KENNETH E.

BOULDING

RECONSTRUCC1
DE LA ECONOMÍA

EDITORIAL "EL ATENEO" BUENOS AIRES

 KENNETH E. BOULDING
Departamento de Economía
Universidad de Michigan

RECONSTRUCCIÓN
DE LA ECONOMÍA

¡mili
LIBRERÍA "EL ATENEO" EDITORIAL
BUENOS AIRES - LIMA - RIO DE JANEIRO - CARACAS
MONTEVIDEO • MÉXICO - BARCELONA - BOGOTÁ
 Título de lu obra ni inglés:
A Kecomtructwn of Económica
Traducción autorizada de h edición en idioma infles
¡ml.lu-atl.i |ior John Wilcy & Sons, Inc.. NIAV York.
Ot>p\rig]it ¿) 1050 por (olni \\i\i-\, luí.-, lodos
los derechos resellados.

Traducción de índice
Alberto Lores

PAHTK I. MÍCROECONOM1A

1. Una introducción ecológica

2. El individuo social y el organismo económico 26
3. í-a teoría del organismo económico 39
4. El comerciante en un mercado imperfecto fí()
5. La teoría general de la preferencia 79
fi. La teoría de la producción y dí-1 imenlario 95
7. Expectativas, juego y seguro 117
S. La teoría del consumo 135
9. El equilibrio de la producción y el consumo 154

PARTE II. MACROECONOMIA

10. La naturaleza y significación de los agregados económicos . . . . 16ü

H . I,a estructura (¡e los agregados macroeconómicos: I. Capital
y renta 1SS
12. La estructura de los agregados macroeconómicos: II La teoría
de los pasos 206
13. La teoría de la producción y el empleo 229
14. Una teoría macroeconómica de la distribución 244
UNIVERSIDAD Lfl SflLLE
15. Dinero, deuda e interés 271
1141
16. La economía del gobierno 2S6
17. La teoría de la distribución de la renta 311
ÍNDICE ALFABÉTICO . 323
«OOlOt-

1 M 1' K !•: s i) L N 1. A A RC, E N T I N A

QIICI!:I )H t luí i - l dcpfaito (jiif pi'f\c l.i

Iry. (?) I'-'71. t.l \ti.-u«i" l'fclro í;;uria

914 b. A. 1 ¡ t u r n a . l-AÜiorial i' Inmobiliaria

l-'KirM:) ;HÜ - Buenos Aiivs
 Prefacio

La reimpresión de este libro nn proporciona una oportunidad para

apreciar su posición en el mundo de Itts ideas económicas y en mi propio
pensamiento, doce años después de su publicación.
La idea básica de la Reconstrucción fue reformidar los tema* cen-
itales de la teoría económica tanto en lo tocante a la teoría del precio
y la empresa contó en lo relativo a la macroeconomía. utilizando el con-
cepto de balance ij el de estado de situación como las herramientas
analíticas esenciales a partir de las cuales se pueden derivar los conceptos
de ingreso. Nada ha hecho debilitar en los últimos doce años mi convic-
ción de (¡ue el sistema económico se analiza mejor como una secuencia
de "estados" o "cuadros'' de una película cinematográfica, i¡ (¡na la des-
cripción exacta de cotia estado es un requisito precio esencial para el
estudio de esa sucesión de situaciones que constituye la dinámica eco-
nómica. El concepto de ingreso, a rní juicio, sigue pareciendo aún esen-
cialmente derivado del de una sucesión de posiciones, if creo que /os
intentos de describir el sistema económico en términos de ingreso como
concepto primario, solo consiguen trastocar las cosas. Es evidente, sin
embargo, que la mayoría de mis colegas economistas no piensa de esta
maneta y que mi punto de vista es mucho más radical de lo que yo pen-
saba. No pretendo propagar una revolución copernicana. .Yo es "erróneo"
partir de un concepto de ingreso y derivar de él el concepto de capital;
simplemente, me parece inconveniente; es obvio que casi todos mis co-
legas prefieren lo inconveniente y familiar a lo conveniente y poco co-
nocido.
Hay dos puntos en los cuales admito que el enfoque del balance
arroja resultados que no pueden obtenerse por métodos más convencio-
nales. En la teoría de la empresa, me parece imposible introducir el esen-
cial concepto de incertidumbre sí partimos del de ingreso, aun(¡ne solo
sea porque es imponible calcular éste sin suponer cierto futuro. Sin em-
bargo, si comenzamos con el examen de cada situación, está claro que la
estructura de preferencia del Ijalcince no puede ser explicada, especial-
mente en lo tocante a la liquidez y flexibilidad de los bienes, sin intro-
ducir la incertidumbre desde el comienzo. La incertidumbre con respecto
al futuro solo puede reflejarse en el valor incierto de Ion bienes y las
defensas contra ella que se construyen en la estructura misma. Si trata-
mos de establecer una elaborada teoría de la conducta maximizadora
sin aludir a la incertidumbre, nunca podremos incluir a ésta en tal teoría.
 rntiFACio

qui creo que debo reclamar una positiva superioridad, sobre las teorías
~>m Batidoras.
El segunda punto en que, a mi juicio, el enfoque del balance ofrece
go más que meras ventajas expositivas, es en la teoría macrocconémica
y la distribución. Ésta, lo admito prontamente, es la parte más centro-
^rtible y quizá menos satisfactoria de la Reconstrucción. Hay un serio
Tor técnico en la exposición de la teoría tal como se la presenta en la
econstrucción, que creo haber podido corregir en un artículo posterior. l
n embargo, la identidad esencial de esta teoría sigue valiendo: consiste
i que los ahorros de los negocios, que son exactamente iguales a los be-
fictos menos las colocaciones del capital, deben ser idénticos al cambio
i los valores netos agregados y en que el incremento de los capitales de
Zev negocios lia de ser equivalente al incremento del valor de los bienes
ales (inversiones), más el aumento de la provisión de dinero más el in-
cruento de las deudas netas contraidas por terceros en dichos negocios.
i /(/ Reconstrucción insistí, especialmente, en el impacto de las Ínter-
ines sobre los beneficios, sin comprender con suficiente claridad el al-
nce con que esta inversión era compensada por un incremento de las
•uc/ító de negocios, a menos que, por supuesto, fuera financiada indcpen- P A R T E I
sntemente de los beneficios mismos. No obstante, me parece que sigue
Unido el principio básico, aun cuando es evidente que no he logrado
rsuíulir a 7nis colegas de su validez. Microeconomía
Sin esta comprensión de que la distribución del ingreso nacional en
ireto por trabajo e ingreso por otros conceptos no es tanto una función
I sísfetna predos-salarios como del complejo total de decisiones rela-
madas, por ejemplo, con la distribución de dividendos, la inversión en
godos y las finanzas, me parece que la historia de hi economía de mer~
do es completamente ininteligible. Debo confesar, sin embargo, que
n i-l fin de que mis colegas se persuadan de la verdad de esta idea, es
cetario elaborarla más, especialmente en lo tocante a la conciliación de
• principios de la conducta maxímizadora, tal como están formulados,
r ejemplo, en la teoría marginal, con las identidades de la macroecono-
a. Después de doce años, durante los cuales me he ocupado de muchas
'as cosas, mi mente sigue sin conocer la solución de este problema cru-
'l ij central de la teoría económica, i¡ tengo la esperanza de que, quizás,
•as mentes más jóvenes puedan recoger el desafio. Por lo tanto, en al-
nos aspectos, la Reconstrucción representa lo que siempre intentó ser:
andamiaje. Aún falta construir el edificio y espero, en consecuencia,
e la reimpresión de este volumen pueda inspirar a una nueva generación
construirlo.
KEXNETH E. BOULDINC
de junio, 1962.
n Arbor, Michigan
1 K. E. BouldJiíj/, "The Fniits of Prueress and thc Dynamics oí DistribLition",
wit'an Economic RevieW, 43, muy. 1953, págs. 473-483. (Este artículo se incluye
t'l presente volumen, a con un uncu >n clt-1 capítulo 17.)
 1
Una introducción ecológica

El fundamento de la economía

La materia de estudio conocida como economía puede dividirse con-

venientemente en dos partes, que lian dado t'n llamarse, por lo general.
"nucroeconomía" y "macroeconomía". La mícroeconomía es el estudio de
los organismos económicos particulares y su interacción, y de las magni-
tudes económicas particulares y su determinación. Se compone, en primer
lugar, de una teoría del organismo económico individual (empresa o ta-
miliu), cuyo objeto es determinar ciertas relaciones funcionales entre el
medio ambiente del organismo (aquellas magnitudes o funciones que le
están dadas y sobre las cuales no tiene control) y su "conducta" (aquellas
magnitudes sobre las cuales sí tiene control). Al desarrollar una teoría de
la interacción de los organismos a través del cambio, la microeconomía
desarrolla también una teoría de la determinación de las principales mag-
nitudes del sistema: precios, producción, consumo, etc.
La macroeconomía, que constituye el objeto de la segunda parte de
este libro, no se ocupa de las magnitudes individuales como tales, sino
de agregados de estas magnitudes, no de los ingresos individuales sino del
ingreso nacional *, no de ios precios individuales sino de los niveles de
precio, no de la producción individual sino del producto nacional.
No debe pensarse que, por tener métodos diferentes, la macro y la
microeconomía estudian fenómenos diferentes. Constituyen, tan solo, dis-
tintas maneras de estudiar el mismo conjunto de fenómenos. Por debajo
de ambas está el mundo real, del cual las dos son abstraídas. Nunca ha
de olvidarse que la economía misma es una abstracción, aunque sea pro-
vechosa y necesaria. No podemos dividir el universo de organismos y mag-
nitudes en los llamados "económicos" (por ej., empresas) y los llamados
"no-económicos" (iglesias, estados) y desarrollar así una teoría de la vida
económica confinada a organismos "económicos". Todos los organismos
sociales, en la medida en que participan en procesos de producción, con-
sumo e intercambio de bienes, tienen aspectos económicos. Las familias
compran bienes y venden servicios; las iglesias contratan mano de obra y
compran equipos. Los sindicatos negocian las condiciones bajo las cuales
se vende la mano de obra. Los gobiernos se entregan a casi todo tipo con-

1 La palabra "iwdunal", referida a fenómenos de este tipo, designa, im-nuiicuic.-,

\in agregado vasto: su u«.u nú se limita u estados nacionales, sino que puede referirse
u cualquier región o al inundo tonudo como un todo.
4 MICROECONOM1A
cebible de actividad económica. Por lo tanto, tenemos que desarrollar un
concepto de vida económica no como un segmento sino como un aspecto
del complejo total de relaciones sociales. Esto no significa, por supuesto,
que debamos abstenernos de construir modelos estrictamente económicos.
Sin embargo, estos modelos económicos han de construirse como casos
especiales de modelos sociales generales, si queremos apreciar su verda-
dero significado.
Esto significa que la distinción entre lo "exógeno" y lo "endógeno",
útil y necesaria como es en la construcción de cualquier clase de sistema
abstracto, debe usarse deliberadamente como una herramienta para crear
una primera aproximación en el análisis, y no debe servir como excusa
para la pereza intelectual. Demasiado a menudo, el constructor de siste-
mas (el economista no es el único delincuente en este punto) utiliza la
conveniente distinción entre los factores endógenos que constituyen su
propio sistema y los factores exógenos que operan como fuerzas pertur-
badoras del "exterior", como una excusa para no pensar en absoluto acerca
de los inconvenientes factores "exógenos". Con frecuencia, en las discu-
siones económicas, por ejemplo, oímos la afinnación de que tal política
es "económicamente" aconsejable, pero "politicamente" imposible, pronun-
ciada con un aire de rectitud moral, como si lo "económico" fuera justo
y lo "político" pecaminoso. De hecho, sin embargo, tal afinnación no de-
bería tener más o menos implicaciones morales que el enunciado de que
una cierta política es deseable desde el punto de vista de la agricultura
pero indeseable desde el punto de vista de la industria. Al considerar la
política, en especial, no es legítimo separar los aspectos económicos y los
políticos de la sociedad, como quien separa las ovejas de las cabras. Las
fuerzas que operan para determinar la acción del gobierno no son com-
pletamente distintas de las que determinan la acción de una empresa y no
tiene sentido construir una elaborada, teoría de la conducta e interacción
de las empresas y al mismo tiempo considerar al gobierno como un Deus
ex, machítia que desciende caprichosamente en momentos imprevisibles,
para confundir —o desenredar— los hilos internos del drama puramente
económico. Por supuesto, no estoy negando la utilidad de construir sis-
temas parciales; en realidad, el análisis de la vida social sería imposible
sin la habilidad para crear sistemas parcialmente endógenos. Estoy abo-
gando, meramente, por el reconocimiento de la naturaleza fraccionaria
de cualquier modelo de este tipo y por la formación de un hábito mental
que capacite al especialista para ser consciente, al menos en forma oscura,
de las otras piezas del rompecabezas intelectual.
No es propósito del presente libro brindar un análisis integrado de la
sociedad. Tal análisis sería posible. Sería posible desarrollar un continuo
de modelos teóricos que incluyeran, digamos, en un extremo, el estado
o la iglesia y avanzara a través del gremio, el sindicato, la organización
agrícola y así sucesivamente hasta la corporación comercial y la familia.
Sería posible, también, construir modelos de la interacción de todos estos
organismos en la determinación de todas las variables sociales. Tal aná-
lisis, sin embargo, debe diferirse para el futuro. Una síntesis de partes
UNA IXTRODCCCIÓX ECOLÓGICA ~>
inadecuadas puede ser peor que no realizar ninguna síntesis en absoluto 2
y la tarea principal de este volumen es preparar la base pava la síntesis
futura, intentando mejorar la abstracción que se conoce como "economía".
Incluso el economista, no obstante, habría de tener algunas nociones acer-
ca de la estructura de su materia y de la realidad básica a partir de la
cual se realiza su abstracción. El presente capítulo, pues, aunque de alguna
manera constituye una digresión con respecto a la tarca principal de este
libro, intenta desarrollar un concepto de la estructura de la realidad, y en
particular de la estructura de la realidad social, que pueda servir como
base para las posteriores abstracciones do la economía pura.
La realidad como un sistema ecológico
La realidad, en su aspecto cuantitativo, debe considerarse como un
sistema de poblaciones, estimando como población un número de partes,
cada una de las cuales se ajusta a una definición común, y que incluye
todas las partes que corresponden a esa definición. No necesitamos dis-
cutir el problema filosófico acerca de si hay "quanta" o átomos de toda
población o si hay una continuidad real en el universo; incluso, si hu-
biera poblaciones continuas formadas por un número infinito de unida-
des indefinidamente pequeñas, éstas podrían cuantíficarse en términos
de unidades arbitrarias que podrían considerarse como "quanta". Así,
la provisión total de trigo puede describirse como tantas "toneladas", con-
siderando la ''tonelada" como un "quantum" o individuo de la población
de trigo, aunque se trate, sin embargo, de una cantidad arbitraria. Una
tonelada de trigo, no obstante, es lo suficientemente homogénea, por lo
general, como para que pueda despreciarse su estructura, al menos para
los propósitos de la economía.
Las poblaciones accionan y reaccionan mutuamente, y el tamaño
de equilibrio de cualquier población dada es una función del tamaño de
equilibrio de cada una de las otras. El estudio general de los equilibrios
y de la dinámica do las poblaciones parece no tener nombre; pero como
probablemente ha alcanzado su más alto desarrollo en el estudio bioló-
gico conocido como "ecología", se le puede dar muy bien este nombre,
especialmente para fenómenos sociales, cuino han hecho ya los sociólogos,
aunque a menudo en un sentido geográfico bastante restringido. La ex-
presión clásica de este concepto en la literatura económica es la compa-
ración de Marshall entre las empresas de una industria y los árboles de
un bosque.3 El equilibrio general \valrusiano, sin embargo, es esencial-
2 El "institucionaíismo" en economía puede ser considerado como un prema-
turo intento por sintetizar las ciencias sociales, una tentativa de sintetizar mala
economía, mala sociología y mala antropología en un trasfondo de prejuicios emocio-
nales subconscientes.
3 A. Marshall, Pr.'ru'ipíí's of Económica [Principios de la Economía], &' edición,
Macmüían, pág, -157.
U MiChOECO \OMIA U XA INTHÜDITCIOX ECOLÓGICA

mente un equilibrio ecológico estático, y es fundamental en los sistemas vx/ algo más afines a la reproducción asexual —la Segunda Iglesia Bap-
ueolügicos la idea de la determinación mutua. tista puede ser fácilmente una división de la Primera— pero en general,
Pero el bosque no consta únicamente de árboles. Es un modelo los procesos genéticos sociales parecen ser más complejos que cualquier
complejo de organismos, árboles, hierbas, flores, pájaros, mamíferos, in- proceso genético biológico. Esto parece un resultado de la diferencia más
sectos, reptiles, bacterias, que subsisten, crecen, se propagan, mueren, en básica, quizás, entre los ecosistemas sociales y biológicos: la de que en
un laberinto de relaciones complementarias y competitivas, todas ellas una sociedad humana los "átomos" que constituyen los organismos son
asentadas en el nadiu ambiente físico de la tierra, el aire, el sol y el agua. individuos a cuyos fines se supone, al menos, que debe servir el sistema
'iodo come y es comido, alienta y es alentado, compite y complementa, social, mientras que en ios ecosistemas biológicos los átomos últimos son
encuentra competencia y recibe ayuda. Cada organismo tiene una ley de fisicoqui'mieos y, presumiblemente, indiferentes al organismo que los in-
crecimiento y de supervivencia propia; el tamaño o la existencia de cual- cluye, aunque con afinidades y relaciones propias que en parte determi-
quier individuo particular es un resultado de su ley interna de crecimien- nan el poder de supervivencia del organismo.
to y vida que lucha conlra un medio ambiente externo, un complejo de Los "genes" de los organismos sociales son ideas de las mentes hu-
hostilidad y amistad, que consiste, en parte, en su entorno inorgánico y manas, y las ideas tienen la notable propiedad de propagarse por mero
m parte en otros organismos coa los cuales entra en contacto. Los or- contacto. Cuando A "da" a B una idea, no la pierde, como ocurre cuando
ganismos pueden clasificarse en especies, aunque es importante notar que le da un bien: como resultado del contacto ¡dos personas tienen la idea,
esta clasificación no es esencial para el concepto de un sistema ecológico: en lugar de una! Se puede comparar, quizá, a los misioneros y propagan-
sería bastante posible tener un sistema en el cual cada individuo, como distas de la sociedad con los espermatozoides, portadores especializados
los ángeles de Dante, constituyera una especie en sí mismo, o un sistema de los genes de las iglesias, partidos, cooperativas, logias, colegios y cosas
en el cual los individuos constituyeran un continuo de características, por el estilo, pero la especialización en este terreno rio parece ir tan lejos
de manera tal que ninguna clasificación dejara de ser arbitraria. Uno se en lo social como ocurre por lo menos en las formas superiores de la vida
pregunta, a veces, si la taxonomía no es más bien un hábito de la mente biológica. Hay, obviamente, un fenómeno social que corresponde a la
humana que una propiedad de la naturaleza; como la taxonomía es ne- mutación: la persona que concibe una nueva idea con poder de propa-
cesaria para la existencia del lenguaje (¡porque no podríamos tener un gación, los fundadores de religiones, sectas y credos; aun, quizás, pero
nombre diferente para cada hoja de hierba individual!) estamos fuerte- en menor medida, los filósofos y científicos. Vastas organizaciones han
mente predispuestos hacia ella, y quizás, a veces, intentamos hacer cla- surgido de una idea en la mente de un hombre; como alguien ha dicho,
sificaciones demasiado arbitrarias con el fin de que resulten útiles. Podría todas las organizaciones son las sombras alargadas de sus fundadores.
ser, por ejemplo, que el concepto de una "indusfria", que en economía
corresponde aproximadamente a! de "especie" en biología, fuera una cla-
Mticación existente más en la conversación que en la realidad. Esto no
significa, por supuesto, eme debamos despreciar o rechazar lo que re-
presenta una ayuda para la conversación; simplemente, habremos de estar
alerta para no concederle más respeto del que merece.
Destacamos que, al llamar sistema ecológico a la sociedad, no esta-
mos usando una mera analogía; la sociedad es un ejemplo de un concepto
general de "ecosistema", esto es, un sistema ecológico, del que los sis-
temas biológicos —bosques, campos, pantanos— son otrus ejemplos. Es
instructivo, por lo tanto, considerar las diferencias entre los ecosistemas
sociales y biológicos. La diferencia más importante es de naturaleza
genética: en la ecología social hay muy poco que corresponda a la pro-
ducción de nuevos organismos por reproducción sexual. Hay fenómenos
sociales afines, de alguna manera, a la fertilización cruzada —Liberta
podría describirse, quizás, como idealismo americano salido de la jungla
africana— pero tienen luuar, habitualmcnte, en niveles más complejos
í.ue el organismo social individual; los suhecosistcmas que llamamos cul-
Bt X
turas interactúan a veces para producir un híbrido, pero no encontrare-
mos que la Primera Iglesia Baptista haya engendrado sexuatmente con
la Segunda una Tercera. Los procesos genéticos del sistema social son tal ;. 1. Equilibrio de dos uiuiuaiiiuiU- competitivas.
 f) MICHOECONOMÍA
El estudio de la vida social podría comenzar muy bien, pues, con
una consideración de la naturaleza de un ecosistema. * Puede definirse
un ecosistema como un sistema en el que hay un cierto número de po-
blaciones, cada una de las cuales consiste en individuos idénticos para
los propósitos de este nivel de abstracción, es decir, individuos cuyas
diferencias pueden despreciarse. El tamaño de cada población se mide
por el número de individuos que tiene, y se supone que el tamaño de
equilibrio de cada población es una función de los tamaños de todas las
otras poblaciones. Así, si a, b, c, ... , z representan el tamaño de equi-
librio de varias poblaciones, tenemos que
a — Fa(b,c, ... , z)
b =L Ft>(a,c, .. . , z)
(1)
Ésta es una situación familiar de "equilibrio general" con n ecua-
ciones y n incógnitas y resulta claro que es posible una solución donde
Fie. 2. La L-onitrutx-iún de lineas de vcL'tor.
•* No estoy proponiendo ahondar nmtho en l.i matemática de los sistemas eco-
lú(4Ícos: Vilo Voltcini, tn sus tSfona sur la théorie tnaíhématújue tle la lutte potir la
t'.'t1 [Lecciones sobu- la teona matemática de la lucha por la vida], Puris, 1931, ha
desarrollado mu elaborada teoría para las poblaciones biológicas, sin llevar a cabo,
^urentemente, sus aplicaciones más generales. Este capitulo intenta Bolamente indicar
las líneas más amplias de acuerdo ton las cuales podría construirse una teoría de
tüíe tipo.
UNA INTRODUCCIÓN ECOLÓGICA U
el tamaño de cada población es consistente con el tamaño de cada una
de las otras. No es necesario que esta solución sea única, por supuesto,
y pueden darse casos en los cuales no haya solución dentro del ámbito
significativo de las variables implicadas.
Podemos comenzar el estudio de las propiedades de tal sistema con
la consideración de un sistema de dos poblaciones solamente, A y B.
En la figura 1 medimos la población de A a lo largo de OX y la pobla-
ción de B a lo largo de OY. La línea A-|A3 es la curva A, que muestra
lo que debería ser la población de equilibrio de A para cada población
de B. En la figura 1 hemos supuesto que la relación entre las dos pobla-
ciones es de tipo competitivo, de modo que cuanto menor es la pobla-
ción de B, más oportunidad de prosperar tiene A y mayor será su
población. Similarmente, tenemos una curva B —la curva punteada
Bifí.j— que supone igualmente una relación competitiva. Está claro que
el punto de intersección de estas dos curvas es un punto de equilibrio
ya que en este punto las dos poblaciones son consistentes, es decir, cada
una está en un nivel que es consistente con el nivel de la otra.
La dinámica del equilibrio ecológico
Es necesario, por supuesto, investigar la estabilidad de este equi-
librio y para hacer esto es necesario discutir la dinámica de la situación.
Supongamos, por ejemplo, que el punto P de la fig. 2 representa los
tamaños de dos poblaciones en el tiempo cero, representados por OT de
A y OS de B. Ninguna de las dos es una población de equilibrio: al
proyectar la línea horizontal SP hasta encontrar la curva A (A¡Ai>) en
K encontramos la población de equilibrio de A (SK) que corresponde a
la población de B, OS; proyectando la línea vertical TP hasta encontrar
la curva B (B1B»} en // obtenemos la población de equilibrio de B,
TI/, que corresponde a la población de A, OT. Se ve claro, en el dia-
grama, que desde el punto P ambas poblaciones se incrementarán,
puesto que ambas están por debajo de sus niveles de equilibrio. Si
suponemos que el monto del incremento es proporcional a la diferencia
entre la población actual y la población de equilibrio, es decir, a PK y
a PH respectivamente, el movimiento resultante de las dos poblaciones
puede ser representado por un desplazamiento a lo largo de la línea PL.
Si suponemos que esto persiste durante un periodo de tiempo unitario,
nos lleva a P': el movimiento de P a P' puede llamarse "movimiento
de vector". A partir de P* podemos derivar un movimiento de vector
similar en el periodo de tiempo siguiente hasta P", y así podríamos
trazar el curso completo de las dos poblaciones desde el punto P. El
período de tiempo unitario puede hacerse indefinidamente pequeño, en
cuyo caso las líneas de vector se convierten en curvas continuas de
ajuste infinitesimal. En algunos problemas, sin embargo, podemos tener
el deseo de suponer que un impulso inicial persiste durante un tiempo
finito, después del cua! se recibe un nuevo impulso; en este caso, las
lineas de vector serán discontinuas, como en la figura.
1U MlOtOEOONOMÍA
Cual(|uiera sea el supuesto, las líneas de vector proporcionan a la
vez un balance de la dinámica potencial de la situación y un cuadro
claro de la estabilidad del equilibrio: un punto de equilibrio estable
es un punto hacia el cual convergen las líneas de vector desde todos los
lados. Debe observarse que en tanto se postule alguna relación funcio-
nal entre la tasa de cambio de la población y la divergencia entre la
población actual y la población de equilibrio, pueden trazarse líneas
de vector; no tenemos por qué confinarnos en e! supuesto limitado que
nos da la construcción de la fig. 2. Si la población A, por ejemplo,
hiera más sensible a una situación de desequilibrio que la población B,
la linca de vector en P tendría un declive más pequeño que PP', pues A
se incrementaría más rápidamente que B bajo el mismo estímulo. A
menos, sin embargo, que hubiera una relación "perversa" entre el exceso
o la deficiencia de equilibrio y la población actual, de modo tal que
cuando la población actual fuera menor- que la población de equilibrio
la población disminuyera y cuando fuera mayor que la población de
equilibrio, creciera, la hnoa de vector estaría entre PH y PK.
En ía fig. I liemos trazado algunas líneas di? vector. Se observará
i ; ¡;c las lincas de vector no se cruzan nunca, porque eso significaría que
!••. ;;an posibles do.s conjuntos de cambios de población distintos en el
mismo punto. Se hace evidente en la fig. 1 que el equilibrio en el punto
il es estable, pues todas las líneas de vector convergen hacia ese punto:
partamos de las poblaciones que partamos, el curso dinámico de éstas
terminaré en fí. Se observará que dondequiera las líneas de vector
corten la curva tí son paralelas al eje A. cuando B está en equilibrio y
solo A está aumentando. Uc manera similar, cuando las lincas de vector
c o r t a n la curva A, son paralelas al rje B. De ello se sigue que si una
Ku: 3. Equilibrio inc-stablt du duí poblaciones mutuamente competitivas.
UNA 1-NTRCJDUCCIÓN ECOLÓGICA U
línea de vector corta la curva A, como la linea V\e la fig. 1, en tanto
se desplaza hacia el punto de equilibrio desde un nivel bajo, la pobla-
ción A puede crecer primero, alcanzar un máximum por encima de la
población de equilibrio y entonces caer. Al desplazarse hacia el punto
tie equilibrio, desde un nivel alto, la población puede caer primero,
alcanzar un mínimum por debajo del nivel de equilibrio, y entonces
subir. De manera similar ocurre con B.
En la fig. 3 mostramos un caso muy interesante de equilibrio ines-
table. El punto R en el que se cruzan las dos curvas (ahora la curva B
corta a la curva A desde arriba, y no desde abajo, como en la fig. 1)
es un punto de equilibrio inestable, como muestran claramente las lineas
de vector. Los puntos #1 y A- son puntos de equilibrio estable. Eu este
caso, el campo está dividido por una linea SfíT, que es una línea de equi-
librio inestable. Desde cualquier punto de la línea Sfí la linea de vector
lleva hacia fí u lo largo de Sfí; de igual manera, en cualquier punto de
2'/í la linea de vector lleva hacia K a lo largo de TR. Desde cualquier
punto hacia arriba y a la izquierda de SH7", sin embargo, todas las líneas
de vector llevan a B,. Kn un sistema que comience de cualquier punto
de este tipo la población A será eliminada completamente y el máximum
de la población B, OB¡, ocupará el campo en solitaria majestad. Desde
cualquier punto hacia abajo y a la derecha de SfiT tocias las líneas de
vector llevan a A2) en que B será eliminada y A mantendrá una indiscu-
tida posesión. Esto corresponde claramente a muchas situaciones impor-
tantes tanto de la ecología biológica como de la social. La hierba elimina
completamente a los árboles, en las grandes llanuras: los árboles eliminan
Fie. 4. Equilibrio estable de diu poblaciones mutuamente cooperativas.
 12 MICÍtOECOXOMIA U
UNA INTRODUCCIÓN ECOLÓGICA

a la hierba en los bosques densos. Los médicos eliminan a los hechice-

ros en la cultura occidental; los hechiceros eliminan a los médicos entre
los dobu. Es evidente que incluso aunque los puntos de SRT representen
un equilibrio, este es altamente inestable: la más ligera desviación envia-
ra al sistema en la dirección de Bj_ o A...
En la fig. 4 mostrarnos un equilibrio estable en que la relación entre
Jas dos poblaciones es complementaria, mus que competitiva. Así, la
urva A,A,A 2 muestra que existirá una cierta población do A (OA^ en
ausencia de B, pero que cuanto mayor sea B, mayor será A: de manera
mular, existiría una población OB, eu ausencia de A, pero cuanto mayor
sea A, mayor será B. Podría pensarse, prima facie, que esta situación lleva-
ría a poblaciones indefinidamente crecientes, pero el diagrama muestra
claridad que no es necesaria tal situación: si las curvas se cortan, como
) Hacen en fí las lincas de vector indican que ésta es una posición de
equilibrio estable.
En la lig. 5 se muestra un caso interesante, en el cual las curvas 4
B presentan máximos, que indican que las dos poblaciones son comple-
mentarias en los valores bajos y competitivas en los valores altos. En la
gura hay un punto de equilibrio inestable, en el campo de la comple-
nentariedad, en fl: debajo de la línea SRT ambas poblaciones desapare- O B
gradualmente y se alcanza un equilibrio estable solo en O donde
ambas poblaciones son cero. En cualquier lugar por encima de la línea
Fie. 5. Equilibrio de dos poblaciones que muestran tanto competencia como
las poblaciones evolucionan hacia un equilibrio estable en fí'. cooperación.
- i C,aS,° ,d<Í lu fí?' ,6 es intcresar'te porque presenta un ejemplo de
mestabilidad de un lado . I. as curvas A y B se tocan en fí. Por debajo
de /i el equilibrio es inestable: todas las líneas de vector bajan hacia O
enc.ma de fí, las lincas de vector se mueven hacia fi. Si en un equi-
ibrio hay inestabilidad, sin embargo, éste del» considerarse como ines-
;: en la fig. 6, aunque un movimiento desde la línea de equilibrio SRT
li«<;ia arriba daría como resultad,, una línea hacia fi, un movimiento desde
icia abajo daría corno resultado una línea que se alejaría de fí.
^ Jtro^ caso muy interesante es el del "parasitismo", en el que el
sito (A) compite con el "huésped" (Zí\e el huésped es com-
ementano del parásito: cnanto más grande es la población de parásitos
mas pequeña es la población de huéspedes; cuanto más grande es la
población de huéspedes, más grande es la población de parásitos. Esta
siluitnun se muestra en las figs. 7, 8 y 9. En la fig. 7 supanemos que
parásito es enteramente dependiente del huésped, de modo que con
una población cero de huéspedes habrá una población cero de parásitos:
a medida que la población de huéspedes (B) aumenta, la población de
ar.isitos se acrecienta según la curva A, trazada con línea llena; sin
irasitos, Ja población de huéspedes sería Olí, y con cantidades crecien-
e parásitos, la población de huéspedes declina a lo largo de la curva
#. Se alcanza un equilibrio en fí. Las lineas de vector indican que este O fl, T fi.
equilibrio es muy estable, aunque puede haber recorridos en espiral hacia
¡I punto de equilibrio. El equilibrio es no solo estable, sino muy poco Fie. 6. Equilibrio con inestabilidad dt? un lado.
4 MICKOECONOMÍA UNA IKTTVíDUCCIÓN ECOLÓGICA 15

modtficable": pequeños cambios en las funciones A o B no cambiarán
nicho la posición de equilibrio.
l;,n las figs. H y 1J se muestran casos especiales interesantes. En la
ig. s el parásito pítale existir sin el huésped e incluso cuando la población
¡e huéspedes es cero, la población de parásitos (OA!) es tan grande que
LO permite ninguna población de huéspedes. Como muestran las líneas
.e vector, en esta situación la población de huéspedes será exterminada
' los parásitos quedarán en posesión del campo. En la fig. 9 se supone
|iie los parásitos deben tener una cierta población de huéspedes (OM)
.ntes de qm; puedan existir en absoluto. Si OM es mayor que OL, la
náxiirui población de huéspedes puede verse nuevamente por las líneas
de vector que el equilibrio será alcanzado en OL con el máximo de
población de huéspedes, y que el parásito será exterminado. Es intere-
sante observar que en éste, como en algunos otros casos, las líneas de
vector muestran frecuentemente míe una población destinada a una
extinción final puede crecer en forma considerable hasta alcanzar un
máximum desde el cual cae a cero. Una población creciente en deter-
minado momento, por lo tanto, no es necesariamente un criterio de
éxito final. La expansión y caída de ios na¿is pueden ser, justamente, un
ejemplo de este fenómeno.
La "variabilidad" del equilibrio ecológico

Incluso del análisis de un sistema mnv simple, de dos poblaciones,

pueden obtenerse algunas consecuencias de interés. En primer lugar.
está claro que cuando hay relaciones competitivas entre las poblaciones
-es decir, cuando tanto la curva A como la curva B tienen una inclina-
ción negativa— la posición de equilibrio, aun cuando sea estable, puede
estar sujeta a grandes cambios, incluso si el cambio en las funciones de
población es pequeño. Así, en la fig. 10 ujn pequeño cambio en la curva
fi, de BB a B'B' hace variar el equilibrio, y lo lleva desde fi. con muchos
B y pocos A, a R' con muchos A y pocos B. Pueden representarse fácil-
mente situaciones en las que un debilitamiento muy pequeño de la
"fuerza" de una población, medida por la distancia de su curva desde
el origen, lleva de una prosperidad relativa a la total extinción: recípro-
I .... 7. Equilibrio di.- los parásitos. FK;. 8. Eliminación <le los camente, una pequeña mejora e:i las condiciones puede cansar un cre-
por los ¡;. ¡tus. cimiento enorme de una población particular. Varios ejemplos, biológi-
cos y sociales, acuden a nuestra mente. Los conejos, que en Inglaterra
sirven como pequeño pasatiempo agradable, se convierten en plagas
devastadoras en Australia; los partidos políticos, cmos enemigos natu-
rales son fuertes, v <-uya vitalidad es baja en el apático y relamido clima
i-Curva
político del mundn anglosajón, se multiplican como los conejos austra-
lianos en la a'-cósíera cordial de la vida política europea y amenazan la
viabilidad d< U democracia. F.l control de un conjunto de plagas pro-
duce, a meiüi-i'i. otra peor: los e^lorninos. llevados, quizás, para contro-
lar los ?(•• - : < > n e s ingleses, se con\n en una plaga peor que la de
los gorr ; - i > mismos. La supresión de las cantinas, cuando se aplicó en
EE. UU. i,; "ley seca", trajo como consecuencia una proliferación deplo-
rable de pandillas y tabernas clandestinas más inmunes a la policía. El
reformador social, como el biológico, necesita tener alguna idea del sis-
fl-Curva tema ecológico del cual se está ocupando; de otra manera, sus reformas
\ pueden tener consecuencias inesperadas e indeseables. Esto no equivale
a decir, por supuesto, que no debemos interferir en los sistemas ecológi-
A IParaiiio)—*
cos; en realidad, cada actividad humana consciente implica tal inter-
ferencia. La producción de un ¡irado o de un trigal es el resultado de
. U. Pura:,ilisrno: clunin.it ¡ó;: del Fio. 10. Variabilidad dtl equilibrio. una interferencia humana deliberada cri la ecología de la naturaleza; todo
parásito. el sistema político y social es un intento de hacer por la sociedad lo que
fi MICROECOXOMIA
n granjero hace por un campo: agregar al sistema ecológico ciertos
lementos que incrementarán aquellas poblaciones que consideramos
escabies (trigo, familias felices) y disminuir aquellas que consideramos
ideseables (cizaña, ejércitos, asesinos).
A medida que expandemos el sistema para incluir más y más pobla-
iones, la complejidad aumenta y se hace más difícil definir las condi-
iones de estabilidad, pero los principios fundamentales no cambian.
ienipre habrá alguna posición de equilibrio, incluso aunque implique
i extinción de algunas poblaciones. La introducción de poblaciones
mío complementarias como competitivas parece hacer a la posición de
quilibrio misma menos sensible respecto de las variaciones de las fun-
iones de población, de modo que hay menos probabilidad de cambios
revolucionarios'' en la posición de equilibrio como resultado de cambios
eq uenos de las funciones. La cadena de enlace, sin embarco, se vuelve
irgu y compleja, y poblaciones aparentemente no relacionadas resultan
aneciadas por largas cadenas de relaciones competitivas y complemen-
trias. ] 1 famoso ejemplo de Darwin acerca de las solteronas y el trébol
cude a mi mente: las solteronas tienen gatos, los gatos comen ratones,
ts ratones comen abejas, las abejas fertilizan el trébol; de modo que
manto más solteronas haya, más gatos habrá, menos ratones, más abeias
, por lo tanto, más trébol. Es posible que haya, incluso, cadenas cerra-
as que vuelvan sobre sí mismas: por ejemplo, cuanto más nabos haya,
las ganado habrá, más estiércol y, por ende, más nabos. Puede muy
ien ocurrir (pie estas cadenas cerradas tengan gran importancia para
iterpretar los fenómenos del progreso económico y social. Simplemente,
m casos complejos de complementariedad. El análisis de la fig. 5 indica
ue puede haber ciertos niveles críticos en ciertas poblaciones, por enci-
la de los cuales dichas poblaciones crecen v por debajo de los cuales
eclinan. Puede haber, por ejemplo, nn equilibrio estable en los niveles
ijos, pero si se altera dicho equilibrio lo suficiente, el punto critico de
juililirio inestable puede ser sobrepasado y las poblaciones crecerán
itonces hasta un nivel de equilibrio alto. Desde el punto de vista de
teoría del progreso económico y social, por lo tanto, el estudio de la
implernentariedad de las poblaciones puede ser de gran valor.
^terminantes de las funciones de población: mortalidad y fertilidad
Nos ocuparemos ahora de la siguiente cuestión: qué determina las
nciones de población, las curvas A y B de nuestros ejemplos de dos
iblaciones. En este punto es donde tenemos que desarrollar una teoría
;\ o sea, la unidad con la cual se componen las poblaciones,
íes. evidentemente la explicación del tamaño de equilibrio de la pobla-
6n, dadas ciertas condiciones externas, debe derivarse de un conoci-
iento acerca de la forma en que los individuos que componen la
lalación reaccionan a cambios de su medio ambiente. Necesitamos,
>r lo tanto, una "descripción dinámica" del organismo individual: por
ÜN'A INTRODUCCIÓN ECOLÓGICA 17
esto, entiendo las relaciones funcionales entre el nacimiento, el creci-
miento, la reproducción y la muerte del individuo y las condiciones am-
bientales que lo rodean. Si la población debe medirse por su número de
individuos solamente (sin tener en cuenta las variaciones en el carácter
o la magnitud de dichos individuos), el factor determinante de su nivel
de equilibrio es simplemente la tasa de nacimientos y la duración media
de vida. En una población de equilibrio, de hecho, el número de la
población es igual a la tasa de nacimientos multiplicada por la duración
medía de vida.5 Por ejemplo, si la producción de automóviles agrega a
la población de automóviles un millón por año, y la duración media de
vida del automóvil es de diez años, entonces, cuando la población de
automóviles esté en equilibrio, habrá una población total de diez millo-
nes de automóviles. Estando en equilibrio, por supuesto, las tasas de
nacimiento y muerte son iguales, y la población, estacionaria; en la fase
dinámica del cambio de la población, las relaciones son más complicadas,
y deja de ser cierto que la población total es igual a la tasa de nacimien-
tos e multiplicada por la duración media de vida.
Si podemos establecer ahora las relaciones funcionales entre las con-
diciones ambientales (es decir, otras poblaciones, incluyendo las pobla-
ciones inanimadas que constituyen el medio físico) y la tasa de naci-
mientos de una población, y las relaciones correspondientes entre estas
mismas condiciones ambientales y la duración media de vida del indi-
viduo, a partir de estos conjuntos de relaciones, podemos establecer, por
simple multiplicación, la población de equilibrio que corresponde a cada
conjunto de condiciones ambientales.
Probablemente, en una población biológica, el factor abrumadora-
mente más significativo en la determinación de la tasa de nacimientos
es el tamaño mismo de la población, o de sus grupos en edad de repro-
ducción. Por lo tanto, si no hubiera factores que afectaran la duración
media de vida, una población biológica (por ejemplo, conejos) crecería
indefinidamente. En tal población, por lo tanto, el factor de limitación
principal es la disminución de la duración media de vida del individuo
a medida que las poblaciones competitivas influyen sobre sus medios
de subsistencia y que los depredadores, las enfermedades y los parásitos
cobran más víctimas. Contrastando con esto, en las poblaciones de
bienes el crecimiento de la cantidad está limitado más bien por una
declinación en los nacimientos que por un acortamiento de la vida medía.
Así, la tasa de "nacimientos" de automóviles no depende en una forma
directa del número de automóviles sino, más bien, del número de opera-
á Vende mi articulo "The application of the puré theory of population to the
theory of capital" [La aplicación de la teoría pura de la población a la teoría del
capital], Qtiarlerltj jourwd of Ecmu»nics, vol. XLVIII, púg. 64, en el cual se encon-
trará una prueba simple de esta proposición.
6 La tasa cíe nacimientos es el m'unero tot,d de miembros que se agregan a la
población en un período de tiempo dado: no debe confundirse con lo que luibitual-
mente se llama "natalidad", que es la proporción de los nacimientos por año con
íespecto a la población total.
 MICROECONOMIA
is, del capital invertido en la producción de autos, etc. A medida que
población de automóviles crece, no se produce, necesariamente, un
ni cambio en la duración media de vida: el incremento de los ucea-
ntes de tránsito cansados por la mayor densidad de éste puede aeor-
• la duración de la vida y el desarrollo de talleres de reparaciones
iccializados pueden prolongarla, pero probablemente ambos efectos
m pequeños. El principal factor que produce un equilibrio en la
.blaeión de automóviles es el espaciamiento de la producción (naci-
x-ntus) a medida que la población aumenta. En el caso de urbanismos
J.ili-s, como droguerías, iglesias evangelistas o sindicatos regionales es
ol>.il>lcmente cierto que un incremento de la población produce algún
seto adverso sobre la duración de la vida: si hubiera menos droguerías,
esperanza de vida de cada una podría ser mayor. Pero aquí también
un tactor importante el efecto sofocante del crecimiento de In pobla-
m sobre el número de nacimientos.
Fie. 11. liquilibrio de una población biológica.
Estos principios están ilustrados en las figs. 11 y 12. La línea llena
LB representa el número de nacimientos que corresponde a cada nivel
; la población: asi, en una población ON habrá un número de naci-
ientos .VL. La línea punteada OA/P representa la población de equi-
)ño que corresponde a cada tasa de nacimientos. Asi, en una tasa de
tejimientos igual a O A. la población de equilibrio sería AAÍ. Esto im-
icli! que cuando la población de equilibrio es AAÍ. la duración media
2 vida es AA//OA, o la tangente del ángulo AOAÍ. La población de
juilibrio está en K, donde se cruzan estas dos curvas. En el caso de
¡tas figuras, el equilibrio es claramente estable. Si comenzamos con
ia población ON, la tasa de nacimientos será OA; la población está
:)r debajo del nivel que puede alcanzarse con esta tasa de nacimientos
la duración media de vida existente, de modo que la población crecerá;
medida que crezca la tasa de nacimientos, se incrementará. Si el ajus-
de los nacimientos a la población es instantáneo, en tanto que el
UXA INTHODITCIUX ECOLÓGICA 19
O .V
Población
Fie. 12. Equilibrio do una población social.
ajuste de la población a los nacimientos es lento la línea de vector será
LK, y la población y la tasa de nauaiieutua se tia\ladar;:n hacia el punto K.
Si la curva P corta a !a curva i$ desde arriba, el equilibrio será inestable.
La fig. 11 sería un caso extremo característico de una población b : i>-
lógica: la tasa de nacimientos es proporcional a la población, como se
indica trazando OB cuino línea recta desde el origen. La duración media
de vida es una función decreciente de la población; que indica el aumen-
to de "la presión de l,t población sobre los medios de subsistencia". Esto
está indicado mediante la concavidad de la curva P hacia el eje vertical,
que muestra que el ángulo AOM disminuye con el aumento de la pobla-
ción. En este caso, por lo tanto, la población es limitada por la declina-
ción de la longevidad (o el incremento de la mortalidad) más bien que
por una disminución de la natalidad. 1.a natalidad (la razón entre la
tasa de nacimientos y la población) es constante, e igual al declive de la
línea OB. En muchos casos reales, por supuesto, la natalidad efeuüva
puede declinar con el aumento de la población, y la línea OB curvarse
hacia abajo.
La figura 12 muestra un caso extremo de población "social", por
ejemplo, una población de automóviles. Se supone que la duración media
de vida es independiente de la población, como se muestra por el trazado
de la curva P como una línea recta desde el origen: la duración media
de vida (tangente AÜAÍ) es, evidentemente, constante. La curva B, sin
embargo, es cóncava con respecto al eje de la población, e indica que la
natalidad declina con el aumento de población. En este caso, se alcanza
el equilibrio de población no por un aumento de la "mortalidad", sino por
una declinación de la "fertilidad . Podemos considerar esto, si nos pare-
ce, de otra manera. La población de equilibrio que corresponde a la tasa
de nacimientos OA es AA/: en esta población, la natalidad y la mortalidad
serán iguales, siendo ambas medidas por OA/AA/. En ías poblaciones
que están por debajo de K la natalidad esta por encima de la mortalidad:
la población crecerá; en las poblaciones que están por encima de K, la
mortalidad esta por encima de la natalidad: la población disminuirá. Por
•10 MICBOECOXOM1A
supuesto, muchas poblaciones se ajustarán a un equilibrio a la vez, me-
diante una declinación en Ui fertilidad y un aumento de la mortalidad,
cuando la población está en expansión.
Debería observarse que la competitividad o complementariedad entre
poblaciones de diferentes clases puede establecerse a través del impacto
sobre la fertilidad o u través del impacto sobre la mortalidad. Cuando
dos poblaciones biológicas compiten por una provisión de alimento común
el impacto de una sobre otra es probable que se haga sentir principal-
mente sobre la, mortalidad (duración de la vida): así, un aumento en la
población de ardillas de un bosque probablemente hará disminuir la
población de ardillas porque se acortará la duración de la vida de éstas.
Sin embargo, puede haber efectos sobre la fertilidad biológica, particu-
larmente si la mortalidad "infantil" aumenta y solo una pequeña propor-
ción de la población sobrevive a la etapa reproductiva. La competencia
de los dientes de león con el césped en un prado puede ser de las dos
clases: los dientes de león absorben los alimentos nutritivos y aumentan,
por lo tanto, la mortalidad de las briznas de césped, y al ocupar terreno
impiden que las semillas de césped germinen. La complementariedad
(simbiosis) entre poblaciones biológicas puede operar también a través
de la fertilidad, de la mortalidad o de ambas. Cuando tenemos dos po-
blaciones, cada una de las cuales proporciona alimento a la otra, el impac-
to se siente, principalmente, a través del efecto favorable sobre la dura-
ción media de vida. I lay muchos casos, sin embargo, en los que una
íorma de vida ayuda a otra en su proceso reproductivo. Es bastante posi-
ble, por supuesto, que la población A sea provechosa para B, mientras B
es perjudicial para A: éste es el caso del parasitismo, ya examinado. Tam-
bién es posible que la población A sea complementaria o competitiva de
la población B, siendo B independiente de A; la curva B sería entonces
una línea recta paralela al eje A. En este caso el equilibrio es siempre
estable: A, simplemente, se ajusta al nivel constante de B.7
El significado de este sistema de ideas para la economía puede
advertirse inmediatamente si observamos que la "población" de una mer-
cancía es su provisión total, su "tasa de nacimientos" es su tasa de produc-
ción y su "tasa de muertes" es su tasa de consumo. Los economistas han
dejado de lado en, sus análisis la influencia de la provisión total de una
mercancía sobre su producción y su consumo. Es verdad, por supuesto,
que estas funciones dependen de muchas oirás cosas, por ejemplo, de las
7 Se pueden señular interesantes relaciones cuando las poblauiones que interac-
túan son tres. Asi, puede darse un superparasitismo: el huésped A es perjudicado
por los parásitos B y C mas los ayuda, en tanto B mismo es huésped del parásito C
al fual ayuda y por el que es perjudicado. También puede darse un parasitismo
competitivo, en el que A es huésped de los parásitos B y C, en tanto B y C son
mutuamente competitivos. O puede ocurrir que A y tí sean huéspedes de un solo
parásito, C, etc. Hay nuu-has combinaciones posibles diferentes de las relaciones de
fumpetenua, complementariedad e independencia entre tres poblaciones, y el número
de combinaciones aumenta muy rápidamente a medida que aumenta el m'imero de
poblaciones. Oi-npanms más de estas complejidades nos llevaría lejos del akance
du este trabajo.
UXA INTRODUCCIÓN ECOLÓGICA 21
demandas y las técnicas. Un aumento en la demanda de una mercancía
elevará su curva B y permitirá una provisión de equilibrio más grande:
un abaratamiento de los costos de producción tendrá el mismo efecto. Sin
embargo, de acuerdo con los supuestos ordinarios de la economía estática,
puede esperarse que las curvas B y P sean lo suficientemente estables
como para convertirse en útiles herramientas para el análisis.
Poblaciones heterogéneas y competencia imperfecta
Hasta este punto, hemos supuesto que las poblaciones consisten en
grandes cantidades de individuos, de modo que pueden describirse sus
relaciones funcionales mediante curvas aproxirn aclamen te iguales. En el
mundo de la naturaleza, especialmente en el mundo biológico, esto se
cumple frecuentemente: la competencia es a menudo "perfecta", en el
sentido de que el individuo es una parte tan pequeña de su población
total que sus peculiaridades pueden excluirse del cuadro. El modelo eco-
nómico de competencia perfecta es un caso similar: se supone que el
número de empresas de una industria es lo suficientemente grande como
para que las variaciones de este número puedan considerarse como vir-
tualmente continuas. Sin embargo, cuando consideramos poblaciones com-
puestas por pocos individuos —o, incluso en un caso más extremo, por un
solo individuo— aparecen inevitablemente problemas de "competencia
imperfecta" (y, por supuesto, de cooperación imperfecta) entre las po-
blaciones.
Consideremos, en primer término, la situación de la fig. 13, en la
cual una de las poblaciones (B) está constituida por un pequeño número
de individuos grandes e indivisibles, mientras que la otra población (A)
está formada por un gran número de pequeños individuos, de manera
que las variaciones de la población pueden considerarse continuas. No
podemos suponer ahora que las funciones de población son continuas, ya
que una población puede existir solamente en los niveles OB¡, OB», OBa,
etc. La curva A degenera, ahora, en la serie de puntos a0, «i,fli>,etc., que
corresponden a valores enteros de B. Así, B¡OI es aquella cantidad de A
que estará en equilibrio, dada OB\e B. De manera similar, la curva B
degenera en una serie de puntos b0, b^, b2; B^ representa aquella can-
tidad de A en la cual la población OB¡ de B estaría en equilibrio. Tome-
mos el punto R en que se intersectan las lineas en las cuales se encuen-
tran estos puntos: éste sería el punto de equilibrio si B fuera perfecta-
mente divisible. Las curvas continuas A y B tienen cierto significado in-
cluso en este caso: si una de las dos poblaciones está por debajo del
valor correspondiente de la curva A o de la curva B, tenderá a crecer;
si está por encima, tenderá a decrecer, incluso aunque los valores de
"equilibrio" no puedan ser alcanzados. La condición límite es, por su-
puesto, que B pueda crecer o decrecer solamente en unidades singula-
res. Aun con esta limitación, podemos trazar líneas de vector; la forma
que tomen ahora dependerá muy fuertemente de las condiciones dinámí-
 MICROECONOMÍA
cas del problema. Si partimos de O, tanto A como tí se expandirán: A cu
forma continua y Zi a saltos. Puede ser que cuando B llegue a OE-. no
haya una expansión adicional de B, y no sea suficiente como para crear
una unidad adicional la presión hacia la expansiun de B. En ese caso, A
se expandirá hasta B-¿a-¿ y se establecerá un equilibrio en el punto a». En
Fie. 13. Competencia con una población imperfectamente divisible.
este punto existe aún alguna presión para una expansión de B, pero el
hecho de que solo pueda expandirse hasta Otí.-i impide esta expansión,
que tendría lugar si B fuera divisible. Si los límites a la expansión están
dados por la "subsistencia" en algún sentido, esto significará que la pobla-
ción B es, por lo general, próspera.
Puede ocurrir, por otra parte, que la presión hacia el crecimiento de
B produzca una expansión. B crecerá hasta Ofí:i y el sistema se trasladará
desde el punto a-2 hasta h: desde este punto, la población A declinará
hacia B-¿a¿. El punto a-.; puede ser un equilibrio estable si la presión hacia
la reducción de B no es sut¡dente para hacer desaparecer la unidad B-¿Bz.
Sin embargo, si esta presión es suficiente, B declinará hacia Otí-, nneva-
i i i « ' n U ' , en el punto k, A se expandirá hacia el punto o-_> y habrá un equi-
librio circular que seguirá el recorrido ujui-.-.k. También pueden estable-
cerse equilibrios circulares en cualquier rectángulo limitado por las líneas
líji y B-.b-, lo cual dependí; de las suposiciones dinámicas que se hagan.
Asi, desde un punto como k la presión subre B puede producir un incre-
mento antes de que A llegue al punto a¿.
En la lig. 14 se abandona incluso el supuesto de que una de las dos
poblaciones es capaz de variación continua, y si- supone que ambas son
UNA IMHUnilXIUN l.l O I . I X ' . K A
L
V\. 4 fA . f \*
Fifi. 1L Compt-lriu i.i ruin- |i.<hl.:( ¡i»i,t". tiiiperfei.-tair.tnte divisibles.
capaces de existir solo en cantidades enteras. En esta figura, es aún
posible trazar las curvas A y B, aunque solo por accidente ocurrirá que
una de ellas pase por un punto entero. No obstante, para cualquier valor
dado de A, todos los valores de B por debajo de la curva B estarán sujetos
a una presión hacia arriba y todos los valores de tí por encima de la curva
B estarán sujetos a una presión hacia abajo. Similannente, para cualquier
valor dado de B, los valores de A a la izquierda de la curva A mostrarán
presiones hacia arriba, y todos los valores a la derecha, presiones hacia
abajo. La dirección de estas presiones está indicada por pequeñas flechas
en los puntos del campo que representan posibles combinaciones de las
dos poblaciones. Aquí son posibles, nuevamente, equilibrios estables o
circulares, lo cual depende de los supuestos dinámicos. En el punto K,.
por ejemplo, hay una presión hacia arriba sobre ambas poblaciones, pero
si la presión no es suficiente para producir un salto de una unidad en una
de ellas, ni será un equilibrio estable. En forma similar, R 4 . .Rr> *> fr;
podrían ser también posiciones estables de equilibrio. Sin embargo, si
en fi, las presiones subre A son suficientes para hacerle dar el salto a Íi 4:
y si en R4 las presiones son lo suficientemente grandes como para hacer
retroceder a A hada K, (cu tanto las pirsiniK-s sobre /> sean insuficien-
tes para moverla) habrá un equilibrio circular con saltos atrás y adelante
entre Ki y RI- l'udriamos tener equilibrios circulares similares entre Ri
y RZ o entre K:¡ y lir, o entre /i,; y K.;. según las tuerzas relativas de las
presiones. Deberá observarse- que el curso del equilibrio circular nú
 MICROECONOMIA UXA INTRODUCCIÓN ECOLÓGICA 25

incluye necesariamente el punió de intersección de las curvas A y B, H. depender no tanto del número de individuos, como del producto del
aunque, probablemente, se halle en la vecindad de este punto. número con alguna medida del tamaño del individuo. Un gran número
Téngase en cuenta que estos cursos de equilibrio circular pueden de individuos pequeños puede tener el mismo significado que un peque-
existir incluso cuando las poblaciones tienen una variabilidad continua, ño número de individuos más grandes del mismo tipo. Así, lo significa-
si las variaciones mismas tienen lugar a saltos grandes y repentinos, los tivo al considerar una población de empresas de cierto tipo, es decir, una
cuales "superan" el equilibrio, o si el movimiento hacia el equilibrio desa- industria, no es meramente el número de empresas, sino también sus ínsu-
rrolla un impulso que también va más allá del equilibrio. Él movimiento mos totales y producciones totales: 100 empresas que produzcan un pro-
cíclico observable en algunas poblaciones naturales, por ejemplo, el famo- medio de 1.000 toneladas cada una, pueden tener la misma significación
so caso del lemming noruego es, probablemente, de este tipo. Hay tam- para las otras poblaciones del sistema (¡ue 200 empresas que produzcan
bién muchos ejemplos en la vida económica, verbigracia, el ciclo del 500 toneladas cada una, porque lo que afecta a las otras poblaciones pue-
cerdo. Es interesante observar que el modelo más extremo de competen- de no ser el número de empresas sino su producción. Este fenómeno no
cia perfecta en el que todas las empresas son exactamente similares y la se advierte quizás, tan claramente, en la ecología natural, en la que el
curva de oferta perfectamente elástica, debe dar lugar, probablemente, a individuo es más uniforme, pero incluso en ella los insumos y produccio-
estos equilibrios circulares. En este caso, si hay más empresas en una nes de las poblaciones continúan siendo lo más significativo para las
industria que el número de equilibrio, todas serán igualmente improduc- otras poblaciones.
tivas, y no hay ninguna razón para suponer que una empresa, y no otra,
dejará la industria. En realidad, la empresa se encuentra con un proble-
ma de estrategia, sorprendentemente parecido a los que se hallan en el
oligopolio; la empresa que abandona la industria ayuda a las que per-
manecen en ella. Por lo tanto, para cada empresa surge el siguiente
problema: "¿Tendría que abandonar y sufrir los inconvenientes de tras-
lerir mi ocupación o producción a otra industria, en cuyo caso aquellos
que se queden cosecharán las recompensas de mi perjuicio, o habré de
quedarme y esperar que abandone algún otro?" Lo que puede ocurrir
es que no se vaya nadie en absoluto, por hallarse cada uno a la expecta-
tiva de lo que hace el otro, hasta tanto la situación se vuelva completa-
mente intolerable: entonces, como se supone que todas las empresas son
similares, abandonará un gran número de ellas, ¡y quedará el campo libre!
Esto creará una oportunidad enormemente provechosa, pero las empre-
sas pueden titubear para entrar en la industria por temor de que un gran
número de ellas haga lo mismo; sin embargo, como la oportunidad pro-
vechosa persiste, esta resistencia será superada gradualmente, y en algún
momento, se derrumbará la resistencia de todas, ¡y todas las empresas
irrumpirán nuevamente en la industria! En esta forma extrema, por su-
puesto, el modelo resulta casi ridículo, pero el ciclo del cerdo es realmen-
te un ejemplo de una forma menos extrema de este fenómeno. Si las
distintas empresas no son similares, es decir, si hay una "escalera de cos-
tpfc". y las empresas están ordenadas en una escala ascendente de costos
medios mínimos y, consecuentemente, hay una oferta que no es perfecta-
mente elástica, este fenómeno no ocurrirá. Está bastante claro, entonces,
qué empresas dejarán la industria —aquellas que tienen los más altos
costos— y en este caso, tendrán lugar ajustes continuos, sin tendencia
alguna hacia la eircularidad. Símilarmente, al expandirse la industria,
las empresas que tengan los costos nías bajos ingresarán en primer término.
Hay otra razón, además de la posibilidad de discontinuidades, por la
que el tamaño de la unidad individual de una población puede ser impor-
tante en el equilibrio ecológico. El significado de una población puede

El individuo social y el organismo
económico
Cualquier teoría que se establezca en el marco de un sistema ecoló-
gico —como debí; hacerse en el caso de una teoría económica y social—
tiene que desarrollar una teoría del organismo individual. La conducía
y relaciones de las poblaciones, es decir, de los agregados, están formadas
por la conducía de los individuos que las componen. Por lo tanto, no
podemos comprender realmente la conducta de las poblaciones sin cono-
cer algo acerca de la conducta de- los individuos, y los determinantes de
su nacimiento, crecimiento, tamaño y muerte. Xo estamos proponiendo
una "teoría general" del organismo que se aplique con una diluida gene-
ralidad a criaturas tan diversas como ballico, conejos, tenias, profesores,
adventistas del séptimo día, productores de leche, surtidores de gasolina,
oficinas gubernamentales y sonetos. Ni siquiera es deseable tener una
"teoría general" de este tipo, qñe se aplique a rodos los diversos organis-
mos de la sociedad, \ecesitamos. más bien, un continunm de teorías: de
lo contrario, se corre el peligro de que la generalidad degenere en mera
vaguedad, v no queremos meter organismos tan diversos como la familia,
la corporación, la iglesia y el estado en la camisa de fuer/a de una única
Moría. Xo obstante, todos los organismos se ajustan a ciertos modelos
muy amplios de forma y de cambio, a pesar de la ilimitada variedad en los
detalles. Todos los organismos muestran un "ciclo •\ital" de nacimiento,
crecimiento, decadencia y muerte y todos los organismos muestran mode-
los característicos de conducta a corto plazo, en periodos demasiado cor-
tos como para que se evidencie en ellos el ciclo vital. El primero es el
problema a largo plazo, y el segundo, el problema a corto plazo. A largo
plazo, estaremos todos muertos, como dice Keynes. A corto plazo, come-
nips, bebemos y, ocasionalmente, somos felices. El teórico, sin embargo,
debe contemplar la muerte —o al menos, ¡a trasfiguración— tanto como
el regocijo.
LJ homeoslaits del balance
La teoría más simple posible acerca del organismo, a corto plazo, es
la teoría de la "homeostasis", para usar un término tomado de la fisiolo-
gía. Ks la concepción según la cual existe algún "estado' del organismo
,:iie esto está dispuesto a mantener, y que cualquier perturbación de tal
El, INDIVIDUO SOCIAL Y EL ORGANISMO ECONÓMICO 27
estado ocasionará una conducta por parte del organismo, tendiente a
restablecer el estado deseado. Asi, el cuerpo humano tiene un complejo
equilibrio fisicoquímico que incline, por ejemplo, una temperatura cons-
tante y ciertas concentraciones determinadas de distintas sustancias en
sus distintas paites. Si se perturba el equilibrio, surgen "necesidades" que
inducen al cuerpo a actuar en procura del restablecimiento de su con-
dición óptima.
La teoría más simple de la empresa consiste en suponer eme hay una
"homeostasis del balance", es decir, que hay alguna cantidad deseada
para cada uno de los distintos ítem del balance, y cualquier perturba-
ción de esta estructura producirá tuerzas que restablecerán el statu quo.
De esta manera, ,si un cliente compra un producto terminado, esto hace
decrecer las provisiones de producto terminado de la empresa e incre-
mentar sus provisiones de dinero. Para restablecer el statu quo, la
empresa debe invertir la cantidad de dinero incrementada, a fin de pro-
ducir más producto terminado. De acuerdo con estos supuestos, la pro-
ducción de una empresa y, en realidad. la producción de toda la socie-
dad, es una necesidad impuesta por el hecho del consumo. Debemos
tejer más tela y fundir más hierro por lo que corrompen la polilla y la
herrumbre. Todo acto de producción, por supuesto, altera las provisiones
de materia prima y mercancías en vía de fabricación, que también deben
ser remplazadas. Por lo tanto, el consumo "causa' directamente la pro-
ducción en un sistema de este tipo y, ñútese esto, sin intervención alguna
de un sistema de precios o de cualquier supuesto acerca de la maximiza-
ción de los beneficios o de cualquier otra variable.
La teoría de la homeostasis y el concepto de una "estructura de par-
tida doble" o balance pueden aplicarse, con distintos grados de significa-
ción, a cualquier organismo social. Un colegio, por ejemplo, debe rem-
plazar .sus alumnos del último año por loa del penúltimo, los del penúl-
timo por los de segundo, los de segundo por los de primero y éstos por
una nueva clase de aspirantes. Debe mantener su prestigio y su posición
renovando los miembros de su claustro a medida que éstos se retiran o
ascienden. Debe mantener sus instalaciones a medida que éstas, se depre-
cian. Principios similares se aplican a iglesias, sindicatos y todos los otros
organismos sociales.
Así, el balance es a una empresa lo que su "estado" es a un cuerpo:
describe la estructura de la empresa en términos de las distintas cantida-
des de sus partes. Todo lo que le sucede a una empresa puede descri-
birse en términos de un balance "dinámico' —es decir, mía película de
los cambios del balance— ya que todo lo que afecta a la empresa en cual-
quier forma provoca cambios en el balance. El concepto de balance del
economista será, por supuesto, considerablemente más amplio que el del
contador; incluirá muchos ítem intangibles que las convenciones conta-
bles no permitirían incluir, y también descompondrá los ítem con un
detalle mucho mayor que el del contador.
De esta manera, el "activo" del balance del economista consistirá en
una lista detallada de todas las cantidades de los diversos tinos de bienes
 18 MICROECÜNOMIA
íe la empresa, junto con sus valores. Estrictamente, cada población ho-
nogénea de bienes debería figurar en lista separada, y debería incluirse
odo aquello que reflejara la "posición" de la empresa. La lista incluirá
aja, depósitos en bancos, valores de distintos tipus, cuentas por cobrar,
as cantidades de todas las clases de mercancías, terminadas, en vía de
abricación o materias primas poseídas por la empresa, las cantidades de
odas las diferentes clases de edificios, tierra, maquinaria, etc. El balan-
ce del contador se detiene habitualmente en este punto, aunque ocasío-
miníente se incluye un ítem para el "crédito", que refleja el valor de la
)osición de la empresa en el mercado. En la descripción del economista
cudria que encontrarse, quizás, alguna consideración acerca de la posi-
:ión de la empresa en el mercado y también alguna referencia a sus
•ocursos potenciales. Así, en una sociedad libre, los trabajadores no
iparecen en el balance de las empresas, como lo harían en una sociedad
le esclavos: sin embargo, las oportunidades dadas al trabajo asalariado,
' las otorgadas al trabajo directivo pueden representar cuentas positivas
jara una empresa. En contaduría, a veces, se reconoce esto cuando, por
ijemplo, una empresa obtiene una póliza de seguros gracias a los servi-
dos de un hábil director, lo cual indica que su muerte o remoción repre-
lentaría tina verdadera pérdida de haberes para la empresa. En forma
;irnilar, la alta moral de la fuerza de trabajo potencial o real de la em-
irt-sa puede ser también un rubro del activo en la descripción económica,
ncluso aunque el mercado no establezca, habitualmente, un valor para
actores de este tipo.
Cada inventario físico de bienes se valúa de acuerdo con algún pre-
ño. Un precio es, esencialmente, una relación trasformacional en la que
ana cantidad física de bienes puede trasformarse en una cantidad de va-
or (dólares). Es necesario hacer esto a fin de sumar las cifras del inven-
ario de bienes. No podemos sumar toneladas de acero, latas de pintura,
ibras de goma y cantidades de automóviles; sin embargo, si reducimos
a cantidad física de estas cosas a su equivalente en dólares, o a su equi-
valencia en alguna otra "medida de valor", podemos sumar los "dólares"
jara obtener un total.
El "precio" de caja y depósitos en bancos es la unidad, ya que las
:anüdades físicas de estos bienes son medidas en "dólares". Lo mismo
>uede valer para algunos títulos, aunque frecuentemente existe una rela-
jón trasformacional entre su "volumen", que se mide en dólares conven-
cionales, y su valor en dolaros "reales". Los inventarios pueden evaluarse
:le acuerdo con distintos principios, por ej., "precio de costo o da mérca-
lo, cualquiera sea el menor", "FIFO", "LIFO", pero cualquiera sea el
iriucipio de evaluación habrá algún "precio" o coeficiente de transforma-
ción, es decir, la proporción entre el valor y la cantidad lísica correspon-
licnte. Los edil icios, y otros capitales fijos son valorados generalmente
ionio unidades; el "precio" y el valor son iguales. Aquí, nuevamente,
encontramos diversos métodos de evaluación. Sin embargo, cualquiera sea
LÍ! método, el significado de la evaluación es siempre igual: se trata de
descubrir un "equivalente en dolares" para cada unidad física de bienes,
EL INDIVIDUO SOCIAL Y EL ORGANISMO ECONÓMICO 29
que represente, al menos, una tasa potencial de trasformación de bienes
no líquidos en bienes líquidos.
El "pasivo" del balance muestra la distribución del valor total de
bienes entre las distintas cuentas; visto de otra manera, identifica a los
proveedores o fuentes de recursos representados por los bienes. Algunas
obligaciones pueden ser contractuales, en tal caso están dadas en valores
fijos en dólares (bonos, cuentas a pagar, documentos a pagar, etc.). El
exceso del valor total de obligaciones (que es igual, por supuesto, al valor
total de bienes) sobre las obligaciones contractuales es la obligación
residual, o el capital neto. No parece haber prácticamente nada, en el
mundo de los organismos vivos, que corresponda al pasivo de un balance:
los organismos vivos tienen "bienes", evidentemente, pero todos sus bie-
nes son capital neto, ¡y no tienen deudas! Nuevamente, esto es una con-
secuencia del hecho de que los átomos que constituyen los organismos
vivos no son superiores a los organismos que componen, y son, hasta
donde sabemos, bastante pasivos en sus relaciones con ellos: los "átomos
de los organismos sociales son individuos humanos que están muy lejos
de ser pasivos y que son —o deberían ser— superiores a los organismos
que componen. Por lo tanto, en el mundo de la sociedad, un organismo
puede procurarse recursos de un eran número de individuos distintos, a
menudo separados por muchos canale1; intermedios y organismos inter-
mediarios. En última instancia, las obligaciones de las cuentas de un
banco o de otra empresa, tienen que ser adjudicadas a los capitales netos
de individuos, pero el pasivo de una empresa puede consistir, en parte,
en el activo de otra, cuyo pasivo, a su vez, consista parcialmente en el
activo de otra, v seguir así la cadena hasta que se llegue al activo de
personas individuales.
La dinámica del balance
El problema siguiente es ¿nué cambios pueden tener lugar en la
posición de la empresa? Todo lo que le ocurre a una empresa puede
expresarse por cambios en su balance: si tuviéramos una película del
balance completo, conoceríamos cada cambio objetivo y cada evento de
la historia de la empresa. F,stos cambios .son de varios tipos: (i) compras
y ventas de mercancías; (ii) compras v ventas de trabajo; (iü) trasfor-
maciones de un bien en otro a través de la producción (por ej., de trigo
en harina); (iv) consumo de bienes no directamente atribuible a rrasfor-
maciones (depreciación, además del uso); (v) revaluaciones de bienes,
es decir, cambios en los precios o relaciones de valor mediante las que
se expresan las cantidades físicas en cantidades de valor (dólar); (vi)
creación o destrucción de obligaciones de distintos tipos (por ej., median-
te la solicitud o el reintegro de préstamos). Muchos cambios consisten
en combinaciones simultáneas de uno o más de los tipos dados, pero todos
los cambios objetivos pueden analizarse como uno o más de estos seis
tipos.
o M1CBOECONOMÍA
Las compras y las ventas consisten en la trasformación de bienes
ior medio del intercambio: una compra representa la disminución de los
tienes en dinero y un incremento de bienes no líquidos. Así, si una
mpresa compra l.ÜCü búshels de trigo a u$s 2.00 la tonelada, el ítem de
cajú" o "depósitos en bancos" del balance disminuye en u$s 2.000; el
tcrn "trigo1 del balance aumenta en 1.000 búsheís. La convención con-
ttble habitual consiste en valorar las compras por el precio pagado por
Has, es decir, se supone que se intercambian valores iguales, de modo
[ue en el caso citado más arriba el trigo sería valuado en u$s 2.000 y, en
armiños de valor, la transacción consistiría en un trueque de u$s 2.000
le un ítem i'cajai a otro ítem (trigo), y queda inalterado el valor total
le los bienes. En 1 orina similar, una venta representa un cambio de bie-
LCS no líquidos a bienes líquidos (dinero): si fueran vendidos LOOU
u'isLls a ii^'s 2.00 el búsfiel. la transacción representada un trueque inter-
ii) cu el balance, donde u$s 2.000 pasan del ítem "trigo" al itern "caja",
isí, las compras y las ventas representan traáformadones cíe bienes jwr
ncüio del intercambio. El intercambio consiste, normalmente, en una
ra.sierenciu de bienes lio líquidos a dinero, o viceversa; es bastante po.si-
)K' MU embargo, un intercambio en forma de trueque, en el que se tras-
onna un tipo de bienes no líquidos en otro.
Los beneficios surgen del intercambio, como veremos más clara-
IH n e en el capítulo siguiente, por el incremento del valor de los bienes
mVntrus éslos son poseídos. Supongamos que un hombre compra 1.000
júblurls de trigo 11 u$s 2.00 por biishel y los vende, nías tarde, a u$s 2.50.
Pambién es cierto entonces que la compra implica entregar u$s 2.000 de
Uñero por un valor de uSs 2.0CO en trigo, y la venta implica entregar un
'alor de ii$s 2.500 en trigo por un valor de u$s 2.500 de dinero. En el
ntervalo entre la compra y la venta, e! valor del trigo se ha increijien-
ado, de u$s 2.000 a u$s 2.5ÜÜ, a causa del aumento de su precio. Es
l ste aumento en el valor, y no el intercambio mismo, lo que constituye
'I beneficio. Este beneficio, por supuesto, "se convierte" en dinero solo
'1 día. de la \enta, si por "conversión" entendemos la trasformación de
os bienes en su forma original. La conversión, sin embargo, no es lo mis-
no que la ganancia.
El intercambio no es el único método de trasformación de bienes:
istos pueden ser trasformados también por medio de la producción. Ge-
leralmente, la producción significa la creación simultánea de una o
ñas clases de bienes por medie) de la destrucción de otros tipos de bienes,
/ es su resultado neto el remplazo de los bienes destruidos por los bienes
«•educidos, es decir, la trasformación de los bienes destruidos en los
aienrs producidos. Lus bienes destruidos o consumidos constituyen el
'costo" de los bienes producidos, desde el punto de vista de la empresa.
\sí. cu la producción de LüOO toneladas de harina pueden consumirse
1.250 toneladas cíe trigo, cierta cantidad de maquinaria y equipamiento,
/ debe emplearse también cierta cantidad de dinero para comprar tra-
jajo. Los cambios operados en el balance cuino resultado de esta opera-
ción productiva consisten, por lo tanto, en (i) un incremento en el ítem
EL INDIVIDUO SOCIAL V EL ORGANISMO ECONÓMICO 31
harina (la "producción") e ( i i ) una disminución en los ítem caja, trigo
y maquinaria (los "costos de producción''). Estos incrementos y dismi-
nuciones pueden ser evaluados, por supuesto, en términos de dólares. SÍ
!a operación ha sido provechosa, el valor del incremento de harina debe-
ría ser mayor que el valor de las disminuciones en los otros ítem. Estu
es la esencia del proceso de creación de beneficios: la manipulación
(trasformación) de los bienes a fin de conseguir un incremento en su
valor total.
Debe observarse la peculiar naturaleza de las compras de trabajo.
Desde el punto de vista de la empresa, ta compra de trabajo consiste en
una trasformación de los bienes líquidos en bienes rio líquidos. En pri-
mera instancia, por supuesto, a medida que se real i/a el trabajo, el tra-
bajador crea una obligación salarial contra la empresa, que. lógicamente,
debe aparecer en el pasivo del balance; por el solo hecho de su tralmio.
el trabajador está proporcionando recursos a la empresa, está creando
bienes y tiene una obligación generalizada pnr el valor de estos bienes
creados, o al menos, por parte de este valor. Un pago de salario cancela
la obligación salarial; desde el punto de vista de la empresa representa
una disminución de los bienes líquidos y una disminución correspondien-
te de las obligaciones contractuales. El uso del trabajo, más el pago de
salario, se trasforrna, entonces, en una disminución de los bienes líquidos
'dinero) igual al monto pagado como salario, y en un aumento de otros
bienes producidos por el trabajo.
En general, tendríamos (¡ue esperar que cada disminución de un
bien diera como resultado un aumento correspondiente de algún otro
bien. A veces, sin embarco, los efectos del consumo de un bien están
tan difusamente esparcidos a lo largo del proceso, que resulta imposible
especificar une bienes se han incrementado como consecuencia del con-
sumo. En términos contables, tal consumo de bienes recibe el nombre de
"pérdida". Los salarios de los ejecutivos son, frecuentemente, de este ti-
po. También son de este tipo algunos de los castos generales fijos y los
trastos de mantenimiento, por ej., serenos. En principio, sin embargo, po-
dernos suponer que los bienes no serán consumidos salvo que su valor sea
remplazado, por lo menos, en el balance total, de modo que todo consu-
mo voluntario de bienes, en principio, tendría que considerarse como
una trasformación. Hay algunos problemas dificultosos relacionados con
el consumo imprevisto o indeseado de bienes, como, por ej., cuando el
fuego quema un edificio. Habitualmente, estas pérdidas pueden ser cu-
biertas en forma suplementaria mediante el seguro, cuyo costo representa
un tipo de depreciación de los bienes asegurados. También hay proble-
mas dificultosos relacionados con la depreciación, que surgen en la discu-
sión del ingreso nacional: la depreciación es una forma de consumo de
capital (bien) que tiene lugar, frecuentemente, en forma casi indepen-
diente del uso del bien. Cuando el trigo se trasforma en harina, no hay
duda alguna acerca de la relación entre la disminución del trigo y el
incremento de la harina. Hay muchas dudas, en cambio, acerca de si la
depreciación de los molinos de trigo está relacionada con el incremento
¡ MICHOECONOMIA
3 la harina, ya que los molinos podrían haberse depreciado en la misma
edida, incluso si no se hubiese producido harina en absoluto.
La quinta categoría de cambios del balance —revaluación de los
enes— no afecta al balance "físico", es decir, la lista de cantidades
sicas de bienes. Afecta, sin embargo, al balance en "dolares" y al valor
«tal de los bienes y, también, en la otra parte del balance, al capital
;to. Así, si un balance contiene 1.000 búshels de trigo a u$s 2.00 el
jshul, esto se registra en el balance en dolaros como u$s 2.000, Si el
redo en que se evalúa el trigo aumenta a u$s 2.^0, el valor en dólares
3 la misma cantidad de trigo es de uSs 2.500. Si no hay otros cambios
i el balance, el capital neto so habrá incrementado en uSs 500, incluso
inque no hayan tenido lugar cambios de ninguna especie en el balance
sien. Es difícil el problema de si los cambios ocasionados por estas
'Valoraciones deben considerarse "espurios" o no. Si todos los precios
imbiaran en la misma proporción, y todos los valores de un balance
imbiaran también en la misma proporción, evidentemente, todos asegu-
.ríamos que habría un cambio en el tamaño de la unidad contable:
;to no tendría más significación que el cambio de una coma decimal
n embargo, si hubiera cambios en los precios relativos de los distintos
5m de un balance, este cambio sería significativo, va que un precio.
i el sentido de un coeficiente de evaluación, es un "peso" mediante el
lal se tasa la significación de un ítem físico. Supongamos, por ej., que
empresa A tiene 2.000 toneladas de carbón y 100 toneladas de trigo,
ienlras la empresa B tiene 200 toneladas de carbón y 550 de trigo. Si
precio del carbón es de uSs 10 por tonelada, v el del trieo es de nSs 40
ir tonelada, ambas empresas tienen bienes valuados rn uSs 24.000. Su-
Mitiiimos ahora que el precio del carbón aumenta a uSs 20 y el del trigo
»¡a a uSs 20 por tonelada. Los bienes de la empresa A tienen ahora un
ilor neto de u$s 42.000, mientras que los de la empresa B valen solo
fs 15.000, a pesar de que no ha habido ningún cambín en la estructura
sica de sus respectivos balances. El cambio, sin emlun 1 es significa-
do: A está en mejor situación, ya que ha mantenido ^is bienes princi-
ilmente en una forma que ha incrementado su ación, mientras
je íí está en peor situación, va que ha conserva bienes en una
mía cuya significación ha disminuido. Esto no vale a decir, sin
nbargo, que los precios del mercado son la verd. medida de la
ignificación" de Ins bienes, pero no podemos dése; la posibilidad
i que se operen cambaos í?l:AtTO pn la si«mficacM u 'leaV, los e\Kvks
cctuiÚLi kv\x significativos ttitftlrs do Kut V^nes.
La sexta categoría de cambios, creación y destrucción de obligacio-
ís contractuales o "títulos" puede determinar cambios en ambas partes
?1 balance. Si una empresa solicita un préstamo de uSs 1.000, el resul-
do de esto consiste en sumar un haber de u$s 1.000 en caja y una obü-
ición'de uSs 1.000 en pagarés. De la misma manera, el reintegro de un
"éstamo implica una resta de caja y una resta igual de pagarés. Sin
nbargo, el otorgamiento de un préstamo (empréstito) solo da por resul-
do, en forma inmediata, cambios en el activo: hay una disminución en
EL INDIVIDUO SOCIAL Y EL ORGANISMO ECONÓMICO
caja y un incremento correspondiente en títulos de alguna especie, por
ej., documentos a pagar.
Cambios en el activo y en el pasivo
Los cambios en la estructura del balance pueden describirse como
activos o pasivos. Los cambios del activo son consecuencia de lo que la
empresa hace y los inicia la empresa misma: compras de materias primas
o de trabajo, préstamos de dinero, iniciación de una campaña propagan-
dística, son ejemplos de esto. Los cambios del pasivo son consecuencia
de lo que le pasa a una empresa. Algunos Je ellos son iniciados por otros
organismos. Las ventas son, habitualmente, de este tipo, aunque pueden
implicar algún tipo de actividad. Otros resultan de cambios meramente
externos, tales como la depreciación y la caída en desuso.
Los cambios del activo implican frecuentemente pasividad por parte
de algún otro organismo: las compras, por ej., implican, habitualmente,
pasividad por parte del vendedor, aunque puede haber excepciones a esta
regla, como cuando hay regateo. La "actividad" de una empresa (o de
cualquier otro organismo) no se limita, necesariamente, a la conducta
"activa". Puede consistir también en establecer los términos en que tie-
nen lugar los cambios pasivos y controlar, así, indirectamente, el volumen
de estos cambios pasivos. De esta manera, una empresa puede ofrecer un
producto a la venta, dejando a cargo de los compradores la cantidad del
producto que será vendida (esto es, desde el punto de vista de la empresa,
tranformada en dinero) en un tiempo dado. La tasa de trasformaeión, sin
embargo, será determinada en parte por el precio o razón trasformacio-
nal: en general, cuanto más alto sea el precio, menos venta habrá en un
tiempo dado (ley de demanda). Por lo tanto, una empresa puede ser
capaz de afectar la tasa de trasformaciones pasivas, mediante la mani-
pulación del precio —también, quizás, el precio de venta— de su producto.
En un organismo que opera bajo el principio de la homcostasis pura,
todo evento "pasivo será .compensado por un evento "activo". Si pudie-
ran suprimirse todos los eventos pasivos, podría mantenerse la homeos-
tasis si no se 1; • o luda en absoluto. El cavilar del avaro sobre su acopio
de riquezas es, q i s i / á ^ , la aproximación más estrecha a esta condición. Lo
que impulsa a la i,. <>ría de los organismos a la actividad es el hecho de
que hay ciertos evi pasivos inevitables, tales como la depreciación o
el CoíkSUíUG intento, y i»or lo tanto, puede ser necesaria una actividad
sumamente compleja pura compensar estas inevitables depauperaciones
de bienes.
La teoría estática de la empresa
Aunque el principio de la homeostasis es muy útil, es evidente que
se trata solo de una primera aproximación a una teoría del organismo y
falla en varios puntos. En primer lugar, no dice nada acerca de lo que
determina el estado de equilibrio misino. En biología puede suponerse

MiCROECONOMIA
alíñente que esto está dado por la constitución genética; en los orga-
is sociales, en cambio, la posición de equilibrio del organismo mismo
en un ¿irado considerable, bajo el control del director del organis-
•Vsí. en el caso de la empresa, mu primera aproximación teórica se
• ((instruir sobre la base de una supuesta homeostasis del balance,
debemos ir más allá para discutir el problema de lo que determina
timum o equilibrio del balance mismo, en tanto está también, en
a medida, bajo el control de la empresa. Esto nos llevaría directu-
.' a la teoría del "ciclo vital", y en realidad se pudría haber esperado
a lamosa analogía de Marshall acerca de los árboles del basque
ru llevado nuevamente a los economistas a discutir las fuerzas que
uinan el nacimiento, crecimiento, declinación y muerte de una
L-s.t. De hecho, la teoría de la empresa y del organismo económico
neral no se ha desarrollado a lo largo de estas líneas, sino más bien
argo de la:» lineas de la teoría del equilibrio estático de la conducta
minadora". Desgraciadamente, el concepto de balance no se ha
ado en ninguna medida al desarrollarse la teoría estática de la
isa. de modo que tal como se la presenta habitualmente en los libros
xto. la empresa es una extraña criatura sin sangre, desprovista de
ee, de cualquier estructura de capital perceptible, de deudas, y apa-
rente, comprometida simultáneamente en la compra de insumus y
\ e u t a de productos a tasas constantes. A pesar de su debilidad, tomo
ios después, una gran parte de la teoría estática de la empresa se
.' Calvar y presentar bajo la forma de una teoría de balance: no
lite, incluso aunque se lia hecho esto, no tenemos todavía una teoría
icio vital, sino tan solo una teoría de una posición de equilibrio de
las variables de la empresa.
-a (curia estática considera a la empresa como un proceso de tras-
icion de valores de insumo en valores de producción. Los valores
numo y los valores de producción están tuncionalmente relacionados,
iim-r lugar, por medio de la luucioa de producción tísica, que reía-
cantidades de insumos tísicos con productos tísicos, y en segundo
, por medio de Junciones de mercado, que relacionan cantidades de
ios y productos con sus valores. Estas i unciones de mercado pueden
.r también ciertos otros insumos y productos, como en la teoría del
D de venta. La combinación de todas estas funciones, sin embargo,
la mía gran fundón que relaciona todas las variables implicadas
irnos, productos, precios, etc.— en lo que puede llamarse una "lun-
iíe oportunidad", ya que muestra todas las oportunidades o posibles
¡naciones de todas las variables posibles que tienen relación con la
esa. L'na de estas variables —en la teoría elemental, el rendimiento
o la diferencia entre el valor de los productos y e! valor de los
ios-- se supone maximizada, y la posición de todas las otras variables
función de oportunidad en la que esto "maximans está maximizado,
nsidera como la posición de equilibrio de la empresa. La teoría de
milia sigue líneas completamente similares. saKo en que en este
el "maximans" no es una variable objetiva tal como el rendimiento
TL INDIVIDUO SOCIAL V Kl. UHüAMsMO ECONÓMICO
ni-to, sino un vector de una variable subjetiva (utilidad!. El principio de
maximi/ar un "maximans" bajo las limitaciones impuestas por una fun-
ción de oportunidad es básico para lo que se llama, habitualmente, "aná-
lisis marginal . En realidad, todo el análisis marginal, con ser tan elabo-
rado, es. simplemente, el desarrollo en detalle de este principio tle uiaxi-
mi/aeión fundamental.
La teoría estática de la empresa, aunque no es una verdadera teoría
del "ciclo vital", puede arrojar alguna hiz no solamente sobre el tamaño
de equilibrio de la empresa, sino también sobre sus condiciones de naci-
miento y muerte. Se supone, generalmente, que una empresa no nacerá
si en el máximo rendimiento neto de esta empresa potencia!, dicho ren-
dimiento neto es negativo. Por otra parte, se supone que siempre que
hava para una cierta empresa una oportunidad de existir con un rendi-
miento neto positivo, esa empresa nacerá. De igual manera, si una em-
presa existente descubre que su rendimiento in-to es negativo como con-
secuencia de algún cambio desfavorable en su función de oportunidad
—a causa de una disminución en la demanda de su producto, de los pre-
cios crecientes de sus insumos o de cambios adversos en su función de
producción— puede continuar existiendo durante un tiempo pero even-
rualmente saldrá del ramo ("morirá"', puesto que los recursos que están
organizados en ella pueden encontrar un empleo más provechoso o ven-
tajoso en otro ramo. Los economistas no parecen haber aplicado nunca
este principio a la unidad iamiliar, pero, evidentemente, puede aplicarse.
Así. una familia nace cuando dos personas jóvenes decitlen (¡ue las ven-
tajas netas que resultan de vivir juntas son positivas. Esto puede ocurrir
o bien a causa de un cambio favorable en las funciones dé mercado (el
joven obtiene un empleo mejor) o bien a causa de un cambio favorable
anticipado en la función combinada de utilidad y producción ^se enamo-
ran), o bien, simplemente, a causa de la oportunidad del encuentro de
factores productivos (Hombre y m u j e r 1 e u > a combinación se considera
ventajosa. La unidad familiar se desintegra ; uniere) cuando uno de los
cónyuges perece (agotamiento de los recursos naturales) o cuando se
considera que la relación de la pareja no es provechosa \e disuelve
voluntariamente por separación o divorcio. El análisis estático no arroja
quizás mucha luz sobre el tamaño de la unidad iamiliar que, frecuente-
mente, está determinado por el azar. Cutía vez más. sin embargo, vemos
que en la sociedad "económica" moderna, el numero de hijos se planea
mediante un balance de las ventajas y desventajas, y bajo estas circunstan-
cias, tendemos, incluso, a considerar que el tamaño de la familia, como
el de la empresa, crece junto con la demanda de su producto.
i
Insuficiencias de las teorías de la "conducta maximizadora"
El tipo de teoría representado por ei análisis marginal estático no
arroja mucha luz. sin embargo, sobre algunas otras formas sociales. En su
intento de construir un modelo de sindicato, por ej., los economistas del
 MICROECOXOMIA
EL INDIVIDUO SOCIAL Y EL ORGANISMO tCüNOMICO 37

trabajo no han encontrado particularmente útil el principio de maximiza-

de maximización de las ganancias en la empresa y del beneficio en la fa-
ción. Suponer, por ej., que los sindicatos desean maximizar algún "rnaxi- milia produjo resultados valiosos es que la divergencia con respecto al
inans" objetivo tal como la ley general de salarios de sus miembros, o el "maximans" es reconocida conscientemente como un estímulo para la ac-
salario medio de los miembros empleados, no parece ser un, principio de
ción y, por lo tanto, como una fuerza que tiende a hacer volver al orga-
interpretación provechoso para el análisis de la conducta real de los sin-
nismo al equilibrio, una vez que éste se ha apartado de él. En biología, sin
dicatos. La razón de esto aparentemente es la debilidad de todas las
embargo, y con respecto al equilibrio de muchos organismos sociales, la
fuerzas tendientes a conciliar la política de un sindicato con estos equi-
maximización de los beneficios" es una solución puramente formal, incapaz
librios. La teoría de la nwximización es provechosa solo en la medida en de fuerza interpretativa alguna, ya que la divergencia del "maximans" con
que se establecen fuerzas dinámicas razonablemente fuertes cuando las respecto a su valor máximo no es una fuerza operativa que incite al or-
variables implicadas divergen de los valores que arrojan un máximum para ganismo al cambio.
el "maximans". No tiene ninguna utilidad postular un equilibrio a menos
JLstá claro-que el concepto de posición de equilibrio de un organismo
que conozcamos algo acerca de la potencia de las fuerzas dinámicas que
es un concepto mucho más general que el de posición de máximum, en
tienden a hacer retroceder a las variables a sus valores de equilibrio, una
vez que se bu producido alguna perturbación. En la teoría de la empresa, especial si la divergencia con respecto al equilibrio está relacionada con
e incluso en la de la familia tomada como una unidad económica, hay las fuerzas dinámicas que dan origen a cambios del organismo. Asi, en
el caso de un sindicato, podría ser bastante apropiado postular como
algunas razones para suponer que puede encontrarse un "maximans" sig-
salario de equilibrio, no el que maximiza un monto salarial, ni el quo
nificativo, en el sentido de que las divergencias de la posición óptima
maximiza cualquier otra cosa, sino el que tiene una proporción definida
originan fuerais que harán regresar a esa posición al organismo.
con respecto a algún otro salario de alguna otra ocupación. Podría ocurrir
Debería observarse que no es necesario tener un "maximans" objetivo
perfectamente que el temor al descontento de los miembros de un sin-
para satisfacer esta condición. El éxito relativo del análisis por curvas de
dicato fuera lo que guiara a sus dirigentes, y que, a su vez, la causa del
indiferencia en el tratamiento de problemas de conducta económica
descontento no fuera ningún nivel absoluto de salarios, sino más bien,
individual y de unidades familiares es una prueba de que se pueden
la odiosa comparación con los salarios del vecino. O podríamos suponer
derivar proposiciones significativas de la teoría de la conducta maximi-
también que el descontento de los miembros estuviera relacionado con
zadora, incluso cuando lo que se maximiza es un vector de elección pura-
la longitud del lapso trascurrido desde el último aumento de salarios,
mente subjetivo y cuando, por lo tanto, la conducta maximizadora es
de modo tal que el salario de '"equilibrio" aumentara continuamente y,
simplemente una manera de expresar los modelos, reales o potenciales,
si los salarios estuvieran estacionarios, la divergencia entre el salario real
de la conducta humana. Puede suceder, sin embargo, que el máximum
y el salario de equilibrio también aumentara continuamente. Es evidente
mismo no sea un "pico" sino una ancha meseta, donde pueden aparecer
que podrían construirse muchos modelos como éstos, de los cuales aLu-
amplias variaciones en las variables que controla el organismo, sin que
nos podrían resultar provechosos para interpretar situaciones reales, sin
disminuya el "maximans". Puede ocurrir también que cuando el "maxi-
que ninguno implicara "maximización" alguna, salvo en el sentido más
mans" decline por debajo cíe su valor máximo, se produzca una pequeña formal y vacío.
tensión en el organismo, y por lo tanto, las fuerzas que tienden a cambiar
las distintas variables sean demasiado débiles como para superar las re- No quiero decir con esto que deba minimizarse la importancia de la
sistencias al cambio. En ambos casos, no hay un "punto" de equilibrio, sino teoría de la conducta maximizadora; en realidad, nosotros mismos emplea-
un amplio campo de equilibrio neutral, dentro del cual, el equilibrio está remos algún"1; capítulos en elaborarla. Sin embargo, esta teoría es, a lo
xistante indeterminado. Ésta es probablemente la causa por la cual los sumo, un c;n" especial de la teoría más general de la homeostasis, y no
1 tconomistas del trabajo tienen una convicción tan firme acerca de que un
puede arroj:!. uús que algunos destellos sobre el problema dinámico del
sindicato no maximiza nada, y de que se deben buscar criterios diferentes "ciclo vital". L n a tmría de la evolución de un organismo a través del tiem-
para su conducta. po debe ser, ma:; bien, una teoría del desequilibrio, que una teoría del
equilibrio. En realidad, el verdadero equilibrio no existe en el mundo
Toda teoría de un organismo singular puede construirse formalmente,
de la naturaleza, ya que todas las cosas están sometidas a procesos irre-
por supuesto, bajo el principio de la conducta maximizadora, mediante la
versibles de entropía. Quizás necesitaríamos desarrollar una teoría de las
suposición de que lo que se maximiza es el "beneficio", significando con
"presiones hacia el cambio" que operan contra ciertas resistencias, las
ello simplemente una cantidad o vector que está por debajo de un má-
cuales ceden ante ciertas "presiones" críticas, de manera similar al prin-
ximum en cualquier posición del organismo en que éste se aparte del equi-
cipio del "todo o nada" de las neuronas o el tubo de vacío. Puede ser
librio. En este sentido, sin embargo, incluso los árboles, los pájaros y las
que la mayor parte de la conducta humana no siga los modelos de la
flores "rnaximizan" el beneficio y puede dudarse acerca de si la teoría
maximización cuerda y reflexiva de las ventajas, sino más bien, en primer
formal tiene mucho valor interpretativo. La razón por la cual el principio
termino, el principio de inercia (nadie hace algo a menos que tenga que
 Í8 MICROECO.NOMIA
hacerlo) y en segundo término, el principio del menor esfuerzo (si hay
que hacer algo, se hace lo que sea más fácil). Nada prueba que la línea
del menor esfuerzo sea lo mismo que la línea de la mayor ventaja, excepto
la larga y lenta retribución de la selección natural. Incluso este tipo de
teoría dinámica, sin embargo, no nos da, necesariamente, un "ciclo vital"
>• no explica el movimiento inexorable e irreversible hacia el equilibrio
de la muerte. El individuo, la familia, la empresa, la nación y la civiliza-
ción, todos siguen la misma ley inflexible, y lu historia de cualquier or-
ganismo es sorprendentemente similar al crecimiento y caída de pobla-
ciones en vía de extinción, como en el caso deí equilibrio inestable de
lu fig. 3.
Una vez más, el concepto de una línea de vector puede ser prove-
choso aquí para explicar la historia vital de un organismo, o incluso de
cualquier población parcial. Supongamos que en la fig. 15, A representa
toda la población del organismo, y B una población relativamente peque-
ña dentro de ella. Se puede suponer que el valor de equilibrio de A es
independiente del valor de B, y que la curva A será una línea recta per-
pendicular al eje A. Suponemos que JS es competitiva con A, de modo que
O H A y que hay una función trasformacional definida, o función de oportu-
Fie. 15. El délo vital.
la curva B (punteada) tiene una inclinación negativa. Suponemos además
que la curva B corta al eje A en H, en un valor de A menor que el valor
de equilibrio. Entonces, desde cualquier punto entre O y // del eje A,B
"nacerá", crecerá, alcanzará un máximum donde la línea de vector corta
a Ui curva B y luego declinará hacia cero en el punto A. Los organismos
singulares siempre parecen estar en este tipo de relación con el universo
total.
La teoría del organismo económico
Será valioso ahora descender desde la altura de los principios ge-
nerales a la discusión detallada de algunos modelos simples de organis-
mos puramente "económicos", para cultivar tanto la profundidad como la
amplitud.
El comerciante puro
El múdelo más simple de un organismo económico es el de un "co-
merciante puro". Se trata de un organismo cuya actividad se limita a
comprar, vender y almacenar mercancías de distintos tipos; sus trasfur-
maciones de mercancías consisten, únicamente, en las originadas por el
intercambio y no por la producción. Para simplificar aún más la discu-
sión, supondremos que el balance del organismo en cuestión consta so-
lamente de tres ítem: en el activo, dos tipos de cuentas o "bienes de
cambio" que llamaremos, por conveniencia, "dinero" y "trigo", y en el
pasivo, un solo ítem: capital neto. El capital neto, por supuesto, es igual
a la suma de los valores de los dos bienes de cambín, En esta etapa
no consideraremos las propiedades económicas generales de estos bienes
de cambio y, en particular, no nos ocuparemos de las propiedades pe-
culiares del dinero. Supondremos únicamente que los bienes de cambio
pueden trasformarse uno en otro a través del cambio en un "mercado",
nidad, que muestra las distintas combinaciones de cantidades de los dos
bienes que pueden obtenerse a través del cambio. Si el mercado es
"perfecto", es decir, si cada uno de los bienes puede cambiarse por el
otro a una tasa o precio que es independiente de la cantidad intercam-
biada, la función trasformacional será lineal. Si el mercado es "imper-
fecto" lu función trasformacional no será lineal sino curva, lo cual indica
que la razón de cambio es una función de la cantidad intercambiada.
En cualquiera de los dos casos, sin embargo, se supone que la función
trasformacional misma es estable durante lo que puede llamarse "día
comercial", es decir, el período de tiempo durante el cual se pueden
aprovechar todas las oportunidades ofrecidas, y el organismo se traslada
de una posición de descanso o equilibrio relativo u la situación de opor-
tunidad existente. Debemos suponer también que las preferencias del
comerciante no cambian durante el día comercial; de otra manera, ten-
dría que moverse a una nueva posición de equilibrio.
40 MICRO ECO NO MÍA TEOIUA D;:L ORGANISMO ECONÓMICO 41

La aproximación más estrecha a este modelo que podemos encontrar dio de un diagrama, sin embargo, tendríamos que introducir una tercera
en la realidad es la del especulador en el mercado de bienes de primera dimensión y en esta etapa será más simple tornar uno de los dos bienes
necesidad o en el mercado de seguros. Así, un especulador de trigo (dólares) cumu medida de valor. Entonces, solo es necesario un coefi-
almacena sus bienes principalmente en la forma de trigo y dinero l, y ciente de evaluación: la razón de los valores de los dos bienes. Esto se
comienza su "día" con ciertas provisiones de ambos bienes. También él puede expresar en la figura mediante la inclinación de una línea que pase
se enfrenta con ciertas oportunidades para comprar o vender. Si el mer-
cado es perfecto, habrá un precio único, con el cual podrá comprar o
vender cantidades ilimitadas de trigo o, lo que es ío mismu, comprar o ven-
der cantidades ilimitadas de dinero, aunque sujeto, por supuesto, a las
limitaciones impuestas pov sus propios recursos y posición de crédito. En
la práctica, el precio de compra y el precio de venta pueden diferir un
tanto, dar una curva trasformacional "quebrada", y el precio puede de-
pender de la cantidad comprada o vendida. A la luz de todas las opor-
tunidades que se le ofrecen, el especulador toma una decisión, compra,
vende o no hace nada, y así, se mueve a una posición de equilibrio rela-
tiva respecto de sus preferencias y oportunidades existentes. Esto cierra
nuestro "día comercial" —que, por supuesto, puede ser un período de tiem-
po mucho más corto que el día calendario— y el especulador permanecerá
inactivo hasta que haya un cambio en sus oportunidades o en sus prefe-
rencias, y se abra así un nuevo "día comercial". liemos empleado aquí
un supuesto importante: que el cambio en las oportunidades resulta en- Búshelí
teramente de fuerzas externas al comerciante mismo, y que los futuros
FIG. 16. Un balance de dos rubros.
cambios de este tipo no son afectados por sus decisiones actuales. Bajo
algunas formas de mercado imperfecto (por ejemplo, oligopolio), este
supuesto no se cumple, y el problema se hace mucho más complejo. por el punto P,(, tal como V m P. ( V». MaVm es, entonces, el valor en dólares
En este punto, sin embargo, no nos ocuparemos de estas complejidades.
de !a cantidad de trigo A/o/V El coeficiente de evaluación es M^V^ / MoP«
La ventaja que resulta de emplear un modelo simple de dos bienes, dólares por búshel o la tangente VmPt¿f0. De la misma manera, por su-
es que el balance total y todos los eventos objetivos de la historia del puesto, WnVn. es el valor en trigo de la cantidad de dinero W()P0, y el
organismo pueden representarse en un simple diagrama bidimensional. coeficiente de evaluación podría expresarse, igualmente, por la tangente
Así, en la fig. 16, medimos "dinero" a lo largo del eje vr-rtical y "trigo", WtiPoVw búshels por dólar. Así, el capital neto del organismo, en términos
a lo largo del eje horizontal. Se puede representar, i-n¡ ^es, cualquier de dólar, es OAí» + M,.Vm, o OVm-t éste es el valor en dólares del dinero
punto del activo físico del balance mediante un pun¡¡; siendo OA/(1 más el valor en dólares del trigo. El capital neto podría expresarse también
la cantidad de dinero y OW0> la cantidad de trigo. \d de miando
medidacomo
de dinero, "dólares", y como u n u t u t ! de medida de
como OVW búshels; éste es el valor en búshels del trigo (OW rt ) más el
valor en búshels del dinero (W,,V W ). Un "alza" en el valor en dólar, o en
trigo, "búshels". Podría usarse el misino diagrama, p< muesto, cuales-
quiera fuesen los bienes de cambio en cuestión. el "precio" del trigo r-; lo mismo que una baja en el valor en trigo de los
dólares; esto se reí I, ,i en la desviación de la línea de evaluación desde,
Para calcular un capital neto es necesario retín ir ¡us bienes hete-
por ejemplo. VmV'w hasta Vn/Vw'. Esto ocasiona un alza en el capital neto
logcneos a algún denominador común. Esto se hatv multiplicando la
medido en dolares, y una baja en el capital neto medido en búshels. Ve-
tuntidad de cada uno de ellos por un "coeficiente de evaluación y
i rasformando así la cantidad física en una cantidad de valor. Podríamos remos más adelante que esta aparente paradoja lleva a algunas dificultades
usar, por supuesto, una tercera cantidad como medida de valor. Así, su- serias en la interpretación de los procedimientos contables.
pongamos que el coeficiente de evaluación del trigo fuera de 600 francos
por búshel, y el de los dólares, de 300 francos por dólar. Por ejemplo, El proceso de creación del beneficio
el valor total' dr 300 búshels de trigo más V$S 200 sería 180.000 + 60.000,
o 24G.OOO francos; éste sería el capital neto. Para representar esto por me- En la fig. 17 se muestran varias posiciones sucesivas posibles del or-
ganismo en el tiempo, a medida que se aprovechan oportunidades de cam-
1 Cuino vert-rnos más ailt-'Luite, los contratos dt; entrega futura pueden consi-
derarse como "trigo negativo" y Lis deudas como "dinero negativo". bio. Para simplificar la exposición, suponemos que se trata de un mer-
 43
TEORÍA DEL ORGANISMO ECONÓMICO
42 MICROECONOMIA

cado perfecto, de modo que las líneas de trasformación (de oportunidad)
son rectas. En un mercado imperfecto, estas líneas serían curvas o que-
bradas, pero no cambiaría lo esencial del análisis. Suponemos entonces
que el comerciante comienza en la posición P0 y tiene una oportunidad
de intercambio, representada por la línea P,,Pl y sus prolongaciones.
Puede moverse a cualquier posición sobre esta línea; suponemos que se
presentar una cantidad negativa \\\4, lo cual indica una deuda de dinero
o una promesa de pagar dinero. Su capital neto consiste en el valor de
sus provisiones de trigo menos su deuda de dinero, Suponemos ahora que
se satisfacen sus expectativas y el precio del trigo aumenta, al día si-
guiente: vende trigo, paga su deuda de dinero, y se mueve a P&; luego a
Ptí, P- y así sucesivamente.

