Material de Moneda y Banca

Facultad De Ciencias Jurídicas Y Económicas
UNIVERSIDAD
FEDERICO
HENRIQUEZ Y
CARVAJAL
MONEDA Y BANCA
(UFHEC)
Prohibida la reproducción parcial o total por cualquier medio |

Elaborado por: Licdo. Verjudith Mora
Universidad Federico Henriquez Y Carvajal
UFHEC
FACULTAD DE CIENCIAS JURÍDICA Y

ECONÓMICA
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y
CONTABILIDAD
Código: ECO - 354
Créditos: 03
Moneda y Banca
Elaborado por: Verjudith Mora Página 1
PRESENTACION DE LA ASIGNATURA MONEDA Y
BANCA
En esta asignatura se analiza el papel del dinero en la actividad

económica. Estudia las propiedades del dinero e identifica los
aspectos centrales en las decisiones económicas referidas al tema
monetario y bancario y su relación con la estructura del sistema
financiero y el papel de la banca central.
PROPOSITO(S) GENERAL(ES)
Analizar y aplicar la teoría económica asociada al papel del

dinero en la economía y su interacción con las distintas
variables macroeconómicas.
Capacitar a los participantes en los mecanismos y
terminología usados en el manejo monetario, cambiario y de
banca central.
Interpretar la teoría y práctica de la política monetaria y
cambiaria.
Moneda y Banca
Evaluación Y Fecha de
Actividades Programadas
Asistencia 10 Tomando en cuenta el primer día

Exposición 10 Segunda semana
Primer 20 Cuarta semana
parcial
Practicas 20 Cuarta semana
Trabajo 20 Entrega y exposición de trabajo
final final
Desde el sexto encuentro de clase
Examen 20 A disposición de coordinación
final académica
Moneda y Banca
Programación de la
Asignatura
ACTIVIDADES A REALIZAR
Análisis de Lecturas
Exposiciones individuales y grupales.
Investigaciones en grupos
Preguntas para discusión.
Estudio y análisis de casos
EVALUACIÓN APLICADA
Evaluación de los trabajos asignados.

Observación de la participación individual y en los grupos.
Nivel de análisis en sus exposiciones.
Profundidad de las ideas externadas.
Moneda y Banca
INTRODUCCIÓN
El Dinero son los medios de pago que aceptamos a cambio de nuestros

productos y de nuestros servicios. En la actualidad, en prácticamente todo
el planeta se usa un tipo muy especial de dinero que es el dinero fiduciario
de curso legal. Aunque en algunas transacciones se siguen utilizando otros
medios de pago, como metales preciosos, y en otras incluso cambiamos
unas mercancías por otras.
En la primera parte de este tema vamos a repasar las funciones, la historia,

y las razones que hacen posible que los billetes de banco que circulan por
el mundo funcionen como medios de pago, a pesar de que no tienen ningún
valor intrínseco, y de que su valor no está garantizado por ninguna
promesa. En la segunda parte del tema vamos a estudiar el funcionamiento
de la banca, su regulación, y el papel que juega la banca en la creación de
medios de pago y en el mantenimiento de la confianza en el dinero.
Los servicios bancarios, hoy día conocidos y utilizados por buena parte de
la población mundial, tienen sus orígenes diseminados en la antigüedad,
pero con una característica común: alguien posee ciertos valores y necesita
o le conviene que otra persona se los guarde, proteja y le facilite su
intercambio. En la antigua Mesopotamia, entre 3000 a 2500 años a.C., los
palacios reales y templos ofrecían lugares seguros para guardar granos y
otras mercancías.
Los recibos se usaban para redimir o transferir esos bienes, tanto a los
depositantes originales como a terceras personas. Eventualmente, algunas
casas particulares también se involucraron en estas operaciones, y se
crearon leyes para regularlas que fueron incluidas en el famoso Código de
Hammurabi (Babilonia, 1760 A.C), el cual contiene normas relativas a
Moneda y Banca
algunas negociaciones, y utiliza conceptos o palabras como dinero,
intereses, deudas, garantía, pago, compra, impuestos, rendimiento,
préstamo, arrendar, acreedor, valor, constancia (recibo), precio, depositar y
crédito, entre otras (traducción del babilónico por varios autores).
En Egipto, unos 1800 años a.C., la centralización de las cosechas en

