“Año de la unidad, la paz y el desarrollo”

TEMA:
INFORME DE TRABAJO DE CAMPO DE LAS SEMANAS
CURSO:
FINANZAS 1

DOCENTE:
WILLS CHUQUIRUNA ÑONTOL

INTEGRANTES:
• ESTACIO CAMACHO ANDY DANIEL
• AGUILAR CHAVEZ JGUISELY JHAMALY
• DIAZ ALVITES CINTHIA ELIZABETH
• LUIS ANGEL TRIGOSO MENDOZA

CAJAMARCA, 2023

FINANZAS 1 1
 ÍNDICE
INTRODUCCIÓN ....................................................................................................................................... 4
1 LAS FINANZAS, DEFINICIÓN, OBJETIVOS, IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS EN LA EMPRESA .......... 5
1.1 LAS FINANZAS .......................................................................................................................... 5
1.2 OBJETIVO GENERAL ................................................................................................................. 5
1.3 ANÁLISIS FINANCIERO.............................................................................................................. 6
1.4 IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS EN LA EMPRESA .................................................................. 6
1.4.1 EMPRESA ESCOGIDA PARA APLICACIÓN DEL CASO DE APLICACIÓN ................................ 6
1.4.2 ANÁLISIS DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA.......................................................... 7
1.4.3 ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADO............................................................................. 9
2 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO............................................................................................ 10
2.1 MODALIDAD DEL INTERÉS: .................................................................................................... 10
2.2 CAPITALIZACIÓN DE INTERESES ............................................................................................. 11
2.3 PERÍODO DE CAPITALIZACIÓN ............................................................................................... 11
2.4 MONTO COMPUESTO ............................................................................................................ 11
3 RATIOS FINANCIEROS, DEFINICIÓN Y TIPOS DE RATIOS ................................................................. 12
3.1 Definición .............................................................................................................................. 12
3.2 Tipos de ratios Financieros: ................................................................................................... 12
3.2.1 Ratio de Liquidez............................................................................................................ 13
3.2.2 Prueba Ácida o liquidez severa: ..................................................................................... 13
3.2.3 El ratio de liquidez absoluta ........................................................................................... 13
3.2.4 El ratio de capital de trabajo .......................................................................................... 14
3.2.5 Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar .................................................................. 14
3.2.6 Ratios de gestión o actividad ......................................................................................... 14
3.2.7 Ratios de endeudamiento o apalancamiento ................................................................ 15
3.2.8 Ratios de rentabilidad .................................................................................................... 16
4 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO ................................................................................................ 20
4.1 Modelos del Valor del Dinero en el Tiempo........................................................................... 21
4.2 Valor Presente (VP):............................................................................................................... 21
4.3 Valor Futuro........................................................................................................................... 21
4.4 Valor Presente Neto .............................................................................................................. 22
4.4.1 CASOS PRÁCTICOS VALOR PRESENTE............................................................................. 23
4.4.2 CASOS DE VALOR FUTURO ............................................................................................. 24
4.4.3 CASOS DE VALOR PRESENTE NETO ................................................................................ 24
4.4.4 CASOS DE TASA INTERNA DE RETORNO ......................................................................... 25

FINANZAS 1 2
5 RIESGOS QUE SUFRE LA EMPRESA SEGÚN SUS ESTADOS FINANCIEROS 2020............................... 27
5.1 RIESGO ESTRATÉGICO ............................................................................................................ 27
5.2 RIESGO DE CRÉDITO............................................................................................................... 27
5.3 RIESGO DE LIQUIDEZ .............................................................................................................. 27
5.4 RIESGO DE SALUD .................................................................................................................. 27
5.5 RIESGO OPERATIVO ............................................................................................................... 28
5.6 PÉRDIDAS ECONÓMICAS ....................................................................................................... 28
5.7 RIESGO DE MERCADO ............................................................................................................ 28
5.8 RIESGO DE DESASTRES ........................................................................................................... 28
6 FIJACIÓN DE PRECIO EN EL MERCADO ........................................................................................... 29
6.1 CONCEPTOS Y VENTAJAS ....................................................................................................... 29
6.1.1 CASO PRÁCTICO ............................................................................................................. 30
6.2 MODELO MVAC o CAPM ........................................................................................................ 30
6.2.1 CASO PRÁCTICO ............................................................................................................. 31
6.2.2 CASO PRÀCTICO ............................................................................................................. 31
7 VALUACIÓN DE BONOS CORPORATIVOS: ...................................................................................... 32
7.1 LOS BONOS ............................................................................................................................ 32
7.1.1 TIPOS DE BONOS:........................................................................................................... 32
7.2 BONOS CORPORATIVOS ......................................................................................................... 33
7.2.1 CARACTERÍSTICAS .......................................................................................................... 33
7.2.2 VALORACIÓN DE UN BONO ........................................................................................... 33

FINANZAS 1 3
INTRODUCCIÓN
Hoy en día, la contabilidad y las finanzas forman parte de nuestra vida diaria, así mismo, son la
base y el sostén de una empresa, y de cada persona en su desarrollo social. La contabilidad es la
parte de la economía que se encarga de obtener información financiera dentro y fuera de las
empresas. De esta forma, se podrá obtener un control y tomar decisiones de forma adecuada.
Por otro lado, las finanzas son la parte de la economía que se encarga de la gestión y la
optimización de los flujos de dinero relacionados con las inversiones, la financiación, la entrada
por los cobros y la salida por los pagos. Uno de los objetivos principales de las finanzas, es
maximizar el valor de la empresa y garantizar que se puedan atender todos los compromisos en
la salida de dinero de la empresa
Estas disciplinas económicas tienen gran importancia en la vida de cada ser humano; ¿Podremos
imaginar en una empresa? Por lo general, en las empresas la contabilidad y las finanzas están a
cargo de una misma persona, quien con un equipo de trabajo vela por su correcto cumplimiento,
esto se da porque ambas áreas van de la mano.
Ese líder y su equipo tienen que encargarse de todo lo mencionado anteriormente, así como
también cerciorarse de si es posible realizar una inversión, tener un control de las deudas y por,
sobre todo, un manejo preciso de los pagos tributarios; manteniendo todo al día, bajo control y
legalizado.
El darle el uso correcto al dinero, nos ayuda a crea un presupuesto o bien una planeación de
gastos, con el fin de saber con exactitud el dinero con que contamos para poder gastar o invertir.
Es por medio de la contabilidad y las finanzas que una empresa conoce su situación económica,
financiera y patrimonial. Es decir, toda la información útil para tomar decisiones que involucren
el futuro completo del negocio a nivel económico. Actualmente aún se observa cómo muchas
empresas grandes y medianas no le brindan la importancia que merece y toman sus decisiones
considerando solo presentimientos o recopilando experiencia de lo que fue exitoso en el pasado.

FINANZAS 1 4
1 LAS FINANZAS, DEFINICIÓN, OBJETIVOS, IMPORTANCIA DE LAS
FINANZAS EN LA EMPRESA

1.1 LAS FINANZAS

Según, (Carangui Velecela & Garbay Vallejo, 2017) las finanzas corresponden a un
área de la economía que estudia la obtención y administración del dinero y el capital,
es decir, los recursos financieros. También estudia la obtención y la administración
del dinero que ellos realizan para lograr sus respectivos objetivos, tomando en cuenta
todos los riesgos que ello implica.
Según el área de especialización dentro de las Finanzas podemos hablar de tres tipos:
- Finanzas Públicas: Es una ciencia que atiende todo lo relacionado con la
forma de satisfacer las necesidades que demanda la comunidad de personas
que integran un estado, se inclina a cubrir las exigencias del colectivo donde
predomina el interés integral.
- Finanzas empresariales: es el conjunto de actividades y decisiones
administrativas que conduce a una empresa a la adquisición y financiación de
activos fijos (terrenos, edificio, mobiliario etc.) y circulantes efectivos
(cuentas de efectivo, por cobrar, etc.)
- Finanzas personales: son principios de una persona o familia en su deseo de
realizar sus actividades con la mejor distribución de dinero para ello deben
reconocer cómo ocupar sus ingresos ya sea en educación, salud, alimentación,
vestimenta, seguros, lujos, transporte, etc.
Se debe tener en cuenta los ingresos, los gastos, los ahorros y siempre estableciendo
los riesgos y los eventos futuros, parte de las finanzas personales son los cheques, las
cuentas de ahorro, las tarjetas de crédito, los préstamos, las inversiones en Mercado
de Valores, etc.

