Caso: Proyecto de importación de respiradores artificiales

Se le ha encargado formular y evaluar las proyecciones financieras y económicas de un

proyecto de inversión de un futuro negocio que se dedicará a la importación de respiradores. La
vida útil del proyecto será de cuatro años más un año de liquidación en se recuperará las
inversiones a valor neto (considere el IGV).

Se le alcanza la siguiente información:

INVERSIONES

Se comprará mobiliario y equipos S/ 220,000 (no incluye aun IGV) 10 años vida útil

Se comprará una camioneta S/. 150,000 (no incluye aun IGV) 5 años vida útil

El capital de trabajo se obtiene al aplicar el 1% a la variación del valor de venta anual

COSTOS

El costo unitario de cada respirador será del orden de S/ 8,000. Este importe no incluye aun el
IGV.

GASTOS FIJOS ADMINISTRATIVOS ANUALES

Alquileres del local S/. 38,500 (no incluye IGV)

Planilla de sueldos 90,000 no afecto

Gastos de publicidad (variable) 1% del valor de venta sin IGV

Gastos de seguros 12,000 (no incluye IGV)

Gastos generales 18,000 (no incluye IGV)

FINANCIAMIENTO

El proyecto se financiará con préstamo bancario a largo plazo hasta por el 80% de la inversión
total. Redondee los préstamos en múltiplo de 10 mil. La TEM del financiamiento es 3.8%. El
pago se efectuará en 36 cuotas iguales.

VENTAS

Las ventas se estiman en 100 unidades en el primer año. El valor unitario de venta por cada
respiradores se obtiene al aplicar el factor 1.30 al costo de compra unitario. Así mismo se prevé
un incremento en el volumen de las ventas del orden del 20% anual con respecto al año
anterior.

ASPECTOS TRIBUTARIOS

La tasa del IGV será del 18% y la tasa del impuesto a la renta será del 30%.
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO NETO

Este capital se obtiene al aplicar un 1% a la variación de las ventas anuales (sin incluir IGV)

INFORMACION ADICIONAL

 Para realizar la evaluación económica y financiera del proyecto se deberá considerar la

recuperación del capital de trabajo en un cuarto año denominado de liquidación, así como
la baja y venta de los activos al valor de costo más IGV

caso : RESPIRADORES ARTIFICIALES

MODULO DE VENTAS
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Unidades 100.00 120.00 144.00 173
10,400.00 Valor de venta 1,040,000.00 1,248,000.00 1,497,600.00 1,799,200.00
IGV 18% 187,200.00 224,640.00 269,568.00 323,856.00
Precio de Venta 1,227,200.00 1,472,640.00 1,767,168.00 2,123,056.00

MODULO DE INVERSIONES,COSTOS Y GASTOS EN EFECTIVO

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

INVERSIONES 380,400.00 2,080.00 2,496.00 3,016.00 0.00
Mobiliario 220,000.00
Camioneta 150,000.00
Capital de trabajo 10,400.00 2,080.00 2,496.00 3,016.00 0.00
8,000.00 COSTO DE VENTA 800,000.00 960,000.00 1,152,000.00 1,384,000.00
GASTOS OPERATIVOS 0.00 168,900.00 170,980.00 173,476.00 176,492.00
Alquiler local 38,500.00 38,500.00 38,500.00 38,500.00
Planilla sueldos 90,000.00 90,000.00 90,000.00 90,000.00
Gasto de publicidad 10,400.00 12,480.00 14,976.00 17,992.00
Seguros 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00
Gastos generales 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00
TOTAL SIN IGV 380,400.00 970,980.00 1,133,476.00 1,328,492.00 1,560,492.00

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

INVERSIONES 447,000.00 2,080.00 2,496.00 3,016.00 0.00
Mobiliario 259,600.00
Camioneta 177,000.00
Capital de trabajo 10,400.00 2,080.00 2,496.00 3,016.00 0.00
COSTO DE VENTA 944,000.00 1,132,800.00 1,359,360.00 1,633,120.00
GASTOS OPERATIVOS 183,102.00 185,556.40 188,501.68 192,060.56
Alquiler local 45,430.00 45,430.00 45,430.00 45,430.00
Planilla sueldos 90,000.00 90,000.00 90,000.00 90,000.00
Gasto de publicidad 12,272.00 14,726.40 17,671.68 21,230.56
Seguros 14,160.00 14,160.00 14,160.00 14,160.00
Gastos generales 21,240.00 21,240.00 21,240.00 21,240.00
TOTAL CON IGV 447,000.00 1,129,182.00 1,320,852.40 1,550,877.68 1,825,180.56

