Analisis Financiero Y Sus Metodos

Concepto : El anlisis financiero es una tcnica o herramienta que, mediante el empleo de mtodos de estudio, permite entender y comprender el comportamiento del pasado financiero de una entidad y conocer su capacidad de financiamiento e inversin propia. El anlisis financiero se lleva a cabo mediante el empleo de mtodos, mismos que pueden ser horizontales y verticales. Los mtodos horizontales permiten el anlisis comparativo de los estados financieros. Los mtodos verticales son efectivos para conocer las proporciones de los diferentes conceptos que conforman los estados financieros con relacin al todo. http://www.mitecnologico.com/Main/ConceptoAnalisisFinanciero El anlisis financiero es de gran importancia por que el correcto funcionamiento de cualquier sistema lo constituye el Anlisis Financiero, ya que el mismo representa un medio imprescindible para el control del cumplimiento de los planes y el estudio de los resultados de la empresa, posibilitando tomar decisiones eficientes, con el fin de garantizar el empleo racional de los escasos recursos materiales, laborales y financieros. El anlisis de los Estados Financieros de la empresa, forma parte de un proceso de informacin cuyo objetivo fundamental, es la de aportar datos para la toma de decisiones. Los usuarios de esta informacin, son muchos y variados, desde los gerentes de empresa interesados en la evaluacin de la misma, directores financieros acerca de la viabilidad de nuevas inversiones, nuevos proyectos y cual es la mejor va de financiacin, hasta entidades financieras externas sobre si es conveniente o no conceder crditos para llevar a cabo dichas inversiones. Objetivos del Anlisis Financiero: 1. Evaluar los resultados de la actividad realizada. 2. Poner de manifiesto las reservas internas existentes en la empresa. 3. Aumentar la productividad del trabajo.

4. Emplear de forma eficiente los medios que representan los activos fijos y los inventarios. 5. Disminuir el costo de los servicios y lograr la eficiencia planificada. 6. El estudio de toda informacin acerca de cmo est encaminada la direccin del trabajo en la empresa. METODOS DE ANLISIS FINANCIERO METODOS VERTICALES 1. PORCIENTOS INTEGRALES 2. RAZONES SIMPLES Y ESTNDAR METODOS HORIZONTALES 1. TENDENCIAS PORCENTUALES 2. ESTADO DE CAMBIO SITUACION FINANCIERA 3. ESTADO DE CAMBIO EN CAPITAL CONTABLE Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables. Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes trminos: Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin. Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado. Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.

De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguientes mtodos de evaluacin: Mtodo Vertical. Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Mtodo Horizontal. Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la marcha. A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretacin y toma de decisiones. Mtodo histrico: Se analizan tendencias, ya sea de porcentajes, ndices o razones financieras, puede graficarse para mejor ilustracin. http://www.mitecnologico.com/Main/AnalisisFinancieroYSusMetodos

Anlisis financiero
Autor: Ing. Jos Luis Hernndez Cabrera Anlisis financiero
El anlisis financiero es una tcnica de evaluacin del comportamiento operativo de una empresa, diagnstico de la situacin actual y prediccin de eventos futuros y que, en consecuencia, se orienta hacia la obtencin de objetivos previamente definidos. Por lo tanto, el primer paso en un proceso de sta naturaleza es definir los objetivos para poder formular, a continuacin, los interrogantes y criterios que van a ser satisfechos con los resultados del anlisis que es el tercer paso a travs de diversas tcnicas.

