Nmero 27 Diciembre 2010

Perspectivas Socioeconmicas
Nmero 27 Diciembre 2010

De actualidad
2011 Lenta y dificultosa salida
El prximo 2011 va a ser un ao difcil, complejo y asimtrico. Un ao de ligera desaceleracin con respecto al 2010, con un crecimiento mundial entorno al 4%, pero con grandes disparidades en el ritmo de salida: desde el 23% de media en los pases de la OCDE, hasta el 9% de China y otros pases emergentes. Tendremos una Europa tambin dual, con ritmos de despegue muy dispares: del 3% para Alemania y del 06% para Espaa. Estados Unidos puede llegar a alcanzar en 2011 el 100% de endeudamiento pblico sobre PIB, situacin delicada y comprometida, que podra alarmar a los mercados financieros, Ben-Bernanque, Gobernador de la Reserva Federal, consciente de que el tiempo de las polticas fiscales expansivas est llegando a su fin, no ha dudado en lanzar una segunda ola de expansin monetaria (quantitative easing QE2). Las previsiones de la OCDE son que Estados Unidos desacelere su crecimiento hasta el 22% en 2011. El tercer desequilibrio, es la lenta reduccin del endeudamiento privado y pblico de algunos pases desarrollados, y la alta y resistente tasa de ahorro de algunos pases emergentes as como su escasa propensin al consumo interno. El cuarto desequilibrio que preocupa es la incipiente burbuja de las materias primas (petrleo, metales, alimentos. ) que est inflndose, cuando todava la recuperacin econmica mundial no esta asentada.

Las claves

S a n Te l m o

Internacional

Espaa: bajo la desconfianza de los mercados financieros

Nuevas burbujas en los pases emergentes

Instituto

Los pases emergentes actuarn de locomotora de los pases desarrollados durante el ao 2011. El crecimiento esperado de China (9%) para 2011, vendr acompaado de un repunte de la inflacin. Pero quizs lo ms preocupante, es la burbuja inmobiliaria y de activos financieros que se est generando, que de explotar, quebrara el necesario crecimiento de este pas, con un fuerte impacto en la economa mundial.

El gobierno espaol no logra quitarse de encima la desconfianza creciente de los mercados financieros. Los siguientes en la lista de sospechosos de insolvencia son Portugal y Espaa. Al final es un problema de credibilidad exterior. La desconfianza de los mercados financieros no desaparecer hasta que nuestro gobierno haga un planteamiento completo, integral, con sealamiento de objetivos y fechas. La continua improvisacin, no es una buena compaera para generar confianza. En el mejor de los escenarios, la economa espaola no alcanzar el 1% de crecimiento en 2011. Habr que esperar al 2012 para alcanzar un crecimiento que nos permita generar empleo y reducir el paro. Lo cual es posible si antes no hemos sido rescatados.

El liderazgo europeo de Alemania

Los desequilibrios globales permanecen

La permanencia y no correccin de los desequilibrios globales que fueron origen de la crisis, sigue siendo una fuente de preocupacin. La asimetra entre los supervits en las balanzas en cuenta corriente sigue siendo un riesgo potencial que, de no eliminarse, podra comprometer la recuperacin mundial. La incipiente guerra de divisas, es una muestra de las crecientes tensiones. Otro de los desequilibrios globales est relacionado con la expansin de liquidez mundial que est provocando las polticas monetarias expansivas y sus efectos potnciales de crear inflacin mundial. De momento, es preocupante observar que Estados Unidos no ha logrado el pretendido efecto de reduccin de los tipos a largo plazo. -1-

La crisis de la deuda pblica soberana de los pases perifricos ha puesto en evidencia las carencias de la construccin europea para hacer frente a la gran recesin del siglo XXI. Es un problema poltico antes que econmico. La Unin Monetaria tiene que avanzar ineludiblemente hacia una Unin Econmica, lo cual requiere nuevas transferencias de soberana La canciller alemana Angela Merkel ha querido dejar muy claro que no est dispuesta a que su pas financie los excesos y despilfarros de otros pases europeos. Alemania est convencida de que la Unin Monetaria Europea solo es sostenible con rigor y disciplina en el cumplimiento de las reglas del juego de la Unin Europea. La autoridad moral de Alemania, as como su liderazgo europeo, est basada en el ejemplo.

