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Apuntes Macroeconomía 2007b
Apuntes Macroeconomía 2007b
Índice
Presentación.
6. Economía Mexicana:
6.1. Una revisión a nuestro pasado económico.
6.2. El Modelos Sustitutivo de Importaciones
6.2.1. Antecedentes.
6.2.2. Primera etapa (1940 – 1958)
6.2.3. Segunda etapa (1958 – 1970)
6.2.4. Agotamiento (1971 – 1982)
6.3. La Crisis financiera de 1994.
6.4. La Globalización.
Bibliografía.
Presentación:
El presente documento está dirigido a los alumnos que dan sus primeros pasos en temas
económicos y que necesitan de una guía no especializada, pero que les permita obtener un escenario
general o un marco de referencia para profundizar posteriormente en cada uno de los amplios temas
que aquí se han simplificado.
El objetivo que pretende este documento es que el alumno o alumna comprenda las
principales categorías y los instrumentos teóricos básicos de análisis económico a nivel agregado y
asimile los principales conceptos, así como los métodos analíticos de la economía nacional actual.
1.1. Economía:
Estudia como los agentes económicos (hogares, empresas y gobierno) usan sus recursos
escasos para especializarse en la producción e intercambiar y consumir bienes y servicios de
acuerdo a un sistema prevaleciente.
La economía proporciona herramientas poderosas para analizar el mundo real y los grandes
temas, tales como la inflación, el desempleo, el ciclo económico, el crecimiento económico y la
balanza de pagos internacional que atraen la mayor parte de nuestra atención y que fluyen sobre las
elecciones presidenciales. Nos ayuda a comprender cuando compramos nuevos automóviles y casas,
si nos despiden de los empleos y si contemplamos el futuro con optimismo o con pesimismo.
También estudia como se comportan las empresas individuales en diferentes ambientes competitivos,
como las personas deciden utilizar su tiempo, como se determinan los precios de las mercancías, la
decisión de un agricultor de plantar trigo o centeno. Aunque en apariencia estas decisiones rutinarias
parecen tener un efecto menos drástico, determinan la forma en que vivimos diariamente. Los temas
pequeños determinan como se constituyen los aparatos de Televisión y los automóviles, si los
refrescos se endulzan con azúcar, fructuosa o jarabe de maíz, si la si la piel para los zapatos se corta
con la mano o con rayo láser, en general, el precio que se paga.
Las sociedades tienen que hacer sus elecciones en una forma ordenada para poder funcionar.
Diferentes sociedades tienen desiguales soluciones. Algunas usan la propiedad privada y la
asignación por el mercado; otras usan la propiedad pública y la asignación por parte del gobierno. La
mayoría utiliza un sistema económico que es una combinación de propiedad privada y pública.
(A)
(B)
T
“K” representa el Capital, mientras que “T” el trabajo, con la gráfica se muestra que a mayor capital se
requiere menos mano de obra (punto A), entonces el capitalismo implica un mayor número de
unidades en capital para sustituir la mano de obra, originando escasez de empleo. Por esta razón, si
un trabajador quiere emplearse recibirá un salario bajo, si él no acepta ese salario otro desempleado
podría estar dispuesto a aceptarlo (Ley de Oferta y Demanda). Es así como surge la explotación del
hombre por el hombre (esencia del capitalismo).
El desequilibrio entre los recursos limitados y los deseos ilimitados es la fuente del problema
económico al que se tienen que enfrentar todos los sistemas económicos. Debido a que los recursos
son escasos es necesario elegir qué productos producir, cómo se va a producir y para quién se va a
producir. Pues la economía no puede producir suficientes bienes y servicios para satisfacer los
deseos de todos. Los deseos son los bienes y servicios que quisieran tener las personas si no
hubiera un costo y sólo así se complacerían los deseos de todos, el resultado dejaría perpleja la
imaginación, si después se observa la capacidad de la sociedad para satisfacer estos deseos, se
observará que no se cuenta con los suficientes recursos de tierra, trabajo y capital, por lo tanto, se
deberá elegir los bienes y servicios que cubren nuestras necesidades y no nuestros deseos. Al decidir
qué la sociedad decide cuáles deseos serán satisfechos. La elección significa que cuando se lleva a
cabo una acción se tiene que sacrificar otra. Los costos se miden mediante estas alternativas
sacrificadas. El costo de oportunidad de una acción es la pérdida de la mejor alternativa siguiente.
Cada vez que se hace una elección de qué, cómo, o para quién, se tiene que sacrificar cursos de
acción alternativos.
Los datos no son otra cosa que hechos, por lo cual se debe de indicar la fuente o procedencia
de los datos. Deberá analizarse si los datos son series temporales (mediciones de una variable en
diferentes puntos o intervalos de tiempo), de corte transversal (mediciones de los valores que toma
una variable dada en diferentes unidades económicas). Se deberá tomar como punto de partida un
dato como base para poder medir a los anteriores y los posteriores.
Las variables pueden ser nominales o reales por ejemplo, las ganancias por una hora
trabajada medida en pesos son ganancias nominales, mientras que esas mismas ganancias
obtenidas medidas por los bienes o servicios que compra son una variable real.
Teoría del
Consumidor
Teoría de la
Empresa
Microeconomía
Teoría de la
Producción
Política
Economía Teoría Teoría de la
Distribución Económica
Descriptiva Económica
Teoría de los
Agregados
Macroeconomía Moneda,
Teoría del
Finanzas Públicas,
equilibrio Relaciones Internacionales
general y y Desarrollo
Crecimiento
En sus primeros pasos, durante los Siglos XVIII y XIX, la Economía se ocupó principalmente
de las unidades elementales de consumo y de producción –de los consumidores y de las empresas.
El origen del análisis microeconómico se remonta a los primeros autores clásicos como Adam Smith
(1723 - 1790), David Ricardo (1722 – 1823) y John Stuart Mill (1806 – 1873) en Inglaterra y Jean
Baptiste Say (1767 – 1832) en Francia. Las investigaciones macroeconómicas de esos autores
clásicos sólo se enfrentaron a partir de la segunda mitad del Siglo XIX con el contenido macroscópico
de la critica marxista que planteó el sistema económico occidental con un enfoque globalista,
desviando la atención de los teóricos de la época hacia el examen de asuntos de naturaleza diferente
de aquéllos que hasta entonces habían sido tratados teóricamente. Pero, después del breve
paréntesis causado por la contundente crítica de Marx, otro grupo de teóricos se ocupó nuevamente
del desarrollo del análisis macroeconómico. Ese grupo destacado surgió a partir de 1870, en Austria
(con Eugen Von Bohm Bawerk, Friederich Von Wieser y Carl Menger), en Suiza (con Léon Walras y
Wilfredo Pareto) y en Inglaterra (Con Alfred Marshall, que revisó prácticamente todo el análisis
macroeconómico tradicional que dio origen a la llamada síntesis neoclásica).
Debido a esa estructura teórica, el análisis macroeconómico también se le llama Teoría de los
precios, debido a que en las economías liberales es a través del funcionamiento libre del mecanismo
del sistema como las acciones de los productores y de los consumidores se articulan y coordinan. Al
estudiar la formación de los precios, esa rama de la economía se orienta hacia el estudio de la oferta,
de la cual son responsables los productores, y de la demanda que dependedle comportamiento y de
las reacciones de los consumidores. Además, se empeña en el estudio de los mercados en sus
diversas manifestaciones desde las situaciones de monopolio hasta el extremo teórico de
competencia perfecta, examinando las condiciones generales de equilibrio de las empresas en cada
una de las posibles situaciones de competencia. En seguida investiga la oferta y la demanda de
recursos productivos a partir de los procesos de producción a los cuales se pagan las
remuneraciones correspondientes (como por ejemplo, los salarios pagados al factor trabajo y los
beneficios atribuidos a la capacidad empresarial), para llegar finalmente a la teoría de la distribución
del ingreso.
presentan en el sistema económico si las fuerzas de la iniciativa capitalista actúan libremente y sin
ningún tipo de intervención gubernamental. Ese enfoque tropezó, en el siglo XX, con la
desorientación causada por la Depresión, con los desajustes resultantes de las guerras mundiales,
con el despertar de los pueblos subdesarrollados y con otros temas de gran envergadura como los
relacionados con la inflación, el crecimiento económico, el desempleo coyuntural y estructural, los
desequilibrios temporales o crónicos de la balanza de pagos y la creciente internacionalización de los
sistemas económicos.
Para abarcar las dimensiones de este nuevo universo teórico, el análisis macroeconómico se
dividió en dos conjuntos principales: la Teoría de los Agregados y la Teoría General del Equilibrio y
del Crecimiento. En el campo de la teoría de los agregados se conceptúan y calculan los principales
indicadores del funcionamiento de la economía como un todo: el producto nacional y el ingreso
nacional, lo mismo que cada uno de sus principales componentes, se definen y evalúan a través de
procesos especiales de medición y de comparación de la actividad económica global. En el campo de
la teoría general del equilibrio y del crecimiento se reúnen los estudios sobre moneda, finanzas
públicas, relaciones internacionales y desarrollo económico. Apoyado en esas cuatro divisiones
principales, el análisis macroeconómico se encarga básicamente de garantizar el mantenimiento del
pleno empleo de los recursos disponibles de los sistemas económicos, eliminando todos los posibles
focos de subempleo o desempleo generalizado; también se ocupa de las condiciones necesarias para
el desarrollo económico, así como de su significado, costos y beneficios; por último, atiende los
asuntos relacionados con la inflación, procurando determinar las causas y los efectos de las alzas
generales en los niveles de precios.
Como bien sintetiza Lindauer1 “Las actuales posiciones de los macroeconomistas tienen
diversos aspectos. Desean saber que hace subir el nivel general de los precios y que política puede
adoptarse para contener el alza. Se preocupan por las causas del aumento de la producción y
quieren saber por qué la capacidad productiva de algunas economías se eleva más rápidamente que
la de otras. Los macroeconomistas investigan cuándo la producción entra en receso y millones de
personas tienen que perder sus empleos; desean conocer los efectos de las diferentes políticas
gubernamentales y se interesan más por la situación económica, y por el bienestar de los muchos
millones de individuos que participan de una economía, que por las condiciones de un individuo o de
una unidad económica en particular”.
Macroeconomía: Estudia la economía como un todo, trata de obtener una visión o síntesis general
de la estructura de la economía y de las relaciones entre sus principales agregados. Sus principales
variables son el empleo, el ingreso, la inflación. En otras palabras, estudia el bosque, no los árboles.
AGREGADO es la formación de un cuerpo complejo constituido por varios elementos que tienen en
común ciertas cualidades. En otras palabras, es un conjunto de unidades específicas que se tratan
como si fueran una unidad.
1
Lindauer, John. “Macroeconomía”. 2a. ed. Rio de Janeiro, Brasilia, Ao Livro Técnico/Editora Universidade de Brasilia,
1973.
Agentes económicos
Elaboración del producto
Talleres artesanales, parcelas, granjas, etc.
Mercado
Trueque
Lugar donde se intercambian productos
Oferta y Demanda
Precio
Billetes
Intermediarios Moneda
Bursátiles Bancos Centrales
Crédito
Casas de Bolsa,
Casas de Cambio
Orfebres
Bancos Comerciales
Mercado de Divisas.
Mercado Cambiario.
Mercado de Dinero.
Mercado de Capitales.
Mercado de Derivados (Bretton Woods 1971 – 1972)
Calzado (no
satisface)
Dispone de Dispone de
Trigo y desea Calzado y
Hierro desea Trigo
Trigo
Trigo (no
satisface) Hierro Calzado Tabaco (no
satisface)
Tabaco
Dispone de Dispone de
Hierro y Tabaco y
desea Tabaco desea Calzado
Hierro (no
satisface)
Moneda
Dispone de Dispone de
Trigo y desea Calzado y
Hierro desea Trigo
Trigo
Tabaco
Dispone de Dispone de
Hierro y Tabaco y
desea Tabaco desea Calzado
Moneda
PRODUCTOS
Trigo = t 280t + 12h = 400t
Hierro = h 120t + 8h = 20h
___________
Insumos 400t + 20h
Si en nuestro ejemplo agregamos más productos entonces se agregará una fila y una columna
por cada producto (Matriz cuadrada). Cuando nuestra diversidad de producto es demasiado amplia
nuestro sistema se complica y surge la necesidad de crear una unidad de cambio o de cuenta
(Dinero).
Tomamos una
mercancía y la
hacemos Dinero
X 11 X 12 X 1n
X X 22 X 2 n
21 Inicialmente
fue el Oro
X m1 X m2 X mn
A largo plazo las economías amplían el volumen de los bienes y servicios que producen. La
fuerza laboral crece, las existencias de capital se amplían y los avances científicos y tecnológicos
aumentan la productividad. Durante algunos periodos el crecimiento de la actividad económica está
muy por encima de la tendencia a largo plazo, en otros periodos el crecimiento es inferior a la
tendencia a largo plazo. En casos extremos incluso la producción se reduce. Las cantidades de
empleo y desempleo están relacionadas con el ritmo de la actividad económica. Cuando la
producción está en expansión se amplían las oportunidades de empleo y disminuye la tasa de
desempleo. Cuando se contrae la producción la tasa de desempleo aumenta porque hay menos
actividad económica. El ciclo económico es el patrón de movimientos ascendentes y descendentes
en el nivel general de la actividad económica real. Los ciclos económicos se relacionan con las
fluctuaciones en la actividad económica.
Las fases del ciclo económico se dividen en cuatro fases, a) la recesión o disminución de la
actividad económica, es decir la producción declina. b) el valle, fondo o crisis que es cuando la
producción ha llegado a un punto bajo desde el cual se inicia la recuperación, c) la recuperación que
se caracteriza por una creciente producción y, d) la Cresta o auge que es la etapa final y antecede
ala recesión. Es la parte con mayor actividad económica.
La tendencia es el camino que seguiría el PIB si todos los factores de producción estuvieran
empleados en su totalidad, el ciclo económico ha sido un rasgo siempre persistente en el capitalismo
y los conocimientos detallados de la macroeconomía no han podido erradicarlos.
PIB
Auge
Recesión
Tendencia
Recuperación
Crisis
Tiempo
El ciclo económico afecta tanto a la sociedad como a las vidas privadas. Las recesiones y
depresiones significan mayor desempleo, menores ingresos y menos producción, los auges
representan mayor ingreso, más empleo y mayor prosperidad.
2.- Mercados
Los bienes se pueden relacionar en dos formas: dos bienes sustitutos si la demanda de uno
de ellos aumenta cuando aumenta el precio del otro o si la demanda baja cuando el precio del otro
baja. Dos bienes son complementarios si la demanda de uno aumenta cuando disminuye el precio
de otro o cuando la demanda de uno baja cuando el precio del otro baja.
Ejemplos: Bienes sustitutos: la carne de vaca, pescado y pollo, el transporte, aéreo, terrestre
y marítimo, Refrescos, Coca Cola o Pepsi, el té y el café, gas natural y electricidad. Bienes
complementarios Cerveza y limón, el brandy con el refresco, la gastronomía mexicana y el maíz,
chile y grasas. Camisas de vestir y corbatas, el pan y la mantequilla, el automóvil y la gasolina.
