Mercados Financieros Internacionales

Mercados financieros internacionales
Mercados financieros internacionales | 1

TABLA DE CONTENIDO
SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL ......................................................................................... 3

Fondo Monetario Internacional (FMI) ...................................................................................... 3
Banco Mundial (The World Bank Group) ................................................................................. 4
MERCADO INTERNACIONAL DE DIVISAS ........................................................................................ 5
MERCADOS MONETARIOS INTERNACIONALES ............................................................................... 7

Mercados interbancarios ......................................................................................................... 8
Mercados de renta fija ............................................................................................................ 8
Mercados internacionales de deuda pública anotada ............................................................ 9
MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITALES ............................................................................. 9
FINTECH Y BLOCKCHAIN .............................................................................................................. 10
DIFERENCIA ENTRE DIVISAS Y BILLETES ...................................................................................... 11
DIVISAS CONVERTIBLES Y NO CONVERTIBLES ............................................................................ 12
GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS ........................................................................................... 13
METODOLOGÍA Y HERRAMIENTAS DE GESTIÓN DE RIESGOS ...................................................... 15
HERRAMIENTAS DE EVALUACIÓN Y TRATAMIENTO DE LOS RIESGOS ......................................... 16
NORMAS ISO ................................................................................................................................. 18

ISO 31000 .............................................................................................................................. 18
ISO 27001 .............................................................................................................................. 19
CUMPLIMIENTO CORPORATIVO .................................................................................................... 20
BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................................................... 21

Sistema financiero internacional
El sistema financiero internacional está formado por los activos financieros y las
instituciones (intermediarios y mercados financieros) donde es posible comprarlos y
venderlos y también las entidades reguladoras. La eficiencia del sistema financiero será
mayor cuanto más ahorro se canalice y cuanto mayor sea su contribución al crecimiento
económico.
Es necesario por tanto conocer los diferentes mercados internacionales y el rol de cada uno de
ellos y analizar las implicaciones de su funcionamiento. En la economía de mercado la misión
fundamental del sistema financiero es captar el excedente de los ahorradores y canalizarlo
hacia los prestatarios públicos o privados. Los intermediarios financieros minoran los costes de
búsqueda y obtención de información y transforman los riesgos y los plazos además de
diversificar riesgos.
Las instituciones financieras internacionales han permitido a los países financiar sus proyectos,
solicitar asesorías para introducir reformas en sus modelos económicos apoyando su desarrollo
y la resolución de los problemas que afectan a la población mundial. El sistema financiero
internacional comprende tanto instituciones privadas (bancos, cajas de ahorro, compañías de
seguros y grandes constructoras) como instituciones públicas (bancos centrales, organizaciones
supranacionales, ministerios de economía, etc.). Las más importantes son el Fondo Monetario
Internacional y el Banco Mundial.
Fondo Monetario Internacional (FMI)
Tras los acuerdos alcanzados en Bretton Woods después de la 2ª Guerra Mundial las principales
potencias occidentales acordaron que el FMI tendría como Gerente Director General a un
ciudadano europeo mientras que la Presidencia del Banco Mundial recaería sobre un ciudadano
propuesto por EEUU.
Su función principal es promover la estabilidad financiera y la cooperación monetaria

internacional. Está compuesto por 189 países miembros y monitorizado por 3 comités que se

encargan de velar por su funcionamiento y cumplimiento de sus obligaciones como institución
supranacional. Los comités son los siguientes:
Comité Monetario y Financiero Internacional
Junta de Gobernadores: Sus miembros son los gobernadores de los bancos centrales de
los países miembros del FMI.
Comité para el desarrollo del FMI y Banco Mundial: Es un comité híbrido donde participan
miembros de ambas instituciones.
Destacan sus publicaciones sobre perspectivas de la economía mundial (World Economic

Outlook) a través de las cuales ofrecen previsiones de crecimiento del PIB de todos los países
miembros.
Banco Mundial (The World Bank Group)
Es un organismo internacional formado por 189 países miembros. Su función es contribuir al

desarrollo económico de las naciones estableciendo sistemas de ayuda a los países en vías de
desarrollo y subdesarrollados a través del BIRF (Banco Internacional para la Reconstrucción y
Fomento) promoviendo la prosperidad compartida a través del incremento de un 40% de los
ingresos de las naciones más pobres para contribuir a la reducción de la pobreza extrema.

