BOLSA NACIONAL AGROPECUARIA S.A.

ANALISIS HORIZONTAL POR TENDENCIAS

BALANCE GENERAL

ACTIVOS Año 2004 Año 2005 Año 2006 Año Base

ACTIVOS CORRIENTES

Disponible (Nota 3) 4,771,971 813,688 848,654 100%

Inversiones (Nota 4) 1,127,907 1,687,332 258,103 100%
Deudores corto plazo neto (Nota5) 5,332,523 6,571,824 4,816,681 100%
Gastos Pagados por anticipado (Nota 6) 40,463 55,776 35,698 100%

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 11,272,864 9,128,620 5,959,136 100%

ACTIVOS NO CORRIENTES

Inversiones (Nota 4) 671,850 1,231,275 1,848,599 100%

Deudores largo plazo neto (Nota 5) 2,665,896 8,214,406 3,468,681 100%
Propiedades y equipos neto (Nota 7) 4,366,560 4,692,612 4,126,151 100%
Cargos diferidos (Nota 8) 129,911 82,050 806,051 100%
Intangibles (Nota 9) 248,454 270,000 530,000 100%
Otros Activos (Nota 10) 87,548 87,548 87,548 100%
Valorizaciones (Nota 11) 872,751 1,502,675 1,851,140 100%

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 9,042,970 16,080,566 12,718,170 100%

TOTAL ACTIVOS 20,315,834 25,209,186 18,677,306 100%

CUENTAS DE ORDEN FIDUCIARIAS (Nota 20) 58,652,200 28,328,432 92,231,646 100%

CUENTAS DE ORDEN (Nota 21) 1,258,880,690 532,437,926 1,436,770,088 100%

PASIVOS Y PATRIMONIO

PASIVOS CORRIENTES

Oblligaciones Financieras (Nota 12) 0 3,021,562 204

Cuentas por pagar (Nota 13) 822,188 670,266 724,505 100%
Impuestos, gravamenes y tasas (Nota 14) 134,185 225,973 152,220 100%
Obligaciones laborales (Nota 15) 139,150 176,376 259,165 100%
Pasivos estimados y provisiones (Notas 16) 1,361,907 1,112,812 63,960 100%
Otros pasivos (Nota 17) 2,615 42,080 0 100%
Ingresos recibidos por anticipado (Nota 18) 99,214 136,589 36,404 100%

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 2,559,259 5,385,658 1,236,458 100%

TOTAL PASIVOS 2,559,259 5,385,658 1,236,458 100%

PATRIMONIO (Nota 19)

Capital social 13,129,095 13,129,095 13,625,980 100%
Superavit por valorizacion (Nota 11) 872,751 1,502,675 1,851,140 100%
Reservas 3,286,743 4,694,549 4,693,998 100%
Revalorizacion del patrimonio 438 438 438 100%
Resultado del ejercicio 467,548 496,771 -2,730,708 100%

TOTAL PATRIMONIO 17,756,575 19,823,528 17,440,848 100%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 20,315,834 25,209,186 18,677,306 100%

Año 2005 Año 2006

17% 18%
150% 23%
123% 90%
138% 88%

81% 53%

183% 275%
308% 130%
107% 94%
63% 620%
109% 213%
100% 100%
172% 212%

178% 141%

124% 92%

48% 157%

42% 114%

82% 88%
168% 113%
127% 186%
82% 5%
1609% 0%
138% 37%

210% 48%

210% 48%
100% 104%
172% 212%
143% 143%
100% 100%
106% -584%

112% 98%

124% 92%
 BOLSA NACIONAL AGROPECUARIA S.A.

