Caso Práctico Unidad 2_Valorac_Emp.

Carlos Julio Pacheco Contreras

Rafael Humberto Pinzón

Valoración de Empresas

2023
 Solución al caso práctico

Dada la siguiente información, calcular los Flujos de Caja Libres de los 5 años. Suponga Tesorería

Operativa igual a 0, para el cálculo de las NOF. El tipo impositivo del 35% y el interés de deuda un

7%.

Cuenta de resultados Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Beneficio Neto 0€ 292,50 € 540,15 € 592,51 € 610,43 € 618,29 €
Balance Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Activo Fijo Bruto 2.400,00 € 2.700,00 € 3.450,00 € 3.900,00 € 4.369,50 € 4.849,50 €
Amortización - € 300,00 € 675,00 € 1.080,00 € 1.492,50 € 1.914,00 €
Activo Fijo Neto 2.400,00 € 2.400,00 € 2.775,00 € 2.820,00 € 2.877,00 € 2.935,50 €
Almacenes 750,00 € 750,00 € 900,00 € 900,00 € 931,50 € 948,00 €
Cuentas x Cobrar 75,00 € 120,00 € 172,50 € 270,00 € 285,00 € 300,00 €
Cajas y Bancos 225,00 € 225,00 € 300,00 € 345,00 € 375,00 € 390,00 €
Total Activos 3.450,00 € 3.495,00 € 4.147,50 € 4.335,00 € 4.468,50 € 4.573,50 €
Fondos Propios 750,00 € 795,00 € 862,50 € 890,00 € 918,50 € 942,00 €
Deuda Financiera Lp 2.275,00 € 2.385,00 € 2.600,00 € 2.675,00 € 2.770,00 € 2.831,50 €
Proveedores 425,00 € 315,00 € 685,00 € 770,00 € 780,00 € 800,00 €

Total Pasivos 3.450,00 € 3.495,00 € 4.147,50 € 4.335,00 € 4.468,50 € 4.573,50 €

Con la información proporcionada, se debe seguir una serie de pasos. Primero, se debe calcular el

beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT) restando el costo de ventas y los gastos operativos

del ingreso total. Luego, se calcula el beneficio neto restando los impuestos del BAIT. A

continuación, se calcula la amortización sumando la depreciación y la amortización del año anterior.

Después, se calcula la variación en el capital de trabajo neto (NOF) restando las cuentas por cobrar,

los inventarios y otros activos circulantes a los pasivos circulantes. Luego, se calcula la variación en

el activo fijo neto (CAPEX) restando el activo fijo neto del año anterior del activo fijo neto actual y

sumando la amortización. Finalmente, se calcula el flujo de caja libre restando CAPEX y NOF del

beneficio neto más la amortización.

NOF 400,00 € 555,00 € 387,50 € 400,00 € 436,50 € 448,00 €
Var NOF - € 155,00 € - 167,50 € 12,50 € 36,50 € 11,50 €
Capex 300,00 € 750,00 € 450,00 € 469,50 € 480,00 €
Beneficio Neto - € 292,50 € 540,15 € 592,51 € 610,43 € 618,29 €
Impuestos (35%) 215,93 € 354,55 € 384,58 € 396,56 € 402,30 €
BAT 450,00 € 831,00 € 911,55 € 939,12 € 951,22 €
Intereses 166,95 € 182,00 € 187,25 € 193,90 € 198,21 €
BAIT 616,95 € 1.013,00 € 1.098,80 € 1.133,02 € 1.149,42 €

Impuestos (35%) (-) 215,93 € 354,55 € 384,58 € 396,56 € 402,30 €

Amortización (+) 300,00 € 375,00 € 405,00 € 412,50 € 421,50 €
Var NOF - 155,00 € 167,50 € - 12,50 € - 36,50 € - 11,50 €
Capex 300,00 € 750,00 € 450,00 € 469,50 € 480,00 €
Flujo de Caja Libre 246,02 € 450,95 € 656,72 € 642,97 € 677,12 €
 Aplicación Práctica del Conocimiento

Como aplicación práctica del conocimiento, el conocer el método de valoración por DFC, el cual

básicamente se proyectan los flujos de caja libres durante un periodo de tiempo y se descuentan por

una tasa que refleje el riesgo de la inversión. Nos permite tomar decisiones acertadas en cuanto a los

proyectos de inversión o en su defecto la compañía en la que vamos a invertir. También nos da el

valor de la empresa. Que en definitiva es la métrica que buscamos, para saber si estamos ante una

gran compañía o simplemente un negocio de moda. Traemos a colación la frase del gran Warren

Buffett. "Sólo cuando baja la marea, se sabe quién nadaba desnudo" Por eso la relevancia de estas

estrategias y conocimiento alrededor de las finanzas corporativas. Nos lleva a validar cuales son las

ventajas competitivas de la compañía y si son congruentes con su valor.

 Referencias

ASTURIAS, C. U. (Octubre de 2023). CORPORACION UNIVERSITARIA ASTURIAS. Obtenido de

https://www.centro-virtual.com/campus/mod/scorm/player.php?a=5012&currentorg=ORG-

81B0313A-492F-10D3-0AD3-906C6E5A2B8C&scoid=10687

Economipedia. (Octubre de 2023). Economipedia. Obtenido de

https://economipedia.com/definiciones/flujo-de-caja-descontado.html

Metodología del descuento de flujos de caja (DCF). (Octubre de 2018) https://accid.org/wp-

content/uploads/2018/10/Metodologia_del_descuento_de_flujos_de_caja_DCF_.