Las principales instituciones que constituyen el Banco Mundial son:
Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento
Asociación Internacional de Fomento (AIF)
Corporación Financiera Internacional (IFC)
Organismo multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA)
Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI)
Mercado internacional de divisas
El mercado de divisas es un mercado extrabursátil OTC (over the counter) que permite el
intercambio de una moneda por otra. Opera las 24 horas del día y lo forman las
instituciones financieras de todo el mundo.
El mercado de divisas se desarrolla en las principales plazas financieras donde se dan

operaciones de un mismo tipo, de tal modo que en Nueva York se sitúa el dólar (USD), en
Londres la libra esterlina (GBP), en Tokio el yen japonés (JPY) y en Frankfurt el euro (EUR). En los
últimos años han adquirido gran relevancia Dubai, Singapur, Sao Paolo, Beijing, Jakarta,
Bangkok, Hanoi, Riyadh, etc.
Los participantes de este mercado son las personas que necesitan divisas para viajar por el
mundo, las empresas que las necesitan para sus operaciones comerciales en otros países, los
bancos centrales que compran y venden divisas para controlar el valor de su moneda en el
exterior, los bancos comerciales y cualquier inversor institucional.
Las operaciones en moneda extranjera se realizan generalmente mediante intermediarios que

a cambio de una comisión realizan las transacciones entre bancos, compradores y vendedores a
través de una red de telecomunicaciones que utilizan sistemas como el sistema de mensajería
SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications) y que hacen posible las
transacciones durante todo el día de forma rápida.

El sistema SWIFT es un sistema de comunicación interbancario a nivel internacional que permite
facilitar la comunicación y ejecución de transacciones entre bancos para lo cual cada entidad
financiera asociada a dicho sistema posee una clave Swift o código BIC (Banking International
Code). Por ejemplo, la clave Swift de Banco Santander S.A es BSCHESMM.
Los grandes brokers de divisas sirven como intermediarios en el mercado cambiario ya que
intercambian las monedas requeridas por particulares y empresas. Citibank, JPMorgan Chase
Manhattan Bank, Bank of America y Deutsche Bank se encuentran entre los grandes brokers
que ofrecen estos servicios. Existen dos mercados de divisas en los que se ejecutan las
operaciones:
Mercado de contado (spot): Comprende transacciones de compraventa de divisas con

vencimiento máximo de hasta dos días. Es un mercado de contado cuando se realiza una
operación con vencimiento hoy (D+0), mañana (D+1) y pasado mañana (D+2).
Mercado a plazo (forward): Comprende transacciones de compraventa de divisas con

vencimiento superior a dos días (a partir de D+3).
El mercado internacional de divisas se caracteriza por los siguientes aspectos:
El bien que se negocia es el mismo con el que se paga y el precio del bien es
establecido por el tipo de cambio de compra o venta.
Es un mercado poco regulado ya que no está controlado por ningún gobierno o carece
de cámara de compensación como órgano de garantía para el cumplimiento de las
obligaciones por ambas partes.
El mercado está abierto todo el día y permite negociar en cualquier momento.
No hay límite de importe o cantidad.
Es un mercado donde es posible entrar y salir muy fácilmente ya que permite operar
en tiempo real.

Mercados monetarios internacionales
Los mercados de dinero son aquellos a los que recurren las empresas ante la
necesidad de recursos financieros a corto plazo que no pueden cubrir con créditos
de entidades financieras. Se trata de mercados mayoristas ya que sus participantes
son grandes instituciones financieras y empresas que gestionan un gran volumen de fondos.
Los mercados monetarios internacionales más importantes son los mercados interbancarios,
mercados de deuda pública anotada y mercados de renta fija privada.
Los activos negociados en estos mercados se caracterizan por su vencimiento a corto o muy
corto plazo, lo que unido a la gran solvencia de sus entidades emisoras (el Estado, grandes
empresas públicas o privadas y bancos comerciales) hace que su riesgo sea muy bajo. Además
son activos muy líquidos debido a la existencia de mercados secundarios donde es posible su
1
negociación.
1. Fuente: Mascareñas, 2010.
Las principales funciones que cumplen los mercados monetarios son:
Hacen posible a los diferentes Estados alcanzar sus objetivos en cuanto política
económica se refiere.
Mercados que facilitan al Estado y a todas las entidades que en él actúan la

adecuada financiación del déficit.
Mercados que miden el tipo de interés en función de los periodos de tiempo,

facilitando una adecuada formación de la estructura temporal de los tipos de interés.
Permiten a los agentes económicos actuar de forma eficiente en la toma de

decisiones financieras.
Negociación se suele realizar a través de intermediarios. La negociación directa

entre los participantes es posible aunque menos frecuente.

