1 Conceptos y lineamientos importantes

En el texto se identifican los siguientes elementos de la ingeniería económica con esta figura
en el margen y un título debajo de ella. Los números entre paréntesis indican los capítulos en
los que se presenta el concepto o lineamiento, o resulta esencial para obtener una solución
correcta.

Valor del dinero en el tiempo: Es un hecho que dinero hace dinero. Este concepto explica el
cambio en la cantidad de dinero con el paso del tiempo para fondos entregados u obtenidos
en préstamo.

Equivalencia económica: Combinación del valor del dinero en el tiempo y de la tasa de interés
que hace que distintas sumas de dinero en momentos diferentes tengan igual valor
económico.

Flujo de efectivo: Flujo de dinero que entra o sale de una compañía, proyecto o actividad. Los
ingresos son flujos de entrada y tienen un signo positivo (+); los gastos son flujos de salida y
tienen signo negativo (−). Si sólo se habla de costos puede omitirse el signo negativo, como en
el análisis beneficio/costo (B/C).

Convención del final del periodo Para simplificar los cálculos se supone que los flujos de
efectivo (ingresos y costos) ocurren al final del periodo. El periodo de interés o periodo fiscal
por lo común es de un año. En los cálculos de depreciación con frecuencia se usa una
convención de medio año.
Costo de capital Es la tasa de interés en que se incurre para obtener fondos de inversión de
capital. Por lo general, el CC es un promedio ponderado que implica el costo del capital de
deuda (préstamos, bonos e hipotecas) y capital propio (acciones y utilidades retenidas).

Tasa mínima atractiva de rendimiento (TMAR) Es una tasa de rendimiento razonable

establecida para la evaluación de una opción económica. También llamada tasa por superar, la
TMAR se basa en el costo del capital, tendencia del mercado, riesgo, etc. Para que un proyecto
sea viable es correcta la desigualdad TR ≥ TMAR > CC.

Costo de oportunidad: Oportunidad perdida a causa de la incapacidad de realizar un proyecto.

Numéricamente, es la tasa de rendimiento más grande de todos los proyectos que se dejan sin
financiamiento debido a la carencia de fondos de capital. En otras palabras, es la TR del primer
proyecto rechazado debido a la falta de fondos.

Tasa nominal o efectiva (r o i) Una tasa de interés nominal no incluye ninguna capitalización;
por ejemplo, 1% mensual es lo mismo que 12% anual nominal. La tasa de interés efectiva es la
tasa real durante un periodo debido a que se incluye la capitalización; por ejemplo, 1%
mensual con capitalización mensual es 12.683% efectivo por año. No se considera la inflación
ni la deflación. (4)

Colocación del valor presente (P; VP) Al aplicar el factor (P/A,i%,n), el término P o VP siempre
se localiza un periodo de interés (año) antes de la primera cantidad A. La A o VA es una serie
de flujos de efectivo iguales al final del periodo para n periodos consecutivos, expresados
como dinero por tiempo

(por ejemplo, $/año, €/año). (2, 3)

Colocación del valor futuro (F; VF) Al aplicar el factor (F/A,i%,n), el término F o VF siempre se
localiza al final del último periodo de interés (año) de la serie A.

Colocación del valor presente en un gradiente (PG ; Pg) El factor (P/G,i%,n) para un gradiente
aritmético calcula el PG sólo de la serie gradiente 2 años antes de la primera aparición del
gradiente constante G. La cantidad base A se trata por separado de la serie gradiente. El factor
(P/A,g,i,n) para un gradiente geométrico determina Pg para la cantidad gradiente e inicial A1
dos años antes de la aparición de la primer cantidad gradiente. La cantidad inicial A1 está
incluida en el valor de Pg. (2, 3)

Requerimiento de igual servicio Obliga a que haya una capacidad idéntica de todas las
opciones que operan durante la misma cantidad de tiempo. Deben evaluarse los costos e
ingresos estimados para un servicio igual. El análisis VP requiere evaluar durante el mismo
número de años (periodos) con el MCM (mínimo común múltiplo) de las vidas; el análisis VA se
realiza durante un ciclo de vida. Además, el servicio igual supone que todos los costos e
ingresos aumentan y disminuyen de acuerdo con la tasa general de inflación o deflación
durante el periodo total de la evaluación.