MODULO DE LIQUIDACION DEL IGV

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Liquidacion
IGV- Ventas 187,200.00 224,640.00 269,568.00 323,856.00 29,160.00
IGV - Compras 66,600.00 158,202.00 187,376.40 222,385.68 264,688.56
Liquidación IGV -66,600.00 28,998.00 37,263.60 47,182.32 59,167.44 29,160.00
Crédito Fiscal -66,600.00 -37,602.00 -338.40
Neto a Pagar 0.00 0.00 0.00 46,843.92 59,167.44 29,160.00
MODULO DE LA PROYECCION DEL ESTADO DE RESULTADOS
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Liquidacion
Ventas 1,040,000.00 1,248,000.00 1,497,600.00 1,799,200.00 0.00 venta
(-) Costo de Ventas 800,000.00 960,000.00 1,152,000.00 1,384,000.00 cost.variable
Utilidad Bruta 240,000.00 288,000.00 345,600.00 415,200.00 0.00 UMC
( - ) Gastos de Operación 220,900.00 222,980.00 225,476.00 228,492.00 162,000.00 costo fijo
Alquiler de local 38,500.00 38,500.00 38,500.00 38,500.00
Planilla de sueldos 90,000.00 90,000.00 90,000.00 90,000.00
Gastos de Publicidad 10,400.00 12,480.00 14,976.00 17,992.00
Gastos de Seguros 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00
Gastos generales 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00
Depreciación mobiliario 22,000.00 22,000.00 22,000.00 22,000.00 132,000.00
Depreciación camoneta 30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00
Amortización 0.00 0.00 0.00 0.00
Utilidad Operativa 19,100.00 65,020.00 120,124.00 186,708.00 162,000.00
( + ) OTROS INGRESOS -162,000.00
( - ) Gastos Financieros -149,354.81 -109,080.73 -46,072.99
Utilidad antes de Impuestos -130,254.81 -44,060.73 74,051.01 186,708.00 0.00
( - ) Impuesto a la Renta 0.00 0.00 22,215.30 56,012.40
Utilidad Neta -130,254.81 -44,060.73 51,835.71 130,695.60 0.00

MODULO DEL FLUJO DE CAJA

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 LIQUIDACION
Entradas de Efectivo 0.00 1,227,200.00 1,472,640.00 1,767,168.00 2,123,056.00 209,152.00
Precio de venta 1,227,200.00 1,472,640.00 1,767,168.00 2,123,056.00
Recuperacion K de W 17,992.00
Recuperación de muebles 155,760.00
Recuperación de camioneta 35,400.00
Salidas de Efectivo -447,000.00 -1,134,912.00 -1,340,358.40 -1,633,758.80 -1,940,360.40 -29,160.00
Inversiones -447,000.00 -2,080.00 -2,496.00 -3,016.00 0.00 0.00
Pago Liquidación del IGV 0.00 0.00 -46,843.92 -59,167.44 -29,160.00
Pago del Impuesto a la Renta -5,730.00 -19,506.00 -36,037.20 -56,012.40 0.00
Pago costo de mercaderias 0.00 -944,000.00 -1,132,800.00 -1,359,360.00 -1,633,120.00
Pago gastos operativos -183,102.00 -185,556.40 -188,501.68 -192,060.56 0.00
FLUJO DE CAJA ECONOMICO -447,000.00 92,288.00 132,281.60 133,409.20 182,695.60 179,992.00
Financiamiento
Préstamo 357,600.00
Amortización -71,348.03 -111,622.11 -174,629.85
Escudo Fiscal 44,806.44 32,724.22 13,821.90
Intereses -149,354.81 -109,080.73 -46,072.99

FLUJO DE CAJA FINANCIERO -89,400.00 -83,608.40 -55,697.02 -73,471.75 182,695.60 179,992.00

SALDO INICIAL DE CAJA 89,400.00 0.00 -83,608.40 -139,305.43 -212,777.17 -30,081.57
SALDO FINAL DE CAJA 0.00 -83,608.40 -139,305.43 -212,777.17 -30,081.57 149,910.43

VANE -146,622.43
VANF -23,309.08
ESTADO DE SITUACION PROYECTADA
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Liquidacion
ACTIVO
CAJA BANCOS -122,684.84 -191,600.09 -265,071.83 -82,376.23 97,615.77
CAPITAL DE TRABAJO 10,400.00 12,480.00 14,976.00 17,992.00 17,992.00
IGV A FAVOR 66,600.00 37,602.00 338.40 0.00 0.00 0.00
CAMIONETA 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00
MOBILIARIO Y EQUIPO 220,000.00 220,000.00 220,000.00 220,000.00 220,000.00
( - ) DEPREC.ACUM -52,000.00 -104,000.00 -156,000.00 -208,000.00
TOTAL ACTIVO 447,000.00 245,397.16 89,714.31 -33,079.83 97,615.77 97,615.77

PASIVO
PRESTAMOS POR PAGAR 357,600.00 286,251.97 174,629.85 0.00
CAPITAL SOCIAL 89,400.00 89,400.00 89,400.00 89,400.00 89,400.00 89,400.00
RESULTADO ACUMULADO 0.00 0.00 -130,254.81 -174,315.54 -122,479.83 8,215.77
RESULTADO EJERCICIO 0.00 -130,254.81 -44,060.73 51,835.71 130,695.60
TOTAL PASIVO Y PATRIM. 447,000.00 245,397.16 89,714.31 -33,079.83 97,615.77 97,615.77

calculo tasa wacc: PART % COSTO AJUSTE WACC

PASIVO 357,600.00 80.00% 56.45% 39.51% 31.61%
PATRIMONIO 89,400.00 20.00% 9.00% 9.00% 1.80%
TOTAL : 447,000.00 100.00% tasa WACC = 33.41%

AÑO 1
DETERMINAR UAIDI: EVA = UAIDI - (ACTIVOS * CPPC)
UTILIDAD NETA -130,254.81 EVA = 19,1000 - (245,397.16 * 0.445953) 245,397.16 0.44595273
(+) GST FINANCIEROS 149,354.81
UAIDI 19,100.00 EVA = -90,335.53

DETERMINAR EL CPPC: (1 -t)

PESO TASA AJUSTE CPPC
1.1665 0.5645 0.7 0.460936
-0.1665 0.09 -0.01498
1.00 0.4460

EVA = ACTIVOS * (ROE -CPPC)

DETEMINAR EL ROE: BENEFICIO / PATRIMONIO EVA = 245,397.16 * (-0.46751 - 0.4459539)

BENEFICIO 19,100.00 EVA= -224,160.96

PATRIMONIO -40,854.81

ROE= -0.4675