1.

La siguiente tabla contiene la información de un portafolio que se adquiere el día 1/03/2018 y se mantiene hasta el 31/11/2

Intereses o Dividendos
Activo Cantidad Precio Inicial Precio Final 𝐻𝑃𝑅=(𝐺𝑎𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠
durante el período (𝑃é𝑟𝑑𝑖𝑑𝑎𝑠)
(por 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙+
(por unidad) (por unidad) 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙)∗100
unidad)
𝐺𝑎𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 (𝑃é𝑟𝑑𝑖𝑑𝑎𝑠) 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙=𝑉𝑎𝑙𝑜
Acciones XXX 20 $ 250.00 $ 275.00 $ -
Acciones YYY 325 $ 15.00 $ 18.00 $ 0.85
Acciones ZZZ 100 $ 120.00 $ 125.00 $ 0.45
Letras del Tesoro de EE.UU. 3 $ 1,000.00 $ 975.00 $ 20.00
Bonos corporativos AAA 4 $ 2,000.00 $ 1,900.00 $ 80.00

Determine el HPR del portafolio si:

a) Se adquiere sin apalancamiento
b) Se financia el 25% del portafolio, con una comisión equivalente al 5% del monto financiado.
c) Se financia el 50% del portafolio, con una comisión equivalente al 5% del monto financiado.

Gan/Per
Activo Valor inicial Valor final Ingreso Corriente
Capital
Acciones XXX $ 5,000.00 $ 5,500.00 $ 500.00 $ -
Acciones YYY $ 4,875.00 $ 5,850.00 $ 975.00 $ 276.25
Acciones ZZZ $ 12,000.00 $ 12,500.00 $ 500.00 $ 45.00
Letras del Tesoro de EE.UU.
$ 3,000.00 $ 2,925.00 $ (75.00) $ 60.00
Bonos corporativos AAA $ 8,000.00 $ 7,600.00 $ (400.00) $ 320.00
$ 32,875.00 $ 34,375.00 $ 1,500.00 $ 701.25
𝐻𝑃𝑅=(1500+701,25)/32,875∗100
a) Sin apalancamiento

HPR 6.70%
𝐻𝑃𝑅=(1500+701,25−410,94)/24,656,2
5∗100
b) Apalancamiento 25% (Costo Financiamiento 5%)

Desembolso $ 24,656.25
Financiamiento $ 8,218.75
Costo Financiamiento $ 410.94 HPR 7.26%

𝐻𝑃𝑅=(1500+701,25−821,88)/16,437,5
∗100
c) Apalancamiento 50% (Costo Financiamiento 5%)

Desembolso $ 16,437.50
Financiamiento $ 16,437.50
Costo Financiamiento $ 821.88
HPR 8.39%
8 y se mantiene hasta el 31/11/2018

𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 (𝑃é𝑟𝑑𝑖𝑑𝑎𝑠) 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙+𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)/(𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟

𝑠 (𝑃é𝑟𝑑𝑖𝑑𝑎𝑠) 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙=𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 −𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙
1. La siguiente tabla contiene la información de un portafolio que se adquiere el día 1/03/2018 y se mantiene hasta el 31/11/2

Intereses o Dividendos
Activo Cantidad Precio Inicial Precio Final durante el período (por
(por unidad) (por unidad)
unidad)

Acciones XXX 20 $ 250.00 $ 275.00 $ -

Acciones YYY 325 $ 15.00 $ 18.00 $ 0.85
Acciones ZZZ 100 $ 120.00 $ 125.00 $ 0.45
Letras del Tesoro de EE.UU. 3 $ 1,000.00 $ 975.00 $ 20.00
Bonos corporativos AAA 4 $ 2,000.00 $ 1,900.00 $ 80.00

Determine el HPR del portafolio

a) Sin apalancamiento
Activo Valor inicial Valor final Gan. Capital Ingreso corriente
Acciones XXX $ 5,000.00 $ 5,500.00 $ 500.00 $ -
Acciones YYY $ 4,875.00 $ 5,850.00 $ 975.00 $ 276.25
Acciones ZZZ $ 12,000.00 $ 12,500.00 $ 500.00 $ 45.00
Letras del Tesoro de EE.UU. $ 3,000.00 $ 2,925.00 $ (75.00) $ 60.00
Bonos corporativos AAA $ 8,000.00 $ 7,600.00 $ (400.00) $ 320.00
$ 32,875.00 $ 34,375.00 $ 1,500.00 $ 701.25

b) Apalancamiento de 25%

Desembolso inicial $ 24,656.25 𝐻𝑃𝑅=(1500+701,25)/24.656,2

5∗100
Financiamiento $ 8,218.75
Valor inicial $ 32,875.00

c) Apalancamiento de 50% ; Costo de financiamiento 5%

Desembolso inicial $ 16,437.50 𝐻𝑃𝑅=(1500+701,25)/16.437,5

∗100
Financiamiento $ 16,437.50
Valor inicial $ 32,875.00
8 y se mantiene hasta el 31/11/2018

𝐻𝑃𝑅=(𝐺𝑎𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 (𝑃é𝑟𝑑𝑖𝑑𝑎𝑠) 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙+𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)/(𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟

𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙)∗100

𝐺𝑎𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 (𝑃é𝑟𝑑𝑖𝑑𝑎𝑠) 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙=𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 −𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙

𝐻𝑃𝑅=(1500+701,25)/32.875∗1
00

a) HPR 6.70%

b) HPR 8.93%

c) HPR 13.39%
f. Calcule el Beta de las acciones de IBM y HP utilizando el índice S&P como referencia
g. Suponga que en 2008 tiene la opción de adquirir dos portafolios, con la siguiente composición:

Portafolio A Portafolio B
Activo % Activo %

Acciones IBM 35% Acciones IBM 50%

Acciones HP 35% Acciones HP 25%
ETF S&P 30% ETF S&P 25%

¿Cuál es el rendimiento esperado de ambos portafolios al cabo de un año?

¿Cuál es la desviación típica de cada portafolio?

¿Cuál portafolio debería escoger Laura? ¿Por qué?

BETA
f. IBM 2.0554
HP -0.3683

IBM HP S&P 120%

86.5% -30.2% 30.5%
100%
23.0% 35.4% 9.0%
0.2% 104.7% -2.1% 80%
-3.2% -35.8% -17.3% f(x) = 2.05540361646896 x + 0.106084690349915
60%
-13.5% -7.1% -0.7%
40%

20%
f(x) = − 0.368308676636479 x + 0.14849949731474
00%
-20% -10% 00% 10% 20%
-20%

-40%

-60%

120%

100%

80%
f(x) = 2.05540361646896 x + 0.106084690349915
60%

40%

20%
f(x) = − 0.368308676636479 x + 0.14849949731474
00%
-20% -10% 00% 10%
-20%

-40%

-60%

IBM Linear (IBM)

Año 2003 2004 2005
Precio IBM 49.38 91.63 112.25
Dividendo IBM 0.40 0.44 0.48
Precio HP 25.56 17.56 23.50
Dividendo HP 0.28 0.28 0.28
Valor S&P 980.30 1,279.60 1,394.60

IBM 2004 2005 2006

Ganancias capital 42.25 20.62 -0.25
Dividendos 0.44 0.48 0.52
HPR 86.5% 23.0% 0.2%

HP 2004 2005 2006

Ganancias capital -8.00 5.94 24.31
Dividendos 0.28 0.28 0.30
HPR -30.2% 35.4% 104.7%

S&P 2004 2005 2006

Gan. Capital y dividendos 299.30 115.00 -28.60
HPR 30.5% 9.0% -2.1%

Rendimiento
Promedio
a)
IBM 18.6%
HP 13.4%
S&P 3.9%
100
1,000,000

Portafolio A
Rdto. *
Activo Ponderación
Acciones IBM 6.5%
Acciones HP 4.7%
ETF S&P 1.2%
Rdto. Esperado Portafolio 12.4%
 Portafolio A
Activo Desv. Est.*
Ponderación
Acciones IBM 14.1%
Acciones HP 20.4%
ETF S&P 5.3%
Desv. Est. Portafolio 39.7%
3.21

20%

00%

80%
6 x + 0.106084690349915
60%
HP
40%
Linear (HP)
IBM
20%
479 x + 0.14849949731474 Linear (IBM)
00%
00% 10% 20% 30% 40%
20%

40%

60%

120%

100%

80%
6896 x + 0.106084690349915
60%

40%

20%
6636479 x + 0.14849949731474
00%
00% 10% 20% 30% 40%
-20%

-40%

-60%

BM Linear (IBM) HP Linear (HP)

 2006 2007 2008
112.00 107.89 92.68
0.52 0.56 0.64
47.81 30.40 27.93
0.30 0.30 0.32
1,366.00 1,130.20 1,121.80

2007 2008
-4.11 -15.21
0.56 0.64
-3.2% -13.5%

2007 2008
-17.41 -2.47
0.30 0.32
-35.8% -7.1%

2007 2008
-235.80 -8.40
-17.3% -0.7%

Desv. Est Coef.

Variación
40.2% 2.16
58.2% 4.34
17.6% 4.52
1,000.00 10
10,000.00 0.01

Portafolio B
Rdto. *
Activo Ponderación
Acciones IBM 9.3%
Acciones HP 3.4%
ETF S&P 1.0%
Rdto. Esperado Portafolio 13.6%
 Portafolio B
Activo Rdto. *
Ponderación
Acciones IBM 20.1%
Acciones HP 14.6%
ETF S&P 4.4%
Desv. Est. Portafolio 39.1%
2.87
#DIV/0!
f. Calcule el Beta de las acciones de IBM y HP usando el S&P como índice de referencia

Rendimiento Rendimiento Rendimiento

Año
IBM HP Mercado (S&P)
2004 86.5% -30.2% 30.5% Beta IBM 2.06
2005 23.0% 35.4% 9.0% Beta HP -0.37
2006 0.2% 104.7% -2.1%
2007 -3.2% -35.8% -17.3%
2008 -13.5% -7.1% -0.7%

g. Suponga que en 2008 tiene la opción de adquirir dos portafolios, con la siguiente composición:
 Portafolio A Portafolio B
Activo % Activo %
Acciones IBM 35% Acciones IBM 50%
Acciones HP 35% Acciones HP 25%
ETF S&P 30% ETF S&P 25%

¿Cuál es el rendimiento esperado de ambos portafolios al cabo de un año?