1.2 OBJETIVO GENERAL

El objetivo de las finanzas en una empresa es que actúan como columna vertebral de
cualquier organización, es decir, proporcionan información de forma veraz y oportuna
para que los dueños o personas internas encargadas de tomar decisiones.
Así mismo ayuda a rentabilizar la empresa y maximizar las ganancias, desarrollar de
manera eficiente las actividades de custodia, control, manejo y desembolso de fondos,
valores y documentos negociables que administra la empresa.
A la vez que efectúa los registros contables y estados financieros referentes a los
recursos económicos, compromisos, patrimonios y los resultados de las operaciones
financieras de la empresa, realizando la clasificación, distribución de manera eficaz y
oportuna del pago de todo el personal que labora en una empresa.

FINANZAS 1 5
1.3 ANÁLISIS FINANCIERO
Información financiera: Es el conjunto de datos presentados de manera ordenada y
sistemática, cuya magnitud es medida y expresada en términos de dinero, que
describen la situación financiera, los resultados de las operaciones y otros aspectos
relacionados con la obtención y el uso del dinero.
Análisis vertical y horizontal: Es una herramienta financiera que permite comprender
cómo ha evolucionado una entidad de un período a otro, así como identificar cuáles
son sus partidas más relevantes.
Rentabilidad de una empresa: esto se genera cuando la empresa tiene suficiente
utilidad o beneficios. Es decir, cuando sus ingresos son más elevados que sus gastos,
y entre ambos hay una diferencia considerable, cuanto más alta, más rentable. No se
trata sólo de medir sus activos sino también el retorno de su inversión.
Solvencia de una empresa: Viene hacer la capacidad de la empresa para cumplir con
sus obligaciones de pago, sin importar cuándo tenga que asumir ese pago. Las
empresas serán más o menos solventes cuando puedan mantener durante más tiempo
los recursos suficientes para hacer frente a sus costos.
Crecimiento de la empresa: Está relacionado con los procesos que logran que una
empresa mejore continuamente e impulse a la organización a alcanzar objetivos y
metas planificados con anterioridad.
Planeamiento financiero: es un documento que permite a las organizaciones calcular
sus gastos para verificar la viabilidad de su empresa, y así, observar cuánto tiempo le
tomará alcanzar sus metas ya sea en corto, mediano o largo plazo.

1.4 IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS EN LA EMPRESA

Las finanzas constituyen el pilar fundamental en casi todas las decisiones
comerciales, desde la planificación, el presupuestario y la gestión del flujo de
efectivo, hasta la estructura de capital y cómo se controlan los riesgos y los costos.
Esta área tiene como objetivo optimizar e incrementar las ganancias que se generan.
Por lo que, resulta ser clave para la empresa, ya que brinda información oportuna, útil
y relevante para tomar acciones, proyectar estrategias y tomar las mejores decisiones
en favor de la organización.
Dicha información ayuda a pronosticar el futuro y a visualizar hacia donde diriges la
empresa, por lo que necesitas tener mucha atención y capacidad para hacerlo. Así
mismo esta influye en las inversiones que realizaremos si es conveniente o no el
realizarlas.
1.4.1 EMPRESA ESCOGIDA PARA APLICACIÓN DEL CASO DE
APLICACIÓN
ASPECTOS GENERALES DE LA EMPRESA:
- Razón social y/o nombre comercial de la empresa: Farmacia
Bambamarca EIRL
- RUC: 20496029012

FINANZAS 1 6
 -
Domicilio legal de la empresa: calle Alfonso Ugarte 390 Bambamarca
Hualgayoc Cajamarca
- Principales rubros de producción: venta al por menor de productos
farmacéuticos y médicos cosméticos y artículos de tocador en
comercios especializados.
1.4.2 ANÁLISIS DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

• INTERPRETACIÓN ANÁLISIS VERTICAL DEL 2020.

- Con respecto a su activo corriente la empresa Farmacia Bambamarca SRL
cuenta con un 81% para hacer liquido de ese dinero si es que lo necesitara.
- Su capital es muy bajo del 6% lo cual aumentará el riesgo de que la empresa
no pueda cumplir con sus deudas de corto plazo, con los recursos más
líquidos.

FINANZAS 1 7
 - Cuenta con una depreciación y amortización acumulada del 2% la cual es
positiva y pues esto se debe a que los productos se han depreciado y
mayormente se da por la fecha de vencimiento en la cual se recomienda que
la empresa debe vender sus productos por el método PEPS ya que los
productos que llegaron antes deben salir primero para así evitar una
depreciación.
• INTERPRETACIÓN ANÁLISIS HORIZONTAL DEL 2020:
- Cuentas por pagar comerciales a terceros en variación relativa es del -17.17%
la cual es negativa y esto representan obligaciones que contrae la entidad por
la compra de bienes y servicios en operaciones que son parte del objeto del
negocio.
- En tributos contraprestaciones y aportes al sistema de pensiones y de salud
por pagar es -589.41% la cual es negativa y esto refleja que la empresa no
está cumpliendo con sus obligaciones de pagar y eso generaría un riesgo para
la entidad.
- Cuenta con un patrimonio de 7.55% la cual esto favorece la empresa ya que
sus bienes y derechos, cargas y obligaciones, pertenecen a la entidad.

FINANZAS 1 8
1.4.3 ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADO

• INTERPRETACIÓN ANÁLISIS VERTICAL DEL 2020.

- Los gastos de venta en el año 2019 son del 0% y en el 2020 es del -7% la cual
mucho se gastó en comprar productos más de lo debido y sabemos que esto
nos permite saber cuánto debes cobrar para ser rentable y generar ganancias,
en si ayuda a definir tu precio de salida, presupuesto de venta y línea de
descuentos.
- El impuesto de la renta en el año 2019 es del 1% y en el 2020 disminuyo al
0% la cual se puede decir que a lo mejor la farmacia tuvo su propio local para
vender sus productos y ya no gasto en alquiler.
- Su utilidad neta se ha mantenido con un 7% tanto en el año 2019 y 2020 la
cual podemos decir que la empresa si cuenta con una rentabilidad después de
haber contabilizado todos sus costos e impuestos.

FINANZAS 1 9
 • INTERPRETACIÓN ANÁLISIS HORIZONTAL DEL 2020.
- Ingresos diversos la farmacia cuenta con un 0% eso quiere decir que no se
tuvo ingresos en la cual esto le va afectar porque no va poder ir aumentando
o implementando su farmacia.
- Como bien sabemos la utilidad operativa es lo que obtiene la empresa luego
de deducir sus ingresos, los costos y los gastos relacionados con la operación
del negocio en la cual pues al ser negativo en un -192% se ve que está en una
pérdida.
- Su utilidad neta es de -33% es negativa esto indica que los precios no se están
ajustando como es debido, y que hay un exceso y mala administración en lo
que a costos de ventas se refiere.
2 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Es posible invertir el dinero, ya sea en un banco, en inversiones o incluso prestarlo a algún
amigo, en cualquiera de los casos el dinero podrá generar más dinero. Esto lleva a concluir
que el dinero tiene distinto valor en el tiempo, o que un sol de hoy tiene mayor valor que un
sol de mañana.

• INTERESES: Se define como índice manejado para registrar la rentabilidad de un

ahorro o el costo de un crédito, con una relación directa entre el dinero y el tiempo.
• FACTORES QUE DETERMINAN EL MONTO DEL INTERÉS:
- CAPITAL: Es la suma de dinero que se prestó originalmente.
- TIEMPO: Es el número de unidades de tiempo usados para calcular el interés.
- TASA DE INTERÉS: Es el interés por unidad de tiempo, expresado como tanto
por ciento o tanto por uno del capital.