La teoría económica se centra en los factores más importantes que explican un fenómeno
económico. Si existe más de un factor explicativo puede ser difícil determinar qué ha ocasionado qué.
Cuando hay varios factores, es importante aislar el efecto de cualquier factor sobre lo que se está
intentando explicar. Es decir, se intenta explicar como están relacionados dos factores si todos los
demás factores importantes permanecen sin cambios. Ceteris paribus es un término latino que
significa “Las otras cosas permanecen igual”
Afirma que hay una relación negativa (inversa) entre el precio de un bien y la cantidad que se
consume de un bien. La demanda es la cantidad de un bien o servicio que las personas están
dispuestas a comprar, y que pueden hacerlo al precio prevaleciente. La ley de la demanda afirma que
la cantidad demandada aumenta según se disminuya el precio..
2.3.2. La Pendiente de la Demanda es negativa, debido a que cuando el precio (P) es mayor, menor
es la cantidad (Q) demandada. En el gráfico observamos que en el punto A, el precio es mayor que el
del punto B pero la cantidad que se consume en el punto A es menor que la cantidad que se
consume en el punto B. por lo tanto, la pendiente de la demanda establece una relación inversa entre
los precios y las cantidades consumidas.
P Curva de
A Demanda
2.3.4. La pendiente de la oferta es positiva, debido a que a mayor precio, los productores quieren
vender más, sucede lo contrario que ocurrió con la demanda.
D O
P
Exceso de Oferta
$3
$2 E
$1
Exceso de Demanda
Q
1 2 3
Observando la gráfica, vemos que a $3 los consumidores (D) están dispuestos a comprar un
producto y los productores (O) ofrecen 3 productos. Si hacemos la cuenta tenemos (Venta = Precio x
cantidad) $3 (1) = $3 y dos productos quedarán en almacén (Exceso de oferta).
Si observamos el precio de $1, nos damos cuenta que los productores sólo ofrecen un
producto (pues el precio es muy bajo) y los consumidores a ese precio quieren 3 productos (les
resulta barato comprar), haciendo la cuenta tenemos: $1 (1) = $1 y el mercado queda insatisfecho
(hacen falta 2 productos, Exceso de demanda).
Mientras que si observamos que a un precio de $2, el resultado será de $2 (2) = $4 y tanto
productores como consumidores quedan satisfechos y la ganancia para el productor es mayor debido
que representa un total de $4 de venta. En este punto (E) se vacía el mercado y se le conoce como
punto de equilibrio o punto optimo de producción.
Adam Smith, el padre de la Economía moderna, observaba perplejo como el sistema de precios
soluciona el problema económico de la asignación de recursos. Él expresó su solución en la forma
siguiente:
“Todas las personas se esfuerzan por emplear su capital en forma tal que su producto
pueda ser del mayor valor. Por lo general ni intentan fomentar el interés público, ni saben
cuanto están fomentándolo. Sólo buscan su propia seguridad, su propia ganancia. Y una
mano invisible los conduce a fomentar un fin que no era parte de su intención. Al buscar
su propio interés, con frecuencia fomentan el de la sociedad en forma más efectiva de lo
que realmente intentan hacerlo2”
La mano invisible de Smith opera a través del sistema de precios. Los millones de precios
relativos que componen el sistema de precios informan a los compradores y vendedores cuáles
bienes son baratos y cuáles caros. Como las empresas usan esta información para obtener utilidades
y los compradores la usan para determinar sus mejores compras, la economía opera por si misma sin
dirección o planeación por parte del gobierno. La mano invisible trabaja bien, pero tiene sus fallas,
pero nos permite evitar escasez y sobrantes duraderos. Si los fabricantes de automóviles producen
más vehículos de los que quieren adquirir los compradores al precio inicial, se crean inventarios de
automóviles sin vender. Los distribuidores tienen que pagar sus cuentas y no pueden vivir a cuenta
de los inventarios no vendidos. Por lo tanto, tienen que bajar su precio. Según bajan los precios
2
The Wealth of Nations, Adam Smith, ed. Edwin Connon (Nueva York; Moderrn Library, 1937, p. 423.
relativos de los automóviles, los consumidores comienzan a sustituir sus otras compras para comprar
automóviles. La disminución del precio relativo de los automóviles le indica a sus fabricantes que
tienen que producir menos automóviles y dedicarse a la producción de camiones o a los contratos de
la Defensa para producir tanques. Según los compradores y los vendedores se ajustan al cambio en
los precios relativos, con el tiempo se llega a un equilibrio entre el número de automóviles que están
dispuestos a comprar las personas y el número que se ofrece para la venta. La búsqueda del
equilibrio por parte de la economía se realiza en forma simultánea en los mercados. Al ser cambiante
el precio de los automóviles, también lo son los precios de otros bienes, incluyendo aquellos bienes y
servicios que sirven de sustitutos para los automóviles. Conforme cambian los precios relativos
también cambian las decisiones de compra y venta, y las reacciones de los compradores y los
vendedores a estos cambios lleva a cada uno de los mercados hacia el equilibrio.
La inflación de demanda puede ser debido a un aumento de los precios en los bienes
sustitutos, a un incremento en el ingreso de las familias y/o por las preferencias de los consumidores
entre otros, que hacen que aumente la demanda.
La inflación de Oferta o de costos, esta puede ser debido a la presión que ejercen los
sindicatos al alza de los salarios y estos aumentan los costos de producción (Costo de factores) y por
lo tanto, aumenta el precio del producto. También puede ser causada por imposición del gobierno
para implementar maquinaria anticontaminante que es más cara y también aumenta los costos de
producción, o por un aumento en los impuestos entre otros. Es decir, cualquier acción que reduce la
oferta hará que se produzca inflación.
Sobre el poder adquisitivo, afecta gravemente a los que viven de ingresos temporalmente fijos
(Eventuales, pensionados y jubilados) quienes encuentran dificultades para reajustar su poder de
compra a la progresiva expansión del costo de vida. Sufren las mismas consecuencias las
instituciones cuyos rendimientos provienen de intereses prefijados, recibiendo a través de títulos de
crédito emitido por el gobierno o por empresas del sector financiero (tasas de interés fijas).
Sobre los mercados de crédito, problemas de equidad, en este caso, los acreedores se
perjudican notablemente y los deudores se benefician cuando las tasas de interés son negativas,
aumentan las presiones sobre las fuentes de crédito, pero estas en contrapartida no disponen de
recursos suficientes para satisfacer la demanda. Solamente el gobierno puede continuar ofreciendo
esos préstamos a más largo plazo, estos préstamos a largo plazo con intereses inferiores a los de la
inflación se llaman subsidios.
pernicioso se puede evitar mediante devaluaciones realistas de la tasa de cambio aunque éstas
puedan provocan nuevos movimientos inflacionarios.
P1 P1
P0 E P0 E
(0,0) Q0 Q1 Q, Y (0,0) Q1 Q0 Q, Y
Para poder medir la inflación, es necesario un indicador o parámetro que nos muestre el incremento
en el nivel de precios. Dicho indicador en México es el Indice Nacional De Precios Al Consumidor
(INPC) que expresa el precio promedio de un conjunto de bienes llamada canasta básica.
Ejemplo:
Curva de Phillips
Tasa de
inflación
A
Tasa de desempleo
El Punto A, indica que a mayor inflación menor es el desempleo. Mientras que el punto B, indica
que a menor inflación mayor es el desempleo.
Ejercicios:
3.- Calcular la tasa de inflación Promedio mensual del segundo trimestre de 1994 en México.
INPC Méx Jun94 99.66
3 1 100 3 1100 0.4931%
98.20
INPC Méx Mar 94
4.- Calcular la Depreciación nominal del Tipo de Cambio del 1er. Semestre de 1994.
T .C. jun94 3.49
1100 1100 12.58%
T .C.Dic93 3.10
5.- Calcular la Depreciación real del Tipo de Cambio del 1er. Semestre de 1994
INPC Méx . jun94 99.66
Factor Factor 1.03328
INPC méx .Dic93 96.45
Problemas:
El ejercicio nos indica que el aumento que recibió el obrero fue de 20%
Salario2003 1482.6
WR 1100 WR 1100
( Salario 2002) FA (1235.5)1.62
WR = - 25.92 ó -26 %
La inflación superó al aumento salarial, Es decir, si con $1.235.5 que ganaba en febrero de
2002 compraba 100 manzanas, para junio de 2003 con $1,482.6 sólo compra 74 manzanas.
Si suponemos ceteris paribus que las empresas están dispuestas a vender cualquier cantidad
de producto a un nivel de precios determinado (a cualquier precio), la demanda agregada será
horizontal, en este caso los efectos o movimientos en la demanda agregada sólo afectarán a la
producción (el precio siempre es el mismo). En nuestra gráfica, el punto E de (300,300) es el
equilibrio de la producción, es decir, aquí alcanza su mejor nivel y también se dice que la Demanda
agregada realizada es igual a la demanda agregada planeada, cualquier otro punto se conoce como
Da
45º
E
Da
Y
250 300 350
Ejemplos:
a) VEN = Y – Da
= 250 – 300
= - 50 Hay un exceso de demanda, faltan 50 productos en el mdo.
b) VEN = 300 – 300
= 0 hay equilibrio entre la producción y la demanda.
c) VEN = 350 – 300
= 50 hay un exceso de oferta, 50 productos no podrán venderse.
PIB a costo de factores: Es el costo de producción, lo que le cuesta a los productores producir los
bienes y servicios.
Producto Interno Neto: Es el Producto interno bruto sin considerar la depreciación de la maquinaria
y equipo.
PIB vs. PNB: La mayor parte de los países distintos a Estados Unidos de Norte América han utilizado
desde hace tiempo su PIB en vez del PNB (Producto Nacional Bruto) como su medida más básica del
nivel de actividad económica nacional. En 1991 Estados Unidos comenzó a seguir también esta
práctica. Se supone que el PIB mide el volumen de producción realizada dentro de las fronteras de un
país. El PNB iguala al PIB más los ingresos netos de renta de los factores procedentes del resto del
mundo. Estos ingresos netos son la renta que los residentes nacionales obtienen por la riqueza que
mantienen en otros países menos los pagos que los residentes nacionales hacen a los propietarios
extranjeros de riquezas situadas en el país3.
PIB Nominal: Mide el Valor de la producción utilizando los precios vigentes en el periodo en que se
obtuvo, precios corrientes.
PIB Real: Mide la producción obtenida en cualquier periodo utilizando los precios de un año base.
Ejercicio
PIB de 2000 PIB de 2001 PIB de 2002
Q Producto $ Tot. Q Producto $ Tot. Q Producto $ Tot.
15 Manzanas 0.20 3.00 20 Manzanas 0.30 6.00 20 Manzanas 0.35 7.00
50 Huevo 0.22 11.0 60 Huevo 0.25 15.0 60 Huevo 0.30 18.0
PIN nominal 14.0 PIB nominal 21.0 PIB Nominal 25.0
Para el PIB real debemos tomar un año como base (Precios Constantes), para nuestro ejemplo
utilizaremos el año 2001.
Nota: El PIB nominal y el PIB real son iguales únicamente en el año base.
3
Paul R. Krugman “Economía Internacional: Teoría y Política” 3ª. Ed. Pp. 370.
También podemos determinar el incremento en los precios (inflación), utilizando el PIB nominal, (El
PIB real los precios son constantes).
Inflación: Es la tasa porcentual de incremento del nivel de precios durante un periodo determinado.
PIB 14
2000
1100 1100 33.33%
PIB2001 21
25
1100 19.04%
21
Valor Bruto de la Producción: Es la suma total del valor de los bienes y servicios producidos por
una sociedad, independientemente de que se trate de insumos es decir, bienes intermedios que se
utilizan en el proceso productivo o de artículos que se destinan al uso final. Por lo tanto, incluye el
valor de todos los productos sin considerar la demanda intermedia o de demanda final4.
Consumo “C”: Es la Parte que es adquirida por el sector privado para satisfacer su necesidades. La
compra de entradas al cine o de productos alimenticios, el pago efectuado al dentista, etc. En casi
todos los países, el gasto en consumo es el componente más importante del PIB.
Inversión “I”: Es la parte del producto utilizada por las empresas privadas para asegurar la
producción en el futuro. El gasto en inversión puede ser utilizado para aumentar los Stock de capital.
El acervo y los ladrillos utilizados para construir una factoría, el pago de servicios de un técnico, la
adquisición de existencias, etc.
Y = Da (Producción de equilibrio)
4
ABC de las cuentas nacionales; INEGI, pp. 10
Y = C + I + G + XN
(Cuando existe XN se denomina economía abierta)
C = Consumo Privado.
I = Inversión
G = Gasto de Gobierno
XN = Exportaciones Netas o Cuenta Corriente (CC).
CC = X – M
X = Exportaciones.
M = Importaciones.
Flujo de Gastos
Empresas
X
I
M
C Sector
Gobierno Externo
Y
G
M
Familia
Las flechas indican la forma en que envían recursos económicos cada uno de los sectores o otros
sectores que representan a la economía.
3.6. El Multiplicador:
Y = C + cYd + I + G
Y = C + c(Y + TR - +I+G
Y = C + c(Y + TR - Y) + I + G
Multiplicando c por todo el paréntesis
Y = C + cY + cTR - c Y + I + G
Reordenando términos tenemos:
Y = cY - c Y + C + cTR + I + G
Sabemos que C + cTR + I + G pertenece a la Demanda agregada autónoma (Do) entonces tenemos
que:
Y = cY - c Y + Do.
Factorizando c tenemos:
Y = c(Y - Y) + Do
Factorizando Y tenemos:
Y = cY(1 - ) + Do
Y – (cY(1 - )) = Do
Factorizando Y tenemos:
Do 1
Y (1 – c(1 - )) = Do Y = Y Do
1 c(1 ) 1 c(1 )
3.7.1. Desempleo
{
Población Población Ocupada
Menor de 12 (trabajando e iniciadores)
años
Población
Económicamente
Población
activa (PEA)
Total
Población Desempleo abierto
Mayor de 12 (Tasa de desempleo)
años o en edad
{
de trabajar
Disponible
(Estudiantes, Quehaceres
Población domésticos, pensionados,
Económicamente jubilados y otros
inactiva (PEI) inactivos)
No disponible
El sistema capitalista: implica precisamente “Capital” (K), a mayor capital, menos mano de
obra (T, trabajo) lo vemos en el punto A. las innovaciones tecnológicas, el nuevo equipo y maquinaria
deberían de constituir una herramienta para facilitar las tareas del hombre y no una herramienta para
generar desempleo. Actualmente en algunos países europeos estos notables avances han permitido
reducir la jornada laboral, pero en el resto del mundo sencillamente ha ejercido presiones sobre los
salarios debido a la abundante mano de obra, constituyendo esto una explotación del hombre por el
hombre. (no debemos olvidar que el sistema capitalista no es solamente capital, sino también
consumismo y muchas otras vertientes que surgen de él)
(A)
(B)
Si consideramos “W” como los salario, “Td” como la demanda de trabajo y “To” la oferta de
trabajo, podemos establecer el mercado de trabajo, este responderá como todos los mercados a una
Ley de oferta y Demanda y quedaría de la siguiente manera:
W Td To
T T
Si suponemos que existe pleno empleo (todos tienen trabajo) e inicia una nueva empresa,
esta deberá ofrecer salarios más atractivos que los de sus competidores para poder atraer mano de
obra (empleados). Pero si existe mano de obra abundante, los salarios que ofrecerá esta empresa
serán los vigentes o establecidos en el mercado laboral. Y si es demasiado abundante la mano de
obra, podrá contratar a más bajo salario, pues si una persona no quiere ese salario otras personas
estarán dispuestos ha trabajar por ese bajo salario con la finalidad de percibir un ingreso y no estar
desempleado.
