Taller de aplicación de la gerencia financiera

Autores: Nathalia Bernal Vera: 1721021713 Diana Paola Enciso Gutiérrez:100080253 Joana
Cáterin Pinto Valbuena: 1921023517 Carlos Fernando Solano: 1711021283.
Facultad de Negocios, gestión y sostenibilidad.
Politécnico Grancolombiano Bogotá 2021

para la fabricación de sacos, telas, sogas,

Resumen
En el presente documento se busca mostrar la
investigación y análisis financiero realizado a la
compañía propuesta por el tutor de la asignatura.
Se podrá detallar toda la información referente a
la compañía, su comportamiento en los últimos
años, el optimo uso de sus recursos, el aumento
y/o disminución de su productividad.
Palabras Claves: Estado de resultados, análisis
horizontal y vertical, estados financieros, análisis
de resultados, activos, pasivos, gastos, capital,
deuda. Ebitda, Escudo fiscal, margen bruta,
margen neta
Introducción
Tomando como base los estados financieros
correspondientes al 2019 y 2020 de la compañía
de empaques S.A. y subsidiarias, se busca
aplicar los conceptos teóricos y analíticos
desarrollados a lo largo del módulo de gerencia
financiera. Con el fin de obtener un panorama
crítico referente a la dinámica y funcionamiento
actual de la empresa, la cual nos permita
responder a los cuestionamientos planteados.
Descripción de la compañía
Compañía de empaques S.A. y sus subsidiarias
fue fundada el 07 de septiembre de 1938 en la
ciudad de Medellín, Es una empresa antioqueña
que se dedica desde hace más de 79 años a la
fabricación y comercialización de productos de
fibra natural y fibras sintéticas. Su objeto social
inicial era el procesamiento de la fibra de fique
cordelería, felpa y tapices, esto con el fin de
atender la creciente producción de café
colombiano para Colombia y el mundo.
Actualmente la compañía también fabrica
algunos de estos productos con polipropileno,
área en la que incursionó en 1965. Tanto así que
en el año 2016 inauguró una planta de
producción en la zona franca de Rio negro,
Antioquia donde su principal producción son las
telas polipropileno que terminan en Estados
Unidos para los convertidores de sacos del
mismo material, los cuales son usados por los
fabricantes de concentrado y alimento para
animales. También cuenta con una planta de
Cartonplast, Zuncho y mallas plásticas Melton.
En la actualidad cuenta con aproximadamente
850 empleados. La compañía ha logrado un
crecimiento promedio en sus ventas de 7.5%
durante los últimos 15 años.
Visión
Seremos líderes en el mercado de empaques,
embalaje, amarre y protección a nivel nacional,
reconocidos por nuestra calidad, cumplimiento,
servicio e innovación en productos, y procesos
con que atendemos a los clientes.
Misión
Somos proveedores de productos y servicios en
las áreas de sistemas de empaques, embalaje,
amarre y protección. Permanecemos en el
mercado gracias a nuestra eficiencia y al equipo
humano. Buscamos satisfacer al cliente,
manteniendo la rentabilidad económica y social,
y retribuyendo lo mejor posible a los
trabajadores y accionistas. El desarrollo de
nuestras actividades se caracteriza por la
preocupación permanente por el medio ambiente
y el desarrollo sostenible, como principio
esencial.

Estados financieros.

Tabla 1. Estado consolidado de situación financiera

Fuente: elaboración propia

Tabla 1. Estado consolidado de situación financiera

Fuente: elaboración propia

Tabla 2. Indicadores
Fuente: elaboración propia
 Análisis Vertical:

Tabla 3. Estado consolidado de resultados integrales.

Fuente: elaboración propia

Grafica 1. Estructura financiera año 2019

Análisis estructura financiera
Razón de liquidez: para el año 2020 la
liquidez aumento contando con un índice de
solvencia del 1,29 por ende puede responder
sus obligaciones sin afectar la solvencia.
Nivel de endeudamiento: para el año 2020 el
endeudamiento disminuyo teniendo como
resultado un 44% frente a su activo, esto quiere
decir que el endeudamiento no es muy elevado.
Fuente: elaboración propia
Se observa que para el año 2019 se cuenta con
una financiación agresiva a largo plazo del
65.33%, conformado por el pasivo no corriente y
el patrimonio, seguido de financiación a corto
plazo del 34.67% conformado por el pasivo
corriente.

Capital de Trabajo: Sí la empresa tuviese que

pagar todas las deudas a corto plazo le quedaría
un excedente de 42.368.043 para el año 2020

Rentabilidad sobre el patrimonio: El margen

de rentabilidad sobre el patrimonio de esta
empresa sería de 15% Para año
2020.Rentabilidad sobre los activos.

