TEMA 4 ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

SEGUNDA PARTE

4.5. ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

4. 5.1. Qué es un Inventario?

Algunas Definiciones: Desde el punto de vista de desfase temporal

entre la oferta y demanda, como:

 El conjunto de productos y/o recursos utilizados en una

organización (materias primas, productos terminados, repuestos,
producto en proceso) empleados para satisfacer una demanda
futura.
 “Basura, ineficiencia”
 Falta de información

4.5.2. Objetivos de la Administración de Inventarios

 Objetivo: El inventario representa un porcentaje importante del

capital de trabajo de una empresa. Por lo tanto, el objetivo primero es
aumentar la rentabilidad de la organización por medio de una
correcta utilización del inventario, prediciendo el impacto de las
políticas corporativas en los niveles de stock, y minimizando el costo
total de las actividades logísticas asegurando el nivel de servicio
entregado al cliente.

 Objetivo:
El inventario representa un porcentaje importante del capital de
trabajo de una empresa. Por lo tanto, el objetivo primero es aumentar
la rentabilidad de la organización por medio de una correcta
utilización del inventario, prediciendo el impacto de las políticas
corporativas en los niveles de stock, y minimizando el costo total de
las actividades logísticas asegurando el nivel de servicio entregado al
cliente.
Asimismo examina la importancia del control de existencias y sus
implicancias; pero considera los siguientes aspectos:

 Revisión de los distintos enfoques de gestión de los

inventarios.
 Principales métodos cualitativos y cuantitativos de gestión de
inventarios.
 Revisión periódica y Punto de Re-orden.
 Clasificación ABC.
 Definiciones de política de inventarios.
 Modelos de Administración del inventario.
 Criterios de optimización de la gestión de inventarios
  Decisiones: Se basas en dos interrogantes, Cuánto
almacenar? y Cuándo abastecerse?

 Objetivos de una Administración de Inventarios

Previamente se debe considerar la Creación De Valor basada en la

Probabilidad, los Ingresos: Mejor Servicio y mayor disponibilidad de
Producto, los costos: Menores Costos en transporte, almacenaje y
manipuleo.

 Capital Invertido
Capital Trabajo
Menores niveles de Inventario.
Capital Fijo
Menor Cantidad de Activos Fijos (Bodegas, etc)
 Administración de Inventarios y Costos Asociados a los Inventarios
como también los Costos de ordenar (Administración)
 Costo de mantener Inventario: Costo del Capital: Inversión del
Inventario (Costo de Oportunidad del Capital).
 Costos de Servicio del Inventario: Seguros e Impuestos
 Costos de Almacenaje: Arriendo y Costo de Oportunidad
 Costo de riesgo: Obsolescencia y exceso, mermas, robo y costos de
reubicación.
 Costos Asociados a los Inventarios o depreciación
 Costos de operación del almacén
 Costos de Equipos: Arriendo la depreciación

Energía:
 Costos operacionales de los equipos
 Costos Adicionales de Supervisión y Control (Toma de inventarios)
 Costos Financieros: Costos del endeudamiento, Impuestos al
inventario Seguros del inventario y los daños.

 Costos Totales de Mantener Stock

6%; (3% - 10%); 3%; (1% - 3.5%); 3%; (3% - 5%); 11%; (6% - 24%);
3% ; (2% - 5%); (15% - 47.5%)
 Costos, como % del Valor del Inventario

4.6. Administración de cuentas por pagar

La administración de cuentas por pagar es la administración por parte de

la empresa del tiempo que transcurre entre la compra de materia prima y
el envío de su pago por correo al proveedor:
 Control de saldos de proveedores.
 Catálogos de bancos y chequeras.
 Anticipos o pagos efectuados.
 Las cuentas por pagar surgen por operaciones de compra de bienes
materiales (Inventarios), servicios recibidos, gastos incurridos y
adquisición de activos fijos o contratación de inversiones en proceso.

Si son pagaderas a menor de doce meses se registran como Cuentas

por Pagar a Corto Plazo y si su vencimiento es a más de doce meses,
en Cuentas por Pagar a Largo plazo.

Es preciso analizar estos pasivos por cada acreedor y en cada uno de

éstos por cada documento de origen (fecha, número del documento e
importe) y por cada pago efectuado. También deben analizarse por
edades para evitar el pago de moras o indemnizaciones.

Las Cuentas por Pagar a Largo Plazo al finalizar cada período

económico, deben reclasificarse a Corto Plazo, (las exigibles el año
próximo).

Definición de Cuentas por Pagar.

Son las deudas contraídas por la empresa relacionada directamente con
la actividad económica de la empresa.

4.6.1. IMPORTANCIA DENTRO DEL CAPITAL DE TRABAJO.

La obtención de recursos para financiar el capital de trabajo es una
preocupación importante para los empresarios, sobre todo de aquellas
empresas que no cuentan con recursos suficientes, o no tienen líneas de
crédito con instituciones bancarias.

