INFORME FUNDAMENTOS DE FINANZAS EP-4

MAPA MENTAL

P E RÚ EN P ANDEMIA:
C O M O E LE V A R E L
RECUP E RACIÓN
N IV E L D E V ID A D E
LA P O B LA C IÓ N

R E S U M E N D E L 1E R
C O N S T R U C C IÓ N D E
B LO Q U E D E L F O R O LA S F O R T A LE Z A S
P E R Ú E N A M E R IC A
V IR T U A L “E C O N O M ÍA M A C R O E C O N Ó M IC A S
LA TIN A
P E R U A N A : LA A G E N D A
P E N D IE N T E TR A S E L
B I C E N T E N A R IO ”

GR A N D E S
D E S A F IO S

CÓMO ELEVAR EL NIVEL DE VIDA DE LA POBLACIÓN: LA EXPERIENCIA DE LOS 10 PAÍSES

MÁS EXITOSOS

Los 10 países más exitosos son países que invierten, la inversión es la variable principal que guía el
crecimiento de un país. La inversión de las empresas pequeñas, medianas y grandes es la que
impulsa el crecimiento económico, en el Perú y en cualquier país del mundo.
Los países exitosos tienen una fracción grande de su PBI dedicado a la inversión. En China es un
40% del PBI destinado a la inversión, con esas tasas de inversión tienen un crecimiento actual y
futuro garantizado.
Todos estos países tienen ratios de inversión entre el 30% y 28,son tasas que el Perú debería
intentar replicar, ya que la receta es clara los países son atractivos para la inversión privada
especialmente cuando generan el medio ambiente apropiado para que esas inversiones maduren.
La inversión en capital físico evidentemente no es suficiente, la maquinaria moderna, la maquinaria
sofisticada necesita ser operada por una mano de obra competente, calificada, educada y con buena
salud es por eso que estos países además de invertir en capital físico han invertido un montón en
capital humano.
Este indicador nos muestra que estos países exitosos del mundo están cerca de llegar al índice 1,que
es un indicador de mayor desarrollo de capital humano.
Otra característica también común de los países que han logrado avanzar es que son potencias
exportadoras, la razón es muy lógica sobre todo para países pequeños y abiertos .
Un país pequeño y abierto como el perú por ejemplo no puede soñar crecer sostenidamente a punta
de mercado interno porque somos pocos habitantes y nuestro poder de compra no es tan grande,
pero el mercado mundial es infinito podríamos exportar todo lo que quisiéramos exportar. Estos
países nos han mostrado que el liderazgo de las exportaciones es una de las explicaciones de por
qué son potencias.
No hay manera que un país se desarrolle si no hay cierto ambiente de estabilidad macroeconómica ,
cuando la inflación es alta no hay manera de que la inversión florezca. La inversión necesita saber
cómo está un país hoy y saber obtener una idea de cómo estará el país en cinco años, en diez años o
en veinte años, para ese propósito la inflación tiene que ser baja, tal como lo muestran estos países
exitosos, la estabilidad macroeconómica, la inflación baja es entonces un requisito también para
crecer sostenidamente.

PERÚ EN AMÉRICA LATINA

PERÚ DECADA DE LOS 80¨S

En esta gráfica podemos ver una américa latina cayéndose y esa caída liderada por el Perú.En esa
década el producto bruto interno per cápita se cayó a 3 % por año en promedio.Esta década también
fue malísima en términos de inflación, Perú era un país sin estabilidad macroeconómica. La
inflación promedio era de 1224% anual, esa década perdida para américa latina y especialmente
para el Perú significó también que a fines de los 80 teníamos una de las deudas públicas más altas
en américa latina y la deuda pública más alta de la historia contemporánea.

