TEORIA ECONMICA

17 de Junio de 2014
Capitulo 5. Sector Monetario

Por
Walter A. Zarate A.
Universidad Catlica
Nuestra Seora de la Asuncin
@ 2014 Walter A. Zarate A., Todos los Derechos Reservados

Poltica Econmica Gubernamental

Son las decisiones que toma el estado para intervenir en la economa
de un pas para alcanzar unos objetivos:

1. Crecimiento Econmico Sostenible;

2. Pleno Empleo;
3. Estabilidad de Precios.
Polticas:
a)
b)
c)
d)

Fiscal: Impuestos, Gastos Pblico;

Monetaria: Dinero en Circulacin, tipos de inters;
Exterior: Tipos de Cambios, Exportaciones e Importaciones;
Rentas: Precios, salarios.

El Sector Monetario: Activos Financieros

Es un activo intangible materializado en un titulo o simplemente

en una anotacin contable, por lo que el comprador del titulo
adquiere el derecho a recibir un ingreso futuro de parte del
vendedor.
Ejemplos: prestamos, acciones, bonos y depsitos bancarios
Las caractersticas bsicas de los activos financieros son tres;

1. Liquidez;
2. Rentabilidad; y
3. Solvencia.

El Sector Monetario: Activos Financieros

1. Liquidez o facilidad de ser transformado en cualquier momento en un
medio de pago sin prdida de valor
2. Rentabilidad, es la compensacin o rendimiento que su tenedor recibe
. Rentabilidad nominal
. Rentabilidad real: Rentabilidad nominal despus de eliminar los
efectos de la inflacin
3. Solvencia, mide el riesgo del tenedor del activo de no poder
transformar su ttulo en medio de pago

El Sector Monetario: El Dinero

Por definicin, el activo de mayor liquidez es el dinero, es decir los billetes y
monedas tienen una absoluta liquidez.
Un activo liquido tiene algunas o varias de las sgtes. caractersticas:
1. Puede ser vendido rpidamente
2. Con una mnima prdida de valor;
3. En cualquier momento.
La caracterstica esencial de un mercado liquido es que en todo momento hay
dispuestos compradores y vendedores.

El Sector Monetario: El Dinero

Conjunto de activos de la economa que utilizan los individuos normalmente
para comprar bienes y servicios a otras personas.
Para que, desde el punto de vista econmico, sea considerado dinero
debe cumplir con las sgtes. Funciones:
1. Medio de Intercambio: es un artculo que los compradores entregan
cuando desean comprar bienes y servicios
2. Una unidad de cuenta: patrn empleado para marcar los precios y
registrar las deudas.
3. Deposito de valor: artculo que pueden emplear los individuos para
transferir poder adquisitivo del presente al futuro.

El Sector Monetario: El Dinero

Para que el dinero cumpla eficientemente con las funciones, debe
disponer de algunas propiedades esenciales:
1. Duradera: No acepta como dinero algo perecedero;
2. Transportable: Facilidad de transporte;
3. Divisible: El bien debe poder dividirse en partes sin prdida
de valor;
4. Homogneo: Cualquier unidad del bien debe ser igual;
5. Oferta limitada: Si no es oferta limitada no tiene valor.
El dinero puede ser:
a) Dinero Mercanca: Cuando el dinero adopta la forma de una
mercanca que tiene un valor intrnseco.
b) Dinero Fiduciario: Dinero que carece de valor intrnseco y que se
utiliza como dinero por decreto gubernamental. (dinero de curso
legal.

