“Año del Diálogo y la Reconciliación Nacional”

FILIAL – AYACUCHO

FACULTAD CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

E.A.P ADMINISTRACION Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

CATEDRA : Finanzas Internacionales

CATEDRATICO: Mag. German A. Silva Ormeño

ESTUDIANTE : Valdivia Bendezú Katherine Ivett

CODIGO : 2010229409

CICLO : IX

Ayacucho - Perú

2018
 DEDICATORIA

A todas aquellas personas con sed de conocimiento

y deseos de superación que leen hoy estas
páginas y premian el esfuerzo de este trabajo.
A Dios que me ha dado la vida y fortaleza 
para terminar este trabajo académico, 
A mis Padres por estar ahí cuando más los necesité; en 
especial a mi madre por su ayuda y constante cooperación.

INTRODUCCIÓN
En la actualidad la globalización ha llevado a la integración de mercados de
todos el mundo es por ello que es importante que las empresas busquen
analizar los elementos de las finanzas internacionales y entrar en este ámbito
como una medida para expandirse y para sobrevivir. Así como detectar en el
momento adecuado las oportunidades que el comercio internacional y los
mercados financieros internacionales les ofrece y medir los riesgos a los que se
enfrentan con ello e implementar medidas de control para minimizarlos, todo
estos solo para cumplir con el objetivo principal de las empresas que es
obtener la mayor ganancia optimizando sus recursos.

La presente investigación abarca un tema de gran importancia como lo son las

Finanzas Internacionales y sus mecanismos, las cuales estudian los efectos del
comercio internacional sobre los resultados económicos de un país
determinado. Según su origen, los tópicos de las finanzas internacionales se
pueden dividir en dos grupos: Economía Internacional y Finanzas corporativas
internacionales. Desde la perspectiva de la economía, las finanzas
internacionales describen los aspectos monetarios de la economía
internacional. También se ocupan de asuntos de gestión financiera. Los
inversionistas y las corporaciones multinacionales deben evaluar y gestionar
los riesgos internacionales, tales como el riesgo político y el riesgo cambiario,
incluyendo la exposición por transacción, la exposición económica y la
exposición por traducción.

Las finanzas internacionales, es la rama de la economía financiera dedicada a

las interrelaciones monetarias y macroeconómicas entre dos o más países.
Estas analizan la dinámica del sistema financiero global, el sistema monetario
internacional, la balanza de pagos, el tipo de cambio, la inversión extranjera
directa y cómo estas se relacionan entre sí en el comercio internacional.
 1. Investigue ¿Cuál es el mecanismo de las suscripciones de cuotas
en el FMI o también llamadas Derechos Especiales de Giro (DEG)?

La Junta de Gobernadores del FMI realiza revisiones generales de cuotas con

cierta regularidad (generalmente cada cinco años). Toda modificación de las
cuotas tiene que ser aprobada por una mayoría del 85% del total de los votos, y
la cuota de un país miembro no puede ser modificada sin su consentimiento.
En una revisión general de las cuotas se abordan dos cuestiones principales: el
volumen del aumento global y la distribución del incremento entre los países
miembros. Primero, una revisión general de cuotas permite al FMI evaluar la
idoneidad de las cuotas en función de las necesidades de financiamiento de la
balanza de pagos de los países miembros y de su propia capacidad para
ayudar a satisfacer esas necesidades. Segundo, una revisión general permite
incrementar las cuotas de los países miembros en función de los cambios de
su posición relativa en la economía mundial. Los aumentos ad hoc de las
cuotas son infrecuentes, pero los aumentos aprobados a favor de 54 países
miembros en el marco de la reforma de 2008 son un ejemplo reciente.

Revisiones generales de las cuotas del FMI

Revisión de cuotas Adopción de la resolución Aumento global
(porcentaje)

Primera quinquenal No se propuso un aumento ---

Segunda quinquenal No se propuso un aumento ---

1958/59 1 Febrero y abril de 1959 60.7

Tercera quinquenal No se propuso un aumento ---

Cuarta quinquenal Marzo de 1965 30.7

Quinta general Febrero de 1970 35.4

Sexta general Marzo de 1976 33.6

Séptima general Diciembre de 1978 50.9

Octava general Marzo de 1983 47.5

Novena general Junio de 1990 50.0

Décima general No se propuso un aumento ---

Undécima general Enero de 1998 45.0

Duodécima general No se propuso un aumento ---

Decimotercera general No se propuso un aumento ---

Decimocuarta general Diciembre de 2010 100,0

 ¿Cómo operan las cuotas en el Banco Mundial?