Afortunadamente como observamos en la gráfica 3 ,las siguientes décadas fueron sustantivamente

distintas, fueron décadas ganadas especialmente para el Perú, en términos de crecimiento
económico Perú fue ,en estas tres últimas décadas,el país que más creció en américa latina, sólo
después de chile. 
En términos de inflación también el Perú tuvo una inflación bajísima, logrando una estabilidad
macroeconómica consolidada, hace dos décadas en la que la inflación oscila alrededor 2% anual, lo
cual es una gran cosa para la estabilidad macroeconómica y para la inversión. Entonces también en
materia de deuda pública las últimas tres décadas fueron decadas ganadas para Perú. En el año 2020
Perú a pesar de que ese año la deuda pública subió fuertemente , es uno de los países de la región
con una de las deudas públicas más bajas lo cual es un activo importantísimo.

CONSTRUCCIÓN DE LAS FORTALEZAS MACROECONÓMICAS

El perú ha podido construir fortalezas macroeconómicas que le permiten enfrentar muy bien
eventos complejos como las crisis internas, asi como la crisis del 2008 o también la crisis de la
pandemia.
En la grafica podemos observar las reservas internacionales netas del banco central como porcentaje
del PBI y pueden notar claramente como de un periodo como el de los 80 en que las reservas
internacionales netas incluso llegaron a ser negativas, estas han subido fuertemente. Actualmente el
perú tiene como reservas internacionales el 37 % del producto bruto interno, que es la cifra más alta
en américa latina.
La importancia de las Reservas Internacionales sucede en que en una economía como la peruana,
pequeña y abierta, buena parte de las crisis económicas tienen un origen internacional.
Esto podemos verlo cuando se cae el precio de los minerales o suben las tasas de interés
internacional. En el primer caso se cae el valor de las exportaciones ,lo cual genera escasez de
dólares. En el segundo caso salen capitales del país ,buscando altas rentabilidades que lo atraigan.
La tasa de interés alta ,en ambos casos escasez de dólares, sube el tipo de cambio, no hay manera de
contenerlo y por ello sube la inflación ,se caen los salarios reales y ello genera crisis .
Cuando el tipo de cambio sube fuertemente en una economía semi-dolarizada como la del Perú,
provoca crisis. En el 2008 una crisis 20 veces más grande que la crisis del 98 llegó al perú y casi ni
nos dimos cuenta, porque el banco central tenía un montón de reservas y así sofoco la elevación
fuerte el tipo de cambio y pudimos pasar con cierta tranquilidad esa crisis.
Es importante tener una una deuda pública baja por innumerables motivos, unos de ellos son los
siguientes:
1. Cuando la deuda pública es baja y el país quiere prestarse, logra que le presten a las tasas de
interés más bajas.
2. Si el estado se presta a tasas de interés bajas el sector privado se cuela a esas tasas de interés
bajas, por lo tanto el sector privado también puede conseguir crédito a tasas de interés bajas.
En el Perú tenemos en resumen unas fortalezas macroeconómicas increíbles y somos uno de los
países más fuertes en la región en términos de fortalezas.También desde el punto de vista monetario
financiero ,el banco central tiene toda la capacidad para hacer frente a crisis internas o externas y el
ministerio de economia y finanzas tiene toda la capacidad para hacer políticas contracíclicas cuando
los eventos lo requieren.

4. PERÚ EN PANDEMIA: RECUPERACIÓN VIGOROSA

En el año 2020 y el 2021 llega la pandemia y nos genera la crisis económica y sanitaria más grande
desde la guerra con chile.
La recuperación de esta tremenda crisis viene relativamente rápida luego de una caída de 30% en el
segundo trimestre 2020 del PBI.
El PBI ya está creciendo en el 2021, en el primer trimestre el PBI ha crecido en 3.8%
comparándonos con el mismo trimestre del año 2020 y también el PBI ya ha crecido si nos
comparamos con el PBI en el mismo trimestre del año 2019, un año normal, así que las cosas
vienen relativamente bien.