Perspectivas Socioeconmicas
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Panorama Econmico

Perspectivas econmicas para 2011

El prximo 2011 va a ser un ao difcil, complejo, amplindose la brecha del crecimiento entre los dinmicos pases emergentes y los renqueantes pases desarrollados. Con un crecimiento mundial entorno al 4%. El consenso de los analistas descarta una nueva recada en la recesin.

Estados Unidos contina con polticas presupuestarias expansivas, recortando impuestos y aumentado el gasto pblico, consciente de que la recuperacin es muy dbil y amenaza con desacelerarse en 2011.

Es cuestin de tiempo, pero Estados Unidos est muy cerca de agotar el margen fiscal que le han otorgado los mercados financieros. Ben-Bernanque, Gobernador de la Reserva Federal, no ha dudado en lanzar una segunda ola de expansin monetaria. Las previsiones de la OCDE son que Estados Unidos desacelere su crecimiento hasta el 22% en 2011.

El prximo 2011 va a ser un ao difcil, complejo y asimtrico, amplindose la brecha del crecimiento entre los dinmicos pases emergentes y los renqueantes pases desarrollados. Un ao de ligera desaceleracin con respecto al 2010, con un crecimiento mundial entorno al 4%, pero con grandes disparidades en el ritmo de salida: desde el 23% de media en los pases de la OCDE, hasta el 9% de China y otros pases emergentes. Tendremos una Europa tambin dual, con previsiones de crecimiento en torno al 17%, segn la OCDE, pero con ritmos de despegue muy dispares: del 3% para Alemania y del 06% para Espaa. Aunque el consenso de los analistas descarta una nueva recada en la recesin, la salida ser lenta y con continuos sobresaltos. Los pases ms endeudados, lo que han tenido un mayor boom inmobiliario, y los que como consecuencia de ello tienen ms daada su banca y ms dbil el flujo de crdito, sern los ltimos en alcanzar un crecimiento generador de empleo: entre ellos podemos citar a Estados Unidos, Japn y gran parte de los pases europeos excepto Alemania y Suecia. Dentro de Europa, los pases perifricos como Espaa, Irlanda, Grecia y Portugal tienen el problema aadido de su baja productividad y su dbil competitividad, adems de una dependencia financiera exterior muy alta, y una total falta de credibilidad ante los mercados financieros. La escasa capacidad poltica y econmica de estos pases para reducir su endeudamiento pblico y privado, ha desatado el vendaval de la crisis de la Deuda Pblica Europea, con un creciente contagio a otros pases europeos (Blgica, Italia), cuyos efectos desestabilizadores amenazan con permanecer durante todo el 2011. La recuperacin mundial ser lenta, porque no solamente se han agotado los estmulos fiscales de las polticas de gasto pblico, sino que han tenido que ser sustituidas por polticas procclicas de austeridad, ante el enorme dficit y endeudamiento pblico que ha generado la crisis y el rescate de la banca privada.

Estados Unidos inunda de liquidez el mundo

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Estados Unidos continua con polticas presupuestarias expansivas, recortando impuestos y aumentado el gasto pblico, consciente de que la recuperacin es muy dbil y amenaza con desacelerarse en 2011. Pero ste es un privilegio que, por ahora, solo puede disfrutar la primera potencia econmica y poltica

