Capitulo IIL.
Monedas de papel para una nueva soberania.
a negociacion del financiamiento a
la Hacienda de Buenos Aires, entre la
Revolucion y el surgimiento de la banca
ponaerense (1810-1826)
Martin Wasserman
fas el inicio de la Revolucion y la consecuente desintegracién fiscal y mone-
del vasto territorio virreinal, Buenos Aires testimoni6 profundas refor-
wulaciones en la negociacidn financiera entre la Hacienda y sus acteedores.
extincion del Real Situado de Buenos Aires impuso condicionamientos
tetiales tanto al mercado portefio como a su fiseo, que desde entonces era
iministrado por una nueva autoridad surgida de la Revolucién, necesitada
recursos para afrontar la conflictividad regional. Los ingresos ofrecidos por
Aduana portuaria de Buenos Aires resultarfan desde entonces necesarios,
no siempre suficientes, para suplir aquellos recursos. Pronto, la pro-
on de titulos de deuda y su circulacién depreciada en la plaza local,
feron de la consolidacién de la deucla piblica un objetivo de primer orden.
precipits tn ciclo de innovaciones financieras que se aceleraron desde
1818 con la creacion de la Caja Nacional de Fondos de Sud América, insti-
icin que tras la caida del Directorio y Ia emergencia del Estado de Buenos
res seria suprimida para dar paso al establecimiento de la oficina de Crédito
iblico y la Caja de Amortizacion en 1821. Estos cambios institucionales no
\gtaban, sin embargo, hacer confluir los incentivos provistos por la Hacienda EL convo oe La tice
con las expectativas de sus acteedores, cuyo cortoplacismo se acentuaba ante
un escenario de incertidumbre y volatilidad, En 1822, la institucionalizacién
bancaria de los principales acreedores de la Hacienda parecia lograr aquella,
coordinacion de incentives mediante la cesion del ejercicio de algunas prew
rrogativas soberanas. Sin embargo, estos nuevos dispositivos institucionales.
para la negociacisn de la deuda, surgidos con aval legislativo, parecen haber
resultado mas eficaces para resarcir parcialmente a los acreedores que para
consolidar las bases materiales de una nueva soberanta. Un recorrido por este
proceso de modernizacién financiera permitira evaluar de qué modo la crisis
de soberanta toms forma en el terreno financiero y monetario.
1. Buenos Aires ante la desintegracion fiscal y monetaria del
territorio virreinal
L1. Una ciudad sin plata y una soberanta sin sujeto
A mediados de 1811 dejaban de llegar a Buenos Aires las transferencias
Interregionales de recursos fiscales en metélico, provistas por la maquina:
ria del Real Situado.’ Aquel mecanismo redistributive del erario se detenla
como resultado de la guerra revolucionaria, propiciando la desintegracion de
la unidad fiscal y monetaria del vasto territorio virreinal que hasta entonces
abarcaba la Hacienda Real? Se desintegraba asi el fisco hispano en el Ro dé
la Plata, un correlato institucional de la acefalia real iniciada en la Peninsula
hacia 1808.
La indefinicion en tomo al sujeto de imputacién de la soberania, las dispu=
tas en torno a su indivisibilidad, ast como los dilemas sobre las formas con-
cretas de su asuncién y representacion, pronto comenzarian a traducirse eM
dificultades para el ejercicio de atributos inherentes al poder soberano, tales
como la gestion de recursos fiscales o la acuit
En efecto, desde Ia promulgacion del Reglamento Provisorio de Libre
Comercio dictado porel vitvey Cisneros en noviembre de 1809 y el consecuent®
in de moneda?
* Moutoukias (2018: 178); Amaral (2018: 352); Gelman (2012); Galarza (2019)
* Inigoin (2003; 2010: 921).
> Sobre aquells indefinicion y las disputas revolucionat
vease Goldman (20142: 24-25, 30); Chiaramonte (1997; 200
1 en Hispanoamérica en torno a ell
2008)
Ro
o Scary Maaris Wasscnta
apuntalamiento de los enlaces comerciales de los actores ingleses en Buenos
Air
Jante en la plaza.* Atravesado el inicio de la Revolucién y ante una inaudita
situacién que demandaba recursos con urgencia, en octubre de 1810 la Junta
ge Gobierno en Buenos Aires se vio en la necesidad de reunir fondos
propésito de comprar pastas y piftas de plata en Famatina para su acufacion
en la casa de moneda de Potosi, operacién de la cual resultaron amonedados
‘unos 10.918,2 pesos.’ En efecto, la victoria en Suipacha, el 7 de noviembre de
1810, permitio al gobiemo revolucionario acceder a la ceca potosina, aunque
el control patriota de la casa de moneda de Potost habria de interrumpirse con
su derrota en Huaqui, el 20 de junio de 1811. Recién recobraria el acceso a
Potosi con le batalla de Salta, el 20 de febrero de 1813.
EL 13 de abril de dicho ano, la Asamblea General Constituyente ordenaba
que el Supremo Poder Ejecutivo comunicase a las autoridades de la Casa de
Moneda de Potost la acufacién de nuevos sellos monetarios en plata y oro,
suplantando los emblemas realistas con simbolos revolucionarios: la moneda
de plata “tendra por una parte el sello de la Asamblea General” rodeado de la
leyenda “Provincias del Rio de Ia Plata’, evando por reverso “un Sol que ocu-
pe todo el centro, y alrededor la inscripcidn siguiente: En Union y Libertad”,
‘mientras que la moneda de oro incorporaria trofeos militares.* Dichas piezas
comenzarian a labrarse en mayo de 1813, cuando Belgrano lograse el control
de la casa de Moneda potosina.”
De esta manera, la Asamblea del aho XIII procuraba ejercer los atributes
de una soberania que declamaba representar en nombre de los pueblos de
las Provincias Unidas, como derecho propio y ya no como atributo del rey
una libre exportacién del metilico habia acicateado la escasez de circu-
con el
+ Sobre las implicancias de la decision de Cisneros en torno alas libertaces comerciales, véase
Moutoukias (20150: 169 y 58).
® Bonura (1992: 43-44)
® Rosa (1891: 1
7 Estas monedas revolucionaras preservatian la ley ytalla que hasta entonees regan para la
oneda espanola. Entre tanto, desde septiembre de 1812 el gobierno central en Buenos Altes
Fabia fjaco una equivalencia de 17 pesos de ocho reales de la
4p que equiparo ast la relacién que rega entonces en Buenos Aes -16 a -, ala vigente en el
Testo del . pre tesa ati
del ertrio, para intenta su retenei y evita su said y unio asu vez las moneda
de plata mediante Is eliminacin del premio del 3% eistente entre as piezas fuerteso dobes
ks corientes o sencilas. ease igo (2003; 66).
Goldman (20146: 45, 48) Ex conemso
Concomitantemente, el 28 de julio de 1813 disponia que la moneda patrig
debia aceptarse en todo el territorio alcanzado por el gobierno de la Junta?
