RENTA VARIABLE

PERU
Alicorp
REPORTE TRIMESTRAL AL 4T09
RESULTADOS
Lima, 18 de febrero de 2010

Estado de Ganancias y Pérdidas • Los ingresos consolidados en el 4T09 ascendieron a S/.947.2 MM,
lo que representó una disminución de 2.7% respecto al 4T08.
En S/. Millones 4T09 3T09 4T08 a/b a/c • La utilidad bruta en el 4T09 fue S/.321.4 MM (+55.8%) y el margen
(a) (b) (c) % % bruto alcanzó el 33.9% (vs. 21.2% en el 4T08). No obstante los
Ingresos 947.2 929.0 973.6 2.0 -2.7 menores ingresos, el margen bruto presentó una mejora debido a la
disminución de 18.4% en el costo de ventas.
Utilidad Bruta 321.4 307.8 206.4 4.4 55.8
Utilidad Operativa 141.1 134.8 51.5 4.7 174.2 • La utilidad operativa en el 4T09 alcanzó los S/.141.1 MM (+174.2%)
EBITDA 164.0 155.5 71.8 5.4 128.6 mientras que el margen operativo fue de 14.9% (vs. 5.3% en el
Utilidad Neta 66.7 80.1 -12.4 -16.8 637.2 4T08). La mayor utilidad bruta y el registro de una ganancia por venta de
Fuente: Conasev, BBVA Continental SAB – Análisis de Mercados activos (S/.266 M vs. -S/.151 M el 4T08) compensaron los mayores
gastos de administración y ventas (+10.2%) y el aumento en el rubro
otros gastos (S/.10, 413 M vs. S/.382 M el 4T08).
Balance General
• La utilidad neta en el 4T09 ascendió a S/.66.7 MM (+637.2%) y el
margen neto se ubicó en 7.0% (vs. -1.3% en el 4T08). La mayor
En S/. Millones 4T09 3T09 4T08 a/b a/c utilidad operativa y la caída de 79.1% en los gastos financieros netos
(a) (b) (c) % % contribuyeron a la mejora del margen neto, a pesar de haberse
Activos 2,627 2,703 2,834 -2.8 -7.3 registrado una participación en las utilidades de las empresas
Pasivos 1,162 1,306 1,506 -11.0 -22.8 subsidiarias negativa (- S/.2,714 M vs. S/.533 M el 4T08) y una pérdida
Patrimonio 1,465 1,397 1,328 4.8 10.3 por instrumentos financieros derivados (- S/.2,010 M vs. S/.19,240 M el
Fuente: Conasev 4T08).
• El ratio Deuda Financiera/EBITDA en el 4T09 fue de 1.1x, inferior al
Indicadores Financieros 2.8x presentado en el 4T08 debido a la caída de la deuda financiera de
37.3% y al aumento en 56.5% del EBITDA 12 meses.
4T09 3T09 4T08
Margen Bruto 33.9% 33.1% 21.2% IGBVL y ALICORC1 (S/.)
Margen Operativo 14.9% 14.5% 5.3% IGBVL ALICORC1
Margen EBITDA 17.3% 16.7% 7.4%
Margen Neto 7.0% 8.6% -1.3% 30,000 5.0
Pasivo/Patrimonio (x) 0.8 0.9 1.1 25,000 4.0

ALICORC1 (S/.)
Deuda Financ./EBITDA 12m (x) 1.1 1.7 2.8
Fuente: Conasev, BBVA Continental SAB – Análisis de Mercados 20,000
IGBVL

3.0
15,000
Indicadores de Mercado 10,000
2.0

18/02/10 2009 2008 5,000 1.0

P* / U (12m) 10.6 10.8 14.8 - 0.0

P* / VL 1.6 1.6 0.9
Jul-07

Jul-08

Jul-09
Ene-07

Abr-07

Oct-07

Ene-08

Abr-08

Oct-08

Ene-09

Abr-09

Oct-09

Ene-10

EV / EBITDA (12m) 5.2 5.8 6.2

*Precio de la acción común
Fuente: Conasev, Economática, BBVA Continental SAB – Análisis de Mercados Fuente: Bloomberg

Ingresos (S/. MM) Margen Neto y Margen Operativo (% Ingresos)

MARGEN OPERATIVO MARGEN NETO
1200
17% 15% 15%
1018
974 947 13%
1000 929 929 13%
875 898
804 9% 9%
799 9% 8%
800 6% 6%
5% 9%
5% 7% 6% 7%
600 4%
1% 1% 2% 1%

400 -3% -1%

4T07

1T08

2T08

3T08

4T08

1T09

2T09

3T09

4T09
4T07

1T08

2T08

3T08

4T08

1T09

2T09

3T09

4T09

Fuente: Conasev Fuente: Conasev, BBVA Continental SAB – Análisis de Mercados

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 Reporte Resultados Trimestrales • Perú, 18 de Febrero de 2010

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