La participación accionaria de los miembros va en proporción al tamaño de la

economía de cada país. Existen dos cuotas que se cobran para poder ser
participante del Banco Mundial. La primera cuota corresponde al 88.29% del
costo, además de tener que adquirir 195 acciones del banco mundial que
equivalen a $120,635 USD por acción. De este monto, el 0.60% debe de ser
pagado en efectivo (dólares), el 5.40% puede ser pagado en la divisa del país,
en dólares o en pagarés. El resto de la cuota se puede pagar de cualquiera de
las maneras antes mencionadas y no es necesario pagarlas en el momento, el
Banco Mundial tiene la facultad de solicitar el pago de estos instrumentos en
caso de ser necesario. Por otro lado, cualquier participante puede solicitar 250
acciones las cuales no deben de ser pagadas en el momento, pero el Banco
Mundial se reserva el derecho de cobrarlas a su debido tiempo.

El Banco Mundial es la institución más grande del mundo en términos de

desarrollo público, realizando préstamos que alcanzan los $25 millones de
dólares anuales a países en vías de desarrollo. Los objetivos principales del
Banco Mundial según el Artículo Primero de los Artículos Constitutivos son:
“Asistir en la reconstrucción y desarrollo en territorios de los miembros a través
de la facilitación de capital de inversión con propósitos productivos” y “la
promoción de crecimiento balanceado en el comercio internacional y la
estabilidad en la balanza de pagos a través de inversión extranjera de largo
alcance, asistiendo en el aumento de la productividad, la calidad de vida y las
condiciones laborales en los países miembros”.

El Banco intenta alcanzar estos objetivos a través de la provisión de préstamos

de largo plazo a gobiernos para el financiamiento de proyectos para el
desarrollo y la reforma económica. La votación en la junta del Banco depende
de las suscripciones a capital de sus miembros. Es decir, los miembros que
contribuyen con grandes aportes cuentan con votos de mayor peso en la toma
de decisiones. Los 47 miembros de África Sub-Sahariana, por el contrario, sólo
cuentan con dos Directores Ejecutivos y 7% de los votos.

Cada miembro del Banco contribuye un 2% de su suscripción en oro o dólares

americanos y 18% en su moneda local. Los miembros pagan 20% del capital
mientras que el 80% restante permanece “cobrable” (para ser pagado en caso
de mora). Esta garantía permite al Banco recaudar fondos para más préstamos
en los mercados internacionales a través de la venta de bonos. Las tasas de
interés en préstamos del Banco Mundial son revisadas semestralmente y
típicamente el banco cobra un tasa de interés 0.5% por encima del costo de
sus propios préstamos en los mercados internacionales. Este dinero extra es
utilizado en los costos operacionales del Banco y sus reservas.
 2. Opine sobre si la historia económica demuestra que: El flujo
crediticio es indispensable para salir de una recesión económica,
así como también es cierto que no vuelve a aparecer hasta que el
PIB se recupera y sale de la recesión. En otra forma diríamos que:
El crédito no se antepone a una recuperación de la economía, sino
que va por detrás. Pues la banca no presta por el temor a que una
recesión eleve los índices de morosidad, paralizando el aceptar
más riesgos y los clientes no compran por temor a la crisis.
Si, la historia económica demuestra que el flujo crediticio es muy importante
para afrontar una recesión económica ya que esta por lo general puede estar
acompañada de la deflación o bajo incremento de la inflación puesto que al
disminuir la demanda, se presenta una sobreoferta de bienes y servicios que
pocos quieren comprar por temor, lo que hará que los precios disminuyan. Pero
debemos tener en cuenta que así como el crédito continúa concediéndose
cuando aparece una recesión, también es cierto que no vuelve a aparecer
hasta que el PIB, se recupera y sale de la recesión; detrás de un mal deudor se
esconde un mal acreedor que no midió correctamente sus riesgos, esto va por
un tiempo muy prolongado; sobre el particular se entiende que la banca no
arriesgara en conceder préstamos, pues el temor es que la recesión, eleve los
índices de morosidad, y asimismo los clientes no compran por temor a la crisis.
Un caso de lo antes descrito, sería la crisis que viene afrontando España; el
problema de la falta de crédito en la madre patria, ha alcanzado niveles que no
se veían desde 1963. La situación es algo similar a un partido de tenis entre las
empresas y la banca, que empezó a complicarse en el año 2007. Lo más
posible es que no haya ningún ganador. A corto plazo, las empresas (sobre
todo si son pymes) tienen más posibilidades de perder pero, a medio plazo, la
banca tampoco logrará el triunfo y las consecuencias serán malas para toda la
economía. La muerte de un negocio genera paro, con posterior recesión por la
caída del consumo y más morosidad bancaria. En esta situación, el sector
financiero se enfrenta a una mayor necesidad de provisiones y, al mismo
tiempo, a una caída de ingresos porque desciende la actividad comercial. Es un
cruce fatal y esto provoca una necesidad de cerrar oficinas. Algo que ya está
ocurriendo en la actualidad.

