Resumen:

ANLISIS DE LAS INVERSIONES, PRESUPUESTOS Y FINANCIAMIENTO, EVALUACIN ECONMICA Catedrtico: Jess Snchez Alonso
Rojas Santos Gerardo A. 17/10/2011

CAPITULO IV

ANLISIS DE LAS INVERSIONES IV.1 INVERSIN FIJA Aquellos bienes adquiridos inicialmente o durante el proyecto, y que se utilizan durante toda la vida til del mismo, se encuentran sujetos a depreciacin y obsolencia, La excepcin la constituyen los terrenos, cuyo valor tiende a incrementarse. IV.1.1. Terreno Se debe especificar su costo inicial, ms los gastos correspondientes a impuestos, registros, honorarios de algn profesional que se requiera. Debe sealarse que los gastos adicionales se agregan al valor original de la compra del terreno cuando ello entraa un cambio en el valor del mismo. IV.1.2. Obra Civil (construccin) La preparacin del terreno, la construccin de edificios de proceso, de servicios auxiliares, de recepcin y almacenamiento de materias primas, etc, cuando no se disponga de los presupuestos requeridos, podr estimarse dicho valor considerando la cantidad de metros cuadrados por edificar. IV.1.3. Equipo de Proceso Con respecto a la maquinaria de importacin, se debe incluir el costo LAB, ms los gastos de empaque y envo en el pas de origen, as como el flete por barco o por otro medio de transporte; La depreciacin de la maquinaria y equipo, generalmente se hace al 10% anual. Sin embargo, se debe consultar el Artculo 21 de la Ley del Impuesto sobre la Renta. IV.1.4. Equipo Auxiliar y de Servicio Dentro de este inciso deben incluirse los accesorios y complementos que, por su naturaleza, constituyan una parte integrante de la maquinaria y que estn sujetos depreciacin. Los dispositivos de seguridad se deprecian ms aceleradamente. IV.1.5. Traslado e Instalacin de los equipos Los gastos involucrados en el transporte de la maquinaria, la instalacin del equipo puede ser considerada como inversin fija o como inversin diferida. Cuando la instalacin de la maquinaria la realiza personal especializa asignado por el empresario, estos gastos se incluyen dentro de la inversin diferida. IV.1.6. Mobiliario y Enseres para Oficina En este punto se debe considerar los equipos fijos necesarios para el funcionamiento adecuado de las oficinas tcnicas o administrativas. La depreciacin del equipo de oficina se hace al 10% anual. IV.1.7. Equipo de transporte Dentro del equipo de transporte quedan englobados aquellos elementos utilizados en el exterior de la planta, como camiones, automviles, camionetas, etc. La depreciacin se calcula al 20 % anual, y tambin en este caso puede ser incluida dentro de los gastos de fabricacin, si los vehculos se utilizan en maniobras propias del departamento de produccin, o bien dentro de los gastos de operacin IV.1.8. Rengln de Imprevistos La cantidad monetaria que se asigna es arbitraria, y debe estimarse de acuerdo a las caractersticas del proyecto, el grado de dificultad tenido al obtener las cotizaciones y el correspondiente nivel de aproximacin en las estimaciones. IV.2. INVERSIN DIFERIDA Durante la implementacin de un proyecto se realizan otras inversiones intangibles que son indispensables para su iniciacin, pero que no intervienen directamente en la produccin. IV.2.1. Estudio de Prefactibilidad La realizacin de esta actividad tendiente a obtener informacin para determinar la factibilidad en principio para darle apoyo tcnico al proyecto, tiene un costo que debe ser incluido como parte de la inversin diferida involucrada en la materializacin del mismo. IV.2.2. Constitucin de la Sociedad La ejecucin de un proyecto industrial suele ser precedido por la construccin de la sociedad, a menos que la empresa ya est construida, aunque tambin en este ltimo caso frecuentemente se reorganiza la empresa

