Presupuesto de capital

Este presupuesto puede ser clave para la estrategia utilizada en las inversiones ya que
determinan el destino de la empresa tomando en cuenta sus necesidades que pueden
presentarse a mediano o largo plazo.
Como saber la necesidad de un presupuesto de capital.
Los escenarios en los cuales se presenta esta problemática empresarial se presentan de
forma imperativa eso casos son como los siguientes.
 Expansión territorial.
 Conversión del negocio a franquicia.
 Adquisición de empresas de otros países como filiales.
 Inversión en el capital humano a base de formación avanzada.
 Renovación del activo no corriente, tales como maquinaria o flota de vehículos.
 Ampliación de línea de negocio.
En estos escenarios se entiende que es necesario una gran inversión por parte de la
empresa de esta manera también se deben analizar las diferentes posibilidades con
respeto a la inversión de esta manera se determinara si el impacto de la inversión es de
forma esperada o no.
De esta manera se tiene en cuenta el valor del dinero a lo largo del tiempo utilizando
algunos ratios como lo son los ratios. Como por ejemplo el VAN (Valor actual neto) o
la TIR (Tasa interna de retorno). Estos determinan el interés que hay sobre la inversión
tomando en cuenta las necesidades de las finanzas, así como su viabilidad y rentabilidad
a lo largo del tiempo en el que se ejecuta.

Valuación de capital
Esta valuación es un resultado muy importante para los análisis que son realizados
sobre los negocios y sus estados financieros. Este tema generalmente hace referencia a
una estimación al valor fundamental de una empresa o de sus acciones
La base de la valuación es la teoría del valor presente. La cual establece que el valor de
una deuda o de capital se iguala a la suma de todos los pagos por venir del valor que es
descontado de la actual tasa de descuento. Esta teoría utiliza el concepto del valor del
dinero en cuanto al tiempo, es decir, simplemente expresa que una compañía prefiere el
consumo presente al consumo futuro.
De esta manera se podría tomar en cuenta la siguiente información para valuar un valor,
el inversionista necesita dos tipos de información:
1) Los pagos futuros esperados a lo largo de la vida del valor.
2) Una tasa de descuento.
Sin embargo, la valuación del capital es más compleja que la valuación de la deuda.
Esto se debe a que, en el caso de un bono, se especifican los pagos futuros. Con el
capital, el inversionista no tiene ninguna reclamación sobre pagos predeterminados.
En vez de esto, el inversionista de capital busca dos pagos principales de dividendos
(inciertos) y la apreciación del capital. Puesto que la apreciación del capital denota un
cambio en el valor del capital, que a su vez está determinado por los futuros dividendo.

Valor actual neto (VAN)

Es una opinión de inversión que consiste en la actualización constante de los cobros y
pagos de un proyecto o inversión para conocer la pérdida o ganancia de la inversión. De
esta manera también se puede definir como valor actualizado neto o valor presente neto
(VPN).
Para su realización agrupa todos los flujos de caja al momento presente descontándolos
a un tipo de interés determinado. El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del
proyecto en términos absolutos netos.
Ventajas.
Como cualquier indicador económico presenta unas ventajas y desventajas que se
presentan a continuación:
Ventajas del valor actual neto
El VAN tiene varias ventajas a la hora de evaluar proyectos de inversión,
principalmente que es un método fácil de calcular y a su vez proporciona útiles
predicciones sobre los efectos de los proyectos de inversión sobre el valor de la
empresa.
Desventajas del valor actual neto
Pero a pesar de sus ventajas también tiene alguno inconvenientes como la dificultad de
especificar una tasa de descuento la hipótesis de reinversión de los flujos netos de caja
(se supone implícitamente que los flujos netos de caja positivos son reinvertidos
inmediatamente a una tasa que coincide con el tipo de descuento, y que los flujos netos
de caja negativos son financiados con unos recursos cuyo coste también es el tipo de
descuento.

Tasa interna de retorno

Esta tasa de interés ofrece una inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o
pérdida que tendrá una inversión para las cantidades que no se han retirado del
proyecto. Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está
muy relacionada con el valor actualizado neto (VAN). También se le llama tasa de
descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de inversión dado.
 Determinantes para la selección de proyectos según la tasa interna de retorno.
Si TIR > k, el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa de rendimiento
interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de rentabilidad exigida a la
inversión.
Si TIR = k, estaríamos en una situación similar a la que se producía cuando el VAN era
igual a cero. En esta situación, la inversión podrá llevarse a cabo si mejora la posición
competitiva de la empresa y no hay alternativas más favorables.
Si TIR < k, el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mínima que le
pedimos a la inversión.
Inconvenientes.
Es muy útil para evaluar proyectos de inversión ya que nos dice la rentabilidad de dicho
proyecto, sin embargo tiene algunos inconvenientes:
 Hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja: supone que los
flujos netos de caja positivos son reinvertidos a “r” y que los flujos netos de
caja negativos son financiados a “r”.
 La inconsistencia de la TIR: no garantiza asignar una rentabilidad a todos los
proyectos de inversión y existen soluciones (resultados) matemáticos que no
tienen sentido económico:
 Proyectos con varias r reales y positivas.
 Proyectos con ninguna r con sentido económico.