MCM o periodo de estudio Para seleccionar entre opciones mutuamente excluyentes con el
requerimiento de igual servicio para cálculos de VP se usa el MCM de las vidas con la
repetición de compra(s) si es necesario. Para un periodo de estudio establecido (horizonte de
planeación) se evalúan los flujos de efectivo sólo durante este periodo, y se ignora cualquiera
después de ese momento; los valores de mercado estimados al final del periodo de estudio
son los valores de rescate.

Valor de rescate/mercado Es el valor comercial esperado, de mercado, o de desecho, al final

de la vida estimada o del periodo de estudio. En un estudio de reemplazo, el valor de mercado
estimado del defensor al final de un año se considera su “costo inicial” al comienzo del año
siguiente. La depreciación con el sistema SMARC siempre reduce el valor en libros a un valor
de rescate igual a cero
Ingreso u opción de costo Las opciones de ingreso tienen costos e ingresos estimados; los
ahorros se consideran costos negativos y llevan un signo +. La evaluación incremental requiere
comparar con NH para ver opciones de ingresos. Las opciones de costo (o servicio) tienen sólo
costos estimados; los ingresos y los ahorros se suponen iguales entre las opciones.

Tasa de rendimiento Tasa de interés que iguala a cero una relación del VP o VA. También se
define como la tasa del saldo insoluto del dinero obtenido en préstamo, o tasa ganada sobre el
saldo no recuperado de una inversión de modo que el último fl ujo de efectivo lleva el saldo a
ser exactamente cero.

Evaluación de proyectos Para una TMAR especificada determina una medida de la rentabilidad
de la serie de flujo de efectivo neto durante la vida o periodo de estudio. A continuación se
dan los criterios para que un solo proyecto se justifique económicamente con la TMAR (o tasa
de descuento).

Valor presente: Si VP ≥ 0 Valor anual: Si VA ≥ 0

Valor futuro: Si VF ≥ 0 Tasa de rendimiento: Si i* ≥ TMAR

Beneficio/costo: Si B/C ≥ 1.0 Índice de rentabilidad: Si IR ≥ 1.0

Selección de opciones ME Para opciones mutuamente excluyentes (seleccionar una sola), se

comparan dos opciones a la vez por medio de determinar alguna medida de rentabilidad para
el flujo de efectivo incremental (Δ) durante la vida o periodo de estudio, y con el
requerimiento de igual servicio.
Valor presente o valor anual: Se calcula el VP o el VA con la TMAR; se selecciona el que sea
numéricamente mayor (es decir, el menos negativo o el más positivo).

Tasa de rendimiento: Se ordena por costo inicial, se efectúa la comparación Δi* por pares; si
Δi*≥ TMAR, se selecciona la opción de mayor costo: se continúa hasta que sólo quede una.

Beneficio/costo: Se ordena por costo total equivalente, se hace la comparación ΔB/C por
pares; si ΔB/C ≥ 1.0, se selecciona la alternativa de mayor costo; se continúa hasta que sólo
quede una.

Razón costo-eficiencia: Para alternativas del sector servicios; se ordena por medición de
eficiencia; se ejecuta la comparación ΔC/E por pares mediante dominancia; se selecciona entre
alternativas no dominadas sin exceder el presupuesto.

Selección de proyectos independientes No hay comparación entre proyectos, sólo con la

alternativa de no hacer nada. Se calcula una medida de rentabilidad y se selecciona de acuerdo
con los siguientes criterios.

Valor presente o valor anual: Se calcula el VP o el VA con la TMAR; se seleccionan todos los
proyectos con VP o VA ≥ 0.

Tasa de rendimiento: No hay comparación incremental; se seleccionan todos los proyectos

con i*conjunta ≥ TMAR.

Beneficio/costo: No hay comparación incremental; se seleccionan todos los proyectos con B/C
≥ 1.0.

Razón costo-eficacia: Para proyectos del sector servicios; no hay comparación incremental; se
ordenan por razón costo-eficacia y se seleccionan los proyectos que no excedan el
presupuesto. Cuando existe un límite en el presupuesto de capital, los proyectos
independientes se seleccionan con el proceso de presupuestación de capital basado en los VP.
Para esto, es útil la herramienta Solver de una hoja de cálculo.

Recuperación de capital La RC es la cantidad anual equivalente que debe ganar un activo o

sistema para recuperar la inversión inicial más una tasa de rendimiento especificada.
Numéricamente es el VA de la inversión inicial con una tasa de rendimiento establecida. En los
cálculos de RC se considera el valor de rescate.

