GOBIERNO DE CHILE COMISIN CHILENA DEL COBRE

Informe de Prensa Comisin Chilena del Cobre 19 de Octubre de 2007

MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE

(Semana del 15 al 19 de Octubre de 2007)

La cotizacin del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (BML) cerr la semana en 358,769 /lb., registrando una disminucin de -2,4% con respecto al viernes previo. Dicha baja ocurri en un contexto de alza de 7,5% en los inventarios totales en bolsas de metales, que cerraron en 230,6 mil TM (equivalentes a 4,7 das de consumo). Con respecto al promedio anual a la fecha, ste alcanza casi los 325 /lb. Si bien la cotizacin parti con un alza el da lunes, alcanzando un mximo de 8 das, sta no pudo ser sostenida a lo largo de la semana, cerrando bajo los 360 /lb. (volvi a valores vistos el 20 de septiembre). Durante el perodo, los factores de alza correspondieron a la debilidad del dlar y el incremento del precio del petrleo, mientras que la posterior cada ocurri por excedentes del metal -en el contexto de negativas estadsticas econmicas estadounidenses y a otros factores que sern revisados a continuacin- reflejados tambin en el continuo ingreso de cobre a bodegas de bolsas. Respecto de la evolucin del dlar en relacin al euro, la semana comenz con una paridad que nuevamente super los 1,42 /US$ y que cerr el jueves cerca de los 1,43 /US$. El mayor efecto de este factor financiero fue a comienzos de semana, cuando se conjug con el aumento del precio del petrleo (la variedad WTI escal rpidamente cerrando el jueves en US$ 89,5 el barril). Como es sabido, los vaivenes del tipo de cambio independiente de cambios en los fundamentos fsicos del metal se reflejan inmediatamente sobre la cotizacin del metal por el efecto de traslacin de monedas. Si a eso se le suma que un mayor precio del crudo tambin genera un alza, por su uso como cobertura contra la inflacin, se observaron elementos financieros que sustentan una alta cotizacin. En los ingresos de cobre a bodegas destaca el aumento semanal en los inventarios de la Bolsa de Futuros de Shanghai. Asimismo, se observ que en la BML, exceptuando al aluminio, hubo cadas de precios y aumento de inventarios. En EE.UU. el informe peridico sobre el estado de la economa (Beige Book) mostr una mayor desaceleracin en la economa (gasto de consumidor, manufactura y servicios) que en el mes anterior, y cierto efecto de la dbil situacin del sector construccin sobre la manufactura de bienes relacionados, aunque la actividad industrial se ha visto beneficiada por mayores exportaciones. Respecto del sector inmobiliario, en septiembre continu deprimido tanto en el inicio de construccin (7,3% menor a lo esperado por el mercado) como en los permisos solicitados (5,7% menor). Por otro lado, la informacin preliminar de comercio exterior de septiembre de China muestra que las importaciones netas de cobre refinado, segn los clculos de Cochilco, habran superado las 100 mil TM, dejando atrs la fuerte moderacin del perodo junio a agosto. Por otro lado, las importaciones de chatarra habran continuado fuertes, y las de concentrados, en contraposicin, habran tenido una fuerte moderacin. En definitiva las importaciones netas de cobre (ctodos, chatarra y concentrados) se mantuvieron fuertes, superando las 300 mil TMF.

Inventarios en Bolsas de Metales (TM, cierres semanales)

Ubicacin Final 87,075 25 74,550 975 11,525 31,475 275 21,075 10,125 30,400 675 2,350 14,850 10,475 2,050 148,950 17,742 63,895 230,587 Var. TM +4,800 +0 +4,500 +500 (200) +2,000 +0 +0 +0 +2,000 +0 +4,000 +0 +0 +0 +2,975 +1,025 +0 +0 +10,800 +0 +5,335 +16,135 +7.8% +0.0% +9.1% +7.5% +15.2% +6.8% Var. % +5.8%