Las cifras del gráfico nos indican que el empleo a disminuido y que la recuperación viene lenta. El
empleo es el indicador de lejos más importante de la pobreza,
la pobreza el 2019 y el 2020 se ha elevado en 10 puntos porcentuales, casi toda esa elevación tiene
que ver con esta caída radical del empleo, conforme el empleo venga recuperándose la pobreza
también irá descendiendo.
Debemos decir también con satisfacción y con orgullo que esta recuperación peruana es de las más
rápidas en américa latina.
Las razones de esta recuperación rápida son muchas, pero entre ellas tenemos las siguientes:
La más importante es que en tiempos normales cuando la economía cae, cuando la economía entra
en crisis, los bancos no prestan dinero, lo que uno observa normalmente en tiempos de crisis es que
el ritmo de crecimiento del crédito bancario deciende. Esto no ha pasado en el Perú, lejos de
reducirse el crédito a las empresas de parte de los bancos ha crecido, en el año 2019 ,un año normal,
el ritmo de crecimiento del crédito era como de 6% ,en el año 2020, año de la Covid-19, ese ritmo
de crecimiento se multiplicó por 4 llegando a 20% ,25%. Las empresas no han dejado de recibir
crédito, eso los ha apoyado, les ha impedido quebrar ,evidentemente algunas empresas de sectores
como la hotelería y restaurantes han quebrado, ya que la crisis ha sido dramática ,pero el grueso de
las empresas han sobrevevivido, por este apoyo crediticio.

En esta gráfica tenemos la cifra comparativa que confirma que ningún país ha sido tan osado como
el Perú para que las empresas reciban masivamente crédito barato y abundante, la gráfica muestra
la línea roja que es la del ritmo de crecimiento del crédito bancario, claramente en el caso peruano
ese crecimiento ha sido fuertísimo.
Entonces esa es una gran explicación de por que una mezcla de políticas monetarias y fiscales
pueden permitir una
recuperación rápida de
una economía.
Otro elemento es la inversión pública, que también es un dinamizador potente de la economía,
pueden ver en la gráfica que en el período enero-mayo de este año el monto de inversión pública es
el monto más alto de la historia contemporánea, gracias a diversos mecanismos liderados por el
ministerio de economía y finanzas,esta variable está creciendo a tasas de dos dígitos y en este año
debe crecer muy por encima del 20% lo cual será un dinamizador potente de la economía

Las vacunas es otro factor de la recuperación peruana ,en realidad las vacunas son el instrumento
de política macroeconómica y sanitaria más potente, cuando la población este vacunada la
economía de mercado podrá funcionar en su plenitud.
La buena noticia es que en Perú se tiene las vacunas, en este momento han llegado al país casi 11
millones de vacunas y las estan aplicando rápidamente.Se estan dejando vacunas para que durante
este año pueda vacunarse toda la población peruana incluso los niños porque la vacuna a Pfizer, ha
demostrado que sirve también para los niños.

GRANDES DESAFÍOS: CRECIMIENTO ECONÓMICO, DEMANDAS

SOCIALES Y FINANZAS PÚBLICAS SANAS

Cuando en un país hay crecimiento económico las empresas contratan más trabajadores, aumenta el
empleo, aumentan los salarios, cuando hay crecimiento económico la zona recauda más dinero , por
ende el gobierno tiene más dinero y puede gastarlo en programas como juntos, pensio 65 y en
carreteras. Si no hay recaudación no hay gasto público entonces no subestimemos el crecimiento
económico, hay que seguir creciendo a las tasas más altas posibles.
Tambien es importante que cuidemos los motores, no lo subestimemos.El Perú es un país minero y
hay que explotarlo con las mejores tecnologías, sin malograr el medio ambiente. En el sector
minero se logro un gran incremento de la exportación en los ultimos años a comparación de las
decadas pasadas. La agroexportación es una experiencia similar el Perú exportaba casi nada por dos
décadas, y ahora exportamos un montón.
En Perú para lograr experiencias similares en más sectores, es importante entender las dos
características que tienen en comun la mineria y la agroexportación , una de ellas es la capacidad
productiva potencial inmensa del perú y la otra es tener un mercado internacional asegurado.
Entonces con esta lógica económica de que si tenemos un sector con una potencialidad inmensa y
este tiene un mercado internacional asegurado entonces vale la pena apoyarlo.