Grafica 2. Total, activos año 2019

Fuente: elaboración propia

Podemos identificar que para el año 2019 los
valores de activos corrientes fueron del 41.48%,
en comparación a los activos no corrientes con el
58.52%. lo que nos indica que el valor de
liquidez a mediano y largo plazo es superior a el
valor de liquidez a corto plazo.
Grafica 3. Estructura financiera año 2020 Fuente:
elaboración propia
Para el año 2020 se cuenta con una financiación
agresiva a largo plazo del 68.88%, conformado
por el pasivo no corriente y el patrimonio,
seguido de financiación a corto plazo del 31.12%
conformado por el pasivo corriente.
Grafica 4. Total activos año 2020
Fuente: elaboración propia
Se puede evidenciar que en el año 2020 los
activos corrientes de la empresa representan el
59.76% del total de los activos, frente a los
activos no corriente que solo representan el
40.24%.
Análisis Horizontal:
Como primer análisis, se identifica que el valor
en efectivo y equivalentes en efectivo en 2020
aumento en un gran 169% con respecto al año
2019, lo que nos da a entender que tuvimos un
excelente año de ventas lo cual permitió un gran
recaudo de dinero.
También que se tiene una gran reducción en el
nivel de inventario en bodega, el cual disminuyo
en 29%, lo cual a su vez se identifica con el
aumento en el recaudo de dinero.
Adicional se observa una devaluación del total
de los activos corrientes con respecto al año
2019 de un 5%, nos da a entender que tuvimos
probablemente algunos problemas con el
inventario represado, el cual fue vendido a
costos más bajos, lo cual impacta en el indicador
final de total de los activos, con una caída del
2% con respecto al año anterior.
Por último, se aprecia una gran caída en los
índices de pasivos con respecto al año 2019, el
cual es el siguiente: pasivos corrientes cayeron
un 12% Pasivos no corrientes un 5%, lo cual
da como resultado una baja en los pasivos
total del 10% con respecto al año 2019.
A su vez, el patrimonio tuvo un aumento del 6%
con respeto al año anterior, ya que se obtuvo un
aumento de las reservas del 13% y a su vez, se
incrementaron las ganancias netas en un 57%.
Lo cual nos da un punto de equilibrio con 2%
por debajo del año 2019.
Identificación de la generación de valor
Ver el siguiente cuadro:
Área de Aplicación Estrategia Adoptada Descripción

Compañía de Empaques S.A ha venido

adelantando programas con distintas
comunidades para incentivar la siembra de la
planta de la que se produce la fibra de fique,
ha venido haciendo inversiones en suministro
de la semilla, herramientas y asesorías y ha
celebrado contratos con los dueños de las
plantaciones en los que se garantiza que la
producción será vendida a Compañía de
Empaques S.A.

La alta compra de maquinaria también le ha

Producción Inversión permitido aumentar la producción de telas
sintéticas.

Compañía de Empaques S.A. Perfila sus

clientes de acuerdo con las condiciones
actuales de la industria en la que operan,
realiza un análisis de la situación financiera
actual del cliente ajustado a características
específicas del cliente, utilizando un sistema
externo de calificación crediticia para evaluar
la calidad crediticia del cliente potencial y
establecer límites de crédito por cliente.
Clientes Perfilamiento

En agradecimiento a la fidelidad y años de

servicio a la empresa, Compañía de Empaques
S.A. otorga a los empleados que cumplan 5
años continuos de antigüedad bonificaciones
quincenales cuyo monto depende del salario
Empleados Bonificaciones devengado en el momento del reconocimiento
del
Teniendo en cuenta las características de la Análisis de resultados
compañía y el análisis financiero de la misma, se
puede establecer que Compañía de Empaques
S.A. cuenta con las siguientes herramientas
generadoras de valor:

● Proyectos locales o regionales que

generan rentabilidades razonables, invirtiendo en
semillas, asesoría y herramientas de trabajo para
los cultivos locales, garantizando que la
producción de estos sea vendida a precios
razonables a la compañía.

● Empresa con potencial de expansión a Deuda.

mercados internacionales, con acceso a recursos Fuente: elaboración propia.

de producción económicos en países en vía de
desarrollo (Colombia y Ecuador), que le permite
competir en la búsqueda de capitales externos.
● La compañía se esfuerza día a día por
mejorar la prestación de servicios y entregas de
la empresa esto se puede observar en las altas
inversiones que ha realizado en modernización
tecnológica y desarrollo de nuevos productos.
% Deuda.
Para obtener el dato del porcentaje de deuda de
la compañía en el año 2020, se toma como base
el total de los pasivos ($206.0847.920) y se
divide sobre el total de los activos
($464.305.872), lo que nos arroja un porcentaje
de deuda del 44,39%.

