Criterios Básicos para la Evaluación de Proyectos

El Valor Actualizado Neto (VAN) consiste en actualizar (descontar) todos los flujos netos de caja a valor presente. Es decir,
calcular cuánto valdrían todos los Flujos Netos de Caja (FNC) futuros en el momento 0. Para ello se utiliza el método de la Actu
Descuento que consisten en dividir cada FNC entre (1+k)n, donde la n minúscula (exponente) indica la cantidad de años que se
actualizar, y k es la Tasa de Descuento.

El VAN compara la Inversi

Total del Proyecto, con el
de los Flujos Netos de Caja

El VAN indica cuándo de e

ganancia (valor o riqueza)
Proyecto después de: 1) G
rentabilidad exigida (k) po
inversionistas, 2) Garantiza
recuperación del Capital In
Proyecto.

Por eso, un Proyecto Rent

demostrar que el Valor Pre
Flujos Netos de Caja Futur
Capital Invertido en el Año
Si el valor del VAN es Positivo (VAN > 0), el proyecto es Rentable, ya que el valor presente de las entradas de dinero actualiza
momento inicial es mayor a las salidas de dinero (inversiones).
Si el VAN es negativo (VAN < 0), el proyecto No es Rentable, ya que no se recupera el dinero invertido con los flujos futuros d
valor presente, por lo tanto el proyecto no debe llevarse a cabo.
Si el VAN = 0, el valor de las entradas actualizadas será igual al valor de todas las salidas de dinero y el proyecto será indiferen
maneras, si el VAN = 0, singifica que el proyecto es Rentable en su mínimo nivel.

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la Tasa de Rendimiento anual compuesta que un proyecto generará si se decide llevar a
Flujos Netos de Caja proyectados. La TIR es la Tasa de Descuento que hace al VAN = 0. Su función es señalar la Tasa a la cual se
la Inversión inicial del proyecto trascurrido cierto tiempo.
Si la TIR > k, el proyecto es Rentable, significa que el Proyecto genera una Rentabilidad que supera la Tasa de Descuento (Cost
los Inversionistas), por lo tanto, Supera las expectativas de Rentabilidad de los Inversionistas.
Si la TIR < k, el proyecto No es Rentable, significa que el Proyecto genera una Rentabilidad inferior a la Tasa de Descuento (Co
de los Inversionistas), por lo tanto, no satisface las expectativas de rentabilidad de los Inversionistas.
Si la TIR = k, el proyecto es Rentable, significa que el Proyecto genera una Rentabilidad igual a la Tasa de Descuento (Costo de
Inversionistas), por lo tanto, cumple con exactitud las expectativas de Rentabilidad de los Inversionistas.
 alor presente. Es decir, se debe que
iza el método de la Actualización o
cantidad de años que se tiene que

VAN compara la Inversión Inicial y

tal del Proyecto, con el Valor Presente
los Flujos Netos de Caja Futuros.

VAN indica cuándo de excedente o

nancia (valor o riqueza) genera un
oyecto después de: 1) Garantizar la
ntabilidad exigida (k) por los
versionistas, 2) Garantizar la
cuperación del Capital Invertido (I) en el
oyecto.

r eso, un Proyecto Rentable debe

mostrar que el Valor Presente de los
ujos Netos de Caja Futuros supera al
pital Invertido en el Año 0.
adas de dinero actualizadas al

con los flujos futuros descontados a

proyecto será indiferente. De todas

erará si se decide llevar a cabo con los

eñalar la Tasa a la cual se va a recuperar

Tasa de Descuento (Costo de Capital de

Tasa de Descuento (Costo de Capital

de Descuento (Costo de Capital de los

as.
INDICADORES PARA EVALUAR PROYECTOS (VAN y TIR)
FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO:
DETALLE 0 1 2 3 4 5 6
Ingresos de Caja 200,000 250,000 400,000 350,000 450,000 500,000
Salidas de Caja -500,000 -100,000 -120,000 -150,000 -400,000 -150,000 -200,000
FLUJO NETO DE CAJA -500,000 100,000 130,000 250,000 -50,000 300,000 300,000
Tasa de Descuento 15.00%
VAN = 99,898
TIR = 21.03%

Inversión Inicial -500,000

Valor Presente de FC 599,898 86,957 98,299 164,379 -28,588 149,153 129,698
VAN = 99,898
FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO
DETALLE 0 1 2 3 4 5 6 7
Ingresos de Caja 400,000 400,000 400,000 450,000 500,000 600,000 600,000
Salidas de Caja -350,000 -350,000 -350,000 -200,000 -200,000 -200,000 -200,000
Flujo por Inversiones -1,000,000 -200,000 -100,000
FLUJO NETO DE CAJA -1,000,000 50,000 50,000 -150,000 250,000 200,000 400,000 400,000
Tasa de Descuento 17.50%
VAN = -282,134
TIR = 11.99%
 8 9 10
650,000 700,000 700,000
-400,000 -400,000 -400,000
-250,000 500,000
0 300,000 800,000
DETALLE DE FLUJOS DE CAJA DE VARIOS PROYECTOS
DETALLE 0 1 2 3 4 5
FLUJO NETO DE CAJA - PROYECTO 1 -500,000 100,000 200,000 -50,000 250,000 300,000
FLUJO NETO DE CAJA - PROYECTO 2 -300,000 100,000 200,000 -50,000 250,000 300,000
FLUJO NETO DE CAJA - PROYECTO 3 -300,000 -20,000 -50,000 -50,000 -25,000 -40,000
FLUJO NETO DE CAJA - PROYECTO 4 -400,000 100,000 200,000 -50,000 -100,000 -150,000
FLUJO NETO DE CAJA - PROYECTO 5 -600,000 200,000 -100,000 500,000 250,000 300,000
Tasa de Descuento = 20%

Determine el VAN y la TIR de cada Proyecto, ¿Cuál es el mejor Proyecto? ¿Por qué?

DETALLE Proy. 1 Proy. 2 Proy. 3 Proy. 4 Proy. 5

Valor Actual Neto (VAN) = 200,937 400,937 -179,702 62,936 261,664
Tasa Interna de Retorno (TIR) = 29.67% 48.26% 10.75% 23.52% 30.75%
 6 7 8
400,000 100,000 450,000
400,000 100,000 450,000
-60,000 100,000 950,000
400,000 500,000 450,000
-100,000 250,000 850,000