Mercados muy flexibles y con una gran capacidad de innovación, dando lugar a
nuevos activos financieros y desarrollando ciertas técnicas de emisión novedosas.
Mercados interbancarios
Son aquellos en los que se negocian activos muy líquidos a corto plazo o a muy corto plazo ya
que la gran mayoría de las operaciones se realizan a un día aunque también es posible el cruce
de operaciones a una semana, 15 días o uno, tres, seis y doce meses.
Las operaciones financieras que se realizan se llevan a cabo entre el banco emisor (la Reserva
Federal de EEUU, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra, etc.), las entidades de
crédito y otros intermediarios financieros especializados, no pudiendo participar en él empresas
y particulares, condicionando de esta forma las operaciones del resto de mercados financieros.
Es un mercado primario en el que sólo pueden intervenir las entidades de crédito y por tanto es
un mercado mayorista, donde se negocian elevados volúmenes de fondos a plazos muy cortos.
Se configura que como elemento transmisor de la política monetaria de los gobiernos ya que
permite controlar la cantidad de dinero en circulación en el sistema financiero (instrumento de
política monetaria). En este mercado se establecen los tipos de interés de referencia para el
resto de los mercados financieros. Actualmente el índice de referencia de los mercados
interbancarios para la zona euro es el Euribor y para Estados Unidos el Federal Funds Rate.
Mercados de renta fija
Los mercados de renta fija son aquellos donde se negocian los distintos tipos de títulos emitidos
por empresas y organismos públicos que no son emitidos por el Estado. A escala
internacional se considera que una obligación o un bono que se emite fuera de las fronteras del
país prestario es una obligación internacional.
Entre los instrumentos financieros emitidos por Instituciones públicas o empresas privadas de
renta fija destacan los bonos, instrumentos de financiación habitual para necesidades de
inversión de largo plazo, que son emitidos en los mercados de capitales para adquisición de
inversores interesados en dichos activos.

Estos instrumentos ofrecen el denominado "cupón" (un porcentaje calculado sobre el nominal
del bono) como rendimiento para atraer a los inversores a su adquisición y permitir la
financiación de los que lo emiten. El precio de los bonos viene determinado por:
El valor actual de los cupones (rentabilidad recibida al realizar la inversión durante un

determinado periodo de tiempo). El valor del bono en el mercado depende del tipo de
interés que exijan en ese momento los inversores dispuestos a adquirirlo.
Valor futuro del principal o nominal invertido.
El valor actual de cualquier activo financiero se calcula a través de la expresión del Valor Actual
Neto (VAN) que obtiene el valor actual de una inversión realizada para un determinado periodo
de tipo considerando el desembolso inicial y el valor actual de cada uno de los flujos de caja
obtenidos a un tipo de interés determinado.
Mercados internacionales de deuda pública anotada
Los mercados internacionales de deuda pública anotada son mercados donde el Tesoro Público
busca financiación mediante la emisión de valores negociables. Estos valores pueden ser
letras del tesoro que son valores a corto plazo o bien obligaciones y bonos que no son valores a
largo plazo.
Mercados internacionales de capitales
Los mercados internacionales de capitales son aquellos en los que se negocian activos
emitidos a largo plazo con distintos grados de liquidez y riesgo. Pueden ser títulos de deuda
o de participaciones en capital. Pueden ser de renta fija (pública o privada) y renta variable.
Al considerar este mercado desde la óptica internacional los activos se negocian entre
residentes de diferentes países. Los activos negociados en el mercado internacional de
capitales pueden ser bonos (renta fija), depósitos en divisas (renta fija), acciones (renta
variable), opciones o los contratos de futuros.

Los mercados de capitales más importantes son el mercado de deuda pública anotada, el
mercado de renta fija privada, el mercado de títulos hipotecarios, el mercado de títulos
bancarios y el mercado de renta variable.
Fintech y Blockchain
El desarrollo de los mercados financieros ha sido posible en gran medida gracias al

desarrollo tecnológico y la generación de nuevas tecnologías que han hecho posible la
creación de nuevos productos y la implementación de novedosas estrategias comerciales.
En el siglo XXI los mercados financieros precisan de herramientas tecnológicas que les
capaciten para competir en el nuevo escenario económico financiero caracterizado por la
globalización y por la aparición de nuevos bancos y grandes multinacionales.
Actualmente, mercados, instituciones e intermediarios financieros precisan de una mayor

