ANALISI FIANCIERO II

UNIDAD 1:
SISTEMA FIANANCIERO
El sistema financiero se compone de mercados, intermediarios, empresas de
servicios y otras instituciones cuya finalidad es poner en práctica las decisiones
financieras de las familias, las compañías y los gobiernos. Los mercados sobre el
mostrador o mercados fuera de la bolsa de valores que se dedican a negociar
acciones, bonos y divisas; son esencialmente redes globales de cómputo y de
telecomunicaciones que conectan los agentes de valores con sus clientes.

Los intermediarios financieros son entidades cuyo negocio principal es ofrecer

bienes y servicios financieros. A esta categoría pertenecen los bancos, las
compañías de inversión y las aseguradoras. He aquí algunos de sus productos:
cuentas de cheques, préstamos comerciales, hipotecas, fondos mutualistas o
sociedades de inversión y una amplia gama de contratos de seguros. El sistema
financiero moderno se caracteriza por ser global.

Los mercados e intermediarios financieros están conectados por medio de una

amplia red internacional de comunicaciones, de modo que la transferencia de
pagos y la negociación de valores se llevan a cabo prácticamente las 24 horas del
día. Por ejemplo, si una gran empresa situada en Alemania quiere financiar un
nuevo e importante instrumento de inversión estudiará varias posibilidades a nivel
internacional, entre ellas la emisión y venta de acciones.

SUMINISTRO DE INFORMACIÓN FINANCIERA:

Un sistema financiero proporciona información que sirve para coordinar la toma
descentralizada de decisiones en diversos sectores de la economía.

Todos los días la prensa, la radio y la televisión anuncian los precios de las
acciones y las tasas de interés. De los millones de personas que reciben esas
noticias, pocas compran y venden acciones o valores. Muchas no los negocian y,
no obstante, utilizan la información proveniente de esos precios para adoptar otros
tipos de decisiones. Al determinar qué proporción de su ingreso ahorrar y cómo
invertirlo, las familias se valen de la información sobre las tasas de interés y los
precios de las acciones o valores.

Los precios de los activos y las tasas de interés ofrecen indicadores muy
importantes a los directivos de las compañías al momento de seleccionar
proyectos de inversión y convenios de financiamiento. Cuando la empresa no
prevé la necesidad de operar en los mercados financieros, normalmente los usa
para obtener información que aplicará después al tomar una decisión.
Por ejemplo, una compañía obtiene una ganancia de $10 millones en un buen
año y debe decidir si los reinvertirá en el negocio, si los pagará a los accionistas
en dividendos en efectivo o si con ellos recomprará sus acciones. El conocimiento
del precio de sus acciones y del de las acciones de otras empresas, así como el
de las tasas de interés del mercado le ayudará a decidir qué hacer. Siempre que
se introduce un instrumento financiero, una consecuencia de ello son las nuevas
oportunidades de obtener información. Esta información es de gran utilidad al
momento de tomar decisiones gerenciales riesgosas.

MERCADOS FINANCIEROS:
Los tipos fundamentales de activos financieros son
 deuda,
 capital contable
 e instrumentos derivados.

Los instrumentos de deuda son emitidos por los que obtienen préstamos:
empresas, gobierno y familias. Por tanto, los activos que se negocian en los
mercados de deuda incluyen bonos corporativos, bonos gubernamentales,
hipotecas residenciales y comerciales, préstamos al consumidor.

A estos instrumentos se les llama también instrumentos de renta fija porque

prometen pagar una cantidad fija de efectivo en el futuro.

Otra clasificación se basa en el plazo de los créditos que se negocian. El

mercado de la deuda a corto plazo (menos de un año) recibe el nombre de
mercado de dinero y el de deuda y acciones corporativas se denomina
mercado de capitales.

Hoy los mercados de dinero están integrados y presentan gran liquidez en el

nivel global; por liquidez se entiende la relativa facilidad y rapidez con que un
activo puede ser convertido en efectivo.

Las acciones comunes representan un derecho residual sobre los activos de

una compañía. Sus tenedores tienen derecho a los activos que queden
después que ella cumpla todas sus obligaciones financieras. Por ejemplo, si
quiebra y se venden todos sus activos, recibirá lo que quede una vez que se
haya pagado a los acreedores lo que se les adeuda.