Valuación de la deuda
El valor de un valor es igual al valor presente de sus futuros pagos, descontado a una
tasa apropiada. Los futuros pagos de un valor de deuda son los pagos del interés y el
principal. Un contrato de bonos especifica con precisión sus futuros pagos, junto con la
visión de inversión.
Esta valuación se puede presentar de forma sencilla ya que algunas empresas
consideran la posibilidad de una deuda privada para lograr obtener recursos financieros
que en un futuro serán utilizadas para generar ingresos que servirán para presentar
proyectos de inversión.
Para lograr una valuación de la deuda hay que identificar los elementos que influyen en
el valor de una emisión particular de deuda corporativa. Estos elementos son: la tasa de
retorno requerida para la deuda libre de riesgo. Es decir los bonos e instrumentos
similares emitidos por el gobierno federal, la deuda pública debe estar libre de riesgo.
La probabilidad de que la corporación que emite la deuda no llene las expectativas de
Los pagos comprometidos con el comprador de la deuda, esto se definiría como la
probabilidad de incumplimiento (o bancarrota).
El riesgo de incumplimiento u bancarrota es relevante pues las empresas emiten bonos
y productos derivados como instrumentos de deuda: la valuación de tales instrumentos
es crucial para la teoría financiera. El riesgo de incumplimiento es importante en situaciones
en las cuales el emisor de la deuda incurre en bancarrota.

Valoración de las acciones valor económico de la

empresa.
Alguno de los métodos de valoración de acciones se pueden clasificar en las siguientes
categorías.
 Métodos con base en el valor patrimonial: Son aquellos que determinan el valor
de la compañía en función de su balance. Es decir, se trata de una valoración
estática, que únicamente tiene en cuenta la situación de la sociedad en un
momento concreto y determinado.
 Métodos basados en el descuento de flujos de caja: el valor de la compañía se
calcula como el valor actual neto de sus flujos futuros de dinero. El flujo de
dinero o flujo de caja mide la caja generada por la empresa; se calcula a partir
del beneficio neto de la empresa, añadiendo las amortizaciones y provisiones1, y
restando las necesidades de circulante (también llamadas "necesidades
operativas de fondos") y la inversión en activo fijo. Así, este método incide en el
potencial de la entidad para generar recursos.
 Métodos basados en ratios bursátiles: el método se basa en valorar una empresa
buscando otras similares (sector, tamaño, etc.) que coticen en bolsa para
aplicarles las mismas ratios y compararlas. La ratio por excelencia es la PER
(Precio por acción/Beneficio por acción), si bien hay otras comúnmente usadas
como:
 Rentabilidad por dividendo: Dividendo por acción / Precio por acción.
 Precio/Valor contable: compara el valor de mercado de la compañía con su valor
contable, esto es, indica en qué proporción valora el mercado el valor en libros
de la sociedad.
 ROE (Rentabilidad financiera) mide la capacidad de la sociedad para generar
beneficios con los recursos propios de los accionistas (capital social + reservas).

 PER Price Earnings Ratio (Tasa de ganancias sobre precio)

PER, la más común de las ratios que se usan en el análisis bursátil, este es
definido como el cociente entre el precio por acción y el beneficio por acción.
 Este método ofrece una serie de datos los cuales son los siguientes.

 Refleja el múltiplo del beneficio por acción que paga la bolsa, es decir, el
número de veces que los inversores pagan el beneficio anual de una compañía.

 También se puede interpretar como el número de años que va a tardar un

inversor en recuperar su inversión (suponiendo que se mantienen los beneficios
y que se reparten en su totalidad).

 El inverso de la PER (1/PER) mide la rentabilidad que el inversor espera

obtener con la compra de la acción, si se supone que los beneficios de la
empresa no van a variar en los próximos años y que la totalidad del beneficio se
reparte como dividendo.

La PER suele calcularse con los beneficios del año anterior y los esperados para
el año en curso. Usualmente se habla de compañías que están más caras o
baratas en función de que su PER sea más alta o más reducida que las de otras
compañías.

PER: cotización/beneficio por acción = 80/30 = 2,67.

Rentabilidad por dividendo: [dividendo por acción/cotización] x 100 = [10/80] x
100 = 12,5%.
Precio/valor contable: 80/140 = 0,57 (57%).
ROE (Rentabilidad sobre recursos propios) beneficios/recursos propios =
30.000/140.000 = 0,21 (21%).
Deuda/DEBITDA: 50.000/70.000 = 0,71 (71%).

En cuanto a la utilización de esta ratio, se podría decir que a un inversor

potencial le interesarán aquellas empresas cuya PER sea baja frente a otras
empresas similares o que por sus características puedan ser comparables. La
PER nos da una indicación sobre el numero de veces que se paga por el
beneficio por acción.
Si tenemos una PER de 10, esto significa que pagamos un precio por la acción
que equivale a 10 veces el beneficio neto por acción. Bajo el supuesto de que se
mantendrá la cifra del beneficio, necesitaríamos 10 años para recuperar el precio
pagado por la acción.
No obstante, adquirir un valor con una PER alta no quiere decir que sea una
mala inversión, puesto que si se trata de una compañía con buenas perspectivas
de negocio, previsiblemente su beneficio aumentará y su PER disminuirá con el
paso del tiempo.

En este sentido, es importante no sólo tener en cuenta la PER en un momento

determinado, sino también su evolución en el tiempo.
Conclusion