OBJETIVOS
Después de estudiar este capitulo, el alumno estaré en condiciones de:
Explicar la importancia y abjetivos del estado de cambios en la situacién finan-
ciera
Elaborar un esquema de un estado de cambios en la situacién financiera.
Mencionar las diversas partidas que lo conforman, el tratamiento que les
otorga y las valoraciones entre ellas.
Sefalar las diversas transacciones que afectan la situacion financiera dena
empresa
RESUMEN CONCEPTUAL
Se entiende que hubo un cambio en la situacién financiera de una empresa
siempre que, durante él ejercicio, se haya modificado la estructura de activos
o de capital, es decir, la mezcla de pasivos y capital.
Las diversas etapas que deben cubrirse para elaborar el estado de cambios
en la situaci6n financiera son:
a) Balance general
b) Estados de resultados
¢) Informacién adicional acerca de las operaciones y los eventos registrados
en el ejercicio.
Para elaborar el E.C.S.F se debe contar con informacion sobre:
a] Variaciones de efectivo e inversiones temporales del ejercicio
) Variaciones de cada una de las cuentas del balance general del ejercicio
c}_ Importe de los recursos generados por la operacién, lo cual debe incluir
las variaciones en las cuentas de activos y pasivos circulantes de la ope-
racién normal. (1)
@) \uego, con base en las variaciones en las cuentas de activo y pasivo
circulantes no relacionadas con fa operacion normal y en las cuentas de
fa seccion no circulante del balance general y la informacion adicional, se
debe determinar:
4, Elimporte de los recursos generados (utilizadas) por las actividades
de financiamiento (II), y
2. Elimporte de los recursos utiizados (generados) por las actividades
de inversién (Il).
€) Elresultado (lj + (ll) {ll} debe ser igual a la cifra determinada en el primer
paso. LO @ Estado de cambios en la situacién financiera
—_—
ANTECEDENTES
En el capitulo 1, al mencionar las tres grandes ramas de las finanzas, se indicé que una de
ellas esta relacionada con las finanzas corporativas o administracién financiera de las em-
presas. También se expuso que el administrador de las finanzas en una empresa tiene por
‘objetivo maximizar la riqueza del accionista, que se mide por el valor de mercado de las
acciones o la utilidad por accién generada en cada ejercicio, cuando la empresa no cotiza en
bolsa.
Para cumplir con su objetivo, la direccién de las empresas toma tres tipos de deci
siones:
1. Decisiones de inversién:
+ Enactivos fijos.
+ Enaetivos de corto plazo, es decir, activos operativos, como cuentas por cobrar ¢
inventarios. A estas decisiones se les llama decisiones de operacién.
2. Decisiones de financiamiento, lo cual implica decidir entre financiar las inversiones
con una o varias de las siguientes fuentes de recursos:
+ Capital aportado por los accionistas.
+ Fondos tomados en préstamo de los bancos o las instituciones auxiliares de crédito
‘como arrendadoras, empresas de factoraje, almacenadoras, etcétera
+ Fondos obtenidos a través de las casas de bolsa en el mercado de valores, mediante
la emisién de titulos de deuda o capital.
3. Decisiones de reinversién de las utilidades o reparto de dividendos en cada ejereicio de
operaciones: la reinversién de utilidades es descable cuando el rendimiento que el ac~
cionista obtendra por reinvertirlas es mayor que el rendimiento que le darian esos re-
cursos en otra alternativa de inversion
Estas decisiones se deben tomar de modo que fomenten el equilibrio entre la liquidez y la
rentabilidad de la empresa, Al tener liquidez, la empresa puede hacer frente a oportunidades
de generar més rendimientos 0 a situaciones adversas (como una disminucién de las ventas
esperadas); de lo contrario, habria una disminucién de las utilidades o se generarian pérdi-
das en el ejercicio de operaciones.
El analista necesita, entonces, un estado financiero que le permita ver qué decisiones
se tomaron durante el ejercicio y sus efectos en los resultados de operacién y en la situacion
financiera de la compaiia,
Se entiende que hubo un cambio en la situacién financiera de la empresa siempre que,
durante el ejercicio, se modifique la estructura de activos o de capital, es decir, la mezcla de
pasivos y capital.
Al final del capitulo 3 se indicé que el conjunto de los estados financieros basicos que
permiten ai analista evaluar qué tan correctas han sido las decisiones en una empresa esta
integrado por: Consideraciones gei
+ Balance general o estado de situacidn financiera
+ — Estado de resultados.
+ Estado de cambios en la situaci6n financiera,
+ Estado de variaciones en el capital contable.
