Crisis del 2008

Para entender la crisis del 2008 es obligatorio conocer algunos de los productos y
las prácticas de los principales bancos de inversión de Estados Unidos. De forma
simplificada, los bancos estadounidenses notaron que podían estructurar unos pro-
ductos financieros en los cuales ‘empaquetaban’ distintos créditos hipotecarios para
luego venderlos como un solo producto de alta calidad a sus clientes.

En principio, este tipo de productos no tenía ningún problema legal y cumplía con
todos los requisitos establecidos por la ley. Sin embargo, el problema de fondo
consistía en que los intereses de los bancos que estructuraban estos productos
no estaban alineados con los intereses de los clientes que compraban los mismos
productos.

Teniendo en cuenta este conflicto

de interés, los bancos empezaron
a emitir créditos hipotecarios a
personas que claramente no iban Crédito 1
a poder pagar estos créditos por-
Paquete
Crédito 2
que no tenían trabajo, ingresos u de deuda
otros activos para garantizar los Crédito 3
créditos. Incluso, en varias oca-
siones los bancos llegaron a ofre-
cer créditos hipotecarios para que
estas personas sin trabajo o ingresos pudieran comprar una segunda o una tercera
vivienda. A pesar de la alta probabilidad de que estos créditos nunca llegaran a ser
pagados, los bancos empaquetaban créditos buenos (emitidos a personas que sí po-
dían pagar) con créditos malos y les vendían estos productos a inversionistas que no
entendían lo que estaban comprando. Con el dinero recaudado por la venta de estos
créditos, los bancos volvían a otorgar más prestamos que no iban a ser pagados, los
empaquetaban nuevamente y otra vez los vendían a sus clientes.

Finalmente, como las personas no podían pagar sus créditos, porque no tenían nin-
guna fuente de ingreso, los inversionistas que habían comprado estos paquetes de
deuda a los bancos se quedaban sin recibir el dinero que les debían y permanecían
con unos activos cuyo valor en libros era muy superior al valor real de mercado.
Por ejemplo, mientras que el valor en libros de un paquete de deuda podía ser de 1
millón de dólares, representado en 10 créditos de 100.000 dólares cada uno, en el
mercado este paquete de deuda no valía ni 100.000 dólares porque en ese momen-
 Crisis del 2008

to todos los potenciales compradores sabían que los créditos que componían esos
paquetes de deuda no iban a ser pagados.

Como era de esperarse, muchos inversionistas perdieron mucho dinero al comprar

paquetes de deuda que no iban a ser pagados y los balances generales de muchos
bancos tuvieron que ser castigados para que el valor en libros de estos activos repre-
sentara su valor real de mercado. Evidentemente, esto tuvo un impacto negativo en
los estados financieros de los bancos, que no habían alcanzado a venderles todos
sus créditos malos a sus clientes.

Con el fin de prevenir que la mayoría de los bancos se quebraran y disminuir el ries-
go de un colapso total del sistema financiero estadounidense, la Reserva Federal
de Estados Unidos (entidad equivalente a un banco central) decidió imprimir nuevo
dinero para otorgárselo a los bancos y que así estos pudieran fortalecer sus estados
financieros. En la gráfica que se muestra a continuación se puede ver la evolución
de la base monetaria de Estados Unidos (la totalidad de dólares en circulación en
la economía) y resulta incuestionable que después de la crisis de 2008 la Reserva
Federal imprimió mucho dinero para salvar a los bancos, que para muchos expertos
fueron los principales responsables de la crisis.

La actuación de la Re-
serva Federal de Esta-
dos Unidos de imprimir
dinero para salvar a los
bancos no fue bien reci-
bida por todos los miem-
bros de la comunidad y
se considera que medi-
das como esta fueron la
causa de la creación del
bitcoin como un sistema
monetario fuera del con-
trol de los gobiernos y de
los bancos centrales.