3. Explique ¿Qué es lo que tienen que realizar los países en un mundo

globalizado para ser competitivos?
Actualmente la mayoría de los estudios señalan que los países para ser
competitivos, necesitan establecer, desarrollar y perfeccionar sistemas propios
de Planeación, Organización, Dirección y Control dirigidos a lograr altos niveles
de satisfacción entre los individuos que en ella confluyen, cimentados en un
eficaz sistema de información interna y externa que le permita anticipar y
profundizar en los cambios que se vienen dando en su medio ambiente.
 “Al hablar de competitividad debemos, entonces, referirnos a las variables
ligadas a los aspectos gerenciales y tecnológicos del desempeño de cada
empresa y a las variables de política económica seguidas por cada país”

Los analistas de riesgos, los directivos de empresas y los inversores

internacionales evalúan una serie de parámetros existentes en cada país a la
hora de invertir en ellos y depositar su confianza.

Una inversión para tener posibilidades de éxito debe realizarse en un país que
sea competitivo, de lo contrario el éxito no dependerá de la buena gestión y
estrategia de negocios de los empresarios sino de que tanto sufre la empresa
los vaivenes de una economía, de los actos de corrupción de los gestores
gubernamentales y de la escasa capacidad para defender sus derechos
patrimoniales.

Actualmente dado el contexto de los negocios internacionales, un país para ser

competitivo debe hacer lo siguiente:

- Tener una baja tasa de inflación.

- Tener equilibradas las finanzas públicas.
- Eliminar las barreras comerciales.
- Tener un Banco Central con autonomía, y que éste aplique políticas
monetarias conservadoras.
- Reducir el gasto público como porcentaje del PBI.
- Reducir impuestos.
- Desregular su economía y fortalecer el mecanismo de mercado.
- Privatizar las empresas estatales, eliminar la participación del Estado en
empresas (excepto aquellas de carácter estratégico) e impulsar la
competencia.
- Fomentar el ahorro y la inversión.
- Invertir en infraestructura física y capital humano.
- Defender los derechos de propiedad física e intelectual.
- Disponer de una Justicia independiente.
- Estabilidad en las reglas de juego.
- Perseguir los actos de corrupción.

4. Exponga: ¿Quién y qué determina el precio de las materias

primas? y ¿De qué dependerá la demanda de materias primas por
China?
Quien determina el precio no es el empresario en base a los costos de
producción, es el consumidor que lo hace según su valoración subjetiva de los
productos o servicios, lo cual nos puede llevar a la siguiente reflexión: a la luz
de la subjetividad del valor, quien realmente paga nuestros salarios es el
consumidor, pues es él quien decide los precios de lo que nosotros producimos
según lo que considera justo y no lo hace basado en datos objetivos sino
condicionado por el contexto, motivaciones, experiencias, etc.
El precio de una materia prima depende de varios factores, algunos de ellos
muy complicados de controlar o hasta de prever:

- Relación entre la oferta y demanda: una parte del precio de las materias
primas depende, como en todo producto, del punto de equilibrio entre la
oferta y demanda. Así, como se ha explicado, ante un exceso de oferta
hay una reducción de precios y, por el contrario, si hay un exceso de
demanda, el precio tiene a subir.

- Intervenciones públicas en el precio y regulaciones: hay que tener en

cuenta que un porcentaje muy importante de algunas materias primas se
encuentran en países poco estables políticamente. Además, puede que
esta materia sea su principal fuente de riqueza, por lo que quieren tener
un control sobre ella. Entonces, según la situación del país y del clima
político que se viva, pueden producirse alteraciones en el
precio consecuencia, por ejemplo, de la fijación de determinados límites
a la exportación o producción.