En el capitulo 4 se dijo que el balance general permite al analista conocer la situacién
financiera de la empresa al finalizar el ejercicio; si se comparan las cifras del balance al
inicio del ejercicio con las del balance al cierre del mismo se vera el cambio neto en la
situacién financiera de la empresa, pero no las decisiones que lo generaron. Para analizar
‘c6mo se produjeron estos cambios es necesario recurrir al estado de cambios en la situacién
financiera, objeto de este capitulo,
Elestado de resultados se analizé en el capitulo 5. De él se dijo que permite al analista
conocer el importe de las utilidades generadas en el periodo. También se mencioné que se
clabora con base en el concepto contabilidad base acumulativa, lo que implica contabilizar
ingresos —aunque al final del periodo no hayan sido cobrados— y contabilizar gastos
—aunque no hayan sido pagados—. Por ello, si en el estado de resultados se reportan utili-
dades, éstas no necesariamente estén representadas por efectivo. Si el analista quiere cono-
cor cdmo se generd y hacia dénde se aplic6 el flujo de efectivo del cjercicio, no es el estado
de resultados el informe financiero que le permitira saberlo; requiere un estado financiero
que le permita ver cual fue el flujo de fondos en el periodo: el estado de cambios en la
situacién financiera.
CONSIDERACIONES GENERALES
El objetivo de este apartado es presentar los diferentes pasos para elaborar el estado de
cambios en la situacién financiera.
BALANCE GENERAL
La situacién financiera de la empresa se presenta en el balance general y corresponde a la
fecha de cierre del ejercicio de operaciones. En México, el periodo contable manejado por
las empresas coincide con el afio natural porque asi se requiere para efectos fiscales y por-
que, aunque los estados financieros corresponden al ambito de la contabilidad financiera y
no al de la contabilidad fiscal, resulta més prictico.
Si el estado de cambios en la situacidn financiera no existiera, el analista que deseara
conocer estos cambios tendria que comparar ei balance inicial con el final y encontrar los.
cambios ocurridos durante el ejercicio en cada una de Ias cuentas. En la ilustracién 8.1 se
presentan algunas ciftas como ejemplo: 186
CAPITULO 8 Estado de cambios en Ia situaciéin financiera
llustracion 8.1
lustracion 8.2
La Industrial, S.A. de C.V.
Cuentas seleccionadias del balance general al:
31 de diciembre 31 de diciembre
de 1993 de 1994,
Activa fio $1 500 $2 050
Pasivos bancarios a largo plazo eco 950,
Copital social comin 1200 1 400
Utlidades retenidas 2100 2300
Si le pidieran su opiniéa acerca de los cambios en la situacién financiers de La Indus-
trial, S.A. de C.V, gqué responderia?
Lo primero que tendrfa que hacer es determinar el monto de las variaciones en las
‘cuentas, de este modo, obtendria lo que se muestra en la ilustracion 8.2:
La Industrial, S.A. de C.V.
Cuentas seleccionadas del balance general al:
31 de diciembre 31 de diciembre
de 1993 de 1994 Variacién
Activa filo $1 500 $2 050 $550
Pasivos bancerios a largo plazo 800 950 4150
Canital social comun 1200 4.400 200
Utiidades retenidas 2100 2.300 200
Después de calcular las variaciones, la situacion financiera refleja un aumento de $550
de activos que fueron financiados con un préstamo de largo plazo, 1a emision de nuevas
acciones y las utilidades generadas en el ejercicio 1994. Pero esto podria no ser totalmente
cierto; en e| caso del activo fijo, por ejemplo, no se sabe si la Unica Gperacién del ejercicie
fue la adquisicién de activos por $500 o si la variacién neia es producto de f4 venta de
algunos activos fijos y la compra de otros. Esta informacién es valiosa para e! analista, ya
que con mis informacién puede hacer un mejor analisis de la empresa y evalitar qué tan
buenas fueron las decisiones de inversion tomadas en cl ejercicio.
Decir que la adquisicién de parte de los activos fijos fue respaldada cor 138 utilidades
generadas en el ejercicio equivate a decir que las utilidades fron reinvertidas, pero no se
sabe si realmente esto se hizo en e| activo fijo; no se tiene informacién de toda’ las. cuentas
del balance. Recuerde que reportar utilidades no necesariameate significa que fueron gene
radas en efectivo; puede ser que estén representadas por cuentas por cobrar o inventarios. Consideraciones ge;
Entonces, ademas de poder conocer con més detalle las decisiones que se tomaron en
cuanto a inversién y financiamiento, seria conveniente contar con un formato que permitira
observar de manera aislada las decisiones de inversién y las decisiones de financiamiento.
ESTADO DE RESULTADOS
Las empresas son creadas porque los accionistas tienen recursos disponibles para invertir y
el objetivo es obtener rendimientos de esa inversién. La operacién del negocio constituye fa
fuente de esos rendimientos: al producir y comercializar bienes u ofrecer servicios se gene-
ran los ingresos que, una vez deducidos los costos y gastos que implied generarlos, se
convierten en utilidad para los accionistas.
Las primeras decisiones de inversién y financiamiento se toman al constituir la empre-
sa, yel resultado, favorable o desfavorable, se refleja en el estado de resultados y provoca un,
cambio neto en la situacién financiera. Se habla de un cambio neto porque esta representa-
do por la utilidad o pérdida del ejercicio, que a su vez es producto de cambios brutos origi:
nados por ventas, costs y gastos.
De lo anterior se coneluye que la operacién del negocio es la principal fuente de cam-
bios en la situacién financiera, que debe ocurrir sisteméticamente cada ejercicio, Es impor-
tante enfatizar que la cifra de utilidad neta (o pérdida neta) cambia la situacién financiera de
Ja empresa y no necesariamente provoca un incremento (dismimucién) de igual magnitud en
el flujo de efectivo; la raz6n de esto se ha explicado antes con base en el concepto de
contabilidad base acumulativa,
En el capitulo 6 se coment6 que existen movimientos y transacciones que se registran
enel estado de resultados pero que no generan o requieren el uso de efectivo, como el gasto
por depreciacién, la amortizacion de cargos y créditos diferidos, la utilidad o pérdida en
venta de activo fijo, eteétera. Sin embargo, también existen transacciones que generan 0
requieren de efectivo y que si modifican la situacién financiera de la empresa y no se regis-
tran en el estado de resultados; por ejemplo, los préstamos y las aportaciones de capital
social.
CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA
CON FLUJO DE EFECTIVO
Casi todas las transacciones de una empresa y los eventos externos que la afectan —como
una devaluacién, aumento de las tasas de interés o un siniestro—, cambian su situacién
financiera y afectan el flujo de efectivo en el mismo periodo en que ocurren
A continuacién se presentan ejemplos de transacciones 0 eventos que al cambiar la
situacién financiera de las empresas, también afectan cl flujo de efectivo.
Compraventa de mercancias: En una empresa comercial, 1a compraventa de las mer-
cancias que pertenecen al giro de la empresa cambian su situacién financiera, tanto si se
hacen de contado como si se hacen a crédito; en este iltimo caso, el flujo de efectivo ocurre
con posterioridad a la fecha de la transaccién, pero casi siempre en el mismo ejercicio. LOB Estado de cambios en la situacién financiera
Adquisicién de activos fijos: Cuando se adquiere un activo fijo se produce un cambio
ena situacion financiera de la empresa, tanto en su estructura de activos como en su estruc-
tura de capital, es decir, en la mezcla de pasivo y capital; ademis, si la compra fue de
contado, también se afecta el flujo de efectivo del periodo.
Devaluacién de la moneda nacional: Cuando ocurre una devaluacién y la empresa
tiene financiamientos contratados en moneda extranjera, los pagos por este concepto serin
mayores de lo que se esperaba antes de la devaluacién, y si se tienen vencimientos en el
mismo ejercicio, el flujo de salida de efectivo se verd incrementado en la misma proporcién
de la devaluacién, Si la empresa exporta sus productos, el flujo de efectivo ocasionado por
Ja venta de sus productos también se vera afectado de manera incremental.
Siniestros: Si ocurre un incendio y la empresa cuenta con un seguro para cubrir este
tipo de eventualidades, la compaitia aseguradora deberd pagar el importe de los daiios am-
parados en la péliza de seguros; esto ocasionari un flujo de efectivo a la empresa si la
aseguradora paga en el mismo periodo en que ocurre el siniestro,
Contratacién de créditos con una institucién bancaria: Por ejemplo, si contrata un
préstamo para adquirir capital de trabajo, recibir el efectivo y sufrira cambios en su situa-
cién financiera.
Aportaciones en efectivo: Si los accionistas realizan aportaciones de capital a la empre-
sa mediante la entrega del efectivo correspondiente, se produce un cambio en la situacién
financiera al mismo tiempo que se afecta el flujo de efectivo,
CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA
SIN FLUJO DE EFECTIVO
En ocas esa como los eventos externos que la
afectan modifican su situacién financiera sin generar flujo de efectivo.
A continuacién se presentan ejemplos de transacciones 0 eventos que al cambiar la
situacién financiera de las empresas no ocasionan flujo de efectivo.
Reestructuracién de pasivas: Cuando una empresa reestructura su deuda, es decir, cuando
consigue mediante negociaciones con sus acreedores una extensién del plazo de pago, ocu-
re un cambio en la situacién financiera y en la estructura de capital al pasar de pasivos de
corto plazo a pasivos de largo plazo; esto pospone el flujo de efectivo destinado a pagar la
deuda y los intereses.
Aportaciones en especie: Si los accionistas hacen aportaciones en especie, es decir, en
bienes, ia situacién financiera de la empresa cambia aunque no se afecte el flujo de efective
Capitalizacién de pasivos: Cuando las grandes empresas emiten obligaciones para ser
adquiridas a través de las casas de boisa por el gran piblico inversionista, estin contratando
un pasivo. En ocasiones las obligaciones son de naturaleza convertible, lo que significa que
el obligacionista tiene la opeién de convertirse 0 no en accionista al finalizar el plazo de la
emisién. También hay casos en los que las obligaciones son forzosamente convertibles en
acciones después de cierto plazo; en este caso el acreedor no tiene opcién y deberi conver-
tirse en accionista o vender sus obligaciones en el mercado secundario antes de la fecha de
la conversidn, En cualquier caso, al llegar la fecha de la conversién de obligaciones en Consideraciones ger
acciones se produce un cambio en la situacién financiera de la empresa sin que se produzca
flujo de efectivo alguno.
Adquisicién de activos fijos mediante contratos de arrendamiento financiero: Cuando
los activos fijos son adquiridos a partir de contratos de arrendamiento financiero, la empre-
sa no adquiere la propiedad legal del bien sino la arrendadora. Como se mencioné en el
capitulo 5, adquirir activos por arrendamiento financiero equivale a una compra en abonos;
eneste caso si existe un cambio en la situacién financiera de la empresa, pero no se produce
ningin flujo de efectivo al hacer la adquisicién del bien de que se trate. El flujo de efectivo
se presenta después, cuando se hacen los pagos de rentas a la arrendadora
OBJETIVOS DEL ESTADO DE CAMBIOS
EN LA SITUACION FINANCIERA
El estado de cambios en la situacién financiera es e] estado financiero que permite ver al
analista
+ Los resultados de decisiones de inversion y financiamiento, contenidos en el estado de
resultados pero convertidos a flujo de efectivo. Para lograr lo anterior se cancelan con-
tra la utilidad neta del ejercicio aquelias transacciones que la contabilidad base
acumulativa toma en cuenta pero que no ocasionaron flujo de efectivo. Por ejemplo, en
el renglén de ventas estin contenidas todas las operaciones efectuadas por este concep-
to, independientemente de que hayan sido de contado o a crédito, Las ventas a erédito
son el resultado de una decisién de inversién hecha por la direccién de Ja empresa:
evar a cabo una politica de ventas a crédito mas agresiva se traduce en un incremento
en las cuentas por cobrar en el ejercicio con el objetivo de generar més ingresos.
El mismo tipo de anilisis se hace con los inventarios, los gastos de operacién
pagados por adelantado y todos los activos de corto plazo directamente relacionados
con la operacién del negocio.
Los pasivos circulantes directamente relacionados con ta operacién del negoci
también se cancelan contra la utilidad neta del ejercicio. Por ejemplo, el pasivo a pro-
veedores representa una decisién de financiar Ja operacién, y aunque el costo de las
ventas haya sido deducido en el estado de resultados, el pago correspondiente a las
compras a crédito no se ha efectuado. Este andlisis también se hace en el caso del
pasivo ocasionado por impuestos que han sido deducidos en resultados pero que no han
sido pagados.
+ Las decisiones de financiamiento efectuadas durante el ejercicio. Se refieren tanto a la
contratacién de nuevos pasivos como a la liquidacién de pasivos existentes con anterio-
ridad. También se incluyen en esta seccién las aportaciones efectuadas por los accio-
nistas en el ejercicio asi como los dividendos o reembolsos de capital pagados por la
empresa,
+ Las decisiones de inversién efectuadas durante el ejercicio. Se refieren tanto a la adqui-
sicién de activos de largo plazo como inmuebles, maquinaria y equipo, acciones de
otras empresas, etcétera, y también a la desinversién en estos mismos activos.
+ El cambio en la cuenta de efectivo e inversiones temporales ocurrido en el ejercicio. LO Estado de cambios en is situacion fnanciera
Antes de que estuviera vigente el Boletin B-12 de la Comisién de Principios de Contabili-
dad del IMCP, que rige la preparacién y presentecion del estado de cambios enla situacién
financiera, se realizaba el estado de flujo de efectivo, o estadia de cambios en la situacién fi-
nauciera base efectivo, que estaba regulado por el Bolesin B-I/ y la circular 27 de] mismo
Instituto.
Este estado de flujo de cfectivo presentaba bdsicamente la misma informacién que
ahora se presenta en cl estado de cambios en la situacién financiera, La diferencia funda-
mental entre ambos es ia consideracion de la unidad monetaria en Ia que estin expresados;
el primero se presentaba en pesos nominales y el segundo se prepara en pesos constantes de
la fecha de cierre del ejercicio de operaciones, lo cual tiene implicaciones sumamente im-
portantes para el analisis y la evaluacion de las decisiones tomadas en la empresa
La preparacion de los estados financieros en pesos constantes de la fecha de cierre det
ejercicio es tema de los capitulos 9 y 10. Por ahora slo se puede decir que en épocas en las
que la inflacion es baja (G3 0 4% anual) los dos boletines producen la misma informacién; es
la inflacion 1a que prevoca Ja diferencia: si hay inflacién, el Boletin B-1 | da el cambio en la
situacién financiera en términos nominales, mientras que el Boletin B-12 proporciona el
cambio en la situacién financiera en términos reales, ¢s decir, sin considerar la inflacién
Sin embargo, la mecdnica de elaboracién es la misma; fo Ginico que cambia es fa unidad
monetaria en la que estin expresados. En ef capitulo 10 se explicarin ampliamente las
implicaciones que, para efectos de andlisis, surgen como resultado de esta diferencia,
— =
PREPARACION DEL ESTADO DE CAMBIOS
EN LA SITUACION FINANCIERA
INFORMACION NECESARIA
jacién financiera es necesario conar con la
Para preparar el estado de cambios eu la
siguiente informacion
+ Balance general inicial, es decir, de la fecha de cierre del ejercicio anterior.
+ Balance general final, es decir, de la fecha de cierre del ejereicio para cl que se esta
preparando el estado de cambios en la situacidn financiera,
+ Estado de resultados pare el ejercicio del que se est preparando el estado de cambios
on la situacidn financiera.
+ Informacién adicional acerea de las operaciones y los eventos registrados en el ejeisi-
cio para el que se esti preparando el estado de cambios en la situacién Financier
FORMATO DE PRESENTACION
El formato de presentacién de! estado de cambios en {a situacién financiera se observa eta
ilustracién 8.3. Estado de cambios en I:
del 1.de enero al 31 de diciembre de 19
icion:
Utilidad (pérdida) neta
Partidas aplicadas a resultados que no requirieron
la utiizacion de recursos:
(+) Gasto por depraciacion
+] Amortizacion de patentes y cargos diferidos
(J Amortizacion de créditos diferidos
(+) Gasto por incobrables
(© Utilidad en venta de activo fijo
(+) Perdida en venta de activo fijo
(=) Generacién bruta de recursos:
(41 Disminucion de cuentas por cobrar
(Incremento de cuentas por cobrar
(4) Disminucion en inventarios
[4 Incremento en inventarios
(+) Incremento en proveedores
() Disminucion en proveedores
(4) Incremento en otros pasivos corto plazo
(1 Disminucion en otros pasivos a corto plezo
Recurses generados por la operacién (a)
Financiamiento
(+) Emision de acciones
(4) Reemboiso de capital social
(Pago de dividendos
[+] Emision de obligaciones
(4 Amortizacian en términas reales de las abligaciones
(+) Préstamos bancarios
) Amortizacion en tarminos reales de préstamos bancarios
Recursos generados (utilizados) en actividades
de financiamiento (b)
Inversion
(+) Adquisiciones de activo fijo
(Venta de activo fio
(+) Adquisiciones de intangibles
(+) Inversion en acciones de subsidierias
(+) Inversion a largo plazo en obligaciones
[Venta de inversion en obligaciones
Recursos utilizados (generados) en actividades de
Inversion (¢)
Aumento (disminucién) en efectivo en el ejercicio (d = a + b - o)
Efectivo @ inversiones temporales al inicio del ejercicio (e)
Efectivo @ inversiones temporalas al final del ejercicio {d + e) LO 8 Estadio de cambios en la situacion financiera
PROCEDIMIENTO PARA LA ELABORACION DEL ESTADO
DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA
EJEMPLO
1, Determinar la variacién en efectivo e inversiones temporales ocurrida durante el ejer-
cicio.
Determinar las variaciones ocurridas durante el ejercicio (aumentos o disminucicnes)
en cada una de las cuentas del balance general, a partir de los balances inicial y ‘inal
del mismo ejercicio, con excepcién de las cuentas de efectivo ¢ inversiones tempocales
consideradas en el primer paso.
Determinar el importe de los recursos generados por la operacién (a), incluyendo las
variaciones en Jas cuentas de activo y pasivo circulante relacionadas con la operacién
normal.
4, Con las variaciones encontradas en las cuentas de activo y pasivo circulante que no
estan relacionadas con la operacién normal (pasivos bancarios de corto plazo, dividen-
dos por pagar, eteétera), las variaciones en las cuentas de la seccién no circulante del
balance general y la informacién adicional, determinar:
+ Bl importe de los recursos generados (utilizados) por las actividades de financia-
miento (b).
+ El importe de los recursos utilizados (generados) por las actividades de inversin
©).
5. Laoperacién aritmética (d) = (a) + (b) ~ (c) debe dar como resultado la cifra determina-
dda en el primer paso, es decir, debe ser igual ala variacién del efectivo y las inversiones
temporales en el ejercicio para el que se esti preparando el estado de cambios en la
situacién financiera
A continuacién se presenta Ja informacién financiera de la Compaitia XYZ, S.A., al 31 de
diciembre de 1993 y 1994, Activos:
Efectivo $295300 $495.300 +200000
Inversiones temporales 279 900, 295000 +15 100
Cuentas por cobrar 485 000, 750.000 +285 000
Docurnentos por cobrar 150 000, o0000 © -50000
Inventarios 127 310 232860 +105 550
Seguros pagados por adelantado 22 000 18250 -3 750
Edificio 100009 = 2200000 +s00000
Depreciacion acumulada del edificio 400 000 500000 +100 000
Maquinaria y equipo 850 000. gooo0o = +50. 000
Depreciacian acum. por mag, y equipo 180 000 318000 +138 000
Terrenos 420 000 680000 +260 000
Intangibles 500 000, 430000 70000 |
Total $3829510 $5.283410
Pasivos y capital
Cuentas por pagar $250 000 $978.000 +128 000
Dividendos por pagar 180 000 100000 © -80000
Préstamos bancarios a corto plazo ° 150480 +150. 480
Hipoteca por pagar a largo plazo 0 800000 +600 000
Documentos por pagar a largo plazo 1.250 000 50000 -700 000
Capital contribuido:
Capital comin ($100 V.L.} 1300000 1800000 +s00000
Capital preferente (61 COO VL.) 200 000 g00000 +700 000
] | Prima emision capital comin 00 000 380000 +80 000
Capital ganado:
| | Utiidades retenidas 349 510 424930 © +75.420
$3829510 $5 283410
Informacién adicional
+ Lauutilidad neta del ejercicio fue de $450 000.
+ Se declararon dividendos pagaderos en efectivo por $374 580.
+ Los gastos por depreciacién del edificio son de $4 250 000, y de $138 000 por maqui-
naria y equipo.
+ Unedificio con costo de $300 000 y depreciacién acumulada de $150 000 fue vendido
con una utilidad de $20 000.
+ La amortizacién de patentes en el ejercicio fue de $70 000. ry
CAPITULO 8 Estado de cambios en fa situacién financiere
Se obtuvo un crédito hipotecario para financiar la adquisicidn de un edificio con costo
de $1 200 000; la diferencia se pags en efectivo.
+ Sc emitieron acciones comunes colocandolas sobre Ia pat.
+ Se adquirid un terreno,
Se emiticron acciones preferentes por $700 000 a cambio de documentos por pagar del
mismo valor.
DESARROLLO DE LA SOLUCION DEL EJEMPLO
lustracién 8.5
1. Determinar ta variacion en las cuentas de efectivo ¢ inversiones temporales: la vari
ci6n es igua! a fa suma algebraica de las variaciones en las dos cuentas miencionadas,
Se considera fa variacién en ambas cuentas porque las inversiones temporales son,
debido a su naturaleza, equivalentes al efectivo.
Incremento en efective $200 000
(+) Incremento en inversiones temporales 15.100
[=] Cifra a explicar en el estado de fluja de efectivo $215 000
Crear un cuadro con las variaciones en las demas cuentas del balance general. Inicial-
mente este cuadro tiene solamente la columna Variacién neta. La columna Movimien-
fos durante el ejercicio va utilizindose conforme se prepare el estado de cambios en la
situaeién finmeiera,
Determinar del importe de los recursos generados por la operacién:
@)Laprimera parte del estado se prepara con la informacisn del estado de resultados
y la informaci jonal: se determina la generacién bruta de fective a partir de
Movimientos,
Cucnta Variacién neta duronte el ejercicio
Incremento Deerement Incremento __ecremento
Glientas por eobrer 8s 000 285.000 (5)
Docuirentas por cabrar 0.000 50000 (5)
leventarios 108 550 105550 (6)
Seg. pagados por adelantado 3780 3750 (5)
Esifioo 00 000 ‘200000 (7) s00000 13)
Depresiacion acura 400 000 250000 (2) 180000 (3)
Maqunaria y equipc 50.000 50 000 (1)
Deprecscién acurwiada 498 000 438.000 (2)
Tarreno 60 000 260000 (9)
Intangibles 7ocoo OOO (4)
Guiantas por pagar 128.000 1e80n0 (6)
Dividertios por pager 80 000 e000 (6)
Prestamos bencarios a corto plazo 150.480 4150 480 (12)
Hiponaca por pagar a Jango piazo 600 000 600000 (7)
Dacumentos por pagar largo plazo 700 000 700.000 (101
Capital comen 00 G00 500000 (8)
Capital preforente 700 000 700 000 {10}
Prima en capital comin 80.000 80000 (8)
Uilidedes retenidas (1) 75 420 450000 (1) 374680 (6) Ja utilidad neta y las partidas que no requirieron efectivo —como la deprecia-
cién— 0 que no provienen de Jas operaciones normales —como las utilidades 0
pérdidas incurridas en la venta de activos fijos—. Cuando se analiza cada una de
las partidas relacionadas con los recursos generades por la operacién, utilizamos
la columna de movimientos durante el ejercicio. Asignamos un niimero a la canti-
dad considerada en la columna de movimientos durante el ejercicio y vamos ubi-
cando Ja cantidad correspondiente en el formato del estado de cambios en la
situacién financiera, utilizando el mismo nimero,
(1) La utilidad neta del ejercicio constituye el punto de partida para determinar el
importe de los recursos generados por la operacién. La cantidad correspon-
diente a la utilidad neta la ponemos en el formato del estado de cambios en la
situacién finaneiera con el mimero 1. Se sabe que la utilidad neta se calcula
con base en el concepto de contabilidad base acumulativa, por lo que no re-
presenta recursos en efectivo generados por la operacién. Sin embargo, este
importe se ira corrigiendo al considerar las partidas mencionadas en el inciso
a. Al mismo tiempo, el importe de la utilidad se refleja como un incremento
en la cuenta de utilidades retenidas en ta columna de Movimientos durante el
ejercicio (nimero 1).
En seguida, se ajusta la utilidad neta por los cargos 0 créditos que no
requirieron efectivo.
(2) Los gastos no desembolsables que son incluidos en el estado de resultados,
como depreciaciones y amortizaciones, cn realidad no implican la utilizacion
de recursos, ya que no se le pagan a nadie pero se incluyen para determinar
correctamente la utilidad (como se mencioné en el capitulo 6). Por lo anterior,
los gastos no desembolsables deben ser sumados a Ja utilidad neta en el for-
mato del estado de cambios, y se debe considerar (niimero 2) el inctemento
que por este motivo sufte la depreciacién acumulada en la columna Mov
mientos durante el ejercicio.
(3) Las utilidades 0 pérdidas en venta de activos fijos se encuentran incluidas en
el estado de resultados, pero al no ser consecueneia de operaciones normales
deben ser excluidas de la seccién de recursos generados por la operacién.
‘Vender un activo no circulante es el resultado de una decision de desinversion
y debe considerarse al determinar el importe de los recursos utilizados (gene-
rados) en las actividades de inversién. El importe de los recursos obtenidos al
vender este activo fijo es igual a la suma de la utilidad obtenida en la venta
mis el valor en libros que el activo tenia en la fecha de la venta: $20 000 +
$150 000 = $ 170 000; se presenta en la seccién de actividades de inversion
(mimero 3), en el formato del estado de cambios, al mismo tiempo que en la
columna Movimiento durante el ejercicio se refleja el importe del valor en
libro que se da de baja, y en la seecién Recursos generados por la operacion se
resta la utilidad por la venta del activo fijo.
(4) Siguiendo el mismo razonamiento que en el punto 2, y considerando que la
amortizacién de intangibles es un gasto no desembolsable, se debe sumar su
importe a la utilidad neta, en la seccién Recursos generados por la operacién LOB Estado de cambios en /a situacién financiera
b)
(némero 4), y en la columna Movimientos durante el ejercicio se debe regis-
trar la disminuci6n del intangible.
Para elaborar la primera parte del estado de cambios en la situacién financiera
también se utilizan las variaciones que corresponden a las cuentas por operaciones
normales. Sin embargo, esta informacién se debe considerar conjuntamente con la
informacién adicional existente. Dependiendo del sentido de la variacién y de
Ja naturaleza de la cuenta, el importe correspondiente sera sumado o restado en la
seccién Recursos generados por la operacién. Todas estas variaciones se encuen-
tran marcadas con el nimero 4.1 en la ilustracién 8.6, que muestra el estado de
cambios de la situacién financiera, y en la columna Movimientos durante el ejerci-
cio,
Con la informaci6n adicional restante y las variaciones que no han sido considera-
das se procede a determinar si éstas pertenecen a la seccién de actividades de
inversion o a la de actividades de financiamiento.
(5) La declaracién de dividendos no necesariamente implica la disposicién de
recursos en favor de los accionistas, ya que pudieron haber sido declarados y
pagados en dos fechas distintas de dos ejercicios diferentes. Al revisar el pasi-
vo por dividendos se encuentra no s6lo que no aumenta sino que disminuye,
lo que significa que el desembolso fue por $454 480, que es igual al importe
de los dividendos declarados ms la disminucién en la cuenta de dividendos
por pagar. Este importe se debe reconocer en la seccién de actividades de
financiamiento; la disminucién se debe registrar tanto en las utilidades reteni-
das como en el pasivo por dividendos, en la columna de Movimientos durante
el ejercicio (mimero 5).
(©) La adquisicién de un edificio mediante la contratacién de un crédito a largo
plazo es el producto de una decision de inversidn y financiamiento que impli-
ca un flujo parcial de recursos. Sin embargo, la operacién como un todo pro-
duce cambios en la situacién financiera de la empresa y esto se debe reconocer
cen su totalidad. En la seccién de actividades de financiamiento se debe regis
{rar el financiamiento obtenido; en la seccién de actividades de inversién se
debe reconover la adquisicidn del activo, y estos importes deben ser cancela-
dos en la columna Movimientos durante el ejercicio (niimero 6),
(7) Laemisién de capital comin genera recursos a la empresa; su origen se debe.
reconocer en la seccién de actividades de financiamiento; el incremento del
capital y la prima en la emisién se debe registrar en la columna Movimientos,
durante el ejercicio (nimero 7).
(8) Esta decisién de inversién, es decir, la adquisicién de un terreno, implica que
se estan destinando recursos para adquirir un activo; la aplicacién debera re-
flejarse en la seccidn de actividades de inversién, y el incremento del active
no circulante, en la columna Movimientos durante el ejercicio (numero 8),
(9) La decision de emitir acciones para cancelar documentos por pagar constituye
una reestructuracién de pasivos que no implica movimiento de recursos; no
obstante, produce cambios en la situacion financiera de la empresa y debe ser — 137
Ejgenfilo
reflejada en las actividades de financiamiento. Las cuentas que son modifica-
das por esta operacion deben cancelarse en la columna de Movimientos du-
rante el ejercicio (nimero 9)
4. Conelusién del estado de cambios en la situacién financiera.
(10) En realidad, la transaccién reflejada con el numero 10, tanto en la seccion de
actividades de inversién como en la columna Movimientos durante el ejerci-
cio, no se encuentra expresamente indicada en la informacién adicional. Sin
| Operacion
| Ueided (pératida) neta $ 450000 {1}
Partidas aplicades a resultados que no requireran ta utlizecion de recursos:
| (4) Gasto por depreciacion aea000 (2)
| ()_ Utiidad en venta de activo fio 20000 (3) |
{1 Amortizacion de intangibles y cargos dferidos 70.000~ (4) |
| Generacion bruta de recursos $ 988.000 |
{+] Cisminucion en documentos por cobrer 0000 (4.1) \
). Incrementa de cuentas por cabrar 285 000 [4.1]
fs} isminucion en segura pagado por adelantado 3750 (4.1)
|G tncrementa en inventarios 105 550
(+) incremento en provoedores {cuentas per pagar} 128.000 (4.1)
Recursos generados por la operacién (a) $ 679 200
| Financiamiento
| 1 Pago de dividendos 454500 (5) |
| Contrataciin de crécito hipatacario 00000 (6)
|) Emision de acciones comunes 580000 (7)
| 1 Cancelacién de documentos por pagar 700000 (8)
| (6). Emision de acciones preferentes yoo00o [8]
{+}. Préstamos bencarios 450.480 (11)
| Rocureos generedos futiizsdas) en actividades de fhisnciemnienta (b) $ 875 900
| Inversion
| Gl Venta de euficio $ 170000 13)
|G) Adis de ica 1200000 (6)
| (1 Adguisicion de terreno 260000 (8)
Ihattreokiny | (1 Adquisicon de maquinariay equipo 0.000 (11)
a | Recursos utilizados (generados) en actividades de inversion (o) $1 340 000
| Aumento {eisminucion) de efectiva on el ejerccio (d= a +b -} $ 215100
| Efectivo e inversiones temporales al inicio del ejercicio (2) $ 575 200
Efectiva e inversiones temporales al final del ejercicio (d + e) $ 790300 ILO 8 Estado de cambios en la situacion financier
CONSIDERACIONES PARA EL ANALISIS FINANCIERO
embargo, el iltimo paso en la elaboracién del estado de cambios en la situa-
cién financiera implica reflejar las variaciones de las cuentas que no se rela-
cionan con las operaciones normales y para las cuales la informacién adicional
no especifica nada, Presentarlas como parte de las actividades de inversién 0
financiamiento depende de la naturaleza de la cuenta. En este caso, la cuenta
de maquinaria y equipo tuvo un incremento de $50 000, que deben ser reco-
nocidos en la seccién de actividades de inversién por tratarse de un activo
(ntimero 10).
(11) Lo mismo sucede con el préstamo bancario de corto plazo, el cual se debe
reconocer en a seccién de actividades de financiamiento por tratarse de un
pasivo (namero 11).
5. Verificar que la suma del importe de los recursos generados por la operacién més el
importe generado en actividades de financiamiento menos el importe utilizado en act
vidades de inversién sea igual a la variacién de las cuentas de efectivo e inversiones
temporales durante el ejercicio.
Un aspeeto basico para considerar en el andlisis del estado de cambios en la situacién finan-
ciera de una empresa es la calidad del origen de los recursos.
La principal fuente de recursos de una empresa, como ya se menciond, debe ser la
‘operacién normal. Pero las empresas también pueden tener proyectos de expansién, y para
Ievarlos a cabo tienen que recurrir a financiamientos externos,
El problema surge cuando la empresa contrata financiamientos a un plazo mucho me-
nor que el periodo en que el proyecto de inversion generara flujos de efectivo
‘tra situacién especial es cuando la empresa adquiere constantemente financiamientos
que son insuficientes para liquidar los réditos antiguos, y la inversion en activos no citcu-
lantes es muy baja.
De lo anterior se concluye que no basta con que una empresa tenga efectivo disponible;
lo que realmente importa es de dénde lo obtiene y emo lo eroga. Adem, si el flujo de
recursos proveniente de la operacién normal del negocio disminuye continuamente con el
iempo, la empresa Ilegara a un punto en el que solamente podra recurrir al financiamienta
de accionistas y no a financian
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