Fie. 17. El proceso de creación de beneficio. 0 Búlhalt

Fie,. 18. Evaluación a precios de mercado.

mueve realmente a P¡, lo cual indica que ha comprado —y por lo tanto,
agregado a sus provisiones— una cantidad de trigo igual a flPí y ha
pagado por ella (con lo cual sustrae de sus provisiones) una cantidad
de dinero igual a Py/i. El precio del trigo es de /ÍP ( l /fíP,, o la tangente
P,(P]/l. Suponemos que al día siguiente ha aumentado el precio del tri-
go. Su línea trasformacional es ahora PiP? y sus prolongaciones: el precio
más alto del trigo se refleja en la mayor inclinación de la línea trasforma-
cional. El comerciante se mueve a P,,, de! segundo cuadrante. Esto sig-
nifica que ha vendido trigo de entrega futura; es decir, ha vendido, por
dinero, una promesa de pagar trigo en el futuro: ha incurrido en una
''deuda de trigo". Su balance físico consta ahora de una cantidad OM->
de dinero, mayor que su capital neto, y un ítem negativo P-M-¿ que re-
presenta la deuda de trigo. Para calcular su capital neto, debe restarse
de su provisión de dinero el valor en dólares de la deuda de trigo. Su-
ponemos que al día siguiente baja el precio del trigo; ahora, la línea de
trasformación es P-P,. y el comerciante se mueve a P:1, comprando trigo
y pagando completamente su deuda de trigo. Suponemos ahora que hay
un alza en el precio del trigo; sin embargo, esto se toma como un indicio
de un alü;i adicional, de modo que el comerciante se mueve hacia el
cuarto cuadrante, lo cual indica que ha comprado tanto trigo como para
agotar su provisión total de dinero y ha tomado dinero en préstamo. Fie. Ití. Evaluación a piccins constantes.
En PI, sus provisiones de trigo son OW4 y sus provisiones de dinero re-
 4-1 MICHO ECONOMÍA
Este análisis arroja bastante luz sobre el proceso de creación del
beneficio. Está claro que, a medida que tienen lugar las distintas tras-
formaciones y el especulador recorre el camino P» l\. P7, alcanza cier-
tas posiciones que. obviamente, son bastante superiores a su punto de
partida. De esta manera, si comparamos la posición P5 con PO, resulta
evidente que. a menos que uno o ambos bienes sean, en realidad, artícu-
los inconvenientes, Pr> es incuestionablemente una posición preferible a
/',!, pues representa una mayor cantidad de ambos bienes que la que re-
presenta P0. Similanncnte, P,; es, de manera incuestionable, una po-
sición "mejor" que P:í, P7 que P,i, y así sucesivamente. Lo que no está
claro, de momento, es si P, es mejor que P0, porque aunque P, representa
una mayor cantidad de trigo que P,,, representa una menor cantidad de
dinero. De igual manera, aunque P- representa una mayor cantidad de
dinero que P0, representa una cantidad menor de trigo. Por lo tanto, si
tuviéramos que decir si un cierto cambio dado representa una ganancia
o una pérdida, y más aun, si tuviéramos que medir la ganancia o la pér-
dida, habríamos de tener un sistema de evaluación de los bienes que nos
permitiera derivar una representación del capital neto a partir del ba-
lance físico.
La evaluación de los bienes
Sin embargo, hay una cantidad de sistemas de evaluación posibles,
y elegir uno de ellos plantea un problema difícil. Si seguimos la regla
de igualar el coeficiente de evaluación al coeficiente de trasformación,
es decir, si evaluamos nuestras provisiones de trigo al precio de trigo del
mercado, topamos con varias dificultades. Este supuesto, como hemos
visto, exige la proposición de que en el puro acto del cambio no se creen
valores ni beneficios, sino que los beneficios y las pérdidas se produzcan
solamente cuando se re valúan las provisiones a causa de un cambio en el
precio. Sin embargo, se puede argüir que esía convención no es realista
pues evidentemente el acfo del cambio SL- lleva a cabo para ubicar al
especulador en una posición mejor para aprovechar los cambios subsi-
guientes de la función trasformacional. Así, supongamos que en la fig. 18
PH es la posición inicial y que el organismo sigue el recorrido P 0 PiP2 - - -
Tanto en P0 como en P,, el capital neto es OAfn: el intercambio no pro-
duce ninguna diferencia. Sin embargo, la revaluación de los bienes, al
comienzo del día siguiente —al subir el precio, y por lo tanto, el coefi-
ciente de evaluación al declive P,P-— aumenta el capital neto hasta O Ai u
los beneficios del período consisten en el incremento del capital neto,
A/oMj. La revaluación (caída del precio) al comienzo del día siguiente,
hace disminuir el capital neto, sin embargo, a O A/a; hay una pérdida
aparente de A/, A/2. No obstante, los beneficios subsiguientes se hacen
sobre la base cíe esta pérdida aparente, ya que si no fuera por los cambios
del precio, el capital neto no podría incrementarse nunca por medio del
cambio: el moverse a P-,. para poder aprovechar el alza subsiguiente del
precio, lleva al capital neto a A/3, el cuarto día. Así continúa el proceso,
TEOIUA DLL ORGANISMO ECONÓMICO 45
con una aparente alternancia de pérdidas y ganancias, de disminuciones
e incrementos del capital neto, aun euando el proceso general es, evi-
dentemente, un proceso de creación de ganancia.
Un posible método para escapar de este dilema consiste en represen-
tar todas las evaluaciones en una razón de evaluación constante, indepen-
diente del precio del mercado. Esto se muestra en la fig. 19. P,,. PI, P-, P:i
son posiciones sucesivas del balance. Si hacemos ahora todas las evalua-
ciones del trigo con un coeficiente de evaluación constante ("precio")
igual a la inclinación de las líneas paralelas P(,S/o, P.Wi, P- M2, etc.. el
capital neto aumentará continuamente a través de O.V,,. OA/,, OA/a, etc.
Sin embargo, desgraciadamente, el mero procedimiento de evaluación con
un coeficiente de. evaluación constante no es suficiente para asegurar un
incremento estable del capital neto. Así, vemos que si se elige un coefi-
ciente de evaluación más pequeño, igual a la inclinación de las líneas
paralelas PD.V0, PI^I, P-fl». etc., el capital neto exhibe nuevamente un
movimiento hacia atrás y hacia adelante. ON0,OA?i, OA72, etc. Evidente-
mente, hay un ámbito de coeficientes de evaluación constantes dentro
del cual el capital neto crece continuamente, sin altibajos, y no parece
habe-r ningún principio particular por el cual podamos elegir uno cual-
quiera de estos coeficientes de evaluación, dentro del ámbito, con pre-
ferencia a cualquier otro. Toda valoración parece poseer, así, cierto ele-
mento arbitrario inevitable, en la medida en que la estructura de bienes
permanezca heterogénea. El monto de beneficio se puede medir inequí-
vocamente solo en aquellos procesos que comienzan y terminan con una
cantidad homogénea de algún único bien, por ej., dinero. Estas conside-
raciones también son importantes en relación con la definición de los
agregados de la macroeconomía, y volveremos sobre este tema más
adelante.
Limitación del intercambio per ¡ncertidumbre
A pesar de las dificultades que hay para la medición del beneficio
en el proceso de creación de éste, pueden derivarse algunas proposiciones
importantes. La primera de ellas consiste en (pie para cualquier serie
dada de funciones trasformadonales, supuesto el uso de un método con-
sistente de evaluación, cuanto más amplias sean las "oscilaciones", es
decir, cuanto más se compre a precios bajos y más se venda a precios
altos, mayor será el beneficio. Esto se muestra en la fig. 20. Comenzando
a partir del punto P.,, supongamos que las inclinaciones de las líneas
P,,Pi y PtPn representan dos oportunidades de trasformación sucesivas
(precios de mercado). A partir de P0. el comerciante puede alcanzar una
posición P-¿ inequívocamente preferida, si sigue el recorrido P.iPiP^, al
comprar barato y vender caro. Si compra aún más, sin embargo, y vende
todavía más, puede seguir el recorrido P.JY *Y I116 1° coloca en una
posición P-', claramente preferible a P2. De manera similar, cuando in-
crementa la cantidad que compra a bajo precio y vende a alto precio,
puede alcanzar siempre una posición preferida.

46' MIOROECONOMIA
Búshelt
Fie. 20. Mayores "oseiladones" significan mayores beneficios.
Surge entonces, naturalmente, la pregunta acerca de qué es lo que
limita las "oscilaciones" del especulador. ¿Por qué razón no se deshace
í'l especulador de todo su dinero —e incluso se endeuda indefinidamen-
te— cuando el precio de la mercadería es bajo, y se deshace de toda la
mercadería, incluyendo aun mercadurías futuras, cuando su precio es
alto? El principio de maximización del beneficio se desbarata en este
caso, porque no hay máximum. Nos encontramos, al parecer, con un
problema análogo al del productor en condiciones de mercado perfecto
>• costos constantes. Una posible vía de escape es, por supuesto, la hi-
pótesis de la imperfección del mercado: ciertamente, cuando el comer-
ciante entra en su segundo o cuarto cuadrante la imperfección de mer-
cado de su posición de crédito se vuelve importante, ya que hay límites
institucionales definidos para el monto que un individuo puede pedir
prestado, ya sea en forma de préstamos monetarios o de mercaderías
a entregar. Sin embargo, hallaremos alguna fuerza que actúa proba-
blemente mucho antes de que estos límites sean alcanzados, y no hay
necesidad de traer por los cabellos la imperfección del mercado para
explicar la limitación de las oscilaciones especulativas. La limitación
más importante, con mucho, es la presencia de la iiicertidumbre con
respecto a las oportunidades futuras (precios). Es verdad que si el
especulador conociera de antemano cómo será el curso futuro de los
precios, podría planear sus "oscilaciones" tan ampliamente como lo per-
mitieran las imperfecciones del mercado. Sin embargo, de hecho, no
sabe con seguridad lo que el futuro le deparará, y si no es cuidadoso,
puede sufrir pérdidas.
De modo que un proceso de creación de beneficio tal como el
representado por el recorrido P^PiP-2 • • • P.-. de la fig. 18 no es, de nin-
puna manera, automático. Si el especulador vende a precios bajos y
compra a precios altos, puede encontrarse a sí mismo siguiendo el reco-
rrido Pr,P.¡Pz • • • P», con un capital neto decreciente en lugar de uno
creciente. Si en una situación dada, un especulador compra, esto se debe
TEUIÚA DEL ORGANISMO ECONÓMICO 47
a que espera un alza en los precios y confia en sacar provecho de ella
si acumula grandes provisiones de la mercadería cuyo valor está en alza.
Sin embargo, el alza del precio no es segura: siempre existe la posibili-
dad de una baja, y cuanto más compre, y mayores sean sus provisiones
de la mercadería, más peligrosa será la posibilidad de una baja. A me-
dida que desplaza hacia abajo la línea de trasío mi ación, es decir, incre-
menta su mercadería y disminuye sus provisiones de dinero, aumenta la
posibilidad tanto de la ganancia como de la pérdida. Aquí, sin embargo,
entra en juego el principio de la significación marginal decreciente. A
medida que el especulador desplaza hacia abajo la línea de trasforma-
ción, la significación de una pérdida marginal se incrementa; ningún
hombre quiere arriesgarse a ser destruido, por grande que sea la ga-
nancia potencial. A medida que aumenta la ganancia potencial, sin em-
bargo, declina la significación marginal de la ganancia potencial. Eu
algún punto, el especulador siente que la probabilidad de ganancia mar-
ginal casi no vale la pena teniendo en cuenta la probabilidad de pérdida
marginal. Se detendrá en este punto y no seguirá avanzando hacia abajo
en la línea de trasformación. Consideraciones similares se aplican para
restringir sus ventas cuando espera una baja en el precio.2
La descripción de las expectativas mismas y del grado de incerti-
dumbre que emiielven, es un tema de gran dificultad. Los intentos que
se han hecho para describir las expectativas inciertas en términos de un
análisis probabilístico no han tenido éxito total porque el concepto de
probabilidad implica la ¡dea de un universo de eventos parecidos, idea
que no está presente en el concepto de inccrtidumbre. En relación con
esto, las críticas de Shacklc son muy oportunas", aunque su formulación
alternativa en términos de "resultados focales" únicos puede parecer de-
masiado simplificada. Afortunadamente, sin embargo, para nuestros pro-
pósitos actuales, estas dificultades pueden pasarse por alto, pues en este
nivel de análisis todo lo que se necesita como instrumento analítico
es alguna medida de preferencias con respecto a bienes. Estas prefe-
rencias con respecto a bienes serán una expresión y un resultado directo
de las expectativas del comerciante; por ejemplo, si sus expectativas se
mueven hacia un grado de confianza mayor en un alza futura del precio,
esto se reflejará inmediatamente en una preferencia mayor por la mer-
cadería que por el dinero; si confía más en una baja de precios, dismi-
nuirá la preferencia por la mercadería y aumentará la preferencia por
el dinero; la preferencia se desviará siempre hacía aquel bien del que.
se espera más confiadamente que aumente el valor, o del que se espera
que aumente el valor más bruscamente.
La estructura de preferencia de bienes refleja, asíf de la misma
manera, ambas "dimensiones" de las expectativas: el tamaño de la ex-
pectativa misma (por ejemplo, el alcance ck un alza esperada del precio)
2 Estü piimipio es similar al "principio del riesgo creciente" de Kalttki y se
discute con más detalles en un capitulo posterior (págs. 126-1281.
3 Véase O. L. S. Shackle, Expectation* in Ewnontics [Expectativas en economíaj,
Cambridge Umversity Press, 1949, cap. VII.
 48 MICROECONOMIA
y el grado de confianza que se tiene en ella. Un aumento en las dimen-
siones de un evento esperado puede ser compensado por una declinación
en el grado de confianza en la expectativa, y de esta manera, puede no
haber cambios en las preferencias de bienes.4 Desde el punto de vista
de la conducta del comerciante, sin embargo, solo las preferencias de
bienes son significativas, independientemente del modo en que se deter-
minen. La determinación de ¡as preferencias de bienes se vuelve impor-
tante principalmente en los sistemas dinámicos en los que intentamos
relacionar las preferencias de bienes de un período con los eventos (con-
tratiempos, etc.) de un periodo o períodos previos.
Medición de preferencias mediante razones d? preferencia da bienes
El método usual para describir preferencias de bienes consiste en un
sistema de curvas de indiferencia. El análisis del comerciante y del fe-
nómeno de intercambio por este método es familiar a la mayoría de los
economistas: en el capítulo 5 haremos una discusión con referencia a este
método y sus resultados. Hay, sin embargo, varias objeciones al análisis
por curvas de indiferencia. En primer lugar, el análisis usual supone que
la estructura de preferencia de bienes es independiente de la estructura
de precios de bienes. Así, se supone que el diagrama de indiferencia no
cambia incluso cuando hay cambios en la línea de oportunidad. Este
defecto puede remediarse, cuino veremos, si se introduce el precio como
una variable explícita en la función de indiferencia (utilidad). Sin em-
bargo, en ose caso, el análisis pierde mucho de la simplicidad y del ca-
rácter directo que lo han hecho valioso para los economistas. En general,
el hecho de que la estructura de preferencia se exprese mediante una
relación funcional toral significa que es difícil expresarla en una simple
forma cuantitativa. Así, un fenómeno tal como un "aumento en la pre-
ferencia por el dinero" ha de evpresarse por un cambio complejo en el
carácter de la función de indiferencia total, las inclinaciones de las curvas
de indiferencia fias tasas marginales de sustitución) en cada punto del
campo se vuelven menores que antes, al tomar más mercadería en cada
punto del campo para compensar la declinación en una unidad de las
provisiones de dinero.
Afortunadamente, hay un procedimiento sencillo por medio del cual
puede expresarse aproximadamente la estructura de preferencia de bienes
en términos de una cantidad simple o razón. Esta cantidad es la razón
de preferencia de bienes, que puede definirse como la proporción del
valor de los bienes totales de un individuo que éste desea conservar en
la forma en cuestión. Así, si un individuo desea conservar el 25 % del
+ Esti. hedió inui-slra ];i posibilidad de una medida dt-1 erado de confianza .sub-
jetiva, yii que si las preferencias de bienes son constantes, una baja del grado de con-
fianza que compense exactamente un alza eri el valor esperado, es, en algún sentido,
"equivalente" :t ésta; por lo tanto, el cambio "compensatorio" del valor e*per;iiío que
dejara invariable-, la.s preferencias de bienes, puede usarse para mtilii' el cambio ilel
grado de confianza.
TEU1UA DEL ORGANISMO ECONÓMICO 49
valor de sus bienes en forma de trigo diriamos que su "lazón de prefe-
rencia de trigo'' es del 25 c/l; si deseara mantener el 10 % de sus bienes
en forma de dinero diríamos que su razón de preferencia de dinero (o
liquidez) es del Iti'J'c. La suma de todas las razones de preferencia de
bienes de un individuo debe ser igual a 1, o al 100 %, por supuesto. La
gran ventaja de esta formulación es que un cambio en la estructura de
las preferencias de bienes puede describirse, simplemente, como un cam-
bio en las razones de preferencia de bienes. Así, en un sistema de dos
bienes, trigo y dinero, un cambio en las razones de preferencia de bienes
en el que se pasa, por ejemplo, del 70 /í de trigo y 3U % de dinero al
80 % de trigo y 20 e/c de dinero, representaría directamente un incre-
mento en la preferencia por el trigo y una declinación correspondiente
en la preferencia por el dinero, tal como el que podría seguir, por ejem-
plo, a una expectativa más confiada en una futura alza del precio del
trigo o a una expectativa mayor de alza del precio. Los supuestos que
subyacen en el método de las razones de preferencia de bienes y sus li-
mitaciones, se discuten en el capítulo 5; mientras tanto, podemos supo-
ner, por lo menos, que las razones de preferencia de bienes son útiles
''parámetros de conducta", cuyos cambios corresponden bastante estre-
chamente a los cambios en los modelos de conducta real o potencial.
El análisis del movimiento de un solo comerciante a lo largo de su
línea de oportunidad (es decir, su conducta de intercambio) por medio
de razones de preferencia de bienes se muestra en la figura 21.
Fie. 21. Razones de preíVicnua de bienes.
La combinación de bienes que representa su punto de partida está en
ÍV Suponiendo por el momento que se trale de mercados perfectos,
dicho comerciante tendrá una linca de traslonnación VUÍPV V WJ cuya incli-
nación será igual al precio del "trigo". En este precio dado, todos los
puntos del campo que tienen la misma estrut'Uira de preferencia de bie-
nes, se encuentran sobre una línea recta que parte del origen, tal corno
O/V Si la razón de preferencia del dinero es r, la, razón de preferencia
del trigo será de 1 - r. En cualquier punto del campo donde se presen-
 51) M1CHOECONOMIA TEOJUA DLL ORGANISMO ECONÓMICO 51

ten estas razones de preterencia, tendremos que, si m es la cantidad de posición de equilibrio, y por lo tanto, la cantidad que comprará o ven-
dinero, <y la cantidad de trigo y p el precio del trigo, derá a distintos precios. Así, en la fig. 22, tenemos una. familia de líneas
m pr de trasfonnación que pasan por P0, cada una de las cuales representa
= r o m— un precio hipotético diferente. Dividiendo cada una. de ellas en propor-
m + pq
ción a las razones de preferencia de bienes, obtenemos el lugar geonié-
La intersección de la líuca de razón de preferencia con la línea de tras-
1 urinación, en P\, es el punto de equilibrio, ya que éste es el único punto
de la línea de trasfonnacióu (de oportunidad) en que las razones de
preferencia de bienes pueden ser satisfechas. De acuerdo con esta pers-
pectiva, el intercambio se considera como un medio para cambiar las
proporciones de los bienes poseídos: si los coeficientes de evaluación son
iguales a los precios do mercado, no se crean valores contables, en el
intercambio, como ya liemos visto, y el intercambio mismo no altera el
capital neto. Para explicar este fenómeno, debemos interpretar el inter-
cambio, pues, como una alteración de las proporciones de bienes dentro
de un valor total constante. Interpretamos así la insatisfacción del
comerciante en P0 como una consecuencia del hecho de que, a causa de
hi naturaleza de sus expectativas, siente que está guardando una pro-
porción demasiado grande de sus bienes en forma de dinero y que no
guarda lo suficiente en forma de trigo. Por lo tanto, compra trigo: al
hacerlo, disminuye la proporción de sus bienes en forma de dinero e
incrementa la proporción de trigo, y continuará haciendo intercambio
hasta alcanzar las proporciones que lo satisfagan, es decir, las razones
de preferencia de bienes. Una ventaja de esta formulación consiste en
que puede generalizarse a cualquier número de formas de bienes: el
individuo siempre tendrá una función trasformacíonal que le muestre las
distintas combinaciones de bienes que están abiertas a través del inter-
cambio; si las distintas razones de intercambio son consistentes,- es decir,
si no hay posibilidad de arbitraje, esta función será una "superficie" de
n - 1 dimensiones en un campo de n formas de bienes. Su posición ini-
cial, P0, es, por supuesto, un punto de esta "superficie". Generalmente,
habrá algún otro punió de esta superficie, PI, en que todas sus razones
de preferencia de bienes sean satisfechas: las cantidades de los distin-
tos bienes intercambiados están dadas por las diferencias entre las
coordenadas de estos dos puntos.

La& curvas de gastos e ingresos y de oferta y demanda

1
Volviendo ahora a la fig. 21, vemos que el punto Pl divide la línea
^'a,Vw en proporción a las razones de preferencia de bienes:

Si las razones de preferencia de bienes son por sí mismas invariables con

Búshel*
respecto al precio, esto nos da una fórmula muy simple para la curva de
gastos e ingresos del individuo, es decir, aquella curva que muestra su Fie. 22. Mercado;, !-: UU-V.L de oferta v
'52 MICHO ECONOMÍA
trico Pt'jyPi'PflPiPfc etc., que es la curva de gastos e ingresos. Puede
mostrarse que en este caso la curva es una hipérbola rectangular.5 A
partir de esta curva se puede derivar inmediatamente la curva de ofer-
ta y demanda del individuo o mercado, como en la parte inferior de la
figura. También ésta es una hipérbola rectangular.5 Así, tomemos la
línea de oportunidad AÍ/P^Vy. En la figura 22 suponemos que la razón
de preferencia del dinero es del 60 % y la razón de preferencia del trigo
del 40 %. El punto P3' se encuentra, dividiendo la línea A/a'Wy, de
modo tal que M:!T/ es el 40 VÍ de A/,'W3' o, también, P/UY es el 60 %
de M-'\VA'. Se traza entonces una perpendicular a partir de P3' hasta en-
contrar a wi/py' en p:i', en la parte inferior de la figura, donde om;(' es
igual a la inclinación de la línea M/W/ o O A// / O\VY; p¿ es, pues, un
punto de la curva de oferta y demanda del individuo, con origen en op.
A un precio igual a oí»:/, o tangente AÍ/WyO, el individuo se moverá
desde P0 a P3', y al hacer esto, venderá una cantidad de trigo P,((V (o
f/sW) y "comprará" una cantidad de dinero igual a (V P/. Igual signi-
ficado se asigna a los puntos (P<¿, p./), etc. A un precio igual a orno, o
6 Sean ni u , q,., las provisiones iniciales de dinero y de trigo. Si m, q son las coorde-
nadas de un punto cualquiera de la linea de trasformación a un precio p, tenemos
"lo
P =
Esta es la ecuación tic la linea de trusfonnación. Sí r es la razón de preferencia
tlel dinero, tenemos, en el punto de equilibrio,
r = -^—
Despejando p en estas dos ecuaciones, obtenemos, al eliminar p
uní — mg u (l — r) — grm0 = O
Esta es la ecuación de la curva de yastos e ingresos. Se trata de una hipérbola
rectangular cuyas asíntotas son m = m»r y q =r (/. (1 — r ) . Éstas son las lineas AmAm
y A*A» de la fig. 22.
Eliminando ahora tn de ambas ecuaciones, (1) y ( 2 ) , obtenemos
pq — p<ía(l — r) — m 0 (l — r) = Ü
Esta es la ecuación de la curva de oferta y demanda, o de mercado individual.
También es una hipérbola rectangular, con asíntotas en p—O (es decir, el eje oü^
y en q ~q, ( l — r ) , que es la línea a-*a* de la fíy. 22. Si deseamos expresar esto en
términos de l;<s cantidades de trigo compradas y vendidas, q, simplemente trasferimos
el eje de la cantidad al nuevo origen ov, escribiendo q — q — c/u en la ecuación ( 4 ) ,
que toma entonces U forma
m&(l — r)
P =
Se puede obtener el precio nulo, pn, colocando p — pB y 4 = <;0 en la ecuación
( 4 ) . Obtenemos entonces
— r)
TEORÍA DLL ORGANISMO ECONÓMICO 53
tangente M'¿\V-¿O, el individuo comprará una cantidad de trigo igual a
PoQ-2 (íjíapü) y "venderá" una cantidad de dinero igual a Q*¿P*¿. Habrá
algún precio, orno, al que ni comprará ni venderá. Llamaremos a éste
''precio nulo". La linea de trasformación a este precio (que no aparece
en la figura) tocará la curva de gastos e ingresos en el punto P0,
Puede objetarse a este análisis el que suponga que las razones de
preferencia de bienes son independientes del precio, y que, por lo tanto,
padezca el mismo defecto que el análisis por curvas de indiferencia. Sin
embargo, en el análisis por razones de preferencia de bienes, el defecto
se rectifica fácilmente, pues podemos incorporar rápidamente a nuestro
sistema una relación funcional entre el precio y las razones de preferencia
de bienes. En la construcción geométrica ya no dividiremos cada línea
de trasformación de acuerdo con una proporción constante, sino de acuer-
do con una proporción variable, dada por la función que relaciona el
precio con las razones de preferencia de bienes. En este caso, la curva
de gastos e ingresos no será, por supuesto, una hipérbola rectangular;
tampoco lo será la curva de oferta y demanda. Según la naturaleza de la
función que relaciona el precio con las razones de preferencia, puede
obtenerse cualquier tipo de función de gastos e ingresos o de oferta y
demanda. En general, por supuesto, aunque los anteriores cambios del
precio, por el efecto que tienen sobre las expectativas de futuros cambios,
(1)
influirán muy considerablemente en las razones de preferencia de bienes,
no hay muchos fundamentos para suponer que el nivel absoluto de precios
afectará a estas razones, excepto en la medida en que el nivel absoluto se
considere como "alto" o "bajo", con respecto a algún nivel tomado como
(2) "normal". Si ocurre esto, un precio "alto" puede predisponer al comer-
ciante para esperar una baja, y un precio "bajo", para esperar un alza.
En ese caso, la razón de preferencia de dinero será más alta para precios,
altos que para precios bajos: puntos tales como P/ de la fig. '22 se moverán
(3)
hacia arriba, en dirección a A/;,', puntos tales como P.¿ se moverán hacia
abajo, en dirección a W.¿ y la curva de ingresos y gastos se volverá más
llana que la hipérbola rectangular. La curva de oferta y demanda se alla-
nará en forma similar.
(4)
Derivación del precio del mercado: la ecuación de mercado
La derivación del precio del mercado y la cantidad intercambiada
durante un "día comercial" a partir de todas las curvas de oferta y deman-
da, o de mercado, de los distintos comerciantes de un mercado, es fami-
liar a la mayoría de los economistas. Se encontrará una exposición gráfica
en mi libro Economic Analysise. Las curvas de mercado de todos los
(5)
comerciantes se suman en forma horizontal: la curva resultante es la
curva total de mercado, o curva de oferta y demanda excedente, que
muestra el total de ofertas de compra o venta a determinado precio. El
6 Boulding, Eccmunñc Aiuilysis [Análisis económico], Rev. Ed., Harper and
(6)
Brothers, 1948, cap. 5.
54 MICROLCONOM1A
precio de equilibrio del mercado es aquel en que el excedente total de
oferta o demanda es igual a cero o, lo que es lo mismo, en que la
cantidad demandada total es igual a la cantidad ofertada total. En tér-
minos analíticos, si q\ F: ( p \ ) i q-.~Fs (p»), etc., son las curvas de
oferta y demanda individuales de los distintos comerciantes, tendremos,
para el precio del mercado que
£91 = EFi(pi) - O (7)
Una ventaja del análisis pur razones de preferencia de bienes consiste en
que nos permite derivar una identidad simple y útil para el precio del
mercado. Supongamos que r l7 r-¿.. ,, rn son las razones de preferencia de
liquidez de los distintos comerciantes, mi, m»,.. -mu, sus provisiones de
dinero iniciales, q\ q-¿,. .., qa, sus provisiones iniciales de mercaderías, y
(li, (/a,- - • 9n, las cantidades de mercadería comprada o vendida por cada
uno de ellos, En este caso, aplicando la ecuación (5), de la nota 5 a pie
de página 52, tenemos, como ecuación de la curva de mercado individual
del comerciante 1, la siguiente:
(8)
Ecuaciones similares valen para todos los demás. Por lo tanto, si p es el
precio de equilibrio y el exceso de demanda, V £1 *" O , tenemos
i está por encima de la razón de preferencia, la gente tratará de comprar
= mal ~ r '^ + " Ml ~ r*) + • • • + M»0 — r*} (m
r\q\ rtfi + .. . + rnqn
Puede llamarse a esta "ecuación de mercado", y es muy útil e instructiva.
Los parámetros i'i, r., etc., como hemos visto, son muy convenientes para
expresar el cstcidü mental de los comerciantes: un crecimiento de r,, por
ejemplo, indica que el comerciante 1 ha aumentado su "demanda de
dinero" y ha disminuido su demanda de mercadería. Las m y las q repre-
sentan datos objetivos, que muestran las provisiones de dinero y de mer-
cadería poseídas por los comerciantes: por lo tanto, tenemos un proce-
dimiento conveniente para separar los efectos sobre los precios causados
por cambios en los datos objetivos, por un lado, y los datos subjetivos o
"estados mentales", por el otro. Se observará que un incremento en la
provisión de dinero, una disminución de la provisión de mercadería o una
disminución de la razón de preferencia de liquidez, de cualquier comer-
ciante singular elevará el precio de equilibrio. Cuanto mayor sea la
razón de preferencia de liquidez (la r) de cualquier comerciante, mayor
será el impacto de un cambio de su provisión de mercadería sobre el pre-
cio, y menor será el impacto de un cambio de su provisión de dinero
sobre el precio. Cuanto mayor sea la provisión de dinero o mercadería
de cualquier comerciante, mayor será el impacto de un cambio de su
razón de preferencia de liquidez sobre el precio. Así, el dinero recién
obtenido que cae en manos de "atesoradores" con altos valores de r, ten-
drá menos efecto ¿obre el precio que si cae en manos de "gustadores" con
TEORÍA DEL ORGANISMO ECONÓMICO 55
bajos valores de r. Un cambio en el estado mental de los "influyentes'
del mercado tiene mayor efecto sobre el precio que un cambio similar
del estado mental de los pequeños comerciantes.
Supongamos ahora que la razón de preferencia de liquidez de todos
los comerciantes es idéntica, e igual a r. La ecuación (9) se reduce, en
ese caso, a
— r)
(10)
Qr
Incluso si las razones de preferencia de liquidez de los distintos comer-
ciantes difieren, la ecuación (10) vale todavía si consideramos que r es,
en algún sentido, un "promedio de mercado" de todas las r individuales.
La razón de preferencia de liquidez del mercado, r, puede definirse como
aquella razón entre los bienes líquidos y el valor de los bienes totales en
la que el mercado como un todo está satisfecho con mantener sus bienes.
Si la razón real de liquidez del mercado está por debajo de la razón de
preferencia, la gente del mercado sentirá que no tiene suficiente dinero y
tratará de vender mercaderías para adquirir más. El intento de vender
mercaderías presiona el precio hacia abajo, junto con el valor monetario
total de los bienes y aumenta por consiguiente la proporción de dinero
con respecto al valor total de los bienes hasta que se alcance la propor-
ción deseada. En forma similar, si la razón real de liquidez del mercado
mercaderías para deshacerse del dinero; esto aumentará los precios y
valores hasta que la proporción de la provisión de dinero con respecto al
valor total de los bienes decline hasta el nivel deseado. Así, el precio es
considerado principalmente como un procedimiento para ajustar los valu-
res relativos de los diferentes tipos de bienes hasta que la gente esté
satisfecha con mantener las distintas cantidades de estos diferentes tipos
de bienes existentes. El supuesto que está detrás de este análisis es,
obviamente, que las provisiones totales de dinero y de los otros bienes
no cambian el "día" que se determina el precio sino que meramente son
traspasadas por medio del intercambio entre los distintos comerciantes;
el intercambio reordena simplemente las pertenencias de bienes, sin
crearlos ni destruirlos.7
1 La razón de preferencia tl« liquidez del mercado, r, no es un simple prome-
dio de las n, TI, etc., individuales, excepto en condiciones bastante especiales. Si
igualamos las fórmulas (9) y (10), tenemos
A/(l — r) _ Vmjd _ r¡)
decir
(lia)
1 + .\í
La expresión S/v/. / (>( = r,) t-s el promedio de las r evaluadas por las provisiones
de mercaderías df los diferentes comerciantes. La expresión 2ft i»i / M ( — r») t*
56 KUCROECONOM1A
No es diíícil extender la ecuación de mercado a mercados de muchos
bienes. Supongamos que tenemos muchos bienes diferentes, cuyas provi-
siones totales son iguales a A, B, C, etc., incluido el dinero, Aí. Suponga-
mos que los precios de estos bienes son pu, pb, pt., etc. Podemos suponer
ahora que hay una razón de preferencia del mercado para cada bien,
i",,, rb, rt., etc., y para eí dinero, rni. La razón de preferencia del mercado
para cada bien es aquella proporción del valor del bien con respecto al
valor total de todos los bienes en que el mercado está satisfecho con
mantener la cantidad del bien que posee realmente. Si ahora el valor
total de los bienes es T, tenemos, pura una mercadería A,
Tn =
T bles de las ecuaciones de mercado (13) son parámetros descriptivos sig-
En turma similar, tenemos, para el dinero
i»
Despejando T en estas dos ecuaciones, tenemos
Mr.
P- = Ar*
luí turnia similar, tenemos, para los otros bienes
Mr* Mrf
Br ' Pc * (136)
el promedio de lus r evaluadas por las provisión™ de dinero de los conievc ¡antes.
Fui lu tanto, podemui reescribir ( ( J) asi
1 + r.
Si la proporción de dinero con respecto a las provisiones de menaderia poseídas
(¡i </a (ja
por cud« comerciante íuera igual, de modo tal que = — — ... — 1 entonces
íííi til-, I7¡ „
¡-i y f,,, y la razón del mercado se convierte en el promedio aritmético ponderado
de l.is razones individuales, evaluadas por el dinero o la mercadería pústula por cada
uno de ellos. Si las cantidades de provisión de dinero y de mercadería que tiene cada
comerciante fueran ¡Rúales (QÍ — f¡.¿ — </„ y mi = »ia = m n ) la fórmula se reduciría
al simple promedio aritmético no ponderado.
lil hecho de que la razón de mercado es un promedio complejo ponderado de
l.i-, r.i/ones individuales significa, por supuesto, que pueoV cambiar sin que luya
cambios en las razones individuales, simplemente por un cambio en las provisiones
guardadas por los individuo;,. Esto.,, sin embargo, es bastante razonable: si un individuo
i* vuelve más o menos importante en el mercado, incluso aunque sus preferencias
no cambiaran, tendríamos que esperar que la razón de preferencia de mercado re-
flejara el cambi,) de su significación.
TEORÍA DIX ORGANISMO ECONÓMICO 57
Modelos que implican ta ecuación de mercado
La significación de esta.s relaciones debe ser cuidadosamente evalua-
da. Por supuesto, hay identidades que se derivan esencialmente de las
definiciones de las variables relacionadas, y en particular de la identidad
de valor que sirve para definir el precio como la razón entre el valor
monetario de una provisión de bienes y la cantidad física de ella. Las
identidades, sin embargo, pueden ser sumamente útiles para el análisis,
si las variables componentes son parámetros descriptivos, es decir, si hay
cantidades que son útiles en la descripción de agregados significativos o
(12o) partes componentes de un sistema. iPuede sostenerse que todas las varia-
nificativos. Las provisiones totales de dinero y de otros bienes están
determinadas históricamente por los procesos de producción y consumo
de mercado hasta la fecha y son iguales al excedente de la producción
(126) sobre el consumo de cada bien desde su primera producción. Las razones
de preferencia son parámetros significativamente estables para describir
el estado de ánimo de la gente del mercado. Por supuesto, no snn com-
pletamente estables, en el sentido de que puede haber cambios en Ins
estados mentales de los individuos, que no afecten las razones de prefe-
(13a)
rencia. Así. las razones de preferencia de un individuo pueden ser fun-
ciones de los precios de los bienes; de la misma manera, bs razonrs de
preferencia del mercado, ñor ser promedios comnleírn ponderados de las
razones de preferencia individual, pueden no reflejar los enrubios de las
razones individuales, a causa de cambios compensatorios de las provisio-
nes de bienes. \ obstante, en ámbitos sustanciales, pueden considerarse
Inestabilidades secundarias y no invalidan la utilidad general del concepto
de razón de preferencia.
Si las razones de preferencia y las provisiones de bienes pueden con-
siderarse invariables con respecto a los precios, el sistema de determina-
ÍH6J ción de precios de las ecuaciones (13) es, por supuesto, completo. Es
interesante desarrollar la "estática comparativa" <le tal sistema. Un incre-
mento en la cantidad de dinero aumentará todos los precios en la misma
proporción. Un incremento en la cantidad de cualquier bien. A. dismi-
nuirá su precio, pa, pero no cambiará los precios de los otros bienes. Un
cambio en la razón de preferencia de cualquier bien, sin embargo, afec-
tará no solo a su precio sino también a los precios de los otros bienes,
porque la suma de todas las razones de preferencia debe ser igual a uno,
es decir, ra -f- rt> + r .-4- - + ri" " !• P°r lo tanto, si nuestra razón de
preferencia de A aumenta, pnr ejemplo, de un 20 a un 25 % de nuestro
loíal de bienes nuestra razón de preferencia para todos los otros bienes
deberá caer de un SO a un 75 '-<. Un incremento de la preferencia por
A, en consecuencia, no solo incrementará el precio de A; también hará
bajar los precios de todos los otros bienes en conjunto. Esto no significa
que deba afectar, necesariamente, el precio de todos los bienes: si el
58 MICROECONOMIA
TEORÍA DLL ORGANISMO ECONÓMICO 59

incremento de rn está totalmente compensado por una declinación de rb,

y así sucesivamente. El supuesto de que cuanto mayor es rm, mayor es el
no habrá, necesariamente, un cambio en rc o en el precio de C.
precio, y cuanto menor es rni, más rápidamente aumentan los precios, lleva
Si las razones de preferencia no son independientes de las otras varia-
al familiar "ciclo expectucional". Si comenzamos con precios bajos, rm es
bles, el problema es más complicado, pero en la medida en que podamos
baja; a medida que los precios aumentan, ésta cae más, y se acentúa el
escribir cada razón de preferencia como una función de las otras variables
alza; a medida que los precios aumentan, sin embargo, pueden llegar a
y de otros factores dados, el sistema estará determinado, pues para cada
ser, eventualmente, "altos". En ese caso, la altura absoluta logra, final-
incógnita añadiremos una ecuación. Así, si las razones de preferencia
mente, más que una compensación del efecto del alza, y rm comienza a
mismas son funciones de precios y cantidades de bienes, podemos escribir
subir; los precios caen y esto acentúa el alza de rn, y la caída del precio
i'ii general:
hasta que los precios son "bajos", nuevamente, y rra comienza a caer como
ra = Fa (pat pb, A, B, M) consecuencia de esto. Pueden construirse modelos de cualquier grado de
rb *= Fh (p,, pb, A, B, Ai) complejidad, aunque puede ser dudoso que alguno, salvo el más simple,
tenga valor interpretativo. Sin embargo, estos modelos ofrecen una posi-
y así sucesivamente. Las relaciones complementarias y competitivas tam- bilidad diferente para el futuro trabajo empírico, en especial en la medida
bién pueden describirse por medio de estas funciones. Si el bien A es en que mejora la información acerca de mantenimientos de bienes. Cuan-
complementario con respecto al bien B, un incremento de B incrementará do se conocen las provisiones de distintas clases de bienes, el análisis
la preferencia por A: es decir, —=" será positiva. Si el bien A es com- anterior proporciona un método simple para separar los factores "objeti-
vos" de los "subjetivos" que intervienen en la determinación del precio,
petitivo con respecto al bien C, entonces un incremento de C hará dismi- y por lo tanto, dará un método simple para el estudio de las expectativas.
nuir la preferencia por A: —^- será negativa. Si dos bienes son indepen- Los ejemplos citados más arriba habrán ofrecido suficiente indicio
de acerca de la utilidad del método de razones de preferencia de bienes. En
(iientcs, el diferencial parcial cruzado será igual a cero. Si los bienes el próximo capitulo desarrollaremos aún más aplicaciones de este método
A y B son complementarios, un incremento en la cantidad de B producirá a la teoría del intercambio y la producción.
no solo una declinación en ;>¡,, sino también un incremento de p ft . Si A
y B son competitivos, un incremento de B producirá una baja tanto en pn
como en ph. También puede haber reacciones sobre otros bienes, lo cual
depende de la forma en que los cambios de una razón de preferencia
afecten a las otras.
Los modelos dinámicos que implican ecuaciones de diferencia o dife-
renciales también pueden construirse fácilmente sobre la base de las ecua-
ciones de mercado. Así, podemos suponer que la razón de preferencia
es una función del precio y la tasa de cambio de precios, o la diferencia
entre el precio de un día y el del día anterior. Podríamos suponer, por
ejemplo, que la razón de preferencia de liquidez sería alta cuando los
precios fuesen altos, ya que entonces la gente esperaría una caída en los
precios y desearía conservar mayor proporción de sus bienes en forma de
dinero; de manera similar, la razón de preferencia de liquidez sería baja
cuando los precios fueran bajos, ya que entonces la gente esperaría alzas
en los precios y desearía conservar sus bienes en forma de mercaderías o
valores. Si suponemos un retraso de un día en la reacción, de modo tal
que la r,,,, de un día está determinada por el ;?„, del día anterior, se esta-
blecerá un simple ciclo de dos días de la variedad "telaraña", llevando un
alto precio de un día a una alta r ui y a un bajo precio al día siguiente, el
cual conducirá a sn vez a una baja rril y, nuevamente, a un alto precio al
tercer día. Fvte ciclo puede ser explosivo, amortiguadn o recurrente,
según la naturaleza de la función implicada. Modelos más complejos se
pueden construir sobre el supuesto de que rm es una función no solo del
precio del día de ayer, sino también del precio correspondiente a anteayer,

El comerciante en un mercado imperfecto
En el capítulo anterior supusimos que el comerciante se enfrentaba
con un mercado perfecto, en el sentido de que podía comprar o vender
cualquier cantidad de su mercadería, dentro de los límites de su interés.
a un precio que no dependía de su propia conducta. En el análisis del
mercado, este supuesto implica, obviamente, las suposiciones familiares de
la competencia perfecta: eran número de comerciantes en estrecho con-
tacto, vendiendo todos ellos una mercadería homogénea. Ahora, se hace
necesario suprimir la restricción que impone este supuesto.
Bajo el encabezamiento general de mercado imperfecto están com-
prendidos dos casos muy distintos. Uno de ellos es el conocido habitual-
mente como competencia monopolística, cuando el comerciante choca con
ciertas resistcnciti.1; ti el mercado, a medida que expande sus ventas o sus
compras, resistencias que lo obligan a aceptar un precio más baio o a
aumentar su precio de venta, a medida que acrecienta el volumen de sus
ventas, v a ofrecer un precio más alto o a aumentar su precio de compra,
a medida que eleva el volumen de sus compras. En esta situación, la
resistencia es una simple función del volumen fie compras o ventas y es,
esencialmente, un resultado de la diferenciación d<?] producto. El secun-
do caso es el del oligopolio, en sus muchas formas, en el que el comercian-
te debe enfrentarse con un problema de estrategia de mercado. En este
caso, no podemos suponer que existe una i'mica o simple función trasfor-
macional de intercambio de bienes en el mercado. Hasta dónde podrá
llegar el comerciante depende, ahora, de los planes de acción y de la
conducta de otros comerciantes, cuyos políticas son afectadas consciente-
mente por su propia política.. Por lo tanto, no podemos considerar que
sus futuras oportunidades son independientes de su conducta presente. Los
problemas generales conectados con la teoría de la estrategia son suma-
mente complejos y no serán tratados aqui sino los casos rnás simples. Re-
mitimos al lector a la Theory of Gomes and Econuntic Befiaáor, de von
Neumann y Morgenstern, para una investigación más elaborada de estos
temas.1
1 J. von N'eumaim y O. Morscnstem, Tiw Theimj uf Gatnes and Ecanomic
[_L;i teoría de los juegos y lu conducta económica], Princetoii, 1944.
EL COMERCIANTE EX UN MERCADO IMPERFECTO 61
Intercambio en mercados imperfectos
Consideremos, en primer término, los mercados monopolisticos, o
resistencias del mercado. En este caso, cuanto más compra el comercian-
te, más alto es el precio que tiene que pasar, en general, y cuanto más
vende, menor es el precio que recibe. La función trasfonnacional no es,
por lo tanto, una línea recta, sino una curva, como la de la fie.. 23. El
comerciante, en lugar de ser pasivo con respecto al precio y activo en la
decisión de cuánto venderá, al precio fijado por el mercado, como en un
mercado perfecto, es ahora activo con respecto al precio y pasivo con
respecto a la cantidad cjiíe se le compra o so le ofrece, al nrpcio que él
mismo establece. Así. en la fie, 23. tenemos la posición inicial de bienes.
PO, como en la fig. 18. A. un precio iirual a la tangente QiPn-V,, el comer-
ciante puede vender P n V-: para vender más. sin embargo. '">or eiemnlo.
una cantidad P,,N?. debe baiar su precio hasta la tangente ()L>PoAT;>. En la
figura, la función de oportunidad (trasformacionaM muestra un valor má-
ximo de dinero en Qm, lo cual indica míe las resistencias del mercado más
allá de este punto, son lo suficientemente erandes como para volver rela-
tivamente inelásticas sus curvas de ventas: es decir, rara disminuir aún
más sus provisiones fie mercaderías por medio cíe la venta tendría míe
baiar tanto el precio one el incremento de l;is ventas no compensaría la
bnía del "r^pio Kn forma sirnilar hemos supuesto oue la función mneMra
una cantidad máxima de bienes en O-'. ^ cual indica ""e "la curva de ven-
ta*; por dinero" oVl merendó es asimismo, ine^ásticn más alH ríe este nunto.
Más allá de/ él. los intentos ñor inducir al mercadn ,1 deshacerse de más
mercadería mediante el ofrecimiento de un precio más alto, fracasarán y,
lo que es más. pueden ocasionar, en realidad, una disminución de la can-
tidad de mercadería que el comerciante puede comprar. No es necesario,
por supuesto, que estos dos puntos máximos se encuentren en el primer
cuadrante, aunque no hay nada improbable acerca de su presencia.
Se traza la función trasfonnacional (^Pn(V. presumiendo que existe
precio uniforme; esto es, se supone que el comerciante cobra o paca el
mismo precio por todas las unidades que vende o compra. Es posible, sin
embargo, nue el comerciante haga una discriminación de precios, es de-
cir, que cobre precios diferentes por diferentes unidades de lo que vende,
o pague precios distintos por diferentes unidades de lo que compra. Esto
es posible solamente si no hay reajuste en el mercado. Si los individuos
que le compran al comerciante pueden revender a otros individuos que
también son sus clientes reales o potenciales, entonces, cualquier in-
tento de discriminación del precio ocasionará la reventa de la mercadería
para aquellos que la están comprando cara, por parte de aquellos, que la
obtuvieron barata. El comerciante descubrirá que la parte "barata" de
su mercado se expande a expensas de la parte "cara" y, si este proceso
se completa integramente, venderá toda su mercadería al precio más
bajo que cobre. Sin embargo, si los individuos con los cuales comercia

MICKOECONOMIA
no se hallan todos eu mutuo contacto económico, será posible la discri-
minación de precios.
Algunos de estos principios pueden ilustrarse más convenientemente
por medio de la mitad inferior de la fig, 23, en la cual los datos de la
Fie. 23. Mercados imperfectos: la curva de compras y vintas.
63
EL COMERCIANTE EX US MERCADO IMPERFECTO
mitad superior se presentan en un campo en el que la coordenada verti-
cal representa dólares por búshel en lugar de dolares Asi, ezc¡-¿ etfi, i f/i
de la figura inferior son iguales a las tangentes de los ángulos AfeFoQ*
N P O , v A,YPn<V de la figura superior, representan los precios unifor-
mes que deben cobrarse sfhay que vender cantidades iguales a P«ft
L.V P,,V, (ve,) o si hay que comprar P,,\ (pe, ). H precio >p.
¡Si. la inclinación de la curva P,?^/ en Pfc es el precio al cual el
comerciante no puede ni comprar ni vender. La curva q#0q> puede Ua-
fuera dada la oportunidad de comprar o vender cantidades ilimitadas a
los distintos precios. , ,
Suponemos ahora míe las ventas representadas por la cantidad
pe, (o PM son absorbidas por un pruno de compradores que no están
en contacto con los compradores de la cantidad representada por e&
n N,N~) En ese caso, el comerciante nndría cobrar un precio e^, al
primer grupo v e^ al segundo grupo. Su función trasformacional sena
Gonces P, O. E, donde O,R. se traza paralelamente a P,CK F1 comer-
ríante terminaría con «n incremento de V-Ea en su provisión de diñen:
icual al área de los dos rectángulos *qj,e> v e^d.p. en liW de un
incremento de .V-P-, ¡cual al rectángulo e^d,p, que es todo lo que ha-
bría adrmirido si hubiera cobrado ,,n precio menor, e*-. (ranéente güW
a todos los compradores. Cnanto rnás fina sea la discriminación de prec
más dinero podrá obtener el comerciante por una cantidad dada de r
radería Con una discriminación de precios perfecta, en la que se cobra
por cada unidad el precio exactamente suficiente para superar la resis-
tencia a la venta, la cantidad que podría obtener el comerciante por la
cantidad pe- sería el área e-w*>. o N,D,. El losar geométrico de todos
los puntos como »- es la une* Punteada / X D - P - O / . fis» rs kfaj.
rióii trasformacional en condiciones de discriminación de precios Perfecta
v representa la oportunidad teóricamente más favorable para el omer-
Hante. en el mercado dado. En la práctica ñor supuesto, minea es pos,h
discriminar con tanta fineza como para alcanzar «te máximum teor co
V por lo tanto el límite de la función de oportunidad estara en alcim
punto entre las n.rvas de no-disc-riminación v de discriminación perfecta.
Debería observarse une la función rrasíormacional representa el Iwufc
de l,i oue puede llamarse el "área de oportunidad", que es el área limitada
por h línea de trasformación. El individuo, a fuerza de malgastar bcnes.
puede alcanzar cualquier punto dentro del área limitada por la hnea tras-
furmacional. Sin embargo, a menos que uno o ambos bienes sean articulo;
inconvenientes, para cualquier punto que esté dentro del limite de a s'
nerficie de oportunidad podemos encontrar siempre un punto del
que representa una mayor cantidad de ambos bienes, y que, por lo tanto,
i.; MJCROECONOMIA EL COME11C1ANTE EN UX MERCADO IMPERFECTO

será preferido. Sin embargo, si uno o ambos de estos bienes son artículos QPuQ' es la curva de trasformación de mercado imperfecto sin discrimina-
inconvenientes dentro del límite de la línea trasformacional, es bastante ción de precios. Supongamos que QÍ es el punto preferido de esta curva
posible que el punto preferido esté dentro del área de oportunidad, más y que el comerciante, por lo tanto, vende una cantidad de trigo PuQu y
bien que sobre su límite. En este caso, no se cumple, necesariamente, el
supuesto usual de que el punto preferido debe hallarse sobre el límite
del área de oportunidad.
Por lo tanto, en alguna parte de su campo de oportunidad, y habi-
tualmente, en alguna parte de su límite, el individuo tendrá un punto pre-
ferido hacia el que se trasladará comprando y vendiendo. Dado el punto
preferido, sabemos qué precios debe cobrar u ofrecer, y cuánto venderá
o comprará. Por supuesto, podemos definir el punto preferido por medio
del análisis por curvas de indiferencia, y suponer que es aquel punto en
fl que el límite de oportunidad toca una curva de indiferencia. Teniendo
211 cuenta la inestabilidad del sistema de curvas de indiferencia, y su po-
sible dependencia del precio u otras condiciones del mercado, es mucho
mejor nue tal análisis permanezca a nivel formal, y como en el caso de los
mercados perfectos, necesitamos explicar las preferencias del comerciante
3n términos de la magnitud dirección y certidumbre de sus expectativas
le situaciones de mercado futuras. El proceso de creación de beneficios en
nercados imperfectos es esencialmente similar al que se produce en con-
Jicíones de mercado perfecto: consiste en trasformar los bienes en dinero
intes de que la curva trasformacional se haea horizontal, y en trasformar- FIG 24. EvalutiL-ión en mercados impi'rkvlos.
os e.n mercaderías antes de que la curva se empine. Obtendremos, así. un
•ecorrido en /.iezai en la estructura de bienes, similar al de la fig. 18,
xin la excepción de que las sendas de trasformación son ahora líneas cur- adquiere Q0Q\e dinero a un precio representado pur la tangente QiPaQv-
.•as en lucar de rectas. También en este caso, cuanto más amplias sean Si ahora se evalúan las provisiones restantes de trigo, SiQi, al precio de
as oscilaciones, mayor será la tasa de beneficio: ñor otra parte, también venta de ese "día", su valor será S,K, y el capital total será Ofli. Si^ se
:o sisue cumpliendo (pie cuanto más amplia es cada oscilación mavor será traza la línea fíjPo hasta encontrar el eje horizontal en fi/, entonces la "ra-
'] riesen de pérdida, en el caso de que no se satisfagan las expectativas. zón de dinero" en Ql es QiRi'/flifíi' y la "razón de trigo" es AiQt/RiRi'-
J nr lo tanto, el comerciante seeuirá. nuevamente, cada curva de trasfor- Como en cada punto de la curva de trasformación hay una razón de bienes
nación, hacia arriba o hacia abajo, hasta el punto en el que sienta nup e1 definida, el movimiento a lo largo de la curva podría interpretarse como
*>mor marginal de pérdida compensa exactamente la esneranza marcinal una búsqueda de la razón de preferencia de bienes, siendo ésta una sim-
le ganancia a causa de futuros cambios en la oportunidad de mercado. ple medida de la preferencia de bienes. A medida que el comerciante
vende, la razón de trigo declina y la razón de dinero aumenta, por dos
causas: porque disminuyen las provisiones físicas de trigo del comer-
lazones de preferencia de bienes en mercados imperfectos ciante y aumentan sus provisiones físicas de dinero, y también, por un
motivo que no aparece en mercados perfectos: a causa de que para ven-
Surge naturalmente el problema acerca de si pueden usarse razones der más, el comerciante debe disminuir la evaluación por unidad de trigo.
'e preferencia de bienes como "parámetros de preferencia" convenientes En forma similar, a medida que el comerciante compra, aumenta su razón
n , el caso de mercados imperfectos. La respuesta parece ser que, si se de trigo y disminuye su razón de dinero, tanto por el cambio en las can-
ceptan ciertos supuestos, pueden utilizarse como tales, pero su uso pro- tidades físicas como a causa de que, para comprar más, debe aumentar
oca la aparición de problemas agudos relacionados con la evaluación de el valor de trigo por unidad. El comerciante orienta su razón de bienes
)s bienes en un mercado imperfecto. Las razones de bienes de cualquier hacia el trigo para aprovechar una futura alza de la demanda de su trigo,
unto de la línea de trasformación dependen, por supuesto, del método o, lo que es lo mismo, una baja de la demanda de su dinero: sin embargo,
e evaluación de los diversos bienes: en nuestro caso simple de una em- como no turne certidumbre acerca del futuro, no llegará al extremo de
resa de dos rubros dependen del método de evaluación del "trigo". Su- trasformar sus bienes en trigo sino que se detendrá en algún punto en el
ongamos, así, que cu la fig. 24, FU es la posición original de bienes y que sienta que las razones de trigo y dinero son "aproximadamente equi-

Ütí MICBOECONOMIA
tutivas", en vista de la posibilidad de que exista uu contratiempo. En forma
similar, orienta su razón de bienes hacia el dinero cuando espera un alza
en la demanda de su dinero o, lo que es igual, una baja en la demanda
de su trigo: nuevamente, en este caso, no llegará al extremo, sino que se
detendrá en alguna razón de bienes que, una vez más, parezca equitativa,
teniendo en cuenta la incertidumbre con respecto al futuro. <¿
En la construcción que figura más arriba, hemos supuesto que los
inventarios se evalúan de acuerdo con los precios de venta. No es necesa-
rio que se evalúen de esta forma, sea en la teoría económica o en la prác-
tica contable. Si la evaluación por precio de venta se aplica de una ma-
nera consistente, ocasiona el mismo tipo de fluctuación sin sentido del
capital neto (y por lo tanto, de los beneficios) a cada revaluación, que
yu observamos en la fig. 19 (pág. 43). También aquí son posibles mu-
FIÜ. 25. Evaluación a precio constante en mctcados impertecto*.
chos otros sistemas de evaluación, cada uno de los cuales puede dar lugar
a una razón de bien diferente en términos de valor pura cada punto del
campo de bienes físicos. No obstante, supuesto que el sistema de evalua-
ción sea consistente, las razones de bienes y, por lo tanto, las razones de
preferencia de bienes, tienen uu significado definidu. Asi, en la fig. 25,
se hace la evaluación del trigo con un coeficiente de valuación constan-
te, independiente del precio de compra o venta. En e.st «.•asn, trazamos una
linea RiSi por cualquier punto de la función trasformacional, tal como
Qi, y la inclinación de esta línea será igual al coeficiente de evaluación
constante. La razón del trigo es, entonces HiQi/RiSi y la razuti del dinero,
Q&/R&. Está claro que en cada punto hay una razón de bien o de di-
nero perfectamente definida. La razón de "preferencia" de un bien puede
2 Una construcción geométrica conveniente para encontrar aquel punto de la
< urva de trastomiación que tiene- una razón de bien duda es el siguiente: trazar por
P. una hipérbola hipotética de gastos e ingresos P»'P0P, (como en la fig. 22) que co-
rresponda a las razones de bienes dadas. En este caso, por supuesto, se trata simple-
mente de una linca de construcción, y no representa posibilidades alternativas para
el comerciante. Kl punto requerido se encuentra dunde esta hipérbola de razón de
bit'ii constante torta a la curva de trasfnrmaeión.
EL COMERCIANTE EX UN MERCADO IMPERFECTO 67
expresarse, ahora, por medio de una linea recta desde el origen.3 Así, todos
los puntos de la línea OQ, representan una razón de dinero (^SV^iSi,
en la medida en que el coeficiente de evaluación del trigo es igual a la
tangente fíiSjO. Para encontrar el punto de la curva de trasfonnación que
corresponde a cualquier razón de un bien dado, trazamos desde el origen
la línea correspondiente a esta razón de un bien y tomamos el punto en
que corta a la curva de trasfonnación.
El análisis por medio de un coeficiente de evaluación fijo se aplica
igualmente bien, por supuesto, a la discriminación de precios; indepen-
dientemente de la fonna en que se define la curva de trasformación, la
construcción que hemos hecho más arriba nos permite encontrar el punto,
dada la razón de preferencia del bien. Sin embargo, la evaluación al "pre-
cio del mercado" se vuelve algo ambigua en el caso de la discriminación
de precios: ¿la evaluación debería hacerse al precio promedio recibido
por las venias totales (o pagado por las compras totales) o al ''precio mar-
ginal" recibido (o pagado' por la última unidad? No hay una respuesta
"correcta" a esta pregunta, a causa de la naturaleza esencialmente arbi-
traria del proceso de evaluación: solo podemos afirmar que, si se adopta
consistentemente un método de evaluación, el concepto de una razón de
preferencia de bienes tendrá algún valor descriptivo.
Monopolio bilateral
En el itnálisis anterior hemos supuesto una ck-rta "impersonalidad"
del mercado, al considerarlo, desde el punto de vista del comerciante in-
dividual, simplemente como una oportunidad de intercambio, cuyo carácter
no depende de sus propias decisiones. Debemos investigar, ahora, otro
aspecto del problema del intercambio, en el que aparece el elemento de
la estrategia, y en el cual las oportunidades con que se enfrenta cada
comerciante están determinadas, claramente, por la conducta de los otros,
cuya conducta, a su vez, puede estar condicionada por el compon amiento
del primer comerciante. El caso más simple de una condición de este tipo
es el "monopolio bilateral' o intercambio simple entre dos partes. En este
cuso, el camino recorrido en el intercambio de bienes es una trayectoria
de dos sentidos: el intercambio se ve, claramente, corno una redistribuí ion
de bienes de diferentes tipos entre dos intercambistas. Esto se muestra
eu la fig. 26. Suponemos aquí que dos comerciantes, A y fi, intercambian
dos bienes, que llamaremos, nuevamente, "dinero" y "trigo". Como esta-
mos considerando el intercambio puro, supondremos que la cantidad total
de los dos bienes conservados por ambos comerciantes es constante, y que
el intercambio ocasiona, meramente, una redistribución de la propiedad.
Comenzamos, por lo tanto, con un rectángulo, OJIO^K., en el que el lado
3 Si k es la inclinación de una linea a partir del origen, m y u' la cantidad de
dinero y de trigo en cualquier punto de la línea, u el coeficiente de evaluación y r
la razón de dinero, tenemos que r = m / ( w o + m) y rn =/tu;: por consiguiente
oír. TET i
6o M1CROECONOMIA
OJI (=ObK.) representa la cantidad total de raigo que poseen los dos
comerciantes, y G a K (= O^li} representa la cantidad total de dinero.
En este caso, cualquier punto interior del rectángulo representa una posi-
ble distribución de los bienes totales entre los dos comerciantes. Medimos
las cantidades de A a partir del origen Ou, y las cantidades de B, a partir
del origen Ob. Así, el punto PO representa una posición en la que A tiene
A/ U P U de trigo, y B, P u Af b , y A tiene NUP0 de dinero y B tiene fV^b. Inde-
pendientemente del lugar en que se halle P0 dentro del rectángulo, tene-
mos que A/aP0 + PyA/i, — Ou/7, y A/aP0 + ^Wi. — OaK. El intercambio a
un precio fijo será representado por un movimiento a lo largo de una línea
recta que pase por PUl cuya inclinación será igual al precio de intercam-
bio. Asi, el movimiento de Pu a Aj indicaría que A ha entregado, y B ha
adquirido, una cantidad de dinero P^QU en pago de una cantidad de mer-
cadería Q»Ai a un precio representado por la tangente
Fie. 26. Monopolio bilateral.
Supongamos ahora que cada comerciante tiene razones de preferencia
de bienes propias. Se puede trazar, para el comerciante A, mía hipérbola
de gastos e ingresos, P^AiP^, cada punto de la cual, tal cuino A1; muestra
aquella combinación de bienes que proporciona a A su razón de prefe-
rencia de bienes al precio tangente PoAjA.. En este caso, hemos trazado
la hipérbola A, suponiendo que la razón de preferencia del dinero, ra, es
de un 25 %, de modo tal que fíiSj = 4 AjSi, De manera similar, se puede
trazar una hipérbola de gastos e ingresos para B, con origen en Ob,P,,BiPk.
tal que todos sus puntos, tales como BI, muestran aquellas combinaciones
de bienes que proporcionan a B su razón de preferencia de bienes al pre-
cio tangente P 0 fii<^i,. En este caso, hemos supuesto que la razón de pre-
ferencia de dinero de B,rb, es de un 75%, de modo tal que TiBi ~ % Tit/i-
EL COMLÜlCIAXTt: EN UN M l H C A D í ) 69
Supongamos ahora que se establece un precio igual a la tangente
PuAiQ;,, de modo tal que fi^Si os la línea de trasforrnación mutua. El in-
tercambio tendrá lugar hasta que ,se alcance el punto A,. En este punto,
A se negará a seguir intercambiando bienes; y como el intercambio no
puede tener lugar sin el consentimiento de ambas partes, yu no prose-
guirá, fí desearía continuar el intercambio, pues no ha alcanzado, de nin-
guna manera, su razón de preferencia de bienes: a este precio, desearía
seguir hasta tí.. En la figura, ti-¿ esta fuera del rectángulo, lo cual indica
que, a este precio, B desearía adquirir más dinero que el que poseen en
total ambas partes, pero ésta no es la condición límite: B no puede sa-
tisfacer sus preferencias de bienes a este precio porque A no está dispuesto
a ir más allá de A,. En forma similar, si el precio fuera la tangente
PO#I(\ A querría seguir intercambiando bienes hasta A^.; sin embargo,
no podría hacerlo, ya que B habría alcanzado su razón de preferencia
de bienes en B¡ y no iría más lejos.
Fie. 27. Oisi i imiiui ion tU1 precio cu mi monopolio bilateral.
Esta claro que en estas circunstancias, hay un solo precio al que po-
drían satisfacerse simultáneamente las ra/ones de preferencia de bienes de
ambos comerciantes. Este es el precio i^ual a la inclinación de la linca
PoP^ donde Pk es oí punto de interseccón de las dos hipérbolas de gastos e
ingresos. En este precio, los comerciantes se desplazarán hasta í\ donde
ambos estarán satisfechos. Se muestra más abajo que, independientemente
del lugar del campo en que se encuentre el punto /',,. c! punto Pk deberá
estar sobre la hipérbola punteada O,Pk(\ Ésta puede ser llamada la
curva de ajuste, por analogía con una construcción de Edgeworth. Dado
un punto cualquiera del campo que no se encuentre sobre la curva de
ajuste, no podrá encontrarse ningún precio al que las razones de prefe-
rencia (¡t1 bienes dt- ambos comerciantes se satisfagan simultáneamente.
Puede mostrarse que*, supuesta la posibilidad de que cada parte cotice un
 u MKXOECONOMIA
precio, no hay ninguna posición de equilibrio estable que no se encuen-
tre sobre la curva de ajuste. Asi, supongamos que en la fig. 27 partimos
de la posición l},, y B cotiza un precio igual a la inclinación de /^A-j. El
intercambio tendrá lugar hasta que lleguemos a A,, donde A cesará de
intercambiar. Sin embargo, B no está satisfecho y para persuadir a A de
que compre más, bajará el precio. Ahora, la linea de trasformacíón se
convierte en A^-V-; entonces, A está dispuesto a llegar hasta A u , donde la
linea de trasformación corta nuevamente su nueva hipérbola de gastos e
ingresos. Si A-¿ no se encuentra en la curva de ajuste, B estará aún insa-
tisfecho, y tendrá todavía una oportunidad de mejorar sus razones de
bienes bajando su precio de oferta. Este proceso terminará únicamente
cuando se haya alcanzado la curva de ajuste y ambas partes estén sa-
tisfechas.
En el caso anterior, hemos supuesto que B es activo con respecto a
la política de precios, pero permite a A determinar la cantidad intercam-
biada. Esto es posible porque el precio inicial (en Jas condiciones de la
íig. 27, donde B en la posición inicial tiene un exceso de trigo y será un
vendedor de trigo, y A tiene un exceso de dinero, y será un comprador
de trigo) es mayor que el "precio mutuo" igual a la inclinación de P 0 Pk-
Podríamos suponer también, por supuesto, que A es activo con respecto
al precio y B determina la cantidad intercambiada. En este caso, el ca-
mino hacia la curva de ajuste, seguirá un recorrido tal como P^B.P,..
Usté representa la discriminación de precios por parte de A frente a B,
así como el recorrido /V^Aj/-^ representa la discriminación de precios
por parte de B frente a A. Cuanto más finamente se lleva a cabo la dis-
criminación de precios —es decir, cuanto más secciones liaya en los re-
corridos de discriminación de precios—, más hacia afuera caerán los re-
corridos: la posición límite de la discriminación de precios perfecta está
dada por las curvas P$Db y P^D^.
La posición final de equilibrio debe encontrarse sobre la curva de
ajuste entre />, y Db. Las. líneas P{,Da y Pi,Db son verdaderas curvas de
indiferencia: DK representa una posición que es solo tan buena como P0
según la estimación de A, y Db representa una posición que es solo tan
buena como Fu según la estimación de B. Cuanto más cerca de Du esté
el punto de equilibrio UrutI, mayores serán los beneficios que recibirá B
del intercambio; cuanto más cerca de Db se encuentre, mayores serán los
beneficios de A, Se observará que los sucesivos ajustes de precios siem-
pre tienen lugar en la misma dirección, en tanto la misma parte continúa
activa con respecto al precio. Son posibles, por supuesto, alternancias de
actividad y pasividad por parte de un individuo, pero como la relación
actividad-pasividad está determinada, probablemente, por el carácter de
los individuos, o por el entorno sociológico del intercambio, es probable
que sea una relación bastante constante. Así, en la venta al menudeo,
es una convención casi universal en la sc<-u-d:id occidental que el vende-
dor sea activo con respecto al precio, y el comprador, con respecto a la
determinación de la cantidad. En el intercambio catre granjeros y comer-
ciantes o comerciantes mayoristas, se acostumbra, con frecuencia, que el
LL COMERCIANTE EN UN MUICAÜO IMPERFECTO 71
comprador establezca el precio y tjue el vendedor decida cuánto venderá.
Hay situaciones habituales, por supuesto, en las que consideraciones so-
ciológicas, políticas o legales intervienen para impedir un ajuste "econó-
mico". Asi, hay considerables presiones sociológicas e incluso legales en
contra de la práctica de la discriminación de precios. Si la discriminación
de precios es imposible, el que cotila un precio debe sostenerlo; si un
vendedor cotiza un precio que es más alto que el precio mutuo el com-
prador se detendrá bruscamente sin llegar hasta el punto de preferencia
del vendedor, y éste no tendrá ningún recurso para recotizar el precio.
En forma similar, si un comprador cotiza un precio que es menor que
el precio mutuo, el vendedor se detendrá sin llegar al punto de prefe-
rencia del comprador. Por lo tanto, si no hay discriminación de precios,
se produce una fuerte presión sobre el comprador o el vendedor para
que coticen el precio mutuo, igual a !a inclinación de P,,P^ de las tigs. 2(i
y 27. En estas circunstancias, el problema del intercambio bilateral sim-
ple está más "determinado" en los modelos económicos de lo que habí-
tualmente se supone.
En el apéndice de este capítulo, se muestra que. si M^M^Qa y Qb
representan las cantidades iniciales de dinero y de trigo poseídos por dos
comerciantes, y ra.r(l son sus razones de preferencia de dinero, el precio
mutuo, pk. está dado por la fórmula
.i/,n - O + Mt-(\— _r,— —
¡h — % , (ij
'•„<?.. + rWi
Esto es esencialmente lo mismo que la "ecuación de mercado" [ecua-
ción (0) de la pág. 54~\e muestra el precio de mercado en un mer-
cado de competencia perfecta. No hay ninguna garantía, por supuesto,
de que en un intercambio bilateral se llegue realmente al precio mutuo.
No obstante, hay presiones que tienden a establecerlo, como un precio
probable, especialmente en ausencia de discriminación de precios.
intercambio entre más de ;!os comerciantes
El paso siguiente es extender el análisis a más de dos comerciantes.
Esto se hace en la fig. 28, donde dentro del rectángulo OJIO.iK es fac-
tible representar todas las distribuciones posibles de la cantidad total de
dinero (Ü a K) y de la cantidad total de bienes (O,,//) entre cierto nú-
mero de comerciantes. Si hay ¿V comerciantes son suficientes .\ — 1 puntos
dentro del rectángulo para indicar la división de la provisión total de
bienes entre dichos comerciantes. En la fig. suponemos que hay cuatro
comerciantes, A,B,C y O. tres puntos, /',„ P, y Pd definen las posiciones
de los rectángulos rotulados A, B, C y D. cuyos lados muestran cuántos
bienes y dinero pertenecen a cada comerciante. Así, la cantidad total
de dinero, O,,K, se divide en OuM.t para A,P,,Mt, para B, PcA/t. para C y
J',i-W(l para D. De manera similar, la cantidad total de mercaderías, ÜM,
se divide en O^ para A,P b Q^ para BtPvQ,. para C y P¿Q¿ para D. Es
i2 MICRO ECONOMÍA
evidente que cualquier combinación de distribuciones de bienes en el mer-
cado puede representarse por medio de distintas posiciones de los tres pun-
tos Pb,P,., y P<I. Cualquier combinación de intercambios en el mercado
puede representarse, asimismo, por medio de cambios de estos tres pun-
tos a lo largo de las lineas de oportunidad, cuyas inclinaciones son igua-
les a los precios o razones de intercambio. Consideremos, por ejemplo,
el movimiento desde Pi,,P,.,Pa, a Ph/,P/,.,P/. El comerciante A ha comprado
QíQ*' de mercaderías y ha pagado por ellas A/ tt A//. El comerciante B ha
incrementado sus provisiones de mercaderías, desde Pi.Qt, hasta Ph'(V. es
decir, ha comprado Ri,'(V, donde se traza Qt,R\,', paralela a P»,Pb' y ha
entregado Sb'Qb de dinero. El comerciante C no ha cambiado ea abso-
luto sus provisiones: PeQ,. = Pt'Q.' y Q,.Pá — (VP/- El comerciante D ha
vendido A/tlA/,,' de mercaderías y ha recibido QdQt' en dinero. La can-
tidad total que se ha comprado de cada bien tiene que ser, por supues-
to, igual a la cantidad total que se ha vendido: en este diagrama, se ve
claramente que A y B han comprado (>,,(?/ + flt/(V = Aí d A/,i' de merca-
derías a D y han recibido cantidades correspondientes de dinero. Se ob-
servará que, aunque en este caso particular es posible discernir exacta-
Fie. 2.Y i-ntir una tro comercíantts.
EL COMERCIANTE C\N MERCADO IMPERFECTO 73
mente en el diagrama quienes cambiaron qué con quién, cu general solo
es posible discernir los intercambios netos de cada comerciante, y no sus
transacciones individuales con compradores o vendedores particulares.
Se muestra en el apéndice de este capítulo que también aquí hay,
normalmente, un solo precio en el cual todos los comerciantes pueden
moverse hasta la posición que satisface sus razones de preferencia de
bienes, suponiendo que la evaluación de la mercadería se realiza al precio
del mercado. El "precio mutuo", px. está dado, nuevamente, por la fami-
liar fórmula
p* = (2)
Al discutir el intercambio hemos supuesto, hasta aquí, eme la razón
de evaluación según la cual se valoran los bienes es la misma que el
precio de la última unidad del bien comprado o vendido. Este supuesto,
sin embargo, no es necesario para la lógica del argumento, y se pueden
construir modelos sobre la base de cualquier supuesto con respecto a la
evaluación de los bienes. Un caso interesante es aquel en que la merca-
dería es evaluada por ambas paites del intercambio a una razón constante
que puede ser. sin embargo, diferente para cada una de las partes. La
solución, para el caso de dos comerciantes que realicen intercambio, se
muestra en la íig. 29. El rectángulo OJIO\JK. muestra la provisión total de
bienes y su distribución, como en las figs. 26 y 27.
O, B
hit;. -J. Intercambio ton r.-zoncs de evaluación í'¡;i;.
Si ahora el comerciante A tiene una razón de preferencia de bienes
constante, y si realiza sus evaluaciones a una razón de evaluación fija,
todos los puntos eu los cuales su razón de preferencia de bienes se satis-
face, se hallan sobre una linea recta desde el origen, tal como OaA, cuya
inclinación depende de la razón de evaluación y de la razón de preferen-
cia de bienes, como hemos visto en la pág. 49. Similarmente, todos los
puntos en que B puede satisfacer su razón de preferencia de bienes se
hallan sobre una línea tal como O,,B. El punto en que estas lineas se cor-
tan, J\ rs el único punto en qno se pueden satisfacer ambas partes. La
74 EL COMERCIANTE EN UN MFIWADO IMPERFECTO
MICRO ECONOMÍA

naturaleza algo irreal de este supuesto particular se manifiesta por el hecho en términos de dinero (dólares) y por lo tanto la ganancia de uno no
implica
de que cualquier vía hacia este punto convendría igualmente bien t\s partes, en la medida en necesariamente la ganancia
que sus evaluaciones de todos. Sin embargo, tal ganancia
son independientes
puede considerarse ciertamente "espuria" desde el punto de vista de todo
de la razón de intercambio. En este caso, sin embargo, habrá poca o el mercado, incluso aunque para un individuo dado una ganancia por
ninguna tendencia para que el precio mutuo sea un precio de equilibrio, revaluación pueda representar un mejoramiento genuino de su posición
o para que los comerciantes se muevan hasta el punto Pk. Si comenzamos, relativa. La trasfonnación del juego de "suma-cero" del comerciante puro
por ejemplo, con que A cotice un precio igual a la inclinación de P0Pn, en en el juego de "sumapositiva" de ln actividad económica como un todo,
tanto A es pasivo con respecto a la cantidad, B se moverá hasta Pb, y en- puede efectuarse únicamente por medio de la creación de bienes, es decir,
tonces, no deseará ir más lejos. A desearía ir hasta Fu, pero no puede por. medio de la producción. Para continuar el análisis tenemos que ocu-
hacerlo a causa de que B no está dispuesto a ello. Sin embargo, una vez parnos de la teoría de la producción. No hay que inferir, por supuesto,
llegado a Pb, ningún cambio del precio induciría a B a trasladarse más que la actividad del intercambio es, en cierta manera, esencialmente "im-
lejos, salvo que se tratara de un precio negativo. Por lo tanto, sobre la productiva". El mercado, en una forma o en otra, es decir, el intercambio
base de estos supuestos, cualquier punto de la linea O:,PkOh será un punto de productos especializados, es absolutamente necesario si ha de tener
de equilibrio estable. La "curva de ajuste" es, en este caso, la línea que- lugar la división del trabajo, es decir, la especializaron de la producción,
brada OAO,, y se ha convertido en un lugar común de la economía el señalar que la
cspeciali/ación es la fuente principal del incremento de la productividad.
No obstante, puede afirmarse coa cierta seguridad que el intercambio
La creación de beneficios y el juego de suma-cero que no da lugar, en alguna forma, a la producción especializada, es un
jucL'o de "suma-cero" y que la justificación principal de las trasformacio-
El análisis anterior arroja mucha luz sobre el proceso de creación de nes de bienes por medio del intercambio es el efecto que tienen sobre la
beneficios en el intercambio puro. Es evidente, tanto en el caso de dos creación de bienes gracias a las Irasformaciones de la producción.
comerciantes como en el de muchos comerciantes, que si las cantidades
totales de bienes de todos los tipos del mercado permanecen constantes y
las razones de evaluación son igualmente constantes, entonces el twíor total
de todos los bienes es constante. En estas circunstancias, la ganancia de un
comerciante debe obtenerse, necesariamente, a expensas de otro: en el len-
guaje de la teoría de los juegos, tenemos, en este caso, un juego de "suma-
ccro". Estas ganancias y pérdidas relativas se dan de dos maneras. Un co-
merciante puede mejorar su posición a expensas de otro por sucesivos inter-
cambios, a diferentes precios, en diferentes momentos. Así, el comercian-
te que compra barato y vende caro, se beneficiará por cuenta de aquellos
que compran caro y venden barato. Se producirá un recorrido en zigzag
en el "rectángulo del mercado", similar al de la fig. 18 de la página 43
que dará por resultado una cantidad creciente de bienes en posesión del
comerciante próspero, y en forma correspondiente, una cantidad decre-
ciente en posesión del comerciante poco próspero, fiste es el proceso de
!a especulación "pura", o arbitraje a través del tiempo. E! otro método
'le cambio de la posición relativa es el arbitraje simple, es decir la com-
pra a un comerciante que está vendiendo barato y la venta a uno que
está comprando caro. Esto, por supuesto, puede ocurrir solo cuando hay
más de dos comerciantes implicados. En el caso de la fig. 28, por ejemplo,
si las líneas PtP,' y P,\P,i' difirieran, el comerciante C podría mejorar su
posición a expensas de los otros, pues podría alcanzar posiciones en que
¡uviera de un bien por ln menos tanto como el principio, y más del otro.
La única manera en que todas las partes de un "mercado puro" pue-
den tenor ganancias, si circulan cantidades fijas de bienes entre los comer-
ciantes, es por medio de una revalnación de los bienes. Si aumentan los
coeficientes de evaluación de los bienes no líquidos, aumenta el valor total
 APÉNDICE AL CAPÍTULO CUATRO 77

En forma similar, tenemos

Sumando las ecuaciones ( 5 ) y (6), como mtt -j- mi, ~ M — A/ a -j- Mb,
tenemos
APÉNDICE AL CAPÍTULO 4
M.,(l — r.,); + -»/.(! —
i,. = —i ._. rb) c¡\
(¿,,'ü T \¿i,l ',
El equilibrio del precio mutuo
En general, en el e L SO de n comerciantes, tcncnvs
La ecuación de la curva de ajuste de la fig. 26 puede derivarse como
sigue. Sean A/,,, Qa las provisiones iniciales de dinero y de mercadería
poseídas por el eumerciunte A. Sea i\u razón de preferencia de dinero
i i
y in.,, (¡ít sus provisiones tíñales de dinero y mercadería. A/i,, Q\,, />„ m-,,,
í/t son las cantidades correspondientes del comerciante B, y f\ el precio y sumando todas las ecuaciones del tipo (5) para cada comerciante
mutuo. Entonces, por definición, tenemos

M
(2'}
Pi<!>, + fflt -f M — tu,
\ que íítu -f mt, — A/, o sea la provisión total de dinero poseída por los Ésta es la misma formula que desarrollamos para el caso de la competen-
dos comerciantes, y ry(l -j- (/,, —- Q, o sea la provisión total de mercadería cia perfecta de la página 54, ecuación (9). 'l'or lu tanto, es una formula
poseída por ambos. Si eliminamos pk de ambas ecuaciones (1) y ( 2 ) , perfectamente general para el pircio mutuo. Solo en condiciones de
tenemos competencia perfecta, sin embargo, hay alguna tendencia clara y positiva
hacia este precio.
También podemos hallar tas provisiones de equilibrio, al precio mu-
Ésta es la ecuación de la curva de ajuste de la fig. 26, medida desde el tuo, para cada comerciante. Asi, resolviendo las ecuaciones (1) y (4)
origen O;,. Es una hipérbola rectangular con asíntotas en para c/,, y ífi.,, tenemos, para el comerciante A
r..(l — / - , ) .M -r h (] —r,,)Q
.,•*=*» (I ~ ra) ílO)

Si ra — T),, es decir, si las razones de preferencia de dinero de los dos ^ (-U, + p,;Q;)r., (11)

comerciantes son iguales, la ecuación (3) se reduce a

Qm, — Mna = o
Esta es la línea recta que une los orígenes Oaí-7tl, de la fig. 26. La curva
de ajuste pasa siempre por Ü u y O>,, como puede verse colocando m,t — O,
ífu — O, o m,, = M, í/;i = Q en la ecuación (3).
Ahora bien, si pk es el precio al cual se hace el intercambio, el valor
de dinero entregado (o adquirido) es igual al valor de las mercaderías
compradas (o vendidas). Esto es,
M , — >n,. - ¡, Ir;. - i¡
Si eliminamos (/,, de ambas ecuaciones (1) y (4), tenemos
ptQar., = m» — .V,,r,r
Ecuaciones similares dan las posiciones de equilibrio de los otros comer-
ciantes. Si dividimos (11 • por (101, tenemos
(12)
1 — r.,
Se obtienen ecuaciones similares para los otros comerciantes. Este con-
junto de ecuaciones nos da una solución geométrica simple para el pro-
blema del equilibrio del precio mutuo, cu el caso de muchos comercian-
(4) tes. El precio m u f l i ó se calcula con la fórmula (9). La razón m.Jq.A se
obtiene, entonces, de la ecuación (12). Se traza una linea desde Oa,
OuPi/ en la tig. 2a, COTÍ una inclinación H^/Í/,,, y una linea desde /V con
(5) una inclinación negativa igual a jj k . El punto en que se cortan estas líneas
/Y, es la posición de equilibrio de A. En forma similar, se traza la linea
78 MICROECONOMIA
/Y/Y cnn una inclinación de njh/r/i, hasta encontrar P,P/, cuya inclina-
ción es ph en Pc', la cual nos da la posición de equilibrio de B. Similar-
rncnte, se puede trazar todo el curso de la línea, de equilibrio, OaPh'P/ .. .
O,]. Si todas las r son iguales, las inclinaciones de los segmentos OnPt>',
Pi.'P,.' también son iguales, y los distintos puntos de equilibrio se encuen-
tran en la b'nea recta OuO,t.
flasta aquí liemos conducido nuestro análisis sobre la base de dos
supuestos principales: que las razones de preferencia de bienes son cons-
tantes, es decir, son invariables con respecto a las otras variables del pro-
blema, y que los bienes se evalúan por la. razón a la cual pueden ser
intercambiados. Ninguno de estos supuestos es vital para el método de
análisis aunque, por supuesto, su eliminación complica las soluciones. Si
suponemos, por ejemplo, que la razón de preferencia del dinero es una
función del precio, de modo tal que rü = Fa (pk), rb — Fu (pO, y «sí
sucesivamente, se deben resolver e.stas ecuaciones junto con la ecuación
(9), para encontrar una determinada solución. Entonces, por supuesto,
las curvas de gastos e ingresos y la curva de ajuste, en el caso de dos
comerciantes, no tienen por qué ser, ya, hipérbolas, pero si las razones
de preferencia están relacionadas con las otras variables por funciones
continuas conocidas, se pueden derivar estas curvas teóricamente. En
forma similar, si los coeficientes de evaluación son funciones de algunas
otras variables, pueden incluirse estas funciones dentro del sistema y
obtenerse así una solución.
La teoría general de la preferencia
Hl método de describir la estructura de preferencia del individuo por
medio de razones de preferencia de bienes, tal como lo hemos presentado
aquí, es nuevo para la economía, aunque pueden encontrarse las raíces de
tal idea mucho más atrás, en la discusión de la teoría cuantitativa ¿t-1
dinero; en realidad, puede que no sea incorrecto describir el método como
una generalización de la teoría cuantitativa. En consecuencia, parece
deseable detener el argumento general en este punto del análisis, para
aclarar los supuestos básicos y las limitaciones del método de razones de
preferencia de bienes y relacionarlo con otros métodos empleados para
describir estructuras de preferencia —en especial, por supuesto, con e!
método por curvas de indiferencia—. El lector que esté impaciente por
seguir el argumento familiar, y a quien le sea familiar el análisis por
curvas de indiferencia, puede proseguir perfectamente con el próximo
capítulo.
Curvas de indiferencia
La curva de indiferencia es, actualmente, un arma tan familiar del
análisis económico, que difícilmente sea necesaria su descripción en un
trabajo de esta naturaleza. Las curvas de indiferencia representan los
''contomos" de una hipotética función de utilidad o de preferencia. Una
curva de indiferencia particular (o función) define todos aquellos puntos
de un campo de elección potencial —es decir, todas aquellas combinacio-
nes de valores de las variables significativas— cuya elección le es indife-
rente al individuo. Se supone que. de dos puntos cualesquiera del campo
de elección potencial, A y B, siempre podemos determinar si uno será
preferido al otro, o sí ambos son indiferentes; esto es, hay tres posibilida-
des: que A sea preferido a B. que B sea preferido a A. o que A y B sean
igualmente preferibles, o sea. indiferentes. Por lo tanto, de dos curvas de
indiferencia Cualesquiera del mismo sistema, siempre podemos decir que
una es "superior" a la otra, es decir, que cualquier punto de la curva de
indiferencia "superior" será preferible a cualquier punto de la inferior.
Habituaímente, éste es el único supuesto necesario para determinar el
punto más preferible de un campo; en particular, no tendremos que supo-
ner (pie la utilidad o la preferencia sean cuantitativamente medibles.
El método de las curvas de indiferencia se lleva a cabo siempre de la
misma manera. En el campo general de elección potencial, que representa
 so MICROECONOMIA
todas las combinaciones conceptualmente posibles de las variables rele-
vantes, tenemos una función de uportiinidad <¡ue limita la elección a cier-
tas áreas del campo. El problema consiste en encontrar el punto del
arca de oportunidad une se encuentra en la curva de indiferencia más
alta, es decir, el punto más preferido. Este punto preterido se encontrará
allí donde el límite del área de oportunidad tuca una curva de indiferen-
cia, a menos que la función de preferencia muestre un máximum dentro
del área de oportunidad. Este principio está ilustrado en las figs. 30 y 31.
O W
L'.'i-.Hrl-,
Fie. 30. Curvas de indiferencia, i'io. 31. Curvas de indiferencia.
Supongamos que se trata de un campo de dos bienes, en un caso de
intercambio en mercado imperfecto. Ptl representa la posición inicial del
comerciante; la línea .UP«M7 es la linea de oportunidad del mercado, como
. on la fig. 23. Las líneas punteadas son curvas de indiferencia: pueden
considerarse como los contornos de una "montaña de preferencia" que se
levanta por encima del plano de la figura. El "área -de oportunidad" es
aquella limitada por la línea de oportunidad y los ejes (sin tener en
cuenta las posiciones de los otros cuadrantes 1 ), es decir, el área OAÍP.A^.
Kl individuo puede lograr cualquier combinación de cantidades de bienes
dentro de esta área, pero no puede hacerlo fuera de ella. Suponemos que
hay una posibilidad de simple destrucción o desperdicio de bienes que
le permitiría moverse hacia el origen, si lo descara. As!, en la fig. 30, la
posición preferida es P,, en la que el límite de oportunidad toca a una
curva de indiferencia: desde cualquier otro punto del área de oportunidad
es posible alcanzar una curva de indiferencia superior. Podríamos pensar
el límite de oportunidad como una "valla que cruza la "montaña" de
preferencia, y que el individuo no puede atravesar: sin embargo, el indi-
viduó desea llegar tan alto como la valla lo permita.
Las curvas de indiferencia de la fig. 31 son aproximadamente circu-
TlOfliA í.KNERAl, J)F, I-A PREFERENCIA 8]
lares, lo cual indica que la superiicie de preferencia tiene un máximum
dentro del área de oportunidad. En tal caso, Pl, el punto de tangencia.
no es particularmente significativo. El individuo avanzará hasta T. el
punto máximo de la superficie de preferencia. En el cuadrante ATD am-
bos bienes son artículos convenientes; es decir, un incremento de cual-
quiera de ellos lleva a una posición preterida. En el cuadrante BTC anibüa
bienes son artículos inconvenientes, por ej., desperdicios, l'u incremento
en cualquiera de ellos llevará a una posición menos preterida. En el cua-
drante DTC los "dólares" son artículo conveniente y los "búshels", incon-
veniente. En el cuadrante ATB los dólares son artículo inconveniente, y
los búshels, conveniente. Kn general, podemos suponer que cualquier bien
se convierte en un artículo inconveniente cuando se encuentra en una
cantidad suficientemente grande, incluso aunque con respecto a la mayoría
de los bienes de la vida económica estamos operando todavía en el cua-
drante ATD. Por lo tanto, probablemente, las curvas de indiferencia
deben ser concéntricas y de forma aproximadamente circular u oval.
Objeciones al análisis por curvas de indiferencia
La utilidad de las curvas de indiferencia en el análisis económico está
fuera de cuestión. Remitiré al lector a mi Econoinic Analysis ', para
algunos, ejemplos de su uso. Sin embargo, estas curvas, tomadas como
instrumento analítico, dan lugar a ciertas objeciones. L'na objeción es
que dicen demasiado; otra, que dicen demasiado poco. Dicen demasiado
porque al procurar cubrir el campo total de las preferencias potenciales
parecen expresar más de lo que existe realmente cu la mente. Elegimos
en situaciones particulares: no contemplamos la elección en un número
indefinidamente grande de situaciones. Quizá podríamos eludir esta obje-
ción diciendo que solo es relevante aquella parte de la función preferen-
cia) relacionada con la posición actual del individuo; sin embargo, a menu-
do se obtienen conclusiones utilizando el supuesto de que hay un sistema
estable de preferencias que cubre toda la experiencia potencial.
Un cambio en la preferencia solo se puede representar por un cambio
complejo en toda la función preferencia!, y parece imposible derivar a
partir de la (unción preferencia) o del sistema de curvas de indiferen-
cia mismo, parámetros simples que expresen cambios simples en la
preferencia. Supongamos, por ejemplo, que aumenta la preferencia por
los "dólares" y disminuye la preferencia por los "búshels". Esto significa
que las curvas de indiferencia se volverán más llanas que antes. Así, en
la fig. 30, P-¿ que estaba primero en una curva de indiferencia más baja
que ?,, representa una situación con más dólares y menos búshels que
P]. Si ahora los dólares se aprecian más con respecto a los búshels, el
aprecio que se tiene de P-> aumentará con respecto a P¡, y si este movi-
miento es suficiente, las nuevas curvas de indiferencia irán a través tanto
ü* ["Análisis etonónñco], Rev. Ecl., líarper ¿uiJ
1 Buuklinjí, En>noinic
ers. 1943, cap. 34.
 M1CBOECONOMÍA
de P, como de P->. Esto cambiará el punto de preferencia de P! hacia
Pj, digamos, a P:(, como esperaríamos: el aumento de la preferencia por
los dólares lleva a un cambio favorable para las provisiones de dólares.
lís difícil, sin embargo, si no imposible, ofrecer un significado pura la
cuestión de la magnitud del cambio en la preferencia hacia los dólares,
en términos del análisis por curvas de indiferencia, por cuanto lo impli-
cado no es un parámetro único o sinip'e sino una relación funcional muí-
(¡dimensional total. Quizás podría hallarse una respuesta en términos de
la inclinación de la curva de indiferencia, una magnitud importante que
se llama habitualmente tuna marginal de sustitución. La tasa marginal
de sustitución es diferente, sin embargo, en diferentes puntos del campo.
Las curvas de indiferencia no pueden tener, posiblemente, una inclina-
ción constante, a menos que los bienes sean sustitutos perfectos para la
mente del poseedor. Si pudiéramos suponer que en cada punto, un cam-
bio dado de la preferencia produce un cambio constante proporcional de
la tasa marginal de sustitución, tal cambio podría tomarse como una
medida del cambio de la preierencia; sin embargo, tal cambio propor-
cional constante es muy improbable.
L ' n a objeción más seria al análisis por curvas de indiferencia es que,
t.il romo se lo emplea habitu.ilmente, por lo menos, supone que el sistema
de preferencia es invariable con respecto a la t unción de oportunidad
y i/n particular es invariante con respecto a los precios de los bienes. Esto
puede justificarse como una primera aproximación; sin embargo, sería
realmente imprudente suponer que tal invariabilidad se da siempre. Existe
el caso familiar del "bien, suntuario", por ej. diamantes, donde la función
preferencia! depende claramente del precio del bien; es más tuerte la
preferencia por el bien cuando el precio es más alto, pues la preferencia
aumenta por el hecho de que el bien es un símbolo de riqueza. Sin em-
bargo, el fenómeno puede ser mucho más genera! que lo que los econo-
mistas han supuesto. Si hay un sentido fuerte de "normalidad" en la acti-
tud hacia el precio -esto es, si hay algún nivel de precios que se siente
como "normal"— en tanto son considerados "altos" los precios que eskm
por encima de ese nivel (y son susceptibles, por lo tanto, de una baja),
mientras que los precios que están por debajo de ese nivel se estiman
"bajos" (y son susceptibles, por lo tanto, de un alza), entonces, el nivel
absoluto de precios ejercerá una marcada influencia sobre la estructura de
preferencia, la preferencia por un bien será menor a un precio alto que a
un precio bajo. Debería observarse que esto no es igual que la inclinación
negativa de una curva de demanda, pues la curva se traza habitualmente
sobre la base del supuesto de una función de preferencia fija subyacente
de la cual se deriva la "ley de demanda".
Esta objeción no es, por supuesto, fatal para el principio de maximiza-
cióu de una función preferencial, aunque puede muy bien ser fatal para
buena parte de las conclusiones que se han obtenido, por ejemplo, en
la economía de la prosperidad. Así, si suponemos que la "utilidad" depen-
de de los precios tanto como de las cantidades de los bienes, entonces,
incluso en el caso de dos bienes, ya no podemos describir la estructura de
TEORÍA GENERAL DE LA l'REt LBE\CLA 8d
preferencia por un conjunto único de cuivas de indiferencia en dos dimcn-
siones, y debemos trazar superficies de indiferencia en una figura tridi-
mensional en que. por ejemplo, la cantidad de dinero, la cantidad de
"trigo" y el precio del trigo sean los tres cíes. Vale la pena investigar cier-
tas propiedades posibles de este sistema. May dos razones principales por
las cuales podemos esperar que t-1 precio afecte las preferencias. Una es
el hecho de que el calor monetario de las provisiones totales de bienes,
y por lo tanto, el capital neto del individuo en términos de dólares, depen-
de del "coeficiente de evaluación" del "trigo", que a su vez, puede ser
igual a su precio, o función de és!e. Así, si un hombre tiene uSs 1.000 en
efectivo y 5ÍK) busilis de trigo, a un dólar por búshel, su capital neto es
de ais 1.500 y a tres dolares por búshel, sería de u$s 2.500.
Este efecto se conoce a veces con el nombre de "ilusión monetaria',
ya que depende del hecho de que nuestra contabilidad se hace en términos
de "dólares" más que de "búsliels". Si el capital neto fuera calculado en
"bushels" (y aparte de las convenciones, no hay ninguna otra razón por
laque esto no podría hacerlo entonces, en el ejemplo anterior, el capital
neto del individuo cuando el trigo estaba a un dólar por búshel, seria de
1.500 bushels, y cuando estaba a tres dólares por búshel f o lo que es lo
mismo, el dinero equivalía a un tercio de búshel por dólar) seria de
833 1/3 bushels. Así, un alza en el precia monetario incrementaría el valor
en dolores del capital neto y disminuiría el valor en bushels: por este
motivo nos referirnos a tal efecto como una ilusión. Sin embargo, la
ilusión puede ser fuerte cuando existe el hábito de pensar en el dólar
como en una unidad de una significación relativamente constante y, real-
mente, cuando la creencia en la estabilidad a largo plazo del valor está
justificada. la "ilusión monetaria" es mucho menos ilusoria y, de hechu, el
efecto del precio sobre las preferencias se produce entonces por la segun-
da razón.
Esta segunda razón es que el nivel absoluto de precios puede afectar
las expectativas acerca de futuros precios y por lo tanto puede afectar
bastante "racionalmente" las preferencias. Ello es particularmente cierto
sí hay algún nivel de precios considerado "normal". Los precios por
encima de este nivel se consideran, entonces, "altos", y cuanto más alto
esté el precio con respecto al precio normal, mayor será la expectativa
de una caída y por lo tanto, mayor la preferencia por el dinero. Los pre-
cios que estén por debajo del normal se considerarán "bajos" y se espe-
rará que aumenten: esto provocará un cambio y favorecerá la preferencia
por los bienes.
La superficie de indiferencia
Consideramos ahora una sección del campo tridimensional de precio-
dínero-trigo, en el plano precio-dinero, tal como en las figs. 32 y 33, en
tanto se mantiene constante la cantidad de trigo. Un efecto puro de ilu-
sión monetaria dará curvas de indiferencia como las de la fig. 32; un
 NfICHOECONOMIA Cli.NLHAI. I. \A S5

efecto de "nivel normal de precio" dará curvas de indiferencia como lus de
la fig. 33. En ésta, las curvas de indiferencia son secciones de las super-
ficies de indiferencia del campo tridimensional. En el caso de la fig. 32.
al elevar el precio a lo largo de MU y dejar constantes la cantidad de
dinero y la de trigo, el individuo se alza a curvas de indiferencia sucesi-
vamente más altas, lo cual indica posiciones de preferencia. Esto ocurre.
Habrá también una superficie de oportunidad en el campo tridimen-
sional dinero-trigo-precio. Se íraía de una superficie helicoidal, p —
:,m ~ »i,j)/((/ ( h — (/), CUNOS contornos en el plano (¡-m son el conjunto de
lineas de oportunidad que pasan por el punto S, que representa la posi-
ción inicial de bienes, m0, í/0i tales como AiB\, A,¿B.,. etc., de las figs. 34
y 35. Una línea como A.JíA de !u figura tridimensional (fig. 34) tocará
una de las superficies de indiferencia en un punto P.,; ésta es la posición
de preferencia a este precio. Similarmente, hay puntos de preferencia

Af
i)'. _'. •
-K;. 32. Curvas de indiferencia de VA.. .'i."i. Curvas do indiferencia
precio. precio.

