POLÍTICA DE FINANCIAMIENTO DE ACTIVOS CIRCULANTES

Las compañías presentan fluctuaciones estacionales, cíclicas o de ambos tipos.

Prácticamente todas las empresas acumulan activo circulante cuando la economía está
sólida, pero después venden sus existencias y reducen las cuentas por cobrar cuando la
economía pierde dinamismo. Con todo ello, el activo circulante rara vez baja a cero:
siempre queda un Activo Circulante Permanente, integrado por el activo circulante
disponible en el punto bajo del ciclo. Después, al mejorar las ventas en un periodo de
crecimiento, hay que aumentar el activo circulante y éste adopta entonces el nombre de
Activo Circulante Temporal. La política de financiamiento del activo circulante (también
llamada alternativas del Capital de Trabajo), es la forma de financiar el activo permanente
o temporal.
Según (FACULTAD DE CONTADURIA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, 2022),
podemos caracterizar la filosofía de financiamiento del capital de trabajo de una compañía
en los enfoques siguientes:
 Enfoque Nivelador: Las empresas con estrategias dinámicas financian sus
necesidades temporales con pasivo a corto plazo y sus necesidades permanentes con
fondos a largo plazo.
 Enfoque Conservado: Las empresas con estrategias conservadoras resuelven sus
necesidades tanto temporales como permanentes con fondos a largo plazo. En vista
de que el financiamiento a largo plazo es más costoso que el financiamiento con
pasivo a corto plazo.
Por su parte, (Peñaloza Palomeque, 2008) menciona que dentro del financiamiento de
activos circulantes se manejan 3 tipos de políticas:
▫ Política Moderada: Requiere que se coordinen los vencimientos de los activos y los
pasivos.
 Esta estrategia minimiza el riesgo de que la empresa sea incapaz de liquidar sus
obligaciones.
 Por ejemplo: financiar un inventario que se espera vender en 30 días, con un préstamo
bancario a 30 días.
 En la realidad no existe porque:  Existe incertidumbre acerca de la vida de los activos, 
Se deben usar algunos recursos de capital contable común, que no tienen fechas de
vencimiento (acciones)
▫ Política Agresiva: Requiere que se coordinen los vencimientos de los activos y los
pasivos.
 Esta estrategia minimiza el riesgo de que la empresa sea incapaz de liquidar sus
obligaciones.
 Por ejemplo: financiar un inventario que se espera vender en 30 días, con un préstamo
bancario a 30 días.
 En la realidad no existe porque:  Existe incertidumbre acerca de la vida de los activos,
 Se deben usar algunos recursos de capital contable común, que no tienen fechas de
vencimiento (acciones)
 ▫ Política Conservadora: Usa capital permanente para financiar todos los requerimientos
de activos permanentes y algunas o todas las demandas estacionales.
 Satisface una parte de sus necesidades estacionales “almacenando liquidez” en valores
negociables durante la estación floja.
 Es una política muy segura.

Según (Esparza, 2022), Los requerimientos de financiamiento de una empresa pueden

dividirse en una necesidad permanente y una necesidad temporal:

 La necesidad permanente, compuesta por el activo fijo más la parte que permanece
del activo circulante de la empresa (activo circulante permanente), es decir, la que
se mantiene sin cambio a lo largo del año.
 La necesidad temporal. - Es atribuible a la existencia de ciertos activos circulantes
temporales, esta necesidad varia durante el año.
Para una mejor compresión se muestra el ejercicio siguiente:
Una de las decisiones más importantes en lo que respecta al activo circulante y al pasivo a
corto plazo es el modo en que habrá de utilizarse este último para financiar al primero. El
importe del pasivo a corto plazo disponible se limita al importe de las compras en caso de
cuentas por pagar, al importe de los pasivos acumulados (o devengados) y al importe de los
prestamos temporales, en el caso de documentos por pagar y papel comercial.
Las estrategias básicas que se emplean para determinar la mezcla apropiada de
financiamiento a corto plazo y a largo plazo son:

1. ESTRATEGIA NIVELADORA DE FINANCIAMIENTO

Consiste en que la empresa financie al menos sus necesidades estaciónales, y quizás
algunas de sus necesidades permanentes con fondos a corto plazo. El resto se financia con
fondos a largo plazo.
Características:
- Requerimientos de fondos temporales de la empresa, se satisfacen con fuentes de
financiamiento a corto plazo.
- Las necesidades de fondos permanentes, se satisfacen con fuentes de financiamiento a
largo plazo.
- Los préstamos a corto plazo se ajustan a las necesidades reales de efectivo.
- Es aplicable a empresas que tienen capacidad limitada de créditos a corto plazo.
- Puede resultar difícil satisfacer necesidades imprevistas de efectivo.
- Generalmente produce utilidades altas y riesgo alto de liquidez.
Costo de Financiamiento.
Ejemplo. Al aplicar la estrategia, los préstamos promedio a corto plazo (requerimientos
temporales) serian de $ 1,950.00 y sus préstamos promedio a largo plazo (requerimientos
permanentes de fondos) de $ 13,800.00; Si el costo anual de los fondos es de 18% y 24%
respectivamente el costo del financiamiento seria:
Costo de financiamiento a corto plazo=18 % x 1,950.00=351.00
Costo de financiamiento a largo plazo=24 % x 13,800.00=3,312.00Costo total 3,663.00
Consideración sobre el riesgo.
La estrategia niveladora opera con mínimo de capital de trabajo, puesto que la parte
permanente del activo circulante de la empresa se financia con fondos a largo plazo, y el
nivel de capital de trabajo es de $800.00, monto que corresponde al activo circulante, el
cual se financia con pasivo a corto plazo.
La estrategia niveladora de financiamiento es rigurosa no-solo desde el punto de vista del
poco capital de trabajo, sino también porque la empresa debe recurrir lo más posible a sus
fondos a corto plazo para resolver las fluctuaciones temporales en sus requerimientos.