Sin embargo, el acceso revolucionario a la ceca potosina se revelaria ine
termitente: tras la batalla de Ayohuma, en noviembre de 1813 las fuerzas pas
triotas perdian el control sobre la casa de moneda, que recién recobrarian las
tropas al mando del general Rondeau en abril de 1815, dando lugar a ung
nueva serie de acunaciones. Finalmente, el 29 de noviembre de ese mismo
aft la batalla de Sipe-Sipe pondria a la ceca bajo control realista hasta la ine
dependencia de Bolivia.”
La carestfa monetaria en Buenos Aire
resultante de la interrupcion en los
circuitos interregionales de intercambio, la extincién del Situado y la pérdida
del control sobre la ceca potosina, impondria severos desafios al ejercicio de
una soberania reformulada."" Es que, en contraste con la extinta autoridad
virreinal de Buenos Aires, el gobierno revolucionario con sede en la ciudad
no lograba preservar bajo su jurisdiccion una pieza clave para el ejercicio de.
la soberanfa que declamaba representar: la fuente de produccion monetaria
12, La plurulidud monetaria en un territory fragmentade
Aunque el gobierno con sede en Buenos Aires intentaba mantener el control
de la politica monetaria sobre los tertitorios que habian integrado el virreinae
to, las cabeceras provinciales comenzaron un proceso de acufiaciones locales
con las que intentaban sortear la escasez de citculante, contraviniendo con
ello la disposicion del organo que procuraba legislar para la totalidad de las
Provincias Unidas del Rio de la Plata. Con ello, se disputaba también el ejere
cicio de prerrogativas inherentes a las potestades de una autoridad suprema.!”
Asi, en 1815 la provincia de Cordoba proclamaba su autonomia y disponla
la acufacién de su propia thoneda en la que seria la primera ceca en terttori
argentino, labrando piezas hasta 1818 e intentando abastecerse para ello cof
pastas de las minas de Famatina, ubicada en jurisdiccion de La Rioja que @
* Bonura (1992: 44)
° Segretl (1975: 14-18).
"Sobre las interrupciones, desaticulaciones yteformulaciones que la Revoluciin conllev6 eB
Jos circultos del antiguo mercado interno, véase el panorama que deste el ee condobés oftece
Assadourian y Palomeque (2003),
° Vease Chlaramonte (2004: 60).
Rorerro Scns Maaris Wasser
gu vez se declararia autonoma en 1820, iniciando su propia acufiacién con el
fesablecimiento de una casa de moneda en Chilecito hacia 1821~." La proli-
feracién de monedas se sostendria en el tiempo. En Salta, la adicion de cobre a
jas monedas en circulacion fue respaldada por el gobierno de Gaemes, que la
declaraba de curso legal en la provincia, hasta que el gobierno de Buenos
ordens recogerla en 1818 reputdndola de falsa: una clara demostraci6n de las
aspiraciones del Directorio por ejercer los atributos soberanos de la emistén
‘monetaria sobre el territorio del extinto virreinato, a la vez que la incapai
dad del gobierno centralista para ejercerlos efectivamente."* En Tucumén, el
gobernador Arioz estableceria una Casa de Moneda tras su independencia en
1820, acuttando piezas de baja ley que sertan recogidas en 1824. Santiago del
Estero también iniciaria sus endebles acuitaciones hacia 1823, mientras que
Mendoza lo haria en 1822, emitiendo en su propia ceca monedas de cobre
con valor de ochavos -equivalentes a un octavo de real de plata~" Entre
tanto, circulaban por mercados regionales los denominados “cuantillos de
Rondeau”, piezas anepigeafas por valor de un cuarto de real, cuya acufacién
ha sido atribuida tanto a Cordoba como a La Rioja."* Como puede advertise,
todas estas piezas se caracterizaban por un alto contenido de feble © liga que
las depreciaba aceleradamente, resultando falsificables y perdiendo con ello
aceptabilidad.
Las cabeceras de intendencias, que hasta entonces habfan_participado
como provincias de la unidad virreinal, pasaban a autopostularse como en-
tidades depositarias de una sobe
Quica, echando por tierra la indivisibilidad de la soberania sobre el antiguo
territorio virreinal.'* Una potestad que comenzaban a ejercer, no sin tensio-
hes, ante las urgencias de la coyuntura, La fragmentacion de la soberania tras
Ta caida del gobierno virreinal encontraba asi su correlato en una desintegra-
in monetaria, resultante de la emergencia de nuevas entidades poltticas y
hacendarias autonomas,"®
nila que reasumian ante la acefalia monar-
© Segret (1975: 47 y 117),
* Hansen (1916: 266),
© Segreti (1975; 88-89),
¥ Cohen (2016: 110),
1 Yease Chiaramonte (2004: 60 y ss)
Al respecto, véase Irigoin (2003), EL coon La micernipcwmne
1. Papeles de una soberania incierta: la eclosion de la deuda
y la Caja Nacional de Fondos de Sud América (1818)
4.1, Deuda piblica y recursos fscales en wna Buenos Aires revolucionada
Mientras las provincias comenzaban un proceso de acuaciones tegionales
para solventar sus propios gastos, Buenos Aires recurrirfa no solo a donativas,
a descuentos de sueldos y a contribuciones forzosas, sino que complementaria
e508 recursos apelando a una renovada reserva de valor, supletoria de las ree
misiones del Situado: la Aduana de Buenos Aires y su capacidad recaudatoria
Por derechos de importacion, apuntaladas Sobre una actividad pecuaria ex:
pansiva cuyos derivados exportables experimentaban un sustantivo aumento
de precios.” Sin embargo, ni los ingresos aduaneros ni los intentos por ree
vertir la salida de metalico lograron atenuat la carestia monetaria en la plaza
portena.
El recurso al endeuclamiento se revelaba ineludible. En efecto, losingresos
aduaneros de Buenos Aires no solo habrian de aplicarse a los gastos perento-
rios, sino que potenciarian su utilidad financiera al constituirse como reserva
¥ garantfa de wlhima instancia para respaldar los empréstitos que el gobierno
revolucionario comenzaba a levantar desde 1812.
Tal como lo detallan Samuel Amaral y Zacarias Moutoukias en pormeno-
rizados estudios, desde 1812 y hasta 1821 fueron requeridos veintidés em=
réstitos forzosos por cerca de cuatro millones de pesos, de los cuales catorce
fueron levantados en Buenos Aires, que concentraba casi el 90% del capital
* Amaral (1988); Halperin Donghi (2005 [1982 88). Debe tenerseen consideracidn que los
derechos aplcados sobre la niroduccion de efectos pasar a constituir mas del 70% de los
‘ngresos totals dela Caja de Buenos Aire ente 1812 y 1821, Ver Amaral 20
® En est sentido, solo se logréaprobar la splicacion de impuests sobre la exportaiin de oro
¥ plata en moneda oen pata. Bonura (1992: 58) Ente tanto, el 5 de junio de 1811 el Tribunal
de Cuenas, que presetvaba su autoridad hacendaria, enviaba ala Junta de Gobierno na not
ena cual adveitian que los comerciantes de Buenos Aes adeudaban ala Aduaina, desde 1809,
ol pago de derechos que ascendia hacia comienzos de 1811 a la suma ee 2.047.053 pesos
fuentes; reclamaban que cupid los seis meses de plazo desce la mportacin, se efectunse
el cobro del 6% de interés por la demora en el pago tal como lo dsponta a Real Orden del 12
de abril de 1809. Ello impulso al gobierno a disponer el 25 de junio de 1811 la aplicacion de
estas medidas, Imentando s volvan urgentementenecesaros, Bon
(1992: 46-47),
15:26).
