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    20 Estados financieros, impuestos y flujo de efectivo (CUANDO UNA EMPRESA CANCELA activos, 2 menudo significa que el valor de estos ha disminuida, Por ejemplo, 2 mediadas de 2013, Microsoft anuncié que cancelabs activos par cerca de 900 millones de délares debido a que no se habla vancide su inventaria de computadoras tablet Surface RT. Posteriormente, en diciembre de 2012, el gigante de gas y petrdleo BP anuncid que can- elaria 1080 millones de délares debide @ un pozo petrolera que habia fallade en Brasil Estas cancelaciones fueron muy cuantiosas, pero no las mayores. Quiad el nécord histérco sea el dela empresa de medios Time Wamer, que en el cuaito rimesire de 2002 amortiz6 45500 millones de dolares. Esta enorme cantidad siguié a amortizaciones anteriores, incluso mayores, por 54000 millones de délares. (Signiiean estas operaciones que los secionistae de Microsoft perdieran 900 milanes de dslares como resultado de las cancelaciones de activas? Frobablemente la respuesta es no. Entender las razones de este respuesta nos levard, en definitva, al tema principal de este capitulo: ese elemento ‘esencial conocido came fluja de efectivo Alterminar este capitulo, usted deberd ser capaz de comprend: Al La diferencia entre A3 La diferencia entre las valor contable (0 valor tasas fiscal marginal y “en libros”) y valor de promedio. mercado. OA4 Como establecer el ©A2 La diferencia entre flujo de efectivo de una utllidad contable y flujo de. ‘empresa a partir de sus efectivo. estados financieros. En este capitulo se examinan os estados financieros, las impuestos y el flujo de elective. No se tratara la elaboracion de los estades financieros, sino que nuestro objetivo, en tanto que a ‘menudo son una fuente de informacion para las decisiones financieras, es examinarios en forma resurnida e indicar algunas de sus caracteristicas mas importantes, Asimismo, se presta atencion especial a algunos de los detalles practicas del flujo de efectivo. ‘A medida que avance en su Lectura, ponga atencién especial en dos diferencias importantes: 1) la diferencia entre valor contable y valor de mercado, y 2) la diferencia entre utilidad contable y flujo de efectivo, Ambas seran importantes a lo Largo del libro. Capitulo? Estados financiers, impuests yfyjo de efectiva Estado de situacion financiera El estado de situacién financiera o balance general es una fotografia o representacion instant nea de la empresa. Es el medio idéneo para organizar y resumir lo que esta posee (sus actives). to que adeuda (sus pasivos) y la diferencia entre ambos concepts (el capital de la empresa) en lun momento dado. En la figura 2.1 se ilustra de qué manera esta estructurado un balance. Como se muestra, en el lado izquierdo apareven los activos de la empresa y en el derecho, los pasivas y el capital contabie, ACTIVOS: EL LADO IZQUIERDO, Los activos se clasifican coma circulantes a fis. Un activo fijo es el que tiene una vida més 0 ‘menos larga. Los activos fijos son rangrbles, como un camion @ una computador, 0 intangibles, como una marca registrada o una patente. Un activo circulante tiene una vida menor a un afi, lo que quiere decir que el activo se convertiré en efectivo en el transcurso de 12 meses. Por ejemplo, el inventario casi siempre se compra y vende en el transcurso de un ao y, por consiguiante, se clasfica como activo eirculante. Por supuesto, el efectivo mismo as un activo cireulante, Las cuentas por cobrar (dinero adeudado a la empresa por sus clientes) tambien es un activo circulante. PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE: EL LADO DERECHO. Los pasivos de la empresa son lo-primero que se lista ene! lado derecho del estado de situacion financiera. Se clasifican en cireulamtes y de largo plazo. Los pasivos circulantes, lo mismo que Jos activos circulantes, tienen una vida menor a un ano (lo cual significa que deben pagarse en el transcurso del ato) y se colocan antes que las pasivos de largo plazo. Las cuentas por pagar (21 dinero que la empresa les adeuda a sus proveedores) son un ejemplo de pasivo-circulante. ‘Una deuda que no vence en el transeurso del siguiente ano se clasifiea como pasivo de largo plazo, Un préstamo- que la empresa pagara en cinco anos es una de ellas. Las empresas piden dinero prestado a largo plazo a una variedad de fuentes. En esta obra se utilizaran de manera gzenérica los términos bono y tenedores de bonos para referimos a deuda y acreedores de largo plazo, respectivamente. Por ultimo, y por definicién, la diferencia entre el valor total de los activos (circulantes y ‘ijas) y el valor total de los pasivas (circulantes y de largo plazo) es el capital contable, tam- bien lamsdo captal comin 0 capital de dos accionistas © de las prapietariae. Esta caracteristica dl estado de situacién financiera tiene el propésito de senalar el hecho de que si la empresa vende todos sus actives y utiliza ef dinero para pagar sus deudas, cualquier valor residual que ‘quedara les perteneceria a los accionistas. De esta manera, el estado de situacion financiera “se Vator total de los pasivos Valor total Y¥del capital contable de los actives ode los accionistas Capital som | “at | see sérculates $ apy -alergo plazo ‘Aativos foe 1. etivs fes tangibles ‘Capital contabe 2. Aetvos fos ode los intangibles _sccionstas 21 21 Master en Excel ‘copertura en tea ae Masieren cet estado de situacién financiers Estado tmanclero que Te-compania enun momento cco. Ee) etecronices sabre Imormaeian manciea cempresarialson finance yahoo.com, finance.google.com y ‘money.cnn.com. FicuRA 21 Estado de situacién financiera. Lado inquierdo: valor total de los activos. Lado derecho: valor total de los pasivosy del capital contable o de los accionistas capital de trabsjoneto ‘adlvos cculantes menas pasivos creuiantes, EJEMPLO 2.1 E) Disney Bene un buen slo de relaclones con el ‘hewaltcisneycompany. cominvestors PARTE 1 Panorama general de as fnanzas corporativas equilibra” porque el valor del lado izquierdo siempre es igual al del lado derecho. Es deci, el valor de los activos de la empresa es jgual a la suma de los pasives y el capital contable:* Activos = pasivos + capital contable pa Esta es la jeualdad de! Balance, o ecuacién, y siempre es valida ponque el capital contable se define como la diferencia entre activos y pasivos. CAPITAL DE TRABAJO NETO (Como se muestra en a figura 2.1, a diferencia entre los activos circulantes ylos pasivos circulan- tes se conoce coma capital de trabajo neto, Esle es positivo cuando los primeros exceden a los segundos. Con base en las definiciones de actives circulantes y pasivos circulantes, esto quiere decir que el efectivo que estara disponible durante los 12 meses siguientes supera al efective que se debe pagar durante e! mismo periodo, Por esta razon, en una empresa solid casi siempre el capital de trahajo neto es pasitivo. Cierra eeeecnne a Una empresa tlene actives crcuiantes de $100, actos fos netos de $500, una deuds a carta plazo 160 $70 y una deuda a large plazo de $200. Qué aspecto tiene su estado de situsei6n financiers? ‘Cul es el capital de los acconstas? ,Cual es el captal de trabajo neta? En este caso, los actos totales son $100 + $500 = $600 y los pasivos totales son $70 + $200 $270, de manera que el captalcontable 0 delos accionistas es la ciferencia: $600 - $270 = $330. E] festaga de situacion fnanciera sa veria coma sigue: Paslvos y capital cantabie 0 de os accionistas Pasivos crculantes $70 Actnas thos netos “500 Deuce alarge piazo 200 (Capt contabie © de os accionistas = Actwos totales: {$600 Pushes totalesy capital contable oe $600, Elcapttal de trabajo neta es I dferencta entre actvos crculantes y pacwos circulantes, es dec, $100 =$70=$30. En la tabla 2.1 se muestran los estacos de situacién financiera simplificados de la US. Cor- Poration, una empresa ficticia. En ellos, ls activos se ordenan segun el plazo requerido para convertitlos en efectivo en el curso normal de sus negocios. Los pasivos también se anotan en ef orden normal en que se pagaran. La estructura de los activos de una empresa particular refleja la Linea de negocios a la que se dedica y tambien las decisiones administrativas sobre cuanto efectivo e invemtario debe tener, ademas de la politica de crédito, la adquisicion de activos fijos, etcetera En el estado de situacion financiera, el lad de los pasivos refleja sobre todo las decisiones administrativas sobre estructura de capital y uilizacion de deuda a corto plazo. Por ejemplo, en 2015, la deuda total a largo plazo dela U.S. Corporation era de 454 millones de dolares yl capital contable total de $640 + $1629 = $2269, lo que significa que el financiamiento a largo plazo total era de $454 + $2269 = $2 723 (a lo argo de este ejemplo todas las cifras son en millones de ddlares). De esta cantidad, 454/2723 = 16.67% era deuda a largo plazo, Este porcentaje reflea las Gecisiones de estructura de capital que tomo en el pasade la administracion de US. Corporation, Los rinos capil cant, opi deo econ cata de a tnndorer de scones elvan de manera Imercambiable para eerie al capa de os propiearos de una corporacen,Tasbin se utiza el tri saloe ner. demas esos teins, extn araciones. Capitulo Estados financiaos, impuesies y fy de eactio US. Corporation Estados de sttuaclon financier de 2010 y 2011 (en millones oe cares) Atos PasWvor y ental contale 0 or Selonstae Ea eewo $108 § 160 Cuenisspor pagar $m $26 Cuertes porcobrer 455.688 Documentos por pagar 99 m3 Imvertao ss) 555. Total $s $300 Tota dim feos Actos tos Pianta yequpo ‘Deut ago plato 3400 ase alos sede 1709 ‘capa

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