con motivo del proyecto. En ambos casos se originan gastos notariales, pago de permisos, gastos en la emisin de acciones, y otros. IV.2.3. Apertura de Crdito Una manera de obtener el capital para la realizacin del proyecto es mediante crditos. Los gastos involucrados en la bsqueda de tales crditos deben formar parte de la inversin diferida, as como las comisiones que cobran por tramitarlos. IV.2.4. Capacitacin del Personal De acuerdo con el tipo de industria, habr necesidad de realizar gastos en el adiestramiento del personal especializado para manejar la fbrica. IV.2.5. Gastos Inherentes a la Construccin de la Empresa Este rubro comprende una serie de gastos indirectos que se estiman como un porcentaje del costo fsico de la planta. La ingeniera, supervisin y administracin de la instalacin abarcan actividades tales como la elaboracin y reproduccin de planos y modelos a escala, etc. IV.2.6. Promocin Inicial Para lograr una penetracin ms fcil del proyecto que se vaya a fabricar, en un mercado competitivo nacional o regional, es conveniente que una cierta cantidad de la inversin diferida, se asigne a la elaboracin de material promocional, como: folletos, catlogos, anuncios impresos, etc., antes de que la planta empiece a producir. IV.2.7. Puesta en Marcha Los gastos de la puesta en marcha de la planta se refiere a desembolsos que se requieren para cubrir los gastos fijos y los consumos de mano de obra, materias primas y otros insumos durante las pruebas y ajuste de la maquinaria y equipo. IV.2.8. Intereses Diferidos ( Intereses Preoperativos) La realizacin del proyecto requiere del aporte de recursos econmicos en forma escalonada, que no generan utilidades pero que tienen un costo, por los intereses que se debe pagar a las instituciones financieras que proporcionan dichos recursos. IV.2.9. Regin de Imprevistos Dependiendo del grado de aproximacin que se haya dado a la estimacin de los diversos factores que componen la inversin diferida, variar el monto de los recursos que se asignen. IV.3. CAPITAL DE TRABAJO Corresponde el monto de disponibilidad que debe tener, para atender sus necesidades normales de operacin. En los negocios industriales hay un intervalo, mayor o menor, entre la adquisicin de la materia prima necesaria y la venta de los productos terminados. El procedimiento para calcular el capital de trabajo, consiste en desglosar las necesidades de ste, en los siguientes conceptos: IV.3.1. Efectivo ( en caja o bancos) Todas las empresas requieren para su operacin de dinero en efectivo, en caja o en una institucin bancaria, para el pago de anticipos a proveedores de materia prima, cubrir los gastos de fabricacin y de operacin, etc. IV.3.2. Inventario de Materia Prima El valor de este inventario es funcin del precio y el volumen de materia prima que es necesario tener en la planta para lograr una operacin contina de la misma, el volumen depender de los siguientes factores: Capacidad de operacin de la planta. Lapso requerido para el suministro Disponibilidad de materia prima por parte de los proveedores. Diversidad de fuentes de suministro Caractersticas de la materia prima Costo de almacenamiento en la planta

Si es comprada en el extranjero, debe calcularse el tiempo transcurrido entre el pedido y el recibo.

IV.3.3. Inventario de Productos en Proceso De acuerdo con las caractersticas del proceso productivo, puede haber un mayor o menor valor de materiales en elaboracin en una fbrica. Hay otros procesos, sin embargo, en que se realizan varias operaciones sucesivas sobre la materia prima, o que se producen materiales intermedios cuya utilizacin posterior no puede efectuarse de forma inmediata. Cuando el proceso es de mayor duracin y los costos de conversin se distribuyen linealmente se pueden aplicar las siguientes frmulas para su determinacin. Dnde: MPP = Costo de la materia prima en proceso M = Tiempo que dura el proceso MPD = Costo de la materia prima/da CCP = Costo de conversin involucrado en la materia prima que est en proceso CCL = Costo de conversin por lote.

a) MPP = MPD (M-1)

b) CCP = CCL (M-1) 2

IV.3.4. Inventario de Productos Terminados Los artculos que se producen en una industria, pocas veces se venden el mismo da que se fabrican. Por lo general, se deben almacenar por un determinado perodo hasta que se realice la venta de los mismos. I.V.3.5. Inventario de otros Insumos y Combustibles Hay industrias que requieren la existencia de una determinada cantidad de materiales que no son materia prima, pero que tienen relacin con la produccin. Tal es el caso de los lubricantes y combustibles. I.V.3.6. Inventario de Refacciones y Diversos Materiales. Se deben considerar las refacciones que frecuentemente se repondrn debido a su corta vida til, y algunos materiales de uso cotidiano, como: detergentes, jabn, guantes, tornillos, cepillos, etc. I.V.3.7. Cuentas por cobrar. Las empresas venden sus productos otorgando un plazo a los compradores para efectuar sus pagos, lo que hace necesario incrementar el capital de trabajo para cubrir este concepto. I.V.4. CRONOGRAMA DE INVERSIONES Es interesante en el proyecto, presentar un calendario o cronograma en el que se especifiquen las fechas probables de realizacin de las diversas etapas del proyecto, a fin de mostrar la coordinacin de las diferentes fases y las necesidades de recursos para su ejecucin. I.V.4.1. Ordenamiento de las Inversiones durante la Implementacin del Proyecto. Dentro de este ordenamiento se definen, y se presentan sistemticamente, todas las actividades que comprenden la implementacin de un proyecto, integradas a las inversiones que se realizarn. CAPITULO V PRESUPUESTOS Y FINANCIAMIENTO V.1 PREPUESTO DE INGRESOS El presupuesto de ingresos pasa a constituir el resultado final del proyecto, ya que relaciona todos los aspectos y los presenta bajo la forma de resultados contables y financieros. V.1.1 Programa de produccin El programa de produccin es til para saber si coinciden las estimaciones con los programas de produccin, y las capacidades de produccin son las necesarias. V.1.2 Precios de Venta El precio de venta ser elegido en el estudio de mercado, a travs del anlisis correspondiente de los diferentes precios competitivos, as como el anlisis de los gastos que integran el costo de produccin del artculo. V.1.3 Ingresos Totales por Venta Estimar el presupuesto de ingresos multiplicando los volmenes anuales de la produccin que se espera vender por los precios de venta correspondientes, por lo tanto, de esta operacin se obtendr el total de ingresos por ventas.

V.2

PRESUPUESTOS DE COSTOS Y GASTOS Se define como gastos, a aquellos elementos de desembolso de una actividad. En cambio, los costos representan la suma de gastos de diferentes caractersticas. V.2.1 Costos de Produccin Representa todas las operaciones realizadas desde la adquisicin de la materia transformacin de artculos de consumo o de servicio.

prima hasta su

Materia Prima: Es el elemento que se convierte en un artculo de consumo o de servicio. Mano de Obra: Es el esfuerzo humano necesario para la transformacin de la materia prima. Gastos indirectos de produccin: Son los elementos necesarios, accesorios para la transformacin de la materia prima, adems de la mano de obra directa. Se llama costo primo a la suma de los elementos directos del costo, es decir, al conjunto formado por la materia prima directa y por los sueldos y salarios directos. - Gastos directos Los gastos directos son parte del costo de fabricacin que corresponde a los gastos que se aplican directamente a la produccin de los artculos. - Gastos indirectos de fabricacin Los gastos indirectos de fabricacin corresponden a los dems gastos en que se ha incurrido, como consecuencia del proceso de produccin. Materiales indirectos.- Se consideran como materiales indirectos los consumos de inventarios que no pueden atribuirse directamente a la elaboracin del producto final, y que no se incorporan fsicamente al mismo. - Repuestos El mantenimiento de las mquinas obliga a consumir repuestos. Este rubro podr ser un porcentaje de la maquinaria, instalaciones y otros elementos de activos fijos que se consideren en el proyecto. - Utiles de aseo Deber estimarse el uso de los elementos de aseo que sean necesarios para la operacin del proyecto en su sector de produccin. - Utiles de oficina y papelera Debe hacerse una provisin de estos artculos segn el tipo de empresa. - Consumibles y lubricantes Los consumibles y lubricantes debern considerarse como elementos de consumo que afectan a los materiales indirectos. - Mano de obra indirecta Este rubro abarca la dotacin de ejecutivos, empleados y obreros que, estando en la funcin de produccin, no participan directamente en la elaboracin del producto. - Otros gastos indirectos Los gastos indirectos son todos aquellos desembolsos necesarios para la produccin, pero que no pueden incluirse en los rubros ya citados. Dentro de estos gastos se encuentran los siguientes: Energa elctrica, Agua, Seguros, Impuestos, Depreciacin, Mantenimiento, Amortizacin de la Inversin Diferida (La amortizacin de gastos se hace al 10% anual), Provisiones varias, Renta. V.2.2. Gastos de Venta. Existen industrias que venden sus productos directamente a grandes distribuidores, otras actan con base en una red de mayoristas o de agencias, o por medio de vendedores, estos devengan sueldo incluyendo prestaciones y otros cargos sociales, tales como, seguro social, vacaciones, aguinaldo, etc. V.2.3. Gastos de Administracin Estos gastos son los resultantes de la administracin de la empresa, e independientes del aspecto productivo de la industria.

