NOTAS PARA SOLUCIONAR EL EXAMEN

Macroeconomía II
Licenciatura en Economía. Examen final, 27-06-02

Responda a las siguientes cuestiones ayudándose de análisis gráfico y analítico

1. En una economía que opera sin movilidad de capitales y bajo un sistema de tipo
de cambio fijo,
a) ¿cómo se vería afectado el nivel de renta interno por una recesión a nivel
mundial?
b) ¿le convendría al Gobierno pasar a un sistema de tipos de cambio
flexibles? Razone y justifique la respuesta

a) Representamos una economía sin movilidad de capitales. Partimos de una

situación de equilibrio interno y externo. Una recesión mundial es una caída de
los niveles de producción y renta a nivel mundial, esto es Y *. La caída de la
renta mundial hace que se reduzcan nuestras exportaciones, ya que a nivel
mundial se reducirá el consumo, tanto interno como externo. Por lo tanto, el
efecto inicial será un déficit comercial en nuestro país y una caída de la demanda
por la disminución de la demanda de exportaciones (se desplazan hacia la
izquierda tanto la demanda agregada como la función XN, de manera que se
corten en una situación donde exista déficit comercial y la renta haya
disminuido). Al tener un sistema que funciona bajo tipos de cambio fijos, se
producirá un exceso de demanda en el mercado de divisas, lo que hará que el
Banco tenga que intervenir para defender el tipo de cambio. La intervención
consistirá en una venta de divisas que reducirá su cuenta de reservas,
reduciéndose la base monetaria en ausencia de esterilización. La oferta
monetaria se reducirá, aumentando los tipos de interés y haciendo que caiga la
inversión y, por lo tanto, el nivel de demanda interno cae hasta que se vuelva a
equilibrar la balanza comercial. Por lo tanto, la recesión mundial conduce al
país a una recesión.
b) Bajo tipos de cambio flexible, el déficit comercial hará que la moneda se
deprecie, haciendo que suba el tipo de cambio real y compensando de esta
manera la bajada de la renta mundial. Bajo tipos de cambio flexibles la
economía se vuelve más impermeable a los efectos externos.

2. Consideremos una economía abierta perfectamente integrada en los mercados de

capitales.
a) ¿cómo se vería afectado un exportador de dicho país ante una
depreciación de su moneda?
b) indique al menos dos posibles causas de dicha depreciación.
a) Si la economía está perfectamente integrada en los mercados de capitales,
suponemos movilidad perfecta de capitales. Si la moneda se deprecia, afectará al
precio de los productos de exportación. Los ingresos del exportador aumentarán
solamente si la demanda de su producto es elástica, ya que venderá una mayor
cantidad pero a un precio menor.
b) En una economía bajo movilidad perfecta de capitales y tipo de cambio flexible,
la moneda se deprecia cuando hay exceso de demanda de divisas en el mercado
de divisas. Cualquier política o perturbación que cause una bajada del tipo de
interés interno con respecto al mundial, provocará una salida de capitales y, por
lo tanto, una depreciación de la moneda.

3. Obtenga, analítica y gráficamente la expresión de la función de Demanda

Agregada de una economía abierta bajo movilidad perfecta de capitales. ¿Por
qué la expresión analítica toma dicha forma funcional?

Analíticamente la función de DA es la función IS en la que sustituimos el interés

interno por el externo. La función de DA es una función que representa niveles de
precio y producción a los cuales tanto el mercado de bienes como de dinero están en
equilibrio. Cuando la movilidad de capitales es perfecta, el único tipo de interés
posible es el tipo de interés mundial, por lo que la condición de equilibrio del
mercado de dinero es i = i*.

4. Considerando una economía que opera bajo precios variables, imperfecta

movilidad de capitales y tipo de cambio flexible, el gobierno desea impulsar la
inversión a través de una política monetaria expansiva. Analice los efectos de
dicha política sobre la inversión interna, así como sobre las otras variables
relevantes de la economía: renta, precios, tipos de interés, consumo privado,
balanza comercial y nivel de empleo.

Se trata de analizar el efecto de una política monetaria expansiva en una economía

que opera bajo tipo de cambio flexible y movilidad imperfecta de capitales. Este
ejercicio está hecho en clase.

5. ¿Cuáles son las principales diferencias entre la teoría tradicional de

determinación del tipo de cambio y la teoría basada en el equilibrio del mercado
de activos?

El enfoque tradicional es el que determina el tipo de cambio a través de la

interacción de la Demanda de Divisas y la Oferta de Divisas. La Balanza comercial
afecta también al tipo de cambio.

El enfoque moderno se basa en la paridad no cubierta de intereses. El tipo de cambio

se determina por las rentabilidades esperadas de los activos en el mercado monetario
internacional. La Balanza comercial no influye en la determinación del tipo de
cambio y toman relevancia las expectativas de los agentes sobre la evolución del
tipo de cambio.