Las acciones comunes presentan además la característica de responsabilidad

limitada. Ello significa lo siguiente: en caso de que se liquide la compañía y de
que el producto de la venta de los activos no sea suficiente para liquidar todas
sus deudas, los acreedores no podrán obligar a los tenedores a que cubran el
faltante.
 Los derechos de los acreedores se limitan exclusivamente a los activos de la
empresa. Los instrumentos derivados son instrumentos financieros cuyo valor
proviene de los precios de uno o más activos: acciones, valores de renta fija,
Gerencia Financiera UNIVERSIDAD DE PAMPLONA – Centro de Educación
Virtual y a Distancia 13 divisas a futuro o bienes de consumo. Tienen por
función principal servir de herramienta para administrar las exposiciones al
riesgo que entraña los activos de donde proceden.

EL APALANCAMIENTO FINANCIERO:

Consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda) para aumentar la cantidad

de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre capital
propio y el realmente utilizado en una operación financiera.

El principal mecanismo para apalancarse es la deuda. La deuda permite que

invirtamos más dinero del que tenemos gracias a lo que hemos pedido
prestado. A cambio, como es lógico, debemos pagar unos intereses. Pero no
solo mediante deuda se puede conseguir apalancamiento financiero.

¿Para qué sirve el apalancamiento financiero?

Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir más dinero del que

realmente tenemos. De este modo, podemos obtener más beneficios (o más
pérdidas) que si hubiéramos invertido solo nuestro capital disponible. Una
operación apalancada (con deuda) tiene una mayor rentabilidad con respecto
al capital que hemos invertido. Esto se puede hacer por medio de deuda o a
través de derivados financieros.

Cómo se calcula el apalancamiento financiero

El grado de apalancamiento se suele medir en unidades fraccionadas. Un

apalancamiento de 1:2 por ejemplo, significa que por cada euro invertido se está
invirtiendo dos euros, es decir, la deuda es también de un euro. Apalancamiento
1:3 es que por cada euro invertido hay dos euros de deuda, la capital
propio supone el 33% de la inversión.

Por lo tanto la fórmula para calcular el apalancamiento financiero de una operación

será:
  El grado de apalancamiento financiero se determina dividiendo la inversión
que se realiza entre el capital propio que se tiene.

 Supongamos que usted compra una casa en $300.000.000 y paga de

contado $100.000.000 y el resto con una hipoteca de $200.000.000.

Inversion  300.000.0000.

Capital propio  100.000.000.

Grado de apalancamiento  300.000.000/100.000.000 = 3.

 Es decir que el apalancamiento financiero es 1:3.

 Es decir que el apalancamiento financiero es igual a Inversiones/Capital

propio.

 Entre más elevada sea la relación significa que el nivel de endeudamiento

es más alto.

 Por ejemplo, si tenemos un apalancamiento 1:10 significa que hemos

invertido 10 pesos, pero de esos 10 pesos 9 son deuda y 1 es nuestro.

 A nivel de empresa el apalancamiento financiero se calcula dividiendo los

activos entre el capital de la empresa.

Clasificación del apalancamiento financiero.

El apalancamiento financiero se utiliza para conseguir recursos para hacer

inversiones. Es decir, recurrimos a un crédito para hacer una inversión, con la
intención de que esa inversión nos dé una rentabilidad suficiente para cubrir el
costo de la deuda, y nos quede un margen de utilidad.

El apalancamiento financiero puede ofrecer tres resultados posibles:

Positivo.
Negativo.
Neutro.

Aplanamiento financiero positivo:

El apalancamiento financiero positivo se da cuando el rendimiento de la inversión
es superior al costo de la deuda en que se ha incurrido
Apalancamiento financiero negativo:
Se da cuando el rendimiento de las inversiones realizadas con la deuda, es inferior
al costo de la deuda.

Apalancamiento financiero neutro:

Tenemos apalancamiento financiero neutro cuando lo que se gana con las
inversiones financiadas, es igual a lo que se paga por los pasivos que financiaron
las inversiones

Efectos del apalancamiento financiero.

El apalancamiento financiero nos indica el nivel de endeudamiento que se tiene

con respecto a nuestro capital propio, pero eso no nos dice si es bueno o malo,
aunque es evidente que entre más alto sea el apalancamiento o endeudamiento,
mayor es el riesgo financiero.

Pero que se tenga un alto riesgo financiero no significa que perdamos dinero, o
que no ganemos mucho, y todo depende de cada caso particular, pero las
posibilidades son dos cuando hay un elevado apalancamiento financiero:

 Gana mucho.
 Pierde mucho.