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UNIVERSIDAD AUTONOMA DE CAMPECHE

FACULTAD DE CONTADURIA Y ADMINISTRACION

MATERIA: FINANCIAMIENTO E INVERSION

PROFESORA: C.P. SILVIA BARREDO

ALUMNA: YAH PANTI LIDIA ISABEL

TAREA: PROCESO DE PLANIFICACION FINACIERA FECHA: 2011-11-14

SEMESTRE Y GRUPO: 5 A

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PROCESO DE LA PLANIFICACION FINANCIERA es un aspecto importante de las operaciones de la empresa por que proporciona rutas que guan, coordinan y controlan las acciones de la empresa para lograr sus objetivos. Dos aspectos clave del proceso de planeacin son: La planeacin del efectivo: implica la elaboracin del presupuesto de caja de la empresa. La planificacin de utilidades: implica la elaboracin de estados proforma. El proceso de la planeacin financiera inicia con los planes financieros a largo plazo o estratgicos. Esto a su vez, dirigen la formulacin de los planes y presupuestos a corto plazo u operativos. Generalmente los planes y presupuestos a corto plazo llevan a cabo los objetivos estratgicos a largo plazo de la empresa. Planes financieros a largo plazo (estratgicos) Los planes financieros a largo plazo establecen las acciones financieras planeadas de una empresa y el impacto anticipado de esas acciones durante periodos que varan de 2 a 10 aos. Los planes financieros a largo plazo forman parte de una estrategia integrada que lleva a la empresa hacia metas estratgicas. Planificacin a corto plazo (operativos). Los planes financieros a corto plazo especifican las acciones financieras a corto plazo y el impacto anticipado de estas acciones. Estos planes abarcan con frecuencia un periodo de 1 a 2 aos. Planificacin financiera a corto plazo. El proceso de la planificacin financiera a corto plazo (operativa).

PLANEACIN DE EFECTIVO: PRESUPUESTOS DE CAJA El presupuesto de caja, o pronstico de caja, es un estado de las entradas y salidas de efectivo a corto plazo planeadas de la empresa. El presupuesto de caja se disea para cubrir un periodo de un ao, dividido en intervalos ms pequeos. Pronsticos de ventas La entrada clave en el proceso de la planeacin financiera a corto plazo es el pronstico de ventas de la empresa. Definicin: prediccin de la ventas de la empresa durante cierto periodo, basada en datos externos e internos; se usa como informacin clave en el proceso de la planificacin financiera a corto plazo. El pronstico de ventas se basa en un anlisis de datos externos, internos o una combinacin de ambos. Un pronstico externo se basa en las relaciones observadas entre las ventas de la empresa y ciertos indicadores econmicos externos claves, como el producto interno bruto, la confianza del consumidor y el ingreso personal disponible. Los pronsticos internos se basa en una encuesta, o consense, de pronsticos de ventas obtenidos atreves de los propios canales de ventas de la empresa, por lo general se les pide a los vendedores de campo de la empresa que calculen cuantas unidades de cada tipo de productos esperan vender el ao siguiente. ELABORACIN DEL PRESUPUESTO DE CAJA Entradas de efectivo
Entrada del efectivo Desembolsos del efectivo flujo del efectivo neto +efectivo inicial Efectivo final -saldo de efectivo minimo Financiamiento total minimo Saldo de efectivo exedente ENERO $XX XA $XXB XXC $XXD XXE ____ $XXF FEBRERO $XXG XXH $XXI XXD $XXJ XXK $XXL ................. . . XXJ ............... . NOVIENMBRE $XXM XXN $XXO XXP $XXQ XXR $XXS DICIEMBRE XXT XXU $XXV XXQ $XXW XXY _____ $XXZ

Las entradas de efectivo incluyen todas las entradas de efectivo de una empresa durante un periodo financiero especfico. Los componentes ms comunes de las entradas de efectivo son las ventas en efectivo, los cobros por cuenta por cobrar y otras entradas de efectivo.