Costo financiero individual de los pasivos,

patrimonio y CCPP

Capital total
Fuente: Elaboración propia

Fu
ente: elaboración propia
% Capital.

Para calcular este rubro tomamos el valor total

del patrimonio ($258.220.952) divido sobre el
valor total de los activos ($464.305.872), lo cual
nos da un valor porcentual de 56% de capital Indicadores operativos y financieros.
total disponible.

Costo de la deuda financiera.

Para encontrar este rubro tomamos el total de

las obligaciones financieras a largo plazo por un
valor de $ 7.673.747 divida sobre el total de las
obligaciones financieras a corto plazo por un
valor de $ 75.076.808, arrojándonos un 10,22%.

Costo de fondos propios.

Análisis de resultados

PAF

2019
49% 2020
51%

COSTOS DE FONDOS PROPIOS

Fuente: Elaboración propia

Para encontrar el valor de los costos de
fondos propios o KE, se debe de tomar el valor
de la utilidad neta ($258.220.952) y dividirlo
sobre el valor del patrimonio ($19.999.866), el
cual nos dará un valor de KE = 8%.
Finalmente teniendo todos estos valores y
otros adicionales, se obtiene después de realizada
la respectivas formula, el valor final del CCPP el
cual equivale al 5.87%.
2020 2019
Grafica 1. Venta y activos fijos 2020-2019
Fuente: elaboración propia
Durante el 2020 se observa que aumento el uso
adecuado de los equipos, propiedades y demás
elementos que hacen parte del capital invertido
por parte de la compañía. respecto al 2019 este
se incrementó alrededor de un 10%. Pese a la
pandemia que golpeo el 2020 se observa que la
compañía tuvo un aumento en el uso de sus
recursos.
 Margen Bruto Eficiencia Administrativa

2019
48% 2020 2020
52% 2019 49%
51%

2020 2019

2020 2019
Grafica 2. Utilidad Bruta y ventas 2020-2019

Fuente: elaboración propia Grafica 4. Gastos administrativos y ventas

El margen bruto para el 2020 fue un 3% mas alto Fuente: elaboración propia
frente al del 2019, esto quiere decir que el nivel
Se observa una reducción del 0.20% para el 2020
de ganancia frente a las ventas del 2019 tuvo un
en los gastos administrativos frente a las ventas.
incremento mínimo. El margen se mantiene
positivo, lo cual es bueno para la compañía dado
que esto indica que el negocio sigue siendo
rentable.
Margen antes de impuestos
Margen Operativo 2019
36%
2019
40%

2020
64%
2020
60%

2020 2019

2020 2019 Grafica 5. Utilidad antes de impuestos y ventas

Grafica 3. Utilidad Operacional e ingresos operacionales Fuente: elaboración propia

2020-2019
Para el 2019 el margen de utilidad antes de
Fuente: elaboración propia impuestos fue menor al 2020. El incremento para
el 2020 fue de casi un 30% demostrando que la
Se aprecia que para el 2020 el margen
rentabilidad de la empresa aumento en función
operacional aumento casi en un 20% respecto al
de las ganancias obtenidas antes de obligaciones
año anterior, esto indica que el beneficio antes de
tributarias.
intereses e impuestos sobre el total de las ventas
fue un poco mayor para este año.
 adecuada. Esto también quiere decir que la
Margen Neto remuneración a los inversores está en aumento.

2019
40% %ROI
2019
38%
2020
60%
2020
62%

2020 2019

Grafica 6. Utilidad Neta y ventas 2020 2019

Fuente: elaboración propia Grafica 8. Utilidad neta. Activos operativos

Podemos observar que la rentabilidad de la Fuente: elaboración propia

compañía aumento en un 20% para el 2020
respecto al año anterior. Esto indica que se esta Para el 2020 se aprecia un aumento positivo del
realizando de manera adecuada un eficiente 20% en la inversión realizada por la compañía,
control de costos. esto quiere decir que los beneficios obtenidos
permiten seguir fijando metas y objetivos reales
en inversiones futuras.
% ROE
2019 EBITDA
40%
60,000,000 1
Millones de COP

50,000,000 2
2020 54,270,247.
40,000,000
60% 00 40,775,159.
30,000,000
00
20,000,000
10,000,000
0
2020 2019
Años
2020 2019

Grafica 7. Utilidad neta y patrimonio Grafica 9. Utilidad operacional, depreciación y

amortización.
Fuente: elaboración propia
Fuente: elaboración propia

Observamos que el EBITDA para el 2020

Se aprecia que frente al 2020 la rentabilidad de
los activos y el retorno de capital aumento un
20% frente al 2019, esto quiere decir que la
eficiencia sobre el manejo y uso de los activos en
relación con la gestión de las operaciones fue
aumento solo un 10% frente al 2019, el
crecimiento en las utilidades antes de intereses,
impuestos, depreciaciones y amortizaciones no
fue tan significativo. La compañía alcanzo un
aumento en las utilidades en efectivo de estado invirtiendo a corto plazo, los ingresos y
13.495.088,00 COP. egresos que generan con las ventas.