Si la mano de obra es escasa, los salarios aumentarán debido a que las empresas lucharán
entre si para conseguir el número de trabajadores que necesitan para su producción, además tener
salarios bajos implicaría que otra empresa pueda absorber trabajadores de su empresa. (Ejemplo, en
Canadá existe escasez de trabajadores debido al clima).
4. Política Económica
4.2.2. Cuestionarios:
a) Con Deuda Interna Monetaria, es decir, mediante la colocación de bonos (CETES indizados
en pesos, en alguna ocasión Tesobonos indizados en dólares, si el dólar sube de precio, el
gobierno pagará ese aumento más la tasa de interés y Ajustabono indizados al nivel de
precios INPC). Deuda que genera el pago de un interés de corto, mediano o largo plazo.
b) Con deuda Interna No monetaria: Es decir, mediante la monetización del Déficit (emisión de
dinero). Este tipo de deuda no paga interés pero ocasiona desajustes entre la Demanda de
dinero y la oferta monetaria provocando inflación.
c) Con Deuda Externa, Mediante programas de rescate (ejemplo en la crisis de 1994 con E.U.A,
Canadá, y el Fondo Monetario Internacional FMI).
Finalmente, los déficits se tienen que pagar mediante la recaudación de impuestos, es decir, que
los anteriores incisos representan una alternativa inmediata pero el déficit se tiene que pagar. Los
Gobiernos por lo regular utilizan a los Bancos Centrales para esconder sus déficts.
CETES: Son Títulos de crédito al portador, a cargo del Gobierno Federal, son a un plazo máximo de
un año. El Banco de México es el único agente exclusivo del Gobierno Federal para la colocación y
redención, su valor es nominal y su rendimiento es fijo, tiene liquidez absoluta (existen mercados
secundarios). Los rendimientos que obtienen las personas físicas por compra venta están exentos de
incluirse en el ISR, mientras que las personas morales deben acumularlo a su base gravable.
Fórmulas de Política Fiscal para obtener el nivel de equilibrio del ingreso y el Presupuesto del
Sector Público.
Y 'cY
'
G ' G '
Y * G Y
Y ' Y Y *
'Y 'Y
PSP G '
Ejercicio:
Datos iniciales:
Presupuesto de Gobierno en equilibrio G =
Y = 100; = 0.15; c = 0.75
La Política Fiscal a seguir es: Un incremento en el nivel impositivo: de 0.15 a 0.20. y una disminución
en el Gasto de Gobierno de 10. Por lo tanto, = 0.20 y G = -10.
Pregunta: Determinar el nuevo nivel de equilibrio del ingreso y el Presupuesto del Sector Público
después de aplicar estas medidas de política fiscal.
Impuestos
{ a PEMEX
{
Petroleros
Impuestos a
Ingresos la gasolina
Públicos
{
Tributarios
No
Petroleros
No
Tributarios
Las siguientes graficas nos explican los efectos que surgen con un movimiento en el gasto
público. Si se considera que el gasto público es autónomo, entonces podemos observar que sólo
tiene efecto sobre la ordenada al origen y que no afecta a la pendiente de la recta (Demanda
Agregada).
Y Y’
Y’ Y
Y Y
Y Y
La siguiente gráfica nos presume la influencia que tiene el gobierno sobre el nivel de equilibrio
del ingreso en un sistema económico. Se observa el efecto que tienen los impuestos sobre la
pendiente de la demanda agregada. Es decir, disminuye el equilibrio del ingreso debido a que los
agentes económicos ahora deberán destinar una fracción de cada paso al pago de impuestos.
Da 45°
Da sin
Gobierno
Da con
Gobierno
(1 - )
Su importancia:
Orienta en forma eficiente el uso de los recursos de la economía, esto es importante para el
desarrollo económico y social de un país.
Es el informe sobre el ejercicio del gasto público que debe rendir anualmente el Poder
Ejecutivo y el departamento del Distrito Federal a la H. Cámara de Diputados.
Esta integrado por el Gobierno Central y el Sector Paraestatal y comprende los niveles
Federal, Estatal y Municipal.
Presidencia de la Republica y
Poder Ejecutivo Secretarias de Estado
Es la fuente de financiamiento del gasto que realízale Estado en la ejecución de sus planes y
programas. Está constituido por la recaudación del gobierno central y los recursos que proceden del
sector paraestatal. Se consideran también como ingresos el endeudamiento público o los
empréstitos.
Provienen de fuentes normales y son percibidos en forma regular por el Estado, están
constituidos por los ingresos corrientes y de capital. Corrientes: son las percepciones propias de la
actividad estatal y se clasifican en ingresos tributarios (coercitivos, unilaterales y generales) estos se
dividen en directos (afectan directamente al ingreso, ISR, la riqueza, el capital, el patrimonio y afectan
directamente al sujeto) y los indirectos (afectan al consumo, recaen sobre los gastos de producción y
consumo, se dan en los casos de compra venta y se trasladan, mediante el mecanismo de precios al
consumidor, ejemplo, IVA, Impuesto especial sobre Producción y Servicios, etc.) y por otro lado, los
no tributarios, que son aquellos que no tienen el carácter coercitivo, además son bilaterales (se
reciben a cambio del pago de un bien o un servicio) y se dividen en derechos, por ejemplo,
hidrocarburos, caminos y puentes, minería etc. Productos, por ejemplo, la explotación de bienes del
dominio privado como son intereses, alquileres, dividendos, o cuando celebran contratos etc. Y en
aprovechamientos, estos provienen de multas , indemnizaciones, reintegros, aportaciones de los
estados, municipios y particulares para el sistema escolar federal, alcantarillado, electrificación, etc.
Los ingresos tributarios o impuestos son por lo regular cantidades monetarias, que
obligatoriamente se cobran por parte de los gobiernos a las personas físicas o morales.
Ingresos Extraordinarios: Son los recursos financieros que perciben de manera irregular o
complementaria y que se identifican con el financiamiento, el endeudamiento o el empréstito en los
mercados de capitales.
Tributarios Directos
Indirectos
Corrientes
Directos
No tributarios Productos
Ordinarios Aprovechamiento
Capital
Ingresos Públicos
Endeudamiento
Extraordinarios
Financiamiento
Son los prestamos que obtienen los gobiernos para financiar su déficit presupuestal. Y se
divide en deuda Pública interna y deuda pública externa y se clasifican de acuerdo a la duración del
plazo y por el tipo de acreedor.
4.5.1. Deuda pública interna: su recaudación se da a través de instrumentos financieros, entre los
que podemos mencionar los CETES, antes de 1995 los Tesobonos, en alguna ocasión los
Ajustabonos y los petrobonos.
4.5.2. Deuda Pública Externa: Es la que se contrata con diversos acreedores externos como son:
bancos privados transnacionales y organismos financieros internacionales tales como el Banco
Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo, FMI, etc.
4.5.4. Precios y tarifas del sector público: Otra importante fuente de financiamiento público la
constituyen los ingresos generados por la venta de bienes y servicios producidos por organismos y
empresas del gobierno federal.
4.6.1. Gasto Corriente: Permite regular las unidades productoras de bienes y servicios. Incluye las
transferencias de consumo que se canalizan hacia otros sectores. Cabe destacar que estas
operaciones no incrementan los activos de la Hacienda Pública Federal.
4.6.2. Gasto de Capital: son las asignaciones destinadas a incrementar el stock de bienes de capital
y conservar los ya existentes. A diferencia de los gastos corrientes los gastos de capital si se reflejan
en un incremento de los activos fijos del sector público.
4.6.4. Gasto Programable: erogaciones que están sujetas a un programa previamente establecido y
que están dirigidas a alcanzar objetivos y metas especificas con un efecto directo en la actividad
económica y social.
4.6.5. Gasto No Programable: Son gastos destinados a saldar compromisos que por su naturaleza
no son factibles de identificar en un programa específico, Terremotos, catástrofes, etc.
4.6.6. Transferencias: los diferentes niveles de gobierno destinan cada año cantidades de sus
ingresos ordinarios para cubrir gastos no originados directamente por sus propias actividades, sino
por terceros, a quienes se les transfiere en la forma de subsidios o subvenciones, ayudas o
donativos, aportaciones o cooperaciones e intereses de la deuda.
Presidencia de la República
Poder Ejecutivo
Secretarías (SHCP, Economía)
Cámara Alta (Senadores)
Central Poder Legislativo
Cámara Baja (Diputados)
Suprema Corte de Justicia
Directos (ISR)
Tributarios
Corrientes Indirectos (IVA)
Derechos (Gasolina, peaje)
Ingresos Ordinarios No tributarios Productos (Permisos, licencias)
Captación del Capital (remato o venta Aprovechamiento (multas)
Ingreso Público de activos, patrimonio)
Ingresos Extraordinarios (irregulares, por financiamiento, Mercado de capitales)
Evaluar Gasto Corriente: apoyo a sectores.
Finanzas Públicas Administración del Gasto de Capital: Aumentar el stock de capital
Analizar Gasto Público Inversión Pública: Obras Públicas.
Orientar de forma Gasto Público
eficiente los recursos Transferencias: Subsidios, donativos, intereses de la deuda
Aplicación de Desarrollar técnicas
financieros del Estado
Finanzas Públicas.
Representa una segunda alternativa del Gobierno para influir sobre los niveles de la
Demanda Global en la deseada dirección de la oferta global. Esta política tiene efectos sobre
los componentes de la Demanda Agregada, a través de modificaciones en las tasas de interés y
la disponibilidad monetaria del sistema. Por ejemplo, una insuficiente oferta monetaria provoca
el racionamiento del crédito y no solo eleva la tasa de interés sino que hace irreversible muchos
proyectos de inversión, también contrae los gastos en consumo privado. En consecuencia
traerá efectos negativos sobre los niveles de demanda global. El gobierno puede utilizar la
política monetaria regulando la oferta de crédito para influir sobre la Oferta y demanda globales.
La dirección de esta política en periodos de baja demanda global será aumentar la irrigación
monetaria con un mayor volumen de crédito estimulando los flujos de consumo privado y de la
inversión. Las autoridades monetarias pueden regular la oferta de monedas, billetes y crédito
según la conveniencia del sistema expansionista o restrictivo.
4.7.3. Base Monetaria: Es un pasivo del Banco Central, es la cantidad de monedas y billetes
en circulación (depósitos y reservas). Es obligación del Banco de México establecer las reglas
respecto a los montos al que puede llegar su financiamiento al principio del año en curso. El
monto de la Base monetaria depende del multiplicador B = C + R en donde la C representa la
cantidad que tiene o posee el público y la R la cantidad que tiene el Banco Central (Banxico).
En General, la Base Monetaria es la suma de la cantidad de dinero que tiene el público en su
poder y los depósitos dividida esta suma entre la cantidad de dinero y de reservas. Es decir,
Monedas y billetes en circulación más el saldo neto de las cuentas corrientes.
M1 : Es un medio circulante. Son monedas y billetes en poder del público y el salto total de las
cuentas de cheques, tanto denominadas en moneda nacional como de moneda extranjera.
38
Apuntes de Macroeconomía
M2: Este incluye al medio circulante (M1) y los instrumentos bancarios de plazo menor a un
año.
M3: Es (M2) junto con los instrumentos no bancarios (generalmente valores gubernamentales)
también menores a un año.
M4 Este es el más amplio y abarca a (M3) junto con todos los instrumentos de plazo mayor aun
año y los fondos del SAR, AFORE.
4.7.5. Cuestionario:
Si es insuficiente: hace que disminuya el crédito debido a que casi no hay dinero, por
otro lado hace que suba la tasa de interés por la escasez de circulante. Disminuye Créditos,
Inversión y consumo privado, Disminuye la Demanda Agregada.
Dinero: se usa para comprar, medir valores y como un medio de ahorro. Por lo tanto el dinero
lleva a cabo las tres funciones:
¿Qué tiene que hacer el Banco de México para que las personas no cambien los pesos
por oro, dólares u otras monedas?
39
Apuntes de Macroeconomía
4.7.6. El Tipo de interés: es el precio del crédito, mide el costo de tomar préstamos durante un
periodo específico y por lo general se mide como una tasa porcentual anual. Puede ser nominal
o real.
a) Nominal: no esta ajustada a los efectos de la inflación.
b) Real: es la tasa nominal menos la tasa de inflación anticipada.
i Md Mo
M/P
40
Apuntes de Macroeconomía
M/P M/P
Crédito Interno Neto: Es la tenencia de derechos sobre el sector público (deuda pública) y
sobre el sector privado (generalmente préstamo a bancos). Las operaciones de crédito que
realiza el Banco Central con los residentes del país. Se compone de la Base Monetaria y las
Reservas Internacionales, también puede entenderse como el financiamiento que el Banco de
México proporciona a residentes en el país menos los pasivos que tiene a favor de estos.
Funciones de BANXICO:
41
Apuntes de Macroeconomía
El Banco de México no deberá prestar al Gobierno Federal ni adquirir de éste, excepto cuando
se trate de adquisiciones de valores a cargo del propio Gobierno y se cumpla una de las dos
condiciones siguientes:
En enero de cada año, una exposición sobre la política monetaria a seguir por la
institución en el ejercicio respectivo, así como un informe sobre el presupuesto de gasto
corriente e inversión física de la institución, correspondiente a dicho ejercicio.
En septiembre de cada año, un informe sobre la ejecución de la política monetaria
durante el primer semestre del ejercicio de que se trate, y
En abril de cada año, un informe sobre la ejecución de la política monetaria durante el
segundo semestre del ejercicio inmediato anterior y, en general, sobre las actividades
del Banco en el conjunto de dicho ejercicio, en el contexto de la situación económica
nacional e internacional.
Banxico contará con una reserva de activos internacionales, que tenga por objeto coadyuvar a
la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional mediante la compensación de
desequilibrios entre los ingresos y egresos de divisas del país. Deberá actuar en materia
cambiaria de acuerdo con las directrices que determine una Comisión de Cambios, que estará
integrada por el Secretario y dos Subsecretarios de la SHCP, el Gobernador del Banco de
México y dos miembros de la Junta de Gobierno.