- Variaciones de los tipos de interés y tipos de cambio: según cuál sea la

tasa de cambio, la materia prima puede sufrir oscilaciones en un sentido
u otro. Sucede porque normalmente la negociación de las materias
primas se dan en una moneda distinta a la propia, porque cotizan a la
moneda del país donde se encuentran.

- Clima: es el factor más complicado de prever y prácticamente imposible

de controlar. Si una catástrofe natural provoca una disminución de la
materia prima, entonces su precio subirá porque, ante su escasez, habrá
un exceso de demanda y su precio subirá.

El mercado de las materias primas no es muy conocido entre el público en

general, pero tiene un volumen de actividad importante. Puede sufrir grandes
oscilaciones que acaban generando grandes beneficios o, por el contrario,
importantes pérdidas muy complicadas de compensar.

 En este sentido, durante los últimos años se vivió un gran incremento del

mercado de las materias primas. Ante una situación bursátil complicada,

materias como el oro, el níquel, el café o el azúcar se convirtieron en valores
refugio donde fue a parar mucho capital.

Ahora bien, durante este año la situación ha cambiado y el precio de estas

materias primas, sumada al petróleo, ha bajado considerablemente. Además, el
principal consumidor de materias primas del mundo, China, ha dado algunas
muestras de debilidad y se duda que pueda seguir creciendo al ritmo de los
últimos años. Consecuencia de ello, hemos visto una caída de los precios de
todos estos recursos. Otro punto que, según los especialistas, ha podido
causar este hecho, ha sido el exceso de oferta generado durante todo este
período.

Nuevo sistema de fijación del precio de las materias primas

En los últimos meses el sistema de fijación de precios de la London Metal

Exchange ha sido modificado para las siguientes materias primas para evitar la
manipulación en su precio:

El Silver Fixing para la fijación del precio de la plata se deshizo con un nuevo

método en agosto 2014. A partir de este momento, habrá un administrador
independiente que junto con participantes adicionales fijarán los precios de la
plata de forma más transparente. La información se muestra a través de
múltiples plataformas, con la información de las rondas de subastas
electrónicas que reflejan lo que un participante del Silver Fixing ve también.

Se aplicó un nuevo sistema de fijación de precios para el platino y el

paladio en diciembre del año 2014. A partir de este momento, se utiliza
una plataforma electrónica especialmente diseñada que calcula el precio en
base a la compra y venta de pedidos de los participantes del mercado del
platino y el paladio.

El Gold Fixing está bajo supervisión de la FCA y se espera que un nuevo

sistema de fijación del precio del oro entre en vigor a partir del 1 de abril de
2015. El nuevo sistema está configurado para ampliar la participación de al
menos 11 miembros, entre ellos algunos bancos chinos por primera vez,
teniendo en cuenta que China es actualmente el mayor productor y comprador
de oro en el mundo. De forma electrónica se fijará el precio del oro a través de
una plataforma automatizada.

4.1. ¿De qué dependerá la demanda de materias primas por China?

Ciertamente, existe una clara correlación entre el crecimiento del PIB chino y
los precios de las materias primas. A principios de la década de 2000, cuando
se aceleró el crecimiento de China, los precios de las materias primas
aumentaron bruscamente, pero desde 2011 cuando comenzó la desaceleración
económica en ese país los precios de la energía han caído el 70%; los de los
metales, un 50%, y los precios de las materias primas agrícolas, el 35%.

De todas formas, la explicación del colapso de los precios de las materias

primas a través de la desaceleración china resulta, en el mejor de los casos,
incompleta.

Indudablemente, la actual desaceleración del crecimiento chino tuvo efectos de

vasto alcance sobre la economía mundial, pero su papel en la brusca caída de
los precios de las materias primas desde 2014 resultado devastador para los
países exportadores de esos productos, entre los que se cuentan economías
emergentes alguna vez dinámicas es más limitado de lo que sugiere la
creencia popular. De hecho, la desaceleración china solo nos cuenta una parte
de la historia de los precios de las materias primas.

Como muestran las nuevas investigaciones del Banco Asiático de Desarrollo,

aunque China desempeña un papel significativo en los mercados de materias
primas representa aproximadamente la mitad del consumo mundial de metales,
carbón y carne porcina, por ejemplo no es, ni con mucho, tan dominante como
se cree en general. China representa menos de un quinto del consumo mundial
de azúcar, trigo, aves de corral y carne vacuna; el 12% de consumo mundial de
petróleo crudo y el 5% del gas natural. De hecho, algunas de las materias
primas que han experimentado las mayores bajas en sus precios más
notablemente el petróleo (que cayó el 73%) y el gas natural (con una baja del
55%) son aquellas en las que China participa relativamente poco.