Las fuentes de financiamiento, naturales o espontáneas a que se acuden

por parte de las empresas pequeñas son los proveedores a través de
cuentas por pagar y el gobierno, a través de impuestos por pagar,
servicios públicos, por acreedores diversos u otras cuentas por pagar.

Las cuentas por pagar constituyen en la gran mayoría de las empresas

el monto principal de las obligaciones circulantes, debido a que se
incluyen los adeudos por mercancías y servicios necesarios para las
operaciones de producción y venta, además de otros adeudos por
gastos y servicios que no afectan la producción o inventarios sino se
consideran directamente en las cuentas de gastos, como pueden ser
conceptos relacionados con honorarios profesionales, anuncios de
publicidad, rentas etc., que son aplicados a resultados.

También incluyen pasivos originados por la adquisición de maquinaria y

equipo que representan una inversión en activos no circulantes.

Dependiendo del giro de la empresa el financiamiento varía. En el caso

de tiendas de autoservicio el financiamiento tiende a ser mayor y como
consecuencia el capital de trabajo financiado con la aportación de los
accionistas disminuye.
 El promedio del financiamiento de los proveedores depende en parte de
las condiciones económicas, de la oferta y demanda de insumos que se
adquieren y de la oportunidad de la empresa de negociar descuentos de
pronto pago o pago anticipado.

Las políticas para la administración de cuentas por pagar deben ser

formuladas por las áreas de finanzas y compras con el conocimiento y
aceptación de la dirección general.

4.6.2. ADMINISTRACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR

La buena o mala administración de las cuentas por pagar afecta

directamente la liquidez de la empresa y el flujo del efectivo.
Para una buena administración de las cuentas por pagar es necesario
contar con información veraz y oportuna de la empresa que permita
tomar decisiones todos los días.
Donde la información puede ser:

 Relativa del presupuesto operativo de la empresa.

 La información real actual.
 Programas globales de pagos modificados mensualmente, una vez
que se conozcan los datos reales del mes anterior y se pueden llevar
a cabo las modificaciones para los meses siguientes.
 Informe sobre cuentas que han dejado de pagarse por problemas
varios como calidad, surtidos incompletos, descuentos rechazados
por el proveedor, aumento de precios del proveedor que no fueron
notificados y con los que no se está de acuerdo, etcétera.
 Informe de días de inventarios financiados por proveedores (ver
sección 2) y su explicación si el número de días está fuera de
parámetros.

Informe periódico (semanal o quincenal) a tesorería de los saldos de

cuentas por pagar que deben liquidarse, calendarizado por día para los
próximos 15 días por lo menos, este informe se efectúa con facilidad a
través de un programa en la computadora que agrupe los saldos a
proveedores por día de su vencimiento.

4.6.3. EL CONTROL DE LAS CUENTAS POR PAGAR

El sistema de control interno contable debe asegurar la captación exacta de

las operaciones realizadas. Se apoya en forma importante en la dualidad
económica de las operaciones tomando en cuenta la base en que se
sustenta, que es la partida doble en donde un pasivo aumenta con un
aumento de activo o una disminución del capital o de otro pasivo y los
pasivos disminuyen por una disminución del activo o por un aumento del
capital o de otro pasivo.

 COSTO DEL CRÉDITO COMERCIAL.

 El crédito comercial es una forma de financiamiento de corto plazo a casi
todos los negocios. De hecho, es la mayor fuente de fondos de corto
plazo para los negocios de manera colectiva.
En una economía avanzada, no se exige que la mayoría de
los compradores pague por sus bienes a la entrega, sino que permite un
corto periodo de espera antes de vencerse el pago.
Durante ese periodo, el vendedor de los bienes extiende crédito al
comprador. Puesto que las instituciones financieras, las pequeñas
empresas en especial dependen del crédito comercial.
Las ventajas del crédito comercial.
1. Las cuentas por pagar de la mayoría de las empresas representan
una forma de crédito continua. No hay necesidad de arreglar el
financiamiento, ya está allí. No hay necesidad de negociar con el
proveedor.
La decisión está totalmente en manos de la compañía. Al estirar las
cuentas por pagar, la empresa tendrá la necesidad, después de cierto
grado de postergación, de negociar con el proveedor

2. La empresa no tiene que firmar un pagaré, hipotecar un colateral o

adherirse a un programa estricto de pagos sobre el pagaré.
Un proveedor ve un pago retrasado ocasional con un ojo mucho menos
crítico que un banquero u otro acreedor. Esto significa   también que no
es necesario negociar formalmente la deuda.

El costo del crédito comercial.

El costo del crédito comercial se reduce al alargarse el periodo neto en

relación con el periodo de descuento.
El costo del crédito comercial está representado por el porcentaje de
descuentos perdidos por carecer de liquidez.