2.1 MODALIDAD DEL INTERÉS:

La cuantía del interés va a depender si la operación es a interés simple o a interés
compuesto. Estas son dos modalidades de cálculo que se diferencian en la base de
aplicación de la tasa de interés.

✓ INTERÉS SIMPLE
Cuando únicamente el capital gana interés por todo el tiempo que dura la transacción,
al interés vencido al final del plazo se le conoce como interés simple.
FÓRMULA:

I= C*i*t

FINANZAS 1 10
 Caso 1

✓ INTERÉS COMPUESTO
En el caso de un depósito a plazo fijo, si usted, al vencimiento del año, renueva el
plazo fijo por otro período similar, incorporando los intereses al capital y suponiendo
que la tasa de interés es la misma, podrá observar que los intereses que ganará en el
segundo año serán mayores a los generados en el primero. Esto ocurre debido a que
el capital colocado es superior, al habérsele acumulado, al depositado originalmente,
los intereses ganados en el primer período, y así de manera sucesiva.

2.2 CAPITALIZACIÓN DE INTERESES

Es el proceso de agregar a un capital, los intereses simples de los periodos de uso del
dinero, entre la fecha en que se formó ese capital y la fecha elegida para agregar
intereses.

2.3 PERÍODO DE CAPITALIZACIÓN

En el interés compuesto, la capitalización del interés puede tener lugar en cualquier
intervalo de tiempo, en función de lo que se haya acordado. Si el interés se genera
anualmente y no es pagado, sino que se añade al capital, se dice que el interés se ha
capitalizado anualmente. En este caso, el período de capitalización es un año. Si el
interés se agrega al capital cada seis meses, se dice que se capitaliza semestralmente.
De igual modo, el período de capitalización puede ser trimestral, mensual u otro.
✓ Tasa de interés compuesto: Es la tasa de interés por periodo de capitalización.
✓ Frecuencia de capitalización: También llamado periodo de capitalización o de
conversión. Es el número de veces en que se capitalizan los intereses en el tiempo
de uso del dinero.

2.4 MONTO COMPUESTO

Se llama monto M de un capital a interés compuesto o monto compuesto a la suma
del capital inicial más sus intereses. La diferencia entre el monto compuesto y el
capital original es el interés compuesto. El intervalo al final del cual se capitaliza el
interés compuesto se conoce como período de capitalización. La frecuencia de
capitalización es el número de veces por año en que el interés pasa a convertirse en
capital por acumulación. Si el interés se capitaliza cuatro veces al año, la frecuencia
de capitalización es de cuatro y el período de capitalización es de tres meses.

FINANZAS 1 11
 FÓMULA:

VF=VP (1 + i )n
CASO 2

CASO 3

3 RATIOS FINANCIEROS, DEFINICIÓN Y TIPOS DE RATIOS

3.1 Definición:
Los ratios financieros son indicadores que nos ayudan a evaluar el nivel en el que se
encuentra la empresa a partir de la comparación de cuentas entre periodos diferentes.
Rus Arias, (2020) afirma: “Son cocientes que permiten comparar la situación
financiera de la empresa con valores óptimos o promedios del sector”.
Asimismo De Toro, (2022) señala que: “Es un instrumento que permite cuantificar
la relación financiera existente entre dos magnitudes y, de esta manera, formular un
juicio objetivo sobre la solidez, suficiencia o debilidad de esta relación”. Es decir, que
el análisis que arroje el resultado de la aplicación de estos indicadores dará a conocer
la gestión de la empresa.

3.2 Tipos de ratios Financieros:

Existen diversos tipos de ratios que conllevan el mismo dictamen de analizar la
situación de la empresa y a partir de ello por evaluar, ajustar y si es posible hacer
algunos cambios en el aspecto de las mejoras de la dirección de la organización.

FINANZAS 1 12
Y estos indicadores se clasifican en 4 grandes grupos: Ratio de liquidez, solvencia,
endeudamiento o apalancamiento y rendimiento.
3.2.1 Ratio de Liquidez
Este ratio nos ayuda a determinar cuán líquida puede ser una empresa para poder
afrontar sus pasivos a corto plazo.
Asimismo, (Sevilla Arias, 2015) indica que: “Todos los datos utilizados para
calcularlos provienen del balance de situación, concretamente de los activos
corriente y pasivo corriente, las partidas más líquidas del balance”.
Existen 4 ratios de liquidez pero en este caso hablaremos de las dos más usadas
por las organizaciones.
- Ratio de liquidez General: Este indicador hace referencia a los pasivos
que tiene una entidad para ser cubierta con elementos del activo.
Fórmula:
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Valor óptimo: Con el ratio de liquidez general obtenemos una cifra que,
en la mayoría de las empresas “saludables”, debería situarse
aproximadamente, entre 1,5 y 3.
3.2.2 Prueba Ácida o liquidez severa:
El ratio financiero de prueba ácida, que también se conoce por su nombre en
inglés – acid test – es una medida más afinada de la capacidad que tiene una
empresa para afrontar sus deudas a corto plazo con elementos de activo, puesto
que resta de estos elementos los que forman parte del inventario.
Fórmula:
(𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜)
𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 Á𝑐𝑖𝑑𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Valor óptimo: Si el resultado es igual a 1 significa que la empresa cumple con
sus obligaciones a corto plazo, y si el resultado es mayor que 1 significa que la
empresa corre el riesgo de tener activos ociosos (nuevamente dependeremos del
tipo de empresa). Asimismo, si el resultado es menor que 1 significa que la
empresa corre el riesgo de no cumplir con sus obligaciones a corto plazo.
3.2.3 El ratio de liquidez absoluta
Este ratio es un indicador de si una compañía es capaz de operar a corto plazo
con sus activos más líquidos.
Fórmula:
𝐶𝑎𝑗𝑎 𝑦 𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝑎𝑏𝑠𝑜𝑙𝑢𝑡𝑎 = ( )
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Valor optimo: Podríamos decir que el índice ideal, oscilaría entre 0.1 y 0.5. Un
índice menor a 0.1 significa que, si sucediera un evento desfavorable, la empresa
no lograría cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

FINANZAS 1 13
3.2.4 El ratio de capital de trabajo
Al restar el activo corriente del pasivo corriente, este tipo de ratio financiero
muestra lo que una empresa dispone tras pagar sus deudas inmediatas. Sería un
indicador de lo que le queda a una empresa al final para poder operar.
Fórmula:
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)
Valor optimo: Lo ideal es que el activo corriente sea mayor que el pasivo
corriente, ya que el excedente puede ser utilizado en la generación de más
utilidades.
3.2.5 Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar
Existen dos ratios de liquidez de cuentas por cobrar:
• Periodo promedio de cobro = (Cuentas por cobrar * días del año) / Ventas
anuales en cuenta corriente
• Rotación de cuentas por cobrar = Ventas anuales en cuenta corriente /
Cuentas por cobrar
3.2.6 Ratios de gestión o actividad
Los ratios financieros de gestión o actividad sirven para detectar la efectividad y
la eficiencia en la gestión de la empresa. Es decir, cómo funcionaron las políticas
de gestión de la empresa relativas a las ventas al contado, las ventas totales, los
cobros y la gestión de inventarios.
Este grupo se compone de los siguientes ratios:
3.2.6.1 Ratio de rotación de cartera (cuentas por cobrar)
Este ratio es el que mide, en promedio, cuánto tiempo tarda una empresa
en cobrar de sus clientes. Si la cifra de cuentas a cobrar es superior a las
ventas, significa que la empresa tiene una acumulación de clientes
deudores, con lo cual está perdiendo capacidad de pago.
Calcular este ratio sirve para determinar si hay que cambiar las políticas
de cobro de la compañía.
Fórmula:
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑙 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑡𝑒𝑟𝑎 =
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑟𝑎 𝑐𝑜𝑟𝑚𝑒𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠

3.2.6.2 Rotación de inventarios

Este indicador da información acerca de lo que tarda el stock de una
empresa en convertirse en efectivo, y cuántas veces hay se necesita
reponer stock a lo largo del año. Es uno de los ratios financieros más
importantes en la gestión de inventarios.
Fórmula:
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠

FINANZAS 1 14
 3.2.6.3 Periodo medio de pago a proveedores
El periodo medio de pago a proveedores es el tiempo medio (en días) que
una empresa tarda en pagar sus deudas a proveedores.
Fórmula:
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜 𝑎 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 𝑐𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠
= 𝑥 360
𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎𝑙 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜

3.2.6.4 Rotación de caja y bancos

El ratio de rotación de caja y bancos es muy interesante, ya que es un
índice que nos permitirá tener una idea del efectivo hay en caja de cara a
cubrir los días de venta.

