ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO PARA LA NUEVA PyMES Cr.

Csar Zanone (Bolsa de Comercio Confederada)

Las pequeas y medianas empresas (PyMES) pueden emitir obligaciones negociables bajo un rgimen simplificado de oferta pblica y cotizacin instituido por el Decreto N 1087/93 y sus normas complementarias. Las PyMES (categora definida en las disposiciones gubernamentales vigentes) son automticamente autorizadas a hacer oferta pblica de obligaciones negociables, previo registro de la emisin ante la Comisin Nacional de Valores (CNV) y el cumplimiento de los requisitos de informacin que exige dicho Organismo. El monto mximo en circulacin de las emisiones es de $ 5.000.000 por empresa. Deben ser colocadas y negociadas en el mbito de las Bolsas de Comercio con Mercados de Valores adheridos, o de otros mercados autorregulados autorizados por la CNV. A continuacin se explican los aspectos relevantes de este rgimen:

OFERTA PUBLICA Las entidades que deseen cotizar sus obligaciones negociables ("ON") en una Bolsa de Comercio deben previamente obtener de la Comisin Nacional de Valores (CNV) la autorizacin para realizar oferta pblica de tales valores, salvo aquellas que califiquen como pequeas y medianas empresas (PyMES) o las emitidas bajo el rgimen de valores de corto plazo, sometidas a sendos regmenes de excepcin. En virtud de un convenio celebrado entre la CNV y la Bolsa de Comercio, las solicitudes de autorizacin para efectuar oferta pblica de valores deben presentarse ante la BCBA. sta realiza los estudios de prctica y eleva las actuaciones con un dictamen precalificatorio a la CNV para que se expida. Esto significa que para obtener las autorizaciones de oferta pblica (competencia de la CNV) y de cotizacin (competencia de la BCBA), las emisoras deben realizar un solo trmite. Respecto de la oferta pblica son de aplicacin las disposiciones contenidas en las Normas de la CNV, Captulos I, II, III, V, VI, VIII, XXI, XXIII, XXV y XXX (se adjunta la Legislacin Marco en anexo). La cotizacin burstil se rige por los artculos contenidos en los Reglamentos de Cotizacin de las Bolsas de Comercio. Ingreso al rgimen de oferta pblica y solicitud de oferta pblica para una emisin de obligaciones negociables La emisora debe presentar a la CNV (a travs de una Bolsa de Comercio) una solicitud de ingreso al rgimen de la oferta pblica firmada por su representante legal o apoderado indicando el objeto del pedido, con la informacin que se detalla en el Captulo III.1. Si el ingreso al rgimen de la oferta pblica es simultneo con una emisin de ON, debern presentarse los elementos descriptos en los Captulos III.2 III.3, segn el caso. Las emisoras pueden solicitar a la CNV la autorizacin para realizar oferta pblica respecto de un programa de emisin de varias series de ON a ser colocadas dentro del trmino

de 5 aos de autorizado el programa. Se entender que las emisiones de series sucesivas parciales estn comprendidas en la autorizacin original cuando se trate de ON que por su rgimen de amortizacin y tasas de inters aplicables se encuentren dentro de los lmites fijados en la decisin que aprob el programa. Formas en que se documentan las obligaciones negociables (ON) Las ON pueden estar representadas en ttulos individuales, o en certificados globales, o por un sistema de cuentas en forma de registros que lleve la Caja de Valores o un banco comercial o de inversin (ON escriturales).