ANALISIS HORIZONTAL POR TENDENCIAS

ESTADO DE RESULTADOS

2004 2005 2006 Año base

INGRESOS OPERACIONALES (Nota 22) 9,486,625 9,533,467 7,852,711 100%

Servicio de registro OPE 4,259,684 4,319,992 3,570,565 100%
Servicio de registro fisicos 302,548 308,202 149,023 100%
Servicio de registro forwards 380,547 370,280 476,784 100%
Servicio de registro financiero 254,980 225,266 419,385 100%
Servicio de registro financieros secundarios 12,524 11,261 5,180 100%
Servicio de registro subasta contingente arancelario 1,090,200 1,108,845 1,118,692 100%
Descuentos especiales -225,892 -283,389 100%
Supervision incentivos almacenamiento 658,725 675,055 81,984 100%
Analisis de muestras 0 21,241
administracion de valores 2,589,999 2,634,669 1,882,383 100%
Cuotas de sostenimiento 112,411 111,084 99,828 100%
Publicaciones y suscripciones 19,555 20,844 22 100%
Seminarios y otras capacitaciones de informacion 10,250 11,594 13,850 100%
De informacion 5,872 5,533 100%
Otros 15,222 14,231 13,774 100%

GASTOS DE ADMINISTRACION (Nota 23) -6,859,080 -6,945,852 -9,427,483 100%

Gastos de personal 2,658,880 2,785,437 3,705,781 100%
Gastos administrativos 4,200,200 4,160,415 5,721,702 100%

RESULTADO OPERACIONAL 2,627,545 2,587,615 -1,574,772 100%

INGRESOS NO OPERACIONALES (Nota 24) 959,655 1,006,172 1,119,892 100%

Financieros 524,411 629,116 681,891 100%
Ajuste por valorizacion de inversiones 286,544 223,437 47,546 100%
Utilidad en venta de inversiones 0 0 80,455
Utilidad en ventra de propiedades 75,002 78,034 50,350 100%
Dividendos y participaciones 4,213 4,213 5,056 100%
Servicios 56,285 55,786 53,342 100%
Recuperaciones 0 0 103,849
Indemnizaciones 6,000 8,563 0 100%
Ingreso de ejercicios anteriores 0 0 72,371
Diversos 7,200 7,023 25,032 100%

GASTOS NO OPERACIONALES (Nota 25) -2,117,112 -1,999,829 -1,832,668 100%

Financieros 150,000 148,201 208,001 100%
Perdida en venta y retriro de bienes 30,000 34,719 16,958 100%
Gastos de ejercicios anteriores 265,045 253,765 22,220 100%
Gastos diversos 19,585 17,000 264,324 100%
Perdida metodo de paticipacion patrimonial 1,652,482 1,546,144 1,321,165 100%

RESULTADO NO OPERACIONAL -1,157,457 -993,657 -712,776 100%

UTILIDAD ANTES DE PROVISION IMPUESTO DE RENTA 1,470,088 1,593,958 -2,287,548 100%

PROVISION PARA EL IMPUESTO DE RENTA (Nota 26) -1,002,540 -1,097,188 -443,160 100%

UTILIDAD O PERDIDA NETA DEL EJERCICIO 467,548 496,770 -2,730,708 100%

Año 2005 Año 2006

100% 83%
101% 84%
102% 49%
97% 125%
88% 164%
90% 41%
102% 103%
125% 0%
102% 12%

102% 73%
99% 89%
107% 0%
113% 135%
94% 0%
93% 90%

101% 137%
105% 139%
99% 136%

98% -60%

105% 117%
120% 130%
78% 17%

104% 67%
100% 120%
99% 95%

143% 0%

98% 348%

94% 87%
99% 139%
116% 57%
96% 8%
87% 1350%
94% 80%

86% 62%

108% -156%
109% 44%

106% -584%
 BOLSA NACIONAL AGROPECUARIA S.A.