del mundo, emisora a su vez de la moneda de reserva mundial, de la cual, los mercados financieros no ponen en duda su potencial de crecimiento y generacin de futuros ingresos tributarios. No obstante, hasta el pas que acta como banquero del mundo tiene su lmite de riesgo y de endeudamiento frente al resto de los pases. Estados Unidos puede llegar a alcanzar en 2011 el 100% de endeudamiento pblico sobre PIB, situacin delicada y comprometida, que podra alarmar a los mercados financieros, lo cual, de ocurrir, eliminara el efecto refugio que ha tenido la deuda americana, imponiendo una fuerte rectificacin en la poltica fiscal, primero en el gasto pblico, como ya pide el partido republicano y ms adelante en los impuestos. Tarde o temprano se impondr la consolidacin fiscal en EEUU. El problema es como pasar de una poltica fiscal expansiva a otra contractiva, cuando todava el despegue de su economa no se ha producido. Es cuestin de tiempo, pero Estados Unidos est muy cerca de agotar el margen fiscal que le han otorgado los mercados financieros. Llegado ese momento, si EEUU no ha conseguido el despegue definitivo de su economa con un crecimiento superior al 3%, el impacto negativo sobre la economa mundial ser importante. Por esta razn, Ben-Bernanque, Gobernador de la Reserva Federal, consciente de que el tiempo de las polticas fiscales expansivas est llegando a su fin, ya que el dficit pblico se acerca al 10%, y constatando que la economa americana vuelve a desacelerarse, lastrada por un paro creciente que se acerca al 10%, un endeudamiento privado del 118% de PIB, un mercado inmobiliario que no acaba de ajustarse y una gran debilidad del crdito bancario, no ha dudado en lanzar una segunda ola de expansin monetaria (quantitative easing QE2), mediante la compra de deuda pblica a medio y largo plazo por valor de ms de 600.000 millones de euros. El objetivo es reducir los tipos de inters a largo plazo, impulsar el crdito bancario e hipotecario y el crecimiento econmico del pas. Los riesgos de esta agresiva poltica monetaria, si no llegara a traducirse en ms crdito y ms crecimiento, son conocidos: ms inflacin y posible estancamiento. Tras el tiempo transcurrido, sorprendentemente, los tipos a largo han continuado creciendo y el precio de la deuda descendiendo, lo cual es preocupante, ya que es el efecto contrario al que se pretendia. No obstante s se ha conseguido que el dlar se deprecie con respecto al resto de las monedas

(salvo el euro, afectado por la crisis de la deuda), lo cual genera unas expectativas favorables para el crecimiento de las exportaciones de Estados Unidos, provocando una ligera mejora de su balanza comercial del 52% en el tercer trimestre de 2010. Las previsiones de la OCDE son que Estados Unidos desacelere su crecimiento hasta el 22% en 2011, con una baja tasa de inflacin del 11% y una tasa de paro del 95%, nivel preocupante si tenemos en cuenta que el 44% es paro de larga duracin. Japn, la hasta hace poco tercera potencia mundial, ahora superada por China, tras crecer un 37% en 2010, volver a recaer en 2011 hasta el 17% segn las previsiones de la OCDE. La debilidad de su demanda interna, el repunte del desempleo hasta el 5%, y el debilitamiento de sus exportaciones prolongarn el estado deflacionario en que se encuentra atrapado este pas, con unos precios que continuarn descendiendo a una tasa anual del -08%.

dlar y sus altas tasas de crecimiento del PIB, estn atrayendo grandes masas de capitales a corto y medio plazo, inundando de liquidez el pas e inflando las burbujas de activos reales y financieros. Preocupados por esta peligrosa explosin monetaria, las autoridades Chinas se han apresurado a adoptar drsticas medidas, aumentando el coeficiente de caja de los bancos hasta el 18%, y los tipos de intereses de referencia hasta el 56%, adems de introducir otros controles e intervenciones en el mercado de la vivienda con el objeto de frenar los precios. A pesar de las presiones de Estados Unidos para que China devalue su moneda, su apreciacin con respecto al dlar est siendo modesta, en torno a un 4% anual. No obstante la necesaria subida de los tipos de inters para controlar el precio de los bienes y servicios y evitar las burbujas inmobiliaria y financiera, actuar como nuevo foco de atraccin de capitales, con un efecto de

Panorama Econmico

Los pases emergentes actuarn de locomotora de los pases desarrollados durante el ao 2011. No obstante empiezan a tener problemas de inflacin. Preocupados por esta peligrosa explosin monetaria, las autoridades Chinas se han apresurado a adoptar drsticas medidas.

Es muy probable que durante el ao 2011, China acabe consintiendo una mayor apreciacin de su moneda para frenar las crecientes tasas de inflacin de bienes y de activos.