V.2.4. Gastos Financieros Dentro del rubro de gastos financieros deben distinguirse los intereses que pagara la empresa, tanto a corto como a largo plazo. Estos gastos deben amortizarse a la taza del 10%. V.2.5. Clasificacin de Gastos En la industria es habitual clasificar a los gastos en dos clases: Fijos y Variables. V.2.5.1 Gastos Variables. Materias primas, materiales directos y material de empaque.-Prcticamente en todos los casos, esta partida es variable y proporcional a la produccin fsica realizada. Gastos Indirectos.-Dentro de estos gastos existen varios conceptos, los cuales se pueden clasificar en forma general como gastos variables, como energa elctrica, combustibles, agua, mantenimiento, etc. Repuestos.- La partida correspondiente a repuestos es generalmente proporcional a la produccin realizada por la mquina, por lo cual puede ser gasto variable. Depreciacin.- Este rubro puede ser variable cuando se calcula con base a las unidades producidas. Gastos de Venta .- Tambin existen partidas integradas por una parte fija y una parte variable. V. 2. 5. 2 Gastos Fijos. Mano de Obra directa.- Constituye, por lo general uno de los rubros que requiere una mayor atencin en cuanto al clculo de su variacin con respecto al volumen productivo. Utiles de aseo y tiles de oficina.- Por lo general estos gastos son fijos, en los cuales se pueden estimar porcentajes. Mano de obra indirecta.- Por regla general, esta partida corresponde a gastos fijos. Rentas.- Generalmente son gastos fijos. Los gastos fijos de este tipo se definen a veces con la denominacin de cronolgicos por estar en funcin del tiempo. Depreciacin y Amortizacin.- Estos gastos se consideran fijos cuando se emplea el mtodo de lnea recta. Gastos de Administracin.- En general el rubro de gastos de administracin se considera como partida fija. Gastos Financieros.- Los intereses a largo plazo representan, generalmente, la mayor parte de los gastos financieros y a las categoras de fijos. V. 2. 5. 3 Gastos Semifijos o Semivariables. Energa elctrica, Agua, Seguros, Impuestos, Mantenimiento V.2.5.4 Puntos de Equilibrio Econmico y Financiero Llmese punto de equilibrio econmico de una industria al volumen productivo correspondiente a una situacin en la que no se obtienen ganancias ni se incurre en prdidas en otras palabras, cuando el valor de la produccin es igual a los gastos necesarios para efectuarla. Factores que determinan el punto de equilibrio: - Volumen de produccin. Su influencia es directa en la determinacin del punto de equilibrio, pues independientemente de la capacidad de produccin que tenga el proyecto, la que puede ser de un 70 %, 80 %, 90 %, etc. - El tiempo es otro factor que puede hacer variar el punto de equilibrio Elementos que intervienen en la determinacin del punto de equilibrio : El punto de equilibrio se puede calcular a travs de las siguientes formulas: PE = CP CV 1- IV IV CP CV = = = Ingresos por ventas Consumos Fijos Costos Variables

El resultado de esta frmula representa el volumen de ventas expresado en cifras monetarias para alcanzar el punto de equilibrio. PE = CF X 100 I.V. - C.V

Para calcular el punto de equilibrio financiero, se consideran solamente las salidas reales de efectivo y se utiliza la siguiente formula: C.F.E v 1- C.V. E V %= C.F.E v V - C.V. E. Q= C.F.E v P- C.V. U.E. $= Donde C.F.E = Costo fijo total de efectivo C.V.E = Costo Variable total de efectivo V. = Precio de venta C.F.E = Costo variable unitario de efectivo

V.3 PROYECCION DE LOS ESTADOS PROFORMA Las proyecciones conducen a pensar en una forma racional el futuro para evitar emergencias, y su uso principal es la evaluacin de las necesidades de fondos de un proyecto en una fecha determinada. - Proyecciones. Los estados financieros del proyecto deben calcularse por un cierto nmero de aos, con el objeto de permitir un anlisis de los pronsticos futuros. V.3.1. Estado de Resultados Llamado tambin estado de prdidas y ganancias es un documento esencial, ya que informa sobre las actividades fundamentales de cualquier entidad econmica. El estado de resultados est constituido por los siguientes rubros: a) Ingresos.- Que son el importe de las ventas de bienes y servicios que produce la empresa, calculados en su valor neto. b) Costo de Ventas.- En este grupo se incluye el costo de produccin, adems se hace intervenir la diferencia entre los inventarios inicial y final de productos terminados. c) Costos de Operacin.- Este grupo comprende los gastos de venta; gastos de administracin y gastos financieros. d) Gastos y productos diversos.- Son ingresos o gastos provenientes de actividades distintas al objeto primordial de la empresa que se realiza en forma espordica, tales como ventas de desperdicios, otros intereses cobrados o pagados, descuentos por cobros o pagos anticipados, etc. V.3.2. Capital de Pago del Proyecto Esta herramienta es til para poder presupuestar los ingresos y egresos del proyecto, y de la diferencia de ambos podr determinar un dficit o una capacidad de pago. Los principales objetivos del flujo de efectivo son los siguientes: Mejor manejo de fondos. Procurar, de acuerdo a las circunstancias, mantener saldos los ms bajos posibles, sin perjudicar la estabilidad financiera. Inversiones en valores. La administracin estar en posibilidad de aplicar las disponibilidades en inversiones a corto y a largo plazo. Inversiones en activos de operacin. Se refiere a la conveniencia de reducir la circulacin de efectivo, ya que por medio de estudios estadsticos se ha demostrado que con la inversin de activos de operacin, se obtienen una mayor rentabilidad. Economa por los pagos anticipados. Cuando hay excedente de efectivo, es importante pensar en pagos anticipados para disminuir obligaciones, siempre y cuando representen ahorros frente a otras alternativas. Dividendos por pagar. El programa que se establezca para estos desembolsos se ver influido en forma determinante por un estudio de los pronsticos de efectivo.