REQUISITOS PARA LA OFERTA PBLICA Registro de las emisoras Las emisoras de obligaciones negociables a colocar por el rgimen especial deben presentar una solicitud de registro ante la CNV, acompaada de la siguiente documentacin: 1. Copia de la resolucin del rgano que dispuso la emisin y colocacin por oferta pblica de las obligaciones negociables y sus condiciones. 2. Datos de la inscripcin de los instrumentos constitutivos y estatutos de la emisora, as como de sus modificaciones, en el Registro Pblico de Comercio o la autoridad de contralor que correspondiese. 3. Declaracin jurada de cumplir con las condiciones de la Resolucin M.E. N 401 del 23 de noviembre de 1989 y sus modificatorias (Condiciones para ser calificada como PyMES). Inversores calificados Las obligaciones negociables comprendidas en el rgimen PyMES slo pueden ser adquiridas por los inversores calificados que se encuentren dentro de las siguientes categoras: 1. El Estado Nacional, las Provincias y las Municipalidades, sus entidades autrquicas, entidades financieras oficiales, sociedades del Estado, empresas del Estado y personas jurdicas de derecho pblico. 2. Sociedades de responsabilidad limitada y sociedades por acciones. 3. Sociedades cooperativas, entidades mutuales, obras sociales, asociaciones civiles, fundaciones y asociaciones profesionales de trabajadores con personera gremial. 4. Agentes de Bolsa y agentes adheridos a entidades autorreguladas no burstiles. 5. Fondos comunes de inversin. 6. Personas fsicas con domicilio real en el pas y que posean un patrimonio neto superior a $ 100.000. 7. En el caso de las sociedades de personas, dicho patrimonio neto mnimo se eleva a $ 250.000. Estos patrimonios mnimos no se exigen cuando se trata de emisiones garantizadas en un 75%, como mnimo, por una sociedad de garanta

recproca (SGR) o institucin similar, o bien de emisiones efectuadas por sociedades que ya cotizan sus acciones en la Bolsa donde se inscriban las obligaciones. 8. Personas jurdicas constituidas en el exterior y personas fsicas con domicilio real fuera del pas. 9. Administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones, para sus respectivos fondos y para su propia cartera. 10. Los intermediarios autorizados a intervenir en la oferta pblica de ttulos valores que acten como tales en las respectivas operaciones de compraventa deben verificar que la parte compradora rena los requisitos arriba indicados. Asimismo, los compradores deben dejar constancia ante los respectivos intermediarios que los ttulos valores en cuestin son adquiridos sobre la base del prospecto de colocacin que han recibido y que la decisin de inversin ha sido adoptada en forma independiente. En ningn caso pueden los inversores suscribir o comprar obligaciones negociables de una emisora comprendida en el rgimen especial para PyMES por valores nominales inferiores a $ 5.000. No se requiere importe mnimo de compra en los supuestos ya mencionados de emisiones garantizadas en un 75%, como mnimo, por una sociedad de garanta recproca (SGR) o institucin similar, o bien de emisiones efectuadas por sociedades que ya cotizan sus acciones en la bolsa donde se inscriban las obligaciones.

COTIZACIN DE ON PYMES EN LA BCBA (Bolsa de Comercio de Buenos Aires). Se describen seguidamente los requisitos y trmite a cumplir para cotizar obligaciones negociables PyMES en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA). Ingreso a la cotizacin Las sociedades que soliciten por primera vez la autorizacin para cotizar sus obligaciones negociables simples bajo el rgimen especial, deben presentar los siguientes documentos e informaciones: 1. Denominacin de la emisora, actividad principal, domicilio social y sede de su administracin. 2. Acreditar que la emisora es una empresa en marcha, y que posee una organizacin administrativa que le permite atender los requerimientos de informacin contenidos en las reglamentaciones de la BCBA. 3. Datos de su inscripcin registral y, si las hubiere, de las reformas del Estatuto. Debe acompaar un texto actualizado de ste, y de las modificaciones que estuvieren en trmite. 4. Nombres de los miembros de los rganos de administracin y de fiscalizacin, y del contador dictaminante, con indicacin de la fecha de vencimiento de sus mandatos, nmero de documento de identidad, domicilio especial constituido en el supuesto del artculo 256 de la Ley N 19.550 de Sociedades Comerciales, en formularios que suministra la BCBA firmados por los interesados en carcter de declaracin jurada. 5. Copia del acta de la asamblea que haya resuelto solicitar la cotizacin de las obligaciones negociables. 6. La informacin contable que corresponda.