Fuente: Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico

Nuevas burbujas en los pases emergentes retroalimentacin, presionado nuevamente al

Los pases emergentes actuarn de locomotora de los pases desarrollados durante el ao 2011. No obstante empiezan a tener problemas de inflacin como consecuencia del recalentamiento de sus economas por el explosivo y continuado crecimiento. El crecimiento esperado de China (9%) para 2011, vendr acompaado de un repunte de la inflacin, aproximndose al 5%. Pero quizs lo ms preocupante, es la burbuja inmobiliaria y de activos financieros que se est generando, que de explotar, quebrara el necesario crecimiento de este pas, con un fuerte impacto en la economa mundial. La fortaleza del yuan, la debilidad del

yuan hacia su repreciacin. Es muy probable que durante el ao 2011, China acabe consintiendo una mayor apreciacin de su moneda para frenar las crecientes tasas de inflacin de bienes y de activos, lo cual agradecern el resto de pases, entre ellos Estados Unidos que es el que mantiene una balanza comercial deficitaria con este pas. Brasil y Mjico tendrn un crecimiento en torno al 6% en 2011. No obstante, sobre todo en Brasil, empiezan a generarse tensiones en los precios, lo cual est deteriorando su balanza en cuenta corriente. Tambin preocupa su creciente endeudamiento interno y externo, as como las tensiones inflacionarias que puede

La asimetra entre los supervits en las balanzas en cuenta corriente de pases sigue siendo un riesgo potencial que, de no eliminarse paulatinamente, podra comprometer la recuperacin mundial. La incipiente guerra de divisas, una muestra de las crecientes tensiones.

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Panorama Econmico

Otro de los desequilibrios globales est relacionado con la expansin de liquidez mundial que est provocando las polticas monetarias expansiva. Es preocupante observar que Estados Unidos no ha logrado el pretendido efecto de reduccin de los tipos a largo plazo.

generar la intensa entrada de capitales como consecuencia de la atraccin de su economa y de la debilidad del dlar; tensiones que no ha logrado eliminar, a pesar de las tasas impositivas y controles implantados para frenar la entrada de los capitales a corto plazo. No obstante las perspectivas de crecimiento de Latinoamrica para 2011 son favorables y ayudarn a recuperarse a la economa mundial.

Los desequilibrios globales permanecen

Los pases desarrollados continan viviendo por encima de sus posibilidades, desapalancndose muy lentamente, a costa de los emergentes que no acaban de lanzar su consumo interno, permaneciendo aferrados a altas tasas de ahorro.

La permanencia y no correcin de los desequilibrios globales que fueron origen de la crisis sigue siendo una fuente de preocupacin para el FMI, la OCDE y el G-20. La asimetra entre los supervits en las balanzas en cuenta corriente de pases como China, Alemania o Japn y los dficits de Estados Unidos, Reino Unido, Espaa y otros pases desarrollados, sigue siendo un riesgo potencial que, de no eliminarse paulatinamente, podra comprometer la recuperacin mundial. La incipiente guerra de divisas que se ha desarrollado en el ltimo mes entre los pases superavitorios y los deficitarios, es una muestra de las crecientes tensiones. Las devaluaciones competitivas son polticas de empobrecer al vecino, que pueden desencadenar un nuevo rebrote del proteccionismo arancelario y

aplazada su discusin a la cumbre de primavera que tendr lugar en Pars. China y Estados Unidos sern los principales protagonistas de este encuentro en la cumbre. Otro de los desequilibrios globales est relacionado con la expansin de liquidez mundial que est provocando las polticas monetarias expansivas no convencionales (quantitative easing QE2), fundamentalmente en Estados Unidos y en menor medida en Europa, Asia y Latinoamrica, y sus efectos potnciales de crear inflacin mundial. En algn momento, habr que plantearse su retirada, procurando que no se dae la recuperacin mundial. Su mantenimiento durante un prolongado periodo de ms de dos aos, puede tener efectos perversos a medio plazo. Es un nuevo experimento del que desconocemos sus efectos futuros. De momento, es preocupante observar que Estados Unidos no ha logrado el pretendido efecto de reduccin de los tipos a largo plazo, as como tampoco la reactivacin del crdito. El tercer desequilibrio que preocupa a los organismos internacionales, es la lenta reduccin del endeudamiento privado y pblico de algunos pases desarrollados, y la alta y resistente tasa de ahorro de algunos pases emergentes as como su escasa propensin al consumo interno. En otras palabras, los pases desarrollados

El tercer desequilibrio que preocupa al G-20 es la incipiente burbuja de las materias primas que est inflndose cuando todava la recuperacin econmica mundial no esta asentada.

