Los mercados de bienes y financieros: El modelo IS-LM

Objetivo

Comprender cmo se determina la produccin en el corto plazo a travs del equilibrio simultneo de los mercados de bienes y financieros. Entender las interrelaciones entre el nivel de actividad econmica (la produccin) y el tipo de inters. Por una parte, el tipo de inters afecta a la produccin (a travs de la inversin) y, por otra, la actividad econmica afecta al tipo de inters (a travs de la demanda de dinero). Por ese motivo se debe analizar cmo el tipo de inters y la produccin se determinan simultneamente. Entender la combinacin de la poltica fiscal y la poltica monetaria.

I. Los mercados de bienes y la relacin IS La inversin ya no es un componente exgeno de la demanda. A partir de ahora consideramos que la inversin depende directamente del nivel de ventas e indirectamente del tipo de inters:

I I (Y , i )
( , )
As, la condicin de equilibrio en el mercado de bienes se convierte en:

Y C(Y T ) I (Y , i ) G
As las cosas, la produccin es ahora una funcin decreciente del tipo de inters.

I. Los mercados de bienes y la relacin IS

Equilibrio en el mercado de bienes

Un incremento (una reduccin) en el tipo de inters disminuye (aumenta) la demanda de bienes para cualquier nivel de produccin.

Demanda, Z

ZZ A

Produccin, Y

La curva IS
ZZ A
Demanda, Z

ZZ

La obtencin de la curva IS

El equilibrio en el mercado de bienes implica que un incremento en el tipo de inters lleva a una cada en la produccin. La curva IS tiene pendiente negativa.
Tipo de inters. i

Produccin, Y

i i

A
A IS

Produccin, Y

La curva IS

Ejemplo: Desplazamientos en la curva IS

Tipo de inters. i

IS (con T)

Un incremento de los impuestos desplaza la curva IS hacia la izquierda.

IS (con T > T) Y
Produccin, Y

II. Los mercados financieros y la relacin LM

La relacin LM: Nos muestra combinaciones entre el tipo de inters y la renta real para las que el mercado de dinero se encuentra en equilibrio. Es decir, cuando la oferta real de dinero es igual a la demanda real de dinero, la cual depende de la renta real, Y, y del tipo de inters, i:

M YL(i)
Donde:
M = stock nominal de dinero $YL(i) = demanda de dinero $Y = renta nominal i = tipo de inters nominal

Como:

Y PY
Donde:

Entonces:

M YL(i ) P

P = Indice de Precios M/P= Oferta Real de Dinero Y= Produccin (ingreso, gasto) real.

Los efectos de un aumento de la renta sobre el tipo de inters

Ms
Tipo de inters, i

Un aumento en el ingreso, con un tipo de inters dado, conduce a un incremento en la demanda de dinero. Un aumento en el ingreso, con una oferta monetaria dada, conduce a un aumento en el tipo de inters de equilibrio.

i i

A A
Md (con Y>Y) Md (con Y)

M/P
Dinero real. M/P

i
Tipo de inters, i

Ms A
Md (con Y>Y)

A A
Md (con Y)

M/P Dinero real. M/P Renta, Y

Obteniendo la curva LM
El equilibrio en los mercados financieros implica que un incremento en la renta lleva a un incremento en el tipo de inters. La curva LM tiene una pendiente positiva.

Desplazamientos de la curva LM
LM (con M/P) LM (con M/P > M/P)

Ejemplo Desplazamientos de la curva LM

i Tipo de inters, i

Un aumento de la cantidad de dinero desplaza la curva LM hacia abajo.

Y Renta, Y

III. El modelo IS-LM

IS relation: Relacin IS:
El modelo IS-LM

Y C(Y T ) I (Y , i ) G

M LM relation: YL(i ) Relacin LM: P

El equilibrio en los mercados de bienes implica que un incremento en el tipo de inters lleva a una cada en la produccin. El equilibrio en los mercados financieros implica que un aumento en la produccin lleva a una cada del tipo de inters. Cuando la curva IS y la LM se cortan, tanto el mercado de bienes como el financiero estn en equilibrio.

IS
Tipo de inters, i

LM

Y Renta, Y

IS-LM: La poltica fiscal, la actividad econmica y el tipo de inters

Una contraccin fiscal o consolidacin fiscal se refiere a una poltica fiscal que reduce el dficit pblico. Un aumento en el dficit se conoce como expansin fiscal. Los impuestos afectan la curva IS, no la curva LM.

IS-LM: La poltica fiscal, la actividad econmica y el tipo de inters

LM

EJEMPLO: Los efectos de un aumento en los impuestos

Tipo de inters. i

i i

Un aumento en los impuestos desplaza la curva IS a la izquierda, y lleva a una cada en la produccin de equilibrio y en el tipo de inters de equilibrio.

A
Y Y

IS (con T) IS (con T > T)

Produccin, Y

La reduccin del dficit: buena o mala parala inversin?

Inversin = Ahorro privado + Ahorro pblico I = S + (T G ) Una contraccin fiscal puede reducir la inversin. O, mirndolo desde otro ngulo, una expansin fiscal puede aumentar la inversin.

La poltica monetaria, la actividad econmica y el tipo de inters

Una contraccin monetaria, o restriccin monetaria, se refiere a una disminucin de la oferta monetaria. Un incremento de la oferta monetaria es llamado expansin monetaria. La poltica monetaria no afecta la curva IS, nicamente la curva LM. Por ejemplo, un incremento de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia abajo.

IS-LM: La poltica monetaria, la actividad econmica y el tipo de inters

LM LM (con M/P > M/P)

Ejemplo Los efectos de una expansin monetaria

Tipo de inters. i

i i

Una expansin monetaria lleva a una mayor produccin y un menor tipo de inters.

A
Y
Produccin, Y

IS (con T)

La adopcin de una combinacin de polticas econmicas

La combinacin de una poltica monetaria y fiscal es conocida como combinacin de polticas monetaria y fiscal, o simplemente combinacin de polticas econmicas.

Tabla 5-1

Los efectos de polticas fiscales y monetarias.

Desplazamiento de la IS Desplazamiento de la LM Desplazamiento de la produccin Desplazamiento del tipo de inters

Subida de impuestos Bajada de impuestos Aumento del gasto Disminucin del gasto Expansin monetaria

Izquierda Derecha Derecha Izquierda Ninguno

Ninguno Ninguno Ninguno Ninguno Abajo

Abajo Arriba Arriba Abajo Arriba

Abajo Arriba Arriba Abajo Abajo

Contraccin monetaria

Ninguno

Arriba

Abajo

Arriba

Recoge realmente el modelo IS-LM lo que ocurre en la economa

Introducir la dinmica de manera formal sera difcil, pero podemos describir los mecanismos bsicos en palabras. Los consumidores probablemente tomarn un tiempo antes de ajustar su consumo tras una variacin de la renta disponible. Las empresas probablemente se tomarn un tiempo antes de ajustar el nivel de inversin tras un incremento en sus ventas. Las empresas tardarn un tiempo en ajustar el gasto en inversin tras un cambio en el tipo de inters. Las empresas tardarn un tiempo en ajustar la produccin tras un cambio en sus ventas.