Los Contratos de Futuros – Definición y Principales Tipos

Commodities Futuros y Derivados Financieros

Prof. Dr. Enrique Soto Pérez Palma

Dr. Enrique Soto Pérez Palma Semana 9

• Dudas sobre la clase anterior
• Conocimientos previos
• Utilidad del tema
Logro del la clase
Al finalizar la clase los estudiantes
estarán en capacidad de:

Al final de la sesión, el participante

entenderá tópicos relacionados con
los contratos de futuros y su
aplicación en la gestión personal,
empresarial y de gobierno

Dr. Enrique Soto Pérez Palma

 CONTRATOS DE FUTUROS
• Son contratos derivados, en los que existe la obligación de
comprar/vender un bien o un activo en una fecha futura (en este
sentido se parecen a los forwards), sin embargo, aquí la transacción no
se hace directamente entre los agentes sino que los futuros se negocian
a través de un mecanismo centralizado de negociación quien actúa
como contraparte en todas las operaciones.
• Son en realidad un acuerdo a plazo estandarizado para comprar o
vender un determinado bien o activo, llamado activo subyacente, en una
fecha futura y determinada y a un precio establecido de antemano
• Las transacciones se realizan bajo el abrigo de reconocidos mercados
especializados o casas de bolsa.
 SUJETOS QUE INTERVIENEN

CÁMARA DE
COMPRADOR VENDEDOR BROKER
COMPENSACIÓN

La Cámara de Compensación ejerce el control y la supervisión de los sistemas de

compensación y liquidación, y garantiza el buen fin de las operaciones. Actúa
como contrapartida de las partes contratantes: es comprador para la parte
vendedora y vendedor de la parte compradora
Entonces reafirmemos
• Al momento de comprar o vender un
contrato de futuros, se debe depositar una
cantidad a la cuenta de margen, llamada
margen inicial, que es la cantidad mínima
por contrato y que tiene la función de ser
una garantía.
• Luego se establece un margen de
mantenimiento, que es la cantidad mínima
que debe tener el saldo de la cuenta de
margen.
• Si el saldo de la cuenta es menor al margen
de mantenimiento, el mercado realiza una
llamada de margen al comprador o
vendedor, para que, deposite una
cantidad para que el saldo de la cuenta
margen, regrese al margen inicial.
 Compra - Vende – Vende
Entonces reafirmemos + - -

En la fecha de vencimiento del contrato de futuros

el contrato puede darse por terminado a través de
cualquiera de los siguientes mecanismos:
• Liquidación física o en especie: existe entrega
física del bien subyacente a cambio del precio
pactado, el cual, si tomamos en cuenta los
movimientos en la cuenta de margen, debe
corresponder con la cotización en la fecha de
vencimiento del contrato.
• Liquidación en efectivo: cada uno de los
participantes se retira del mercado con su
cuenta de margen, ya que en ella se encuentra
incluida la ganancia o pérdida del día en que
entro al mercado a la fecha de vencimiento.
 Futuros sobre commodities
En este artículo vamos a explicar las principales características de los futuros sobre commodities, sobre todo
relacionados a aspectos como la simbología, fecha de liquidación y entrega, ejemplos, historia y otros. De esta
manera, esperamos que el lector tenga una idea más clara de cómo funcionan estos derivados, una de las formas más
comunes de especular con materias primas en la actualidad.
Fechas de entrega
Dado que un commodity es por definición un bien tangible, su negociación no es actividad continua y permanente con
un horizonte de negociación teóricamente interminable (como es el caso de una acción o un par de divisas) ya que el
activo en algún punto debe ser entregado para que tenga utilidad. Como tal, los contratos de futuros sobre
commodities tienen típicamente dos o más fechas de entrega por año. Por ejemplo, el maíz es entregado en marzo,
mayo, julio, septiembre y diciembre de cada año. La inversión en contratos de futuros necesariamente significa que el
contrato va a expirar cuando es el momento para la entrega del commodity.
.
Tradicionalmente, los tickers son construidos simplemente al poner los componentes juntos (específicos para la fecha
de entrega) para crear un ticker de tres a cuatro componentes. Por ejemplo,
la soja (S) con una entrega estipulada para el mes de noviembre (X) del 2009 tiene un simbolo de ticker igual a SX9
mientras que el cerdo magro (LH) con una entrega programada para abril (J) del 2010 se convierte en LHJ10. Si bien
esta es la denominación estándar para los contratos de futuros sobre commodities, en la realidad la forma en que estos
elementos son puestos juntos para crear un ticker completo varía de dramáticamente de un servicio a otro. Por
ejemplo, los servicios financieros que cubren tanto acciones como commodities deben alterar esta denominación para
tomar en cuenta la posible superposición de los símbolos.
Yahoo finance, emplea la convención «XXY##.ABC»,
donde «XX» es el símbolo base, «Y» es el mes de entrega,
«##» es el año de entrega (dado en dos dígitos) y
«ABC» es el código de exchange de tres letras de Yahoo finance.
Por ejemplo, los contratos de trigo programados para entrega en marzo del 2009, en Yahoo finance serían mostrados
como WH09.CBT
ZGZ21.COMEX 453.592grs
ZGH22.COMEX
 ZGN21.