una guerra comercial entre los pases, que necesariamente conducir a una recada del comercio internacional y del crecimiento mundial. La propuesta de Estados Unidos de alcanzar un consenso de lmites a los supervit y dficit exteriores de los pases, no tuvo mucho xito en la ltima cumbre del G-20, quedando

continan viviendo por encima de sus posibilidades, desapalancndose muy lentamente, a costa de los emergentes que no acaban de lanzar su consumo interno, permaneciendo aferrados a altas tasas de ahorro. Este desequilibro sera la causa y la base de la asimetra creciente entre los supervit exteriores

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de unos y los dficits de los otros. La crisis de la deuda pblica que padece en estos momentos Europa, es un sntoma de estos desequilibrios. En Europa la asimetra se reproduce entre la productiva y ahorradora Alemania y los gastosos y despilfarradores pases Europeos perifricos. El tercer desequilibrio que preocupa al G20 es la incipiente burbuja de las materias primas (petrleo, metales, alimentos. ) que est inflndose cuando todava la recuperacin econmica mundial no esta asentada. Las causas estn relacionadas con la demanda creciente de los pases emergentes, pero tambin, con la especulacin de la creciente liquidez mundial inyectada por los Bancos Centrales, ya que el dinero creado cuando no llega a la economa productiva de las empresas y las familias en forma de crdito, acaba buscando otros destinos mas rentables y especulativos, provocando nuevas burbujas que amenazan con ser una nueva fuente de inestabilidad y de riesgo potencial para la recuperacin mundial. Esta es una de las mayores amenazas para la recuperacin mundial.

Espaa: bajo la desconfianza de los mercados financieros

El gobierno espaol no logra quitarse de encima la desconfianza creciente de los mercados financieros. Tras el rescate del Grecia e Irlanda, los siguientes en la lista de sospechosos de insolvencia son Portugal y Espaa. A cada nuevo ataque, el gobierno espaol reacciona con un nuevo paquete de medidas, que logran calmarlos durante un tiempo, pero la desconfianza no desaparece. La reciente rebaja de la agencia Moodys, poniendo en perspectiva negativa la actual calificacin de nuestra deuda pblica, es el aviso de una nueva rebaja de rating. Esta vez el toque de atencin ha sido

por el descontrol y falta de transparencia de los balances bancarios, y de las comunidades autnomas, la inoperante reforma laboral y el reducido potencial de crecimiento de nuestro pas. Al final es un problema de credibilidad exterior, aunque tampoco nos estn ayudando mucho los inoportunos comentarios de algunos de nuestros gobiernos hermanos europeos. La reaccin del gobierno ha vuelto a ser inmediata: exigencia a las comunidades de rendiciones trimestrales de sus cuentas, exigencia a la banca de un detalle pormenorizado trimestral de sus riesgos inmobiliarios as como de sus coberturas y adelanto de la reforma de las pensiones al mes de enero, a pesar del fracaso de las negociaciones dentro de la comisin del Pacto de Toledo. El gobierno se ver obligado, ante la presin de Bruselas y de los mercados financieros a prolongar la edad de jubilacin hasta los 67 aos. La desconfianza de los mercados financieros no desaparecer hasta que nuestro gobierno haga un planteamiento completo, integral, de todas las reformas a acometer con sealamiento de objetivos y fechas. La continua improvisacin, no es una buena compaera para generar confianza. Solo los hechos y los compromisos fechados lograrn restablecerla. Mientras tanto seguiremos amenazados y siendo potenciales candidatos de un rescate. Nunca fue tan necesario un Pacto de Estado entre la oposicin y el gobierno ante la situacin de emergencia en la que est el pas. No obstante, en el mejor de los escenarios, la economa espaola no alcanzar el 1% de crecimiento en 2011. Segn el consenso de los analistas el paro se mantendr en el 20%. Habr que esperar al 2012 para alcanzar un crecimiento que nos permita generar empleo y reducir el paro. Lo cual es posible si antes no hemos sido rescatados.
Fernando Faces, Prof. de Entorno Econmico. IIST

El gobierno espaol no logra quitarse de encima la desconfianza creciente de los mercados financieros.

En Primer Plano
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Al final es un problema de credibilidad exterior, aunque tampoco nos estn ayudando mucho los inoportunos comentarios de algunos de nuestros gobiernos hermanos europeos.

