piața de obligațiuni

1. Avem un voucher cu următoarele caracteristici:

Scadența obligațiunii 5 ani
cupon 3%
ETTI Flat
Dobanda de piata 4%
Nominal 80.000 €
a) Fără a fi nevoie de niciun calcul, prețul obligațiunii va fi mai mare decât cel nominal
sau, dimpotrivă, va fi mai mic? Deoarece?

Efectuând validarea între valoarea Cuponului și dobânda de piață, putem determina că

valoarea nominală va ajunge să fie mai mică decât expirarea a 5 ani deoarece dobânda de
piață este mai mare decât dobânda acumulată a obligațiunii.

b) Calculați prețul obligațiunii respective.

- 0,03*80000 0,03*80000 0,03*80000 0,03*80000 0,03*80000 80000

P—----------------- 4---------------------4--------------------1-----------------4-------------------------------4-------------------
(1+0,04) (1+0,04)*2 (1+0,04)*3 (1+0,04)44 (1+0,04)45 (1+0,04)*5

2400 2400 2400 2400 2400 80000

P=------------------+---------------------+--------------------+-----------------+------------------------------ +------------------
1,04 1,0816 1,124864 1,16985856 1,216652902 1,216652902

P= 2307,69231 + 2218,93491 + 2133,59126 + 2051,53006 + 1972,625056 + 65754,16854 =

76438,5421

2. Avem o piață cu următoarele obligațiuni, indicând prețurile și fluxurile de numerar ale

acestora:

a) Calculați curba implicită a ratei dobânzii pe această piață. Reprezentați-l grafic.

 Curba timpului dobânzii
8,00%

7,00%

6,00%

5,00%

4,00%

3,00%

2,00%

1,00%

0,00%
1 2345
b) Ce ne spune forma acestei curbe a ratei dobânzii?

Curba pe care ne-o dau este o curbă descrescătoare, adică pe măsură ce trece timpul, rata
dobânzii scade, acest lucru generează că procesul de obligațiuni își pierde dobânda pentru
a o realiza, această obligațiune este de la guvern, asta înseamnă că poate exista fi
dificultăți cu țara care o emite deoarece nu este cea mai normală.
c) Calculați IRR-ul fiecărei obligațiuni

Bonus pentru anul 1= 7,37%

Bonus de anul 2= 4,09%
Bonus de anul 3= 3,03%
Bonus de anul 4= 2,52%
Bonus de anul 5= 2,21%

d) Calculați durata și durata modificată a fiecărei obligațiuni

Referitor la IRR:

AN Durată Durata modificată

1 1 0,93
2 1,98 1,9
3 4,75 4,61
4 11,12 10,84
5 19,21 18,79

Modul în care au fost extrase datele a fost din formula duratei și a duratei modificate.
 (5*102*(1+2,21%)A-5)
95 99