7. Constancia del registro de la emisin en la CNV. 8. Toda otra informacin o documentacin que la CNV solicite. Autorizacin de cada emisin En cada emisin, las emisoras deben presentar los siguientes documentos e informaciones: 1. Copia del acta de la asamblea que haya decidido la emisin, as como de la reunin del rgano de administracin que complete las condiciones del emprstito por delegacin de aqulla, en su caso. 2. El acta de emisin as aprobada deber contener: los datos exigidos por el artculo 10 de la Ley N 23.576; mencin de las caractersticas de los valores a emitir; la forma y el plazo de colocacin e integracin; la indicacin del destino a dar a los fondos del emprstito, conforme al artculo 36 inciso 2) de la Ley N 23.576. 3. Constancia del registro de la emisin en la CNV. 4. Copia del contrato a que se refiere el artculo 13 de la Ley N 23.576, si lo hubiere. 5. Copia del prospecto de emisin. 6. Si se hubieren otorgado garantas a la emisin, copia de los instrumentos respectivos. 7. Si las obligaciones son cartulares: numeracin y bocetos por duplicado de los ttulos, o boceto del certificado global. 8. Si las obligaciones son escriturales: documentacin sobre el sistema de registro conforme al artculo 16 del Reglamento de Cotizacin. 9. Toda otra informacin o documentacin que la CNV solicite. Antes de proceder a la colocacin de las obligaciones negociables, la emisora debe presentar constancia de publicacin del acta de emisin y de su inscripcin registral. La solicitud puede presentarse en forma anticipada, con una antelacin de diez das a la fecha de la asamblea que deba resolver la emisin. En ese supuesto se acompaar el acta del rgano de administracin que aprob la convocatoria de la asamblea en la que conste la propuesta de dicho rgano acerca de las condiciones de emisin de las obligaciones negociables. Dentro de los diez das de la asamblea deber acompaarse el acta correspondiente destacndose, en su caso, las diferencias que existan entre la resolucin asamblearia y la propuesta del rgano de administracin.

Emisin global y colocacin en series Las emisoras pueden solicitar la autorizacin de cotizacin para una emisin a colocar en series sucesivas dentro del plazo mximo de dos aos de otorgada aqulla, cumpliendo los requisitos indicados anteriormente.

Se entiende que las colocaciones de series sucesivas parciales estn comprendidas en la autorizacin de cotizacin original cuando se trata de obligaciones negociables del mismo tipo y con condiciones de emisin similares. La emisora debe acompaar con una antelacin de diez das a la colocacin de cada serie sucesiva de la emisin global la siguiente documentacin: copia del acta de la reunin del rgano de administracin que dispuso la colocacin de la nueva serie, y sus condiciones; copia del prospecto suplementario, conforme al modelo que surge del Anexo 1 de la Resolucin Reglamentaria de la Cotizacin de ON PyMES; si las obligaciones son cartulares: numeracin y bocetos por duplicado de los ttulos, o boceto del certificado global. La solicitud de autorizacin para la emisin global puede presentarse en forma anticipada. Informacin contable La informacin contable a presentar ante la BCBA depende de la clase y plazo de amortizacin de las obligaciones, segn se explica a continuacin: Obligaciones Negociables quirografarias hasta 90 das: Si se trata de obligaciones negociables quirografarias (es decir, sin ninguna otra garanta que la propia condicin patrimonial de la empresa emisora) con plazo de amortizacin no superior a noventa das corridos, las emisoras deben presentar la siguiente informacin: Junto con la documentacin inicial, debe presentar estados contables correspondientes al ltimo ejercicio, con opinin fundada del contador y del rgano de fiscalizacin, y constancia de su aprobacin por la asamblea. Cinco das antes de la fecha de colocacin de cada emisin o serie: un informe del flujo de fondos proyectados para el perodo de vigencia del emprstito, firmado por el representante legal, el rgano de fiscalizacin y el contador dictaminante. Si habiendo transcurrido noventa das corridos de cerrado el ejercicio, la emisora solicitare la cotizacin o la estuviere tramitando o tuviere obligaciones negociables en circulacin debe presentar: estados contables anuales conformen alas exigencias de su respectivo organismo de control, con opinin fundada del contador y del rgano de fiscalizacin y con constancia de su aprobacin por el rgano de administracin, por cuadruplicado. Obligaciones Negociables quirografarias a plazo mayor de 90 das: Si se trata de obligaciones negociables quirografarias con plazo de amortizacin mayor de noventa das, las emisoras deben presentar la siguiente informacin: Estados contables correspondientes al ltimo ejercicio, conforme a lo indicado anteriormente. Si habiendo transcurrido cincuenta das corridos de finalizado el primer semestre del ejercicio, la emisora solicitare la cotizacin o la estuviere tramitando o tuviere obligaciones negociables en circulacin debe presentar la estructura patrimonial y la de resultados. Los cuadros deben estar firmados por el presidente de la sociedad, con informe de revisin limitada del contador certificante y del rgano de fiscalizacin (si lo hubiere). Adems, debe remitir sus estados contables anuales conforme al punto anterior, cuando as corresponda.

