LA TEORA Y LA ESTRUCTURA DE LOS TIPOS DE INTERS

(FRANK J. FABOZZI Y FRANCO MODIGLIANI)

POST GRADO GESTIN ECONMICA GLOBAL Econ. Mg Holden a. Ros Ruiz

OBJETIVOS DEL APRENDIZAJE

El papel de la preferencia individual en la eleccin de consumo actuales y futuros en la determinacin de los tipos de inters. Qu se entiende por el tipo marginal de preferencia temporal?. El papel de oportunidades de produccin en la determinacin de los tipos de inters. Qu se entiende por tasa de inters real?. Los factores que determinan la tasa real de inters o complementos de la economa. Cmo se determina el tipo de inters de equilibrio en el mercado? Qu se entiende por ptimo de Pareto. La relacin entre la tasa de inters real y el tipo de inters nominal y la inflacin (la Ley de Fisher). Lo que el rendimiento de un Tesoro de seguridad es la base del tipo de inters. qu se entiende por una prima de riesgo. Qu factores afectan el rendimiento diferencial entre dos bonos.

EL INTERS
Los tipos de inters. Es una medida del precio pagado por un prestatario" (o "deudor") a un "prestamista" (o "acreedor") para el uso de los recursos durante algn intervalo de tiempo El principal. Es la suma transferida desde el prestamista al prestatario Porcentaje Es el precio pagado por el uso del principal en unidades de tiempo

K = KRF + DRP + LP + MRP

LA TEORA DEL TIPO DE INTERS

CURVAS DE INDIFERENCIA: Caractersticas.
1. 2.
3.

4.

Dos curvas o mas no se pueden cortar Son convexas al origen. Es la suposicin de que, como el consumidor tendr ms dificultades en sacrificar consumo presente por aumento de consumo de cantidades futuras Mide la cantidad de consumo necesario para el prximo periodo para compensar al consumidor por la prdida de una unidad de consumo ahora. Es decir, la pendiente de la tangente mide la tasa marginal de sustitucin entre el consumo actual y futuro. L La pendiente debe ser menor que uno, lo que significa que el consumidor puede muy bien estar dispuestos a renunciar a una unidad de la actual abundancia de la oferta por menos de una unidad a aadir a la escasez de suministro de maana. Esta es una importante idea detrs de comprender por qu las tasas de inters, en principio, puede ser negativo

LA TEORA DEL TIPO DE INTERS

CURVAS DE INDIFERENCIA: REPRESENTACIN GRAFICA

C2 Consumo futuro

U H

Consumo presente

C1

LA TEORA DEL TIPO DE INTERS

LAS PREFERENCIAS Se refiere a la descripcin de las preferencias entre el consumo actual y futuro . Supongamos que nuestro consumidor puede elegir entre una variedad de "canastas" (o "paquetes"), donde cada canasta se compone de una cierta cantidad de consumo de corriente actual y una cierta cantidad de consumo futuro. El consumidor puede preferir indistintamente diferentes tipos de canastas actuales o futuras, le es indiferente

LA TEORA DEL TIPO DE INTERS

OPORTUNIDADES EN EL MERCADO DE PRSTAMO

C2

B (Dotacin inicial)
y

Consumo futuro

m
La lnea de mercado (Oportunidades en el Mercado de prestamos) Inclinacin R

y Consumo presente

C1

LA TEORA DEL TIPO DE INTERS

Familia de curvas de indiferencia y la lnea de mercado

C2 m

C B U U

Y2 C2

La lnea de mercado (oportunidades del mercado de prstamo)

Dotacin inicial

Y1

C1

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LAS FUERZAS ECONMICAS QUE AFECTAN LA TASA DE MERCADO

Net Lending

1. r depender de la oferta y demanda del mercado 2. Depender de cuanto decidan consumir hoy o ahorrar ( LA CURVA DE PRESTAMOS desahorrar) (LL) 3. Depender de cmo se comporte R 4. Depender de la disponibilidad de prstamos, pudiendo r llegar a ser negativo 5. Cuando no hay prestamos la inversin es 0 6. No existe la posibilidad de transferir recursos para el L futuro a travs de la inversin (o el dinero, que no se tienen E en cuenta), fuera de los R (gross rate= 1+r) prstamos y emprstitos. L

LA TEORA DEL TIPO DE INTERS

Representacin del lugar de las oportunidades de inversin

Output

t Curva de transformacin (Pendiente de la curva marginal del capital

t Inversiones

LAS FUERZAS ECONMICAS QUE AFECTAN LA TASA DE MERCADO

Medida de la ganancia por inversiones
X Net Lending Curva de transformacin
M

X*
Production

t Lnea de costo(pendiente=R) Ganancia t

M

X* Inversiones

LAS FUERZAS ECONMICAS QUE AFECTAN LA TASA DE MERCADO

Medida de la ganancia por inversiones
X Net Lending
A m

Curva de transformacin
M

X*
m

t Lnea de costo(pendiente=R) Ganancia maxima

M

Inversiones X* obtima

LAS FUERZAS ECONMICAS QUE AFECTAN LA TASA DE MERCADO

Medida de la ganancia por inversiones
C t C *
Ganancia de produccin (C * - Y)

Net Lending

B Inversin (Y - I*)

I*

LAS FUERZAS ECONMICAS QUE AFECTAN LA TASA DE MERCADO

Medida de la ganancia por inversiones
C m t A C m t Prstamo Inversion optima Dotacin inicial Curva de transformacin

Net Lending

B Ahorro econmico

C I* C Y

LA TEORA DEL TIPO DE INTERS

EQUILIBRIO DE MERCADO El equilibrio de mercado se debe producir tanto en el mercado de prstamos y emprstitos, donde el volumen de endeudamiento es cero. Y en el mercado de mercancias donde C+I=Y El equilibrio de mercado debe igualar la oferta de ahorro con la demanda de inversin, es decir el A=I

EQUILIBRIO DE MERCADO

Sy I

Funcin de inversion
t A

Funcin de ahorro

Equilibrio del mercado

t R

LA TEORA DEL TIPO DE INTERS

La conclusin fundamental es que el tipo de inters refleja el complejo conjunto de fuerzas que controlan la demanda de inversin y la oferta de ahorro

LA TEORA DEL TIPO DE INTERS

EL OPTIMO DE PARETO