El presupuesto de capital es el proceso en el que las empresas evalúan,

clasifican y seleccionan las inversiones a largo plazo que implican
grandes volúmenes de capital.
Este proceso tiene por objeto cuantificar los recursos que se emplearán
y medir los riesgos que conlleva cada alternativa de inversión, con el
objetivo de analizar si la inversión obtendrá un rendimiento y si
aumentará o reducirá el patrimonio de la empresa.
Básicamente, el presupuesto de capital tiene como objetivo responder a
dos preguntas:

- ¿Es el proyecto de inversión una buena opción, es decir, crea valor

para la empresa?
- Entre las opciones de inversión disponibles, ¿cuál debo elegir?

 Importancia del presupuesto de capital

Toda empresa realiza inversiones constantemente y para ello debe
evaluar minuciosamente cada proyecto para utilizar mejor sus recursos.
 Aquí es donde entra en juego el presupuesto de capital: evalúa los
recursos necesarios para cada alternativa de inversión, así como los
rendimientos esperados y sus posibles riesgos, analizando la
rentabilidad real de un proyecto para elegir la mejor alternativa.
Dado que las inversiones suelen implicar grandes volúmenes de capital
e incertidumbres futuras, la toma de decisiones debe estar bien
fundamentada para evitar gastos ineficientes y decisiones apresuradas
con consecuencias desastrosas.

Además, el presupuesto de capital es importante para:

 Aplicaciones a largo plazo: Las decisiones sobre el presupuesto de

capital son útiles para la organización a largo plazo porque repercuten
directamente en la estructura de costos de la empresa, en las
perspectivas futuras y afectan a la tasa de crecimiento de la
organización.
 Posición competitiva de una organización: el presupuesto de capital
permite a la empresa generar previsiones sobre su futuro, lo que tiene
un gran impacto en la posición competitiva que ocupa.
 Proyección de efectivo: el presupuesto de capital permite a la empresa
saber cuánto capital se necesita en cada escenario.
 Maximización de la riqueza: las decisiones correctas de inversión a
largo plazo conducen a la maximización de la riqueza de la empresa
mediante el mejor uso de sus recursos
 Previsibilidad de los acontecimientos futuros.

Para realizar un presupuesto de capital se requiere:

 Analizar todas las inversiones necesarias para el crecimiento de la

empresa, es decir, analizar todo lo que la empresa necesita hacer para
crecer y fortalecerse de acuerdo con su planificación, misión y visión, así
como definir las inversiones que la promoverán, proyectando sus flujos
de caja.
 Evaluar las inversiones principalmente a través de los indicadores de
Valor Actual Neto, Recuperación, Recuperación con descuento y Tasa
Interna de Rendimiento.
 Seleccione los proyectos comparando la tasa de rentabilidad del
proyecto (obtenida después de proyectar las corrientes de efectivo que
contienen entradas y salidas de efectivo) con el costo medio ponderado
del capital: si la tasa es superior al costo, invierta en el proyecto.
 Compruebe la cantidad de recursos que se necesitarán: en algunos
casos sólo basta con el capital social, pero en otros casos se
necesitarán recursos de terceros.
 Evaluar las fuentes de inversión (sólo si es necesario obtener recursos
externos): puede tratarse de préstamos cuando no es necesario justificar
el destino del dinero o de financiación cuando hay tal necesidad.

Los métodos más comunes de evaluación de inversiones utilizados en la

segunda etapa del proceso de presupuesto de capital son:
 Recuperación simple: período de tiempo necesario para recuperar la
inversión, es decir, las entradas de efectivo equivalen al valor de la
inversión (salidas de capital).

Lo ideal es que sean proyectos que requieran menos tiempo, ya que

cuanto más largo sea el horizonte temporal, mayor será el riesgo. Este
método no considera el valor del dinero en el tiempo y no indica la
creación de valor, sino que sirve como medida de riesgo.

 Recuperación con descuento: período de tiempo necesario para

recuperar la inversión mediante la evaluación de las corrientes de
efectivo descontadas, es decir, considerando el valor del dinero en el
tiempo. Aquí también, cuanto más corto sea el tiempo, mejor. Aunque
considera el valor del dinero en el tiempo, tampoco demuestra la
creación de valor, sólo sirve como una medida de riesgo.
 Valor Actual Neto (VAN): corresponde al valor actual del flujo de caja
neto del proyecto, descontado a la Tasa Mínima de Atracción (TMA).
Este método demuestra la creación de valor por cada inversión llevada a
valor presente, de modo que si el VAN es positivo, el proyecto crea valor
(cuanto más alto sea el VAN, mejor).
 Tasa Interna de Retorno (TIR): es la tasa que iguala las entradas de
efectivo al valor invertido, es decir, la tasa que pone a cero el VAN. Si la
TIR es más alta que el DEA, el proyecto crea valor, por lo que es
atractivo