4.9.1. Mercantilismo:
42
Apuntes de Macroeconomía
Ulteriores al precio justo, el cual significaba que el costo de producción más la ventaja de la
necesidad de alguien era un robo. La ventaja sobre la necesidad de alguien era censurado por
los católicos. En realidad, el mercantilismo que surge en sustitución de precio justo, nunca tuvo
un cuerpo teórico, pero si se pueden mencionar algunas de sus características, entre ellas:
Surge con la conquista de los europeos a tierras americanas, de la cual extraía oro, plata y
materias primas y utilizaban dichos recursos para la compra de esclavos y algunas especies
animales.
El caso francés: La situación era distinta, no había minas que explotar. La alternativa que
tenían los franceses era conseguir el oro mediante el comercio, en realidad se trataba de
conseguir y no de conservarlo. El periodo precolbertista (Enrique IV) mejoró las vías de
comunicación, saneó la circulación de la moneda e implantó una política aduanera que permitía
la entrada de materias primas y le ponía impuestos a la exportación de manufacturas, bajo este
esquema mejoraba el saldo de su balanza comercial. Ya en el Periodo de Colbert, el comercio
se liberó y se controló gubernamentalmente la industria, se implantaron leyes de navegación y
dieron un repunte a la economía francesa. En el periodo posterior a Colbert, John Law
establecía que el dinero estimulaba la producción, en consecuencia disminuían los precios
debido a que había más productos que dinero. Esto no le funcionó y Francia estaba ya en
bancarrota.
43
Apuntes de Macroeconomía
De acuerdo con la teoría del valor – trabajo, los bienes se intercambian de acuerdo con
las cantidades relativas de trabajo que representan.
“Si entre una nación de cazadores, por ejemplo, usualmente cuesta dos veces más
trabajo matar un castor de lo que cuesta matar un ciervo, un castor debe,
naturalmente, intercambiarse o valer dos ciervos”. (Adam Smith, 1937, p. 47)
Sin embargo existen limitaciones, generalmente, se acepta que la teoría del valor –
trabajo es una sobre simplificación de la realidad debido a que si la demanda de servicios
médicos aumenta, mientras que la demanda de reparación de automóviles disminuye,
difícilmente sería concebible esperar que los mecánicos automotrices asumieran el papel de
médicos. Además, el trabajo no es el único factor de producción, los bienes usualmente se
producen por varias combinaciones de tierra, trabajo y capital. Esto hace imposible usar la
teoría del valor – trabajo. A propósito, el elemento tiempo es una dificultad que la teoría del
valor – trabajo no puede sobrepasar. Con una tasa positiva de interés, el costo promedio de
producción de un bien Y, por consiguiente, su precio, está influido no solamente por la cantidad
de trabajo requerido sino también por el tiempo durante el cuál ese trabajo se incorpora (o
invierte) en la producción, como en el añejamiento del vino.
Tanto Adam Smith como David Ricardo, criticaban al mercantilismo, pues veían en dicho
proceso que el oro limitaba la cantidad de circulación de la moneda. Además, los mercantilistas
eran de la opinión de que la riqueza total (mundial) era constante y ellos estimaban que podía
variar y crecer.
Entre Adam Smith y David Ricardo existieron diferencias marcadas, para Smith, cada
nación tiene una ventaja comparativa con respecto a otra nación (Ventaja absoluta), para
Ricardo, si una nación no puede competir en ningún ramo, aún así puede haber ganancias en el
comercio. La nación menos eficiente debe especializarse en loas exportaciones del bien en los
que es comparativamente menos eficiente. (donde la ventaja absoluta es menor), la nación más
eficiente debe especializarse en donde la ventaja absoluta es menor).
44
Apuntes de Macroeconomía
20
Café Café
A
12
4 B
18 30 8 10
Trigo Trigo
De esta forma observamos que en el mercado estadounidense el costo por producir una
unidad de trigo (T) equivale exactamente igual a la producción de una unidad de café ( C ),
entonces: 1T = 1C. (1)
Para el mercado mexicano, las condiciones son distintas, sacrifica dos unidades de café
para producir una de trigo. Por lo tanto: 2C = 1T (2)
En consecuencia: 1C = ½ T (3)
45
Apuntes de Macroeconomía
Si México compra el trigo en Estados Unidos, con un café compra una unidad de trigo y
no la mitad como en su mercado interno. Y de esta forma también se beneficia.
Ahora bien, los precios dependen de la oferta y la demanda de cada bien a esto se le
llama términos de intercambio. A Estados Unidos le conviene recibir dos unidades de café por
una de trigo, a México le conviene dar un café por un trigo en vez de dos. A Estados Unidos le
conviene dar ½ unidad de trigo por un café y no una unidad completa por un café. Entonces,
tiene que existir un punto donde ambos cubren sus necesidades sin perder por completo su
beneficio.
Estados Unidos:
Oferta: 8T Demanda: 12C
México
Demanda 8T Oferta: 12C
( 8T
8T
12C
12C )
Precios relativos: donde P = Precio
PT/PC = 8 / 12
= 0.666
Precio internacional del Trigo (Mundo 2 x 2)
PC/PT = 12 / 8
= 1.5
Precio Internacional del café (mundo 2 x 2)
46
Apuntes de Macroeconomía
México
1C = ½ T 1C = 0.666T
Para Ricardo, el valor de un bien depende del trabajo necesario para producirlo y no de
la remuneración a los factores. En realidad Ricardo no tenía una teoría de valor bien definida ya
que los precios no se encuentran en relación a la cantidad de tiempo que se invierte en ellos
sino que la utilidad marginal debe ser igual al costo marginal. Lo que si define mejor que Adam
Smith es el Valor de uso y el valor de cambio, mencionó como ejemplos el oro y el aire. Pero su
explicación de valor de cambio no puede estar basada en una teoría de valor, es por esa razón
que utiliza la teoría de los costos de oportunidad (dirección correcta).
Según Borkakorti:
Px = (Tx)(Cx); Py = (Ty)(Cy)
Pero dado que hay competencia perfecta, Cx = Cy entonces (Px / Py) = (Tx / Ty).
En conclusión, el modelo ricardiano en autarquía los precios relativos son igual a los
costos de oportunidad.
5
Esta teoría se aplico plenamente hasta 1936 con Haberler.
47
Apuntes de Macroeconomía
Demanda Oferta
Precio
Excedente de 50
$ 1.25
$1
$ 0.75
Faltante de 50
Dentro de los supuestos de la teoría clásica se afirma que los costos son constantes
mientras que el modelo de los suizos Hecksher y Onlin se establece que los rendimientos son
constantes pero a escala (únicamente en un mundo 2 x 2 son constantes). Nos hace la
observación de la existencia de los costos decrecientes, esto es.
Costos
48
Apuntes de Macroeconomía
producción. Lo cual nos lleva a considerar que a la teoría clásica le faltó explicar la relación
inversa entre producción y costos cuando los niveles tecnológicos son distintos.
Protege la mano de obra (ante la mano de obra barata), productos locales, en general el
nivel de empleo y la industria nacional. Mejora la balanza de pagos (protege los términos de
intercambio) y mediante el arancel equilibra debilidades y aumenta la riqueza del Estado y
mediante las cuotas (No arancelarios) equilibra los precios de los productos internos y externos.
Mediante las cuotas escasea productos al mismo tiempo que los encarece. De esta forma,
aplica medidas correctivas sobre la inflación, devaluación y endeudamiento. Compensa las
Reservas Internacionales, las inversiones, el presupuesto público, controla el tipo de cambio y
estimula las exportaciones.
Las importaciones deben servir para satisfacer una necesidad interna más no a la
demanda interna, no debera ser para incrementar el mercado ni para diversificarlo, sino
únicamente para lo más indispensable.
Pueden existir barreras al comercio mundial tales como culturales, religiosas, usos y
costumbres, políticas, ecológicas etc. Así como también puede existir una restricción a las
exportaciones si ese bien es considerado de importancia para el consumo de su propia nación.
49
Apuntes de Macroeconomía
Precio de las
importaciones D (Triangulo) No se afecta el precio
Excedente Productos O interno, únicamente a
con arancel los productos
importados (M)
(Triangulo)
Excedente de los
P interno
consumidores
P arancel Sin arancel
P mundial
Cantidad de
Importaciones
M con arancel (M)
Aprovechan
País intenso en Intraindustrias Economías a
Trabajo (L) Alimentos Manufacturas Escala
50
Apuntes de Macroeconomía
En la actualidad existen discrepancias entre los niveles de integración, pero las mas
usuales son las siguientes.
(1958 tratado de Roma) el Mercado Común Europeo formado por Alemania, Bélgica, Francia,
Italia, Holanda, Luxemburgo, Dinamarca, Irlanda, Reino Unido, Grecia, España y Portugal. En
1992, transformado en la Unión Europea y en 1995 se incorporan Austria, Finlandia y Suecia.
Recientemente se espera la integración de Inglaterra.
1967 Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) formado por Brunei, Filipinas,
Indonesia, Malasia, Singapur y Tailandia.
51
Apuntes de Macroeconomía
1991 En Africa la Organización para la Unidad Africana hoy la Comunidad Económica Africana.
1993 En América, El Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) formado entre
Canadá, Estados Unidos de Norte América y México. Cabe indicar que una de las razones que
se comentó para pensar en México, fue que era décimo quinto lugar a nivel mundial en
producción agrícola. Hoy México no es únicamente exportador de petróleo, sin de maquila,
minerales, material eléctrico, legumbres, hortalizas, TV. Color, radio grabadoras, Cinturones de
seguridad, ganado bovino, cobre, tequila, zinc, textiles, lácteos, azúcar y derivados.
La IED prefiere los países industrializados, pues de esta forma reorganiza la producción
internacional, además son mercados más amplios y más seguros cuenta con la discriminación
que tienen con compañías extranjeras. Esta IED aumenta la competencia, disminuye los costos
y los precios, mejora la calidad, transfiere tecnología pero depende de la política económica del
país receptor.
52
Apuntes de Macroeconomía
La gráfica nos representa, tipos de cambio Euro – Dólar respecto al peso, en los
mercados financieros, podemos operar de igual manera que con las divisas, podría no ser Euro
–Dólar, sino dos o más empresas, dos o más productos, uno o más metales etc. La apuesta
sobre la evolución de un producto financiero es tan importante para la captación de recursos en
un país en vías de desarrollo que la misma volatilidad del mercado lo hace vulnerable si
repentinamente cambian las condiciones de su mercado.
En esta gráfica podemos observar posiciones de venta y de compra, nótese que cuando
se toma la posición de compra es debido a que se tiene la esperanza de un incremento en su
valor y se tiene una posición de venta cuando se especula el producto financiero podría caer.
Con esta situación se refleja que compramos a un precio (bajo) y vendemos a otro precio (alto),
lo cual nos genera utilidades. Las líneas de “Limit” y “Stop Loss” nos refieren a software que
permite establecer los márgenes a los cuales queremos salir o entrar al mercado. Stop loss, nos
permite establecer el máximo de pérdida al que podemos llegar, una vez tocando dicha línea
sale del mercado. Esto opera con software conectado a Internet, es decir, es un programa que
permite obtener información segundo a segundo y para ello es necesario estar en línea. Este
software (MetaStock, Raymount) puede enlazar diferentes países, bolsas, mercados de divisas
etc. Al mismo tiempo y realiza operaciones al instante. Habitualmente ya no se utiliza el piso de
remates.
Dow
USA Jones Corea Kospi
USA Nasdaq Japón Nikkei 225
Nas-Nms
USA Compsite Taiwan OTC
USA S&P 500 EUROPA
Brasil Bovespa Bélgica BEL20
Colombia IGBC Francia CAC 40
53
Apuntes de Macroeconomía
HEX
México BMV Finlandia General
General
Perú Lima Italia MIB 30
Chile Sase Holanda AEX
OSLO
Venezuela IBC Noruega OBX
OTROS Portugal PSI 20
SP/ASX
Australia 200 Suecia OMX
Swiss
Suiza Market Ind
ISE
National-
Turquía 100
EL MODELO IS – LM
D’
P O P D’
O P D
P’
P’
P P
D’ P O
D
D
Y
Y Y’ Y Y’
Caso Clásico Caso Keynesiano Caso Keynesiano Extremo
Casos Espaciales:
54
Apuntes de Macroeconomía
LM IS’ IS IS’ LM
i IS’ i IS i
LM
IS
Y Y Y
LM es Vertical LM es horizontal IS es Vertical
Mercado en equilibrio
i LM
Y = Producto
LM = Mercado de Dinero
IS = Mercado de bienes
IS i = Tasa de interés.
P = Nivel de precios.
Y
P
Da
Y
IS se mueve a la derecha por:
Un aumento en el gasto Público. (debido al efecto del multiplicador).
Está integrado por las exportaciones y las importaciones, éste sector es muy importante
para el Crecimiento Económico, pues es el mercado externo con la venta de mercancías
exportables incrementamos el ingreso nacional, fomentamos el ahorro nacional y estimular el
desarrollo económico. Y por medio de las importaciones obtenemos tecnología, bienes y
servicios de mejor calidad y a mejores precios. Cabe mencionar, que los países en vías de
desarrollo están en desventaja en dicho sector con respecto a los países industrializados y esas
desventajas han ocasionado Déficit en la Balanza Comercial y en la Balanza de pagos
estancando de esta manera el crecimiento y el desarrollo económico de estos países. Los
gobiernos de estas economías emergentes, se ven obligados cada vez más a tener un control
55
Apuntes de Macroeconomía
más férreo sobre las variables macroeconómicas con la finalidad de desvanecer los efectos de
un atroz mercado mundial frecuentemente llamada globalización.
Este sector, influye sobre el tipo de cambio, pues el hecho de que varios países quieran
comprar bienes de nuestra nación o hacer fuertes inversiones en nuestro país quiere decir que
nuestra moneda se aprecia. Si las condiciones son adversas, y los capitales extranjeros quieren
salir, será inevitable una devaluación. Es decir, el valor de la moneda esta en función de la
demanda efectiva de bienes y servicios que tiene con otros mercados y de los instrumentos
financieros o bursátiles, así como de mercancías que se ofrecen a esos mercados. En términos
generales el valor de cambio son valores o precios relativos de un país con respecto a otro.
En la actualidad las Reservas Internacionales están constituidas por divisas, para los
países periféricos a E.U. estas divisas son dólares. Los dólares representan el valor de las
mercancías norteamericanas y muchos países intercambian mercancías con Estados Unidos,
esto hace que esta moneda sea aceptada por todos esos países, pues con ella pueden realizar
cualquier transacción con otros países que comercian con Estados Unidos o con los gringos
directamente. Esa es razón por la que se utiliza el dólar como una reserva de valor. Lo mismo
sucede con el Euro, donde los países Europeos comercializan esta cuenta de valor.
De acuerdo con el flujo, el dólar es una moneda apreciada, lo que la encarece. Pero no
debemos olvidar que no son únicamente mercancías las que se intercambian sino también
productos o instrumentos financieros. Tampoco debemos cerrarnos a la idea de que este flujo
explica todo, en realidad existen muchos mecanismos que influyen sobre el mercado externo
como lo es la misma Constitución, las políticas adoptadas por el legislativo y/o los acuerdos
comerciales internacionales al interior de cada nación.