Además, el consumo actual chino de materias primas es aún menor de lo que

sugieren los datos. Las mediciones convencionales, en vez de considerar las
cadenas productivas transfronterizas, simplemente toman la suma de la
producción de un país y le restan sus importaciones de materias primas para
determinar su nivel de consumo. Pero, en el caso de China, una proporción
significativa de las materias primas que “consume” se usa en realidad para
producir bienes que se exportarán al resto del mundo. De hecho, casi un tercio
de la demanda china de metales se usa para cubrir la demanda de
exportaciones. Si restamos las materias primas incorporadas en los bienes
manufacturados que exporta, el peso que aparentemente tiene en esos
mercados se vería reducido.

5. Reflexione sobre lo Sgte. Cuando sucede una crisis acceder a los

mercados internacionales es más difícil, pero a nivel interno ¿Qué
falla la oferta o la demanda? ó los banqueros no dan préstamos por
falta de demanda solvente ó los empresarios, familias, no
consumen por falta de créditos.
En una crisis a nivel interno, la oferta de crédito bancario no está impuesta por
la falta de liquidez de los bancos, sino por la ausencia de demanda solvente de
crédito. Aumentar la liquidez de los bancos no hará que la demanda se vuelva
más solvente y, por tanto, que los bancos se lancen a prestar de nuevo. El
mercado será muy cerrado cuando las entidades financieras sean
cortoplacistas, y no se den cuenta de que sin la modalidad empresarial a medio
y largo plazo no se va a poder subsistir. Sus principales clientes, al margen de
las familias, son las empresas. Pero si éstas no crean puestos de trabajo y no
hay ingresos suficientes las familias no consumen, y sin consumo, es un poco
la pescadilla que se muerde la cola o mejor dicho el problema no tiene
solución. En una crisis los bancos ofertan un crédito, pero con un costo
altísimo.

La crisis del crédito se produce, en primer lugar en el contexto de un

estancamiento o deterioro de los salarios reales, pero que pueden mantener su
capacidad de compra por medio de fáciles créditos (hipotecas, tarjetas de
crédito, al consumo) y un fuerte endeudamiento. Todo ello lleva a la compra de
viviendas con créditos hipotecarios fáciles y baratos. Con la desregularización
financiera todo vale en el mundo de las finanzas, de esta forma, se generaliza
operaciones de altísimo riesgo. "Hay un banco central (suele ser un banco
público, del estado, aunque en algunos pocos países es privado) que controla
esta dinámica del crédito para que no se desborde. Sin embargo, cada vez
más, la complicada elaboración de las operaciones de los bancos privados
(comerciales y de inversión) hace más difícil el control por parte de los bancos
centrales. Y mucho más todavía porque desde los años sesenta la política
económica neoliberal ha ido eliminando los controles financieros que estaban
establecidos por los bancos centrales. Por lo que al banco central le es cada
vez más difícil controlar lo que hacen los bancos privados. Y las operaciones
crediticias se han ido expandiendo enormemente." (140) Pero llega un
momento en que, debido a que los EEUU necesitan tipos de interés altos para
ofrecer productos financieros con que financiar sus astronómicas deudas fiscal
y comercial, la población se ve sometida a un incremento de los tipos de interés
que aumentan la cuota de sus hipotecas, un aumento de su coste de vida que
disminuye sus posibilidades de compra y le hace imposible aumentar su
endeudamiento, mientras disminuyen todavía más sus salarios reales, le
conduce a la morosidad en sus deudas, hipotecas impagadas; este aumento de
la morosidad del crédito, especialmente en el mercado hipotecario de los
Estados Unidos pondrá en serias dificultades a los grandes bancos
hipotecarios.