como liemos visto, a causa del efecto del precio rnás alto sobre el valor en Fu,. 3-i. di- indiferencia y de oportunidad.
dólares del capital neto. En el cuso de la fig. 33, a medida que se eleva
el precio a !o largo de MK y se dejan constantes, nuevamente, la cantidad
de dinero y de trigo, encontramos que la "utilidad" crece hasta un máxi-
mum en H y después, cae. Esto significa que hay algún precio que per-
mite al individuo estar más satisfecho con sus cantidades de dinero y
trigo; con precios más altos o más bajos que éste se sentirá menos satis-
fecho de sus provisiones como consecuencia del efecto que tiene el precio
sobre sus expectativas. Probablemente, la linea que pasa por los puntos
en los que "se vuelven" las curvas de indiferencia [véase fig. 33], KJ/,
tenga una inclinación ascendente, pues con una provisión dada de trigo,
cuanto mayores sean las provisiones de dinero más satislechos estarán los
individuos con los precios altos, puesto que si los precios altos producen
una expectativa de caída, causarán gran preferencia por el dinero. Puede
esperarse que las secciones de la figura tridimensional del plano trigo-
precio tengan propiedades exactamente similares. Si hay una combina-
ción del efecto de ilusión monetaria con el efecto de nivel normal de
precio, el modelo general continuará siendo similar al de la lig. 33, pero
los puntos máximos estarán en los niveles más altns del precio. Cada Búihelt
superficie de indiferencia tridimensional será algo parecido a una nariz
chuta señalando hacia abajo, hacia el origen. Fie 35. Contüinus de indiferent-ia y de oportiimtLiJ.
ÍJÍ) M1CHOECOXOMIA
P.I, PH, Pi, etc. sobre las otras líneas de oportunidad, donde éstas tocan
una superficie de indiferencia. La línea PI .. . P4 puede llamarse linea de
punto de preferencia. Debería observarse que no hay ninguna razón para
suponer que los puntos Plt P», P:t, P4, etc., de la fig. 34, se encuentran
sobre la misma superficie de indiferencia, aunque no hay nada intrínse-
camente imposible en semejante cosa. Sin embargo, normalmente, pode-
rnos esperar que se encuentren sobre superficies de indiferencia diferen-
tes, y habrá algún punto de la linea PiP 4 que se halle sobre una curva de
indiferencia más baja que cualquier otra ya sea por encima o por debajo
de ella, es decir, es la menos deseable de todas las posiciones de la linea
del punto de preferencia. La proyección de la línea del punto de pre-
ferencia sobre el plano de la base es la línea PJ\e la fig. 35, esa fami-
liar curva de gastos e ingresos.
Implicaciones para la economía de la prosperidad
Si ahora las preferencias son independientes del precio, las superficies
de indiferencia de la fig. 34 se vuelven superficies semicilíndricas vertica-
les con el sistema de curvas de indiferencia en el plano m-<y como base;
es decir, la sección de una superficie de indiferencia es la misma en todos
los niveles de precio. Cualquiera de tales secciones se muestra en la
fíg. 36: las líneas de punteado menos marcado son curvas de indiferencia
que se suponen independientes del precio; la linca de punteado mas mar-
cado es la línea del punto de preferencia o curva de gastos e ingresos.
En este caso, la línea del punto de preferencia toca una curva de indife-
rencia en S, la posición inicial del comerciante, y S es, por lo tanto, el
g a, B2 U.
Fie;. 3Í>. El paiíu compensaturio.
TKOH1A Ct:\FJiAL DF, LA l'HEI-KRl'NOA 87
punto menos preferido de la linea del punto de preferencia. Es decir,
el comerciante está en la peor posición cuando el precio es igual a su pre-
cio nulo y estará en la mejor posición si su precio es tal que desea trafi-
car. El intercambio siempre lleva al comerciante a ¡a obtención de una
ganancia, ya que cualquier punto de la linea del punto de preferencia
distinto tle S, por ej., P¡ o PL está sobre una curva de indiferencia más
alta que S.
Si ahora adoptamos el supuesto más general de que las preferencias
son una función del precio, ya no es cierto eme siempre haya una ganan-
cia en el intercambio. Las curvas de indiferencia en P\, P-¿, P.i, P4 de la
fig. 35, pertenecen a diferentes sistemas, es decir, a diferentes secciones
de las superficies de indiferencia tridimensionales, y no hay ninguna iwtm
para suponer que S es el menor punto de preferencia de la curva del
punto de preferencia. Así, P., o P, podrían fácilmente encontrarse sobre
superficies de indiferencia "más bajas" que S. SÍ un alza en el precio,
permaneciendo constantes las cantidades de bienes, aumenta la satisfac-
ción (es decir, si estamos en el recorrido A//Y de la fig. 3-3) entonces el
movimiento de S a P] puede llevar a una declinación en la satisfacción
porque implica una declinación en el precio. Si un alza en el precio hace
disminuir la satisfacción, entonces P¿ puede representar una posición me-
nos sastisfactoria que S. A primera vista, este fenómeno puede parecer
enigmático, ya que, por supuesto, el intercambio no puede tener lugar
salvo cuando el comerciante sienta que estará mejor como consecuencia
de haberlo hecho. A cualquier precio dado, que nn sea el precio nulo, el
punto hacia el cual se mueve el comerciante, por ej., PI, P-, etc., es
un punto de preferencia con respecto a S. La combinación de bienes,
en el punto S, sin embargo puede ser, al precio del mercado, más o menos
satisfactoria que la misma combinación al precio nulo. La razón básica
de este fenómeno es que el precio tiene un doble aspecto: por un lado,
representa una oportunidad para el intercambio, y por otro, un medio
de evaluación. Solamente si suponemos que los aspectos evaluativos del
precio pueden dejarse de lado se aplicará el análisis usual por curvas
de indiferencia. Este aspecto evaluativo tiene la posibilidad de ser,
aunque no necesariamente, irracional. No debemos suponer que la eva-
luación se lleva a cabo al precio del mercado o que la preferencia por
valores de bienes altos (y por lo tanto, altos precios) es una "ilusión
monetaria", pues la evaluación depende de las expectativas del futuro y
el precio presente puede ser, muy legítimamente, una guía para estas
expectativas.
Esta generalización de la teoría de la preferencia destruye, desgra-
ciadamente, gran parte del fundamento de la moderna economía de la
prosperidad, que es válida solo en el caso, muy especial, en que las pre-
ferencias son independientes del precio. El concepto básico de la eco-
nomía de la prosperidad es el del pago compensatorio. Este es, esencial-
mente, un método de evaluación por medio de equivalentes de preferen-
cia. Así, en la fig. 36, si la curva de indiferencia en S corta al eje del
dinero en C'0, la cantidad de dinero OCV se considera equivalente, es decir,
ss MICROECONOMIA
igualmente preferida, u la combinación de bienes representada por el
punto S. Para decir lo mismo en otros términos, la cantidad de dinero
A/C;, es la cantidad que bastaría exactamente para compensar al individuo
por el sacrificio de sus bienes no monetarios, A/S. De muñera similar, si
la curva de indiferencia que pasa por Pl corta al eje del dinero en C\, la
c.mudad C,,C¡ es el "pago compensatorio" que mide la ''ganancia del
intercambio", para el individuo que se mueve de S a P\: es decir, es el
pago que compensaría e .aclámenle al individuo por la prohibición de
intercambio al precio tangente A,SA/. Incluso, en este caso hay una
posible ambigüedad en el concepto. Si <?S se extiende hasta encontrar la
curva de indiferencia a partir de P}, en el punto Ült SU, representa lo
agregado a la provisión de dinero que, si la provisión de bienes perma-
nece constante, compensaría por la pérdida de intercambio, como la que
hay entre las posiciones S y l\. SD, puede no ser igual a Cvd; por lo
tanto, al especificar el pago compensatorio es estrictamente necesario
aclarar la cantidad de los otros bienes a los cuales se agrega el pago
monetario. Solo si las curvas de indiferencia son paralelas ver I ¡cálmente
—es decir, si la tasa marginal de sustitución (la inclinación de las curvas
de indiferencia) es invariante con respecto a la cantidad de dinero— el
pago compensatorio será independiente de la estructura de bienes.
Si ahora la preferencia es también una función del precio, el concep-
to de pago compensatorio se vuelve casi carente de sentido. Las superfi-
cies de indiferencia de la fig. 34 cortan al plano de precios-dólares en
una curva. l j ara especificar un equivalente en dólares de cualquier com-
binación de bienes dada, entonces, debemos especificar también un pre-
ño, y parece no haber ninguna razón particular para elegir un precio
:mtes que otro. Quizá podemos decir que el equivalente en dólares de
cualquier combinación precios-bienes se encuentra donde la superficie
de indiferencia que pasa por este punto corta al eje del dinero, o sea,
donde el precio y la cantidad de bienes valen cero. Así, en la fig. 34,
suponemos que la superficie de indiferencia que pasa por P.¿ corta al
i-je del dinero en My. entonces, ÜA/., es el equivalente en dólares (cuando
el precio y la cantidad de bienes son cero) de la combinación bien-precio
a-presentada por el punto P.¿. Tal cantidad, sin embargo, no es muy sig-
nificativa."
Teoría de las raioneb de preferencia de bienes
Kl sigim.'iiU* problema es el de. considerar la relación de esta teoría
d p la preferencia más general con la teoría de las razones de preferencia
• bienes de los dos capítulos anteriores. Hemos supuesto que existe, en
- L\ concepto dr superávit del consumidor se vuelve LII'III mus dudoso tonto
•i.edid.i de prn-pi-i.ilad i.n.Liido turnamos un cuenta los efectos del precio sobre la
ii.rt'erencia. El comept» es estrictamente válido solí» cuando U m\u marginal de MIS-
liluuún es independiente de U cantidad de dinero. (Véase mi Economic Analyús,
P'IL'. 762.) Cuaiuíu la estructura de preien-nda depende del precio, es sumamente
difícil otorgar algún significado al lontcpto de superávit drl consumidor.
TEORÍA GENEKAL DE LA PRE1EBENCIA
i;r¡ir¡,tl, una Junción de preferencia de la forma V - V (m, q, p} o, más
en general todavía, en el caso de múltiples mercaderías, V = U (m, q^,
• </", pi, p-, • • p,,)- Ahora, si r l t r., .. ., r,, son las razones de
dinero y de mercaderías, tenemos por definición
etc.
m -r - m + ^ m
Si despejamos el valor de m -f ^ /),(/, en la primera de estas igualdades.
y Jo sustituimos en las otras, tenemos
//ir, nú'-
—. ele.
Con el reemplazo do estos \s de ;>,, p-, etc.. en la función general
de preferencia obtenemos una nueva función,
U = e/,, rj
Como la suma de todas las r es la unidad, una de ellas puede derivarse
siempre a partir de todas las denlas y puede omitirse en la función de
preferencia. En el simple caso de dos bienes, podemos expresar la fun-
ción de preferencia como una serie de superficies de indiferencia en un
diagrama jj-f/-r ni , r := M' ( m, ( /_ /•„, !. Esto expresará exactamente el mismo
conjunto de preferencias que las superficies de indiferencia U ~ U (m,
(/, / ) ) , de la fig. 3f>. Es evidente, entonces, que podemos sustituir p por r
como parámetro o, más generalmente, podemos poner el conjunto total de
razones de bienes en lugar del conjunto de precios, y seguiremos expre-
sando exactamente la misma estructura de preferencia.
En el análisis de los capítulos anteriores se supuso que las razones
de preferencia de bienes son constantes, es decir, que las razones de bienes
en los puntos de preferencia P,, P,, etc., de las figs. 34 y 35 son iguales.
Esta es, por supuesto, una hipótesis sumamente restringida. Como hemos
visto, lleva a la conclusión de que la línea del punto de preferencia de la
fig. 35 es una hipérbola rectangular. La justificación de esta hipótesis es
que se trata de una primera aproximación muy conveniente, que nos per-
mite sustituir las complejidades de las funciones generales de preferencia
por un simple parámetro de preferencia en la descripción de una estruc-
tura de preferencia; así. nos posibilita el decir, con mucha simplicidad, si
la preferencia por un bien ha aumentado o decrecido. Ahora se hace
verdaderamente posible extender más este método y suponer que las mis-
mas razones de preferencia son funciones del precio. Esto dispensa inme-
diatamente a la línea de punto de preferencia de ser una hipérbola rec-
tangular: se puede derivar una función que relacione el precio con la
razón de preferencia del dinero a partir de cualquier linea de punto de
preferencia, P,, F,,, P:I, etc.. de la fig. 35. Es razonable esperar, por ejem-
plo, (jue a precios altus. habrá mayor preferencia por el dinero y a precios
í;j¡us, mayor predilección por la mercadería. Esto (en la fig. 35) empu-
jara a P, desde A4 hacia B4 y empujará a P, desde fí, hacia A I . Tales
90 M1CHOECOXOMIA
movimientos pueden ser suficientes para dar a la curva del punto de
preferencia un valor mínimo para el dinero y el trigo a la vez, es decir,
harán que su forma sea más bien circular que hiperbólica.
Aunque el supuesto de que las razones de preferencia de ItieiiCb son
una función del precio es suficiente para darnos la curva del punto de
preferencia (o la curva de gastos e ingresos) y, por lo tanto, la curva de
oferta y demanda del individuo, no alcanza a proporcionarnos el grado
relativo de preferencia para puntos de la línea del punto de preferencia;
es decir, no nos dice si P^ está sobre una superficie de indiferencia mus
¡tita que P! o no. En general, este problema debe resolverse mediante una
referencia a la superficie de preferencia general de la fíg. 34. Si ¡as razo-
nes de bienes en los puntos de preferencia son iguales, la superficie de
indiferencia tridimensional puede simplificarse si se la convierte en un
conjunto de curvas del plan» dólares-búshels, que pueden llamarse "curvas
de equipreferencia", para distinguirlas de las curvas de indiferencia. En
O
Búshelt
Kir: 37. La curva de equipreierencia.
el campo búshels-dolari's de la fig. 37, las líneas que parten del origen,
OEi, OE-¿, etc., representan combinaciones con una razón de bienes cons-
tante- a distintos precios. Así, si ra es la razón de dinero, tenemos, por
definición
Las lincas ÜJ'.\ OE--, etc., pueden considerarse como los contornos <le la
superficie de la constante r m en el campo pr/m de la fig. 34. Esta superfi-
cie corta a una tle las curvas tridimensionales de indiferencia en una linea
qiu-, proyectada sobre el plano dólares-búshels, es la línea EjE L . .. , £>
l;"sta puede llamarse una curva de equipreferentia: cada uno de sus pun-
tos produce igual satisfacción al individuo, con la condición de que el
previo esté dado por la formula p = m (1 -r w )/f/r m . Habrá, por supuesto,
un sistema total de curvas de equipreferencia, una curva para cada nivel
TEOHIA (.¡ENEHAL DE LA TBEl EBLNCIA 91
de satisfacción. Estas curvas deben distinguirse de las curvas de indife-
rencia, que son secciones de superficies de indiferencia cortadas por un
plano p — p kj mientras el precio es constante. Solo si la satisfacción es
invariable con respecto al precio, de modo tal que las superficies de indi-
ferencia de la fig. 34 sean cilindricas y con una sección trasversal cons-
tante del plano horizontal, las curvas de indiferencia y de equipreferencia
serán la misma curva.
Debe insistirse en que el método de las razones de preferencia de
bienes no implica supuestos básicos diferentes de los del método de la
¡unción de indiferencia generalizada, es decir, no es en ningún sentido
economía "no euclidiana". Representa sencillamente una simplificación
bastante arbitraria de las junciones implicadas, simplificación que puede
Justificarse sobre la base de la conveniencia para ciertos problemas. En
este sentido, es algo análoga a la simplificación arbitraria de ¡as funcio-
nes en que está incluida, por ejemplo, en el uso del concepto de elastici-
dad, o en el supuesto marshalliano de la utilidad marginal constante del
dinero. Esta última hipótesis, por supuesto, equivale a suponer que la
tasa marginal de sustitución (la inclinación de las curvas de indiferencia)
es independiente de la cantidad de dinero y depende únicamente de la
cantidad del otro bien. Esto da como resultado curvas de indiferencia
que son "paralelas'' en una dirección vertical, un supuesto que evidente-
mente puede valer solo en el caso de áreas muy pequeñas si las curvas
de indiferencia tienen forma circular, en general. A pesar de sus limita-
ciones, estas simplificaciones de la función de preferencia tienen un eran
valor especialmente en la medida en que revelan las propiedades signi-
ficatívas de la función general de preferencia.
Intercambio bilateral según la teoría general de la preferencia
Las complejidades implicadas en el uso de la función general de pre-
ferencia pueden ¡lustrarse de una manera dramática por referencia a la
teoría del intercambio bilateral desarrollada en el capitulo anterior, según
la simplificación de la razón de preferencia de bienes. La exposición habi-
tual de este problema se hace en términos de curvas de indiferencia que
• m invariables con respecto al precio. Así, en la fig. 38, O^IfObk es el
rectángulo dentro del cual podemos mostrar la distribución de dos bienes
enhr dos poseedores, como en las fie;s, 2ri y 27 di- Lis págs. fi8-fi9. Otra vez,
P,( representa la posición inicial. Postulamos dos sistemas de curvas de
indiferencia, una para cada comerciante-, entonces, la "curva de ajuste" es
el lugar geométrico de todos los puntos en los cuales una curva de indi-
ferencia de un conjunte» es tangente a una del otro conjunto, como en D:I
0 Db. PuAjP^ es parte de la curva de gastos e ingresos del comerciante
A; es decir, es el lugar geométrico de todos los puntos de tangencia entre
1 t.s curvas de indiferencia de A y las lineas rectas sucesivas que pasan por
PK, que representan líneas de oportunidad alternativas a precios constan-
tes. Similurmente, Po^P* es la curva de gastos e ingresos del comerciante
B. Estas dos curvas se cortan en Pk, que, por supuesto, debe hallarse
 MICROECOXOMIA
sobre la curva de ajuste. El precio representado por la inclinación de la
línea P0Pk es lo que he llamado anteriormente "precio mutuo", es decir,
aquel precio con el cual ninguna parte cesa en su intercambio por falta
de disposición de l¡i otra para continuar. La linea P,,Pk toca curvas de
indiferencia de ambos individuos en Pk. La curva de indiferencia de A
que pasa por Pu {PnÜ.,/%) señala el camino de la discriminación extrema
de precios por parte de B\a curva de indiferencia de B que pasa por
P,, (PoDfcPx) señala el límite de la discriminación extrema de precios
por parte de A. En un punto cualquiera dentro del área r,(D,iP*Di, am-
bas partes están, por lo menos, tan bien como en P(); evidentemente, el
intercambio no puede conducir hacia ningún punto situado fuera de osla
área. En realidad, el intercambio no llevará nunca más allá del área
PjD;,D[, > a que ir más allá de la curva de ajuste empeoraría la posición
dt- una de las partes. Si es posible el reajuste —es decir, si unu de las
partes puede cambiar el precio ofrecido, cuando se ha alcanzado un
equilibrio en algún precio previo— los interesados se moverán hacia alizmi
punto de la curva de ajuste entre 1).. y D,,: exactamente donde dependa
de las habilidades relativas para la discriminación de precios, de la "acti-
vidad" relativa con respecto al precio o de la potencia de regateo relativa.
O H
I-'IG. '3f>. Inlmainbio bilateral analizado mediante t u n a s Je indiferencia
TtORlA t.E-NKRAI, DE LA PREILRENCIA 93
La similitud rormal exacta entre el análisis de la fig. 38 y ,el de la
íig. 27 impresionará inmediatamente al lector. El de la fig. 38 es, apa-
rentemente, más general: así. en el análisis por curva de indiferencia, la
curva de ajuste no tiene que ser una hipérbola rectangular, ni tiene que
pasar por los orígenes. Como hemos visto, sin embargo, la pérdida apa-
rente de generalidad del método de las razones de preferencia de bienes
puede eliminarse si suponemos que la razón de preferencia de bienes es.
en sí misma, una tunción del precio. El problema realmente dificultoso
aparece, sin embargo, cuando tratamos de generalizar el tipo de análisis
por curvas de indiferencia para dar cuenta del electo del precio mismo
sobre las preferencias. En ki lig. 3íi tendríamos, entonces, un sistema
i H.. '39. Intercambio bilateral.
diferente de curvas, de indiferencia y una curva de ajuste diferente en
cada precio. Tenemos todavía las curvas de discriminación extrema de
precios, pero ya no representan curvas de indiferencia. Puede haber,
posiblemente, una cantidad de "precios mutuos" diferentes, ya que cada
precio lU'va consigo su propio sistema de curvas de indiferencia. Las
curvas de justos e ingresos también tienen significado, pero ya no es
necesariamente exacto que el movimiento de un individuo a lo largo de
su curva de gastos e ingresos, a punir de Pl(. mejore su posición, pues en
 MldtOECONOKdA
cada punto de las curvas tenemos un nuevo sistema de curvas de indi-
ícrencia.
El análisis tridimensional de este problema se muestra en la fig. 39.
En ella medimos los dolares a lo largo de OttK, los búshels a lo largo de
Ojf y el precio verticalmente a lo largo de O..OU". Habrá sistemas de
superficie de indiferencia para ambos comerciantes: las curvas punteadas
lja> VA', VA", son las secciones de una de las superficies de indiferen-
cia de A en los planos que corresponden a los precios de O, O:íO/, y
OaO8", Las curvas llenas /,../,,./ t) 7i,', /i,"/u" son las secciones correspondien-
tes de una de las superficies de B. En cada plano de precio constante,
tal como OJ!O(,K, O¿H'Cb'K', Oa"/7"O,," K" habrá una curva de ajuste
tal como C..C,.. GYd', Ca" Cb", y cada una de ellas será el lugar geo-
métrico de la tangencia mutua de las curvas de indiferencia de ese plano.
Estas curvas de ajuste se hallan en una supedicie irregular, sombread;) en
la figura. En esta superficie de ajuste hay una línea de ajuste 0;1P[,D}.,
que '¿s el lugar geométrico de todos los puntos en los que las superficies
de indiferencia tocan a la superficie de ajuste. P,t representa la posición
inicial de bienes. PoP^ es el precio más alto que A está dispuesto a inter-
cambiar (por supuesto, solo hará intercambio de una cantidad iniiuitcsi-
rnal a este precio}. Similarmente, P(,Pt, es el precio más bajo que está
dispuesto a intercambiar B. La línea que va de Pa a D., sobre la línea
de ajuste es la curva de discriminación máxima de precios en contra efe
A. Esta se encuentra sobre la superficie de indiferencia de A que pasa
por P,, en los puntos en los que la inclinación de la taimente en un plano
de precio constante, es igua! al precio constante. La linea P\,Db es una
curva similar de discriminación máxima de precios en contra de B, y se
halla sobre la superficie de indiferencia de B que pasa por Pfl. El volumen
limitado por estas dos superficies de indiferencia representa todas aque-
llas combinaciones de cantidades y precios que no son desventajosas por
lo menos para una de las partes. Las líneas PjP^ y PJ\n curvas de
gastos e ingresos, cuyas proyecciones son las curvas P«AiPi; y Pní>]Pi; de
la fig. 38. Volviendo a la fig. 39, P^P^A es el "precio mutuo". Estamos
suponiendo aquí, en efecto, que el eje vertical es el "precio marginal",
es decir, el precio de la última unidad comprada o vendida. El precio
significativo desde el punto de vista de la estructura de preferencia puede
ser diferente de éste, por supuesto, y el análisis se volvería entonces pro-
porcionalmente más complicado.
La complejidad de este análisis general de la preferencia difícilmente
parece justificarse si se tienen en cuenta los magros resultados adicionales
obtenidos de él. No obstante, es necesario incluirlo por amor a lo per-
fecto y quizá también para ilustrar la justificación de parámetros de pre-
ferencia abreviados, tules como las razones de preferencia de bienes. En
los capítulos siguientes emplearemos cualquier método de descripción de
la preferencia que parezca muy provechoso, sin procurar gran exactitud
o refinamiento.
La teoría de la producción y del inventario
Hasta este momento nos liemos ocupado solamente del intercambio
y de la trasformación de bienes a través del intercambio. Sin embaían,
éste no es el único método de trasformación de bienes, y debemos exten-
der ahora el análisis para incluir la trasformación de bienes a través de
la producción.
La producción en los mercados perfectos
Desde el punto de vista de la empresa, la producción es nna forma
de intercambio interno, por medio del cual ciertos bienes, como por
ejemplo dinero y materia prima, se trasforman en productos terminados.
La producción implica, habituahncnte. la compra de trabajo, que. otra
vez desde el punto de vista de la empresa, representa una trasformación
de bienes líquidos (el dinero pagado en concepto de salarios) en algún
tipo de producto. La función de producción o costo físico, que describe
qué tipos y cantidades de bienes deben sacrificarse para producir distin-
tas cantidades de producto, es, por supuesto, una cuestión multidimen-
sional, en la cual quedan implicadas relaciones entre muchas clases de
bienes, dinero, materia prima, máquinas, productos terminados, etc. Sin
embargo, estas relaciones pueden resumirse en una curva de costo total,
suponiendo que la compra de materias primas, trabajo, etc., da como
resultado una disminución de ias provisiones de dinero, y que podemos
postular una cierta relación entre la cantidad de producto y la disminución
mínima de las provisiones de dinero necesarias para producir estas dis-
tintas cantidades de producto, manteniéndose constantes los otros bienes.
Esta relación se muestra en la figura 40. Hemos supuesto nuevamen-
te que el balance solo corista de dos rubros, provisiones de dinero (medi-
das verticalmente) y provisiones de mercadería (medidas horizontalmen-
tel. La posición inicial de la empresa es Pn- PoPiP- es la curva de costos
totales de la empresa, que muestra cuánto dinero debe entregarse para
producir distintas cantidades de mercadería. Así, si la empresa produce
Q^Pi de mercadería, debe entregar P,,p, de dinero: P,,Q, es el "costo de
producción" de (>iP¡. La cuna de costo total de esta figura es nna "línea
de oportunidad de producción", ya que muestra todas las combinaciones
de dinero > mercadería con las cuales la empresa puede producir. El
costo marginal es la inclinación de esta línea de oportunidad de produc-
ción, y revela cuánto dinero debe emplearse para producir una unidad
06 MICROECONQM1A
adicional de mercadería, liemos supuesto, en la figura, que el costo
marginal aumenta continuamente con la. producción; con un costo mar-
ginal decreciente, la linea de oportunidad de producción seria convexa
hacia el origen; si el costo marginal es constante, la línea de oportunidad
de producción es recta.
Además, suponemos en la f'ig. 40, que la empresa tiene la oportunidad
de intercambiar mercadería por dinero en un mercado perfecto, a un pre-
cio igual a la inclinación de las líneas F,A/,. P-M-. Si la empresa decide
producir entonces una cantidad igual a QiP,. se mueve de P,, a P 5 . a lo
largo de la línea de producción, y puede moverse después a cualquier
punto, a lo largo de P } M i , mediante el intercambio. La línea PiA/, puede,
llamarse un recorrido de intercambio. Algún punto de esta línea, RI, será
preferido con respecto a cualquier otro. Corno en este caso el precio no
es una variable del problema, no hay objeciones al método simple de las
curvas de indiferencia, y podemos suponer que en fi] la línea de oportu-
nidad toca una curva de indiferencia. Si las razones de preferencia de
bienes son constantes, todos los puntos preferidos se encontrarán sobre una
linca recta qt.it parte del origen, OR,R2, en tanto se suponga constante el
precio, o más bien, la razón de evaluación.
M,
Fu.. 40. Producción en mercados perfectos.
Por lo tanto, si la empresa decide producir Q^P¡, venderá Pi$i, y se
moverá Finalmente desde el punto P,, hasta el punto R¡ por una combina-
ción de producción e intercambio. Sin embargo, en la figura, es cierta-
mente posible para la empresa alcanzar una curva de indiferencia superior
TF.ORJA DlL. ¡.\N Y UliL I N Y L N T A I U U 97
mediante una mayor producción, es decir, si se mueve más hacia abajo en
la línea de producción. A medida que lo hace, el recorrido de intercambio
P\M¡ se mueve hacia afuera y toca sucesivamente curvas de indiferencia
superiores. Sin embargo, en el punto P-, en que e! recorrido de intercam-
bio toca la línea de producción, se alcanza la producción óptima; si la
empresa produce más, el recorrido de intercambio retrocederá hacia el
origen. Por lo tanto, el punto R_. es el mejor punto que la empresa puede
alcanzar por la combinación de producción e intercambio que se le ofrece:
Q»P-> es la producción óptima, de la cual se venderá S-..P- y se agregará
Q-¿S-¿ al inventario.
El beneficio monetario hecho por la empresa es el incremento del
valor total de sus bienes. El valor total de sus bienes en P,, es OMtí, donde
P N A/,, es un recorrido de intercambio o evaluación. Esto presupone que
los bienes se evalúan al precio del mercado. De manera similar, el valor
total de los, bienes en P, f o fí,) es O.W,, y en P, (o K,.} es OMS. El
beneficio total de la producción de Q^^} es. por ID tanto, A/nA/t; de la
producción de ^\>PL. es A/,,A/j. E! benclicio máximo es. evidentemente.
A/,,A/j, donde A/,.P.j toca a la curva de producción.
Se deducen algunas conclusiones interesantes de este análisis. La
primera, que la empresa producirá aquella cantidad respecto de la cual
e! costo marginal ( l a inclinación de la oportunidad de producción o curva
de costo total) es igual al precio que puede venderse el producto, en con-
diciones ile mercado perfecto. Así, se ve que- la luiniliar condición del
Análisis marginal elemental debe set cierta, incluso en este caso más com-
plicado. Como segunda conclusión tenemos que la cantidad producida
depende solamente de la curva de costo total y del precio del producto
y no de los supuestos (pie hagamos con respecto a las curvas de indite-
rcncia o los sistemas de preferencia. Independientemente de los supues-
lus que elaboremos respecto de las preferencias, la empresa preferirá
siempre encontrarse sobre la linea PL.A/._. antes que sobre la línea P\M¡.
suponiendo que ni el dinero ni las mercaderías sean artículos inconve-
nientes, pues si tomamos cualquier punió fij tic la linea A/]Pi, puede en-
contrarse un ámbito de puntos de la línea P-A/., que represente mayores
cantidades, tanto de dinero como de mercadería. Asi, el supuesto de maxi-
nrización de los beneficios en la teoría de la producción, parece inde-
pendiente del sistema de preferencia; en realidad, el sistema de preferen-
cia determina la distribución de los bienes en sus distintas formas. Todo
lu que necesitamos suponer para la teoría de la producción en mercado
perfecto es que el valor total de los bienes está maximizado. La posición
de las curvas de indiferencia determinará el lugar en que estará el punto
de equilibrio, ft~, sobre el recorrido de intercambio P-A/-; el punto ópti-
mo, sin embargo, deberá encontrarse en algún punto de PjA/L., y donde-
quiera que esté R¿ —es decir, independientemente de la cantidad del pro-
ducto que se intercambie— no será afectado el beneficio total, A/..A/-, pues
se supone eme se intercambian valores iguales y el total de los bienes tío
íesulta afectado.

98 MICRO ECONOMÍA
La producción en los mercados imperfectos
Si abandonamos ahora el supuesto del mercado perfecto, el problema
se vuelve más complicado. Esto se ilustra en la lig. 41. P,h es la posición
original de la empresa, l\,Pl . . . Pt es la curva de costo total, o de oportu-
nidad de producción, como antes. En lugar de recorridos de intercambio
rectos tenemos ahora recorridos curvos, PiKi/i-), P^jíL, etc., qiu- muestran
las oportunidades de intercambio en un mercado imperfecto, liemos su-
puesto, en la figura, que debe bajarse el precio para obtener un mayor
volumen de ventas: por lo tanto, los recorridos de intercambio se curvan
hacia abajo. Se supone que la forma de los recorridos PiKifí,, P-K-K-,
etc.. es constante, lo cual indica que el precio depende solamente de la
cantidad que la empresa desee vender, no de la cantidad de bienes que
ésta posee. Los distintos recorridos de intercambio tendrán una curva
envolvente, la línea punteada / >4 K S K.,K ! ; en P4, el recorrido de intercambio
Uwctdwrfu
Fie. -41. Producción t-n mercados imperfectos.
y la curva envolvente tocarán la curva de costo total. La posición de
equilibrio, evidentemente, debe encontrarse sobre la curva envolvente,
ya que se puede hallar, para cualquier punto de un recorrido cíe precio
que no esté sobre la curva envolvente, un punto de otro recorrido ile
intercambio, en el que las cantidades de ambos bienes sean mayores. Kl
punto de equilibrio K.¿ es, entonces, el lugar en que la curva envolvente
TEORÍA Di: LA PRODUCCÍÓX Y DEL INVENTARIO 9t)
es tocada por una curva de indiferencia, suponiendo que la curva de
indiferencia en cuestión es consistente con el precio. Si P^fí-, es el reco-
rrido de intercambio que pasa por &_.. entonces se producirá una cantidad
Q-¿P»; el precio cobrado será la tangente K-P-Q^ y la cantidad vendida
será PjS;,.
Surge así la importante conclusión de que cuando ios mercados son
imperfectos, la cantidad total producida no es invariante con respecto .J
sistema de preferencia de bienes, porque el precio es entonces una varia-
ble del problema. L'n cambio en el sistema de preferencia —por ejemplo,
una caída general en la tasa marginal de sustitución de dinero por mer-
cadería— moverá el punto de equilibrio de K¿ a K,. La producción decli-
na de Q»P._. a QiP¡. El precio cae de la tangente KjP-S, a la tangente
KjPiSY Las ventas se incrementan de P-¿$-2 a FjSj.
Sigue siendo válido que en el punto de equilibrio, el rendimiento
marginal de las ventas es igual al costo marginal de la cantidad produ-
cida. La inclinación de la curva envolvente en K., es igual a la inclina-
ción de la curva de producción (costo total) en P-, siendo ambas iguales
a la tasa marginal de sustitución de dinero por mercadería. La condición
de que "los costos marginales sean iguales al rendimiento marginal" no es
suficiente, sin embargo, en este caso, para determinar el volumen de la
producción y de las ventas, ya que esta igualdad vale en todos los puntos
correspondientes de la curva envolvente y de la curva de costo total.
No es difícil aplicar el método de razones de preferencia a este pro-
Mema. Dividamos las líneas de precio P,A.'i, P-Kj. etc., en los puntos
Wi, ^'"ü, etc., de modo que, como en la fig. 21 fp. 49) la ordenada en el
origen, entre los ejes, se divide en una razón constante r, la razón de pre-
ferencia de liquidez de la empresa. Entonces, el lugar geométrico puntea-
do WiWj,, etc., puede ser llamado curva de razón de preferencia. El
punto en que corta a la curva envolvente, Kw, es el punto de equilibrio.
Un incremento en la preferencia de liquidez, medida por un aumento de
la razón de preferencia de la liquidez, mueve la curva de razón de pre-
ferencia AV-^V., hacia la izquierda. En consecuencia, mueve el punto tic
equilibrio KK hacia la izquierda, y da como resultado una declinación en
la producción, un incremento en las ventas y una eaida en el precio que.
se cobra. Este resultado es el mismo que se obtuvo previamente al supo-
ner una declinación en la tasa marginal de sustitución de dinero por mer-
cadería en cada punto, que es una manera de medir un aumento en la
preferencia por la liquidez: se necesita más mercadería, ahora, para com-
pensar la pérdida de la unidad de dinero, más altamente estimada. Éste
es el resultado que deberíamos esperar. La producción implica la entrega
de bienes líquidos a cambio de bienes no líquidos; por lo tanto, debería-
mos esperar, normalmente, que un incremento de la preferencia por la
liquidez hiciera que la gente estuviera menos dispuesta a producir. Las
ventas implican entregar bienes no líquidos por bienes líquidos; por lo
tanto, deberíamos esperar que un incremento de la preferencia por la
liquidez aumentara la disposición de la gente para vender. Cuanto menor
100 .\ÍICHOECO\OM1A
sea el precio cobrado, más íácil será vender, es decir, adquirir bienes
líquidos. Por lo tanto, no es sorprendente enconlrar que un aumento de
la preferencia por la liquidez dé por resultado una caída del precio.
Los límites de la maximización del beneficio
La relación de este análisis con los supuestos usuales de la maximiza-
ción del beneficio es de gran interés. El beneficio, en una trasformaeión
simple, como l¿i (¡ue liemos descrito aquí, puede definirse en dos formas:
como el incremento del capital neto o como la diferencia entre el rendi-
miento total y el costo total. Así, en la fig. 42, con una producción QiPi,
el costo total es P»Qi y el rendimiento total (es decir, el valor de la pro-
ducción) es Qi\'i, suponiendo que la producción se evalúe a su precio de
venta, la tangente K^PiQi. Por lo tanto, la diferencia entre el rendimiento
Fie. 42 M jximi/a; ion ik-1 beneficio en mercados imperfectos.
ILOH1A Di: LA PRODUCCIÓN V DEL I N V E N T A R I O luí
total y el costo tolal es P<,\'\. Si las cantidades iniciales de bienes en Pu
se evalúan al mismo precio que las cantidades tíñales en K¡, el incremen-
to del capital neto es T01\, en tanto P{l'i\, es paralela a FiKi, ya que OT¡,
es el capital neto que corresponde a Ui posición /*„ y OT, es el capital neto
cjue corresponde a K , .
Si hay un cambio en el coeficiente de evaluación, entre el principio y
el fin del proceso, ya no es cierto que el incremento del capital neto es igual
a la diferencia entre el costo total y el rendimiento total (el rendimiento
neto). Supongamos, por ejemplo, que evaluamos /'„ de acuerdo con la
linea de evaluación PaTtt y que evaluamos fj de acuerdo con la linea P-¿T-¿,
Es decir, suponemos que en el curso del proceso ha habido un alza en
el precio del producto. El rendimiento neto en la producción Q-¿P-> es,
entonces, P^V? ( — T¿'T.>. donde PnT-> se traza paralela a P-¿T-¿). El incre-
mento del capital neto, sin embargo, es Tt]T-¿. Comprende dos partes: el
rendimiento neto, 7Y'/\ > mía suma T,,T/, que se obtiene por la revalua-
ción de las mercaderías aprovisionadas al comienzo del periodo. El méto-
do contable de inventario LIFí) ( ú l t i m o en entrar, primero en salir) es
esencialmente un intento de impedir que estas revaluaciones aparezcan en
el balance de ganancias y pérdidas: con este método, el inventario en la
posición Plt debería evaluarse aproximadamente a los mismos precios que
en K-j; por lo lanío, el incremento de! capital neto sería igual al rendi-
miento neto.
¿Que ocurre, entonces, con el principio Je maximización del bene-
ficio en estas circunstancias?1 Es evidente que el máximo rendimiento neto
L.-S F,,V:; donde P.¡ es el punto de tangencia de la curva, envolvente coa la
curva de costo total, y el precio (tangente \';;/>:^) :t ) es aquel ¡al que solo
se puede vender una cantidad infinitesimal! Qm el método LíFO de
calcular este capital neto será también el beneficio máximo. Es evidente
que solo en condiciones muy extremas será éste eí punto preferido. ¿Por
qué, entonces, el principio de maximización del beneficio (o rendimiento
neto) da, aparentemente, una solución determinada en eí análisis margi-
nal elemental?1 I,a respuesta es que el análisis elemental supone como
condición límite que todos los bienes producidos se venden, es decir,
que no hay ningún cambio en e! inventario durante el período contable.
Con esta limitación, por supuesto, el máximo rendimiento neto es roKm,
en que K UI es el punto en el cual la curva envolvente corta a PuV.i. Tras-
portando la curva de rendimiento total K ru P ni hacia airas, a la curva de
costo total en Pm, obtenemos el pinito de equilibrio sobre la curva de
costo total. El precio es la tangente ku.P,MQm; la cantidad producida y
vendida es QatPm. Por lo tanto, vemos claramente que la condición "costo
marginal igual rendimiento marginal" del análisis elemental, da unu
solución determinada solo a causa de la condición límite de que toda la
producción debe venderse. Esto implica realmente un caso especial de
la limitación impuesta por las preferencias de bienes. Si eliminamos del
todo cada limitación de este tipo, el principio de la maximización del
beneficio se convierte en un disparate.

MICHQ£CONOMÍA
Condiciones especiales de costo
Algunos casos y aplicaciones especiales merecen ahora nuestra con
Mderacum. En t -I primer caso, en que la producción tiene lugar a un
costo marginal constante, la curva de costo total es una linea recta, como
en las figs. 43 y -14. En mercados perfectos, en la medida en que el
costo marginal es constante y menor que el precio, un incremento de la
producción siempre da como resultado un movimiento de ja Unen
precio hacia afuera. Por lo tanto, la única posición de equihbra
estaría en el punto má.ximo del sistema de indiferencia, K, de la hg. 4A
Fste es el punto en el cual tanto el dinero como las mercaderías se coi
vierten en artículos inconvenientes. Si la posesión de bienes es gravos
esta posición de equilibrio no puede ser eliminada de la realidad has ;
aquí como podría pensarse. Las cursas de indiferencia o la fundón d
preferencia de la cual son contornos, representan las ventajas netas que
se derivan de la propiedad de los bienes. Tna empresa podría muy biei
negarse a expandir sus operaciones, incluso aunque no se presentaran
obstáculos que impidiemn aumentar ios costos marginales m tampoco e
íiincionaiim-iito de mercados imperfectos para la producción, simplemen-
te a causa de la perturbación que le ocasionaría el hecho de ser mt
«rande Esto representaría un verdadero caso de equilibrio en el puní
máximo del sistema de indiferencia. Sin embargo, si la empresa t
que alcanzar un equilibrio que no sea este punto máximo, esta claro que
con mercados perfectos para la producción, deberán aumentar fe
marginales con la producción, pues a menos que la curva de costo
se dirija hacia abajo en algún punto, la linea P,K, se moverá siempre
hacia afuera en la medida en que P, mueva hacia abajo la curva L
costo total. . P, , ,
Si hay mercados imperfectos para la producción, como en la ti
el costo marginal puede ser constante, y habrá todavía un determinad
punto de equilibrio que puede ser diferente del punto máximo c
s, P,
O Q
Fie. «. Cubtumaruin.il tuneante. Fie. 44- Cuito marginal consUnte.
TEOnÍA D:: LA PRODUCCIÓN Y UEU. I N V K V I . \ I I I O 1C3
superficie de indiferencia. La imperfección del mercado puede ser un
factor tan efectivo com» el aumento de los costos marginales, eu la limi-
tación de la magnitud de las operaciones. Así, con costos marginales
constantes, la curva envolvente será una linea recta paralela a la curva
de costo total y será tocada por una curva cié indiferencia en algún punto
óptimo, A*I. ¿n este caso especial, el precio cobrado es independíenle
del sistema de preferencia. Una caída de la preferencia por la liquidez,
por ejemplo, puede enviar el punto de equilibrio desde K, hasta tí», ha-
cia abajo. Los rendimientos marginales en Kj y Kz serán iguales (siendo
ambos iguales al costo marginal constante), y el precio eu &,, lan^ue
KlPlQlt de la misma manera sera igual al precio en A.",, tangente &?&,
porque todas las curvas de rendimiento tendrán la misma loruia. Lu
este caso, por lo tanto, una caída de la preferencia por la liquidez au-
mentará la producción pero no afectará ni al precio ni al volumen de
las ventas: S¡Pi es igual a S-¿P».
En los ejemplos anteriores, hemos supuesto eme no hay ningim costo
fijo, es dech-, que no hay costo independiente de la cantidad producida.
"Sin'embargo, es fácil introducir un costo fijo en nuestras figuras, sim-
plemente si se hace descender el nivel total de la curva de oportunidad
de producción o de costo total. Así, en la fig. 45, el costo fijo total es
/Vi,, lo cual indica que incluso si no se produjera nada, el total de bienes
declinaría en esta cantidad. Tal como está trazada la figura, queda im-
plicado el supuesto de que el costo tija está dado totalmente en términos
de "dinero", es decir, bienes distintos del producto. Podría ocurrir, por
Fio. 45. Ü;o c tija
104 MICROECONOMIA
supuesto, que también se depreciaran los inventarios del producto, in-
cluso aunque no se emprendiera producción alguna. En este caso, el costo
lijo estaría indicado mediante un movimiento hacia algún punto situado
un poco a la izquierda de /i,. Sin embargo, por el momento dejaremos
de lado esta complicación.
La curva de costo variable total es ahora R i P } : la curva de costo
total o lu línea de oportunidad de producción actual, es Pofií/Y Se verá
que en estas circunstancias existe un tuerte aliciente para producir. Una
empresa sin costos fijos puede permanecer en el mismo lugar, por lo
menos, si no produce nada. Una empresa con costos fijos debe producir,
o al menos, seguir activamente alguna línea de oportunidad, ya sea de
producción e intercambio, o de intercambio especulativo puro, para poder
mantenerse. De otra manera, los bienes declinarán por el monto de costo
lijo en cada período hasta que se extinga el capital neto. Tanto en este
caso como en el otro, con mercados perfectos, la empresa producirá
aquella cantidad en la cual el costo marginal es igual al precio —es decir,
()[P, de la fig, 45— y se moverá hacia un punto preterido KI en el re-
corrido de intercambio. >l'uede observarse que en este punto, el costo
medio total es la inclinación de la línea P,,Pi. El beneficio total (rendi-
miento neto) es /Y/Y que corresponde a la diferencia entre el precio
y el costo medio total, multiplicada por la producción. Si el precio es
L'j;ual al costo medio total, el beneficio es cero; si el precio está por debajo
del costo medio mínimo total, el beneficio será negativo, incluso en el
punto óptimo.
Los efectos de la contribución impositiva
Podemos estudiar ahora el efecto producido por un cambio en el
costo fijo, por ejemplo, el producido por un impuesto fijo, independiente
de la producción. Debemos modificar entonces una importante proposi-
ción del análisis marginal elemental. 1 Se trata de la proposición según la
cual un impuesto fijo (o cualquier otro cambio en los costos fijos) no
influirá ni en la producción ni en el precio de una empresa, suponiendo
que no conduzca a la empresa fuera de los negocios definitivamente,
al reducir sus beneficios por debajo del nivel en que la firma puede
operar. Para mercados períectos, la proposición sigue valiendo con res-
pecto a la producción, aunque no valga necesariamente respecto de las
ventas. Asi, en la íig. 45, un impuesto fijo igual a /íi/í-.. hará bajar la cmv;i
iie cosió total de P,,fi1P, a ?,,K-P-j. Sin embargo, como el costo marginal
•permanece sin cambios, y de la misma manera, se supone que el precio
del mercado es constante, la línea de precios Pj'fj tocará la curva R-P-
m un punto i' . que está verticalmente por debajo de P,: es decir, Q^P,
y ^jPi- son iguales; el impuesto no ha gravado la producción. Las ventas,
••¡u embargo, pueden haber cambiado; el sistema de curvas de indife-
1 Cfr. Büiilding, ELIHMJHÍC [Análisis económico], 2& e.l., U.irpcr
Brothers, 1948, pv i>~>2
TEORA LA l'K' D U C C I N V DEL INVENTARIO 105
rencia puede, por ejemplo, tocar a P-¿T-¿ en K/ y a P¡T\n ,Ki. Si las
curvas de indiferencia son paralelas, es decir, si la tasa marginal de sus-
titución es invariante con respecto a la cantidad de dinero, el punto pre-
ferido K¿ estará directamente debajo de K J ( ya que las curvas de indife-
rencia en Kj y K.¿ deben tener la misma inclinación, igual al precio del
producto. En este caso, el impuesto fijo no afectará ni a las ventas ni a
la producción. Sin embargo, si la tasa marginal de sustitución aumenta
con provisiones de dinero crecientes, lo cual indica <|tie una utilidad
marginal del dinero crece más rápidamente que la utilidad marginal del
producto, de modo tal que es necesario más dinero para compensar la
pérdida de una unidad de mercadería, entonces la curva de indiferencia
en Kj, inmediatamente por debajo de K,, será menos empinada que en
K] y cortará el recorrido de precios: el equilibrio estará en K-/, a la iz-
quierda ile K-- El resultado del impuesto fijo es, entonces, un incremento
de las ventas de P,S, a P-S-/ y una declinación en los agregados al in-
ventario.
En el caso de mercados imperfectos para la producción, que se mues-
tra en la fig. 46, la divergencia del análisis simple es aún más grande,
ya que si las curvas de indiferencia no son paralelas, un impuesto fijo
puede afectar la producción, las ventas y el precio. Así, antes del im-
puesto, el punto de equilibrio es IC,; después de un impuesto igual a
KJ/ÍM, la curva de costo y la curva envolvente cambian verticalmente ha-
cia abajo. Si las curvas de indiferencia son paralelas, el punto de tan-
FH;. 46. Un impuesto fijo en increadas imperfectos.
gencia entre las curvas de indiferencia y la nueva curva envolvente, K¿,
estará verticalmente por debajo de K,. pues la curva envolvente ha sido
desviada verticalmente hacia abajo, y su inclinación en K- es, por lo tan-
to, igual a la inclinación en ¿C,. No obstante, si las curvas de indiferencia
se hacen menos empinadas, en provisiones bajas de dinero, y al inisui>>
nivel de provisión de producto, e! punto de equilibrio después del im-
 TEORÍA Di LA PRODUCCIÓN Y DEL INVENTARIO 107
ioa MICROECONOMIA

será menor; no obstante, en este caso, las ventas y el precio son inde-
puesto será K./, El impuesto habrá lu-cho bajar ]a producción de Q-,P-¡
pendientes de la estructura de preferencia, ya que la curva envolvente,
a Q-¿P¿, habrá hecho aumentar las ventas de P^, a ?-¿S-' y habrá hecho
E-j, es paralela a la curva tie costo total. Esta última proposición es válida,
bajar realmente el precio desde la tangente K¡PiS, hasta la tangente por supuesto, solo en condiciones de costos marginales constantes. Si los
/O/PoS/, para obtener e! incremento de las ventas. Este extraño resul- costos marginales son crecientes con la producción, K-¿ estará más abajo
tado se sigue, por supuesto, del hecho de que el impuesto tiene un efecto
que la curva envolvente: ia producción será mayor, pero las ventas serán
inerem entudor sobre la preferencia por la liquidez, mediante una dismi- menores que en la fig. 48.
nución de la provisión de dinero, y por lo tanto, aumenta el deseo de
vender, de modo que es necesario, para vender más, ofrecer un precio
más bajo.
El efecto de impuestos variables puede examinarse también con
ayuda del análisis ¿interior. En el análisis marginal elemental-, se obtiene
el resultado de que un impuesto por unidad de producción hará bajar
la producción y aumenlar el ¡necio, al aumentar la curva de existo mar-
ginal. Tenemos que extender ahora el análisis, y distinguir entre los
electos do un impuesto por unidad de producción y un impuesto por
unidad de ventas, ya que no supondremos más que la producción y las
ventas son idénticas. La fig. 47 muestra el efecto de un impuesto por
unidad de producción; la fig. 48, el efecto de un impuesto por unidad
de ventas. El impuesto sobre la producción hace cambiar la curva de
costo total de P,,Pi a PuPj. Por razones de conveniencia, en la figura .se
ha trazado la curva de costo total como una línea recta, pero por su-
puesto esto no es necesario para el análisis. La curva envolvente se vuelve
más cercana a la curva de costo total, a medida que la curva de costo
total aumenta su inclinación. El punto de equilibrio antes del impuesto Fie. 47. Impuesto por unidad de FIG. 48. Impuesto por unidad de
producción. ventas.
es K,. incluso si la tasa marginal de sustitución es independiente de la
provisión de dinero, de modo tal que la inclinación de la curva de indi-
ferencia en K' es la misma que en K,, está claro que la curva de indi- La demanda del i,istmio
ferencia en K' debe cortar a la curva envolvente allí, y el punto de equi-
librio debe estar por encima de la curva en ÍC-. Es evidente que el im- El análisis anterior puede aplicarse también al problema de la de-
puesto ha hecho disminuir la producción, lia hecho bajar aún más las manda de insumo por parte de una empresa. Como el costo total de una
ventas y ha elevado el precio. producción dada es igual al valor de los insumos que se emplean al pro-
En la fig. 4$, se muestra un impuesto sobre las ventas y no sobre ducirla, un alza en el precio de uno de estos insumos tendrá, sobre la
l.i producción. Estr impuesto se considera más simplemente como una posición de la empresa, efectos muy parecidos a los de un impuesto por
deducción del rendimiento total. Fl resultado de aquél, por ln tanto, es unidad de producción. Si la productividad física marginal del factor es
quo las curvas de rendiiniento-total-menos-inipuesto, se hallan por de- constante, de modo tal que un incremento de una unidad en el producto
bajo de las curvas de rendimiento total y' tenemos una curva envolvente se obtiene siempre con el sacrificio de una cantidad dada del factor, los
'¡ría dr impuesto. F.J, por debajo de la curva envolvente original E f . dos casos son perfectamente análogos: un alza en el'precio del factor
La inclinación de la curva de rendimiento neto de impuesto, en K-.. es es exactamente equivalente a un impuesto por unidad de producción.
igual a la de K¡. vi rl costo marginal es constante, como en la figura. Sin embargo, si la productividad marginal del factor baja con el incre-
Por lo tanto, si además las curvas de indiferencia son paralelas, el re- mento de la producción, deberá usarse mayor cantidad del factor para
sultado del impuesto es- hacer bajar las ventas tanto como se ha dismi- producciones más grandes que para producciones más pequeñas, a fin
nuido la producción, di- modo tal que el cambio en los inventarios no de obtener un incremento de una unidad en el producto; por lo tanto,
quede afectado: piS¡ ~ Q-¿S-¿, Sin embargo, si la tasa marginal de sus- un alza en el precio del factor es equivalente a un impuesto, que es
lit ucion aumíMiía. con los incrementos de las provisiones de dinero, oí mayor en el caso de producciones niavores, es decir, un impuesto "pro-
'/unto K- se h.iÜai'.'i nús arriba que la curva envolvente. La producción gresivo'' sobre las producciones. Con mercados perfectos de factores y
factores independientes, el cambio en el costo marginal que resulte de
•' ¡IiiiiUii;..:., ¡''.(iiunnic Anulysix. 2" <•<!.. 553.
108 MICROECONOMIA
un cambio de una unidad en el precio de un factor, es igual a la recí-
proca de la productividad física marginal de ese factor.'"
El efecto de un alza en el precio de un factor, en condiciones de
mercados perfectos, tanto para el insumo como pura el producto, se mues-
tra en la fig. 49. En relación con este problema, el análisis es a veces
un poco más sencillo si se expresan las relaciones sobre un campo de
pn'cio-producto (o costo marginal, o rendimiento) como en la parte in-
ferior de las figuras 49 y 50. Así, la curva de costo total PJ\e traslada
a una curva de costo marginal MC; cada ordenada de la curva de costo
marginal mide la inclinación de la curva de costo total con la misma
cantidad de producto: la inclinación creciente de la curva de costo total
a medida que el producto se incrementa, se refleja en una curva MC
creciente. Todos los recorridos de intercambio se reducen a una única
línea de precios-ventas, HI/JJ, en tanto se suponga constante el precio. La
producción de equilibrio, Q^Qi, o í/ (h r/,, está dada en el punto P¡, donde
la curva de costo total toca un recorrido cíe precio, o por el punto p\, en
el que la curva de costo marginal corta a la línea de precios-ventas, lo
nial Índica que el costo marginal es igual al precio. Si la tasa marginal
de sustitución es independiente de la cantidad de dinero, las curvas de
indiferencia se reducen a una única curva de tasa marginal de sustitución,
AífiS. en la figura inferior, donde cada ordenada mide la inclinación
i!e cualquier curva de indiferencia con la misma cantidad de producto.
1 1 volumen de ventas es, entonces, p->p\ el agregado a los inventarios,
/',,/?-, donde p-i es el punto de intersección de la curva de la tasa mar-
ginal de sustitución con la línea de precios-ventas. Si la lasa marginal
de sustitución varia con las provisiones de dinero, no habrá una única
curva A/flS, sino toda una familia de ellas, generando cada curva de
3 Sea C el costo total cíe t i producción .t; K, el co?(o hjo tut.d. v i>-, )h, etc.. las
precios de los factores empleados en cantidades r/i, q^, e U . Entonces,
C — K -i- pi<ji -j- fizfjz -f etc.
Si mr es d (.osito mui.0in.il y ;j¡, j>3, e t c , son constantes (mercados perfectos)
dC df¡] 'li¡2
—- ~ p! —- +- «-
ds dj-
las cantidades , , etc., son las reciprocas de Jas productividades margínales
clx f/.v
juicas íle los distintos faetnu-s. Pueden ser lluradas e! msto factor marginal em-
pleado en lu producción, definido esto último como la cantidad de factor que debe
emplearse, para abrogar una unidad más a la producción. Si suponemos que las
p i u d i i i t i v i d a d i ' S marginales > los costos de factor marginal dt- KJS distintos factures
M U Í independientes uno di- otro y los factores se compran en mercados perfectos,
¡i .^mos:
dn)r dr/1
<ip\
K s f o es, el i.mihin ¡Id -.o.-ítn rii.iryin.il del producto por d i.iinlíio del precio
de u n factor en 1111:1 unidad es i'-'ual a su costo de factor nuirgin.il.
TEORÍA Di: LA PRODUCCIÓN Y DEL I N V E N T A R I O 109
indiferencia una curva A/fiS diferente. El punto p.. es. entonces, la in-
tersección de la curva de precios-ventas con la curva MRS que corres-
ponde a la curva de indiferencia en F-.
El efecto de un incremento en el precio de un factor consiste en au-
mentar la curva MC a MC' y en hacer descender, en forma correspon-
diente, la curva de costo total a P,,^,'. Se observará que la producción
disminuirá desde Q,,Q] ( ( / u C / i ) basta Q,,Q¡' (r/,,í/i'). Esta disminución
en la producción no es atectada, en este caso, por la posición de las
curvas de indiferencia, que influyen solamente sobre la distribución de
la producción entre las ventas y el inventario. Sí' sigue también —dado
que cada cantidad de producto se produce con una cantidad definida del
insumo— que la función de demanda por el insumo no es afectada por
cambios de la preferencia por la liquidez. Si conocemos (además de los
datos presentados en la fig. -49) la función de producción, que muestra
qué cantidad de insumo será empleada para producir cada cantidad de
producto, se puede trazar la curva total de demanda de insumo conside-
rando los electos de los distintos precios del insumo sobre las cantidades
de producto, y por lo tanto, sobre las cantidades de insumo. Es evidente
ente, el grado de ía declinación en el producto que resulta de un alza
del precio del insumo, depende de la inclinación de la curva de costo
marginal: si ésta es empinada, un alza de la curva de costo marginal cau-
sará solamente una pequeña declinación del producto.
Si la tasa marginal de sustitución es independiente de la provisión
de dinero, de modo tal que ha\e una curva A/fíS, un alza del
precio de un insumo no afectará la inversión del inventario, popu- La de-
clinación del producto ocasionará una declinación exactamente igual en
las ventas, siendo ambas declinaciones iguales a )>i'pt. Sin embargo, si la
tasa marginal de sustitución esta directamente relacionada con la provi-
sión de dinero, la curva A//JS', interior a la curva A//ÍS, será la significa-
tiva: el inventario solo se incrementará en pHp~ y las ventas declinarán me-
nos: hasta p¿p-¿, en lugar de declinar hasta p\'p-¿. Si la declinación de la
inversión en el inventario es suficiente, seria posible, aunque improbable,
que un aumento del precio de un insumo produzca, en realidad, un incre-
mento de las ventas del producto en el siguiente período de planeamien-
to, al hacerse esfuerzos por conseguir más bienes líquidos, aunque de
todas maneras decrezca la producción.
Cuando hay mercado imperfecto para el producto, el problema es más
complicado, lo cual se ejemplifica en la fig. .50. PoE, es la curva de costo
total origina!; MC,. la curva de costo marginal correspondiente, E¡P-¿ es la
curva envolvente de rendimiento; la eurva correspondiente de la figura
inferior es e-\p-¿, que puede llamarse "curva marginal envolvente : cada
ordenada de esta curva mide la inclinación de la curva envolvente en la
cantidad correspondiente. El precio orn, es el menor precio en el cual la
cantidad demandada es cero; es decir, es el precio en el cual la curva de
ventas corta a su eje de precios. Desde cualquier punto de la eurva
marginal envolvente se puede trazar una curva de rendimiento marginal.
tal como p?p]. La curva de, ventas correspondiente es p\d¡. Si la tasa mar-
 MirnOECONOMIA
pnal de sustitución no varia con la pro\isión de dinero, habrá una única
•uiva de tasa marginal do sustitución, A/fiS, y el equilibrio estará en p-,
londe la curva A/flS corta a la curva marginal envolvente. Si la curva
le rendimiento margina] que pasa por p-¿ se traza por detrás de pi sobre
n,fí¡, entonces p0pi será el producto, y r 2 pi, las ventas a un precio q?s-¿,
loude s-¿p! es la curva de ventas que pasa por p lp
I'"iu. 4Í). Demanda ile imumu Fie. 50. Demanda tk-
Si hay ahora un aumento del precio de un insumo, la curva de costo
marginal se elevará moviéndose hacia la izquierda, a la posición MC-. La
_-urva marginal envolvente cambia con ella a una posición en la que corta
i la curva MUS en p/. El producto décima de p,,p¡ a p ( ip,'. También han
TEORÍA DE l-A rn"I)UCCION Y DEL INVENTARIO 111
dfidínado las ventas, de r-2p\ rj¡¡,', pues las figuras triangulares p¿p¡r«
y /J//*/*"-/ son aproximadamente similares y />_>' está más cerca de la línea
f/tjC! ()ue p2- La acumulación dt 1 inventario lia declinado también. Si la
tasa marginal de sustitución cae con la declinación de la provisión de
dinero, la curva MRS relevante se desviará hacia la izquierda como en la
fig. 49, y el punto de equilibrio, ;j/, se moverá más abajo con respecto
a la curva marginal envolvente. Esto hará que la producción sea más
pequeña, y mayor el número de ventas, que si hubiera una única curva
A/fiS.
En el caso de mercados imperfectos para los productos, ya no es
cierto que el efecto de un alza de los costos marginales sobre la produc-
ción es independiente de la estructura de preferencia. Si la inclinación
de las curvas de indiferencia cambia —si, por ejemplo, hay un aumento
de la preferencia por la liquidez, de modo que la tasa marginal de sus-
titución cae en cada punto— las curvas MRS caerán hacia abajo y hacia
la izquierda y el punto de equilibrio ¡)-2 también se moverá hacia abajo
\a la izquierda, a lo largo de la curva marginal envolvente. Eviden-
temente, esto reducirá la producción (ya que todas las curvas de rendi-
miento marginal son paralelas) e incrementará las ventas a medida que
el punto p- se aleje más de la línea m,e¡ y. por lo tanto, aumente la dis-
tancia r..p,. Esta proposición ya ha sido establecida. La elasticidad de la
demanda del insumo depende, principalmente, de la inclinación de la cur-
\ MRS, digamos entre p- y ;)/. Un cambio general de la preferencia poi
la liquidez puede afectar o no a este fenómeno. Si la declinación de la
tasa margina] de sustitución es uniforme para todas las cantidades, la cur-
va MRS se moverá hacia abajo, paralela a si misma, y a menos que su
curvatura sea pronunciada, no habrá mucho cambio en la elasticidad de
ia demanda de insumo, aunque tendrá lugar, por supuesto, una caída
de ésta.
La dinámica de la producción
Hasta aquí hemos tratado únicamente la teoría de la producción en
un solo "día" o período de planeamiento. Podemos dirigirnos ahora hacia
la dinámica de la empresa, considerando el movimiento del balance a
través de una sucesión de períodos de producción. Ilustramos este pro-
ceso para mercados perfectos de productos, en las figs. 51 y 52. En la
fig. 51 se supone que las curvas de indiferencia son paralelas. Comenza-
mos a partir de P,, en el primer día, seguimos la linca de producción
P.iTi y el recorrido de intercambio 'f.P, hasta P,. El segundo día par-
timos de P, y avanzamos a lo largo de un recorrido similar —si no han
cambiado las condiciones de producción y de precio— hasta P-¿. Al día
siguiente, nos movemos hasta P;i, al siguiente hasta PÍ, y así sucesivamen-
te. Es evidente que, en este caso, los recorridos de intercambio P[7'[, P»Ts¡>
etcétera, serán paralelos y equidistantes. En consecuencia, de acuerdo con
los supuestos de esta figura, el lugar geométrico de las posiciones inicia-
112 MICROECONOM1A
les, Po/Vj. . ., se volverá vertical en P t , lo cual indicará que la empresa
lia acumulado todo el inventario que necesita, vende por completo su
producto en cada período y agrega a su provisión de dinero el monto
del beneficio.
Por la figura, da la impresión de que la empresa continuará acu-
mulando provisiones do dinero indefinidamente y no distribuirá nunca
dividendo alguno. Esta conclusión algo absurda puede evitarse, sin em-
bargo, si suponemos que hay un costo fijo. Supongamos, por ejemplo,
que la empresa alcanza su inventario óptimo en /'¡ y que hay un costo
Busfuls
Kic. 51. Dinamita de producción.
lijo igual a P.j/V En este caso, la curva de costo será, al segundo día,
PjPjjT. y la empresa repetirá tan solo el ciclo P->P¡T-J?-¿ de modo indefi-
nido. Éste es, en esencia, el equilibrio, en condiciones de competencia
perfecta. Si pensamos en el costo fijo como en una "renta", entonces, la
renta mas los otros costos con una producción óptima, es tan grande
que no hay ningún "beneficio" y es imposible que la empresa se ex-
panda. SÍ ésta se desvía alguna vez de la posición óptima, tendrá pérdidas
>• declinará. Si todas las curvas de indiferencia son paralelas, y hay
costos fijos que absorben todo el beneficio, la impresa avanzará hacia
el inventario óptimo y trazará un ciclo en ese punto. Asi, supongamos
TF.OR1A DE LA I'HODUCCIO.N V DEL INVENTARIO 113
que en la íig. 52 la empresa comienza con un capital en dinero igual
a OM». En el primer periodo de producción avanza hasta P,, siguiendo
su curva de costo total o su recorrido de producción A/,,'/ u Pi; en el ejem-
plo de la figura no venderá nada en el primer período, pues no habrá
alcanzado todavía su inventario óptimo. Repetirá su proceso en los perío-
dos de producción subsiguientes, hasta que llegue al punto P-, donde la
línea de precio A/,,P2 toca una curva de indiferencia. Desde este puntu,
repetirá, simplemente, el modelo P-T-P.P- hasta tanto cambien las con-
diciones. Como no obtiene beneficio alguno, no puede evadirse de la línea
de precio o de evaluación, A/0P;i.
En la fig. 53 hemos hecho el supuesto menos restrictivo de una circu-
laridad general de las curvas de indiferencia, lo cual indica que hay alguna
cantidad de bienes más allá de la cual la empresa no desea avanzar. En
tal caso, si la empresa obtiene beneficios en cada período de pr< duc-
ción, indicado esto último mediante el ascenso por el recorrido de iu-
Búsfiels
Fio. 52. Equilibrio dinámico de l.i FIG. 50. Equilibrio dinámica dr ü
producción. producción.
tercarnbio, su posición inicial trazará un lugar geométrico F»P\P-¿-.. que
estará positivamente inclinada. Esto indicará que, mientras la empresa se
expanda, incrementará 110 solo sus bienes líquidos, sino también sus otros
bienes, en forma aproximadamente proporcional. Si suponemos que las
razones de preferencia son constantes, el lugar geométrico P<,P]P^.-- será
una línea recta desde el origen y la expansión de la empresa dará como
resultado un incremento de igual proporción en todos los bienes. Tam-
bién .aquí, por supuesto, es cierto que si una empresa obtiene un bene-
ficio igual a cero, simplemente se moverá a lo largo de la línea de precio
que corresponde a su capital total hasta el punto en que se satisfagan
sus preferencias de bienes. Así, si la empresa comenzara con una canti-
dad de bienes liquidas igual a OMi, avanzaría hasta alcanzar P t l después
de lo cual repetiría un ciclo como el de lu figura 52. En este caso ge-
neral, sin embargo, el inventario óptimo no es independiente de la can-
114 MICBOECONOMIA
lídad de capital con que comienza la empresa. Cuanto más capital tenga,
mayor será su inventario; avanzará, pues, de OM-> a P-,. Si las curvas de
indiferencia liu-ran paralelas, esto no seria verdadero; con independen-
cia de la cantidad »¡e capital inicial se tendría siempre el mismo inventario
óptimo. Así, en la fig. 52, si la empresa empezara con OM,t' en lugar de
OA/ lh , alcanzaría un equilibrio en P-/, donde el inventario del producto
es el mismo que en P.2.
La teoría dinámica de la empresa, incluso en este nivel de abstrac-
ción, no seria completa sin alguna referencia al problema de la distri-
bución íle los dividendos. Kste es un problema de la teoría de la em-
presa análogo al de la distribución del ingreso de un consumidor entre
ahorro y consumo. y presenta dificultades analíticas similares. Desde el
punto de vista del balance, un dividendo en efectivo representa una simple
destrucción de bienes líquidos. \ es un intercambio, ya que no se crea
ningún bien que corresponda a, los bienes destruidos; desde el punto de
vista de la empresa, es un acto de consumo más o menos voluntario.
Puede preguntarse, por lo tanto. r-por qué debe ejecutar tal acto la em-
presa? Sin duda, a menos que nos encontremos en la ciWiide o más allA
de la cúspide de la superficie de indiferencia —/\n l,i fig. 5o— una dis-
tribución de dividendos, al representar, como efectivamente sucede, una
simple declinación de los bienes líquidos y totales, es decir, un movi-
miento exactamente similar al ocasionado por un costo fijo, digamos, de
P¡¡ a T-_. en la fig. 52, arrojará siempre a la empresa a una curva de
indiferencia más baja.
Es evidente, entonces, que o bien consideramos los dividendos como
"costo fijo", a semejanza de la depreciación —una destrucción de bienes
impuesta por la naturaleza de las costumbres financieras, que no es por
lo tanto resultado de una decisión de la empresa sino una imposición
externa, como los impuestos—, o bien debemos suponer que los dividen-
dos no serán declarados hasta tanto la empresa supere realmente la cús-
pide de su superficie de preferencia. Este supuesto, sin embargo, nos
conduce con rapidez a graves dificultades, pues si las líneas de oportu-
nidad se hallan en la vecindad de la cúspide de preferencia pueden ocurrir
cosas muy extrañas. Así, en la fig. 54, suponernos que la empresa co-
mienza su "día" de producción en la cúspide de su superficie de indi-
ferencia. Si no tiene costos fijos, no habrá incentivo alguno para producir,
pues cualquier recorrido que tome voluntariamente la llevará a una curva
de indiferencia más baja. Sin embargo, si la empresa tiene costos fijos,
se ve forzada a producir para mantenerse. Supongamos, así, que tiene un
costo fijo igual a PT, y una curva de costo variable, TR. Si se abstuviera
de producir, caería desde P hasta T. que se halla sobre una curva de
indiferencia más baja. Si produce a lo largo de la línea 7'fí y vende el
producto, puede hacer beneficios y restablecer su posición en la cúspide,
nuevamente, siguiendo el recorrido PTQP.
No hay ninguna razón para suponer que el punto Q representa un
punto máximo de provecho; en la figura se ve claro que no lo es. Hay,
sin embargo, muchas formas con las cuales lu empresa podría volver al
TKO1UA Ui£ L.A PRODUCCIÓN Y DEL INVENTARIO 113
punto P. Podna producir más, por ejemplo, obtener asi un beneficio
y distribuirlo, entonces, en dividendos. Por ejemplo, si produjera en e'i
punto de beneficio máximo. Í\, en el que el costo marginal es igual al
precio del producto, podría seguir el recorrido PTRSP. Debe observarse
aquí que no hay ninguna razún particular para que se detenga en el
punto U, en el cual el recorrido de precio es tocado por una curva de
indiferencia. Es cierto que U se encuentra en la curva de indiferencia más
alta que puede alcanzarse sobre la línea Sfi, pero la empresa siempre
puede llegar a puntos interiores del circulo de indiferencia eu L* que
sean preferibles, simplemente, mediante la entrega de dinero o de pro-
ducto. Por lo tanto, cualquier volumen, de producción entre QA. y Q'A'
permitirá a la empresa retroceder hasta el punto P, por una variedad
Fie. 54. La teoría de dividendos.
infinita de combinaciones de producciones, ventas y distribuciones de
dinero o incluso de producto. Es evidente que solo las preferencias
de bienes no son suficientes para brindar una solución determinada
en este caso: debemos especificar un sistema adicional de preferencias
con respecto a los recorridos alternativos hacia la posición de bienes
preferida.
Por fortuna, este problema probablemente es significativo solo cuan-
do el "pico de preferencia" se encuentra a la izquierda del recorrido do
intercambio, pues entonces hay alguna opción en los recorridos que
llevan a la posición óptima. Incluso eu el caso más usual, sin embargo,
debe admitirse que e-1 análisis por razones de preferencia supone im-
plícitamente que la empresa es neutral con respecto a distintos reco-
rridos hacia sus posiciones de bienes posibles. Esto puede no ser cierto,
hasta cuando el pico de preferencia de bienes está más allá del reco-
rrido de intercambio: la empresa podría preferir una combinación de
bienes y no otra, a anisa del recorrido que lleva hacia ella y, por lo
tanto, no podríamos suponer un sistema invariable de preferencia de
bienes. Estas consideraciones, sin embargo, nos llevan a complicaciones
 16'
que están más alia del alcance de este análisis, y podemos dejarlas de
ludo con la esperanza de que no sean cuantitatu amenté importantes.
Xo supondremos, sin embargo, que la conducta de. la empresa pued.t
explicarse únicamente por medio de preferencias de bienes \-
remos otros sistemas de preferencia en el capítulo siguiente.
En el caso de la fig. 54, el supuesto más simple es, por supuesto,
rl de la maximización de beneficios; la empresa produciría hasta el pun-
to fi y vendería todo lo producido, avanzando a lo largo del recorrido
ile intercambio hasta el punto S, y entonces distribuiría sus beneficios.
S/ J , en dividendos, volviéndose al punto F. Debe destacarse, sin em-
bargo, que no hay necesidad alguna de la maximización del beneficio:
la empresa puede muy bien preferir una vida más tranquila o incluso
más activa, que la que llevaría al beneficio máximo.
En suma, está claro que lo que emerge de este análisis es una teoría
del inventario. Tal teoría, por supuesto, será más significativa en el
análisis a corto plazo que a largo plazo, pues podemos esperar razona-
blemente que cuanto más largo sea el período de tiempo tomado en
consideración menos importantes serán los cambios de inventario con
respecto al volumen total de producción y ventas y podemos esperar
que la empresa alcance, a la larga, un equilibrio tinal en la posición
Je la fig. 54. No obstante, los cambios dinámicos implicados en los mo-
vimientos de inventario son de tal importancia para explicar los movi-
mientos reales de la economía, y especialmente, sus fluctuaciones, que
es muy útil tener alguna comprensión teórica de sus operaciones. En
li.ulícnlar, el efecto de las preferencias de bienes sobre las ventas y los
cambios de inventario es un asunto de máxima importancia para cual-
quier estudioso de las fluctuaciones de los negocios. Si, ahora, podemos
determinar las preferencias de bienes mismas por medio de su relación
con algunas experiencias previas, tendremos todos los elementos de un
Mstema de ecuaciones diferenciales en verdad dinámico. Por supuesto,
el vinculo entre la experiencia pasada y las preferencias de bienes pre-
sentes está constituido por las expectativas con respecto al futuro. Las
preferencias de bienes, como hemos visto, están determinadas por las
expectativas, que se presume son determinadas a su vez por la expe-
riencia anterior. l j or lo tanto, es teóricamente posible pasar por alto las
expectativas, de manera completa, en el desarrollo de sistemas dinámi-
cos, y considerar las preferencias de bienes como si fueran derivadas
en forma directa de las experiencias pasadas. Hay mucho que decir en
favor de esto, pues las expectativas, por ser subjetivas en exceso, e in-
cluso subconscientes, son notoriamente difíciles de manejar. Sin embar-
go, hay algunos fenómenos interesantes relacionados con las expectativas
-y la incert i (lumbre que siempre las acompaña en mayor o menor gra-
do— que serán considerados en el siguiente capítulo, antes de que se
resuma el hilo principal del argumento.
Expectativas, juego y seguro
En cierta medida, este capítulo también constituye una digresión
con respecto al tema principal, y el lector impaciente puede omitir su
lectura. Ha\ sin embargo, muchas cuestiones interesantes, relacionadas
con expectativas, riesgo e incertidumbre, que deberían ser consideradas,
al menos brevemente, en un trabajo de este tipo, incluso aunque no se
contemple un tratamiento extenso del problema.
Expectativas e incertidumbre
Las preferencias de bienes, como hemos visto, están determinadas,
principalmente, por las expectativas con respecto a oportunidades o even-
tos futuros, listas expectativas son de muchas clases. Pueden ser expec-
tativas de precio, y en este caso se puede establecer el principio general
de que los bienes o combinaciones de bienes se encontrarán tanto más
arriba en la escala de preferencia cuanto más rápidamente se espera que
aumenten sus precios. También puede haber expectativas de producción,
por ejemplo, del rendimiento tle una mina, de la tierra, del capital fijo,
de una educación, etc. Todas estas expectativas representan oportunida-
des esperadas, de trastormaciou o creación, de alguna manera, de bienes.
Todas ellas muestran, en mayor o menor medida, el fenómeno de íncer-
(idunibre. \a de esto, como han señalado tan brillantemente Mnko-
\vi-r y Marschak, 1 no es solo la "lueratividad" esperada lo que afecta las
preferencias de bienes, sino también varias otras cualidades o propieda-
des de la expectativa: seguridad, incertidumbre, etc. Por lo tanto, no
podemos tratar el problema de lu incertidumbre si calculamos un "valor
probable" de un suceso y consideramos esto como un "equivalente de
certeza". No somos afectados solo por lo que consideramos como el suceso
más probable entre un conjunto de sucesos posibles, y ni siquiera por
algún "valor esperado" medio, medido por las distintas probabilidades;
en nuestra conducta, somos afectados por el menos probable, > aun por
el más improbable de los sucesos posibles, como lo testimonia la deman-
da de billetes de stveepstakes, de acciones de negocios arriesgados y, en
algunos casos, del matrimonio.
Probablemente, la manera más simple de desarrollar una teoría de
la incertidumbre consiste en registrar las preferencias en un mapa de in-
i H. Mdkower y J. Marsfhak, "Assets, pnces and monetary theory" [Bienes,
precios y teoría monetaria], Económica, N. S., vol. 5, agosto 1ÍJ38, pig. 261.
US MICHOECONOMIA
diferencia, en un campo donde uno de los ejes es el valor más probable
o esperado del bien, y el otro, alguna medida de Ja certidumbre de este
valor más probable. Así, en la fig. 55, hemos trazado el valor más pro-
bable de un bien a lo largo de (?!', y el ámbito posible de valores a lo
largo de OX.¿ Supongamos que el punto P representara un valor espe-
rado de u$s 110 (.VP) eon un ámbito de u$s 60 (ON); P representaría
un bien cuyo valor podría caer en cualquier punto entre, digamos, SO
y 14') dólares, o entre 70 y 130, pero que muy probablemente caerá en
110 dólares. Esta construcción no permite diferenciar claramente las dis-
tribuciones de prolv.bilidad de los diferentes grados de oblicuidad; no
obstante, tiene varias aplicaciones.
La teoría del juego
Esta construcción puede aplicarse, por ejemplo, a la teoría del juego.
Supongamos que un hombre tiene uSs 100 en efectivo, y se encuentra
ante una oportunidad de jugar apuestas desiguales constantes, digamos,
Ámbito de valores (riesgo)
Fie. 55. La teoria del juego.
de 10 a 1. Si apuesta u$s 1 puede tener luego ufa 99 si pierde, o u$s 109
si gana. Supongamos que él estima en 5 a 1 las verdaderas probabili-
dades de ganancia. Es decir, piensa que tiene una "chance" de perder
de 4 en 5 (es decir, una "chance" de 4 en 5 de tener uSs 99} y una
2 Esta fonstriicnón se debe, principalmente, a M. VV. Reder, Studies in the
Tlit-onj uf.\Vidftirc Erüitwnifs [Estudios sobre la teoría de la economía de bienestar],
Columba, lií-17, ciip. Vil.
KXl'ECTATIVAS, J (_'£(.O Y SfcC llü
"chance" de ganar (es decir, de tener u$s 1C9) de 1 en 5. El valor
esperado para sus bienes es, por lo tanto, igual a 99 (4) +109 (--)
0 sea, uSs 1C1. Por lo tanto, está abierta la posibilidad indicada por el
punto del campo de la fig. 55 que representa un valor esperado de uSs 1Ü1
y un ámbito de uSs 10 (99-109). Si apuesta uSs 2 puede tener 98 o
u$s 118, con un ámbito de uSs 20 y un valor esperado de uSs 102. A me-
dida que apuesta más y más, se mueve, evidentemente, hacia arriba, por
una "línea de oportunidad" tal como MP de la fig, 55. Si hay un "mer-
cado perfecto" en el juego, es decir, si las apuestas desiguales que puede
hacer (las "apuestas objetivas") y las apuestas que coasidera correctas ilas
"apuestas subjetivas") son constantes, esta línea di- oportunidad será recta.
Si las apuestas objetivas son más favorables al jugador que las subjetñ is,
la línea de oportunidad se inclinara hacia arriba, como MP. Si las apuestas
objetivas y subjetivas son iguales, la linea será paralela al eje del ámbito,
como MR. Si las apuestas objetivas son menos favorables al jugador que
las subjetivas, la línea de oportunidad se inclinará hacia abajo, como MT.
Así, si en el ejemplo anterior lus apuestas subjeti\.(s fm-an también de
1 en 10, entonces, con una postura de u$s 1. el valor esperado sena 99
(9/10) +109 (J/10), o sea, uSs 100; de manera similar, independiente-
mente de la magnitud de la apuesta, el valor esperado seguirá siendo
u5s 100: al apostar más, no se consigue más que incrementar el ámbito
posible de un valor esperado dado. Si las apuestas subjetivas fueran de
1 en 20, el valor esperado para u5s 1 de postura, sería de 99 (19/20} -f
10H (1/20), o sea, uSs 99,50.a
También podemos postular un sistema de curvas de indiferencia en el
campo de la fig. 55. Si el individuo es enemigo de arriesgarse, las curvas
de indiferencia'tendrán una inclinación hacia arriba, lo cual indicará que
para inducir al individuo a aceptar una "chance" mayor, debe incremen-
tarse el valor esperado. Probablemente, las curvas de indiferencia también
3 Supongamos que el jugador comienza con un munto de capital «, que puede
apostar cantidades indefinidas a una tasa de x a 1, y Que tiene IIILI evaluación sub-
jetiva de las apuestas desiguales de y a 1. Supongamos que apuesta un monto )
Entonces, los extremos del ámbito de valores posibles son tí - n, si pierde, y
« - j - f » ( x — 1 ) , si gana. El ámbito, r, esta dado por
El valor esperado (subjetivo) del bien es:
ri(i: — i/)
„ = (u — n ) (</ — 11 -(-, a + B (x — 1)
y
Eliminando n de ambas ecuai. iones ( 1 ) y ( 2 1 , ubtenemos la ecuación de la
linea de oportunidad;
— y)- - u + r I (3)
Si x — 'J, o sea, si las apuestas desnudes subjetiva* y objetivas son iguale;,,
linea de oportunidad se trasforma, simplemente, rn v = a. Si x wcide a y, 1
tendrá una inclinación positiva; si y txcedv a x tendrá una inclinación negativa.
120 MICROECOSOMIA EXPECTATIVAS. JVKGO Y r-ECUBO 121

ye hacen más empinadas, con ámbitos más altos, lo cual indica que cuanto son taíes que la línea de oportunidad del jugador es AÍP, la del corredor
mayor es el riesgo que un individuo corre, menor e.s su deseu de tener de apuestas será MT; si la del jugador es A/T, la del corredor de apuestas
aún más riesgo y mayor el "soborno" que se le debe ofrecer, en forma será A/P.4 Está claro que si las apuestas subjetivas se basan en una es-
de incremento del valor esperado, pura inducirlo a ello. 1 .a inclinación de timación real, la línea de oportunidad del corredor de apuestas será pro-
una curva de indiferencia de este tipo podría llamarse la "tasa de sustitu- bablemente de una inclinación positiva, Por lo tanto, no hay ninguna ne-
ción de riesgo". Ésta consiste en el incremento del ámbito de valores que cesidad de suponer que los corredores de apuestas son amantes del riesgo;
el individuo estaría dispuesto a aceptar, a cambio de un incremento de un corredor de apuestas podría tener alguna aversión al riesgo, con una
una unidad en el valor esperado. En este caso, las curvas de indiferencia linea de oportunidad A/P y una curva de indiferencia /•_• y aún encontraría
"superiores" son aquellas que tienen valores esperados más altos y riesgos un punto de equilibrio en P, correspondiente a la cantidad de apuestas que
más bajos; la superficie de indiferencia es una colina que sube bacía el
punto )" y desciende hacia X.
Si las curvas de indiferencia como i} son más empinadas que lu línea ./,
de oportunidad en el punto \l, el individuo permanecerá en A/ y no jugará
cu absoluto. Sin embargo, si el individuo no es enemigo de correr riesgos,
sus curvas de indiferencia serán llanas como /;. y pueden tocar una línea
M
di- oportunidad en P. En ese caso jugará una cantidad representada por
el punto P, es decir, una cantidad ON/x, donde las apuestas objetivas son
tic .r a 1. Puede observarse fácilmente que si el individuo es enemigo de
arriesgarse, jugará solo si piensa que las apuestas objetivas son demasiado
alias, es decir, si piensa que la probabilidad de ganar es mejor que las
apuestas del "mercado", de modo tal que en la linea de oportunidad tiene
una inclinación positiva. Si el individuo cree que las probabilidades de
ganar son iguales a lo que las posturas apostadas indican o menores que
ellas, no jugará, excepto cuando sus curvas de indiferencia empiecen, por
K) menos, con una inclinación negativa, es decir, a menos que el riesgo
sea más "conveniente" que inconveniente para él, lo cual indicaría que está
dispuesto a perder el valor esperado con tal de tener un riesgo mayor. Así.
l,i línea de oportunidad A/7' podría ser tocada solo por una curva de in-
diferencia como /.;, De hecho, por supuesto, en cualquier situación de
FIG 56. La teoría del seguro.
juego en la que los corredores de apuestas vivan de éste, la probabilidad
H'.d de ganar deberá ser, normalmente, menor que las apuestas cotizadas;
por lo tanto, cualquier evaluación objetiva de la línea de oportunidad su- desearía tomar. En general, sin embargo, es razonable suponer que como
gerirá que debe ser más similar a A/T que a A/P. Por lo tanto, las únicas las inclinaciones de las líneas de oportunidad, dependiendo, como lo ha-
(. \plicaciones razonables de la existencia del juego son, en primer lugar, cen, de la diferencia entre las apuestas objetivas y subjetivas, no serán
que la mayoría de la gente tiene una opinión arrogante acerca de su pro- probablemente grandes, cualquiera que tenga una fuerte aversión al riesgo
pia buena suerte, y por lo tanto, estima su oportunidad de ganar en más —por ejemplo, cualquiera que tenga curvas de indiferencia como / i — no
que el valor real, que lo llevaría a líneas de oportunidad inclinadas posí- se comprometerá en el juego de ninguna manera, ni como corredor de
livamente; y en segundo lugar, debemos suponer que hay una positiva apuestas, ni como jugador.
preferencia por el riesgo, por parte del jugador.
La tig. 55 también nos permite desarrollar la teoría del corredor de 4 Utilizando la nolauón de lu aclaración ( 3 ) , t'l \ a l u i esperado del (.orredor
apuestas, el "proveedor" del juego, asi como la del jugador, su demandante. de apuestas es:
I n corredor de apuestas que acepta una apuesta de 10 a 1 comenzando
v -a+
i-on ii^s 100, tendrá 91 si el jugador gana, y 101 si no lo hace. Su ámbito
es, asimismo, u$s 10; el valor esperado de su capital, sin embargo, será Su ámbito es T~ ni, > l;t ccuaúun de su linca de oportunidad es:
in;iynr que u$s 100, solo si su estimación de las probabilidades es mayor
que 10 a 1. Por lo tantu si las apuestas desiguales objetivas y subjetivas
i
122 MICIIOECONOM1A EXPECTATIVAS, (UECO Y SECUHO 123

la cortan, se asegurará totalmente, es decir, se moverá en línea recta hacia

La teoría del seguro
. Estas consideraciones pueden aplicarse también a la teoría del seguro.
Supongamos, por ejemplo, que tenemos una casa, valuada en uSs 10.000,
que tiene una probabilidad de 1 en 100 de quemarse durante el año. Si
no se quema, tendremos u§s 10.000; si se quema, no tendremos nada. Sin
ningún seguro, entonces, el ámbito de valores posibles de nuestro capital
es de 0-10.000 o de 10.000: e! valor esperado, suponiendo que la casa se
queme completamente, o no se queme en absoluto, es de 10.000 (99/100)
o 9900. Supongamos ahora que podernos asegurarla a una tasa de 1 en
u$s 100. Si aseguramos un capital de u$s 1000 a un costo de u$s 10, el
ámbito tic valores de capital es 10.000-10, o 9990, si la casa no se quema
y !Í90 si se quema: el ámbito se ha reducido de 10.000 a 9003. E\r
esperado es aún ÍJÍJÍJO. El resultado de un seguro a una tasa igual al valor
esperado es, así, el de reducir el ámbito sin cambiar el valor esperado.
Mueve al individuo desde P, a lo largo de PM, hacia A/, en la fig. 56, re-
presentando P su posición antes de asegurarse. Si el costo del seguro es
mayor que el riesgo esperado —como podríamos suponer razonablemente,
.si las compañías de seguros han de sobrevivir— la línea de oportunidad
tendrá una inclinación positiva, tal como PK, lo mal indica que la dismi-
nución del riesgo ha de pagarse con alguna disminución del valor es-
perado.6
Supongamos, entonces, que PR es la línea de oportunidad, que P re-
presenta la ausencia total de seguro, y /i, el seguro completo. Si el individuo
tiene fuerte aversión al riesgo, y tiene curvas de indiferencia como /,,
más empinadas que la línea de oportunidad en todos los puntos donde
'•> Supongamos que el valor del objeto asegurado es A; la posibilidad de que se
destruya, l/x. Supongamos entonces que se paga una suma a de segi.ro a una tasa
cíe priir.a {/, de modo que, si acaece la pérdida, se abona una cantidad ay. En ese
i:¡so, si no ocurre t'l accidente, el valor del capital es :\ u; si ocurre, el valor del
capital es UIJ — H. Por lo tanto, el ámbito es r ~ A — aij. El valor esperado es, entonces.
r = (A — a) x — 1 4- a (y — 1) -
Eliminando a, tenemos la ecuación de la linca de oportunidad:
U / i i \. = .[ - U -f (,| — r) [ -A
-r Vx y )
el punto R de seguro completo, en el cual el riesgo está totalmente eli-
minado. Si no tiene tanta aversión al riesgo y presenta una curva de in-
diferencia como /u, que toca la linea de oportunidad en 7", no se asegurará
en totalidad, sino que se dirigirá hacia abajo por la línea de oportunidad,
solo hasta el punto 7". No rs difícil construir, a partir de la figura, la
cantidad gastada en seguro en el punto de equilibrio T. Para ello tra-
cemos la línea horizontal BC de modo tal que OB sea igual al valor del
capital, A. Hagamos descender TV hasta BC para cortar la línea RC en [/.
Entonces, "la cantidad gastada en seguro0, es decir, la prima del seguro,
es UV.
De manera similar se puede trazar la linea de oportunidad para una
compañía de seguros. Supongamos, por ejemplo, que suscribe un seguro
que asciende a ai/ por una prima a. Si no sucede el accidente, o el evento
asegurado, la compañía se enriquece en el monto ü; si realmente ocurre,
se empobrece en un monto igual a u (ij — 1). Se luí introducido un ámbito
de ay en su capital. Sin embargo, si el valor actuaría! del riesgo es menor
que la prima, el valor esperado del capital de la compañía será mayor.7
La compañía de seguros tendrá, por lo tanto, una línea de oportunidad
muy parecida a la línea MP. del jugador de la fig. 55. Esto no se aplica
cuando la compañía de seguros asegura exactamente un único ítem, sino
que se aplica independientemente de la cantidad de ítem similares que
asegure.8
6 El monto gastado en seguro, n—(A~- r)/y. Tenemos BC = A, BV — T, de
modu que VC — A — r.
—
RB = — , de modo que UV ~ •-
y y
que es la piinia del seguro.
7 Si K es t'l capital de la compañía, i-l valor esperado es:
x — 1 I
v = (K + a) - + (K + a — ay) —
•C X
= ,- -f-i
A. 'i —
x
El ámbito. T, rs igual a ay, pur lo tanlo, la tcuauÓJi de la linea de oportuni-
dad de la compañía es:
i* = A" T r
L] (y J
5 Supongamos que el asegurador asegura n ítem por una prima a, a «ru ta-a
y, siendo l/x la probabilidad de que tenga que pagar por algún ¡(ein. La siguiente
t;ib!a muestra las distintas posibilidades, siendo K su capital inicial:

Sí se hace d seguro al cosió actuaría! exacto, A- = r/, y la linca de oportuni- ítem por los que
Ul es; Valor esperado Probabilidad
del capital

K-t-na U - 1)"
l valor esperado rs (mistante e igual ;tl valor esperado del monto de capital
cntinúit tn Iti
124 MICBOECONOMIA
Se puede sostener, sin embargo, que el simple ámbito de valores ex-
tremos no constituye una medida adecuada de la incertidumbre o el riesgo
de una situación, y que evaluaciones más refinadas de la distribución de
la probabilidad, como por ejemplo la desviación standard, constituirían
TiK-jores medidas del grado de riesgo. Cualquiera sea la medida de riesgo
que adoptemos, sin embargo, ei argumento esencial permanece inalterado:
ludirá siempre alguna función de oportunidad (aunque no necesariamente,
por supuesto, una línea recta) que relacione el valor esperado con las
distintas medidas del riesgo, y algún sistema de indiferencia que pueda
aplicársele. Por supuesto, podemos extender el análisis a varias dimensio-
nes de riesgo, y expresar nuestras oportunidades y preferencias no solo en
términos de una medida simple del grado del riesgo, sino también en tér-
minos de medidas de su cualidad, por ejemplo, la oblicuidad. Esto puede
tener realmente alguna importancia en la teoría del juego, en los casos
en que un jugador puede preferir, por ejemplo, una situación a otra, idén-
tica en el valor esperado y en la desviación, pero que difiere con respecto
.1 la "extensión" de las oportunidades implicadas (es decir, la oblicuidad
de la distribución de la probabilidad). A menudo, la gente está más dis-
puesta a tomar "chances extensas" que otras más reducidas, idénticas en
otras circunstancias. Puede dudarse, sin embargo, si con tales refinamientos
\an a obtenerse muchas proposiciones de interés para el economista, y para
los propósitos del presente libro, la teoría muy simple de estas páginas
indicará suficientemente la forma de los principios implicados, aunque sim-
plifique en exceso su contenido.'-*
1 K -r iia — • U — l) r
n-2 K -4- tía — 2oi/ (x
1-2 rn
k n— k -f rui — i(n — 1) . . . I H — A- -r 1)
ti O K -f na — iTO-y
Multiplicando cada monto de capital por su probabilidad \, conse-
guimos, después de simplificar las expansiones binumiales así obtenidas,
i> = K' + na - (D
i
EJ ámbito dt> variación,
,A' + na —nay) =• nay
Eliminando na de (1) y ( 2 ) , obtenemos la ecuación de la linea de oportunidad:
La linea df oportunidad es, independiente, por lo tanto, del número de casus
ic me jantes que asegure el asegurador.
s Ctr. H. Makuwrr y J. Mur&chak, Económica, N'.S , \ol. 5, agosto
pag. 261.
EXPECTATIVAS. JUEGO Y SEf.UBO 125
Dadas las curvas de las figs. 55 y 56 pañi todos los individuos, no
sería difícil construir algo que cumpliera las funciones de las curvas de
mercado o de oferta y demanda, para el juego o para el seguro, y esto
nos daría las "apuestas desiguales de mercado" para el juego, o la tasa
de prima de mercado para e! seguro. Asi, en la íig. 57. representamos un
jugador con una expectativa dada de tas apuestas subjetivas. En este caso,
cuanto nías grandes sean las apuestas objetivas (de mercado), más em-
pinada será la línea de oportunidad, la cual se desplazará desde A/P ( j
donde las apuestas subjetivas y de mercado son iguales, a posiciones tales
como A/P,,A/Pj. Su punto de equilibrio trazará una linea, P,,PiP.j. de la
cual podríamos derivar su "curva de demanda' para apuestas, que indi-
caría cuánto apostará el jugador, en los distintos niveles de apuestas de-
siguales. Generalmente, como se desprende de la figura, un aumento de
las apuestas de mercado lo inducirá a apostar más, suponiendo que esto
no afecte sus propias expectativas. Deberíamos tomar en consideración,
sin embargo, la posibilidad de que haya curvas de demanda con incli-
nación hacia atrás: si las apuestas desiguales son muy buenas, según la
estimación del jugador, éste podría estar dispuesto realmente a apostar
menos. Tal resultado sin embargo es improbable, en este caso. Solo podría
ocurrir si la tasa marginal de sustitución de riesgo se incrementara al au-
mentar la provisión cíe dinero. De hecho, es más probable que la tasa
marginal de sustitución de riesgo disminuya con el aumento de la pro-
visión de dinero: cuanto más dinero tengamos, más inclinados estaremos
a tener un pequeño atrevimiento y menor será el incremento en el valor
esperado que podría necesitarse para compensar un aumento dado del
riesgo.
(x— D"
(2)
Ambilo
(ai Fu;. 57. La demanda del juego.
1938,
De manera similar, podríamos derivar "curvas de oferta' para los
corredores de apuestas, que mostrarían cuánto estarían dispuestos a tomar
 126 MiCROECONOMIA
en apuestas en cada nivel de apuestas desiguales. La tasa de apuestas de
mercado es aquella en la cual el volumen de apuestas desiguales ofrecidas
por los jugadores es igual al volumen que están dispuestos a turnar los
corredores de apuestas. No tenemos por qué suponer que hay una divi-
sión tajante entre jugadores y corredores de apuestas, aunque en la prác-
tica éste pueda ser a menudo el caso. Para cada individuo, podemos
derivar teóricamente una curva de mercado que muestre cuánto estará
dispuesto a apostar o a aceptar en apuestas, en los distintos niveles de
apuestas desiguales. La determinación de las apuestas desiguales, al apos-
tar en un "mercado competitivo" es exactamente análoga a la determina-
ción del precio en un mercado competitivo.
De manera similar, en el mercado de seguros, como en la fig. 58,
podemos suponer que un incremento de la tasa de prima, permaneciendo
O Ámbito
Fie. 58. La demanda de seguro.
constantes otras expectativas, dará como resultado una mayor inclina-
ción de la linea de oportunidad a través de posiciones sucesivas tales como
/'.U0, PMj y PA/i. El punto de equilibrio sigue una línea PoPiP2, etc., y esto
indica que cuanto más alta sea la tasa de prirnu, menor será el seguro
obtenido. Para cada individuo, entonces, se pueden derivar las curvas de
oferta y demanda de seguro y, también, la tasa de prima de mercado, puesto
que la cantidad de seguro demandada es igual a la cantidad ofrecida, la
cual puede derivarse de la suma de las curvas de oferta y demanda del
mercado.
£1 principio del riesgo creciente
Las herramientas que liemos mencionado en este capítulo son aplicables
;i la exposición del "principio del riesgo creciente' de Kalecki.10 El prin-
cipio establece que, en tanto una empresa se expanda gracias a la ayuda
de capital prestado, aumenta la posibilidad de perdida de su propio
capital. Supongamos, por ejemplo, que hay una oportunidad en que una
10 M. Kaltdd, "The princíplt.' of incrcasing risk" [El principio del riesgo cre-
ckTiteJ, Económica, N.S., vol. IV, noviembre 1ÍJ37, pig. 440.
EXPECTATIVAS, JUEGO Y SEGURO
empresa pierde el 10 7< de sus bienes totales. Si tuviera un capital neto
de uSs 100.000, y ningún capital tomado en préstamo, podría ocurrir
-si fuera desafortunada— que su capital total se redujera a u$s 90.000.
Sin embargo, si tomara en préstamo uSs 400.000, de modo que sus bienes
(ótales fueran u$s 500.000, y sufriera la pérdida del 10 </< de sus bienes,
perdería uSs 50.000, lo cual representaría la mitad de su capital neto.
Si tomara u$s 900.000 en préstamo y perdiera el 10 ('¡ de sus bienes to-
tales que ascienden a u$s 1.000.000, perdería completamente su capital
neto. Es evidente, por lo tanto, que con una oportunidad de pérdida de
una proporción dada de los bienes totales, habrá algún punto en que la
empresa cesará de pedir dinero en préstamo para expandir sus opera-
ciones, simplemente a causa del incremento del riesgo de pérdida de su
propio capital.
Puede ilustrarse tal principio por medio del sencillo método de este
capítulo. El incremento del préstamo hace acrecentar el "ámbito" de
valores posibles del capital neto: también puede aumentar su valor espe-
rado. (Podemos postular, por lo tanto, una línea de oportunidad tal como
MR de la fig. 59; ésta será tocada por una curva de indiferencia en el
punto de equilibrio, más allá del cual el incremento del riesgo, tal como
es medido por el ámbito, excede con creces el aumento del valor espe-
rado. No es difícil mostrar que en este caso la Linea de oportunidad también
es recta, y que su inclinación depende de la oportunidad relativa de pérdida
o ganancia.
Supongamos que el capital inicial o capital neto de la empresa es A
y que solicita una cantidad B en préstamo, de modo tal que sus bienes
totales son A -4- B. Supongamos que hay solamente dos posibilidades: una
de pérdida, que reducirá los bienes totales a f A 4- B} y. donde y < 1,
y otra de ganancia, que incrementará el total de bienes hasta la cantidad
(A-f-S}.r. donde x > 1. Supongamos que la probabilidad del evento fa-
vorable es z, y la del evento desfavorable es. pues, 1 — z. En ese caso,
el ámbito de valores posibles del capital neto, r, está dado por:
r = (A -f B} (x - y) (1)
ya que el capital neto en el evento favorable es (A-f B)x— B y en el
evento desfavorable es (A-\-B)y — B. El valor esperado, v. está dado por:
v = {(A + B)x -B\z -i- \(A + My - B\(l - *) «
(A + B)\?z + y(l-z)\ B (2)
Si eliminamos B de estas dos ecuaciones, obtenemos la ecuación de la linea
de oportunidad:
v = A +
Podemos observar que, cuando r = O, en (1), B es igual a —A. Es decir,
para evitar todo riesgo, sería necesario prestar el capital entero de la
empresa, suponiendo, por supuesto, que se puede hacer el préstamo sin
riesgo. Si damos por sentado que la pérdida y la ganancia posibles son
 128 MICROECOXOMIA EXPECTATIVAS, Jl'ECO V SEGURO 129

iguales, la ecuación de la línea de oportunidad se puede simplificar. Así,
si escribimos r = l + t e y — 1 - t, la ecuación (3) se convierte en:
v = A + r(z (4)
fin estas circunstancias, la oportunidad de ganancia debe ser mayor que
la oportunidad de pérdida ( 2 > V > si la linea de oportunidad ha de
tener una inclinación positiva; cuanto mayor sea la probabilidad de ga-
nancia, mayor será la inclinación de la línea de oportunidad, y por lo
tanto, mayor será, probablemente, la cantidad pedida en préstamo. Si
la probabilidad de ganancia y la de pérdida son iguales (z = J/a), la li-
nca de oportunidad será horizontal; el préstamo aumentará meramente
el riesgo, sin incrementar el valor esperado. En estas circunstancias, como
hemos visto, no se establecerá empresa alguna, a menos que el empre-
sario ame positivamente el riesgo, es decir, salvo que sus curvas de in-
diferencia tengan una inclinación inicial negativa. Si la probabilidad de
pérdida es mayor que la de ganancia, la inclinación de la linea de opor-
tunidad será negativa, por supuesto, y el empresario tendría que ser
muy amante del riesgo para comprometer su empresa. Debe observarse
que el empresario tiene (pie ser amante del riesgo para comprometer
su empresa del todo, no simplemente al pedir préstamo. El mero com-
prometerse en la empresa implica algún riesgo, es decir, moverse hacia
abajo por la linea de oportunidad, y a menos que la inclinación hacia
arriba de la linea de oportunidad contrarreste la falta de inclinación al
riesgo del empresario, o al empresario le guste realmente el riesgo, con-
servará su capital en una forma desprovista de riesgo, y no se aventu-
iará en negocios.
Aplicación a Id teoría del interés
El punto de intersección de las líneas de oportunidad (31 y (6) se ob-
tiene resolviendo las dos ecuaciones. Este punto es
= Á\, v = -1 \xz — y(z — t)í
Éste es también e! punto en que la cantidad que se ha pedido prestada
es igual a cero, y la empresa se conduce solo con su capital propio, como
puede verificarse poniendo ¿i — O en las ecuaciones ( I y (2) ó ( 5 ) ,
Es decir, el efecto del interés consiste en hacer girar la línea de opor-
tunidad 'sobre el punto Pn. de la fig. 59, que representa la situación de
préstamo cero, un aumento en la tusa de interés provoca un mayor acha-
tamiento de la línea. Así. si MP,,R es la línea de oportunidad a interés
cero, donde OM — A, el capital total de la empresa, entonces A/i/',,K,. es
la línea a una tasa de interés r. donde, si t es el período de la empresa.
OM, = . 1 ( 1
La empresa se moverá hacia el punto R a interés cero, donde la linea
de oportunidad toca una curva de indiferencia. L'n crecimiento de la tasa
de interés, al que corresponda la línea, de oportunidad A/iPJÍ,, hará mo-
ver el punto de equilibrio hacia la izquierda, hacia /i,. Es fácil mostrar
que esto representa una declinación en el monto de la cantidad pedida
en préstamo y en la posición de la empresa. Tracemos MÜK horizontal-
mente, hasta que corte a /VV(1 en // y a fiS un K". Tracemos OH hasta
encontrar S/v (generada) en ¿>l(. Entonces, poniendo B ~ O en la ecua-
ción (1), de la pág. 127. vemos que MU — A(.v- y): también, MK -
(A + B) (x-¡/); por lo tanto, HK = B(x-y). Pero OM - A, de modo
que, por las propiedades de los triángulos semejauíes. O.V// y/i,,K//: Ktí,, —