ANALISIS HORIZONTAL POR TENDENCIAS

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

2004 2005

EFECTIVO
Ajustes paraPROVISTO
conciliar la EN ACTIVIDADES
utilidad DE OPERACIÓN:
neta del ejercicio con el efectivo provistos
Utilidad
por neta del ejercicio
las operaciones: 467,548 496,771
Depreciaciones 478,870 482,855
Amortizaciones 163,584 150,248
Provisión de cartera 352,110 288,066
Provisines sobre inversiones
Perdida - utilidad en venta y/o retiro de propiedad planta y equipo -5,244 -6,674
Utilidad en venta de intangible 0 0
Recuperacion de provisiones 0 0
Ganacias o perdidas no realizadas en inversiones disponibles para la venta 0 0
Ingreso por método de participación 1,652,482 1,542,735

3,109,350 2,954,001

Cambios en activos y pasivos:

Deudores 1,200,325 -7,522,211
Gastos pagados por anticipado 1,689 -15,313
Cargos diferidos 828,724 47,861
Intangibles -254,140 -270,000
Cuentas por pagar -63,947 151,922
Impuestos, gravámenes y tasas 51,238 -91,788
Obligaciones laborales -15,650 37,226
Pasivos estimados y provisiones 107,654 -249,095
Otros pasivos -33,967 39,465
ingresos recibidos por anticipados -12,836 37,375

Flujo de efectivo neto en actividades de operación 4,918,440 -4,880,557

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:
0 -235,298
Aumento de inversiones corrientes -2,686 -559,425
Aumento de inversiones no corrientes 549,698 -15,559

Flujo efectivo neto en actividades de inversión 547,012 -810,282

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN:
Pago de dividendos -438 -1,969,365
Venta de propiedad planta y equipo 0 0
obligaciones financieras 0 3,021,562
Reembolsos rendimientos Minagricultura 0 680,559

Flujo efectivo neto en actividades de financiación -438 1,732,756

AUMENTO DE EFECTIVO EN EL AÑO 5,465,014 -3,958,283

EFECTIVO AL COMIENZO DEL AÑO -693,043 4,771,971

EFECTIVO AL FINAL DEL AÑO 4,771,971 813,688

A S.A.

NCIAS
IVO

2006 Año base Año 2005 Año 2006

-2,730,708 100%
#DIV/0! 106%
#DIV/0! -584%
#DIV/0!
546,192 100% 101% 114%
106,178 100% 92% 65%
1,132,431 100% 82% 322%
538,858
-33,392 100% 127% 637%
-19,000
-60,832
-61,455
1,321,165 100% 93% 80%

739,437 100% 95% 24%

5,368,437 100% -627% 447%

20,078 100% -907% 1189%
-796,560 100% 6% -96%
-241,000 100% 106% 95%
54,239 100% -238% -85%
-73,753 100% -179% -144%
82,789 100% -238% -529%
-1,048,852 100% -231% -974%
-42,080 100% -116% 124%
-100,185 100% -291% 781%

3,962,550 100% -99% 81%

0
1,429,229 100% 20827% -53210%
-2,388,679 100% -3% -435%

-959,450 100% -148% -175%

-438 100% 449627% 100%

53,662
-3,021,358
0

-2,968,134 100% -395606% 677656%

34,966 100% -72% 1%

813,688 100% -689% -117%

848,654 100% 17% 18%

 BOLSA NACIONAL AGROPECUARIA S.A.

ANALISIS HORIZONTAL POR VARIACIONES

BALANCE GENERAL

ACTIVOS 2006 2005 V.ABS $ V.REL %

ACTIVOS CORRIENTES

Disponible (Nota 3) 848,654 813,688 34,966 4%

Inversiones (Nota 4) 258,103 1,687,332 -1,429,229 -85%
Deudores corto plazo neto (Nota5) 4,816,681 6,571,824 -1,755,143 -27%
Gastos Pagados por anticipado (Nota 6) 35,698 55,776 -20,078 -36%

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 5,959,136 9,128,620 -3,169,484 -35%

ACTIVOS NO CORRIENTES

Inversiones (Nota 4) 1,848,599 1,231,275 617,324 50%

Deudores largo plazo neto (Nota 5) 3,468,681 8,214,406 -4,745,725 -58%
Propiedades y equipos neto (Nota 7) 4,126,151 4,692,612 -566,461 -12%
Cargos diferidos (Nota 8) 806,051 82,050 724,001 882%
Intangibles (Nota 9) 530,000 270,000 260,000 96%
Otros Activos (Nota 10) 87,548 87,548 0%
Valorizaciones (Nota 11) 1,851,140 1,502,675 348,465 23%