FORMATO GENERAL DEL PRESUPUESTO DE CAJA


Desembolso de efectivo. Todos los desembolsos de efectivo que realiza la empresa durante un periodo financiero especfico. Los desembolsos ms comunes son: compras en efectivo pagos de cuantas por pagar pagos de renta sueldos y salarios pagos de impuestos desembolsos en activos fijos pagos de intereses pagos de dividendos en efectivo pagos del principal (prestamos) readquisicin o retiro de acciones

Flujo de efectivo neto. Diferencia matemtica entre el ingreso y el desembolso de efectivo de la empresa en cada periodo. Efectivo final. Suma del efectivo inicial de la empresa y su flujo de efectivo neto para el periodo. Financiamiento requerido. Cantidad de fondos que la empresa necesita si el efectivo final para el periodo es menor que es saldo de efectivo mnimo deseado; representado generalmente por los documentos por pagar. Saldo efectivo excedente. Monto (en exceso) disponible que tiene la empresa para inversin si el efectivo final del periodo es mayor que el saldo de efectivo mnimo deseado; se supone que se invertir en valores negociables. Ejemplo. Coulson industries, un contratista de defensa, desarrolla un presupuesto de caja para octubre,
noviembre y diciembre. Las ventas de agosto y septiembre fueron de 100,000 y 200,000 dl. Se pronosticaron ventas: $400,000 octubre..20% en efectivo $300,000 noviembre50% despus de 1 mes $200,000 diciembre..30% despus de 2 meses

Programa de entradas de efectivo proyectadas para coulson industries (en millones de dlares) Vtas. Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre pronosticadas $100 $200 $400 $300 $200 Vtas en efectivo (20%) $20 $40 $80 $60 $40

Cobro de c x c; Despus de un mes (50%) Despus de 2 meses (20%) Otras entradas de efectivo Total de entradas de efectivo

50

100 30

200 60

150 120 30

$210

$320

$340

Nota: en diciembre la empresa recibir un dividendo de $30,000 dl

Desembolsos de efectivo Compras: representa el 70% de las ventas: de este monto 10% en efectivo, 70% en el mes inmediato y el 20% en 2 meses despus de la compra. Renta - $5000 c/mes Sueldos y salarios: 10% de las ventas anuales Impuesto:$25,000 en diciembre Desembolsos en activos fijos:$130,000 en noviembre Pago de inters: $10,000 en diciembre Pago de dividendo en efectivo: $20,000 en diciembre Pago del principal: $20,000 diciembre saldo de caja de coulson fue de 50,000 dl saldo efectivo mnimo 25,000 dl

Programa de desembolsos de efectivo pronosticados para coulson industries (en millones de dlares) Compra (0.70 * vtas. Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre $70 $140 $280 $210 $140 Compras es efectivo $7 $14 $28 $21 $14 (10%) Pagos de c x c: Despus de un mes 49 98 196 147 Despus de 2 meses 14 28 56 Pagos de renta 5 5 5 Sueldos y salarios 48 38 28 Pagos de impuestos 25 Desembolsos de act 130 fijos Pago de intereses 10 Pago de dividendos en 20 efectivo Pago del principal 20 Total de desembolsos $213 $418 $305 de efectivo

PRESUPUESTO DE CAJA DE COULSON INDUSTRIES (en millones de dlares) octubre noviembre diciembre Total de entradas de $210 $320 $340 efectivo -total de desembolsos 213 418 305 de efectivo Flujo efectivo neto ($3) ($98) $35 +efectivo inicial 50 47 51 Efectivo final 47 ($51) ($16) -saldo de efectivo 25 25 25 mnimo Financiamiento total $76 $41 requerido Saldo de efectivo $22 excedente

Las actividades financieras de cada mes: Octubre: invertir los 22,000 dlares del saldo de efectivo excedente en valore negociables. Noviembre: liquidar los 22,000 dlares de valores negociables y tomar en prstamo 76,000 dlares (doc. X pagar) Diciembre: rembolsar 35,000 dlares de doc. Por pagar para dejar 41,000 dlares de financiamiento total requerido pendiente.