inversión en tecnologías de la información para reinventarse, reducir sus costes y mejorar su
eficiencia operativa. No obstante, durante los últimos años la competitividad operativa de los
mercados financieros ha mejorado considerablemente debido al desarrollo de las Tecnologías de
la Información y las Comunicaciones con sistemas de información en tiempo real y de
contratación automatizados, con avances en la ejecución de órdenes tan significativos como las
denominadas Operaciones de Alta Frecuencia (High Frecuency Trading).
En los últimos años hemos asistido a la irrupción en los mercados internacionales de las
FinTech, sociedades innovadoras que han empezado a ofrecer servicios que tradicionalmente
estaban acotados exclusivamente para entidades financieras como en la gestión del activo
recurrente o circulante, gestión de la cobertura de tipo de cambio de divisas, etc.
La revolución tecnológica a la que se enfrentan las entidades financieras en la actualidad se

manifiesta en la generación, el acceso a la información, el almacenamiento y procesamiento de
datos así como la modelización de toda la información obtenida, concretamente:
La velocidad a la que se genera información está creciendo exponencialmente.

Hay que considerar las tres "V" que caracterizan al BIG DATA: velocidad, volumen de

información y variedad de fuentes.
Facilidad de acceso a la información no sólo desde smartphones sino también

desde cualquier otro dispositivo como smartwatch. Relojes con tecnología móvil integrada.
La capacidad de almacenamiento de la información ha crecido

exponencialmente a la vez que el coste de almacenamiento ha disminuido.
El desarrollo de las nuevas tecnologías es muy importante en el sector financiero

para mejorar su capacidad de procesamiento en cualquier transacción.
Los avances en la modelización abren nuevos horizontes en los mercados

financieros en cuanto al análisis predictivo, la implementación de modelos, etc.
Estamos asistiendo a la irrupción de la tecnología Blockchain (cadena de bloques) que está

incidiendo en cambios sustanciales en el mundo financiero desde la agilización de transacciones
internacionales en el envío de dinero hasta formalizaciones de préstamos sindicados donde
participan distintas entidades financieras de diferentes países.
Diferencia entre divisas y billetes
Los billetes son un documento "físico o tangible" que requiere una manipulación,
transporte (traslado de un lugar a otro) y custodia que encarece su valor de obtención o
cotización frente a la divisa. El valor del billete es más alto que el de la divisa.
La divisa opera libremente en los mercados internacionales por pares de divisas. Por ejemplo,
EUR contra USD que implica que si vendemos EUR compramos USD o a la inversa si compramos
EUR vendemos USD. EURUSD cotiza a 1,12 quiere decir que por cada EURO obtendremos 1,12
USD.

Divisas convertibles y no convertibles
Divisas convertibles son aquellas que cotizan libremente en los mercados internacionales
y sus cotizaciones están expuestas a la volatilidad (riesgo) de los mercados y las
expectativas de los diferentes actores que intervienen en dichos mercados en su oferta y
demanda.
Divisas no convertibles son aquellas que cotizan en los mercados internacionales pero no son
entregables.
Las divisas convertibles más relevantes: USD, EUR, JPY, GBP, CHF, CAD, AUD, NZD, SGD, HKD,
SEK, DKK, NOK, MXN, SAR, ZAR, MAD, AED, entre otras. Este tipo de divisas convertibles son
susceptibles de cobertura de riesgo de tipo de cambio al contado y a plazo.
Entre las divisas no convertibles podemos mencionar: CNY (Yuan Chino o Renminbi), COP (Peso
colombiano), CLP (Peso chileno), BRL (Real Brasileño), ARS (Peso argentino), PEN (Nuevo sol
peruano), UYU (Peso Uruguayo), entre otras.
El riesgo de tipo de cambio de divisas no convertibles se puede cubrir a través del instrumento
NDF (Non Deliverable Forward).
En el caso del NDF no se produce un intercambio de divisas sino que al vencimiento de la

transacción el cliente tendrá una liquidación positiva o negativa en la divisa base. Por ejemplo
EUR en función de la diferencia entre el precio fijado en el contrato y el fixing del Banco Central
de la divisa con la que se esté llevando a cabo la operación. Por ejemplo, ante el par de divisas
EUR vs CLP (peso chileno) tomaremos como referencia el fixing o valor de cierre del CLP
publicado por el Banco Central de Chile.

