INGENIERÍA ECONÓMICA

Ing. Isabel García Paz

ANÁLISIS DEL
VALOR PRESENTE
ALTERNATIVAS
MUTUAMENTE EXCLUYENTES PROYECTOS INDEPENDIENTES

Sólo puede seleccionarse un proyecto. Puede seleccionarse más de un proyecto.

A cada proyecto viable se le llama alternativa. Cada propuesta viable se denomina proyecto.

La opción de no hacer (NH) regularmente se entiende como otra opción al momento de la evaluación.
Las alternativas mutuamente excluyentes AME y los proyectos
independientes PI se seleccionan con métodos distintos.

1. En AME si no hay justificación económica para ninguna opción,

todas se rechazan y se elige la opción No hacer nada NH.

2. En PI es posible aceptar uno, dos o más, y en realidad todos los que

tengan justificación económica, siempre y cuando haya capital
disponible.

3. Las AME compiten entre sí y se analizan por pares.

4. Los PI se evalúan uno a la vez y sólo compiten con el proyecto NH.

Naturaleza de las estimaciones del flujo de efectivo
Todas las alternativas evaluadas en un estudio particular de ingeniería económica
deben ser del mismo tipo.

De ingreso.
Cada alternativa genera costos (flujos de salida de efectivo) e ingresos (flujos de
entrada de efectivo), y posibles ahorros que también se consideran ingresos. Los
ingresos varían según la opción.
De costo.
Cada alternativa sólo tiene costos estimados en el flujo de efectivo. Los ingresos o
ahorros se consideran iguales para todas las alternativas; su elección no depende de
ellos. Este tipo también se conoce como de alternativas de servicio.
 Análisis de valor presente de alternativas con
vidas iguales

1. Los gastos o los ingresos se transforman en unidades monetarias

equivalentes del día de hoy.

2. Todos los flujos de efectivo futuros se convierten a cantidades del presente

3. Se evalúa con la tasa mínima atractiva de retorno TMAR.

Condiciones y procedimiento de evaluación
1. Requerimiento de Igual servicio:
 Si las alternativas tienen capacidades idénticas para el mismo periodo (vida), se cumple el
requerimiento de igual servicio.
 Se calcula el VP con la TMAR establecida, para cada alternativa.
2. Selección de proyecto para alternativas mutuamente excluyentes (ME):
 Una alternativa. Si VP ≥ 0, se alcanza o se excede la tasa mínima atractiva de rendimiento
requerida y la alternativa se justifica económicamente.
 Dos o más alternativas. Seleccione aquella con el valor VP mayor en términos numéricos, es
decir, el menos negativo o el más positivo.
3. Para uno o más proyectos independientes:
 Se eligen todos los proyectos con VP ≥ 0 calculado con la TMAR.
 El proyecto NH siempre tiene un VP = 0
 Análisis de valor presente de alternativas con
vidas diferentes
1. El VP de las alternativas debe compararse respecto del mismo número de años y deben
terminar al mismo tiempo para que satisfagan el requerimiento de igual servicio.
Para alternativas de costo, siempre se favorecerá la AME de vida más corta aunque no
sea la más económica.
2. El requerimiento de igual servicio se satisface con cualquiera de los siguientes dos
enfoques:
 MCM: Se compara el VP de las alternativas durante un periodo igual al mínimo común
múltiplo (MCM) de sus vidas estimadas.
 Periodo de estudio: Se compara el VP de las alternativas con un periodo de estudio
especificado de n cantidad de años. Este enfoque no necesariamente considera la vida útil de
una alternativa; a este método se le conoce como horizonte de planeación.
  Se calcula el VP con la TMAR establecida para cada alternativa.

 El criterio de selección es el mismo que la de las opciones con las vidas iguales.

 El enfoque del MCM hace que los flujos de efectivo de todas las alternativas se extiendan
el mismo periodo.

Las suposiciones con el enfoque del MCM son las siguientes:

1. El servicio ofrecido por las opciones será necesario durante un número de años
igual al MCM o más.

2. La alternativa seleccionada se repetirá durante cada ciclo de vida del MCM

exactamente en la misma forma.

3. Los estimados del flujo de efectivo serán los mismos en cada ciclo de vida.

Se ignoran todos los flujos de efectivo ocurridos mas allá del periodo de estudio.
En proyectos independientes NO ES NECESARIO el enfoque del MCM porque
cada proyecto se compara con la opción de no hacer, y no entre sí, por lo que
no es problema que se satisfaga el requerimiento de igual servicio.

