UNIDAD 5 FOROS ADMINISTRACION FINANCIERA

Foro de Intercambio Nº1 unidad temática 5

1) Enumere y explique las etapas de un proyecto de inversión
1° etapa- Inversión inicial: Comprende todos los pagos necesarios
para la compra de los activos y su puesta en funcionamiento. La
inversión incluye el precio de compra más todos los gastos
necesarios para su utilización.
2° etapa- Ingresos netos: comprende la vida útil del proyecto, dada,
en la mayoría de los casos, por la duración que tienen los bienes de
uso. En esta etapa el proyecto genera ingresos por la venta de
bienes o prestación de servicios, y al mismo tiempo se generan
erogaciones propias del funcionamiento de la organización. Esta
diferencia entre los ingresos y los egresos de dinero se conoce como
ingresos netos.
3° etapa- Valor terminal o valor residual:
Se debe considerar el valor de los bienes, una vez finalizada la vida
útil del proyecto. Este valor residual puede ser considerado
siguiendo los siguientes procedimientos:
1. Valor de rezago o chatarra
2. Valor de empresa en marcha
3. Determinar el valor actual neto de los flujos de fondos de los
años siguientes al décimo año y considerar que ese es el valor
residual del proyecto (empresas mineras)
4. Considerar el valor residual como una perpetuidad.
2) Diferencia entre evaluación económica y evaluación financiera de
un proyecto de inversión.
La evaluación económica analiza el emprendimiento teniendo en
cuenta si es rentable, sin atender de donde se obtendrán los fondos
para financiarlos. La evaluación financiera incorpora el análisis del
financiamiento externo con que se contará.
3) Enumere y explique las cuatro variables a considerar en la
evaluación económica.
Localización: refiere al lugar de ubicación de la planta industrial, y la
rentabilidad de cada uno, teniendo en cuenta los costos de
transporte principalmente.
 Oportunidad: se refiere al momento de la puesta en marcha del
proyecto, y la reducción de la rentabilidad que puede provocar
demorar su inicio, teniendo en cuenta que existen inversiones que
esperan ingresos de fondos por ese proyecto, y la postergación en
el tiempo afecta tanto la rentabilidad del mismo como el valor a
lograr, siendo menor.
Tamaño: El tamaño se refiere a que capacidad de producción se le
asignará al proyecto, esta variable está influenciada por la
demanda.
Tecnología: La tecnología se relaciona con la demanda y contempla
dos dimensiones, una cualitativa y otra cuantitativa.
Cualitativamente, implica definir si se quiere producir para
determinado mercado y cumplir con requerimiento específicos y
estrictos en cuanto a normas de calidad. La dimensión cuantitativa
está relacionada con la cantidad de demanda de los bienes.
4) Que indica el Valor actual neto.
Es un método de evaluación que determina el valor actual de un
flujo de fondos futuros de una inversión, descontados a la tasa de
retorno requerida en ese momento, neto de la inversión inicial
también a valor de ese momento. Indica en que proyecto se genera
más dinero en términos de valor actual. Representa la ganancia
económica que generará el proyecto bajo evaluación medida al
momento cero.
5) Que indica la tasa interna de retorno.
Es la tasa de rendimiento periódica y efectiva con la cual la suma de
los ingresos actualizados es exactamente igual a los egresos
expresados en moneda actual. Es el rendimiento requerido que da
como resultado un VAN igual a 0, cuando se usa como tasa de
descuento. El hecho de que iguale la corriente de flujos actualizados
con la inversión inicial indica que es la máxima tasa de retorno
requerida aceptable por la empresa para financiar el proyecto. Es la
máxima tasa que el proyecto puede pagar para ser un proyecto
rentable.

Foro de Intercambio nº2 Unidad Temática 5

 1) Todos los proyectos de inversión pueden ser evaluados por el VAN
y por la TIR. Enumere los casos en que no es posible.

No será posible su aplicación cuando se presenten inversiones de

carácter excluyentes, con dos posibles opciones para su
determinación, donde influirá el monto de los proyectos, y el
horizonte temporal de los flujos de fondos; y cuando los montos de
capital asignado para las inversiones sean limitados o racionados.

2) Si tengo que evaluar un proyecto de inversión, que método utilizo,

el VAN o la TIR, justifique.
Técnicamente, podría decirse que el VAN es el método más
adecuado, aunque implica conocer la tasa de corte adecuada, y esto
presenta ciertos inconvenientes para su determinación. Ante esta
situación, la TIR ofrece mayor facilidad en la interpretación de los
resultados, siendo con el VAN de los métodos mas usados.
Utilizaría VAN en primera instancia, por lo abarcativo de los datos
que aporta, pero siempre acompañado del análisis en términos
relativos que ofrece la TIR.

El análisis de una inversión se realiza a partir de su rendimiento,

independientemente del financiamiento. Si analizamos la regla de
aceptación de un proyecto por los métodos VAN y TIR, podemos decir que
por definición, para el caso de una inversión individualmente considerada,
el resultado en cuanto a aceptación o rechazo será coincidente para
ambos criterios. La TIR nos dice que aceptamos el proyecto cuando la tasa
de rentabilidad (i) es mayor a la tasa de retorno requerida (k); y el VAN
nos dice que el valor presente debe ser mayor que cero.
Como la TIR es la tasa que descontando los flujos hace nulo el VAN, la tasa
de descuento que utiliza es la misma tasa TIR. En cambio, el criterio del
VAN, descuenta los flujos de fondos a una tasa de rendimiento requerida
(k), que si consideramos que representa el costo de capital de la empresa,
arroja un valor actual de la inversión mucho más realista.