Vida útil económica LA VUE es el número de años n con el que es mínimo el VA de los costos,
inclusive el valor de rescate y el costo de operación y administración, considerando todos los
años que el activo puede dar servicio.

Costo hundido Capital (dinero) perdido y que no puede recuperarse. Los costos hundidos no se
incluyen al tomar decisiones sobre el futuro. Deben manejarse conforme a las leyes fiscales y
las tolerancias para dar de baja, no el estudio económico.

Inflación Expresado como porcentaje por tiempo (% por año), es un incremento de la cantidad
de dinero requerido para comprar la misma cantidad de bienes o servicios durante el tiempo.
La inflación ocurre cuando disminuye el valor de una moneda. Las evaluaciones económicas se
realizan ya sea con una tasa de interés de mercado (ajustada por la inflación) o una tasa libre
de inflación (términos de valor constante).

Equilibrio Para un proyecto único, es el valor de un parámetro que hace que dos elementos
sean iguales, como las ventas necesarias para que los ingresos sean iguales a los costos. Para
dos alternativas, el equilibrio es el valor de una variable común con la que ambas son
igualmente aceptables. El análisis del equilibrio es fundamental para decidir si se fabrica o se
compra, para estudios de reemplazo, análisis de recuperación, análisis de sensibilidad y análisis
de la TR de equilibrio, entre otras cosas. Al hacer análisis de equilibrio es útil la herramienta
Goal Seek de una hoja de cálculo.

Periodo de recuperación Cantidad de tiempo n antes de la cual se espera recuperar la

inversión inicial de capital. La recuperación con i > 0 o recuperación simple con i = 0 es útil para
hacer un análisis preliminar o exploratorio a fin de determinar si es necesario efectuar un
análisis completo de VP, VA o TR.

Costos directos e indirectos Los costos directos corresponden sobre todo a la mano de obra,
máquinas y materiales asociados a un producto, proceso, sistema o servicio. Los costos
indirectos, como funciones de apoyo, servicios, administración, legales, fiscales y otros
similares, son más difíciles de asociar a un producto o proceso específico.

Valor agregado Las actividades añaden valor a un producto o servicio desde la perspectiva de
un consumidor, propietario o inversionista que está dispuesto a pagar más por un valor mayor.

Análisis de sensibilidad Es la determinación de cuánto se ve afectada una medida de

rentabilidad por los cambios en los valores estimados de un parámetro dentro de un rango
especificado. Los parámetros pueden ser algún factor de costo, ingreso, vida, valor de rescate,
tasa de inflación, etcétera.

Riesgo: Variación de un valor esperado, deseable o pronosticado, que va en detrimento del

producto, proceso o sistema. El riesgo representa una ausencia de certeza o alejamiento de
ésta. Las estimaciones de probabilidad de la variación (valores) ayudan a evaluar el riesgo y la
incertidumbre mediante estadística y simulación.

E.2 Símbolos y términos

Terminología y símbolos de la ingeniería económica.

Las ecuaciones y procedimientos de la ingeniería económica emplean los siguientes términos

y símbolos.
Incluyen unidades de muestra.

P  =  valor o cantidad de dinero en un momento denotado como presente o tiempo 0.

También P recibe el nombre de valor presente (VP), valor presente neto (VPN), flujo de
efectivo descontado (FED) y costo capitalizado (CC); unidades monetarias, como dólares
F  =  valor o cantidad de dinero en un tiempo futuro. F también recibe el nombre de valor
futuro (VF); dólares
A  =  serie de cantidades de dinero consecutivas, iguales y al final del periodo. A también se
denomina valor anual (VA) y valor anual uniforme equivalente (VAUE); dólares por año, euros
por mes
n  = número de periodos de interés; años, meses, días
i  = tasa de interés o tasa de retorno por periodo; porcentaje anual, porcentaje mensual
t = tiempo, expresado en periodos; años, meses, días
Los símbolos P  y F  indican valores que se presentan una sola vez en el tiempo: A  tiene el
mismo valor una vez en cada periodo de interés durante un número específico de periodos.
Debe quedar claro que el valor presente P representa una sola suma de dinero en algún
momento anterior a un valor futuro F, o antes de que se presente por primera vez un monto
equivalente de la serie A.
Es importante notar que el símbolo A siempre representa una cantidad uniforme (es decir, la
misma  cantidad cada periodo), la cual se extiende a través de periodos de
interés consecutivos. Ambas condiciones deben darse antes de que la serie pueda quedar
representada por A.