Los más pobres, pero también parte de las clases medias, empiezan a no
pagar, especialmente las cuotas de las hipotecas. Lo que va a dar lugar a que
se empiece a desconfiar de los paquetes de activos financieros que se habían
estado intercambiando por todo el mundo ya que cuando se analizan para ver
que hay dentro se encuentran con gran cantidad de activos basura que han
sido mezclados con otros activos mejores y todo el mundo de las finanzas se
resquebraja. Lo que hace que se desmorone el inmenso castillo de naipes que
se había ido formando en el mundo con la ingeniería financiera, que ya se ha
explicado en otro tema. Cuando aparecen los primeros problemas, las
instituciones financieras desconfían profundamente unas en otras,
desaparecen los préstamos interbancarios (prestamos que se hacen los
bancos entre sí a muy corto plazo) y todo el aparato financiero se colapsa, ya
que éste se basa en la confianza entre las instituciones financieras. Este
colapso hace que ninguna institución financiera dé créditos. Unos porque ya no
pueden pues han perdido mucho dinero, otros porque no se fían unos de otros.
Los consumidores más pobres no se pueden endeudar más, a los que tienen
más medios nadie les da créditos para que puedan seguir consumiendo pues el
crédito se ha congelado. El sistema financiero mundial se encuentra en una
profunda crisis."

Debido a la titularización y a los activos derivados los problemas financieros se

extienden a todo el mundo. Al extenderse los problemas al sistema financiero
internacional y debido a las inversiones cruzadas y encadenadas (por ejemplo,
planes de 58 pensiones que invierten en fondos de inversión entre cuyos
productos se encuentran activos derivados basados en títulos hipotecarios) se
produce una perdida generalizada del valor de los activos financieros que se
verá ampliada por la imposibilidad de saber el alcance real de la expansión de
esos activos. Se producen las primeras quiebras financieras y se congela el
crédito Crisis financiera. La crisis se extiende a todos los niveles.

Aflora la crisis de superproducción que el crédito había diferido en los últimos

años. Sin crédito, las empresas no pueden funcionar hoy día; sin crédito, no se
pueden mantener los altos niveles de consumo: la demanda de bienes y
servicios cae en picado. "De tal modo, en el último cuarto de siglo, y más
pronunciadamente durante este primer decenio del siglo XXI, se han
profundizado las condiciones que empujan hacia la crisis sistémica. Se limitó la
capacidad de consumo a la vez que crecía el potencial de producción.
Intentando cerrar esa brecha se recurrió al mecanismo de la deuda. Ésta creció
hasta el cielo. El endeudamiento disparatado y la hipertrofia financiera se
alimentaban mutuamente. El mundo devino un inmenso casino, y el capital se
ilusionó imaginando que podría inflar sus ganancias mediante la apuesta
especulativa y el juego financiero parasitario. "Ninguno de estos mecanismos
era sostenible. Ni las ganancias podían seguir alimentándose de la pura
especulación financiera, ni la deuda podía crecer al infinito. Y, por ello mismo,
tampoco se sostendría el consumo, puesto que su base era el crédito. Se
derrumba el mecanismo financiero y, enseguida, se derrumba el consumo, o
sea, la demanda. Entonces se desploma la producción. Vuelto a la realidad, el
capital se percata que sus ganancias eran mucho menores de lo que
imaginaba. Ello agrega nuevas razones para que se frene la inversión
empresarial. El cuadro de crisis es completo y perfecto."

6. Explique ¿Que son las opciones CALL? y ¿Que es una opción

PUT? Dentro de las opciones financieras. De un Ejemplo explicativo
de Combinación Call y Put
¿Qué son las opciones CALL?
 La opción call se refiere a la opción de compra de un activo, es decir, es
el derecho de comprar una acción, dicho concepto solo lo utilizaremos
cuando, en base a nuestra estrategia pronostiquemos que el precio de la
acción subirá, entonces presionamos call, esperamos a que la opción
expire y listo, hemos obtenido más del 70 por ciento del retorno de
 nuestra inversión; da el derecho al comprador de la opción, de comprar
el Activo Subyacente (y el vendedor de la opción está obligado a
comprarlo), al precio que indique la  opción, en la fecha fijada o antes
(Europeas o Americanas).

 Es un contrato que permite a su titular adquirir una opción (activo

subyacente) durante un período limitado de tiempo a un precio pre-
acordado. Después de recibir una orden para comprar la opción Call, el
vendedor puede venderla y en cuyo caso el comprador le pagará una
prima. Como tal, el riesgo para el inversor que quiere comprar la opción
de compra está limitado por esta prima.

 Comprar una opción Call implica poder adquirir la acción a un precio fijo,
establecido por el inversor (precio de ejercicio). Todas las subidas en
Bolsa por encima de éste, serán ganancias. Si cae por debajo, las
pérdidas son siempre fijas y conocidas, iguales a la cantidad que se
pagó por la opción Call (prima). Cuesta muchos menos que comprar la
acción y la relación coste/rendimiento es muy alta. Con pequeñas
inversiones se pueden obtener altas rentabilidades.