Gestión de Riesgos Financieros
La gestión de riesgos hace referencia a las acciones que buscan proteger a la empresa de
los peligros que tenga identificados y las actividades encaminadas a crear valor y mejorar
su competitividad incorporando Sistemas Integrales de Riesgos (Enterprise Risk
Management, ERM).
Las fuentes de riesgo son numerosas. Pueden ir desde las variables determinantes del
entorno macroeconómico a factores del entorno competitivo de la empresa. Las
corporaciones internacionales están asumiendo riesgos continuamente en las diferentes
transacciones que realizan, ya sea al decidir llevar a cabo una inversión o en su operativa
de ventas ya que los flujos de efectivo dependen de la demanda, o de la fluctuación del
precio de las materias primas, etc.
El riesgo es un factor que la empresa debe manejar y saber controlar con diferentes técnicas y
herramientas. Son importantes las opciones reales, que son contratos que dan a la empresa el
derecho pero no la obligación de realizar una operación durante un determinado periodo de
tiempo previamente fijado. Las opciones han sido utilizadas por las empresas como instrumento
financiero para la cobertura de riesgos que se pueden derivar de la evolución de los precios del
activo subyacente.
Los mercados de futuros también se crearon con el objetivo de proteger a productores y

distribuidores de materias primas contra cualquier fluctuación de precios internacionales. Los
futuros buscan cubrir riesgos originados por fluctuaciones de precio o rendimiento de activos y
valores financieros.
Analizar, prever y controlar los riesgos es imprescindible para minimizar el impacto que pueden
tener. Las empresas se encuentran expuestas a una gran diversidad de riesgos de carácter
financiero. Los más importantes son:
De tipo de cambio. Para cubrir la exposición al riesgo de tipo de cambio la empresa

internacional debe tomar una posición en el mercado que neutralice la posición que ya se
tiene (es decir asume un riesgo para eliminar otro) de tal forma que si la situación de

partida estuviera generando pérdidas para la empresa en el caso de que el tipo de cambio
disminuyese, la cobertura consistiría en adoptar una posición en los mercados financieros
que le genere beneficios cuando el tipo de cambio baje.1 Las coberturas cambiarias
pueden ser de dos clases, cobertura con contratos financieros y cobertura con técnicas
operativas. Los instrumentos financieros son contratos forward, contratos a futuros,
coberturas en el mercado de dinero y opciones y swaps. Las técnicas operativas consisten
en la selección de la moneda de facturación, la gestión de adelantos y retrasos en pagos y
cobros (leads and lags) y el netting de la exposición.
De tipo de Interés. Para cubrir los riesgos provenientes de los tipos de interés se utilizan
los derivados financieros que provienen de otros productos financieros que podrían
clasificarse como simples, por ejemplo, la colocación de depósitos, las operaciones a largo
plazo o los futuros. Los derivados más utilizados son: FRA's (Forward Rate Agreement), los
futuros sobre tipo de interés, los Swaps, las opciones sobre tipos de interés o ciertos
instrumentos de garantía del tipo de interés como son los Cap's (techo de tipo de interés),
los Floor (Suelo de tipo de interés) o los Collars (Banda de tipo de interés).
De crédito. Es el peligro de que un cliente al que se le ha concedido una operación de

financiación (préstamo o credito) no reembolse lo adecuado (capital + intereses).
De mercado. Comprende distintas variedades: de cambio, de tipo de interés, de

cotización, de contraparte, de liquidación, etc.
Operacional. Derivados de su propia actividad (fallos humanos, en procesos, de

incidentes fortuitos...).
Legal. Debido a la importante carga regulatoria y a la diversidad de supervisores y

reguladores a los que se ven sometidos tanto las entidades financieras como
determinados sectores industriales (farmacéuticos, oil-gas. etc) a las empresas se les
exige continuamente adaptar sus procesos y sistemas para poder cumplir lo que se exige
por parte de los supervisores locales e internacionales.
De liquidez. Posibilidad de que la empresa no pueda hacer frente a sus obligaciones a

corto y medio plazo.
Riesgo País. Es el riesgo inherente a las operaciones internacionales que las empresas
acometen con la finalidad de obtener rentabilidad en otros países. Está ligado al riesgo
asociado al rendimiento de una inversión que surge al negociar con empresas de otro
país.

Riesgo Soberano. Relativo a los préstamos que los bancos contratan con las
administraciones públicas.
Riesgo Reputacional. La posible pérdida de imagen y credibilidad a la que pueden verse

sometidas las empresas por determinada información o noticias surgidas en los medios de
comunicación.
Riesgo Tecnológico. Comprende la incertidumbre ligada a los sistemas informáticos.