Las herramientas de anlisis financiero pueden circunscribirse a las siguientes: a) anlisis comparativo, b) anlisis de tendencias; c) estados financieros proporcionales; d) indicadores financieros y e) anlisis especializados, entre los cuales sobresalen el estado de cambios en la situacin financiera y el estado de flujos de efectivo. Los indicadores financieros agrupan una serie de formulaciones y relaciones que permiten estandarizar e interpretar adecuadamente el comportamiento operativo de una empresa, de acuerdo a diferentes circunstancias. As, se puede analizar la liquidez a corto plazo, su estructura de capital y solvencia, la eficiencia en la actividad y la rentabilidad producida con los recursos disponibles. En consecuencia los indicadores se clasifican de la siguiente forma: Razones de liquidez 1) Razn corriente 2) Prueba cida 3) Capital de trabajo 4) Intervalo bsico defensivo Estructura de capital 5) Leverage total 6) Nivel de endeudamiento 7) Nmero de veces que se gana el inters Razones de actividad 8) Rotacin de cartera 9) Perodo de cobranza de la cartera 10) Rotacin de inventarios 11) Das de inventario 12) Rotacin de proveedores 13) Das de compra en cuentas por pagar 14) Ciclo neto de comercializacin 15) Rotacin de activos a) Ventas a efectivo b) Ventas a cartera c) Ventas a inventarios d) Ventas a activos fijos Razones de rentabilidad 16) Rendimiento sobre la inversin 17) Margen de ganancias 18) Rendimiento del patrimonio

Una vez calculados los indicadores seleccionados para responder los interrogantes planteados se procede a su interpretacin que es, quiz, la parte ms delicada en un proceso de anlisis financiero, porque involucra ya no una parte cuantitativa, sino una gran carga de subjetividad y de limitaciones inherentes al manejo de informacin que pudo, entre otras cosas, haber sido manipulada o simplemente mal presentada. Adems existen una serie de factores externos que inciden en los resultados obtenidos, principalmente por efecto de la inflacin. Por tal motivo, todas las operaciones realizadas por una empresa, en un perodo dado de tiempo, deben ser sometidas a un proceso de ajustes por inflacin, con el propsito de que las cifras arrojadas, por dichas operaciones, se expresen en pesos constantes o del mismo poder adquisitivo. Adems, para fines comparativos, los estados financieros deben ser actualizados de un ao a otro, despus de haber sido ajustados por inflacin. Esta situacin hace que ciertas razones financieras no puedan ser calculadas con las cifras emitidas en los estados financieros, sino que deban ser sometidas a una depuracin o "correccin" adicional, que propugna porque la interpretacin de tales resultados no est distorsionada y conduzca a juicios errneos y a la toma de decisiones equivocadas.
http://www.gestiopolis.com/canales5/fin/anfinancier.htm
El anlisis financiero es el estudio que se hace de la informacin contable, mediante la utilizacin de indicadores y razones financieras. La contabilidad representa y refleja la realidad econmica y financiera de la empresa, de modo que es necesario interpretar y analizar esa informacin para poder entender a profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa. La informacin contable o financiera de poco nos sirve sino la interpretamos, sino la comprendemos, y all es donde surge la necesidad del anlisis financiero. Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y de ser posible, cuantificar. Conocer el porqu la empresa est en la situacin que se encuentra, sea buena o mala, es importante para as mismo poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a aprovechar los aspectos positivos. Sin el anlisis financiero no es posible haces un diagnstico del actual de la empresa, y sin ello no habr pautar para sealar un derrotero a seguir en el futuro.

Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la informacin contable, pues esta refleja cada sntoma negativo o positivo que vaya presentando la empresa en la medida en que se van sucediendo los hechos econmicos. Existe un gran nmero de indicadores y razones financieras que permiten realizar un completo y exhaustivo anlisis de una empresa. Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual o aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio completo que cubra todos los aspectos y elementos que conforman la realidad financiera de toda empresa. El anlisis financiero es el que permite que la contabilidad sea til a la hora de tomar las decisiones, puesto que la contabilidad sino es lea simplemente no dice nada y menos para un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el anlisis financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo ms importante para la que fue ideada que cual fue el de servir de base para la toma de decisiones. http://www.gerencie.com/que-es-el-analisis-financiero.html