También es importante saber tomar la decisión de vender una opción Call en el

momento exacto ya que genera un flujo de dinero inmediato, retrasa el
momento de pérdidas por bajadas en el precio de la acción y proporciona una
atractiva rentabilidad si la situación se mantiene estable.

La venta de opción Calls es aconsejable en las siguientes situaciones:

- Para asegurarse más ingresos adicionales una vez que se ha decidido

vender las acciones.

- Si no importa vender las acciones a un precio fijado por el inversor y

percibir un ingreso extra previo.

¿Qué es una opción PUT?

 Una opción PUT es una opción de venta. Es un contrato que otorga

al comprador el derecho (pero no la obligación) de vender en el futuro
un activo al vendedor de la opción a un precio determinado previamente.
Interesa comprarla cuando se prevean caídas, porque se fija el precio a
partir del que se gana dinero. Si la acción se derrumba por debajo, el
inversor obtiene beneficio. Cuando el inversor tenga acciones y crea que
éstas tienen grandes probabilidades de caer a corto plazo, cuando la
acción va a caer y se desea aprovechar esta circunstancia para obtener
beneficios.
  Cuando se espera una bajada en los precios de las acciones, la
adquisición de una opción de venta (put) puede aportar ingresos con un
riesgo limitado. La compra de dicha opción sobre una acción subyacente
asegura contra una caída inesperada de los precios de ésta, aunque
también puede ser utilizada con fines especulativos, como puede ser la
obtención de ingresos con un mercado a la baja.

Cuando se vende una opción Put, el inversor cede un derecho por el que cobra
un precio. Contrae la obligación de adquirir la acción en el caso de que el
comprador ejerza su derecho a vender. A los ahorradores que contraten este
tipo de productos les interesa vender esta opción en las siguientes situaciones:

- Para comprar acciones con descuento.

- Cuando se crea que el precio de la acción va a entrar en un periodo de

estabilidad y no va a caer.

Ejemplo explicativo. Combinación Call y Put vendidas sobre Banco BBVA

A continuación vamos a explicar una operación a realizar con opciones sobre el

Banco HSBC

La operación consiste en comprar 1000 acciones y vender 10 Call y 10 Put

sobre el mismo precio de ejercicio y el mismo vencimiento.

En este caso en concreto:

- Comprar de 1000 acciones del Banco a un precio de 5,40€ (cotización

actual)

- Venta de 10 opciones Call del Banco con precio de ejercicio 5,25 y

vencimiento mayo, por la que nos ingresamos una prima de 0,34€ por
acción.

- Venta de 10 opciones Put de BBVA con precio de ejercicio 5,25 y

vencimiento mayo, por la que nos ingresamos una prima de 0,26€ por
acción.

Antes de ponerle números al ejemplo, vamos a recordar que:

 Una opción Call vendida, nos obliga a vender tantas acciones como nos
hayamos comprometido, al precio de ejercicio fijado, y en la fecha de
vencimiento acordada, siempre y cuando, el precio de cotización de las
acciones, sea mayor o igual que el precio de ejercicio de la opción. En
 este caso, nuestro precio real de venta, será el precio de ejercicio, más
la prima recibida.
 Una opción Put vendida, nos obliga a comprar tantas acciones como nos
hayamos comprometido, al precio de ejercicio fijado, y en la fecha de
vencimiento acordada, siempre y cuando, el precio de cotización las
acciones, sea menor o igual que el precio de ejercicio de la opción. En
este caso, nuestro precio real de compra, será el precio de ejercicio,
menos la prima recibida.

En nuestro ejemplo, la situación a vencimiento sería la siguiente:

Si el Banco cotiza por encima de 5,25€:

- Tenemos que vender las 1000 acciones que hemos comprado a 5,40€, a
un precio de 5,25€. Con esta parte de la operativa perderíamos 150€.

- Nos ejercen la Call. Como hemos visto, vendemos las acciones, pero a
cambio nos ingresamos la prima. En este caso tenemos un beneficio de
340€.

- No nos ejercen la Put. Por lo tanto, en esta parte de la operativa,

tenemos un beneficio de 260€.

Por lo tanto, el beneficio total de la operación, en el caso de que el Banco

HSBC cotice por encima de 5,25€ a vencimiento en Mayo, ascendería a 450€.