Obligaciones Negociables con garanta real o garantizadas por entidades financieras o sociedades abiertas: En estos casos, deben presentar los estados contables correspondientes al ltimo ejercicio, ms sus estados contables pendientes de aprobacin, conforme al punto precedente, cuando as corresponda. Informacin relevante Las emisoras cuyas obligaciones negociables se encuentren admitidas al rgimen PyMES deben informar para su publicacin, inmediatamente de producirse o de tomar conocimiento, cualquier hecho no habitual que por su importancia sea apto para afectar en forma sustancial el curso de la cotizacin de aqullas. La obligacin de informar pesa sobre el representante legal de la emisora, su rgano de administracin o, en su defecto, sobre los administradores considerados individualmente o, de existir, los integrantes del rgano de fiscalizacin. Esa obligacin tiene un enunciado genrico y abarca, por consiguiente, cualquier supuesto de hecho que pueda adquirir tal relevancia. Adems, debe informarse especialmente sobre los hechos que se detallan seguidamente, en la ocasin o en los plazos previstos: 1. Inmediatamente de producirse o de haberse tomado conocimiento: Prdidas superiores al quince por ciento (15%) del patrimonio neto; manifestacin de cualquier causa de disolucin; solicitud de apertura de concurso preventivo, desistimiento, homologacin o rechazo, pedido de su propia quiebra por la emisora; pedidos de quiebra a la emisora judicialmente notificados; declaracin de quiebra o su rechazo; acuerdos preventivos y arreglos judiciales o extrajudiciales tendientes a superar dificultades econmicas o financieras de carcter general; resoluciones administrativas o judiciales relacionadas con crditos litigiosos que hayan generado resultados por un monto superior al quince por ciento (15%) del patrimonio neto y comunicaciones a los obligacionistas que les hubiera remitido el representante designado conforme al artculo 13 de la Ley N 23.576. 2. Dentro de los dos das: Constitucin de gravamen sobre bienes sociales, cuando dieren prelacin sobre el pasivo obligatorio y superen en conjunto el diez por ciento (10%) del patrimonio neto (se indicar valor de inventario de los bienes gravados conforme al ltimo estado de situacin patrimonial, monto de origen del gravamen, saldo ala fecha de la comunicacin y cualquier otro dato que a juicio de la emisora deba destacarse); enajenacin de bienes del activo fijo que representen ms del quince por ciento (15%) de ese rubro segn el ltimo estado de situacin patrimonial, as como avales y fianzas otorgadas, con indicacin del monto de la obligacin, cuando superen en conjunto el diez por ciento (10%) del patrimonio neto. 3. Dentro de los cinco das de producidas: Vacantes en la composicin del rgano de administracin y del rgano de fiscalizacin en su caso, remitiendo respecto de los nuevos miembros la declaracin jurada con sus datos. Las modificaciones a cada uno de los hechos o situaciones comunicadas oportunamente a la BCBA, deben ser informadas en el mismo plazo.