ANLISIS FINANCIERO, MTODOS DEL

Trmino utilizado en finanzas, bancos, ttulos y valores financieros. Son etapas que se deben seguir para medir y comparar hechos ya realizados y que estn en losEstados Financieros; contribuyen a formar un juicio en las personas que los ponen en prctica. Se pueden clasificar de la siguiente manera: Internos Vertical. Estudio de la relacin con base en estados financieros correspondientes a un mismo periodo: a) Porcentajes Integrales. b) Razones Simples. c) Razones Estndar. d) Comparacin de razones. ( Vase razones, comparacin de.) Horizontal. Estudio de las relaciones con base en estados financieros de varios ejercicios sucesivos, as como en Estados Financieros estndar y proforma. Dicho estudio se hace tambin a departamentos, reas geogrficas, etctera: a) Aumentos y disminuciones.

b) Tendencias: anteriores.

comparacin

del Estado financiero

corriente

con

los

aos

c) Control de presupuestos: anlisis de los planes de negocios durante un periodo futuro definido. Externos Marginal. Estudio de las variaciones al aumentar o disminuir una unidad con base en el volumen existente. Este mtodo de anlisis, para poder llevarse a cabo, debe tomar como base el costeo marginal, clasificando los Costos en fijos y variables; al efectuar esta clasificacin se permite la creacin ms real de los presupuestos: a) Punto de Equilibrio. b) Punto ptimo de Utilidad. Factorial. Estudio de los factores que incurren en el resultado de las operaciones de una Empresa, hasta lograr un conocimiento particular de cada factor. El anlisis factorial es la Distribucin y separacin de los elementos que concurren en el resultado de las operaciones de un negocio hasta llegar al conocimiento particular de cada factor. Comprende el estudio de los siguientes elementos: a) Ambiente. b) Direccin. c) Productos y procesos. d) Funcin financiera. e) Facilidad de produccin. f) Materia prima. g) Mano de obra. h) Mercadotecnia. i) Contabilidad y estadstica, etctera.

http://www.eco-finanzas.com/diccionario/A/ANALISIS_FINANCIERO_METODOS_DEL.htm

PORCENTAJES INTEGRALES, ANLISIS POR

Trmino utilizado en finanzas, bancos, ttulos y valores financieros. Es el anlisis de los Estados Financieros de la Empresa (generalmente, del Estado de resultados). Este mtodo de Anlisis Financiero es aplicable cuando se desea conocer la importancia que tienen las partes en relacin con un todo, que equivale al 100 %. Para reducir los Estados Financieros o porcentajes, se divide cada una de las partidas que tos integran entre el total, y se multiplica el cociente por 100. Por ejemplo: $% Ventas netas 390-100 Costo de ventas 280 72 Gasto de ventas 28 7 Gasto de administracin 27 7 Utilidad neta 55 14 Este mtodo de anlisis se basa generalmente en Estados Financieros comparativos, con el fin de investigar las desviaciones importantes entre los periodos correspondientes; asimismo, es conveniente evaluar dichos porcentajes en relacin con el promedio de empresas del mismo giro.

http://www.ecofinanzas.com/diccionario/P/PORCENTAJES_INTEGRALES_ANALISIS_POR.htm

Mtodo de porcientos integrales

Se aplica este mtodo en aquellos casos en los cuales se desea conocer la magnitud o importancia que tienen las partes que integran un todo. Es determinar la magnitud que integran cada uno de los renglones que componen por ejemplo el activo circulante en relacin con su monto total. Para ello se equipara la cantidad total o global con el 100% y se determina en relacin con dicho 100% el porciento relativo a cada parte. Los resultados obtenidos quedan expresados en porcientos, encontrando aqu la ventaja y la desventaja del mtodo. La ventaja es por que al trabajar con nmeros relativos nos olvidamos de la magnitud absoluta de las cifras de una empresa y con ello se comprende mas fcilmente la importancia de cada concepto dentro del conjunto de valores de una empresa.