56
Apuntes de Macroeconomía
$3.0
Esta regulado por las fuerzas de mercado. Es decir, por la oferta y la demanda de
dólares (divisas), no existen un mínimo, ni un máximo del valor de la moneda y el gobierno
queda ajeno al mecanismo de ajuste. Si aumenta la demanda por dólares sube su valor, de
igual forma si disminuye la oferta de dólares el valor de mismo aumentará.
Tipo de Cambio Flotante
Demanda Oferta
Valor
de los
Pesos
Cantidad
¿Qué significa una sobrevaluación de la moneda?
Mercado de divisas: Venta y compra de moneda extranjera con el fin de poder realizar pagos y
transacciones internacionales.
57
Apuntes de Macroeconomía
X2
X2
Y Y
Y2 Y* Y1
(A) (B)
La gráfica (A) representa una situación donde no existe una sustitución de
importaciones, por lo cual una disminución de las importaciones de X1 a X2 reduce el coeficiente
de importaciones (Menos importaciones) dado que se reduce el nivel de ingreso (Y). La
situación es distinta en la Gráfica (B) donde una sustitución de importaciones (producción de
bienes que anteriormente se importaban) disminuyó la pendiente del coeficiente de
importaciones de M(Y)1 a M(Y)2 lo cual una reducción en las exportaciones de X1 a X2, modifica
el consumo de importaciones pero en menor proporción que en el caso (A), es decir se importa
hasta el punto Y*.
Aranceles: es un impuesto aplicado a las importaciones, eleva el precio que pagan los
consumidores nacionales, así como el precio que reciben los productos nacionales de
productos similares. Ejemplo. Un arancel a la ropa procedente de Estados Unidos elevará los
precios que pagan los consumidores nacionales por la importación de telas y los precios que
cobren los productores de telas en México.
Divisas: es la moneda nacional de otro país que se necesita para realizar transacciones
internacionales.
Reservas Internacionales: Regla que establece la cantidad de Divisas (dólares) que tiene que
estar disponible para respaldar los depósitos de los bancos. La razón de la reserva requerida es
la cantidad de reserva necesaria por cada peso depositado.
Dólares
56 mil
millones
35 mil
millones
15 mil
millones
Reservas Obligaciones Transacciones
Resumen: de todo el modelo:
58
Apuntes de Macroeconomía
Cuenta Corriente:
Inflación Política Fiscal: Tipo de Cambio
Empleo Interés Impuestos y Aranceles y Cuotas
C = Co + cYd Créditos
Producción Gasto Público Aduanales.
Impuestos
Y=C+I+G+X - M
Y = Da
Yd = Y – C - Política Monetaria: Apertura Modelo de
Tipo de interés y comercial vs. Sustitución de
Circulante Proteccionismo Importaciones
Financiamiento: Es cuando las personas o empresas que tienen el dinero lo depositan en una
institución del sistema financiero y se convierte en ahorro o inversión.
Dinero: Billetes, monedas, cheques, pagares, letras de cambio, tarjetas de crédito, medios
electrónicos etc.
Existe un mercado formal y otro informal, las primeras son autorizadas por la SHCP y
las segundas no cuentan con una autorización oficial, estas últimas pueden desaparecer con
facilidad, no cuentan con respaldo de las autoridades y una de sus características es que
ofrecen rendimientos muy elevados. El sistema financiero formal cuenta con el respaldo de la
SHCP y BANXICO los cuales cumplen los lineamientos legales establecidos por los tres
poderes de la unión (Legislativo, ejecutivo y judicial).
Autoridades Financieras:
Secretaria de Hacienda y Crédito Público (SHCP)
Banco de México (BANXICO).
Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).
Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)
Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR)
Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios
Financieros (CONDUSEF).
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Apuntes de Macroeconomía
Persona Física: se refiere a gente con capacidad jurídica para controlar los servicios y/o
productos que ofrecen las instituciones. Mayores de 18 años con todas sus facultades mentales
y legales y el caso de menores de edad si estos son beneficiarios.
Persona Moral: se refiere a las empresas o sociedades, es la unión de dos o más individuos
constituidos para un fin común.
Riesgos Financieros
Existen diversas formas de identificar y clasificar los riesgos financieros. En general,
entenderemos como riesgo financiero la probabilidad de obtener rendimientos distintos a los
esperados como consecuencia de movimientos en las variables financieras. Por lo tanto, dentro
de los riesgos financieros encontraremos otros tipos más específicos de factores de riesgo:
Riesgo Cambiario, Riesgo Commodity, Riesgo Accionario, Riesgo Tasa, etc. Gary L. Gastineau
identifica los siguientes tipos de riesgos:
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Apuntes de Macroeconomía
Volatilidad
La volatilidad, es la dispersión de los rendimientos de un activo o de un portafolio alrededor de
su media. Por lo tanto, suele utilizarse en su estimación la desviación estándar al evaluar un
solo activo y el análisis de varianza-covarianza al evaluar un conjunto de activos.
A parir de este momento, la historia de las instituciones bancarias en nuestro país se vio
influenciada por factores diversos determinados por la situación geográfica, sociopolítica,
61
Apuntes de Macroeconomía
En 1961 aparecen los primeros fondos de fomento y para 1970 nuevas reformas a la Ley
General de Instituciones de Crédito. Para 1974 surge la banca múltiple cuestión que hizo que
los bancos comenzaran a fusionarse para integrar esta nueva forma de banca múltiple. En 1982
la Estatización de la Banca y para 1991 la reprivatización de la Banca.
La Primera nacimiento del sistema bancario: Como parte de las acciones que caracterizaron
la intervención francesa, en 184 el emperador Maximiliano invitó a un grupo de inversionistas
ingleses para fundar en México su primer banco comercial, el Banco de Londres. Dicha
institución amplió su cobertura de sucursales a diversas regiones del país. En 1881 un grupo de
inversionistas franceses Fundó El banco Nacional Mexicano.
Tercera etapa La banca múltiple: Desde la década de los setenta, importantes grupos
industriales poseían diversos tipos de instituciones financieras, que de manera informal
operaban como grupos.
Fue hasta 1974 cuando modificó la legislación que había creado a la banca
especializada, para que a partir de esa fecha pudiera ser sustituida por la banca múltiple. El
nuevo esquema implicó que una sola institución podía realizar diversas operaciones, las cuales
previamente eran llevadas a cabo a través de varios organismos especializados.
62
Apuntes de Macroeconomía
Esta legislación dio como origen al desarrollo potencial de la banca universal, o sea, la
banca que puede proveer a sus clientes toda una gama de servicios y productos financieros,
bancarios y no bancarios en una sola institución.
En otras palabras el concepto banca universal significa poder operar bajo un mismo
techo (sucursal) todos los productos y servicios como los que ofrecen casas de bolsa,
compañías de seguros, fianzas, almacenadotas, factorajes, arrendadoras, casas de cambio,
etc.
Sector Bancario: Son bancos comerciales o instituciones de crédito o de banca múltiple, que
captan dinero del público y lo colocan (o prestan) a las personas o empresas que lo necesitan y
cubren los requisitos para ser sujetos de crédito. Ofrecen servicios tales como pago de luz,
teléfono, colegiaturas etc. Ofrecen compra y venta de dólares y monedas de oro y plata que
circulan en México, entre otros.
El Banco de desarrollo o banca de segundo piso o de fomento, son bancos dirigidos por el
gobierno federal cuyo propósito es desarrollar ciertos sectores productivos.
Fideicomisos Públicos: su propósito es apoyar cierto tipo de actividades debido a que cada
uno es muy distinto no se puede generalizar en su funcionamiento. Pero algunos son muy
conocidos como el INFONAVT Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los
trabajadores, FONACOT Fondo de Fomento y Garantía para el Consumo de los Trabajadores,
FOVI Fondo de operaciones y Financiamiento bancario a la vivienda, FONATUR fondo nacional
de fomento al Turismo y otros más.
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Apuntes de Macroeconomía
Uniones de crédito: Tienen por objeto facilitar el acceso del crédito a sus socios, prestar su
garantía o aval. Para ser socio se deberá adquirir una acción o parte social de la propia
institución.
Casas de Cambio: realiza en forma habitual operaciones de compra, venta y cambio de divisas
con el público.
Almacenes generales de depósito: Tienen por objeto la custodia, amparados por certificados
de depósitos y pudiendo otorgar financiamiento con garantía de los mismos.
Instituciones de Fianzas: Son empresas que a cambio de un pago pueden otorgar fianzas, es
decir, garantizar que se cumpla una obligación y si no es así, la afianzadora le pagará al
beneficiario.
AFORES: son empresas que administran de la cuenta individual del SAR Sistema de Ahorro
para el Retiro del trabajador inscrito al IMSS, al adquirir el dinero tienen la obligación de
informar mediante un estado de cuenta la cantidad ahorrada. Esta cantidad se invierte en
SIEFORES (Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro) estas son
empresas a través de las cuales las AFORES invierten el dinero de las cuentas individuales de
los trabajadores para maximizar la ganancia buscando la protección del ahorro para el retiro.
Acudir al mercado de valores para obtener financiamiento permite que las empresas:
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Apuntes de Macroeconomía
La Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V. es una institución privada, que opera por
concesión de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, con apego a la Ley del Mercado de
Valores.
Mercado primario: los recursos financieros son obtenidos por los emisores. Es decir, los títulos
emitidos son puestos a la venta por intermediarios bursátiles autorizados, mediante las
llamadas ofertas públicas primarias. (Otorgan liquidez a las emisoras).
Intermediarios bursátiles: Según la Ley del Mercado de Valores, los intermediarios bursátiles
deben estar inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios de la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores. Y se reconocen dos tipos de intermediarios:
Especialistas bursátiles: Sólo podrán realizar actividades como intermediarios por cuenta
propia o ajena, pueden operar directamente con el inversionista cuando así lo autorice la CNBV.
Cuentan con la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB) que representa los
intereses de los intermediarios bursátiles autorizados, además, promueve estudios e
investigación, el desarrollo de proyectos enfocados a consolidar el mercado de valores e
incorpora y actualiza nuevas tecnologías. Entre los especialistas bursátiles encontramos a
MEXDER una sociedad anónima de capital variable que promueve las instituciones y servicios
necesarios para cotizar y negociar contratos estandarizados de futuros y operaciones. Los
contratos celebrados con MexDer se compensan y liquidan en la Cámara de Compensación, a
la cual se identifica con el nombre comercial de Asigna. MexDer y Asigna son entidades
autorreguladoras, a fin de asegurar la eficiencia, competitividad, orden, transparencia y
seguridad del mercado.
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Apuntes de Macroeconomía
Existe una distinción por series comúnmente utilizada que permite distinguir las
personas que pueden adquirir las acciones:
BMV-SENTRA Capitales
Está compuesto por las acciones que son títulos representativos del capital social de la
empresa que los emite y otorgan a sus tenedores iguales derechos.
Acciones: Son títulos que representan parte del capital social de una empresa que son
colocados entre el gran público inversionista a través de la BMV para obtener financiamiento. La
tenencia de las acciones otorga a sus compradores los derechos de un socio.
Dividendos que genera la empresa (las acciones permiten al inversionista crecer en sociedad
con la empresa y, por lo tanto, participar de sus utilidades).
Ganancias de capital, que es el diferencial -en su caso- entre el precio al que se compró y el
precio al que se vendió la acción.
Gubernamental:
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Apuntes de Macroeconomía
Valor nominal: $10 pesos, amortizables en una sola exhibición al vencimiento del título.
Plazo: las emisiones suelen ser a 28, 91,182 y 364 días, aunque se han realizado emisiones a
plazos mayores, y tienen la característica de ser los valores más líquidos del mercado.
Rendimiento: a descuento.
Garantía: son los títulos de menor riesgo, ya que están respaldados por el gobierno federal.
Udibonos: Este instrumento está indizado (ligado) al Índice Nacional de Precios al Consumidor
(INPC) para proteger al inversionista de las alzas inflacionarias, y está avalado por el gobierno
f e d e ra l .
Bonos de desarrollo: Conocidos como Bondes, son emitidos por el gobierno federal.
Bonos BPAS: emisiones del Instituto Bancario de Protección al Ahorro con el fin de hacer
frente a sus obligaciones contractuales y reducir gradualmente el costo financiero asociado a
los programas de apoyo a ahorradores.
Valor nominal: $100 pesos, amortizables al vencimiento de los títulos en una sola exhibición.
Plazo: 3 años.
Rendimiento: se colocan en el mercado a descuento y sus intereses son pagaderos cada 28
días. La tasa de interés será la mayor entre la tasa de rendimiento de los CETES al plazo de 28
días y la tasa de interés anual más representativa que el Banco de México de a conocer para
los pagarés con rendimiento liquidable al vencimiento (PRLV's) al plazo de un mes.
Garantía: Gobierno Federal
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Apuntes de Macroeconomía
Papel comercial: Es un pagaré negociable emitido por empresas que participan en el mercado
de valores.
Pagaré con Rendimiento Liquidable al Vencimiento: Conocidos como los PRLV's, son títulos
de corto plazo emitidos por instituciones de crédito. Los PRLV's ayudan a cubrir la captación
bancaria y alcanzar el ahorro interno de los particulares.
Certificado Bursátil de Corto Plazo: Es un título de crédito que se emite en serie o en masa,
destinado a circular en el mercado de valores, clasificado como un instrumento de deuda que se
coloca a descuento o a rendimiento y al amparo de un programa, cuyas emisiones pueden ser
en pesos, unidades de inversión o indizadas al tipo de cambio.
Pagaré a Mediano Plazo: Título de deuda emitido por una sociedad mercantil mexicana con la
facultad de contraer pasivos y suscribir títulos de crédito.
Obligaciones: Son instrumentos emitidos por empresas privadas que participan en el mercado
de valores.
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Apuntes de Macroeconomía
Certificado Bursátil: Instrumento de deuda de mediano y largo plazo, la emisión puede ser en
pesos o en unidades de inversión.
Fondos de Inversión:
Las sociedades de inversión, mejor conocidas como fondos, son la forma más accesible
para que los pequeños y medianos inversionistas puedan beneficiarse del ahorro en
instrumentos bursátiles.
El inversionista compra acciones de estas sociedades cuyo rendimiento está
determinado por la diferencia entre el precio de compra y el de venta de sus acciones.
Los recursos aportados por los inversionistas son aplicados por los fondos a la compra
de una canasta de instrumentos del mercado de valores, procurando la diversificación
d e ri e s g o s .
Estas instituciones forman carteras de valores o portafolios de inversión con los recursos
que captan del público inversionista.
La selección de estos valores se basa en el criterio de diversificación de riesgos.
Al adquirir las acciones representativas del capital de estas sociedades, el inversionista
obtiene ventajas tales como:
La diversificación de sus inversiones,
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Apuntes de Macroeconomía
Fomentar el ahorro interno al ofrecer más opciones de inversión atractivas para los
ahorradores nacionales.
Contribuir a captar ahorro externo como complemento del interno al permitir la compra
de acciones de sociedades de inversión a inversionistas extranjeros.
Participar en el financiamiento de la planta productiva al canalizar recursos de los
inversionistas a la compra de acciones y títulos de deuda emitidos por las empresas y el
gobierno, con los que financian proyectos de modernización y ampliación.