Roserro Scar ¥ Manris Wassemias
movlizado por la totaidad de los emprésttos solictados” Pero recién desde
113 el gobierno de Buenos Aires comenz6 a entregar ttulos a cambio de los
estamos recibidos: pagarés emitidos por el erario portefio con los cuales el
{enedor podria cancelar parcialmente sus obligaciones con la Aduana en con-
cepto de derechos aceudados, pudiendo en Ia mayorta de los casos endosar
Jos titulos a favor de terceros y habilitandose, asi, su empleo para la cancel
jn de obligaciones particulates.”® Negociables y redimibles en la Aduana, los
sapeles de la Hacienda de Buenos Aires esultaron verdaderos susttutos de la
Peeks metélica, escasa én la plaza portefia.® Se sumaban, ast, alas letras de
cambio empleadas en el giro comercial atlintico.*
Siguiendo el esquema ofrecido por Amaral, cuatro perfodos pueden dis-
tinguirse durante este proceso de gestacion de formas sustitutivas de la mo-
nda metalica en Buenos Aires. El primer periodo se inicia con el empréstito
forzoso del 5 de julio de 1813 y la concomitamte aparicion de los pagarés
sellados por el gobierno triunviro, negociables y amortizables en ta Acuana,
cuya cancelacién habria de efectuarse al aio de iniciada la paz? El segundo
periodo comienza con el empréstito requerido por el gobierno centralista del
Directorio el 8 de juuiv de 1815 y su con!
sin fecha de cancelacién ni clausulas sobre su negociabilidad y amortizacién.
Eltercer periodo representa una verdadera inflexion y se constituye sobre dos
decretos: en primer hugar, el del 23 de octubre de 1816, que aceptaba los titu-
Jos emitidos hasta entonces en pago de contribuciones, volviendo admisibles
ente emision de pagarés, esta vez
#1 Amaral (2015: 226)
® Moutoukias (2018: 179).
® Amaral (1981)
* Bomura (1992: 48). Mediante una letra de cambio, su brador gira a favor de un benefciario
tna orden de pago por un mento determinado, que debe ser abonado por un ercero obra
‘qe ace realizar el pago llamado entonces acptane y habituslmente socio © corresponsal
el librador~. Mientras que la letra de cambio giraba entre plazas con distintas monedas —Io
ue implicaba a la vez uma operator de crédito y de cambio monetario-, la prictica de!
‘cambio sec suponia el giro de la letra sobre la misma plaza ~y esto conllevabs, solamente, una
peracion creditcia~ siendo en ecasiones el mismo librador quien la enviaba al descuento
tnientras que el kbrado o aceptante podia fungir simplemente como aval As, la letra girada
sobre la misma plaza podia en ocasiones empleatse para fines crediticos sin responder a una
‘peracion comercial en los hechos, tal como un pagaré. Véase De Roover (1944: 261); Neal
(1995: 6 y s.); Amaral (1990; 108-108).
® ‘bid. (1992: 59) Roserro Scary Masnts Wasenvat
EL coetno 0
de 29 de marzo de 1817 encontré limites, y a fines de diciembre de
ee cluyentemente billetes
ge ano fue preciso ordenar que la Aduana admitiese
3 que el resto de los titulos deberfan o bien aguardar
‘cualesquiera documento de préstamo exigido por orden del Gobiern
Superior de estas Provincias” en cuenta de deudas de contribucién de comep
cio, fina o gremios; en segundo lugar, un decreto del 29 de marzo de 181;
disponia la amortizacion de los créditos contra el Estado, impontendo el cane
de los titulos por un pagaré generado por el Decreto de Amortizacion, llamas
do billete de amortizacion, que podtia a su vez redimirse en la Acuana en pag
de derechos: dicha medida procuraba homogeneizar todo reconocimiento
deuda emitido por las autoridades desde Mayo de 1810, a la vez que perfees
cionar la negociabilidad del papel. Finalmente, un cuarto periodo comenzaba
hacia septiembre de 1819, cuando la totalidad de titulos de deuda emitides
hasta entonces fueron reconocidos con caracter de moneda, emitiéndose un
nuevo titulo denominado “pape! moneda”, también redimible en la Aduana y
cuya novedosa distincion consistia en ser emitido con antelacion a la devi
que cancelaba.**
Admitidos por su valor nominal en la Aduana de Buenos Aires en concepto
de pago de derechos, la circulacion de esta plétora de titulos entre panticulares
comenz6 a realizarse por dehajo de su valor facial, en
como medio de pago comercial conllevaba una tasa de descuento con la que
se intentaba compensar su iliquidez en relacién a la escasa moneda metali=
ca.” La inestabilidad de los fundamentos materiales de un nuevo pocer sobe=
ano y la endeble legitimidad de la organizacion de su gobierno, se traductan
si como una debil ctedibilidad en sus compromisos y como una deprectacion
de sus titulos monetizados.*
La desvalorizacion de los titulos en la pl
Aduat
iortigacion, mientras
ho cuando no contasen con clausula de vencimiento- Pero la presentacion
de biletes amortigables para cancelar derechos en Aduana origin6 otro docu-
mento, enddosable, por los sobrantes no cancelados.
Fra preciso, en stima, conseguir algo que el Decreto de Amortizacion de
1817 no lograba: retirar ttulos de la deuicla en circulacion y evita su presen
tacign en la Aduana, Los apremios de un contexto regional convulsionado
imponian una resolucién urgente para la consolidacién de recursos fiscales
{Yi bien los imeentos por crear un Banco de Rescates y una Casa cle Moneda
fen Buenos Aires habian logrado su aprobacién legislativa tras una larga de-
Entre tanto, continuar
Hiberacion, jamas se arribé a su ejecucion efectiva.®”
apelando a la compulsion se demostraba ineficaz fiscalmente y contraprodu-
cente politicamente: el 2 de septiembre de 1818 Pueyrredén eseribia a José de
indo a empréstitos, no lograria obtener recursos “aunque
San Martin que, ape
Tlene las carceles de capitalistas
En efecto, a comienzos de noviembre de 1818 el Director Pueyrredén so-
licitaba al Congreso la conformacién de una comisién para evaluar mecanis
“mos que lograsen consolidar la deuda y procurasen, asimismo, la obtencion
de recursos para la Hacienda, por vias que intentasen sortear la recurrente
apelacion a empréstitos y contribuciones.® Se perfilaba de este modo el esta-
Blecimiento de la Caja Nacional de Fondos de Sud América
la meclicla en que su usa
y su aceptacién a la par en la
provoce una acumulacién de documentos en la tesorerta, socavando
la disponibilidad de recursos con los que la Hacienda debia afrontar gastos
crecientes y perentorios. El intento del Director Supremo de las Provincia
Unidas, Juan Martin de Pueyrredén, por amortizar la deuda mediante él
112. La Caja Nacional de Fondos de Sud América: una primera innovacion
Financiera
El 12 de noviembre de 1818 era publicado el bando que promulgaba la
reacion de la Caja Nacional de Fondos de Sud América, En el documen-
10, compuesto de veintitin articulos, Pueyrredén explicaba que dicho esta-
Blecimiento respondta a la necesidad de “sostener el decoro de Ia Nacion”
* Amaral (1961; 2015: 226) Moutoukia (2018).