Está íntimamente ligado al Riesgo Operacional. En la actualidad, debido a los avances
tecnológicos, una de las variantes más importantes del Riesgo Tecnológico es el
Ciberiesgo, entendido como la posibilidad de recibir ataques en los sistemas de la
compañía por parte de Hackers informáticos para la obtención de datos confidenciales de
clientes y de la propia empresa.
Metodología y Herramientas de Gestión de

Riesgos
La metodología de gestión consiste en un análisis detallado de los riesgos y la valoración

de su impacto y probabilidad de que se produzcan.
La identificación de los riesgos debe hacerse mediante el análisis de los posibles riesgos a
los que pueden verse sometidos basados en la experiencia o en benchmarks de la
competencia y el de profesionales expertos.
Una vez identificados los posibles riesgos es necesario proceder a su descripción y

seguimiento (monitoreo) de los mismos. Para ello se aconseja contar con un Manual de
Riesgos (Marcos, Políticas y Procedimientos) donde se enumeren y expliquen los riesgos
identificados. Posteriormente se hará una estimación de la probabilidad de ocurrencia y de
la magnitud de impacto.
Ejemplo:

Para una compañía petrolífera tendría sentido identificar el riesgo de incendio en
una de sus fábricas (suponiendo que tuviera cuatro fábricas, nos daría una
probabilidad del 25%) con un impacto determinado por los expertos en prevención
de incendios de la compañía. Sin embargo, no tendría sentido que previeran el
riesgo de incendio en todas sus fábricas a la vez ya que, adicionalmente, no
estaríamos hablando de riesgo con una probabilidad de 100%, sino de certeza.
Las estimaciones de probabilidad e impacto se suelen representar en una matriz donde en un

eje se representa gráficamente la probabilidad y en otro eje el impacto.
Herramientas de Evaluación y Tratamiento

de los Riesgos
Son muchos los instrumentos que las empresas pueden implementar para gestionar y
controlar sus riesgos: Normas ISO, matrices de Riesgo, análisis DAFO, etc. que forman un
sistema de gestión de riesgos (ERM).
La parte más complicada de la gestión de los riesgos es su evaluación a través de un análisis

crítico del negocio. Para llevar a cabo su identificación y análisis se pueden emplear distintas
herramientas:

Análisis What if? (que pasaría si...) o reuniones de expertos donde profesionales con
conocimiento profundo en determinados procesos empiezan a analizar qué ocurriría si
algo fallara en el proceso: causas, consecuencias y mitigación.
Los cinco porqués. Consiste en ir identificando la causa raíz de un riesgo a través de

cuestionarse sucesivamente el porqué de lo ocurrido.
Matriz DAFO o SWOT, en ella se recogen las fuerzas, debilidades, oportunidades y

amenazas de los procesos como método para la identificación de los posibles riesgos.
Diagrama de Ishikawa o Diagrama de Causa Efecto (conocido también como

Diagrama de Espina de Pescado dada su estructura) consiste en una representación
gráfica que permite visualizar las causas que explican un determinado problema. Se
suelen elaborar a través de reuniones de trabajo y lluvia de ideas.

Método Delphi. Es un método orientado a conocer la opinión de expertos. Un grupo de
especialistas anónimos responde a un cuestionario sobre un tema específico. Tras analizar
los resultados cada uno de los integrantes del grupo da su opinión. Finalmente se elabora
un segundo cuestionario con preguntas más precisas y focalizadas. La idea es que al final
se elabore un texto con las conclusiones.
Normas ISO
ISO 31000
Uno de los sistemas empleados para la gestión de riesgos empresariales es la norma ISO 31000.
Recoge el riesgo como parte intrínseca de la actividad empresarial y sienta las bases para una
política orientada a la valoración de los procesos para mitigar su riesgo. Hay que contar con un
plan de gestión de riesgos que los valore y defina el tratamiento que se les debe dar y
establezca los procesos de su monitoreo y revisión.
La gestión de riesgos:
Propicia la identificación de amenazas, obstáculos y oportunidades.
Impulsa las posibilidades de alcanzar los objetivos definidos en la estrategia de la

compañía.
Impulsa la proactividad.
Mejora las labores de administración de una empresa y la eficacia en la asignación de

recursos.
Facilita la adaptación de la empresa al entorno social y económico al que pertenece.
Potencia la confianza de los grupos de interés.
Facilita la toma de decisiones y fomenta la capacidad de transformación y adaptación

de la empresa.