El Sector Monetario: Agregados Monetarios

La cantidad de dinero que circula en una economa ejerce
influencia sobre muchas variables econmicas. A esta
cantidad de dinero que circula en la economa se le
denomina OFERTA MONETARIA.
Pero, qu es la cantidad de dinero que hay en una economa?
Efectivo en manos del pblico (E): billetes y monedas en manos del
pblico.
Depsitos bancarios (D): saldos de las cuentas bancarias a los que
puede accederse fcilmente para comprar bienes y servicios. Por
ejemplo, extendiendo un cheque o utilizando una tarjeta.
DINERO = EFECTIVO + DEPSITOS, es decir
OFERTA MONETARIA (OM) = E + D

El Sector Monetario: Agregados Monetarios

Existen en nuestras economas varias medidas de la cantidad de
dinero dependiendo de qu tipo de depsitos se incluyan en la
definicin. Son los agregados monetarios M0, M1, M2, M3.
M0 = Billetes y Monedas en circulacin (ByM);
M1 = ByM en poder del pblico + Cta. Cte. del sector privado en el
sistema financiero;
M2 = M1 + Cuasi dinero en moneda nacional;
Cuasi dinero en Moneda Nacional = Depositos a la vista + Depsitos a
plazo + CDA;
M3 = M2 + Depsitos del sistema privado en Moneda Extranjera.

El Sector Monetario: el proceso de creacin del dinero

Comencemos considerando el sencillo caso de un
sistema bancario de reservas del 100 por ciento,
esto es, un sistema en que los bancos guardan
todo el dinero que perciben, sin realizar ningn
prstamo.
Llamamos reservas o activos de caja (R) a los
depsitos que los bancos han recibido pero no
han prestado.
En este sistema de reservas del 100 por ciento,
un banco tiene una cuenta donde el total de
depsitos iguala al total de reservas.

El Sector Monetario: el proceso de creacin del dinero

Activo
Reservas (A)

Pasivo
100

Depsitos (D) 100

Supngase que este es el balance del primer

banco privado que se crea en la economa. Antes
de la creacin del banco, el total del dinero
ascenda a 100, y despus de la creacin del
banco el total del dinero contina siendo 100.
Por lo tanto, si los bancos mantienen todos los
depsitos en reservas, no influyen en la oferta
monetaria (o cantidad de dinero en circulacin).

El Sector Monetario: el proceso de creacin del dinero

Es innecesario mantener todo el dinero en forma de reservas pues
es improbable que los clientes de un banco deseen retirar todos sus
depsitos a la vez.
Los bancos, en general, mantienen una proporcin del dinero
recibido en forma de depsitos y el resto lo usan para conceder
prstamos. Se adopta con ello lo que se llama un sistema de
reservas fraccionarias: sistema bancario en el que los bancos slo
tienen como reservas una fraccin de los depsitos.
Llamaremos coeficiente de reservas o coeficiente de caja a la
fraccin de los depsitos que tienen los bancos como reservas.

El Sector Monetario: el proceso de creacin del dinero

Veamos como queda el balance del banco si ste
tiene un coeficiente de caja del 10%, por ejemplo.

Activo
Reservas (A) 10
Prstamos (P) 90

Pasivo
Depsitos (D) 100

Cul es ahora la cantidad de dinero total que

tiene la economa? Los prstamos son dinero en
efectivo que poseen los prestatarios. Luego, ahora
la cantidad total de dinero es 100 + 90 =190.

El Sector Monetario: el proceso de creacin del

dinero
Por lo tanto, cuando los bancos tienen solamente una
fraccin de los depsitos en reservas, crean dinero.
Obsrvese que se crea dinero pero no se crea riqueza.
Al conceder prstamos el banco crea dinero, pero
tambin crea deudas a sus prestatarios. La economa es
ms lquida pero no ms rica.
Vamos a ver como continuando este proceso de
creacin de dinero el sistema bancario multiplica cada
guaranes de base monetaria.

El Sector Monetario: el proceso de creacin del

dinero
El control del dinero en circulacin forma parte de la poltica monetaria
Base Monetaria: Cantidad de dinero legal emitido por el banco
central. Formado por el dinero legal en manos del pblico y las
reservas de los bancos comerciales.