Achajian 2017: 212-216); Movtoukias (2018: 186-187)
2 En ottosterminos, si fa confanzajerinqica -apuntalada en a legitimidad del poder $5
berano~ se halla en la base de Ia confianza metoiea que define ln rtinara cepacin
1 ~definida no solo por ls disput sobre
iacidn gubermamenal, sino por endeblez de as bas percuta en Ia des
ciacon dels instrumentos, eos al respect
Manas
4, Bonura (1992 79-80).
Citado en Cuccorese (1966: 190).
Segreti (1975),
instrumento monetario-, la debilidad de Ia prim
lidad de la segunda ~traducida como la depre
Aglietta y Orléan (1990); Théret (2013)
Fiscal atendiendo “a sus urgentes gastos, tanto mayores en las actuales circurstan.
cias” sin incurrir en “cualquier gravamen que pueda disminuir las fortunas de
Jos ciucladanos’.® Se intentaba ast incrementar la disponibilidad de recursos
para el erario sin apelar a mecanismos compulsivos. Para contribuir al logr
de dicho equilibrio, la Caja Nacional de Fondos de Sud América (en adelante,
CNFSA) se proponta consolidar la deuda flotante que desde 1813 habia prohi-
ferado en titulos, pagarés y billetes cuya depreciacion en el mercado afectaba
Ia eficiencia recaudatoria de una Hacienda que los tomaba a la par. La CNFSA
intentaria absorber los papeles, recibiéndolos en depésito y ofteciendo acame
bio tasas de interés diferenciales segiin la calidad del documento depositado,
alos efectos de “aliviar el peso cada vez més insoportable de la deuda de cortg
plazo”»
De este mode, ofrecia una tasa de interés anual del 8% por el deposito de
los billetes de amortigacién expedidos segiin decreto de 29 marzo de 1817; una
tasa del 12% por el depdsito de aquellos papeles admisibles “como dinero en
efectivo” en la Aduana o en otra tesoreria, expedidos por los distintos gobier=
nos a partir de empréstitos voluntarios o forzosos y de compras de electos
para el Estado u otros motivos (Art. 2°); y el interés anual ascendia a 15%
cuando el depésito se realizase en metdlico (Art. 3°). De manera que la CNFSA
no cerraba la posibilidad de recibir moneda, pero a los efectos de incrementat
la recaudacion de metalico la CNFSA era una herramienta complementatia del
‘mecanismo de empréstitos, a los que el gobierno continuaria recurriendo. El
propésito principal del establecimiento de la CNFSA consistia en incentivar a
los tenedores de titulos para que los retirasen de la circulacion sin presentarlos
en la Aduana y consolidar la deuda flotante, un objetivo de primer orden para
la Hacienda >*
» ‘Archivo General de a Nacion, Republica Argentina (en adelante, AG), Sala mi (en adelante,
11), 37-3-37, Bando de Juan Martin de Pueyrredén, Buenos Aires, 12 de noviembre de 1818:
» Vease Olarra Jiménez (1968: 21), donde se senala que el “objetivo esencial lo constitu
consolidacion de Ia deuda. Se buscaba disminuir la presion de los documentos exigibles sobFE
pago de elevados intereses en meralico”,
» Halperin Donghi (2005 (19821: 108),
en (1916: 220) concuerda con ello: el “pensamiento fundament
1 30s papeles, para evitar su onersa gravtacton sabre el tesoro de la aduaa, y Ta reunioa
zan capital en metslico” (énfasis nuestro).
la renta de la Aduana mediante
cra Ia consolidacio
Roneero Scr y Manos WASSER
En todos los casos, la CNFSA otorgaria al depositante una accién vendible
yendosable (Art. 11°) y a cantidad de centficados necesatia “segin convenga
4 interesado la subdivisién” (Art. 10°)", de manera que los suscriptores no
fieran menguada Ia utilizacién mionetaria de sus activos por el depésito de
tus papeles, los cuales sin embargo no podrian retirar de la CNFSA “4 no set
oncurra simultaneamente el consentimiento por parte del Estado, y del
que
‘duefio del capital” (Art. 7°).
Los intereses devengados por los capitales depositados serian pagaderos en
efectivo y su liquidacion se real tay religiosamen-
te” (Art. 4°), “puntualmente”, “el dia mismo que fueren demandados" (Art
16°), quedando garantizados mediante un fondo constituido por el derecho
del 6% cobrado en la Aduana “sobre todo articulo y efecto internado por mar,
sea qual fuerte, aun los exceptuados” (Art, 13°). Entre tanto, se admitiria como
arfa trimestralmente, “e
"capital de su ereccion “hasta la cantidad de tres millones” de pesos, en toda
especie. (Art. 1°).
El énfasis sobre la puntuatidad en el pago de intereses y los reaseguros
de su liquidacidn (a los que se sumaban garantias ofteciclas expresamente a
depositantes extranjeros)” radicaha en un principio clave, segtin el cual en
la “exactitud esta situado el credito de la nacion” (Art. 15°). En efecto, el
establecimiento de la CNFSA representaba tanto un intento por consolidar la
deuda flotante, como por solidificar el crédito del puiblico hacia una Hacienda
convulsionada.® En un contexto de inestabilidad politica e incertidumbres
economicas, la regularidad y la estabilidad en el pago de intereses sobresalian.
como atributos.
Tambien apuntado por Olarra Jimén
4 pedido del interesado, que eonfirman
68: 21, la Cae emia cerficadosendosable,
difusion del uso monearo de os valores pablicos
® Tanto el bando que instituye a la CNFSA como sus libros contables hacen referencia a “in-
hligacone cya enabled ea fj, yno variable en funcon del dcsempeno de la CSA
En este sentido, los aconstas eran sree does
» Un estimulo apane se ofrecia a los capltalistas extranjeros en el Rio de la Plata: quedaba
fla caxa"quedarin ‘siempre garanidosyasegorados por el gobierno y demas autoridades,
el pais como inviolables" (Art. 6°.
© Tomada de Moutoukias (2018: 180), la nocion credito det piiblico entat
uraleza Rowerro Scar x Masry WASERAN
tuna evolucién cambiante que comenzaria a detenerse en febrero de 1820,
indo la batalla de Cepeda pusiera fin a la autoridad central del Directorio y
Entre tanto, los compromisos instituidos en la CNFS.
paldo de una legitimacion legislaiva: si bien la iniciativa fue impulsada pop
el Director Supremo y tomé forma en un proyecto que éste habia solicitado g
por la Junta Econémica y el Secretario de Hacienda,
la creacion de la CNFSA result6 de la deliberacion legislativa sobre dicho pro.
yecto con su resultante aprobacién en el Congreso: era éste el cuerpo al cual se
le reconocia autoridad fiscal en wltima instancia.*! Era, en suma, una entidad
sancionada por el “soberano agrado” del Congreso. De este modo, el come!
promiso materializado institucionalmente en la CNFSA se hallaba legitimado
-obre una potencial
discrecionalidad del Director Supremo, quien reconoeta al Congreso coma
autoridad fiscal. La prelacién parlamentaria sobre el poder ejecutivo respaldae
ba al compromiso de la Hacienda con sus acreedores.