EVALUACION DEL PRESUPUESTO DE CAJA El presupuesto de caja indica si se espera un faltante o un excedente de caja en los meses que abarca el pronstico. La cifra de cada mes se basa en el requisito impuesto internamente de un saldo de efectivo mnimo y representa el saldo total al final del mes. Al final de cada uno de los 3 meses, coulson espera los saldos siguientes de efectivo, valores negociables y documentos por pagar;

Saldo al final del mes (en millones de dlares) cuentas octubre noviembre Efectivo $25 $25 Valores negociables 22 0 Documentos por pagar 0 76

Diciembre $25 0 41

COMO ENFRENTAR LA INCERTIDUMBRE DEL PRESUPUESTO DE CAJA Existen dos maneras de enfrentar la incertidumbre de este presupuesto: Una es preparar varios presupuestos de caja, basados en pronsticos pesimistas, ms probables y optimistas. A partir de estos niveles de flujo de efectivo, el administrador financiero determina el moto de financiamiento necesario para cubrir la situacin ms adversa. El uso de varios presupuestos de caja, basados en diferentes supuestos, tambin debe dar al administrador financiero una idea del riesgo de las diversas alternativas. PLANIFICACION DE LAS UTILIDADES: ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA En tanto que la planificacin de efectivo se centra en el pronstico de flujo de efectivo, la planificacin de utilidades se basa en los conceptos de acumulacin para proyectar la utilidad y la posicin financiera general de la empresa. Estados financieros proforma: estados de resultados y balances generales proyectados o pronosticados. ELABORACION DEL ESTADO DE RESULTADO PROFORMA Mtodo del porcentaje de ventas. Mtodo simple para desarrollar el estado de resultados proforma; pronostica las ventas y despus expresa los diversos rubros del estado de resultados como porcentajes de las ventas proyectadas.
Ejemplo. Estados de resultados, real de 2006 y proforma de 2007, de vectra manufacturing, clasificados en componentes de costos y gastos fijos y variables: Vectra manufacturing Estados de resultados Real de 2006 $100,000 $40,000 $40,000 $20,000 $5,000 $5,000 $10,000 $1,000 $9,000 1,350 $7,650

Ingresos por ventas -costo de los bienes vendidos Costo fijo Costo variable (0.40 * vtas Utilidad bruta -gastos operativos Gastos fijos Gastos variables (0.05 * vtas) Utilidad operativa -gtos por intereses (todos fijos) Utilidad neta entes de impuestos -impuestos (0.15 * utilidad neta antes de impuesto) Utilidad neta despus de impuestos

Proforma de 2007 $135,000 $40,000 $4,000 $41,000 $5,000 $6,750 $29,250 $1,000 $28,250 4,238 $24,012

