Tema 2.

Introducción al cálculo financiero

1. Concepto de cálculo financiero

Si atendemos al principio de preferencia por la liquidez, sabemos que, si tenemos dos

cantidades iguales de dinero y cada una tiene un vencimiento distinto, preferimos siempre
aquella cantidad de dinero cuyo vencimiento está más cerca.

La razón por la que se cumple el principio de preferencia por la liquidez como forma de
conservar la riqueza es la falta de certeza de si en un futuro el dinero aumentará o disminuirá
de valor; y esto se debe a las expectativas creadas, que son la manifestación psicológica en el
mercado sobre qué ocurrirá en el futuro con la rentabilidad de ese dinero, si aumentará su
valor o si, por el contrario, lo perderá.

La rentabilidad de una cantidad de dinero o de un capital determinado viene dado por el

interés.

Se llama cálculo financiero al conjunto de operaciones financieras que se realizan para

determinar si uno o varios capitales son equivalentes a otro y otros capitales en distintos
momentos del tiempo. Sirve para comparar y elegir capitales en momentos distintos.

- Capital: es su valor económico.

- Tiempo: es el momento de disponibilidad de ese capital.
- Interés: es la tasa de rentabilidad utilizada.

Mediante el cálculo financiero, se puede determinar el valor del capital en un momento

concreto del tiempo y se puede saber si dos capitales en distintos momentos del tiempo son
equivalentes financieramente hablando.

Se dice que dos capitales que vencen en dos momentos del tiempo distintos son equivalentes
cuando, valorados en un determinado momento, tienen la misma cuantía. Este es el principio
de equivalencia financiera y se puede representar de la siguiente manera:

1000 1300 (1000+300 de intereses)

2. Las operaciones financieras

Son operaciones financieras aquellas mediante las cuales se realiza un intercambio o

sustitución de unos capitales por otros en distintos momentos del tiempo aplicando una ley
financiera.

Cuando hablamos de capital financiero, nos estamos refiriendo a una determinada cantidad
asociada a un momento del tiempo. Se representa (C, t)

En toda operación financiera, intervienen tres variables:

- Cuantía del capital invertido (C0)

- Tiempo que dura la operación (tn)
- Interés al que se acuerda la operación (i)

Al partir de este momento, un bien recibe el nombre de capital financiero y lo representaremos

por (C, n). En una operación financiera intervienen como mínimo dos capitales financieros.
Gráficamente, se representa de la siguiente manera:

Capitales: C0 Cn

Tiempo: 0 n

En las operaciones financieras, el cálculo de los capitales se realiza utilizando una regla
concreta llamada ley financiera, que es un modelo matemático para cuantificar los intereses
que se producen por aplazar o anticipar un capital en el tiempo. Esta cuantificación se intereses
depende de las tres variables anteriores.

Para que se dé una operación financiera, se tienen que cumplir tres requisitos básicos.

- Equivalencia financiera: No existe preferencia por ningún capital en particular, ya que

son equivalentes en el tiempo.
- Ley financiera: Para determinar el importe de los capitales y los intereses resultantes,
se aplica un determinado método de cálculo al que llamamos ley financiera:
o De capitalización: a partir de un capital presente, obtenemos uno futuro.
o De descuento: a partir del valor futuro de un capital, obtenemos su valor en el
presente.
- Sustitución de los capitales: Se realiza una sustitución de unos capitales por otros a lo
largo del tiempo.

En las operaciones financieras, hay tres reglas básicas:

1. Ante dos capitales de la misma cuantía en distintos momentos del tiempo, se prefiere
aquel que sea más cercano.
2. Ante dos capitales de distinta cuantía en el mismo momento del tiempo, se prefiere
aquel que tenga una cuantía mayor.
3. Se sustituye uno o varios capitales financieros por otro y otros capitales financieros en
distintos momentos del tiempo.