2. ESTRATEGIA CONSERVADORA DE FINANCIAMIENTO

Consiste en financiar todos los requerimientos de fondos proyectados con fondos a largo
plazo y usar el financiamiento a corto plazo solo en caso de emergencia o desembolsos
imprevistos de fondos. Es difícil imaginar cómo podría ser ejecutada esta estrategia en la
realidad, puesto que la utilización de instrumentos de financiamiento a corto plazo, como
las cuentas por pagar y los pasivos acumulados o devengados, es prácticamente inevitable.
Características:
- Los requerimientos estaciónales y necesidades de fondos permanentes, se satisfacen con
fuentes de financiamiento a largo plazo, es decir, pasivo a largo plazo y capital contable.
- Sólo para casos de requerimientos imprevistos o eventuales, se financiarán con pasivos a
corto plazo
- Es aplicable a empresas que no tienen fácil acceso a créditos a corto plazo, pero si a
créditos a largo plazo.
- O bien, cuando la tasa de interés a corto plazo es superior a la tasa de interés a largo plazo.
- En ocasiones resulta necesario pagar intereses sobre fondos que no son necesarios.
- Generalmente produce utilidades bajas y riesgo bajo de la liquidez.
- El capital de trabajo será la parte de las necesidades financieras a corto plazo que se
financia con el pasivo a largo plazo y capital contable.
Ejemplo: Tomando como referencia los Requerimientos de Fondos de la compañía
Sección, S.A de C.V., podemos apreciar que con esta estrategia se toma en cuenta el nivel
más alto de requerimiento de fondos que serían $18,000.00 y que se soportarían con
financiamiento a largo plazo, que equivale a su necesidad pico, (en el mes de octubre).
 Costo de Financiamiento.
Costo de financiamiento a largo plazo=18,000 x 24 %=$ 4,320.00Costo Total $ 4,320.00

Si comparamos el costo podemos concluir que en esta estrategia el costo de financiamiento

es más alto, debido a que la empresa va estar pagando intereses por fondos temporales que
no va estar utilizando como se aprecia en la gráfica anterior.
Consideraciones de riesgo.
Los $5,000.00 de capital neto de trabajo (que son los $18,000.00 de financiamiento a largo
plazo menos $13,000.00 de activo fijo) empleados con la estrategia conservadora, el nivel
de riesgo se ve reducido por el tipo de financiamiento. La estrategia Conservadora, también
recibe el nombre de Defensiva.

3. ESTRATEGIA MIXTA DE FINANCIAMIENTO

La mayoría de las empresas emplean una estrategia optima de financiamiento, la cual se
halla en un punto intermedio entre las altas utilidades y alto riesgo de la estrategia
Niveladora (dinámica), y las bajas utilidades y bajo riesgo de la estrategia Conservadora.

Características:
- Aplica las características de la estrategia Niveladora y Conservadora.
- La estrategia Mixta, es menos riesgosa que la estrategia Niveladora.
- La estrategia Mixta, es más riesgosa que la estrategia Conservadora.

Ejemplo: Una vez que sea realizado un análisis cuidadoso se decide un plan de
financiamiento basado en una cantidad de financiamiento permanente, equiparable al punto
medio entre el mínimo y el máximo de requerimientos de fondos mensuales para el periodo
(también pudiera utilizarse el promedio).
Regresando al Requerimiento de Fondos de la Compañía Sección, S.A. de C.V., podemos
apreciar que el requerimiento mensual mínimo es de $ 13,800.00 (mes de mayo) y el
máximo de $18,000.00 (en octubre), por lo que el punto medio es de $15,900.00 (13,800 +
18,000 / 2) mismos que deberán financiarse con fondos a largo plazo.

Costo de financiamiento:
Costo de financiamiento a corto plazo 450.00 x 18 %=$ 81.00
Costo de financiamiento a largo plazo 15,900.00 x 24 %=$ 3,816.00
Costo Total $ 3,897.00

Consideraciones de riesgo.
Este plan resulta en $ 2,900.00 del capital neto de trabajo (15,900.00 – 13,000.00),
esta estrategia es menos riesgosa que la niveladora, pero más que la conservadora.
La estrategia mixta, también recibe el nombre de moderada, media, híbrida, etc.

CONCLUSION
 En conclusión, La toma de decisiones es un proceso complejo que consiste en
evaluar los pros y contras de una situación relacionada al dinero, que repercute de
forma directa en todos los sectores de una empresa.
La toma de decisiones financieras determina en gran medida el camino que toma la
compañía y la forma en la que pretende alcanzar sus objetivos. Asimismo, una
decisión financiera equivocada puede tener graves repercusiones sobre las cuentas
de la empresa.

BIBLIOGRAFÍA

Esparza. (2022). Obtenido de

http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/ReqFondos.pdf
FACULTAD DE CONTADURIA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVAS. (2022). Obtenido de
https://www.fcca.umich.mx/descargas/apuntes/Academia%20de%20Finanzas/
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%20FINANCIERA%20CAPITULO%201.pdf
Peñaloza Palomeque, M. (2008). Obtenido de
https://www.redalyc.org/pdf/4259/425942157009.pdf