La desconfianza de los mercados financieros no desaparecer hasta que nuestro gobierno haga un planteamiento completo, integral, de todas las reformas a acometer con sealamiento de objetivos y fechas.

No obstante, en el mejor de los escenarios, la economa espaola no alcanzar el 1% de crecimiento en 2011.

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El liderazgo europeo de Alemania

La crisis de la deuda pblica soberana de los pases perifricos ha puesto en evidencia las carencias de la construccin europea para hacer frente a la gran recesin del siglo XXI. Es un problema poltico antes que econmico.

En Primer Plano

El liderazgo europeo de Alemania

Como era previsible Alemania ha impuesto su criterio en el Consejo Europeo celebrado los das 15 y 16 de Diciembre en Bruselas. Su propuesta de creacin de un fondo de rescate permanente a implantar a partir del 2013.

La crisis de la deuda pblica soberana de los pases perifricos ha puesto en evidencia las carencias de la construccin europea para hacer frente a la gran recesin del siglo XXI. Es un problema poltico antes que econmico. La divisin y descoordinacin, la escasa capacidad de anticiparse a los acontecimientos, la aparente falta de solidaridad entre los pases fuertes y los dbiles, y la ausencia de criterios y visin comn del futuro del proyecto europeo, est en la base del actual desgobierno europeo. La Unin Monetaria tiene que avanzar ineludiblemente hacia una Unin Econmica, lo cual requiere nuevas transferencias de soberana fiscal, laboral y de otros polticas econmicas, que es lo mismo que afirmar que debemos de dar nuevos pasos hacia una mayor integracin poltica. La sostenibilidad del proyecto europeo requiere seguir avanzando, pero la visin del camino a recorrer y la meta a alcanzar no parece ser nica y compartida por todos los socios europeos.

Europa germanizada

Tampoco se han tomado en cuenta, las propuestas, de creacin de una Agencia Europea de Deuda que emita bonos europeos.

La canciller alemana Angela Merkel ha querido dejar muy claro que no est dispuesta a que su pas financie los excesos y despilfarros de otros pases europeos.

Como era previsible Alemania ha impuesto su criterio en el Consejo Europeo celebrado los das 15 y 16 de Diciembre en Bruselas. Su propuesta de creacin de un fondo de rescate permanente a implantar a partir del 2013, ha centrado las deliberaciones de los presidentes de gobierno europeos, en un clima de sosiego y cierta resignacin, ante la postura frrea de la canciller alemana Angela Merkel. De nada han servido las splicas del presidente Zapatero, que demandaba la ampliacin y una mayor flexibilidad del actual Fondo de Estabilidad Financiera, con el objeto de que este pudiera comprar deuda pblica de los pases ms dbiles o que pudiera otorgar lneas de crdito para solucionar problemas puntuales de liquidez. Tampoco se han tomado en cuenta, las propuestas del Presidente del Eurogrupo J.C. Junker y del Ministro Italiano de Hacienda, Gulio Tremonti, de creacin de una Agencia Europea de Deuda que emita bonos europeos con el respaldo de todos los gobiernos. El eje franco-alemn considera ambas propuestas inadecuadas para dar solucin a la inestabilidad del Euro. La propuesta del Presidente Zapatero es un parche, que puede aliviar la inestabilidad de la deuda pblica a corto plazo, pero que no