PROSPECTOS Inicial, para emisiones posteriores y para series sucesivas A. PROSPECTO INICIAL I. Descripcin de la emisora a) Denominacin social y forma asociativa; b) Domicilio social; c) Fecha de constitucin, plazo y datos de inscripcin en el Registro Pblico de Comercio u organismo correspondiente; d) Breve descripcin de las actividades de la empresa y de su desempeo durante el ltimo ejercicio; e) Datos sobre el o los miembros del rgano de administracin y, en su caso, sobre el o los miembros del rgano de fiscalizacin interna; f) Nombre y domicilio del auditor de sus estados contables. II. Condiciones de emisin a) Monto, moneda y valor nominal unitario (si se trata de una emisin global, el de la emisin aprobada y el de la primera serie); b) Rgimen de amortizacin (modalidad; plazos; fechas de pago; en su caso, monto o porcentaje de cada cuota; etc.); c) Intereses (tasa; base de clculo; plazos; fechas de devengamiento y de pago; etc.); d) Garantas, en su caso; e) Compromisos especiales asumidos por la sociedad con respecto a la emisin de las obligaciones, en su caso; f) Modo de representacin de las obligaciones (si son cartulares, indicar si se emitirn lminas o certificados globales. Si son escriturales, indicar quin llevar el registro); g) Modalidad y plazo de entrega o acreditacin de las obligaciones negociables; h) Forma de colocacin y plazo; i) Precio o su forma de determinacin; j) Destino de los fondos del emprstito; k) Otras particularidades de la emisin que quepa destacar especialmente. III. Informacin contable a) Informacin que surge de los estados contables del ltimo ejercicio: 1) Fecha de cierre del ejercicio 2) Sntesis de resultados: -Ventas -Resultado operativo -Resultado despus de resultados financieros -Resultado neto 3) Sntesis de situacin patrimonial: -Activos -Pasivos -Resultados acumulados -Patrimonio neto (discriminado)

b) Informacin contable inicial, cuando corresponda. La Bolsa podr autorizar, cuando el plazo de amortizacin y la fecha prevista para el inicio de la colocacin as lo justifiquen, que la informacin contable indicada sea impresa en una hoja separada del prospecto, para ser entregada junto con ste. IV. Advertencia En la primera pgina del prospecto se debe insertar, en caracteres destacados, el siguiente texto: Oferta pblica autorizada en los trminos del Decreto N 1087/93 y registrada en la Comisin Nacional de Valores el... Cotizacin autorizada por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. La veracidad de la informacin volcada en el presente prospecto es de exclusiva responsabilidad del rgano de administracin, y del de fiscalizacin, como tambin en lo que les atae, de los auditores que suscriben los estados contables. El rgano de administracin y el de fiscalizacin, manifiestan, con carcter de declaracin jurada que el presente prospecto contiene informacin veraz y que no ha omitido la mencin de ningn hecho no habitual que por su importancia pueda afectar en forma sustancial la colocacin de las Obligaciones negociables o el curso de su cotizacin. Estas obligaciones negociables slo pueden negociarse pblicamente en las Bolsas de Comercio del pas, a travs de sus respectivos Mercados de Valores, para ser adquiridas por los inversores que indica el artculo 25 del captulo VI de las normas de la Comisin Nacional de Valores o sus modificatorias por valores nominales no inferiores a cinco mil pesos ($ 5.000) o su equivalente en moneda extranjera. En caso de distribuirse un prospecto preliminar, debe consignar la siguiente advertencia en su primera pgina, en caracteres destacados: El presente prospecto preliminar es distribuido al slo efecto informativo. La emisin ha sido registrada en la Comisin Nacional de Valores el... La autorizacin de cotizacin en los trminos del Decreto N 1087/93 ha sido solicitada a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires con fecha... y hasta el momento ella no ha sido otorgada. La informacin contenida en este prospecto est sujeta a cambios y modificaciones y no puede ser considerada como definitiva. Este prospecto no constituye una oferta de venta, ni una invitacin a formular oferta de compra, ni podrn efectuarse compras o ventas de las obligaciones negociables aqu referidas hasta tanto la cotizacin, y por ende su oferta pblica, no haya sido autorizada por la mencionada Bolsa. Una vez otorgada esa autorizacin, slo podrn negociarse pblicamente en las Bolsas de Comercio del pas, a travs de sus respectivos Mercados de Valores, para ser adquiridas por los inversores que indica el artculo 25 del captulo VI de las normas de la Comisin Nacional de Valores o sus modificatorias, por valores nominales no inferiores a diez mil pesos ($ 10.000) o su equivalente en moneda extranjera.