El defecto es que como se esta hablando de porcientos es fcil llegar a conclusiones errneas, especialmente si se quieren establecer porcientos comparativos. Es til este mtodo para obtener conclusiones aisladamente, ejercicio por ejercicio, pero no es aconsejable si se desean establecer interpretaciones al comparar varios ejercicios. Este mtodo puede ser utilizado total o parcialmente. Porcientos integrales totales Aqu las cantidades que se igualan al 100% son: En el primer estado el total del activo y la suma del pasivo mas el capital contable, pudindose determinar despus los porcientos de cada capitulo del estado de situacin financiera, as como los porcientos parciales de cada uno de los conceptos. En el estado de resultados, el 100% corresponde a las ventas netas. Porcientos integrales parciales En el estudio del activo circulante Por porcientos integrales de los valores del activo circulante Se toma como igual al 100% el valor total de este rubro y sobre esta base, se calculan cada uno de los valores parciales de cada uno de sus conceptos. Porcientos integrales acumulativos del activo circulante en relacin al pasivo circulante Aqu se tiene presente el descubrir la verdadera capacidad de pago de la negociacin en forma mas completa y verdica que la razn simple del circulante. En este caso se toma al pasivo circulante igual a 100 y posteriormente se calcula el porciento que representa cada uno de los valores del activo circulante en relacin a dicho 100%, con la circunstancia de que dichos porcientos se van acumulando. En esta forma y debido a que los distintos conceptos del activo circulante se encuentran ordenados de acuerdo a su disponibilidad, este mtodo toma en consideracin a la solvencia y a la liquidez de sus valores circulantes.

Formulas aplicables Porciento integral = ( cifra parcial / cifra base ) 100 Porciento integral es igual a cifra parcial sobre cifra base por cien Factor constante = ( 100 / cifra base ) cada cifra parcial Factor constante es igual a cien sobre cifra base por cada cifra parcial Cualquier formula puede aplicarse indistintamente a determinada clase de estado financiero

http://www.mitecnologico.com/Main/PorcientosIntegrales

El mtodo de

Porcientos Integrales consiste en expresar en porcentajes las cifras de un Informe Financiero o Estado de Situacin Financiera . En el Informe se indica la proporcin en que seencuentran invertidos en cada tipo o clase de activo los recursos totales de la empresa, as como laproporcin en que estn financiados, tanto por los acreedores como por los accionistas de la misma.Un Informe Financiero, el Estado de Resultados elaborado tambin en porcientos integrales, muestrael porcentaje de participacin de las diversas partidas de costos y gastos, as como el porcentaje querepresenta la utilidad obtenida, respecto de las ventas totales.El mtodo de porcentajes integrales aplicado al Estado de Situacin Financiera General tiene lassiguientes caractersticas: 1. Asigna 100% al activo total. 2. Asigna, tambin, 100% a la suma del pasivo y el capital contable 3. Cada una de las partidas del activo, del pasivo y del capital deben representar una fraccin de los totales del 100 por ciento. Veamos un ejemplo, aplicado al Balance General
http://es.scribd.com/doc/49892304/15/METODO-DE-PORCIENTOS-INTEGRALES

RAZONES SIMPLES
Trmino utilizado en finanzas, bancos, ttulos y valores financieros. Mtodo de Anlisis Financiero que consiste en establecer las razones que el Analista financiero crea pertinentes, ya que antes de calcular una razn debe precisar la relacin que existe entre los elementos y ver si est en lgica, por tanto, las razones tendrn significado cuando existan relaciones de Dependencia entre las cantidades seleccionadas para establecer la relacin. Las principales Razones Simples que podemos establecer, son:

a) Capitalizacin. b) ndice de Solvencia o circulante. c) Prueba del cido. d) Rendimiento del Activo en operacin. e) Rendimiento del Capital contable comn. f) Rendimiento sobre la Inversin. g) Rendimiento sobre las ventas. h) Rotacin de las cuentas por cobrar. i) Rotacin del inventario. j) Rotacin total del Activo. k) Total del Pasivo entre total de Activo.