Fórmula:

𝐶𝑎𝑗𝑎 𝑦 𝑏𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑗𝑎 𝑦 𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠 = 𝑥 360
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
3.2.6.5 Rotación de activos totales
El objetivo de este ratio es medir cuántas ventas genera la empresa por
cada sol invertido.

Fórmula:
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

3.2.6.6 Rotación de activo fijo

Este tipo de ratio financiero es casi igual que el anterior, sólo que en lugar
de tener en cuenta los activos totales, sólo tiene en cuenta los activos fijos.

Fórmula:

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑓𝑖𝑗𝑜 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐹𝑖𝑗𝑜
3.2.7 Ratios de endeudamiento o apalancamiento
Estos ratios informan acerca del nivel de endeudamiento de una empresa
en relación a su patrimonio neto. Hemos destacado en este caso un único
ratio de endeudamiento:
3.2.7.1 Ratio de endeudamiento = (Pasivo / Patrimonio Neto)
• A corto plazo:
Ratio de endeudamiento = (Pasivo corriente / Patrimonio Neto)

FINANZAS 1 15
 Valor Óptimo: Se recomienda que este ratio sea menor al 50% del
patrimonio neto de la empresa, aunque nosotros recomendamos que sea
menor al 30%. Pero, como con cualquier otro ratio, debemos tener en
cuenta la industria a la que pertenece la empresa.
• A largo plazo:
Ratio de endeudamiento = (Pasivo no corriente / Patrimonio Neto)
Valor Óptimo: Un buen ratio de endeudamiento a largo plazo debería ser
inferior a 1, siendo ideal un rango entre 0,4 y 0,6. Es decir, la deuda a
largo plazo de la empresa debería estar entre el 40% y el 60% de la
capitalización total de la empresa.
3.2.8 Ratios de rentabilidad
Este ratio financiero es el que mide el rendimiento de una empresa en relación
con sus ventas, activos o capital.
Se clasifican en:
3.2.8.1 Ratio de Rentabilidad del Activo (ROA)
ROA por sus siglas en inglés Return On Assets, es el ratio más
representativo y uno de los más utilizados cuando se analiza la
rentabilidad de la empresa, pues permite apreciar su capacidad para
generar utilidades con el uso de sus activos.
Fórmula:
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 (𝑅𝑂𝐴) =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠
Valor Óptimo: En este ratio podemos decir que a mayor porcentaje,
mayor rentabilidad
3.2.8.2 Ratio de rentabilidad del patrimonio (ROE)
ROE por sus siglas en inglés (Return On Equity), este indicador mide la
capacidad de la empresa para generar utilidades con la inversión realizada
por los socios o accionistas, y lo que ha generado la propia empresa.
Fórmula:
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 (𝑅𝑂𝐸) =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
Valor Óptimo: Debe ser un monto mayor al Costo de oportunidad del
capital del inversionista.
3.2.8.3 Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas
También llamado margen bruto sobre las ventas, mide el margen que
representa descontar a las ventas, el costo de ventas
Fórmula:
𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

FINANZAS 1 16
3.2.8.4 Ratio de rentabilidad neta sobre ventas
El ratio de rentabilidad neta sobre ventas es un ratio más concreto que el
anterior ya que toma en cuenta el beneficio neto luego de deducir costos,
gastos e impuestos.
En otras palabras, mide la rentabilidad obtenida en un año con respecto a
las ventas netas realizadas en el mismo periodo.
Fórmula:
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑜
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
3.2.8.5 ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DEL
PERIODO 2020 DE LA EMPRESA FARMACIAS
BAMBAMARCA EIRL.
Aplicando la fórmula:
✓ Ratio de Liquidez
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
644989.81
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 = = 5.36
120443.97
Por lo tanto podemos decir que la empresa cuenta con la liquidez
suficiente para cubrir cada sol de deuda.
✓ Prueba Ácida o liquidez severa:
(𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜)
𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 Á𝑐𝑖𝑑𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
(644989.81−494678.93)
𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 Á𝑐𝑖𝑑𝑎 = = 1.25
120443.97

Un índice de 1.25 indica que, por cada unidad monetaria de deuda a

corto plazo la empresa tiene 1.25 medidas de sus activos corrientes
para enfrentarla.
✓ Ratio de liquidez Absoluta:
𝐶𝑎𝑗𝑎 𝑦 𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝑎𝑏𝑠𝑜𝑙𝑢𝑡𝑎 = ( ) 𝑥 100
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
150310.88
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝑎𝑏𝑠𝑜𝑙𝑢𝑡𝑎 = ( ) 𝑥 100 = 1.25
120443.97
La prueba de liquidez de absoluta nos dio como resultado un valor del
1.25, es un valor bueno ya que si hubiera un evento desafortunado,
Farmacias Bambamarca EIRL si lograría cumplir con sus deudas a
corto plazo.

FINANZAS 1 17
✓ Ratio de capital de trabajo
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = (644989.81 − 120443.97) = 524,545.84
El capital de trabajo de la empresa es de 524,545.84 unidades
monetarias, esto es lo que tiene Farmacias Bambamarca EIRL para
realizar sus operaciones en todo el año analizado.
Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar
En este ratio no se realizará el cálculo debido a que no tenemos
cuentas por cobrar.
✓ Ratios de gestión o actividad
- Ratio de rotación de cartera (cuentas por cobrar)
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑥 360
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑡𝑒𝑟𝑎 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Al igual que el anterior ratio no podremos calculo porque no
tenemos cuentas por cobrar.
- Ratio de rotación de inventarios
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠
490680.96
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 = = 0.99
494,678.93
Las existencias rotaron 0.99 veces en el año. Podríamos decir que
las veces que rotaron son muy pocas.
- Ratio de rotación de caja y bancos
𝐶𝑎𝑗𝑎 𝑦 𝑏𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑗𝑎 𝑦 𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠 = 𝑥 360
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
150310.88
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑗𝑎 𝑦 𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠 = 𝑥 360 = 93.16
580828.50

La empresa Farmacias Bambamarca EIRL tiene 93.16 veces que

rota caja y bancos.
- Rotación de Activos totales
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
580828.5
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 = = 0.90
644989.81

FINANZAS 1 18
 - Rotación de activo fijo
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑓𝑖𝑗𝑜 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐹𝑖𝑗𝑜
580828.5
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑓𝑖𝑗𝑜 = = 26.36
24862
✓ Ratios de endeudamiento o apalancamiento
Ratio de endeudamiento = (Pasivo / Patrimonio Neto)
227472.67
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 = = 0.29
794514.70
• A corto plazo:
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜
120443.97
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 = = 0.15
794514.70
El pasivo corriente representa el 15% del patrimonio. Podemos decir
que, por cada sol de patrimonio neto,0.15 son deuda.
• A largo plazo:
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑛𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜
107028.70
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 = = 0.13
794514.70
El índice obtenido indica que por cada sol que tiene la empresa de
capital propio, 0.13 centavos son deuda a largo plazo. La empresa no
está tan endeuda por ende se encuentra en un nivel promedio.
✓ Ratios de rentabilidad
- Ratio de rentabilidad del Activo:
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 (𝑅𝑂𝐴) =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠
42971.05
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 (𝑅𝑂𝐴) = = 0.05
794514.7
La utilidad neta representa el 5% del total de los activos; es decir, la
empresa usa el 5% de sus activos en la generación de utilidades, de
ello podemos analizar que es un porcentaje bajo por más pequeña que
es la empresa.