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 12,718,170 16,080,566 -3,362,396 -21%

TOTAL ACTIVOS 18,677,306 25,209,186 -6,531,880 -26%

CUENTAS DE ORDEN FIDUCIARIAS (Nota 20) 92,231,646 28,328,432 63,903,214 226%

CUENTAS DE ORDEN (Nota 21) 1,436,770,088 532,437,926 904,332,162 170%

PASIVOS Y PATRIMONIO 2006 2005 V.ABS $ V.REL %

PASIVOS CORRIENTES

Oblligaciones Financieras (Nota 12) 204 3,021,562 -3,021,358 -100%

Cuentas por pagar (Nota 13) 724,505 670,266 54,239 8%
Impuestos, gravamenes y tasas (Nota 14) 152,220 225,973 -73,753 -33%
Obligaciones laborales (Nota 15) 259,165 176,376 82,789 47%
Pasivos estimados y provisiones (Notas 16) 63,960 1,112,812 -1,048,852 -94%
Otros pasivos (Nota 17) 0 42,080 -42,080 -100%
Ingresos recibidos por anticipado (Nota 18) 36,404 136,589 -100,185 -73%

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 1,236,458 5,385,658 -4,149,200 -77%

TOTAL PASIVOS 1,236,458 5,385,658 -4,149,200 -77%

PATRIMONIO (Nota 19)

Capital social 13,625,980 13,129,095 496,885 4%

Superavit por valorizacion (Nota 11) 1,851,140 1,502,675 348,465 23%
Reservas 4,693,998 4,694,549 -551 0%
Revalorizacion del patrimonio 438 438 0%
Resultado del ejercicio -2,730,708 496,771 -3,227,479 -650%

TOTAL PATRIMONIO 17,440,848 19,823,528 -2,382,680 -12%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 18,677,306 25,209,186 -6,531,880 -26%

CUENTAS DE ORDEN FIDUACIARIAS POR CONTRA (Nota 20) 92,231,646 28,328,432 63,903,214 226%

CUENTAS DE ORDEN POR CONTRA (Nota 21) 1,436,770,088 532,437,926 904,332,162 170%
 BOLSA NACIONAL AGROPECUARIA S.A.

ANALISIS HORIZONTAL POR VARIACIONES

ESTADO DE RESULTADOS

2006 2005 variacion $

INGRESOS OPERACIONALES (Nota 22) 7,852,711 9,533,467 -1,680,756

Servicio de registro OPE 3,570,565 4,319,992 -749,427
Servicio de registro fisicos 149,023 308,202 -159,179
Servicio de registro forwards 476,784 370,280 106,504
Servicio de registro financiero 419,385 225,266 194,119
Servicio de registro financieros secundarios 5,180 11,261 -6,081
Servicio de registro subasta contingente arancelario 1,118,692 1,108,845 9,847
Descuentos especiales -283,389 283,389
Supervision incentivos almacenamiento 81,984 675,055 -593,071
Analisis de muestras 21,241 0 21,241
administracion de valores 1,882,383 2,634,669 -752,286
Cuotas de sostenimiento 99,828 111,084 -11,256
Publicaciones y suscripciones 22 20,844 -20,822
Seminarios y otras capacitaciones de informacion 13,850 11,594 2,256
De informacion 5,533 -5,533
Otros 13,774 14,231 -457

GASTOS DE ADMINISTRACION (Nota 23) -9,427,483 -6,945,852 2,481,631

Gastos de personal 3,705,781 2,785,437 -920,344
Gastos administrativos 5,721,702 4,160,415 -1,561,287

