Karen Sofía Cobo N - 2100284

Jhorman Camilo Gonzalez - 2100499

La Compañía de Ferrocarriles Transcontinental reportó una utilidad neta de $770 millones en 2013 después de haber pagado u
En el mismo año la compañía reportó una depreciación de $960 millones y unos desembolsos de capital de $1200 millones. La
deuda al final del año 2012 ascendió a $3.800 millones). El beta de la acción era de 1.05 y había 200 millones de acciones en c
de $ 5.000 millones. La empresa pagó el 40% de sus utilidades en forma de dividendos; sus requerimientos de capital de trab
mercado del 5.5%

Estime el monto de Flujo de Caja Libre par

Indique en cuanto está valorando el mercado a la
Estime el valor del patrimonio al final del año y el valor por acción, utilizan

PUNTO A) FLUJO DE CAJA LIBRE PARA LA FIRMA 2013

AÑO 2013
Utilidad neta 770
(+) amortizaciones/depreciaciones 960
(= )cash - flow neto operativo 1730
(-) inversiones en activos fijos 1200
(-) inversiones en circulante
(-) cuotas de amortizacion financiera 320
(+) aportaciones nueva deuda 0
(=) cash flow disponible accionistas (FCFE) 210
(+) costes financieros * 1-t 205
(+) cuota de amortización financiera 320
(-) aportaciones de nueva deuda 0
(=) cash flow disponible para la empresa (FCFF) 735

PUNTO B) VALOR DE MERCADO DE LA FIRMA PARA EL 2013

Valor de mercado= Precio por acción* cantidad de acciones
Precio por acción $ 60
Acciones en circulación 200
Valor de mercado $ 12,000

PUNTO C) VALOR DEL PATRIMONIO AL FINAL DEL AÑO Y VALOR POR ACCIÓN

ke = rf + B *( Rm -rf)
7% Tasa bonos del tesoro
5.50% Prima de riesgo
1.05 beta
12.78% Ke

ACTIVOS $ 16,000
PASIVOS $ 4,000
PATRIMONIO $ 12,000

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 25%

RAZON DE CAPITAL 75%

CALCULO DEL WACC

Kd= Costo de deuda 8%
Ke= Costo de capital 12.78%
Wd= Razón de endeudamiento 25%
We= Razón de capital 75%
Tasa de impuestos 36%
WACC 10.86%

BETA 1.05
ACCIONES EN CIRCULACIÓN 200
VALOR DE LA ACCIÓN 60
UPA 2013 3.85
VALOR PATRIMONIO 5000
Dividendos 40% de las utilidades 308
DPA año 2013 1.54
DPA año 2012 1.37
TASA LIBRE DE RIESGO 7%
PRIMA DE RIESGO 5.50%

Roe= utilidad neta/patrimonio 0.154

g = (1-RPD)*(ROE) 9.24%
g = Roe * tasa de retención utilidades 9.24%
RPD = DPA/UPA 0.4
RPD = DIV /UTILIDAD NETA 0.4
Precio = div 1 /( ke -g) $ 43.564
Precio accion = DIV1 / ( Rf + B *(Rm -rf) - g $ 43.564

año 2013 año 2014 año 2015

UPA 3.85 4.21 4.59
DPA 1.54 1.68 1.84
tasa de distribución 0.40 0.40 0.40
precio al final 2008 (valor terminal)

año 2013 año 2014 año 2015

 0.89 0.79 0.70
valor presente de los dividendos en el periodo de
alto crecimiento 1.37 1.32 1.28
1.37 1.32 1.28
valor presente del valor terminal 34.0090

V estimado de la acción:
Valor presente de los flujos en el primer periodo 6.57
Valor presente del Valor terminal 34.009002
Valor estimado de la acción 40.58

Perido de alto crecimiento $6.41 15.86%

Vp de valor final $34.01 84.14%
Valor total $40.42 100%
2013 después de haber pagado unos gastos por intereses de $320 millones (la tasa de impuesto a la renta de la empresa era de 36%).
de capital de $1200 millones. La empresa tenía también $4.000 millones de deuda en circulación la cual pagaba un interés del 8% (la
ía 200 millones de acciones en circulación (las cuales renegociaban en la Bolsa a $60 por acción) con un valor en libros del patrimonio
equerimientos de capital de trabajo [operacional] eran insignificantes. La tasa de Bonos del Tesoro era de 7% y la prima de riesgo de
mercado del 5.5%

monto de Flujo de Caja Libre para la Firma en 2013

está valorando el mercado a la firma al final del año 2013
ño y el valor por acción, utilizando el enfoque del Flujo de Caja Libre para la Firma

inversiones circulante
INVCC = Saldo final año 2013 - saldo final año 2012
8% Interes
4000 Deuda en circulación
3800 Deuda al final del 2012
16
 26.03

año 2016 año 2017

5.02 5.48
2.01 2.19
0.40 0.40
$ 62.0380

año 2016 año 2017

0.62 0.55

1.24 1.36
1.24 1.20
la empresa era de 36%).
ba un interés del 8% (la
en libros del patrimonio
y la prima de riesgo de
 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Ventas 13500 14783 16187 17725 19408 21252 22102
EBITDA 1290
Intereses 215
Depreciación 400
Desembolso de K 450
Kde T como% de ventas 7%
Deuda (Valor en libros) 3068
Deuda (Valor de mercado) 3200
Patrimonio 3,968
Total activos 7168
Interes de deuda 8%
Precio de acciones 64
# de acciones en circulación 62
Capital de trabajo 945 1035 1133 1241 1359 1488 1547

Utilidad operacional EBIT 890 975 1067 1169 1280 1401 1457
Impuestos 356 390 427 467 512 560 583
NOPAT 534 585 640 701 768 841 874
(+) Depreciación 400 438 480 525 575 630 655
Flujo de caja bruto 934 1023 1120 1226 1343 1470 1529
(-) aumento en cap de trabajo 0 90 98 108 118 129 60
(-)gastos de capital 450 493 540 591 647 708 655
Flujo de caja libre para la empresa 484 440 482 528 578 633 815
Valor terminal o en horizonte $ 14,294

Ke 13.05% 13.05% 13.05% 13.05% 13.05% 13.05% 12.30%

Costo de la deuda 8.00% 8.00% 8.00% 8.00% 8.00% 8.00% 7.50%
Tasa de impuestos 40.00% 40.00% 40.00% 40.00% 40.00% 40.00% 40.00%
Razón de endeudamiento 44.64% 44.64% 44.64% 44.64% 44.64% 44.64% 33.33%
Razón de capital 55.36% 55.36% 55.36% 55.36% 55.36% 55.36% 66.67%
WACC 9.37% 9.37% 9.37% 9.37% 9.37% 9.37% 9.70%

VP de los flujos (2014-2018) $ 2,017

VP del valor terminal $ 9,135
Valor estimado de la empresa $ 11,152

Valor de la deuda 3200

Valor del patrimonio $ 7,952
No acciones 62
Valor estimado de la acción $ 128
Beta 1.10 0.96
Prima Riesgo 5.5% 5.5%
Tasa bonos 7% 7%
Ke 13.05% 12.30%

CALCULO WACC
Tasa de impuestos 40%

Razón deuda patrimonio 0.81 0.5

Bu 0.74
Ba 0.96

1 33%
2 67%
3 100%