Se debe usar la TMAR para determinar el VP durante la vida respectiva de

cada proyecto y seleccionar todos los proyectos con VP ≥ 0.
ANÁLISIS DEL
VALOR FUTURO
 Análisis de valor futuro
Condiciones y procedimiento de evaluación
Las directrices para seleccionar con el VF son las mismas que con el análisis VP

Si VF ≥ 0, significa que se lograra o se excederá la TMAR.

Para dos (o mas) alternativas mutuamente excluyentes, seleccione aquella

cuyo VF sea mayor en términos numéricos.
ANÁLISIS DEL
VALOR PRESENTE
COMO COSTO CAPITALIZADO CC
 Cálculo y análisis del costo capitalizado
El costo capitalizado (CC) es el valor presente de una opción que tiene una vida muy
larga (más de 35 o 40 años) o cuando el horizonte de planeación se considera muy
largo o infinito.

Como el valor de A también se denota con VA, valor anual, la formula del costo
capitalizado es solo:

CC = A / i o CC = VA/ i (1)

Si se despeja A o VA, la cantidad de dinero fresco que se genera cada ano por la
capitalización de una cantidad CC es:

VA = CC(i) (2)
Procedimiento para calcular el CC para un número
infinito de secuencias de flujo de efectivo
1. Se elabora un diagrama con todos los flujos de efectivo no recurrentes (los que
suceden una vez) y al menos dos ciclos de todos los flujos de efectivo recurrentes
(periódicos).
2. Se encuentra el valor presente de todas las cantidades no recurrentes. Éste es su
valor de CC.
3. Se calcula el valor anual uniforme equivalente (valor A) durante un ciclo de vida de
todas las cantidades recurrentes (éste es el mismo valor en todos los ciclos de vida
subsecuentes) Se agrega a todas las cantidades uniformes (A) que tienen lugar del
año 1 hasta el infinito. El resultado es el valor anual uniforme equivalente total
(VA).
4. Se divide el VA obtenido en el paso 3 entre la tasa de interés i para obtener el valor
CC. Ésta es una aplicación de la ecuación (1).
5. Se suman los valores del CC obtenidos en los pasos 2 y 4.
ANÁLISIS DEL
VALOR ANUAL
 Requerimiento de igual servicio y mínimo común múltiplo

El VA determinado para un ciclo de vida es el mismo que para todos los ciclos
futuros.

NO es necesario emplear el MCM de las vidas para satisfacer el requerimiento de

igual servicio.

Al valor anual (VA) también se llama valor anual equivalente (VAE), costo anual
equivalente (CAE), equivalente anual (EA) y costo anual uniforme equivalente
(CAUE).
Supuestos fundamentales del VA
cuando las alternativas tienen vidas diferentes

1. Los servicios proporcionados son necesarios al menos durante el

MCM de las vidas de las alternativas.

2. La alternativa elegida se repite para los ciclos de vida

subsiguientes exactamente de la misma forma que para el
primer ciclo de vida.

3. Todos los flujos de efectivo tienen los mismos valores calculados

en cada ciclo de vida.
Cálculo de la recuperación de capital y de valores del VA
Una alternativa debe tener las siguientes estimaciones de flujos de efectivo:
Inversión inicial P. Representa el costo inicial total de todos los activos y servicios
necesarios para dar comienzo a la alternativa.
Valor de rescate S. Es el valor terminal estimado de los activos al final de su vida útil.
Cantidad anual A. Es la cantidad anual equivalente (costos solamente para
alternativas de servicio; costos y entradas para alternativas de ingresos) A menudo
es un costo de operación anual COA.

El valor anual VA para una alternativa tiene dos elementos:

1. la recuperación del capital RC para la inversión inicial P con una tasa de interés
establecida (TMAR)
2. la cantidad anual equivalente A .

VA = RC + A (2)
 Recuperación de capital

La recuperación de capital (RC) es la cantidad anual equivalente que el activo,

proceso o sistema debe ganar (nuevos ingresos) cada año tan sólo para recuperar la
inversión inicial más una tasa de rendimiento especificada durante su vida útil. En el
cálculo de la RC se considera cualquier valor de rescate que se espere.

RC = − P ( A/P, i, n ) + S ( A/F, i, n ) (3)

