FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES Y

ECONOMICAS

Semana 3
Evidencia empírica sobre el
Modelo OLG de Diamond

Teoría Macroeconómica III

Horioka y Watanabe 1997
Estudio hecho en Japón sobre los ahorros netos utilizando micro datos de una encuesta del
gobierno japonés. Encuentran que los Motivos por los que las personas ahorran son:

(i) Motivos del ciclo de vida, definidos como motivos que surgen de desequilibrios temporales
entre ingresos y gastos en varias etapas del ciclo de vida, que a su vez se deben a diferencias
de tiempo entre los flujos de ingresos y gastos. Algunos ejemplos son el ahorro para los
gastos de ocio, matrimonio y jubilación, los bienes duraderos de su consumidor y las
compras de vivienda, y los gastos de educación y matrimonio de sus hijos.
(ii) Motivos de precaución, definidos como motivos derivados de incertidumbres relativas a
ingresos y/o gastos futuros. Algunos ejemplos son el ahorro para las fluctuaciones de
ingresos, el desempleo, las enfermedades, los accidentes, los desastres naturales y el riesgo
de longevidad.
(iii) El motivo del legado, que surge del deseo de dejar los bienes a sus hijos y otros herederos
en la forma de transferencias y/o herencias.
Horioka y Watanabe 1997
El Modelo
❖ Las conclusiones teóricas de los modelos OLG son diferentes de las de otros
modelos neoclásicos (en particular los modelos de agentes representativos).
❖ En los modelos OLG la rotación en la población juega un papel crucial (OLG subraya
la posibilidad de un fallo de coordinación a gran escala)
❖ Por el contrario, en modelos de agente representativo, las cantidades agregadas
son sólo un múltiplo de las acciones del hogar representativo.
❖ OLG permite ver la economía como una población heterogénea donde la
distribución de las características de los agentes importa para el resultado
agregado.
❖ Sin embargo, Farmer (1993), p. 125, señala que los modelos OLG son difíciles de
aplicar y por esta razón la mayoría del trabajo empírico ha adoptado en su lugar el
enfoque de agente representativo.
El Modelo

Entre más alto es θ; más curvatura

tiene la curva correspondiente en
la Fig. 3.2. A su vez, más curvatura
refleja un mayor incentivo para
suavizar el consumo a lo largo del
tiempo.
El Modelo Modelo-Hallazgos empíricos
Resolviendo el modelo, el ahorro de los jóvenes queda explicado por:

❖ Una parte importante de evidencia sugiere un valor θ > 1 (predominaría el efecto renta)
❖ Hall (1988) base EEUU encuentra estimaciones > 5; por otro lado, Attanasio y Weber (1993)
sugieren 1.25< θ <3.33
❖ Con datos japoneses Okubo (2011) sugiere 2.5< θ <5.0. Como estos estudios se relacionan
con intervalos de tiempo mucho más cortos que el horizonte temporal implícito de unos 230
años en el modelo Diamond, debemos ser cautelosos. Pero si las estimaciones fueran
válidas también a ese modelo, deberíamos esperar que el efecto renta domine al efecto
sustitución, lo que implica s( r )<0 (igual que en R-C-K)
El Modelo - Conclusiones
❖ Sin embargo, en cuanto al ahorro total. Kotlikoff y Summers (1981, 1986)
estimaron que entre el 45% y el 80% del capital físico de los Estados Unidos, que
está en manos de las economías domésticas proviene de transferencias
intergeneracionales.
❖ Laitner y Juster (1996) encuentran que un 50% de los individuos ahorran para
dejar un patrimonio a sus descendientes.
❖ Wolff (1999) encuentra que las transferencias intergeneracionales explican un
tercio de la acumulación de la riqueza a lo largo de la vida en los Estados Unidos
durante el período 1962-92.
❖ Mirer (1979) muestra como los individuos jubilados tienden a aumentar su riqueza
con el tiempo, lo cual sugiere la existencia de un deseo de dejar herencias.
El Modelo - Conclusiones
❖ Cox (1987) demuestra que las transferencias privadas aumentan con la renta del donante y
disminuyen con la renta del perceptor.
❖ Leimer y Lesnoy (1982) encuentran que los ahorros privados son muy poco sensibles a la
existencia de sistemas de seguridad social en los Estados Unidos, todo lo cual es consistente
con el ahorro por motivos altruistas.
❖ En el modelo de ciclo vital (con longevidad incierta y sin herencias) la demanda de pensiones
vitalicias debería ser muy elevada. Sin embargo, Bernheim, Schleiffer y Summers (1985)
argumentan que la evidencia empírica sugiere que la demanda de pensiones vitalicias es muy
débil (a pesar de que esas pensiones tienen rendimientos actuarialmente justos). Por lo
tanto, el altruismo parece convincente en explicar el enorme volumen de transferencias
intergeneracionales.
❖ Ojo, las distintas explicaciones no son mutuamente excluyentes y la evidencia empírica
tampoco es concluyente. Por ejemplo, las herencias motivadas por consideraciones de
altruismo parecen jugar un papel importante para los individuos que gozan de niveles
elevados de renta y de riqueza (Hurd, 1987).