RESULTADO OPERACIONAL -1,574,772 2,587,615 4,162,387

INGRESOS NO OPERACIONALES (Nota 24) 1,119,892 1,006,172 -113,720

Financieros 681,891 629,116 -52,775
Ajuste por valorizacion de inversiones 47,546 223,437 175,891
Utilidad en venta de inversiones 80,455 0 -80,455
Utilidad en ventra de propiedades 50,350 78,034 27,684
Dividendos y participaciones 5,056 4,213 -843
Servicios 53,342 55,786 2,444
Recuperaciones 103,849 0 -103,849
Indemnizaciones 0 8,563 8,563
Ingreso de ejercicios anteriores 72,371 0 -72,371
Diversos 25,032 7,023 -18,009

GASTOS NO OPERACIONALES (Nota 25) -1,832,668 -1,999,829 -167,161

Financieros 208,001 148,201 -59,800
Perdida en venta y retriro de bienes 16,958 34,719 17,761
Gastos de ejercicios anteriores 22,220 253,765 231,545
Gastos diversos 264,324 17,000 -247,324
Perdida metodo de paticipacion patrimonial 1,321,165 1,546,144 224,979

RESULTADO NO OPERACIONAL -712,776 -993,657 -280,881

UTILIDAD ANTES DE PROVISION IMPUESTO DE RENTA -2,287,548 1,593,958 3,881,506

PROVISION PARA EL IMPUESTO DE RENTA (Nota 26) -443,160 -1,097,188 -654,028

UTILIDAD O PERDIDA NETA DEL EJERCICIO -2,730,708 496,770 3,227,478

S.A.

ONES

variacion %

-17.3%
-51.6%
28.8%
86.2%
-54.0%
0.9%
-100.0%
-87.9%
NA
-28.6%
-10.1%
-99.9%
19.5%
-100.0%
-3.2%

71%
-33.0%
-37.5%

160.9%

-11%
-8.4%
78.7%
NA
35.5%
-20.0%
4.4%
NA
100.0%
NA
-256.4%

8%
-40.4%
51.2%
91.2%
-1454.8%
14.6%

28.3%
243.5%

60%

649.7%
 BOLSA NACIONAL AGROPECUARIA S.A.

ANALISIS HORIZONTAL POR VARIACIONES

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVOS

concepto 2006 2005 V.ABS $ V.REL %

Efectivo provisto en actividades de operación
Utilidad neta del ejercicio -2730708 496771 -3227479 -649.69%
Ajuste para conciliar la utilidad neta del ejerciocio
con el efectivo provisto por las operaciones.
Depreciaciones 546192 482855 63337 13.12%
Amortizaciones 106178 150248 -44070 -29.33%
provisiones de cartera 1132431 288066 844365 293.12%
provisiones sobre inversiones 538858 538858
PERD O UTIL en venta o retiro de P. PLY EQUI -33392 -6674 -26718 400.33%
utilidad en venta de intangibles -19000 0 -19000
Recuperacion de provisiones -60832 0 -60832
GAN O PERD no realizadas en inversiones disponibles -81455 0 -81455
para la venta . 0
Ingreso por metodo de participacion 1321165 11542735 -10221570 -88.55%
TOTALES 739437 2954001 -2214564 -74.97%

Cambios en activos y pasivos

Deudores 5368437 -7522211 12890648 -171.37%
gastos pagados por anticipado 20078 -15513 35591 -229.43%
Crgos diferidos -796560 47861 -844421 -1764.32%
intangibles -241000 -270000 29000 -10.74%
cuentas por pagar 54239 151022 -96783 -64.09%
impuestos, gravamenes o tasas -73753 -91788 18035 -19.65%
Obligaciones laborales 82789 17226 65563 380.60%
pasivos estimados y provisiones -1048852 -249095 -799757 321.07%
otros pasivos -42080 39465 -81545 -206.63%
imngresos recibidos por anticipado -100185 37375 -137560 -368.05%

FLUJO EFECTIVO NETO ACTIVIDADES DE 3962550 -4880757 8843307 -181.19%

OPERACIÓN

ACTIVIDADES DE INVERSION
Comprad de activos fijos 0 -235298 235298 -100.00%
aumento inversiones corrientes 1429229 -559425 1988654 -355.48%
aumento inversiones no corrientes -2388679 -15559 -2373120 15252.39%