Este tipo de análisis también arroja algo de luz sobre el efecto de un

cambín en la tasa de interés sobre la posición de la empresa. En la ex-
posición anterior, supusimos que el interés era cero. Sin embargo, se
puede tener en cuenta, fácilmente, un interés positivo. Supongamos
que la cantidad de interés pagado o recibido por un préstamo B es Bi.
Debe observarse que i no es la tasa anual de interés, a menos que el
periodo del préstamo sea de un año. Entonces, el capital neto será
(A + B)x-B( 1 + i ) , en el caso del evento favorable, y ( A + B ) í / -
#(! + ' ) , en el caso del evento desfavorable. Es evidente que el ámbito
no resulta afectado por la introducción del interés, pues el pago del interés
¡íi debe deducirse de ambos extremos del ámbito. El valor esperado, sin
embargo, se trasfnrma en:
r = (A + B ) l ( z — y ) * + yt (5)
y la ecuación de la línea de oportunidad es
?/ — I —
(6)
Fie. ."9. l'-t priiuipiu del rirs;'n
130 MlCROECONOMlA
H, la cantidad pedida en préstamo. Con una tasa más alta de interés,
una construcción similar muestra que KI&I es la cantidad que se ha
pedido prestada. A tasas de interés más altas aún, se prestará capital.
Así, se podría construir, a partir de la fig. 59, una curva de cierta y de-
manda para préstamos, que mostrara cuánto prestará o pedirá prestado
<•! individuo a cada tasa de interés. Si ahura las curvas de indiferencia
son verticalmeute paralelas, un aumento de la tasa de interés deberá
mover el punto de equilibrio más hacia la izquierda, por ejemplo, desde
/í hasta fií y por lo tanto, deberá hacer bajar las cantidades pedidas en
préstamo o hacer subir las cantidades que se presten. Es posible una curva
de demanda de prestamos con inclinación hacia atrás, y con más cantidad
tic dinero pedido cu préstamo a lasas alias que a tasas bajas, si la tasa
marginal de .sustitución (la inclinación, de las curvas de indiferencia) au-
menta cuando sube el valor esperado, y se mantiene constante el riesgo.
Esto, sin embargo, es muy improbable, pues implicaría que la aversión
n\o se incrementaría también con el aumento de riqueza.
Suponiendo que se trata de un mercado perlecto, podríamos obtener
una curva de oferta y demanda de mercado mediante la suma de todas
las curvas de oferta y demanda individuales de préstamos, y podríamos
derivar de ella la tasa de interés de mercado en el punto en que la can-
tidad de préstamos demandados iguale a la cantidad ofrecida. L'is su-
puestos de tal análisis, sin embargo, están muy alejados de la realidad:
el mercado de préstamos es extremadamente imperfecto y, en conse-
cuencia, el análisis del riesgo que brindamos aquí es bastante tosco. No
obstante, arroja algo de luz sobre los fenómenos del mundo real.
Imperfección del mercado de préstamos
La imperfección del mercado de préstamos que enfrenta la empresa
individual se reflejará en discontinuidades o curvaturas de la linea de
oportunidad. Así podemos encontrar, frecuentemente, que las condicio-
0
I'»;. 00. Iinperici LÍ<'»n di-1 mercado di- <¿. 61. Imperfección cit-1 mercado de
préstamos. préstamos.
EXPECTATIVAS, JL'EGO Y SEGURO 131
nes en las cuales se presia son diferentes de las condiciones en las cuales
se pide prestado. Por ejemplo, un banco puede pedir prestado, por lü
general, a una tasa de interés más baja que la impuesta a sus présíai.iux
mientras que una empresa manufacturera o un individuo encontraran,
a menudo, que la tasa de interés para lo que puede pedir prestado es
más alta que la tasa a la cual puede prestar. En ambos casos, hay uu
"retorcimiento" en la línea de oportunidad en el punto f\,, que indica
la situación en la cual ni se pide prestado, ni se presta.
Esta situación se ilustra en las figs. 60 y 61. En la fig. 6''.Jf la empresa
puede prestar solo a una tasa más baja que aquella correspondiente a
cuanto pide prestado. En estas circunstancias, existe la posibilidad de un
equilibrio bastante estable en el punto Pt¡: la empresa empleara su propio
capital pero se mostrará adversa a prestar o a pedir prestado. En las
circunstancias inversas de la fig. 61, en las cuales la empresa puede pedir
prestado a una tasa más baja que la tasa a la que puede prestir, el punto
PO representaría más bien un mínimum de utilidad que mía posición de
utilidad máxima, incluso si la curva de indiferencia locara ese punto. En
este caso, la empresa no estara satisfecha de trabajar con su propio capi-
tal: prestará o pedirá prestado, según su preferencia por el riesgo. Si
detesta el riesgo —como, por eji-mplo, es probable que lo deteste un
banquero— tendrá cunas de indiferencia muy empinadas, y se moverá
en derechura hacia el punto Ai. Si es más afecta al riesgo, puede pedir
prestado. La figura muestra una posibilidad interesante en que una
curva de indiferencia toca ambas ramas de la línea de oportunidad, en
PI' y P¡. Esta es una solución múltiple: a la empresa le será igualmente
S&tísfactorío ser prestamista que prestatario, ¡supuesto que se preste o se
pida prestado en una escala suficientemente grande! Esta situación, sin
embargo, no es muy probable; prácticamente, las únicas empresas que
tienen este privilegio son los bancos y los banqueros, típicos enemigos
del riesgo, de modo que es probable que permanezcan en la posición
de prestamistas. La teoría de un banco, sin embargo, es más compleja
que cuanto pueda estudiarse mediante las herramientas de este capitulo.
Un mercado imperfecto de préstamos puede usar la forma de so-
meter u la empresa, con tasas de interés más altas a medida que aumenta
ti2. Mi-naJo de 63. Racionamiento de capital
imperfecto.
132 MICHOKf O N O M I A
la cantidad pedida en préstamo. Esto provocaría una curvatura hacia atrás
de la línea de oportunidad P{>P-., como en la fig. 62. Si ello conduce a
algún resultado, éste es probablemente el de llevar a disminuciones en
la cantidad que pide en préstamo la empresa y a menores magnitudes
de ésta. Un caso extremo, de gran importancia práctica, es el del racio-
namiento del capital, en que la cantidad que la empresa puede pedir
en préstamo está limitada por la falta de disposición del prestatario a ir
más allá de cierto monto, independientemente del ofrecimiento que se
le haga. Ea términos de nuestra línea de oportunidad, esto significa que
para cantidades superiores a la suma racionada, la tasa de interés es in-
finita y la línea de oportunidad se dirige verticalmente hacia abajo. En
términos de la fig. 63, si P, representa la posición extrema que permitirá
alcanzar a la empresa la cantidad racionada de dinero pedido en prés-
tamo, la línea cíe oportunidad es PuPiQi- Resulta claro aquí que, proba-
blemente, el punto P, es una posición de equilibrio bastante estable.
Como ocurre en el racionamiento de mercadería-,, un cambio del "precio"
-en este caso, la tasa de interés— supuesto que el racionamiento se man-
tiene efectivo en el sentido de que se compraría más {o se pediría más
en préstamo), si no hubiera racionamiento alguno al precio existente (o
tasa de interés), no aíectará la cantidad tomada (en préstamo). Así, en
la tig. 63, un aumento eu la tasa de interés cambiará la línea de oportu-
nidad desde P0P, hasta Pl(fY, y el valor esperado declinará a medida
que se pague más interés, pero el ámbito no variará, ni tampoco la can-
tidad pedida en préstamo.11 De esto no se sigue, por supuesto, que un
cambio en la tasa de interés no tenga absolutamente ningún efecto en
condiciones di' racionamiento de capital. Un aumento suficiente de la
tasa cíe interés puede, por supuesto, hacer ineficaz el racionamiento, y
reducir las cantidades pedidas en préstamo por debajo de la cantidad
racionada; en la fig. 63, sí la línea P,tP, es cortada por una curva de in-
diferencia en P,', cualquier aumento adicional de la tasa de interés re-
ducirá, probablemente, las cantidades tomadas en préstamo, por debajo
de la cantidad racionada. Incluso si el racionamiento es todavía efectivo;
sin embargo, un alza o una caída de la tasa de interés puede afectar n la
vex la composición de los bienes de una empresa y su tasa de crecimientu,
por cuanto permite una caída o un alza de los beneficios de dicha empresa.
La flexibilidad de los bienes
Otra influencia importante del riesgo y la incertidumbre sobre la
estructura y el tamaño de la empresa es la que se opera sobre la flexi-
11 De la fi-u.it ion ( 1 ) , pág. 127, se desprende (jne:
A Una probabilidad es simplemente la proporción de veces en que un evento
x— y
Ks decir, b cantidad pedida en préstamo únicamente es una función del ám-
bito, y no (ii'l valor esperado: lus lineas de préstamos iguales, en estas figuras,
líneas rectas verticales.
ji'tr.o v SKOUKÜ 1JJ
biliilad de sus bienes y programa. Ésta es una magnitud que no se presta
particularmente bien a una euantificación exacta y, por lo tanto, no es
muy tratable mediante el análisis matemático; no obstante, es, sin duda,
una propiedad importante de una estructura de bienes, ílay ciertos bie-
nes., por ejemplo, maquinarias o edificios especializados, que solo pueden
usarse en cierta forma para la producción de mercaderías específicas.
Hay otros bienes que pueden utilizarse de muchas maneras, particular-
mente, por supuesto, el dinero, pero también ciertos edificios que se pue-
den emplear para muchos propósitos, y materias primas que pueden ser
trasiormadas en varios tipos diferentes de artículos, etc. Es tan imposible
cuantificaí este carácter de especificidad o flexibilidad como cuantificaí
el carácter de liquidez relacionado con esto; en realidad, la flexibilidad
es a la producción lo que la liquidez al intercambio. Sin embargo, hay
posibilidad de definir preferencias de bienes, ya sea mediante un sistema
¡ir rurvüs de indiferencia o gracias a razones de preferencia, como hemos
visto, y medir toscamente la flexibilidad de una empresa por la propor-
i ' i n i i de los bienes totales que se eucnentran en una forma flexible, de l;i
misma numera en que podemos medir toscamente la liquidez por l;i razón
de liquidez.
Un incremenln do la incertidumbre pro\, probablemente, un
aumento tanto en la preferencia por la liquido/ como en la preferencia
¡>or la Flexibilidad y un desplazamiento de la empresa hacia un balance
más líquido y más flexible, ira-luso a cosía de un sacrilicio en los beneficios
esperados. Este hecho puede ser d<. gran importancia en la interpretación
<lr , ( conducta dinámica y especialmente, cíclica, de las empresas. Cual-
quier aumento general de la incertidumbre, por ejemplo, un cambio en el
clima de las opiniones financieras, tal como el que caracteriza a un punto
decisivo de un auge económico, es probable que dé como resultado ui.a
t i i rimaeión de la preferencia por productos terminados y por el capital
especializado, y un aumento de la predilección por las materias primas
\l dinero.
Riesgo versus incertidumbre
Quizá convenga agregar una palabra con respecto u la famosa distin-
ción de Knight entre ''riesgo" e "incertidumbre". 1 - El riesgo se puede ase-
gurar; la incertidumbre, no. Esto equivale a decir que el riesgo puede
expresarse en términos de una probabilidad dada: en la incertidumbre,
110 solo está en duda el valor de nuestros bienes, sino que ni siquiera po-
demos establecer la probabilidad de los distintos valores posibles. Esta
distinción surge a causa de que algunos eventos, aunque inciertos en si
mismos, son miembros de una gran familia o universo de eventos parecidos.
dad») acaece en un gran universo de casos. Lo que hace posible el seguro
i* F. H. Kmi;ht, Huk, i1 nccrtmnti/ aml Pm/ií (Riesgo, ¡ncertidumbre y beae-
Üí-iDj, .New Yurk, 1921, páií. -16.
13-1 MICROECONOMIA
es la existencia de un universo de casos parecidos; así, de la compilación
de datos sobre la edad de fallecimiento de gran número de personas, po-
demos derivar tablas de vida que nos dan la probabilidad de muerte de
cualquier individuo singular. Se pueden derivar probabilidades similares
para cosas tales como incendios, accidentes de automóviles, desfalcos, y
tiempo. Hay otros eventos, sin embargo, que también son inciertos, pero
no son miembros de grupos grandes de eventos parecidos y, para los cuales,
por lo tanto, no se pueden derivar tablas de probabilidad o de frecuencia
t u universos. Según la consideración de Knight, los beneficios de una
empresa son eventos de este tipo, y esto les da su carácter peculiar.
En algunos casos, incuestionablemente, el hecho de que no puedan
asegurarse los beneficios se deriva de la causa mencionada más arriba,
por ejemplo, en empresas altamente especializadas o recientes, en las
cuales no hay suficiente experiencia acerca de otras empresas de carácter
similar que justifiquen la construcción de tablas, de probabilidad. Hay
otros casos, sin embargo, en los que figura un gran número de individuos;
la probabilidad de bancarrota de tiendas minoristas de distintos tipos,
por ejemplo, podría ser calculada con alto grado de éxito. Uno sospecha
tau 1 en tales industrias hay otro elemento que impide la aplicación del
seguro a los benelieios. El seguro es posible solo si el hecho del seguro
no afecta demasiado las apreciaciones de la probabilidad de la cosa
asegurada. El seguro de vida puede promover suicidios y el seguro contra
incendio, incendios premeditados, pero afortunadamente, estos efectos
son demasiado pequeños como para tomarlos en cuenta. Parece haber una
Lunexión tan estrecha, sin embargo, entre la esperanza cíe beneficios, más
aún quizás, el temor a las pérdidas, y la actividad del empresario, que
asegurar los beneficios disminuiría, probablemente, la actividad empre-
sarial y haría mucho más probables las pérdidas. En tal caso, la prima
¡leí seguro debería ser tan alta que no valdría ía pena pagarla.
Hay alguna posibilidad de medir la ¡ncertidumbre en térnlinos de la
"probabilidad de las probabilidades" de los eventos. Tales refinamientos,
sin embargo, no parecen conducir a proposiciones útiles, por lo menos
en este estadio del conocimiento, y descansan sobre fundamentos filosó-
ficos y empíricos tan dudosos que podemos muy bien dejarlos con una
simple mención. Es mejor evitar un refinamiento demasiado grande en
una teoría que no tiene, incluso, ningún valor en la interpretación de con-
juntos de conducta.13
13 Este capítulo fue escrito antes de que llegara a mi la fibra de G L. S. ShaL-
U<- Economice of fwctatioii* [Economía de las expectativas]. Puede observar-
<„,«. t.| ,uiHt.-i>tu (I* "foco de sucesos", desarrollado alh, se adapta admirablemente
,1 uso del "¿mhitu dr valuitV' como una medida de la Incertidumbre.
8
La teoría del consumo
El consumo es el motor principal de la producción, y es evidente
que cualquier explicación adecuada del sistema económico debe contener
alguna teoría del consumo. La teoría de la familia y de la empresa, y en
realidad, la estructura total de la economía, se ha debilitado como con-
secuencia de una omisión general respecto de la apreciación de la na-
turaleza del consumo. Por esta razón, la actual teoría de la familia es en
especial ¡«satisfactoria. Sin embargo, no es nada fácil formular un sus-
tituto valioso. La teoría del consumo resulta, pues, en forma bastante
sorprendente, una de las partes más difíciles de la economía, en la cual
parece particularmente arduo formular principios racionales y establecer
proposiciones a partir de ellos.
El principio de la minimización del consumo
Debemos distinguir con claridad, en primer lugar, entre el consumo
y la utilización o "disfrute" del capital. En su sentido literal, consumo
significa destrucción. Si preguntamos destrucción de qué, la respuesta
será: destrucción de capital, es decir, de bienes reales. Cuando comemos
alimento, quemamos combustible y usamos ropas, nos quedamos con una
provisión de estas cosas, más pequeña que la que teníamos antes del
consumo. Los economistas han escrito, frecuentemente, como si el con-
sumo fuera el desiderátum, el resultado final de toda actividad económica.
Sin embargo, no es éste el caso. Es cierto que hay algunos artículos que
al utilizarlos, de hecho se consumen, como por ejemplo la comida o e!
combustible. Sin embargo, éste es un ¿iccidcnte técnico, pues en la ma-
yoría de los artículos el consumo es meramente incidental con respecto
a su uso y, lejos de convertirse en un desiderátum, se lo evita lo más
posible. Deseamos vivir en casas, y derivamos satisfacciones de su existen-
cia y no de su desgaste o depreciación. Si nuestras casas no se depreciaran,
si los tejados no gotearan nunca, si la pintura no se cuarteara jamás, ni
las vigas cedieran, ni se pudriera el piso, tendríamos mucho menos con-
sumo de casas, pero, evidentemente, estaríamos mucho mejor alojados.
En forma similar, queremos usar ropas, antes que gastarlas, usar muebles
más bien que gastarlos, y así, con respecto a toda la lista de artículos.
Si dispusiéramos de tramas inmunes al deterioro, de loza irrompible y de
muebles indestructibles, tendríamos, nuevamente, menos consumo, pero
seríamos todos más ricos gracias a este hecho.
l.'ífi MICIIOKOON'OMÍA
El principio di- que la economía en el consumo es siempre deseable
sr aplica también a los bienes que se utilizan una sola vez, como el com-
imstible o el alimento, que al usarlos se consumen. No deseamos consu-
mir combustible excepto como medio para obtener calor, luz o fuerza:
cuanto más de estas cosas podamos obtener de una unidad de combusti-
ble, mejor estaremos, y no poco del avance técnico de los últimos cien
años ha consistido en la economía de combustible. Quemamos carbón eu
la hornalla de una casa solo porque la temperatura de la casa es un
bien que se deprecia en invierno, y lia de ser remplazado con el consumo
dt: combustible. Puede parecer que el principio de la miuimizaeión del
consumo lleva a dificultades en el caso del alimento. Podemos imaginar-
nos casas, muebles, ropas y automóviles indesgastables: podríamos ima-
ginarnos incluso un combustible inmune al consumo. En realidad, para
todos lus propósitos prácticos, la tuerza hidráulica es de este tipo. Quizás
es ir demasiado lejos con la imaginación, concebir im biie inconsumible.
Incluso en el caso del alimento, no obstante, tiene significado el principio
i!f la minimización del consumo. Solo las dificultades técnicas para econo-
mizar el consumo, en este caso, hacen difícil la concepción de tal proceso.
Sin embargo, evidentemente, un invento gracias al cual se nos permitiera
satisfacer nuestra hambre y proporcionar combustible y sostén a nuestro
cuerpo, con el menor consumo de alimento, nos dejaría mejor librados que
antes. En realidad, actualmente, se han dado pequeños cambios en esta
dirección: con el desarrollo de la ciencia de la nutrición y de las dietas
balanceadas que ésta propugna, es posible conservar la salud aunque se
ingiera una cantidad de alimentos considerablemente menor que la que
lormaba parte de las dietas no balanceadas de una generación anterior.
Puede objetarse que, a veces, la satisfacción se deriva, realmente, del
acto misino del consumo y no puede disociarse de éste. El alimento a base
de pildoras, de la ciencia ficción popular, no es ningún sustituto adecuado
tic los bifes y las papas fritas, aun cuando pudieran satisfacer tan bien
como éstos todas las necesidades corporales. Aun aquí, no obstante, la
vasija de aceite de la afortunada viuda 1 representaría un mejoramiento
técnico sustancial. El principio de la minimización del consumo no queda
invalidado simplemente porque haya casos en los cuales el consumo no
•ie pueda reducir sin que merme la satisfacción. Uno no puede evitar el
pensamiento de que la satisfacción por el consumo mismo se acerca a lo
sádico y a lo morboso. El sádico, el piroaianíaco y el glotón se asemejan
ni que obtienen satisfacción por la destrucción o desintegración de aque-
llas disposiciones ordenadas de materia que constituyen el capital y que
•ion el resultado de la actividad productiva. Tales satisfacciones, sin em-
bargo, difícilmente puedan considerarse sanas,
El principio de la minimización del consumo puede enunciarse como
sigue: de los distintos tipos de bienes que cumplen con una necesidad
dada, preteriremos aquel que es consumido (o depreciado) a la tasa más
baja en términos de la unidad de valor. Esto no significa necesariamente,
I I -1.
TEORÍA DLL CONSUMO 137
por supuesto, que el bien cuya longitud de vida sea la mas larga, será
siempre preferido. La tasa de depreciación o consumo de un bien es un
producto de dos factores: el valor del bien mismo y la tasa proporcional
de declinación del valor. Solo esta última magnitud está relacionada con
la longitud de vida del bien. Así, supongamos que tenemos un bien —por
ejemplo una cama— con un valor de uíís 200 y que se deprecia a una tasa
del 5'/* de su valor por año: su tasa de consumo de valor es de u5s 10
por año. Podríamos tener otra cama tan buena como la primera para
dormir o en cuanto a su aspecto, valuada en u$s 100 y que se depreciara
a una tasa del 10 'v por año: ésta, a pesar de su menor durabilidad.
tendría una capacidad para ser consumida, igual a la de la cama mas
costosa y durable, por su bajo precio.
Modificaciones del consumo mínimo
En este punto, puede hacerse necesaria cierta modificación del prin-
cipio del consumo mínimo. Entre dos bienes, que satisfacen la misma
necesidad y tienen tasas iguales de consumo, podemos preferir el bien
más valioso y más durable a cansa de ciertos valores de prestigio. Sin
Tasa de consumo Tasa de consumo
FIG. 61. Et principio de! eunsi.it no Fin. 63. Kl prin*. ipiu del uun-unio
mínimo. mínimo.
embargo, podemos tomar en cuenta fácilmente esta modificación por me-
dio del análisis usual por curvas de indiferencia. Así. en las figs. 64 y 65,
hemos trazado curvas de indiferencia i lincas punteadas) sobre un campo,
que muestran combinaciones de valor y tasas de consumo para distintos
bienes que satisfacen una determinada necesidad. En la fig. 64 suponemos
que el valor del bien mismo no tiene efecto sobre las preferencias: las
curvas de indiferencia son líneas rectas verticales, y la superficie de la
cual son contornos aumenta hacia el eje de los valores, lo cual indica que
un bien con una lasa de consumo menor se prefiere a otro que tenga
138 MICROECONOMIA
una tasa mayor. En la fig. 65 suponemos que hay cierta preferencia de
valor: las curvas de indiferencia tienen una inclinación positiva, y esto
señala que el individuo está dispuesto a sufrir cierto incremento en la
capacidad de sus bienes para ser consumidos, con el fin de obtener un
bien con un valor mayor. Así, moviéndonos en la dirección vertical, cor-
tamos sucesivamente curvas de indiferencia superiores, lo cual indica que
cutre dos bienes con igual capacidad para sor consumidos, el individuo
preferirá el de mayor valor.
Es probable que en este caso, la linea de oportunidad tenga la forma
de la línea llena APA' de las figuras. Los bienes con valores muy altos
y los bienes con valores muy bajos se asemejan en que pueden tener una
alta capacidad de consumo, los primeros porque el alto valor del bien
costoso compensa con creces cualquier aumento de su durabilidad y los
segundos, porque la poca durabilidad del bien barato compensa con ex-
ceso su bajo valor. Habrá algún punto tal como P de la fig. 64, en que la
capacidad de consumo del bien sea mínima. Cada punto de esta linea
de oportunidad representa un tipo o cualidad diferente de una clase ge-
neral de bienes; así, si los bienes son automóviles, el punto A podría
representar un automóvil de alto precio y muy durable, el punto P uno
de precio medio y menos durable y el punto A' uno de precio bajo y no
durable (quizá, de segunda mano.) Es más probable, por supuesto, que
la línea de oportunidad consista, más bien, en una serie de puntos dis-
continuos que en una curva continua, pero no caeremos en ningún error
serio si suponemos una variación continua del valor y del consumo. En
el caso de la fig. 64, el punto de capacidad de consumo mínimo es el
punto preferido. En la fig. 65. sin embargo. H punto preferido es P, que
está en un valor más alto y tiene mayor capacidad de consumo que el
punto de capacidad de consumo mínimo, lo cual se debe a la inclinación
positiva de las curvas de indiferencia. Es probable que la fig. 65 sea
característica del rico, que prefiere bienes de valor más alto incluso al
costo de una mayor capacidad para ser consumidos. También es posible
una situación inversa (no mostrada en las figuras'i en la cual las curvas
de indiferencia limen inclinación negativa; esto indica que el individuo
está dispuesto a pagar cierto precio en términos de capacidad para ser
consumido, con el fin de obtener un bien de valor más bajo. Ésta podría
ser muy bien la situación del pobre, cuya conducta económica está do-
minada por la inadecuación (o incluso, magnitud negativa) de su capital
neto y que ha de sacrificar, por lo tanto, la economía del consumo, para
economizar bienes.
Dicho fenómeno está asociado, evidentemente, con la posición total
del individuo como prestatario y como prestamista, y en particular con el
elemento del racionamiento de capital. Si un individuo puede pedir pres-
tado o prestar libremente en un mercado perfecto de préstamos, la única
limitación de su habilidad para minimizar la "consuimbilidad" será el pago
de interés. A causa de esto podemos esperar que en ausencia de cualquier
preferencia positiva por valores altos o bajos, las curvas de indiferencia,
de la figura f¡4 tendrán una pequeña inclinación negativa; los bienes de
•
TEORÍA DEL CONSUMO 139
valor alto tendrán una pequeña desventaja, por el interés cargado. El punto
de equilibrio se encontrará un poco por debajo del punto de "cnnsumibi-
lidad" mínima: cnanto más alta sea la tasa de interés, mas pronunciada
será la inclinación de las curvas de indiferencia y mayor la divergencia
con respecto al punto de "consumibilidad" mínima. En mercados imper-
fectos de capital o en condiciones de racionamiento di- capital, la curva-
tura de las curvas de indiferencia será más pronunciada y la divergencia
del punto de "consumibilidad" mínima será tanto mayor. El principio de
''consumibilidad" mínima es. por supuesto, perfectamente general, y se
aplica a todos los organismos, a empresas tanto como a familias. Si hay
una cierta cantidad de máquinas diferentes, por ejemplo, capaces de brin-
dar el mismo servicio, la máquina seleccionada será aquella que tenga la
menor tasa anual de depreciación, y esto estará sujeto a las modificaciones
mencionadas con anterioridad.
Producción, consumo, gastos e ingresos
El paso siguiente en la teoría del organismo económico singular, con-
siste en esquematizar las relaciones entre la producción, el consumo, los
gastos y los ingresos. Estas relaciones son completamente generales y se
aplican tanto a empresas como a familias. Ya hemos definido el concepto
de consumo como la destrucción de capital. Podemos distinguir, si así lo
deseamos, entre el consumo planeado, como por ejemplo el ingerir alimen-
tos, usar zapatos y gastar combustibles, y el consumo accidental, como el
incendio de una casa, la rotura de un auto y el rasgado de ropas. Puede
dudarse, sin embargo, acerca de si esta distinción tiene gran importancia,
especialmente en gran escala. I'na vez que hemos admitido que la satis-
facción reside no ya en el consumo sino en la utilización del capital, el
intento por distinguir entre el consumo planeado y el accidental, se vuelve
menos necesario. El consumo total es indeseable, con excepción de los ca-
sos morbosos observados anteriormente. Que una casa arda, se derrumbe
o se gaste, meramente, constituyen todas ellas, formas de consumo del
mismo modo incidentales con respecto a su uso.
Concebimos originalmente el concepto de consumo como un concepto
físico, es decir, como una lista de tantas hogazas de pan, tantos juegos de
ropa, etc., consumidos en un período de tiempo dado. Como tal, por su-
puesto, es heterogéneo y no expresable por medio de una suma; para sumar
consumo debemos reducir sus distintos ítem heterogéneos a un numerario
común, por medio de la evaluación de cada ítem a un cierto precio, tal
como en el caso de la suma de capital. El valor agregado del consumo
puede ser llamado egreso, ya que, como liemos visto, es estrictamente
análogo al de la renta.
Tenemos un concepto correspondiente al de consumo, por supuesto,
el concepto de produción, que es la creación de bienes reales. La produc-
ción, como el consumo, es un agregado de ítem heterogéneos; cuando éstos
U --valúan a un precio, el valor agregado es la renta monetaria. Los con-
-11U MICROECONOMIA
ceptos de renta y egreso, que son esencialmente valores agregados de adi-
ciones y sustracciones de la provisión total de bienes, deben distinguirse
cini claridad de los conceptos de gastos e ingresos. Los ingresos consisten
en las adiciones a lu.s bienes líquidos o dinero. Los gastos consisten en las
sustracciones de los bienes líquidos o dinero, Pero sería una exageración
muy severa decir que la falta de una buena distinción entre ingresos y
icnta, por un lado, y gastos y consumo, por el otro, ha sido el origen de
la mayor parte de la conlusión suscitada en la economía, y especialmente,
t u la macroeconomía, de la generación pasada. La confusión ha surgido
a causa de que, con frecuencia, lian sido incluidos en !a misnuí transacción
la renta y los ingresos, por un lado, y el egreso y los gastos, por el otro.
Asi. el pago de salarios parece ser. a la vez, renta e ingresos. Sin embargo,
ambas cosas deben separarse, en principio. Un pago de salario no es renta.
Representa, simplemente, un intercambio de una forma de bien —una
obligación salarial sobre el empleador— por otro tipo de bien, dinero, o
quizás, depósitos en bancos, que son una obligación sobre un banco. La
renta se devenga a medida que la venta diaria de trabajo crea la obliga-
ción salarial sobre el empleador. Incluso, si no se pagaran salarios du-
rante el día en que un hombre trabaja, éste devengaría aún su renta, ya
que aumentarían sus bienes totales por la cantidad de la obligación sa-
larial sobre el empleador. De manera similar, un granjero devenga su
renta a medida cine crece el valor de su cosecha; el momento de la venta,
en el que obtiene ingresos, es meramente un intercambio de una forma
de bien, la cosecha, por otra forma de bien, el dinero.
Con respecto a las "salidas", la distinción entre gasto y egreso es to-
davía más clara. Cuando se compra un bien durable, es evidente que no
está implicado ningún consumo; todo lo que ocurre es una trasferencia
de bienes o intercambio, en la cual disminuye el dinero y aumentan los
bienes en el balance del comprador. El consumo aparece más tarde, cuan-
do el bien se deprecia o es destruido. La distinción vale incluso en el caso
de los bienes no durables: la compra de un helado no es lo mismo que
su consumo. En el caso de los servicios, el gasto y el consumo pueden ser
simultáneos. Cuando se toma en cuenta el capital psíquico, sin embargo,
si puede dudar acerca de si hay en realidad bienes no durables. Aun
Lis cosas tituladas iiabitnalmente como servicios, como por ejemplo las
películas, producen de hecho, capital psíquico con una tasa limitada de
depreciación. Vamos al cine para producir justamente el estado mental
di- haber ido al cinc. Este estado mental es el artículo que compramos al
pecio de la entrada; es un artículo que se deprecia como cualquier
n|]M. En el caso de algunos individuos, la depreciación es rápida, de modo
que debe ser remplazada en una semana o menos; para otros individuos.
la tasa de depreciación es más baja, de modo que no necesitan ir a ver
otra película durante un mes o aun durante varios meses. Cosa extraña,
el estado mental que provoca el haber visto una mala película puede
depreciarse a una tasa más baja que el estado de haber ido a ver una
buena película. Existen problemas interesantes relacionados con la in-
lluencia de la decepción y el estimulo del apetito, que deben ser dejados
TEORÍA DEL CONSUMO 141
de lado, aunque con cierto riesgo, por quienes emprendan el estudio de
la dinámica de la demanda.
El concepto de ahorro
La renta menos el egreso es el agregado al total de bienes, que puede
ser llamado con propiedad "ahorro". En este concepto hay cierta ambigüe-
dad, que surge de una dificultad similar de los conceptos sobre renta y
egreso. En términos físicos, no hay ninguna ambigüedad. Si un hombre
produce, por ejemplo, 100 libras de patatas y consume 90. está claro que
ha agregado 1U libras A su provisión, si incluimos en el consumo no solo
lo que se come sino también lo que se desperdicia. En forma similar, si
evaluamos siempre los ítem heterogéneos de la producción y el consumo
a precios constantes, no hay ambigüedad alguna: si produzco un valor
de uSs 1(1.000 de bienes y consumo un valor de uSs 9.000, entonces,
evidentemente, he "ahorrado", o sea. agregado a mi provisión, un valor
de u$s 1.000. La ambigüedad surge cuando cambian, durante el período
contable, los precios a los cuales se evalúan las provisiones, y los agre-
gados que se hacen a ellas o las sustracciones. Supongamos, por ejem-
plo, a modo de ilustración, que- hay un artículo solamente, trigo, y que
el individuo comienza con 500 búshels, produce 1.000 búshels, y consume
900, agregando 100 búshels a su provisión, que alcanza entonces a 600
búshels. SÍ el precio del trigo es de uSs 2 por búshel, su renta es de
uSs 2.000. su egreso es de uSs 1.800 y el individuo añade uSs 200 al valor
de su provisión, que aumenta desde u$s 1.000 hasta uSs 1.200; aquí no
hay ambigüedad alguna. Supongamos ahora, sin embargo, que el precio
del trigo se eleva, durante el último día del período contable, hasta un
valor de uSs o por búshel. Al comienzo del período, el individuo posee
500 búshels, evaluados a u$s 2 por búshel. o sea. un capital de uSs 1.000.
Al final del período tiene 600 búshels. a ii$s 3 por búshel, o sea u$s 1.800.
El valor de sus bienes se ha incrementado no en uSs 200, sino en uSs 800,
aunque el valor de su producción continúa siendo igual a uSs 2.000 y el
de su consumo, a uSs 1.800. Puede considerarse que este "ahorro" de uSs SOO
consiste en dos parles: el valor de los bienes agregados a su provisión,
es decir, el valor de su ahorro real a! antiguo precio, que es de uSs 200,
como antes, mas el incremento del \alor de sus bienes a causa de un
cambio en su precio, qm- es de uSs (100, habiéndose acrecentado el valoi
de cada uno de sus 600 búshels en u$s 1, durante el último día del pe-
riodo. En este caso, por lo tanto, en vez de escribir simplemente
Valor del ahorro [ S)
— 'Valor de la producción (P) —Valor del consumo (C) (1)
tendremos que escribir:
Valor del ahorro, o Incremento del capital neto (S)
-Valor de la producción (P) 4- Incremento del valor de los
bienes por cambios de piecto (P') —Valor del consumo (C) (2)
1-12 MICROECONOMIA
Si deseamos, ahora, definir la renta (fí) como P', la ecuación
puede escribirse nuevamente, en la forma simple:
(3)
Para muchos propósitos, sin embargo, es importante distinguir entre la
parte de la renta que representa el agregado bruto a los bienes físicos,
y aquella parte que se genera por la revaluación de los bienes físicos,
pues estas partes no poseen la misma significación. Es tentador considerar
solo a P como renta "verdadera" y a P' como renta espuria, en algún sen-
tido, una renta que es. arrojada, por decirlo así, por nuestras convencio-
nes contables. De hecho, se han realizado ciertos intentos para revisar
las convenciones contables a fin de minimizar P'; el método LIFO de in-
ventario contable, por el cual se valúa, en efecto, el inventario, aproxi-
madamente en un mismo nivel de precios al principio como al final, del
periodo contable, es un ejemplo de este tipo. También en la valoración
cliM equipamiento fijo y la planta industrial, los contables se han mostrado
muy renuentes para tener en cuenta los cambios de los niveles de precio
y han tendido a realizar la evaluación en algún nivel de precios standard
bastante constante. Hay algo de supersimplificación sin embargo, en con-
siderar espuria a cada renta obtenida por el aumento de los precios de
bienes existentes (y, por supuesto, a cada renta negativa que provenga
de una caída del precio)- El hombre que posee bienes reales cuyos pre-
cios aumentan en un período inflacionario está, evidentemente, en mejor
situación que aquel que posee dinero u obligaciones contractuales (deu-
das e hipotecas) fijados en términos monetarios. Hay un cambio real en
la distribución de la riqueza, como consecuencia de cualquier devaluación
de diferentes clases de bienes, y no parecería irrazonable decir que quie-
nes se han beneficiado con tal redistribución han recibido rentas a ex-
pensas de aquellos nue sufrieron a causa de ella. La ley de impuesto a
la renta, en los Estados Unidos, reconoce que estas "ganancias de capital"
son rentas de algún tipo, aunque peculiar, y les impone contribuciones
pero a una tasa distinta de la que corresponde a la renta ordinaria, aun-
que, por supuesto, rio cada renta de este tipo se presenta como ganancias
de capital. Las ganancias de capital no realizadas no están sujetas a im-
puesto; esto resulta algo ilógico, en principio, aunque probablemente se
justifica en la práctica a causa de las dificultades que hay para conta-
bilizar los aumentos en los intereses. También aparecen como renta or-
dinaria ciertos beneficios y pérdidas que tienen su origen en una reva-
hiación del inventario n otro capital.
Esta es una dificultad profundamente arraigada en la actualidad, que
se halla en la raíz misma de gran parte de la práctica legal y contable
convencional. Considerar lo realizado como real es una convención legal
\e general: esto es, un valor de un bien es incierto y dudoso hasta
que se "convierto" mediante el intercambio, en dinero y. por lo tanto, un
incremento de los bienes liquidos es la medida más segura de la renta o
do los beneficios. La famosa fórmula de Marx, D — M - D' —dinero con-
vertido en mercancía, la cual se vuelve a convertir en más dinero que
IEOR1A DEL CONSUMO 143
antes— es U fórmula standard de la empresa según el contador. Todo esto
supone, sin embargo, que el poder adquisitivo del dinero es aproximada-
mente constante y que, mientras otros valores de bienes fluctúan unos con
respecto a otros, el "valor monetario" general se mantiene, y es, con poca
diferencia, el misino valor. Este supuesto queda destruido en épocas de
inflación o deflación general, y en ese caso no hay una certeza mayor con
respecto .al poder adquisitivo del dinero, que la que existe respecto de
cualquier otro bien. Por lo tanto, no hay ninguna razón particular para
suponer que, en ausencia de estabilidad en el valor del dinero, los
valores monetarios son una medida segura de la renta o de los beneficios.
Podría muy bien ocurrir que el "grano" o el trabajo, como sugirió Adam
Sinith, o algún otro índice más sofisticado de un grupo de mercancías,
fueran una "medida de valor" mejor que el dinero. Así, es peligroso con-
servar dinero en una época de inflación; incluso, el más dudoso de los
bienes reales puede ser preferible.
Atesoramiento y ahorro
Podemos llamar "atesoramiento" ai incremento neto de los bienes li-
quidos de un individuo (dinero), para distinguir esta magnitud del "aho-
rro", que ya hemos definido como el incremento de los bienes totales.
Como los ingresos representan un aumento de la provisión de dinero y
los gastos representan un decrecimiento, podemos escribir:
Atesoramiento ( A } — Ingresos (í) -Gastos (G) (4)
En ningún sentido el atesoramiento es igual al ahorro: es muy posi-
ble que ambas magnitudes tengan incluso signos diferentes. Así, es pro-
bable que un individuo que compra una casa, encuentre que en ese año
ha ahorrado, pero su atesoramiento ha sido negativo; sus bienes totales
han aumentado, si bien disminuyeron sus bienes líquidos. De modo si-
milar, un individuo que vende una propiedad en un año, puede hallar
que en ese año su ahorro ha sido negativo, pues su egreso ha excedido
a la renta; no obstante, muv bien puede haber atesorado, es decir, haber
incrementado sus bienes líquidos. Si ^7 representa el cambio total del
valor de los bienes no líquidos de un individuo, tenemos
S= N+A (5)
Es decir, el cambio de los bienes totales debe ser igual al cambio de los
bienes líquidos más el cambio de los bienes no líquidos. Se deduce que
N = S-A — P-C-Í -f C (6 1
K.sí.is relaciones pueden generalizarse para cualquier número de clases
de bienes. Supongamos que el individuo tiene una cantidad de clases
diferentes de bienes, A. B, C, etc. Sean V...V,,, etc.. el valor del cambio
<lr la cantidad del bien conservada durante el periodo contable ("año".!
Í ' I I Í ^ I R C S . la provisión de cada bien aumenta por la producción y por la
compra, que consiste en el intercambio de algún otro bien por el primero.
í-14 MICROECOXOMIA
I .a provisión disminmo por el consumo y la veuta, que consiste en el
intercambio del bien por algún otro. Asi, si P, es la producción. Ca el
valor ilc su consumo, C.,, el valor de la cantidad comprada e /,, el valor
¡le la cantidad vendida, tenemos;
V.srF.-C.+ G.-I. (7)
Suponemos que. en el caso del dinero, no hay producción ni consumo del
bien, ¡a menos que nuestro individuo sea un falsificador! La "compra" de
dinero constituye un ingreso, y su "venta", un gasto. Para el dinero, por
lo tanto, la ecuación (7) se reduce a la ecuación ( - i ) . Si sumamos todas las
ecuaciones del tipo ( 7 ) , para todos los bienes, hallamos que los G y los
/ se anulan mutuamente, de acuerdo con el principio de que. en el inter-
cambio, los valores intercambiados son iguales. Xos basta, pues, con la
ecuación ( 1 ) , suponiendo que no cambia el valor relativo de los bienes.
Una teoría del consumidor
Veamos ahora cuál es el problema que debe resolver una teoría del
consumidor, que puede ser tanto una empresa como una unidad familiar.
Durante un "día" pueden ocurrirle varias cosas. En primer lugar, serán con-
sumidos algunos de sus bienes. Parte de este consumo puede ser, simple-
mente, una función de los tipos y cantidades de bienes que el consumidor
posee al principio del día: sus muebles, su casa, sus ropas, su equipo, etc.,
se depreciarán a una cierta tasa durante el día, cualesquiera sean sus demás
actividades. 1.a teoría más simple del consumo consistiría en suponer que
lodo el consumo fuera de esta naturaleza, y en este easo, no sería afectado
por los planes o la actividad presente del consumidor, sino que resultaría
simplemente de sus acumulaciones previas de provisiones de bienes. Si éste
conserva bienes altamente consumibles, su consumo será copioso; si con-
vrva bienes durables o no consumibles, el consumo será pequeño. Esta
descripción, aunque muy útil como primera aproximación, no es comple-
tamente satisfactoria, porque hay cierto monto de consumo que depende,
evidentemente del grado de uso al que expone sus bienes el individuo. Si
éste recorre en su automóvil 3(K) millas durante el día, su automóvil puede
consumirse un poco más, es decir, decaer más en valor, que si permanece
en el garaje de su casa. No podemos suponer, sin embargo, que exista al-
guna relación muy simple entre el uso y el consumo. Para muchos bienes,
parece haber un monto de uso que minimiza el consumo: si un auto per-
manece en el garaje durante todo el santo día, puede depreciarse realmente
más rápido que si lo maneja unas pocas millas. Esto puede ser igual-
mente cierto, incluso respecto de los neumáticos. Por otra parte, hay
algunos bienes —como, por ejemplo, la gasolina— para los cuales se al-
canza el consumo mínimo en el punto de uso cero. Es evidente que en
esle caso no podemos emplear ningún principio de consumo mínimo;
podemos muy bien preferir usar nuestro automóvil por encima del punto
de consumo mínimo, y hay también situaciones concebibles, en las cua-
les podríamos desear usar un bien en un grado inferior al punto del con-
DEL CONSUMÍ) 140
sumo mínimo. El principio marginal puede aplicarse, evidentemente, a
este problema: propugnaremos el uso de cada bien hasta el punto en que
juzguemos que la ganancia marginal (utilidad) implicada en el consumo
vale exactamente el costo marginal (desutilidad) del consumo mismo. El
costo marginal (desutilidad) del consumo está compuesto, a su vez, por
dos elementos: el consumo es inconveniente porque implica la pérdida
de bienes; y es inconveniente, porque para que estos bienes sean rem-
plazados debe haber producción, que, a su vez, puede ser inconveniente.
Si suponemos que los bienes siempre deben ser remplazados, entonces
cada acto de consumo implicará uu acto de producción. Esto significa
que, si el intercambio es gratuito, en la decisión sobre si debemos consu-
mir un cierto valor de dolares de bienes o no, ha de ponerse en equili-
brio la ganancia resultante del uso de bienes implicado por su consumo,
con el sacrilicio que supone ei «¿anar el dolar de renta necesario para
remplazar el dolar de egreso. Si este sacrificio es invariable, entonces,
por supuesto, Ki utilidad marginal de un cierto valor de dólares de con-
sumo será igual en todas las vías posibles del uso de bienes. Éste es el
famoso principio equ¡marginal y podemos refonnularlo, por supuesto.
si así lo (.leseamos, en términos de1 las menos objetables tasas marginales
de sustitución.
Es evidente, sin embargo, que el problema tiene mas dimensiones
de las que admite la teoría usual. El supuesto implícito en la teoría más
antigua, acerca de que el consumidor desea tener una estructura de
bienes estable, no es de ninguna manera necesariamente válido. Un
consumidor puede desear disminuir sus provisiones de nú bien particu-
lar mediante ei proceso tle consumirlo sin reponerlo \e desear in-
crementar sus provisiones de dicho bien, remplazando más de lo que
consume. El problema se complica aún más por el hecho tle que las
provisiones particulares de bienes pueden aumentar o disminuir de dus
maneras; o bien mediante la producción y el consumo, o bien mediante
la compra y venta. Una teoría del consumo no es suficiente, por sí mis-
ma, para proporcionarnos una teoría du la demanda del consumido.,
lampoco basta una teoría de la producción o de la renta para darnos
una teoría de la demanda tle los tactores de producción. I'na teoría
de la demanda es una teoría de las compras; en particular, es una teoría
de los determinantes de la función de demanda, que relaciona compras
y preeio. Las compras, sin embargo, uo son lo mismo que el consumo,
y no serán iguales al consumo, salvo por accidente, a menos que (i) se
mantengan constantes las provisiones de bienes, e (¡i) sea imposible que
el comprador mismo produzca el bien en cuestión. La teoría usual de la
demanda supone implícitamente que e] consumo y las compras son idén-
ticos o, al menos, iguales, y que por lo tanto, el individuo se precipita
a remplazar mediante la compra (y no mediante la producción) los
bienes que ha consumido.
Por lo tanto, hay varias preguntas que debe contestar la teoría del
consumo. La primera es la siguiente: ¿por qué consume un individuo
las cantidades de los distintos tipos de bienes? La segunda es: ¿qué
146 MICROECONOMÍA
cantidad de lus bienes consumidos desea remplazar? La tercera es: ¿cómo
desea remplazados: mediante la producción o mediante el intercambio?,
y si quiere hacerlo mediante el intercambio, ¿qué otros bienes piensa
dar a cambio de ellos? La cuarta pregunta es: ¿qué otros bienes desea
adquirir, sea mediante la producción o el intercambio? Para contestar a
estas preguntas, necesitamos conocer no solo los determinantes del pa-
trón de consumo del individuo sino también los determinantes de su
estructura de bienes. Si nos proporcionan un patrón de consumo y una
estructura de bienes, entonces podemos describir el proceso dinámico
ile los parámetros económicos del individuo a lo largo del tiempo. Su
patrón de consumo merma continuamente sus bienes: si el individuo no
hiciera más que consumir, no solamente disminuiría la cantidad total o
el valor de su estructura de bienes, sino que ésta modificaría también
su composición rápidamente; los bienes no durables desaparecerían antes
que los durables, el alimento se esfumaría de la despensa mucho antes de
({iie se gastaran sus ropas o se derrumbara su casa.
El acto del consumo, por lo tanto, obliga al individuo a hacer dos
cosas: a producir, es decir, a devengar renta que agrega a sus bienes
totales, y a intercambiar, es decir, a cambiar la forma de sus bienes. Si no
hiciera más que consumir y devengar (producir), podría remplazar el
r.idor total de su consumo, o aún más que remplazarlo, si fuera ahorrando,
de modo que el valor total o el índice de cantidad de sus bienes se in-
crementara. La composición de sus bienes, sin embargo, cambiaría, pro-
bablemente, pues las cosas que añade a sus bienes mediante su produc-
ción o ganancia, no son necesariamente iguales a las que consume. Gene-
ralmente, aunque no siempre, por supuesto, las ganancias se dan en Forma
de dinero; el consumo, generalmente, es consumo de distintos bienes rea-
les. Si el consumidor no hiciera más que consumir y devengar, entonces
podría no alterarse el valor total de sus bienes, pero su composición cam-
biaría radicalmente, con disminución de cosas tales cnmo el alimento y
la ropa, al mismo tiempo que se incrementarían los bienes líquidos. Para
enmendar esta situación, el consumidor está obligado a intercambiar; ge-
neralmente, tendrá que cambiar su producto por dinero e intercambiar
este por los distintos bienes que haya consumido. El granjero cuyo pro-
ducto se da en la forma de trigo, vende el trigo y con el dinero así adquiri-
do compra alimento, ropa, etc., de distintos tipos, para remplazar lo que
consume y quizá también para agregarlos a su provisión total. El trabaja-
dor cuyo producto es una obligación salarial, de la misma manera, cambia
su obligación salarial por dinero al recibir el salario, y remplaza su con-
Mimo intercambiando el dinero por otros bienes.
Se ve claro que tenemos aquí un complejo sistema de variables inte-
iTflaeionadas. No sería difícil postular un equilibrio de tal sistema en tér-
minos del análisis por función de preferencia o utilidad, basado en las pro-
posiciones de que, en cualquier día, el individuo produce aquella cantidad
de los distintos bienes que según cree vale la pena producir, consume
aquella cantidad de cada bien que de acuerdo con su estimación interesa
consumir e intercambia aquellas cantidades que él opina vale la pena in-
TEORIA DEL CONSUMO 147
tercambiar. Sin embargo, un mero sistema formal de ecuaciones no nos dice
mucho; lo que hace al caso es el carácter de las funciones. Este carácíei
es complejo y puede variar considerablemente de individuo a individua,
De hecho, los patrones del consumidor suri patrones de vida y requieren
un complejo estudio psicológico y sociológico. Puede1 muy bien ocurrir
que aquellas variables que caen en el campo general de la sociología
—por ejemplo, el consumo ostentoso de Veblen, la emulación de los ve-
cinos, los patrones convencionales asociados con ciertas ocupaciones o "po-
siciones" en la sociedad— jueguen un papel más importante que todas las
consideraciones estrictamente "económicas", eu la determinación de la con-
ducta económica del consumidor.
Los efectos del precio sobre el consumo y las provisiones
Lo que necesitamos para la economía, sin embargo, es principalmen-
te algún tipo de penetración en la influencia de ciertas variables eco-
nómicas, como los precios y las provisiones de dinero, sobre el complejo
total de la conducta del consumidor. El economista está familiarizado con
la teoría de la influencia de los precios sobre el consumo. Un cambio en
la estructura relativa de precios de ¡os distintos bienes desalentará, nor-
malmente. el consumo de los bienes de nías alto precio y alentará el
consumo de los de precio más bajo. Puede haber excepciones a esta regla,
en el caso de los "bienes inferiores", a causa de un tuerte "efecto de renta'
del cambio de precio; estos bienes se consumen eu mayor cantidad con
rentas baja-, que con rentas altas, y, por lo tanto, un aumento relativo de
su precio, por reducción de la renta real del consumidor, puede obligar
realmente a éste a consumir más.2 Estos casos, sin embargo, son raros.
La influencia de los cambios de precio sobre el consumo se complica tam-
bién por la existencia de relaciones complementarías: y competitivas
entre los bienes. Cuando muchos bienes cooperan para servir a los mis-
mos fines —por ej., automóviles, aceite, gasolina, carreteras, estaciones
de servicio— una caída de! precio de uno de ellos llevará, probable-
mente. a un incremento del consumo del grupo total, sujeto a las posi-
bilidades de sustitución. Los bienes competitivos con el artículo que ha
sufrido una caída de precio se consumirán menos, probablemente, pues
se los sustituye por este bien de menor precio.
Todo esto es terreno familiar para los economistas. Lo que ha sido
dejado de lado, no obstante, es la influencia de los cambios de precio
sobre el deseo de los consumidores de restructurar sus provisiones. Co-
mo hemos visto en la ecuación ( 7 ) , las compras equivalen a las acu-
mulaciones más el consumo y menos la producción y las ventas. Aun
suponiendo que la producción y las ventas son cero, vemos que la dis-
posición para comprar no depende meramente de la disposición para
consumir, sino también de la disposición pura acumular. En el caso de
los bienes durables del consumidor, esta última disposición puede ser
2 Véase Bouldíng, Eiwiomic Analysis, Ed, pág. 736.
148 MICBOECONOM1A
un ¡actor mucho más importante en la determinación de la demanda
del consumidor que la disposición pura consumir. ¿Cuál será, pues, la
influencia de los cambios de precio sobre la disposición para acumular
( o a desaprovisionarse}? Es evidente que no podemos ni siquiera dis-
cutir este problema sin tomar en cuenta consideraciones dinámicas. La
disposición para acumular no depende simplemente de la estructura de
precios actual; también depende de las expectativas del individuo con
respecto a estructuras de precios futuras. Hablando en general, esta-
remos mus dispuestos a acumular bienes cuando esperemos un alza de
sus precios que cuando esperemos una caída de ellos. La influencia
de un cambio de precio, entonces, depende de la influencia de! cambio
mismo sobre las expectativas de cambios posteriores. Si la elasticidad
de las expectathas. pura usar el provechoso concepto de 1 licks ;i , es
positiva, entonces una caídu del precio, al producir expectativas de un
iiucvo descenso, es capa/, de causar un desaprovisionamiento del bien y.
por lo tanto, realmente puede hacer disminuir las compras. De manera
similar, un alza del precio, ul estimular las expectativas de una nueva
alza, puede incrementar realmente las compras de un bien, en íornia
contraria a la "ley de demanda" general. Es cierto, por supuesto, que
estas influencias serán, probablemente, temporarias. Si un precio sube
hasta un nivel permanentemente más alto, pronto cesarán las expecta-
tivas de un alza adicional y puede haber un desaprovisionamiento de
ias provisiones previamente acumuladas. La influencia de un alza per-
manente del precio sobre las compras y el consumo, por lo tanto, puede
ser algo similar a lo ilustrado en la fig. 66. Suponiendo que el bien tiem
sustitutos en el consumo y que el efecto de renta no es grande, ha>
una declinación gradual del consumo, a medida que se ajusta por si
mismo el patrón de consumo. Las compras pueden incrementarse, .il
principio, pues el alza del precio estimula la acumulación; eventual-
mente, sin embargo, las compras descenderán u\l del consumo cuan-
do la provisión poseída alcance una posición de equilibrio. Puede habci
un período de desaprovisionaniiento ( f í ) , después del período de acumu-
lación (A), cuando las compras descienden por debajo del consuma En
Compra*
l'ic. \1 consumo.
I f k ' k v Vu/iif und ('ufíilul j_Valur >' Capital], 1^ i/d., Oxford UniversHy
i
TEORÍA DEL CONSUMO 14U
la fig. títí. la distancia vertical entre las líneas de compras y de consumo
indica la tasa de acumulación en tanto las compras exceden al consu-
mo, y la tasa de desaprovisionamiento. cuando el consumo excede a
las compras.
ComplemenUriedad y competencia de las provisiones y el consumo
El problema del efecto que pueden producir, a la larga, los cambios
de la estructura de precios sobre la estructura de bienes deseada, es
decir, sobre la disposición para conservar distintas cantidades de los dis-
tintos tipos de bienes, presenta ciertas dificultades. Quizá las suposiciones
más simples que podamos hacer son: primero, que el individuo desea
distribuir el valor total de sus bienes en ciertas proporciones fijas —diga-
mos, por cj., 1Üf( en forma de dinero, 20 c< en forma de ropa, 25 f é en
I orina de automóviles, y así sucesivamente— y, segundo, que desea man-
tener el valor total de todos sus bienes en un nivel constante. Si fuera
así, la elasticidad de precio del bien sería unitaria; a medida que de-
ut.L-iera el precio de mi bien se incrementaría en la misma proporción
la cantidad que se posee1 de él, de manera que el valor monetario total
del bien permaneciera constante. Sin embargo, si, como puede muy bien
ocurrir, una caída del precio de un bien hiciera disminuir el valor total
de todos los bienes que el individuo quiere mantener, la elasticidad del
pivcio del bien sería numéricamente menor que la unidad: es decir, una
caída del precio de un bien haría incrementar la cantidad conservada en
menos que la misma proporción, (le manera que el valor total del bien
declinaría. Si una caída del precio tiene el efecto de hacer disminuir la
preferencia por el bien, o sea, si hace bajar la razón de preferencia del
valor del bien en cuestión con respecto al valor total de los bienes, la
elasticidad del precio del bien también disminuirá. Es más probable, sin
embargo, que una caída del precio de un bien incremente su razón de
preferencia. Es necesario conservar una cantidad mayor del bien para ob-
tener el consumo incrementado que alentará, probablemente, el precio
más bajo, a menos que sea posible aumentar su consumo solo mediante
un uso más intensivo. Este efecto acrecentará el valor numérico de la
elasticidad del precio del bien y puede ser suficiente para hacer que este
valor sea superior a la unidad. En tal caso, una caída de! precio del bien
provocará un incremento de su provisión.1
* Si T es el valor total de los bienes poseídos por el individuo, y r : . la razón
de preferencia del valor del bien 1 con respecto ai valor total de todos los bienes,
siendo pi el precio del bien y q, la provi;,ión de éste, tenemos, por definición:
/MI = '• tu
Derivando con respecto a f; t , tenemos:
P\ VI r¡ — (2)
api dpi
en la piitf.
150 MICROECONOMIA
Puede haber relaciones de compleinenturiedad y sustitución tanto con
respecto al mantenimiento de bienes como con respecto al consumo de
éstos, lo cual puede complicar aún más la descripción. Como hemos visto
con anterioridad, estas relaciones pueden describirse mediante las rela-
ciones cruzadas de las razones de preferencia de bienes. Si un incremento
en la preferencia por un bien hace aumentar la preferencia por otro, am-
bos bienes son complementarios; en la situación inversa, los bienes son
competitivos. Normalmente, deberíamos esperar que la complementarie-
dad o competencia entre bienes correspondiera bastante estrechamente a
la complementaríedad o competencia de consumo, a causa de la relación,
L-n general positiva, existente entre las provisiones de bienes y el consumo
de bienes. Sin embargo, pueden concebirse casos en los cuales, por ejem-
plo, la complementaríedad de consumo provenga principalmente de las
diferencias en la intensidad del uso de los bienes, de modo que podríamos
tener dos bienes complementarios en el consumo pero competitivos, o al
menos, complementarios en menor medida, con respecto a las provisiones
acumuladas. Asi, una caída del precio de los huevos puede incrementar
el consumo de las sartenes, al hacer que aumentemos el uso de éstas para
treii un mayor número cíe huevos, pero no es probable que influya en la
provisión de sartenes. Como es probable que haya aumentado la provisión
media de huevos, la provisión relativa de sartenes, aunque no haya cam-
biado la provisión absoluta, puede haber disminuido como resultado de
la caída del precio de los huevos, lo cual indicaría 1a existencia de una
relación ligeramente competitiva entre las provisiones de huevos y de
sartenes.
Dividiendo por (¡¡, tenemos la elasticidad dt-1 precio del bien, e,:
pi d'li = _ (. _ r\_ _dT T-Í d r i _ \i dpi \i dpi
Se sigue que. si T y r t son invariantes con respecto a pi, fií = — 1. Los valorea
numéricos de e, disminuirán o aumentarán, según sean positivos o negativos los
\,tli»ies de — — y —— Es más probable que sea positivo, es decir, es probable que
un cambio del piecio baga cambiar el valor total de bienes deseado en la misma
ilirceciun, > a que un aumento del precio hará aumentar el valor monetario de los
bienes, y una calda, lo liará descender, incluso aunque permanezcan constantes las
cantidades físicas de éstos. Por otra parte, es mus probable que. ——' sea negativo, pues
</;>,
un auimiiU) de precio estimula el mantenimiento de un bien particular, mientras qui-
tina caida de precio, lu desalienta. El hecho de eme la elasticidad del precio del
bien sen mayor ü menor que —1 depende di- la fuer/a relativ-i de estos i'ai-tuiv-i
opuestos. E» cierta forma, el primer factor i-s análogo al "efecto de renta", y el
secundo, al 'Vici-lo cié sustitución", cíe la tecnia del valor de Hicks.
Observamos que la elasticidad del precio del bien será, ias¡ seguramente, ne-
j-ativa; paia que ti hu'ia positiva, tendríamos que tener un gran efecto tiel precio
vjbie el valor total de preferencia de bienes, o un gran efecto inverso, sobre la
preferencia de bienes. Volviendo abura a la fií?. 66', esto significa que, si hay un au-
mento de piei io, se producirá un de>aprovisionarniento del bien; el área B, que re-
1 uM.nl.i tJt-saprovisionamiento, probablemente seiá mayor, por lo tanto, que el áicu A.
que representa acumulación.
TEOIUA DEL CONSUMO 151
La unidad familiar como empresaria
Se puede mencionar otro problema de interés en la teoría del consu-
mo, aunque más no sea por su importancia para la teoría de la unidad
familiar y para la teoría monetaria. Se trata del problema de la relación
entre ingresos y gastos, o sus correlativos, ventas y compras, por un lado,
y renta y egreso, o producción y consumo, por otro lado. Hemos visto
que no hay necesariamente una igualdad entre los ingresos y la renta
o entre los gastos y el egreso. Un consumidor que produce por sí mismo
una iíran cantidad de los bienes eme consume en su propia casa —por
ejemplo, una familia de granjeros autosubsistente— tendrá, probablemen-
te, un total de renta o egreso muy por encima de sus ingresos o gastos.
Una parte sustancial de su renta consiste en el valor de los alimentos
producidos, los muebles fabricados, los edificios construidos, las telas te-
jidas por el propio consumidor y su familia, que aunque no entra en
absoluto en la economía de mercado, influye sin embargo sobre éstos,
por cuanto tiene efecto en las demandas y ofertas de la familia. De ma-
nera similar, una parte de su egreso consiste en el valor del consumo de
sus propios productos, obtenidos por su propia producción y no mediante
compras y gastos. Por otra parte, hay unidades familiares con un total
tíe ingresos y gastos muy superior al total de su renta o egreso: por ejem-
plo, esto sucede con las familias cuya producción de una parte de los
bienes que consumen es muy pequeña, pero que venden todos sus pro-
ductos por dinero y, además, realizan mucho intercambio en el mercado
de segunda mano mediante la compra y venta de automóviles, muebles,
etcétcn;, quizás deberíamos incluir también aquellas familias que ad-
quieren y venden valores. La extensión con que aparecen en los diarios
í/i dfi| / los "avisos en los cuales se solicita algo" da un cierto índice de la forma
eu que las familias pueden expandir sus totales de gastos e ingresos por
encima de sus totales de rentas y egresos. Un problema difícil que se
presenta aquí es el de precisar el momento en el cual una familia deja
de ser una familia y se convierte en un negocio. Las actividades "comer-
ciales" de una familia tienen, más bien, el carácter de un negocio, en
mayor medida que las actividades productivas o de consumo, y es ten-
tadora la idea de tratar de detinir una "familia p u r a ' como aquella en la
cual los ingresos y los gastos igualan a las rentas y al consumo, respec-
üvamente. Tal definición, sin embargo, seria demasiado restrictiva para
ser especialmente útil; es más importante reconocer las distintas activi-
dades de las familias, en lugar de intentar ]¿t formación de un minuciuso
"tipo ideal", luí excedente de los gastos e ingresos sobre la renta y el
t-iiivso t-s una buena medida de lo que puede llamarse el carácter "em-
presarial" de la familia, con la familia de granjeros autosubsistente y Ro-
binson Crusue en un extremo de la escala, y la familia moderna, altamente
especializada, urbanizada y con sentido'del mercado, en el otro extremo.
El carácter empresarial de una unidad familiar parece estar deter-
minado por dos principios gom-rali'S. L'I primero es el de la ventaja
eomparati\a, que determina el grado en que vale la pena realizar una
152 M1CBOECONOM1A
producción especializada para su intercambio en el mercado. Ninguna
unidad familiar, por supuesto, lleva la especializado!! al máximo. La
mayoría de los hombres se afeitan por sí mismos, se visten por si mis-
mos y realizan innumerables tareas domésticas productivas, de índole
menor, en su hogar. La producción doméstica por parte de esposas \s es aúii más significativa,
producto nacional. En general, es evidente que, en forma análoga a nues-
tra conducta ante los dos métodos posibles de adquirir bienes —produc-
ción directa, por un lado, y producción indirecta a través de la producción
de algún producto especializado y su intercambio por el bien deseado,
por otro lado— elegiremos siempre lo que resulte "más barato", en tér-
minos de no utilidad: éste es simplemente el principio que he llamado,
en otra parte, el "principio de la mejor alternativa".5
La fecunda alirrnación de Adam Smíth, según la cual el grado de es-
pt-cializaeión (división del trabajo) depende de la extensión del mercado,
se aplica claramente a la unidad familiar individual, llobinson Crnsoc
estaba obligado a ser autosuiiciente por completo, porque no tenía mer-
cado alguno disponible: tenía renta y egreso, o al menos, producción y
consumo, pero no tenía ni gastos ni ingresos. Las oportunidades de mer-
cado abiertas a la familia campesina primitiva son magras; por lo tanto,
una gran cantidad de la producción está destinada al consumo interno y
la proporción de los gastos e ingresos con respecto a la renta y el egreso
es, probablemente, baja. En la moderna unidad lamiliar urbana, para la
cual las oportunidades de mercado son amplias, la producción doméstica
puede estar a cargo, en especial, de servidores asalariados, en tanto que
la mujer y el marido venden su trabajo u otras fuentes de renta a cambio
de ingresos de dinero, y pueden incluso vender y comprar gran cantidad
de bienes familiares y de otro tipo.
La "dimensión del mercado" no es el único principio que debe in-
vocarse para explicar el carácter "empresarial" de la unidad familiar. Dos
familias pueden enfrentarse con la misma situación de mercado y, no obs-
tante, una puede ser altamente especializada y empresarial, y la otra
nii-nos especializada y tener una proporción más pequeña de los gastos
e ingresos con respecto a la renta y el egreso. Esta diferencia proviene del
carácter empresarial de la familia misma o de los individuos que lu di-
rigen. A alguna gente le gusta comerciar y a otra no. La "oferta de em-
pir.'.a" o de "comercio" en una economía es un factor real del sistema,
aunque es extremadamente dilicil cuantificarlo satisfactoriamente. Encon-
tramos de nuevo, por supuesto, que el jefe de familia empresarial tiende
a convertirse en un comerciante especializado o agente de negocios. Ve-
nios avanzar este proceso en la agricultura, en la cual un granjero, por
ejemplo, que se desempeña bien comprando y vendiendo, y disfruta con
un buen negocio, tiende a desarrollar el aspecto mercantil de sus nego-
cios hasta que. eventualmente, puede hasta hacer entrega de su granja,
por completo, y convertirse u-n un comerciante especializado. El granjero
5 límilding, Ectintiítiic Anulyst*., Rrv. Ed., páys. 28 y 45.
TE'IRÍA PEL CONSUMO 153
que no tiene esta capacidad o p re lerenda por el comercio se especializará
a lo sumo, probablemente, en la producción pura, y remitirá la función
mercantil a comerciantes o asociaciones de mercado cooperativas.
E! grado cu que el volumen total de comercio de una suciedad excede
al volumen yde constituye
producciónuna
y consumo
parte sustancial
depende, del
en gran medida, del grado
en que los miembros de la sociedad tienen la "comezón del comercio". En
general, por supuesto, cuanto mayor sea el deseo de comerciar —o, para
usar otra famosa frase de Adam Smith, la "propensión a traficar"- habrá
rnás comercio y menor será el costo de una "unidad' de comercio cu esa
sociedad. Los márgenes y comisiones de los comerciantes son altos cuando
hay una falta de disposición general para cumplir la función comercial.
Por otra parte, parece haber una propensión óptima para el comercio desde
el punto de vista de la prosperidad social. En ocasiones, la propensión
para el comercio se convierte en una fiebre especulativa durante la cual
las actividades normales de producción y consumo son dejadas de lado
en el afán de lograr una rápida sucesión de transacciones comerciales, en
un mercado ascendente. La especulación de los bulbos holandeses, la de
la compañía de los Mares del Sur [South Sea bubble], la crisis de la Bol-
sa de Nueva York en 1927-1929 y el auge repentino de las tierras de la
Florida en el siglo xjx no son sino algunos pocos ejemplos de estos excesos
de la fiebre del comercio. En tales épocas, es difícil pintar a la unidad
familiar como el consumidor algo pasivo de la economía tradicional.
Lo que ocurre en economía con respecto a esto es que se vuelve cada
vez más difícil distinguir claramente entre una teoría de la empresa y
de la producnón por un lado y una teoría de la unidad familiar y del
consumo, por otro lado. Los mismos conceptos y los mismos problemas
conciernen a ambas teorías en distintos grados y estamos avanzando ha-
cia una teoría general de un organismo económico y de las interacciones
entre los organismos de este tipo. Debe conlesarse, súi embargo, que la
teoría del consumo, ya sea en el caso de la familia o en el de la empresa
es, probablemente, la parte menos satisfactoria de la teoría actual y pue-
de muy bien ocurrir que sea necesario realizar más estudios de casos
particulares antes de que puedan hacerse más generalizaciones provecho-
sas, por ejemplo, acerca de los hábitos de ahorro y de consumo.6
fi Los estudios del Survev Researcli Center de la Universidad de Michigan
un primer paso importante en esta dirección: véase, por ejemplo, t.'l
vf Container Finalices de lü-19, Ffdt-ral líeatrvt BuUetin, 1949 y 1950.

El equilibrio de la producción y el consumo
Nuestra tarea siguiente consiste en examinar juntos los procesos de
producción y consumí» y considerar su interacción, como hemos conside-
rado antes la interacción entre comerciantes. Las líneas generales de esta
teoría son familiares para los economistas y no liaremos más que esque-
matizarlas.
La teoría del precio normal
Por lo común se estima que el equilibrio de la producción y el con-
sumo tiene su origen en e] sistema de precios. Para cualquier tipo de
articulo se puede considerar que, tanto su producción como su consumo
son funciones de su precio, siendo la función de producción-precio la
curva norma! tic oferta, cuya inclinación se considera habitualmente po-
sitiva, y siendo la función de consumo-precio la curva normal de deman-
da, que por lo general tiene inclinación negativa. El precio normal es el
que crea un equilibrio de la producción y el consumo. Si suponemos que
no hay ningún cambio en las provisiones de !a mercadería, entonces el
precio normal es aquel que iguala la producción y el consumo. Sin em-
bargo, no hay ninguna necesidad de hacer un supuesto tan restrictivo.
Si hay cierta tasa dr crecimiento de provisiones considerada como ''nor-
mal", entonces el precio normal puede ser definido como aquel en que
k producción es igual al consumo más el crecimiento normal de provi-
siones.
Además, la teoría usual supone que este equilibrio es estable si cada
precio que esté por encima del normal provoca un exceso de producción
sobre el consumo, mayor que el exceso cuyo resultado sería un cambio
normal en las provisiones. De esta manera las provisiones de mercadería
aumentan más rápidamente que lo común. En forma similar, si el precio
está por debajo del normal, el consumo será excesivo, y las provisiones
se incrementarán con menor rapidez que lo habitual o, incluso, declina-
rán. El supuesto implicado aquí es que, un exceso de producción, pone
en juego fuerzas que hacen bajar el precio. La fuerza cuya existencia
habitualmente se supone es el incremento de provisiones, que, en au-
sencia de cambios en las provisiones de dinero o de las preferencias de
bienes, h;trá bajar el precio ;il cual la gente está dispuesta a conservar
las provisiones en e\istencia, como hemos visto.1 Similannente, se supone
1 De la ecuación df mercado, p, = A f r . / A r m , vemos que. permaneciendo enlis-
tantes los tirina;, factures, un incremento de la provisión A hará descender p-
EQUILIBRIO DE LA ERODUCCIO.N V EL CONSUMO 155
que el exceso de consumo pone en acción fuerzas que har.ín subir el
precio, en especial a través de su efecto sobre la declinación de las pro-
visiones.
Reacciones de la producción versus reacciones del precio
En este punto, es importante reexaminar tales condiciones, y apuntar,
en particular, a su generalidad. Aunque no hay ninguna duda acerca
de que el sistema de precios opera realmente en la forma esquematizada
más arriba en el caso de muchos bienes, este tipo de equilibrio puede
rio ser universal. El supuesto implicado en el análisis anterior es el si-
guiente: las funciones de precio-produccion y de precio-consumo son es-
tables, y el impacto principal del exceso de producción o de consumo se
produce sobre el precio. Sin embargo, hay circunstancias en las cuales
puede no ocurrir esto. Una situación en la cual hay exceso de producción
de un bien y, por lo tanto, una acumulación del inventario no deseada
o no planeada, puede ocasionar no un ajuste del precio sino un ajuste
directo de la producción o, con menos probabilidad, del consumo.
Consideremos, por ejemplo, la situación de un fabricante de cierto
equipo familiar bastante voluminoso, como por ejemplo, máquinas de lavar
o estufas. La continuidad de su producción depende de su habilidad para
vender el producto, es decir, para trasferir sus bienes, desde la forma del
producto final hasta la forma monetaria, u una tasa aproximadamente igual
a su tasa de producción. Si se produce una súbita declinación de la de-
manda de su producto, se encontrará con que tiene inventarios no planea-
dos, en sus manos. Su estructura de bienes cambia al declinar sus provi-
siones de dinero —en tanto continúa pagando costos de producción— y al
incrementarse sus provisiones de productos terminados. En un lapso rela-
tivamente corto —quizá solo en cuestión de días- esta situación creará
una severa crisis y exigirá alguna acción de algún tipo. La crisis puede
afectar a la empresa de varias maneras diferentes. Las facilidades para
almacenar el producto terminado, especialmente si éste es voluminoso,
pueden agotarse y también haber dificultad para conseguir otras. La em-
presa se encuentra con máquinas de lavar en los corredores y oficinas y
comienza a sufrir de ¡constipación industrial aguda! Aun cuando estas
facilidades se consigan sin dificultad, la empresa puede verse en apuros
a causa de la merma en sus provisiones de dinero, que implica la acumu-
lación de bienes terminados. No se les puede pagar a los trabajadores con
estufas eléctricas y. si frases hechas conversacionales de los hombres de
negocios constituyen alguna indicación de las neurosis económicas a las
cuales están sujetos, "hacer frente a una nómina de salarios" es evidente-
mente, una crisis siempre en potencia. Si la empresa tiene amplias faci-
lidades de crédito, puede enfrentar la situación, por supuesto, pidiendo
préstamos para financiar la acumulación del inventario sin agolar su efec-
tivo. Sin embargo, cuando se acumula inventario en forma no deseada, no
se presenta una situación en la cual los bancos u otras agencias de prés-
tamo puedan sentirse inclinados, probablemente, a otorgar préstamos a la
156 M1CBOBCONOM1A
rinpresa. Una gran paite depende, por supuesto, del juicio de la comuni-
dad financiera acerca de si la crisis es temporaria o permanente. En ge-
neral, los bancos están completamente dispuestos a extender el crédito a
una empresa que está en una posición de ¡liquidez temporaria. Sin embar-
go, si la acumulación de inventario se toma como un signo de depresión
general de los negocios, los prestamistas estarán tan poco inclinados a
prestar, como los compradores a comprar el producto, y la crisis de la
empresa no podrá resolverse mediante el préstamo.
En estas circunstancias, la única manera gracias a la cual la empresa
que sufre una súbita pérdida de demanda puede corregir su peligrosa
situación de ¡liquidez, consiste en disminuir la producción, despedir a al-
gunos trabajadores y dejar de comprar materias primas hasta tanto la
venta gradual del almacenamiento no deseado de productos terminados
alivie la presión ejercida sobre el espacio de depósito y reintegre la pro-
visión de dinero agotada. Evidentemente, tenemos aquí una situación donde
el exceso de la producción y el consecuente acumnlamiento anormal de
provisiones de bienes da como resultado no una baja en el precio de los
bienes con el fin de estimular su venta, sino una merma de su produc-
ción; la producción se antoajusta al precio, más que el precio a ella. Éste
será, probablemente, el caso de los artículos muy durables, fabricados
un condiciones de considerable imperfección del mercado, de modo que
la determinación del precio se convierte en un asunto de política a largo
plazo para la empresa y no puede usarse como un mecanismo para arre-
glar la producción al consumo, a corto plazo. Si la empresa encuentra
que hay una permanente declinación en la demanda, es decir, en la tasa
de compras al precio existente, puede experimentar con precios más ba-
jos, pero es probable que esto tenga lugar solo después de un período
sustancial de producción de la mercadería en cuestión, por debajo de
la capacidad de la empresa.
En el otro extremo encontrarnos mercaderías altamente perecederas.
hedías en condiciones competitivas, con mercados aproximadamente per-
fectos, o por lo menos, con mercados que muestran una ¡ipreciable elas-
ticidad de la demanda por las ventas de la empresa individual. Las frutas
frescas y los vegetales son buenos ejemplos. Aquí, el mecanismo de pre-
cios tradicional opera aun en cortos periodos: si el precio es tal que
crea un exceso de producción con respecto a algún mercado particular,
con el consecuente almacenamiento de provisiones no deseadas, éstas
ejercen una influencia muy poderosa sobre el precio, que cae hasta tanto
se produce un exceso de consumo suficientemente largo como para ab-
sorber las provisiones, salvo, por supuesto, que el excedente sea sumo,
caso en el cual los vendedores pueden preferir desperdiciar las provi-
siones más bien que tratar de venderlas.
El exceso de consumo, que lleva a una declinación anormal del
inventario, puede provocar asimismo dos clases diferentes de reacción.
El precio de una mercadería puede estar tan por debajo de su punto de
equilibrio a corto plazo que disminuciones agudas de él se vuelven evi-
dentes, y no obstante, el precio puede mostrar poca tendencia al aumento,
EQUILIBRIO DE LA PRODUCCIÓN Y EL CONSUMO 157
ya sea a causa de pura inercia, o porque los vendedores consideran la
política del precio étimo una cuestión a largo plazo no perturbada por
cambios temporarios de la demanda. Ciertos automóviles posteriores a la
segunda Guerra Mundial proporcionan un excelente ejemplo de este fe-
nómeno. La existencia de oleoductos estaba vacía, los magníficos salones
de ventas seguían sin exhibir elegantes nuevos modelos, había largas lis-
tas de personas en espera de nuevos automóviles y era casi imposible
obtener uno con la simple influencia del dinero de la compra. Siu embargo,
ante este exceso de demanda, el precio de los nuevos automóviles que,
si el mercado de segunda mano proporciona algún indicio, podía haber
sido centenares de dolares mus alto, aumentó solo muy lentamente. Tal
vez sucedió esto porque los fabricantes establecidos no desearon correr
el riesgo de perder la buena disposición del consumidor si adoptaban una
actitud (¡ue hubiera podido parecer aprovechada, en una situación difícil.
Por lo tanto, el exceso de la demanda, en lugar de crear una presión
hacia arriba sobre el precio, suficiente para restablecer un equilibrio li-
bre en el mercado, acarreó en este caso un ajuste de las compras del
consumidor a la producción ilr automóviles, por medio de un raciona-
miento informal de ¡os comerciantes. Sin embargo, nuevamente, en el
caso'de los frutos perecederos, una "merma", es decir, un precio por de-
bajo del normal, en el cual l.is provisiones se apartan muy rápidamente
del mercado, provoca una situación con una fuerte presión hacia arriba
sobre el precio, hasta que el pieeio alio ejemplifique por sí misino la
función de racionamiento, obstruye las compras y las ajusta a la oferta
reducida.
La rr.iccion ante una situación de exceso de demanda (consumo)
o exceso de oferta (producción) puede hallarse también, por supuesto.
entre estos dos extremos. Un acumulamieuto no deseado de bienes puede
provocar, (/ la c-cz, una baja en la producción y una caída del precio:
un desaprovisionamiento anormal de las provisiones puede producir tanto
una merma en el consumo, a través del racionamiento formal o informal,
como un aumento del precio. Hablando en general, cuanto más flexibles
sean los precios, menos disminuciones o mermas de la producción causa-
rán las acumulaciones o desaprovisionamientos anormales. Las declina-
ciones del precio y de la producción representan maneras alternativas de
enfrentar la crisis de las acumulaciones anormales; los aumentos del precio
y el racionamiento de las compras del consumidor, representan maneras
alternativas de enfrentar la crisis de los desaprovisionamientos anormales.
El equilibrio de los salarios
El problema peculiar de los salarios de equilibrio es digno de con-
sideración, en relación con los principios anteriores. No se puede acumular
del todo el trabajo, excepto en la pequeñísima medida en que un descanso
de hoy puede capacitar a un hombre para (pie trabaje más intensamente
mañana. Por lo tanto, la divergencia de un salario —por ejemplo, del
salario de los carpinteros— con respecto a un nivel "normal", no puede
158 MICHOECOXOMIA
reflejarse totalmente en acumulaciones o desaprovisionamientos de tra-
bajo. \ obstante, el concepto de un salario de equilibrio tiene sentido,
aun cuando la significación de la divergencia con respecto al equilibrio
sea compleja. Hay algún salario por encima del cual, el mercado de
trabajo exhibe un conjunto de fenómenos que puede describirse colec-
tivamente como un "excedente de trabajo", y por debajo del cual, el
mercado de trabajo exhibe otro conjunto de fenómenos de tipo inverso,
que pueden describirse como un "déficit de trabajo". E! primero se ca-
racteriza por dar curvas de oferta de trabajo perfectamente elásticas para
el empleador: coloca un aviso en que se solicita empleados, y obtiene
aspirantes inmediatamente; el segundo se caracteriza por curvas de oferta
de trabajo de elasticidad menos que perfecta para el empleador: un sim-
ple aviso en que se solicita empleados no produce resultado alguno; el
empleador debe realizar un "gasto de compra" para atraer trabajo, o bien
debe aumentar los salarios, en alguna forma, si necesita más ayuda. Es
evidente que hay más probabilidad de que un déficit de trabajo y no un
excedente provoque una situación de "crisis" para un empleador: en con-
secuencia, habrá, probablemente, un considerable grado de asimetría entre
los resultados de los déficit de trabajo y los de los excedentes de trabajo.
l'n déficit de trabajo provoca, casi siempre, una marcada presión hacia
arriba sobre los salarios. Las empresas se encuentran con inventarios de-
crecientes, órdenes sin cumplir y clientes vociferantes, y sienten una
enorme presión para incrementar sus producciones y contratar más tra-
bajo; pero en un mercado en el cual existe déficit de trabajo, una vez
agotados los escasos recursos de las horas extra, es difícil lograr esto.
en alguna forma, excepto atrayendo trabajadores de otros empleadores,
mediante la oferta de salarios más altos, o condiciones de trabajo más
atractivas. Por otra parte, en un mercado con exceso de trabajo, no hay
gran presión hacia salarios más bajos. Tener que bajar los salarios es, en
sí mismo, algo sociológicamente desagradable y crea tensiones personales
entre el empleador y los empleados, lo cua! disgusta a la mayoría de los
empleadores. Es más probable que la crisis surgida a raíz de la situación
de exceso de trabajo en la empresa, se resuelva más bien mediante des-
pidos y disminuciones de la producción, antes que por reducción de los
'alarios; de manera similar, es más probable que la crisis en que una
situación de exceso de trabajo deja a un trabajador desocupado sea en-
frentada por éste mediante retiros de sus ahorros, dedicación a otras
ocupaciones, dependencia de sus familiares y acudiendo a la ayuda pú-
blica, antes que ofreciéndose a realizar las tareas de gente ya empleada,
tur menos salario. Por supuesto, esto no significa que un exceso de tra-
>ajo no cree presión alguna sobre los salarios, sino que la presión es
mucho menor en una situación de exceso que en una de déficit de trabajo.
Equilibrio general
Las implicaciones del análisis anterior para la teoría del equilibrio
general tienen mucha importancia y nos llevan al borde del dominio de
EQUIUBBIO DE LA PRODUCCIÓN Y EL CONSUMO 159
la macroeconomía, estudio de la renta, el empleo y otros agregados del
sistema. El enunciado más simple de la teoría del equilibrio general con-
siste en postular eme el exceso de demanda o de oferta de cada bien
es una función de todos los precios, y en imponer la condición adicional
de que. en este sistema, el exceso de demanda o de oferta de cada bien
(incluidos, por supuesto, el trabajo, los seguros, etc., en suma, todo aque-
llo que pueda tener precio) debe ser igual a cero. Tenemos, entonces.
un sistema de n ecuaciones y n incógnitas, y si este sistema tiene una
única solución rea!, el problema está resuelto, teóricamente. En la prác-
tica, se supone que el sistema se aproxima al equilibrio mediante una
serie de tdtannements*: cudn vez uní- se produce un exceso de demanda
de una mercadería, su precio aumenta; cada vez que se produce un ex-
ceso de oferta, el precio baja. Estos cambios de precio originarán, por
supuesto, exceso en las demandas u ofertas, en otras partes del sistema,
lo cual depende de la naturaleza de las funciones que relacionan el exceso
de oferta y demanda, y el precio. Hablando en genera!, un aumento de
un precio incrementará el exceso de demanda por los bienes complemen-
tarios del bien cuyo precio ha subido r incrementará el exceso de oferta
de U)s bienes competitivos dr «^te. A su voz. estos excesos de oferta y
demanda producirán cambios de precio, une tendrán efecto y reper-
cutirán a través de todo el sistema de bienes relacionados hasta que se
apacigüe la turbulencia en la íiuietud del equilibrio, a menos, por su-
puesto, que como es probab'e. -¡Itíuna nueva perturbación provoque una
nueva serie de consecuencias.
Aun aceptando el supuesto snbvacente de que rl exceso He oferta
y demanda tiene realmente efecto sobre los precios, deberíamos distinguir,
por supuesto entre el ctniilibno peñera! del intercambio, que consiste
en aquel conjunto de precios al cual la gente está dispuesta, en general,
a conservar las provisiones existentes de todos los bienes, y el equilibrio
general de la producción, que es aquel conjunto de precios al cual las
provisiones ele todos los bienes crecen o declinan en cantidades "norma-
les". Esta distinción, .sin embarco, no presenta ninguna dificultad rea!;
corresponde aproximadamente a la distinción entre equilibrio a corto y
largo plazo. Lo que más consnira contra la utilidad HP! concepto de equi-
librio ceneral es el supuesto une hemos cuestionado más arriba, según
el cual el exceso de oferta o de demanda afecta realmente los precios.
SÍ esto no ocurre en alen nos casos, entonces el concepto de equilibrio
general puede ser realmente engañoso: no nos orienta con resnecto a los
cambios dinámicos del sistema, sino rpie. al poner énfasis sobre las re-
laciones causales drbifes. de hecho puede desviar la atención de los pro-
ble/nas reales. El fracaso del tratamiento del problema del desempleo
en la economía marshalliana puede originarse muy bien en esta debilidad:
no tiene sentido postular un concepto de equilibrio, a menos que una
divergencia con respecto a éste ponga en acción fuerzas apreciables que
tiendan a restaurar el equilibrio.
0 También cu francés, cu el uiiginal [tanteos] (N. del T.)
J6U MICROECONOMIA
Un equilibrio independiente del precio
Como un ejercicio extremo en un sistema de equilibrio independien-
te del precio, es instructivo discutir los ajustes del sistema económico
a un sistema de precios fijos completamente arbitrarios, digamos, un sis-
tema de precios impuesto por ley. En tal sistema es obvio que se pueden
hacer ajustes a los cambios producidos en gustos y técnicas, aunque, por
definición, estos ajustes no puedt-n operar a través del sistema de precios.
> deben obrar por medio de otras variables. En un sistema de este tipo
habrá, por supuesto, excesos de demanda y oferta, y acumulaciones y
desaprovisionamientos no deseados de bienes. Los excesos de demanda
darán por resultado, simplemente, algún tipo de racionamiento. Si la au-
iuridad no impone ningún racionamiento formal, habrá un racionamiento
informal, bajo la forma de la inconveniencia, la cantidad de tiempo y los
ros. tos perturbadores que demanda la adquisición de la mercadería, o la
i!e racionamiento del comerciante cu favor de ciertos clientes, y cosas
por el estilo. .Parte de estos métodos de racionamiento informal consisten
i'u favores arbitrarios hacia clientes afortunados; parte de ellos operan en
torina algo parecida a un "precio con perturbaciones", en que aquéllos,
dispuestos u pagar el costo más alto en términos de tiempo e inconvenien-
cias sufridas, obtienen la mercadería. Cualquiera sea el método, sin em-
bargo, el resultado c-, un cambio de las curvas de demanda hasta que
con el precio legal fijado, la demanda es exactamente suficiente para
hacerse cargo de la oferta, el consumo iguala exactamente a la produc-
ción y no hay desaprovisionamiento anormal de la provisión, más allá del
nivel necesario para imponer un grado de racionamiento suficiente (tal
nivel puede ser más bajo (pie en condiciones de libertad de precios),
Los excesos de demanda también son capaces de producir un efecto, el
de incrementar la producción de una mercadería. Cuando haya excesos
de demanda de una mercadería, no habrá problemas de venta: la cur-
va de ventas del productor individual será perfectamente elástica, y podrá
vender tanto como quiera al precio fijo. Con un mercado ilimitado de
este tipo, las energías de los productores pueden concentrarse perfecta-
mente en la reducción de costos, antes que en la promoción de las ventas,
de modo tal que puede haber una tasa de progreso técnico más rápida
ejn aquellos bienes para los cuales el precio fijo arroja un exceso de de-
manda; este progreso, al empujar la curva de oferta hacia la derecha,
hará disminuir el exceso de demanda y puede, eventualmente, supri-
mirlo.
tlabrá otras mercaderías con exceso de oferta al precio fijo. La ín-
Hueneia inicial se revelará en el desarrollo de excedentes de estas merca-
derías; estos excedentes no pueden producir, sin embargo, ningún impacto
Mjbiv el precio. Si los productores tienen que conservar dichos excedentes,
romo ocurriría más allá de aquel nivel de provisiones que están dispuestos
.1 mantener los comerciantes especializados, al preciu fijo, entonces, el
íesultado será una reducción de la producción. Esta disminución se hu-
EQIULLH1UO D1Ü l_\N \I CONSUMO 161
liará aun en procesos en los cuales normalmente no tiene lugar, como cu
agricultura. El granjero que produce trigo y se encuentra con una cose-
cha de trigo de un año en su granero, en tiempo de siembra, ¡se turnará,
probablemente, unas vacaciones! Por lo tanto. la producción será redu-
cida hasta el punto en que pueda hacerse cargo exactamente, del consu-
mo, al precio fijo, más cualquier acumulación normal.
Sin embargo, puede haber también un mayor énfasis sobre la pro-
moción de ventas. Los productores se encontrarán, probablemente, con
mercados muy imperfectos, a cansa de los excesos de oferta, aun cuando
no puedan \ariar el precie); es decir, podrán vender menos de lo (Míe
necesitan producir, no podrán enfrentar esta situación reduciendo ios
precios y, por lo tanto, pueden descubrir que la promoción de venta.-* e.i
un modo ventajoso de disponer de sus excedentes, lista promoción de
ventas, por supuesto, incrementará las compras al precio fijo, es decir,
aumentará las demandas y, por lo tanto, hará disminuir la oferta exce-
dente. Más aún, el hecho de que el interés de los productores se desvíe
hacia la promoción de las ventas puede significar que se dispensa menor
atención al progreso técnico, en esas mercaderías, ¡as cuales quedarán
rezagadas, de modo que sus costos aumentarán con respecto a los de
aquellas demandadas en exceso. Esto también dará como resultado la
disminución del exceso de oferta.
Es evidente, por lu tanto, que incluso en un sistema de precios ab-
solutamente rígidos, entrarán en juego fuerzas provenientes de los costos,
el cambio técnico, la promoción de compras y venias, y el racionamiento,
las cuales tenderán a suprimir los excesos de ofertas y de demandas y.
eventualmente, alterarán los determinantes fundamentales del sistema de
precios de equilibrio, de tal manera que ¡el mismo sistema de precios
fijos arbitrario se tranformará en el sistema de equilibrio! Es evidente que
el sistema de equilibrio, dinámicamente hablando, no está determinado;
el curso del equilibrio mismo depende de la forma en que ejerzan su in-
fluencia los excesos de ofertas y demandas. Es cierto que el sistema de-
testa los excesos de ofertas y demandas y que éstos son un poderoso síntoma
de desequilibrio. No es verdad, en cambio, que el movimiento hacia el
equilibrio deba producirse a través de la estructura relativa de los precios.
Como hemos visto en nuestro "caso fuerte", el movimiento hacia el equi-
librio puede tener lugar sin cambio alguno en la estructura relativa de
precios. Normalmente, por supuesto, esto no es así, pues casi todos los
precios son aigo sensibles a los excesos de oferta y de demanda, y muchos
de ellos son extremadamente sensibles a tales excesos. El curso dinámico
del sistema, sin embargo —es decir, que los ajustes a los excesos de oferta
y demanda tomen la forma de ajustes del precio, o que tomen la forma
de los distintos ajustes independientes del precio, mencionados más arri-
ba- depende enteramente de la regulabilidad relativa de los distintos
parámetros. Cuando los precios son ajustables y los otros factores no lo
son, naturalmente, el ajuste tendrá lugar a través del sistema de precios;
cuando los otros factores son más fácilmente ajustables, éstos serán ajus-
tados untes que el precio.
162 MICHOECOXOMIA
El argumento en favor de los ajustes independientes del precio
Todo lo que implican estas consideraciones pura la prosperidad y la
pulítica económica es importante, y aunque no podemos dispensarle un
tratamiento completo en este punto de la argumentación, debemos con-
cederle alguna referencia, lia sido bastante general entre los economistas,
uiut suposición: que los ajustes de precio son deseables y los ajustes in-
dependientes del precio son indeseables. En gran parte, esta proposición
parece haber surgido de la estructura del pensamiento económico mismo,
a saber, del hecho de que la economía se ha concentrado sobre los ajus-
tes de precio hasta excluir, casi, los ajustes independientes del precio.
De hecho, parece haber muy poca justificación para una conclusión de
este tipo. En realidad, en la medida en que los ajustes independientes
del precio consisten en progreso técnico, parece haber una fuerte razón
para preferirlos con respecto a los ajustes de precio. El progreso técnico,
en parte ul menos, es una respuesta a una situación de "crisis", es decir,
puede resultar de una tentativa por hallar una solución a algún problema
impuesto por el sistema de precios. No todo progreso técnico es de este
tipo, por supuesto: alguno surge de la inventiva pura; alguno, del descu-
brimiento espontáneo, etc.; pero parece estar impregnada la naturaleza
humana, de una tendencia conservadora suficiente al menos para otorgar
alguna plausibilidad a la proposición de que nadie modifica sus modos
establecidos de obrar, salvo que algún tipo de crisis lo obligue a realizar
una acción. Por lo tanto, en la medida en que el progreso técnico es un
sustituto de los ajustes de precio, todo se debe alegar, a fin de evitar los
ajustes de precio y desviar, de ese modo, el proceso de ajuste, hacia ca-
nales socialmente más útiles.
Por otra parte, desde luego, hay muchos ajustes independientes del
precio que son socialmente nocivos. La promoción de las ventas más
allá de cierto punto —un punto situado, probablemente, muy por debajo
del actual nivel de esta actividad— es un solo malgastadora de recursos,
desde el enfoque económico, sino que tiene derivaciones sociológicas
y psicológicas indeseables, bajo la forma de la desintegración del carác-
ter, el desarrollo de las taimadas artes de la sugestión y el engaño y la
vulgarización de los periódicos y la radio. Sin embargo, el ajuste inde-
pendiente del precio más nocivo es, indiscutiblemente, el desempleo, es
decir, la producción a un nivel inferior a !a capacidad del sistema. Nos
ocuparemos con mucho más detalle de este problema en la segunda parte
del libro: no obstante, vale la pena echar ahora una ojeada a ciertos po-
sibles mecanismos tic ajuste microeconómico que pueden dar como re-
sultado, en general, un subempleo de recursos.
Ajustes al cambio: desempleo "licardiano"
Será útil describir, eu primer término, el proceso de ajuste ''ideal'
en un sistema de equilibrio general con precios altamente flexibles. Su-
oí; i A PRODUCCIÓN y EI. CONSUMO 163
pongamos, por ejemplo, que un sistema de este tipo está en equilibrio.
es decir, la producción de rada bien es exactamente igual al consumo
que de él se hace, más la acumulación normal, con la estructura de pre-
cios predominante. Supongamos ahora que este equilibrio es perturbado,
digamos, por un cambio en los gustos, por ejemplo, que un reavivamiento
de la le religiosa convirtiera a un gran número de personas en abstemia
absolutos e incrementara eí apoyo para las misiones. Sin duda, la primera
inlluencia de este cambio consistiría en que el dinero que fluía anterior-
mente hacia los destiladores, a cambio de licor, se destinará ahora al
apoyo de la misión. Los destiladores se encontrarán con que sus saldos
en efectivo declinan y sus provisiones de productos terminados se acu-
mulan. Por otra parte, el consejo de la misión ve aumentar sus efectivos,
pues el flujo incrementado de contribuciones excede en mucho a sus
gastos corrientes. La persistencia de una situación de este tipo forzará a
realizar algún tipo de acción. Si los precios son flexibles, los del licur
descenderán, y se alentará así, lamentablemente, el consumo de licor por
paite de los no convertidos. Con estos precios bajos, los destiladores mar-
ginales abandonarán el negocio y la producción de licor decaerá hasta
que. la producción disminuida se ajuste al consumo expandido, entonce^
se restaure el equilibrio y cese la sangría del efectivo de los destiladores.
A su vez, el consejo de la misión, al encontrarse con recursos tan abun-
dantes, contratará más misioneros, más miembros de apoyo y se expandirá
en empresas más amplias, hasta que la expansión se equipare con sus in-
gresos incrementados y deje también de aumentar su efectivo. Ahora se
ha restablecido el equilibrio; evidentemente, se habrá producido una in-
numerable cantidad de reajustes, además de éstos. No tenemos por qué
suponer que los trabajadores desplazados de las destilerías se convierten
en misioneros. Habrá una larga cadena de ajustes en el mercado de tra-
bajo; los misioneros se reclutarán entre carpinteros, maestros, etc.; las bre-
chas producidas por estas trasferencias al campo de la misión serán cu-
biertas por otros, otros cubrirán, a su vez. las brechas producidas por estos
movimientos ocurridos en segundo término y así sucesivamente, por todo
el sistema, hasta que también los empleados de las destilerías se convier-
tan en trabajadores en fábricas de bebidas gaseosas, tronquistas, granje-
ros, etc. No hay nada, en todo este proceso, que sugiera la génesis de un
desempleo general. Es un cuadro de excedentes temporales de trabajo en
las destilerías, y de délicit temporales de trabajo en otros campos, con
una subsiguiente redistribución de recursos entre las áreas de exceso y
déficit de trabajo.
Este proceso de trasferencia de recursos no depende necesariamente,
para consumarse, del ajuste de precios y salarios. Aun en un sistema con
precios y sakirios completamente rígidos podría tener lugar una traste-
rcucia de recursos. Los ingresos en expansión permitirían emplear más
misioneros, probablemente, sin necesidad de aumentar sus salarios. L,i
impotencia de las destilerías para vender su producción presente de licor
las obligaría a interrumpir el trabajo y a despedir a algunos de sus em-
pleados, aun cuando no hubiera ajustes de precios o salarios. De manera
 164 MICROECONOMIA
similar, todos los diversos ajustes intermedios podrían tener lugar, perfec-
tamente, mediante la simple trasferencia de recursos, sin ningún cambio
en la estructura de precios y salarios. En realidad, éste es, precisamente,
el modelo de la economía ricardiana, exceptuando la producción de au-
mento. Ricardo supuso que la producción industrial tiene lugar en con-
diciones de costo constante, lo cual no está muy lejos de la verdad, en la
mayoría de los casos. En estas circunstancias, no hay razón para suponer
que un cambio en los gustos o en la demanda afectará la estructura de
precios: producirá, simplemente, una redistribución de los recursos.
¿Cómo puede surgir, entonces, un desempleo general? En primer lu-
gar puede aparecer, evidentemente, por diferencias en el tempo de ajuste
entre las distintas ocupaciones. Un cambio repentino, en el que la demanda
se desplace del licor a las misiones, puede ocasionar una declinación muy
rápida del empleo en las destilerías, pues éstas se enfrentarán con una
crisis inmediata, causada por las provisiones sin vender y los saldos en
efectivo agotados. Sin embargo, la expansión del empleo en el campo
de la misión puede ser lenta y puede que, durante un largo tiempo, el
resultado principal del cambio sea la acumulación de efectivo por parte
del consejo. Lleva tiempo encontrar y entrenar misioneros, desarrollar
nuevos campos, etc. Por lo tanto, puede haber un largo periodo durante
el cual el empleo total esté por debajo del normal, a causa del distinto
ritmo de ajuste a las situaciones de déficit y el exceso de trabajo. Esto
también es buena economía ricardiana: Ricardo reconoció claramente
los efectos de "los cambios repentinos en los canales de comercio".2
Desempleo "malthusiano"
El tipo de desempleo mencionado más arriba es, no obstante, tem-
porario, independientemente de la longitud temporal que alcance, en el
sentido de que surge por los retrasos de ajuste del sistema. Por otra parte,
puede haber desempleo de un tipo más fundamental y permanente; este
último podría describirse como desempleo "malthusiano", como opuesto
al "ricardiano", ya que Malthus dio la primera descripción sistemática
dí-1 fenómeno, en sus Principies.* liste es el desempleo que resulta de la
falta de disposición o de la incapacidad del sistema para consumir y
acumular tanto como puede producir. Examinaremos este fenómeno con
mucho más detalle en la 2^ Parte. Podemos observar aquí, sin embargo,
cómo podría crear desempleo general una cadena de reacciones microeco-
nómicas, por medio de un subconsumo y una inversión inferior a la nor-
mal. \ hemos considerado aún la-reacción qne provoca esta merma de
empleo y de producción de la industria destiladora, en el consumo de las
personas afectadas. Es evidente que la crisis de la industria destiladora
no se detendrá con el despido de hombres y el paro de las fábricas. Los
2 Ricardo, Principies <»/ Politiral Kconmru/ [J'riíicíp/av <le Economía Política],
Biblioteca Evenmun, cap. 19.
a Malthuí, Principies oj Putiiii-ul r.cunomy [Princip/ait de Economía Pülitica],
Libro II.
t:ol'll 1HHIO l)t: LA PRODUCCIÓN V F,L CONSUMO lüó
hombres despedidos, tanto como los empleadores, hallarán súbitamente
empeorada su situación económica por una aguda declinación de renta
e ingresos, Se encontrarán, también, "desatesorando" y "deseconomizan-
do", a la vez; o sea, gastando más de lo que perciben como ingreso y
consumiendo más de lo que tienen en concepto de renta. La reacción
natural a esta crisis consiste en una reducción tanto del consumo como
de los gastos, en un intento por disminuir este desatesoramiento y dese-
conomización; puede resultar más fácil habérselas con una crisis de de-
satesoramiento y deseconomización si se reducen los gastos y el consumo,
que si se trata de expandir los ingresos o la renta. La reducción del con-
sumo y los gastos significa, sin embargo, que bajarán los ingresos y ventas
de otros bienes. Los trabajadores despedidos de las destilerías no com-
prarán la ropa, los muebles y las radios que. de otra forma, habrían ad-
quirido. En consecuencia, los fabricantes de estos artículos, que los han
producido, quizás, eon la expectativa de venderlos a los trabajadores de
las destilerías, se encontrarán también con provisiones sin vender y ago-
tamiento de electivo; su reacción a esta situación puede consistir, tam-
bién, en despedir operarios y reducir la producción, lo cual tendrá, a su
vez, consecuencias sobre otras partes del sistema. Asi, obtenemos una
reacción en cadena: el desempleo lleva a una declinación del consumo,
(¡ne conduce, por su parte, a nuevas perturbaciones de las estructuras
de bienes de las empresas y a más desempleo. Esta reacción puede em-
pujar al sistema, fácilmente, hasta un equilibrio de desempleo, y provocar
una merma de la producción, de la cual puede no ser suficiente para
rescatarlo el desarrollo posterior de ocupaciones en expansión. Cada vez
que la reací ¡on inmediata a la dislocación sea una reducción de la pro-
ducción, un sistema que cambie con rapidez se deslizará, probablemente,
hacia el subempleo.
El marco ecológico
Para completar este esquema de inicroeconomía deberíamos retornar
al concepto de sistema ecológico bosquejado en el primer capitulo, ¡del
cual nos hemos apartado, al parecer, un largo trecho! ¿Podemos encua-
drar la teoría de la empresa, del consumidor y del equilibrio general del
sistema de precios en un marco ecológico? El sistema económico parece
descomponerse en ciertus grupos de poblaciones altamente complemen-
tarios, que podemos designar, de un modo general, "industrias , y dentro
de cada una de las cuales podemos postular algunas "relaciones de po-
blación" bastante simples, entre distintos tipos de bienes, empresas e
individuos. Sin embargo, exisle una importante diferencia entre los sis-
temas ecológicos naturales y los sociales, en el sentido de que, en la
ecología natural, las funciones de pob'uciún —es decir, las funciones que
relacionan el tamaño de equilibrio de una población con los tamaños de
otras— son bastante estables y completamente ajenas al control o voluntad
de los participantes individuales. En la ecología social, sin embargo, te-
nemos eí factor "demanda" que determina la relación entre la población
I fifi MTCROnCONOMIA

de automóviles y la de familias, por ejemplo. Es importante comprender,

sin embargo, que las funciones de población del capítulo 1 son, en si
mismas, el resultado de modelos complejos de relación funcional y pueden
estar sujetas a cambios. En lus sistemas ecológicos naturales el cambio
acaece, generalmente, como resultado de ciertos eventos "exógenos" —la
intervención del hombre que derriba árboles del bosque, los c.ambios cli-
máticos, las erupciones volcánicas o la aparición de nuevas especies por
mutación genética— antes que a causa de cambios en las mismas funcio-
nes de población. En la ecología social, la presencia del tactor de elec-
ción consciente da a las funciones de población una inestabilidad que
no parecen tener en el campo y en el bosque.
En todo sistema ecológico hay algo parecido a la circulación de
bienes. En las ecologías naturales tenemos, por ejemplo, ciclos químicos
como el del nitrógeno o el del oxígeno, constituyendo los productos de
i!esL-cho de algunos organismos el alimento para otros. La composición P A R T E II
química de un árbol es algo parecido a un balance: sus procesos de res-
piración y nutrición son semejantes al intercambio comercial; la circula-
ción de los elementos químicos esenciales mediante estos procesos de Macroeconomía
intercambio entre distintos organismos es un proceso análogo al de íu
circulación del dinero. Debemos precavernos, sin embargo, contra la ana-
logía: una cosa es percibir la similitud- entre los distintos sistemas del
universo —tal es lu máxima tarea del lilósoío— y otra cosa muy distinta
es nr/onar por analogía, pasando de un sistema a otro. El estudiante de
c'.tda sistema debe investigar las leyes propias de éste; el razonamiento
por analogía es un indicio seguro du la debilidad dr una ciencia. En la
medida en que toda definición implica el concrptu de una población
de la cosa definida, todas las ciencias empíricas, cuantitativas, se basan
t.-n un sistema ecológico de algún tipu. Sin embargo, la superestructura de
cada disciplina debe construirse por sí misma.
 10