ZSN1)
ZSM21
Especulación a través del contrato de futuros

Los contratos de futuros, por sus características, son

utilizados principalmente como un instrumento para
especular respecto al precio futuro que tendrá un bien
subyacente en la fecha de vencimiento.
Supongamos que adquiere, a través de un contrato de
futuros, 10,000 USD, con vencimiento en diciembre, a una
cotización de 11.50 MXP por cada USD.
Si en la fecha de vencimiento la cotización del USD es de
11.80 MXP, entonces el especulador ganara 0.30 MXP por
cada USD, que equivale a 3,000 MXP por cada contrato de
futuro.
Compras: 10000 * (11.80 -11.50)=+3000
Sin embargo, si el precio cae a 11 MXP por USD, el
especulador perderá 5,000 MXP
Compras= 10000 * (11-11.50)=-5000
Supongamos que adquiere, a través de un contrato de futuros, 10,000 USD,
con vencimiento en diciembre, a una cotización de 11.50 MXP por cada USD.
(plazo 3 meses)
cambio spot: 11.30
Al final el t/c= USD 11.8 pero te pidieron una garantía del 10%
Costo alternativo es rentabilidad de tu empresa=40% año

Compras=10000(11.8-11.5)=3000
r%= 3000 *100=2.6548%
10000*11.3
3000/(10000*11.3)=
Durante los 3 meses tuviste que entregar la siguiente garantía
10000*0.10=1000
1000*11.3=11300
3
12
I=11300((1+0.4)-1)
11300*((1.4^(3/12))-1)=991.657
10000*11.3=113000
cf=991.675 * 100=0.87758%
113000
2.6548%-0.87858%=1.77722%
(0.026548-0.008758)*100=1.77622%
Supongamos que adquiere, a través de un contrato de futuros, 10,000 USD,
con vencimiento en diciembre, a una cotización de 11.50 MXP por cada USD.
(plazo 3 meses)
cambio spot: 11.30
Al final el t/c= USD 11.8 pero te pidieron una garantía del 10%
Costo alternativo es rentabilidad de tu empresa=40% año
r%-cf= (3000 - 991.657)*100=1.77622%
( 10000*11.3)

10000*0.1=1000
3
12
r%= (9000*11.3)((1.4)-1)
(9000*11.3)*((1.4^(3/12))-1)=8924.918014

r%= 8924.918014 *100=7.898157535%

10000*11.3

Cuanto ganas en tu operación de futuros: 3000

Cuanto dejas de ganar por la garantía :-991.657
2008.343
r%= 2008.343 *100=1.77722
10000*11.3
SI a ese total le agregamos lo que ganaría el saldo tendríamos:2008.343+8924.918014
r%=10933.26101 *100=9.67545222%
(10000*11.3)
Firmas un contrato de futuro a tres meses por US$ 10000 al tipo de cambio de 3.65
Si al llegar el final de ese periodo la compra esta a 3.77 . Tienes un negocio alternativo
que rinde 50% anual reinversion total

Compras 10000 3.77 -3.65 = 1200 Soles

1200 r= 1200 *100= 3.29% = Soles

10000*3.65 36500

Pero la garantia fue del 10%

10000 10% = 1000
Sado por trabajar 10000 -1000 = 9000 Lo vas a reinvertir

Liquidas costo de oportunidad

3
12
I= 1000 3.65 1.5 -1 = 389.389007 Deja de ganar

r= 389.389007 *100= 1.07%

36500

Ganancia neta 1200 -389.389007 = 810.610993

3.29%-1.07%=2.22%

r= 810.610993 *100= 2.22%

36500
 3
12
9000 3.65 1.5 -1 = 3504.50106 Gana alternativamente

r= 3504.50106 *100= 9.60%

36500

r= 3.29% -1.07% 9.60% = 11.82%

Estimados estudiantes el día de hoy revisamos lo relacionado con…

Gracias por la atención brindada