Portafolio A Portafolio B
Activo % E(r) E(r) * % Activo %
Acciones IBM 35% 18.6% 6.5% Acciones IBM 50%
Acciones HP 35% 13.4% 4.7% Acciones HP 25%
ETF S&P 30% 3.9% 1.2% ETF S&P 25%
Rendimiento esperado 12.4% Rendimiento esperado

¿Cuál es la desviación típica de cada portafolio?

Portafolio A Portafolio B
Activo % σ σ*% Activo %
Acciones IBM 35% 40.2% 14.1% Acciones IBM 50%
Acciones HP 35% 58.2% 20.4% Acciones HP 25%
ETF S&P 30% 17.6% 5.3% ETF S&P 25%
Desviación típica portafolio 39.7% Desviación típica portafolio

¿Cuál portafolio debería escoger Laura?

Portafolio B: mayor rendimiento esperado y menor riesgo
Año 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Precio IBM 49.38 91.63 112.25 112.00 107.89 92.68
Dividendo IBM 0.40 0.44 0.48 0.52 0.56 0.64
Precio HP 25.56 17.56 23.50 47.81 30.40 27.93
Dividendo HP 0.28 0.28 0.28 0.30 0.30 0.32
Valor S&P 980.30 1,279.60 1,394.60 1,366.00 1,130.20 1,121.80

IBM 2004 2005 2006 2007 2008

Ganancias Capital 42.25 20.62 -0.25 -4.11 -15.21
Ingreso corriente 0.44 0.48 0.52 0.56 0.64
HPR 86.5% 23.0% 0.2% -3.2% -13.5%

HP 2004 2005 2006 2007 2008

Ganancias Capital -8.00 5.94 24.31 -17.41 -2.47
Ingreso corriente 0.28 0.28 0.30 0.30 0.32
HPR -30.2% 35.4% 104.7% -35.8% -7.1%

S&P 2004 2005 2006 2007 2008

Ganancias (total) 299.30 115.00 -28.60 -235.80 -8.40
HPR 30.5% 9.0% -2.1% -17.3% -0.7%

HPR (ri - r Desv. Est

Acción Desv. Est. Coef. Var
Esperado esperado)^2 (Excel)
IBM 18.6% 0.647 0.402 0.402 2.160
HP 13.4% 1.356 0.582 0.582 4.341
S&P 3.9% 0.124 0.176 0.176 4.523

120%

100%

80%
f(x) = 2.05540361646896 x + 0.106084690349915
60%
IBM
40%
Linear (IBM)
HP
20%
f(x) = − 0.368308676636479 x + 0.14849949731474 Linear (HP)
00%
-20% -10% 00% 10% 20% 30% 40%
-20%

-40%

-60%
 20%
f(x) = − 0.368308676636479 x + 0.14849949731474 Linear (HP)
00%
-20% -10% 00% 10% 20% 30% 40%
-20%

-40%

-60%

Portafolio B
E(r) E(r) * %
18.6% 9.3%
13.4% 3.4%
3.9% 1.0%
dimiento esperado 13.6%

Portafolio B
σ σ*%
40.2% 20.1%
58.2% 14.6%
17.6% 4.4%
ación típica portafolio 39.1%
Considere los siguientes flujos de caja para una inversión

Año Flujo Fact. Flujo TIR

Descuento descontado
0 -2000 1.00 (2,000.00) Excel 4.53%
1 200 0.96 191.32 Goal Seek 4.53%
2 200 0.92 183.02
3 400 0.88 350.17
4 400 0.84 334.98
5 600 0.80 480.68
6 600 0.77 459.82
NPV 0.00

Determine la tasa interna de retorno (TIR)

Sabiendo que otras alternativas de inversión ofrecen un rendimiento de 12% ¿Debería realizar la inversión?
𝑇𝐼𝑅>𝑟 𝐴𝑐𝑒𝑝𝑡𝑜 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛

𝑇𝐼𝑅<𝑟 𝑅𝑒𝑐ℎ𝑎𝑧𝑜 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛

𝑇𝐼𝑅=𝑟 𝐼𝑛𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒
Considere los siguientes flujos de caja para una inversión

Año Flujo Factor de Flujo

descuento descontado
0 (2,000.00) 1.00 (2,000.00)
1 200.00 0.96 191.32
2 200.00 0.92 183.02
3 400.00 0.88 350.17
4 400.00 0.84 334.98
5 600.00 0.80 480.68
6 600.00 0.77 459.82
0.00

Determine la tasa interna de retorno (TIR)

TIR 4.53% (Goal Seak)

TIR 4.53% (Función TIR)

Sabiendo que otras alternativas de inversión ofrecen un rendimiento de 12% ¿Debería realizar la inversión?

Debe rechazarla (TIR < Tasa mínima requerida)