Margen EBITDA PKT

2019
44% 2020
2020 45%
56% 2019
55%

2020 2019

2020 2019
Respecto al 2019, en donde la capacidad de
generación de efectivo de la compañía fue
Grafica 12. KTNO y Ventas
alrededor de un 8.92%, podemos observar que en
el 2020 hay un aumento positivo sobre el mismo, Fuente: elaboración propia
incrementándose un 10%, esto demuestra que los
Durante el 2019 se observa que la compañía
esfuerzos de la administración por lograr el
aprovecho mas los recursos de capital de trabajo
crecimiento de este margen se están dando esto
frente al 2020, se observa una reducción de 10%.
permitiría que la compañía continue aumentando
Se puede decir que esto se dio a raíz de la
sus posibilidades de permanencia y crecimiento
pandemia causada el año pasado, en donde la
dentro del sector.
empresa tuvo que detener su producción por un
tiempo.
KTNO
PDC
Millones de COP

130,000,000 2
1
120,000,000 121,021,72
1 250,000,000
110,000,000 104,427,28 0
Millones de COP

100,000,000 5 200,000,000
2
90,000,000 150,000,000 248,395,522
2020 2019
Años 100,000,000 153,965,924

50,000,000
Grafica 11. Cxcobrar, Cxpagar e Inventarios.
0
Fuente: elaboración propia 2020 2019
Años
Se aprecia que para el 2020 la suma en
inventarios y cuentas por cobrar y por pagar son
Grafica 13. EBIDTA y PKT
menores respecto al año anterior. Teniendo una
reducción de 16.594.435 Cop. Esto es algo Fuente: elaboración propia
positivo para la compañía dado que le permite
contralar de una forma mas realista lo que ha
El crecimiento en el PDC en el 2020 frente al
años 2019 es un incremento significativo para la
compañía, aquí se observa que a pesar de
algunas situaciones la compañía continua en Referencias
crecimiento, libera mas efectivo, mejora su Aguilar, M. S. (n.d.). Qué es un indicador
liquidez y se esfuerza día a día por cumplir con financiero. From
los compromisos que adquiere. Se alcanzo un https://quickbooks.intuit.com/mx/recursos/
aumento de 94.429.598 Cop. controla-tu-negocio/indicador-financiero/

Escudo Fiscal
3,200,000 2
Millones de COP

3,100,000
3,000,000
3,156,929
2,900,000 1
2,800,000 2,795,829
2,700,000
2,600,000
2020 2019
Años

Grafica 14. Utilidad Operacional, Utilidad antes de

impuestos) Tasa de impuestos.

Fuente: elaboración propia

Se puede observar que el escudo fiscal con

respecto a los costos financieros se ha reducido,
teniendo en cuenta la disminución en la
financiación, pero se mantiene el equilibrio. Se
puede decir que con respecto al año 2020 la
empresa no pudo asumir muchos pasivos
manteniendo el costo de la deuda, algo en lo que
debe estar trabajando durante el 2021.
BST, A. (Septiembre de 2020). AMBIT. Obtenido de https://www.ambit-bst.com/blog/retorno-de-la-inversi%C3%B3n-
roi-qu%C3%A9-es-y-c%C3%B3mo-calcularlo

COLOMBIANO, E. (Febrero de 2016). COMPAÑIA DE EMPAQUES ESTRENA PLANTA EN ORIENTE. Obtenido de

https://www.elcolombiano.com/antioquia/compania-de-empaques-estrena-planta-en-oriente-YA3662364

COMPAÑIA DE EMPAQUES S.A Y SUBSIDIARIAS. (Febrero de 2021). Estados financieros consolidados por los años
terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019 e informe del revisor fiscal.

Gomez, J. C. (s.f.). Generadores de valor. Obtenido de

https://publicaciones.unaula.edu.co/index.php/VisionContable/article/download/407/429/

S.A., C. D. (s.f.). CODIGO DE ETICA Y BUEN GOBIERNO COMPAÑIA DE EMPAQUES S.A. Obtenido de
https://ciaempaques.com.co/sites/default/files/pdfs/codigo_etica_2021.pdf