B. PROSPECTO PARA EMISIONES POSTERIORES I. Descripcin de la emisora a) Denominacin social y forma asociativa; b) Domicilio social; c) Fecha de constitucin, plazo y datos de inscripcin en el Registro Pblico de Comercio u organismo correspondiente; d) Actividad principal;

e) Datos sobre el o los miembros del rgano de administracin y, en su caso, sobre el o los miembros del rgano de fiscalizacin interna; f) Datos sobre el auditor de sus estados contables, y la fecha en que stos han sido publicados en el rgano informativo de la Bolsa; g) Cuando corresponda, la informacin contable indicada. La Bolsa podr autorizar, cuando la fecha prevista para el inicio de la colocacin as lo justifique, que la informacin contable indicada en este punto sea impresa en una hoja separada del prospecto, para ser entregada junto con ste. II. Condiciones de emisin a) Monto, moneda y valor nominal unitario (si se trata de una emisin global, el de la emisin aprobada y el de la primera serie); b) Rgimen de amortizacin (modalidad; plazos; fechas de pago; en su caso, monto o porcentaje de cada cuota, etc.); c) Intereses (tasa; base de clculo; plazos; fechas de devengamiento y de pago, etc.); d) Garantas, en su caso; e) Compromisos especiales asumidos por la sociedad con respecto a la emisin de las obligaciones, en su caso; f) Modo de representacin de las obligaciones (si son cartulares, indicar si se emitirn lminas o certificados globales. Si son escriturales, indicar quin llevar el registro); g) Modalidad y plazo de entrega o acreditacin de las obligaciones negociables; h) Forma de colocacin y plazo; i) j) k) Precio o su forma de determinacin; Destino de los fondos del emprstito; Otras particularidades de la emisin que quepa destacar especialmente.

III. Advertencia Se deben insertar iguales advertencias que las indicadas en el punto A. IV para el prospecto inicial.

C. PROSPECTO SUPLEMENTARIO Para series sucesivas de una emisin global I. Descripcin de la emisora a) b) c) Denominacin social y forma asociativa; Domicilio social; Actividad principal;

d)

Datos sobre el o los miembros del rgano de administracin y, en su caso, sobre el o los miembros del rgano de fiscalizacin interna (si hubo cambios con respecto al ltimo prospecto); Datos sobre el auditor de sus estados contables (si cambi con respecto al ltimo prospecto), y fecha de publicacin de stos en el rgano informativo de la Bolsa; Cuando corresponda, la informacin contable indicada. La Bolsa podr autorizar, cuando la fecha prevista para el inicio de la colocacin as lo justifique, que la informacin contable indicada en este punto sea impresa en una hoja separada del prospecto, para ser entregada junto con ste.

e) f)

Si no hubo cambios con relacin al ltimo prospecto, se debe indicar esta circunstancia y la fecha en que se public en el rgano informativo de la Bolsa. II. Condiciones de emisin a) b) c) d) e) f) g) Identificacin de la emisin global (monto y fecha de la autorizacin de cotizacin; monto en circulacin sin considerar la presente serie); Monto, moneda y valor nominal unitario de la serie o clase; Rgimen de amortizacin (si hubo cambios con respecto a la serie anterior); Intereses (si hubo cambios con respecto a la serie anterior); Garantas (si hubo cambios con respecto a la serie anterior); Compromisos especiales que hubiese asumido la sociedad con respecto a la emisin (si hubo cambios con respecto a la serie anterior); Modo de representacin de las obligaciones (si son cartulares, indicar si se emitirn lminas o certificados globales; si son escriturales, indicar quin llevar el registro. Slo si hubo cambios respecto de la ltima serie); Modalidad y plazo de entrega o acreditacin de las obligaciones negociables (si hubo cambios con respecto a la serie anterior); Forma de colocacin y plazo; Precio o su forma de determinacin; Destino de los fondos del emprstito (si hubo cambios con respecto ala serie anterior); Otras particularidades de la emisin que quepa destacar especialmente.