FINANZAS 1 19
 - Ratio de rentabilidad del patrimonio (ROE)
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 (𝑅𝑂𝐸) =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
42971.05
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 (𝑅𝑂𝐸) = = 0.076
567042.03
La productividad en el uso de los recursos propios y de los
inversionistas es del 7.6%, esto quiere decir que por cada sol
invertido, el inversionista gana 0.076 centavos.
- Rentabilidad de las Ventas
𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
90147.54
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜 = = 0.16
580828.5
El beneficio bruto representa el 16% de las ventas, lo cual significa
que la empresa tiene una rentabilidad bruta algo baja. Para
aumentar esta rentabilidad se debe reducir el costo de ventas.
- Rentabilidad neta sobre las ventas
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
42971.05
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜 = = 0.07
580828.5
La utilidad neta representa el 7% de las ventas, lo cual significa
que la empresa tiene poca rentabilidad neta. Esto no es conclusivo,
ya que se deberían tener en cuenta otros ratios como los ratios de
liquidez, los ratios de endeudamiento, el flujo de caja y el balance
general.
En conclusión podemos decir que los Ratios Financieros son de
mucha importancia ya que nos ayudan a hacer un análisis
extensivo de la situación en la que se encuentra la empresa sobre
sus activos, pasivos, patrimonio, ventas, utilidad bruta y neta.
4 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Según (Mairena Bellorín, 2020) indica como es que el valor del dinero en términos
monetarios con el tiempo ya no es el mismo.
El dinero es un bien cuya función principales es la de intermediación en el proceso de
cambio. El valor del dinero no es otra cosa que su poder adquisitivo, capacidad de compra
o de intercambio. El valor del dinero cambia con el paso del tiempo. En efecto los bienes
cambian de precios afectando la economía de los consumidores, derivado de un evento
económico externo identificable y cuantificable; la pérdida de poder adquisitivo. Para
comprobarlo basta compara los precios de los bienes y servicios entre un año y otro.

FINANZAS 1 20
4.1 Modelos del Valor del Dinero en el Tiempo
La premisa de que el valor del dinero se ve afectado a lo largo del tiempo, esto es debido
al fenómeno de la inflación, o bien a la pérdida del poder adquisitivo del dinero. Este es
un fenómeno que todos los países sufren, así sean países desarrollados o en vías de
desarrollo, sin embargo lo que cambia es el porcentaje de inflación (o bien la tasa en que
pierde poder), la cual es menor en economías fuertes, sin embargo este porcentaje nunca
es igual a cero.

4.2 Valor Presente (VP):

Es el valor que tiene a día de hoy un determinado flujo de dinero que recibiremos
en el futuro.
El concepto de VP se utiliza comúnmente para determinar si es conveniente o no
invertir en un determinado proyecto, valorar los activos que ya se tienen, calcular
el valor de la pensión que recibiremos en la vejez, etc.
Fórmula:
𝑉𝐹
𝑉𝑃 = Donde:
(1+𝑟)𝑛

VP: Valor Presente

VF: Valor Futuro
r: tasa de Interés
n: Número de periodo
Ahora, si recibimos varios flujos de dinero en distintos períodos tenemos:
VP= F0 + F1/(1+r) + F2/(1+r)2 + ….. + Fn/(1+r)n
Donde:
Fi: Flujos
r: Tasa

4.3 Valor Futuro:

Es el valor que tendrá en el futuro un determinado monto de dinero que
mantenemos en la actualidad o que decidimos invertir en un proyecto
determinado.
El valor futuro se utiliza para evaluar la mejor alternativa en cuanto a qué hacer
con nuestro dinero hoy. También para ver cómo cambia el valor del dinero en el
tiempo.
Fórmula:
𝑉𝐹 = 𝑉𝑃 (1 + 𝑟)𝑛
Donde:
VF: Valor Futuro

FINANZAS 1 21
 VP: Valor Presente
r: tasa de Interés
n: Número de periodo

4.4 Valor Presente Neto

Este método incorpora el valor del dinero en determinado tiempo de flujos de
efectivo netos de un negocio o proyecto. El objetivo del valor presente neto es
realizar las comparaciones entre los periodos en los que el proyecto o negocio
tuvo diferentes flujos de efectivo para determinar si conviene o no invertir en él.
Para calcular el VPN se usará la siguiente formula
𝐹𝑁𝐸 1 𝐹𝑁𝐸2 𝐹𝑁𝐸3 𝐹𝑁𝐸𝑛
𝑉𝑃𝑁 = −𝑃 + + + + ⋯ +
(1 + 𝑖)1 (1 + 𝑖)2 (1 + 𝑖)3 (1 + 𝑖)𝑛
Dónde:
VPN = Valor presente neto
P= inversión inicial
i = Tasa de referencia
n = Numero de periodos
FNE = Flujo neto de efectivo
▪ LA TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR): Nos da una medida
relativa de la rentabilidad, es decir, va a venir expresada en tanto por
ciento. El principal problema radica en su cálculo, ya que el número de
periodos dará el orden de la ecuación a resolver. Para resolver este
problema se puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar una
calculadora financiera o un programa informático.
Se aceptará la inversión si:
𝑇𝐼𝑅 ≥ 𝑇𝑀𝐴𝑅
Se rechazará la inversión si:
𝑇𝐼𝑅 < 𝑇𝑀𝐴𝑅
Para conocer la TIR simplemente debemos igualar a cero la fórmula del
VPN:
𝐹𝑁𝐸1
0 = −𝑃 + (1 + 𝑖)1 + 𝐹𝑁𝐸2 (1 + 𝑖)2 + ⋯ + 𝐹𝑁𝐸𝑛 (1
(1 + 𝐼)1
+ 𝑖)𝑛)
En este caso la tasa de referencia (i) será la TIR

FINANZAS 1 22
 ▪ La TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO (TMAR): Es un
porcentaje que por lo regular determina la persona que va a invertir en tu
proyecto. Esta tasa se usa como referencia para determinar si el proyecto
le puede generar ganancias o no.
Si tu proyecto no tiene una tasa de rendimiento superior a la TMAR, NO
será́ aprobado por el inversor.
Fórmula:
𝑇𝑀𝐴𝑅 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 + 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛
- INTERESES: Se simboliza con I. Es el precio que se paga por el uso del dinero dado
o recibido en préstamo durante un período de tiempo. Puede definirse también como
la utilidad o ganancia que genera un capital invertido en una operación financiera.
PERIODO DE LIQUIDACIÓN DEL INTERÉS: Es el intervalo de tiempo durante
el cual el valor principal gana interés. El periodo puede ser diario, mensual,
trimestral, semestral, anual. El número de períodos se representa con n. En el
ejemplo, n = 1 mes.
TASA DE INTERÉS. Se simboliza con i. Es la relación entre el Interés y el Valor
presente por unidad de tiempo, generalmente se expresa como porcentaje.
Es el índice manejado en la economía y finanzas para registrar la rentabilidad de un
ahorro o el costo de un crédito, éste tiene una directa relación entre dinero y tiempo.
En el caso que una persona decida invertir su dinero en un fondo bancario, o bien,
que se le suma al costo final de una persona o entidad que resuelve obtener un
préstamo o crédito.
4.4.1 CASOS PRÁCTICOS VALOR PRESENTE
Hace 5 meses se colocó en un banco un capital de 3.5% efectivo mensual, lo que
permitió acumular un monto de S/. 3,000 ¿Cuál fue el importe del Capital
original?
𝑉𝐹
𝑉𝑃 =
(1 + 𝑟)𝑛
3000
𝑉𝑃 = =
(1 + 0.035)5