FLUJO EFECTIVO NETO DE ACTIVIDADES DE -959450 -810282 -149168 18.41%

INVERSION

ACTIVIDADES DE FINANCIACION
pago de dividendos -438 -1969365 1968927 -99.98%
venta de P. P. y E 53662 0 53662
Obligaciones financieras -3021358 3021362 -6042720 -200.00%
reembolso rendimiento miniagricultura 0 680559 -680559 -100.00%
FLUJO EFECTIVO NETO DE ACTIVIDADES DE -2968134 1732756 -4700890 -271.30%
FINANCIACION

AUMENTO DE EFECTIVO EN EL AÑO 34966 -3958283 3993249 -100.88%

EFECTIVO AL COMIENZO DEL AÑO 813688 4771971 -3958283 -82.95%

EFECTIVO AL FINAL DEL AÑO 848654 813688 34966 4.30%

 BOLSA NACIONAL AGROPECUARIA S.A.

ANALISIS HORIZONTAL POR VARIACIONES

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA

CONCEPTO 2006 2005 V.ABS $ V.REL %

Recursos financieros provistisos por:
Utilidad neta del ejercicio -2,730,708 496,771 -3,227,479 -650%
Mas:Cargos a resultaron que no afectaron
el capital de trabajo en el periodo
Depreciacion 546,592 482,855 63,737 13%
Amortizaciones 106,178 150,248 -44,070 -29%
Provision sobre inversiones 538,858 21 538,837 2565890%
Provision de cartera 1,132,141 1,132,141
Utilidad en venta de intangible -19,000 0 -19,000
Utilidad en venta de propiedad p y e. -50,350 -41,393 -8,957 22%
Utilidad en venta de inversiones -61,455 -61,455
Perdidad en venta de activos 16,958 34,719 -17,761 -51%
Recuperaciones -60,832 0 -60,832
Ingreso o perdidada por M.P 1,321,165 1,542,735 -221,570 -14%

C. T provisto por las ope del año 739,437 2,665,955 -1,926,518 -72%

Valor venta propiedad e intangibles 53,662 0 53,662

Disminucion en deudores de L.P 3,613,294 0 3,613,294

TOTAL DE R. FROS PROV. 4,406,393 2,665,955 1,740,438 65%

Recursos financieros usados en:

Compra de inversiones no corrientes -2,388,679 -15,559 -2,373,120 15252%
Compra de prop. Pro. y equi -235,298 235,298 -100%
Aumentos en cargos diferidos -796,560 -102,387 -694,173 678%
Aumentos en intangibles -241,000 -270,000 29,000 -11%
Pago de dividendos -438 -1,969,364 1,968,926 -100%
0
TOTAL DE REC. FROS. USADOS -3,426,677 -2,592,608 -834,069 32%

AUMENTO EN EL C.T 979,716 73,347 906,369 1236%

CAMBIOS EN LOS COMPONENTES DE C.T

Disponible 34,966 -3,058,285 3,093,251 -101%
Inversiones temporales -1,429,229 -559,425 -869,804 155%
Deudores -1,755,143 7,522,211 -9,277,354 -123%
Gastos pagados por anticipado -20,078 15,513 -35,591 -229%
Obligaciones fras 3,021,358 3,021,562 -204 0%
Cuentas por pagar -54,239 -151,922 97,683 -64%
Iptos gravamenes 73,753 91,788 -18,035 -20%
Obligaciones laborales -83,789 -37,226 -46,563 125%
Pasivos estimados y provisiones 1,048,852 249,095 799,757 321%
Otros pasivos 42,080 -37,375 79,455 -213%
Ingresos rec x anticipado 100,185 -39,465 139,650 -354%
Aumento en el C.T 979,716 73,347 906,369 1236%
A S.A.

CIONES
FINANCIERA