2.1.Elementos de las operaciones financieras

En una operación financiera, intervienen una serie de elementos:

- Prestación: Es el conjunto de capitales que firman la cantidad que se entrega al inicio

de la operación financiera.
- Contraprestación: Son las cantidades que firman el total que se devuelve en el
transcurso de la operación.
- Acreedor o prestamista: Es la persona que presta el primer capital.
- Deudor o prestatario: Es la persona que recibe el primer capital.
- Origen de la operación: Es el momento en el que empieza la operación.
- Fin de la operación: Es el vencimiento del último capital que forma parte de la
operación financiera.
- Duración de la operación financiera: Es el tiempo que hay entre el origen y el fin de la
operación
- Ley financiera que se utiliza en la operación: Es la regla de cálculo aplicada para hallar
los capitales que intervienen en la operación financiera.
En toda operación financiera, la suma de capitales de la prestación debe ser equivalente a la
suma de los capitales de la contraprestación. Para saber si existe equivalencia financiera entre
dos o más capitales, se comparan estos en distintos momentos del tiempo para ver si tienen el
mismo valor. Para ello, se utilizan leyes financieras de capitalización o descuento.

La equivalencia financiera nos aporta datos sobre la comprobación de que dos o más capitales
resultan indiferentes en distintos momentos del tiempo, teniendo en cuenta que al aplazar un
capital surgen una serie de intereses que forman parte de la operación. Si tenemos dos
capitales con distintos vencimientos, podemos compararlos en un determinado momento del
tiempo y, si en ese momento son iguales, se dice que son equivalentes.

IMPORTANTE:

La ley financiera de capitalización es aquella que se utiliza en las operaciones en las que el
momento de comparación o sustitución de capitales se realiza después o a la vez que el
vencimiento del último capital que forma parte de la operación.

La ley financiera de descuento es aquella que se utiliza en las operaciones en las que el
momento de comparación o sustitución de capitales se realiza antes o a la vez que el
vencimiento del primer capital que forma parte de la operación.

2.2.Clasificación de las operaciones financieras

Las operaciones financieras pueden clasificarse según distintos criterios. Vamos a ver algunos
de ellos.

- En función de la aplicación de la ley financiera

o Operaciones financieras de capitalización: se sustituye un capital del que
sabemos su valor hoy por otro en un momento futuro.
o Operaciones financieras de descuento o actualización: se quiere saber cuál es
el valor hoy de un capital del que conocemos su valor en el futuro.
- En función de la duración de la operación
o Operaciones financieras a corto plazo: son aquellas en las que la diferencia
entre el capital inicial y el final es inferior a un año.
o Operaciones financieras a largo plazo: el tiempo que va desde el capital inicial
al final es superior a un año.
- En función del grado de conocimiento de los componentes de los capitales
financieros
o Operaciones financieras ciertas: se conocen todos los elementos que forman
parte de la operación financiera.
o Operaciones financieras aleatorias: algún elemento de los que forman parte de
la operación financiera no se conoce.
- En función del número de capitales que componen la operación
o Operaciones financieras simples: están formadas por un capital en la
prestación y un capital en la contraprestación.
o Operaciones financieras compuestas: están formadas por uno o varios
capitales en la prestación y uno o varios capitales en la contraprestación.

3. Cálculo financiero en las operaciones financieras

En el cálculo financiero hay dos operaciones básicas que son capitalizar y actualizar. Es posible
capitalizar y actualizar de diversas maneras, que se llama regímenes financieros.

Según la ley financiera que se use, las operaciones financieras pueden ser:

Interes simple Son aquellas operaciones financieras en las que los

(capitalización simple) intereses se calculan sobre el capital inicial.

Ley financiera de
capitalización simple
Son aquellas operaciones financieras en las que se
Actualización o minoran los intereses al capital final por adelantar su
descuento simple vencimiento. Normalmente, son operaciones a corto
plazo. El descuento puede ser comercial o racional.

Interés compuesto Son aquellas operaciones en las que los intereses

(capitalización se acumulan en cada periodo y ven produciendo
compuesta) cada vez más intereses.
Ley financiera de
capitalización
compuesta
Se aplica a operaciones a largo plazo. Son aquellas
Actualización o
operaciones financieras que consisten en calcular
descuento
el capital inicial o efectivo a partir del capital final
compuesto
o nominal. Puede ser comercial o racional.