𝑉𝑃 = 2525.92 𝑆𝑜𝑙𝑒𝑠
El Contador de la empresa le pide al Gerente que le alquile su vehículo durante
3 meses a un pago mensual de 5.000 soles (el primer pago es hoy). Luego de
este tiempo, se lo comprará por 45.000 soles. El costo de oportunidad de Juan
es de un 5% mensual ¿Cuál es el VP del proyecto?
Calculamos el VP:
5.000 5.000 45.000
𝑉𝑃 = 5.000 + + +
(1 + 5%) (1 + 5%)2 (1 + 5%)3

FINANZAS 1 23
 VP= 53.170 soles
4.4.2 CASOS DE VALOR FUTURO
El banco ABC le ofrece un préstamo de 20,000 a una tasa de interés compuesta
del 10% sobre el ahorro a la empresa Farmacia Bambamarca EIRL . ¿Cuál es el
valor futuro en los dos años siguientes?
VF = 20,000 x (1 + 12%)2
VF= 20,000 x (1.12)2 = 25,088
La empresa Farmacias Bambamarca dejo un capital de 12,500 a un banco cuya
tasa es del 5%, por un tiempo de 5 años. Hallar el Valor Futuro.
VF = VP(1+r)n
VF= 12500 (1+0.05)5
VF = 15,953.52

4.4.3 CASOS DE VALOR PRESENTE NETO

Digamos que la empresa Farmacia Bambamarca EIRL está comparando dos
proyectos en los que invertir. La tasa de descuento para ambos proyectos es
del 10%.
Proyecto 1
• Inversión inicial 100.00
• Tasa de descuento: 10 %
• Año 1: 5.000
• Año 2: 15.000
• Año 3: 9.000
• Año 4: 18.000
Calculemos los valores presentes para cada año del proyecto:
• Año 1: 5.000 / ( 1 + 0.10) ^ 1 = 4.545
• Año 2: 15.000 / ( 1 + 0.10) ^ 2 = 12.397
• Año 3: 9.000 / ( 1 + 0.10) ^ 3 = 6.762
• Año 4: 18.000 / ( 1 + 0.10) ^ 4 = 12.294
Encontramos la suma de los valores presentes y restamos la cantidad de
inversión inicial para encontrar el valor presente neto.
VPN = -(- 10.000 )+(4.545 + 12.397 + 6.762 + 12.294)
VPN = 25.998

FINANZAS 1 24
 Proyecto 2
• Inversión inicial: 5.000
• Tasa de descuento: 10 %
• Año 1: 8,000
• Año 2: 16,000
Calculemos los valores presentes para cada año del proyecto:
• Año 1: 8.000 / ( 1 + .10) ^ 1 = 7,273
• Año 2: 16.000 / ( 1 + .10) ^ 2 = 13,223
Aquí está la fórmula resultante después de que se calcula el valor
presente para cada flujo de efectivo y periodo:
VPN = (7,273 + 13,223) – 5,000
VPN = 15.496
El VPN para el Proyecto 1 es de 25,998 y el Proyecto 2 es de 15,496.
Dado que el Proyecto 1 tiene un valor de VPN más alto, la empresa
Farmacia Bambamarca EIRL debería invertir en este proyecto.
Ejemplo de VPN para cada año de un proyecto
Supongamos que queremos invertir en el negocio de una cadena de centro
de belleza la cantidad de 50,000. Nos prometen que vamos a recibir 7,500
el primer año, 12,000 el segundo año, 20,000 el tercer año y 25, 000 el
cuarto año. Con una tasa de descuento de 4 %, ¿cuál será el valor presente
neto de nuestra inversión?
Calculemos los valores presentes para cada año del proyecto:
• Año 1: 7.500 / ( 1 + 0.04) ^ 1 = 7,211
• Año 2: 12.000 / ( 1 + 0.04) ^ 2 = 11,538
• Año 3: 20.000 / ( 1 + 0.04) ^ 3 = 19,230
• Año 4: 25.000 / ( 1 + 0.04) ^ 4 = 24,038
Encuentra la suma de estos valores presentes y resta la cantidad de
inversión inicial para encontrar el valor presente neto.
VPN = -(-50,000) + (7.211 + 11.538 + 19.230 + 24.038)
VPN = 12.017
4.4.4 CASOS DE TASA INTERNA DE RETORNO
La Sra. Pérez dueña de la empresa Farmacias Bambamarca EIRL está
analizando dos alternativas de inversión. La primera es invertir 500 $ en un
pequeño negocio, del que se espera obtener unos flujos de caja de 700 $ el

FINANZAS 1 25
primer año y de 500 $ el segundo año. La segunda es invertir la misma
cantidad de dinero en unas Letras del Tesoro con vencimiento a dos años que
dan una rentabilidad garantizada del 4% anual. En función de esta
información, se pide:
- Calcule la TIR de la primera alternativa.
- Indique razonadamente cuál de los dos proyectos recomendaría a la Sra.
Pérez.

Cuando sólo son dos periodos, es fácil calcular esta TIR. Si multiplicamos
por (1+TIR)2 a todos los elementos de la ecuación nos queda que:

Si suponemos que (1+TIR) es igual a X

Por lo que nos queda una ecuación de segundo grado

Donde el primer elemento elevado al cuadrado es ”a” (-1000) el segundo

elevado a 1 es “b” (700) y el independiente es “c” (500)

El único resultado que tiene sentido en este caso es el positivo (no puede ser
rentabilidad negativa para un proyecto)
x = 1+TIR
TIR = 1,1390 - 1 = 0,1390
Lo cual quiere decir que para el proyecto la TIR = 13,90% y por tanto esa es
la tasa de rentabilidad que iguala el VAN a cero. Siempre que el valor “k” sea
inferior a 13,90%, nuestro proyecto será rentable ya que en ese caso el VAN
será positivo.

FINANZAS 1 26
5 RIESGOS QUE SUFRE LA EMPRESA SEGÚN SUS ESTADOS FINANCIEROS
2020
Según el análisis observado en los estados financieros de la empresa Farmacia Bambamarca
E.I.R.L., podemos intuir que sus ganancias no son las óptimas para un futuro sostenible
como entidad empresarial, por lo que hemos calculado los riesgos que tiene la misma y por
consiguiente son presentaremos a continuación:

5.1 RIESGO ESTRATÉGICO

Es aquel riesgo que afecta directamente a la estrategia empresarial y a su vez a los
objetivos estratégicos, estos riesgos pueden ser incertidumbres u oportunidades, este
riego es totalmente notorio ya que, el vínculo que entrelaza a los empleados y los
gerentes que los supervisan no está totalmente regulado y definido, es por eso que
generó algunos inconvenientes que tuvo repercusiones negativos en su capital,
cuentas por pagar, tributos contraprestaciones y aportes al sistema de pensiones y de
salud (IGV), gastos de ventas, ingresos diversos, utilidad operativa y neta.
En primera instancia los ingresos diversos de la empresa en 2020 son de 0% esto por
la razón de que hubo aislación total por el tema de COVID 19, a diferencia del año
2019 que sus ingresos eran regularmente sostenibles, este es un riesgo de desastre.

5.2 RIESGO DE CRÉDITO

Probabilidad de que al momento del vencimiento de alguna obligación la entidad no
pueda hacer frente ya sea en una parte o en su totalidad y esto se puede dar debido a
falta de liquidez o posibles pérdidas que se ha generado en periodos anteriores, este
riesgo es el menor de todos ya que, sus cuentas por pagar comerciales a terceros en
variación relativa son del -17.17%, pero con los años actuales se puede reivindicar en
ese aspecto.

5.3 RIESGO DE LIQUIDEZ

Hace referencia a la dificultad de una empresa para poder hacer frente a sus
obligaciones de pago a corto plazo, la empresa no podrá cumplir con las deudas
pendientes a corto plazo ya que el porcentaje de su capital es demasiado bajo, este
solo es del 6%.

5.4 RIESGO DE SALUD

También llamado riesgo técnico, se refiere a las potenciales pérdidas que las
aseguradoras pueden sufrir como consecuencia de insuficiencia de primas originada
por errores en los modelos de tarificación o suscripción que pueden llevar a un exceso
de siniestralidad o bien por la insuficiencia de las reservas técnicas, en el tema de IGV
el porcentaje es negativo ya es del -589.41%, es un riego totalmente problemático
para la empresa.