BM E R
Oferta Monetaria: Dinero legal y el dinero bancario que est en
circulacin. Mide los medios de pago que consta la economa

M ED

El Sector Monetario: el proceso de creacin del dinero

El multiplicador del dinero, la base monetaria y la oferta monetaria.
El coeficiente de efectivo: Proporcin de los depsitos que el pblico desea
disponer.

E
e
D

El coeficiente de reserva: Proporcin de los depsitos que el banco destina a

reservas.

La Oferta y Base monetaria:

M ED
BER

R
r
D

M ED

B ER

Multiplicador del
dinero

e 1
M
B
er

Indica cuanto vara la cantidad de dinero

cuando aumenta la base monetaria

Sector Monetario: Banco Central

Objetivos: es conseguir la estabilidad de precios y del tipo de
cambio, lo que debe permitir un crecimiento sostenido de la
produccin y el empleo.
Entre las funciones que realiza el Banco Central se pueden sealar
los siguientes:
Emisin y puesta en circulacin de la moneda;
Banquero del Estado;
Banco de los Bancos;
Gestin de las Reservas Internacionales;
Poltica Monetaria.

Sector Monetario: Banco Central

- El Banco Central puede controlar indirectamente
la oferta monetaria afectando bien a la BM bien al
coeficiente de caja.
- El Banco Central utiliza tres instrumentos para
alterar la OM:
- Las operaciones de mercado abierto.
- Las reservas obligatorias (coeficiente de caja).
- El tipo de descuento.

Sector Monetario: Banco Central

1.

Las operaciones de mercado abierto: se dice que el

Banco Central realiza operaciones de mercado abierto
cuando compra o vende bonos del Estado.
La compra de bonos se realiza con nuevos billetes y
monedas emitidos (aumenta la BM). La venta de bonos
supone retirada de billetes y monedas de la circulacin .
Activo
Reservas de oro y divisas
Prstamos a otros bancos
Prstamos al Estado
Ttulos de Deuda Pblica
= Fuentes de creacin
de la Base Monetaria

Pasivo
Billetes y monedas

= Base Monetaria

Sector Monetario: Banco Central

2.

El coeficiente de caja, es decir, las reservas

obligatorias que los bancos han de mantener como
efectivo en sus cajas.
Si la autoridad monetaria aumenta/disminuye la cantidad
mnima de reservas que deben tener los bancos para
respaldar los depsitos, entonces disminuye/aumenta la
cantidad que los bancos pueden prestar de cada euro
depositado. Por tanto, alterando la reservas el Banco
Central altera el multiplicador monetario y, con ello, la
cantidad de OM derivada de una cantidad dada de BM.

3. El tipo de descuento, o tipo de inters que el Banco

Central cobra a los bancos comerciales a cambio de los
prstamos que les concede (llamados tambin prstamos
de regulacin monetaria).
Si el tipo de descuento se reduce los bancos comerciales
piden ms prstamos al Banco Central, con lo que
aumenta la BM. Por el contrario, si el tipo de descuento

Sector Monetario: Banco Central

Problemas que plantea el control de la OM
-

A pesar de que el BC puede influir

poderosamente en la OM no puede controlarla
con total precisin.

Esto se debe, fundamentalmente, a dos razones:

1. EL BC no controla la cantidad de dinero que deciden
depositar los hogares en los bancos.
2. El BC no controla la cantidad que deciden prestar los
banqueros.
3. El coeficiente de caja marca un lmite inferior a las
reservas, pero los bancos pueden decidir mantener una

Sector Monetario: Demanda de Dinero

La gente quiere tener una parte de su dinero en efectivo (demanda de
dinero) por diversos motivos, entre los que destacan:
1. Para poder realizar transacciones, es decir para poder pagar las
compras que realizan.
2. Demanda como activo financiero: el dinero tiene un valor y el
pblico puede preferir mantener una parte de su riqueza en forma de
dinero, especialmente en momentos de incertidumbre.
La demanda de dinero, por uno u otro motivo, presenta una relacin
negativa con el tipo de inters:

Sector Monetario: Demanda de Dinero

Si suben los tipos de inters
aumenta el costo de oportunidad de
tener el dinero lquido y no tenerlo
depositado en un banco donde produce
intereses. Por ello, la gente tratara de
mantener en lquido el mnimo
necesario.
Si por el contrario bajan los tipos
este coste de oportunidad se reduce, lo
que har que a la gente no le importe
mantener en efectivo una mayor
proporcin de sus ahorros.
Variaciones en el tipo de inters provocan movimientos a lo largo de la curva:

Sector Monetario: Demanda de Dinero

Si aumenta la renta, aumentara

el consumo, lo que llevara a la
gente a mantener ms dinero en
efectivo para pagar las compras:
la curva de demanda de dinero
se desplaza hacia la derecha

Si baja la renta, disminuir

consumo y, por tanto,
necesidad de la gente
mantener dinero en efectivo:
curva de demanda de dinero
desplaza hacia la izquierda.

el
la
de
la
se

Mientras que variaciones en el nivel de renta provocan desplazamientos

de la curva:

Sector Monetario: Equilibrio en el mercado

monetario
Vamos a suponer que en el corto plazo la oferta de dinero es fija, es
una cantidad determinada, por lo que la representaremos como una lnea
vertical.

El equilibrio en este mercado viene

determinado por el punto de cruce de
la demanda monetaria y de la oferta
monetaria. Este punto de equilibrio
determina el tipo de inters a corto
plazo.

Sector Monetario: Equilibrio en el mercado

monetario
Supongamos que el tipo de inters es ms alto que el de equilibrio
(i 1 > i 0).
En este caso la demanda de dinero por
parte de los ciudadanos es menor que la
oferta. La gente quiere tener menos dinero
lquido (en efectivo o en cuentas a la vista
con escasa remuneracin) ya que el costo
de oportunidad es elevado, por lo que
invertir el exceso de liquidez en productos
con mayor remuneracin.

Sector Monetario: Equilibrio en el mercado

monetario
Supongamos que el tipo de inters es ms bajo que el de equilibrio
(i 1 i 0).
los ciudadanos tendern a tener ms
dinero lquido ya que el costo de
oportunidad es comparativamente bajo.
Las entidades emisoras de productos
alternativos tendrn que elevar los tipos de
inters ofrecidos para poder colocar sus
productos.

Sector Monetario: La Inflacin

La inflacin es el aumento generalizado y continuo
de los precios.
Se mide mediante la variacin del IPC o de cualquier
otro ndice de precios.
En Paraguay, la medicin del IPC se calcula en el
Banco Central del Paraguay (BCP).

CMO SE CALCULA EL IPC:

El BCP, elabora una canasta de compra representativa del gasto que
realizan los consumidores. Veamos un ejemplo (simplificando la
canasta de compra).
Suponemos que los consumidores adquieren tres tipos de ByS,
repartiendo el gasto que realiza cada familia de la siguiente forma:
30% en alimentacin, 20% en transporte y 50% en otros.
Para el ao 2006, que se ha fijado la ltima base de clculo, se
establece el precio de cada mercadera en 100, por lo que el IPC
tambin es 100, segn:
IPC06 = (0,30 x 100) + (0,20 x 100) + (0,50 x 100) = 100
Si queremos calcular el IPC en el 2007, slo tenemos que conocer el
crecimiento que han experimentado los precios de los tres grupos de
productos en que hemos dividido la canasta de compra. Supongamos
que la alimentacin creci un 5%, por lo que pasa de 100 a 105, el
transporte un 4%, de 100 a 104, y el captulo otros un 1%, por lo que
pasa a 101.
El IPC en el 2007 ser:
IPC07 = (0,30 x 105) + (0,20 x 104) + (0,50 x 101) = 102,8
Si queremos calcular la tasa de inflacin en 2007, bastar con dividir el
IPC07 entre el IPC06, restar 1 y multiplicar por 100.

Sector Monetario: La Inflacin

Dependiendo del incremento de los precios, la inflacin puede
ser:
1. INFLACIN LATENTE: el alza de precios es inferior al 3%;
2. INFLACIN ABIERTA: el alza est por encima del 3% y no
llega al 10%;
3. INFLACIN GALOPANTE / HIPERINFLACIN: las alzas
pueden llegar a niveles altsimos

Sector Monetario: La Inflacin

CAUSAS
Hay tres tipos de explicaciones clsicas sobre la inflacin:

1.- EXCESO DE DEMANDA

Los diversos agentes econmicos (familias, Estado, etc.) exigen ms
cantidad de bienes y servicios de los que la economa puede ofrecer. Si
los productores no pueden aumentar los volmenes de produccin
aumentarn los precios.
Se dice que la inflacin es arrastrada por la demanda.
El exceso de demanda puede originarse en un determinado sector y
posteriormente se propaga al resto de la economa.
Algunas razones del exceso de demanda pueden venir derivadas de un
exceso de dinero en circulacin.

Sector Monetario: La Inflacin

CAUSAS
Hay tres tipos de explicaciones clsicas sobre la inflacin:

2.- COSTOS DE PRODUCCIN

Si por una razn exterior (materias primas fuentes de energa)
aumentan los costos de produccin, los empresarios trasladan a los
precios de venta esa subida.
Tambin puede deberse a una subida en otros factores de produccin
(salarios, tipos de inters).

Sector Monetario: La Inflacin

CAUSAS
Hay tres tipos de explicaciones clsicas sobre la inflacin:
3.- CAUSAS ESTRUCTURALES
Entre las principales razones se citan las siguientes:
1. La existencia de estrangulamientos en alguno sectores econmicos, que
no pueden responder rpidamente a los aumentos en las demanda y, por tanto,
rompen, estrangulan la cadena de la organizacin econmica. Estos sectores
pueden ser el origen de otras alzas en los precios en el resto del sistema
econmico.
2. La existencia de situaciones de mercado oligopolistas. En algunos sectores
el poder econmico puede estar excesivamente concentrado y, por tanto,
abusar de esta situacin para aumentar el precio de venta de sus productos.

Sector Monetario: La Inflacin

CONSECUENCIAS

Produce un efecto de prdida de valor de la moneda nacional. Por tanto

necesitaremos ms dinero para obtener la misma cantidad de bienes y
servicios. Aumentar la oferta monetaria del pas y su moneda perder valor
frente el resto de las monedas de los pases del entorno.
La inflacin reduce las expectativas de estabilidad futura y , por tanto,
las empresas reducen sus inversiones a largo plazo.
El aumento de los salarios pude generar un proceso de sustitucin de la
mano de obra por el capital fsico (maquinaria), generando desempleo.

Sector Monetario: La Inflacin

CONSECUENCIAS
Los efectos ms visibles son aquellos que afectan a las rentas. Los que tienen deudas se
ven favorecidos (porque devuelven la misma cantidad pero con un valor menor), mientras
que los que tienen derechos de cobro se ven perjudicados (por el razonamiento contrario).
Existen, adems, sectores sociales caractersticos a los que la inflacin les afecta ms por
su incapacidad para defenderse de la misma:
- Jubilados y pensionistas
- Rentistas
- Funcionarios
- Trabajadores de Pymes
A otros, por el contrario, puede beneficiarles (siempre a corto plazo):
Trabajadores con mayor poder de negociacin
Estado, en la medida que es deudor
En cualquier caso, con la inflacin no gana nadie a medio plazo, puesto que la
subida de precios debilita el consumo y la produccin

MUCHAS GRACIAS!!!!!