3.1.Operaciones de capitalización simple y compuesta

A la operación de pasar de un valor actual a un valor futuro se llama capitalizar. En las

operaciones financieras, tanto de capitalización simple como compuesta, identificaremos los
capitales financieros del siguiente modo:

En el momento 0: C0, 0.

En el momento n: Cn, n.

Además, también interviene el tipo de interés (i), que es la tasa porcentual aplicable al capital
inicial para que se convierta en el capital final.

Llamamos interés (i) a la diferencia entre el capital en el momento n y el capital en el momento

0.

l=C n−C 0

- l=intereses totales
- Cn=momento final
- C0=momento inicial

Independientemente de la ley financiera que se use, antes de resolver cualquier operación

financiera, lo primero que comprobaremos será que el tiempo y el interés están expresados en
la misma unidad temporal.
En caso de que se expresen en unidades diferentes, tenemos que convertir una de las variables
a la unidad de la otra.

A. Operaciones de capitalización simple

La ley financiera de capitalización simple es aquella mediante la cual los intereses de cada
periodo se calculan siempre sobre el capital inicial.

Cálculo de los intereses

Para calcular operaciones financieras en capitalización simple, hay que tener en cuenta que los
intereses siempre se computarán sobre el capital inicial, es decir:

l 1=C 0∗i

l 2=C 0∗i

l 3=C 0∗i

Y así sucesivamente:

l=l 1 +l 2+ l 3

l=C 0∗i+C 0∗i+C 0∗i+…

l=C 0∗n∗i

- l=intereses totales
- C0=momento inicial
- n=tiempo
- i=tipo de interés

Así, con las dos fórmulas anteriores, podemos calcular todas y cada una de las variables
simplemente despejando la que necesitamos en cada momento.

Cálculo de capital final o montante

Si necesitamos calcular el capital final (Cn), lo despejamos de la ecuación:

I =C n−C 0

C n=i+C0

Y calculamos el valor de Cn en función de C0:

C n=C 0∗n∗i+C0

Sacando factor común C0:

Obtenemos la fórmula general de capitalización simple:

C n=C 0∗(1+ n∗i)

Cálculo del capital inicial

A partir de fórmula del capital final: Cn=C0*(1+n*i)

Y despejamos C0:
 Cn
C 0=
(1+n∗i)

Cálculo del tipo de interés

Partimos de nuevo de la fórmula del capital final:

Cn=C0*(1+n*i)

Despejamos el tipo de interés:

Cn
=(1+n∗i)
C0
Cn
−1=n∗i
C0
Y finalmente despejamos: la n pasa dividiendo y así queda despejada la i:

Cn −C0
i=
n∗C 0
El resultado nos da el valor del tipo de interés en las unidades en las que está el tiempo y en
tanto por uno.

Cálculo del tiempo

Partiendo de la fórmula del capital final o montante: C n=C 0∗(1+ n∗i)

Cn
Primero pasamos el capital inicial, dividiendo: =(1+n∗i)
C0
Cn
Y, a continuación, pasamos el 1, restando: −1=n∗i
C0
Despejamos el tiempo n:

C n−C 0
n=
i∗C 0
Es común que en las operaciones del día a día se utilicen periodos de tiempo inferiores al año.
El tipo de interés suele devengar los intereses en periodos inferiores al año; por tanto, al
cambiar el periodo de devengo de los intereses, tendremos que cambiar el importe del tanto
de interés a esas unidades de tiempo. Dos tipos de interés expresados en distintas unidades de
tiempo serán equivalentes si, aplicados durante un mismo periodo de tiempo a un mismo
capital inicial, producen el mismo capital final.

Para calcular los intereses totales generados a un tipo de interés con devengo de intereses en
periodos de tiempo inferiores al año, se cumple que: I =C 0∗i∗n.

Es igual a: I =C 0∗i m∗n∗m.

Donde:

i es el tipo de interés anual.

Im es el tipo de interés fraccionado

m es el fraccionamiento del año.

Se cumple que: C 0∗i∗n=C 0∗i m∗n∗m.

Quitando C0 y n de los dos lados de la igualdad: C 0∗i∗n=C 0∗i m∗n∗m.