ataca los problemas de base de la crisis de deuda europea, creando incentivos para que los pases mas gastadores y despilfarradores continen con sus relajadas polticas presupuestarias. La creacin de una Agencia Europea de Deuda Pblica, emisora de bonos europeos con el respaldo del conjunto de los Estados, de momento, tambin ha sido desechada, por el doble motivo de exigir una notable reforma del Tratado de la Unin Europea, y porque creara incentivos perversos para conductas presupuestarias despilfarradoras de los pases europeos perifricos. La canciller alemana Angela Merkel ha querido dejar muy claro que no est dispuesta a que su pas financie los excesos y despilfarros de otros pases europeos. La responsabilidad de la correccin de los dficits y endeudamientos excesivos, recaen en primer lugar sobre los propios pases, y subsidiariamente, como ltimo recurso, y siempre que estas conductas pusieran en peligro la Unin Monetaria Europea, actuar el Mecanismo Europeo de Ayuda Permanente. Un fondo cuya finalidad ser garantizar la fortaleza y estabilidad de la Unin Monetaria Europea, antes que la de cada uno de los pases considerados individualmente. Para garantizar este objetivo se decidir por unanimidad, y caso por caso, de tal manera que Alemania siempre tendr el derecho de veto, as como cualquiera de los pases integrantes. Se ha suprimido la condicin de ltimo recurso que quera introducir Alemania en el texto del acuerdo, pero se ha aadido que las ayudas se darn en condiciones muy estrictas y siempre acompaadas de rigurosos planes de austeridad, que contemplen los ms exigentes requerimientos tanto del Consejo Europeo como del FMI. Tambin se pretende que en el futuro las reestructuraciones de la deuda pblica sean soportadas por los bancos e inversores privados y no slo por los contribuyentes. Alemania est convencida de que la Unin Monetaria Europea solo es sostenible con rigor y disciplina en el cumplimiento de las reglas del juego de la Unin Europea. Para Alemania ms Europa equivale a ms responsabilidad individual de cada uno de los pases y ms disciplina y penalizaciones automticas para garantizar su cumplimiento. La autoridad moral de Alemania, as como su liderazgo europeo, est basada en el ejemplo.

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Alemania es en estos momentos el motor de Europa, gracias a los dolorosos recortes sociales acometidos para garantizar un estado de bienestar sostenible, y al esfuerzo, el trabajo, la moderacin salarial y la decidida apuesta por la innovacin y el conocimiento, que han dado por resultado un continuo aumento de su competitividad. Por esta razn Alemania se cree en el derecho de liderar la salida de la crisis y exigir al resto de los pases que sigan su camino. Es esto insolidaridad con el resto de los pases europeos?... as lo entienden gran parte de los pases ms dbiles y ms afectados por la crisis, que demandan de Alemania ms solidaridad, e incluso menos austeridad, mediante el aumento de su gasto interno, como va para ayudar a las exportaciones del resto de Europa. No obstante esta demanda de los pases ms dbiles, no deja de ser una paradoja, ya que le pedimos a Alemania que no lo haga bien, que se parezca ms a nosotros, que gaste ms y ahorre

menos, que sea menos competitiva. Quizs sta sea una salida que ayude a Europa en el corto plazo, pero no en el largo, ni en la consecucin de la meta final, que es conseguir una Europa estable, creadora de empleo y competitiva en una economa global. La salida de la crisis no es que Alemania se parezca a la Europa dbil, sino que esta ltima se acerque y asemeje cada vez ms a las gobernanza econmica de Alemania. La gran recesin est haciendo tambalear el edificio europeo poniendo en evidencia sus, hasta ahora, enmascaradas debilidades. Hemos asistido a una importante ampliacin de la Unin Europea, sin que haya habido una profundizacin en la integracin poltica y en la gobernanza econmica. Como ha sealado Jacques Delors La Unin Monetaria sin Unin Econmica es insostenible y podramos aadir que la Unin Monetaria y Econmica sin integracin poltica y sin cesin de soberana fiscal, tampoco es sostenible. Como ha sealado J.C. Trichet: Tenemos una Federacin Monetaria y necesitamos una Federacin Fiscal. La crisis de la deuda pblica deriva ms de un problema poltico que econmico. Existen dos visiones de Europa, no tanto en la meta final, como en el camino a recorrer para llegar a ella. Alemania es de la opinin que antes de proceder a ms transferencias de soberana, es necesario el estricto cumplimiento por parte de todos los pases de sus compromisos con el Pacto de Estabilidad y Crecimiento y de las reformas estructurales pendientes. Todas las crisis han supuesto un avance en la construccin europea, esperemos que esta gran recesin tambin nos haga progresar, aunque para ello, nuevamente, tengamos que llegar, para reaccionar, hasta el borde del precipicio.
Fernando Faces, Prof. de Entorno Econmico. IIST

Se pretende que en el futuro las reestructuraciones de la deuda pblica sean soportadas por los bancos e inversores privados y no slo por los contribuyentes.

En Primer Plano

Para Alemania ms Europa equivale a ms responsabilidad individual de cada uno de los pases y ms disciplina y penalizaciones automticas

La autoridad moral de Alemania, as como su liderazgo europeo, est basada en el ejemplo.