Fortalecer el mercado de valores al facilitar la presencia de un mayor número de
participantes.
Propician la democratización del capital al diversificar su propiedad accionaria entre
varios inversionistas.
Clasificación
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Apuntes de Macroeconomía
Los posibles adquirentes para este tipo de Sociedades de Inversión para personas
físicas son los siguientes:
Personas morales mexicanas o extranjeras
Instituciones de crédito .
Fideicomisos cuyos fideicomisarios sean personas morales
Entidades extranjeras
Agrupaciones de personas morales extranjeras
Dependencias y entidades de la administración pública federal y de los estados
Municipios
Fondos de ahorro y pensiones
Instituciones de seguros y fianzas
Uniones de crédito
Arrendadoras
Fueron las primeras en aparecer en el país y sus activos se invierten en valores de renta
variable e instrumentos de deuda.
Pueden invertir personas físicas y p e rs o n a s morales.
El inversionista obtiene una ganancia de capital que consiste en la diferencia entre el
precio de venta y el precio de compra.
Esta ganancia es exenta de impuestos para las personas físicas y es acumulable para
las personas morales.
Surge en Bretton Woods (1971 – 1972) y sus instrumentos son los Forwards, FRAC’s y
Swaps.
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Algunos usos:
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mexicana por el gobierno yanqui. Gran Bretaña minerales, manufacturas, textiles, calzado etc.
interrumpió durante varios años las relaciones Con motivo de la Guerra, el gobierno adoptó
Diplomáticas con México. A principios de 1940, como bandera la “Unión Nacional” la cual le
México logró acordar con el grupo petrolero ayudó a estabilizar los descontentos y tensiones
Sinclair la indemnización de éste, abriendo así el sociales y políticas. Es decir, la Guerra Mundial
camino para el arreglo con los demás. Se creo se presentó como el suceso que liberó al país de
entonces Petróleos Mexicanos (PEMEX) que los fantasmas del pasado, de las viejas heridas
enfrento todavía grandes obstáculos para la de la Revolución y para la reconciliación
exportación de sus productos. internacional.
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Apuntes de Macroeconomía
iniciativa privada había llevado al despilfarro y Nacionalizó los recursos eléctricos y amplió la
corrupción. legislación obrera con la puesta en
funcionamiento de la participación de los
Narciso Bassols, en la revista de trabajadores en las utilidades (ganancias) de las
Economía, no se anduvo con rodeos y dijo: que empresas, como parte del artículo 123 de la
la industrialización era anárquica, sin rumbo fijo y Constitución. El saldo de la balanza comercial.
que las obras públicas favorecían la El crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto)
especulación, que el gobierno había optado por fue, en promedio anual, del 7%. La
los créditos de exterior cuando debió de flotar y nacionalización de la industria eléctrica,
se estacionó en 8.65 por dólar. La devaluación realizada por el Presidente de la República,
llevó al descontento. Daniel Casio Villegas que licenciado Adolfo López Mateos, tiene una
publicó “La Crisis de México” decía: la importancia extraordinaria para el futuro
separación de los poderes es una falacia y la desarrollo económico independiente de nuestro
prensa un comercio, la reforma agraria falta de país. Fue una clave del proceso económico, una
decisión e iniciativa, los obreros aprendices del ampliación del mercado interior, a consecuencia
gobierno, la corrupción, el robo, el peculado de la reforma agraria, que hacía posible el
crearon una nueva burguesía la cual llevó al país progreso industrial de México.
a la desigualdad económica. (en los 80’s, se
observó que Casio Villegas tenía toda la razón). Desde entonces el Estado entró en
Enrique Krauze decía, se está a punto de competencia con las empresas extranjeras con
perder la identidad nacional, las necesidades de el fin de reducir su influencia; (Electric Bond and
cambio eran impostergables, de no hacerlo, el Share y de la Mexican Light and Power
país acabaría por confiar sus problemas Company los principales monoploios);
mayores, y caería en la imitación y en la
sumisión a Estados Unidos. Pues mucha gente Así, la industria eléctrica en México que había
decía quitada de la pena, que le gustaría que sido un capítulo oscuro de la triste historia de
México fuera parte de Estados Unidos. Se tacho las inversiones extranjeras, especialmente de
a Alemán y su gabinete de Alí Baba y sus las norteamericanas y británicas, que llegaron a
cuarenta ladrones. De los grandes magnates, nuestro país en la segunda mitad del siglo XIX
surgió el poderoso ICA (dedicado a la con el espíritu de los grandes aventureros que
Construcción), Comermex, Atlántico e Industrias han saqueado las riquezas naturales de los
y Comercio, Alemán y sus amigos, llegaron a países débiles en los diversos continentes de la
tener el control de los medios de comunicación a Tierra, explotando su mano de obra barata,
través de Televisa, Novedades, el Heraldo de impidiendo su independencia económica e
México, Avance, Editorial Novaro y editorial interviniendo en los problemas de su vida
Diana. Años después, Alemán intervino en el política. Vieron frenado su apetito de poder.
ramo Hotelero a través de los Hoteles Fiesta
Palace, Paraíso Marriot, Ritz y Condesa del Mar. La Revolución Mexicana, en su contenido
profundo, además de una revolución
El modelo del régimen de Miguel Alemán democrática y antifeudal, fue y sigue siendo un
siguió funcionando con Adolfo Ruiz Cortines y movimiento nacionalista tendiente a recobrar
sobre todo con Adolfo López Mateos (1958 - para el patrimonio de la nación las riquezas
1964). Con el primero, aun devaluado el peso, naturales de nuestro territorio y utilizarlas para
el crecimiento industrial tuvo una tasa promedio la liberación de nuestro país respecto del
de 8%. Con López Mateos los avances fueron imperialismo.
significativos, como en el ritmo de crecimiento
económico, que mantuvo el Producto Interno Fue necesario estimular el desarrollo de
Bruto (PIB) al 7% anual. todas las ramas de la industria básica hasta
llegar a la fabricación de maquinaria, y llevar los
Los avances económicos del gobierno servicios de luz y fuerza a todos los poblados de
de López Mateos fueron muy significativos. la República. Porque el desarrollo industrial de
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Apuntes de Macroeconomía
un país se puede medir por el consumo de menos del subsidio público y más de los
energía. En 1954, las veinte Repúblicas ingresos provenientes de patrimonios, el
latinoamericanas consumían el 3.7 por ciento de propósito resultaba utópico si los patrimonios no
la producción de energía total del mundo. De se constituían mediante fuertes aportaciones del
esta suma insignificante, México consumía el Estado. Durante el Gobierno de Díaz, se
16.7 por ciento. El consumo de electricidad por afirmaron dos convenciones entre la comunidad
habitante en la América Latina era de 219 de educación superior en el país. Una fue el
kilowats-hora, contra 3354 en los Estados convencimiento de que Díaz era el primer
Unidos. Las causas de este tremendo atraso presidente que minusvaluaba y afectaba a la
son muchas; pero la principal es la de que al educación universitaria en forma directa y
apoderarse de la industria eléctrica y del expresa. Otra fue la certeza de que el Sistema
petróleo, los monopolios extranjeros, se había cerrado, limitando caminos de
principalmente los norteamericanos, a lo largo progreso económico y social no sólo a los
de la América Latina han tenido en sus manos estudiantes, sino a los egresados universitarios
la regulación del desarrollo económico, recientemente incorporados a sus tareas
retrasándolo para evitar la independencia profesionales. Para entonces, el gobierno de
económica nacional o estimulándolo sólo en Díaz Ordaz había debutado con el movimiento
aquellas ramas de la producción o de los médico gestado en octubre de 1964 y que
servicios controlados por otros monopolios perduraría hasta septiembre de 1965,
extranjeros. La fuerza que controla la energía movimiento que ponía en evidencia por primera
eléctrica en un país, tiene en su poder, en vez, el profundo malestar. En 1965 fue también
buena proporción, el desarrollo material, social y el año de la langosta para el PRI, al
político de ese país. Sin electricidad no se desarrollarse los intentos del dirigente nacional
puede industrializar ninguna región del mundo. Carlos Madrazo por airar a la casa, formar un
Tampoco se puede pasar de un estadio partido de ciudadanos y eliminar el sistema de
histórico a otro superior. Sin fuerza eléctrica negociaciones para la selección de candidatos.
abundante y puesta al servicio de los intereses En 1968, a raíz de otros hechos, surgirían
colectivos, no se puede pasar de la estructura conflictos estudiantiles previos a la realización
semi-feudal a la etapa capitalista. Tampoco se de las Olimpiadas que ese año se organizarían
puede pasar del período capitalista al con gran éxito en el país. Coincidente con lo
socialismo. que ocurría en otros lugares del mundo, se
generó un movimiento universitario que, no sin
Gustavo Díaz Ordaz para crear fuentes un costo significativo en represión, marcó las
de empleos, autorizó la libre adquisición de pautas para un cambio gradual, de serias
maquinaria y materias primas, indispensables repercusiones políticas para el Gobierno, que
para la exportación de los artículos fabricados. iniciaría un cambio en las relaciones que desde
En los años 1965-1970, el 75% de la inversión los años 70 se ha observado entre el Estado y
federal se destinó a la industrialización e la sociedad mexicanos.
infraestructura económica; el 23,5% al bienestar
social y el 1.5% a defensa y administración. La En 1970, el déficit en cuenta corriente se
tasa media de incremento anual del PIB fue de ampliaría por los desajustes generados en
7%. agotamiento de la pauta de crecimiento hacia
adentro. ¿Pero por qué estaba en crisis? Por la
Para 1965 el gobierno, atrapado en la reforma agraria, la sustitución de importaciones
lógica del modelo de desarrollo estabilizador de bienes de consumo duradero, la política fiscal
que exigía mantener intocada la legislación propiciadora de exenciones y subsidios, y la casi
fiscal excesivamente favorable al sector privado. inexistente política de promoción de
Díaz Ordaz declaró prácticamente congelados exportaciones.
los subsidios a las universidades, se había
propuesto que las instituciones públicas de Frente a la ortodoxia de los técnicos de la
educación superior dependieran cada vez Secretaría de Hacienda que habían
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Apuntes de Macroeconomía
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Apuntes de Macroeconomía
expansión del gasto público para sacar a la exportación (71%) y el ingreso más fuerte del
economía de la recesión, incrementar la sector público federal (43%). La tasa de
demanda y alentar la producción. La crecimiento de la economía superó a la de la
recuperación de la economía estadounidense, población, con lo que quedaba resuelto el
aunada al derrumbe de la disciplina financiera problema del empleo. Pero la mono-exportación
impuesta en Bretton Woods, favoreció a México alentada por el Estado, traería consecuencias
exportaciones al alza y créditos internacionales hacia 1981, dado que no cambiaba los
para proyectos de desarrollo disponibles en una lineamientos de su política económica.
escala sin precedentes.
La deuda externa que en un principió se
El problema más grave fue que la reforma contrató para expandir la plataforma petrolera,
fiscal no aportó los recursos necesarios para ahora se contrataba para financiar el pago del
financiar la expansión del gasto público. Así, fue servicio de la misma. Comenzó la fuga masiva
necesario financiar el déficit presupuestal con de capitales y la primera reestructuración de la
recursos provenientes de préstamos del exterior, deuda, problema que se convirtió en nacional
deuda interna y oferta monetaria. El incremento (1982), como nacionales fueron los efectos de
en los pasivos en moneda extranjera del sistema la política de austeridad que hubo que
bancario, que puso en evidencia la creciente implantar. La reestructuración de la deuda se
dolarización de la economía, síntoma ya claro de heredó al siguiente gobierno, que hizo de ella
desconfianza en la habilidad del gobierno para uno de los objetivos básicos de sus políticas.
mantener el tipo de cambio. En abril se creó, a
iniciativa del Congreso del Trabajo y con apoyo Cuando López Portillo nacionalizó la
gubernamental, el Comité Nacional Mixto para la banca (1982) la inflación era de un 98.8% anual
protección del Salario de los trabajadores y la deuda externa alcanzaba la cifra de 66,000
(FONACOT), millones de dólares. A raíz de la
nacionalización-estatización se creó un conflicto
El debilitamiento de la demanda externa y grave con la clase empresarial. Se planteó el
la caída de los precios de los productos de problema de los límites del derecho del Estado
exportación mexicanos, el índice de precios a intervenir en la vida económica del país.
interno siguió su tendencia al alza. Además, en
1975 fue de sucesión, detrás de ello se La campaña de López Portillo se llevó a
encontraba el fracaso profundo en el intento de cabo sobre la base de dos promesas: el
viraje del desarrollo estabilizador al desarrollo del sector energético y la
compartido. autosuficiencia alimentaría. La nueva estrategia
consistiría en la ampliación del gasto público y
El gobierno del Presidente López Portillo para aumentar la extracción del crudo y
inició y concluyó en un ambiente de crisis, si aprovechar los altos precios vigentes. En primer
bien durante algunos años se vivió una lugar, la economía creció a una tasa de 3%. Se
situación de prosperidad, gracias sobre todo al apostó por el precio del petróleo y sus derivados,
auge de los ingresos y los empréstitos variable que no estaba bajo el control nacional.
originados en la explotación petrolera.
Para 1979 empezaron a aparecer las
López Portillo, aprovechando la voces discordantes en el gobierno ante la política
coyuntura internacional (ascenso espectacular expansionista de PEMEX, el tema central a
del precio del petróleo en 1973, que duró hasta determinar fue qué hacer con los excedentes
principios de los años ochenta), orientó en gran provenientes de la venta del petróleo al exterior.
medida la economía a la explotación de Hubo quienes opinaron que deberían destinarse
hidrocarburos, con lo que obtuvo recursos para a inversiones fuera del sector petrolero, hubo
financiar un desarrollo acelerado, mediante cautos que postularon, bajo una luz de ortodoxia
grandes empréstitos de la banca internacional. monetaria y financiera, como prioridades la
El crudo se convirtió en el principal renglón de
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Apuntes de Macroeconomía
82
Apuntes de Macroeconomía
de interés, impidió alentar el empleo y recuperar Se creó una nueva estrategia llamada
rápidamente la tasa de crecimiento. Sin Programa de Aliento y Crecimiento (PAC), que
embargo, el PIRE propició el reestablecimiento colocó en primer término de importancia la
de las condiciones mínimas para el recuperación del crecimiento económico y
funcionamiento del aparato productivo. El PND, planteó el condicionamiento del servicio de la
dado a conocer en mayo de 1983 de acuerdo deuda a la capacidad de pago del país. La
con la Ley de Planeación promulgada con reestructuración de la deuda, motivada por las
anterioridad, fue el siguiente paso de esa etapa. críticas, estuvo precedida por las negociaciones
con el FMI. Por primera vez el FMI endosó un
Para el trienio de 1983 – 1985 se programa económico no recesivo, que apoyó la
aplicaron una serie de medidas para continuar recuperación del crecimiento y el cambio
con la recuperación económica. Estas, además estructural de la economía. Los argumentos
de continuar con la austeridad en el gasto mexicanos para las negociaciones se centraron
público, fueron la renegociación de la deuda, que en que la pérdida de reservas era consecuencia
concluyó en 1984. En 1983 el gasto público de una caída en las exportaciones, no de una
disminuyó del 28.2% del PIB en el año anterior a fuga de capitales. El gobierno firmo y contrajo
24.3%. los ingresos públicos aumentaron cuatro varias obligaciones. Además de las concebidas
puntos porcentuales respecto del PIB (de 30 a de reducir el déficit público y ser flexible con las
34%). Como no se consideró hacer una nueva tasas de interés, también se obligó a liberalizar el
reforma fiscal, se orientó a ampliar la base comercio exterior y realizar una apertura de la
gravable y a garantizar el cumplimiento de las economía. Para decirlo bien y pronto, el
obligaciones fiscales evitando la evasión. Los proteccionismo, columna vertebral del
ajustes en precios y tarifas públicas se orientaron crecimiento hacia dentro y la sustitución de
a mantener los niveles de 1983 con el fin de no importaciones, había generado una industria
propiciar presiones inflacionarias adicionales. Sin plácidamente acostumbrada a su mercado
embargo, en estos dos años el gobierno siguió cautivo, que no pensaba en competencia
dependiendo peligrosamente de los ingresos internacional ni en productividad. Y peor aún, al
petroleros. consumidor nacional le brindaba productos de
mala calidad a precios altos.