Nos queda: i=i m∗m.

i
O bien: i m= .
m
B. Operaciones de capitalización compuesta

La ley financiera de capitalización compuesta es aquella en la cual los intereses son

productivos, es decir, se van acumulando al capital para producir nuevos intereses.

En capitalización compuesta, se remunera tanto el capital inicial como los intereses generados
en cada periodo.

Para hacer la representación gráfica, tenemos en cuenta que ahora obtendremos una función
exponencial al realizar la gráfica con el tiempo y el capital final. Podemos representarla así:

Cálculo del capital final

Para el cálculo del capital final, tenemos en cuenta que los intereses se van acumulando
periodo tras periodo; por tanto, el capital final ya no es una función lineal como en
capitalización simple, sino que ahora es una función exponencial, resultando de sumar en cada
periodo al capital inicial los intereses generados en este.

En el momento 0, el valor del capital es: C0.

En el momento 1, el valor del capital es: C 1=C∗( 1+i ) .

Y así sucesivamente en cada periodo:

2
C 2=C1∗( 1+i )=C 0∗( 1+i )∗( 1+i )=C 0∗(1+i)
Por lo tanto, en el momento n, el capital final o montante se calcula:
 n
C n=C 0∗(1+ i)
Esta fórmula es conocida como fórmula general de la capitalización compuesta.

Cálculo de los intereses totales

Sabemos que C n=C 0+ i

Despejando los intereses: i=C n−C 0

Si sacamos factor común:

n
i=C 0∗[ (1+i ) −1]

Por tanto, en el momento n, el capital final o montante se calcula:

n−1
C n=C n−1∗( 1+i )=C 0∗(1+i) ∗(1+i)

El factor de capitalización compuesta (1+i)nes el que utilizaremos para calcular el valor que
tendrá un capital C0 al cabo de un número determinado de años (n) y a un tanto de interés (i).
n
C n=C 0∗(1+ i)
Cálculo de capital inicial
n
Partimos de la fórmula del capital final: C n=C 0∗(1+ i)

Y despejamos Cn pasando el término (1+i)n, dividiendo al otro lado de la igualdad:

Cn
C 0= n
(1+i)
Cálculo del tiempo
n
Partimos de la fórmula del capital final o montante: C n=C 0∗(1+ i)

Tenemos que despejar n. Para ello, lo primero que tenemos que hacer es pasar C0 dividiendo, y,
para poder despejar el tiempo, utilizar logaritmos:

Cn n
=(1+i)
C0
Cn
log =n∗log (1+i)
C0
Cn
log
C0
n=
log(1+i)
Cálculo del tipo de interés
n
Partiendo de la fórmula del capital final o montante: C n=C 0∗( 1+i )

Tenemos que despejar i. Para ello, lo primero que tenemos que hacer es pasar C0 dividiendo y,
para poder despejar el interés, utilizar raíces cuadradas:

√ ( )
1/ n
Cn n Cn
=√(1+i)
n n n /n
=(1+i)
C0 C0

( )
1 /n
Cn
i= −1
C0

Tantos equivalentes en capitalización compuesta

Las operaciones financieras habituales pueden tener una duración inferior al año; por tanto, el
tipo de interés que se utilizará será el tipo de interés fraccionado.

Este tipo de interés fraccionado será equivalente al anual si, aplicados ambos a un mismo
capital inicial durante el mismo periodo de tiempo, da como resultado el mismo capital final.
n
Partiendo de la fórmula general de capitalización compuesta: C n=C 0∗( 1+i ) .
n n∗m
Debe cumplirse la igualdad: C 0∗(1+ i) =C 0∗(1+i m ) .

Donde n*m es la duración de la operación en la unidad de tiempo fraccionada e i m es el tipo de

interés fraccionado.

1 1/ n
Elevando a los dos lados de la igualdad: ( C 0∗(1+i)n) =(C0∗(1+i m )n∗m )1/ n
n
Por tanto, en capitalización compuesta el cálculo del tipo de interés fraccionado lo haremos a
parte de la igualdad:

De aquí obtenemos las dos fórmulas que necesitaremos para trabajar con el fraccionamiento
del año: