— a lor Sv a is d= I-dn l+in yuna tasa per répida- En rigor de verdad i deberfa ser denominada “j(m)” y d deberia ser raje servia denominada “f(m)” en esas ecuaciones. La raz6n es muy simple: tanto i y iss tasas ‘como d resultan ser siempre tasas nominales cuando el ntimero de perfo- mes dedes- ' dos de la operacién es mayor a uno (yson también efectivas cuando n = 1). entemente ' Enel ejemplo que descontabamos un documento con una d=0,20 yn= ps vamos a ' entonces i= 0,25. Veamos ahora qué ocurre si d= 0,20 pero n = 2. Matemé- sscuento se | ticamente, al realizar i = d/1-dn, cuanto mayor es el valor que adquiere n, jeruna im- ; ‘menor es el valor del denominador, y en consecuencia mayor es el valor de renomina- ' i, Si descontamos un documento de $ 1 por dos perfodos siendo d = 0,20 el e colocada descuento efectivo es del 40 % (de forma tal que la tasa efectiva de descuen- el peso que toes “dn” porlo cual el valor actual resulta ser de $ 0,60; luego deberfamos colocar esta suma durante dos periodos a una tasa de interés vencida del 33,33 % para reconstruir el peso inicial (7), de forma tal que i es una tasa nominal, siendo “i.n” la verdadera tasa efectiva de la operacién: (1-0,20.2) = 0,60 0,60 (140,33 x2) =1 Ladiferencia i-d es el interés del descuento 0 el descuento del interés. Definiendo la tasa de descuento d como lo que se descuenta ala unidad de capital en la unidad de tiempo, es decir que se entrega (1-4), que capitali- zando ala tasa i debe reconstruir el peso: -d).0+i)=1 Deesta relacién de arbitraje podemos verificar que: Lv la tasa de descuento es igual al valor actual de la tasa de interés 71+) ; b) i= d(1+i) la tasa de interés es igual al monto de la tasa de descuento o)i-d=d(+i)-d=d(4i-l) = di Conclusi6n: la diferencia entre ambas tasas puede sintetizarse como el interés de descuento o el descuento del interés. Descuento comercial y racional: dos medidas diferentes de una misma mn” modifica sda d. Vere- mperesion, compuesto, En realidad, el descuento comercial y el descuento racional son dos mulas fina- medidas diferentes de una misma operaci6n. Cuando en el ejemplo ante- wando se des- (7) Como se vers en elpréximo capitulo, enelégimen compuesto el valor del niimero {mismo valor ‘depertodos dela operacién, no modifica a relacién entrela asa vencida ylatasa de des- ‘cuento. LS — ay46 Guiermo Lorez DumRayr rior se descontaba una suma de $1 por un perfodo y se recibfan $0,80; los 20 centavos de diferencia representaban el descuento de la operacién. Sil andlisis se efectiia a partir del capital inicial de $80 que se obtenian en préstamo, el interés abonado es del 25% y podia considerarse que los intereses eran abonados por perfodo vencido, como supone el descuento racional (es como si analizéramos la operaciGn desde abajo hacia arriba). Sila operacién se analiza “desde arriba’, o sea desde el valor final de $1y no desde el valor presente, hay un descuento de 0,20 y representaba un inte- 16s cobrado al principio de la operacién, resultando una tasa de descuento 0 adelantada del 20%: 1,00 20% de descvento 25% de intrée 0,80, @e 0000.80 at00 0,80 Matemiéticamente, resulta facil demostrar que el descuento racional y el comercial son lo mismo, si sustituimos en la formula del descuento co- mercial el valor de Cn: D= Cnd.n yalavezV=Cn(I-dn) y como Cn= Vi(1-dn) Sustituyendo Cn en la expresién D, el descuento comercial queda: Observe que esta tiltima expresiGn es igual a la expresién del descuen- to racional, ya que d/(1-dn) = i, entonces quedarfa D= Vin, que es igual a la expresi6n del descuento total para el descuento racional. También pue- de observarse la equivalencia si reemplazamos V en la férmula del des- cuento racional: Como i/I+in=d entonces D= Cn.d.n que es igual a la expresi6n del descuento total para el descuento comercial. Cuadro de marcha del descuento comercial Prescindiremos ahora de la notacién simbélica para mostrar una rela- ci6n importante. Observe en la tabla 2.7 que el valor actual del documento es igual a cero al final del quinto perfodo:Inrents Simpue 47 = los 20 Perfodo Ch D v .. 1 ee ee 2 0,80 0,20 0,60 arriba). 3 0,60 0,20 0,40 Seal desty : ow | om | oan 10.0 s 0,20 0,20 0,00 ‘Tabla 27 Bvolucién del valor actual en el descuento comercial Como en el régimen simple de descuento éste se calcula siempre so- bre el valor final de la operacién, el descuento peri6dico es constante. Las relaciones més importantes se analizan en la siguiente secci6n, para tratar luego el tiempo que tarda el descuento en anular el valor del documento. Férmulas derivadas del descuento comercial scuento co Acontinuacién se muestran las f6rmulas utilizadas en las operaciones de descuento comercial, haciendo la salvedad que d es una tasa efectiva. En los casos en los que las operaciones se pactan con una tasa nominal de descuen- to, ésta debe ser proporcionada para el perfodo de la operacién. . P de Numerode De Tas 5 eae . descuento perfodos acumulado fe descuen- Vecnd-dn,| a=2—” | n= 2” [pons cada coe. Cnn Va mbién pue- ila del des- Anilisis del descuento comercial Como los intereses descontados siempre se calculan sobre el mismo valor nominal (0 capital final) los descuentos periédicos practicados son siempre iguales (si es que no se modifica la tasa de descuento utilizada). ——— Por lo tanto los descuentos acumulados serian: a) Descuentos acumulados D(O,n) = D(0,1) + D(,2) + D(2,3) +..... + D(n-1,n) = Cn.d.n ee rela Por lo tanto D(0,n) = Cn -V=Cn- (Cn- Cn.d.n) = Cn.d.n }documento De manera que el descuento acumulado es igual a n veces el descuen- to periédico. a48 Guiemo Lore Dumnaur b) Intensidad periédica del descuento o descuento efectivo: el descuento cefectivo es creciente, ya que si bien el descuento periddico es constante, la Proporcién en relacién al valor presente aumenta en cada perfodo: d p+) = D(p,p +1) axp Al aumentar el ntimero de perfodos p, el denominador es menor, y en consecuencia, el resultado es cada vez mayor. El valor actual en el descuento comercial aparece representado en la figura 2.5. Es una funcién lineal de la forma y = - ax+b valida en el intervalo comprendido entre n = 0 y n= 1/d; corta a los ejes en los puntos (0,1) y (1/ 4,0) y tiene un coeficiente angular igual a (-d), donde d representa la pen- diente de la funci6n, que es decreciente ya que a medida que descontamos el valor nominal por un perfodo mayor, el valor actual desciende. La fun- cién descuento se observa en la figura 2.6 y también es una funcién lineal pero creciente desde n =0y teniendo por techo el valor nominal cuando 1/d (no puede descontarse més que el capital total que dio origen ala ope- racién) Aan 1,2 1 0.8 0.6 0.4 02 0 02 22 13-4) 6 7 04 Nimero de periodos Figura 25 Valor actual con descuento comercial dn 145 42 1 08 06 o4 02 aa eens eee 4 eG ent 7) Nimero de periodos Figura 2.6 Descuento acumulado en el descuento comercial LY —didescuento jnstante, la Bs (0,1) y (1 enta la pen- stamos La fun- lineal n= ala ope- LK IncTeRts SIMPLE 49 ‘Tiempo que tarda el descuento en anular un capital o documento En teorfa, como pudo observarse en el cuadro de marcha, el descuento comercial puede llegar a hacerse igual o superior al valor del capital descon- tado. En el primer caso supondria un valor actual nulo y en el segundo se obtendrfa un absurdo matematico, ya que el valor actual del documento serfa negativo (6). Eltiempo en que un capital se anula es igual ala inversa (recfproco) dela tasade descuento (9): para obtener el mimero de perfodos que anulel valor del documento, simplemente igualamos a 0 (cero) el valor actual: Si I-dn = 0 y despejando el ntimero de periodos tenemos El descuento comercial podria ser tachado de irracional por el caso ex- ‘tremo mencionado, pero si recordamos que en la préctica su uso se limita a plazos cortos, dicha circunstancia no se presenta. Preguntas de auto-evaluacién: 1. gPor qué la operacién de descuento comercial involucra una tasa de interés implicita? 2. sPor qué decimos que en el régimen simple las tasas de interés son siempre nominales? 3. sCudnto tiempo tarda el descuento en anular el valor de un docu- mento? 2.3, EQUIVALENCIA DE CAPITALES EN EL REGIMEN SIMPLE Y REEMPLAZO DE PAGOS Se dice que dos capitales son equivalentes en una fecha dada cuando descontados a la misma tasa, tienen el mismo valor actual, Este es un prin- cipio matemético de amplio uso en las finanzas, y dicha equivalencia pue- de ser calculada tanto con el descuento comercial como con el racional. ‘Vamos ahora a extender este principio para el caso del reemplazo de pagos. Cuando por alguna circunstancia un deudor no puede cumplir con tuna serie de pagos que estaban destinados a cancelar una deuda, es posi- (6) Esto solamente tiene valor como curiosidad matemtica. En la préctica nadie des- ‘cuenta un documento parano recibirnada oo que esmés absurdo, tener que dar dinero para norecibirnada.acambio. (6) También puede decirse que elvalor del documento se anula cuandola tasaes igual Jainversa del ntimero deperfodos.