En 1985 algo parecía andar mal, remontó
de nuevo la inflación, misma que había Luego de un proceso de consultas
descendido notablemente en 1984 al cerrar el internas realizadas por el Senado, a fin de
año con una tasa anualizada de 59.2%, en 1985 difundir las ideas de adhesión al GATT, el 25 de
terminó con una tasa de 63%. En el mismo año, julio de 1986 culmina con la firma del protocolo
se empezaron a asomar las primeras de adhesión. Lo que le permite algunas medidas
reducciones en el precio del petróleo que proteccionistas hasta por 15 años. Hay que decir
habrían de ser espectaculares el año siguiente, que la adhesión al GATT se hizo en un ambiente
1986, el desplome del valor promedio del de esperanza por un lado, pero también de
petróleo mexicano de 25 a casi 12 dólares, una temor alentado por muchos escépticos que veían
pérdida de más del 20% de los ingresos totales. en la medida un error.
De ahí que, a partir de ese choque petrolero se
hiciera cada vez mayor énfasis en el cambio En 1988, la apertura comercial había
estructural. El mismo año, el gobierno anunció la contribuido sustancialmente a la lucha contra la
reducción en 500 mil millones de pesos del gasto inflación, al entregarle al consumidor bienes a
autorizado para ese año. Los recortes se precios menores como consecuencia de la
diseñaron para no afectar las prioridades en disminución de costo de los insumos importados.
materia de salud y áreas estratégicas como Las exportaciones manufactureras llegaron a
energéticos, fertilizantes, transporte y financiar el 79% de sus propias importaciones.
comunicaciones. La adhesión al GATT promovió un cambio de
mentalidad en el empresario, antes
acostumbrado a la protección arancelaria y tutela
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Apuntes de Macroeconomía
estatal, y que empezó a traducirse en nuevas garantías parciales, todo con el apoyo financiero
formas de producir y de reducir costos. del Banco Mundial, del FMI y del gobierno
japonés. La renegociación trajo los siguientes
La segunda mitad de 1986 y la primera beneficios: disminución de la deuda en 14 570
de 1987 los signos económicos fueron millones de dólares a 7 750 millones de dólares
alentadores. No obstante lo anterior, persistió la por reducciones a tasas de interés. En suma, se
inflación, no por exceso de demanda o por redujo la transferencia neta del recursos del
presión de costos, sino por las expectativas de exterior, intercambiaba deuda pública de
inflación pasada. Esta circunstancia hizo mediano plazo con los bancos por bonos nuevos
vulnerable al país en momentos. con reducción de 35% de su valor original,
intercambiaba bonos de igual valor nominal, pero
Por fenómenos especulativos con tasas de interés fija al 6.25% anual.
internacionales, cayeron las principales bolsas
del mundo industrializado, contagiando al Se liberaron recursos para la inversión
institucionalmente endeble mercado de valores pública y el gasto social, el proceso de
mexicano, provocando una desmedida presión privatización de empresas paraestatales sirvió de
sobre el dólar. El gobierno optó por una salida anzuelo para ello. La privatización de empresas
novedosa, intentar un ajuste no dictado desde públicas se realizó en dos grandes tramos. El
arriba sino concertado, a fin abatir el espiral primero, centrado en fusiones, quiebras y venta
inflacionario. En diciembre de 1987, se celebró el de las mismas que se realizó durante el gobierno
Pacto de Solidaridad Económica (PSE), en el de Miguel de la Madrid. Desaparecieron 743
cual los obreros aceptaron moderar sus entidades del sector público de las 1 155
demandas de incremento, los campesinos existentes en 1982. de las desaparecidas, la más
continuar con sus precios de garantía vigentes importante fue la Fundidora de Hierro y Acero de
en 1987, y los empresarios, moderar precios y Monterrey. En las privatizaciones, la de
utilidades. El gobierno se comprometió a reducir Aeroméxico, Mexicana de Aviación, Teléfonos de
aún más el gasto público y continuar con la México y la Banca. Por este concepto, el
racionalización de la administración y el proceso gobierno federal ingresó entre diciembre de 1988
de liquidación, quiebra, fusión y venta de y octubre de 1992, 21 200 millones de dólares,
empresas paraestatales. que se han dedicado a redimir deuda pública
interna y a construir el Fondo de Contingencia
El gobierno de Carlos Salinas se planteó cuyo objetivo es proteger a la economía
desde el principio continuar con las líneas de mexicana de una eventual y drástica disminución
política económica iniciadas en el sexenio en el precio del petróleo.
anterior. Como pocas veces en el México
Contemporáneo, se dio una continuidad en esa En 1990, inicia negociaciones para
materia. Salinas se orientó a tres puntos celebrar el TLC. Pues entre 1985 y 1990, la
fundamentales, a) una nueva negociación de la participación estadounidense en el volumen total
deuda, b) la privatización a fondo del sector de comercio exterior mexicano paso de 64 a
paraestatal para reducir la deuda interna y, c) el 70%, México era el tercer socio comercial de los
Tratado de Libre Comercio (TLC). Estados Unidos. Ante la perspectiva de la
construcción de bloques económicos y el peligro
En diciembre de 1988, la economía de que México se quedara aislado entre ellos,
mexicana presentaba síntomas de cambio la percepción que se tenía de la relación
estancamiento prolongado, altas tasas de entre seguridad nacional y comercio exterior. El
inflación y un severo deterioro en los niveles de 17 de noviembre de 1993, luego de dos años y
bienestar de la población. Ahora ya se entendía medio de negociaciones, el TLC fue aprobado
que el endeudamiento excesivo era un obstáculo por la Cámara de Representantes
del crecimiento. Por lo que se puso en febrero de Estadounidense. La inminente puesta en vigor
1990 el Plan Brady, y puso un paquete financiero del TLC en enero de 1994 supone grandes
para el cambio de la deuda vieja por bonos con cambios económicos inmediatos y paulatinas
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modificar la regla cambiaria mediante un eran de alrededor de 6,000 m.d. por lo que
aumento del techo de la banda en la que los mercados no se tranquilizaron con el
fluctuaba el dólar, el costo podría ser una primer paquete de rescate internacional de
mayor inflación en el corto plazo pero a cambio 8,000 m.d. anunciado a fines de diciembre
de un crecimiento sólido en el futuro trivial. Sin (las Reservas + paquete de rescate =
embargo, un error de apreciación en torno del menos de la mitad de los requerimientos de
comportamiento y las relaciones de los financiamiento en 1995). Por lo que hubo
mercados financieros, para quienes invirtieron necesidad de armar un paquete de
sus fondos en la Bolsa de Valores Mexicana o garantías de préstamo por 50,000 m.d.
en otras instituciones denominadas en pesos, la (este tuvo severas dificultades para ser
devaluación fue un rompimiento de los términos aprobado en el congreso) en conjunto con
implícitos de un contrato, produjo enojo, temor el FMI propuso una alternativa. A fines de
e incertidumbre, retiraron sus fondos cuando enero se anunció un paquete por 50,000
les fue posible, esto afecto a los mercados de m.d. 20 de E.U., 17,800 del FMI, 10,000
América Latina y otras regiones. Bancos de pagos Internacionales y 1,000 de
un grupo de países Latinoamericanos y
Un grupo cuya posición aparece con otros tantos de la Banca Comercial así
frecuencia en la página editorial del Wall Street como 1,000 canadienses.
Journal se sintió traicionado por la devaluación,
la cual consideraba innecesaria y Esto no reestableció la confianza de
contraproducente, culpa al FMI, Banco Mundial manera perdurable, en parte por que los
y al Tesoro Estadounidense por haber fondos no se pusieron a disposición de
recomendado esas medidas e incluso, ha inmediato y por otra parte, por el rumbo de
propuesto emplear cuantiosos recursos para la situación política y económica de México.
comprar pesos y restablecer la paridad, Es decir, si se mantendría información al
suponen que el tipo de cambio no estaba público sobre la evolución de las variables
sobrevaluado y que la crisis financiera fue claves. El desafío a fines de febrero de
causada por el cambio de expectativas 1995 era recuperar la credibilidad, para ello
generado por la devaluación (endógena). Otro era preciso instrumentar un programa con
sector de analistas e inversionistas opina que metas realistas, asegurar que los
antes de devaluar existía la opción de un rendimientos reales de corto plazo fueran
“aterrizaje suave” mediante reducción de positivos, especificar con claridad las
liquidez y un aumento de la tasa de interés por políticas monetaria, cambiaria y fiscal para
su efecto recesivo y atrayendo más capitales en proporcionar con regularidad y
respuesta al aumento del rendimiento, con esto transparencia la información necesaria. En
defender la paridad, sólo era cuestión de el mismo mes (febrero de 1995) el superávit
paciencia y cuidar las políticas fiscales y comercial demostró que era factible un
monetarias de manera consistente para ese fin. ajuste drástico, rápido y que el gobierno
tenía capacidad de controlar la situación.
México un país con un déficit en cuenta Por otro lado, la estabilización de las tasas
corriente alto, un nivel de ahorro bajo, una tasa de interés en E.U. y las disminuciones en la
elevada de interés en Estados Unidos de Norte colocación de tesobonos en los tres
América (E.U.) por lo que los inversionistas primeros meses cuyo pago fueron
perdieron más de 30,000 millones de dólares financiados con fondos del FMI y el Tesoro
(m.d.) por la devaluación, se sintieron Estadounidense redujeron las presiones
engañados. Los inversionistas se retiraron por sobre las necesidades de financiamiento
el temor de que se pudiera declarar la externo a partir de abril. En marzo de 1995,
inconvertibilidad del peso. El miedo siguió los mercados comienzan a reaccionar
cuando se estimó que las obligaciones de favorablemente (positivo), más por el
México en 1995 podrían ser de alrededor de comportamiento de las variables
50,000 m.d. y las Reservas Internacionales macroeconómicas clave que por los
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6.4. La globalización:
Gerardo Gutiérrez Jiménez
Movimientos de capital, Son aquellos que se intercambian dentro del mercado internacional de capitales,
es paralelo al mercado internacional de bienes y servicios.
Las fluctuaciones de las monedas constituyen uno de los riesgos más importantes, ya que cualquier
movimiento a la baja en determinada divisa puede hacer que las inversiones incurran en una pérdida de
capital.
Estos flujos se benefician de forma particular de IED debido a que esta inversiones un capital seguro (no
representa riesgos o especulaciones).
AMÉRICA
ASIA Y PACÍFICO
Existen diversas formas de identificar y clasificar los riesgos financieros. En general, entenderemos como
riesgo financiero la probabilidad de obtener rendimientos distintos a los esperados como consecuencia
de movimientos en las variables financieras. Por lo tanto, dentro de los riesgos financieros
encontraremos otros tipos más específicos de factores de riesgo: Riesgo Cambiario, Riesgo Commodity,
Riesgo Accionario, Riesgo Tasa, etc. Gary L. Gastineau identifica los siguientes tipos de riesgos:
Después de abandonar los acuerdos de Bretón Woods, los FIK han desempeñado un papel relevante.
• Incrementa las crisis financieras (se agrava si se añade la vulnerabilidad de las políticas
macroeconómicas y las deficiencias del sistema bancario y financiero, México 1995).
• Existe beneficio para el país prestamista.
En el comercio exterior, ahorro, inversión y tipo de cambio, que determina el crecimiento económico.
Son aquellos flujos internacionales de capital que se transfieren de un país a otro a través de las
empresas principalmente multinacionales e inversionistas extranjeros, donde las inversiones no
necesariamente tienen que ser en moneda, ya que incluyen también bienes físicos como plantas
industriales, maquinaria, productos intermedios y materias primas.
Principalmente los países industrializados ya que es ahí donde encuentran concentradas las actividades
más dinámicas de la economía mundial y poseen los mercados más grandes. Los países emergentes,
encuentran dificultades debido a que no han alcanzado una estabilidad económica.
• Los altos costos de transporte para colocar sus productos en dicho país.
• La ausencia de un mercado doméstico que elabore los productos que exporta. Minimizan el riesgo
de competencia.
• Las restricciones al comercio que no le permiten colocar sus productos en el país en el que
deciden invertir.
• Los bajos costos de producir en el país que han decidido realizar IED.
• La adquisición de recursos para realizar su producción.
• La diversificación de la producción.
• El avance tecnológico conlleva a la IED.
• Depende de la política económica que tenga el país receptor para determinar su impacto. La IED
abre la oportunidad para la apertura comercial, esto da paso a la privatización y la trasnacionalización de
las empresas públicas que puede convertirse en un desmantelamiento del patrimonio del Estado.
• La eficiencia de la IED depende de cómo se inyecte en le sector productivo con el fin de lograr la
acumulación de capital.
• Las multinacionales buscan la maximización de sus beneficios a costa de la explotación ilegal de
los factores productivos del país receptor.
• Minimizan costos sacrificando daños al entorno ambiental y laboral.
• Los países emergentes se ven forzados a otorgar primas por riesgo–país.
• Se crea volatilidad en los mercados, una alta correlación entre países de la región.
Economía Internacional
Antecedentes
Precio justo: Basado en la teoría de valor al costo de producción, en la cual no es correcto tomar
ventaja de la necesidad de alguien, pues se ve como un robo, inmoral o usura, sus postulados están
fincados en base a la religión.
Mercantilismo: (Mercado monopólico) En este periodo se hace la distinción entre interés y usura. Está
basado en la acumulación de metales precios como fuente de riqueza. Marcó un partea guas importante
en el desarrollo de los aranceles. Arancel: Es la forma más antigua de política comercial, incrementa el
precio de los bienes importados, pero no tiene efecto sobre los precios mundiales.
Revolución Industrial: Implicó la sustitución del trabajo humano y animal por máquinas, se incorporó el
uso de energía hidráulica y maquinas de vapor. Comenzó el establecimiento de fábricas.