En otros términos, la CNFSA intentaba crear un compromiso creible con los
tenedores de titulos emitidos por una endeble autoridad gubernamental.®
A cambio del deposito de esos titulos -en lugar de su amortizacién en la
Aduana~ y de metilico, la CNFSA proponia beneficios de distinta naturaleza,
en el corto y en el largo plazo. En el corto plazo, la CNFSA ofrecia tasas de
interés tan novedosas en las finanzas publicas rioplatens
relacion @ las tasas de la propia plaza, pero pagaderas con una regularidad
inte con la inestabilidad del periodo, que permitiesen a los deposi=
contaban con el res,
cus
gel Congreso (Grafica D.”
una comisién compuesta
Grifica 4. Evolucién de depézitos en la Caja Nacional de Fondos de Sud
‘América (1818-1821)
por la garantfa implicada en las constricciones legislativ
ems deaoco resis
smouietesceameruacén ses Papel dinero
como médicas en
Fuente: Elaboracion propia en base a AGN, IIL, 37-3-40, Caia Nacional de Fondos de Sud América
[bro Manus! 1818-1821; Wasserman (20208).
hhan sido convertidas al sistema decimal siguiendo la formula
[pesos representa
‘Now: Las unidades monetar :
© empleada por Jumar y Sandrin (2015): nooo =2+2-+ 33 (donde: x represen
reales, representa maravels).
contr
tantes compensar o morigerar en el corto plazo las pérdidas ocasionadas pot
la depreciacion de esos activos, a los cuales podian seguir empleando en él
giro comercial mediame endoso. En el largo plazo, la CNFSA contribuiria @
descargar las rentas de la Hacienda de la onerosa presién ejercida por ladeuda
publica, para garantizar con esos recursos liberados la consolidacion de uf
nuevo orden institucional ‘que garantizase al sector comercial ~principal te
nedor de los titulos- condiciones favorables para su desarrollo econémico.™)
Tal como lo demuestran las 973 partidas de cargo (ingresos) y data (egre=
505) asentadas en el libro manual de la CN!
depésitos dos dias después de publicado el bando de su establecimiento, €A
E122 de diciembre de 1818 se reglamentaba un empréstito que Pueyrredon
hhabia solicitado al Congreso -aprobado el 17 de diciembre~ por el monto
de 500.000 pesos.** La distribucién de su aplicacién seria gestionada por el
Tribunal Consular, dando continuidad a una practica antiguorregimental con
larga data en Buenos Aires,’ y los prestamistas contaban con la alternativa de
AGN, 1-37-3-40, Dada la calidad de la informacin asentada diariamente en dicho libro,
Sse permite un mayor desagregado de variables que el oftecido por otros registros com in-
formacion agrupada de manera sumara, tales como los lbros de asentos, sabre la base de los
ales Segreti (1975: 263-268), ofreci6 ut
Ibs acciones de la FSA
la institucién comenz6 a recibit
vallosa aproximacion primacia a la evolucion de
Amaral 2018: 362); Segret (1975).
® AGN, ml, 37-3-37.
© Sobre la nocion de compromiso crable, ease North, Summerhill y Weingast (2000),
Vease Cuccorese (1966: 245 y ss.)
* Segreti (1975: 61). En esos 500,000 pesos deblan ser computados los cupos enterados 3
‘cuenta del emprésitelevantado el 24 de abril de 1818 (Hansen, 1916: 22D.
| La apelacisn al cuerpo de comerciantes pam la recoleccién de empréstitos representa la Rowerto Sceiry Maatos Wass
EL ooeisno De La miceripcunne
abona
ge Buenos Aires, su gobiemo apostaba al aislamiento de la provineia para
su parte asignada en moneda a la tesoreria, con reintegro a wn afi ado provincial sobre Is base
o situar sus cuotas en la CNFSA con el mismo intengg
anual de 15%, pagadero trimestralmente. De alli que los ttulos emitidos pos
el Tribunal Consular contra este empréstito, lamados “papel de préstamo” eq
Jos documentos, comenzasen a depositarse con regulatidad en la CNFSA hasig
llegar a un capital acumulado de 144.625 pesos, el instrumento con maygp
patticipacion —que representaba el 42,80% del capital integrado~.*
ganizar un nuevo E:
.stablecer su economia y organizar u
de la modernizacién en la estructura administrative, empleandlo Tos recursos
de le provincia exclusivamente para Buenos Aires y ya no para entidades de
c Correlativamente, se desmoronaba la autoridad fiscal que
imerés anual de 15%
faleance nacional.” q
fespondiera por las obligaciones que sus organismos hubieran contratdo,
pcion de acciones en la CNFSA desde
El cataclismo politico detuvo la sus
febrero de 1820. Los cambios institucionales, las alternancias militares y la
jnestabilidad monetatia tentan de incertidumbre al escenario econémico de
Buenos Aires. Pero la CNFSA no dejé en momento alguno de cumplir “exacta
y religiosamente” con el pago de intereses trimestrales (Grafica 0). Para ello
contaba, de acuerdo con lo estipulaco en el Art. 13°, con los fonds proce-
dentes de la tesoreria de la Aduana, constituidos a partir del derecho del 6%
impuesto sobre las introducciones y destinado a cubrir este compromiso. No
obstante, desde febrero de 1820 la Aduana comenz6 a remitir a la CNFSA el
onto estrictamente necesario para el pago de intereses y sueldos, que repre-
de los fondos mensualmente asignados. Por el
abono
1,3, 1820: los acreedores ante la inflexidn institucional
La batalla de Cepeda, desatada el 1° de febrero de 1820, marcaba una ine
flexion en todos los ordenes institucionales de Buenos Aites. La victoria del
federalismo santafesino y entrerriano sobre las fuerzas directoriales portenas
condujo a la disolucién del Directorio y del Congreso como autoridades nae
cionales, El desmoronamiento del poder central conllevo la emergencia de un
maosaico de jurisdicciones provinciales autonomas que conservaron para sf
la totalidad de los atributos soberanos.” El naciente Estado de Buenos Aires |
atravesaria entonces aquel fatidico ano de 1820 con la marca de la inestabi
dad politica, expresada en una frenética sucesion de efimeros gobiernos que
no lograban consolidarse, y que tecién pudo revertirse entre septiembre y
octubre de 1820, cuando la Sala de Representantes que suplant6 al disuelto
Congreso eligio como gobernador al directorialista Martin Rodriguez, cuya po=
Iitica econémica encontraria en Manuel José Garcia -ministro de Hacienda y
Bernardino Rivadavia ~ministro de Gobierno y Relaciones Exteriores- dos de
sus principales artifices.® Apoyado en una coalicién de los mas prominentes
grupos econémicos con intereses en el comercio y en la expansion ginadera
sentaba un promedio del 15
5% mensual remanente, la tesoreria de la Aduana se comprometta 2
de réditos del 5% anual sobre el valor nominal adeudado, formalizando le
galmente su deuda con la CNFSA mediante la escrituracién de censos.” Adin
inactiva, la CNFSA sostenia de esta manera sus compromisos.