ISO 27001
Todos los riesgos no tienen el mismo nivel de gravedad (impacto). Nos centraremos sólo en
aquellos que se definen como "riesgos inaceptables". Una vez seleccionados definiremos
formas de actuación y de tratamiento para cada uno de ellos.
Tratamiento de los Riesgos Identificados. En el tratamiento de riesgos podemos

enumerar cuatro opciones para poder eliminarlos:
Minimizar. Implementar controles como, por ejemplo, los controles de seguridad

que se recogen en el Anexo A de la norma ISO 27001.
Transferir. Compartir el riesgo con otra parte.
Evitar. Esto se puede conseguir paralizando aquella actividad que supone

demasiado nivel de riesgo o haciéndola de una manera diferente. Por ejemplo,
aquellas empresas que prefieren no permitir el trabajo con portátiles por no
arriesgar a trabajar y acceder a sus archivos fuera de sus instalaciones.
Aceptar. Esta opción sería para aquellos casos en los que el coste de eliminar el
riesgo es mayor que el daño que causará.
Ejemplo:
Cuando contratamos una póliza de seguro y transferimos el riesgo a la compañía de

seguros que nos la ha vendido. En este caso no actuamos sobre el riesgo en sí, por
lo que debe usarse como elemento de "back up" y se debe emplear junto con otras
estrategias. Podríamos incluir la diversificación (por ejemplo invirtiendo en varios
mercados sustitutivos).
Informe de Evaluación de Riesgos. En él se recogerán tanto los riesgos como las

oportunidades identificadas. En este paso vamos a documentar todo el análisis realizado
en los pasos anteriores así como los tratamientos y actuaciones que la organización haya
considerado más adecuado aplicar y el nivel al que se haya querido documentar, ya que
en ocasiones en el plan de actuación, por razones estratégicas, simplemente se remite a
la función responsable de implantar el plan de actuación sin proceder a detallarlo (por

ejemplo, "se actuará en base a lo definido por CFO").
Elaboración del documento de "Declaración de aplicabilidad". La elaboración del

documento de Declaración de aplicabilidad de la norma ISO 27001 pone de manifiesto el
perfil de seguridad adoptado por la organización. Se especifican los resultados obtenidos
de los tratamientos contra los riesgos. Es un documento que exige la propia norma para
que el auditor autorice la certificación ISO.
Plan de tratamiento del riesgo. La elaboración del llamado "Plan de tratamiento del
riesgo" tiene como objetivo detallar las actuaciones que van a poner en marcha cada uno
de los controles aprobados, el periodo de tiempo en el que se van a aplicar y el
presupuesto que va a suponer. Este plan necesita tener la aprobación por parte de la
Dirección de la organización, ya que la puesta en marcha de todos los controles decididos
conlleva unos gastos.
Cumplimiento Corporativo
Es un conjunto de procedimientos y buenas prácticas adoptados para identificar y

clasificar los riesgos operativos y legales y establecer mecanismos internos de prevención,
gestión, control y reacción frente a los mismos.1
1. Fuente: World Compliance Association
Se trata de integrar en las organizaciones una estructura encargada de velar por el

cumplimiento de la normativa de la compañía, evitando, que se asuman riesgos y
conformando una verdadera gestión global del riesgo con la finalidad de dar cumplimientos a
los preceptos legales o bien poder protegerse ante situaciones de riesgo que pondrían en serios
problemas la estabilidad y continuidad de la actividad de la organización.
La función de cumplimiento, encabezada por el "Chief Compliance Officer (CCO)" establece

estándares y principios y supervisa y controla que éstos se cumplan. Los riesgos a prevenir1 son
aquellos que conllevan consecuencias como el daño reputacional, la imposición de importantes

multas y sanciones, las pérdidas de negocio por contratos no ejecutables o la exclusión de
licitaciones o subvenciones públicas, entre otras.
Se pueden diferenciar dos niveles de cumplimiento dentro de una empresa. Por un lado se
deben cumplir las normas externas que se imponen a la organización y por el otro se deben
crear sistemas internos de control para lograr que se cumplan las normas impuestas desde el
exterior. Además, se deben crear mecanismos para lograr que se cumplan las normas
impuestas internamente de igual forma.
Entre las normas ISO destaca la ISO 19600 como paradigma de la implantación del
cumplimiento en las organizaciones para todas aquellas compañías que quieren cumplir con las
obligaciones legales, es decir, que quieren implementar políticas serias de compliance. No se
trata de una obligación legal sino que establece recomendaciones válidas para todo tipo de
empresas en función de su naturaleza, complejidad, estructura y tamaño2.
En Mayo de 2017 se publicó la Norma UNE 19601 sobre sistemas de gestión de compliance
penal, llamada a establecer un lenguaje de entendimiento común en esta materia alineado con
lo establecido en los estándares internacionales modernos.
1. Fuente: World Compliance Association