El primer sector es la industria forestal, en la cual tenemos un potencial inmenso y lo pueden ver en
la gráfica pues somos después de brasil el país que tiene más hectáreas que potencialmente pueden
ser utilizadas, pero no tenemos ni plantaciones, ni exportamos. Es un sector que cumple con los
requisitos del sector ,que cumple con un requisito de la minería y la agroexportación hay una
capacidad productiva inmensa y hay un mercado interno asegurado, valdría la pena apoyarlo
En el sector acuícola tenemos un potencial inmenso, ahí lo sugieren los datos de la pesca pero casi
no hay producción agrícola ,otra vez el Perú tiene un potencial inmenso con capacidad productiva y
un gran mercado internacional asegurado, así que se debe apoyar este sector.

En el turismopodemos ver como en los rankings de atractivos de recursos naturales el

Perú aparece bien posicionado, pero cuando vemos al número de turistas no aparece
bien parado, otra vez se ve un potencial inmenso, un mercado asegurado.

Sub

Perú es el país en el mundo con el mayor número de fallecidos por habitante debido a la pandemia,
esa es una muestra cabal de que todo lo que se viene haciendo no ha estado bien y que hay que
hacer cosas distintas ,hay que hacer correctivos, sin embargo cualquier correctivo que se haga tiene
que ser manteniendo la fortaleza fiscal, si uno quiere gastar mas endeudándose, solamente eso no
requiere ni siquiera de nuestra economía porque eso es fácil hacerlo, lo que hay que hacer es gastar
más y elevar los ingresos permanentes que hay en el país, va a ser muy difícil en los siguientes años
mantener la estabilidad social y política sin un avance más rápido del estado en concreto, el gasto
público como porcentaje del PBI tiene que elevarse ,pero como hacemos eso y al mismo tiempo
podemos garantizar la sostenibilidad fiscal, los ingresos unitarios como porcentaje del producto
bruto interno tienen que elevarse ,hay márgenes para hacer eso de una manera inteligente bien
pensada sin paralizar al aparato productivo, todos sabemos que los ingresos del gobierno general en
el contexto del mundo y en el contexto de la región son bajos y sabemos también del
incumplimiento tributario en el perú es altísimo en IGV y en renta, así que potencialmente tenemos
espacio para elevar la presión tributaria de una manera inteligente bien diseñada 
COMENTARIOS:

• Podemos observar que si queremos crecer, avanzar y desarrollarnos como país tenemos que
invertir un montón en capital físico, maquinarias de equipos, infraestructura, capital
humano, educación, salud, también tenemos que tomar acción hacia los mercados externos
porque esos mercados grandes nos ayudan a generar la estabilidad macroeconómica que
necesitamos.
• En resumen en términos de la región con relación a los vecinos latinoamericanos al Perú le
fue muy mal en los 80 , fue una de las economías que más se cayó, la economía con la más
alta deuda pública. En cambio las décadas del 90 y las dos últimas décadas fueron décadas
absolutamente buenas en las cuales tuvimos uno de los crecimientos más altos en la región,
una de las inflaciones más bajas en la región y uno de los coeficientes de deuda pública
respecto al producto bruto interno más bajos también en la región.
• En la actualidad el banco central de reserva tiene 37% del PBI como reservas, lo que nos
dice que está capacitado para enfrentar cualquier crisis financiera originada en el mercado
mundial u originada en el mercado doméstico.En ese sentido tenemos un banco central
poderoso.El ministerio de economía y finanzas también se consolidó y se fortaleció en las
últimas décadas esencialmente porque la deuda pública que tenemos en el Perú actualmente
es una deuda pública baja y manejable.