Entre tanto, un cambio de reglas de profundo aleance irrumpia el 21 de
agosto de 1821: la legislatura disponia que desde enero del ato siguiente
(1822) los impuestos aduaneros solo podrian cancelarse en efectivo, ya.no en
titulos. Y para acelerarla absorcion de los papeles, la tesorerfa de la Aduana los
5% de los derechos en septiembre, por el 50% en noviembre
admitiria por el 2
Y por las dos terceras partes en diciembre, tihimo mes para amortizarlos en
continuidad de una prictca ahtiguo-egimental, datada desde antes del establecimiento del
Consuilado de Comercio y potenciada por este (Krselsy, 2016), Veaseasimismo Griec> 2018)
“ Ene tanto, los productos eslavos procedents del cargamento decomisado a la zumatl
Boa Fe, que habta sido apresada por Ia goletacorsario Banda Oriental, mandaron ser devuek3
ena Tesoreria General de Buenos Ares, Contr esa devon, lx Tesoreria General enega
4 los introductores un documento que el administrador de la CNFSA tomaria por deposito al
15% de interés anual, “baxo la calidad de deverse admit en a referda Caxa como dine?
efectivo" (AGN, I, 37-3-40, £9, partida 66, 21 de abil de 1819), Estos “papeles del ea
gamento" como son designados en los libros manuals de la CNFSA, representaron el 9.19%
del capital de a institucton (31.433 pesos), y fueron deposttados entre abril y junio de 1819
“ Goldman (2014: 49); Souto (2017: 273-275)
* Herrero (2012; 348); Manasés Achjan (2017; 52).
* Goldman y Temavasio (2010: 82); Herero (2012: 350),
® Segreti (1975). Entre tanto, desde mayo de 1820 la Junta de Representantes success
Gel que forms la eaja: una nacién establecis la caja nacional, y se ha disuelto; la nea
dlvidido entre varies coherederos: el gobierno de Buenos Ayres solo es uno entre muchos,
pequena parte que le corresporide de la fnca ni debe mi puede seguir cumpiendo com ls oP
dad unida." (Wilde, 1821: 40)
inclutan las deudas contaidas en la Benda Oriental, provincias interiores (Yen el
separadas"), aux al ejreito auxihiar de Chile, Wbramientos de las imtendenciss antes
separatse *yacteencias que proceden de tas provincias”. Regist Oficial de Bucncs Ayres
Sdelamte, ROBA), ni 10, 31 de octubre de 1621, p. 87. Véaseasimismo Amaral (1982: 38)
Antonio de Dorna, encargado de la comision creada por la Hacienda para la elaboracion
_paciones que se contrajeron 4 nombre de la to coverTo Scat v Manes Waseana
Ft conto beta scesrotsase ee
comercial con un profundo anclaje en Buenos Aires y solidos vinculos ere-
diticios con la Hacienda —Pedro y Ambrosio Lezica eran, por caso, dos de
© jos principales accionistas le la CNFSA~ ya se habia consagrado como porta
yor de los acreedores que encontraban insuficientes a las retribuciones de Ia
CHESS y ofciarin como primer secretario del BBA en 1822, dutante la presi-
dencia bancaria de Pedro Aguirre. Félix Castro, prospero comerciante que ha-
bia suscripto tres acciones de la CNFSA por 6.150 pesos mediante el depésito
de 29 papeles de préstamo al 15%, integraria el directorio del BBA y luego, en
1924, oficiaria junto a William Parish Robertson como agente en Ta coloca-
ign del empréstito de Londres. Juan José Anchorena, quien habia constituico
asimismo tres acciones de la CNFSA mediante el depésito de 2,300 pesos en
siete papeles de préstamo, era miembro de un notable grupo familiar que por
femonces reorientaba sus recursos mercantiles hacia la inversion en profusas
fextensiones de tierra para la produccién agraria en Buenos Aires; sus activi
dads agropecuarias se intensificaron desde entonces en conjugacién con su
actividad financiera como prestamista, y desde 1821 se expres6 en la Junta de
Representantes como abierto opositor a la implementacion de la Contribucion
Directa sobre los eapitales
De este modo, el estatuto del BBA estaba disenado por un grupo en el cual
Ios acreeclores del gobierno, conformados por una renovada elite comercial y
agropecuaria, contaban con protagonismo." En dicho estatuto, que recibia el
apoyo del ministro Garcia y el aval de la Sala de Representantes, se indicaba
que el Banco habria de constituirse como una sociedad por acciones, con un
capital inicial de un millon de pesos a integrarse mediante la suscripeién de
~ mil acciones por valor de mil pesos cada una. Los suscriptores podrian, entre
tanto, negociar y transmitir sus acciones a terceros. Las operaciones del Banco
consistitian, primordialmente, en el descuento de letras, pagarés, obligaciones
¥ demas titulos del comercio a plazos que no excediesen noventa dias y con
un premio por descuento del 1% mensual -si bien su Art. 14 disponia que
Ja “Jumta de Directores podra hacer las variaciones que crea de necesidad, las
su monetizacién en la plaza local comenzaba a realizarse por debgjo de sy
alor nominal, una tasa de descuento que ahora operaba como barémeta
del crédito pubblico detentado por el gobierno y que a fines de 1823 ya hacfg
correr aquellos billetes al 40% de su valor facia
La persistente falta de numerario para el despliegue de las transacciones
comerciales, acicateada por una politica aduanera que estimulaba les impor
taciones, retroalimentaba la depreciacién de los instrumentos monetarios en
la plaza portefia. ¥ ello ponia en riesgo, a su vez, el crédito publico construida
por el gobierno. La clave de boveda continuaba radicando, en suma, en Ia
disponibilidad de moneda.”
111.2. Los acreedores se instituyen: el Banco de Buenos Aires y la reformulacion
en los terminos del compromiso financiero
Para dotar a la plaza con moneda, el ministro de Hacienda habia decretadoy
el 15 de enero de 1822 la creacién de un banco de descuentos, que rescatae
se letras de cambio y aumentase la liquidez en el mercado local." Para ello,
Manuel José Garcia convocaba a los principales comerciantes de Buenos Aires
con el objeto de elaborar su estatuto, un grupo nutrido por algunos de sus
principales acreedores: Diego Brittain, Sebastian Lezica, Juan José Archorend,
Felix Castro, Guillermo Cartwright, Roberto Montgomery, Miguel Rigles,
Juan Pedro Aguirre y Juan Molina,” Con excepcion de este ultimo, los restan=
tes conformarian el Directorio del Banco de Buenos Aires -también conocido
como Banco de Descuentos- electo por la primera junta general de accioistas
realizada el 1° de marzo de 1822
Como puede observarse, entre las filas del grupo que daria inicio al Banco
de Buenos Aires (en adelante, BBA) se hallan algunos de los principales acree=
dores de la Hacienda. Diego Brittain, principal tenedor de acciones de la
CNFSA, lograria también protagonismo entre los accionistas del BBA y forma:
ria parte de su directorio, Sebastién Lezica, miembro de una potence familia
Amaral (1982: 47); Nicola (1988; 157); Garavoglla (2010: 62). En efecto, la sccion
Avisador Universal del periodico El Argos de Buenos Aires informaba ta cotizacién de os ile
de fondos publics el pl
Diario de sesiones dela Honorable Junta ce Representantes ce la Provinca de Buenos Aires, 16 de
Getubre de 1822, p. 434. Se estima que la familia Anchorena, representada en Juan José y st
ermano Cristébal,lograron acceder al dominio sobre cerca de medi t
Hieras en Ta region pampeana entre 1822 y 1827; sobre la actividad agropecuari y financiera
Ae Anchorena, véase Hora (2005: 570, 574-575). Vease asimisio Nicolau (1988; 146).
