SISTEMA 

MONETARIO 
INTERNACIONAL
OIC‐ 23 DE AGOSTO DE 2015
DOCENTE: VERÓNICA MUSSELLI
DOCENTE: VERÓNICA MUSSELLI
veronica.musselli@adinet.com.uy
El Sistema Monetario Internacional está 
El Sistema Monetario Internacional está
constituido por un conjunto de acuerdos 
prácticos institucionales y legales que rigen
prácticos, institucionales y legales que rigen 
la manera de llevar adelante las 
transacciones económicas internacionales
transacciones económicas internacionales, 
los métodos para financiar los déficit y 
superávit de pagos internacionales y la
superávit de pagos internacionales y la 
manera en que se espera que los países 
respondan a tales déficits y superávits.
respondan a tales déficits y superávits.
 4 ETAPAS DEL SMI
4 ETAPAS DEL SMI
1‐ PATRON ORO
1 PATRON ORO‐ 1870 
1870 ‐1914
1914 CON LA LIBRA 
CON LA LIBRA
ESTERLINA COMO MONEDA DE REFERENCIA 
EN EL COMERCIO INTERNACIONAL
EN EL COMERCIO INTERNACIONAL 
(RESUMPTION ACT DE 1819)
2 PERÍODO ENTREGUERRAS 1918 A 1939
2‐ PERÍODO ENTREGUERRAS 1918 A 1939
3‐ SISTEMA DE BW 1944‐1971
4‐ CAIDA DEL BW 1971
 PATRÓN ORO
1870‐1914
PRINCIPIOS RECTORES:
PRINCIPIOS RECTORES:
– Libre flujo de oro entre individuos y países
– TCF monedas respecto al oro
TCF monedas respecto al oro
– Ausencia aún de institucionalidad orgánica que 
controlara el sistema
controlara el sistema
– Pérdida de reservas de oro para mantener el valor 
de la moneda
de la moneda
– Mecanismo de ajuste: deflación (perdida mayor 
de reservas)
de reservas)
 PERÍODO DE ENTREGUERRAS
1918‐1939
CARÁCTERÍSTICAS:
– El conflicto “rompe” con el “centro imperial”
– Abandono temporal del patrón oro
Abandono temporal del patrón oro
– Financiación de la guerra vía impresión de dinero 
(inflación)
– Cuestionado el respaldo en oro genera crisis de 
confianza (Crisis del ´29?)
confianza (Crisis del  29?)
 SISTEMA DE BRETTON WOODS
1944‐1971
BREVE REFERENCIA HISTÓRICA
C S Ó C
• BW SE ESTABLECIÓ EN 1944 EN NEW HAMPSHIRE 
TRAS LA SEGUNDA GM. RECONOCIMIENTO A UN 
NUEVO ORDEN MUNDIAL (“EL MUNDO LIBRE”), 
CON NUEVAS POTENCIAS EMERGENTES Y UNA 
EUROPA DURAMENTE AFECTADA POR LA
EUROPA DURAMENTE AFECTADA POR LA 
GUERRA.
• OBJETIVO DE LA CREACIÓN DEL SMI: DOTAR DE 
OBJETIVO DE LA CREACIÓN DEL SMI: DOTAR DE
LIQUIDEZ AL COMERCIO, AUMENTAR LOS FLUJOS 
COMERCIALES, GENERAR ESTABILIDAD
,
 SISTEMA DE BRETTON WOODS
1944‐1971
CARACTERÍSTICAS:
• INSTITUCIONALIZACIÓN‐ ONU, BIRF (BM), FMI, 
OTAN GATT (OMC)
OTAN, GATT (OMC) 
• TIPO DE CAMBIO FIJO‐ PATRÓN ORO INTERMEDIADO 
POR EL DOLAR. CONVERTIBLE A 35 DOLARES LA
POR EL DOLAR. CONVERTIBLE A 35 DOLARES LA 
ONZA DE ORO. 
• FLEXIBILIDAD: DOS TIPOS DE FLUCTUACIONES 
PERMITIDAS: LOS PAÍSES MIEMBROS DEL FMI + ‐ 1%, 
EN CASO DE DESAJUSTES ESTRUCTURALES, + ‐ 10%
 SISTEMA DE BRETTON WOODS
1944‐1971
DOS POSTURAS:
OS OS U S:
• JOHM MAYNARD KEYNES: PROPONIA UN BANCO 
CENTRAL MUNDIAL INDEPENDIENTE Y UNA NUEVA 
UNIDAD DE RESERVA MONETARIA COMPUESTA POR UNA
UNIDAD DE RESERVA MONETARIA COMPUESTA POR UNA 
CESTA DE MONEDAS PARA DOTAR DE LIQUIDEZ  Y 
ESTABAILIDAD AL SISTEMA
• HARRY DEXTER WHITE (ECONOMISTA DEL TESORO 
ESTADOUNIDENSE ENTRE 1942‐44) UN PAÍS COMO 
GARANTE DEL COMERCIO INTERNACIONAL
GARANTE DEL COMERCIO INTERNACIONAL
• Triffin en 1960 advierte limitaciones en el crecimiento de 
la oferta de una moneda atada al oro…
 CAIDA DE BW
1971‐…..
• 1968 IMPRESION MASIVA DE DOLARES PARA 
968 SO S O S
FINANCIAR GASTOS GUERRA VIETNAM. 
• “DILEMA DE TRIFFIN” ANUNCIA QUE EL TCF ERA 
MUY LIMITANTE PARA UNA ECONOMÍA EN 
EXPANSIÓN Y NO REFLEJABA LA REALIDAD DEL 
COMERCIO INTERNACIONAL DE POSGUERRA
COMERCIO INTERNACIONAL DE POSGUERRA.
• ABANDONO DEL POOL DE ORO Y DERECHOS 
ESPECIALES DE GIRO COMO MEDIDA PALIATIVA
ESPECIALES DE GIRO COMO MEDIDA PALIATIVA
• 1971 NIXON SUSPENDE LA CONVERTIBILIDAD Y 
AUMENTA 10% LOS ARANCELES AL COMERCIO
AUMENTA 10% LOS ARANCELES AL COMERCIO.
 NUEVO PARADIGMA¿?
NUEVO PARADIGMA¿?
• La creciente influencia global de China –evidenciada en 
la trascendente institucionalidad financiera para el 
desarrollo, las contingencias creadas por los BRICS y los 
acuerdos de cooperación firmados con los grandes 
p g
países del globo‐ abonan la factibilidad de 
materialización de un nuevo escenario e 
institucionalidad internacional alternativa o sustituta 
de las instituciones de BW.
• El nacimiento del Banco de Desarrollo y del Fondo de 
Contingencia como vía alternativa de financiamiento
Contingencia, como vía alternativa de financiamiento 
del desarrollo, puede tener entidad suficiente como 
para hablar de un NUEVO SMI
SISTEMA MONETARIO 
INTERNACIONAL
OIC‐ 23 DE AGOSTO DE 2015
DOCENTE: VERÓNICA MUSSELLI
DOCENTE: VERÓNICA MUSSELLI
veronica.musselli@adinet.com.uy