Universidad Ricardo Palma

Facultad de Ingeniería
E.P. de Ingeniería Industrial

APALANCAMIENTO EN LA GESTION

Lima, Junio del 2020

Curso : Ingeniería Financiera Profesor: Ing. Ever Cervera C.

 APALANCAMIENTO
• El apalancamiento se deriva de la utilización de activos o
fondos de costo fijo para incrementar la rentabilidad para
los propietarios de la empresa.

• Por lo general el incremento del apalancamiento

incrementa el rendimiento y el riesgo, en tanto la
disminución la reduce.

• Debido a su efecto en la generación de valor el Gerente

Financiero debe entender como medir y evaluar el
apalancamiento.
 Tipos de Apalancamiento
1. Apalancamiento Operativo . Referido a la relación entre los
ingresos por ventas y sus ganancias antes de intereses e
impuestos – EBIT (earnigs before interest and taxes).
2. Apalancamiento Financiero. Relacionado entre las
ganancias antes de interés e impuestos (EBIT) y sus
Utilidades por Acción Común (UPA).
3. El apalancamiento Total. Referido a la relación entre los
ingresos por ventas de la empresa y sus Utilidades por
acción común.
 El Estado de Resultados y Tipos de
Apalancamiento
Ingresos por ventas
Menos : Costo de los bienes vendidos
Apalancamiento Utilidad Bruta
Operativo Menos: Gastos operativos
Utilidad antes de intereses e impuestos (EBIT)

Menos : intereses Apalancamiento

Total
Utilidad antes de impuestos
Apalancamiento Menos: Impuestos
Financiero Utilidad neta después de impuestos
Menos: Dividendos de acciones preferentes
Utilidad disponible para los accionistas comunes
Utilidad Por Acción (UPA)
 Apalancamiento operativo
• Si un alto porcentaje de los costos de una empresa son costos fijos, se dice que la
empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo.

• El apalancamiento operativo implica el uso de los costos fijos para generar utilidad
operativa.
1. Esto será posible cuando un cambio en las unidades vendidas genere un gran cambio en el
resultado operativo.
2. Ello es conocido como el efecto palanca.

El Grado de apalancamiento Operativo (GAO) se calcula:

➢ En un tramo : Variación % Utilidad Operativa

Variación % Unidades Vendidas

➢ En un punto: Margen de Contribución

Utilidad Operativa (EBIT)
 Apalancamiento Financiero
• El Apalancamiento Financiero implica el uso de deuda (palanca) para
generar rentabilidad al accionista.

• El grado de apalancamiento Financiero (GAF) mide la sensibilidad del

cambio en la Utilidad por acción (UPA) cuando varía la Utilidad Operativa
(EBIT).

• El GAF se puede medir en un tramo o en un punto:

➢ 1. En un tramo: Variación % UPA / Variación % EBIT.

➢ 2. En un punto: EBIT/ [(EBIT-Gasto Financiero-(DP/(1-t)]

Donde DP: Dividendo por acciones preferentes.

• Un mayor GAF podrá generar mayor rentabilidad a costa de un mayor

nivel de riesgo.
 Apalancamiento Total
• Podemos evaluar el efecto combinado del apalancamiento operativo y
financiero en el riesgo de la empresa; a este efecto combinado se
denomina apalancamiento total.

• Por lo tanto, el apalancamiento total es visto como el impacto total de los

costos fijos(operativos y financieros) en la estructura operativa y
financiera de la empresa.

• El GAT se puede medir de manera similar al apalancamiento operativo y

financiero:

➢ GAT = Variación % en UPA

Variación % en las ventas

➢ GAT = GAO * GAF