® Vease Adelman (2006: 376).
nde hectare
7 ease, en este sentido, Adelman (1999; 10
Amaral (1995: 129)
" Casarino (1922: 10-11). onto Scxary Marrs Wassenas
EL comin be La iceman
considerando los documentos que se girasen en virtud de las transacciones
del gobierno con el Banco, como de oficio”.® Instituidos bancariamente, lo:
acreedores de la Hacienda preservarian su vinculo crediticio con el gobierno.
Asi, el gobierno concedia el ejercicio de la regalia monetaria a un colectivo
us principales acreedores locales, confiriéndoles
cuales se anunciardn al pablico tres meses antes de ponerse en préctica’—
Contra el descuento de letras, el Banco emititia billetes pagaderos a la vista al
portador, “quedando al arbitrio de la Junta de Directores la cantidad que he
biere de emitirse y el valor de ellos, con tal que no baje de veinte pesos” (Art
15). El Reglamento Interno del Banco ackaraba, entre tanto, que las “letras des.
contadas serén pagadas con billetes, y éstos con moneda metilica.” (Art, 27),
Durante las sesiones del 18 y 19 de junio de 1822 se sencionaba el proyec.
to presemtado por el gobierno de Buenos Aires a la Sala de Representantes.®
Para afrontar su empresa, el BBA contaria con un conjunto de privilegios votas
dos en aquella Legislatura el 22 de junio de dicho arto. El Banco recibiria des
positos judiciales, gozaria de exclusividad en sus operaciones por el térming
de veinte anos ~"la gracia de que no pueda existir otro de igual naturaleza’=,
podria “usar sellos particulares y los falsificadores de ellos sean castigados
como monederos falsos” y gozaria “de la accion hipotecaria o pignoraticia
sobre los bienes de los deudores".*
De esta manera, el BBA obtenfa la potestad exclusiva de emitir pepel mos
neda mediante billetes titulados en pesos y convertibles a la par contra el dese
cuento de letras giradas en la plaza, y contaba con el privilegio de hipoteca en
Ja ejecucion de sus créditos, atributos inherentes a la autoridad soberana ya
su fisco.* Con estas prerrogativas se constitufa el BBA el 15 de julio de 1822,
cuyas operaciones de descuento iniciaron el 6 de septiembre de dicho afo,
Y tal como lo declaraba el ministro Garcia al abrir la primera junta de
accionistas, el BBA seria preferido por el gobierno “en los descuentos que le
fuese necesario hacer de sus letras, admitiendo el papel que el Banco emitiese,
compuesto por algunos de
para ello un dispositive institucional que les permitiria obtener ya no solo
intereses sino las ganancias resultantes del monopolio sobre el descuento de
Jetras, tanto del gobiemo como del comercio, y un virtual seforeaje mate:
rializado como dividendos. Los acreedores de la Hacienda, orientados por
estrategias de corto plazo que se acentuaban con la escasez de metalico y la
yolatilidad de los medios de pago, eran resarciclos de este modo con el acceso
al control sobre el dispositive local de emisién monetaria y los beneficios que
ésta reportaria. La institucionalizacién bancaria de los acreedores era, enton-
ces, un modo de garantizarles la maximizacion de las utilidades en el corto
plizo por su asistencia financiera, mediante la cesidn del ejecicio de las pre-
rrogativas soberanas de la emisin.y el seftoreaje.” A cambio, el gobierno
esperaba continuar recibiendo crédito por la via del descuento de sus propias
letras, augurando que @ su vez una creciente masa circulante de papel mone-
da disminuyera la presion que la monetizacion de los titulos de deuda ejercia
sobre la disponibilidad de recursos fiscales y financieros.® Los términos de
la negociacién entre Hacienda y acreedores se reformulaban a través de un
adecuarse a los intereses de los
nuevo dispositivo institucional que parec
segundos.
® Casarino (1922). Medlante el descuento de una letras enedor la ens a favor del Bano
¥ este anicipa a aquel su valor nominal dedicido un porentaje “que conatituye el inte
aplicadoen funcin del pazo ue resta hasta el vencimiento dea feta Vencide e pla de
Inlet cl aceptante ce esta debe realizar el pogo de su valor total al Banco, resuitando a f¥6E
dese la diferencia nominal ene el exdito otorgado a tenedoryel cobra aceptante, VEE
‘Amaral (1990-109),
artigos (1873: 13)
Asin
mo, las propiedades invertdas en acciones del Banco quedaban libres de contribe
n el caso de ejecucisn civil o fiscal sus acionistas solo serian obligados a vender 505
aeeiones en la pl
© EL Argos de Buenos Anes, Miercoles 23 de enero de 1822, n® 2,1. 1. p. 4
© Una aproximacidn al ejercicio de ls prerrogativas monetarias relativas a la determinacién
proximacion al ejerci prertog
lel unidad de cuenta, la emision de dinero y el benefcio del senoreaje, en Huber (2017: 39)
* Amaral (1984b: 562).
ca; y “hs obligaciones que firme el Banco en sus transacclones se consid
‘om de oicio, para el uso del papel sellado”,Vease Casarino (1922: 12); De Pala (199729)
© La comversion se sostendriaen una relacin de un peso papel por un peso de phta, oI
pesos papel por una onza de oro, Amaral (1981; 61), Garigo (1873: 14).
us
m, Bx cones De nicest Rovento Scary Marts Wasser:
nte de la
de grandes actores comerciales que ya habian participado activame:
experiencia de la CNFSA y que continuaban desplegando su financiacion a la
acion bancaria, de la que se
Tabla 2. Aciores vineulados a acciones de CNFSA con cancelaciont
superiores a 100,000 pesos en BBA
de letras
renovada institucional:
‘Monto cancelado | Aeciones vinculadas | Accicnista Hacienda mediante
i accionistas y directores de la
Actuante en BBA (en miles. en CNESA BBA 1822 peneficlaban conjugando el rol de prestatarios,
de pesos) jnstitucion
Braulio Costa 1194.8 67,68,69,70,111 Si El primer ejercicio del BBA resultaba auspicioso y sus dividendos se situa-
Winer, Britain & Co. [1075.6 6.8.12,13.160 Si pan en el orden del 12%, fenémeno que estimulé la negociacién de sus accio-
Mariano Fragueiro [812.9 32 res por montos que Ilegaban a duplicar su valor nominal.” ¥ esos estimulos
Felix ignacio Pras [679.4 261,262,263 Si contaban inicialmente con anclaje en la economia real: Ja aparicion del billete
ae beac 3073 134311 st de banco lograba proveer un nuevo medio de pago legal ante la carestia de
oe moneda metalica, generando una caida en la tasa de interés -pues prestaba a
_ erabees 283.3, 43 si ‘una tasa de entre el 9% y 10% anual~ mediante la monetizacién de las deudas
z comerciales en la plaza portena.®
Rupero Albarellos [250.7 354041 Si
an a 226,227,228,320,337, | 11.3. Emision monetaria: terreno de negociacion para una soberanta endeble
176,179,182,319
67,8,12,19,45,54,38,
101,126,146,172,176,
Hacia 1823, los términos de la negociacion entre gobierno y acteedores
los volvian a modularse, El creciente drenaje de metilico via im-
ancariz:
Sebastian Lezica y §
lee si portaciones aumentaba a necesiclad ce moneda dle haja denominacién, lo
hermanos 179,182, 185,319,320,
330,337, 620,621,622 cual Ilevo al gobierno a decretar la emision de vales de tesoreria por valores
Miguel José Azcuénaga | 136.5 620,621,622 No nominales de uno, tres y cinco pesos.” La oposicion presentada por el direc-
torio del BBA, que encontraba en ello una lesiGn a sus privilegios, hizo que
el gobierno renunciase a la emisién de aquellos vales y concediese al BBA la
autori
“de la cual resultaria la emisién de billetes con valor nominal de uno y dos
esos, conocidos como vales largos~ En compensacion por la autorizacion
concedida, el gobierno solicitaba al BBA que le dispensase una reduccién
en el interés aplicado al descuento de las letras de Aduana, Sin embargo, el
Fuentes: Elaboracién propia en base & Wasserman (20200); Amaral (1990: 115-116); Cuceorese
(1971: 45-46)
icién para emitir papeles con denominacién inferior a veinte pesos
En efecto, y tal como lo demuestra un pormenorizado estudio de Amaral,
alo largo de la existencia del BBA un estrecho grupo de 62 personas realizaron
cancelaciones de letras en el BBA por mas de 100:000 pesos ~6,53% de las
949 personas y firmas comerciales registradas~ y concentr6 el 72,5% del to=
tal del monto cancelado.™ Entre ellas, las que mayor movimiento registrarom
fueron Braulio Costa y Winter, Brittain & Co., actores con peso protagonic®
en la suscripcion de acciones de la CNFSA y en la circulacién de sus tits
los. ¥ de aquel pequefio grupo que concentr6 el grueso del movimiento del
BBA también participaron Mariano Fragueiro, Félix Ignacio Frias, Juan Pablo
Séenz Valiente, Miguel Ambrosio Gutiérrez, Ruperto Albarellos, Félix CasttOy
Sebastiin Lezica y Hermanos, y Miguel José Azcuénaga: una selecta reticullt
® John Murray Forbes, diplomitico estadounidense en Buenos Aires y ldcido testigo del pe-
Modo, senalaia en 1824 la existencia de “una fraudulenta especulacion ce bolsa en acciones
bancaria,similara laque experimentamos en los Etados Unicios hace pocos anos”, razén por
4a cual las acciones del sna “fueron llevadas hasta 170, pa seguida verticalmente a
TD”. Murray Forbes (1956: 307). Vease asimismo Casarno (1922: 18), Nicolau (1988: 180),
Olarajiménes (1968: 23); De Paula (1997: 54.
* Amaral (1988); Seyret (1975: 141); OlaraJimeén
© Casarino (1922: 23),
® De Paula (1997; 45). Serian posteriormente reemplazaddos por billeesimpresos en Londres.
1968: 24).
© Amaral (1990; 115-116) directorio respondia
ue la compensacin no consistria en la disminucién,
4a tasa, sino en la extension del pl
meses en lugar de tres. Y
de los descuentos del Gobierno a
dado que los mar
estaban cubiertos por las oper.
enes de descuentos de letras
aciones en la plaza comercial, el crédito provi
al Estado solo podria sostenerse aumentand la emisin y los depdsitos, El
dlo lugar, por un lado, a un aumento de la emisién de vale largos circulam
Pero, por otto lado, forz6 al gobierno a acepiar en octubre de 1823 que
Tetras a favor de Ia Aduana fuesen depositadas en el
sen librados sobre el banco, ¥ que se
de las rentas a pagar trimest
principale:
BBA, que sus importes fi
depositasen asimismo en el les impor
Imente por la Caja de Amortizacion.® Asi,
recursos del gobierno quedaban bajo la érbita administrativa
BBA. De este modo, una recurrente carestia monet:
a los acreedores institucionaliz:
aria continuaba habilita
adios una correlacion de fuerzas favorable fre
un gobierno apuntalado en bases inestables
ries 5. Banc
= recpaldo de billetor
Wo sgn Nave oe erecta)
Fuente: elaboracion propia en base a Casarino (1922: 18-21); De Paula (1
97: 56)
Sin embargo, en 1824 comenzaba a evidenciarse la dificulad del BBA para
Sostener una relacion cabal entre sus reservas metalicas y la emistén de sus
Uetes, que permitiera preservar su convertibilidad. El balance del 31 de agosto
de 1824 arrojaba reservas metilicas suficientes para cubrir al 13,4% de 105
* Casatine (922: 25-26)
De Paula (1997: 55),
RosesTo Scary Mantis Wasser
vales circulantes, consecuencia de un aumento de las importaciones
DS nd oe
Be: Granclaba medinte el descgeo deletes por el BBA.* Su capacidad
e baa disminuit
1a sostener equilibradamente el descuento de letras comenza 5 ;
instituciOn a restringir sus operaciones en la plaza, limitando
Jo cual llev6 a la
jescuento de letras.”
; a cas risoedTsdes el gsblerao lo emu {anno weddblarelreban
0 2 los titulos, lanzando nuevas emisiones de fondos publicos: el 17 de i-
{Gembre de 1823 habia emitido 1.800.000 pesos, a los que se agregarian otros
300.000 pesos colocados el 10 de noviembre de 1824.% Con todo, a fines
-de este Ultimo afio el gobierno solo habia logrado amortizar 603.306 pesos,
menos del 10% de una deuda interna que ya ascend csi a 7.100.000." _
rmiras a acceder a fondos que no continuasen viciando el mercado interno, ¢
gobierno procuré contraer un empréstito en Londres, cuya primera remesa,
compuesta de 62.000 libras en letras de cambio y mas de 2.000 libras en on-
zas de oro, legaria en octubre de 1824."°°
Dado el declive en el coeficiente de liquidez del BBA, su di
orio logrs
obtener un prréstame por 500 000 pesos sabre los foncdos del empréstita fir-
mado con Baring Brothers & Co., destinados a a compra de metélico en el
® De Paula (1997: 56); Amaral (1990: 113).
‘suletra al descuento, recibiendo el crédito y cane lo cual aproximaba
® Nicolau (1988: 155).
ma k d
*® Aprobada la iniciativa en noviembre de 1822, el contrato entte el gobierno y la sociedad
julio de 1824 Félix Castro -uno de los principales acreedores de la CNFSA y tiembro del
Mbras en onzas de oro. Amaral (1984b: 570, 572),
7 A su vez, un volumen in
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