FINANZAS 1 27
5.5 RIESGO OPERATIVO
Puede provocar pérdidas debido a errores humanos, procesos internos inadecuados o
defectuosos, fallos en los sistemas y como consecuencia de acontecimientos externos,
el encargado de gestionar los gastos de ventas debería tener un mejor manejo de la
misma ya que la cifra del 2019 al 2020 disminuyó en 7% y en un principio fue del
0%, es un riesgo considerable para la entidad.

5.6 PÉRDIDAS ECONÓMICAS

En contabilidad, resultado negativo de deducir los ingresos de la empresa, en un
período determinado, todos los costes y gastos devengados durante el mismo, la
utilidad operativa de la empresa tiene como cifra un -192%, y esto a consecuencia
es una pérdida considerable para la entidad y a la vez es una pérdida.
Comparativamente en su utilidad neta cuenta con un -33%, es negativo por esto es
que se debería buscar una óptima solución para la administración de los costos de
venta, en parte también debería adaptarse eficazmente en sus precios de venta.

5.7 RIESGO DE MERCADO

Se entiende como el posible impacto negativo en los resultados, debidos a los
cambios en los precios de los productos básicos, los tipos de cambio y los tipos de
intereses, así como los precios de valores de las deudas, las entidades participantes
en fondos de inversión y los precios de las acciones.

Por lo tanto, la empresa tiene un considerable riesgo de precios ya que del año
2019 al año 2020 todos sus productos farmacéuticos aumentaron su valor
económico, esto conllevo a que algunas personas por la falta de economía, no
pudieran comprar o simplemente buscaban el precio más óptimo en otra parte.
En el riesgo de tipo de cambio la empresa sufrió un golpe bastante drástico ya que
el valor la moneda extranjera se elevó, debido a la inflación que hubo en el 2020,el
tipo de cambio cerró la jornada en S/ 4.052, un avance de 0.34% con respecto a la
cotización del viernes, en S/ 4.038, según datos del Banco Central de Reserva del
Perú (BCR). En lo que va del año, el billete verde acumula un alza de 11.96%
frente al cierre de 2020, en S/ 3.619.

5.8 RIESGO DE DESASTRES

Por otra parte a inicios del año 2019, abarcando de manera general todas las
empresas tuvieron un impacto económico y social, el Covid-19 hasta el día de hoy
afecta a todo el mundo, ya que no se puede interactuar con los demás por la
seguridad de los mismos, por lo tanto es dificultoso, más no imposible que haya
un trato entre empresa-comprador.
Como ya se mencionó anteriormente, la suspensión de mercados también fue uno
de los riesgos que trajo consigo esta pandemia, nos mantuvo en aislamiento
totalmente y por consecuencia de estos algunas entidades tuvieron que cerrar o
suspender su labor empresarial.

FINANZAS 1 28
 Asimismo, la entidad también cuenta riesgos laborales con respecto al personal y
ubicación del local empresarial, en el sector de farmacias estos son los más
habituales:
● Riesgos relacionados con agentes químicos.
● Riesgo ergonómico relacionado con la postura del trabajo.
● Riesgo ergonómico relacionado con la manipulación de cargas.
● Riesgos de caída en el mismo plano.
● Riesgos de caída en altura.
● Riesgo de contacto eléctrico.
● Riesgos de incendio.
● Riesgos relacionados con el almacenamiento.
● Riesgos de cortes y pinchazos.
6 FIJACIÓN DE PRECIO EN EL MERCADO
La fijación de precios basados en la competencia consiste en el establecimiento de un precio
al mismo nivel de la competencia. Este método se apoya en la idea de que los competidores
ya han elaborado acabadamente su estrategia de fijación de precios. En cualquier mercado,
muchas empresas venden productos iguales o similares, y, de acuerdo con la economía
clásica, el precio de estos productos debería, en teoría, ya estar en equilibrio (o, al menos,
en un equilibrio local), pues, sin embargo, cada empresa es diferente, y así lo son también
sus costos.

6.1 CONCEPTOS Y VENTAJAS

Hoy en día existe mucha competencia donde consiste en utilizar los precios de los
competidores para poder establecer el propio precio.
Por ejemplo, si una empresa quiere ganar cuota de mercado, su objetivo es tener uno de
los precios más bajos del mercado y vender más. Al contrario, si una empresa quiere
crear una imagen de marca exitosa, sería más efectivo que vendiera productos de precio
más alto para comunicar una señal de calidad a sus consumidores.
● Este método acarrea un riesgo bajo: Si los precios utilizados por los competidores
no los llevan a la quiebra, probablemente sucederá lo mismo con otras empresas
del mercado
● Este método lleva al equilibrio: En la industria minorista, existen millones de
clientes y millones de ventas que tienen lugar a diario. Por lo tanto, suponiendo
que la mayoría de los actores minoristas en el mercado utilizan el método de
fijación de precios competitivo, todo el mercado puede alcanzar un precio de
equilibrio estabilizado.
● Este método es simple porque los precios de los competidores casi siempre se
muestran públicamente y, por esa razón muchas empresas se copian de precios

FINANZAS 1 29
 por lo que los productos son idénticos o muy similares, mayormente esto se da
en las empresas minoristas.
6.1.1 CASO PRÁCTICO
La Farmacia Bambamarca E.I.R.L. necesita poner un precio a su nueva
farmacia. Los competidores de la empresa la venden por S/10 la tableta de
amoxicilina, y la empresa considera que el mejor precio para la nueva
farmacia es S/10. Esta empresa decide establecer este precio para su producto.
Además, este método de fijación de precios también puede utilizarse en
combinación con otros métodos, como la fijación de precios por penetración,
que consiste en establecer el precio por debajo del de la competencia (por
ejemplo, en este caso, establecer el precio de la tableta de amoxicilina en S/8),
teniendo un precio más bajo los clientes acudirán más a comprar y tendrá más
ventas y ganancias.

6.2 MODELO MVAC o CAPM

Es la teoría básica que vincula riesgo no diversificable y el rendimiento con
todos los activos.
El propósito de las organizaciones modernas es realizar inversiones que les
permitan obtener el mayor retorno esperado. El modelo que ayuda a las
compañías a alcanzar dicho objetivo es el CAPM (Capital Asset Pricing Model).
Llamado también "modelo principal de valoración de activos", "es utilizado para
calcular la rentabilidad que un inversionista debe exigir al realizar una inversión
en un activo financiero en función del riesgo que está asumiendo".
Para determinar el CAPM, es necesario realizar la siguiente fórmula:
Ra = Rrf + βa* (Rm - Rrf)
- Retorno sin riesgo (Rrf). La tasa de rendimiento libre de riesgo es el valor
asignado a una inversión que garantiza un rendimiento con cero riesgos.
- Prima de riesgo de mercado (Rm - Rrf). Es el rendimiento esperado que
un inversor recibe (o espera recibir en el futuro) al tener una cartera
cargada de riesgo en lugar de activos libres de riesgo.
- Beta (Βa). Es la medida que calcula la volatilidad de una acción respecto
al mercado en general. Beta indica las fluctuaciones que se causarán en
las acciones debido a un cambio en las condiciones del mercado.
Los activos con beta mayor a 1 son considerados activos riesgosos, pues
amplifican los movimientos del mercado. Activos con betas menores a 0.5 son
considerados de bajo riesgo, pues su comportamiento es menos que proporcional
al del mercado.