2. La elaboración de la norma ISO 19600 depende del comité técnico AEN / CTN
307 Gestión de Riesgos.
Bibliografía
Websites:
www.imf.org
www.worldbank.org
www.cofides.es
Websites donde se publican cotizaciones de divisas en tiempo real:

www.fxstreet.com
www.xe.com
Materiales de elaboración propia:
Blanco (2016). Mercado eficiente y relaciones con inversores. Estudios y Publicaciones BME.
Córdoba, M. (2015). Finanzas internacionales. Bogotá: Ecoe Ediciones. Kozikowski, Z. (2013)

Finanzas Internacionales. México D.F.: McGraw-Hill. Mascareñas, J. (2015). El Mercado de
Divisas.
Mascareñas, J. (Dir.) (2010). Finanzas para directivos. Madrid: Pearson.
Madura, J. (2015). Administración Financiera Internacional. México: Cengage Learning.

Mercados Financieros Internacionales

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Mercados ﬁnancieros internacionales

Mercados ﬁnancieros internacionales | 1

SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL ......................................................................................... 3

MERCADO INTERNACIONAL DE DIVISAS ........................................................................................ 5

MERCADOS MONETARIOS INTERNACIONALES ............................................................................... 7

MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITALES ............................................................................. 9

FINTECH Y BLOCKCHAIN .............................................................................................................. 10

DIFERENCIA ENTRE DIVISAS Y BILLETES ...................................................................................... 11

DIVISAS CONVERTIBLES Y NO CONVERTIBLES ............................................................................ 12

GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS ........................................................................................... 13

METODOLOGÍA Y HERRAMIENTAS DE GESTIÓN DE RIESGOS ...................................................... 15

HERRAMIENTAS DE EVALUACIÓN Y TRATAMIENTO DE LOS RIESGOS ......................................... 16

NORMAS ISO ................................................................................................................................. 18

CUMPLIMIENTO CORPORATIVO .................................................................................................... 20

Mercados ﬁnancieros internacionales | 2

Fondo Monetario Internacional (FMI)

Su función principal es promover la estabilidad ﬁnanciera y la cooperación monetaria

Mercados ﬁnancieros internacionales | 3

Comité Monetario y Financiero Internacional

Destacan sus publicaciones sobre perspectivas de la economía mundial (World Economic

Banco Mundial (The World Bank Group)

Es un organismo internacional formado por 189 países miembros. Su función es contribuir al

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Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento

Asociación Internacional de Fomento (AIF)

Corporación Financiera Internacional (IFC)

Organismo multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA)

Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI)

Mercado internacional de divisas

El mercado de divisas se desarrolla en las principales plazas ﬁnancieras donde se dan

Las operaciones en moneda extranjera se realizan generalmente mediante intermediarios que

Mercados ﬁnancieros internacionales | 5

Mercado de contado (spot): Comprende transacciones de compraventa de divisas con

Mercado a plazo (forward): Comprende transacciones de compraventa de divisas con

El mercado internacional de divisas se caracteriza por los siguientes aspectos:

El mercado está abierto todo el día y permite negociar en cualquier momento.

No hay límite de importe o cantidad.

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1. Fuente: Mascareñas, 2010.

Las principales funciones que cumplen los mercados monetarios son:

Mercados que facilitan al Estado y a todas las entidades que en él actúan la

Mercados que miden el tipo de interés en función de los periodos de tiempo,

Permiten a los agentes económicos actuar de forma eﬁciente en la toma de

Negociación se suele realizar a través de intermediarios. La negociación directa

Mercados ﬁnancieros internacionales | 7

Mercados de renta ﬁja

Mercados ﬁnancieros internacionales | 8

El valor actual de los cupones (rentabilidad recibida al realizar la inversión durante un

Valor futuro del principal o nominal invertido.

Mercados internacionales de deuda pública anotada

Mercados internacionales de capitales

Mercados ﬁnancieros internacionales | 9

El desarrollo de los mercados ﬁnancieros ha sido posible en gran medida gracias al

Actualmente, mercados, instituciones e intermediarios ﬁnancieros precisan de una mayor

La revolución tecnológica a la que se enfrentan las entidades ﬁnancieras en la actualidad se

La velocidad a la que se genera información está creciendo exponencialmente.

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Facilidad de acceso a la información no sólo desde smartphones sino también

La capacidad de almacenamiento de la información ha crecido

El desarrollo de las nuevas tecnologías es muy importante en el sector ﬁnanciero

Los avances en la modelización abren nuevos horizontes en los mercados

Estamos asistiendo a la irrupción de la tecnología Blockchain (cadena de bloques) que está

Diferencia entre divisas y billetes