Inventarios en Bolsas de Metales Los inventarios totales en bolsas de metales cerraron la semana en 230,6 mil TM, aumentando en 16,1 mil TM (+7,5%) con respecto a la semana anterior, producto de la entrada de cobre a la BML (+10,8 mil TM) y SHFE (+5,3 mil TM), en tanto que COMEX no registr variaciones. Desde un punto de vista geogrfico, predomin el aumento de inventarios en Asia (+10,1 mil TM), apoyado por ingresos de cobre en Europa (+4 mil TM) y EE.UU. (+2 mil TM). Los warrants cancelados indicador lder de salida de inventarios desde la BML, continuaron representando slo un 1% del total de inventarios (equivalentes a 1,2 mil TM). A estos niveles, lo ms probable es que en el futuro inmediato contine la tendencia de entradas de material a las bodegas de esta bolsa. Similar situacin ocurre en COMEX, donde las tenencias non-warranted se mantuvieron en 1,8% (0,3 mil TM) de los inventarios totales, lo que tambin indica pocas posibilidades de salida de material. Actividad de Bolsas de Metales La informacin de actividad en la BML muestra que esta semana los agentes vendieron sus posiciones largas constituidas en perodos anteriores, explicado principalmente por el aumento de los inventarios en bolsas de metales. El backwardation promedio (diferencial entre el precio a tres meses y el contado) cay en comparacin a la semana anterior (ver tabla), tambin a consecuencia de la mayor disponibilidad que provoc el ingreso de cobre a bodegas de bolsas de metales. El mismo factor caus que la curva de precios forward tambin tuviera una disminucin mayor a plazos menores a seis meses (ver grfico).

Asia Dubai Corea del Sur Malasia Singapur Estados Unidos Baltimore Chicago California New Orleans St. Louis Europa Alemania Blgica Espaa Holanda Italia Reino Unido Suecia TOTAL BML COMEX SHANGAI TOTAL

Nota: Cifras BML al 19.10.2007; COMEX y SHFE al 18.10.2007

Curva Forward de Precios (/lb; evaluacin de la tarde)

380

360

340

320

300
0 3 6 9 12 15 18 21 24 27
Fuente: Cochilco

11-10-2007

18-10-2007

Precios Oficiales Promedio Semanal en BML Precios Valor /lb. Var %

Contado Precio 3 Meses 3 Meses - Contado 365.119 363.482 -1.637 (backwardation)
Promedio semana del 15 al 19 de octubre de 2007

-0.5% -0.4% -12.2%

Anlisis Tcnico del Precio del Cobre Nuevamente la cotizacin del metal rojo prob la resistencia ubicada alrededor de los 376,6 /lb., y fall en superarla, mostrando la fortaleza actual de ese techo para el precio. Tras lo anterior, la cotizacin retrocedi hasta dar una seal de debilidad de corto plazo representada por el cruce hacia abajo de la media mvil de 10 das respecto de la de 20 das. Para el mediano plazo, los indicadores tcnicos actualmente dan cuenta de una consolidacin, es decir de menores posibilidades que el precio contine subiendo sostenidamente.
Precio Contado Cobre BML (/lb.)

380 350 320 290 260 230 200

Oct-06 Dic-06 Feb-07 Abr-07 Ago-07 Jun-07 Fuente: Cochilco Oct-07

Media Mvil 20 das

Media Mvil 100 das

Tendencias esperadas del precios en la prxima semana Corto plazo (C/P) Moderacin Mediano plazo (M/P) Consolidacin

Como es tradicional, la proyeccin del anlisis tcnico estar condicionada a factores de la industria, evolucin de los mercados financieros y acontecimientos econmicos. En relacin a estos ltimos, la prxima semana en EE.UU. se informar de venta de casas y rdenes de bienes durables.

Precios del Cobre (/lb. - BML)

Da 15 de octubre 16 de octubre 17 de octubre 18 de octubre 19 de octubre Mes 2005 Enero 143,789 Febrero 147,585 Marzo 153,296 Abril 153,971 Mayo 147,377 Junio 159,849 Julio 163,938 Agosto 172,263 Septiembre 174,989 Octubre 184,148 Promedio anual 167,087 (1) Promedio al 19 de Octubre de 2007.

375,801 366,548 362,466 362,012 358,769 2006 214,746 225,998 231,461 289,745 364,954 326,478 349,815 349,069 344,837 340,212 305,295 2007 257,171 257,479 292,680 352,281 348,457 339,100 361,691 340,807 346,952 368,269(1) 324,981(1)

Agradecemos la difusin de esta informacin citando su fuente. Tambin disponible en http://www.cochilco.cl 19-10-2007