Polticas de crecimiento. Juegan un papel importante en las empresas los programas de expansin, y si se cuenta con informacin adecuada de las futuras aplicaciones del efectivo. Obtencin de prstamos. Para solicitar el monto adecuado es necesario contar con una informacin tan slida como son los pronsticos de efectivo, pues estos proporcionan las respuestas de qu monto, durante qu tiempo, y la forma de pago del crdito necesario. V.3.3 El Estado de Origen y Aplicacin de Recursos Es una de las herramientas ms tiles en el anlisis financiero, y su principal objetivo es indicar con base histrica de dnde proviene y dnde ser aplicado el efectivo generado por la compaa en un perodo determinado. Definicin: Es un estado dinmico que informa en dos grandes grupos, la fuente y destino de los recursos de la empresa por un perodo determinado. Fuentes de recursos. Son aquellas partidas que incrementan el efectivo, tales como: - Disminucin de activo fijo, Incremento de un pasivo, Venta de acciones en efectivo Uso de Recursos - Incremento en un activo fijo, Disminucin en un pasivo, Inversiones en activo fijo, Pagos de dividendos en efectivo V.3.4. Balance General o Estado de Situacin Financiera. Es el documento contable que presenta la situacin financiera de un negocio en una fecha determinada. Grupos que comprende el balance - Activo es el conjunto de bienes y derechos de distinta naturaleza, y se clasifica de acuerdo al grado de disponibilidad en: Circulante: .- Este grupo est formado por todos los bienes y derechos del negocio que se encuentra en rotacin o movimiento constante. - Caja, bancos, Inventarios, Clientes, Documentos por cobrar, Deudores diversos Activo fijo.- Este grupo est formado por todos aquellos bienes y derechos propiedad del negocio que tienen cierta permanencia o fijeza, y se han adquirido con el propsito de usarlos. - Terrenos, Edificios, Mobiliario y equipo de oficina, Equipo de entrega y reparto, Maquinaria, Menos: Depreciacin acumulada Activo Diferido o Cargos diferidos.- Este grupo est formado por todos aquellos gastos pagados por anticipado, por los que se espera recibir un servicio aprovechable. - Gastos de Instalacin, Primas de seguros, Rentas por adelantado, Intereses pagados por adelantado, Menos: Amortizacin acumulada. Pasivo.- Es el conjunto de obligaciones o deudas a cargo del negocio, se clasifica de acuerdo al menor o mayor grado de exigibilidad, es decir al plazo que se dispone para liquidar una deuda o una obligacin. Pasivo Circulante.- Este grupo est formado por todas las deudas y obligaciones cuyo vencimiento sea un plazo menor de un ao; estas tienen como caractersticas principales que se encuentre en constante movimiento o rotacin. Proveedores, Documentos por pagar, Acreedores diversos Pasivo Fijo.- Este grupo est formado por todas las deudas y obligaciones con vencimiento mayor de un ao. Contando a partir de la fecha de balance - Hipotecas por pagar o acreedores hipotecarios, Documentos por pagar, a largo plazo Pasivo Diferido.- Este grupo est formado por todas aquellas cantidades cobradas por anticipado, por las que tienen la obligacin de proporcionar un bien o un servicio, tanto en ejercicio o perodos posteriores al balance. Pagos cobrados por anticipado, Rentas cobradas por anticipado, Intereses cobrados por anticipado

Capital o Patrimonio.- Este rengln est constituido por el capital contable y el capital social, el primero es la diferencia del activo menos el pasivo, ms o menos el supervit o dficit, y el segundo es la aportacin directa de los socios y otras reservas legales o voluntarias.