Teniendo en cuenta, que nuestra inversión inicial eran 1000 acciones

compradas a 5,40€, es decir, 5.400€, habríamos obtenido una rentabilidad de
aproximadamente un 8,33%.

Si el Banco cotiza por debajo de 5,25€:

- Mantenemos en cartera las 1000 acciones que habíamos comprado a

5,40€.

- No nos ejercen la Call. Por lo tanto, nos llevamos la prima que asciende
a 340€. Esta prima, servirá en parte o totalmente, para paliar la caída
que están teniendo las acciones del Banco.

- Nos ejercen la Put. Como hemos visto, en este caso, compraríamos

1000 acciones más, a un precio de 5,25€. Además, nos ingresamos la
primaque asciende a 260€, por lo que el precio real de compra, sería de
4,99€.

En este caso, nuestra situación final, sería el incremento de la cartera a 2000

acciones, compradas en dos tramos de precios. Por un lado, tendríamos las
1000 acciones originales, que estarían protegidas total o parcialmente de la
caída del mercado, con la prima obtenida de la Call, y por otra parte tendríamos
otras 1000 acciones, compradas a través de Put, con un coste medio real de
4,99€.

Estaríamos hablando pues de tener en cartera 2000 acciones a un coste medio

de 5,195€. Hay que destacar, que en ambos casos, el pago del dividendo del
Banco se produciría antes del vencimiento, por lo que de no sufrir el Banco
BBVA una subida brusca, podríamos llevarnos también la rentabilidad
proporcionada por el dividendo, con lo que la operativa ya sería la idónea.

CONCLUSIONES

Las necesidades del proceso de globalización y apertura han debilitado la

balanza de pagos de los países del Tercer Mundo. En este sentido, las
finanzas internacionales cobran gran importancia como tema de formación,
pues permite a los ejecutivos y empresarios entender la forma en que los
acontecimientos internacionales pueden afectarlos y qué medidas se deben
tener en cuenta para manejar los riesgos y aprovechar las oportunidades que
ofrecen los cambios en el entorno internacional.

El conocimiento acerca del manejo de las finanzas internacionales resulta de

gran ayuda en dos aspectos muy importantes que refieren a la administración y
gestión de una empresa. En primer lugar, las finanzas internacionales pueden
facilitar la decisión sobre los eventos internacionales que pueden llegar a
afectar una empresa o un país ya sea en forma positiva o negativa, y
especialmente, conocer el manejo de estas finanzas nos puede guiar durante el
camino que debe tomarse para explotar todos los recursos en una manera
correcta y de esta manera lograr aislar la empresas de aquellos factores que
puedan resultar negativos. Cabe destacar, que el conocimiento de las finanzas
internacionales permite al ejecutivo financiero entender la forma en que los
acontecimientos internacionales pueden afectar sus empresas y que mediadas
debe tomarse para evitar los peligros y aprovechar las oportunidades que
ofrecen los cambios en el entorno internacional. Así mismo, El Sistema
Monetario Internacional es indispensable para el crecimiento de las finanzas
internacionales, ya que sirve como la fijación y fluctuación de los tipos de
cambio, los mecanismos de corrección de los desequilibrios en las balanzas de
pagos, la jerarquía de las divisas internacionales y los instrumentos de creación
y administración de liquidez internacional.

Hay dos opciones, las Call (de compra) y las Put (de venta). Éstas permiten al
pequeño y mediano inversor rentabilizar sus ahorros tanto en periodos alcistas
como en las etapas bajistas de la Bolsa, de otro lado los factores que afectan al
precio/prima de una Opción; así también en el mundo de las opciones el precio
de la opción se llama prima. Como cualquier precio, la prima o precio de la
opción se forma por la oferta y la demanda en el Mercado. Sin embargo, la
determinación o estimación que el comprador de opciones o el vendedor de
opciones (demandantes de opciones y oferentes) hacen del precio al que están
dispuestos a comprar o vender.

BIBLIOGRAFIA

- Finanzas internacionales - DUED

- Velarde Fuentes, J. (2004): Rato, en el Fondo Monetario Internacional.

- Finanzas internacionales ; infraestructura ;  desarrollo

mundial ; inversiones extranjeras ; banco mundial

- Ahmad Rahnema (2007) Finanzas Internacionales. Deusto. Barcelona -

España.

- http://es.wikipedia.org/wiki/Sistema Monetario Internacional