Liberalismo (Teoría Clásica): (Mercado competitivo bajo competencia perfecta) La riqueza está basada
en la cantidad de bienes y servicios que posee la nación.
Desigualdad económica.
Pérdida de la soberanía de las naciones.
Críticas al liberalismo Burla a la legislación laboral.
Ausencia de un Estado mundial en pos de los acuerdos.
Entre muchos.
Proteccionismo:
Convencional: (arancel) influye sobre el precio.
Neoproteccionista (extra arancelario)
Proteccionismo de exportaciones mediante beneficios promocionales.
Extra arancelario o restricción cuantitativa: Contingentes (cuotas o cupos que regulan el ingreso de
mercancías extranjeras). Licencias (autorización de volumen).
La diferencia entre el arancel y la cuota es que en éste último el Estado no recibe ingresos. La cantidad
de dinero es recolectada por quien recibe las licencias de importación. Los poseedores de licencias
pueden comprar productos importados y venderlos más caros en el mercado nacional, a lo que se le
llama rentas de las cuotas.
D O
P
a c
b e
P
a b d e
P
Q
Donde:
La pérdida de los consumidores es (a + b + c + d + e).
La ganancia de los productores es(a)
La ganancia del Estado es (d).
Las rentas para los exportadores extranjeros es (c).
Las cuotas de importaciones equilibran (debilidades) y protegen (diversos sectores) ante el intercambio
desigual.
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El dumping significa, vender por debajo del precio que se cobra domésticamente.
Se considera que los desequilibrios son causados por la política adoptada y la eficiencia de cada
país. Desde su origen, causa y características. Para poder apreciar o medir dichos desajustes es
necesario enfocarnos a la variación de la moneda, la variación del ingreso, los costos comparados, la
productividad y las operaciones realizadas en su Balanza de pagos, donde se registra el comercio
(exportaciones e importaciones), Inversiones extranjeras y los movimientos de capital (ingresos y
egresos de divisas) efectuados.
Así como, verificar la estabilidad de los países, las relaciones internacionales, su política
monetaria y la efectividad de su burocracia.
México, no tiene herramientas frente a las crisis comerciales (durante mucho tiempo fue mono-
exportador, su diversificación es muy limitada, baja nivel de ahorro y de productividad) por lo que tiene
que absorber las consecuencias.
En el mundo actual, no son vistas con buenos ojos las teorías con intervención gubernamental, se
identifican como un obstáculo para la estabilidad comercial y la competitividad internacional de un país.
Restricciones voluntarias a las exportaciones: son mecanismos inducidos por el gobierno para influir
sobre la voluntad del importador, son administrativas, técnicas, de salud, ecológicas y de trámites.
Es evidente que todo comercio debe ir enfocado hacia la obtención de beneficios. Hoy en día, existe una
diversidad de regímenes comerciales. Pero, nos centraremos en dos tipos de países, las grandes
Cabe destacar que las grandes potencias también necesitan tener grandes socios comerciales, el
debilitamiento de uno de ellos produce una reacción en cadena.
Una tercera alternativa la ofrece Ledesma y Zapata explicando la integración económica, pero en
realidad es un libre comercio de los miembros que la constituyen y un proteccionismo hacia el resto del
mundo.
Por otro lado, Gómez recomienda que la intervención del gobierno debe estar en función de:
Para Gómez, (adorador de Ricardo y los neoclásicos), el Estado sólo puede intervenir en la
conformación y consolidación de los sectores económicos en un determinado momento, no debe tomar el
papel protagónico de protector, su función es ayudar a industrias nacientes y sectores débiles.
Se protege la mano de obra interna. Depende del salario externo y de la productividad del trabajo,
si el salario extranjero es mayor que el local, no afecta la mano de obra local.
El arancel iguala el precio entre los productos extranjeros y nacionales. Pero a un precio mayor
que en nada benéfica al consumidor.
Subsana un déficit en la Balanza de Pagos. El comercio requiere de una planta productiva que
sea competitiva y no bajo la tutela del Estado.
En realidad, los subsidios representan una obstrucción. Es un apoyo que debe retirarse
paulatinamente para que la industria logre tener vida propia. Funcionan en el corto plazo, pero no
garantiza un desarrollo estable en el futuro. La industria deberá aprender a valerse por si sola, pues en el
mercado real existen competidores que son grandes depredadores (como son los monopolios y
oligopolios) que determinan el precio y las condiciones del mercado.
Política económica:
Desde los 90’s las políticas que se han venido implementando son las siguientes:
Baja de la tasa de interés.
Programas de privatización (paraestatales).
Creación de bonos gubernamentales para el financiamiento del gasto público.
Tendencia hacia los mercados emergentes.
Reformas financieras (independencia de los bancos centrales).
Integración económica (nueva modalidad de proteccionismo).
En los 50’s Jan Tinbergen, primer premio Nobel de economía consideró los puntos clave que un
gobierno debe considerar.
Especificar metas en términos de bienestar social (estas no deben ser para salir del problema,
Corto plazo).
Especificar los instrumentos de política de que sea disponible para alcanzar los objetivos
planteados en l punto anterior (esto genera certidumbre).
Tener un modelo óptimo de los instrumentos de política.
Se le olvido incluir que hace falta un organismo que se encargue de la vigilancia para garantizar el
funcionamiento así como su cumplimiento.
Existe quien piensa ¿quien se beneficia más de ese cambio? y su egoísmo no les permitirá ver
con buenos ojos la incorporación de la nueva forma de vida.
Algunos dirán, que por bueno que pueda ser el resultado final, a ningún hombre se debe obligar,
ni por su propio bien, ni por el de sus descendientes.
Es paradójico, pero son muchos los que critican a las grandes ciudades, pero cuando se les da la
oportunidad de elegir entre vivir y trabajar en ciudades o aldeas, prefieren las ciudades.
Algunos la consideran al liberalismo como un proceso beneficioso, una llave para el desarrollo
económico, además que es irreversible e inevitable. Otros la ven con hostilidad, incluso temor,
debido a que consideran que ocasiona desigualdades, amenaza el empleo y obstaculiza el
progreso social y las condiciones de vida.
Sin duda, en el marco del libre comercio se insertan el Acta de la Ronda de Uruguay de 1993, La
Organización Mundial de Comercio “OMC” en 1994, las negociaciones para el Acuerdo Multilateral de
Inversiones “AMI”, la Unión Europea “UE”, el Tratado de Libre Comercio “TLC”, los Acuerdos TRIPS
sobre la propiedad intelectual y la Ronda del Milenio.
Se puede notar estadísticamente que los países más pobres del mundo tienen hoy un 80% de su
población empleada en una agricultura de subsistencia o de baja productividad,
Son las empresas y no los gobiernos, ni los Estados los que toman la iniciativa y el protagonismo
en la economía mundial.
Desde los 70’s a pesar del crecimiento económico mundial, los asalariados han visto retroceder
sus ingresos frente a un incremento de las tasas de beneficio empresarial.
Economías Emergentes:
China: 1.300 mm (tasa crecimiento menor 1%) – sólo tiene 1.5 mm de estudiantes universitarios.
India: 1.046 mm (tasa crecimiento 1.57%- En 30 años podría ser país con más # de personas).
Estudiando patrones que funcionan y que no funcionan en estos países, se llega a un mejor
entendimiento de la base de los mercados financieros internacionales.
Todas las variables Económicas son influenciadas por los desarrollos en los mercados
internacionales:
Tipos de cambio
Tasas de Interés
Precios de los bonos
Precios de las acciones
Precios materias primas
Presupuesto del gobierno
Cuenta Corriente
Papel cada vez más importante en manejo de portafolios (riesgos vrs. Rendimientos)
Construir instituciones financieras fuertes, buenas, que cubran debilidades y vacíos anteriores.
No es un grupo homogéneo:
Niveles Ingreso
Estructura Industrial
Grado participación comercio internacional
Tipos de problemas que enfrentan
Inversión en Economías Emergentes como China, Indonesia, México, Malasia y Tailandia crecen
cada vez más.
Economía Internacional
Economistas: Aspectos monetarios de economía internacional
Análisis balanza de pagos y procesos de ajuste a desequilibrios de dicha balanza
Regímenes cambiarios
Factores que determinan tipo de cambio
Condiciones de paridad
Sistema Monetario Internacional
Finanzas Corporativas
Funcionamiento mercados financieros internacionales
Mercados de productos derivados (i.e. futuros, opciones, swaps)
Financiamiento de diferentes actividades (c. pl y l pl.)
Evaluación y administración de riesgo cambiario
Especulación con divisas
Inversión en portafolios internacionales.
Uniones Aduaneras:
Integración económica:
Proceso por medio del cual dos o más mercados separados se unen para formar un solo mercado.
Consiste en eliminar progresivamente las fronteras económicas.
Ejemplo el GATT (Acuerdo General sobre Aranceles de Aduanas y Comercio) hoy OMC (Organización
Mundial de Comercio).
Sirve para:
ampliar el mercado.
Aumentar la competencia.
Poner fin a continuos enfrentamientos (Europa Occidental).
Aumentar el Peso Político Internacional del espacio integrado.
Culturales: Similitudes.
Políticos: afinidad del régimen.
Económicos: Similitud en transporte, comunicaciones y grados de desarrollo.
Primera:
Zona o acuerdo de libre comercio.
Unión aduanera: Se actúa como unidad frente al resto del mundo.
Mercado común: Libertad de movimiento en el mercado de trabajo y capital.
Unión Económica: homogenización de sus mecanismos de intervención en la economía.
(impuestos, Seguridad social, legislación, comercio, etc.) con un único sistema monetario.
Una unión política: Se crean instituciones comúnes.
Segunda:
Acuerdo preferencial: Establecido por las relaciones con sus vecinos (Se da un trato preferencial
a mercados débiles).
Zona de Libre comercio: eliminación de barreras comerciales entre si, pero manteniendo
aranceles con el resto del mundo.
Unión aduanera: Eliminación de obstáculos.
Mercado común: crear un mercado autosuficiente.
Unión económica: completar el mercado con políticas macroeconómicas coordinadas y políticas
comunes para favorecer los cambios estructurales y el desarrollo regional.
Unión monetaria: Se crea una moneda que sustituya a las demás para evitar cambios en el tipo
de cambio de los distintos miembros.
Unión económica plena: los países miembros están integrados totalmente.
América del Sur (ALADI) Asociación Latinoamericana de Libre Comercio) la cual fue sustituida por
(ALALC) integrada por Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Chile, Ecuador, México, Paraguay, Perú,
Uruguay y Venezuela.
1994, se formó el MERCOSUR integrado por Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay. Con una Tarifa
Exterior Común (TEC) frente a terceros.
En Asía, (1967) (ASEAN) Asociación de Naciones del Sudeste Asiático. Integrado por Brunei, Filipinas,
Indonesia, Malasia, Singapur y Tailandia.
Europa: 1958 El Mercado Común Europeo, luego Comunidad Económica Europea. Integrada por
Alemania, Bélgica, Francia, Italia, Holanda, Luxemburgo, Dinamarca, Irlanda, Reino Unido, Grecia,
España y Portugal. En 1995 se transforma en la Unión Europea y se agregan, Austria, Finlandia y
Suecia.
La Unión Europea se formo con el Tratado de Roma en 1957, para la reconstrucción, primeramente fue
integrada por Alemania Occidental, Bélgica, Francia, Holanda, Italia y Luxemburgo. En 1973, Inglaterra,
Irlanda y Dinamarca, en 1981 Grecia y España, en 1987, Portugal, en 1995, Austria, Finlandia y Suecia.
También se formó, (EFTA) Asociación Europea de Libre Comercio integrado por Islandia, Liechtenstein,
Noruega y Suiza. Pero en 1992 se transformó en Espacio Económico Europeo.
Además fueron crados otros organismos internacionales como el GATT hoy OMC, la OCDE La
organización para la Cooperación y el desarrollo económico y la UEP La Unión Política Europea.
Uniones Aduaneras:
Desarme arancelario y comercial gradual.
Tarifa exterior común (TEC) frente a terceros.
Efectos estáticos:
Creación del comercio donde los productos que resultan caros en el país, se importan.
Desviación del comercio: Se penaliza el comercio con terceros, dejando así de satisfacer a los
mercados internacionales más eficientes y exportando a los menos eficientes.
Expansión del comercio: A mayor ingreso real, se traslada en aumentos de demanda que
benefician al resto de los miembros.
Actualmente cuenta con intratado con México, en el cual se tiene presito la desregulación del mercado de
forma gradual hasta 2010. Donde México ofrece frutas, hortalizas, jugos y miel. Mientras que la UE vinos
y bebidas espirituales entre otros.
El Poder del Estado intenta desacreditar a sus opositores haciéndolos pasar como enemigos del
Estado.
La ciencia debe ser objetiva, debe considerar la unidad objetiva de acciones del Poder del Estado
incluyendo las opiniones de los oponentes.
El Estado:
Nacimiento: Contrato de unión vs. Unidad de dominación.
Surge de los vínculos vitales, psicología colectiva, geográfica, nacional, económica, jurídica e
histórica.
Producto de muchos pero actúa unilateralmente
Se basa en la ley de Organización.
Sus órganos están dirigidos hacia la formación eficaz de la unidad (homogeneidad = Unidad)
Sólo puede organizar actividades humanas, nuca opiniones.
No es una Unidad de voluntad, sino una actividad real de acción sin renunciar a la voluntad.
Se vale de instituciones y organismos.
Promover y renovar sistemáticamente las unificaciones de voluntad.
Unificación volitiva: Voluntad eficaz para lo colectivo.
La acomodación y ordenación son presionadas por la convivencia social y la educación.
Se diferencia de cualquier organización por su soberanía de acción y decisión.
Está por encima de cualquier unidad de poder.
No es orden normativo, ni pueblo, ni está formada de hombres, sino de actividades humanas.
Debe ser renovado en sus miembros.
El Estado es una conexión social de quehaceres y el poder del Estado la unión de decisión
política.
Organización:
Cooperación planificada de hombres e instituciones para el incremento de la potencia operante de
esfuerzos humanos.
Cooperación de sus miembros dentro de la pluralidad .
Estructura permanente d acción que tiene ordenación.
Ordenación: jerarquía real de preceptos normativos.
Ordenación objetiva: conexión efectiva efectuada.
Organizaciones privadas y/o públicas.
Poder objetivo: capacidad de acción dentro y fuera, bilateral, con división de poderes.
Poder subjetivo: jerarquía de los que ejercen poder en la organización. El dominador y órganos son
portadores de soberanía.
Soberanía: imponerse a cualquier poder, organizado o no, que existen dentro de territorio. Se llama
soberano al poder que crea el derecho.
Constitución Política: Ser que da forma a las normas, norma la conducta y jurídicamente organiza a
sus miembros.
Constitución normada: Normalidad de conducta jurídica o extra-jurídica. Jurídica (normada) Extra-
jurídica (Costumbre, moral, religiosa, urbanidad, moda etc.)
Normalidad: Concordancia con la regla de previsión basada en la observación.
Motivaciones: Tierra, sangre, contagio psicológico, imitación historia.
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