La salida de la crisis no es que Alemania se parezca a la Europa dbil, sino que esta ltima se acerque y asemeje cada vez ms a las gobernanza econmica de Alemania.

Existen dos visiones de Europa, no tanto en la meta final, como en el camino a recorrer para llegar a ella. Todas las crisis han supuesto un avance en la construccin europea

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Nmero 27 Diciembre 2010

Datos Estadsticos
Fecha de actualizacin: 22 de diciembre de 2010

Indicadores Econmicos

San Telmo

Instituto

DATOS ANDALUCA

VARIACIN INTERANUAL

PERIODO

ACTIVIDAD Y DEMANDA PIB a precios de mercado (Mill. euros corrientes) VAB a precios bsicos. (ndices de vol. encad. 2000=100) Agricultura, Ganadera y Pesca Ramas energticas e industriales Energa Industria Construccin Servicios Gasto en consumo final de los hogares Gasto en consumo final Formacin bruta de capital Exportaciones Importaciones Oferta ndice de produccin industrial Inversin extranjera.Inv.bruta efectiva(Mil.euros) Viajeros en establecimientos hoteleros Pernoctaciones en establecimientos hoteleros Gasto medio diario por turista (Euros) Demanda Matriculacin de turismos ndice de comercio al por menor ndice de ventas en grandes superf. de Andaluca ndice de produccin indust. Bienes de consumo ndice de produccin indust. Bienes de equipo Indicadores financieros Depsitos del sector provado en el sistema bancario (Mill.euros) Crditos al sector privado del sistema bancario (Mill.euros) Precios y salarios ndice de precios de consumo IPC. Alimentacin y bebidas no alcohlicas IPC. Vivienda Precio medio del m2 en la vivienda libre (euros) Aumento salarial pactado Comercio exterior Exportaciones (Miles euros) Importaciones (Miles euros) Mercado de trabajo Poblacin de 16 y ms aos (Miles personas) Activos (Miles personas) Ocupados (Miles personas) Parados (Miles personas) Tasa de actividad (%) Tasa de paro (%) Paro registrado (N de personas) Afiliados en alta a la SS.Rgimen general (Npers) Afiliados en alta a la SS. Total (Npers)

ESPAA ANDALUCA ESPAA

125,3 125,5 95,5 101,6 129,5 93,9 122,8 134,5 124,8 130,5 112,3 137,6 134,8 78,3 59.996 1.344.928 3.590.201 59,3 8.939 98.5 80,0 78,0 69,3

122,7 95,9 95,9 119,9 91,9 121,8 133,0 122,7 129,8 105,8 127,9 129,5 84,7 1.877.188 7.665.545 23.910.148

-0,2 -0,3 -2,0 -0,6 5,1 -2,7 -0,6 0,7 0,9 0,6 -6,7 7,8 3,1 -7,1 -71,4 5,3 3,9 2,4 -42,7 -0,8 -0,9 -4,4 -14,5

0,2 3Trim-10 -2,2 2,3 4,6 1,7 -6,8 0,9 1,4 1,0 -6,6 8,7 3,9 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10

Internacional

-3,8 oct-10 -46,5 2Trim-10 9,3 oct-10 9,9 oct-10 3Trim-10 -37,9 0,1 -3,8 -9,3 oct-10 oct-10 oct-10 oct-10 oct-10

62.592 102,9 91,6 78,6

228.320 105.563

1.791.405 1.140.843

-1,3 0,5

-0,2 2Trim-10 -0,3 2Trim-10

110,2 107,8 119,4 1.561,3 1,28 1.395.940 1.681.109 6.765 3.956 2.827 1.130 58,48 28,55 912.817 1.858.855 2.842.981

110,3 108,4 118,6 1.832,0 1,30 12.874.027 17.333.626 38.485 23.122 18.547 4.575 60,08 19,79 4.085.976 13.247.345 17.554.774

2,5 0,7 5,8 -4,5 -1,34 37,2 14,0

2,3 nov-10 0,5 nov-10 5,4 nov-10 -3,4 3Trim-10 -1,22 oct-10 27,8 18,8 ago-10 ago-10 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10 3Trim-10 oct-10 sep-10 sep-10

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