Teoría de Expectativas Racionales

(Mthe economics of money banking and financial markets)

La teoría de las expectativas adaptativas es aquella que propone que los cambios en las
expectativas ocurrirán lentamente con forme la información va cambiando; es decir, que las
expectativas se van formando en base a la información pasada. Sin embargo, esta teoría ha ido
perdiendo relevancia con forme se ha ido observando que las personas utilizan más que
información pasada para formular sus expectativas. Por ejemplo, pueden tener en consideración
predicciones sobre otras variables que impacten aquella sobre la cual están formulando sus
expectativas; así mismo, pueden además tener en consideración la coyuntura actual. Es por ello
que, con forme las personas adquieren nueva información, sus expectativas se ajustan
rápidamente a esta. Como resultado, una nueva teoría fue formulada por John Muth: la teoría de
las expectativas racionales. En ella, postula que las expectativas serán idénticas a sus predicciones
óptimas (una predicción que, en promedio, es correcta) usando toda la información disponible al
momento. Si bien las expectativas racionales formadas son iguales a aquella predicción óptima
usando toda la información disponible, ello no quiere decir que la predicción formada sea siempre
la correcta. Una expectativa formulada deja de ser racional cuando a pesar de que uno es
consciente de toda la información disponible que hay, decide no utilizar toda porque requiere de
mucho esfuerzo; o cuando las personas no están al tanto de la disponibilidad de cierta información
relevante. (TE QUEDASTE EN LA PAGINA 216)

Factores psicológicos que explican por qué inversionistas creen que pueden ganarle al mercado

Los Fondos Indexados son una clase de Fondos Mutuos que cuentan con un portafolio
estructurado de tal manera que dé seguimiento a un índice financiero de mercado como es el S&P
500. Algunas de las características de esta alternativa de inversión constan de una exposición más
amplia del inversionista al mercado, minimiza los costos transaccionales para el inversionista, y
una baja rotación de los valores dentro del portafolio [ CITATION Che19 \l 10250 ]. Esta estrategia
de gestión pasiva de un portafolio busca brindar a los inversionistas un riesgo y retorno semejante
al del mercado a bajos costos transaccionales. Sin embargo, existe una gran cantidad de
inversionistas no experimentados que optan por Fondos Mutuos con una gestión activa de su
portafolio de inversiones. Este tipo de fondos con gestión activa buscan ganarle al mercado, pero
con un costo transaccional asociado mucho más alto para el inversionista que el de Fondo
Indexado, que impacta directamente el rendimiento que obtiene el inversionista de dicho fondo.

Existen diferentes factores que pueden explicar el comportamiento de aquellos inversionistas que
optan asumir estos mayores costos en busca de retornos que superen a los observados en el
mercado. De acuerdo a un artículo publicado por el New York Times (2017), este tipo de agentes
muestran altos niveles de confianza en sí mismos, un sesgo hacia el optimismo, un sesgo
retrospectivo, un sesgo de atribución y un sesgo de confirmación. De acuerdo al columnista, estas
son algunas de las características que explicaban el comportamiento de este tipo de agentes
[ CITATION Bel16 \l 10250 ].

Belsky observó que las personas tienden a sobreestimar sus propias habilidades, conocimientos y
destrezas1. Nuestro comportamiento presenta un sesgo optimista, el cual está intrínseco en
1
Por ejemplo, un estudio llevado a cabo en la Universidad de Pensilvania recopiló más de 25,000 predicciones de individuos con profesiones dedicadas a
este tipo de tareas. Los resultados de la investigación mostraron un exceso de confidencia de los individuos en sus predicciones, cuando en realidad estas
nuestro cerebro. Es un comportamiento cognitivo que le permite al ser humano aventurarse a
emprender nuevas tareas que lo hagan crecer y desarrollarse. No podría tener la iniciativa de
llevarlas a cabo si no tuviera la confianza de que las realizará con éxito. Si ben el exceso de
confianza y el optimismo explican las fuerzas que empujan a los inversionistas poco
experimentados a optar por una administración activa de sus portafolios, existe un factor de
perseverancia y persistencia que los motiva a comprometerse con sus decisiones. A pesar de
haber optado erradamente por cierta alternativa o se haya invertido en una empresa que tuvo un
bajo desempeño, el agente en retrospectiva recuerda un proceso de toma de decisión en el que
utilizó correctamente la información con la contaba y que la falla probablemente estaba
relacionada con un factor externo. De manera similar, dentro del proceso de investigación sobre la
información de una empresa que llame la atención como una buena inversión, las personas
tienden a valorar y retener más aquella información que confirma su corazonada, que aquella
evidencia que invalida su hipótesis.

Evidencia desempeño Fondos de gestión Activa Vs los de gestión Pasiva

https://www.investopedia.com/terms/i/indexfund.asp (revisar para más datos de comparación)

La evidencia de retornos positivos y un mejor desempeño de portafolios con una gestión pasiva ha
sido hallada más comúnmente en periodos de análisis de largo plazo. Cuando se analizan periodos
de tiempo más cortos, suelen encontrarse mejores rendimientos en los fondos gestionados
activamente.

Revisar: https://us.spindices.com/spiva/#/reports

no fueron tan certeras como creían. De manera similar, en un trabajo de investigación del State Street Center se le preguntó a un grupo de inversionistas
sobre su perspicacia financiera y estos consideraban que tenían conocimientos avanzados del tema posteriormente se les hizo una prueba de aptitud y las
notas promedio fueron del 61%, es decir, que a las justas aprobaron la prueba [ CITATION Bel16 \l 10250 ].