h) i) j) k) l)

Si no hubo cambios con relacin al ltimo prospecto, se debe indicar esta circunstancia y la fecha en que se public en el rgano informativo de la Bolsa. III. Advertencia Se deben insertar iguales advertencias que las indicadas en el punto A. IV para el prospecto inicial. Se indicar en la primera pgina la fecha de publicacin del prospecto relativo a la colocacin de la primera serie de la emisin global en el rgano informativo de la Bolsa.

DOCUMENTACIN PRELIMINAR SOLICITADA 1. Estatutos (Copia certificada por Escribano); 2. Acta de Asamblea con la ltima designacin de autoridades (dem anterior); 3. Acta de Directorio de distribucin de cargos (dem anterior); 4. ltimos tres balances firmados por Contador Pblico certificados por el Consejo de Ciencias Econmicas (oblea); 5. Formulario de inscripcin ante la AFIP (Copia certificada por Escribano); 6. Flujo de fondos proyectado para el prximo ejercicio; 7. Estado de Resultados proyectado para el prximo ejercicio; 8. Monto total de la emisin; 9. Informacin sobre contratos de venta, exportacin e importacin, distribucin, marketing, suministro, franquicia, asistencia tcnica, servicios, licencia u otros, en Argentina o en el exterior; 10. Garantas que ofrecera para la presente emisin; 11. Otra informacin que estime relevante.

TAREAS A REALIZAR 1. Anlisis preliminar de la Empresa para evaluar la posibilidad de emitir productos estructurados; 2. Evaluacin y seleccin de los asesores impositivos, societarios, del mercado de capitales, econmicos y financieros a fin de lograr la mejor calidad de emisin; 3. Reuniones y negociaciones de pre-venta con potenciales compradores (Bancos; Inversores Privados) para acelerar la colocacin de los productos estructurados, una vez que se tenga el prospecto definitivo; 4. Acompaamiento a la Empresa en todo el proceso de integracin de la informacin solicitada por los asesores; 5. Participacin en la estructuracin del programa de emisiones, trminos, condiciones, diseo de cronogramas, redaccin del prospecto y todo lo inherente a la conformacin del mismo; 6. Todas las tareas necesarias para lograr la colocacin de la emisin, negociando en cada oportunidad las mejores condiciones para la Empresa; 7. Agente colocador en el Mercado Argentino y del exterior de la presente emisin; 8. Desarrollo de la totalidad de los road-show privados para la presentacin de la emisin, con cada uno de los potenciales inversores (Bancos privados y estatales, A. F. J. P., Inversores Privados, Inversores Institucionales, Bolsas y Mercados y Agentes de Bolsa de todo el pas, Inversores del Exterior). Conociendo la intencin de la Empresa de colocar el mayor porcentaje de la emisin en nuestra Regin, la Bolsa de Comercio Confederada S.A. llevar al mximo sus esfuerzos para lograr este objetivo; 9. Designacin, de ser necesario, de agentes sub-colocadores, los que sern previamente seleccionados y verificados; 10. Se garantiza la total confidencialidad y reserva en el manejo de la informacin. Est a disposicin de la Empresa, para su revisin y posterior firma, modelo de Contrato de Confidencialidad y No Divulgacin.

BIBLIOGRAFA Ley N 17.811 de Oferta Pblica de Ttulos y Valores Ley N 19.550 de Sociedades Comerciales Ley N 23.576 de Obligaciones Negociables Decretos Nacionales Reglamentarios Resoluciones Generales del Ministerio de Economa de la Nacin Texto Ordenado de las Normas de la Comisin Nacional de Valores Resoluciones Generales de la Comisin Nacional de Valores Reglamentos Tcnicos de Emisin y Cotizacin de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires