Riesgos bajo la

incertidumbre
Tópicos que se discutirán
Descripción del Riesgo
Preferencias de Riesgo
Reduciendo Riesgos - Seguros
Introducción
Hacer decisiones con lo cierto es
fácil.
Pero como hacemos decisiones
cuando las variables como el precio
o el ingreso de uno es incierto?
Describiendo Riesgos
Para medir el riesgo tenemos que saber:
1) Todos los resultados posibles.
2) La probabilidad de que cada hecho
ocurra.
Describiendo Riesgos
Calculando la probabilidad
◦ Objectiva
◦ Basarla frequencia de los hechos
en el pasado.
Describiendo Riesgos
Calculando la probabilidad
◦ Subjetiva
◦ Basado en la percepción o experiencia con o sin
una frecuencia observada.
◦ La habilidades diferentes usadas para procesar
la información pueden influenciar en el
resultado de la probabilidad subjetiva.
Describiendo Riesgos
Probabilidad y Valor Esperado
◦ Valoresperado es el promedio
de los resultados posibles o la
tendencia central de estos.
Describiendo Riesgos
Por ejemplo
◦ Exploración petrolera:
◦ Dos resultados son posibles
◦ Exito –precio de accion sube de $30 a $40
◦ Perdida – precio de accion baja de $30 a
$20
Describiendo Riesgos
Probabilidad Objetiva
◦ 100 exploraciones, 25 exitosos y 75
falladas
◦ Probablidadde Exito (Pr) = 1/4 y la
probablidad de fallar = 3/4
Describiendo Riesgos
La equación del Valor Esperado se puede
escribir matematicamente:
E(X) = Pr1(X1) + Pr2(X2) + …+ Prn(Xn)
X= Suma de todos los resultados
La suma de todas las probabilidades es 1.
Describiendo Riesgos
Caso
◦ Suponga que puede escojer entre dos trabajos de
ventas en el cual el Ingreso Esperado sea el
mismo ($40,000)
◦ El primer trabajo es asalariado ($30,000) mas el
chance de 33% de ganar un bono de $30,000.
◦ El segundo trabajo es un salario fijo ($40,000)
 Ingreso Trabajo de Ventas
Resultado 1 Resultado 2

Probabilidad Ingreso ($) Probababilidad Ingreso($)

Job 1: Comision .67 30,000 .33 60,000

Job 2: Salario Fijo 1 40,000

 Ingreso de un Comisionista

• Los Valores esperados en estos dos casos son:

• EX1 = .67 (30,000) + .33 (60,000) = 40,000
• EX2 = 1 (40,000) = 40,000
Describiendo Riesgos
Aunque los valores esperados son los
mismos, sus variabilidades no los son.
Mayor variabilidad o deviación del valor
esperado mayor es el riesgo.
Para tener una idea del riesgo tenemos
calcular la variación
Variación
La variación es la suma total de las diferencias entre el valor actual y el
valor esperado al cuadrado.
Por razones estadisticas este valor es al cuadrado para deshacerse de
los valores negativos.
Formula Variacion
Var = Pr1[X – E(X )]2 +Pr2[X – E(X2)]2
1 1 2

= .67 [ 30,000 – 40,000]2 + .33 [60,000 – 40,000]2

= .67 (100,000,000) + .33 [400,000,000]
= 199,000,000
Este valor es la suma de las desviaciones del valor
promedio al cuadrado. Lo que no nos resulta muy útil por
la inmensidad del numero. Para eso debemos calcular la
desviación standard.
Describiendo Riesgos
La deviación standard mide la raiz cuadrada
de los promedios al cuadrado de las
deviaciones asociados con cada resultado y
su respectivo valor esperado.
Describiendo Riesgos
La deviacion standard se la escribe:

 = Pr1X1 − E ( X ) + Pr2 X 2 − E( X )
2 2

Esto es como el “valor esperado” de las deviaciones

Calculando desviación
standard
Var = rquadrada{Pr1[X – E(X )]2 +Pr2[X – E(X2)]2 }
1 1 2

= .67 [ 30,000 – 40,000]2 + .33 [60,000 – 40,000]2

= rcuadrada{.67 (100,000,000) + .33
[400,000,000]}
= rs{199,000,000} = 14,106.74
Calculando deviación standard
Esto significa que la variación entre los
valores reales y valores esperados es de
aproximadamente $14,106
En finanzas esto a veces es considerado
la volatilidad de los precios.
Preferencias de Riesgo
Escojiendo entre Alternativas Riesgosas
◦ Asuma que:
◦ Se consume un solo producto
◦ El Consumidor conoce todas las probabilidades
◦ Resultados medidos en términos de utilidad
◦ Dada la Función de Utilidad:

U = X
Preferencias de Riesgo
Ejemplo
◦ Lautilidad esperada de la nueva posición
es la suma de las utilidades asociadas con
todas los posibles ingresos y sus
respectivas probabilidades.
UE(X) = Pr1U(X1 ) + Pr2 U(X2 ) + ... + Prn U(Xn )
Preferencias de Riesgo
La utilidad esperada es:
◦ E(u) = (2/3)u(√30,000) + (1/3)u(√60,000)
= (2/3)(173.21) + (1/3)(244.95)
= 197.12
◦ E(u) o la utilidad esperada del trabajo con
comisión es 197.12 el cual es menor que el
del trabajo salariado y por eso es menos
preferido.
Preferencias de Riesgo
Preferencias diferentes hacia riesgos
◦ Elindividuo puede ser adverso al riesgo,
amante al riesgo, o riesgo neutral.
◦ Se dice que la persona que prefiera un
ingreso cierto a uno riesgoso cuando los
ingresos tienen el mismo valor esperado
es una persona que adversa al riesgo.
Equivalencia Cierta
◦ En todo caso, queremos comparar el riesgo
de todos las opciones en terminos de $.
Por eso evaluamos la equivalencia cierta.
◦ EC = U –1 (UE) “La funcion inversa de la
utilidad esperada”
◦ If U = rquadrada(X), entonces EC = UE2
◦ EC = (197.12)2 = $38,856
Prima del Riesgo
La prima de riesgo es la cantidad de dinero que una
persona riesgo-adversa esta dispuesta a pagar por tomar
un riesgo.
Esta se calcula entre el Valor Esperado y la Equivalencia
Cierta

Prima = VE - EC

$40,000 - $38,856 = $1,144

Riesgo Adverso
Utility B
245
El consumidor es riesgo adverso
Porque prefiere un ingreso
C Cierto de $40,000 que uno
200 Con probablidades .67(30,000) y
.33( 40,000).
197.12
D
A
173

38.85
0 30 6 40 60
Income ($1,000)
Riesgo Neutral
Caso
◦ Se dice que la persona es riesgo neutral si NO demuestra preferencia entre el
EC o el resultado cierto. Otra manera de interpretar es que es indiferente
entre escojer un resultado cierto o incierto cuando el valor esperado es el
mismo.
Riesgo Neutral
E
Utility 18

El consumidor es riesgo
Neutral Si es indiferente entre eventos
C
ciertos e incertos cuando el valor
12
Esperado es el mismo

A
6

0 10 20 30
Income ($1,000)
Riesgo Amante
Caso
◦ Se dice que una persona es amante al
riesgo cuando prefiere un resultado
incierto a uno cierto cuando los
valores esperados son iguales.
◦ Ejemplos: Apostar, actividades
criminales
Riesgo Amante
Utilidad
E
18

El consumidor es riesgo
porque prefiere la apues
que un ingreso cierto

C
8

A
3

0 10 20 30
Ingreso ($1,000)
Prima del Riesgo
Utilidad B
245
The consumer is risk
averse because she
C would prefer a certain
200 income of $40,000 to a
gamble with a .67 probability
197.12 of $30,000 and a .33
D probability of $60,000.
A
173

Prima = VE -
EC

38.85
0 30 6 40 60
Ingreso ($1,000)
Primas y riesgo
Por eso se puede decir que
mayor la variacion mayor es
la prima de riesgo.
Problemas con la Teoria de UE
Uso del lenguaje
Escoja una politica para tratar a 600
personas
Politica A: 1/3 de las 600 personas salvaran
y 2/3 no se salvaran.
Politica B: 400 morirán de los 600 moriran y
200 no morirán.
Reduciendo Riesgos
Tres maneras para reducir riesgos: :
1) Diversificación
2) Obtener mas información
3) Comprar Seguro
Reduciendo el riesgo
Aseguranza
◦ La gente adversa alriesgo comprara
suficiente seguro para recobrar las
perdidas financieras que puedan
sufrir.
Ejercicio

. Suponga que tenemos dos apuestas.

Apuesta A tiene una probabilidad de 1/2 para ganar $750 y 1/2 de ganar
$250.
Apuesta B tiene una probabilidad de 2/3 para ganar $450 y 1/3 de ganar
$600
A) ¿Cual es el valor esperado (VE) de cada apuesta?
B) Calcular variación y desviación estándar de cada apuesta (5). ¿Cual de las
dos apuestas es menos riesgosa (1)?
C) Si la función de la utilidad esperada es raizquadrada(x) o √(x), ¿cual es la
utilidad esperada (UE) de cada apuesta? ¿Cual es la equivalencia cierta CE
de cada apuesta (pista: la función inversa de la utilidad)?
D) ¿Cual seria la prima de cada apuesta que este individuo está dispuesta a
pagar para asegurar los valores esperados de cada apuesta?