http://www.eco-finanzas.com/diccionario/R/RAZONES_SIMPLES.htm

RAZONES ESTNDAR
Indicadores estadsticos, herramientas de anlisis y proyeccin tcnica. Las Razones Estndar son metas por seguir; constituyen medidas bsicas de Eficiencia como instrumento de control mediante su comparacin constante con lo real; tales comparaciones permiten establecer desviaciones. stas vienen a ser una razn simple, y se calculan usando los valores adecuados; si dichos valores se realizan en la prctica, la razn estndar ser igual a la simple

Algunas de las razones financieras son:

Capital de trabajo: Esta razn se obtiene de la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. Representa el monto de recursos que la empresa tiene destinado a cubrir las erogaciones necesarias para su operacin. Prueba del cido: Es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que tienen las empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el efectivo en caja y bancos y valores de fcil realizacin) entre el pasivo circulante (a corto plazo). Rotacin de clientes por cobrar: Este ndice se obtiene de dividir los ingresos de operacin entre el importe de las cuentas por cobrar a clientes. Refleja el nmero de veces que han rotado las cuentas por cobrar en el perodo. Razn de propiedad: Refleja la proporcin en que los dueos o accionistas han aportado para la compra del total de los activos. Se obtiene dividiendo el capital contable entre el activo total. Razones de endeudamiento: Esta proporcin es complementaria de la anterior ya que significa la proporcin o porcentaje que se adeuda del total del activo. Se calcula dividiendo el total del pasivo entre el total del activo. Razn de extrema liquidez: Refleja la capacidad de pago que se tiene al finalizar el perodo. Se obtiene de la divisin de activo circulante entre el total de pasivos. Representa las unidades monetarias disponibles para cubrir cada una del pasivo total. Esta situacin slo se presentara al liquidar o disolver una empresa por cualquier causa. Valor contable de las acciones: Indica el valor de cada ttulo y se obtiene de dividir el total del capital contable entre el nmero de acciones suscritas y pagadas. Tasa de rendimiento: Significa la rentabilidad de la inversin total de los accionistas. Se calcula dividiendo la utilidad neta, despus de impuestos, entre el

RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras son un mtodo para conocer hechos relevantes acerca de las operaciones y la situacin financiera de la empresa . Para que el mtodo sea efectivo, lasrazones financieras deben ser evaluadas conjuntamente y no en forma individual. Tambindebe tomarse en cuenta la tendencia que han mostrado en el tiempo.El clculo de razones financieras es de vital importancia en el conocimiento de lasituacin real de la empresa, en virtud de que miden la interdependencia que existe entrediferentes partidas del Balance y Estado de Resultados. RAZONES SIMPLES Los estados financieros proporcionan informacin que debe ser analizada einterpretada con el fin de conocer mejor la Empresa y manejarla eficientemente.Existen varias formas o tcnicas para analizar los estados financieros de unaEmpresa, una de estas son las razones simples

. Aunque existen otras tcnicas: la de porcientos integrales, aumentos y disminuciones, tendencias y razones estndar.Las razones simples son una forma de evaluar el comportamiento financiero de unaEmpresa, considerando como principales instrumentos a los estados financieros que emanande la contabilidad de ella.
Este procedimiento consiste en

determinar las diferentes relaciones de dependencia que existen al comparar geomtricamente las cifras de dos o ms conceptos que integran el contenido de los estados financieros de un Empresa determinada.

En el procedimiento de razones simples se aplican razones geomtricas, relacin dedivisin o multiplicacin, donde los resultados de esa relacin nos permiten dar opinionespara determinar como se encuentra la Empresa financieramente.Las razones simples mas conocidas, se pueden clasificar como sigue:

1. Por la naturaleza de las cifras: a) Razones Estticasb) Razones Dinmicasc) Razones Esttico - dinmicasd) Razones Dinmico estticas. 2. Por su Aplicacin u Objetivos: a) Razones de Rentabilidadb) Razones de Liquidezc) Razones de Actividadd) Razones de Solvencia y Endeudamientoe) Razones de Produccinf) Razones de Mercadotecnia, etc. 3. Por su significado o lectura: a) Razones Financierasb) Razones de Rotacinc) Razones Cronolgicas. POR LA NATURALEZA DE LAS CIFRAS. Las Razones Estticas emanan de estados financieros estticos como el Estado de Situacin Financiera (Balance General), mientras que las Razones Dinmicas emanan de un estado financiero dinmico, como el Estado de Resultados. Las razones Esttico-dinmicas y las Razones Dinmico-estticos, emanan de la combinacin de cifras de estados financieros estticos y dinmicos, segn sea su posicin como numerador o denominador, dentro de la relacin. POR SU APLICACIN U OBJETIVOS. Las Razones de Rentabilidad, son aquellas que miden la utilidad, dividendos, rditos, etc. Las Razones de Liquidez, son aquellas que estudian la capacidad de pago en efectivo o dinero. Las Razones de Actividad, son aquellas que miden la eficiencia de las cuentas por cobrar y por pagar, la eficiencia en el consumo de material es para la produccin, ventas, activos, etc. Las Razones de Solvencia y Endeudamiento, son aquellas que miden la porcin de Activos financiados por deuda de terceros, miden asimismo, la habilidad para cubrir intereses de la deuda y compromisos inmediatos. Las Razones de Produccin, son aquellas que miden la eficiencia del proceso productivo, la eficiencia de la contribucin marginal, miden los costos y capacidad de las instalaciones. Las Razones de Mercadotecnia, son aquellas que miden la eficiencia del departamento de mercados y publicidad.
POR SU SIGNIFICADO O LECTURA. El nmero de razones financieras que se pueden realizar esmuy amplio, por lo que es conveniente determinar aquellas que tienen un significado prcticoy que ayudan a definir los aspectos relevantes de la empresa. Una Razn Financiera en simisma puede ser poco significativa y siempre se debe comparar con la de otra empresasimilar o con la misma empresa en ejercicios anteriores.Las razones financieras las dividimos en cuatro grupos: de LIQUIDEZ de ENDEUDAMIENTO de EFICIENCIA Y OPERACIN de RENTABILIDAD 1. RAZONES DE LIQUIDEZ. Los ndices que se obtienen de estas razones nos permiten medir la capacidad de laempresa para cubrir sus obligaciones o deudas a corto plazo, es decir, aquellas cuyosvencimientos son menores a un ao. Los ndices ms utilizados son: a) INDICE DE LIQUIDEZ. Se determina de acuerdo con la siguiente frmula: Liquidez =Pasivo Circulante/ Activo Circulante Recordemos que estos dos grupos del balance incluyen los siguientes conceptos: ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE Dinero en caja ProveedoresDinero en bancos Impuestos por pagarInversiones en valores de inmediata realiza cin Acreedores diversosCuentas por cobrar (clientes) Documentos por pagar a corto plazoInventario de

materia prima, produccin enproceso y producto terminado.Crditos bancarios a corto plazoOtros activos circulantes Este ndice permite conocer con cuanto se dispone para hacer frente a lasobligaciones de corto plazo b) PRUEBA DEL CIDO Esta es una de las razones ms rigorista que la anterior, dado que elimina losinventarios de los activos de pronta recuperacin; lo anterior en virtud de que se requiere deun tiempo mayor para poder convertirlos en efectivo.La frmula es la siguiente: PRUEBA DEL CIDO = Activo circulante menos InventariosPasivo circulante COMPAA X S. A., de C V. Estado de Situacin Financiera condensado al 31 de diciembre de 2001 (Miles de pesos)Activo Circulante Efectivo ( caja y bancos ) $ 3 500Inversiones en valores de inmediata realizacin 15 800

CONSULTAR ESTA PAGINA: AQU VIENE TODO LO DE RAZONES Y ALGO SOBRE FLUJO EFECTIVO

http://es.scribd.com/doc/49892304/15/METODO-DE-PORCIENTOS-INTEGRALES http://pipe777.tripod.com/id9.html