La naturaleza y significación de los

agregados económicos

Justificación de la macroeconomía

La macroeconomía es H estudio de la naturaleza, de las relaciones

y del comportamiento de los agregados y promedios de las magnitudes
económicas. La microecODomía estudia la naturaleza y comportamiento
de cantidades y organismos económicos individuales: precios, produccio-
nes, empresas y unidades familiares particulares, el salario deí sindicato
de carpinteros df Seattle, el precio del trigo en la bolsa de cereales de Chica-
go, la producción de automóviles de una planta determinada, etc. Puesto
que los agregados y promedios estudiados por la macroeconomía son, me-
ramente, agregados y promedios de estas magnitudes económicas indivi-
duales, puede muy bien surgir la siguiente pregunta: ¿por qué preocuparse
en absoluto dt la macroccoi'nniía? SÍ conociéramos la conducta de todas
las variables microcconómicas y sus relaciones mutuas, podríamos descubrir
todas las relaciones macroeconomicas mediante el simple proceso de su-
mar o promediar. Todo lo que necesitamos saber acerca del sistema
económico está ya implícito en la microeconomia; más aún, los precios,
salarios y producciones particulares, etc., estudiados en ella, constituyen
las verdaderas realidades de la vida económica: los agregados y los pro-
medios son, cuando mucho, simples construcciones matemáticas y no son
"reales", en el sentido en que lo son sus componentes individuales. ¿Por
qué sobrecargarnos, entonces, con generalizaciones peligrosas e inevita-
blemente imprecisas acerca de agregados, cuando podríamos contentar-
nos con alcanzar exactitud y periección a nivel microeconómico?
La pregunta es digna de ser formulada, y tiene varias respuestas.
En primer lugar, podemos defender nuestro interés por los agregados y
promedios —conceptos tales como el nivel general de precios o de sala-
rios, el ingreso nacional— desde un punto de vista rigurosamente prác-
tico. Cualquier discusión sobre política económica debe expresarse pri-
mariamente en términos de agregados y promedios económicos. Existe
una buena razón para esto. Entendemos por política económica la in-
fluencia económica del gobierno sobre el sistema económico. El gobierno
debe operar, no obstante, en conjunto. El verdadero concepto de ley im-
plica alguna condición que se aplica a todos los individuos de una cierta
17U M ACROECON OM1A
clase, es decir, que se ajustan a cierta definición. No se trata simple-
mente de que el gobierno no posea la habilidad técnica para regular
tocios los precios, salarios, rentas, empresas y unidades familiares indi-
viduales, por separado. En cualquier sociedad que tenga un gobierno
responsable —un gobierno de leyes y no de hombres, para usar la frase
familiar— es algo básico para el propio concepto de gobierno que éste
debería operar no sobre los individuos como tales sino sobre los indi-
viduos en tanto tienen capacidad como miembros de un cierto grupo
definido. Esto es teóricamente cierto, aun cuando el individuo sea el
único miembro del grupo. Por ejemplo, cuando un presidente es acusado,
lo es no como un individuo, sino como miembro del grupo conocido por
grupo de los presidentes, el cual tiene, no obstante, ¡únicamente un miem-
bro! Aquellos actos juzgados en los individuos en tanto tales constitu-
yen, únicamente, un gobierno arbitrario y tiránico, y todo ei desarrollo
de la ley y de la constitucionalidad se ha encaminado en la dirección
de evitar este tipo de acción gubernamental. 1
Como la conducta y política gubernamentales deben operar, enton-
ces, sobre grupos y clases amplias de variables económicas, es necesario
tener una teoría sobre el comportamiento cíe los agregados económicos,
que arroje luz en los problemas de la política económica del gobierno.
No se necesita, por supuesto, justificar un interés teórico en los
agregados mediante una referencia a su utilidad práctica. Cada ciencia
dt'be estar interesada en el intento de describir su universo como un
todo, por medio de diversos recursos. Es imposible hacer la descripción
de un amplio y complejo universo de hechos, tal como e! sistema eco-
nómico, en términos de ítem individuales. Dí'bcmns generalizar y sumar
para obtener alguna idea acerca de cómo es el sistema y cómo funciona,
en cuanto totalidad. En realidad, ni siquiera la microeeonomia se desin-
teresa de los agregados; en la medida en que intenta generalizar, la mi
croeconomía trata do construir modelos de conducta económica particular
que sean característicos de vastos grupos cíe ítem similares. La teoría
de la empresa no es una lista de los patrones de conducta de la General
Motors y la Podunk Ice Company. es un intento por construir un modelo
que sea de valor para interpretar la conducta de grandes grupos de
empresas. Aun la forma más primitiva de ciencia —la taxonomía o cla-
sificación de un universo de objetos— implica cierta agregación. El
botánico está interesado en su flor, no como individuo, sino como re-
presentante de un grupo de plantas similares.
La principal justificación He la macroeeonomía. sin embargo, es
que el carácter y el comportamiento de agregados o poblaciones de
cosas no puede obtenerse, simplemente, generalizando a partir del ca-
rácter y el comportamiento de los componentes individuales. El bosque
i Por Miput'-sto, no debí1 pensar*1 que el carácter colectivo D agregativo de la
acuión gubernamental constituye una justificación suficiente de rila, si bien es ne-
cesaria. F,s completamente posible que el gobierno actúe snbre los individuos, como
miembros de grupos, por ejemplo, en la institución de la esclavitud, o en el «eno-
düio, en una foi'i'a repulsiva para nuestro ientido de \A justicia.
NATURALEZA Y SIGNIFICACIÓN DE LOS AGREGADOS ECONÓMICOS 171
no exhibe las características y el comportamiento de los árboles indi-
viduales, como objeto de estudio, aunque consista, simplemente, en una
agregación de árboles. Cu árbol líennina, crece, muere y cae. Un bosque
en equilibrio puede continuar exactamente con la misma composición,
respecto de la edad y carácter de los árboles que lo componen, para
siempre. A medida que crecen, maduran y mueren los árboles indivi-
duales, brotan nuevos individuos que los remplazan, y el bosque con-
tinúa siendo el mismo. Es casi imposible quemar un árbul aislado: los
bosques, en cambio, están sujetos a incendios, l'n árbol aislado no afec-
tará el clima en que se desarrolle; un bosque sí lo hará. Podrían darse
muchos otros ejemplos del mundo natural, pero las más notables de las
diferencias cutre características individuales > grupales provienen, qui-
zás, de la vida social y, en especia!, de la vida económica. Difícilmente
sean tan grandes los peligros de generalizar a partir de la experiencia
individual en cualquier otra ciencia, como lo son en la economía. Quizás,
la mayor fuente de error del pensamiento económico liayu surgido a
causa de la dificultad que parece tener la mente para concebir un
sistema cerrado como un todo y a causa de la consecuente tendencia
a aplicar a la sociedad o a la economía, como totalidades, proposicio-
nes derivadas de la experiencia individual.
Lo que puede recibir el nombre de "paradojas macroeconómicas
-las proposiciones que son \erdaderas referidas a un individuo solo pero
falsas cuando se aplican al sistema económico como totalidad— son ac-
tualmente familiares para la mayor parte de los economistas, y aquí
solo necesitamos esquematizarlas. La proposición más importante es,
quizás, la siguiente: aunque un individuo puede acumular saldos en
efectivo (provisión de dinero) mediante el proceso de "atesoramiento"
(permitiendo que sus ingresos excedan a sus gastos), una sociedad sulo
puede incrementar el airrcgado de sus provisiones de dinero por crea-
ción de dinero y no puede aumentar sus provisiones de dinero por el
proceso del atesoramiento individual. Generalmente, basta con una re-
flexión seria, durante un momento, para convencer a un estudiante de
la verdad de esta proposición, \ obstante, sorprende comprobar que
esto no se reconoce entre la actual generación de hombres de negocios.
e incluso, entre la última generación de economistas. En una sociedad
en la cual es constante la cantidad total de dinero los individuos solo
pueden incrementar sus provisiones personales de dinero a expensas de
las provisiones de dinero de otros. Si un individuo "atesora", gastando
menos de lo que recibe como ingreso, se sigue —si es constante la
provisión agregada de dinero conservada por todos los individuos— que
el atesoramiento de un individuo obliga a otros, in loto, a gastar más
de lo que reciben como ingreso, y, por lo tanto, a desatesorar. Los dis-
cursos de los presidentes de bancos, durante la segunda Guerra Mun-
dial, proporcionan muchos buenos ejemplos de incomprensión de e^ta
eíementaíísima proposición. Frecuentemente, estos discursos compren-
dían dos partes. En la primera parte, el orador señalaba, con majestuo-
sidad, el maravilloso record de "ahorro" batido por el público durante
172 MACROECONOM1A
la guerra, entendiendo por ahorro el incremento de los depósitos ban-
carios, es decir, el incremento de las provisiones de dinero del público.
En la segunda parte, el orador consideraba, con alarma, el enorme dé-
ficit dei presupuesto del gobierno y sugería remedios para reducirlo,
sin percatarse, aparentemente, de cualquier relación entre el déficit que
deploraba y el "ahorro" público que elogiaba. De hecho, cuando hay
un déficit efectivo en las cuentas del gobierno, es decir, si el gobierno
recibe menos dinero del que paga, el público no puede ayudar porque
se encuentra con un excedente en efectivo, o sea, recibe más cíe lo que
paga; y sí no hay ninguna otra creación de dinero en el sistema, el
déficit en efectivo det gobierno será exactamente igual al incremento
<lc la provisión de dinero del publico, con independencia de las deci-
siones individuales tomadas respecto del "atesoramiento". Es decir, el
atesoramiento agregado de la sociedad no es resultado de decisiones
de atesorar, sino de decisiones de crear o destruir dinero. Este proceso
será examinado con mayor detalle más adelante, y aquí no necesita más
explicación.
Otra paradoja macroeconómica importante es la del ahorro y la
inversión. Nuevamente, éste es un problema que retomaremos después,
y solo es necesario mencionarlo aquí. Un individuo "ahorra" mediante
el proceso de consumir menos de lo que produce, e incrementa así su
capital neto. El agregado del ahorro, sin embargo, no está determinado
por la suma de las decisiones de ahorrar, sino por la suma de las de-
cisiones de acumular bienes, o sea, de invertir. \Por lo tanto, las deci-
siones de ahorro individuales pueden no ocasionar ahorro, es decir, no
causar un incremento de los capitales netos sino una declinación de la
producción y la renta.
Hay aún una tercera paradoja: !a tic los beneficios y los salarios.
(¡ue no es tan familiar como las otras dos. No obstante, es quizás igual-
mente importante. Mostraremos después que la distribución de la renta
nacional entre beneficios y salarios o, más bien, entre renías por trabajo
y rentas no provenientes del trabajo, no está determinada directamente
por el precio barato del trabajo o por la eficiencia productiva de la ad-
ministración, sino por una combinación de otros factores. El más im-
portante de éstos consiste en las decisiones para invertir, tomadas por la
administración, o sea, las decisiones para acumular bienes reales, y el
complejo de decisiones de toda la sociedad acerca de preferencias con
respecto a la liquidez.
Estas paradojas, más que cualquier otro factor, son las que justi-
fican el estudio separado del sistema como un todo, no simplemente
como un inventario o lista de ítem particulares, sino como un complejo
de agregados.
Los peligros del pensamiento agregativo
Aunque hay amplia justificación pura que se estudien los agregados
económicos, no debe creerse que el pensamiento agregativo está libre
NATURALEZA Y SIGNIFICACIÓN DE LOS AC-REGADOS ECONÓMICOS 173
de peligros. De hecho, está particularmente sujeto a error, y, por lo tanto,
puede resultar de utilidad, en este punto, indicar algunas trampas oculta^
en él. Ya hemos mencionado el mayor peligro: el cíe generalizar al sistema
como un todo, a partir de la experiencia individual particular y, por lo
tanto, sin comprender las paradojas macroeconómicas. Otro peligro, quizás
igualmente grande, es el de pensar en términos de agregados que son de-
masiado heterogéneos para ser viables. Debe destacarse siempre que los
agregados no son una realidad sino una imagen o aproximación a aquella.
Las cosas reales, en economía como en cualquier otra disciplina, son los
individuos componentes de los agregados. Si nuestro agregado (o pro-
medio i se integra con individuos muy heterogéneos, no será significativo.
La significación de cualquier agregado depende de la homogeneidad de
los individuos que lo componen. Añadir seis manzanas A siete manzanas
da por resultado un agregado completamente significativo, de trece man-
zanas. Sumar seis manzanas a siete naranjas aún da por resultado un
agregado bastante significativo, de trece hutas. Es decir, las manzanas
y las naranjas tienen lo suticitTiU 1 en común como para dar algún signi-
ficado a su agregación. Agregar seis manzanas a siete chinches da por
resultado trece objetos pequeños: un agregado que, nuevamente, puede
tener algún tipo de significado, por ejemplo, para un artista, pero que
ciertamente va perdiendo significado con rapidez. Seis manzanas, añadi-
das a siete rascacielos, constituyen un agregado que difícilmente podría
tener significado para alguien, excepto, quizás, para los superrealistas.
La significación de los promedios depende, además, de la distri-
bución frecuencia! de las cosas promediadas. Un promedio es una razón
de agregados: el peso medio de los americanos, por ejemplo, se hallaría
si se sumara el peso total de todos los americanos y se dividiera el resul-
tado por el numero total de americanos. Por lo tanto, todas las consi-
deraciones con respecto a la homogeneidad, que hemos aplicado a los
agregados, se aplican, igualmente, a los promedios. Sin embargo, para que
un promedio sea interesante, debe derivarse de una distribución de fre-
cuencias que sea, al menos, unimodal y no tenga una dispersión demasiado
grande. Los promedios son interesantes solo en tanto son representativos
de los individuos promediados. El peso medio de los americanos es un
guarismo bastante interesante, porque podemos esperar que muchos in-
dividuos tengan un peso aproximado al promedio, y lograr así una idea
muy clara acerca de la probabilidad de encontrar individuos con un peso
considerablemente inferior o superior al promedio. Esto es interesante,
pues, en cierto sentido, el promedio se aproxima a nuestra idea de "nor-
ma", aunque por supuesto debemos precavernos de aplicar, con demasiada
rapidez, patrones éticos de normalidad a los promedios estadísticos. En
el caso del peso, sin embargo, estamos razonablemente justificados al
suponer que un individuo que tiene casi el peso promedio para su edad
y altura, pesa "aproximadamente el peso justo y que los individuos mu-
cho más pesados o mucho más livianos respecto del peso promedio son,
en un sentido normativo, de un peso "excesivo" o "insuficiente" con re-
lación al normal.
174 MACHO ECO N OMIA
Sin embargo, si tomamos el peso medio de los americanos y el de sus
automóviles, el resultado —digamos, cerca de 1000 libras— no sería un
guarismo interesante, de ninguna manera, no tanto porque no sean sig-
nificativos los agregados de los que se ha derivado el promedio, sino por-
que el promedio no representa a individuo alguno. Nada hay de incorrecto
en sumar pesos: podemos añadir las ISO libras de peso de un hombre
a las 3.<MK) de un automóvil y obtener un agregado significativo de 3.18Ü
libras, agregado que puede ser completamente significativo, por ejemplo.
para el maquinista de un trasbordador sobrecargado. El agregado de
números de automóviles y números de personas no tiene mucho sentido,
porque los automóviles y las personas no son. por lo general, suficien-
temente homogéneos en su carácter como para constituir un agregado
interesante; no obstante, no es completamente disparatado como agregado.
í.o (pie hace sin sentido al promedio es el hecho de que la distribución
frecuencia! de la población promediada es bimodal, con un modo en el
lieso modal de los americanos, y otro modo en el peso modal de sus
automóviles. Por lo tanto, el promedio —independientemente del tipo de
inedia que sea— se hallará entre ambos modos, y no representará el peso
ríe individuo alguno, l'n hombre de 1.000 libras sería una monstruosidad;
un automóvil de J . f K H ) libras sería, por lo menos, ¡una curiosidad!
Estas consideraciones fieueu uran importancia para la construcción
de acregados y promedios económicos, pues existe un peligro real en el
uso de agregados demasiado heterogéneos, o promedios que sean dema-
siado no representativos para ser suficientemente significativos. La difi-
cultad aparece porque no podemos mostrarnos muy escrupulosos con
respecto a los agregados y promedios económicos. No podemos insistir,
por ejemplo, en la perfecta homogeneidad de nuestros agregados, pues
muchas de las cosas en las que estamos interesados son. de hecho, agre-
gados de individuos bastante heterogéneos. Se hallará un excelente ejem-
plo de tal heterogeneidad en el concepto de agregado de capital real.
El capital real consiste en una lista o inventario de una colección fan-
tásticamente diversa de objetos —tantos elefantes, tantos pianos, tantos ce-
pillos de dientes, tantos perros de porcelana, tantos tnrnos-revólveres, etc.—,
Es evidente que, en este caso, el simple hecho de agregar carece de sentido;
un tiene objeto añadir quince elefantes a veinticinco pulgaradas de rapé:
el resultado no es cuarenta cosas, ¡ni siquiera cuarenta estornudos! Sin
embargo, el agregado de capital real es algo que nos interesa. Queremos
saber si el capital real se incrementa o decrece, si es mayor o menor en
un lugar o tiempo que en otro, y no se nos puede entretener con la
respuesta de que la pregunta es un disparate estadístico.
Nuestra sensación de que el agregado de capital real es significativo
se deriva de una convicción acerca de que los distintos ítem del capital
real pueden c\:dutifíic unos en términos de otros. Es decir, podemos pos-
t u l a r ciertas razones de equivalencia, o precios, que nos permitirán con
vertir en una suma homogénea todos esos ítem heterogéneos. El método
más común de evaluación es, por supuesto, hacer ésta en términos de
dinero: si evaluamos los elefantes 5.000 cada uno y las pulgaradas
NATURALEZA Y SIGNIFICACIÓN DE LOS AGREGADOS ECONÓMICOS 175
de rape a un centavo de dolar cada una. entonces podemos deeir, con
bastante seguridad, que quince ciclantes y veinticinco pulgaradas de
rapé "valen" u$s 75.000,25. Independientemente de lo heterogéneo que
sea un agregado, si cada ítem puede ser expresado en términos de su
equivalencia o "valor', en algún denominador común, o numerario, en-
tonces se puede sumar el valor del agregado. No es necesario, por su-
puesto, sumar el agregado de capital en términos de dinero. El agregado
heterogéneo puede sumarse siempre que tengamos una serie de razones
de valor que nos permitan expresar todos los distintos Ítem en términos
de una única variable homogénea. Si supiéramos que un elefante es equi-
valente a una tonelada de trigo y que una pizca de rapé es a su vez
equivalente a una onza de trigo, podríamos reducir el in\entariu de
elefantes \e a un total común eu términos de trigo.
Medición del capital agregado o renta
Confiamos eu el concepto de una provisión total de capital como
magnitud particular, porque leñemos cierta le eu que las razones de
valor o equivalencia de los diferentes tipos de capital son bastante es-
tables. Debería observarse que estas razones Je valor no tienen por que
ser valores cíe intercambio, es decir, razones a las cuales puedan tras-
formarse realmente los bienes, unos en otros, por medio del intercambio.
Es cierto que las razones de v.ilor se basarán, probablemente, en lus
valores de intercambio; sin embargo, con frecuencia, hay ocasiones en
las cuales la g< nte siente que hi estructura vigente de valores de inter-
cambio es "anormal". En este caso, tienen como referencia, evidentemen-
te, algún sistema de valores pasado o algún promedio de relaciones an-
teriores, como el "verdadero" sistema de valores. Después de la segunda
Guerra Mundial, por ejemplo, la mayoría de la gente sintió que los pre-
cios de las casas y de los automóviles de segunda mano estaban "fuera
de línea , es decir, por encima de sus "valores normales', en la estructura
general de las proporciones relativas de valor. Con frecuencia, los conta-
dores asignan valores algo arbitrarios al capital fijo y al equipo, en un
intento por evitar que se tengan en cuenta las fluctuaciones tan solo
temporarias, en las relaciones de intercambio. Exactamente en la misma
forma en que nuestra experiencia común de comprar y vender crea en
nuestras mentes cierta concepción acerca di-1 "valor del dinero" o de "lo
que .vale un dolar", así también, en nuestra experiencia común encontra-
mos que la estructura de valores relativos es moderadamente estable.
Obtenemos, así, cierta convicción acerca de qué cosas son "realmente"
valiosas, unas en términos de las otras. Debe señalarse que ésta es una
convicción puramente subjetiva, que puede cambiar, por supuesto, a me-
dida que cambian nuestras experiencias. T,a mayoría de la gente de me-
diana edad tuvo, después de ia segunda Guerra Mundial, cierta sensación
de que los precios eran alfós: la manteca a un dólar, las casas pequeñas
a u$s 10.000, los Chevrolet a uSs 1.400, etc., costaban más de lo que valían
176 MACHÍ,'ECONOMÍA
realmente, ( Io cual es cierto! La gente joven, que nunca había conocido
ningún nivel interior de precios, no tenía, por supuesto, tal sensación:
para ellos, la manteca a 50 centavos y los Chevrolet a u$s 800, les hubie-
ran parecido baratos. En turma similar, aquellos cuyos marcos de refe-
rencia económicos se habían establecido en la decáela del treinta, podrían
haber tenido la impresión de que, después de la segunda Guerra Mun-
dial, los alimentos estaban caros sí se los comparaba cun otras cosas.
Efectivamente, era cierto, comparados con los precios de la década del
treinta. A quienes no conocieron ningún otro sistema de valores relativos,
sin embargo, el estado de cosas de la posguerra les hubiera parecido nor-
mal por completo.
Evidentemente, solo se puede dar una medida inequívoca de las
existencias físicas de capital si los equivalentes de valor de lodos los
distintos ítem permanecen constantes. Solo si una máquina de escribir es
siempre equivalente a dos trajes, podemos decir que la provisión total
de capital ha aumentado, decrecido o permanecido en el mismo nivel,
al agregar x máquinas de escribir a la provisión total, y quitar y trajes de
Fio, 67. La agregación de capital.
ésta. Si los valores relativos de las mercaderías cambiaran rápida e irre-
gularmente, no tendría sentido que la provisión total del capital físico
hiera un agregado mensurable. En efecto, la provisión total de capital
no puede ser medida exactamente, tanto por sus razones de intercambio
objetivas como por alguna razón subjetiva "normal", porque, de hecho,
los valores relativos de las mercaderías cambian en el curso del tiempo;
sin embargo, podemos postular ciertos valores extremos para su variación.
El análisis de la evaluación de bienes de la primera parte arroja mucha
luz sobre iodo este problema. Xos ocuparemos nuevamente del caso simple
de dos bienes: llamémoslos "trigo" y "dinero". Ea la figura 67 se mide la
N.VmiALEZA V SIGNIFICACIÓN DE LOS At.IU&ADOS ECONÓMICOS 17'
provisión de trigo horizontalmente, y la de dinero, verticalmente. P,, repá-
senla una provisión inicial de dinero y trigo; P¡ representa una nueva com
binación de provisiones. Surge, pues, el problema acerca de si P, representi
una provisión de capital mayor o menor que Pu. Si ?, estuviera en el campí
limitado por la línea horizontal P,,.\\ y la línea vertical P,,Y,,, n« habría pro
blema, ya que PI representaría en ese caso una mayor cantidad de ambo
bienes que P,,, y a menos que uno o más de los bienes fueran articulo:
inconvenientes, un incremento de ambos representaría claramente un au
mentó del total. De la misma manera, no hay problema alguno en com
parar la combinación P,, con una combinación en el cuadrante limitad.
por P,iX0' >' PUY,,', donde hay menos provisión de ambos bienes que unte»
El problema aparece al comparar la combinación Pt, con una com
binación del cuadrante A',/,,}',,', en el eme hay mas trigo pero menos di
ñero que antes, o con una combinación del cuadrante Y () PnXu', en el qui
hay más dinero pero menos trigo que antes. En estos cuadrantes, el cam
bio de P(, a P} puede representar un incremento, una disminución o nin
guna alteración del valor total de bienes, según los equivalentes de valu
o precios eme se empleen para obtener un denominador de valor común
Así, si el precio del trigo para los propósitos de la evaluación es igua
a la inclinación de la línea P, ( P,. que corla al eje del dinero en A,, y a
de los bienes en P,,, el cambio en la composición de bienes no represen!;
ningún cambio con respecto al total; el valor monetario tanto de la com
binación P,, como de la combinación /' ; es O A»; el valor del trigo, ei
ambas, es O/i,,. Ahora bien, si t-1 precio de evaluación del trigo es meno.
que éste —diñarnos, igual a las inclinaciones de C,,D(1 o CiDí- el moví
miento desde la posición P., a PI representa una declinación del india
del capital total, sea que lo midamos en valores monetarios, que deeli
nan desde OC,, a OC t , sea que lo hagamos en valores de trigo, qu(
declinan de OD,, a O/>i- Sin embargo, si el precio de evaluación es mayo
—digamos, igual a las inclinaciones de £,F] o EuFu— el movimiento dt
P() a P! representa un incremento t'ii el índice del capital total; se au
mentan los valores monetarios de OEtl a OE,, y los valores de trigo, di
OF,, a OFj. Es evidente que el principio de esta figura puede extender»
a cualquier número de dimensiones. Independientemente de la canuda*
de ítem diferentes de capital que tengamos, habrá algunos sistemas d«
evaluación relativa de precios que no arrojarán ningún cambio en e
índice del capital total, al movernos de una combinación a otra. Si no
dan todos los precios de evaluación, con excepción de uno, podemos en
contrar un nivel de ese precio que igualará los valores de esas dos com
binaciones.-
2 Siiponj-iiiiins que tí-ucmos las cantidades A.,. #„. C B , etc., de los clüt¡iaitf\ tip.
i l e Ldpital. para comenzar, > AL, tí,, C,, etc., en la nueva posición. Sea b el precio d
.valuación de B i-n términos dt- A; L\l clt- C. en (¿mimos de A, etc.: es decir, s
<-imsidrr.i que un.i unidad de B es equivalente a b unidades de A, y asi sin.r*iwmfutt
Entonces, t-1 valor total tit- la primera posición en términos de A es Vu =; Au +
Bg íí -(- Cu ( • + • - - > rl valor total de la segunda posición tm términos de A, c
Y-, -.= A. + B. b + C, c + . . . Si se conocen todos los valores precios de evaluada
178 MACHOECOXOMIA NATU1UIEZA V SIGNIFICACIÓN DE IXXS AGREGADOS ECONÓMICOS

En general, uí comparar los valores de esas dos combinaciones di- es el equivalente en dinero de P t , y la razón entre OM\(, es una po-
ferentes de bienes, obtendremos dos conjuntos extremos de precios de sible medida del incremento o disminución del capital total de PM a P,.
evaluación: uno, en el cual se evalúe objetivamente la primera combina- De manera similar, podríamos medirlo en términos del cambio en el equi-
ción; otro, en el cual se evalúe objetivamente la segunda combinación. valente en trigo, o sea. OU",/O\V,,. El equivalente en trigo tendrá siempre
Asi, en la fig. 67, supongamos que el precio del trigo en la combinación Pu el mismo signo que el equivalente monetario, pues las curvas de indife-
es igual a la inclinación de £UFU (o EiF-i) y que el precio en la combi- rencia no pueden cru/arse, pero, en general, no tendrá la misma magnitud.
nación P! es igual a la inclinación de CoDu (o CM^). En ese caso, OE, Este método puede ser generalizado, evidentemente, a un sistema de más
es el valor de la combinación P! a los valores de P0, y OC,, es el valor de dos tipos de bienes. Sin embargo, tal método no es particularmente
de la combinación P,, a los valores de P¡. SÍ estamos construyendo un evaluable de una manera empírica. Cuando hay un gran número de bienes,
índice del cambio en el capital entre PO y P\, \0 es igual a 100, digamos, el equivalente en un bien dado, de un grupo grande de bienes, puede ser
OF virtualmente infinito, y consistir todo el significado del grupo de bienes
entonces, a los valores de Pu¡ el índice del valor de /\a 100
en sus combinaciones.
y, a los valores de P,, el índice del valor de P t sería 1ÜÜ. En el caso Otra posible medida sería la de evaluar cada cantidad de bien a bii
OCo tasa marginal de sustitución, cotí el numerario o medida de valor. Kn
de la figura anterior, vemos que el índice aumenta cuando se usan los va-
términos de la figura, esto implicaría la existencia de tangentes a las cur-
lores de PU y disminuye cuando se utilizan los de P¡. Esto no es necesa-
vas de indiferencia en P,, y P,, que correrían hasta encontrar el eje del
riamente verdadero, por supuesto, y sería posible que aumentara o dis-
dinero en Su y Si; entonces, la razón OSi/OS^ sería la medida monetaria
minuyera cualquiera de ellos. Se puede decir que estos dos índices denotan
el ámbito estadístico extremo de la medida del cambio en el capital total,
JW,
ya que, evidentemente, no tiene significado alguno moverse hacia valores
más extremos, aunque esto pueda llegar a darse.
Es posible comprender un poco más este problema, al menos con-
M
ceptualmente, con la ayuda del análisis por curvas de indiferencia. Si
podemos suponer que hay un sistema estable de curvas de indiíerencia If
común a las dos combinaciones de bienes (un supuesto bastante arries-'
gado), entonces podemos definir la mayor combinación de capital como la
preferible, es decir, la que se encuentra en la curva de indiferencia supe-
rior. Así, en la fig. 68.,, P, sería una provisión de capital "mayor" que P,,;
en la fig. b8,,, P, seria más pequeña, pues figura en una curva de indi-
ferencia iníerior. Si conociéramos his curvas de indiferencia, podríamos
medir el cambio en el capital, de P,, a P t , de varias maneras. Podríamos
medirlo mediante el "equivalente monetario" o el "equivalente en trigo."
CM/,i es el equivalente monetario de la combinación Py —es decir, se li.u.i
FtG. 68. A^rep;adón de bienes pur de indiferencia.
de aquella cantidad de dinero que combinada con una cantidad nula de
trigo sería exactamente tan satisfactoria para el individuo como la com-
binación de dinero y trigo representada por P^—. En forma similar, del cambio del capital: si estas tangentes corrieran hacia el eje del trigo,
nos darían la correspondiente medida en trigo.
b, í,', etc., uní e.U-'t'piiún de uno —por ejemplo, ¡>— se puede niiioirtrar un valor de Hay muchas objeciones que hacer u todos estos procedimientos. La
que hará iguales \'u y Vi: raíz tic la dificultad se halla en el siguiente hecho- lo que estamos tra-
,!„ - Ai + c(Ct tando de medir es la utilidad en un sentido objetivo, numérico, problema
b =
H; - que no hemos podido resolver, y que probablemente sea insoluble. En
El \.ilor lie I) que l i ü t t - iguales amitos valores puedt- no ser positivo, por su-
realidad, queremos conocer la "altura relativa" de los dos contornos de
puesto, y en ote taso, no sena una solución válida, ;i menos que el bien evaluado indiferencia, y una respuesta perfectamente posible para esta cuestión.
fuera un articulo inconveniente. Sin embargo, es probable que siempre h,i\ un ám- uunque no muy satisfactoria, es decir, que la cuestión misma es ilegí-
|jilo amplio lie preuos relativos de evaluación positivos, ni los cuales sean iguales
los valores de dos combinaciones cualesquiera de cantidades de bienes. tima. Hay unu objeción particular para el método de evaluación a la
180 MACHOECONOMIA
marginal de sustitución y es que, si la curvatura de las curvas de indi-
lerenda es considerable, puede producir fácilmente un resultado carente
ile sentido, y dar un valor más bajo a una combinación que se encuentre
sobre una curva de indiferencia más alta. Sin embargo, la objeción más
fundamental de todas es que, a! medir el capital total de una sociedad,
no tenemos manera de sumar las distintas curvas de indiferencia indi-
viduales de las personas que integran la sociedad. Supongamos que el
individuo A prefiere la combinación PI a la combinación P(l, mientras que
el individuo /> pretiere P(( a P,. No parece haber manera de resolver estas
diferencias, o de sumarlas. Para construir "curvas sociales de indiferencia"
tendríamos que violar los preceptos del análisis por curvas de indife-
rencia, suponer una utilidad numéricamente mensurable y, además, la
posibilidad de hacer comparaciones interpersonales de utilidad, es decir,
que la unidad de utilidad fuera la misma para todos los individuos. Por.
lu tanto, aunque el análisis por curvas de indiferencia arroja, al menos,
algo de luz sobre la naturaleza del problema de la medición de provi-
siones heterogéneas de capital, no nos lleva muy lejos en la solución del
problema; nos deja tan solo la proposición de que la medición de la
provisión de capital es posible en términos completamente inequívocos,
únicamente si la estructura tle precias de evaluación es estable. Si hay
fluctuaciones en esta estructura, debemos contentarnos con un ámbito de
valores posibles, y cuanto podemos decir es que este ámbito, por lo co-
mún, es lo bastante pequeño como para que el concepto de un cambio
en el total de bienes, tenga la significación suficiente para interesar.
Los problemas implicados en la medición de un total de bienes se
repiten exactamente en el problema de la medición de un total de "renta
real" o "egreso real". En la misma forma en que el total de bienes es nn
inventario heterogéneo de ítem diferentes, así también, las adiciones bru-
tas a este total —que constituyen la renta real— o las sustracciones brutas
de él —(|iie forman el egreso real— son inventarios helero «léñeos de di-
ferentes ítem, y si hay que reducirlos a una medida común, cada ítem
debe multiplicarse por un precio de evaluación. A menos que el sistema
de precios de evaluación sea constante, tenemos de nuevo una ambigüe-
dad en el concepto de total de producción, es decir, la renta o consumo
real. Hay una dificultad adicional en el caso del agregado de renta y
consumo: que los precios de evaluación mismos pueden cambiar durante
el período contable. No parece haber solución para este problema, excepto
si consideramos períodos contables lo bastante cortos como para que
podamos suponer la ausencia de cambios en los precios de evaluación
durante el período y la presencia del cambio solo en el último momento
de aquél. No hay, pues, manera de escapar a la ambigüedad fundamental
ilel concepto de capital total, como han supuesto, al parecer, ciertos es-
critores, intentando reducir el capital a algún equivalente de renta. La
renta es simplemente un diferencial de capital, es decir, adiciones o sus-
i
tracciones con respecto a éste, y todas las dificultades del concepto de
capital son por igual inherentes al concepto de renta.
XATl'HAl.EZA Y SIGNIFICACIÓN DE LOS Af REGADOS ECONÓMICOS
índices de niveles de precio
Dificultades similares a las señaladas se aplican al concepto y me-
dición de un nivel de precios general o promedio de un cierto agregado
de bienes, ya sea que concibamos el nivel de precios como una carac-
terística de una provisión de capital o de un flujo de renta. De la misma
manera como podemos medir los cambios de una provisión de bienes
heterogéneos en forma inequívoca —solo si los precios de evaluación
permanecen constantes— podemos medir los cambios del nivel de precios
de un agregado de bienes siempre que la composición de éste se man-
tenga constante. Si deseamos comparar los niveles de precio de dos agre-
gados diferentes de bienes con precios distintos, solo podemos obtener
un ámbito de valores posibles cuyos extremos se establecen al medir el
cambio del valor total, bajo la influencia del cambio en los precios, pri-
mero en un agregado, y después, en el otro.
Supongamos que tenemos dos agregados de bienes, cada uno con
su precio: el agregado P (h , que consiste en qa de A, evaluado en un precio
;í:1; í/i, de tí, a un precio ;»,„ etc., y el agregado P,, que consiste en (/»'
de A, a un precio pa', í/ ip ' de B, a un precio pi/, etc. De estos valores,
podemos derivar cuatro magnitudes de valor agregado:
r0 - -/>,//„
r, = 2p.v
U)
V,, y \'i son magnitudes de valor "reales"': \' 0 es el valor total del agre-
gado P(), evaluando cada ítem a su propio precio; siinilarmente, V7! es
el valor total del agregado P,. U',, y \\\n valores imaginarios o hipo-
téticos: U',, es el valor total del agregado de bienes P(l, que resultaría
de realizar dicha evaluación a los precios del agregado P t ; W t es el valor
total del agregado P¡. si se lo evaluara a los precios de Pl(. Aquí, se halla
presente un supuesto: el de que todos los bienes representados en ambos
agregados tienen precios representados en los dos agregados. No es ne-
cesario suponer que todos los bienes están presentes en ambos agregados.
Así, por ejemplo, no necesitamos que fí exista en los dos agregados; si
</(, — O, incluso en ese caso, podemos agregarlo. Para calcular Wi o \V,,
debemos suponer, sin embargo, que podemos postular un precio hasta
para bienes que no existen en uno u otro de los agregados. Esto puede
originar un problema real cuando se intenta comparar niveles de precios
de agregados de bienes muy diferentes, por ejemplo, los niveles de pre-
cios de culturas o épocas muy distintas.
De estos cuatro agregados de valor se pueden derivar, inmediata-
mente, los niveles extremos tanto de los índices de cantidad como de lus
 182 MACROECONOMÍA NATURALEZA Y SIGNIFICACIÓN i>fc LOS AUUXADOS ECONÓMICOS 183
de precio. Tenemos los dos índices de cantidad, que expresan el agregado
En el caso de los dos bienes, pueden visualizarse muy simplemente
de cantidad de PÍ como una proporción de P0 (P0 —1),
estas relaciones, en nuestro diagrama habitual. En la fig. 69 hemos su-
W> r, 1 (O'X puesto nuevamente la existencia de dos bienes, dinero y trigo. El precio
V'J n~7) Vi = "77^ (¿)
v, W0 del dinero, por supuesto, es igual a 1. P0 y PI son dos combinaciones de
trigo y dinero. El precio del trigo en el agregado PU es igual a la in-
Qv es la razón entre el agregado de cantidad P¡ y el correspondiente PQ, clinación de P0Vo, y en el agregado P,, es igual a la inclinación de
evaluados a los precios de P0; Q¡ es la razón entre los agregados de can- PiAV Entonces, OVU = V',,, o sea, el valor de la combinación P0, a los
tidad P¡ y PU, evaluados a los precios de PV precios de PU, y OV7! = V',, es decir, el valor de la combinación PI a los
En forma similar, tenemos los índices de precios: precios de P t . Si trazamos ahora P«|W0 paralela a PiV } , hasta encontrar
el eje del dinero en \\'», O\\\ ~ W0| o sea, el valor de la combinación PU
-r JÍL ,' Zl ttl
"O v,
* O
-1 ~ -777-
"1
(Ó)
a los precios de P ] É Similarmcnte, trazando P]W[ paralela a PUV0, obte-
nemos O\\''i --= U',, es decir, el valor de la combinación P¡ a los precios
TÍO es la razón entre el valor del agregado de bienes Po, medido a los de P0. Con precios constantes, se puede medir el cambio en la cantidad
precios de Plt y el valor del mismo agregado, medido a los precios de P<>. por el movimiento de Vl( a U',, o de \\'lt a V}. Permaneciendo constantes
;ii es la proporción del valor del agregado de bienes PI, medido a los pre- las cantidades, se puede medir el cambie» en los precios por el movimien-
cios de P, con respecto al valor del mismo agregado, a los precios de Pu. to de V0 a AV ( , o de \\\ V",. Se puede dividir el movimiento de valor,
Es decir que ,t,, mide el cambio relativo de la media aritmética ponde- de V,, a V'i en un movimiento de precio y de cantidad en \\'ü o en Wi:
rada de los precios entre las dos situaciones, sopesadas por las cantidades si se trata de U7,,, el movimiento de precio da cuenta del movimiento
de P(); ;i] es un cambio similar en la inedia aritmética ponderada del desde V*u hasta U'u (.1,1); el movimiento de cantidad, del movimiento
cambio de precio, sopesada por los precios de PI. desde U' 0 hasta \\. Si, en cambio, dividimos el movimiento de va-
Como no hay manera de decir cuál de las dos posiciones extremas lor en U'j, V g U'i (Qo] indica e! cambio en la cantidad, y U'iVj {rtj}, el
es "correcta", si la del índice de cantidad o la del índice de precio —o cambio de precio.
cualquier otra posición intermedia— no tiene mayor importancia qué
índice elijamos. Sin embargo, si usamos el índice de cantidad Qtí debemos
utilizar el índice de precios .t,, y si usamos el índice de cantidad {),,
debemos utilizar el índice de precios ,T(I. La razón de esto es que deben
seleccionarse aquellos índices de cantidad y de precio que tengan la pro-
piedad de que el producto de estos índices sea iguaj al índice de cambio
en el valor total, a los precios propios. De las fórmulas, se desprende que

—
» t)
(•i)
Con los índices seleccionados en esta forma, las medidas de nivel de can-
tidad y de precio obedecerán la regla a la cual se atienen todos los
precios y cantidades individuales: que el valor total de cualquier can-
tidad es igual a la cantidad multiplicada por su pnvio.
Sin duda, hay una gran cantidad de otros íi¡;liees posibles de precio Fir., 69. Niveles de- precio y de cantidad.
y cantidad, además de los simples promedios aritméticos ponderados que
usamos aquí. Existe, por ejemplo, la media geométrica, o incluso, medias El análisis por curvas de indiferencia ha sido utilizado también en
( mucho más complejas, tales como el asi llamado número de índice "ideal ,
de Fisher, que es la media geométrica de las dos inedias geométricas
un intento por otorgar mayor precisión al concepto de un cambio en el
nivel de precios, siendo medido el cambio por el pago compensativo
extremas. Algunas de estas otras medias o agregados tienen propiedades que es exactamente suficiente para compensar por los cambios de precio.
estadísticas convenientes. Ninguna, sin embargo, tiene más significación Esta definición, sin embargo, padece del detecto fatal de todos los aná-
económica que las simples medias aritméticas usadas aquí y ninguna lisis por curvas de indiferencia, desde el punto de vista macroeconómico:
puede escapar a la ambigüedad conceptual fundamental de un agregado se puede decir que tiene precisión solo desde el punto de vista de un
cié ítem heterogéneos. Por lo tanto, no parece haber muchas razones en individuo particular. Por lo tanto, un cambio objetivo de la estructura
Favor d^ su uso. de precios puede representar tantos cambios diferentes de nivel de pre-

1W M VCBOECONOMA
cios eomo individuos haya y, por lo tanto, es imposible, incluso concep-
Uialmente, idear una medida de nivel de precios que evite esta ambi-
güedad, a menos que estemos preparados para admitir comparaciones
interpersonales di1 utilidad. Esta ambigüedad no es, meramente, una di-
licultad estadística; está enclavada en la naturaleza misma del concepto
de un nivel de precios o de cualquier otro intento por evaluar una masa
heterogénea de ítem en términos de un único parámetro.
Supongamos, por ejemplo, que deseamos comparar el nivel de pre-
cios de Denver y el de la ciudad de Nueva York. Para un individuo
particular, esto equivale al problema: ¿tendrá mayor valor adquisitivo un
dólar en Nueva York o en Den ver? La respuesta a esta pregunta, sin em-
bargo, depende de ío que desee comprar el individuo. Algunas de las
cosas que pueden comprarse en Nueva York, como entradas de teatro,
por ejemplo, no son asequibles en Denver. Algunas cosas disponibles en
Denver, tales como paseos u lus montañas, no se hallan en Nueva York.
Tara un individuo, el problema mismo se trasformu. en realidad, en la
cuestión acerca de si preferiría vivir en Denver o en la ciudad de Nueva
York, en condiciones similares y con el mismo salario. Evidentemente,
esta cuestión podría ser resuelta en forma diferente, incluso por parte del
misino individuo, con diferentes niveles de sueldo: uno podría preferir
muy bien vivir en Dcavcr con u$s 3.01)0 al año, y en Nueva York con
u^s 2C.UCU. Sin duda, esta cuestión podría ser contestada en distinta for-
ma por dos individuos distintos. Ms cierto que, para un individuo parti-
cular, a un cierto nivel de salario dado, y en condiciones dadas de trabajo
;, tonna de vida, la diferencia en el nivel de precios entre Nueva YorV
y Denver podría expresarse correctamente por medio de un pago com-
L¡emalor¡o. Así, si al tiempo que el individuo tuviera un sueldo de u$s 5.000
en Denver, tuviera olro de uSs 6.000 en Nueva York, entonces podríamos
decir que. para él, y a ese nivel de renta, el nivel de precios en Nueva
York era de 12't, en comparación con el nivel de 100 de Denver. Consi-
derando el mismo conjunto de precios en las tiendas, otro individuo podría
lener sueldos exactamente semejantes, de u$s fi.ÜUÜ en Denver y u$s 3.0CO
en Nueva York; para él, el nivel de precios de Nueva York sería de 83l/:!,
en comparación con el nivel de 100 de Denver, Teóricamente, por supuesto,
sería posible agregar estos distintos niveles de precios tomando todos los
individuos (;ue tuvieran el mismo tipo de opción respecto de vivir en Nueva
York o en Denver. Hallaríamos para cada uno cíe ellos aquella renta que
lucra equivalente en los dos sitios, sumando estas rentas; entonces, si para
101) individuos, por ejemplo, observamos que u¡?s ÓÜ-.í-O en Denver equi-
valen exactamente a uSs 550.000 en Nueva York, podríamos decir que el
nivel de precios en Nueva York es de 110 con respecto a! ni\el de 100 de
l>'nver. Pero este procedimiento tiene muy poco que hacer con los habi-
tuales métodos estadísticos de comparación de niveles de precios, y el re-
sultado obtenido mediante el método de "pago compensatorio" ni siquiera
podría situarse en el ámbito del nivel de precios, en tanto se determine éste
por el promedio ponderado de bienes hallado en el mercado de las dos
Ciudades;. Kn la determinación de las decisiones individuales se filtran, ine-
NATUTUI.EZA V SIGNIFICACIÓN DE LOS AGREGADOS ECONÓMICOS 185
vitablemente, gran cantidad de "bienes libres" que, por su propia naturaleza,
no pueden ser incluidos en ningún índice estadístico: la agitación de Nueva
Yoik y el aire fresco de Denver son incógnitas para el mundo de las es-
tadísticas económicas, pero pueden desempeñar un papel principal en
las decisiones de un individuo con respecto a la elección de su lugar de
residencia.
La f, Una de la agregación
Debe destacarse la importancia de un peligro más en el pensamiento
económico. Frecuentemente, es necesario tratar los agregados y promedios
económicos como simples variables homogéneas, para los propósitos del
análisis matemático. Así. nos encontramos a menudo con que el econo-
mista escrute: "Sea /{ la renta nacional' o "Sea S el nivel de salarios". De-
trás de estos símbolos matemáticos de apariencia inocente, acecha un mun-
do de peligros. I'no de los postulados más fundamentales del análisis
matemático, por lo menos al simple nivel del cálculo newtoniano, es el de
que las variables del análisis son cantidades homogéneas que no tienen
estructura relevante para el problema en cuestión. Este supuesto consti-
tuye, frecuentemente, una aproximación a la verdad bastante razonab'e,
en problemas de. ingeniería, física y astronomía. Asi, si escribimos "Sea D
la distancia de la Tierra al Sol", tenernos nú grado de confianza razonable
en que esta distancia no tiene una estructura relevante, es decir, todas las
millas son exactamente semejantes entre sí. en la medida en que se tenga
en cuenta únicamente su propiedad de extensión. Por otra parte, el inge-
niero que escribe "Sea \V el peso de la viga" puede vei>e en dificultades
si descuida la distribución del peso en las distintas partes de la viga,
aunque por lo menos tiene la satisfacción de saber que cada gramo, una
vez localizado, se comporta en la misma forma que cualquier otro gramo,
al menos p.ira sus propósitos.
El economista que escribe "Sea ¡i la renta nacional" corre, sin eni-
h.irai. un peligro mucho mayor: está .suponiendo implícitamente que
para los propósitos del problema que estudia, la estructura de la renta
nacional no es relevante y que lo único que interesa es el tamaño de su
agregado. Esto puede ser aproximadamente verdadero para algunos pro-
pósitos; sin embargo, ¡jara la mayoría de los problemas, la estructura de
la renta nacional puede tener tanta importancia como el tamaño de su
agregado, y hasta ser más importante. Por mucho que se emplee el aná-
lisis matemático con la variable /i, este hecho no quedará al descubierto,
pues el análisis matemático no puede descubrir más de lo que ya estaba
implícito en el problema, y a menos que explícitamente descomponga-
mos U en algunos de sus componentes, la mera manipulación matemática
no lo hará por nosotros. Lo inadecuado de las predicciones hechas por
los macroecononústas con respecto al período inmediatamente posterior
a la guerra, cuando la mayoría de ellos había pronosticado una severa
depresión durante el período de transición, parece haber sido el resultado
de confiar demasiado en ciertas relaciones funcionales entre agregados
1S6 MACROECONOMIA
N-ATURALEZA V SIGNIFICACIÓN DF. LOS AGREGADOS ECONÓMICOS 1ST

heterogéneos, como por ejemplo la función de consumo, sin que se com-

prendiera la importancia de la composición de estos agregados. soluto la heterogeneidad económica de ios estados políticos y la homo-
El "arte" del análisis macroecouómico consiste, en gran medida, en dad entre el comercio internacional y el doméstico. Los teóricos del
la descomposición de los grandes agregados del sistema en agregados comercio internacional han tendido a considerar las naciones como indi-
rnás pequeños que no sean tantos como pura que su número resulte duos que comercian alrededor de una mesa, en lugar de estimarlos como
poco manejable, pero sí lo suficientemente pequeños como para que la astos agregados de individuos comprometidos en una intrincada trama
inevitable heterogeneidad no alcance a perturbar los resultados del aná- tráficos individuales. Evidentemente, hay agregados comerciales con
lisis. Cuanto más pequeños sean los agregados con los cuales nos ma- la suficiente unidad como para servir de objetos del discurso pero rara
nejemos en nuestro análisis, menos probable será que el descuido de su vez coinciden con limites nacionales. Todo el problema de como tratar
estructura interna noi conduzca por caminos seriamente desviados. Por con propiedad os agregados espaciales y políticos es de gran interés v
otra parte, cuanto más pequeños sean nuestros agregados básicos, mayor «necesario dedicarle mucho trabajo; sin embargo, tal tema está excluido
del alcance de este libro.
será su número y más complejo el análisis que hagamos de ellos. Podemos
manejar cuatro o cinco agregados con facilidad, pero es bastante difícil
hacer jugar juntos diez o veinte de ellos. Así, para la mayoría de los
propósitos, el "salario medio" o la nómina de salarios agregados es un agre-
gado demasiado heterogéneo como para que resulte de mucha utilidad;
la estructura de los salarios relativos puede ser un factor mucho más im-
portante para la determinación del curso de los eventos económicos qiu>
el nivel medio de salarios. Por otra parte, si definimos cien grupos de
salarios diferentes, tales como los salarios medios de carpinteros, plome-
ros, etc., nuestro sistema tendrá tantas variables que será difícil tratarlas
analítica o estadísticamente.
La "falacia de la agregación", es decir, de trabajar con agregados que
tienen una estructura demasiado heterogénea en aspectos relevantes, ha
sido común en la historia del pensamiento social. Un ejemplo particular-
nente interesante de esta falacia es el sistema marxista que, a pesar de sus
muchas ideas valiosas, pierde la mayor parte, de su validez y de su poder
predictivo porque supone que grupos heteroLjéneos rci¡¡ . !.t "clase traba-
jadora", por ejemplo, son mucho más homogéneos d< l , i que son en reali-
dad. Ue hecho, la "clase trabajadora" del marxismo r-. una pura ficción,
un agregado que tiene aún menos consistencia i n t i - n u y homogeneidad
que la "nación". En lugar de eso, tenemos simplenirnir. . n inventario he-
terogéneo de carpinteros, cavadores de zanjas, maeM !••••- y cosas por el
estilo, cuyos distintos agrupamientos tienen un alto r _;::i': > de homogenei-
dad interna pero muy poco en común los unos con IMS i.;,os. Por lo tanto,
la interpretación marxista del movimiento laboral no rt moce en absoluto
la significación de la lucha iuU-rgrupal o interindustrial, mncepto opuesto
al de "lucha de clases". Los trabajadores y empleados UL una industria
particular, por ejemplo, la del cuero, tienen un vínculo común y un interés
común más fuerte que los trabajadores del cuero y del caucho o los em-
pleados de estas mismas industrias, por ejemplo. Por lo tanto, la "lucha de
clases" en la industria consiste, con frecuencia, en una mera práctica
de boxeo con la sombra, niicnlras las luchas reales tienen lugar entre gru-
pos industriales, como por ejemplo, entre grupos de empleados en com-
petencia, o sindicatos rivales,
Otro ejemplo interesante de la falacia de agregación ha sido la teoría
del comercio internacional, que habitualmente no hu reconocido, cu .ib-

11
La estructura de los
agregados macroeconómicos
I. Capital y renta
SÍ queremos analizar los agregados del sistema económico sin caer
en la falacia de la agregación debemos examinar, en primer lugar, la
estructura y composición de estos agregados para ver, en la medida de lo
posible, qué subclasificaciones serán de utilidad. A partir de estas suh-
clasificaciones, podremos derivar las identidades maeroeconónricas fun-
damentales que constituyen las bases de cualquier sistema de análisis
rnac'ioeconómico.
La estructura do edades del capital
Consideremos, cu primer término, el agregado de capital tísico. Como
hemos visto, consiste en un vasto inventario heterogéneo de diversos ítem.
El problema de la "estructura" del capital radica, esencialmente, en la
subclasificación de estos diversos ítem en grupos significativos. Es evi-
dente que, de manera hipotética, podría haber muchas subclasificaciones
de este tipo, cada una de ellas útil para un propósito distinto, y que tales
clasificaciones podrían superponerse mutuamente. Existe, por ejemplo, la
posibilidad de hacer la clasificación de acuerdo con el propósito para el
cual se emplea cada ítem del capital físico. La distinción que hacen los
libros de texto entre los bienes del productor y los del consumidor se
basa en un principio de este tipo, aunque es dudoso que tal diferencia-
ción sea muy significativa. También puede clasificarse de acuerdo con
alguna característica del propietario: podría ser útil, por ejemplo, distin-
guir entre bienes poseídos por personas de diferentes niveles de renta, o
con distintas preferencias respecto de la liquidez. Otras clasificaciones,
incluso, pueden basarse en algunas propiedades físicas de los mismos
ítem del capital. Probablemente, la clasificación más importante, de las
de este tipo, es la que se hace sobre la base de la distribución por edades
de la provisión del capital. Puede considerarse que los miembros de cual-
quier ítem particular del capital forman una "población". Cuando se
produce un ítem, "nace dentro de su población, > cuando se consume
—es decir, cuando deja de responder a la definición mediante la cual se
determina la población— "muere". El tiempo trascurrido entre su naci-
ESTBl'CTUBA D£ LOS AGREGADOS MACBOECONOMICOS í l
miento y el momento presente es su "edad". Puede observarse que cual-
quier definición determina una población de aquellas cosas definidas, y
que cuando algo se conforma con la definición, "ha nacido" y cuando
deja de conformarse con ésta, "muere".
La distribución por edades del capital físico puede constituir un ele-
mento muy importante en la explicación de los ciclos económicos, y er
el curso de la producción y el consumo. Por distribución por edades se
entiende, habitualmente, la proporción de cada grupo de edad con res-
pecto a la población total. Así, podemos tener un 5 f í de O a 1 año de
edad, 10 r'< de 1 a 2 años, 12 f,', de 2 a 3 años, etc. El estudio matemáticc
de estas distribuciones por edad y sus relaciones con la historia de la
población es uno tle los temas principales y muy complejos de la ciencia
actuarial. No resulta difícil, sin embargo, esquematizar las cuestiones
esenciales de las relaciones implicadas. El primer principio es la identi-
dad, según la cual el incremento en cualquier población durante un pe-
ríodo de tiempo dado, es igual al número total de "nacimientos", o sea
a las adiciones brutas a la población menos el número total de "muertes
es decir, las sustracciones brutas a la población. Esta proposición, tai
simple como es, quizá sea la más fundamental de cada ciencia y la en
eontraremos una y otra vez, aclarando problemas económicos1. Tal ves
podría llamarse a este principio el "principio de la acumulación". Puedí
aplicárselo inmediatamente a la derivación de una importante segunda
ley de población: que el número de individuos de un grupo de edad dad»
disminuye, en un periodo de tiempo dado, en una cantidad igual al nú
mero de muertes que han tenido lugar cutre los individuos de ese grupr
de edad. Los individuos que nacieron en 1950 estarán entre las edadeí
U y 1 el I9 de enero de 1951; entre las edades 1 y 2 el I'-' de enero de
1952, y así sucesivamente. Si consideramos a todos los individuos nacido;
cu 1950 como una población, es evidente que no se producirán "naci-
mientos" en esta población particular, después que haya terminado 1950
pues por definición solamente pueden pertenecer a esta población par-
ticular los nacidos en 1950. El número de miembros de esta población
al 1" de enero de 1951, será igual al número de individuos nacidos ei
1950 menos el número de muertes: este número puede recibir el nombrt
de "nacimientos netos" dentro tle la población. El número de individuo!
de esta población, al 1" de enero de 1952. será igual al número que habí*
el 1'' de enero de 1951, menos el número de muertes durante el año 1951
y así sucesivamente. La proporción de un número dado de nacimiento1
netos que se halla en cada "año" subsiguiente puede llamarse su "distri
buciou de supervivencia".
También es conveniente tener un término que describa el numere
absoluto de ítem individuales en cada grupo de edad: el "agrupamieníí
1 Esta proposición es, esencialmente, como el principio que he llamado en ott¿
parte, 1:011 derla gracia, "teorema de la bañera": el agregado ¡l la población de got,t
de ;i;_rua de vina baiifra es ¡pial al número de «otas que han caído dentro, menos e
número de yolas que han caído hiera. Ver mi Ec&iuwiics of Ptmctí [Economía dt
paz], Pmitúc-Hall, 1945, pag. 127.
190 MAGRO ECO NO MI A
por edad'. Similarmente, necesitamos un termino —el "grupo sobrevi-
viente"— que describa el número absoluto de individuos que sobreviven
en cada año subsiguiente, con respecto a un cierto número absoluto de
nacimientos netos. Así, supongamos que se producen un millón de au-
tomóviles en 1950, y que en 1951 sobreviven 950.000; en 1952, 900.000;
en 1953, 800.000, y así sucesivamente hasta el último sobreviviente de
museo del año 2000. La serie 1.000.000. 950.000, 900.000, 800.000, etc.,
constituiría el grupo sobreviviente. La distribución de supervivencia seria
1, 0,95, 0,90, 0,80, etc., la cual indica la proporción de la producción de
1950 que sobrevivió en los años subsiguientes. De manera similar, en el
año 1950 podríamos tener 1.000.000 de autos entre O y 1 año de edad;
900.000 entre 1 y 2 años de edad; 800.000 entre 2 y 3 años de edad, etc.
Esto constituiría el grupo por edad. Si el 10 [", de la población total de
autos estuviera entre una edad de O y 1 año, el 9 %, entre 1 y 2, y así
sucesivamente, esta serie representaría la distribución por edad.
Se puede predecir la historia del número de individuos y la distri-
bución de edades de cualquier población a partir de los siguientes datos:
f i ) la distribución de supervivencia o, en el caso de que ésta no sea
invariable, las relaciones funcionales que nos proporcionen la distribución
ck- supervivencia de cada "promoción", es decir, el número de nacimien-
tos netos de cada año; (¡i) el agrupamiento por edad existente; (iii) el
número de nacimientos netos por año o, en el caso de que éste no sea
invariable, las relaciones funcionales que ROS den el número de nacimien-
tos netos por año. Una vez inás, la solución matemática de estas funcio-
nes puede ser muy ardua, pero el principio presupuesto aquí no es difícil
de emprender. Para abreviar la exposición, supongamos que tenemos una
población con cuatro grupos de edad. Sea ao/^e.J,, su agrupamiento ptor
edad inicial, es decir, un número de miembros a,, en el primer grupo de
edad, /;„ en el segundo, c<\n el tercero y d,-, en el cuarto. La población
total inicial es F(l — o,, -\- fc,( -j- cft -f- (Í0- Asignemos los subíndices 1, 2, etc.,
a los años subsiguientes. Entonces, podemos describir la marcha de la po-
blación mediante una tabla tal como la Tabla 1. B (l) B¡, etc., son los na-
cimientos netos en el año O, en el año 1, etc. Por consiguiente. la serie ho-
rizontal da los agolpamientos por edad; la serie vertical, los grupos de
TABLA 1
MOVIMIENTO DE UNA POBI_\CIÓN A TRAVÉS DEL TIEMPO
B0
Bí ai
£i o» 6»
B» a ÍH Cj
04 b Ci dt
ESTRUCTURA DE LOS AGREGADOS MACROECONÓMlCOS ( i ) 191
supervivencia. De los B<> nacimientús en el año O, a, sobreviven en el año 1,
¿2 en el año 2, «3 en el año o, d+ en el año 4 y ninguno en el año 5. De los
B! nacimientos en el año 1, sobreviven ítj en el año 2, /?.t en el año 3, y así
sucesivamente. Si podemos hallar, partiendo de cualquier agrupamiento
por edad dado, los nacimientos netos de cada año como una función, di-
gamos, de la población tota!, y conocemos el grupo de supervivencia de
cada promoción de nacimientos netos, podemos registrar toda la marcha
futura de la población en una tabla de este tipo. Según los supuestos que
hagamos con respecto a las distintas relaciones funcionales, podemos ob-
tener poblaciones de equilibrio estable, poblaciones con oscilaciones de
expansión o disminución, etc. La teoría completa de estas relaciones es
muy compleja y no necesitamos detenemos en ella aquí, ya que es sufi-
ciente ilustrar mediante unos pocos ejemplos los principios implícitos
en ella.
Si los nacimientos netos y la distribución de supervivencia son cons-
tantes, la población, sea cual fuere su posición inicial, alcanzará muy pron-
to (es decir, dentro del curso de vida del individuo de más larga existencia)
una posición de equilibrio en la cual la población total y el agrupamiento
por edad permanecerán constantes de año en año. Si B es el número cons-
tante de nacimientos por año, de los cuales #.YI, Bs-, Bs¿, etc., sobreviven
hasta tener 1, 2. 3, etc., años de edad, la marcha de la población, a partir
de la posición o,,, b,,, ctí, du será como la que se representa en la Tabla 2.
Resulta claro que la población ha alcanzado un equilibrio en el año 4,
TABLA 2
MOVIMIENTO DE VXA POBLACIÓN EN EQUILIBRIO
í>o co do O
ci di 1
dt 2
3
4
6
La población total es constante, y está dada por:
P = K (*, + s, + si + st) (1)
l-'J agrupamiento por edad no solo es constante de año en año, sino que
es idéntico al grupo de supervivencia, el cual, a su vez, en tanto es cons-
tante el número de nacimientos de año en año, también es constante. La
tasa de muertes D —es decir, el nú mero anual de muertos— es igual a la
tasa de nacimientos, B:
Jj = jf) / i _ ^ ^ . i i „ w '| _1_ e \= lí (9)
 MACROECONOMIA
Esta condición debe cumplirse si la población no varia. Puede mostrarse
también que la razón de la población con respecto a la tasa de nacimientos
se mantiene y es igual a la duración media de vida del individuo. Supon-
gamos que, de los B nacimientos, mueran B( 1 ~ s,) a una edad O, B(SI — ,v-j)
a una edad de 1 año, etc. Entonces, la duración media de vida, L, está
dada por:
— «¡ji 4- (s,)4¡
B del capital que parece aún menos realista que la criticada.
- „ + « + * i- 5< - ;j
K.sla fórmula no puede ser completamente exacta cuando los intervalos
f i l t r e los grupos de edad son Finitos, ya que, en realidad, la edad media,
,i la muerte de aquellos individuos que mueren entre O y 1, no es O sino
alguna cifra entre 1) y 1, y de igual manera para las otras cifras. Esta
inexactitud desaparece, sin embargo, en el limite, cuando el intervalo
filtre grupos de edad es cero, y el agrupamiento por edad se trasfoima
¡.-u una función continua.
L a teoría austríaca del capital
La ecuación (3) tiene eran interés histórico para el pensamiento eco-
nómico, porque la así llamada teoría "austríaca" del capital se basa en
ese supuesto. La teoría austríaca, qne se remonta, en realidad, a la dis-
tinción de Ada ni Smith entre trabajo productivo e improductivo y el
concepto de capital ornio trabajo incorporado, de Ricardo (¡más tarde
sometido a usos tan poco ricardianos por Marx!), concibe el capital como
una población de "valor", más bien que como una población de bienes.
Ksto equivale a decir que los bienes son considerados como "Valor in-
corporado". Cada vez que se les agrega valor "nace" un nuevo ítem de
valor, y cada vevs que- se les resta valor, mediante el consumo, "muere"
un ítem de valor. I.a duración media de vida de estos "valores incorpora-
dos", es decir, e] intervalo medio de tiempo trascurrido entre su "naci-
miento", o incorporación a una mercadería, y su "muerte , o liberación
romo satisfacción, es el famoso "'tiempo medio de producción". Si tal
población de valores fuera una población en equilibrio, observamos que
•! tiempo medio de producción sería igual a la razón entre el valor total
Id capital y la cantidad anual de valor incorporado o no incorporado que
•oustituye la renta o el egreso, la tasa de nacimientos o de muertes (siendo
unbas iguales) en la población de capital. Si la "población de valor" del
'•apital no es una población en equilibrio, ya no es cierto que la razón
entro el valor de la provisión de capital y el valor de renta o egreso sea
igual al tiempo medio de producción. Aun en este caso, sin embargo,
el tiempo medio de producción o, ñus exactamente, la estructura tem-
ni"- LOS AC.KIJ;AIX>S MACROECONOMICOS ( i )
poral del capital es, quizás, el tactor particular mas importante en la de-
terminación de la razón capital-renta.
Hay una gran parte de verdad en d punto de vista austríaco sobre
el capital, si bien el concepto de tiempo medio de producción no ha de-
mostrado ser un instrumento de análisis especialmente refinado, y las apli-
caciones de la teoría han sido, por lu general, decepcionantes. Los ataques
a la teoría, hechos en especial por J. B. Clark, F. II. Knight >• sus segui-
dores, no han sido particularmente útiles, y se basan en una apreciación
De acuerdo con el modo de ver de Clark \, el capital es un
acopio homogéneo de valores automáticamente sustituíbles que, por de-
finición, no puede tener, tal vez, una estructura temporal. En cada acto
de trabajo (u otro tactor de producción) se crean valores, en íorma in-
mediata, los cuales pueden ser convertidos de inmediato si lo desea
el productor, por medio del cambio, que a su vez, solo es una nueva
torina más: de producción, de modo que no hay intervalo temporal entre
la creación y la realización de lus valores. \ deja de ser curioso que esU:
punto de vista padezca, aparentemente, de la misma debilidad que hace
poco realista a la teoría austríaca: el punto tic vista según el cual lus
"valores", de alguna manera, tienen una existencia independiente de los
bienes tísicos en los cuales están "incorporados". l,a misma palabra "in-
corporado" es, de hecho, muy engañosa. Se deiiva de una teoría más
tosca del trabajo-incorporado del valor, atribuida a menudo, a Ricardo,
aunque es muy dudoso que Ricardo mismo la sostuviera. La creación de
un ítem de capital i,-.ico. tal cuino un bú.shel de trigo o una casa, no
entraña, necesariamente, U creación de un "valor" que, por decirlo asi.
habita en el trigo o en la casa, como un alma en el cuerpo. La evaluación
es un proceso esencialmente "presente", que surge de las opiniones, creen-
cias y sentimientos de los poseedores del capital físico (incluyendo el
dinero), quienes manejan las provisiones de las distintas formas de ca-
pital físico actualmente en existencia, en el linimento de la evaluación.
Ni la historia pasada del capital ni aun sus expectativas f u t u r a s pueden
afectar su valor presente, excepto en la medida en que estas cosas m-
fluyan en ia mente de sus propietarios. Es cierto que tanto la historia
pasada como las perspectivas futuras afectan realmente el estado mental
de los poseedores, pero esta relación no es un absoluto estable, y la
evaluación llega siempre a través del intermediario del estado mental
presente, o "preferencias de bienes' de los propietarios.
Es difícil que haya en la economía una falacia más sutil o corruptora
que la del carácter concreto, fuera de lugar en tanto se aplique a los
valores; el punto de vista de que todo bien va de por vida con un certifi-
cado de nacimiento, en la forma de una etiqueta con su precio. Aquello
que persiste, aquello que posee una estructura temporal es el bien físico:
los búshels, las toneladas, las casas, las máquinas. La evaluación es un
proceso, esencialmente, un proceso mental, aunque pueda expresarse en
actos físicos de intercambio aplicados a bienes físicos. Un valor no es
194 MACROECONOMLA
una "cosa", como un búshel de trigo: es una descripción parcial de un acto
o de un proceso. Por lo tanto, concebir e¡ capital como los austríacos,
como una "población de valores", es demasiado suponer; los valores no
son individuos identificabas de una población, o no pueden ser conside-
rados tales sin llevar el concepto demasiado lejos de la realidad.
Por otra parte, es demasiado suponer, corno lo hacen Clark y Knight,
que el capital es un acopio homogéneo de valores; de hecho, el capital
es una colección heterogénea de objetos tísicos, los cuales son evaluados
y revaluados continuamente. Todos los principios del análisis de pobla-
ción, sin embargo, se aplican con rigor a cualquier agregado definido
de objetos físicos, que en verdad nazcan, existan durante un lapso finito
de tiempo, tengan una "edad" y mueran. Y en la teoría económica de-
jamos de lado, con el riesgo que ello implica, el hecho de la existencia
de una estructura de edad del capital físico, a causa del hecho empírico
de que el consumo o la revaluación del capital físico están estrechamente
relacionados, en la mayoría de los casos, con su edad. .Para muchos ítem
del capital físico, automóviles, heladeras, todas las máquinas, ropa, la
mayoría de los muebles, la porcelana, etc., sería posible construir "tablas
de vida", en forma similar a las que elaboramos para población humana.
Hay ciertas diferencias, por supuesto, entre la población humana y las
distintas poblaciones de bienes. Las características de ios seres humanos
individuales dependen, probablemente en forma mucho más estrecha, de
su edad que de las características del capital físico. Sería imposible que
un individuo que poseyera las características de un hombre de setenta
años fuera un "recién nacido": cada ser humano que nace es un bebé.
Sería posible reproducir las características de un coche de diez años de
edad en uno nuevo, hecho por algún taller muy raro, pero es muy im-
probable que esto ocurra. En unos pocos casos aislados, en los que ciertas
características deseables aparecen con la edad, por ejemplo, vinos y mue-
bles antiguos, puede haber alguna reproducción de las características de
la edad en una pieza nueva. Cuantitativamente, sin embargo, esta re-
producción puede ser dejada de lado, y podemos tratar, para todos los
propósitos prácticos, a una población de bienes, casi exactamente como
si fuera una población humana. Es indiscutible que si la población de
automóviles estuviera en equilibrio, la razón de la provisión total de au-
tomóviles con respecto a la producción y el consumo anuales, sería igual
a la duración media de vida, es decir, a una cifra estrechamente rela-
cionada con el "tiempo de producción" austríaco. Hasta aquí, el análisis
de los austríacos es correcto. Sin embargo, los aspectos más interesantes
del carácter de población del capital son aquellos que aparecen en si-
tuaciones de desequilibrio.
Poblaciones de capital en desequilibrio
El análisis "progresivo" de la población, esquematizado más arriba,
puede tratar el problema del desequilibrio en una forma como no puede
hacerlo Ui teoría austríaca. Podemos observar, inmediatamente, ñor ejem-
I
IXIKUCTUHA Dt LOS AMIEliADUS MACHOEOQNÓMiCQS ( i ) 195
plo, cuino una perturbación en la distribución de edades de una población
no solo se perpetúa de año en año —pues se traslada gradualmente la
distorsión a través de la distribución de edades, a medida que pasa el
tiempo— sino que también da origen a movimientos cíclicos en el con-
sumo, y por lo tanto en la producción. La teoría matemática general de
estos cambios es muy difícil y no me propongo exponerla, pero los prin-
cipios son simples y pueden entenderse sin tener mucha preparación
matemática. Es evidente que el consumo anual de cualquier ítem parti-
cular de capital —por ejemplo, automóviles— depende principalmente del
agrupamiento por edades, es decir, del número de miembros de cada gru-
po de edad. Si pudiéramos calcular una "tabla de vida" estable, de modo
que supiéramos con exactitud qué proporción de miembros de cada grupo
de edad "morirá", es decir, será destrozado o descartado, y conociéramos
el número de automóviles de cada grupo de edad, podríamos calcular
exactamente qué cantidad desaparecerá en un año dado. De hecho, por
supuesto, la tabla de vida no es lo baslante estable como para permitir
una predicción exacta; durante la segunda Guerra Mundial, por ejemplo,
los automóviles fueron administrados de algún modo que los hizo durar
mucho más de lo que pudría haberse esperado, a causa del racionamiento
de gasolina y un programa de conservación. Sin embargo, la tabla de vida
para automóviles es, en verdad, lo suficientemente estable como para
permitir predecir su consumo, dentro de ¡írnitís bastante estrechos. La
tabla de vida para automóviles se ajusfa al modelo habitúa! de tablas
de vida humana: cuanto más viejo es el automóvil, mayor es la proba-
bilidad de que sea descartado durante el año. Por lo tanto, una población
de automóviles dada tendrá un consumo más pequeño sí se concentra
en los grupos de edad "jóvenes', que si se concentra en los grupos de
edad "viejos". Por lo tanto, si hay una distorsión en los grupos de edad,
ésta comienza, por supuesto, en los grupos de edad mas jóvenes.
La guerra proporcionó un excelente ejemplo: se produjeron muy
pocos automóviles en los años 1943, H'44, 1945 y 1946'. Por lo Lmto,
alrededor de 1947 hubo una marcada distorsión en el agrupamiento por
edades; había pocos automóviles "jóvenes", y se hallaba casi toda Li
población de automóviles por encima de los cinco años de edad. En
consecuencia, se podría haber esperado que la mortalidad estuviera muy
por encima de lo normal y que la demanda de remplazos se hallara,
asimismo, muy por encima de lo normal. Como resultado de esto, hubo
una enorme producción de automóviles desde 1947 hasta 1ÍJ5Q; es pro-
bable que esto continúe durante la década del 50. Alrededor de 1905,
digamos, la situación se habrá invertido completamente. Casi todos los
automóviles estarán entre los O y los 8 años cíe edad; no habrá práctica-
mente automóviles en el grupo de S a 12 años de edad que, normalmen-
te, tiene una tasa de mortalidad bastante alta. En consecuencia, podemos
esperar con certeza que. en e^a época, la demanda de remplazo de au
tomóvües caerá muy bruscauícnU 1 . y a menos que haya una expansión
correspondiente cu el númc-ro total de automóviles, podemos esperar

196 \ u.niiF.coxoMLA
unu brusca disminución de la producción de automóviles, que podría
llevar muy bien a una crisis general.
La situación se empeora por el hecho de que, probablemente, cual-
quier distorsión severa de la distribución de edades del capital se perpetúe
durante las vidas de las "generaciones" sucesivas de bienes, por fortuna,
en una escala algo decreciente. Así, si disminuye la producción durante
los años 1955-1959, a causa del peculiar agruparniento de edades de los
automóviles, esto provocará también una nueva distorsión en el agrupa-
miento por edades, tal vez menos intensa que la inicial, de 1943-1946.
pero, no obstante, digna de atención. Antes de que se atenúe la distor-
sión, pueden pasar tres o cuatro "generaciones" de automóviles. Esto
recibe, a veces, el nombre de "efecto sombra".
En el caso de las poblaciones humanas (y de todas las otras pobla-
ciones biológicas), hay una importante fuente adicional de perpetuación
de las distorsiones en la distribución de edades, porque la tasa de naci-
mientos, tanto como la tasa de muertes, depende del agiupamieuto por
edades. La natalidad de una población biológica depende, en gran me-
dida, de la proporción de población que se halle en edad reproductiva.
Podemos tener dos poblaciones humanas iguales, con igual natalidad en
cada grupo de edad; pero si una de ellas tiene más miembros en el grupo
de edades de 20 a 40 años, tendrá mayor natalidad y mayor tasa anual
de nacimientos. Por lo tanto, las distorsiones en las distribuciones de eda-
des de la población humana, resultantes de la declinación de la natalidad,
digamos, durante una guerra, pueden muy bien producir "sombras" cu
lu siguiente generación, cuando los padres potenciales se encuentran en
menor número que el que hubiera habido en otra situación, y, por lu
tanto, la natalidad disminuye, a causa de la menor proporción de pobla-
ción que se halla en edad reproductiva. Una población de niños y viejos
tendrá grandes dificultades para reproducirse, al menos hasta que los niños
maduren. La evolución de lu población alemana desde 1914 es un trágico
ejemplo de este fenómeno. Es mucho menos probable, por supuesto, que
la "sombra generacional" se produzca en poblaciones de capital físico,
ya que la "natalidad" de los automóviles, por ejemplo, depende de un
conjunto mucho más complejo de variables que la simple distribución
de edades de los automóviles mismos. No hay automóviles eu edad re-
productiva, y aunque la historia del diseño de automóviles proporciona
un fuerte apoyo, bastante incómodo, para la graciosa tesis de Samuel
Butler acerca de que los seres humanos son, meramente, los órganos re-
productivos de la maquinaria, el nuevo Ford, a pesar de las apariencias
en contrario, no es el resultado de la unión biológica entre un Buiek y
un StudebaU-r, y su natalidad no depende, de ninguna manera, del nu-
mero de automóviles que se hallen en la flor de su vida. Sin embargo,
la tasa anual de nacimientos del capital físico, es decir, su producción,
está estrechamente relacionada con su consumo, el cual a su vez, como
hemos visto, está muy relacionado con la distribución de edades. Puede
haber, incluso, un pequeño y genuino efecto de "sombra generacional
en el caso del capital físico. Los automóviles mismos no engendran au-
KSTRIXTUHA DK LOS ACHEtlADiiS MACHOECONÓM1COS ( i ) 197
tomoviles. pero las herramientas mecánicas y los trabajadores especiali-
zados sí los engendran y puede haber movimientos cíclicos eu el equipo
de producción, tanto mecánico como humano, los cuales influirán sobre
el ciclo de la producción de automóviles.
Las distorsiones principales de la distribución de edades del capital
que dan origen a fluctuaciones en el consumo y en la producción parecen
ser, esencialmente, resultado de las perturbaciones económicas ocasio-
nadas por la guerra. De hecho, y hasta cierto punto, las fluctuaciones
económicas más importantes de la sociedad occidental, al menos, pueden
considerarse como un problema de "pico-depresión" donde til "pico" se
halla en la guerra. Así como una compañía de energía eléctrica debe
disponer de una cierta capacidad no empleada a las 3 A.M., para poder
enfrentar el pico de exigencia a lus 6 P.M., a causa del hecho técnico de
que no puede trasformar su equipo como para darle otro uso en unas
pocas horas; de la misma manera, la capacidad no empleada de la década
del 30, puede considerarse, en parte, como un potencial de guerra no
usado en tiempo de paz. Sin embargo, tal opinión es muy siniplificadura,
aunque éste sea un tactor importante que contribuye a producir los mo-
vimientos cíclicos mas amplios del capitalismo occidental. En verdad, el
ciclo de precios es, principalmente, un ciclo de guerra, con picos en las
guerras principales y, eu menor medida, el así llamado ciclo amplio de
kondratiert de la producción, puede ser de hecho un resultado de la na-
turaleza cíclica de la desorganización política, más bien que de algo que
pudiera ser llamado específicamente económico.
La tasa de equilibrio del crecimiento de capital
Hay, sin embargo, otros factores en la estructura del capital que
pueden provocar distorsiones en los grupos de edad, de los cuales el más
importante es la misma tasa de crecimiento del capital. Cuando el capital
crece a una. tasa más rápida que un cierto mínimum dado, es imposible
evitar distorsiones en los agrupamientos por edades. Esto se ve más
claramente en la situación más extrema de la tabla de vida: la de Qne-hoss
shay°. Supongamos que tuviéramos una población de bienes de capital
de esta naturaleza en equilibrio, en la cual cada ítem durara u años y
luego se desintegrara de pronto. Si hubiera B nacimientos >' muertes den-
tro de la población, cada año, cada grupo de edad, hasta el n-ésimo con-
tendría B miembros, y los grupos de edades n -j- 1-ésimos y subsiguientes,
no tendrían ningún miembro, porque han muerto todos los de n años du-
rante el uño n-ésímo. Si entonces hay un incremento de la demanda del
ítem, de modo que su población crezca, habrá más de B nacimientos por
año. Si el incremento total de la demanda se satisface en un uño, habrá
una producción de B ~\- b ítem ese año, digamos. Al año siguiente, sin
embargo, solo desaparecerán B ítem —los de n afios— de modo que será
* Frase pruvtmente ik-1 titulo ilt> un poi-ni;i escrito t-n 1858 por Oliver \\c.iiu!l
lluhiu-s. L N '> ¿el T.]
198 MACROECONOMIA ESTRUCTURA DE LOS AGREGADOS MACBOECONÓMJCOS (l) 199

necesario producir B ítem para mantener la población más grande. Esto población total constante, entonces, es posible tener un movimiento cí-
será verdadero para fi años. En el uño u-ésimo, sin embargo, lus B -\- b ítem clico de nacimientos y muertes, esto es, en la producción y consumo en
obtenidos en el año de la gran producción alcanzarán, repentinamente, el caso de las poblaciones de bienes, cuando se produce una distorsión
el lapsu asignado y deberán ser remplazados por otros B -j- b ítem. Es en la distribución de edades.
evidente que en este caso se establece un ciclo perpetuo: la producción En la Tabla 4 se consigue el aumento de población p mediante un
será B -\~ h en cada año n-ésimo y íí, en todos los años intermedios. incremento de 1/4P cada año; esto da como resultado, una vez más, una
Aun en este caso extremo es posible que el crecimiento tenga lugar población de equilibrio en el año 6.
süi que se produzcan distorsiones en la distribución de edades, si dicho
TABLA 4
crecimiento se realiza exactamente al ritmo justo. Si deseamos incremen-
tar la población total en un monto p, debemos agregar p/n a la pobla- LNCHEMENTD ÜE UNA POBLACIUN SIN PSRTUHBACIONE8
ción, cada año, durante » años, siendo el número de nacimientos en cada
año B + ( p / n ) , en todos los casos. Al cabo de n años, habrá (P-j-p)/» Naci- cíón
Aíiü mientoa Total
individuos en cada grupo de edad anual, y la población total será P + p
(si P es la población original) y el número anual de nacimientos y muer- 1 ÍP ÍP ÍP
tes, B-\-(p/n). Las siguientes tablas de población pueden ayudar a ] u 1 p 1P i O
2
visualizar más claramente estos procesos. Para mayor simplicidad, se su-
pone que se trata de una población de cuatro grupos de edad. 3 i; ÍP ÍP ÍP
En la tabla 3, la población está en equilibrio en el nivel F en el * li ÍIP+P) IÍP + C! ÍP ÍP
año 1; en el año 2 hay un aumento en la demanda, de modo que la po- a í(p+n ííf+t) ÍP
blación crece hasta P -\- p en el año 3, gracias a un aumento del número
• P+r
de nacimientos en el año 2. En el año 3, sin embargo, solamente muere
1/4P —el cuarto grupo de edad— de modo que necesitamos 1/4P para 7 Í<P+P>

TABLA 3
PERTURBACIONES CÍCLICAS EN UXA POKI.ACIÓN Es interesante observar que una población de este tipo no puede
Pobla-
incrementarse a una tasa más baja que p/n si se desea aumentar la
Nata- ción población total en una cantidad p. ya que si la población es incremen-
Año Total tada a una tasa k ( p / n ) (fc < 1) durante u años, se establecerá una po-
blación de equilibrio en el nivel P -\- kp, menor que la población deseada:
1 ¡P JP
cada año, el grupo de edad de los nacidos n años antes, morirá, y, sim-
2 ÍP ÍP plemente, será remplazado y no habrá crecimiento en la población.
3 JP }P + P í/1 \P Í La población one-hoss aliuij es, por supuesto, un caso muy extremo
4 \t> ÍP IP + P \r \P que probablemente no se dé nunca en la práctica. Por lo común, hay
cierta cantidad de muertes en cada grupo de edad, cada año. Cuando esto
5 ÍP ÍP ÍP ÍP + P ÍP ocurre, el movimiento cíclico introducido por un crecimiento demasiado
6 ÍP ÍP ÍP ÍP + P rápido de la población es amortiguado —por lo general, con bastante ra-
i ÍP ÍP ÍP pidez— y la población recobra un equilibrio aproximado. Esto sucede a
causa de que el número de muertes, y por lo tanto, el de nacimientos de
remplazo que tienen lugar cada año, es una función no tan solo del último
remplazado. Sin embargo, como consecuencia de la gran cantidad de grupo de edad, sino de todos ellos.
nacimientos durante el año 2, hay una distorsión en la. distribución de El tratamiento algebraico o analítico de este problema es bastante
edades, que da por resultado la presencia de un grupo de edad desusada- complicado y puede usarse con ventaja respecto del método geométrica
mente grande además de los nacidos durante ese año. Los individuos de En la fig. TU se representan verticalmente las cantidades de individuos. Se
este grupo de edad se vuelven gradualmente nías viejos: introduciéndose postulan tres grupos de edad. A, B \, el último de los cuales tiene
en la población; finalmente, mueren y deben ser remplazados en el año 6. O miembro. El número de miembros del grupo A se mide a lo largo de
Esto ocasiona un gran número de nacimientos también en ese año, que OA,; el del grupo lí, a lo largo de BH^ Supongamos, ahora, que hay una
originan, igualmente, un grupo de edad inusitadamente grande. Con una población de equilibrio con Ü\n el primer grupo de edad, y O Bu
2a» MACROECONOMIA
en el segundo. Las muertes del primer grupo de edad ascienden a
(OLo = BB () ); en el segundo grupo de edad, ascienden a BB0, siendo el
total de muertes (OL,, + UAi) igual al total de nacimientos (OA,)- Su-
pongamos ahora que se desea incrementar la población hasta O?i y esto
se hace en un solo año y que de allí en adelante la población se mantiene
constante, y supongamos, además que la "tabla de vida", es decir, la pro-
porción de muertes en cada grupo de edad durante cada año, es invariable.
Fu;. 70. Oscilaciones dt° población,
ESTRUCTURA DE LOS AGREGADOS MACROECON'ÓMICOS ( i ) 201
En el año 1, habrá OAj en el grupo A (A,Pi — OL,.}> S#u en el grupo B.
Para encontrar eí número de muertes de los OA! miembros del grupo A,
proyectamos A^/J,, hasta encontrar a OB en F, y trazamos, entonces, AiF,
que corta a BBi en B¡. En ese caso. BBj muestra qué cantidad del número
OAi sobrevive en el grupo de edad siguiente, y L¡A} es el número de muer-
tes del grupo de edad A. El número de muertes del grupo de edad B
es, todavía, BB(1 (OL,,), de modo que el número total de muertes es
OLo-f-L^i, o OA,;. Para mantener la población constante, entonces,
se necesitarán OA^ nacimientos, de modo que al año siguiente éste será
el número de los miembros cid primer grupo de edad; el número de
miembros del segundo grupo de edad es ahora OB}, los sobrevivientes de
OA,. Similannente, trazando A..F hasta que corte OB, en B-, obtenemos
1-1 número de sobrevivientes, BB_. (~ OL-..). de OA- en el segundo grupo,
y el número de muertes en el primer grupo, LjAy. Ese año, el número
de muertes del segundo grupo es 6B¡ f ~OL¡}, de modo que el número
total de nacimientos y muertes es L-Aj-t-OL,, que es igual a OA;i. Po-
demos repetir este proceso indefinidamente, obteniendo valores sucesivos
para los nacimientos y muertes anuales, OA,, O Ai. OA;[, OA4- etc. Podrá
observarse en la figura que éstos forman un movimiento cíclico amorti-
guado, fluctuando con amplitud decreciente alrededor del valor de equi-
librio OA,,. Si trazamos A,,F hasta cortar OB, en B,,, entonces BSn -
AnfV La tabla de vida constante o distribución de supervivencia está
dada por OB/OF, £sta es la proporción que muere, del primer grupo
cíe edad; BF/OF es l;i proporción que sobrevive, en el segundo grupo de
edad. Tal método es .iplicablr, evidentemente, con independencia de la
cantidad de grupos cíe edad que se tenga, y da el mismo resultado ge-
neral: una oscilación cíclica amortiguada, después de un rápido creci-
miento. Para evitar esta oscilación en el presente ejemplo, basta con que
incrementemos la tasa anual de nacimientos hasta OA,, y la mantenga-
mos en ese punto. En dos años, la población lleeará a su valor deseado
con una distribución de edades en enuílibrio. El método resulta clara-
mente aplicable a cualquier número de grupos de edad, aunque, como
es natural, la geometría se vuelve tnás complicada, a medida que aumen-
ta el número de aquéllos.
Estructuras de renta
La estructura de los agregados de renta o producción, de egreso o
consumo, y de acumulación o inversión -los tres grandes agregados de
cantidades fluyentes- puede ser tan importante para la interpretación de
la dinámica económica como la estructura de la provisión de capital.
Por supuesto, lo que interesa no es solo el agregado total de producción,
ronsumo y acumulación; interesa lo c/uc se produce, consume y acumula,
es decir, de qué bienes se componen f.sus agregados. Un agregado de
producción integrado esencialmente por bienes muy consumibles tendrá
efectos económicos muy diferentes tic1 los de una producción que, en lo

202 MACBOECONOM1A
principal, conste de bienes durables; una producción que consista amplia-
mente en bienes de guerra tendrá un efecto diferente del provocado por
una producción que se componga de bienes de paz. También puede cla-
sificarse la producción, de un modo general, en bienes salariales y bienes
no salariales, siendo los bienes salariales aquellas mercaderías compradas
por los trabajadores. A corto plazo, la distribución de la producción entre
los distintos tipos de bienes determina, probablemente, la distribución
real de renta, en especial, si los precios son flexibles. Así, a corto plazo,
los salarios reales dependen, principalmente, de la produción de bienes
salariales: si los salarios en dinero aumentan sin que haya ningún cambio
en la producción de bienes salariales, los trabajadores solo pueden incre-
mentar sus compras a expensas de los inventarios de los negocios. El
grado hasta el cual es posible esto está estrictamente delimitado, y cual-
tmier declinación marcada de los inventarios ocasionará nn alza del precio
de los bienes salariales, suficiente como para impedir un mayor agotamien-
to. Esto significa, sin embargo, que el aumento de los salarios monetarios
es por completo absorbido por el aumento en los precios de los bienes
salariales, y los salarios reales se hallarán exactamente en el punto en que
estaban antes de que aumentaran los salarios monetarios. En ciertas cir-
cunstancias, por lo tanto, los salarios reales pueden ser bastante indepen-
dientes de los salarios monetarios o pueden moverse, incluso, en la direc-
ción opuesta a la de aquéllos. Mencionamos, tan solo este problema, ahora,
para ilustrar la importancia de descomponer los agregados de producción;
volveremos a ocuparnos de él. con más detalle, más adelante.
Estructuras de niveles de precio y de salario
De manera similar, puede ser importante para muchos problemas, des-
componer los niveles de precio en agregados más pequeños. El movimiento
del nivel general de [¡recios mismo puede ser. en parte, una función de
la estructura de los precios relativos. Una clasificación importante de los
precios puede ser aquella realizada de acuerdo con la elasticidad de la
demanda para la mercadería justipreciada. Un cambio en el precio de las
mercaderías con demandas inelásticas puede tener, sobre el sistema, efectos
completamente diferentes de los producidos por un cambio en el precio
de las mercaderías con demandas elásticas. La clasificación de acuerdo
con la elasticidad es particularmente importante en la construcción de
funcionen de oferta o demanda que relacionen agregados de producción,
ventas, compras o consumo con los niveles de precio de estos agregados.
Si los agregados consisten en bienes de elasticidad individual de oferta o
demanda muy diferente, la curva de oferta o demanda agregada puede
carecer casi de sentido, ya que. .sin detrimento del nivel de precios dado
del agregado, puede haber un amplio ámbito de valores posibles de nivel
de cantidad, dependiendo esto de la comjtoyicwn del nivel de precios.
Así. supongamos que tenemos un agregado compuesto por la mercadería
A, que tiene una demanda elástica, y por la mercadería B, que tiene una
ESTRUCTURA DE LOS AGREGADOS NIACBOECONQMICOS I 203
demanda inelástica. Tn aumento del precio de A, combinado con una
caída del precio de B puede dejar inalterado el nivel de precios: sin em-
bargo, hará disminuir en forma muy apreciable las compras de A e incre-
mentará muy poco las de ¡í. a causa de las diferentes elasticidades de
demanda, Por lo tanto, el índice de cantidades compradas puede declinar
aun cuando permanezca constante el nivel de precios. Consideraciones
exactamente similares se aplican a la oferta. En consecuencia, solo es
posible trazar curvas de oferta y demanda agregada, cuando los bienes
añadidos tienen aproximadamente la misma elasticidad de oferta y de-
manda. Por esta razón, las curvas de oferta y demanda agregada que
incluyen grupos de mercaderías nuiy grandes y, más aún, las que intentan
abarcar la totalidad de la producción, son herramientas de análisis peli-
grosas y muy poco confiables.
Las consideraciones que se aplican a la estructura de los precios se
aplican también a la estructura de sa'arios, siendo un salario un mero
caso especial del precio, por supuesto. La estructura de salarios relativos
puede ser, fácilmente, un tactor más importante une el nivel absoluto o
medio de salarios, en la economía. Una vez más. los agregados más sig-
nificativos de cantidades de trabajo y niveles de salario son los de aquellas
ocupaciones en que las elasticidades de la oferta v la demanda son apro-
ximadamente iguales. Para los propósitos del análisis, puede tener impor-
tancia clasificar las diferentes clases de trabajo de acuerdo con sus elas-
ticidades de demanda u oferta. El no apreciar este punto ha conducido
a algunos errores en la teoría del empleo. Para cualquier ocupación par-
ticular, o grupo de ocupaciones, que tengan casi las mismas elasticidades
de demanda, es probable que el salario y la cantidad de empleo ofrecido
sean inversamente proporcionales; es decir, un salario más bajo, en con-
diciones de estabilidad de la demanda, provocará un mayor volumen de
empleo. Sin embargo, no es cierto, como se ha supuesto a veces, que
podemos generalizar esta proposición y suponer que una caída general
en los salarios monetarios incrementará el volumen de empleo. No se
trata tan solo He que pueda haber efectos dinámicos adversos como re-
sultado del efecto negativo eme podría producir sobre las expectativas
de negocios una caída de salarios, sino que aun en ausencia de estos
efectos dinámicos no hay nada que garantice que una caída general de
los salarios monetarios, sin cambios en la estructura relativa, afectará
al empleo en una u otra forma. La función de demanda de cualquier
tipo particular de trabajo dependí' de los salarios de otros tipos de tra-
bajo. Por lo tanto, es bastante ilegítimo agregar las demandas de distintas
clases de trabajo, pues cada curva de demanda se traza sobre la base del
supuesto de que los salarios de otras clases de trabajo no cambian. Puede
ocurrir muy bien que el principal factor salarial que afecte al empleo
sea la estructura relativa de salarios, tal como la que se da, por ejemplo,
entre las ocupaciones de alta y baja elasticidad, en la medida en que el
factor salarial sea importante, de alguna manera. Un alza de salarios en
las ocupaciones cíe demanda iuclástica y una caída de ellos en las ocu-
204 MACROECONOMIA ESTHITTUBA DE LOS ACREC.ADÜb MACHO ECO NO MIC OS ( i 205

paciones de demanda elástica, aun conservándose constante el nivel ge-
neral de salarios, podría muy bien producir un efecto favorable sobre el
empleo. El efecto primario del alza en las ocupaciones de demanda ine-
lástica será una caída pequeña del empleo, en ese campo; el efecto
primario del alza en las ocupaciones de demanda elástica, puede ser una
gran alza en ese ámbito; por lo tanto, la suma de los efectos primarios
será tm alza. Los efectos secundarios, a través del incremento de la renta
en ambos tipos de ocupación, pueden ser beneficiosos para ambos.
Es evidente que si se han de producir fluctuaciones en el valor de
la producción, es muy descable que éstas tomen la forma de variaciones
de precio, que son simplemente inconvenientes y llevan, quizás, a una
cierta redistribución de la riqueza, cosa que no es injusta, de ninguna
manera, antes de que tomen la forma de fluctuaciones de la producción,
con sus consecuencias de subempleo y pobreza general. Por lo tanto, es
necesario investigar más acerca de las causas de la flexibilidad de precios.