FINANZAS 1 30
6.2.1 CASO PRÁCTICO.
La Farmacia Bambamarca E.I.R.L. desea determinar el rendimiento
requerido de un activo Z, por el cual tiene una beta de 1.5. La tasa de
rendimiento libre de riesgo es de 6%, el rendimiento de la cartera de mercado
de activos es de 12%. Sustituyendo obtenemos un rendimiento requerido de:
Capm=6% + (1.5x (12%-6%)=6%+9%=15%
El activo posee un rendimiento requerido de un 15%. En general, cuanto más
alto es la beta, más alto es el rendimiento requerido y cuanto más baja es la
beta, más bajo es el rendimiento requerido.
6.2.2 CASO PRÀCTICO.
La empresa "Farmacia Bambamarca E.I.R.L." Ha estado vendiendo
medicamentos durante años y tiene 2 productos distintos: un producto básico
el que se vende más, una caja de paracetamol simple de S/24 y una caja de
paracetamol más buena de alta calidad de $60. Dicha empresa experimentó
con diferentes precios durante años antes de alcanzar este equilibrio. Si el
producto básico fuera más barato, la empresa "A" perdería margen; y si fuera
más caro, perdería cuota de mercado. Pues lo mismo sucede con el
medicamento de alta calidad. Otra empresa llamada "B" ingresa al mercado
con dos medicamentos, uno básico y otro de alta calidad. Los mejores precios
que la empresa "B" puede utilizar ya fueron establecidos por la empresa "A",
ya que la empresa "B" puede suponer que "A" ha identificado los mejores
precios destinados a maximizar su ganancia y a alcanzar un equilibrio de
precio. Vale la pena mencionar que el mercado para los medicamentos está
maduro y que las preferencias de los consumidores son conocidas.

FINANZAS 1 31
7 VALUACIÓN DE BONOS CORPORATIVOS:
Para empezar a tratar la valuación de bonos corporativos en primer lugar debemos tener
conocimiento acerca de los mercados de capital. Es por ello que se dará una breve
introducción.
En la actualidad se ha vuelto muy común que tanto las personas como empresas ven la
necesidad de invertir cierta cantidad de dinero en distintos proyectos con el objetivo de
obtener una ganancia del dinero invertido.
El mercado de capitales es un lugar de encuentro entre compradores y vendedores, antes se
daba de forma presencial y hoy en día se siguen encontrando a través de plataformas
electrónicas. Es ahí donde estos participantes intercambian dinero; de un lado están los
inversores que tienen el dinero ahorrado y están dispuestos a ofrecerlo con la expectativa de
obtener una renta y del otro lado están los emisores que son personas que necesitan dinero
para financiar sus proyectos y emiten a cambio valores negociables dependiendo de las
características que tengan, se pueden llamar acciones, bonos, letras, entre otros.
Lo importante de estos valores negociables es que tienen Oferta pública todos los días,
contando con un precio; hay compras y ventas con lo cual si un inversor compra acciones
puede mantenerla en cartera o puede venderlas y volver a obtener dinero.

7.1 LOS BONOS

- Es un certificado de deuda
- Una promesa de pago futura documentada, que determina el monto, moneda y
secuencia de determinados pagos
- Son una obligación que compromete al deudor a pagar una suma determinada en
una fecha fija, y al bono de intereses sobre su valor nominal al porcentaje que
indique el documento
- Valores que representan una deuda contraída por una empresa o dependencia
gubernamental y que pagan una renta fija
- Reditúan intereses a una tasa definida que puede ser fija, variable o reajustable.
- La tasa ha sido establecida desde el momento en que se produce la emisión de
estos valores.
7.1.1 TIPOS DE BONOS:
▪ Bonos temporales: Se registran al costo. Usualmente se venden antes de
que venzan. El precio de venta será determinado por el precio corriente.
Se mantiene al costo hasta que se vendan, no hay necesidad de amortizar
primas y descuentos.
▪ Bonos permanentes: Se registra al costo o precio de compra que es su
valor en el mercado determinado por el riesgo y la tasa de interés
establecida comparada con la tasa de interés (rendimiento) que prevalece
en el mercado.
▪ Bonos en serie: Bonos que el tenedor los adquiere completos, pero paga
una parte cada año.

FINANZAS 1 32
 ▪ Bonos redimidos: Bonos devueltos antes de su vencimiento
▪ Bonos de Tesorería: Obligaciones emitidas en moneda nacional por el
Tesoro Público, extendidos al portador y libremente negociables, con el
fin de financiar operaciones del gobierno.
▪ Bonos de Arrendamiento Financiero: Son aquellos emitidos por un
banco o empresa especializada con la única finalidad de financiar las
operaciones propias de arrendamiento financiero. Tienen un plazo de
redención no mayor de tres años.
▪ Bonos Subordinados: Pueden ser incorporadas para el cómputo de su
patrimonio efectivo (50%). Su vida útil no debe ser inferior a cinco años,
deben ser emitidos por Oferta Pública, no pueden ser pagados antes de su
vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de situaciones
de insolvencia son convertidos en acciones para capitalizar la empresa.
▪ Bonos Corporativos: Aquellos que son emitidos por las empresas para
captar fondos que les permitan financiar sus operaciones y proyectos.

7.2 BONOS CORPORATIVOS

Los bonos son también conocidos como obligaciones. Son instrumentos financieros
de renta fija, emitidos a largo plazo por una empresa, gobierno u organismo público,
con un determinado tipo de interés y fecha previstas de pago de los intereses y
reembolso del principal (EL PERUANO, 2000)
Los bonos representan títulos de crédito o valores de deuda a plazo emitidos por el
gobierno u otra entidad pública o privada.
El emisor del bono está en la obligación de hacer pagos periódicos de intereses (pago
de cupones) y el valor par (principal) al vencimiento.
7.2.1 CARACTERÍSTICAS
Los bonos son instrumentos de deuda emitidos por sociedades anónimas, y
otro tipo de entidades como por ejemplo una institución pública, un Estado,
un gobierno, municipio, etc., con el objetivo de obtener recursos
directamente de los mercados de valores.
Estos instrumentos se emiten para financiar proyectos de inversión de largo
plazo, o para cumplir compromisos financieros del emisor, como es el
refinanciamiento de pasivos.
El valor nominal de los bonos se puede expresar en soles, en moneda
extranjera o en cualquier unidad de cuenta autorizada por el Banco Central
de Perú
7.2.2 VALORACIÓN DE UN BONO
La valoración de bonos consiste en calcular un precio teórico al cual deberían
cotizar en el mercado financiero o al precio teórico al cual se deberían
comprar o vender en el mercado.
El precio teórico (o valor de mercado) de un bono se obtiene descontando
los flujos de efectivo (cupones) que recibirá su poseedor en el futuro a una
determinada tasa de descuento (tasa de interés o rentabilidad exigida).

FINANZAS 1 33
 La tasa de descuento viene determinada por el mercado de acuerdo con el
riesgo que éste percibe para el bono en cuestión.
La tasa de descuento se puede considerar como la TIR del bono o tasa de
rentabilidad exigida al vencimiento.
Como la tasa es la misma, es equivalente a considerar una estructura de tasas
de interés plana, cuyos desplazamientos son paralelos e iguales para todos
los flujos, cualquiera sea el tiempo.
Del tema mencionado anteriormente se relacionará con la empresa
FARMACIA BAMBAMARCA EIRL, para ello se va a plantear el siguiente
caso práctico

CASO 1
Un bono se emite a la par con valor nominal de $10,000 paga una tasa cupón de interés
del 8% anual con vencimiento a 10 años, la tasa de interés de mercado (rentabilidad
exigida) es 8%. ¿Cuál es el valor del bono hoy? CUPÓN= 8% * 10000 VN= 10000 N=10
n= 10 r= 8%

FINANZAS 1 34
CASO 2
La empresa farmacia Bambamarca emite un bono con valor nominal de $100, una tasa
de interés del cupón del 8%, cuyos cupones se pagan semestralmente, se emite a un plazo
de 3 años, con una tasa de rendimiento anual del 10%. ¿Cuál es el precio del BONO que
debe pagar el inversionista?

FINANZAS 1 35
8 ANEXOS
Estados Financieros de la empresa Farmacia Bambamarca ejercicio 2019

FINANZAS 1 36
Estados Financieros de la empresa Farmacia Bambamarca ejercicio 2020

FINANZAS 1 37
FINANZAS 1 38
FINANZAS 1 39
FINANZAS 1 40