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Capítulo Dos
Estados Financieros
CorporateyFinance
Flujo de Caja Ross Westerfield Jaffe
• •
2
Sixth Edition

Lic. Rodolfo Saldaña V. Sixth Edition

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Capítulo 2: Contenido

2.1 Balance General

2.2 Estado de Resultados
2.3 Capital de Trabajo Neto
2.4 Flujo de Caja
2.5 Resumen y Conclusiones

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2.1 Balance General

• Fotografía del valor contable de la Firma a una
fecha determinada
• Identidad contable:
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

• Al analizar el Balançe el Gerente Financiero debe

considerar tres aspectos:
• 1. Liquidez contable
• 2. Deuda Vs. Capital
• 3.Valor Vs. Costo

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Liquidez Contable

• Facilidad y rapidez con que los activos se

pueden convertir en efectivo.
• Activos Circulantes poseen mayor liquidez.
• Algunos Activos Fijos son intangibles.
• A mayor liquidez de los activos, menor la
probabilidad de que la firma confronte
problemas financieros de corto plazo.
• Los activos líquidos con frecuencia tienen un
menor rendimiento que los activos fijos.

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Deuda Vs. Capital

• Cuando la Empresa se financia con deuda

otorga un derecho, sobre los flujos de caja de
la firma, a los acreedores.
• En consecuencia el Capital es la diferencia
residual entre los activos y las obligaciones
(deudas) de la empresa.

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Valor Vs. Costo

• Bajo los PCGA los Estados Financieros

auditados de las empresas, registran el costo
(valor en libros) de los activos.
• El valor de mercado es un concepto
totalmente diferente.

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2.2 Estado de Resultados

• El estado de resultados mide el desempeño de la
empresa durante un periodo específico de tiempo
(Ej. Un año).
• La definición contable de ingreso es:

INGRESO – GASTO = BENEFICIO

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Análisis del Estado de resultados

• Se deben considerar dos aspectos al analizar

el estado de resultados:
1. PCGA
2. Partidas que no representan efectivo

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Análisis del Estado de Resultados

1. PCGA
Uno de los principios básicos establece que
el ingreso se registra cuando se gana
(productos de la ventas) aun cuando no haya
ocurrido un movimiento de efectivo.

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Análisis del E.R.

2. Partidas que no representan movimiento de

efectivo.
Depreciación
Impuestos

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2.3 Capital de Trabajo Neto (KTN)

KTN = ACTIVO CIRCULANTE – PASIVO CIRCULANTE

Usualmente el KTN crece con la Empresa.

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2.4 Flujo de Caja Financiero

• En el mundo de las inversiones, el

componente mas importante que se puede
extraer de los Estados Financieros es el
FLUJO DE CAJA
• HECHO: El flujo de caja generado por los
activos de la firma, debe ser igual al flujo de
caja destinado a los acreedores y accionistas

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2.5 Resumen y Conclusiones

• Los estados financieros proveen información

contable muy importante.
• Sin embargo desde el punto de vista financiero se
debe considerar la importancia de los registros en
efectivo
– CAPITAL DE TRABAJO, BENEFICIO: conceptos
contables.
– FLUJO DE CAJA: concepto financiero.
– FLUJO DE CAJA (EFECTIVO) = FUENTE DE
VALOR

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FIN

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