Estructuras de flexibilidad de precios

Desde el punto de vista de la teoría de los precios y salarios, puede

ser necesario clasificar también las mercaderías y ocupaciones de acuerdo
con el estado del mercado en el cual se determinan estos precios o sala-
rios, es decir, según sea el mercado monopolista o competitivo. Los
precios en los mercados competitivos son mucho más propensos al cam-
bio que los precios en los mercados monopolistas, principalmente porque
en los primeros, la política de precios de compradores y vendedores es
una política a corto plazo, es decir, es la reacción más obvia y rápida
para cualquier situación de crisis, tal como una impotencia para vender
o comprar las cantidades deseadas. En los mercados monopolistas, por
otra parte, la política de precios es una política a largo plazo, principal-
mente porque hay otras reacciones posibles, ante una crisis, en las com-
pras o las ventas, como por ejemplo, la de incrementar el efecto de venta
o de compra, o reducir la producción y los cambios en el consumo. En
la teoría del ciclo de negocios, la diferencia con respecto a la propensión
de los precios para el cambio es un importante factor interpretativo. Así,
en un período de declinación en los ingresos totales o en la renta total,
un cambio en la estructura relativa de precios puede ser más trascen-
dente que el cambio del nivel absoluto. Por ejemplo, es un hecho familiar
que en un período de renta baja (bajo valor de la producción) la merma en
el val-or total en dólares de las producciones de las distintas industrias
es aproximadamente la misma. En algunas industrias, sin embargo, como
la agricultura, la declinación en el valor de la producción se alcanza casi
totalmente por medio de una caída en su precio, en tanto permanecí'
bastante estable la cantidad de producción. En otras industrias, la de-
clinación en el valor de la producción puede lograrse casi por completo
gracias a un cambio en la producción, siendo los precios aproximadamen-
te estables. En otro tipo de industrias, aún, el ajuste en el valor de la
producción se consigue en parte mediante un ajuste en ésta, y en parte
mediante un ajuste en el precio. La identidad
Valor de la producción — Precio de la producción X cantidad
de la producción
exhibe claramente estas distintas relaciones.
 ESTRUCTURA DE LOS AGREGADOS MACROECONÓMICOS (V 207

un diagrama del tipo de un tablero de ajedrez, como se aprecia en la

tabla. En cada celdilla del diagrama escribimos el pago hecho por la
12 cuenta indicada a la izquierda de la fila en que figura la cifra, a la cuenta
indicada en el encabezamiento de la columna de la cifra. Por ejemplo, ab
es el pago hecho por A a ¿i, y /v el pago de tí a A. La suma de cada fila
representa el gasto total de la cuenta que figura encabezando la fila. De
La estructura de los esta manera, tenemos el gasto total de la cuenta A:
agregados macroeconómicos £"„ = ab + «r -f fl-í (la)
y, similarmente, los de las otras cuentas:
II. La teoría de los pagos Ek = ba + 6C + &rf (Ib)
Etc.
Los problemas de la estructura de los agregados no se limitan de El ingreso total de cada cuenta es la suma total de su columna. Así. en
ninguna manera a los agregados heterogéneos. Aun los agregados ho- la Tabla 1 tenemos registrado el ingreso total de la cuenta A:
mogéneos, tales como los pagos o los valores monetarios efectivos, pueden K.. = 6., + c, + d., (2o)
tener una estnictura y, de hecho, el rasgo más importante de todo el sis-
Similarmente, tenemos
tema macroeconómico es, quizás, la estructura de los pagos. Un pago es
una trasferencia de dinero de una persona a otra, o de una cuenta a otra, o, (26)
habitualmente, aunque no siempre, en retribución por algún otro bien. Etc.
Por lo tanto, los pagos pueden clasificarse tanto de acuerdo con las per-
sonas o cuentas entre las cuales circulan, como de acuerdo con el tipo de Cada una de las cifras de las celdillas de la tabla se registra una vez
como ingreso y otra como gasto, ya que todo pago es un ingreso para
bien por el cual se hace el pago.
la cuenta que lo obtiene y un gasto para la cuenta que lo paga. Por lo
tanto, el total de ingresos global es igual al total de gastos global, T,
La tabla de pagos componiéndose ambos totales de todas las cifras de pago, aunque suma-
das de manera distinta en cada uno.
La clasificación de acuerdo con la persona o cuenta puede realizarse El balance de pagos de cada cuenta, o el monto de atesoramiento (o
mejor por medio de una "tabla de pagos", como la Tabla 1. En ella se desatesoramiento, si es negativo) realizado por cada cuenta, es igual a sus
ingresos menos sus gastos. Esto es,
TABLA 1
//, = ff. — En (3o)
LA TABLA DE PAGOS
Castos Balance /A = Rh ~ Eh (36)
A B C D Total? s de Pagos
Etc.
A a* n. a< En H.-E.
B b. b. bt JE. ñ* — E» Se deduce de esto que la suma algebraica de todos los balances de pagos,
C Ct Ct, C4 E, /i,-£ r es decir, de todos los montos atesorados y desatesorados, es igual a cero:
D d. ti. d. E, fí, - E,
!//„ - ^Ka — 2 Ea = O (4J
Ingresos totales H. Ri /i, R, r T-T-Q
En el análisis precedente se ha supuesto que no ha habido creación ni
destrucción de dinero en ninguna de las cuentas del sistema. Si hay crea-
supone (¡ue hay cuatro cuentas, A, B, C y D, dentro de una sociedad ce- ción o destrucción de dinero, las identidades precedentes deben modificarse
rrada, y que todos los pagos tienen lugar entre esas cuatro cuentas. Ob- un tanto. Una creación de dinero representa un agregado a la provisión
viamente, se puede extender el análisis a cualquier número de cuentas de dinero de la persona o cuenta que ha creado ese dinero. lo cual no
pero, para propósito 1 ; ilustrativos, basta considerar cuatro. Indicamos, pues, está representad o por ningún gasto por parte de ninguna otra cuenta del
sistema. En forma similar, la destrucción de dinero representa una dismi-
las cuatro cuentas tanto en forma vertical como en forma horizontal, en
nución de la provisión de dinero que no queda registrada por ningún in-
208 MACHOECONOMIA
greso. Por lo tanto, si A/ a es la creación neta de dinero de la cuenta A, y //„
es el incremento en la provisión de dinero de A, tenemos:
//„ = A/,, + A',, — £. (5o)
por consiguiente,
v //„ = v M0
Es decir, la suma algebraica de todos los atesoramientos o balances de
pagos (incrementos de las provisiones de dinero) es igual a la cantidad
neta de dinero creado. SÍ la cantidad de dinero destruido excede al mon-
to creado, el atesoramiento neto será, por supuesto, negativo. Esta iden-
tidad puede recibir el nombre de "identidad del balance de pagos".
El agregado de pagos
La tesis siguiente afirma que la identidad del balance de pagus
no es afectada por el agregado de cuentas. Supongamos que en la
Tabla 1 se amalgaman, por un lado, las cuentas A y B y, por otro, las
cuentas C y D, de modo que solo se muestran los pagos externos de cada
grupo, como en la Tabla 2. Se deduce que, para cada grupo, como para
las cuentas individuales, el exceso de los ingresos externos con respecto
TABLA •>
LA TABLA un PAGOS: UNIÓN DE CUENTAS
C + D
A + B a* 4- i> c
C + D + e* + db
a los gastos externos es igual al atesoramiento neto o incremento de la
provisión de dinero del grupo, en ausencia de toda creación o destruc-
ción de dinero, o es igual al exceso de los ingresos externos con respecto
a los gastos externos, más la creación neta de dinero en las distintas
cuentas del grupo. De la Tabla 1, se sigue que,
para A:
//„ = Ai,, + ba + c,, + rf. — a, — a.i
para B:
//,, = A/,, -f- 06 + Cí + db — ba — bf, — b,
Sumando estas dos identidades, obtenemos, para el grupo A - p B :
II., + 11 „ = Ai,, + Af ÍP + lr n -f ft 4- d,, 4- db) -
Fste procedimiento se aplica independientemente de la cantidad de cuen-
tas que agreguemos, pues al sumar las identidades de balances de pagos
de todas las cuentas individuales de un grupo, los pagos internos siempre
se anulan, dándonos un incremento de la provisión de dinero del grupo
DÜ LOS ACHACADOS MACBOECONÓMICQS ( i t ) 2UÍ)
(su atesoramiento) igual a su creación neta de dinero más su balance
de pagos {exceso de ingresos externos sobre gastos externos.) Esta pro-
posición es importante, ya que significa que las propiedades de la tabla
de pagos se aplican en la misma forma a grupos y a individuos. Esto
es particularmente importante en la teoría de lus balances internacionales
de pagos: la identidad de! balance de pagos es válida con respecto al
grupo de cuentas llamado "nación", exactamente en la misma forma en
que ocurre en el caso de cualquier otro grupo de cuentas. En el caso
de los balances internacionales el problema se complica, por supuesto,
a causa de que los distintos pagos y balances se calculan en monedas
distintas, pero el principio continúa teniendo validez.
Para que el balance de pagos se encuentre en completo equilibrio,
es necesario, por supuesto, que los ingresos de cada cuenta individual
sean iguales a sus gastos; de otra manera, algunas cuentas estarán ga-
nando dinero a expensas de otras. Es decir, tenemos
Ila = E,., Kb = Et,, etr. (7)
Pagos determinados por velocidades parciales
¿Qué es lo que determina, entonces, los distintos item de la tabla
de pagos? Obviamente, no se puede esperar que tengamos una teoría
completa de la determinación de estos factores en este estadio, ya que
ellos y todos los demás factores del sistema económico se determinan
mutuamente. Sin embargo, un supuesto simple nos permitirá separar, en
algún grado, el problema de la estructura de pagos de los otros elemen-
tos de la vida económica. Construyamos, pues, un modelo simple, sobre
el supuesto de (pie, en el siguiente período contable, el gasto que haga
cualquier cuenta en otra, será una proporción lija de la provisión total
de dinero de esa cuenta. Asi, si suponemos que m ;i . m b , m.., etc., son las
provisiones de dinero de las cuentas A, B, C, etc., tenemos:
db = mai\, iie — mai;lr, a,t = mttva,i, etc.
k, = Hti.l'i,.,, bc = m,,i;.,, b,, — etc. (8)
Etc.
Si nos son dados los valores de las letras c, podemos determinar una po-
sición de equilibrio de todo el sistema de pagos, consistente con dichos
valores, ya que si hay n cuentas tenemos n(n — 1) ecuaciones del tipo ( S ) ,
( n — 1) ecuaciones independientes del tipo ( 7 ) , \a ecuación (9):
/"ü ~f- tith -f- mc . . = J/ (9;
donde M es la cantidad tota! de dinero. Suponemos aquí que no se crea ni
se destruye dinero; si fuera creado dinero, deberíamos modificar las ecua-
ciones (7) y escribir
A',, - /•;„ + A/, M etc.
donde A/ 4 es la cantidad de dinero creada por la cuenta A : y están dados
los valores de A/ a A/ bl etc.
210 MACROECONGMÍA ESTRUCTURA DE LOS AGREGADOS MACHOEOONÚM1COS (ll) 211

Aunque hay n ecuaciones del tipo { 7 ) , solamente ( n - 1 ) son indepen-
dientes, ya que si la condición de igualdad entre ingresos y gastos se
cumple para todas las cuentas con excepción de una, también debe cum-
plirse por la otra, al ser el total de ingresos igual al total de gastos. Estu
es, si fí es el total de ingresos y £ el total de gastos, dado que
podemos deducir que
A',. = R — Ra — #6 ,^ = E — Ea — Et
Esto nos da \n(n~ 1) + (n- 1) + 1¡-, o u* ecuaciones en total.
Tenemos también n¿ incógnitas: 11(11-!) pagos y n provisiones de di-
nero de las distintas cuentas. Podemos suponer que son dadas las u, que
podemos llamar velocidades parciales, ya que son análogas a las velo-
cidades de circulación, y U. Como todas las ecuaciones son lineales, es
posible una única solución.
El total de ingresos o gastos de tal sistema, T, está dado por
T = ah + t u = .U ("^ = J/r (15)
V* es la velocidad de circulación del dinero en los negocios en todo el
sistema, es decir, la razón entre el volumen total de pagos y la provisión
total de dinero. Observamos que V7 es la.media armónica de las veloci-
dades parciales u uh y tw También podemos expresar los mismos hechos
en términos de las recíprocas de las velocidades kul, y k^, que en este
caso representa el período de giro monetario de las dos cuentas, es decir,
la tracción del período contable en la que los ingresos podrían reponer la
provisión de dinero si no hubiera gastos, o los gastos podrían agotar
la provisión de dinero si no hubiera ingresos. Por definición:
t'afr ftu

Será instructivo ver cómo se aplica un sistema como éste en algunos

casos simples. Tomaremos primero un sistema con solo dos cuentas, A y B. Si k es el período de giro monetario promedio pura toda la sociedad,
k es la media aritmética de los períodos individuales, es decir,
La tabla de pagos será como la tabla 3.
TABLA 3
A- - i-^ + ¿-fcI)
¡i La significación de las velocidades de circulación (o sus recíprocas,
los períodos de giro monetario) es pasada por alto a menudo, y es in-
b. teresante ilustrar más el concepto. La velocidad de circulación del indi-
viduo, por ejemplo, t;H, es la suma de todas sus velocidades parciales de
= fa h. de modo que en estado de equilibrio tenemos: gastos. Así
f a = iu + i',lf 4- +
Si t ul , y Oí,, son las correspondientes velocidades parciales, y m., y mi, son La recíproca de la velocidad individual,
las provisiones de dinero de equilibrio de las dos cuentas,
a t = maval,

o periodo de giro monetario es una medida de la "demanda de dinero"

Tenemos también que del individuo, y a veces se le ha dado este nombre, algo inapropiada-
m a 4- m,, = A/, la provisión total de dinero de la sociedad i 12' mente, ya que un parámetro singular no debería ser llamado con propie-
dad una "demanda", en vista de que este término se reserva habitual-
Con dos cuentas tenemos 22 = 4 ecuaciones (10, U«, Ufa y 12) que mente para una relación funcional. El período de giro monetario puede
pueden resolverse fácilmente, dando: ser denominado, con bastante acierto, una medida de la "preferencia por
el dinero", especialmente por lo que puede llamarse "balances de pago",
aunque deberíamos precavernos del intento de identificar cualquier parte
Vab + fi»,
(13) particular de la provisión de dinero de un individuo con su balance de
pagos. Un individuo que desea conservar una provisión de dinero igual
\¡va!. u los ingresos de seis meses tiene, evidentemente, en algún sentido, una
nth =
mayor preferencia por el dinero que un individuo que se contenta con
una provisión de dinero igual a los ingresos de tres meses. La velocidad
Oh = &„ (14) de circulación del individuo es, por supuesto, inversamente proporcional
a su preferencia por el dinero. Un individuo que conserva una cantidad
 MArilOECONOMIA
212
de dinero igual a sus ingresos de seis meses tiene una velocidad de cir-
culación de dos veces por año; uno que conserva una provisión de dinero
igual a los ingresos de tres meses tiene una velocidad de circulación de
cuatro veces por año. Si los ingresos y gastos no son iguales, es decir si
el individuo está acumulando o sacando dinero, puede hacerse necesaria
una distinción entre la velocidad de gastos y la velocidad de ingresos,
haciéndose la proporción de los ingresos totales y de los gastos totales,
con respecto a la provisión media de dinero. Los dos conceptos se vuel-
ven iguales, por supuesto, en el caso de balances de pago de equilibrio.
La velocidad de circulación del individuo, o período de giro mone-
tario, es un índice de su estado mental con respecto al dinevo. Puede
cambiar con los cambios de circunstancias. Hablando en general, un in-
cremento de la incertidumbre estimulará el deseo de una mayor flexi-
bilidad de bienes, provocará expectativas de caídas de precios —que lle-
varán a una mayor preferencia por el dinero que por otros bienes— y
también expectativas de mayor irregularidad en los pagos. Todo esto
llevará hacia un aumento en la preferencia individual por el dinero, que
se expresará como un aumento de su período de giro monetario o, lo que
es lo mismo, una declinación en su velocidad individual de circulación.
Kl período medio de giro monetario o velocidad media de circulación
(de pagos), para una sociedad entera, es un promedio ponderado de los
períodos individuales de giros monetarios o velocidades de circulación
de todos sus miembros constituyentes. Como tal, constituye un índice del
estado mental de toda la sociedad —o, para mayor seguridad, ya que la
sociedad no tiene una mente cuyos estados se puedan describir— un re-
sumen o agregado de los estados mentales de todos los distintos indivi-
duos de la sociedad; cualquier cambio en las actitudes de los individuos
hacia el dinero se reflejará en un cambio en la velocidad media V o su
recíproca. K..
La p¿r¿do¡a de los pagos
Nos vemos enfrentados aquí a otra de las paradojas macroeconómi-
cas. Un individuo ajusta su preferencia de dinero mediante la alteración
de sus provisiones de dinero, conservando su total de gastos e ingresos
aproximadamente constante. Si no hay creación o destrucción de dinero
en la sociedad, un cambio general en la preferencia pur d dinero solo
puede acarrear consecuencias a través de su impacto sobre el total de
pagos. Si Ja provisión total de dinero de una sociedad es constante, un
incremento en la preferencia por el dinero, reflejado en una declinación
de V o un aumento de K, hará disminuir el total de pagos hasta que
éste guarde la proporción apropiada con respecto a la provisión cons-
tante de dinero. El individuo trata de incrementar sus k individuales,
mediante la disminución de sus gastos y el incremento, en consecuencia,
de su provisión de dinero, para tener un balance de pagos positivo. El
resultado de su acción, sin embargo, consiste en hacer bajar los ingresos
de aquellos a quienes efectúa sus pagos y en crear balances de pagos
EST1UTTUIÍA DE I.OS AGKEOXDnS MACROECONÓMICOS (ll) 213
desfavorables para ellos. El dinero que él guarda en su bolsillo debe pro-
venir de los bolsillos de otros, supuesto que sea constante el total de
dinero existente en todos los bolsillos. SÍ los individuos que han sopor-
tado una declinación en sus balances de dinero aceptan este hecho e
incrementan así, efectivamente, sus propias velocidades individuales de cir-
culación, para compensar la reducción de velocidad por parte del primer
individuo, no es necesario que se produzca cambio alguno en el total
de pagos: lo que resulta de este cambio es, simplemente, una. trasferen-
cia de dinero, de una cuenta a otra. En términos de nuestra simple
sociedad de dos cuentas, si el individuo Á aumenta su preferencia por
dinero, tratará de expandir su pnn'isión de éste con una reducción de sus
gastos, «,,. Pero como sus gastos equivalen a los ingresos de B, éste ve
disminuidos sus ingresos como consecuencia de la reducción de los gas-
tos de A. El balance de pagos favorable que experimenta A origina un
balance igual, pero desfavorable, para B; pues, mientras A aumenta su
provisión de dinero, B ve disminuir la suya en igual cantidad. Si ahora B
disminuye su preferencia de dinero, de manera que aumenta vt,a tanto
como ha disminuido A su v.,,,, entonces no habrá cambios en el total
de pagos; el efecto del cambio en la preferencia es, simplemente, la re-
distribución de la provisión de dinero entre A y B, de manera que A
percibe más dinero > B menos, comí) lo muestran las ecuaciones (13).
Sin embargo, si B no está dispuesto a soportar una declinación en su
preferencia por dinero y desea mantener constante ¿ ha o cbii, el resultado
de la operación de A será una declinación del volumen total de pagos.
B reducirá sus gastos como respuesta a la caída de sus ingresos, lo cual
proporcionará a A un volumen de ingresos más pequeño que el anterior;
A puede reducir, nuevamente, sus gastos, en su empeño por acumular
dinero; B sufrirá, así, otra pérdida en sus ingresos, y rebajará sus gustos,
con lo cual baj.trán aún más los ingresos de A. Este proceso circular con-
tinuará hasta que se satisfagan, una vez más, las ecuaciones (13) y (14).
SÍ r,,i, ha declinado, sin que cambie i\, bajará el volumen total de pagos,
7', y habrá ;imi alguna redistribución de la provisión de dinero, en que
éste fluirá de B hacia A, hasta tanto B encuentre que su razón entre
su disminuida provisión de dinero y sus disminuidos ingresos es como la
razón < | i i r tenía antes.
¡'.u general, la velocidad tic circulación de pagos promedio de una
socied.nl ciimplera es el promedio aritmético ponderado de las velocida-
des de cii\n individuales, consideradas por la provisión de dinero
de cada individuo. De este modo, si L.,, tu, etc., son Lis velocidades to-
tales individuales de los individuos A, B, etc., y RA, R\,, etc., son sus in-
gresos totales (que se suponen iguales a sus gastos), tenemos, por de-
finición, que
lin = E:¡ = ;/í,,¿',,, ¡íi. - Kt, = rribt'b, etc. (16)
En tunees, si A/ es la provisión total de dinero de la sociedad, y V, su
velocidad promedio, el total de ingresos de la sociedad es
K = .1/1' - S/-/J', (17)
214 MACHOECONOMIA
y, por lo tanto,
V = (18)
En el caso especial de la sociedad de dos cuentas, podemos sustituir los
valores de mu y w b por las ecuaciones (13) y obtener, como en (15),
2p.yt
V =
v« + vi,
Debe advertirse también la significación de las velocidades parciales, u u b,
iV, etc. Estas son parámetros que expresan la demanda o, más precisa-
mente, la preferencia de un individuo por el producto o el bien de otro
individuo, suponiendo que los pagos se realizan a cambio del recibo de
bienes de algún tipo. Así, si el individuo B vende zapatos a cambio de
los pagos que recibe, el parámetro ü ul) es, de alguna manera, una medida
de la demanda o preferencia de A por los zapatos de B, al menos, en el
sentido de que si aumenta la preferencia de A por los zapatos de B,
también aumentará, probablemente, uui,; es decir, si no cambia la cantidad
de dinero que posee A, A gastará más que antes en zapatos. Se observará,
obviamente, que este parámetro no da cuenta del precio de los zapatos
y no es, por lo tanto, una expresión perfectamente satisfactoria de la de-
manda. Si se produce un alza en el precio de los zapatos, A puede au-
mentar sus gastos en zapatos, es decir, puede aumentar o disminuir a\,
y en consecuencia, v:¡t, se acrecentará o disminuirá pues no estamos supo-
niendo ningún cambio en la provisión de dinero de A. dependiente de que
su demanda de zapatos tenga o no una elasticidad mayor o menor que
uno. No obstante, en esta etapa del análisis dejamos de lado los cambios
de precio, y consideramos las velocidades parciales como parámetros in-
dependientes que expresan las preferencias de los individuos. La varia-
bilidad funcional de las velocidades parciales puede ser introducida en
una etapa posterior del análisis.
La dinámica del sistema de payos
La dinámica de los sistemas de pagos presenta algunos problemas
interesantes e importantes, ya que hallaremos un valioso indicio para el
•problema del ciclo de los negocios, precisamente, en el estudio de los mo-
vimientos de un sistema de pagos. Desde el punto de vista teórico, des-
graciadamente, tenemos una confusión entre los bienes posibles. Se puede
construir una gran cantidad de sistemas dinámicos; todos ellos pueden
tener alguna significación para la interpretación de la realidad, pero nin-
guno es muy realista, tomado por separado. Eu consecuencia, en este caso,
la elaboración de sistemas matemáticos puede trasformarse fácilmente en
un desperdicio tic tiempo, pues cualquier sistema matemático dinámico
debe basarse, en última instancia, en la suposición de ciertos patrones de
estabilidad en las "funciones de reacción", es decir, en la forma como
ESim'CTUKA DE LOS AGREGADOS MACROEOONÓMICOS (u) 215
la situación actual del individuo afecta su conducta en el "periodo con-
table" siguiente. Es necesario suponer algún tipo de funciones de reacción
estables, para poder derivar los sistemas de ecuaciones diferenciales, o sea,
ecuaciones que relacionan los valores sucesivos de una variable dada, las
cuales constituyen los fundamentos de cualquier sistema dinámico. En este
caso, la dificultad no consiste meramente en que parece no haber un
fundamento a priori para elegir entre una cantidad de suposiciones po-
sible con respecto a las funciones de reacción, sino también en que no
hay ninguna garantía de que las mismas funciones de reacción sean es-
tables, en alguna forma simple.
Sin embargo, puede resultar aclaratorio considerar algunos sistemas
dinámicos relativamente simples, y señalar las consecuencias de ciertos
patrones de reacción, ya que casi todos estos patrones pueden encon-
trarse en la practica.
El supuesto más simple es, quizas, que las velocidades parciales
permanecen estables en cada periodo contable, suponiendo que éste es
el "período de reacción'. Cualquier cambio producido en las provisiones
de dinero conservadas por un individuo al comienzo de un período pro-
voca un cambio proporcional en todos sus gastos. Corno el análisis ma-
temático de la tabla de pagos es bastante complejo, nos contentaremos
con ilustraciones aritméticas para los propósitos de este capitulo. Utiliza-
remos una tabla de pagos de tres cuentas, puesto que la mayoría de las
propiedades importantes de las tablas más grandes se hallan ya en ésta.
En la Tabla 4a, entonces, mostramos una tabla de pagos de tres cuen-
tas, A, ¿i y C, que se halla en un equilibrio de balance de pagos. La
TABLA 4a
A H C E .A/ dM
0
A 15 30 45 300
B 2U 15 35 250 0
C 25 20 45 500 0
B 45 35 45 T - 125 1050 0
columna E muestra el gasto total. A/, la provisión de dinero (supuesta)
de cada individuo, y ilM. el cambio de la provisión de dinero durante el
siguiente periodo. Las velocidades parciales son i;:(i, — U,C5, ü:ll. ;= U,l,
clia ~ Ü,OS: üu. = 0,06, u,.a — 0,05 y u,. b = 0,04. Se supone que estas ve-
locidades son constantes, de modo que, en cada período, A gasta el 5 Ve-
rle su provisión de dinero con B y el 10'í de su provisión de dinero
con C, y así sucesivamente para las otras.
Supongamos ahora que se entregan u$s 300 tic dinero nuevo a A,
y que deseamos descubrir los efectos de esto sobre el sistema. Se mues-
tran estos efectos en las Tablas 4h, c y d. Se resuelven las tablas hasta el
dígito más próximo. El procedimiento de trabajo es el siguiente. En cada
tabla se hallan los pagos si se multiplican las provisiones de dinero, A/,
 AGREGADOS MACBOECONÓMICOS (u) 217
ESTKCCTUHA DE LOS

MACBOECONOUÍA
216 las de A. el volumen total de pagus habría bajado, al principio, al tencí
la mayor provisión de dinero, y luego habría aumentado nuevamene
TABLA 4i>
ai Distribuirse el dinero. Si todas las velocidades -div.duale o , i ^
les el total de pagos será constante, después del impacto inicial >a^que
la Redistribución uY la provisión de dinero no afectara •-««**£
locidad general. V. En este ejemplo, el sistema se aproxima al equi

TABLA 4c

A B C E M ¿U
58 386 0
A 19 39
0
19 45 321
6 26 643 0
32 28 58
C
1350 0
ií 58 45 58 T «» 161

dado por la "I'alila 4f (aproximadamente, liasta el dknro más cercano^

eu ima ]imgresión firme )ien) decreciente. 1.a velocidad ffeneral de cir-
TABLA 4(í culación (0119) es la misma en ambas posiciones de equilibrio, tanto en
l-i Tabla 4a ( 1 -'o/lOSm como en la 4e ( 161 '13-50) . La razón de esto es que
en la solución de las ecuaciones (7). (S) v (9V las provisiones de di-
nero de equilibrio de los distintos individuos, m,, m,., etc., se expresan
como proporcione* dadas de la provisión total de dinero. A/, proporciones
que dependen, por supuesto, de los valores de ü. Como en este caso no
ban cambiado los valores de i . tampoco han cambiado las proporciones
de las provisiones de dinero y. por lo tanto, las ponderaciones relativas del
promedio ponderado de las velocidades Individuales, que es la velocidad
de cada individuo, por lus vt general, no ha variado. Esto significa que el resultado final de un incre-
mento de la cantidad de dinero, independientemente de ¡a pcrscnia a
i ^ y
, bla se quien se entregue el dinero, es un incremento de! volumen total de pagos.
4/1, rfM, = H,, - E. = a obtener la igual al incremento en dinero, multiplicado por la velocidad de circula-
de l ción, supuesto que no cambien las velocidades particulares. Asi, por ejem-
plo, si la velocidad de circulación es de siete veces por año, cada aumento
de u$s 100 en la provisión de dinero aumentará, eventuahnente, el volu-
men total de pagos en u$s TüÜ. Cuando decimos que la velocidad de
circulación es de siete veces por año, queremos decir, en efecto, que en
promedio cada dólar crea u$s 7 de pagos durante el año.1
aumentan

s¡ e
piedad general, bim que «
Le» ^^tt^tot^t Predio íXado
e w respectivamente)
me-
i El volumen total de pagos, £, es igual a MV. Se sigue que
A£ = -U A I ' -r V A.U + A l A.l/
Si V no r* afectada por el cambio producido cu M, como ocurriría si las ve-
(iiie A (Ü,lo). Lomo u declina a provisión de locidades particulares nú cambiaran, entonces £V = O, y
Lo por las provisiones de cimero, a meel a ^ leU aa ^
A A1
dinero de A y aumenta as de fi > de. "A0 = v
cüm(, ,a P ' Si ,a «ab¿
218 MACIZO ECONOMÍA ESTBUCTUBA DE LOS A(,REGAIX)S MACHO ECONÓMICOS (II 219

TABLA 5J
U fenómeno de "las otas"
A B c; £ M dM
No siempre se puede suponer, sin embargo, que el progreso hacía la A 32 — 55
posición de equilibrio es tan uniforme como en las Tablas 4a-4d. La uni- B 18
85
14 E
32
65
23 19
formidad del progreso depende de que los valores de v sean pequeños. C 24 19 43 47 36
Si éstos son del orden de magnitud I, es decir, si el período de reacción R 42 51 79 T = 172 135 0
o período contable es aproximadamente igual al periodo de giro mone-
tario, pueden ocurrir violentas fluctuaciones, tanto en los balances de pagos TABLA 5e
como, incluso, en los totales de pagos, en el intento de alcanzar el equi-
librio. Esto se ejemplifica en la Tabla 5, en la cual se dan los mismos va- A B C £ M dM
lores relativos de las velocidades parciales que en la Tabla 4, pero donde A 5 10 15 10 60
los valores absolutos son diez veces mayores. En cada periodo de reac- li 33 23 58 42 -20
C 42 33 75 83 -40
ción, los individuos gastan una cantidad aproximadamente igual o mayor
que su provisión de dinero total. Encontramos ahora que la provisión de R 75 38 35 r = 148 135 0
dinero, en lugar de distribuirse gradualmente por el sistema, como en la
Tabla 4, emerge en una ola violenta de A, ya que A devuelve más que TABLA 5/
lo que se ha agregado a su provisión, a B y a C, de los cuales vuelve a
A B C £ II dM
emerger con igual o mayor violencia, hacia A. En este ejemplo, estas
oleadas aumentan realmente su intensidad, hasta que A quede completa- A 35 70 105 70 -66
B 18 13 31 22 21
mente desprovisto de dinero. C 21 17 38 43 45
Debemos aclarar los supuestos que dan origen a fluctuaciones como
R 39 52 83 T = 174 135 0
Lis de la Tabla 5, considerando, especialmente, la probabilidad de que

TABLA .5a TABLA 5g

A B C £ M dM
A C E Af
M dM
rf.U
E
A 15 30 45 30 30 -,
0 A 2 4 6 4 72
B 20 15 35 25
B 34 26 60 43 -23
C 25 20 45 50 0
rC
k.' .d-i
44
TT TT
35
•-*'-* 7Q
79
• *' 88 -49
— 49
R 45 35 45 T - 125 105 30
R 78
78 37
37 30 rT = 145
145 135
135 00

• TABLA 56
surja esta alarmante situación. En primer lugar, se supone que las de-
A B C £ M dM cisiones con respecto a gastos se hacen al comienzo de cada periodo con-
A 30 60 90 60 -45 table o de planeamiento y que tales decisiones se llevan a cabo, sin con-
B 20 15 35 25 15 siderar lo que ocurra durante el periodo de planeamiento. Al final del
C 25 20 45 50 período entonces los resultados se evalúan y se hacen nuevos planes para
R 45 50 75 I1 = 170 135 U el período siguiente. En el caso de resultados como los de la Tabla 5, es
necesario suponer que el período de planeamiento es lo suficientemente
largo como para que las provisiones individuales de dinero puedan ago-
TABLA 5c
tarse casi enteramente, antes de que se haga cambio alguno en la política
A B C E M dM de gastos. Es evidente que esto no ocurre a menudo, probablemente, en
A - 15 22 15 50 el caso de los individuos. Sin embargo, en el caso de los balances inter-
H i2 21 56 40 -17 nacionales, la posición de liquidez de los miembros de una nación con
C 10 32 72 80 — 3-5
respecto al poder de compra de bienes extranjeros puede quedar oculta
72 39 39 T = 15U 135 0 por ia existencia de un sistema monetario y bancario nacional. Por lo tanto,
R
22(1 MACHO ECONOMÍA ESTRUCTURA DE LOb AGREGADOS MACROECO-VÓMICOS (ll) 221

a pesar del hecho de que el sistema de pagos es un sistema perfectamente general en las velocidades hará acrecentar, a su vez. tanto los ingresos
general, que abarca a todos los individuos y a cualquier grupo arbitrario como los gastos, sin perturbar la estructura del balance de pagos.
que deseamos construir, las circunstancias de la soberanía nacional y de
los sistemas monetarios nacionales independientes pueden crear un proble- TABLA Ga
ma real de ajuste en los balances internacionales, que no tiene, de ninguna
manera, el mismo alcance, en los balances domésticos. A ii C E M ,/Ai
El tratamiento matemático de la dinámica de la tabla de pagos se A 15 30 45 30 0
B 20 10 i 35 25 0
complica gravemente por el hecho de que, aunque indiscutiblemente C 25 20 45 50 0
existe un "periodo de planeamiento", de modo que no podemos supo-
ner que los ajustes a los cambios de los balances sean simultáneos, es R 45 35 45 T = 125 105 0
probable que dicho período en sí mismo, difiera de individuo a indivi-
duo y, lo que es peor, ni siquiera se mantenga constante para un mismo TABLA 6b
individuo. Es probable que el período de ajuste sea una función de la A /i C E M rfjtf
necesidad de ajuste. En lugar de suponer un periodo de planeamiento
fijo, sería más realista, quizá, suponer que hay nn cierto "ámbito de A 20 35 55 30 n
H 2ó 20 45 25 0
inercia", dentro del cual no vale la pena molestarse en hacer ajustes, C 30 25 55 •50 n
pero que, en cambio, se hacen ajustes, independientemente de la dura-
R 55 45 5.Í í T = 150 105 0
ción del período de tiempo considerado, cuando la provisión de dinero
.o las velocidades parciales, o cualquier otro Índice que queramos tomar
como índice significativo de una necesidad de ajuste, trasgrede los lí- Es interesante observar que un cambio general en las velocidades, que
mites de ese "ámbito de inercia". En tal caso, el hecho de que se observe no altere el equilibrio de! balance de panos, representa un cambio <ib-
o no el fenómeno de "la ola" depende de la extensión del ámbito de solnto de la misma magnitud en todos los gastos particulares, como en
inercia: cuanto más pequeño sea este ámbito, menos probable será que la Tabla (•>/;. También es posible, por supuesto, que se produzcan otros
el sistema dé lugar a "olas" de dinero dirigidas de una cuenta a otra, cambios que no perturben el equilibrio del balance de pagos, como.
una y otra vez. Sin embargo, si no se hacen ajustes hasta que éstos por ejemplo, un cambio igualmente proporcional en las velocidades.
tengan que ser drásticos para poder enfrentar la situación, se pueden Esto se muestra en la Tabla Ge, en la cual se supone que se han du-
producir, fácilmente, "olas" que originen movimientos cíclicos en las plicado las velocidades con respecto a las de la Tabla íiú.2
estructuras de los balances de pagos, o aun. cu el total de pagos.
TABLA 6c
A 8 C E Ai cíM
Variación sistemática en Us velocidades
A 30 6ü : 90 30 (1
íí 40 30 i 70 25 0
Una complicación adicional en el modelo de íijuste consiste en que
los movimientos en los totales de pagos producen, probablemente, cam-
C 50 40 i 90 50 0

bios en las velocidades; es decir, que las velocidades mismas son fun-
ciones de los cambios en el total de pagos. En parte, las velocidades
son una expresión de la disposición para conservar bienes reales en lu-
gar de dinero. Si hay una declinación en la preferencia por la liquidez,
entonces, dada una cierta provisión de dinero, la gente estará más
dispuesta a hacer gastos (es decir, a desprenderse de dinero a cambio
de otros bienes} y las velocidades parciales aumentarán. Si este aumento
es general, no hay necesidad de que se produzcan grandes perturbacio-
nes en la estructura del balance de pagos. Las provisiones de dinero
90 70 90 T = 250 105
Ahora bien, si los pagos han aumentado y a raíz de esto se espera
que sigan aumentando, es probable que se acrecienten también los
precios y se espere, por lo tanto, que sigan aumentando. En estas cir-
cunstancias. es muy probable que haya un aumento en las velocidades,
pues la gente estará ansiosa por desprenderse de su dinero, ante la per-
2 Si t.i,', v,r', etc.. representan el cambio en las velocidades parciales, entonces,

constituyen una "vasija de la viuda", que no puede consumirse, y cuanto el equilibrio del balance de pagos no será perturbado, siempre que:
más gasta la gente, más tiene para gastar, quizás, ante su propia sor- o(l T- l ' a r ' j = ItllVl,,' T

presa. Esto se muestra en la Tabla 6, donde aun comenzando con la

peligrosa e inestable situación de la Tabla 5a, vemos que un aumento
222 MACROECOXOMIA
dida de su valor adquisitivo, y deseará conservar una mayor parte de
sus bienes en forma de bienes reales. Sin embargo, este aumento en
las velocidades originará un alza adicional en el total de pagos, que
puede a su vez, elevar aún más los precios. En estas circunstancias, es
fácil que se produzca un "ciclo de expectativas" en el total de pagos.
Solo necesitamos suponer que, con pagos crecientes, el cambio en las
\eloeidades pierde fuerza a medida que aumenta el total de pagos, de
manera que cuando el total de pagos es "alto", el aumento en las velo-
cidades se detiene o se invierte, incluso, poniendo en movimiento la
fuerza contraria —una caída de los pagos, que lleva a una caída en las
velocidades, la cual, a su vez, provoca una nueva caída en los pagos.
y así sucesivamente— hasta que los pagos son tan bajos que las velo-
(idades no pueden descender aún más, y comienzan a aumentar nue-
vamente. Aún queda un problema, sin embargo, acerca de cómo co-
nlien/un estos ciclos de expectativa, y por qué no caen bruscamente por
MI base, como uno esperaría normalmente que ocurriera.
M principio de la reacción asimétrica
Quizá pueda encontrarse una respuesta parcial a esta cuestión en
otra interesante propiedad posible del sistema de pagos: el hecho de que
las reacciones ante un aumento o disminución de la provisión de dinero
de un individuo pueden no ser simétricas. Eslo puede ser particular-
mente cierto cuando sé trata de reacciones a cambios inesperados en la
provisión de dinero. Por ejemplo, si un individuo se encuentra ante
un balance de pagos inesperadamente jaoomblc. con el consecuente
incremento de su provisión de dinero (a causa, quizá, de una súbita alza
en la demanda de su producto) ¿será igual su reacción a la de un in-
dividuo que se enfrenta con un balance de payos inesperadamente des-
favorable y con la consecuente merma en su provisión de dinero? Es
cierto que un balance favorable originará, probablemente, un incremento
ríe los gastos del individuo, así como un balance desfavorable acarreará,
quizás, una disminución de dichos gastos. Sin embarco, cuando hay un
T ialance positivo con expansión de las provisiones de dinero, no hay
nada que ha ira a esta presión particularmente urgente, de modo que un
inesperado balance de pagos positivo puede no producir una gran ex-
pansión de los gastos, durante bastante tiempo. Un balance negativo
inesperado, sin embargo, puede provocar una presión mucho más aguda
sobre el individuo. Una cosa es reposar mientras la provisión de dinero
¡le uno se va acumulando, y preguntarse, durante algún tiempo, cómo
va a gastar uno el dinero sin alterar realmente los modelos establecidos
de la conducta con respecto a los gastos. Otra cosa muy distinta es sopor-
tar un agudo h.dance de pagos negativo, con su correspondiente declina-
ción en la provisión de cunero que uno posee: hay límites inferiores
perfectamente definidos con respecto a la cantidad de dinero con la que
uno se siente cómodo; en cambio, no existen limites superiores tan defi-
ESTRUCTUHA DE LOS AGREGADOS MACHOECONÓMICOS ( l l ) 223
nidos para dicha cantidad. Puede muy bien ocurrir, entonces, que las
reacciones dinámicas ante los balances positivos de pagos sean más dé-
biles que las reacciones ante balances negativos. En estos casos, es pro-
bable que cualquier perturbación pronunciada de la estructura de pagos
tensa un efecto deflacionario neto sobre el total de pasos.
La existencia de una perturbación de la estructura de pagos significa
que en algunas cuentas se está acumulando dinero (tienen un balance
positivo) mientras que otras cuentas tienen un balance negativo y en
ellas se produce un desaprovisionamiento de diaero. Si las reacciones ante
estos eventos son simétricas no hay necesidad de cambio alguno en el
total de pagos. l,as cuentas que están ganando dinero aumentarán sus
gastos y las que están perdiendo dinero disminuirán sus gastos, pero no
cambiará el total de ingresos si el aumento de gastos de algunas cuentas
iguala exactamente a la disminución de los gastos de otras. Sin embargo,
si las cuentas que están L'aiiundo dinero no incrementan sus gastos, o
solo los incrementan un poco, en tanto que las cuentas que están per-
diendo dinero disminuyen severamente sus gastos, el resultado neto será
una declinación en el total de gastos, y por lo tanto en el total de ingresos,
ya que son la misma cosa.
La descripción analítica o algebraica generalizada de estos proce-
sos es tan compleja e implicaría tantos supuestos arbitrarios, que otra vez
podremos ilustrar mejor los tipos de procesos incluidos, por medio de un
ejemplo aritmético. La tabla ~<i muestra una sociedad de tres cuentas en
condiciones de equilibrio de pasos.
TABLA 7o
A B C E .A/ dM
A II 8 17 10 0
8 3
10 13 10 n
C 14 2 Ifi 10 0
17 13 16 T= 46 30
Supongamos, para comenzar, que cada cuenta tiene una provisión de
dinero de 10 unidades. La columna í/.l/ muestra el cambio en la provisión
de dinero de cada una (=R—E); ^f indica directamente la provisión
de dinero. Como el sistema está en equilibrio, los ingresos son iguales
a los gastos, y dM es igual a cero para las tres cuentas. Supongamos
ahora que estas tres cuentas representan tres industrias y que sobreviene
una brusca declinación en las compras que las otras cuentas hacen del
producto de la industria .4, sin que se lleve a cabo una expansión co-
rrespondiente en sus restantes gastos. En el período contable siguiente.
la situación producida será corno hi indicada en la Tabla ~b.
En lo que antecede hemos supuesto, simplemente, que B y C han
reducido sus gastos en la cuenta A, de 3 a 1 y de 14 a 9, sin que se reali-
zaran otros cambios. Eslo podría ocurrir, por ejemplo, si A produjera un
producto durable, cuya provisión total hubiera estado en expansión por un
224 MACROECONOM1A
ESTRUCTURA DE l.OS Aí.HET.ADOS MACROEOONÓM1COS ( l i ) 223

tiempo, y luego hubiera dejado bruscamente de expandirse. En 192U la bancarios, expande sus gastos desde 11 a 14. La expansión de los gastos de
industria del automóvil representó un caso de este tipo. El resultado de tal C compensa ahora la declinación de los de A y 6, y el volumen total de
situación es el de originar una profunda perturbación en la estructura del pagos permanece constante en 32. Algunos de los abultados balances de C
balance de pagos, A se encuentra ante un balance negativo de 7, y una vuelven a A; sin embargo, B sigue perdiendo efectivo. Esto se muestra en
provisión de dinero reducida a 3; B y C tienen balances positivos de 2 y 5 la Tabla Id.
"y sus provisiones de dinero han aumentado hasta 12 y 15. Suponemos que
TABLA 7 ( /
TABLA Ib
</\
A B C /•: M JU
A B C £ M
A 5 3 8 6 +3
A 11 fi 17 3 -7 fi 1 9 10 H —1
B 1 10 11 12 +2 C 1Ü 4 14 16 -2
C 9 2 11 15 +5
11 12 T = 32 31)
10 16 T = .39

la provisión total de dinero se mantiene constante; el desequilibrio del ba- Ahora, A y B tienen sus provisiones de dinero aproximadamente en la
lance de pagos ocasiona su redistribución. Uno de los resultados de la misma proporción que antes de la perturbación, con respecto a sus pagos.
declinación de los gustos es la merma en el volumen total de los pagos. Sin embargo. C halla que su provisión de dinero es proporcionalmente más
que ha descendido de 4fi a 39. alta que lo habitual. Puede muy bien ocurrir, entonces, que C se ajuste.
Esta situación no puede prolongarse, por supuesto; si continuara por fcventualmente, a esta situación, disminuyendo su provisión de dineru, lo
cual implicaría la expansión de sus gastos. A, al estar satisfecho con su
ntro período contable, la cuenta A no solo quedaría totalmente desprovista
provisión de dinero, expandirá sus gastos hasta mermar su balance pusitivo
de dinero, sino eme se endeudaría en el monto de 4 unidades. Se ve con
de pagos. El siguiente período, entonces, puede parecerse al que ilustra
claridad que la situación exige una acción drástica por parte de A; no
requiere, necesariamente, una acción de la misma urgencia por parte de la Tabla le. Observamos que el total de pagos está creciendo nuevamen-
te; ahora es de 38. A, a pesar de la expansión de sus gastos, tiene aún
fí y C, que pueden contentarse no más con dejar que sus provisiones de
un balance Favorable, porque la expansión de los gastos de C le produce
dinero aumenten. un incremento de sus ingresos. C puede sentir ahora que tiene apro.\i-
En la Tabla le vemos entonces que A ha ajustado su situación haciendo
madumente la cantidad de dinero conveniente, de modo que disminuye
drásticas disminuciones de sus gastos, "balanceando", así, "su presupuesto ,
y logrando detener la declinación de su provisión de dinero. TABLA le
Esto reduce más aún el total de pagos, que ahora es de 32. A ha ba-
A B C j E M d\I
lanceado su presupuesto, pero ahora encontramos que B se está desaprovi-
sionando de dinero, mientras C está atesorando más aún que antes. Entre- A 6 4 1Ü 9 •4-3
B 1 9 LO 1Ü +2
tanto, las provisiones de dinero cíe A son todavía muy bajas, y C ha acu- C 12 tí 18 11 —5
mulado la mayor parte del dinero del sistema. En el período siguiente,
entonces, suponemos que A trata de aumentar su provisión de dinero, li- 30

TABLA le
oirá vez sus gastos para detener su balance negativo, tí y A gastan un
A B C E M dM poco más con el fin de parar sus balances positivos. Se establece así un
A 6 4 10 3 (1 equilibrio de pagos como el de la Tabla If.
tí 1 10 11 9 -3 Se observará que el equilibrio del balance de pagos se ha restable-
C 9 o 11 Ib ^3 cido en un nivel de pagos por debajo del nivel inicial de la Tabla la. (46).
10 14 Kste no es un resultado necesario, por supuesto, y fácilmente podemos
diseñar ejemplos donde no ocurra lo mismo. Para que la situación de la
i'abla If sea realmente estable tendríamos que suponer que han cam-
mitando aún más sus gastos, hasta 8 unidades, y que B. encontrándose ante biado las velocidades individuales de circulación de los comerciantes
un balance de pagos peligrosamente negativo, también reduce sus gastos individuales. En la Tabla la estas velocidades son: A, 17/10 o 1,7; B.
desde 11 hasta 10, en tanto C, regocijándose por sus abultados balances 13/10 o 1,3; C. 16/10 o 1,0. En la Tabla 7/j las velocidades correspou-

226 MACHOECONOM1A
dientes son: A, 12/9 o 1,33; £, 12/10 o 1,2; C, 15/11 o 1,36. La velo-
cidad media es, en Id Tabla 7a, 46/30 o 1,53. En la Tabla 7f es de
39/30 o 1,3. Por lo tanto, la Tabla 7/ no puede representar un verda-
dero equilibrio si la velocidad media "normar de circulación no ha
cambiado, es decir si se consideran "temporarios" los cambios dinámicos
que se han reflejado en las tablas. Es bastante posible, por supuesto,
que las velocidades "normales" cambien. Por ejemplo, parece haber
TABLA 7/
A U C E M dM
A 7 5 12 9 0
B 2 10 12 10 1)
C 10 5 15 11 U cepto de una significación mucho mayor, y que será desarrollado más
12 15 = 39 10
alguna evidencia acerca de que el nivel general de velocidades lia mos-
trado una declinación secular durante las últimas dos o tres décadas.
Es difícil, sin embargo, abrir juicio acerca de tal movimiento a partir
de una experiencia tan corta, ya que las velocidades bajas pueden re-
flejar simplemente las consecuencias de una situación dinámica de gran
perturbación.
El multiplicador de pagos
Podríamos seguir construyendo posibles modelos de un sistema de
pagos casi tul infinitum; sin embargo, lo que hemos dicho es suficiente
para indicar sus propiedades generales y su uso en el análisis. Solo nos
falta comentar un concepto que se lia aplicado a veces al sistema de
pagos, aunque no con resultados enteramente satisfactorios: el multi-
plicador. El concepto general del multiplicador, tal como se aplica a los
pagos, es la proporción de la expansión total de los pagos, (pie resulta
de un aumento individual de los gastos por parte de una cuenta. El
incremento de los gastos se manifiesta en mayores ingresos en las cuentas
do sus recibidores; en consecuencia, ellos aumentan sus gastos, los cua-
les, u su vez, se traducen en ingresos para otras cuentas, y el proceso
continúa, de esta (orina, hasta que el volumen total de gastos e ingresos
M' acrecienta en un múltiplo del incremento original de los gastos. En
Vi caso de una disminución particular en los gastos, se aplica el mismo
proceso, por supuesto, pero como "divisor". Generalmente, se establece
el supuesto de que todo el incremento de los pagos tiene lugar durante
rl período contable y todo aumento en los pagos es una proporción de-
finida k (que se supone menor que 1) de un incremento en los ingresos.
Así, si k es igual a 0,8, un incremento de u$s 10 en los ingresos da por
resultado uno de u$s 8 en los gastos. Entonces, si e es el incremento
inicial en los gastos, los ingresos de otras cuentas quedan incrementados
cu e y éstas gastan kc, de este incremento; este gasto aparece, nueva-
ESTHUCTUHA Dt LOS AGREGADOS MACROBCQNÓMICOS ( l l j •rr
mente, como ingresos, y se gasta k.kc, o k-e. Así continúa el proceso;
el incremento final en los gastos, nie, está dado por:
me = e + ka + k'-e -f- k^ + • • • hasta el infinito
m
( = —-jes el multiplicador. De acuerdo con la terminología key-
1 — kI
nesiana, k podría recibir el nombre de "propensión marginal para gustar".
Éste debe distinguirse del concepto de la propensión marginal para con-
sumir —nombre que ha recibido algunas veces equivocadamente-, con-
adelante.
La debilidad del concepto del multiplicador o de la propensión para
gastar, tal como se aplica al sistema de pagos, consiste en que debe su-
ponerse que los pagos se dividen en dos categorías, una (a la que podemos
llamar de los gastos espontáneos), que es independiente del volumen de
ingresos y otra (que podemos denominar de los gastos inducidos), que
depende de los ingresos.3 El enfoque del multiplicador tampoco es muy
útil para analizar el carácter de "sistema" que tienen los pagos, la estruc-
tura de las velocidades o los efectos de la redistribución de la provisión
de dinero.
Este enfoque confunde, también, dos conjuntos de fenómenos com-
pletamente diferentes; el aumento (o disminución) del total de pagos,
que es resultado de un aumento (o disminución) de. la provisión total
de dinero, y el cambio en el total de pagos, que puede ser resultado de
un cambio de las velocidades parciales o individuales. Como ya hemos
visto (p. 218) en el caso de un aumento en la provisión de dinero, si los
cambios producidos en ésta no afectan la velocidad general de circulación,
existe un "multiplicador", que es la velocidad de circulación misma. La
velocidad de circulación es la razón entre los pagos y la provisión de di-
nero, y por lo tanto, si esta velocidad es constante, representa también
a Supongamos qm; el toLil i!r gastos, £, conmista en yastos espontáneos, £ u ,
y gastos inducidos, E,. Entonces:
Ea = EÜ T
£_ , dEr_
"*" ' dS
-J7T— "i, t'i multiplicador: fl cambio en el total Je patíos por cada unidad de cjiubiu
d£,
en los gasto1? espontáneos. - ''-—k, la propensión marginal para gastar: cito es la
ar.
proporción de m.ilquier iiiL'ieinenlo en el total de. pagos (ingresos) que dé tumo
n-sultiidí) gastos inducidos. Por lo tanto, tenemos, igual que antes, m = - -r-.
22K M \mOECn\OMIA
la razón entre un incremento de los pagos y el aumento de la provisión
de dinero que le dio origen. Si la velocidad no es constante, pero es una
función de la provisión de dinero, como puede ocurrir en períodos breves,
el "multiplicador" no es la velocidad "inedia" sino la velocidad "marginal".4
Un cambio en el total de pagos también puede ser causado por un
cambio en las velocidades. Los efectos de un cambio de este tipo son más
complejos, pues casi siempre implican una redistribución de la provisión
de dinero entre las distintas cuentas del sistema de pagos, y por Iu tanto
cambian las pótale raciones de las velocidades parciales o individuales que
han quedado sin alteración. Un cambio en una velocidad parcial individual
puede dar como resultado un cambio bastante complejo cu la velocidad
general, V, No obstante, teniendo en cuenta que el volumen total de
pagos solo es función de la cantidad total de dinero y las velocidades
parciales —quedando determinada la distribución de equilibrio de la pro-
visión de dinero por las velocidades parciales mismas— podemos postular
el concepto de un "multiplicador de la velocidad parcial", es decir, del
cambio producido en el volumen total de pagos como consecuencia
tic un cambio de la velocidad parcial en una unidad. Éste, a su vez.
puede analizarse en términos del cambio provocado en la velocidad ge-
neral por el cambio, en una unidad, de la velocidad parcial, multiplicado
por la provisión total de dinero, ya que el cambio en el volumen total
de pagos es igual al cambio en la velocidad general multiplicado por la
provisión de dinero, supuesto que la provisión de dinero misma no sea
una función de la velocidad/
4 Tenemos E = A/V; cor lu tanto.
La velocidad marginal = — . .T- = M ~TTT -f-
Como ante:», £ := MV, y
ll - decir, observando retrospectivamente cualquier período dado, podemos
dP
Si A/ c.s constante, sin duda, dM/d\' — O. Con un sistema kincario flexible',
i's muy rxisililr que <JA//t/V sea positivo; es decir, un aumento en lis velocidades,
que provoque u» aumento en los pago*, puede alentar la expansión de los créditos
y depósitos balitarlos. Cuando esto ocurre, por supuesto, el "multiplicador de ve-
W ¡dad" se iniTenienta.
13
La teoría de la producción y el empleo
Un total de pagos dado es compatible con cualquier volumen de
producción física y de empleo; por lo tanto, una teoría de los pagos no
es una teoría de la renta o del empleo. En consecuencia, el paso siguiente
consistirá en desarrollar una teoría del empleo, de la renta y de la pro-
ducción, en general, que pueda relacionarse con la teoría de los pagos.
Un modelo keynesiano simplificado
Desarrollaremos, en primer lugar, un modelo muy sencillo, basado
cu el sistema keynesiann que, en realidad, es aún más simple que el mo-
delo keynesiano. La identidad más fundamental de la macroeconomía
es, quizás, "la identidad de la acumulación" (ver p. 189} que por un
lado iguala la acumulación, y por el otro, iguala con el excedente de la
producción sobre el consumo, l'ara cualquier ítem particular de capital,
K. o en general, para cualquier cosa, la producción (pn) es el agregado
bruto a la provisión total; el consumo ( C \ es la sustracción bruta de la
provisión total, de modo que la acumulación ( Í / K > —el agregado neto a
la provisión total— debe ser igual a la producción menos el consumo.
Esto es,
aK = ¡IK — CK (1)
Si construimos ahora índices de acumulación, producción y consumo,
usando las mismas ponderaciones de evaluación, WK, en todos los casos,
la identidad ( 1 ) también es verdadera para los índices de producción
risica (P) (producción), consumo (C) y acumulación ( A ) , ya que
P—C (2}
También podemos escribir la identidad de esta otra manera:
r = .1 + C (3)
En esta forma, la identidad es estrictamente ex poóí, por supuesto. Es
decir con certeza que la producción tolul fue, en electo, igual a la acu-
mulación total más el consumo total, simplemente a causa de que cual-
quier producto de un cierto período que nú haya sido consumido durante
dicho período, deberá integrar las existencias en alguna parte, o sea, de-
berá haberse acumulado durante fl período. Esta identidad se basa, fun-
23Ü MACROECONOMU
damentalmenle, en la proposición de que cualquiera de las existencias
de item definibles es una población: el aumento del número de Ítem
en cualquier período (acumulación) debe ser igual al número de "na-
cimientos" —agregados a la población definida, o producción de ítem—
menos el número de "muertes", sustracciones de la población definida o
consumo de ítem. 1 Un ítem "nace" cuando comienza a ajustarse a b
definición que caracteriza a la población y "muere" cuando deja de ajus-
tarse a esa definición. La modificación que acarrea cualquier agregado
físico de cosas en la línea divisoria de una definición de población puede
ser bastante pequeña, por supuesto. F.l nacimiento de un bebé no repre-
senta un cambio muy drástico en su constitución física pero, sin em-
bargo, representa una transición de una población (la de los fetos) a otra
(la de los seres humanos); representa una "muerte" para una población
y un "nacimiento" para otra. De esta manera, todo nacimiento en una
población es una muerte para otra: éste es el principio fundamental de
la conservación. Sin embargo, en economía, estamos considerando solo
una parte del universo — aquella que tiene valores— o incluso quizás
más estrictamente, aquella parte en especial que tiene valor monetario.
Por lo tanto, el principio de conservación no se aplica al capital, el cual
puede aumentar o disminuir a expensas o por el incremento del resto
del universo.
SÍ preguntamos ahora por qué se entregan algunos a la actividad
de la producción, es decir, de agregar cosas a la provisión de bienes
(cosas evaluables), la respuesta debe ser: para remplazar lo que ha sido
consumido, total o parcialmente, y para incrementar la provisión exis-
tente. El supuesto más simple que podemos hacer con respecto a la pro-
ducción (como hemos visto en el capitulo I I ) es el principio de húmeos-
tüsis; lo que quiere hacer la gente es preservar su estructura de bienes
existente. De acuerdo con este supuesto, cualquier consumo provocará
la producción suficiente, y exactamente la producción suficiente, para
remplazar lo consumido. En este caso, el consumo es la causa única
y suficiente de la producción, y si sabemos qué determina el consumo,
entonces ti-nemos toda la teoría de la producción que necesitamos. Este
supuesto es, obviamente, demasiado simple como para tener mucho uti-
lidad. Sin embargo, podemos hacerlo mucho más provechoso si supone-
mos que la gente proyecta acumular o desaprovisionarse de ciertas can-
tidades de bienes de diferentes tipos en un "periodo de planeamiento'
dado. Si sabemos cuál es la acumulación planeada o deseada de un cierto
bien, íi, y también cuál es el consumo esperado, c, entonces la produc-
ción planeada debe ser igual a la acumulación deseada más el consumo
esperado:
7> = « + c
Todo lo que se necesita ahora para completar una teoría simple de
la producción es el supuesto de que la acumulación planeada y el consumo
1 Sf [rata, nuevamente, del "teorema de la bjficra". Véase pág. 1S9.
TEORÍA DE LA 1'HÜÜUCClÜX V EL EMPLEO ¿O
esperado son, ellos mismos, funciones de la producción realizada durant
el período inmediatamente anterior, y el supuesto adicional de que I
producción planeada se realiza en la siguiente etapa. Dadas estas coi
dicioaes, podemos derivar inmediatamente una ecuación diferencial d
la producción. Si p0, p¡ son las producciones de los periodos de planea
miento sucesivos, y cl^=C(p0) y ú i = A ( / j 0 ) , entonces:
Pi - Ü! + c = fW + -- (;
Si estas funciones son estables, tenemos:
PÍ = A(pi)
y así sucesivamente,
Si tenemos estas funciones y conocemos la producción de un ciert
período, podemos deducir las producciones de todos los demás período
tanto los pasados como los futuros. La producción de equilibrio, p, est
ciada por la condición:
Fs decir, la producción de equilibrio es aquella a la cual el consumo e
perado más la acumulación planeada que, conjuntamente, pueden rccib
el nombre de "absorción total planeada", es igual a la producción niism
En cualquier nivel de producción en que la absorción total planeada si
menor que la producción, ésta debe declinar, pues no puede ser absorbía.
En mi nivel de producción en que la absorción total planeada sea may<
que la producción, ésta deben aumentar o bien habrá de producirse algú
cambio en las funciones.
Estos principios se ejemplifican en la figura 71. Trazamos la produ
don del "año" n, a lo largo del eje horizontal; a lo largo del vertical, t<
nemos la acumulación planeada, el consumo esperado y la prodúcele
planeada del año n -j- 1, que corresponden a cada nivel de producción d
año íi. Entonces, lu curva C es la curva de consumo esperado para el año
que muestra cnanto consumo se espera para el año n --J- 1, a distúlti
niveles de producción del año ti. Suponemos que las expectativas se s
tisfacen. porque se supone que las funciones son estables y conocida
es decir, se sabe cuánto consumo seguirá a un nivel dado de prodúcelo
La curva C -f- A, trazada con guiones, es la curva de consumo-esperad
más-acumulación-planeada o curva de absorción-total-planeada. La di
tanda vertical entre la curva C y la curva C- -j- A representa la acumul
(4) ción planeada en los distintos niveles de producción. Se ha supuesto t
la figura que la acumulación será negativa a bujos niveles de produ
ción, corresponderá a cevo cuando las dos curvas se cruzan y será p
Mtiva niveles más altos. Este supuesto es factible, aunque no uetesari
indudablemente, para el argumento. La curva C -f A es la curva de produ
ción-planeada, es decir, la curva que muestra la producción planea*

MACBOECONOM1A
—y realizada— para el año /i + 1 en cuda nivel de producción del año 11.
Ksta es la curva que corresponde a la ecuación (5).
La producción de equilibrio es NK. ~ 0/V, donde K es el punto de
intersección de la curva cíe absorción planeada con la línea que forma un
ángulo de 45" con los ejes, OK. En este punto, ptl — pu + i, y la pro-
ducción continúa en un nivel estable. Se muestra que éste es un equilibrio
N, ff
Arton
IMG. 71. Tt-uiía di'l fiit[-)K-u.
estable sobre la base de- los supuestos dados, suponiendo una producción
inicial menor que ¡a producción de equilibrio, digamos, O/V,, por ejemplo,
en el año 0. En este nivel de producción, el consumo \a acumulación
planeada lle^rán al monto A',P,; por 1<> tanto, en el año 1 se producirá
un monte» igual a .V,/', — N«P¿. En forma similar, al año siguiente, la
producción será JV;(P:¡ — A/ 4 P 4 > así sucesivamente, hasta alcanzar el pun-
ió de equilibrio L. L)e manera similar, si comenzamos con una producción
que esté por encima del punto de equilibrio, la producción declinará a lo
largo de los puntos /Y, P-¿', /Y, etc., basta volver al punto de equili-
brio ti. La estabilidad del equilibrio depende de que la curva de pro-
ducción-planeada corle a la línea de 45 r desde arriba, lo cual indica
que una producción más pequeña que la de equilibrio ocasionara una
absorción lotal planeada mayor que la producción, y una producción
mayor que la de equilibrio acarreará una absorción total planeada mas
pequeña que la producción. Si se da el caso inverso, o sea, que la linea
de producción-planeada corta a la línea de 45 * desde arriba, el equilibrio
es inestable, si la producción declina por debajo de la producción de equi-
librio, la acnmularion y el consumo caerán más aún y llevarán la produc-
ción a un nivel aún más bajo.
TEOKIA DE LA PRODUCCIÓN Y EL EMPLEO 233
Hasta ahora, no hay nada que indique en este sistema que el nivel
de equilibrio de la producción es idéntico a la producción "máxima" u
"óptima". Puede ocurrir muy bien que al nivel óptimo de producción, el
sistema no esté dispuesto a absorber la producción total, mediante el con-
sumo o la acumulación planeada o proyectada, y en estas circunstancias,
la producción tendrá que declinar por debajo del nivel óptimo, y habrá
desempleo de recursos, en el sentido de que el nivel de empleo es menor
que el óptimo. Si las funciones de consumo y acumulación son "correctas",
evidentemente, el sistema puede darnos la producción óptima. Puede muy
bien suceder, por otra parte, que ;il nivel óptimo de producción el sistema
desee consumir y acumular nía*; de lo que puede producir. Esto puede
llevar, por un tiempo, a un estado de superempleo, en el que la produc-
ción se halle por encima de lo míe sería .socialmente deseable por ejem-
plo, desde el punto de vista de la conservación a largo plazo. Hay algún
punto, sin embargo, míe representa la capacidad absoluta de un sistema,
por encima de la cual la producción no puede pasar. Si en este punto, el
sistema insiste aún en tratar de acumular y consumir más de lo que
produce, fracasará, por supuesto; la acumulación será menor que lo espe-
rado, incluso podrá haber desaprovisionamiento, v es probable que basta
una inflación de precios que limite el consumo. Evidentemente, el obieto
de las distintas perturbaciones que tendrán lugar es el de aiustar las fun-
ciones de consumo y de acumulación hasta el punto t>n que la producción
de "pleno empleo* sea absorbida exactamente por el consumo v la acu-
mulación voluntaria. Si estas perturbaciones fracasan en su objetivo, ci
resultado puede ser la hiperinflación.
Supuestos microeconomicos en el modelo keynesiano
Para examinar la validez de los supuestos que subyacen en este sis-
tema, es necesario volver a la teoría de la empresa y del organismo eco-
nómico individual. Quizás el supuesto más controvertible del modelo sea
el de que existe una función estable de consumo que relaciona la pro-
ducción, o sea, la renta real, con el consumo. Hemos visto que el consumo
puede ser más bien una función del tamaño y composición total de Li
provisión de capital, que una función de la producción. Aun en el caso
de que el consumo sea completamente independiente de la producción,
sin embargo, el sistema sería útil, en especial si el nivel de consumo fuera
razonablemente estable. Así, en la fig. 71. podríamos haber supuesto sin
inconveniente que la curva de consumo C era horizontal, lo cual hubiera
indicado que el nivel de consumo estaba dado independientemente de la
producción, e incluso asi el análisis tendría validez. Aún conservaría un
valor formal en el caso de que el nivel de acumulación planeada también
fuera independiente de la producción, de modo tal que la curva de pro-
ducción-planeada fuera también horizontal; es decir, el nivel de equilibrio
di la producción seria igual a la suma determinada de otra manera, del
consumo v la acumulación.
234 MACHOECONOMIA
La teoría de la empresa que subyace en este análisis parece implicar
el supuesto de que los planes de producción de cada empresa para cada
período de planeamiento dependen de la renta (producción) nacional real
obtenida en el período anterior. Formulada de esta manera, por supuesto,
la hipótesis parece muy poco realista. Sin embargo, es probable que se
aproxime a la realidad si se formulan otros supuestos. Consideremos, por
ejemplo, que formulamos la hipótesis de que cualquier acumulación no
planeada del inventario provoca una disminución de la producción de una
empresa y que cualquier desaprovisionamiento no planeado del inventario
ocasiona un incremento en la producción de una empresa; tenemos un
estado de cosas que se aproximará a las condiciones de n-iestro modelo,
aun sin que medie previsión consciente alguna con respecto al consumo,
por parte de las empresas individuales. En cualquier período, la tasa real
de acumulación debe ser igual a la producción menos el consumo. Si la
acumulación se produce a una tasa más rápida que la que están dispuestos
a aceptar los capitalistas, los capitalistas individuales se encontrarán reali-
zando acumulaciones "no planeadas", por ejemplo, se hallarán con inven-
tarios de productos sin vender. Hemos visto que una reacción muy común
ante esta crisis consiste en reducir la producción en el periodo de pla-
neamiento siguiente, con el objeto de conservar las provisiones de dinero
y disminuir los inventarios. La producción de equilibrio será, entonces,
aquella en la cual la tasa real de acumulación, en üeneral, sea tal que
no obligue a los capitalistas a reducir la producción, ni los aliente a
difundirla. Si !a producción se halla por debajo del equilibrio, es evi-
dente que el consumo absorberá en tal forma la producción total que
los capitalistas se encontrarán con inventarios acotados y provisiones de
dinero expandidas, lo cual alentará una expansión de la producción.
En este modelo —y el defecto es algo característico de los análisis
keynesianos— hav un completo descuido de las posibles reacciones de
precio. Hemos visto ya que la baja de la producción no es la única reac-
ción posible de una empresa ante inventarios henchidos, así como tam-
poco es la única respuesta posible para inventarios agotados, la expansión
de la producción. También son factibles las reacciones de precio:
cuando una empresa se encuentra con mayores provisiones de una
mercadería que las que desea conservar, su reacción puede consistir
en el aceleramiento de la tasa de trasformación de estas provisiones en
dinero, mediante una rebaja en el precio de venta. En forma similar, una
situación de provisiones agotadas puede enfrentarse merced a un alza
dei precio, así bajará la tasa a la cual las provisiones se están acotando,
por causa de la compra. Los efectos de los cambios generales de la es-
t r u c t u r a de precios sobre el consumo v el deseo de acumular son com-
plejos. En la medida en (¡no éstos existen, la utilidad de nuestro modelo
simple se ve amenazada pws las funciones de consumo-producción e
inversión producción no permanecerán estables, y la reacción ante una
situación de desequilibrio no consistirá solo en una modificación de la
producción, sino también en un cambio en las funciones que determinan
la producción de equilibrio: es decir, un cambio del equilibrio hacia la
TEORÍA DE L-\' V EL EMPLEO 235
situación real, más bien que un cambio de la situación real hacia la pro-
ducción de equilibrio. Cuando esto ocurre, sin embargo, el valor inter-
pretativo del concepto de equilibrio es destruido en gran medida, in-
dependientemente del grado de validez formal que pueda retener.
Ld identidad inversion-ahorro
Antes de seguir discutiendo estos problemas, puede ser útil examinar
algunos aspectos adicionales del modelo simple keynesiano. En primer
lugar, hay algunas dificultades que deben aclararse, concernientes a la
relación entre los conceptos "reales" de acumulación, producción y con-
sumo, y los conceptos monetarios de inversión, renta y egreso. La renta
y el egreso, como ya hemos visto, son los valores monetarios de la pro-
ducción y del consumo, respectivamente, evaluados a los precios presentes.
Existe un problema en relación con esta evaluación cuando los precios
de las mercaderías integrantes de los agregados "reales" cambian durante
el período contable; debemos suponer, para evitar confusiones teóricas,
que todos los precios se mantienen idénticos durante el período contable
\n solo en las fechas que separan períodos contables sucesivos.
Este supuesto no acarrea dificultades prácticas serias: siempre podemos
hacer nuestro periodo contable lo suficientemente corto como para que
valga el supuesto, y en la práctica estadística no nos extraviaremos mien-
tras el movimiento de. los precios no sea demasiado violento, si evalua-
mos la renta y el egreso a algún promedio de precios. Sin embargo, para
que sea verdadera la identidad atiorros-igual-inversión, es necesario que
evaluemos la renta, el egreso y la inversión al mismo conjunto de precios.
Luego, si definimos la inversión como el valor monetario tota! de la acu-
mulación durante un período, tenemos que:
Inversión — Renta — Egreso =r Ahorro
El concepto de la diferencia entre renta y egreso es, probablemente, el
que merece mejor la aplicación del ambiguo término de "ahorro'. Para
cualquier individuo, éste representa el incremento en su capital neto, y
para la sociedad como un todo, representa el incremento total en los ca-
pitales netos, que es el valor del aumento en e! capital. Hemos discutido
ya algunas de las dificultades inherentes a estos conceptos cuando se
producen incrementos del capital neto no como resultado de agregados
al capital real a precios constantes, sino como resultado de aumentos de
precios (¡uc elevan el valor del capital existente en los libros.
Los multiplicadores
En el sistema keynesiano se formula frecuentemente el supuesto de
que la inversión, o mejor, la acumulación planeada, es una variable de-
terminada independientemente del sistema simple. Podemos postular
entonces un "multiplicador de inversión", ni —el cambio en la renta que
23b MACROECONOM1A
resulta de un cambio en una unidad en la inversión— que, a su vez, de-
pende de la "propensión marginal para consumir", c, es decir, el incre-
mento en el consumo que resulta de un aumento en una unidad en la
renta. Estas dos razones están relacionadas de acuerdo con la fórmula:-
1
711 =
Debe advertirse la similitud con la fórmula del multiplicador de pago:»
de la página 227, Sin embargo, las dos fórmulas son completamente dis-
tintas, desde el punto de vista conceptual, y no deben confundirse: per-
tenecen a dos procesos del sistema económico completamente diferentes,
aunque por supuesto relacionados. Se proporciona una prueba geomé-
trica en la fig. 72. La línea C-\-A es la "curva de absorción" original.
O R cnta
Fie. 72. El multiplicador.
antes del incremento en la inversión. Un aumento de la inversión, si se
supone que la inversión es una variable independiente, eleva esta curva
verticalmente, hasta la posición C-\-A', en un monto igual al incremento
en la inversión AA. La antigua posición de equilibrio es K,,, la nueva Kj,
encontrándose ambas en los puntos de intersección de la línea de 45'
con las curvas de absorción, antigua y nueva, respectivamente. fC.L es
el aumento en la renta, AV; LC» es el aumento en el consumo, que resulta
del incremento de la renta, AC. CltK} es el incremento en la inversión,
2 Si V Ci la renta, C el Consumo y A la mveibión,
}• - .4 + f
Por lo lanío.
II 4C • ííC <iY
.U dA-l+dY-dA-l +m
es decir,
TEORÍA DE LA PRODUCCIÓN V EL EMPLEO 23'
AA. Entonces, si K,,C,, es una línea recta, es decir, si la propensión mar
ginul para consumir es constante, en el ámbito de renta relevante, tenemos
A\ LC, + C..A' A)
(\K A.L
= 1 + cm
por lo tanto
Debe ponerse de relieve que e! multiplicador de inversión no tiene ningún;
relación directa con los flujos monetarios, los pagos o los gastos e ingresos
es, esencialmente, un concepto "real", incluso aunque pueda expivsarsi
en términos de valores monetarios.
Se pueden construir, por supuesto, otros conceptos de multiplicadores
(¡ue pueden tener algún interés. En general, si c es la "propensión margina
para absorber", es decir, la inclinación de la curva de absorción, C -f- /
—(pie se supone constante en el ámbito relevante— y cualquier cumbi"
provoca una elevación de la curva de absorción en un monto fijo, el efecto
sobre la renta será igual al cambio mismo multiplicado por un multiplicado
dado por la fórmula anterior. Así, en lugar de un cambio en la invcrsiói
o en la acumulación, puede haber un cambio espontáneo en la función d
consumo, es decir, un cambio vertical en la función de consumo total. Par
cada aumento en dólares del consumo, en cualquier nivel de renta, habr,
un aumento de m dolare^ rn la renta. En forma similar, podemos tener ni
"multiplicador gubernamental". Kste será el aumento en cantidad de do
lares, de la renta que resulte de un incremento en una unidad de la ab
sorción gubernamental del producto, siendo esta absorción gubernamental
la producción neta que compra e! gobierno.
Absorción gubernamental y déficit
En la fig. 73, la curva PP^. es la "curva de absorción privada": ést
muestra qué cantidad de producto es absorbido voluntariamente por el sec
cor privado de la economía, sea en forma cíe consumo o de acumulació
voluntaria. La absorción total, por supuesto, es igual a la absorción privad
más la absorción gubernamental. Entonces, si nos dan la función de absoí
ción privada, podemos encontrar inmediatamente la cantidad de absurdo
gubernamental necesaria pura alcanzar cualquier nivel deseado de proilm
ción y de empleo.
En ausencia de cualquier absorción gubernamental, e! nivel de produt
ción será O.Y, ( _ > / , ? , } , donde OP, es la línea a 45C que corta la curv
de absorción prhada en l'\. Supongamos que OAr- es el nivel de producció
deseado u óptimo ("pleno empleo' ). En esta producción, la absorción pr
vada es, solamente, N-tP», que difiere de la producción misma (A^Cj) e

23S MACROECONOMIA
un monto PoGa. Entonces, el monto de la absorción gubernamental que
provocará una produción óptima, es P,G2, y en ese nivel de absorción gu-
bernamental, la curva de absorción total será CG2. Evidentemente, se sienta
aquí el supuesto de que la absorción gubernamental no afecta la posición
de la curva de absorción privada. Las condiciones en las cuales es probable
que valga este supuesto, se examinarán en el capítulo 16.
Debe observarse que la magnitud significativa aquí no es el déficit
presupuestario —que afecta meramente al total de pagos— sino la absorción
gubernamental, es decir, los bienes y servicios comprados por el gobierno
a empresas privadas y familias, y no revendidos. Esta absorción puede ex-
presarse, por supuesto, en términos de valor, pero lo significativo es la ab-
sorción física. Esto no equivale a decir, por supuesto, que los efectos de la
acción gubernamental sobre los pagos no tienen significación; sin embargo,
operan modificando la función misma de absorción privada. Así, un déficit
presupuestario, al incrementar la cantidad de dinero que se encuentra en
manos del público, y aumentar, por lo tanto, el volumen total de pagos,
puede que produzca como efecto la elevación de la función de consumo
y, por lo tanto, de ¡a función de absorción privada, y permita, en conse-
cuencia, a la saciedad, que alcance un nivel dado de producción con un
monto menor de absorción gubernamental. Sin embargo, estos efectos
son indirectos y, en general, es probable que tengan carácter dinámico,
Fin. 73. Absorción gubernamental.
es decir, que su eficacia depende de ciertos "retrasos", por ejemplo, en
los precios, o de ciertas reacciones al cambio dinámico. Cuanto más nos
ocupemos del tratamiento a largo alcance de los problemas, más pro-
bable será la validez de la economía de Adum Smith. en oposición a la
de Keynes: la cantidad de dinero, el volumen de pagos y el nivel de
precios pueden alinearse en cualquier nivel, siendo su valor absoluto una
i antidad insignificante. A corto plazo, por supuesto, los cambios en la
estructura precios-pagos, pueden ser de gran importancia; aún entonces,
239
TEORÍA DE LA PRODUCCIÓN" Y EL EMPLEO
sin embargo, su valor principal reside en los efectos que tienen sobre el
consumo real, la acumulación real y la producción real.
Ld teoría keynesiana del interés
El sistema keynesiano, tal como está establecido en la Teoría Ge-
nera} 3 y reducido a la forma simbólica, por ejemplo, por Mcade.4 no se
detiene en el modelo mu\e esquematizado anteriormente, en el
cual el volumen de la inversión planeada se considera como uno de los
Factores dados del sistema o como algo determinado simplemente por el
nivel de producción existente o previo. Keynes estaba muy interesado en
el problema de los determinantes del volumen de la inversión, pues pen-
saba que éste era el determinante directo principal de la renta, la pro-
ducción y el empleo. En general, su pensamiento acerca de esta materia
proviene de las ideas de Wícksell, quien consideraba (pie el volumen de
inversión estaba determinado principalmente por la divergencia entre una
tasa "natural" de interés y la tasa de "mercado". En el sistema keynesiano
la tasa "natural" de interés de \Vicksell (nunca definida muy satisfacto-
riamente por él) se convierte en la famosa ''eficiencia marginal del ca-
pital". que es la tasa margina! c^wrailu de beneficio proveniente de la
inversión en capital rea!. Keynes consideró, entonces, que la tasa de
inversión era principalmente 1 un.i función de la diferencia entre la efi-
ciencia marginal del capital v la tasa de interés, pues entendía por ''tasa
de interés", e! complejo total dr las Facilidades de crédito.
Examinaremos el imp.u to del sistema de créditos en un capítulo pos-
terior: mientras tanto, es suficiente observar que aparentemente. Keynes
consideró a la eficiencia marginal del capital como "dada" en cada si-
tuación por e! estado mental de la clase capitalista (siendo la eficiencia
marginal de capital significativa el concepto ex ante, lo que los capita-
listas piensan que devengará la nueva inversión, y no el concepto ex post,
lo que la inversión ha devengado realmente, h incluso lo que la inversión
devengará efectivamente 1 y, por lo tanto, consideró la tasa de interés,
o la facilidad o retracción de crédito, como el principal factor que con-
traía la situación de empleo. Un aumento en la tasa de interés, estando
dada la eficiencia marginal del capital, haría disminuir el volumen de
inversión, y por lo tanto, el de la renta, mientras que una caída de la
tasa de interés provocaría un incremento en ambos volúmenes. Por con-
siguiente. la inversión se considera ahora como una función no solo de la
renta (producción) sino también de la tasa de interés.
En forma similar, podría estimarse al consumo como una función
de la renta y de la tasa de interés; sin embargo, es controvertible que la
tasa de interés tenga algún efecto perceptible sobre el consumo. La cues-
3 [. M- Keynes, The General Tlicort/ of Employmmt, Intere-it, and Moncy [La
teoría genera! de] empleo, el interés y el tunero], Harcmirt, Braw & Co,. Xutíva York.
* ]. E. Miacle, "A simplífied rnodel of Mr. Keynes' system" [Un modelo sim-
plificado del sistema keynesiano]. Rctteic of Ecmtomic Stitdies, febrero, 1937.
 2-10 MACROECOXOMIA
tión crítica se convierte, entonces, por supuesto, en lo siguiente: r;qué
determina la tasa de interés? La respuesta keynesiana a esta cuestión
se encuentra en la teoría de la preferencia por la liquidez, la cual, re-
montándose a los mercantilistas, considera que el principal determinante
de la tasa de interés es la cantidad de dinero (bienes líquidos). En tér-
minos de nuestro análisis previo, la tasa de interés es una función inversa
del precio de los valores y, por lo tanto, dadas las razones de preferencia
por la liquidez y por los valores, un aumente» en la cantidad de dinero
hará acrecentar el precio de los valores y bajar, consiguientemente, la
tasa de interés. El supuesto implícito que está por detrás de esta teoría
es, obviamente, que los pagos futuros de los valores no se alterarán.
Si un aumento en la cantidad de dinero eleva los precios de las merca-
derías, con el trascurso del tiempo, a medida que se palian las antiguas
obligaciones y se acuerdan otras nuevas, el precio más alto de estas ñ l -
lirnas será compensado por pagos más altos y TÍO hav ninguna razón
particular para suponer que un aumento en la cantidad de dinero hará
disminuí']' la tasa de interés. Fsta es la famosa réplica de Adam Sniilh
a los mercantilistas. en esencia, \, también es probable, en
<'ste caso, que esté acertado con respecto a los problemas a largo alcan-
ce. Es decir, la teoría del interés basada en la preferencia por la liquidez
es, esencialmente, una teoría a corto plazo cuya validez depende de dos
supuestos: en primer lugar, que el impacto principal de un aumento en
la cantidad de dinero se registra en los mercados de valores —especial-
mente, en el mercado de obligaciones— y no se registra en los mercados
de bienes; y en segundo lugar, hav un volumen suficiente de obligacio-
nes a lartro v mediano plazo, de modo tal que un aumento general en los
precios de las obligaciones nue no afecte íi\o contractual de ellas,
tiene un efecto perceptible sobre la tasa de interés. Ambos supuestos
—especialmente el primero— constituyen, más bien, casos especiales que
pueden valer en alcnnas circunstancias, pero que de ninguna manera son
verdaderos en general.
Aquí, corno en muchas otras proposiciones macroeconómicas. pode-
mos enredarnos en e! peligro de la "agregación", í,a creación de nuevo
dinero puede tener efectos dinámicos muy diferentes, lo cual dependerá
<le cómo sea creado, e incluso de las manos a que vaya a parar en primer
término, aunque puede ser cierto que cuando el nuevo dinero se dise-
mine a través de todas Jas cuentas del sistema mediante el proceso de
los pagos, se producirá un efecto aproximadamente similar en todos los
mercados. En los estadios iniciales, sin embargo, el impacto del nuevo
: dinero depende, en gran parte, de su distribución. Si el nuevo dinero
cae principalmente en manos de los agentes de los mercados de valores,
ejercerá su primer efecto sobre los precios de los valores, por supuesto,
y es muy probable que se cumpla la primera condición keynesiana. Sin
embargo, si e! nuevo dinero cae en manos de gente que actúa en espe-
cial en mercados de bienes, su impacto puede expresarse principalmente
a través de un itumniito en los precios de las mercaderías al por mayor.
Esto aumentará, pur supuesto, la eficiencia marginal del capital invertido
'JJiOlilA ÜE I A HUJDUCCION V ÜL t 241
en mercaderías, aumento que desde el punto de vista keynesiano puede
ser tan conveniente como una caída en la tasa de interés, pero que cier-
tamente no es lo mismo. Si el nuevo dinero cae en especial en manos de
asalariados, por ejemplo, merced a reducciones en ios impuestos para las
L-íases más bajas, los efectos pueden advertirse, eu su mayor parte, en
un incremento del consumo. Se observará que. probablemente, de una
manera general, los efectos de la creación de nuevo dinero serán favo-
rables al empleo, especialmente en un período de desempleo, pero el
mecanismo por el cual se produce este fenómeno puede ser muy diferente
del postulado por Keynes.
La relación entre los pagos y U producción
L'na cuestión de considerable dificultad pero de gran importancia
para la teoría del empleo es la de la relación exacta existente entre el
sistema de pagos y el volumen de la producción y del empleo, y en par-
ticular, la de la relación entre el total de p;igos y el volumen total de
producción y tic empleo. Los pagos (con excepción de los pagos de
trasferencia pura o dádivas) se hacen siempre a rtinihiu tía algo. Esto
es. podríamos postular una tab'.a que correspondiera a la tabla de pagos
del capítulo anterior, donde se mostrara qué bienes no líquidos han pa-
sado de cada uno de los individuos a los demás durante el "año". Lus
valores de estas "compras-ventas" 6, serían iguales, por supuesto, a los
pagos hechos en virtud de ellas, suponiendo que en el intercambio se
intercambian valores iguales. Sin embargo, una compra no tiene por qué
ser consumida por el comprador durante el año contable en que se reali-
za; por lo tanto, no hay ninguna razón por la cual el volumen total de
compras deba ser igual al volumen del consumo. En forma similar, no
hay ninguna necesidad de que una venta, es decir, una mercadería ven-
dida, haya sido producida durante el año contable; ptiede haber sido
producida mucho antes y puede ser meramente el resultado de un cambio
de manos. Por Iü tanto, no hay ninguna razón para suponer que el volu-
men total de ventas esté relacionado muy directamente con el volumen
de producción.
Podríamos concebir con bastante facilidad un sistema en el cual no
hubiera producción ni consumo, ni renta o egreso alguno, pero donde un
conjunto de bienes inmortales cambiaran continuamente de dueño y en el
cual, por lo tanto, habría un sistema de compra-venta y un sistema corres-
pondiente de pagos. De hecho, en períodos cortos, el mercado de valores
se aproxima a tal sistema: hay muy poca producción o consumo de valo-
res, c-s decir, se agrega muy poco al total mediante nuevas emisiones de
•• \ p:iu-u' K-iljrr mi ^ii-,iituU> ilc la m» óiiiuiia f\pri",iuu "compra-venta" para
indicar la tusícivnci.! t¡<- un bien (a»f put-d.1 st-r. poi supueitu, una mercadería, un
valor o un s p m i i u j por el cual ve reali/a un payo. Es importan tu destacar que toda
trü.síen-iKÜ tlr t^tc tipo es, a la tí'-, mía compra y una vrnhi; una ccmpiM P.II.I l-t
i [R'i.1.1 que (.üjnpr:i el ubjeto y una venta para U que lo vende.
 TL'uKiA DE LA PRODUCCIÓN Y EL EMPLEO 24;
242 MACHOEOONOM1A

aun cuando E fuera constante, podrían tener lugar fluctuaciones en di

valores y se sustrae muy poco de él, mediante retiros, no obstante lo cual recciunes opuestas en P y en T.
puede haber un gran volumen de transacciones y un gran volumen de Podemos postular una razón \V, tal que U" — T/'Q, donde (J es e
pagos. Es evidente que, normalmente, en el sistema considerado corno volumen total de producción: esta razón ha sido llamada, a veces, "velo
un todo, el volumen de transacciones y de pagos excederá quizá muchas (.•¡dad dt! circulación de bienes", que es un nombre algo ¡impropiado
veces al volumen de producción o de renta. El problema de qué es lo que pues T incluye intercambios de valores. La ecuación de Eisher puedt
determina la relación entre el volumen de pagos y el volumen de produc- escribirse, entonces, así:
ción es importante, aunque difícil; es importante, aunque más no sea. por
la razón de que el gobierno puede controlar con mas facilidad, probable-
mente, el volumen total de pagos que el volumen total de producción y La razón \ es susceptible de algunas fluctuaciones independientes; sil
de empleo. En verdad, es un error considerar el problema del control del embargo, es un parámetro muy heterogéneo, y debe usarse con cuidadu
volumen total de pagus como sinónimo del problema de controlar el vo-
lumen de producción. Sería perfectamente posible que los pagos aumen-
taran y la producción disminuyera, por ejemplo, si hubiera un brusco
aumento en el nivel de precios o un aumento en la razón t rans accione s-
producción, es decir, sí hubiera más transacciones por unidad de pro-
ducción.
Desde el punto de vista del sistema producción-consumo-empleo, el
significado principal del intercambio es que trasfiere bienes a las manos
de aquellos que están más dispuestos a ser consumidores o acumuladores.
Es un lugar común de la economía que, si no hubiera intercambio, cada
individuo tendría que producir lo que él consume. Sin embargo, la espe-
cialización que permite el intercambio es significativa no meramente por-
que mejora la eficiencia de la producción y permite, por lo tanto, un
potencial mayor o una mayor capacidad de producción con los recursos
dados; también es significativa porque facilita una mayor "absorción"
de la producción, ya sea por el consumo voluntario o la acumulación
voluntaria. SÍ se produce una paralización en el sistema de intercambio
{que es, en parte, lo que constituye una depresión), no solo advertire-
mos un retroceso en la especíalizución, como por ejemplo, un retorno
a la granja de autosubsistencia, sino también una menor disposición para
consumir o acumular. Es decir, un movimiento deflacionario en el sis-
tema de pagos —ocasionado, por ejemplo, por un desequilibrio en el
balance de pagos, como el descrito en las páginas 222-226— puede llevar
fácilmente a una caída en las funciones tío producción-consumo o pro-
ducción-acumulación, y por lo tanto, en el nivel de equilibrio así como
en el nivel óptimo de producción.
El vínculo principal entre el sistema pagos-intercambio y el sistema
renta-producción, es el sistema de precios. Si el volumen físico de los
intercambios es constante, un aumento en los precios a lus cuales se
realizan los intercambios liará acrecentar el volumen de pagos. Esto se
ve claramente en la ecuación del intercambio de Físher, donde si E es
el volumen total de pagos,

Permaneciendo T constante, un aumento en P di-bt/ra producir un au-

mento de £ en la misma proporción. Por lu tanto, vemos claramente que

H — Cantidad de factor poseído x Coeficiente de utilización X
Una teoría macrocconómíca de la distribución
Uno de los problemas más importantes de la economía, tanto desde
<•! punto de vista de su ubicación central en cualquier estructura teórica
como desde el punto cíe vista de su significación pava la política pública,
es la distribución de la renta social. En realidad, entendemos por "renta
social" la estructura o composición del producto social desde el punto de
vista de los títulos sobre él o de su propiedad "real". Hemos visto ya
que la renta consiste, en esencia, en la adición bruta de valor a la pro-
visión total de capital, que se refleja en una adición brnta a los capitales
netos. Naturalmente, surge, pues, la siguiente cuestión: ¿quién obtiene
estas adiciones?, es decir, ¿en los balances de quién, en las cuentas de
quién aparecen estns incrementos brutos? Cada acto de producción da
como resultado, por sí mismo, un incremento en el total de capitales
netos: el problema esencial de la distribución es el de cómo se distribuye
este incremento entre los capitales netos correspondientes a diferentes
individuos, diferentes clases de gente, u diferentes categorías de bienes.
i,- teoría mícroeconómica de Id distribución
El problema de la distribución de la renta cutre diferentes personas
o clases de personas se conoce como distribución "personal'. Los eeonu-
mistas han retrotraído el problema, liahitualmente. a lo que se conoce
como distribución "funcional", o sea. la distribución de acuerdo con la
clase de bien o "factor de producción" poseído. Cada factor es conside-
rado como renta "productiva", que produce un aumento en la cuenta del
< j i i e lo posee. La renta personal de cada individuo está determinada, en-
tonces, por Ui cantidad de factores de producción que tiene y por la
renta por unidad de cada factor. Para incluir la renta del trabajo en este
cuadro debemos considerar, de hecho, que el cuerpo y la mente de un
hombre se cuentan entre sus bienes. El problema se complica más aún
porque la renta por unidad de factor poseído depende de la intensidad
de utilización del factor y porque, frecuentemente, el problema de la
distribución lia sido discutido en términos de renta por unidad de uti-
lización más bien míe en Icnninos d*; renta por unidad de factor. I n i 11
"salario por h o r u ' es renta por unidad de utilización: es mas probable
TEORÍA MACROECONOM1CA DE l.A DISTRIBUCIÓN 243
que el salario por año represente la renta por unidad de factor. Tene-
mos, así:
Renta — Cantidad de fue tur poseído X Henta por unidad de factor
Renta por unidad de utilización.
En el caso de la renta del trabajo, un hombre posee un cuerpo que hace
trabajar, digamos, 2.000 horas por año (éste es el coeficiente de utiliza-
ción) a un salario horario de uSs 2: la renta que obtiene por su cuerpo es
'de uSs 4.000 por año. O supongamos que uu hombre tiene 10 casas, y
alquila cada una de ellas 9 meses por año a u$s 5U por mes; la renta
anual que obtiene por las casas es de 10 X 9 X 50. o sea, uSs 4.500.
A causa del hecho de que la renta personal de un individuo puede
derivarse de estos tres elementos —su propiedad (incluyendo su propia
persona), el grado de utilización de e!hi y el precio de la unidad de ser-
vicio de la propiedad— el problema de la distribución ha sido tratado,
generalmente, como un problema micrueconóim'co. La distribución de la
propiedad se considera como dada por factores históricos tales como la
herencia y el ahorro personal; el grado de utilización de la propiedad
puede tratarse como un problema de la teoría del organismo económico
individual por medio de curvas de indiferencia ', y el problema del precio
de los servicios (por ejemplo, salarios por hora, rentas por unidad de
propiedad), considerarse como un caso especial de la teoría de los pre-
cios particulares. Así, la teoría de la productividad marginal es, esencial-
mente. de esta naturaleza micro», conómiea, a pesar de los intentos hechos
por J. B. Clark, y otros, por darle una significación macroeeonómíca.
Su significación real consiste en que nos proporciona una teoría útil, como
primera aproximación, sobre la demanda de insumus por las empresas.
Es decir, nos permite derivar, por ejemplo, una función que relaciona el
salario monetario y el monto de empleo ofrecido por cualquier tipo par-
ticular de trabajo. 2 Entonces, puede determinarse un salario monetario
de equilibrio económico, al relacionar esta función de demanda con lus
condiciones de la oferta y la naturaleza del mercado (por ejemplo, si es
competitivo o monopulizadur),
Sin embargo, esta teoría microeconómica arroja muy poca luz subre
una cantidad de problemas importantes. Como las curvas de oierta y
demanda no pueden ser agregadas para el total de la economía, nos
dicen muy poco acerca del impacto de un cambio ru el salario general,
por ejemplo, subre el empleo y la producción; aunque tiene perfecto
sentido trazar una curva de demanda para el trabajo de los carpinteros
, Ecunoinic Aiwlysis [Análisis Económico], pátf, 712.
2 Incluso a este nivel, cuino ya hemos visto (pags. 107-111), la teoría de la
productividad marginal solo es válida si dejamos de lado las preferencias de bienes
de la empresa, >a (¡ue la tfuría se basa en el supuesto de la ma\iinización de lus be-
neficios, sin tener en cuenta la composición de bienes.
246 MACHO ECONOMÍA
de Chicago, tiene muy poco sentido construir una curva de demanda
para el trabajo total, simplemente porque el volumen general de empleo
puede no ser una función particularmente significativa del promedio de
salarios monetarios. La teoría mieroeconóinica tampoco aclara mucho lu
cuestión acerca de salarios monetarios versus salarios reales: solo puede
discutir los salarios "reales" en el sentido no significativo del poder ad-
quisitivo de una clase particular de trabajo en términos de su propio
producto particular, una magnitud que no es de gran interés para el
trabajador, que por lo común solo gasta una proporción muy pequeña
de su salario en su propio producto. Al trabajador del ramo de zapatos
no le interesa únicamente cuántos zapatos puede comprar con el trabajo
de una hora, sino también cuántas hogazas de pan, cuántas botellas de
leche, etc., puede adquirir con dicho trabajo. Por lo tanto, la teoría mi-
croeconómica, al suponer que los cambios de los salarios particulares tie-
nen lugar en un medio en el cual todas las otras cosas son iguales, no
puede iluminar mucho la cuestión de si un aumento general en los salarios
monetarios dará como resultado un aumento en los salarios reales y un
cambio en la distribución, con incremento dt- los salarios a expensas de
los beneficios.
Necesidad de una teoría macroeconómka
Está claro que la teoría microeconómica de la distribución, que es
excelente, por ejemplo, pura tratar problemas de salarios y beneficios
relativos 3 , no es adecuada para tratar problemas relacionados con niveles
generales de salarios y beneficios, y los determinantes de los vastos agre-
gados de la estructura de distribución. Necesitamos, por lo tanto, una
teoría macroeconómica de la distribución. Es interesante observar que los
economistas clásicos, incluso Marx, habían advertido la necesidad de una
teoría de este tipo e lucieron algunos intentos por proporcionarla. La
teoría del fondo de salarios de Smith y Ricardo -e incluso, en alguna
medida, la de B»"ihiu-Bu\verk— y la teoría de Marx de la plusvalía son
intentos por encontrar mut respuesta, en términos esencialmente macvoecu-
nómicos, a la amplia cuestión: ¿qué es lo que determina la distribución del
producto en la parle del trabajo y la parte del capital? De estas respues-
tas la de Ricardo es, indudablemente, la más satisfactoria: la renta está
determinada por el grado de presión de la población sobre la tierra uti-
lizable, ) los salarios están determinados pur una presión similar de la
población sobre el fundo salarial, de modo que los beneficios, esencial-
mente, son un residuo. En la teoría marxista (cuya significación se pierde,
a menudo, a causa de que gran parte de ella es, básicamente, teoría ma-
croeconómua vertida en términos microeconómicos) los salarios están
di-lcrminad.is t-n el nivel de subsistencia, aparentemente por el mayor
3 Vi'-iiiiM.-, por i-JL'inplo, los (.lisíeos capítulos de Adum Smith sobre el teína,
fjue d i t ú i l m c n t i ' liay.m sido mejorados. (Libro I, eap. 8 y 9).
TEORÍA MACROECONÓMICA ÜL LA DISTRIBUCIÓN 247
poder para realizar convenios, de los empleadores, y por lo tanto, "la
plusvalía" (es decir, la renta ao proveniente del trabajo) es el residuo,
es decir, la diferencia entre la producción total y ¡a nómina total de
salarios. Ninguna de estas leonas, sin embargo, es muy satisfactoria: la
teoría del fondo salarial se apoya en una confusión fundamental entre
"provisiones" y "flujos", y ni siquiera el intento de Bóhm-Bawerk por
evitarla tuvo realmente éxito. La teoría del salario de Marx es tan evi-
dentemente falta de realismo coa respecto a la economía moderna (uno
de cuyos rasgos característicos es una notable estabilidad en la propor-
ción del producto total retribuido a la fuerza de trabajo) que no puede
considerarse como una contribución teórica seria. Sin embargo, queda
aún el problema acerca de cuáles son los determinantes de la distribución
del producto total entre la renta proveniente del trabajo y la renta ao
proporcionada por él. La distribución de la renta no originada en el tra-
bajo entre la renta contractual (interés y alquiler) y la renta residual
['beneficios) está históricamente determinada en cualquier época por la
naturaleza y extensión de las obligaciones contractuales y no presenta
muchos problemas teóricos serios. La distribución de la renta total entre
la renta dada por el trabajo (salarios) y la renta no proveniente de él,
que podemos llamar "beneficios brutos" (la "plusvalía" marxista}, es un
problema teórico de primera magnitud.
Las identidades del balance
Enfocaremos este probK ma con el método de los balances compara-
tivos que ya hemos encontiado de utilidad antes, tratando la reata esen-
cialmente como un aumento bruto en el capital. Supondremos que hay
dos clases de organismos económicos, los negocios y las familias. Por el
momento, dejaremos de lado al gobierno; formalmente, puede ser con-
siderado como ;uiui clase bastante peculiar de familia! Supondremos que
hay tres clases de bienes: mercaderías, Q (bienes reales) obligaciones o
deudas, K. y dinero. A/.
Supondremos que en el balance de un comercio individual se pue-
den clasificar los ítem en siete tipos, como se enumeran en la Tabla i.
TABLA 1
BALANCE D£ CN COMEUCIO ACTIVO
Activo Pasivo
Dinero Dfud.üi ;i u tro;, füii
Mercaderías Deudas .1 familias ¿Y
Deuda* contraídas Capital nc'lo
por otros comercius
Deudas contraídas
por familias
248 MACROECONOMÍA
Por la definición de capital neto, el total de bienes debe ser igual al total
de obligaciones; por ]o tanto, tenemos la "identidad de balance" fun-
damental:
MÍ + Qb +frb + k* = kb' 4- khr 4- 0t, (1)
Si ahora sumamos los balances de todos los comercios, obtenemos una
identidad de balance colectiva,
A/ t + QL 4 K, 4 A', E AY 4AY + C,, (2)
A/i, (=2mi,) es la provisión total de dinero conservada por todos los
comercios. Qb ( = 2í/u) es el valor de la provisión total de capital real,
o bienes, conservados por todos los comercios: incluye inventarios de
productos terminados, bienes en proceso de producción y materia prima:
edificios y equipos, tierra, etc.; también puede incluir ciertos bienes no
materiales, como derechos de patentes y derechos de autor. La prueba
tjue debe hacerse para saber si hay que incluir o no un ítem en Q es la
de que dicho ítem debe aparecer únicamente en un balance: si aparece
como un bien en un balance y como una obligación en otro fu otrosí
el ítem se clasifica más exactamente bajo uno de los ítem de K.
AM, es el monto total de deudas de comercios a comercios; K b ' es.el
monto tutal de deudas a comercios, por comercios. Es evidente que KI,'
y K h representan la misma magnitud, ya que toda deuda entre comercios
aparecerá dos veces en los balances de comercios: una vez comu un bien
y otra vez como una obligación. Por lo tanto, tenemos
AY = A'ft (2a i
K|/ es el total de deudas que las familias tienen con los comercios. Con-
siste principalmente en créditos de varias clases extendidos a las familias
por los comercios, tales como las libretas de crédito y el crédito en men-
sualidades. En la mayoría de los casos, son de naturaleza a corto plazo.
K,,' es el total de deudas que los negocios tienen con las familias.
Consiste principalmente en obligaciones contractuales (títulos de deuda)
de comercios contraídas por familias. El capital neto total de los comer-
cios (Oh) también está representado por provisiones conservadas por
familias. Las provisiones conservadas por otros comercios serán conside-
radas como incluidas en K h y K\,', simplemente, como parte de las deudas
entre comercios.
Podemos combinar, entonces, las identidades ( 2 ) y i2í/) y reformu-
larlas corno sigue, para obtener lo que puede llamarse la identidad ik>
comercios-capital neto-,
C!,, = .U, + Q, -f ( A ' A - A Y ) (3)
Es decir, el capital neto total de los comercios es igual a las provisiones
de dinero de éstos más el valor de los bienes (bienes reales) conservados
por los comercios, más el monto neto total adeudado por las familias a
los comercios.
TEORÍA MACHI ¡ECONÓMICA DE LA DISTRIBUCIÓN 249
Puede construirse una identidad de balance similar para las familias.
Los ítem del balance de cualquier familia pueden clasificarse como sigue:
Bienes Obligaciones
Dinero Deudas de familias a
Bienes (valor cíe las) comercios
Deudas a otras familias
Deudas de comercios a
familias Capital neto de la familia
Capital neto d? comercios
poseídos por la familia
Deudas contraídas por
otras familia1;
Podemos formular nuevamente una identidad de balance, como sigue:
fflk 4- *>fc 4 khh + fft* 4- khl. = kkb' + khh' 4- gh (41
También podemos sumar estos balances y obtener así, para todas las fami-
lias, escribiendo A/,, = 5Ü m,,. ()„ =2</ h , etc..
M, 4- Q,, + K,,, 4- Gbk 4- A",,, = AV + AV + Gk (5)
Sabemos que el total de deudas de familias a familias (K h h 1 es igual al
total de deudas a familias por parte de familias (K\,,,f). Sabemos también
(iue el total de deudas de familias a comercios (Kbt/) es igual al total de
deudas a comercios por parte de familias (K h ). va que en realidad son la
misma cosa. En forma similar, tenemos K llh = KI,'. También tenemos que
GM, = Gt,. pues todo el capital neto de los comercios debe asignarse final-
mente a familias. Podemos reformular la identidad (5). entonces, como
sigue:
G, = Mk + Qk- (Kh - AY) + 6', (6)
Combinando las identidades (6) y C3), tenemos:
Gh = M, + Q,+ A/b + Q» (7)
Es decir, el capital neto total de las familias es igual a la cantidad de
dinero total del sistema (A/i,+Aí b ) más el valor total de la provisión de
bienes reales f mercaderías) del sistema ((?i,-f-()),). Este resultado ex-
presa el hecho de que los valores de todos los títulos sobre la propiedad
quedan cancelados cuando sumamos todos los balances, y nos quedamos
con la identidad según la cual el capital neto de las familias es igual al
valor de todas las propiedades '"reales", incluyendo el dinero. Esto refleja
el hecho de que el "capital neto" de los comercios es, en algún sentido,
una ficción contable, pues los comercios como tales (al ser "personas
imaginarias") no pueden ser los poseedores últimos de la propiedad. La
diferencia final entre el valor real de una propiedad y el valor por el
cual está hipotecada, debe estar siempre en poder de familias o personas.
Existe un problema interesante con respecto a la forma de tratar ciertas
organizaciones no lucrativas como por ejemplo iglesias, colegios, orfa-

250 MACROECQXOM1A
natos y fundaciones de caridad, ya que el capital neto de estas institu-
ciones no está representado en los balances de las familias, incluso aunque
las familias puedan beneficiarse por su propiedad y actividades. Tales
organizaciones pueden considerarse como familias o puede hacerse al-
guna distribución imaginaria de sus capitales netos entre sus benefi-
ciarios.
La identidad comercios-ahorros
Toilas las identidades anteriores pueden diferenciarse y continuarán
valiendo si los símbolos representan no las provisiones de bienes u obli-
gaciones sino los cambios registrados en estas cantidades durante cual-
quier período de tiempo dado. Así, partiendo de la ecuación (3) pode-
mos obtener:
(iG,, = tlM,. + <ÍQ<, + r/A' A — dK,' (8)
donde la (/ que se encuentra delante de cada símbolo significa el cambio
registrado en la cantidad así modificada, en un período de tiempo dado.
Todas las cantidades de la identidad (8) representan conceptos impor-
tantes. La cantidad </G h es el cambio en los capitales netos de todos los
comercios, durante el período considerado (un año, digamos). Esta can-
tidad puede llamarse ahorros de los comercios, si es positiva, y "des-
ahorros" de los comercios, si es negativa. Representa aquella parte de
los beneficios totales que no ha sido distribuida en dividendos. La mag-
nitud í/A/i, es el aumento en las posesiones totales de dinero de los co-
mercios; í/CV es el aumento en el valor de los bienes (capital reaH po-
seídos por los comercios; dKh es el aumento total en el crédito extendido
a Jas familias por los comercios; í/Kt¡' es el aumento en las deudas con-
traídas ante las familias, por los negocios. Tal como figura, esta identidad
"comercios-ahorros", evidentemente, es una perogrullada, como todas las
otras. Sin embargo, es significativa, porque, en general, los distintos ítem
de ella están determinados con cierto grado de libertad, unos de otros.
Por lo tanto, obtenemos otra "paradoja macroeconómica": que los aho-
rros de los comercios no se hallan determinados, en su mayor parte, por
las decisiones para ahorrar de parte de los comercios, sino que son
el resultado de un complejo de otras decisiones que determinan el vo-
lumen de ahorros de los comercios independientemente de las decisiones
de los comercios individuales ron respecto al ahorro; es decir, aumentan
sus capitales netos.
SÍ aceptamos el hecho —que será elaborado más adelante— de que
el total cíe ahorros de los comercios se determina con independencia,
entonces las rlccMimes cíe ahorrar, de los comercios, tal como se reflejan
en la política de dividendos, no determinan los ahorros de los comercios
sino el nivel de los beneficios mismos. Esto puede verse claramente en
otra identidad: si V es e] total de beneficios de los comercios, será i'nul
a los ahorros de los comercios más las distribuciones de los comercios
TEORÍA MACBOECONÓMICA DE LA DISTRIBUCIÓN 251
en intereses y dividendos. El beneficio total es el aumento bruto en el
capital neto de los comercios que resulta de sus operaciones. Los inte-
reses >• dividendos se pagan de este aumento bruto, lo cual representa
una disminución en el capital neto. Lo que queda después que se han
sustraído de los beneficios brutos ios intereses y dividendos, son los aho-
rros del comercio. Por lo tanto, si D representa las distribuciones totales
de los comercios en intereses y dividendos, y V, el total de beneíicios
de los comercios, tenemos;
V = tíCb + D (9)
Como los pagos de intereses están determinados, en gran medida, en
cualquier año dado, por obligaciones contractuales pasadas, el total dt1
distribuciones de los comercios está gobernado, principalmente, por de-
cisiones con respecto a los dividendos declarados. Si podemos suponer
que dG|, está determinada independientemente de las distribuciones de
comercios —una suposición que no es completamente verdadera, como
veremos más adelante, pero que es lo suficientemente verdadera como pava
servir de primera aproximación— entonces, las distribuciones de los co-
mercios representan una "vasija de la viuda y una jarra de Danaides" 4 ;
cuanto más distribuyen los comercios en intereses y dividendos, más re-
tornará a ellos en forma de beneficios para distribuir; cuanto menos se
distribuya de esa manera, menos habrá para distribuir. Es como sí las
distribuciones fueran corriendo a través del sistema en un rápido reflujo,
y cayeran nuevamente en los bolsillos de los comercios.
Supongamos, por ejemplo, que los ahorros de los comercios, tal como
están dados por los distintos ítem de la ecuación (8), que determinan
el incremento neto en los bienes de aquéllos, es decir, en el capital neto
de los comercios, son 10 mil millones. Si los comercios esperan un bene-
ficio de 30 mil millones y deciden ahorrar 12 mil millones, distribuirá!'
solamente 18 mil millones; por lo tanto, los beneficios reales serán 2Í
mil millones en lugar de 30, y a pesar de la decisión de ahorrar 12 mi:
millones, los comercios solo podrán ahorrar 10 mil millones. En formí
similar, si en las mismas circunstancias los comercios deciden ahorrai
solamente 8 mil millones y por lo tanto, distribuyen 22, el total de be
neficios será de 32 mil millones y nuevamente los comercios, a ¡lesa
de su decisión de ahorrar S mil millones, se encontrarán con un aborn
de 10 mií millón»^.
Viendo esto, parece que estuviéramos habitando un extraño mund<
m aero económico, y especialmente lo sentirán asi aquellos acostumbrado
a pensar en términos de la experiencia de una empresa individual y
generalizar a partir de esa experiencia. Ciertamente, una empresa sol
no encontrará que un aumento en sus distribuciones provoque automí
ticamente un aumento correspondiente en sus beneficios. Un aumento e
las distribuciones de una empresa, sin embargo, incrementará los bent
* Cfr. J. M. Keyncs, Treati^e on Moiiey [Tratado sobre el dinero], Macmilla
Londres. Libro I, páy. 139.
 MACROECONOMIA
ficios de otras; un aumento en las distribuciones de todas las empresas
liará aumentar los beneficios de todas.
Las identidades de beneficios y salarios
Si consideramos conjuntamente las ecuaciones (8) y (9) podemos
derivar ahora una identidad para los beneficios totales:
]' = dQ. + dM,, + dK, — í/AY + V
El siguiente paso consiste en derivar una identidad similar para los sa-
larios. Esto puede intentarse también desarrollando primero una identi-
dad para el ahorro de la familia, diferenciando la ecuación (7):
k = dQ, + dQ, + dM h + dM,, (11)
Por el momento, suponemos que no hay creación ni destrucción de dine-
ro, de modo que el aumento en las provisiones de dinero de los comercios
debe ser igual a la disminución de las provisiones de dinero de las fami-
lias, ya que el total de las provisiones de dinero de familias y comercios
conjuntamente es constante, es decir, ¿¿Mb + £¿M], = dM = O, donde dM
es el cambio en la provisión total de dinero. Por lo tanto, la ecuación (11)
se convierte en:
dGk = dQ, + dQ,, (12)
Es decir, los ahorros totales de las familias —que por supuesto son iguales
a los ahorros totales de la economía total, pues los ahorros de los comer-
cios son poseídos, en última instancia, por las familias— deben ser iguales
al aumento en el valor del capital real tot.il. incluyendo tanto el poseído
por las familias como por los comercias. Este incremento representa el
cambio en el capital neto de las familias. Sin embargo, los ahorros de la
familia también pueden ser considerados desde otro punto de vista:
dichos ahorros son iguales a la renta familiar menos el consumo familiar.
La renta familiar, Yh, consiste en los agregados brutos a los capitales netos
de las familias. Está integrada por los salarios devengados, los cuales no
son necesariamente iguales a los salarios pagados ( W ) ; desde el punto
de vista de los bienes totales de la familia, una obligacit- -rial es tan
buena como el dinero mismo más los dividendos pagar' )) más los
ahorros de los comercios (dG b ) que, por lo menos ei, -i, afluyen a
Tas familias. Si C h es el consumo de la familia, tenemos
tIG, * }\' -r D + dG>, - (\= (ÍQ, + dQ,, (W
Remplazando dG\> por su valor en la ecuación (S) y dC\ por su valor
en la ecuación (12), tenemos
W - (',, -r dQ, — (dM,. + dK,, — dAY + £>) <H)
Se observará que el i t t i n J.\/¡, -r t/Ki,- cÜÍL' -f D (=T) aparece tanto
en la ecuación (14) como en la (10). Este ítem puede recibir el nombic
de "ítem de trasferencia". Podemos considerar ahora, conjuntamente, las
TEORÍA MACROECONÜM1CA LJE 1-A DISTRIBUCIÓN 253
ecuaciones para salarios y para beneficios brutos, y mostrar que ambos
agotan el producto total:
H' ^ <?» + <*&- T (loa)
v E= dQ, + r (156)
Producto neto total = I\ H' + V = (\ <lQh + dQ,, (16)
Puede compararse la ecuación (16) con la ecuación (3) de la pági-
na 229; el producto neto total, Pu. es igual al producto bruto, P, menos
un ítem de "consumo de los comercios" o depreciación del capital de
los comercios, d,. Por lo tanto, el consumo total es Cb + Ci, ~ C; la acu-
mulación total, A, es igual a í/^),, -f- dQ\,, es decir, la acumulación de la
familia más la acumulación del comercio. Por lo tanto, la ecuación (16)
puede derivarse directamente de ia ecuación (3) de la página 229, y
vemos, entonces, que se distribuye e] producto neto total. La significa-
ción del concepto de producto bruto se examinará en otra parte: por el
momento, podemos contentamos con observar que el producto neto es
todo lo disponible para la distribución, pues la depreciación no representa
"renta". El producto neto es el concepto que habitu amiente recibe el
nombre de "renta nacional", aunque no hay ninguna razón para confina!
el concepto a los límites nacionales, y se puede aplicar tanto a cualquier
grupo de gente como a toda la economía mundial. Observemos que la
composición del producto neto puede expresarse en cualquiera de las
dos formas siguientes: como consumo de la familia (C|¡) más la acumu-
lación total (dQb-\-dQb] o cuino la "absorción" familiar (C h + £/Q h ) más
la acumulación de los comercias (dQ\,}. La absorción familiar es el total
neto de bienes y servicios que las familias reciben de los comercios. Re-
presenta el aumento bruto en las provisiones de bienes de la familia y. por
lo tanto, debe ser igual al consumo tamiliar más la acumulación familiar.
pues caria vez que una familia deja de consumir algo, debe acumularlo.
SÍ yo compro seis camisas durante un año y gasto cuatro, habré incre-
mentado mi provisión de camisas eu dos camisas. La absorción familiar es
lo que los keynesianos han llamado "consumo": a pesar del uso general
del término, parece ser un mimbre tan ¡impropiado que sería mejor reservar
la palabra "consumo" para su sentido más exacto de destrucción de bienes.
-. oenoriütos ,»_ SaUrios »-i
brutos , :
A C D 1
(Acumulación f-*-7"—*-t Absorción
r*- -iH-«
familiar
-i
comercial
KK;. 'M. I«is identidades df distribución.
Vemos ahora en las ecuaciones (15) que la distribución del pro-
ducto entre salarios y beneficios brutos está determinada por dos ele-
mentos; la composición de la absorción del producto, por ua lado, en
254 MACBOECONOMIA
inversión comercial y absorción familiar, y por otro lado, un factor de
trasferencia que agregamos a la absorción comercial para obtener el
total de beneficios, y sustraemos a la absorción familiar total con el fin
de obtener el total de salarios. La fig. 74 ejemplifica gráficamente esta
proposición: AB es la renta total, dividida en AC (acumulaciones de los
comercios), CB (absorción familiar), AD (beneficios brutos) y DB (sa-
larios). Entonces, CD es el factor de trasferencia. 7'. Tal como figuran,
por supuesto, estas identidades son meras verdades trilladas. Que sean
provechosas o no depende de que los componentes sean útiles como "pa-
rámetros de conducta", es decir, que los componentes varíen en una forma
lo suficientemente regular, con ciertos cambios de la conducta humana.
En particular, es importante examinar la composición del factor de tras-
fcroncia, T, para ver si es probable que tenga alguna estabilidad y si es
probable que se determine con algún grado de independencia de los
factores de acumulación comercial y absorción familiar.
El factor de trasferencia: e! ítem balance de pagos
A partir de las ecuaciones (10) y (14) vemos que el factor de tras-
ferencia puede descomponerse en cuatro partes:
T = dM,, + f/A% — dKS+D (17)
t !ada uno dr esíos cuatro componentes os una magnitud económica alta-
mente significativa. El ítem í/A/ h . el incremento en los balances monetarios
de los comercios (que, por supuesto, será negativo si hay una disminución
en las provisiones de dinero de los comercios) es un ítem de balance de
pagos puro; también es igual a la declinación en las provisiones de dinero
de las familias. Es decir, representa el balance de pagos favorable de los
roinercios o, lo que es lo mismo, el balance desfavorable de pagos de las
familias. Si el total de los pagos monetarios de los comercios a las familias
es bb> y el de las familias a los comercios es /ii,, entonces
(18a)
(186)
i = m., -f
I^or el momento, no tenemos en cuenta los cambios en la provisión total
ilr dinero de la suciedad, que suponemos constante: como veremos, el de-
bilitamiento de este supuesto no producirá muchos cambios en el argu-
mento. Podemos considerar, entonces, la provisión de dinero de la sociedad
como una carga cambiante, que va desde los bolsillos de la familia a los
de los comercios, cuando las familias gastan en los comercios más libre-
mente (jue los comercios en las familias, y vuelve en sentido contrario,
desde los bolsillos de los comercios a los de las familias, cuando los co-
mercios gastan más libremente que las familias. Se ve con claridad que
cuanto mayor sea el período de tiempo que consideremos, menor tenderá
TEORÍA MACROECONOMICA DE LA DISTRIBUCIÓN 255
a ser, en proporción con las otras magnitudes del sistema, este balance
de pagos. Un período r/A/b positivo debe ser seguido, inevitablemente, por
un período í/Aíb negativo; el balance de pagos es algo cambiante y nin-
guna parte de la sociedad puede continuar con un balance de pagos po-
sitivo —ni un balance negativo— indefinidamente, o de lo contrario, la
provisión total de dinero de una sociedad se concentraría en una parte
de ella.
Los determinantes de esta trasferencia neta de dinero de las familias
a los comercios son las preferencias relativas por la liquidez de las fami-
lias y los comercios. Si ambos intentan desatesorar dinero con igual grado
de intensidad, sin duda, ninguno tendrá éxito: el resultado será un au-
mento en el volumen total de pagos, pero no se producirá ningún cambio
en el balance de pagos. En forma similar, si ambos intentan atesorar
dinero con igual intensidad tampoco tendrán éxito; habrá una declinación
en el volumen total de pagos, pero no se producirá cambio alguno en el
balance de pagos. Sin embargo, si las familias muestran un deseo mus
fuerte de atesorar, o un deseo más débil de desatesorar, que los comer-
cios, habrá un cambio en las provisiones de dinero, en el sentido de los
comercios a las familias: éstas se encontrarán con un balance de pagos
generalmente favorable > los ronu-reios .se hallarán con un balance por
lo común desfavorable.
El para metro de "velocidad de circulación" es un método taquigrá-
fico conveniente para expresar las preferencias relativas por la liquidez,
como ya hemos visto en e! capitulo 11. En efecto, tenemos un sistema
de dos cuentas amalgamadas, fino en la siguiente tabla:
•i.M
h, - b*
h,
Si M es la cantidad total de dinero; m,, y m,.- las cantidades de dinero
poseídas por las familias y los comercios, respectivamente, y t;h y u b las
velocidades parciales de las familias y los comercios, entonces:
!•-'
k>, — V/.fíl>,
I
hi, = bt. s.en equilibrio)
Resolviendo estas eciuciniií'>. obtenemos (ci. p. 210);
T , '
M, A/
• vi + + fj,
 256 MACROECOXOMIA
Supongamos ahora que hay un cambio en las velocidades parciales, hasta
t;b' y t)b' entre las fechas ü y 1. Se producirá, entonces, una redistribución
de la provisión de dinero, quedará como resultado una cantidad mb' en
manos de los comercios, y mü' en manos de las familias. Tenemos, sin
embargo,
nth IV
(206)
-U
Comparando las ecuaciones 20ü y 206, obtenemos:
(¡mt, — ni,,' "ti,
+ ,* +n': (21
í/»ii. es, por supuesto, el balance de pagos positivo de los comercios, igual
al bidanee de pagos negativo de las familias, entre las dos fechas dadas.
\s inmediatamente, por la ecuación (21), que dm\, será positivo, nulo
o negativo, según
t'fc < Vh
es decir, si las velocidades parciales cambian en la misma proporción,
no habrá ninguna redistribución de la provisión de tunero y resultará
un balance de pagos nulo; sin embargo, si la velocidad parcial de los
comercios aumenta más. proporcionalmente. o disminuye, proporcional-
mente. menos que las velocidades parciales de las familias, el balance de
pagos de los comercios será negativo o el de las familias será positivo.
La velocidad parcial expresa el deseo de desprenderse de dinero, y si el
deseo es mayor en los comercios que en las familias, los comercios "ga-
narán" en la "cinchada" y lograrán poner dinero en los balances de las
familias. Si las familias acrecientan sus velocidades más que los comer-
cios, sin embargo, el cargamento de dinero se introducirá en los balan-
ces de los comercios desde las cuentas familiares.
E! factor de trasferencia: deuda e ítem de distribución
El segundo ítem en la ecuación del factor de trasferencia (17),
), es el aumento en el monto de las deudas de las familias a los
comercios, es decir, en el crédito extendido por los comercios a las fa-
milias. E! principal componente de este ítem es el crédito en cuotas;
sin embargo, la libreta áe crédito común y las cuentas abiertas cons-
tituyen una parte considerable. Es evidente, entonces, que la extensión
del crédito a las familias tiene un efecto directamente favorable sobre
los beneficios brutos y modifica el modelo básico de distribución, y
aumenta la renta no derivada del trabajo, a expensas de la renta pro-
ducida por el trabajo. No creo que éste sea un efecto claramente ob-
servado hasta el momento; no obstante, el fuerte prejuicio en favor,
TEORÍA MACROECONOMICA Dlí l . \N ¿Oí
del crédito al consumidor por parte de la comunidad comercial puede
reflejar una apreciación subconsciente de su efecto favorable sobre lus
beneficios. No parece haber una aversión equivalente, por parte de los
grupos laborales, hacia el crédito del consumidor, en especial porque
tenemos aquí un caso claro de "paradoja macroeconómica". En ella, el
efecto de un cierto modelo de conducta sobre un grupo no es igual
a la suma de las experiencias individuales. Así, muy a menudo, es con-
veniente para el trabajador individual, contar con facilidades de créditu
para el consumidor. Este crédito le permitirá disponer, en su empresa
doméstica, de un volumen de bienes mayor al que, de otra manera*
tendría con su capital neto. Sin embargo, el efecto directo general con-
siste en reducir la proporción del producto total que afluye al trabajo.
El tercer ítem del factor de trasferencia, t/Kh' presenta, asimismo,
otro ejemplo de paradoja macroeconómica. La citra í/Kh' es el aumento
en el monto adeudado por los comercios a las familias, y representa, en
su mayor parte, el volumen de obligaciones a pagar (títulos de deudas¡
vendidas a las familias durante el período. Esto representa un ítem ne-
gativo en el factor de trasferencia; por lo tanto, cuanto mayor sea el
volumen de obligaciones a pagar vendidas a la familia, mayor será
el cambio producido en el modelo de distribución desde los beneficios
brutos hacia los salarios. Por lo tanto, la venta de obligaciones a pagar
afecta en forma adversa a los beneficios en procura de los cuales fueron
ofrecidas las obligaciones a pagar. Exactamente en la misma forma en
que el interés individual y del grupo pueden divergir cuando un tra-
bajador usa un crédito de consumidor, así, la compra de obligaciones
a pagar (generalmente, por parte de la clase propietaria), que puede
constituir una ventaja real para el comprador individual, puede ir en
detrimento de la clase propietaria como un todo. Esto no significa, por
supuestí), que la venta de obligaciones al público sea funesta para los
beneficios, que están determinados, principalmente, por el volumen de
la inversión en negocios: tal venta pone en movimiento, simplemente,
una fuerza directa tendiente a reducir los beneficios brutos y a expandir
los salarios.
El cuarto y último ítem del factor de trasferencia, el volumen de las
distribuciones de los comercios, D, es, quizás, el más perturbador y
paradójico de todos ellos. Sabemos que el efecto directo de las distri-
buciones de los comercios consiste en incrementar los beneficios brutos
en el mismo monto: éste es el efecto de 'la vasija de la viuda". Pero
sabemos muy poco, en cambio, acerca de los determinantes y del efecto
de las distribuciones de los comercios. En la medida en que éstas con-
sisten en pagos de participaciones contractuales, no hay grandes difi-
cultades, pues tales distribuciones pueden tomarse en cualquier periodo.
como dadas, aproximadamente, aunque existe un problema real a largo
plazo, que discutiremos más adelante, acerca de los determinantes his-
tóricos del volumen de la deuda contractual. El problema que se presenta
a corto plazo, sin embargo, es principalmente el de los determinantes de
las distribuciones de dividendos en partes proporcionales, y el de los
258 MACROECONOMÍA
retiros de los comercios y compañías pri\-ndas para uso familiar, el cual
•*• reduce casi al mismo problema. Aquí, casi tenemos que abandonar el
sólido fundamento de la maximización económica, ya que, como hemos
visto anteriormente, es sumamente difícil obtener una teoría racional del
consumo, de la familia o del comercio, sin duda, y la distribución de di-
videndos representa, para la corporación, un consumo de bienes, espe-
cialmente, de bienes líquidos. La variedad de políticas con respecto a esto
es enorme. Por un lado, tenemos la casi automática declaración de una tasa
lija de dividendos {como en la compañía A. T. y T.), caso en el cual los
dividendos se convierten convencionalmente en algo similar a los pagos
de intereses y las acciones se asemejan en su carácter a los títulos de
deudas. En el otro extremo, tenemos distribuciones de dividendos suma-
mente erráticas que no parecen obedecer a ningún principio particular,
salvo una cierta tendencia general a redituar más en épocas de altos be-
neficios. Una corporación en expansión dotada de directores ambiciosos
puede dudar mucho para "malgastar dinero bueno" en una multitud do
accionistas invisibles e inútiles. El mismo fenómeno ocurre, incluso, en so-
ciedades cooperativas en las cuales una ambición y una tendencia adqui-
sitiva paralelas se manifiestan frecuentemente en una renuencia hacia el
rembolso. Por otra parte, un comercio que ha alcanzado su tamaño máximo
y no parece tener muchas oportunidades de expansión puede inclinarse a
distribuir casi todos sus beneficios en dividendos para evitar la acumula-
ción indeseada de bienes. La actitud de los directores hacia los dividendos
puede depender también del grado en que ellos mismos sean accionistas
importantes. Es evidente que en una situación tan compleja los modelos
de conducta simples serán considerados, al menos, con cierto recelo.
El efecto de las distribuciones de los dividendos sobre los accionistas
que los reciben es casi tari misterioso como las sutiles fuerzas que motivan
la política de los directores. Si el valor de mercado de una provisión re-
fleja con exactitud el capital neto de su corporación (lo cual por supuesto,
no ocurre, de ninguna manera, en todos los casos) siempre es posible para
un accionista individual "declarar sus propios dividendos" vendiendo una
parte de su provisión. Así, si una empresa tiene 10.000 acciones de pro-
visión y un capital neto de u$s 1.000.000, podríamos esperar, razonable-
mente, que el valor de mercado de la acción se aproxime a su "valor de
libro" de u$s 100. Si la empresa devengara uSs 200.00(3 de beneficios,
tle modo tal que aumentara en capital neto hasta u§s 1.200.ÜUO. el valor
de libro de la provisión aumentaría a u$s 120 y si el valor de mercado
aumentara en forma correspondiente, el accionista individual, vendiendo
t-'l 20 % do sus acciones a fin del año, conservaría el mismo valor de
provisión que al comienzo del año y habría obtenido un "dividendo"
efectivo del 20 %. Evidentemente, si todos los accionistas hicieran lo
mismo, el valor de mercado de la provisión bajaría, reflejando una de-
clinación en la ¡¡(¡uiilcz de los beneficios en los cuales tiene participación
el- accionista. Este factor puede forzar a las corporaciones a declarar
dividendos regulares. Está claro, entonces, que la política de dividendos
no afecta directamente la renta de los accionistas: aparte de un "des-
TEOHIA MACHOECONOMICA DE LA DLsTHlBUCIOX
cuento de liquidez" la renta afluye a un accionista cuando su conipau
obtiene beneficios independientemente de que se declaren los dividendi
o no. En un caso, la renta se expresa como un aumento en el valor c
sus acciones, en el otro caso, como un aumento en su saldo efectivo. Pi
lo tanto, no deberíamos esperar que la política de los dividendos afectai
los patrones de consumo, excepto en la medida en que éstos sean afo
lados por la posición de liquidez o las preferencias del accionista.
No podemos dejar de lado, al considerar las fluctuaciones a cor!
plazo, la posibilidad de interacciones secundarias entre los cuatro ítei
del tactor de trasferencia. Probablemente, las interacciones más impu
tantes sean las reacciones a los cambios producidos en la deuda o en li
dividendos del balance de pagos comercio-íamilia. Así, un aumento e
los pagos de dividendos puede ser compensado, en parte, por el hecl
de que una parte del dinero que se distribuye permanece simplemenl
en los balances familiares, sin gastarse. Esto significa, en efecto, que L
distribuciones de dividendos pueden producir reacciones temporarias, pe
lo menos, en las velocidades pardales de las familias y los comercios. Puet
haber un aumento en las velocidades parciales de los comercios, a.
como una caída en las velocidades parciales de las familias: los come
cios no reaccionan inmediatamente ante la declinación en las provisiom
de dinero, y las familias tampoco reaccionan inmediatamente ante un ai
mentó de ellas. Esto dará como resultado una declinación en dMh, \e
balances familiares, lo que, por lo menos en parte, compensa el aunienl
en D. Sin embargo, cuanto mayor sea el período de tiempo que cuns
deremos, menos importan!* será este efecto. Cuanto mayor sea el pt
ríodo, mayor será O, puesto que las distribuciones se extenderán duraní
todo el tiempo; sin embargo, el balance de pagos neto no muestra nii
guna tendencia habitual, ya que el dinero se desplaza, simplemente, ur
y otra vez, de una cuenta a otra. Se pueden producir efectos similaiv
a corto plazo, como consecuencia de cambios en el volumen del dedil
comercio-familia. Un aumento en el crédito del consumidor puede s»
reforzado, en parte, por el hecho de que permite a las familias manti
nerse con menores provisiones de dinero, y puede haber un cambio t
e! cual el dinero se desplace de la familia a las cuentas de los comercie
( u n t/A/i, positivo), que hará acrecentar los efectos de aumento de b
neficios que tiene el incremento del crédito. En forma similar, la vent
de obligaciones a pagar por las familias puede dar como resultado u
desplazamiento en las provisiones de dinero, desde los balances familii
res hacia los balances comerciales, en la medida en que las obligación
a pagar sean, en ¿ilgún grado, un sustituto del dinero, y las familia
sientan que pueden mantenerse con menos dinero como consecuencia c
sus mayores provisiones de obligaciones a pagar. Esto servirá para con
pensar el desplazamiento, en la distribución, de los beneficios a los s;
larios. Es probable que todos estos efectos sean tanto más impoitautt
cuanto menor sea el período de tiempo que consideremos, ya que cuaní
:ibU MACHOECONOMiA TEORI\A DE LA UISTIUJll'CIOX

mayor sea el período, menor será, probablemente, el ítem del balance

de pagos con respecto a los otros tres. K
Un factor que no entra directamente en las ecuaciones, pero que
puede tener alguna importancia al afectar oí balance de pagos comercio-
familia, es el desarrollo de facilidades de crédito entre los comercios y
otros tipos de empresas, tales como las fusiones comerciales, que permi-
ten _ a los comercios mantenerse con una provisión de dinero que es
proporcional mente menor que sus gastos e ingresos. Esto puede llevar a
un aumento en las velocidades parciales de los comercios con respecto
a las velocidades de las familias, y producir asi un balance de pagos ne-
gativo de los comercios, que será adverso para los beneíicios.

Equilibrio distribucional: modelo I

Tomando como base las identidades de este capítulo, es posible

construir un gran número de "modelos" de equilibrio mucroeconómico e
incluso, de cambio dinámico, cada uno de los cuales dependerá, por
Mipuesto, de lus hipótesis que se hagan acerca de la naturaleza de las
relaciones funcionales entre los distintos ítem de nuestras identidades.
Todo lo que se necesita para construir un modelo de este tipo es rela-
cionar, en alguna forma, el modelo distribucional con los determinantes
del empleo y de la producción, es decir, con los distintos componentes
de la "absorción". Un modelo instructivo, si bien no demasiado realista.
se puede construir sobre la base del supuesto de que existe una relación
definida entre la distribución proporcional del producto (entre salarios
y beneficios brutos) y el volumen del consumo y la inversión o, si de-
seamos hacer la división más habitual, entre absorción familiar y absor-
ción comercial. Podemos suponer, por ejemplo, que cuanto m;i>ur sea la
. :<.. 75. Equilibrio de distribución: modelo I.
proporción de la producción que se destine a salarios y cuanto menor sea
la destinada al beneficio bruto, mayor será el volumen de la absorción
lamiliar y menor el de la absorción comercial. Sumando las funciones larios y en Uí¡t ei '• '"-o del producto se destina a beneficios brutos. La
de absorción íamiliar y comercia), obtenemos la función de absorción absorción t •milia nción de "consumo" es CWC,,; la absorción comer-
(ota!, y la condición de que la absorción tntal será igual a la produc- cial o luncí, ,- de. rsión" es Jwíp. Suponemos en esta figura que la
ción, nos proporciona la producción y distribución de equilibrio. Kn este absorción familiar crt medida que aumenta la proporción de sala-
nádelo, el 'arlnr determinante • '"'renda.5 rios, pero a un:; Msa < 'iente, Suponemos también que la absorción
-reciente a medida que aumenta la pro-
a distribución •»»>•.. .;. .» . - ; .us uiuii'> jjoic.wü út. jjcui*-t-tu¿. i_. ,.í, ....:'H familiar se mide hacia arriba, a
e U I)ASC t'-. '"» ;H->'.'í"-, cM¡ -se f i n a a su- partir de la linea de IXÍMÍ OwO¡t y lu absorción comercial se mide ha-
cia abajo, a partir de la misma linea. Así, en. vuu distribución propor-
5 Sen C U absorción familiar; /, l.i absorción comercial; V, la producción íutal; cional, O-2, en la cual el 20 % se destina a beneficios y el SO % a sala-
U", l,i renta total derivada de salarios; P, la renta total en concepto de beneficios y rios, OjjCa es la absorción familiar, O>.l-¿ es la absorción comercial e
7', el tactor de trasffrt-nciu. Sea u; ki proporción Je la producción total destinada a
s.ilurios y ¡i, la proporción iK-stinndii a beneficios. Suponiendo que T «.té dado, te- l»C-, (—(XC;,-f-O 2 / 2 ) es la absorción total. S¡ trazamos O3Ya igual a
nemos siete incúiíiülus: C, /, P, \V, p y w. Tenemos también siete ecuaciones indepen- L.CÜ, Y;, se encontrará sobre la curva de absorción total, YwVsTp. En esta
dientes: la función rlr absorción familiar, C ~ F (tí;); la fundón de absorción comercia). figura, la curva de absorción toial muestra un valor máximo de Y en Ys.
/ = F, ( í > ) ; las identidades de composición, V - C + /, Y - W + P y \ = C-T En este punto, las inclinaciones de las curvas de absorción familiar y
(o, lo qiif es lo nii>mo, í' = l + T); y las definiciones w = W/Y, y p = P/Y. Por comercial son iguales; es decir, la tasa de declinación de la absorción
l(i tanto, la.s ecuaciones ie pueden
 MACHO ECONOMÍA
familiar es igual a la tasa de aumento de la absorción comercial a medida
que aumenta la proporción de los beneficios. Este máximum no aparece
necesariamente dentro del ámbito OW0P, aunque si las funciones de ab-
sorción comercial y familiar muestran "vueltas decrecientes" en toda su
extensión, debe haber un máximum de absorción total en algún lugar;
sin embargo, el máximum puede encontrarse a la derecha de Op (salarios
negativos) o a la izquierda de Ow (beneficios negativos). •
La línea íjC] se encuentra ahora dividida en TI, de modo tal que:
0:0
''
En la figura O W O, es un décimo de OmOp y representa una distribución
en la que se destina el 10 % a beneficios brutos y el 90 % a salarios.
/]T, es el 107" de íid, es decir, el 10% de la absorción total, en la
cual el equilibrio sería igual a la producción total; liTi es, por lo tanto,
el total de beneficios, y en forma similar, TjCj es el total de salarios, a
!a distribución Oj. De la misma manera, en la distribución O-¿, que re-
presenta un 20 c/í de beneficios y un SO % de salarios, dividimos l-_>C-¿ en
T-¿, donde
ZV7, = YO /2cs
= /sc( )
Z«r¡¡ nos da, entonces, el total de beneficios y T-¿CZ, el total de salarios,
en la distribución (X El lugar geométrico de T¡ y T-, es la línea del factor
de trasferencia, / B T Ü C,,: esta línea divide la producción total en salarios
(la mitad superior) y beneficios (la mitad inferior 1 ! en cada nivel de
distribución. En cualquier distribución, por ejemplo, O-, O<.T2 es el factor
de trasferencia en equilibrio, T ( — P — /, es decir, I-¿T-> — O-J2, o, lo que
es lo mismo, C —U', es decir, O>C-2 — T«C 2 ), En la figura T muestra
un mínimum en T,, y un máximum en Tx: no es necesario, por supuesto,
que éstos se encuentren dentro del ámbito O.AO,,,
Ahora bien, si nos es dado el factor de trasierencia real, y es igual
a U W S W , el equilibrio de todo el sistema estará en el punto T,,, donde la
línea horizontal que se origina en Sw corta la curva del factor de trasfe-
rencia desde arriba. La distribución proporciona] es O. la absorción
comercial es Ovlf\a absorción familiar es O,.C,.; IM producción total es
7^CP; los beneficios totales son Z,.T,.; los salarios totalr-, sou T?Ce. La di-
námica y estabilidad de este equilibrio son del tipo '¡ue pasamos a des-
cribir. Consideremos la posición O-..; el factor de trastcn-iicia real, OoS^, es
, mayor que el que daría como resultado una distribución dada por el pun-
'• to QL,. Por lo tanto, los beneficios aumentarán a expensas de los salarios;
es decir, la distribución se desplazará desde O., hacia la derecha, hacia
O,.. En forma similar, si el factor de trasferencia real (O*S W ) está por
debajo del equilibrio, como en Tít la distribución se desplazará hacia
las salarios, es decir, hacia la izquierda, nuevamente hacia Or. Es evi-
dente que T, representa un punto de equilibrio estable. Sin embargo,
el punto T,' en el que la línea S»S,, corta a. la curva del tactor de tras-
TKOfUA MACHOECONOMICA DE I-A DISTIUBL'CION 263
ferencia desde abajo, es un equilibrio inestable: un pequeño movimiento
hacia la izquierda de 7Y generará una oscilación adiciona! hacia la iz-
quierda, hasta que se alcance el equilibrio estable T 0 ; una pequeña per-
turbación a la derecha de 7Y generará una oscilación hacia la derecha
y llevará a todo el sistema hacia Ol¡} o incluso más allá, si esto fuera
posible.
Es instructivo, ahora, debilitar el supuesto de que el factor de tras-
ferencia, T, se encuentra dado, y considerar a T como una variable del
sistema, dependiente de la distribución proporcional. Esto significa in-
troducir otra variable, T, en las ecuaciones de la nota 5 de la pág. 260,
más otra ecuación, T ~ Ft (p). En la figura 75 ésta es la curva fiBKy,
que podemos llamar la curva fí; eu esta figura, la curva R corta a la curva
del factor de trasferencia, o curva T en 7*r, que es el punto de equilibrio.
Es probable que la curva R tenga propiedades similares a las que
ya hemos trazado. Recordemos (p. 254) que el factor de trasferencia,
T, = dMh -p dKb — £/K|/ -(- D. No es probable que los dos primeros ítem
estén relacionados con la distribución proporcional, en alguna forma muy
clara; aunque los efectos inmediatos de un desplazamiento hacia los sa-
larios podrían ser un aumento en los balances familiares y una dismi-
nución, quizas, en el crédito del consumidor (o tal vez un incremento
de éste), no es probable que estos efectos sean importantes, especial-
mente, en equilibrios a largo plazo. Es probable que el tercer ítem, dti¿
esté correlacionado estrechamente con el volumen de la inversión: en el
caso extremo, en el que toda la inversión está financiada por la venta
de obligaciones a pagar a las familias, tendríamos £/Kh' ~ I. Es probable
que el cuarto ítem, D, este correlacionado con los beneficios; cuanto ma-
yores sean los beneficios, mayores serán las distribuciones. Si todos los
beneficios son distribuidos inmediatamente, tenemos P — D. En el caso
extremo en que dKh' — / y D ~ P, y podemos suponer que dMti ~f- dK.b
es igual a cero, tenemos, en el caso de la ecuación de la curva fi, que
T = P — /; ésta es idéntica a la curva T y la solución está indeterminada:
hay un equilibrio neutral en todo el ámbito. Normalmente, sin embargo,
deberíamos esperar que, a niveles de beneficios muy bajos, hubiera poca
o ninguna venta de nuevas obligaciones a pagar —ya que no habría
nuevas inversiones para financiar— y las distribuciones se confinarán a
alquileres contractuales y pagos de intereses, igual a O«KW, en un nivel
nulo de beneficios. Sin embargo, una vez que los beneficios brutos ex-
ceden a las distribuciones contractuales, es probable que tanto D como
Í/KI-/ aumenten. Como, siendo 7' positivo, los beneficios brutos son ma-
yores que la absorción comercial, es probable que D aumente más rá-
pidamente que dK.h'; por lo tanto, es probable que la curva K se incline
hacia arriba. Sin embargo, la posibilidad alternativa no es ajena, de nin-
guna manera, al problema de si la política de dividendos es convencional
y no depende en gran medida, de los beneficios, ni al problema de si
existe o no una fuerte tendencia a financiar la inversión mediante la
emisión de nuevos títulos.
Si las inclinaciones de la curva T y de la curva R son similares, el
264 MACROEOONOMIA
equilibrio, cuando existe, será altamente inseguro y "cambiante"; es decir,
un pequeño cambio en las funciones subyacentes provocará un gran»
cambio en la posición de equilibrio, o incluso destruirá las posibilidades
de equilibrio completamente. Así, si la curva R se encuentra completa-
mente por encima de la curva T, no habrá equilibrio, sino una tendencia
constante a aumentar la proporción de beneficios, hasta que se desbarate
el modelo. En forma similar, si la curva fí se encuentra totalmente por
debajo de la curva T habrá una tendencia constante similar al aumento
de la proporción de los salarios. El modelo muestra la posibilidad de un
cambio a partir de un equilibrio estable, que lleve hacia un estado apa-
rentemente caótico de perpetuo desequilibrio, cambio que halla cierto
Fundamento en la experiencia. Así, una declinación relativamente peque-
ña en la disposición para invertir, que estaría representada en la fig. 75
por un cambio de la curva / n -/ p , en dirección ascendente —lo cual signifi-
caría en este caso que se invertirá menos que antes en cada nivel distri-
bucional— desplazaría la curva T hacia arriba, y en especial si la curva
R está "anclada" en /í« por una partida relativamente fija de alquileres e
intereses, este cambio podría llevar con facilidad a la curva T a una po-
sición completamente por encima de la curva R y ocasionaría una situación
de agudo desequilibrio, caracterizada por un aumento constante en la pro-
porción de salarios y la desaparición de beneficios. Puede ser que haya
ocurrido algo parecido a esto en 1929 y que el desplazamiento distribu-
cional de beneficios a salarios —con el consecuente desempleo, que sucedió
después— podría interpretarse cuino una irresistible carrera de salarios,
causada por mi cambio en la curva de inversión, digamos, hacia la posición
J ,/V de la (ig. 75 y la consiguiente modificación en la curva T, hacia una
posición /,,'C,,, enteramente por encima de la curva fi. Una declinación
similar en la función de consumo podría crear, quizá, la situación inversa,
y desplazar h¡ curva T hasta una posición completamente por debajo de
la curva /i, con lo cual crearía una declinación acumulativa en los salarios
y un aumento en los beneficios. El hecho de que un evento como éste
no haya ocurrido nunca en la historia moderna es, quizás, un tributo a la
estabilidad tic la Junción de consumo, en contraste con la inestabilidad de
la función de inversión. Puede observarse en este modelo que un aumento
en la Función de consumo siempre desplazará la distribución hacia ios sa-
larios, y un aumento en la función de inversión provocará un desplazamien-
to hacia los beneficios.
Este modelo resulta interesante porque muestra claramente que un
cambio en las proporciones de la distribución, causado por modificaciones
en el factor de trasferencia, puede tener tanto un efecto favorable como
un efecto desfavorable sobre la producción y el empleo, según en qué
parte del máximum de la curva de absorción total se halle el sistema.
Así, si la curva de absorción total muestra un máximum en Y^ de la fig. 75,
entonrt's, a la izquierda de este punto, un aumento en la proporción de
los beneficios y una disminución en la proporción de los salarios tendrá
un efecto favorable sobre la producción y el empleo. Sin embargo, a la
derecha dt- }\, e! caso es inverso: un aumento en l:i proporción de los
TEORÍA MACROECO.NOMICA DE LA DISTRIBUCIÓN 265
beneficios y una caída en la proporción de los salarios tendrá un efecto
desfavorable sobre la producción. Que un cambio en la proporción distri-
bucional desde los salarios a los beneficios tenga un efecto favorable o
desfavorable sobre la producción depende, por supuesto, de las inclina-
ciones relativas de las curvas de consumo e inversión; si la caída en los
salarios hace disminuir el consumo en un monto menor que el incremento
de la inversión producido por el aumento de los beneficios, entonces, una
caída en la proporción de los salarios será favorable al empleo y a la pro-
ducción. Sin embargo, si una baja en los salarios desalienta al consumo
más que lo que el aumento de los beneficios alienta la inversión, entonces,
un descenso en la proporción de los salarios es desfavorable para el empleo.
N7o hay nada en este modelo, sin duda, que indique si la producción
máxima en Y, es la producción do equilibrio, o si el máximum o cualquier
otra producción es el óptimum. iPodría muy bien ocurrir, por ejemplo, que
el nivel de producción sociaímente más deseable fuera, digamos, O«K«-
de la fig. 75, por encima del punto máximo de la curva de absorción total.
En este caso, ningún monto de manipulación distribucional podría propor-
cionarnos "empleo completo" a menos que hubiera un cambio en las fun-
ciones de inversión o consumo. Por otra parte, el nivel de producción so-
cialmente óptimo podría estar por debajo de la curva Yx del nivel máximo.
por ejemplo, cu O.V,,. Puede haber, entonces, dos sistemas distribucionales
que den como resultado producción óptima, representados por los puntos
L y A/. Por supuesto, no hay ninguna razón para suponer que la distii-
bución de equilibrio estará en /. n en M.
Surge un problema interesante 1 , acerca de si la producción se aproxima
a la "capacidad potencial''. En el modelo, tal como está construido, no
hay límites evidentes para la producción, fuera de aquellos establecidos
por la capacidad del sistema para absorberla: si el consumo y la inversión
aumentan, la producción aumentará juntamente con ellos. Evidentemente,
esto es poco realista a altos niveles de producción, aunque puede ser una
descripción bastante adecuada de lo que ocurre a bajos niveles de produc-
ción, donde existe un gran volumen de recursos tío empleados. A medida
que el sistema se aproxima al empleo "completo", es decir, a la producción
óptima, aparecerá una limitación para la expansión de la producción no
por el lado de la absorción, sino por el lado de la producción misma. Esto
puede reflejarse en distintas formas. Si el sistema de precios es flexible.
habrá inflación de precios más allá de cierto nivel de producción, lo cual
tendrá algún efecto sobre las funciones de consumo e inversión. Incluso,
si el sistema de precios es inflexible, por ejemplo, bajo condiciones de
control de precios, a medida que aumenta la producción, aparecerán "re-
ducciones" que tendrán un efecto directo, especialmente sobre la función
de consumo. Por lo tanto, debemos postular algún nivel de producción
que podemos llamar "umbral de inflación", por encima del cual las limi-
taciones de la producción comiencen a evidenciarse, por medio de la
modificación de las funciones de inversión y consumo. Este umbral de
inflación puede no ser, por supuesto, ni la producción de equilibrio dis-
tribucional, como se definió para el modelo anterior, ni la producción
 TEORÍA MACHO ECONÓMICA DE LA DISTRIBUCIÓN 267
_00 MACnOECONOMIA

rial. Si se traza la linea OT-, a 45 , hasta cortar a K r Ci en LI, entonces

"ideal" desde el punto de vista de la sociedad. Si la producción decae la producción real será KiL : ( = O K j , por construcción) y los beneficios
por debajo de la ideal, como puede ocurrir perfectamente, la sociedad serán \V,/, U siendo la inversión real igual a CiLi. (Tal como está di-
sí; enfrentará con un problema serio, en que el intento por conseguir em- bujada, es negativa, lo cual indica que se trata de una desinversión real.)
pleo completo, con los modelos de consumo e inversión existentes, dé por Podemos postular ahora una función de inversión que relacione los be-
resultado inevitablemente la inflación, sea ésta real o reprimida. neficios con la inversión planeada, tal como se muestra en la figura
Otro valioso aporte proporcionado por el modelo anterior es el de
que el efecto de un cambio distribucional sobre el empleo depende de las
catisas de tal cambio. Hemos visto que un cambio distribucional puede
ser el resultado de un cambio en el factor de trasferencia (o curva fí)
0 el resultado de un cambio en las funciones de consumo o inversión.
Como hemos visto, la intervención gubernamental puede afectar la dis-
tribución a través de todos los canales. Sin embargo, los efectos de un
cambio dado sobre la proporción distribucional pueden ser muy dife-
1 cutes, lo cual depende de la forma en que haya sido producido. Como
hemos visto, un cambio en la proporción distribucional, por ejemplo,
hacia los salarios, que haya sido causado por un cambio en el factor de
trasferencia. puede aumentar o disminuir el empleo, y esto depende de las
inclinaciones relativas de las curvas de consumo e inversión. Un cambio
en el modelo distribucional que sea resultado de un aumento en las fun-
ciones de consumo o inversión tendrá casi siempre un efecto favorable
sobre el empleo {suponiendo, por supuesto, que el sistema no se encuen-
DO Uros
tre en su nivel máximo de producción) y un cambio ocasionado por una
disminución en estas funciones tendrá casi siempre un efecto desfavora- FIG. 76. Equilibrio de distribución; modelo II.
ble sobre el empleo. En consecuencia, una caída en la proporción de los
salarios, a causa de un aumento en la función de inversión, tendrá un
electo favorable sobre la producción y el empico, una caída en los sa- pequeña. Así, a un nivel de beneficios igual a L,\r¡ (igual a np^ en la
larios como consecuencia de una caída en la función de consumo tendrá figura pequeña) la inversión planeada será Cj.f\. ( — oi-, en la figura
mi efecto desfavorable. pequeña). En ese caso, /C,T] será la absorción planeada al nivel de pro-
ducción OKi- Por medio de una construcción similar, podemos trazar la
Equilibrio distribucional; modelo II
curva de absorción total (planeada) TT'. En la figura, suponemos que
la inversión es positiva, incluso al nivel nulo de beneficios, pero el método
Se pueden construir muchos modelos como el anterior, y esto de- no necesita este supuesto. El equilibrio final se encuentra, entonces, en
pende de las hipótesis que hagamos acerca del tipo de relaciones fun- el punto T r , en el cual la línea a 45° corta a la curva de absorción total.
cionales. Será suficiente, quizás, esquematizar un modelo más, basado La producción de equilibrio es OKj í — K-jT-j). La inversión es C-T--, el
i n el supuesto —más realista, tal vez, que el del primer modelo— de que consumo es K..C-, el total de salarios es K-U".. y el total de beneficios es
el consumo es función no de la distribución proporcional sino del nivel Vil*1
absoluto total de renta (producción) y de que la inversión es una función El efecto de los cambios sobre los distintos componentes del modelo
del nivel absoluto de beneficios. Este modelo se ilustra en la fig. 76. La se ejemplifica en la fi'¿. 77. Las curvas \V\V\ TT' tienen el mismo
producción se mide a lo largo del eje horizontal, y sus distintos com- significado que en la fig. 76. Suponemos ahora que se produce un incre-
ponentes se miden verticalmenta La función de consumo está dada por mento en el factor de trasferencia, lo cual da como resultado un despla-
la curva CC' que muestra cuánto se consumirá en cada nivel de produc- zamiento de salarios a beneficios. Esto nos proporcionará una nueva curva
ción (renta). Si el factor de trasferencia es independiente de la produc- de salarios, W,UY, que se encuentra por debajo de la antigua curva
ción igual a f' h l , la curva dr salarios. \VU*', estará por debajo de la curva
('.C'. en nn grado equivalente al factor de trasferencia. Esto muestra la 6 La expresión algebraica de este jniídelo os la siguienU'; utilizando los símbolos
tle la nota 5 ;i pie de página, U'iienms ciño) incógnitas: C, !, Y. \V y V. Hay do.i
¡'"¡nina de salarios absoluta en cada nivel de producción, cuando ésta ecuaciones independientes: C = F C ( V ) (la función de consumo); l = F , ( P ) (la
se encuentra en su nivel de equilibrio. En cada producción OK.\. K-,C\a el monto de lofunción
consumido, y K,W|y representa
du inversión); la nómina
tres identidades sala- )' = C -f / = W + P (las
independientes,
identidades de renta) y W — C — T, o P—l + T (la identidad de trasfertocia).
268 MACROECONOMIA
l". El factor de trasferencia (que se supone independiente de la pro-
ducción) aumenta desde CW hasta CWj. En cada nivel de producción
aumentan los beneficios, y como resultado de esto, al derivarse una nueva
curva de absorción total T,!*/ de la pequeña figura en la fig. 76 encon-
tramos que la nueva curva de absorción total se encuentra completamente
por encima de la antigua. La razón de esto es que hemos supuesto que la
curva de consumo es independiente de la distribución de la renta, es decir,
liemos supuesto que el consumo depende solamente del tamaño de la
renta y no de su composición. El punto de equilibrio se mueve de T» a
7Y: la producción aumenta desde OK-. hasta OK-/, el total de beneficios
se acrecienta desde W2I\ hasta W2''/Y y el total de salarios cae desde
2 hasta KYW..'. La disminución de los salarios es algo menor que el
A', AY
Dolaras
. 77. Dinámica del modelo II: cambio de! factor de trasferencia.
cambio en el factor de trasferencia: si hacemos descender \VYS en forma
perpendicular a K.U', y U'jMY corta a K.2\V-2 en S', entonces el cambio
i:a la nómina salarial total es SU';,, más pequeño que el cambio en el factor
<le trasferencia, S'U*-. En forma similar, puede observarse que los benefi-
cios aumentan más que el tactor de trasferencia. El efecto del desplaza-
miento de beneficios a salarios puede descomponerse, por lo tanto, en un
''efecto de trasferencia —sumando, simplemente, eí aumento en el factor
de trasferencia, a los beneficios totales, y restándolo del total de salarios
más un "efecto de renta"— dividiendo el aumento en la renta causado por
el cambio, entre salarios y beneficios, disminuyendo la caída en los salarios
r incrementamln el aumento en los beneficios. La proporción de esta di-
visión depende de las inclinaciones relativas de las funciones cíe consumo
<• inversión. Cuanto nías empinada sea la función de consumo, muyur
será el monto de la renta incrementada que afluirá a los salarios, pues
será mayor SS'.
TEORÍA MACBOECONOMICA DE LA DISTRIBUCIÓN 269
Se observará que, sobre la base de los supuestos de este modelo,
un desplazamiento de la distribución desde los salarios a los beneficios
incrementa siempre la producción (a menos, por supuesto, que se haya
alcanzado el nivel máximo de producción). Ésta es una consecuencia del
supuesto de que el consumo depende solamente del tamaño de la renta
v no de su distribución. Si el consumo disminuye por un desplazamiento
de los salarios a los beneficios, como podría ocurrir perfectamente, esto
influirá contrarrestando los efectos del aumento de la producción causados
por un desplazamiento de salarios a beneficios: si el efecto es lo bastante
grande, compensará con creces los efectos del aumento de la producción
y puede producir netos efectos de disminución de ésta, como en el primer
modelo.
A A"
Dólares
Fit. 75. dul modelo li: cambio Ju Ui hindones de absorción.
Los efectos de un cambio en la 1 unción de consumo misma se ejem-
plifican en la fig. 78. Las curvas llenas representan las curvas de consumo,
de salarios y de absorción total, como anteriormente, encontrándose la pro-
ducción de equilibrio en ÜK (-KT), los salarios totales en A^', los be-
neficios totales en UT, el consumo en A.'C y la inversión en CT. Suponemos
ahora que se produce un aumento en la curva de consumo, que se tras-
lada a la posición punteada, en C'. Se supone que el factor de trasfe-
rencia ha permanecido sin cambios, de modo que la curva de salarios
aumenta con el mismo monto que la curva de consumo, hasta alcanzar
la posición trazada con puntos, en W. Esto significa que, en cada nivel
hipotético de producción, habrá un desplazamiento de los beneficios a
los salarios: ello ocurre pulque' la distribución di- la producción de-
pende de corno L-U., ¡c halla i'cnipuesta. Par lo tanto, un aumento en
270 MACROECONOMIA
la curva de consumo, sin ninguna modificación en la función inversión-
beneficios, desplazará la distribución desde los beneficios a los salarios,
como vemos en la fórmula \V = C ~ T. Por lo tanto, la curva de inversión-
produeción, desciende algo, desde 7 hasta /', y la curva de absorción total,
7", es más baja con respecto a C' de lo que lo es T con respecto a C.
SÍ la caída en la función de inversión-producción no es demasiado grande.
la curva de absorción total, T, se encontrará todavía por encima de la
curva T, y el resultado del aumento en la función de consumo será un
aumento en la producción, como en la figura. Sin embargo, si la inversión
es extremadamente sensible a los cambios en los beneficios, de modo que
se produce una brusca caída en la curva de inversión-producción, el au-
mento en la función de consumo podría llevar, realmente, a una merma
en la producción, si la caída en la inversión excediera al aumento en el
consumo, en la producción de equilibrio.
Se puede aplicar un análisis similar al problema de los efectos de un
aumento espontáneo en la función inversión-beneficio.s. En este caso,
no hav un cambio en las curvas C o W, pero la curva T sube, digamos,
de T hasta T'. Aquí no hay ninguna duda acerca de si existe una expan-
sión de la producción. Sin embargo, la mayor parte de la producción
incrementada aparecerá en forma de beneficios: solo habrá una pequeña
í'xpansión en los salarios totales, de K\V hasta K'\VV Sin embargo, la ex-
pansión en los beneficios es sustancial, y va desde WT hasta W,T, La
mavnr parte de la expansión de la producción se distribuye en beneficios.
Es interesante notar que en este modelo, un aumento de la producción,
causado por un incremento en la función de inversión, originará, casi se-
guramente, una declinación en el salario medio. Si el equilibrio es estable,
la curva T debe cortar la línea a 45° desde arriba, es decir, debe tener
una inclinación menor que 45". La inclinación de la curva W es. incluso,
menor que la de la curva T, de modo que también tiene que ser menor
de 45°. Si se supone que la producción mide el volumen de empleo, aue
es lo que ocurre, aproximadamente, el salario medio será proporcional a
la tangente WOK (KW/OK) en el equilibrio inicial. Después del aumen-
to en la función de inversión, el salario medio es proporcional a la tan-
gente W-tOK. menor que la tangente WOK. Si el aumento de la produc-
ción es cansado por un aumento en la curva de consumo, sin embarco,
el salario medio puede aumentar, ñor ejemplo, desde la tangente WOK
hasta la tangente W'OK. Sin embargo, no tiene por nué ocurrir esto
cuando la inversión es altamente sensible a cambios en los beneficios, y
hay, por lo tanto, una gran expansión, tanto en la inversión como en el
consumo.
Probablemente, la dinámica de todos estos modelos se complica por
la inestabilidad dinámica del factor de trasíerencia e incluso, de las
mismas funciones de consumo e inversión. Por lo tanto, deben tomarse
como cuadros ilustrativos, más bien que como definitivos, del sistema
económico, y quizás nos proporcionen más intuición que conocimiento.
Sin embargo, sirven para ilustrar las complejidades del mundo real.
15
Dinero, deuda e interés
Cambios en la cantidad de dinero
En el análisis del capitulo precedente, supusimos, para lograr und
mayor simplicidad, que la cantidad total de dinero del sistema era cons-
tante, Ahora debemos eliminar este supuesto y considerar los efectos dt
los cambios en la cantidad de dinero. Estos cambios pueden tener lugai
de tres maneras diferentes. La primera consiste en la creación o destruc-
ción de dinero por parte de comercios o familias corrientes. Esta forma
puede ser dejada de lado, virtiiahnente, en nuestra sociedad. Una ciertd
cantidad de dinero es destruida ñor la acción del fuego, etc. También
puede haber una cierta cantidad de falsificaciones satisfactorias y en una
sociedad que tenga una moneda de cuenta tal como el oro. la producción
de este metal cuenta con una creación de dinero por parte de comercio;
o familias privadas. Sin embarco, estos ítem son pequeños en el rnundt
occidental. Las otras dos fuentes de creación o destrucción de diñen:
son el gobierno y el sistema bancario.
El gobierno aumenta la cantidad de dinero que circula por manoí
privadas cada vez que tiene un "déficit en efectivo", es decir, siempre que
recibe del sector privado menos dinero de! que le paga. En forma similar
la cantidad de dinero que circula por manos privadas disminuye cada
vez que el gobierno tiene un excedente en efectivo. La cantidad del
aumento o disminución es exactamente igual al déficit o excedente er
efectivo. Así, si el gobierno recibe en un período dado 100 millunes dt
dólares y paga 90 millones, debe producirse, como consecuencia directa
un aumento de 10 millones en las provisiones de dinero poseídas poi
comercios y familias privadas. Se trata, simplemente, de un caso especia
de la identidad del balance de pagos, en el cual el balance positivo (Y
negativo) de una parte de un sistema bipartito cerrado debe ser igual
al balance negativo (o positivo) de la otra parte. Sin embargo, del hechr
de que el gobierno es virtualmente único en su capacidad de crear di-
nero, sin crear obligaciones a pagar compensatorias, se deriva una espe
cial significación y. por lo tanto, dispone, en cierto sentido, de una can-
tidad potencial de dinero indefinidamente grande. Un balance de paco?
negativo para el gobierno, entonces, es decir, un flujo neto de dinero del
gobierno hacia el resto del sistema tiene consecuencias inmediatas de mu-
cho menor cuantía para el gobierno, de lo que representarían para una
parte privada que careciera del poder de crear dinero.
La creación o destrucción de bienes líquidos por el sistema bancaric

¿' - MACROECONOMÍA
en la forma de depósitos bancarios tiene algunos rasgos en común con
la creación de dinero por parte del gobierno, pero existen también di-
ferencias importantes. Cuando un banco hace un préstamo, crea al mismo
tiempo, un depósito -un depósito que es, simplemente, una deuda (obli-
gación a pagar) del banco- que pagará al producirse el pedido del pro-
pietario del depósito, para quien, por supuesto, representa un bien líquido.
En oí momento de la transacción, el banquero aumenta sus bienes en el
valor fijado por el pagaré del prestatario e incrementa sus obligaciones
a pagar por un depósito equivalente. En tal circunstancia, no se produce
ningún cambio en el capital neto del banquero sino, meramente, agregados
iguales, tanto en el activo como en el pasivo. Sin embargo, a medida que
pasa eí tiempo, el valor del bien (el pagaré) crece al acercarse su ven-
cimiento, en tanto que el valor de la obligación (suponiendo por el mo-
mento que el depósito no sea retirado, o, si se trasfiere, se trasfíera sim-
plemente a otros depositantes del mismo banco) no cambia; por lo tanto,
el capital neto del banquero aumenta, y en esto consiste su proceso de
obtención de beneficios. De igual manera, tampoco hay cambios inme-
diatos en el capital neto del prestatario: se produce, simplemente, un
aumento equivalente, tanto en sus bienes (el depósito) como en sus obli-
gaciones (el pagaré). Si el prestatario retuviera solo el depósito, su capital
neto disminuiría i>u rl monto de los intereses redituados por til depósito, y
'•1 beneficio del banquero consistiría únicamente en la pérdida del pres-
tatario. Sin embargo, el prestatario no se contenta, por lo común, con con-
servar su depósito y hacer una dádiva de intereses al banco. Éste inter-
cambia el depósito por otros bienes, y mediante el manejo de ellos, a
través del intercambio y la producción, espera aumentar el valor de sus
bienes totales a una tasa más rápida que afjnella a la cual aumenta la
obligación a pagar contraída con e! banco. Es decir, espera lograr una
tasa de beneficio más alta que la que tiene que pasar en concepto de
intereses. Surge ahora la siguiente cuestión, expresada en términos ma-
croeconómicos: el beneficio t|ue obtiene un individuo particular —si es
que obtiene alguno— ¿representa un agregado neto al beneficio total, o da.
en parte, como resultado, una sustracción de los beneficios de los otros
empresarios? Se puede jograr cierta comprensión de este problema con
la ayuda del análisis del capítulo anterior.
Efectos del crédito bancario sobre los beneficios
Analizando la ecuación (10) de la p. 252, vemos que la creación de
depósitos bancarios por un préstamo a un comercio no tiene efectos inme-
diatos directos sobre los beneficios de la comunidad comercial, pues da
como resultado, simplemente, un aumento igual, en los totales de bienes
y obligaciones. Si consideramos los bancos como parte de la comunidad
comercial, entonces, el efecto directo de la creación de un pagaré-depósito
consiste en incrementar el volumen de las cieudas ¡ntercomerciales. Sin
embargo, corno estas deudas se anulan cuando sumamos todos los balances
DINERO, DEUDA E ÍNTERES 27
de los comercios, no figuran en la identidad de los beneficios y su volume
no tiene un efecto directo sobre éstos. Aun considerando los bancos com
algo ajeno a la comunidad comercial, por ejemplo, como cierto tipo d
"unidad familiar", el resultado de la creación de un préstamo-depósito t
un incremento en la cantidad de "dinero" (depósitos bancarios) poseíd
por los comercios, y un incremento equivalente en las obligaciones de éste
con las "unidades familiares". En términos tle la identidad de los benef
cios (p. 252). aumenta JA/,,, pero su incivmento es compensado por el i!
f/K h , que se acrecienta en el mismo monto, de manera tal que no se prt
duce ningún cambio en el total de beneficios.
Sin embargo, una expansión (o contracción? de los préstamos bar
carios puede tener sustanciales efectos indirectos sobre los beneficios. E
primer lugar, es probable que una expansión de los préstamos bancaric
haga aumentar eí capital real en poder de los comercios, pues los bieat
líquidos creados por los préstamos se emplean en construir fábricas, con
prar maquinaria, provisiones de materia prima u otros elementos del ii
\entario. etc. En términos de la identidad de los beneficios, ha disminuid
í/p tl . Sin embargo, el aumento del capital físico puede ser compensad
en parte por un desplazamiento operado en los depósitos bancarios rt
eientementt' creados, hacia las familias. Si incluimos los bancos dentr
de la comunidad comercial, un desplazamiento cu e! total de los dept
sitos, en la dirección de comercios a cuentas familiares, es equivalente
un aumento en í/Jt h ', el cual hace disminuir el total de beneficios. Si e)
fluimos, en cambio, a los bancos de la comunidad comercial, un despk
/amiento de los depósitos hacia las cuentas familiares, se reflejará en un
disminución de rfA/i,, lo cual lambiéu tendrá por efecto Ui disminucJó
de los beneiicios. Una expamiún de los préstamos bancarios, al propo.
donar más liquidez a los comercios, eri general, puede tener también *
efecto de alentar la extensión del crédito brindado por los comercios a 1¿
familias, como, por ejemplo, la del crédito en cuotas. Esto, a su ve:
tiene un efecto favorable sobre los beneficios, como ya hemos visto. Tan
bien puede producirse una reducción en las obligaciones a pagar vend
das por los comercios u las familias: si los comercios pueden pedir prestí
mos a los bancos, tendrán menos necesidad de aumentar sus provisión*
monetarias, mediante la venta de nuevas obligaciones a las familias. Esi
reducción también produce un efecto favorable sobre los beneficios, \,
impresión directa sobre la disminución de los beneficios; a causa de est
efecto, el ítem negativo í/ÍC,/ puede ser menor de lo que sería en otr;
condiciones.
Vemos, entonces, que aunque una expansión (o contracción) del en
dito bancario no provoca un resultado directo en los beneficios, pueii
tener un efecto indirecto muy importante, a través del impacto de 1¿
modificaciones resultantes en la estructura de los balances sobre los di:
tintos ítem de la identidad de beneficios. De la misma manera, el et'ect
causado sobre el empleo es una cuestión compleja e indirecta. En 1
medida en que la expansión del crédito bancario lo permita, un aument
274 MACHO ECONOMÍA
del capital físico de los comercios, que no se produciría en otras condi-
ciones, tenderá a aumentar el empleo y la producción, suponiendo que
haya disponibles recursos no empleados. En la medida en que exista una
Uasfereucia de depósitos bancarios a las manos de las familias, originando
un aumento en los depósitos poseídos por ias familias, puede producirse
una expansión en las compras familiares a los comercios, y si hay recursos
uo empleados disponibles, esto no dará como resultado una declinación
cu los inventarios de los. comercios, sino más bien un aumento de la pro-
ducción pura remplazar las provisiones de bienes que se agotan más
rápidamente. Este efecto sobre el consumo también tendrá, en ese caso,
un resultado favorable en el aumento del empleo.
Todos estos complejos efectos pueden ilustrarse por medio de un
diagrama simple c-omo el usado en el capitulo precedente. Así, en la
figura 79, AB representa el aumento del capital físico poseído por los
comercios ( d Q ^ ) , BC es el aumento en el monto adeudado por las fami-
T ír
A
B^J? C ,£ !*•
/ rgrP
«— dQ0-7±Üíttea r *
/
/ «r. * i
4—,* 4 Su peculiaridad consiste en que una expansión del crédito bancario
B' H'C' E' F1
Fie. 79, Efet'tos distributivos del .sistema bancario.
lias, a los comercios (dK.^), CH es el aumento del monto adeudado pui
los comercios u las familias (dK-^'J^HE es el aumento de las provisiones
monetarias de los comercios (t/A/b), EF representa las distribuciones
comerciales {£)) y BG representa las compras de las familias a los comer-
cios. Entonces, BF es el factor de trasferencia, AF es el total de benefi-
cios, FG, el tota! de salarios y AG, la renta total. Los efectos posibles de
un incremento del crédito bancario están representados en la línea inte-
rior, A'G', AB se dilata hasta A'B', BC hasta B'G', dando como resultado
un aumento en la renta total (producción) hasta A'G'. Las variaciones
del factor de trasferencia, BF, dependen, por supuesto, de las fuerzas
relativas del impacto producido sobre los distintos componentes. Fuer-
zas como los posibles incrementos en el crédito del consumidor, las posi-
bles disminuciones en la venta de obligaciones a las familias por parte de
los comercios, y también la posible expansión de las distribuciones de
dividendos, como resultado de una posición de mayor liquidez por parte
de los comercios, favorecen la expansión del factor de trasferencia. Fuer-
zas como una posible pérdida de dinero, causada por un desplazamiento
¡MI la dirección de balances comerciales a balances familiares, favorecen
la contracción del factor de trasferencia. En general, parecería probable
que predominaran los tactores en expansión, y por lo tanto, puede expan-
dirse el factor de trasferencia, digamos, desde BF hasta B'F'. A menos
que la expansión en las compras familiares sea mayor que la expansión
DINERO, DEUDA li 275
en el tactor de trasterencia, el monto absoluto destinado a salarios dis-
minuirá. Sin embargo, sí la expansión de las compras familiares (desde
BG hasta B'G') es mayor que la expansión del factor de trasferencia
(desde BF hasta B'F') habrá una expansión absoluta neta de los salarios,
desde FG hasta F'C'. La probabilidad de una expansión absoluta de los
beneficios brutos (desde AF hasta A'F'} es considerablemente mayor, a
causa de la probable expansión del factor de trasferencia y también por-
que es probable que un aumento en el crédito bancario tenga un efecto
más directo y más inmediato sobre el incremento de la inversión comercial
que el que tiene sobre el incremento de las compras familiares. Es difícil
formular proposiciones muy significativas con respecto a las participacio-
nes relativas; parece haber cierta predisposición en favor de un incre-
mento en la participación relativa de los beneficios a expensas de los
salarios, pero se pueden concebir perfectamente circunstancias en las
cuales se cumpliría la situación inversa.
Efectos del autillo no bancario
G
\ La expansión o contracción del crédito bancario es, por supuesto,
\ solo un caso especial de la expansión o contracción general del crédito.
O' mediante adelantos o préstamos ocasiona una doble creación de crédito:
tanto en el balance del banquero como en el del prestatario se escriben un
crédito en el activo y un débito en el pasivo, uno de los cuales (el depo-
sito bancario) es un bien líquido, susceptible de ser trasferido con faci-
lidad a otras cuentas. Cuando ni¡ banco compra una obligación ya exis-
tente, o cuando una persona privada presta dinero con un pagaré o hipo
lir.i solo se crea un ítem débito-crédito en los balances. Así, si un hombre
pide en préstamo a un banco uSs 5.000, en efecto, "libra una obligación"
(su pagaré o promesa de pagar u$s 5.000) en primer lugar, y luego "ven-
de" esta obligación al banco, a cambio de otra "obligación"' de u$s 5.00U
(el depósito bancario) librada por el banco. El resultado inmediato de la
transacción es que el banco tiene ahora un bien de uSs 5.000 (el pagaré)
que antes no poseía, el cual se registra en su balance bajo el rubro présta-
mos o adelantos, y tiene una obligación de u$s 5.000 que no tenía antes
(el depósito del prestatario); de la misma manera, el prestatario tiene
una obligación de uSs 5.000 (su pagaré) y un bien de uSs 5.000 (el
depósito). Ahora bien, si un banco compra un título de deuda existente
por uSs 5.000, agrega u$s 5.000 a su activo (registrado en el rubro inver-
siones) y añade u$s 5.000 a su pasivo, en forma del depósito creado por
la compra del título de deuda. Sin embargo, el primer propietario del
título ha realizado un mero intercambio o írasferenciu de bienes: no se
añade nada a su pasivo, ni al tota! de su activo, pero el ítem de títulos de
deuda de su balance disminuye en u$s 5.000 y el ítem de depósitos ban-
carios aumenta en uSs 5.000. En forma similar, cuando una persona par-
ticular o comercio pide u$s 5.000 en préstamo a otra, el prestatario libia
2? (i MACROECONOMÍA
una "obligación" (su pagaré o compromiso de pago) que vende al pres-
tamista: éste ve disminuir su efectivo en u$s 5.00U e incrementarse sus
documentos a cobrar en u$s 5.000; el prestatario acrecienta su efectivo
en u$s 5.0()0 y su pasivo, en la cuenta documentos a pagar, en u§s 5.001).
La venta de bienes a crédito tiene efectos algo similares sobre los balan-
ces; en efecto, los bienes se compran mediante la creación de un tipo
inlormal de obligación conocido como cuentas a pagar. Cuando se vende
a crédito un valor de uSs 5.000 de mercaderías el vendedor registra sim-
plemente una trasferencia de bienes en su balance, deduciendo uíis 5.000
del ítem bienes y añadiendo uSs 5.000 al Ítem cuentas a pugar. El com-
prador registra un agregado igual en el activo y el pasivo, añadiendo un
valor de u$s 5.000 en mercaderías a su activo y u$s 5.000 en cuentas a
pagar, en su pasivo.
Los efectos sobre el empleo y ia distribución de la creación de formas
di' deuda (crédito} distintas de los préstamos bancarios, también pueden
analizarse por medio del instrumento del factor de trasferencia. Asi, la
compra de obligaciones existentes (títulos de deuda) por parte de los
bancos, hace aumentar la liquidez de las empresas no bancarias y de las
familias a expensas de la liquidez huncariu. Si esto representa una dismi-
nución real de la preferencia por la liquidez por parte de los bancos, es
decir, si la compra de la obligación no significa tan solo una disminución
di- los préstamos bancarios en un monto equivalente, hay un aumento
m-to en la liquidez de las empresas no bancarias y de las familias. Si esta
liquidez incrementada lleva a una expansión de las acumulaciones comer-
ciales y de las compras familiares, se producirá un aumento de la renta
nacional. El efecto de esto sobre la distribución depende, como antes, en
primer término, de la composición del incremento —yendo el incremento
de la acumulación comercia! a los beneficios y el de las compras familia-
res a los salarios— y, en segundo término, de los efectos sobre el factor
di? trasferencia. La extensión del crédito entre los comercios no tiene
ningún efecto directo sobre la renta nacional o su distribución, pues tal
extensión da como resultado, simplemente, un aumento en las deudas
iutcrcoinerciules y queda anulado en la suma de los balances. Sin em-
bargo, puede tener considerables efectos indirectos. Por ejemplo, puede
permitir un mayor volumen de acumulación comercial que el que se pro-
duciría en otras condiciones pues da por resultado un cambio en el con-
trol de los recursos, el cual pasa a manos más audaces. Esto incrementará
ai la vez la renta nacional y los beneficios. Piicilr tener también un
efecto sobre las liquideces relativas de comercios y familias, ya que una
facilitación del crédito intercomercial significa que los comercios deben
conservar mfcnos efectivo y, por lo tanto, puede haber un desplazamiento
del balance de pagos, pasando las provisiones de efectivo de manos de los
comercios a las di* las familias. Esto provoca una disminución del factor
de trasferencia y debilita la influencia favorable sobre los beneficios.
La extensión del crédito de los comercios a las unidades familiares.
cumo ya hemos visto, hace aumentar en forma directa al factor de trasfe-
ivnchi v tiene también un resultado favorable sobre los beneficios. Puede
DINERO, DEl'DA E INTERKS
provocar, asimismo, u u efecto secundario sobre el balance de
desplazándose las provisiones de dinero de las familias a los comercios,
al permitir que las unidades familiares se mantengan con una cantidad
menor de dinero. Esto tiene además un efecto favorable sobre los bene-
ficios. También puede ocurrir que una mayor facilidad de crédito con-
cedida por los comercios a las familias dé como resultado una expansión
neta en las compras familiares. Se incrementará así la renta nacional y
se hará aumentar la proporción de ella que se destina a salarios.
El aumento en las deudas de los comercios a las familias, por ejem-
plo, mediante ía venta de obligaciones a las unidades familiares, tiene
algunos efectos inversos. Aparece de nuevo un efecto directo sobre el
tactor de trasferencia, desfavorable para los beneficios. Probablemente,
hay también efectos indirectos: en la medida en que las obligaciones son
un sustituto del efectivo en las mentes de los jefes de familia, habrá, pro-
bablemente, un desplazamiento neto del balance de pagos de las provi-
siones de efectivo de las familias a las de los comercios, y un incremento
de los beneficios a expensas de los salarios. Sin embargo, en la medida en
que las familias consideran las obligaciones como sustitutos de las pro-
visiones de bienes, puede haber una disminución en las compras de mer-
caderías por parle de las familias, de manera tal que se produzca una
declinación en la renta nacional, aunque haya un nuevo desplazamiento
de la distribución hacia los henelicios. luí tanto la venta de obligaciones
a las Familias permita y aliente a los comercios a incrementar sus bienes
reales, sin embargo, aumentará la renta nacional, con un desplazamiento
adicional desde ios salarios hacia lu^ beneficios. Por lo tanto, a pesar del
directo efecto desfavorable sobre t-l factor de trasferencia, la venta de
obligaciones a las familias, a través de sus efectos indirectos, puede des-
plazar la distribución hacia los beneficios.
U significación de la deuda y el interés
El análisis anterior esclarece mucho la significación del fenómeno de
la deuda en el sistema económico, y también, la naturaleza y significación
del interés. La función principal del sistema financiero consiste en sepa-
rar la propiedad del capital real de su control, esto es, permitir a la gente
administrar capital real sin poseerlu, y poseerlo sin administrarlo. Como
ya hemos visto, cuando sumamos todos los balances de una sociedad, los
activos y pasivos financieros (deudas y obligaciones) se anulan, y nos
quedamos, por un lado, con el capital real total y por el otro lado, con el
total de capitales netos. La maraña de relaciones financieras y cuentas
monetarias que se encuentran entre el capital real y su correspondiente
capital neto (propiedad) tiene el efecto de organizar el capitaí real en
complejos bajo control unitario que no corresponden a los complejos de
propiedad. Si no hubiera ningún sistema financiero, ni de deudas, crédito
y obligaciones, ni activos y pasivos financieros, entonces todo balance
consistiría simplemente en bienes reales, por un lado, y capital neto, por
278 MACaOEOONOMIA
• >tro. Cada persona tendría que administrar los bienes reales que poseye-
ra, independientemente de su capacidad o incapacidad para tal tarea. El
sistema financiero se ha desarrollado porque la propiedad personal de los
bienes reales es un resultado de un largo proceso de accidentes históricos,
a través del ahorro y la herencia individual, cuya estructura no guarda
necesariamente una relación con la estructura de las capacidades admi-
nistrativas o de las necesidades económicas. Una granja, por ejemplo, pue-
de quedar, por herencia, en manos de una solterona de edad avanzada,
tísicamente incapaz por completo de explotarla. Sin embargo, en la ausen-
cia de todo sistema financiero, tendría que explotarla por sí misma o no
hacerlo de ninguna manera. No obstante, si hipoteca la granja, la propie-
dad "real", es decir, la diferencia entre su valor y el valor por el cual está
hipotecada la granja, puede estar aún en sus manos, pero la explotación
de ésta se halla en poder del "propietario-explotador" en cuyo balance
aparece la granja como un bien, compensado por la obligación de la hipo-
tí-'cu. Aunque el administrador tiene posesión legal sobre la granja y es
muy dueño de explotarla cuanto le plazca, no es dueño de la diferencia
entre el valor de la granja y su hipoteca; su capital neto no proviene del
valor de !a granja. En contraste, el capital neto de la propietaria de la
hipoteca sí proviene del valor de la granja, pero ella rio asume la respon-
sabilidad de explotarla, dejando de lado cierta responsabilidad implícita
en el derecho de entablar un juicio hipotecario.
La creación de deudas explícitas o cuentas financieras no es la
única manera, por supuesto, en que se puede llevar a cabo la separación
entre la propiedad y la administración. También se puede arrendar el
capital real; esto es, en lugar de que el propietario ceda el derecho de
administración por nú período de tiempo indefinido, cede este derecho, o
ciertos derechos específicos, a un arrendatario, por un período de tiempo
definido. Sin embargo, un contrato de arrendamiento equivale, desde el
punto de vista teórico, a un activo-pasivo a corto plazo: el arrendatario
agrega a su activo el valor de uso de la propiedad arrendada durante el
período especificado, y a su pasivo, la renta contractual que debe pagar
por ella. El dueño de la propiedad arrendada tendría que sustraer, desde
un punto de vista teórico estricto, el valor de uso de la propiedad arren-
dada de su activo, y agregar el valor del contrato de arrendamiento. Por
lo tanto, podemos extender, evidentemente, el concepto de sistema finan-
ciero, para incluir los contratos de alquiler.
El ínteres y el empleo
En el período comprendido entre Bohni-Bawerk y Keynes, los econo-
mistas otorgaron una gran atención a la tasa de interés como un factor
determinante, y también como un factor regulativo, de los cambios eeotm-
inicos. El nombre di- \Vicksell ' está especialmente asociado con la hnpor-
1 Knut Wú ki<-H, liitivcst <¡ruÍ Pnces [Interés y preuu¿], traducido por K.
F. K'-ilin. Miifinillun, Lundres, 1930.
DINEBO, DEUDA E INTERÉS 279
tancia concedida a este factor, y la noción de que el cambio económico
general, sea en los precios o en la producción, está condicionado princi-
palmente por la divergencia entre la tasa de interés del mercado y alguna
tasa "natural", es importante aun en los escritos de hombres tan diver-
gentes como Irviiig Fisher,2 Hawtrey, 3 y el Keynes del Treatise.*. Un coro-
lario natural de este énfasis teórico en la tasa de interés como un factor
regulativo, fue la importancia concedida a la política bancaria central,
como llave de regulación del ciclo económico. Aun en época tan avanza-
da como mediados de la década del treinta, los economistas se mostraban
optimistas acerca de la posibilidad de controlar las depresiones mediante
el mercado abierto y la política de redescuento de los bancos centrales.
Sin embargo, la experiencia de la gran depresión constituyó una evidente
demostración de lo inadecuado de estos dispositivos para hacer frente a
una depresión seria, y el interés de los economistas se desvió, de la polí-
tica monetaria y bancaria, a la fiscal, y se consideró entonces, con acierto,
que el sistema de rentas públicas y gastos del gobierno es el mecanismo
más poderoso disponible para controlar los pagos y la renta.
Con el instrumental analítico que tenemos ahora a nuestro alcance,
quizá podamos proporcionar alguna apreciación sobre qué significa la
"tasa de interés" para la teoría del empleo y la distribución, aunque no
nos es posible, en este estadio, evaluar su significado cuantitativo exacto.
Debe quedar claro, desde el principio, que no existe, estrictamente hablan-
do, una cosa tal como ía tasa de interés. No solo hay una elaborada
estructura de tasas de interés para los distintos tipos de valores —valores
a corto y largo plazo, asegurados y sin asegurar, etc.— sino que, además,
la tasa de interés misma no es un "precio" objetivo, determinado en el
mercado como se determina, por ejemplo, el del trigo, sino que, más bien,
es una estimación subjetiva de la posible utilidad del valor, proveniente
de su precio actual y de los retornos esperados. Hay casos, por supuesto,
como el de los títulos de corte dorado del gobierno y el de los préstamos
bancarios a corto plazo, en los cuales las utilidades son tan positivas, que
la tasa de interés adquiere una máscara de objetividad. Pero como, desde
un punto de vista teórico estricto, todos los eventos futuros son inciertos,
así, todas las tasas de interés, al depender de suposiciones acerca de suce-
sos futuros, son también inciertas, y, por tanto, subjetivas. El mismo valor
al mismo precio, puede representar, fácilmente, diferentes tasas de inte-
rés para distintas personas, de acuerdo con sus distintas expectativas res-
pecto de las futuras utilidades del valor.
La situación se complica aún más por las imperfecciones del mercu-
do de valores, ya se trate de emisiones de valor recientes o antiguas.
Ningún individuo ni ninguna empresa puede pedir en préstamo o prestar
cantidades indefinidas a una tasa constante de interés; es decir, nadie
~ Irving FishLT. The Purchasing Poict-r of Muneij [El poder adquisitivo del
dinero], Macmillmi, Nueva York, 1912,
3 R. Hawtrey, Currency atuí Cretlit [Circuíanlo y crédito], 3* edición, Long-
mans. Green, Londres, 1928.
4 J. M. Kf>nes, A Treatise un Muiieii. Ma^miliau, Luudivs, 1930.
2SÜ MACHOECONOMIA
puede comprar o vender cantidades ilimitadas de valores teniendo ciertas
expectativas a precios constantes. Estas imperfecciones del mercado pue-
den no ser significativas para cualquier individuo, pues éstas pueden
aparecer solo más allá del punto en el cual el individuo mismo deja volun-
tariamente de expandir las cantidades que pide en préstamo o qué presta.
Para muchos, quizá para la mayoría de los individuos y las empresas, estas
imperfecciones tienen gran importancia, y como ha señalado el Dr. Albert
Hart a el racionamiento de capital puede ser un factor determinante de
la limitación de la escala de operaciones de una empresa o una familia.
En los escritos de la escuela wickselliana la "tasa de interés" se ha
usado, a menudo, como un símbolo de! estado general del mercado de
capitales o. más exactamente, del mercado de préstamos y valores. La
tasa de interés ha sido considerada como un importante determinante det
volumen de la inversión ; >.\, también, del monto total pedido en prés-
tamo y prestado. Sin embargo, es beneficioso discutir este problema
explícitamente en términos de las condiciones de los mercados de présta-
mos y valores, ya que ki estructura de las tasas de interés o de los precios
tle los valores constituye tan solo una parte de estas condiciones generales
>• no puede tomarse como símbolo del total sin correr el riesgo de caer en
un grave error.
Ks importante, desde el comienzo, trazar una distinción entre dos
conjuntos de condiciones: la condición del mercado para los valores "anti-
guos" y la condición para la creación (emisión) o retiro de valores. La
relación existente entre estos dos problemas es similar a la que se da
entre el problema del precio de mercado y el del equilibrio de la produc-
ción y el consumo a largo plazo, en el caso de una mercadería. La así
llamada teoría del interés de la "preferencia por la liquidez", asociada con
el nombre de Keynes. es una teoría del precio de mercado de los valores
existentes. No difiere en modo alguno de la teoría general de la "prefe-
rencia por la liquidez", teoría del precio de mercado, tal como la hemos
desarrollado anteriormente (pp. 53-59). La tasa de interés de los valores
con expectativas dadas es una función inversa de su precio: cuanto más
tengamos que dar por un cierto valor dado, menos devengará, para nos-
otros, la tasa de interés. Por 1.» ¡auto, dada una nóini< a de valores, con
utilidades esperadas dadas, el problema de la tasa di- ¡uterés de estos
valores y el de su precio son idénticos. En realidad. l,i .¡sí llamada "tasa
de interés" es, simplemente un método de cotizau¡m de los precios de
los valores, sobre oí supuesto de utilidades conocidas para ellos, y lo que
se determina en el mercado de valores y préstamos es el precio de los
valores, y no su tasa de interés. Los empréstitos son, por supuesto, una
I orina de valor, simplemente; el prestamista emite, y el prestatario com-
pra un "título de deuda", bajo la forma de un pagaré.
r> A. G. H.irt. "Antidpations, husmeas planníng, uml the i-yule" [Anticipadum.'*.
planeamiento coim-nul > r[ dcl<» econi'nnk-o], (¿uarterly Jüunutl u¡ Econontias, vol. L!,
ifbrero, 1937, pág. 3.
DINERO, DELTDA E INTERÉS 281
El precio de los valores, como cualquier otro precio o nivel de precios,
puede expresarse en términos de la identidad de mercado,
Mr,
P> ~ Sr'n
donde ps es el nivel de precio de los valores, S, un índice de la cantidad de
valores pendientes, M, la cantidad de dinero en el mercado, rh es la razón
de preferencia del valor y rm la razón de preferencia de la liquidez. Un
aumento en la preferencia por la liquidez, expresado por un aumento de
)•„, y quizás por una disminución de r,, da por resultado una caída de p k ,
que equivale a un aumento de la tasa de interés.
Un fenómeno que ha sido dejado de lado, tanto en los estudios teóri-
cos como en los empíricos, es el de la interrelación entre el mercado de
bienes y el de valores. No conocemos el alcance de especialización de la
gente que opera en estos mercados, ya sea que actúe en uno de ellos o
en un conjunto, ni el grado en que los agentes se desplazan de un merca-
do a otro en tanto advierten oportunidades en ellos. El hecho de que
haya habido épocas en las cuales una inflación en los mercados de valores
no ha sido acompañada por una inflación en lus mercados de bienes (como
en 1927-1929), y épocas en las cuales una inflación en el de bienes (como
en 1936-1937) no ha sido acompañada por una inflación en el de valores
indica que los dos conjuntos de mercados pueden estar perfectamente
separados, desde el punto de vista institucional. N'o obstante, deben exis-
tir algunas conexiones entre ellos. Esta dependencia —o falta de depen-
dencia- puede expresarse por medio de relaciones funcionales entre las
distintas i .¡/iones de prefcrcitctn. Supongamos, por ejemplo, que solo hay
tres tipos de bienes: mercaderías .alores y dinero, cuyas razones de pre-
ferencia son r,. rs y rm. Las distintas razones de preferencia están vincula-
das por la relación general según la cual se establece aue su suma debe
ser igual a la unidad. Dentro de esta relación general, sin embargo, es
posible una amplia variedad de relaciones internas. Así, un aumento en
rm pocln'n ser compensado por una caída equivalente en r.; en tal caso, el
c ti h¡" ''"I nrecio quedaría confinado completamente al mercado de valo-
res. Sin -'n.bargo, si un aumento de r,,, originara una caída tanto en r..
rumo i . '• . cualquier movimiento de precios provocado por cambios en
la.-, pivi, rucias se haría sentir en ambos conjuntos de mercados. En gran
".irte ' ' exposición de Keynes acorra de la eficacia de las baias tasas de
üih'ivs si' i ncuentra un supuesto implícito: el de que el mercado de valo-
res v el de mercaderías son, de hecho, sumamente independientes, de
modo que. por ejemplo, un aumento en los precios de los valores (es
decjr, una caída en la tasa de interés) puede ser oriirinado inyectando
dinero a los balances privados o bien estimulando un desplazamiento de
la preferencia por la liquidez, sin que se produzca repercusión alguna en
la forma como aumentan los precios de las mercaderías. Hemos visto en
el capítulo 13 que la interrelación de los mercados no afecta, quizás, la
validez general del análisis keynesiano acerca de la utilidad de la infla-
ción, pues incluso si una inflación producida en el mercado de valores
2S2 M ACHUECO N OMIA
se extiende al de bienes, esto hará aumentar la eficiencia marginal dei
capital, aunque solo sea en términos monetarios, y de esta manera alen-
tará la inversión, al menos, a corto plazo.
La teoría del interés a largo plazo
No podemos, sin embargo, contentarnos con la teoría de la preferen-
cia por la liquidez, como tal, en lo que respecta al interés, porque ésta
se ocupa, esencialmente, tan solo del precio de mercado de los valores
existentes. El problema de la "producción y el consumo" en el mercado
de valores es un problema de índole diferente y más dificultoso. Desde
el punto de vista del balance, la creación de valores es un proceso idén-
tico al de "contraer deudas". Este proceso implica, desde un comienzo,
inscribir ítem equivalentes en ambas partidas, activo y pasivo, del balan-
ce. Así, puedo hacer un pagaré por uSs 1.000: el pagaré mismo es una
partida del activo; la promesa de pagar es una obligación. El mero acto
de creación de un valor no tendría significación alguna, por supuesto, a
menos que el bien representado por el valor fuera vendible, es decir, inter-
cambiable por dinero, y, por lo tanto, por otros bienes. Sin embargo, una
operación de solicitud tic un préstamo puede descomponerse en dos pro-
cesos fundamentalmente diferentes: uno, la creación de un valor, es decir,
de un activo-pasivo, y el otro, el intercambio (venta) de un activo-obliga-
ción por dinero. La confusión de estos dos procesos esencialmente dis-
tintos —comprensible porque ambos son, frecuentemente, simultáneos y
porque la posibilidad del segundo es la que da origen al primero— ha
contribuido en mucho, no obstante, a la oscuridad de todo este problema.
rl otorgamiento do un préstamo, en cambio, es un simple proceso de inter-
cambio o trasfcrencia do bienes: el prestamista no crea ningún valor, sino
que cambia, tan solo, dinero por el valor que crea el prestatario. KM su
balance no hay variante alguna en el total del activo o de! pasivo, en
primera instancia, sino, meramente, una trasferencia del ítem efectivo al
de "documentos a cobrar", o a algún otro ítem que represente una esti-
mación de los valores.
¿Cómo se produce, entonces, la creación (producción) o destrucción
(consumo) de valores? r'Quó es lo que hace que la gente "contraiga deu-
flas" (emita valores) o "cancele deudas" (retire valores)? Al contraer
pna deuda, un individuo (o compañía) incrementa tanto el total de sus
bienes como el de sus obligaciones. El valor de las obligaciones aumenta
continuamente a medida que se acrecientan los intereses; por lo tanto.
tales obligaciones no serán contraídas, a menos que el individuo crea que
su estructura de bienes puede ser manejada, mediante el intercambio y la
producción, de modo <aio rinda una tasa de incremento de bienes superior
a la tasa de aurnonfo de las obligaciones. La tasa de incremento de bienes
es "I,i eficiencia media del capital", cu la terminología keynesiana; la tasa
di 1 incremento cíe las obligaciones es la tusa de interés. Evidentemente, la
disposición del individuo para incrementar sus obligaciones depende de
DINERO, DEl'DA E INTERÉS 2S3
las expectativas que tenga con respecto a las posibilidades de aumentar
sus bienes. En ausencia de incertidumbre, el individuo acrecentará, pre-
sumiblemente, sus obligaciones (y bienes), es decir, contraerá deudas,
hasta el punto en que su eficiencia marginal esperada del capital sea
exactamente equivalente a la tasa marginal de interés. Si hay incerti-
dumbre, por supuesto, entra en juego el "principio del riesgo creciente" y
la eficiencia marginal del capital debe ser rebajada, por un factor de riesgo
que aumenta con el monto solicitado en préstamo. Este monto, sin em-
bargo, dadas las condiciones del lado activo del cuadro, estará inversa-
mente relacionado con la tasa de interés de las obligaciones. Ésta, a su
vez, depende del precio al cual puedan venderse los valores dados en
el mercado de valores.
Podemos trazar ahora el vínculo entre la determinación a corto plazo
de las tasas de interés o de los precios de los valores por la preferencia
de liquidez, etc., en el mercado de valores, y la teoría del interés a largo
plazo, que lo equipara a cierto tipo de tasa de rendimiento del capital
real. Si la tasa de mercado dada por los precios de los valores existentes
está muy por debajo de la tasa "natural", en tanto se halla determinada
por la tasa de utilidad de las combinaciones de bienes, será provechoso
para los poseedores de bienes (empresarios) crear y vender valores en
el mercado, a fin de incrementar sus existencias de bienes. El volumen
total de valores aumentará; por lu tanto (por la fórmula de mercado) y
no produciéndose cambios compensatorios, su precio caerá, lo cual sig-
nifica que se incrementarán sus tasas de interés. Este proceso continuara
hasta que no exista más incentivo para incrementar el volumen de deudas.
Si, en cambio, el precio de los valores es bajo, y las tasas de interés son
altas, los empresarios se encontrarán demasiado endeudados, cancelarán
las deudas, el volumen total de valores disminuirá y esto hará subir los
precios de los valores y bajar sus tasas de interés,
Por lo tanto, si existiera un mercado razonablemente competitivo
para todos los valores, el concepto de una tasa de interés "a largo plazo"
tendría mucho sentido v guardaría una estrecha relación con la tasa de
utilidad a larsjo plazo de los "bienes reales", es decir, con la "tasa de
beneficio". Sin embargo, hay dos cosas que disminuyen la utilidad de
un concepto a largo plazo de este tipo. Una son las fluctuaciones suma-
mente rápidas producidas en la tasa de beneficio misma y, más aún, en
Ui tasa esperada de beneficio de nuevas combinaciones de bienes. Tales
fluctuaciones no invalidan necesariamente por supuesto, rl concepto ¡i
largo plazo, o incluso el concepto de un desequilibrio entre las tasas de
interés de mercado y las tasas de beneficio. Debilitan, sin embargo, la
utilidad del concepto para la interpretación de la efectiva conducta del
mercado, l'na inconsistencia más Fundamental, no obstante, es la que
surge de la imperfección del mercado de valores. El mercado de valores
existentes emitidos por empresas bien establecidas tiene un alto grado de
organización, por supuesto, y se aproxima casi tanto a un mercado per-
fecto como es posible. El mercado de valores emitidos por individuos no
muy conocidos, en cambio, por ejemplo, el de hipotecas y pagarés, está
 2S4 MACBOECOXOMIA DINERO, DEUDA E INTERÉS 285

muy lejos de ser un mercado perfecto, Los compradores de estos docu- cíe emplearla para establecer las tasas de interés de los préstamos de los
mentos (bancos, asociaciones de préstamos, etc.) operan, en su mayor bancos comerciales fue, de hecho, aunque no legalmente, una regulación
parte, en un mercado altamente oligopólico, muestran hegemonía de directa de los términos en los cuales podían otorgar préstamos los bancos.
precios y una estructura de precios firmemente convencional. El 5 % La política de mercado abierto es un ejemplo de regulación mediante
tiene algo de sagrado, y las tasas de interés de los préstamos e hipotecas compra y venta de valores por parte del sector público. Exactamente en
bancarias resisten fuertemente cualquier presión hacia arriba o hacia abajo. la misma forma en que una autoridad monetaria puede regular el precio
Como resultado de esto, en este campo, la creación de valores no está blo- del oro, comprando y vendiendo oro a un precio que ha fijado la autoridad
queada por un aumento en la tasa de interés de ellos, sino por su incapa- misma, así se puede regular el precio de los valores —especialmente,
cidad para encontrar un comprador a la tasa convencional de interés. En por supuesto, el de las valores del gobierno— si la autoridad monetaria
forma similar, no se puede desarrollar una expansión en el volumen de los compra y los vende a un precio fijo. En este momento, se podría
este tipo de valores a causa de cualquier declinación en las tasas de inte- decir que los Estados Unidos se hallan, virtualmente, en un sistema re-
rés, sino a causa de un incremento en la disposición para comprarlos, por gulador de títulos públicos, ya que la política del Sistema Federal de
parte de los bancos y compañías de crédito. Reserva consiste en fijar el precio de los títulos del gobierno a través
de las operaciones en el mercado abierto.
Sin embargo, el fin de toda política "monetaria" es igual: expandir
El impacto de la política monetaria o contraer la cantidad total de valores (es decir, de crédito) o modificar
su composición de manera que convenga a los fines de la política social.
Teniendo presentes estas consideraciones, podemos ahora analizar Se puede esperar, razonablemente, que una expansión del crédito incre-
brevemente el efecto de lo que se llama, por lo común, política "moneta- mente el empleo durante una depresión, como hemos visto. Una con-
ria" sobre el empleo, la producción y la distribución. De hecho, el térmi- tracción del crédito, o, al menos, los frenos a su expansión, pueden con-
no política "monetaria" constituye un nombre algo errado, en especial, tener una inflación, si ése es e! problema. Sin embargo, no se puede
mando se distingue la política monetaria de la "fiscal", pues ésta es la que tratar el problema en términos simples, cuantitativos. La clave del gran
ha determinado principalmente la cantidad de dinero, al menos en la dilema de la política de empleo —como conseguir y mantener pleno em-
época moderna. En realidad, lo que habitualmentc recibe el nombre de pleo sin inflación— puede muy bien hallarse en el control cualitativo de
política monetaria es. concret,miente, política "financiera", es decir, accio- la estnictura de crédito. Hacer girar esta llave, sin embargo, es algo que
nes del gobierno (¡ue afectan la estructura y magnitud de los documentos está más allá del alcance o del poder de este libro.
financieros (deudas). En relación con esto, el término "monetario" se
utiliza porque el elemento más importante sujeto al control del gobierno
i s lu estructura financiera del sistema bancario, y los depósitos bancarios
son considerados por sus propietarios, por supuesto, como bienes líqui-
dos, es decir, como dinero. No obstante, no podemos discutir con segu-
ridad el control de los bienes v obligaciones bancarios. excepto como
parte del sistema general de deuda, va que una "línea de crédito", incluso
de crédito comercial ordinario, puede equivaler a un bien liquido en la
medida en que se tome en cuenta su efecto sobre la conducta.
Las autoridades monetarias —se entiende por ellas al tesoro nacional
v al sistema bancario central— pueden afectar, indiscutiblemente, las
i .Midicioncs generales de los mercados de documentos financieros y,
por lo tanto, la creación y destrucción de aquéllos. Las autoridades pue-
den hacer esto, ya sea mediante regulaciones y prohibiciones directas
que imponen ciertas restricciones a la estructura de los balances indi-
\kluales. o bien mediante una intervención del mercado, afectando la
estructura de los balances privados por medio fie compras y ventas por
cuenta del sector público.
BIBLIOTECA u, SALLE
Los requerimientos acerca de la reserva legal de los bancos y las
restricciones al crédito del consumidor son ejemplos de regulación di-
recta. La "tusa bancaria" del Banco de Inglaterra, a causa de la costumbre

16
La economía del gobierno
El gobierno interviene en el sistema económico, de dos maneras.
En primer lugar, existen los aspectos regulativos del gobierno, por medio
de los cuales éste ejerce su poder coercitivo para prohibir a las personas
privadas la realización de actos ilegales de producción, consumo o inter-
cambio. Las leyes antimonopolistas, las de trabajo, las de salario mínimo,
control de precios, trasporte, y otras leyes similares, caen, habitual mente,
en esta categoría. El segundo aspecto del gobierno puede considerarse
como su aspecto positivo, en el que actúa como un organismo económico
más, realizando actos de intercambio, producción y consumo. Nos ocu-
paremos, principalmente, de este segundo aspecto.
Aspectos positivos de ia acción del gobierno
Los actos económicos positivos del gobierno pueden clasificarse, a su
vez, en intercambios y trasf0rencías. También pueden ser ininortantcs los
actos de producción y de consumo del gobierno, a causa de su efecto
a largo plazo sobre la capacidad de intercambio del gobierno; pero desde
el punto de vista de la influencia directa del gobierno sobre el sector
privado de la economía, la estructura y trasformaciones de los bienes que
el gobierno conserva en su poder pueden dejarse de lado, sin inconve-
nientes. Un intercambio gubernamental es una transacción en la cual se
produce una trasfercncia de una clase de bienes de una parte privada
al gobierno, y una trasferencia recíproca de otro tipo de bienes, del go-
bierno a la parte privada. Además, estos intercambios pueden clasificarse
en ventas gubernamentales, en las cuales se reciben bienes líquidos de
partes privadas y se entregan bienes no líquidos a cambio, y compras
ííubernamentales. en las cuales se entrenan bienes líquidos a las partes
nrivadas. a cambio de bienes no líquidos. El gobierno puede realizar
trueques, también, aunque éstos no son cuantitativamente importantes.
Los intercambios del gobierno deben ser distinguidos cuidadosa-
mente de las trasferencias gubernamentales. Un intercambio representa
una doble trasfcreneia de bienes; una trasferencia consiste, simplemente,
en el traslado de una determinada cantidad de bienes de una cuenta a
otra. En su mayoría, las trasferencias del gobierno son de bienes líquidos,
aunque puede haber algunas trasferencias de otros tipos de bienes, por
ejemplo, asistencia en especie, o algunas formas de contribuciones de
capital. Para los propósitos de esta discusión, supondremos que todas las
ECONOMÍA DEL GOBIERNO 287
trasferencias son de algún tipo de dinero. Las trasferencias positivas son
definidas como aquellas en las cuales el dinero pasa de las manos del
gobierno a la propiedad privada, como por ejemplo, pagos de asistencia
y subsidios. Las trasferencias negativas son aquellas en las cuales el di-
nero pasa de las manos privadas a propiedad del gobierno. Los pagos
de impuestos, por supuesto, son trasferencias negativas, y virtualmente,
todas las trasferencias negativas son pagos de impuestos.
Uno o dos casos difíciles de definir requieren especial atención. Los
pagos de salarios y sueldos por parte del gobierno no son pagos de tras-
ferencia, sino intercambios, aun cuando el bien trasferido al gobierno
a cambio del pago sea un bien intangible. Supondremos, sin embargo,
que cuando se contrata trabajo, el trabajador produce "trabajo", y vende
este trabajo al comprador, siendo el valor del trabajo (medido por el
salario) parte del valor total de producción o renta. Los pagos gubernamen-
tales de interés sobro la deuda nacional, sin embargo, representan un
problema aún más dificultoso. Ciertamente, suponer que los acreedores
de la deuda nacional, por el mero becho de su calidad de propietarios,
"producen" renta que "venden" al gobierno a cambio del paeo de inte-
reses, parece representar un alcance excesivo del concepto de produc-
ción. En consecuencia, los estadísticos de la renta nacional, habitualmen-
te, consideran los pagos de intereses sobre la deuda nacional como una
pura "trasferencia de pagos", es decir, algo que influye en la distribución
pero no en la magnitud de la renta nacional. Si se sostiene este punto de
\-ista, los pagos de intereses sobre la deuda nacional representarán "im-
puestos negativos": pueden tratarse como un subsidio a los acreedores
de la deuda. Teniendo en cuenta ¡ue una gran proporción de la deuda
nacional es mantenida por bañen-, y compañías de seguros, esto significa,
en efecto, un subsidio a los depositantes y tenedores de póli?as. Discu-
tiremos más adelante en qué medida representa esto una redistribución
real de la renta.
Efectos de la absorción gubernamental del producto
Consideráremos, en primer término, el efecto de la actividad guber-
namental po-Hu a sobre la producción y el empleo. La influencia más direc-
ta del gobierno tiene lugar a consecuencia del hecho de que éste absorbe
producto. En ote aspecto, podemos tratar al gobierno como un tipo
particular de unidad familiar. Ya hemos analizado este efecto en el ca-
pítulo 13 fpp. 237-238). Si puede postularse aquí una función de absor-
ción privada estable, habrá un "multiplicador de absorción gubernamen-
tal", dependiente de la "propensión a absorber"' marginal privada, y si se
nos da la función de absorción privada, es fácil calcular cuánta absorción
gubernamental sería necesaria para obtener cualquier nivel deseado de
producción, como hemos visto en la p. 237. Un incremento en la absorción
gubernamental <| Ue no produjera ningún cambio en la función de ab-
sorción privada podría recibir el nombre de incremento "neutral". El
258 MACROECONOMIA
concepto de multiplicador es interesante solo sobre la base del supuesto
de la estabilidad de las funciones de absorción privada.; no obstante, oí
supuesto de los cambios "neutrales" en la absorción gubernamental es muy
improbable. Un aumento en la absorción gubernamental puede hacer que
se acreciente o decrezca la absorción privada a cualquier nivel de renta,
es decir, puede provocar un alza o una baja de la curva de absorción
privada. En el primer caso, el efecto de la absorción gubernamental
se ve reforzado y eu el segundo está compensado por el cambio inducido
en la función de absorción privada. El caso de la "compensación total"
es interesante; en él. un aumento de la absorción gubernamental produce
una declinación en la absorción privada que la compensa exactamente
y, por lo tanto, no causa cambio alguno cu la absorción total ni en la
producción. Esto podría muy bien llamarse el caso "rícardiano", pues
corresponde a la consideración general de Ricardo acerca de los efectos
de un aumento de la actividad gubernamental. Sobre la base del supuesto
ilc pleno empico continuo o. más exactamente, de un nivel de producción
constante, siempre habrá compensación completa, y será contrabalan-
ceada una expansión en la actividad gubernamental por una disminución
<¡c la actividad privada.
Fio. SO. Efectos de l;i absorción gubemamei
Debería observarse que la compensad"'in completa no s ie. i¡-
fiesariamente. de un presupuesto equilibrado- Aun cuando el \alor ue
inda la absorción gubernamental fum igual 3 todas las trasferencias
positivas netas, de modo que no hubiera aumento directo o disminución
en los capitales netos privados como resultado de la actividad guber-
namental, y un acrecentamiento en la absorción gubernamental diera
eonio resultado una disminución equivalente en las rentas privadas netas,
potlría mostrarse que un aumento en la absorción gubernamental da como
i exultado un aumento de la absorción total. Esto es previsible, puesto
'¡iir si consideramos al gobierno como un tipo particular de unidad fa-
miliar, un aumento cu la absorción gubernamental tiene, en gran medida,
ECONOMÍA DLL COHILJÍXO 289
la misma influencia sobre el sistema económico que un aumento espon-
táneo en la absorción familiar que, en, condiciones de oferta elástica
(producción por debajo de la óptima producción potencial;, hará acre-
centar la producción, aun cuando la familia tenga un "presupuesto equi-
librado", por ejemplo, financiando el incremento de su absorción me-
diante la venta de obligaciones.
Un modelo simple para ilustrar la proposición anterior se muestra
en la figura 80. La renta privada (!',,) se mide a lo largo de OK a partir
ile Ü; la absorción gubernamental (G) se mide en la dirección inversa,
a lo largo de OL. Entonces, si V, es la renta total ¡producción), leñemos:
F( = Yp + (1 (1)
si suponemos que el gobierno opera con un presupuesto equilibrado y
por lo tanto no hace contribuciones fiscales puras a las rentas privadas.
Así, si V,, — OK. y O — OL. \\ LK. Postulamos ahora una función de
absorción privada estable, indicada por la curva HM, que relaciona la
absorción total privada t ^ B ) (consumo e inversión tanto de comercios
como de familias) con la renta privada, 1 ,„ es decir,
B = 'yl y (2)
Esto es más realista que suponer que la absorción privada es una función
ile la renta total. La renta privada es, por supucso, neta, una vez que
se han pagado los impuestos. Hn la producción de equilibrio, tenemos
y, = c + B (3)
es decir, la producción total debe ser igual a la absorción total espun-
túnea. Se sigue que, en equilibrio,
>-„ = Y. — G = It U)
Por lo tanto, en la íig. SO, si trabamos la línea a 45° a partir de Ü, o sea.
OM, hasta cortar la curva de absorción privada en ¿U, A/K — ÜK ; es el
nivel de equilibrio di- la renta pri\ada. Si se traza una línea similar
desde L, LA', qu<- ajrte a KA/, originada en ;V, KJV — LK es la renta
total, evidentement» igual a B ( K A / ) más C (A/.V).
Efectos del super-w! Q del déficit
Podemos aUuiu extender fácilmente este ejemplo para incluir el caso
en que el gobierno tiene un déficit o un superávit. Hay algunos proble-
mas complejos implicados en la estructura de los déficit y superávit
del gobierno que no discutiremos aquí: tan solo definiremos un déficit,
como una situación en U cual el gobierno recibe menos de lo que paga,
representando esta diferencia un incremento de la renta, privada. En forma
similar, un superávit es el excedente de lo que el gobierno recibe con
respecto a lo que paga, y por lo tanto, representa una deducción de la
renta privada. Un superávit se deduce de los bienes privados, y un dé-
ficit se suma a éstos. Asi, si /;" <'.s «1 déficit gubernamental ^ u n superávit
 290 MACHO ECONOMÍA
sería, simplemente, un valor negativo de F), las identidades y ecuaciones
(1), (3) y (4) deben reformularse en la siguiente forma:
Y, = 1', - G + F (5)
en equilibrio
ÍY- 5 + G (6)
por lo tanto,
Y. =
(7)
La identidad (5) establece que la renta privada debe ser igual al valor
de la producción total, menos aquella parte que es absorbida por el
gobierno, más el déficit gubernamental, representando éste agregados
a los bienes privados en Forma de valores o dinero. La ecuación (,6)
establece, simplemente, en la forma usual, que la renta total en situación
de equilibrio, debe ser absorbida, ya sea por el sector privado o por el
gobierno. La ecuación (7) se deriva de las otras dos. En la fig. 81 se
muestra una representación gráfica de este modelo, tomando como su-
puesto, nuevamente, la estabilidad de una función de absorción privada.
De la misma manera que en la fig. 80, la renta privada se mide hacia
T T
Fie. 81. Efectos del déficit gubernamental.
la derecha, a partir de O y a lo largo de OK, y la absorción gubernamen-
tal, hacia la izquierda, a lo largo de OL. El eje vertical en O se proyecta
hacia abajo en dirección a R, de modo que O/i — F, el déficit guberna-
mental, romo antes. HM es la curva de absorción privada. Entonces, si
trazamos una línea de 45°, RAÍ, desde el punto K, A/ da el punto de
equilibrio, OK es la renta privada de equilibrio, Yp, que por construc-
ECONOMlA DEL COBiEHNO 291
ción es igual a A/S, o MK + SK, es decir, B -f F: asi, la ecuación 1^7}
se cumple. Si trazamos ahora una línea horizontal, RT, de modo que
flr=:OL — G, la absorción gubernamental, y otra linea a 45°, TN, des-
de T hasta cortar KA/, originada en .V, y KL, originada en V, KA' — KV
es la renta total, Y, ; vemos que K.Y = KA/ -j- A/A 7 : ésta es la ecuación (6).
De igual manera, si RM corta a LK. en U', Yp = OK = VK - V\ + OW =
= Y, — (; -j- F. que es lo que establece la identidad (5).
En estos diagramas se pueden observar fácilmente los electos de
los cambios en la absorción o déficit gubernamental. Tomemos, primero,
un aumento en la absorción gubernamental, desde RT a RT' sin cambio
alguno en el déficit o en la función de absorción privada. Repitiendo
la construcción anterior de la fig. 81, vemos que el efecto es, simplemen-
te, el del aumento de la renta total desde KA' hasta KA", que deja sin
alteración tanto la renta como la absorción privada. Es decir, un incre-
K K-
T" T
Fie. 82. Efectos del cambio en el déficit.
mentó de la absorción gubernamental provoca un aumento, simplemente,
de la producción total (renta) en un monto equivalente, en estas con-
diciones, siempre que no haya cambios en el déficit, o sea, si el incre-
mento en la absorción gubernamental se paga mediante alzas en los im-
puestos netos (trasferencias). Esto es válido solo en condiciones en las
cuales existen recursos no empleados y fácilmente asequibles, como ocurre
en todos estos modelos.
Los efectos de un cambio en el déficit, sin cambio alguno en la ab-
sorción gubernamental, se muestran en la fig. 82, donde los símbolos co-
rrespondientes tienen el misino significado que la fig. 81. Suponemos que
292 MACHO ECONOMÍA
ECONOMIA DEL GOBIERNO 203

se produce un aumento en el déficit desde OR hasta OR'. Esto desplaza

rl punto de equilibrio desde M hasta M'. la renta privada aumenta desde
OK hasta OK' y la renta total (producción) se eleva desde KA1 hasta K'A".
El aumento en la renta privada depende de la propensión privada margi-
nal para absorber. Si d}'¡, es el aumento en la renta privada, dF. el aumen-
to del déficit y k la propensión privada marginal a absorber, tenemos:
dYp - MQ = MI' + l'Q = RR' + QM ' = dF + kdYP
por lo tanto,
ii ' i 11 in
</> a =
—* A
El acrecentamiento en la renta total es O_'N': esto es igual a O A/', ya que
A/.V — M'\ ~ C. Si í/V, es el aumento en la renta total, tenemos:
dores", tales como los pensionistas y rentistas, hacia los grupos que no
son altos consumidores; esto reducirá el volumen del consumo en cada
nivel de renta. Éste es el fenómeno conocido, a veces, con el nombre de
"ahorro forzado", aúneme como cualquier otro concepto de "ahorro", re-
sulta insatisfactorio como herramienta cuantitativa. Puede haber también
una creciente situación desfavorable en el mercado de préstamos, refle-
jada en el aumento de las tasas de interés o en un racionamiento más
estricto de los préstamos. Esto hará disminuir la tendencia a acumular.
La inflación de precios, por otra parte, es probable que aumente directa-
mente dicha tendencia, pues hace desusadamente provechosa la posesión
de bienes reales. Esto compensa los efectos de la inflación de precios
sobre ei consumo, y hace de la inflación de precios un método poco
confiable para que baje la función de absorción privada.

./y, = 1 — jfc
mv puede recibir el nombre de "multiplicador del délicit de renta privada
y f/i,, el de "multiplicador del déficit de renta total".
Supónganlos ahora que tenemos un aumento en la absorción guber-
namental que no es pagado medíante un aumento impositivo y que da
como resultado una elevación igual en el déficit. Esto se representa en la
fig. S2, proyectando NT hasta cortar R'T', originada en T". Entonces,
T'T" es el aumento en la absorción gubernamental, igual al aumento en
el déficit, 7T' (igual a RR'}. El aumento en la renta privada continúa
siendo igual a KK' (~ÍY()'}. Sin embargo, el aumento en la renta total
es ahora Q'iV", que es igual a XQ'; es decir, el aumento en la reata total.
1
í/Y,, es igual al aumento en la renta privada, JV,,. e igual a db.
1
La expresión - es el multiplicador usual. Sin embargo, vemos que
1-fe T T H
el multiplicador, en este sentido, se aplica solo al efecto producido sobre
la renta privada por un aumento puro en el déficit o al efecto sobre la Fie. 83. Absorción gubernamental: el niudtlu "ricardiano'
renta total, producido por un aumento igual en la absorción y el déficit
gubernamental. El multiplicador puro del déficit de la renta total, m, s es
Con el lin de que se cumpla la condición "ricardíana", sin embargo
considerablemente menor.
—es decir, que un aumento en la absorción gubernamental, sin cambios
en el déficit, produzca una declinación equivalente en la absorción pri-
El "principio de sobrefinanciadón" vada— debe haber una declinación en la curva de absorción privada, como
resultado del aumento en la absorción gubernamental. Esto es, no solo
Todos estos modelos, por supuesto, muestran un grado de irrealidad debe darse una declinación en la renta privada, sino también una decli-
tanto mayor cuanto más se aproxime el sistema al "pleno empleo", a causa nación eu el monto que el sector privado está dispuesto a absorber a
del supuesto de que la función de absorción privada es invariable. A me- cada nivel de renta privada. A menos que ocurra esto, efectivamente, no
dida que se va alcanzando el pleno empleo, habrá perturbaciones cre- puede haber una reducción en la renta privada, mientras el déficit no
cientes en el sistema de precios, las cuales tenderán a hacer bajar la curva cambie. Esta proposición se ejemplifica en la fig. 83. La construcción
de absorción privada. Asi, puede haber inflación de precios, que tenderán es la misma que la de la fig. &2. Suponemos que se produce un aumento
a desplazar la renta real desde aquellos grupos que son "altos consumi- en la absorción gubernamental, desde l\T hasta RT'. En ausencia de todo
294 MACBOEOONOMÍA
cambio en la función de absorción privada, la renta total aumentará
desde KN hasta KN'. Ahora bien, si no cambia la renta total por el au-
mento en la absorción gubernamental, debe haber una declinación en la
curva de absorción privada, desde HM hasta H'A/'. En el nuevo equili-
brio, la renta total es K'/V", igual que antes (K.V); la renta privada ha
caído en un monto KK', igual a 77", el aumento en la absorción guberna-
mental. La absorción privada real ha caído en un monto igual a Aí'Aí",
que también es igual a la declinación en la renta privada (MM"). Se
observará, sin embargo, que la declinación en el monto de la absorción
privada en cada nivel de renta, es decir, el desplazamiento hacia abajo
de la curva de absorción privada misma, PM', es menor que la declinación
/o.
. El principio de sobrefinanciación.
en !a renta privada. 1 liste desplazamiento hacia abajo no es necesaria-
mente uniforme: en la medida en que sea suficiente el desplazamiento
hacia abajo en la -proximidad de ?, no tiene importancia lo que ocurra
en el resto de la curva.
Si se logra un aumento en la absorción gubernamental sin cambio
alguno en la producción total ni en la función de absorción privada, debe
haber una declinación en el déficit, o, lo que es lo mismo, un aumento en
el superávit. Esto se muestra en la fig. 84, en la cual, nuevamente, la
construcción es como la de la fig. 81. A/ indica la posición original de
equilibrio, con la absorción gubernamental en RT, el déficit en Ofi, la renta
privada en OK y la renta total en KN. Supongamos ahora que se pro-
duce un aumento en la absorción gubernamental hasta RT': ¿a cuánto
debe ascender el monto del déficit —permaneciendo inalterada la curva
1 Si dC rs 1 1 aumento en la absorción gubernamental, y k, la propensión mar-
ginal a la absorción entre V y M, entonces PM' = dG { 1 — k~>.
ECONOMÍA DEL 295
de absorción privada— para darnos la misma renta total que antes? Esto
se encuentra, desplazando la línea K.V hasta la posición K'N', en la cual
M'N' es igual a la nueva absorción gubernamental, R'TV. Entonces, tra-
zando la línea a 45° desde A/' hasta cortar a O/í en R' obtenemos el
nuevo déficit, Ofi'. La renta privada es, ahora, OK', y la renta total, K'N',
la misma que antes.2
La conclusión que se desprende de este análisis es interesante y de
importancia: si hay un aumento en la absorción gubernamental en ua
período de pleno empleo, la única forma en que puede prevenirse un
impactu inflacionario es mediante el aumento de los impuestos en un
monto mayor que el valor del aumento en la absorción gubernamental,
de modo que el déficit se reduzca o se incremente el superávit, o de otra
manera, bajando la curva de absorción privada en alguna otra forma
distinta de ht de inflación, por ejemplo, por regulación o racionamiento
directo. Un aumento en la absorción gubernamental durante un periodo
de pleno empleo tendrá un impacto inflacionario aun cuando sea com-
pletamente financiado por impuestos crecientes; debe ser "sobrefinancia-
do" para que sus efectos sean realmente "ricardianos". Esto puede reci-
bir el nombre de "principio de sobrefinanciación".
El principio de sobret inundación también se aplica a un aumento en
la inversión privada en un período de pleno empleo, Aun si la inversión
es financiada en la forma estrictamente ortodoxa de vender valores a las
familias (que es aproximadamente equivalente a tener un presupuesto
equilibrado por parte del gobierno) habrá todavía un efecto inflacionario,
a menos que haya una caída real t-n la función de consumo.
Gobierno y distribución
El siguiente problema es la influencia de la acción gubernamental
positiva sobre el sistema de distribución de la renta nacional entre la renta
derivada del trabajo y la renta no ocasionada por el trabajo. El análisis
2 Si dG es el cambio en la absorción gubernamental, y dl\' c-1 cambio en L
renta priíada, tenemos dG - A/'.N" - A/.V - Q&l = PQ , y rfYp = A/'p.
Si k es la propensión marginal privada a la absorción dentro del ámbito MM
tenemos:
k =_^ = ^ 0liY = ldG
M'Q dYf' f k
Si üF es el cambio en el déficit, dF = flfi' •=. M'P, de modo que
Q\I dG
K =
M'P + PQ df+dO
es decir,
df = dG
Cuanto mayor sea la propensión privada pura absorber, menor será la declina
don en el déficit (o incremento en el superávit) necesaria para compensar ua au
mentó de la absorción gubernamental.

20(i MAriUlECONOMIA
de los dos capítulos anteriores puede habernos preparado para extraer
algunas conclusiones extrañas, y realmente, se encontrará que hay una am-
plia divergencia entre los efectos microeconómitiis de la acción guber-
namental y el efecto macroeconómico. En ninguna parte son tan sorpren-
dentes ni tan poco comprensibles, como en la teoría de las finanzas públi-
cas las paradojas macroeconómicas.
Comencemos por considerar un sistema en el cual el déticit o supe-
rávit, en el sentido en que hemos usado estos términos, es igual a cero,
de modo tal que no hay aumento neto en las provisiones de dinero o
valores como resultado de la actividad gubernamental directa; es decir,
i' — O. Volvamos, en primer término, a la identidad fundamental de
ahorros de los comercios, de la pág. 250:
<IG,. a c/A/u + í/g,, + í/K,- dK ü ' (1)
¿Une modificaciones deben introducirse por la inclusión del gobierno como
un ítem separado del sistema? Como la identidad se deriva solamente de
la suma de los balantes de los comercios, el asunto se reduce a !a cuestión
adicional de si la actividad gubernamental, como tal, produce directamen-
te en los balances de los comercios ítem no incluidos en los cuatro ante-
riores. Los únicos ítem claramente distinguibles, producidos en los balan-
ces de los comercios por la actividad de! gobierno (dejando de lado ventas
gubernamentales) son las deudas, tanto al gobierno como de parte de
el. En lu identidad (1), hemos supuesto que el gobierno era una clase de
"unidad familiar" > las deudas del gobierno a los comercios y las de éstos
al gobierno pueden incluirse en las deudas familiares. Es deseable ahora
hacer una distinción explícita entre las deudas a las familias y las de
estas, propiamente dichas, que seguiremos designando KU, y Kb', y las
deudas del gobierno y las que se tienen con él, que designaremos Kg y
K/. La identidad di> balance completa se leerá, entonces:
U = A/ b -f Qb -i- K h - K,,' + Ks - Xt' (2)
y la identidad de ahorros de comercio será:
düh = ¿A/,, + dQtl + Í/KL - JK h ' + dKK - dKs' (3)
El monto adeudado por el gobierno a los comercios (K t ) consiste, en su
mayor parte, en títulos del gobierno poseídos por los comercios, aunque
el ítem puede incluir algunas cuentas a cobrar. El monto adeudado por
los comercios al gobierno no incluye, probablemente, una gran parte en
forma de títulos comerciales poseídos por el gobierno, sino que consiste
i-n cuentas a pagar por compras al gobierno más obligaciones impositivas.
l'nr una convención contable, las obligaciones impositivas incluyen sola-
mente obligaciones impositivas "corrientes", es decir aquellas a pagar
dentro de! año iiscal. Esto, como ya hemos visto, es un hecho de consi-
derable importancia.
Si no hay délieit o superávit gubernamental, MU habrá ningún cam-
bio en las provisiones totales de dinero ni en la deuda gubernamental
ECONOMÍA DEL GOBIERNO 297
neta, tanto por parte de los comercios como por parte de las familias.
Puede haber, por supuesto, desplazamientos en las provisiones de títulos
del gobierno entre las cuentas de las familias y las de los comercios, lo que
producirá cambios en K..¿. Estos cambios, probablemente, serán pequeños,
sin embargo, y en la medida en que los títulos del gobierno sean bienes
sumamente líquidos éstos sustitmen al dinero, y el desplazamiento en las
provisiones de títulos gubernamentales entre las cuentas de las familias
y las de los comercios pueden considerarse principalmente como parle de
la estructura general de las preferencias relativas por la liquidez. Si ésta
es bastante estable, no habrá cambio ^preciable t-n K_. con respecto a
esto. Por lo tanto, con mi presupuesto equilibrado, <IK., v í/fC/ pueden
dejarse de lado en una primera aproximación y la identidad (2) se reduce
a la identidad (11.
La identidad de los beneficios totales [ecuación f l Ü ) de la pág. 252]
debe ser modificada, sin embargo, incluso sobre la base de los restringi-
dos supuestos de esta sección, ya que los beneficios totales deben ser
ahora iguales a los ahorr.os de los comercios más las distribuciones de
éstos más los impuestos netos de los comercios. T\,. Los impuestos de los
comercios pueden considerarse como distribuciones comerciales hacia el
gobierno. Los impuestos comerciales netos consisten en trasferencias
netas de pasos de los comercios al gobierno y son iguales a los impuestos
pagados por las cuentas de los comercios (impuestos a la sociedad, a la,
trasfereucia. a la nómina salarial etc.) menos los subsidios recibidos por
las cuentas comerciales del gobierno. Tenemos, por lo tanto, para el total
dp beneficios, V,
v = í/u + D 4- n (4)
La cifra significativa, en este caso, sin embargo, no es el total de benefi-
cios antes de los impuestos y subsidios, sino después de ellos, V. Por lo
tanto, tenemos:
V = V _ T,, = r/Cr. 4- D (5)
Surge, por lo tanto, una conclusión sorprendente a primera vista: que, en
las condiciones supuestas, la imposición de impuestos a las cuentas co-
merciales no produce efectos directos sobre los beneficios después de los
impuestos; cuanto más impuestos sean establecidos a los comercios, mavo-
res serán los beneficios que se les pagarán, sunoniendo que no haya cambio
alguno en las política* comerciales o familiares como resultado de la
imposición de impuestos. Se observará que hemos supuesto que se trata
tle un presupuesto equilibrado; en estas circunstancias, un incremento en
los impuestos debe ser compensado, lógicamente, por un incremento
igual en los gastos, Un aumento de los impuestos sin efecto compensa-
torio alguno reducirá el déficit (o aumentará el superávit , \r lo tanto,
producirá efectos sobre A/,,, Kb, etc. que modificarán los ahorros de los
comercios.
Podemos comprender claramente la verdad de la proposición anterior
ii consideramos el efecto de un impuesto sobre la.-, ventas al consumidor.
2flS MACROEOONOMIA ECOXOMLA DEL GOBIERNO 299

Este representa un desplazamiento de los pagos en concepto de impuestos, la contribución impositiva. El impuesto sobre ganancias corporativas, in-
de las cuentas de las familias a las de los comercios. Sus efectos sobre la discutiblemente, ha tenido algún efecto, por ejemplo, aunque es imposible
distribución de la renta son bastante fútiles, ya que tendrá muy poca in- establecer qué cantidad de la "renta de una empresa no incorporada'
fluencia sobre el comportamiento de los comercios. Si se computaran los representa renta derivada dd trabajo, como debiera hacerlo gran parte
beneficios "con anterioridad a los impuestos", mostrarían un incremento de ella, y qué cantidad representa verdaderas ganancias. Sin embargo,
equivalente al impuesto, a causa de la declinación en los pagos de sala- éste es aún un efecto indirecto, que opera por intermedio de la influencia
rios. En este caso, el contable no se molesta en calcular los beneficios con ejercida por el método de calcular los impuestos según las políticas indi-
anterioridad a los impuestos, porque la magnitud del impuesto no depen- viduales, y no en virtud del efecto directo de los impuestos mismos.
de de esta cifra. Los beneficios "posteriores a los impuestos" no son
afectados de manera directa por este cambio, evidentemente. Sin embar-
go, es igualmente cierto eme un desplazamiento de los impuestos familia- Las identidades de actividad del gobierno
res a un impuesto a la renta societaria no provocaría cambio alguno en
los beneficios posteriores a los impuestos solo si el impuesto no ocasionara Procederemos ahora a obtener una identidad de salarios que incluya
cambio alguno en las políticas. Desde luego, el hecho de que el impuesto a la actividad gubernamental específicamente. Si K,,K es el total de la deu-
a la renta societaria varíe con la magnitud de la cifra de los beneficios da gubernamental, poseída por las familias, y K,,B' es el total de las deudas
anteriores a los impuestos, significa que puede producir algún efecto sobre de las unidades familiares al gobierno, podemos ampliar como sigue la
las políticas comerciales, a causa de la forma en que influye en el grava- identidad (6) de la pág. 249:
men del impuesto a las diferentes empresas (lo que podemos llamar la
incidencia microeconómica del impuesto). Estos efectos sobre la política Gh = Mh + Q* — (K* — AV) +0, + K*a — XV (6)
individual serían probablemente mayores aún, en el caso de un impuesto Esto es, el total de capitales netos de las unidades familiares iguala a las
sobre ganancias excesivas o en el de un impuesto sobre ganancias no provisiones de dinero de éstas, más sus provisiones de capital real, más
distribuidas, por ejemplo. Pero incluso el efecto de estos impuestos depende los capitales netos de los comercios, más las deudas netas de los comer-
de sus efectos sobre las políticas comerciales o familiares, y no de los im- cios a las familias, más las deudas netas del gobierno a las familias. Sus-
puestos mismos.3 tituyendo el valor de G,, por el que tiene en la identidad (2) de la pág.
Esto no significa, naturalmente, negar toda eficacia a la práctica de
248, tenemos:
8 La estabilidad de los beneficios después de los impuestos, en condiciones de Gk = .*/„ + A/* + & + & + Ka - A'/ + KH. — AV (7)
un agudo incremento en las recaudaciones impositivas de las sociedades, se muestra,
de manera muy notable, en la siguiente tabla. Esto es, el capital neto total de las unidades familiares es igual a la suma
(En miles de millones de dólares} del dinero y del capital real tanto de las cuentas familiares como de las
Beneficios de las Obligaciones Beneficios de las cuentas de los comercios, más la deuda neta gubernamental pendiente.
Compañías antes impositivas de Compañías después Diferenciando la ecuación (7), tenemos:
Año de los impuestos las Compañías de los impuestos
dG, = dQ, Q* + <iK, - dKa' + dKha - dK,a' (8)
1939 fi,5 1,5 5,0
1940 9,3 2,9 6,4 Esto nos proporciona una expresión para el ahorro familiar, dG^.
1941 17,2 7,8 9,4 El ahorro de la familia, sin embargo, debe ser igual a la renta fami-
1942 21,1 11,7 9,4
1943 25,1 14,4 10,6
liar, Yh, menos el consumo de la familia, C h . y menos los impuestos paga-
1944 24,3 13,5 10,8 dos por las cuentas familiares, T,,; la renta familiar se compone de sala-
1945 19,7 11,2 8,5 rios, W, más las distribuciones de los comercios, Ü, más los ahorros de
1946 23,C 9,6 13,9 los comercios, dG,,, los cuales podemos suponer que pasan a engrosar
1947 31,6 12,5 19,1
194H 34,8 13,6 21,2 lus cuentas familiares. Esto es,
19-19 27,6 10,9 16,7 dG, = W + D + dG, ~Ch~Th (9)
Estimaciones basadas en datos incompletos.
Combinando las ecuaciones (8) y (9) y sustituyendo el valor de dGb en
Fuente: Dep.irlamento de Comercio. Tomado de The Econonac Reparí »f the
<:n/, enero 1950. la ecuación (3) de la pág. 29tí, obtenemos:
Parecería, realmente que t i Estado usa u la compañía como un mero recaudador W = Ch + dQ, + T, t- (dA\ — dKha'} +
de impuestos, y un desplazamiento en los impuestos de las compañías a la renta pri- dK¿] (10)
vada, probablemente no provocaría muchos cambios en la distribución fina!.

3(K) MACROECOKOMIA
Supongamos, ahora, que escribimos
eLI/A = dAV -A' (11)
donde X es el factor de balance de pagos, es decir, el desplazamiento de
las provisiones de dinero desde las familias a los comercios, como resulta-
do de un excedente de los ingresos comerciales provenientes de las fami-
lias sobre los ingresos familiares provenientes de los comercios, y £/A/ h ' es
aquella parte del dinero creado recientemente que se desliza hacia los
balances familiares. Ks decir, estamos considerando el cambio en las
provisiones de dinero de las familias como si fuera, en parte, un resultado
de su balance de pagos con los comercios, y en parte, un resultado de la
creación de nuevo dinero. De manera similar, podemos escribir:
<lMb = tJMS + X (1-2 j
donde dMhf es el nuevo dinero de los balances comerciales y X es el mis-
mo factor de balance de pagos.
Podemos escribir, ahora, el factor de trasferencia del capitulo 14 de
la siguiente manera:
r s X + D + (d£b -í/K h ') (13)
Podemos simplificar, entonces, la identidad de salarios, (10), sustituyendo
en las ecuaciones (11) y (13). y tenemos:
ir = c\ < / , + dMk' + Th </A O -i"
Simílarmente, sustituyendo en la ecuación (4; dG* por su valor en la
ecuación (3), y haciendo remplazos en (12) y (13), tenemos, para la
identidad de beneficios:
Y ^ (!Qh + dM,' + T* + (dÁ'3 — JA'/J + T (146;
Sumando las ecuaciones i!4fl) y (14/>), obtenemos la renta nacional:
Pn = dQ, + JQ, + C\ (Tb + T,) + (,/.V.,' + .LM,') -f
La ecuación (15) identifica la renta nacional con el consumo y la inver-
sión total privada más el total de impuestos más el aumento total en la
provisión de dinero más el aumento neto en ia deuda gubernamental, l,a
distribución de la renta nacional entre salarios y beneficios brutos depen-
de, nuevamente, de su composición modificada por el factor de trasfe-
YOiHJla. Los sálanos equivalen a la absorción familiar más los impuestos
a las familias más los agregados a la provisión de dinero que engruesan
las cuentas familiares más el aumento neto en los valores de la deuda
gubernamental, poseídos por las familias menos el factor de trasferencia.
Los beneficios brutos equivalen a las acumulaciones de los comercios
(inversión) más los impuestos a comercios más el incremento neto en
los valores dr deuda gubernamental poseídos por los comercios más el
lactor de trasferencia.
»• 1
ECONOMÍA DEL GOBIERNO
Las cié la tributación
De estas identidades parecen surgir algunas conclusiones aparente-
mente paradójicas. La primera consiste en que un incremento de los
impuestos hace aumentar la renta nacional en un monto igual al del
incremento de los impuestos, de manera que la renta posterior a los im-
puestos no es afectada por el monto de éstos. Ésta es una teoría de la
tributación del tipo de ''la vasija de la viuda' ; cuanto más impuestos haya.
más renta habrá sobre la cual pagar impuestos: una teoría sumarnentt
encantadora^ Ksta conclusión, sin embargo, depende de que otros factures
de las identidades permanezcan constantes. Si el aumento en los impues-
tos no es compensado por un aumento correspondiente cu los gastos y
absorción gubernamentales, habrá un aumento en el superávit (o una
declinación en el déficit) que se reflejará en una declinación de las pro-
visiones de dinero o del monto de la deuda gubernamental, mientras que
la renta permanecerá inalterada. Si no se producen cambios en el super-
ávit o en el déficit, entonces el aumento de los impuestos reflejará un
incremento en la absorción gubernamental. Si esto no es compensado poi
una declinación en la absorción privada, habrá un aumento en la renta
nacional, exactamente en la misma forma en que cualquier incrcmenti:
en la absorción —sea pública o privada— hará aumentar la renta nacional.
si no es compensado. En condiciones que se aproximan a las de plenc
empleo, por supuesto, un aumento en la absorción gubernamental debe
producir una declinación en la absorción privada, sea a través del impac-
to de los anuncios de aumentos en las tasas impositivas sobre las decisio-
nes privadas o por medio de los efectos de la inflación o de los controles
directos. Incluso en períodos de subempleo, cuando el anuncio de aumen-
tos en las tasas de impuestos provoca una restricción en la absorción fami-
liar de la producción y un planeamiento para tener menores acumulacio-
nes. por parte de los comercios, habrá una declinación en la renta después
de los impuestos.
Las identidades ( l-la ') y ( 14/j I pueden rescribirse fácilmente en for-
ma de identidades de "reñía privada", es decir, la renta que queda des-
pués de haber pagado los impuestos, o "renta disponible". Dividimos lo;
impuestos pagados por las cuentas familiares en dos partes: los pagado;
por cuentas salariales, 7',,, y los pagados sobre las cuentas de dividendos
T,\, de modo que
r,, * r w + r, ríe)
Sj \ - W — 1\a los "salarios disponibles', es decir, los sala-
rios después cíe los impuestos, \ ^ V — TI, — T,¡, los "beneficios disponi-
bles", es decir, la renta no derivada del trabajo después de los impuestos
entonces, a partir de las ecuacium-s f!4<;) y (14Í>), obtenemos:
\\" *= C, - ()„ -i- rM/ l: ' - T + (dK,,, - f/K,,,') -4- T,i (l'a;
V = db -i- f /M b ' -r T -r (dKK - dKs') - T¿ (11 b
 302 MACHO ECONOMÍA ECONOMÍA DEL GOBIERNO 303

Es decir, permaneciendo constantes los demás factores, un incremento en Es decir, el déficit total del gobierno debe ser igual a la cantidad de
los impuestos sobre los dividendos hará aumentar los salarios disponibles dinero nuevo más el monto neto de los nuevos valores gubernamentales.
u expensas de la renta disponible no ocasionada por el trabajo. Éste Podemos considerar el dinero, por supuesto, como un tipo peculiar de
puede ser el efecto principal de la progresividad del incremento en la valor gubernamental no gravado por intereses. La distribuciún del déficit
tributación impuesta a la renta, sobre la distribución funcional, ya que entre el dinero nuevo y los nuevos valores emitidos es asunto cíe política
probablemente -aunque no necesariamente-, la renta devengada por los gubernamental. Por lo tanto, podemos suponer que dM = aF y que
dividendos es mayor, término medio, que la devengada por el trabajo. En dK — (1 — o)F, donde a es una razón que expresa la política del gobier-
este caso, los demás factores no permanecerán iguales, indudablemente, no con respecto a la financiación del déficit: cuanto más se financie el
pues los impuestos sobre los dividendos pueden muy bien afectar las déficit mediante la emisión de circulante, mayor será a. Tenemos, en-
políticas de distribución de dividendos, y, por lo tanto, al factor de tras- tonces,
ferencia, 7". Si un incremento en los impuestos sobre los dividendos
_ - dK¿ = r dM -f 5 dK
provoca una reducción de éstos, y se reduce así el factor de trasferencia,
el efecto sobre la distribución será reforzado. (19a)
/ + í¿K he -t/K 1 ,,'=(l-r) dM+(\-s) dK
Las ecuaciones (17) pueden simplificarse más, si observamos que
oMh' + dMlt' — dM, o sea, el incremento total de la cantidad de dinero, = (l-b) dF (19M
y que dKe]l -f dKK - dKK}l' - dK.e' es el aumento neto de la deuda gu-
bernamental, (1K. La distribución del incremento en la provisión de dinero donde / j ~ o ( r — .s) -f s puede recibir el nombre de "fracción comercial'
entre las unidades familiares y los comercios, depende de la preferencia dej déficit, y ( I — / ; ) , "fracción familiar" del déficit. Podemos, entonces.
reformular las ecuaciones (14):
relativa por la liquidez, o de las velocidades particulares de las familias
v comercios, y está determinada por las mismas fuerzas que determinan U' = Cb + dQh + (1 - fe) í/F -f T,, - T (2ü a )
la distribuciún de la provisión monetaria, en general Es decir, si conce- V =dQtl + ¿> c/F -f Th -f T (2ÜM
demos un período suficientemente largo como para que operen las pre-
ferencias por la liquidez, la distribución del "dinero nuevo" va no depende y las ecuaciones (7) en la siguiente forma:
de quiénes sean sus recibidores originales. Incluso, si todo el dinero nuevo Wa = Cl; + dQ* -L (1 - fo) rfF + Td- T (21o)
se encuentra, al principio, en manos de los comercios, se dispersará pron- \ n = rfgt, _j_ /7 Í/F _ T.. + r
tamente a través de la economía, por medio del sistema de pagos, y ter-
minará por distribuirse entre los comercios y las familias en la'misma Así como se pueden construir modelos cu los casos más simples
proporción que el "dinero viejo", supuesto que no hayan cambiado las también podemos construirlos cuando intervienen variables gubernamen-
preferencias relativas por la liquidez, en el intervalo. Lo mismo puede tales; la estructura de éstos dependerá de los distintos supuestos que ha-
decirse de la deuda gubernamental: donde existe un mercado libre para gamos con respecto a las relaciones funcionales entre las distintas magni-
los valores gubernamentales, la distribución del volumen total de éstos tudes. Así, podemos suponer que la absorción familiar es una función cU
entre los comercios y las familias dependerá de sus preferencias relativas la renta familiar disponible, Y]1B — W,, -f- D.,, y que la acumulación co-
por la liquidez y por los valores, y esto valdrá también para la distribu-
ción de las provisiones del incremento neto de la deuda gubernamental.
Podemos escribir, por lo tanto, dM¿ = rdM y eB/h'= ( 1 - r ) dAí, don- é , bdF (1 - b) dF
1 •
de r es una razón determinada por las preferencias relativas que tienen A B C D E F G Í K
las familias y los comercios por la liquidez. Similarmente, podemos es- ' l i
Renta nacional
cribir dKK - dKK' = $dKy dK^ - dKhg' - (1 -s) dK, donde s es una
razón determinada por las preferencias relativas de los comercios v fami- Btífielicius luíales Sálanos . ' * ' • • • - \s aisüonibl
lias por los valores. Un aumento en la preferencia de los comercios por 1
1
la liquidez con respecto a la de las familias provocará un aumento en r; 1
Beneficios oiitnir.iUi.-> 1
un aumento en la preferencia de los comercios por los valores con res- 1
pecto a la de las familias producirá un aumento en .?. Tenemos también, 1
Renta disp jiiiole
ahora, siendo F el déficit total, 1
1

dK = F (18) FK:. S."> Gobierno v üistiibudón.

304 MACHOECOXOMIA
mercial es una función de los beneficios disponibles: de estos supuestos
se pueden obtener determinados sistemas, suponiendo que están dadas
F, /), etc. Se puede poner en duda, sin embargo, el grado de utilidad de la
construcción de tales modelos de equilibrio estático, ya que es muy contro-
vertible que puedan descubrirse funciones lo suficientemente estables corno
para constituir la base para sistemas dinámicos de ecuaciones diferenciales.
No obstante, las identidades anteriores pueden usarse como una he-
rramienta útil para los análisis aproximativos. La interpretación diagrama-
tica de la fig. 85 puede resultar provechosa. La renta nacional (el dinero)
es AK, y se compone de impuestos (AB, pura los comercios, y HK. para
las familias); el déficit (BC para los comercios, GH para las familias);
acumulaciones comerciales, CD; y absorciones familiares, DG. DF es el
factor de trasferencia, T; EF, los impuestos sobre dividendos, TV Enton-
ces, AF es el total de beneficios, FK, el total de salarios, BE, los benefi-
cios disponibles y Eli, los salarios disponibles. BU es la renta nacional
privada (disponible). Debe observarse que la abwrcwn gubernamental
total es igual al total de impuestos más el déficit total, esto es, igual a
-\C -f- GK. Si hay una reducción en los impuestos sin cambio alguno en
la absorción gubernamental, habrá un incremento equivalente en el dé-
ficit total, (¡ue dará como resultado expansiones proporcionales correspon-
dientes en BC y (.'.¡I.
Cuando nuestro modelo está en equilibrio, todas las distintas mag-
nitudes deben ser consistentes. Por ejemplo, si Li acumulación comercial
es una función de los beneficios disponibles, el total de beneficios dispo-
nibles />/',, tiene (jue dar como resultado una acumulación comercial de
Í'D. Si la absorción familiar es una función de los salarios disponibles,
o de la renta total disponible, DG debe ser consistente con EH, o BH, etc.
El tratamiento ampliado de estos posibles modelos escapa, sin embargo,
del ámbito de este trabajo.
'•
• proyecto de primera prioridad, quizás solo superado en urgencia por la
- bilización de la paz. Evidentemente, estos mecanismos deben provenir de
\\•
>
•••'. .
- '.. l f v<
PECA
17
Una nota final
El objetivo principal de este trabajo no ha sido el de exponer res-
puestas definitivas para problemas de política social; su propósito ha sido,
más bien, el de desarrollar métodos de análisis, antes que aplicaciones.
No obstante, es posible esquematizar brevemente algunas de las conclu-
siones que arroja nuestro análisis sobre los problemas económicos.
Cibernética de la economía
Para el mundo occidental, e! problema más crítico de la política eco-
nómica es el de si las amplias fluctuacioik's en la producción y el empleo.
que han caracterizado su historia, pueden reducirse a dimensiones tole-
rables. Se trata esencialmente, tle un problema de "cibernética", para usar
la palabra acuñada por el Di. Wiener.1 l r n capitalismo sin restricciones
ni limitaciones muestra Fluctuaciones complejas e irregulares en sus agre-
gados básicos, que son sintomáticas de una ausencia de mecanismos ho-
meostáticos adecuados. Lo qni j ni'cesií.i el sistema, evidentemente, es un
'"regulador" o "termostato" de adecuada sensibilidad. El mismo Dr. U ' k i K ' i .
como la mayoría de los científicos naturales, subestima el grado de ho-
meostasis o capacidad de autorregulación que hay en una economía de
mercado libre, y más bien, se siente agraviado por la falta de disposición
del hombre para comportarse como la materia. No obstante, el desarrolla
de una mecánica cibernética adecuada para una economía libre, que no
*. .
alcance estabilidad solo al precio de la tiranía o el estancamiento, es un
necesidad de desarrollar mecanismos cibernéticos similares para la esta-
la gestión gubernamental, ya que el gobierno es el único organismo qiu-
tiene el poder de actuar como regulador. El mecanismo mismo, sin em-
bargo, es complejo, y ni las señales para la acción, ni las acciones mismas
pueden ser identificadas fácilmente.
La forma mas simple dt- mecanismo cibernético es el regulador u
termostato, que siempre pone en juego fuerzas tendientes a restaurar el
equilibrio constante en el sistema que controla. Asi, un regulador retarda
.1 Li máquina que corre tU-masiail» rápido y acelera a aquella que corre
1 N'oibcrt \\ifiitr, Julm U i l c y & bu¡i¡,. \ n e \ York,
 306 MACBOECONOM1A
muy lentamente. En forma similar, un termostato opera para elevar la
temperatura de la casa cuando está demasiado fría, y para hacerla des-
cender cuando está demasiado caliente. Todos los mecanismos ciberné-
ticos implican un ciclo de algún tipo; la amplitud del ciclo depende, sin
embargo, de la sensibilidad del mecanismo. Si el mecanismo es insensible
puede haber un ciclo considerable. Una caldera de encendido manual
tiene un termostato en el mismo fogonero, que reacciona —habitualmente,
en forma bastante lenta— frente a las temperaturas superiores a la óptima
bajando y revisando el tiro, y frente a las temperaturas inferiores a la
óptima, bajando y apaleando carbón. Sin embargo, como las reacciones
de un fogonero son lentas, sus actividades darán por resultado, probable-
mente, un ciclo de temperatura considerable, aunque irregular, y la casa
estará la mayor parte del tiempo demasiado caliente o demasiado fría.
Un fogonero automático es un cerebro más especializado que pone en
movimiento la caldera en el momento en que la temperatura cae por de-
bajo de la óptima y la detiene en el momento en que la temperatura se
eleva por encima de la óptima. Hay todavía un ciclo de temperatura, pero
es lo suficientemente pequeño como para que sea difícil observarlo. Debe
tenerse en cuenta que un termostato demasiado sensible y demasiado
poderoso también pondrá en movimiento fluctuaciones de una naturaleza
similar al "fenómeno de la ola", siendo eí movimiento hacia el equilibrio
demasiado violento, y llevando al sistema más allá del punto de equili-
brio en oscilaciones que pueden ser, incluso, de amplitud siempre cre-
ciente.
Es tentadora la idea de aplicar esta analogía al sistema económico,
con sus oscilaciones de inflación y deflación, y argüir que todo lo que se
necesita es un "regulador" que opere en forma inflacionaria cuando se pro-
duzcan deflaciones en el sistema, y en una forma deflacionaria, cuando
haya inflaciones en el sistema. El viejo patrón oro fue, por supuesto, un
mecanismo de este tipo. Una deflación, al hacer desusadamente prove-
chosa la producción de oro, se corregía, eventuafmente, a sí misma, me-
diante un incremento en la producción y provisión de oro, y una inflación,
al hacer poco provechosa la producción de oro hacía mermar la producción
y provisión de él. Existe alguna evidencia de que este mecanismo actuó,
efectivamente, en el siglo diecinueve; sin embargo, operó con mucho vc-
traso y estuvo sujeto a toda clase de irregularidades extrañas. Los dis-
tintos sustitutos propuestos, tales como el bimetalismo, el sistema pluri-
metalista, el sistema combinado, e incluso el plan de impuestos ajustable
son, principalmente, propuestas para incrementar la sensibilidad del me-
jcanismo regulador, y como tales, por supuesto, son todas buenas, ya que
parece haber poco peligro de obtener un "regulador" demasiado sensible.
El análisis de este libro indica, sin embargo, que el problema puede
ser mucho más complejo como para poder resolverse por medio del sim-
ple mecanismo regulador mencionado más arriba. Sería bastante fácil
para el gobierno regular el volumen total de pagos, dentro de limites ra-
zonables, por medio de su propio sistema de pagos, dundo rápida y ade-
mada información acerca de! volumen total de pagos. Éste es el objetivo
UNA NOTA F I N A L 3ü7
del "plan de impuestos ajustable" deschpto en mi Economics of Peaces
I'na declinación en el total de pagos podría ser seguida, automáticamen-
te, por una reducción en los pagos de impuestos, y un aumento en el
total de pagos, por un aumento en los pagos de impuestos. Para decirlo
de otra manera, los cambios en las velocidades de pagos pueden com-
pensarse mediante cambios de la cantidad de dinero del sector privado:
si las velocidades de pagos aumentan, esto puede ser compensado dismi-
nuyendo la cantidad de dinero que se encuentra en manos privadas, me-
diante un mayor superávit de efectivo del gobierno; si las velocidades de
pago disminuyen, esto puede compensarse mediante un déficit de efec-
tivo del gobierno.
Sin embargo, los pagos no son producción ni renta, y sería bastante
posible tener un volumen de pagos estable dentro del cual la producción,
la renta y los precios fluctuaran violentamente. La cibernética económica
implica, por lo tanto, más que una simple operación de regulación: se
parece más a la cibernética del piloto automático, ya que implica al me-
nos dos mecanismos, y quizás, más de dos. N'o basta estabilizar los pagos
por medio del déficit-superávit; puede ser necesario estabilizar la pro-
ducción y la renta mediante fluctuaciones en la absorción gubernamental.
Esto representa un problema político y social mucho más difícil de tratar,
ya que cuesta más efectuar cambios rápidos en la absorción gubernamen-
tal (excepto, irónicamente, en tiempos de guerra) qiíe hacer cambios
rápidos en los pagos gubernamentales. No obstante, H problema debe ser
abordado, ya que no podemos suponer que las fluctuaciones de pagos
puedan sustituirse totalmente por las fluctuaciones en la absorción.
Otra solución posible consiste en hacer al nivel de absorción guber-
namental lo suficientemente grande como para que dé por resultado una
"economía de presión" en la cual la absorción total planeada esté siempre
presionando sobre el rendimiento, regulando entonces la economía por
medio del control directo del consumo o de la inversión privada. En cierto
sentido, ésta es la solución socialista, como se lia observado en forma
extrema en Rusia y, en forma menos aguda, en Inglaterra. Sin embargo,
si la absorción gubernamental es demasiado grande, la restricción de Li
actividad privada, que lleva consigo tanto en el consumo como en la
inversión, se vuelve gravosa y nociva para el bienestar general de la eco-
nomía. Esto es, evidentemente, cierto con respecto a Rusia, donde la
ideología inhibe la actividad empresarial, incluso aquella de tipo más
deseable, desde el punto de vista social, y puede ser cierto aún respecto
de Inglaterra. Puede muy bien ocurrir, sin embargo, que una ampliación
bastante pequeña de la absorción gubernamental pueda dar como resul-
tado una situación donde la mayoría de los beneficios de la empresa
privada sean contenidos, sin riesgo de depresiones severas. Esto es par-
ticularmente cierto, por supuesto, cuando el "multiplicador gubernamen-
tal" es grande, como puede ocurrir en nuestra sociedad. Una absorción
gubernamental del 2U '/'< de la renta nacional, en vez de la absorción
2 Bouldií:',;, The L.i:vnumL'!, u¡ Peace, N u t v a Vurk, 1945, pág. 161.

MACROEOON'OMÍA
del 11-12 ','< que tuvo lugar, aproximadamente, en la década del treinta,
podría proporcionarnos con facilidad una economía elástica de "presión
moderada", que podría regularse sin controles severos.
Inflación secular
Queda en pie, sin embargo, la cuestión acerca de si evitando el Escila
del estancamiento secular no caeremos en el Caribdis de la inflación se-
cular. Éste es un problema que no ha sido enfrentado adecuadamente por
la mayoría de los kcynesianos, aunque Keynes mismo le otorgó una impor-
tancia no exenta de intranquilidad. De acuerdo con Keynes, la "verdadera
inflación" no comienza hasta que no se produce pleno empleo, pero mucho
antes de alcanzar este estadio, pueden aumentar los precios en la mayor
parte de la economía, a causa del problema "del embotellamiento"; la
inmovilidad de los recursos lleva a ofertas inelásticas y, por lo tanto, a
precios ciecientes en lugar de producciones crecientes, industria tras in-
dustria, a medida que aumenta la demanda. Con respecto a esto, la ex-
periencia de 1936-1938 es desalentadora. En esa época, una recuperación
de la producción comenzó a eliminar la inflación del precio de los salarios
con altos niveles de desocupación, y el intento de contener la inflación de
precios llevó, en realidad, a la deflación de la producción más aguda, re-
gistrada hasta entonces. En nuestras instituciones económicas existen fuer-
zas poderosas, a largo plazo, que promueven inflación secular. Es más
fácil manejar una economía que. tenga un sistema laboral y agrario alta-
mente organizado, cuando el nivel monetario general aumenta lentamente,
ya que esto proporciona un medio ambiente en el cual es relativamente
fácil satisfacer las necesidades sociales de lograr "triunfos" que experimen-
tan estos grupos. Una caída en el costo de la vida es, para el individuo,
algo que le acontece; un aumento en los salarios monetarios es algo que,
obtiene, y al cual se reconoce, habitualmente, un mérito apropiado. Por
lo tanto, como el efecto de un cambio en los salarios monetarios sobre
el empleo es tan complejo que es casi imposible predecir incluso su di-
rección, no se puede ejercer ninguna presión social efectiva que conduzca
a una reducción de los precios de los salarios, aun en épocas de desempleo.
En consecuencia, las fuerzas políticas y M" ¡uli". indicarían, ciertamente,
que una política de pleno empleo favorecer!:; la inflación secular en el
sistema económico. Hemos tenido tan poca exp-'ríencia de este fenómeno
en los Estados Unidos, donde no ha existido una tendencia secular en el
nivel de precios durante bastante más de un siglo, que probablemente,
estamos demasiado ciegos para los problemas que pueden surgir, por ejem-
plo, en el terreno de los seguros, pensiones y seguridad social. También
existe un problema con respecto al grado en que los efectos favorables de
la inflación se deben a su carácter inesperado. Si este factor es importante,
la inflación tendría que acelerarse para ser efectiva, ¡una perspectiva
muy poco agradable! Por otra parte, no desearnos, por cierto, llegar a la
conclusión de que una política de pleno empleo solo es posible con un
UNA. SO'IA 1'INAL
control de precios de salarios, ya que no hemos desarrollado, evident
mente, hasta ahora la habilidad administrativa necesaria para hacer (
la regulación gubernamental del precio un sustituto adecuado del mt
cado libre.
El futuro del capitalismo
Otro problema sobre el cual arroja alguna luz el análisis presenta*
en este trabajo, es uno que ha concernido, en gran medida, a los ecos
mistas clásicos, y que, sin embargo, ha sido inexplicablemente dejado
lado por gran parte de la moderna economía. Es el problema de lo q
ocurre con la distribución de las participaciones "en el progreso de
sociedad". Deben desaparecer los beneficios, finalmente, a medida q
continúa la acumulación y ¿existe, en consecuencia, una contradice!
interna dentro del capitalismo que sella su destino histórico? ¿Es posil
que podamos mantener pleno empleo en estado estacionario? Diftí
mente haya problemas mas importantes para ser resueltos en el mun
occidental. El análisis del capitulo 14, en particular, aclara algunos pi
ttis dudosos relacionados con esto. Está claro que no puede haber tutu
a la larga, para los ahorros comerciales, como se desprende de la íd(
tidad de ahorros comerciales ( S ) , de la pág. 250. A largo plazo, no put
darse un aumento perpetuo en las provisiones de dinero de los comerci
o en el monto neto de l¡i deuda de las familias a los comercios y, en
estado estacionario, no puede haber acumulaciones comerciales a lai
plazo. Puede haber variaciones a corto plazo en todos estos ítem, pen
líendo alternancias entre periodos de ahorros comerciales y periodos
LI horro comercial negativo, pero estas variaciones deben anularse, a
larga. Por lo tanto, el ahorro comercial, como todo ahorro, debe desa;
tvcer en la etapa estacionaria y el egreso debe ser igual a la renta. E
un significa, sin embargo, que también deban desaparecer los beuefic
IV la identidad de beneficios ( 9 ' . de la pág. 251, se desprende que í
Cuando los ahorros comerciales (dG,,) sean iguales a cero, los benefk
pueden continuar siendo positivos en tanto se distribuyan, de acuerdo <
el principio de la "vasija de la viuda". Por lo tanto, el esquema de <
tribucion en el período estacionario es bastante indeterminado, exce
en la medida en que está determinado por la política de dividendo
consumo empresarial. No hay necesidad de que los beneficios desaparea
en tanto los comercios estén dispuestos a distribuirlos.
Es una cuestión difícil de decidir la de saber cuál es, exactume:
la política deseable con respecto a estas distribuciones. En general.
t puede afirmar que la proporción de la renta nacional destinada a be
ficios debería ser el imnmunn consistente con el funcionamiento eficíe
de un sistema de libre empresa. Donde se halla ese mínimum, sin (
burgo, es un problema difícil de resolver. En una etapa estacionaria,
concebible un sistema de libre empresa en el cual no haya benef:
alguno, es decir, en el cual toda la renta sea renta del trabajo y c¡
empresa se mantenga por el proceso de la simple "humeostasis del bal
aiü MACHOKCONOMIA
ce". Sin embargo, la existencia del cambio y de la incertidumbre, junto
con la posibilidad de una retracción de los empresarios hacia los bienes
líquidos significa que es necesario cierto nivel medio de beneticios para
que el sistema opere a su nivel de rendimiento potencial. Así, la desapa-
rición de los beneficios en 1931-1932, causada pur desinversiones comer-
ciules (una dQu negativa), declinación del precio y una cautelosa política
de dividendos, llevó u serias perturbaciones en la economía y a un desem-
pleo general. Los métodos de este trabajo no son adecuados para descu-
brir qué es lo que determina la tasa óptima de beneficios. Es alentador,
sin embargo, descubrir que, cualquiera sea la tasa, no hay razón alguna
para que no pueda ser alcanzada.
La importancia de las distribuciones de los dividendos en la deter-
minación de los beneficios hace surgir, nuevamente, la cuestión acerca
de si debería agregarse al arsenal de las armas políticas un impuesto sobre
beneficios no distribuidos (es decir, un impuesto sobre los ahorros comer-
ciales}. Las dificultades administrativas de un impuesto de este tipo son
considerables, a pesar de que podría revelarse como una pieza del aparato
de control desusadamente valiosa, para evitar la desaparición de los be-
neficios cuando declina la inversión comercial.
A medida que nos aproximemos a la etapa estacionaria, por supuesto,
la producción st- acercará más y más al consumo. Por lo tanto, puede ser
muy importante aumentar la función de consumo mediante un estímulo
directo, ;i través del sistema de impuestos, o mediante la expansión de la
absorción comercial. Ciertamente, no parece haber razones por las cuales
no se pueda ajustar la función de consumo al nivel que arroje la produc-
ción óptima, incluso sin ninguna inversión neta. En consecuencia, no pa-
rece haber una razón absoluta para que una. sociedad de libre empresa,
adecuadamente modificada, no pueda sobrevivir a su propio éxito en la
acumulación. Determinar si puede, de hecho, sobrevivir, nos llevaría más
allá de los límites de la economía, en la dirección de la dinámica total de
la ecología social, perú, al menos, podemos mostrar, por medio de la eco-
nomía, que la tarea de preservar una economía libre no es económicamente
imposible. Esta nota de vacilante optimismo puede muy bien servir de
conclusión a este trabajo.
LA TEORÍA DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RENTA
LOS FRUTOS DEL PKOGREtíO Y LA DINÁMICA DE LA DISTRIBUCIÓN
Por KENNETH BOUI.DLNC
Universidad de Michigan
.
Los economistas clásicos dedicaron mucha atención al problema de
lo que ocurre con las distintas magnitudes tle un sistema económico "en
el progreso de la sociedad", especialmente con la estructura de precios
relativos y la distribución de las participaciones. Esto es lo que Baumol
llamó, ocurrentemente, la "dinámica magnifica". Desde la época de Mili,
sin embargo, los economistas se lian preocupado por desarrollar teorías de
equilibrio y estática comparativa, e incluso, el reciente resurgimiento del
interés por la dinámica, como resultado del uso cíe ecuaciones diferencia-
les (en especial, por parte de Samuelson) se ha confinado u problemas "de
pequeño alcance", más bien que de amplio alcance. Más aún, la muerte
de la teoría del fondo de salarios dejó en ruinas a la dinámica clásica, y
ninguna teoría macroeconómica adecuada de la distribución ha llenado
nunca el claro.
El problema do llenar este claro no es solo de interés académico. Uno
de los principales atractivos clel marxismo es que tiene una dinámica pro-
pia magnífica. La debilidad del marxismo, como también de la teoría clá-
sica a la cual se parece en muchos aspi ctos, es evidente tanto eu la lógica
como en la práctica. Lo que ocurre, simplemente, es que las cosas no han
resultado de la manera que lo predijeron'Marx o los economistas clásicos.
Los salarios nú se desplazaron a un nivel de subsistencia, sino que la pro-
porción de la renta nacional destinada al trabajo es casi estacionaria, o
incluso, muestra pequeños incrementos, trente a un enorme crecimiento
de la renta nacional. Los beneficios no revelan ninguna tendencia signifi-
cativa para reducirse, a la larga, incluso trente a las enormes acumulaciones
de capital. El arrendamiento no ha aumentado a expensas de los frutos del
progreso, sino que se ha convertido en una parte cada vez más insigni-
ficante de la renta nacional. No obstante, todos los hechos del mundo nú
parecen ser adecuados para demoler una teoría elegante y atractiva. Solo
otra teoría puede destruir a una teoría, y ese atractivo intelectual del mar-
xismo depende, en no escasa medida, de ta debilidad que ofrecen las teorías
alternativas clel cambio a largo plazo.
No podemos esperar reconstruir en media hora, de la nada, una de
las áreas principales de la teoría económica. \ obstante, es posible in-
dicar, al menos, los problemas que debe tratar una dinámica magnifica.
El principal problema es el del impacto del progreso sobre la estructura
de la villa económica. Debemos preguntarnos, por lo tanto, cuáles son
los componentes significativos tle la estructura, a los efectos de nuestro

312 MACHOECON'OMIA
propósito. Supongamos que tomamos el atajo consistente en delinir el
progreso técnico como un aumento en la renta real per cápita de una
sociedad. Hay grandes dificultades concernientes a índices numéricos en
tal definición, pero es la única que parece ofrecer una esperanza de aná-
lisis cuantitativo. Entonces, el problema de la dinámica, a la larga, tiene
que ver con los determinantes de los cambios en la distribución de La
reata total, entre las distintas categorías significativas, a medida que au-
menta la renta total misma (o disminuye, por supuesto).
El foco principal de este artículo es el problema de la distribución
con respecto a las participaciones funcionales. \ obstante, debería ob-
servarse brevemente que muchas otras distribuciones de la renta son re-
levantes pura el problema general de las relaciones recíprocas entre la
estructura y el crecimienU). Se lian realizado trabajos interesantes como
el de Colín Clark, por ejemplo, acerca de los efectos del progreso econó-
mico sobre la distribución de la renta, por parle de la industria de la c u a l
procede. Aquí tenemos la famosa proposición acerca de que en el curso
del progreso ecimómico las industrias primarias (por ejemplo, la agricul-
tura) sufren una declinación relativa, y que en estadios posteriores, aun
las industrias secundarias (manufactureras) pueden declinar con respecto
a la rama de los servicios terciarios.
Otra cuestión muy interesante es la de la estructura del cambio técnico
mismo, su influencia sobre las tasas generales de crecimiento y las con-
secuencias estructurales de él. La clasificación de las mejoras técnicas en
ahorros de trabajo, ahorros de tierra y ahorros de capital tiene considerable
importancia aquí. Desde el punto de vista del crecimiento de la renta per
cápita, las mejoras consistentes en ahorro de tierra, que permiten un mayor
producto por acre, pueden constituir un prerrequisito del desarrollo eco-
nómico. Se podría considerar, incluso, una categoría especial de mejoras
en el ahorro de espacio, de la cual formarían parte las mejoras en el ahorro
ile tierra y las mejoras en el trasporte. El significado principal de éstas es,
en primer lugar, el impacto de las mejoras en el ahorro de tierra sobre la
nutrición en áreas superpobladas y, en segundo lugar, los efectos econó-
micos externos de las mejoras en el ahorro de espacio que permiten mayor
especialización y más comercio. Un aumento en la producción de alimento
por acre, por ejemplo, puede tener más importancia inmediata para la
India, que un aumento en la producción por hombre: uno, proporcionaría
inmediatamente, mejor nutrición; el otro, podría cíe.ir, simplemente, más
subempleo rural. La naturaleza de la mejora en t i ahorro de capital tiene
. también importancia para las áreas de bajo nivel, que necesitan mejoras
para aumentar la producción por hombre y por acre sin que esto implique
mucha acumulación de capital, hazudas y reorganización de la tierra, an-
tes que represas y tractores.
Después de esta breve ojeada a los aspectos mas generales podemos
dedicarnos ahora a! problema de la "distribución clásica", o distribución
por participaciones funcionales. Cannan distinguió lo que él llamó "seudo-
distribucióu", que es el problema de los determinantes de los salarios per
cápita, la renta por acre y el interés por ciento, de! "verdadero" problema
r*l i
TE'íRÍA DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RENTA oJ
de la distribución, que se ocupa de los determinantes del número de per-
sonas que se encuentran dentro de distintas categorías de volumen de renta
o distribución personal. Existe también otro problema relacionado: el de
los determinantes de las participaciones en la distribución funcional; es
decir, la proporción de renta que se asigna al trabajo, a la tierra y al ca-
pital, o a cualquier otra categoría interesante de renta funcional. El víncu-
lo entre estos tres aspectos de la distribución es la distribución de la riqueza.
esto es. de distintos tipos de bienes, entre los diferentes propietarios o
ijrnpos de propietarios. Suponemos que la renta de cualquier individuo
proviene del empleo productivo de los bienes que posee. Incluimos, por
supuesto, las mentes v los cuerpos entre los bienes; de modo que la renta
del trabajo se considera derivada del empleo tle un bien, como cualquier
otra forma de renta. Entonces. l;t renta de cualquier individuo es la suma
de las rentas une reeibe de sus distintos bienes, y cada una de éstas es
¡Cual a la cantidad del bien noseído multiplicada por la renta ñor unidad
de bien. Por lo tanto, dada la renta por unidad de bien y la distribución
personal de bienes, calcular tanto la distribución personal de la renta
por ampos de niveles distintos, como la proporción de renta destinada
n cualquier factor de bien particular, ns una mera cuestión de aritmética.
Por lo tanto, parecería como si el problema de la distribución fuera una
mera cuestión de teoría de precios, ¡unto uuizás con algunas notas de la
dinámica de la herencia y distribución de la propiedad. Es un hecho bien
conocido, por ejemplo, que la propiedad tiende a cnncentrarse en las ma-
nos de clamas solteras de edad avanzada, que un sistema de primogenitura
v de casta concentra la propiedad, en tanto la división equitativa entre
los hijos y la movilidad de clases tienden a dispersarla.
Si la dinámica di- la distribución de la propiedad puede entregarse
o extenderse, así, sumariamente, a los sociólogos, parecería entonces que
la sendo distribución en el sentido de Cannan os la médula del problema.
Sin embargo, no se trata, como podría parecer, de un simple problema
de la teoría de precios. En efecto, se trata del supuesto de la teoría de la
productividad marginal aplicada a este problema, La remuneración de
cada factor tiende a ser equivalente a su productividad marginal, que
declina a medida que aumenta la cantidad de factor: cuanto más tenga-
mos de cada factor, por lo tanto, menor será su remuneración por unidad,
siguiendo la línea de declinación de la curva de productividad marginal.
Esto presupone, obviamente, que cada factor está empleado por com-
pleto, o al menos, que el monto empleado está limitado solo por reduc-
ciones voluntarias para usos de "ocio".
Sin embargo, aquí se halla implicada una falacia de composición
an/iloga a la envuelta en la opinión de que todo lo que se necesita paja
asegurar el pleno empleo es una reducción de los salarios. Nos enfrenta-
mos con un sistema de determinación general del precio y no se puede
suponer, como en un análisis parcial, que las funciones de demanda de
los factores son invariables con respecto a sus precios. Incluso, las con-
clusiones generales del análisis de la productividad marginal deben ser
cuestionadas: por ejemplo, la de que si la población es alta con respecto
314 MACBOEOONOMIA
al capital y a la tierra, los salarios serán bajos, o la de que si la tierra
es abundante respecto de la población y el capital, las rentas serán bajas.
Cuanto se necesita para remplazar la teoría clásica es una teoría ma-
croeeonómica de la distribución. Con respecto a esto, me encuentro en
una posición algo delicada, puesto que persigo ciertas finalidades. En mi
RecoñftfUCtíon of Economics he presentado lo que pretendía ser una
teoría macroeconómica de la distribución o, por lo menos, una estocada
en esa dirección. Esta teoría ha sido recibida con criticas y denuestos
a ambos lados del Atlántico, como así también con algunos juicios crí-
ticos inteligentes. No es éste el lugar para aseverarla o defenderla, y ni
siquiera para modificarla. No obstante, como ocupa un lugar predomi
nante en mi propio pensamiento, y aún creo que es correcta en lo sus-
tancial, a pesar de las muchas expresiones poco felices que contiene la
versión originaria y de algunos legítimos malentendidos, por palle de los
críticos, difícilmente pueda desecharla por completo. En lo que resta de
este artículo, por lo tanto, me propongo considerar, brevemente, qué es
un modelo macroeconómico y a lo largo de qué lineas maeroeconumicas
podrían construirse modelos macroeconómicos de distribución.
Todo modelo macroeconómico consta, en primer lugar, de dos parles:
una o más identidades que relacionen los distintos agregados del sistema.
y las suficientes ecuaciones de comportamiento que relacionen los agre-
gados de las identidades entre sí, para proporcionar un mismo número de
ecuaciones y de incógnitas, haciendo así posible una solución de equilibrio.
Las ecuaciones de comportamiento pueden incluir variables que no figuren
en las identidades básicas, en tanto haya suficientes ecuaciones como para
determinar todas las incógnitas. Se puede definir una ecuación de com-
portamiento como una relación entre agregados que correspondan a algún
aspecto de la conducta humana tal que, si la relación no es satisfecha por
las variables del sistema, tenga lugar una conducta tendiente a cambiar
alguna de las variables implicadas. La validez de cualquier modelo —es
decir, su utilidad para interpretar los fenómenos de la vida económica—
depende de dos factores: el primero es el de si los agregados que consti-
tuyen las variables básicas de los modelos son lo suficientemente homogé-
neos como para que se puedan dejar de lado los cambios en la estructura
y composición del agregado. Esta condición no puede cumplirse jamás a
la perfección, pero si los agregados son muy heterogéneos, las modifica-
ciones producidas en su estructura afectarán la estabilidad de las ecuaciones
de comportamiento. El segundo factor es el de si las ecuaciones de com-
portamiento corresponden, efectivamente, a patrones estables de conduc-
ta humana. Para que la dinámica del modelo tenga sentido, las ecuaciones
de comportamiento deben ser capaces de expresarse como ecuaciones di-
ferenciales estables, relacionando los valores de un conjunto de variables
(las variables de respuesta) como determinadas por los valores de otro
conjunio (las variables de estímulo) durante un período o períodos an-
leriores.
Un modelo puede alejarse en un grado considerable de estos requi-
sitos ideales y ser. no obstante, útil. Un buen ejemplo, en este sentido,
TEORÍA DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RENTA 31
es el modelo básico del sistema kcuicsiano (al que he llamado, a vece;
el sistema subkeynesiano). Consta de una identidad: Producción o rent
( Y ) = Consumo (C) más Acumulación ( A ) , y de dos ecuaciones d
comportamiento: una función de consumo, C — Fe ( Y ) y una funció.
de inversión o de acumulación. / ~ Fi ( Y ) . Los agregados implícitos ei
este sistema son sumamente heterogéneos. El consumo, por ejemplo, n
depende solo del volumen de la producción (renta) sino también de si
composición y distribución, tanto en el espacio como en el tiempo. L
función de consumo tampoco es muy estable en el tiempo; una verda<
fiue. desgraciadamente, se ha mostrado con toda evidencia a la atenciói
de los economistas, por el desastre de las predicciones de desempleo d
posguerra. No obstante, aun siendo tosco e imperfecto como es, est<
modelo ha demostrado ser la clave para revelar los misterios básicos de
fenómeno de desempleo.
Consideremos, entonces, qué es lo que buscamos en un modelo bá
sico de teoría de distribución. Tomemos la distribución más simple pü
sible de la renta nacional mediante participaciones funcionales: la d-
salarios ÍW) y la no destinada a salarios ( V I . Esta última incluye, en
tonces. el beneficio, el arrendamiento v el interés. Tenemos una klentidaí
básica, deducida del principio de la división del producto nacional total
Podemos postular ahora funciones de consumo e inversión ligeramente
más extendidas;
*. V) (2'
=rFi(M', V) (3
v aún tenemos la composición del producto básica, n identidad "ahorros
inversión":
Y = C-M (4
Este sistema es incompleto, sin embargo; tiene cuatro ecuaciones y ciña
incógnitas, de modo míe necesita otra ecuación para convertirse en ui
sistema de equilibrio. El problema es el siguiente: ¿qué ecuación debe
riamos postular? En efecto, los economistas clásicos postularon una ccua
ción W ~ kS. donde S es la provisión total de capital. Esta es la teorí;
del fondo de salarios, según la cual la nómina total de salarios es un,
cierta proporción de la provisión total de capital, una proporción dcter
minada por los gustos y hábitos del capitalista. En un período breve, í
puede considerarse como dada; de modo que la ecuación no introduu
ninguna incógnita adicional. Sin embargo, no constituye una ecuación di
comportamiento aceptable, pues es difícil imaginar alguna conducta es
peclfica que resulte del incumplimiento de ella.
La teoría de la productividad marginal postula, en realidad, la ecua
ción W — Fv(L), donde L es la fuerza de trabajo total, que se supone
dada por la teoría cíe que el salario medio es igual a cierta productividac

316 MAGRO ECONOMÍA
"media" marginal del trabajo, que, a su vez, se considera una función
de la fuerza de trabajo. La hipótesis que sustenta, en términos de com-
portamiento, es que si se produce desocupación, el salario real medio
disminuirá y que a medida que éste baje, se incrementará el empleo;
en correspondencia con el pleno empleo, existe un único salario real per
cápita y, por lo tanto, mía única nómina de salarios total. La dificultad
que presenta esla hipótesis sobre el comportamiento es no solo que, en
la sociedad moderna, es poco realista suponer que la desocupación pro-
ducirá una gran presión, incluso sobre los salarios monetarios, sino tam-
bién que es dudoso que una declinación de los salarios monetarios redunde
en una declinación de los sa'arios reales, pues una disminución general
de los salarios monetarios provocará una caída en los precios de los bienes
y; de esta manera, no llevará a una declinación de los salarios reales.
En mí Reconstruction of Económica, he sugerido otra aproximación a
la "ecuación perdida", esta vez en términos de la identidad del agregado
de balances, una de las relaciones necesarias del sistema, que ha sido sor-
prendentemente descuidada en la construcción de modelos económicos. Los
ahorros comerciales agregados se definen como el incremento de los ca-
pitales netos de todos los comercios. Éste debe ser igual al incremento
en los bienes comerciales netos, que se compone tle otras cuatro magni-
tudes: el incremento en el valor de los bienes reales conservados por los
comercios ("inversión"), /; el incremento en la provisión de dinero de los
comercios, </A/i,; el incremento de las deudas de las unidades familiares
a los comercios (crédito de los consumidores, en su mayor parte), í/Ki.,
menos el incremento en las deudas de los comercios a las unidades fami-
liares (valores comerciales poseídos por familias), í/K' tl . La renta total no
destinada a salarios (V) es, ahora, igual a los ahorros comerciales más
las distribuciones comerciales en intereses y dividendos ( D ) , de modo
que tenemos:
V = / +rfA/,,+ dK b - dK\r D (5)
El Sr. Turvey, en su excelente reseña de la Reconstruction (Económica,
mayo, 1951, p. 203) señaló, en realidad, que / y í/K'b no eran indepen-
dientes ya que, si la inversión se financia mediante la venta de valores
a las familias, / se compensa exactamente por el incremento de los valo-
res en manos de las familias, de modo que / — tíK'b = 0. No obstante,
este defecto de la formulación puede subsanarse fácilmente, escribiendo
/ — f/K () — /,., siendo entonces J.. la inversión financiada internamente; es
decir, inversión financiada independientemente de los beneficios. La iden-
tidad (5) se convierte, entonces, en:
V = / 1 1 - r .Z5-HrfA/ l l +£/K 1 . (6)
Ksla misma identidad puede rescribirse con facilidad en forma de iden-
tidad tic "salarios", poniendo
W = Y-V = C - f - í - /„ - (dMi -r D -r- í/K,,)
= C + l.- (dMt, + D + dK tl ) (7)
TEORÍA DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RLNTA 317
donde I. es la inversión externamente financiada, es decir, la inversión
financiada por la emisión de valores para el público. Las identidades (6)
y (7) son, meramente, formas diferentes de la misma identidad básica y,
por supuesto, no representan dos ecuaciones Independientes.
Hemos añadido ahora la ecuación perdida a nuestro sistema total,
pero al hacerlo hemos agregado cinco incógnitas más -/,., 1,,. í/A/ b , D y
dK,,—,
, , y,, poro rlo tanto, necesitamos ¡cinco ecuaciones más! Una de estas
colaciones es una identidad.
(8)
que nos deja la necesidad de encontrar cuatro ecuaciones más, que rijan
las variables /,. (o / „ ) , dMh. D y C/ÍM,. Cada una de estas variables corres-
ponde, de todas formas, a una área específica de decisión. Sus magnitudes
pueden
p u e e n considerarse
c o n s e r a r s e como
om determinadas por la suma de otras magnitudes,
in
cada una de las cuales está determinada como resultado de una decisión
individual. Así. el total de la inversión, tanto de la financiada interna-
mente como de la financiada externamente, es un resultado de decisiones
tomadas por hombres de negocios individuales. Podemos tratarlas, tan
solo, como variables exógenas del modelo, o bien, podemos considerarlas
como funciones de algunas otras variah'es del sistema. El incremento en
las provisiones de dinero de los comercios es una consecuencia de dos
factores: primero, las preferencias relativas por la liquidez de los comer-
cios y las familias (desplazando dinero de las familias a los balances co-
merciales, una preferencia relativa por la liquidez, superior por parte de
los comercios) y, segundo, el cambio en la provisión total de dinero. Una
vez iná.s podemos considerar a ésta como una variah'e exógena, sin hacer
mucha injusticia u la verdad, en especial, porque cuanto más largo sea
el período que tomemos, menor será este ítem, con respecto a los otros.
Así, en un periodo corto, un incremento en los dividendos puede dar por
resultado un desplazamiento de la provisión monetaria de los comercios
a los b.ilances familiares, que compensará, en parte, tal aumento, pero en
periodos más largos tal efecto carecerá de importancia. El ítem crédito
de los consumidores puede considerarse, de igual manera, exógeno, o
puede relacionarse, en tina función de crédito de los consumidores, con
otras variables, tales como W o Y.
El propósito de este artículo no es examinar detalladamente las pro-
piedades de este modelo, en especial, porque ya he discutido las pro-
piedades de uno similar en The impact of thc Union { Harcourt, Brace,
1951). Lo que sí es relevante para mis propósitos actuales es la luz que
puede arrojar este modelo sobre los procesos acumulativos de la sociedad.
Existen tres procesos principales de acumulación: el crecimiento de la
población, el del capital y el del conocimiento. E! crecimiento de la po-
blación incrementa el consumo pero también la inversión, de modo que
no es fácil predecir el efecto que puede tener sobre la composición re-
lativa de la renta nacional, con sus dos componentes. Por otra parte,
puede esperarse que el crecimiento del capital modifique la composición
de la renta nacional y la desplace de la inversión hacia el consumo, puet
318 MACR O ECONOMÍA
a medida que aumenta el capital, deben declinar, cventualmente, las opor-
tunidades de incrementar el capital provechosamente, mientras que el
consumo, al menos en la forma de mantenimiento y depreciación, debe
incrementarse. El aumento del conocimiento puede postergar este pro-
ceso al abrir nuevos campos para la inversión.
¿Cuáles serán, entonces, probablemente, los efectos de estos cam-
bios sobre la distribución? A largo plazo está claro que podemos dejar
de lado los ítem dM\, y (íKtl. Los comercios no pueden acumular dinero
ni expandir el crédito de los consumidores eternamente, a menos que
haya inflación perpetua. Un desplazamiento general en la composición
de la renta nacional, de la inversión al consumo, reflejado en un aumento
en lu función de consumo, y una caída en la función de inversión, tendrá,
probablemente, un amplio efecto sobre el incremento de la renta salarial,
a expensas de la renta no destinada a salarios. Este efecto puede ser
compensado en parte, s¡ se produce, al mismo tiempo, un desplazamiento
en la estrur.-tura de la inversión misma, que vaya de la inversión externa-
mente financiada a la financiada internamente.
La conclusión más importante que podemos extraer del modelo, sin
embargo, es nue la tendencia final, a lartro plazo, depende de la natu-
raleza de la "función de dividendos". Si las empresas, en general, dis-
tribuyen una proporción constante de sus ganancias totales, eventtml-
mente. estas eanancias se reducirán a cero, pues en el equilibrio final,
í,, ~ í/A/i, = ííKh — 0. cío modo que V — D. La existencia de distribucio-
nes contractuales del interés y el arrendamiento evitará la desaparición
dr toda la renta no destinada a salarios, pero a menos que exista algún
nivel de beneficios en el cual las distribuciones totales de los comercios
itntalen a los beneficios con dividendos positivos fes decir, un nivel en
el cual no se procura un ahorro comercial neto), los dividendos desa-
parecerán.
Así. mientras resulta perfectamente posible hacer suposiciones acerca
de las funciones de comportante i'o del mode'o que nos proporcionen
un "día del inicio", según las líneas keynesianas o marastas, en el cual
la acumulación sea tan grande que cese toda inversión. los beneficios se
reduzcan a cero y el consumo se vuelva inadecuado para absorber la pro-
ducción de pleno empleo, de modo que el sistema sucumba en un pantano
de desocupación y falta total de beneficios, tal conclusión no es necesa-
ria, sino que depende de ciertas funciones de comportamiento, sujetas,
ellas mismas, a !a influencia pública. Puede ocurrir que incluso sin la in-
tervención pública, las funciones de comportamiento permitan el pleno
empleo y una distribución de la renta nacional suficiente, en cuanto a los
beneficios, como para facilitar el funcionamiento de un sistema de em-
presa privada cu el periodo estacionario, o a medida que nos aproximamos
a éste. Lo que se deducv del análisis, en cualquier caso, es un concepto
de dinámica a largo plazo mucho menos determinista (pie el de la escuela
clásica, marxista o marginftUsta. Fl movimiento histórico de las partici-
paciones relativas está determinado por la forma en que se comporta o
IEORÍA DK LA DISTRIBUCIÓN DE LA RCM'A
es inducida a comportarse la gente, y no está predeterminado por ley
físicas férreas, en absoluto.
El problema de las relaciones mutuas entre la estructura del cumb
técnico y la estructura de distribución de la renta constituye otro canil
de estudio fascinante, al cual se le ha concedido muy poca atención,
sobre el que ofreceremos aquí tan solo unas pocas y sucintas sugestión*
La distribución personal de la renta afectará, evidentemente, a la diré
ción del cambio técnico. Así, la habilidad técnica destinada, en el Antigí
Egipto, a la construcción de enormes pirámides para el faraón, seria di
gida. en sociedades más igualitarias, al desarrollo de comodidades y luj
para las masas. Quizás resulte menos obvio, pero es igualmente cierto q
la naturaleza de las técnicas y lu dirección de las trasformaciones técnic
afectará a la distribución personal de la renta. Una mejora en la oferta <
alimentos no puede dejar de ser distribuida con bastante imparciulida
al ser limitada incluso la capacidad del estómago más rico. De igual mocJ
los automóviles tampoco pueden dejar de ser distribuidos equitativamen'
si existe un número suficiente de ellos. Las mejoras en la confesión t
ropas proporcionan buena ropa a casi todo el mundo. Por otra parte. 1
progresos en la producción de artículos muy suntuarios no pueden difu
dirse, posiblemente, entre la líente. Aquí parece abrirse un amplio camj
tanto para la investigación teórica como para la histórica.
Otro problema de gran importancia práctica, pero acerca del cu
nuestra ignorancia es prácticamente total, es el de los efectos de la red
tribueión de la renta y la riqueza sobre la tasa de desarrollo econúmí-
mismo. La importancia de este problema se asienta en una cuestión <
aritmética simple: la de que si la redistribución dirigida hacia algún gni]
determina una caída en la tasa de crecimiento cíe la renta nacional, p
ligera que sea, habrá algún período más allá del cual la renta absolu
del grupo favorecido será menor que lo que hubiera sido si no hubie
tenido lugar la redistribución. Así. en la fíg. 1, suponemos que la ren
nacional (en términos reales^ es OB en el periodo base, y que se divit
en dos partes, OA y AB. Es irrelevante determinar cuáles son esas d
partes. •Pueden ser salarios y beneficios, o agricultura e industria, o ríe
v pobres, o cualquier otra dicotomía que nos guste. Suponemos que
renta nacional aumenta a una tasa constante, siguiendo la linea B/>, i
escala logarítmica. Si las participaciones proporcionales son constantes.
valor absoluto de la participación de A seguirá la línea paralela Aa. S
pongamos ahora que un incremento inicial en la participación de A, q
vaya de OA a OA', permaneciendo constante lu proporción de la ren
nacional, da por resultado una declinación en la tasa de crecimiento. 1
renta nacional sigue la línea Bh' y el valor absoluto de la participación <
A, sigue la linca A'a'. Está claro que Aa y A'a' deben cortarse. S¡ E
el punto de intersección, entonces, en el período correspondiente. F,
renta absoluta del grupo A será exactamente igual que la que habría sii
de no haberse producido redistribución alguna en su favor. Más allá de
por supuesto, la renta absoluta del grupo A c.s menor que la que liabr
sido de no haber sido "favorecido", y la disparidad aumenta continúame
 MACHOECOXOMIA
I H i H Í A ui: I.A DISTRIBUCIÓN ÜL LA Kl.NTA 321

te. Si no hay período de descuento, resulta evidente que a ningún grupo
le será beneficioso, en ningún momento, aceptar una redistribución a su
favor que haga descender la tasa de desarrollo, aunque sea en el monto
mus pequeño, y aun cuando nuestra función de bienestar considere que
solo la renta de ese grupo contribuye al bienestar. Si hay período de des-
cuento, las ganancias anteriores pesarán más que ias últimas pérdidas. Aun
así debe existir un horizonte de tiempo absoluto, más allá del cual el valor
presente de las futuras pérdidas o ganancias es cero, antes de que se dé
una posibilidad de que las ganancias obtenidas por esa redistribución ex-
cedan, en su valor, a las pérdidas.1
Por lo tanto, y en vista de la extremada importancia que tiene, aun
para los grupos iniciahnente favorecidos, el evitar las redistribuciones que
hacen descender la tasa de crecimiento del producto total, nuestra com-
Tiempo
toman ignorando el efecto más importante que tienen aquéllas. Significa
también que la economía del bienestar ha sido obligada a limitarse a pro-
blemas casi triviales, en comparación con los verdaderos temas de discusión
de casi cualquier decisión política. Significa igualmente que la ética eco-
nómica ha sido seriamente tergiversada por criterios de valor estáticos y
a corto plazo. Se ha interpretado la "justicia" mucho más en términos de la
división de un pastel determinado que en términos del incentivo brindado
a la cocción de más pasteles. Una de las formas más simples de habérselas
con una importante área de ignorancia consiste, simplemente, cu pasarla
por alto. En consecuencia, no es siempre simpático llamar la atención sobre
tales áreas, de manera especial, cuando no resultan de ningún modo claras
las vías de investigación por las cuales se puede remediar la ignorancia.
A la larga, sin embargo, puede ser de mayor valor para la sociedad el
llamar la atención hacia necesidades no percibidas que satisfacer las que
se sienten.
Lo que se deduce de toda la discusión anterior es que en el terreno
de la distribución, como en el de la producción, el hombre no se halla
desamparado, en las garras de fuerzas inflexibles de desarrollo histórico,
sino que su desenvolvimiento depende de su conducta, y ésta, a su vez,
está sujeta a análisis racional y es pasible de modificarse a la luz de tal
análisis. La gran tarea del científico social es encontrar aquellos aspec-
tos de la conducta que son realmente importantes, aun cuando sus esfuer-
zos puedan diferir, a menudo, en su totalidad, de lo que resulta inmedia-
tamente claro. El problema de la sucesión ecológica de la vida social
puede ponerse, entonces, en mayor medida, bajo el control del hombre,
y se puede ejercer una presión social de distintos tipos para moldear el
equilibrio más cercano a ciertos anhelo^ del corazón, l'ero determinar a
qué corazón o al de quiénes deben pertenecer esos anhelos es un pro-
blema que dejo para otra oportunidad.

FlG. 1

pleta ignorancia con respecto a los efectos de cualquier tipo de redistri-

bución sobre la tasa de crecimiento es una cuestión de gran interés. Sig-
nifica que casi tocias las decisiones principales de politica económica se

t 1
|!
Sea AI — K^e*1' la ecuación del crecimiento antes do U redistribución, y As —
la ecuación del crecimiento después de la redistribución. Entonces, ciuindo
— AÍ , K,e»' =
L.OL' K en

Piír.t tener mía idea de los órdenes de magnitud implicados, su pongamos

h,
Tr = 1 - 1, O — p = 0.01. Ii,s di-i.ii 1 , un aiuncnlo del lü por cic-nto en la renta inicial del
Liupo A determina mu c-;iirl.i <lc un punto del porcentaje de la tasa de crecimiento.
i.n ese caso, t ~ !)..) anos, lo rn;il no es, de ninguna manen!, un período largo, a la luí
ite las decisiones políticas. liLiilü con autorización de la Sindican Lconüinic Reweic).
 índice alfabético
Capitalismo, futuro del, 309
Cibernética de la economía, 305-308
Absorción, 231
gubernamental, 237-238, 287-289 expectacional, 58
Acumulación, principio de la, 189 cu las pobliumm-s, 24-25, 194-201
Agregación vital. 37
falacia de ]a, 185-187 C l a i k . J. B., 193-194, 245
de payos, 208 Coeficiente de evaluación, 40, 45
peligros cu la, 240 Comerciante, teoría del, 39-50
Agregados en política económica, 169-170
Comen, io iiilcriiaciüii.d, 186
estructura de, 185
mediciones de, 175-180 Competencia
Aliorro(í), 141 imperfecta, 21-24
de comercio, identidad de, 296 de do.s poblaciones, 7-10
Ajuste, curva de, 69-70 Coiiipleinentariediid, 12, 58, 149-151
superficie de, 9-1 -vt-iitas. 241
Apuestas, 119 de, 63
Atesoramiento, 143. 171-172 Conducta
in.ixiniizadora, 35-38
B lui.unetros de, 49, 57
Coasumidor
L i edito par;i el, 257
uimbios tu el, 29-33 teoría del, 144-154
definición, 26-29 Consumo
identidades del, 247-250. 296 afectado por lo.s dividendos, 259
ilt? pu£u>, -MW-209, 254-256 como causa de producción, 230
Bení'fiun(,s definición de, 135-136, 139
identidad de los. 250-251. 298 Contribución impositiva (iva*? Impuestos i
maximizadón del, 36. 100 Custo
proceso de creación de, 42, 74-75, 97 (.mistante, 102
Bienes iactor marginal, 108
evaluación de. 32, 44-45, 65-67, 73 Creación de beneíicios, proceso de, 42,
flexibilidad de los, 132 74-75
trasformat iones de, 30 Crédito
Bohm-Bauerk, lí. vi>n, 246
bancario, 272-275
Boiildiiig, K. E., .53, 81, 104. 106, MI
152. 245, 307 efecto del. 272-275
Butler. Samuel, 196 i'iitre los comercios, 260
consumidor, 257
no bancario, 275-277
Curva
Capital de ajuste, 6U-70
agregación de, 176 envolvente, 98
como mu 'TobLuíón. 188-201 de equ¡preferencia, 90
teoría auvtnaca del. 192 de indiferencia, 79-33, 178-lfaO
 324 ÍNDICE ALfAUE'liCO
ÍNDICE ALFABÉTICO 325
D í-isher. I., 182, 270
Flexibilidad
Danvi», C,, 16 de los bienes, 132 Kalecki, M., 47, 126
Déficit de precios, 204 agregado de, 208
Keyíiüs, J. M., 26, 238, 279
en efectivo, 271 Fondo de salarios, teoría del, 246 compensatorio, 87
Knight, F. H., 133, 193-194
efectos del, 289-292 Función trasformaeional, 39, 61 multiplicador de, 226-228
Demanda relación con la producción, 241-243
de dinero, 211 tabla de, 206-207
del insumo, L07-111 teoría de, 206-228
Desempleo, 1C2-165, 229-213 Ganancia(s) UFO, 101, 142 Paradoja (i)
"nialtbusíano", 164 de capital, 142 Liquidez, preferencia por la, 240 roacroeconómica, 171
ñcardiano 162 del intercambio, 8h de los patíos, 212-213
Deud.i, significación de la, 277 Gastos e ingresos, curvas de, 50-53 de la tributación, 301-304
Distribución (¡enes de los organismos sociales, 7 M Parámetro de conducta, 49. 57, 214
de edades, 190 Ciro monetario, período de, 211 "Parasitismo", 12-14
y gobierno, 295-301 Gobierno Macroeconomia, 3, 169 Patrón de oro, 306
de supervivencia, 190 y distribución, 295-304 MaWer, H., 117, 124 Periodo
teoría, nacrüecoaómíca di' U, 246-270 identidades de actividad del, 299-300 Marsehak, J., 117, 124 de giro monetario, 211
microeconómieu de la, 245 Marshall, A., 5, 34 de producción, 193
Dividendo*, teoría de los, 113-115, 257 Maximizauón del beneficio, 100 Pico-depresión, 197
li
Meade, J. E., 239 Poblaciones, teoría de las, 5-25
Mercado Política monetaria, 284-285
Hart, A G., 280
ecuación de, 71, 281 Precio (A)
Hawtrey, H., 279
Ecología,, 5, 165 imperfecto, de piéslamos, 130 discriminación del. 61-63
Hieles, j. H., I4tí equilibrio independiente del, 160-162
— Economía de la prosperidad, 86-88 Homeostasis, 26-29, 230, 305 para producción, 98
Ecosistema, teoría del, 5-25 resistencias del, 60 mutuo, 70, 73, 76-78
limación de mercado, 53, 54, 71, 77 Merma en la producción, 156 normal, 154
Edades, distribución de, 190 I MicTOeconomía, 3, 169 nulo, 53
Edgeu'orth, F. Y., 6y Modelos en la teoría del empleo, 234
Efeclo sumhr.i. 19fi Identidad de distribución, 260-270 Preferencia de liquidez, 280
Egreso, 14Ü de comercios-capital neto, 248 de mercado, 56-59 razón de, 55
Elasticidad del precio del bien, 147-150 inversión ahorro, 235 Préstamo*
rtcanUanos, 287, 293
Ilusión monetaria, 83 efecto sobre el balance, 32-33
Empleo, teoría del, 229-243, 265 Monopolio bilateral, 67-71, 91-94
Empresa, dinámica de, 155 Impuesto(i-) Morgenstern, Ü., 60 mercado imperfecto de, 130
sobre beneficios no distribuidos, 310 Principio
Equilibrio Mortalidad, 16-17
efectos sobre, los beneficios, 298-299 de l.i acumulación. 189
de empleo, 232 Multiplicador
los dividendos, 302 de honieostasis, 230
-K«HíriJ, 158 sobre Li producción, 104-107 del déficit de renta, privada, 292
independiente del pieuo. 160-162 total, 292 de mitiiiuijudun del consumo, 135-139
ile lo.s parásitos, 12-1-1 lijo, 103 de la reacción asimétrica, 222-226
[«certidumbre, 117 gubernamental, 237 del riesgo creciente, 126
ile población, 191 índices de niveles de precio. 181-185 inversión, 235-237
precio mutuo, 76-78 de sobrefitianciación, 292-295
Indiferencia de pagos, 226-228 Producción, 95, 111, 14Ü
de salarios, 157-158
curvas de, 79-83 Productividad marginal, 245
variabilidad del, 15, 2fi4
superficie de, 23-86 Promedios, significado de. 170
Equipreferencia, curva de, 90 N
Estrunturas de niveles de precio, 202 Inflación secular, 308 Propensión para gastar, 227
Intercambio
Ktapa estacionaria, 310 Niveles de precio
bilateral, 67-71, 91-94
Evaluación y empleo, 242 estructuras de, 202
de bienes, 32, 44-45, 65-67, 73 R
multilateral, 71-73 Índices tle, 181-18-5
coeficiente de, 40, 45
recorrido de, 96 Racionamiento de capital, 131, 280
i orno método de agregación, 174 Interés, teoría del, 128-132, 239-241, 278-
Expectativas, 47, 116 Razón de preferencia de liquidez, 55
284 O Reacción asimétrica, principio de la, 222-
226
Oferta y demanda, curvas de, 50-53 Recorrido de intercambio, 96
"One-Koss-shav", poblaciones, 197-199 Renta, 139-140, 180, 201-204
Factores CMícenos. -1 Oportunidad Resistencias del mercado, 60
Kenónicnu de "las olas Juego, 118-121, 125 función de, 80 Revaloración de bienes, 32
Fertilidad, 1648 de "suina-cero", 74-75 .superficie de, 85 Riesgo versns ¡ncertidumbrt'. 133
 ÍNDICE ALFABÉTICO
Sálanos
en el balance, 31
equilibrio de, 157-158
estructuras de, 203
identidad, 252
Seguro, teoría del, 122-I2Í!
Shackk, G. L. S., 47, 134
Sistema
ecológico, 5, 6
marxista, falacia del, 186
regulador de títulos públicos, 285
Smith, Adam, 152, 153, 246
Sobreíinanuación, principio de, 292-295
Solución socialista, 307
"Sombra", efecto, 1!X>
"Sunia-cero", juego de, 74-75
Su per empleo, 230
Superparasitierno, 20
Superficie
de ajuste, 94
de indiferencia, 83-86
Tasa
marginal de sustitución, 82
de sustitución de riesgo, 120
"Teorema de la bañera", 189, 230
Teoría
austríaca del tapiUil, 102
del comerciante, 39-50
del consumidor, 144-154
de los dividendos, 113-113, 257
del fondo de salarios, 246
Termostato, 306
Trasterencia(s)
factor de, 254
gubernamentales, 286
Tributación, paradojas de la, 301-304
U OBRAS DE LA BIBLIOTECA DE CIENCIAS ECONÓMICAS
Umbral de inflación, 26o
Unidad familiar como empresaria, 151
Serie: ECONOMÍA
Variabilidad, 15 Política Agraria, por Wilhelm Abel, Profesor titular de la Universidad de Gotinga
del equilibrio, 264
"Vasija de la viuda", 22U, 251, 257, 301, Basándose en una vasta bibliografía, el autor expone el desarrollo histórico de
308 la agricultura y la política agraria, hasta llegar a la situación actual con todos
Veblen, T., 147 sus problemas, como son la administración agraria, la organización de] trabajo,
Velocidad de circulación el ordenamiento de la propiedad, las reformas agrarias, el reajuste del campo,
de bienes, 243 el capital, la producción y la venta, la política de mercado, etc.
del dinero, 255 De gran interés y utilidad par;i los lectores latinoamericanos resultan los agre-
parcial, 209-210 gados del supervisor Ing. H. García Mata. 5Ü4 paginas
Ventas al consumidor, impuesto sobre la
297 Política de Salarios, por Erich Arndt, Profesor de la Universidad de Hamburgo
Volterra, Vito, 8
Von Nuimi.in.il, j., 60 El objeto de esta obra consiste en suministrar el instrumental teórico necesario
para apreciar este problema de gran actualidad y contribuir también, en forma
general, a la investigación de las baM s teóricas de la política del salario.
W Con numerosos gráficos y esquemas, 305 páginas
Wicltitll, K., 273 Historia económica y social, por Cari Bnnkmann
EsU obra pretende conscientemente unir las reatizacionei especificas del his-
toriador y del economista: extraer los hechos históricos de Lis propias fuentes
y utilizar para su Interpretación los conceptos básicos de la teoría económica,
asi como los análisis obtenidos por los modelos dei pensamiento. El autor
demuestra que los conceptos espirituales de antaño siguen siendo presentes
hasta cierto punto un Lis sociedades económicas de hoy y explica lo complejo
de las tundiciones previas y efectos recíprocos que contribuyeron a formar
nuestro orden económico actual. 256 páginas
Reconstrucción de la economía, por K. E. Boulding, Profesor de Economía de
la Universidad de Michigan
En este libro, el autor, eminente economista matemático, proporciona un
enfoque altamente estimulante y significativo con respecto a la teoría de la
firma y la situación de la empresa particular en el conjunto de la doctrina
económica. "La idea básica de Reconstrucción de l.¡ economía —expresa el
autor— fue reformular los teínas centrales de la teoría económica, tanto en lo
tucante a !a teoría del precio como en lo relativo a la niacroeconomía, utilizando
el concepto de balance y el de estado de situación como las herramientas ana-
líticas L-sfiiualeü a partir de las que se pueden derivar los conceptos de
ingreso."
328
Análisis económico de ios impuestos
en el cuadro general de las finanzas públicas, por john F. Due, profesor de
Economía en la Universidad de Illinois
Esta obra constituye un adecuado análisis teórico líe los impuestos, que insiste
en sus aspectos económicos, pero se ocupa a la vez de los aspectos administra-
tivos de la técnica legal. Es, esencialmente, un libro de texto para la enseñan/a
universitaria, en el cual se distingue claramente entre lo principal y lo accesorio,
de modo que su lectura permite al estudioso captar ¡as ideas y problemas
básicos fu un plano avalizado de desarrollo, sin perjuicio de ser orientado tam-
bién hacia trabajos particulares a través de valiosas notas al pie de página y
bibliografía indicada al final de cada capitulo. El doctor E. J. Rcig ha agre-
gado notas que dan al lector una idea comparativa sobre la situación tributaria
en la República Argentina. 3* edición - 614 páginas
Dinero y crédito, por Albrecht Forstmann, Profesor de la Universidad de Berlin
El autor elabora las cuestiones de la teoría y la política del dinero, sobre la base
de, prácticamente, toda la bibliografía especializada, en un lenguaje preciso que
va acompañado por ecuaciones y diagramas relativamente sencillos. Esta obra
contribuirá mucho a precisar la terminología di1 la materia, mediante defini-
ciones exactas, y a facilitar la comprensión de tos complicados problemas
teóricos y prácticos, estableciendo prolijas clasificaciones.
{2 lomos) 860 páginas
Curso de economía política, por Charles G¡de
Es ésta una obra que no necesita presentación, pues es bien conocida de los
que se dedican al estudio de la economía en todo el mundo. Especialmente
consagrada a los estudiante* de derecho y ciencias económicas, la sencillez de
su estilo L ¡jone ul alcance, también, de todos aquellos que se preocupan, aun
cuando no sea de una manera directa, por los problemas económicos. Nueva
edición revisada y aumentada con arreglo a las nuevas teorías económicas.
5* edición - 706 páginas
El balance de pagos, por M. Friedman y R. V. Roosa
La piedra fundamental de una sociedad ubre es el debate racional. Con esta
idea se creó en 1943 el Instituto Norteamericano de la Empresa y sobre esa
base continúa funcionando actualmente. En este libro se ha trascrito el cuarto
de una nueva SITÍU de Debates Racionales, patrocinados por dicho instituto
a fin de invcstin:ir los problemas públicos más importantes. Esta forma de pre-
sentación se ideó para evitar lo que ocurre demasiado a menudo cuando se
debaten asuntos públicos de interés vital: la repetición de fórmulas absolutas
que no brindan opciones racionales. Los doctores Friedman y Roosa han acla-
rado los aspectos confusos del problema suscitado por los tipos de cambio libres
contrapuestos a los tipos fijos. 168 páginas
Las fluctuaciones económicas, por Walíer Adolf Johr, Profesor de la Escuela
Superior de Comercio de Saint Gal), Suiza
La crítica contemporánea ubica, con suma razón, este estudio del economista
suizo IVof. Dr. W. A. Jóhr al lado de las grandes obras modernas sobre las
fluctuaciones cíclicas de Schumpeter, Haberler o Hansen. El objetivo principal
tle esto inomii:,. nt.i! tratado es ofrecer al estudioso una exposición sencilla,
sistemática y exhaustiva de las teoríus fundamentales del ciclo económico.
Pero, al mismo Ut-rnpo, el Prof. ]olir expone üu propio punto de vista, demos-
32
trando los limites de la explicación inecanistica y subrayando la importand
de los tactores sociales y psicológicos de los movimientos económicos y 1
necesidad de una nueva orientación de la Ciencia Económica, orientación
la cual esta obra brinda un aporte ULÜUMJ. 7-6 pagina
Fundamentos teóricos de la política económica, por Waiter Adolf Jbhr, Pn
fesor de la Escuela Superior de Comercio de Saint Gall, Suiza
Dentro de una crítica minuciosa del liberalismo económico se anali¿an sus tu
fundamentos: el metaíisico, el empírico y el hipotético. El autor indaga cu
es k distancia entre la competencia perfecta y la realidad, para ir reduciendo
metódicamente' y para descubrir la conformación actual del mercado y de h
fuerzas que operan en lo estrictamente económico. 280 página
Metodología de la ciencia económica, por Andre Marcha!, Profesor de la F<
cuitad de Economía de la Universidad de París
El rasgo específico del análisis económico contemporáneo es su progre&ív
realismo. Sus enfoques característico» son el macroeconómico y el diiuaiio
estudio de grupos, de conductas colectivas y desequilibrios cambiantes de 1
vida económica. Esta obra es una guía segura a través de estas tendencia
y realizaciones. 258 págjni
Introducción a la economía política, por Hans Peter, Profesor de la Untve
sidad de Tubinga
Se trata de una introducción clara y metódica en los más intrincados problema
de la economía política contemporánea. El autor, oxccpcionalmente bien pr<
parado t-n el manejo de los concepto^ modernos, brinda al lector al misin
tiempo amplias perspectivas en el fundamento filosófico y sociológico d
nuestra ciencia, sin ciño conocimiento nos está cerrado el camino para 1
comprensión de los fenómenos económicos, logrando el lector obtener un
idea cabal de todo el mecanisrro del proceso económico.
380 i áe;ini
Fundamentos del análisis económico, por P. A. Samuelson, Profesor de Ec
nomia en el Instituto Tecnológico de Massachusetts
Ningún economista puede prescindir del estudio de oste trabajo de uno de It
autores contemporáneos más prestigiosos, que le posibilitará el dominio de 1
teoría estática y la penetración tn la dinámica económica.
La obra constituye un esfuerzo digno de toda atención, dirigido a la mofleado
de sectores aparentemente tan diversos como, por ejemplo, la economía de 1
producción, la conducta del consumidor, el comercio internacional, las finuí
/as públicas, los ciclos económicos, el análisis de rentas. >a que todas 1;
ramificaciones del análisis económico están ligadas por un pequeño númei
de principios fundamentales. 3* edición - 462 págioi
Política económica general, por Hans-júrgen Seraphim
La política cconumica general —o teoría de la política económica— con^ist
en tina investigación sistemática de lo* i-lementos y tactores que detumnu
v representan i-l proceder político-económico: agentes, fines y medios de 1
política económica. La producción científica cu esta disciplina puede ser agr¡¡
pada en dos ramas principales: una, de enloque cuantitativo, que se concentr
en los problemas instrumentales y de procedimiento; otra, de enfoque cualita

330
tivo, interesada en los problemas metodológicos. El autor más representativo
de esta última corriente es H. J. Seraphim y su Política económica general
constituye la investigación más fundamental que se haya publicado hasta
ahora en la literatura económica. 356 páginas
Historia de las teorías económicas, por Gerhard Stavenhagen, Profesor de la
Universidad de Gotinga
En esta obra se complementan los dos métodos de la Listoria de las doctrinas
económicas: el método cronológico (los primeros 11 capítulos) y el método
ideológico que sep.ua los temas del análisis, y en cada uno de ellos examina
las diversas teorías que han formulado las escuelas y los grandes economistas
(p. e-, la teoría de los precios, el dinero, el comercio internacional, las coyun-
turas y los circuitos económicos). 572 páginas
Introducción filosófica a la economía — Ensayo de una
fundamentación filosófica de la economía política, por Rudoif stoizmann,
Profesor y Doctor h. c. de Ciencias Económicas y Políticas
Este libro no sólo es un ensayo de un sistema filosófico integral de la economía,
sino también un programa de política económica. El autor dedica su obra a
cubrir un vacío y una necesidad. Un vacío porque, en el momento en que
escribe su obra, no se efectúan con la independencia y autonomía de otros
temas, análisis filosóficos de la economía política. Y una necesidad, porque la
ciencia económica, como todas las ciencias de nuestro tiempo, esta afectada
por una crisis que lia tornado contradictorios sus principios y ha hecho vacilar
sus fundamentos, no dando sus teorías el conocimiento de toda la realidad
económica en unidad coherente y autónoma. 380 páginas
Economía política general, por Otto Von Zwíedineck Sudenhorst, Profesor titu-
lar de Ciencias Económicas y Políticas en la Universidad de Munich
Testigo ocular dr dos mundos científicos distintos —final del siglo XIX y siglo
XX—, Zwiedineck Sudenhorst lop;ra juntar en un todo armonioso, didáctico y
de lectura sumamente accesible, la tradición de la escuela histórica alemana
con los refinados adelantos de la teoría económica contemporánea. El fruto
de sus esfuerzos lleva en sí, pues, tanto los rasaos ponderativos de la economía
tradicional, como los elementos nuevos, purificados de extravagancias ultra-
modernas de los innovadores en el campo de la ciencia. 498 páginas
Serie: DIRECCIÓN DE EMPRESAS
La dirección de !a pequeña empresa, por D. c. Baso y F. Frischknecht
Los autores de esta obra reflejan, con un estilo llano y de fácil captación, su
experiencia como asesores de gran número de empresas de los Estados Unidos
y de la Argentina. Se adoptan así, por primera \ez, las técnicas de tradicional
desarrollo cu los Kstados Cuidos a la realidad empresaria latinoamericana.
Otra importante originalidad de la obra es la de decantar, cíe la teoría y Lis
técnicas habitusbnente referidas .1 la gran cmpie.sa, aquellos principios y reglas
de especial aplicación .1 la firma de mediana magnitud. Por último, la exposi-
ción sigue la evolución de la empresa en su crecimiento, desde los 5 hasta los
l.(XK) empleados, an;i!i/a los problemas que se presentan en cada etapa y
propone soluciones concretas para resolverlos. 15-1 páginas
331
Administración de empresas agropecuarias, por E. N. Castíe y M. H. Backer,
Profesores de la Oregon State üniversity
Una valiosa colaboración pura los estudiantes de administración agropecuaria
y personas relacionadas con las actividades del agro, que si bien es el resultado
de experiencias de establecimientos agropecuarios de los Estados Unidos, per-
mite la integración de conocimientos con una excelente y didáctica exposición
de los principius que rigen la disciplina.
Muestra realista del desarrollo de la utilización de los elementos de análisis,
dosificando lo conceptual con la práctica y puesta en marcha del proceso de
toma de decisiones y la confección de alternativas posibles. 332 páginas
La gerencia y la empresa, por F. Frischknecnt, Profesor titular de Administra-
ción, Facultad de Ciencias Económicas, Universidad de Buenos Aires
Destinado a toda persona interesada en la manera en que se comportan las
empresas, sea para dirigirlas o para controlarlas desde una posición gerencial,
o simplemente para satisfacer la inquietad muy humana de conocer esa realidad.
E! autor ambiciona que su libro sea la descripción completa de la empresa que
se requiere para un eficaz desempeño de la gerencia. El autor pretende, además,
que su explicación sea válida para cualquier empresa y para cualquier gerente.
El libro contiene tres partea: Filosofía de la Empresa. Teoría de la Empresa
y Teoría de la Gerencia. La Filosofía proporciona las premisas de decisión; la
Teoría de la Empresa explica, en orden sucesivo; cómo se conducen sus com-
ponentes humanos, cómo circula la información y cómo se toman las decisiones.
Es éste el enfoque descriptivo que explica cómo es la realidad, para pasar
al enfoque normativo que sugiere cómo debería ser ésta.
29 edición - 224 páginas
Teoría económica de la empresa, por Ench Gutenberg, Profesor titular de la
Universidad de Kiel
Tomo I: La Producción
Tomo II; La Venía
Prólogo por el Prof. Oreste Fopescu. Supervisión por el Dr. Juan Alem.mii.
Esta obra del prominente economista alemán trata en una forma sistemática y
exhaustiva las innumerables cuestiones científicas y prácticas de la producción
y la venta en las empresas, examinando toda la respectiva bibliografía moderna.
La amplísima discusión que provocó y las ediciones sucesivas realizadas cu pocos
años constituyen una prueba de la importancia de la obra.
(2 tomos) 962 páginas
Comercialización: Métodos y modelos, por P. Langhoff, Del Market Research
Council
El Maiket Research Council, fundado el 14 de enero de 1927, está integrado
por un grupo de investigadores en el área de comercialización, que se reúnen
mensuabnente para discutir asuntos recíprocos de interés profesional. El prin-
cipal objetivo del citado instituto es "estimular los estudios científicos e impul-
sar la investigación teórica y la aplicación práctica en comercialización". Este
libro, que representa una contribución a esa finalidad, ofrece una serie de
trabajos presentados en los almuerzos mensuales del instituto, durante el
período en que lo presidia el doctor Peter Langhoff. Esos trabajos configuran
un paso fundamental para el desarrollo del campo de la teoría científica y la
práctica de la gerencia en el área de la comercialización actual.
294 páginas

332
La efectividad publicitaria, por D. B. Lucas y S. H, Britt, Profesores de la New
York University y de la Northwestern University
Esta obra contiene U más reciente \l información
de los mensajes publicitarios, a la cual está consagrada la primera parte, y la
medición de los medios de publicidad, a la que se dedica su secunda parte.
En aquélla se explica tanto la planificación de la medición de publicidad como
las técnicas de medición de los mensajes publicitarios. Hay distintos capítulos
relativos a tests de reconocimiento, de recordación y asociación, apreciaciones
o porcentajes estimativos (fOÍíng») de opinión y de actitud, métodos pro-
\ectivos, pruebas de laboratorio y análisis de contenido y encuestas y medidas
de ventas. En la .secunda parte se dedican diversos capítulos a audiencias
en medios gnifico.s. audiencias de radio y televisión, exposición de anuncios
publicitarios, clases de personas afectadas por cada medio publicitario y acti-
tudes de las audiencias propias de cada medio. Termina esta obra con una
exposición sobre las acunnilaciones v combinaciones de audiencias y las
deducciones de programación matemática. El presente es el único estudio
realmente comprensivo de evaluación e investigación de medios, por lo cual
será de suma utilidad para los estudiantes v hombres de negocios interesados
en el tema, asi como para los profesionales de la publicidad. 396 páginas
Comercialización, por J. E. McCarthy, Profesor asociado de Comercialización,
Universidad de Notre Dame
Esta obra está especialmente dirigida a todas aquellas personas interesadas en
la administración de empresas, a las cuales otorga pleno conocimiento de los
problemas y las prácticas de la Gerencia Comercial.
La larga experiencia que posee el autor le ha permitido ofrecer un trabajo de
valor Incalculable sobre un tema tan importante como el de la Comerciali/.ación,
partiendo del principio de que aquellas personas interesadas en la adminis-
tración de empresas deben tener pleno conocimiento de los problemas y prác-
ticas de la Gerencia Comercia).
Además del enfoque gerencial. que constituye la trmática de la obra, tiene
gran importancia el tratamiento dedicado al efecto recíproco entre la economía
y la comercialización. 2a edición - 960 páginas
Planeamiento de la producción y control de inventarios, por J, F. Magee
Esta obra está destinada a introducir en los conceptos del titulo a ingenieros
de planta, alumnos v ejecutivos de empresas.
Satisface en forma amplia las necesidades de información que las citadas
personas necesitan, sin por ello convertirse en un libro de difícil lectura o con
empleo de términos técnicos que sólo puede ser leído por personas con ante-
riores conocimientos de la materia.
Sistemas de distribución, por J. F. Magee
El propósito de este libro es introducir a aquellos que lo lean en el concepto
del sistema de distribución física y sus elementos y a conceptuar las técnicas
de análisis que puedan ser de utilidad en el planeamiento y dirección del
sistema.
El desarrollo en la tecnología de los procesos de información y comunicacio-
nes contribuye a la perspectiva de dirigir el sistema como un conjunto y a la
oportunidad de aplicar íntegramente los conceptos y reglas de decisión al pro-
ceso de planeamiento y dirección. 228 páginas
333
Teoría de la inversión, por E. Schneider, Profesor de la Universidad de Kiel
La importancia práctica del apáralo metódico v el rigorismo de las concepcio-
nes teóriut-, de S'ehneider hacen de su trabajo una obra tundaniciital. Como
acerca deocurre frecuentemente, también en este caso la teoría eumóiuiea es la base
la medición
para la consideración de los problemas relativos a la economía de la empresa.
Cuando ésta se ocupa ciel cálculo económico como sistema v técnica, la obra
del profesor dp Kiel sirve de punto de partida a las investigaciones de usta
índole. Este libro contiene, en esencia, todo lo que puede expresarse acerca
de tal problema. Dentro de la economía de ¡u empresa nada existe, eu la actua-
lidad, que pueda equipararse al libro de Scimeider sobre cálculo económico.
l'J8 páginas
Principios de administración científica, por F. w. Tayior, y
Administración industrial y general, por H. Fayoi
Con un estudio del Dr. Orustf Popescu sobre ia obra ilc Favol \l Taylorismo.
Se reúiK-n en un mismo volumen dos obras fundamentales de la economía
de empresa, (pie enfocan la técnica de la racionulúación empresaria partiendo
de dos polos distintos y mundialmente iamusus: la doctrina administrativa co-
nocida con el nombre de fayolisnio y el método denominado taylorismo.
Asi como Tayior coiuvnlro sus esfuerzos en la organización científica del tra-
bajo, fomentando de esta numera la ladonuli/acíón di-1 trabajo obrero, cuu. la
coordinación de estuemjs dentro de una perfecta sis tenia ü/ación de los mé-
todos de producción, Favo! por su parte, dirigió su Mención iiueia i'l jete de
empresa y tendió a perfeccionar la racionalización y el gobierno de ésta.
Este libro está destinado especialmente al u.so de los estudiantes de ciencias
económicas, políticas, jurídicas y sociales, así como a los jefes de empresas
y servicios públicos, contadores públicos nacionales, economistas, abogados \.
Costos directos standard para la decisión
y el control empresarios, por w. Wright
El propósito de este libro es tender un puente entre los métodos contable:
tradicionales y las necesidades de la gerencia operativa. El autor está plena-
mente convencido del gran valor potencial del sistema de costo directo stuudart
como herramienta de dirección, en cuya adopción debe insistir cada ejecutivo
Este sistema, que ha sido calificado como el camino más corto para la tonu
de decisiones, está estructurado a fin de presentar información en la forniü
que se necesita para las decisiones operativas diarias.
Los métodos y procedimientos descritos en este libro lian sido adoptados poi
ijran cantidad de empresas, que han obtenido importantes resultados en e
¡ncTeiiiento de sus utilidades, y están desarrollados con tal claridad que lo:
ejecutivos operativos \s de- cualquier empresa, asi como tambiei
los estudiantes de administración, pueden utilizarlos en íonna eíícaz.
216 página:
Serie; SISTEMAS DE CONTROL GERENCIAL
Cada Mulo d<- esta serie presenta una exposición, completa e integrada, di
un área funcional de la [impresa. Cada obra —a car^o de un reconocido espe
cialista— trata la especialidad como un "sistema", con el objeto de establece
un nexo entre la función uerenciul de decisión y la tarea técnica de programa,
el procesamiento electrónico. Kl avance de la tecnología de computación tiendt
a automatizar 'as decisiones operativas para incorporarlas a un sistema dt
334

información que, liberando a la Gerencia de las decisiones de la rutina diaria,

le permita poner creciente énfasis en su función especifica de planeamiento
y control. Fura estar a tono con este avance se hace cada vez más necesario
lograr un lenguaje común entre la Gerencia y la Ingeniería de Sistemas, len-
guaje que nú puede basarse en otra alternativa que la de explicitar con precisión
y método las variables y los procedimientos que se emplean en las decisiones
gerenciales. Este concepto' de "sistema" determina el enfoque de toda la
Serie, a fin de presentar cada área operativa como un todo integrado, en lugar
de una colección de aspectos parciales yuxtapuestos.

Sistemas de decisión gercticial, por Howud L. Timms

Sistemas de decisión financiera, por William T. Morris
El sistema de dueño de productos, por Lewis N. Goslin
Diseño átí 'sistemas de producción, por Gerald Nadier
Loralización, "layout" ;/ mantenimiento de planta, por Ruddt/11 Heed, Jr.
Planeamiento y control de producción, por James H. Cri/ene
Sistemas de control de calidad, por tlobert B. Fetter
Sistemas de compras, por Wilbur B. Eugland
Sisteman de costos operativos, por R. N. Anthony y J. S. Hekimian
La gerencia de publicidad, por A. H. Oxenfeldt y C. Swan
El precio como decisión evrencial, por Alfred R. Oxenfeldt
Este libra
se terminó de imprimir
Serie: SISTEMAS DE PROCESAMIENTO ELECTRÓNICO en "U segunda quincena de diciembre
de 1971 en los talleres
Introducción al estudio de la sistematización electrónica de datos, ADECRAF
por Roger Nett y Stanley A. Hetzler Avda. Cobo 1642
Buenos Aires
Esta obra se ha preparado para aquellas personas que tendrán que decidir
si van a adoptar computadoras para la organización de sus trabajos de inves-
tigación en empresas privadas o dependencias oficiales. El libro abarca, en
lineas generales, la tecnología, las técnicas, la economía, los problemas de
personal que origina el progreso en la investigación de computadoras. Los
autores han interpretado con éxito el significado y las funciones de la compu-
tadora, expresándolo! en un lenguaje comprensible para todo ese vasto con-
junto de hombrea de ciencia y cíe negocios que no han sido participantes pri-
vilegiados en esta extraordinaria creación contemporánea, pero que están an-
siosos de disfrutar cíe sus beneficios. 290 páginas

Procesamiento electrónico en la empresa, por Robert w. Swanson, instruc-

tor de Procesamiento Electrónico en las Empresa-., de la Universidad i¡:
California, San Diego
El propósito de esta obra es ofrecer al lector un rabal panorama de las princi-
pales características de las tres áreas fundamentales del procesamiento elec-
trónico de datos; la computadora en si, la programación de ésta y la aplicación
de !a máquina a sus tareas especificas. Este libro t.-st;i dirigido especialmente
a quienes se interesan en el conocimiento de esta materia y abarca todo aque-
llo que pueda ser esencial en el procesamiento de datos aplicado a los negocios.