Evaluación de alternativas mediante el análisis del
valor anual
El método del valor anual por lo común es la técnica de evaluación más sencilla cuando
se especifica la TMAR.
El VA se calcula durante la vida respectiva de cada alternativa y los criterios de
selección son los mismos que los empleados en el método del VP.
1. Para opciones mutuamente excluyentes, ya sean de costo o de ingresos, los
criterios son los siguientes:
 Una alternativa: Si VA ≥ 0, la TMAR solicitada se alcanza o se rebasa y la alternativa se
justifica en cuanto a economía.
 Dos o más alternativas: Se elige la alternativa con el VA numéricamente más grande, es
decir, el menos negativo o el más positivo. Esto indica un VA más bajo en costo para
alternativas de costo, o un VA más grande de los flujos de efectivo para alternativas de
ingresos.
2. Proyectos independientes, se calcula el valor anual con la TMAR. Todos los
proyectos que satisfacen la relación VA ≥ 0 son aceptables.
Valor anual de una inversión permanente
Analizaremos el valor anual equivalente del costo capitalizado de la lección anterior
• La comparación de alternativas con vidas de duración que pueden considerarse infinitas en
términos del análisis económico.
• En este tipo de análisis, el valor anual (y el monto de la recuperación del capital) de la inversión
inicial es el interés anual perpetuo sobre la inversión inicial, es decir,

A = Pi = (CC)i. Ecuación (2) del costo capitalizado CC.

Los flujos de efectivo periódicos a intervalos regulares o irregulares se manejan exactamente

como en los cálculos convencionales del VA; se convierten a cantidades anuales uniformes
equivalentes A para un ciclo.
Esta operación s anualiza automáticamente para cada ciclo de vida subsiguiente. Se suman los
valores de A a la cantidad RC para determinar el VA total. Ecuación (2) del valor anual VA.
Análisis del costo del ciclo de vida
Las técnicas del VP y del VA estudiadas se centran en estimaciones del costo inicial P,
costos de operación y mantenimiento (COA u OyM), valor de rescate S y costos
periódicos predecibles de reparaciones y actualización, más cualesquiera ingresos
estimados que pudieran favorecer una alternativa sobre otra.
Por lo general surgen costos implícitos al evaluar los costos de la vida completa del
proyecto. Un análisis del costo del ciclo de vida incluye dichas estimaciones adicionales
hasta donde es posible determinarlas en forma realista.
El análisis del costo del ciclo de vida (CCV) utiliza los métodos del VA o del VP para
evaluar estimaciones del costo para el ciclo de vida completo de uno o más
proyectos. Las estimaciones cubrirán toda la vida, desde la etapa conceptual inicial
hasta las de diseño y desarrollo, pasando por la operación e incluso su término y
eliminación.
Se incluyen hasta donde es posible tanto los costos directos como los indirectos, así
como las diferencias en las proyecciones de ingresos y ahorros entre las alternativas.
Lo más común es que el análisis del CCV incluya costos, y que se utilice el método del
VA para realizarlo, en especial si sólo se evalúa una opción.
Si se esperan ingresos u otros beneficios que impliquen alguna diferencia entre las
alternativas, se recomienda un análisis del VP.
Los proyectos del sector público por lo general se evalúan con el análisis del
beneficio/costo y no con el CCV, debido a que es difícil realizar con exactitud
estimaciones acerca de la ciudadanía.
Los costos directos incluyen los de materiales, mano de obra, equipos, suministros y
otros relacionados directamente con un producto, proceso o sistema.
Los costos indirecto son fiscales, administrativos, jurídicos, de garantías, de calidad,
de recursos humanos, de seguros, de software, compras.
El análisis de CCV se aplica con mayor eficacia cuando un porcentaje sustancial de los
costos de la vida útil (después de la compra) relacionados con la inversión inicial se
gastarán en la operación y mantenimiento directo e indirecto (y costos similares) una
vez que el sistema esté en operación.
Para entender el análisis del CCV, primero se deben entender las fases y etapas de la
ingeniería de sistemas o desarrollo de sistemas.
Fases y etapas de la ingeniería de sistemas o desarrollo de sistemas
Fase de adquisición: Son todas las actividades previas a la entrega de los productos y servicios.
 Etapa de definición de requerimientos. Incluye la determinación de las necesidades del
usuario/ cliente, su asesoría en relación con el sistema que se planea y la preparación de la
documentación de los requerimientos del sistema.
 Etapa de diseño preliminar. Incluye el estudio de factibilidad y los planes iniciales; es
probable que en este punto se decida continuar o no.
 Etapa de diseño detallado. Incluye planes elaborados para los recursos (de capital, personal,
instalaciones, sistemas de información, mercadotecnia, etcétera); se adquieren algunos
activos en caso de que se justifique económicamente.
Fase de operación: Todas las actividades marchan y se dispone de los productos y servicios.
 Etapa de construcción e implantación. Incluye compras, construcción y puesta en marcha de
los componentes del sistema, pruebas, preparación, etcétera.
 Etapa de uso. Emplea el sistema para generar productos y servicios; constituye la parte más
larga del ciclo de vida.
Fase de término y eliminación: Cubre todas las actividades para la transición hacia un nuevo
sistema; remoción, reciclamiento o eliminación del sistema antiguo.
GRACIAS POR SU ATENCIÓN