4.

ESTUDIO EMPÍRICO
4.1. La incidencia de la estimación del WACC para la valoración.
Una aplicación primordial del WACC es su uso como tasa de descuento en
procedimiento de Descuento de Flujo de Caja que tiene como fin la valoración
de organizaciones.

Como ejemplo, dentro de un análisis de valoración de la empresa La Mesada

S.A. La Mesada S.A es una empresa española dedicada al sector alimenticio
de productos ecológicos; en ello se va a proceder al cálculo de los flujos de
caja, por consiguiente, se va a obtener el WACC y se realizará la valoración a
través del método de Descuento de Flujos de Caja.

4.1.1 Obtención de los flujos de caja de la empresa

Para obtener los flujos de caja de una empresa, habrá que hacer uso
de lo siguiente:

𝐹𝐶 = 𝐸𝐵𝐼𝑇 ∗ 1 − 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠 + 𝐷 & A − 𝐶𝑎𝑝𝑒𝑥 − Δ𝐹𝑀

Lo más usual es calcular los cinco primeros años por tener una mayor
predicción de los ingresos y los gastos. A partir del año 5, se calcula
lo que se denomina el valor residual. El valor residual indica el valor
de la empresa desde el año 5, para calcular el valor residual, se le
aplica un crecimiento perpetuo al flujo de caja del último año.
4.1.2 Estimación del WACC
Se va a estimar el WACC, para calcular el WACC, hay que tener en
cuenta la deuda, la financiación con recursos propios estimada a
través del CAPM y la estructura de capital.

WACC 5, 635%

4.1.3 Obtención del valor estimado de la empresa

El valor del WACC será utilizado como tasa de descuento. Para
valorar la empresa habrá que descontar cada flujo de caja.
 Por lo que el valor total de la empresa (incluyendo deuda y
patrimonio) sería de €5613,65M.

4.2 Análisis de la sensibilidad del WACC en la valoración

Una estimación u otra de las magnitudes tiene un gran efecto en el WACC,
para el cálculo de la rentabilidad exigida a los recursos propios hay que
realizar numerosas estimaciones. En ello, se obtiene lo siguiente:

 Sensibilidad del valor de la empresa respecto a la Beta y la Prima del

Mercado.

 Sensibilidad del valor de la empresa respecto a la Beta y la

Rentabilidad del activo libre de riesgo.

 Sensibilidad del WACC respecto la Estructura de Capital.

 Sensibilidad del WACC respecto a la Beta, la Prima del Mercado y su
efecto en la valoración.