Utilidad neta antes proyectada antes de impuestos= 9% de las vtas (en 2006, 9,000 dl de utilidad neta antes de impuestos 100,000 dl de ventas). La utilidad neta antes de impuesto de 2007 habra sido de 12,150 dl (0.09 * 135,000 dl de vtas proyectadas) en vez de los 28,250 dl obtenidos usando la clasificacin de costos fijos y variables de la empresa. ELABORACION DEL BALANCE GENERAL PROFORMA Mtodo critico. Mtodo simplificado para elaborar el balance general proforma por medio del cual se calculan los valores de ciertas cuentas del balance general, algunos como un porcentaje de ventas y otros por suposicin de la administracin, y el financiamiento externo de la empresa se usa como una cifra de equilibrio o de ajuste. Para aplicar el mtodo crtico con el propsito de elaborar el balance general proforma de 2007 de Vectra Manufacturing, deben realizarse varios supuestos sobre los niveles de diversas cuentas del balance general: Es aconsejable un saldo de efectivo mnimo de 6,000 dlares. Se asume que los valores negociables permanecen sin cambios con relacin a su nivel actual de 4,000 dlares. En promedio, las cuentas por cobrar representan alrededor de 45 das de ventas. Puesto que se pronostica que las ventas anuales de venta sern de 135,000 dlares, las cuentas por cobrar deben promediar 16,875 dlares (1/8x 135,000 dlares). El inventario final debe permanecer a un nivel aproximado de 16,000 dlares, de los cuales el 25% debe ser de materias primas y el 75% restante de productos terminados. Se adquirir una nueva mquina a un costo de 20,000 dlares. La depreciacin total para el ao es de 8,000 dlares. Si se asume la adquisicin de 20,000 dlares a los activos fijos netos existentes de 51,000 dlares y se resta la depreciacin de 8,000 dlares se obtienen activos fijos netos de 63,000 dlares. Se espera que las compras representen alrededor del 30% de las ventas anuales, que en este caso corresponde aproximadamente a 40,500 dlares (0.30*135,000 dlares). La empresa calcula que requiere 73 das en promedio para saldar sus cuentas por pagar. Por lo tanto, las cuentas por pagar equivalen a un quinto (73 das/365 das) e las compra de la empresa, u 8,100 dlares (1/5*40,500 dlares). Se espera que los impuestos por pagar sean iguales a una cuarta parte de los pasivos por impuestos del ao en curso, que equivalen a 455 dlares. Se asume que los documentos por pagar permanecen sin cambios con relacin a su nivel actual de 8,300 dlares. No se espera ningn cambio en otros pasivos corrientes, ya que permanecen al mismo nivel del ao anterior: 3,400 dlares. Se espera que la deuda a largo plazo de la empresa y sus acciones comunes permanezcan sin cambio en 18,000 y 30,000 dlares, respectivamente; no hay planes de realizar ninguna emisin, retiro ni readquisicin de bono y acciones. Las ganancias retenidas aumentarn el nivel inicial de 23,000 dlares (del balance general con fecha del 31 de diciembre de 2006) a 29,327 dlares. El aumento de 6,327 dlares representa el monto de ganancias retenidas calculadas en el estado de resultados proforma de finales de 2007.

Se requiere una cifra de ajuste, denominada financiamiento externo requerido, de 8,293 dlares para equilibrar el estado financiero. Esto significa que la empresa deber obtener alrededor de 8,293 dlares de financiamiento externo adicional para poyar el aumento del nivel de ventas de 135,000 dlares para 2007. E valor positivo del financiamiento externo requerido, significa que, con base en sus planes, la empresa no generar suficiente financiamiento interno para apoyar su crecimiento en activos proyectados. Para apoyar el nivel de operacin pronosticado, la empresa debe recaudar fondos externamente mediante el financiamiento de deuda o capital, o reduciendo los dividendos. Un valor negativo del financiamiento externo requerido indica que, con base en sus planes, la empresa generar internamente ms financiamiento del necesario para apoyar su crecimiento de activos proyectado. En este caso, existen fondo disponibles para usarlos en el reembolso de deuda, la readquisicin de acciones yo el aumento de dividendos. Una vez que se determina las acciones especficas, el financiamiento externo requerido se reemplaza en el balance general proforma con las reducciones planeadas en las cuentas de deuda o capital.
balance general proforma, mediante el metodo critico, de vectra manufacturing (31 de diciembre de 2007) a cti vos efecti vo va l ores negoci a bl es cuenta s por cobra r i nventa ri os ma teri a s pri ma s productos termi na dos tota l de i nventa ri o tota l de a cti vos corri entes a cti vos fi jos netos tota l de a cti vos corri entes 4.000 12.000 16.000 42.875 63.000 105.875 $6.000 4.000 pa s i vos y pa tri moni o de l os a cci oni s ta s cuenta s porpa ga r i mpues tos por pa ga r documentos por pa ga r otros pa s i vos corri entes tota l de pa s i vos corri entes deuda a l a rgo pl a zo pa tri moni o de l os a cci oni s ta s a cci ones comunes ga na nci a s reteni da s tota l fi na nci a mi ento externo requeri do tota l de pa s i vos y pa tri moni o de l os a cci oni s ta s $30.000 $29.327 $97.582 $8.293 $105.875 $8.100 455 8.300 3.400 $20.255 18.000

EVALUACION DE LOS ESTADOS PROFORMA


Es difcil pronosticar las diversas variables que participan en la elaboracin de los estados proforma. Las debilidades residen dos supuestos: 1) que la condicin financiera pasada de la empresa es un indicador exacto de su futuro y 2) que ciertas variables son obligados a adquirir ciertos valores deseados.