almacenes estatales también llevó al desarrollo de un sistema cuasi
bancario. Las órdenes escritas para retirar lotes de grano a favor de quienes
los habían depositado, se usaban para pagar deudas, impuestos y
mercancías, y se les consideraba como una especie de dinero Estas
negociaciones derivadas de depósitos de granos continuaron aun después
de la introducción de las monedas.
Antes de la aparición del dinero metálico (monedas acuñadas), lo

desarrollado y utilizado por estas y otras antiguas ciudades no era dinero
propiamente dicho, sino, valores negociables. Las primeras monedas que se
conocen, se acuñaron en Lidia, Asia Menor (actual Turquía) en el siglo
VIII a.C., y eran de electro aleación natural de oro y plata, ya que para
todos los pueblos el oro era el metal más valioso seguido de la plata, patrón
que se trasladó de forma espontánea a la fabricación del dinero, y luego
como respaldo del mismo.
El surgimiento de las monedas se produce no sólo para facilitar el

intercambio de bienes, las actividades comerciales y actuar como unidad de
cuenta, sino también por la necesidad de los poderes públicos de
organizarse, controlar las finanzas y conseguir estabilidad.
En Grecia, alrededor de 700 años a.C., los templos realizaban operaciones

utilizando su patrimonio, constituido por las ofrendas de los fieles, o
empleando los cuantiosos depósitos que éstos hacían confiándoles su
administración. Durante siglos cerca de 500 Reyes y 1.400 ciudadanos
Moneda y Banca
griegos acuñaron sus propias monedas, y se estableció la costumbre de
adornar cada moneda con el dibujo de su emblema local.
Los bancos resurgieron en Europa en la época de las Cruzadas (1095 -

1291). La necesidad de transferir grandes cantidades de recursos para
financiarlas, para el pago de provisiones, equipos, alianzas y rescates,
requería métodos seguros, confiables y rápidos, lo que estimuló el
florecimiento de la banca.
Asimismo, los Caballeros Templarios no sólo almacenaban bienes de gran

valor, sino que también se encargaban de transportar dinero de un país a
otro, por lo que eventualmente empezaron a ofrecer algunos servicios
bancarios, similares a los que se habían desarrollado ya en algunas
ciudades italianas.
Moneda y Banca
CAPITULO I
EL DINERO
Objetivo Del Capítulo
Analizar el concepto y origen del dinero.

Describir el valor del dinero.
Moneda y Banca
HISTORIA DEL DINERO
Desde tiempos remotos el hombre ideó sistemas para dar valor a las cosas
y poder intercambiarlas, primero se utilizó el trueque, después el
intercambio y luego surgió el dinero. Las primeras monedas que se
conocen, se acuñaron en Lidia, la actual Turquía en el Siglo VII A. de C.,
eran de electro aleación natural de oro y plata, ya que para todos los
pueblos el oro era el metal más valioso seguido de la plata, patrón que se
trasladó a la fabricación del dinero.
Durante siglos en Grecia, casi 500 Reyes y 1.400 ciudadanos, acuñaron sus
propias monedas, y se estableció la costumbre de adornar cada moneda con
el dibujo de su emblema local y se creó el primer sistema monetario
unificado, que, con la caída del imperio se derrumbó, entonces obispos,
nobles, propietarios y diversas localidades se dedicaron a acuñar monedas,
esta dispersión fue habitual hasta la época de Carlo Magno, que reformó el
sistema en el siglo VIII y devolvió el control de su emisión, al poder
central.
El pionero en utilizar billetes, fue el emperador mongol, Kubali Khan en el

Siglo XI, para él, era el certificado de propiedad de una cantidad de
monedas de oro en Europa, en sus inicios, los billetes eran certificados
sobre la existencia de un depósito de oro en un banco. A finales del Siglo
XVI, cuando el público empezó a usarlo para saldar deudas y realizar
pagos, los bancos emitieron certificados por cantidades fijas, los primeros
billetes oficiales se emitieron en 1694, por el Banco de Inglaterra, así nació
un nuevo tipo de dinero, el fiduciario, a diferencia de las monedas de la
época, el billete solo tenía valor representativo.
Moneda y Banca
Históricamente, nació primero la cédula del Banco Nacional de San Carlos
1798, segundo, la primera emisión de billetes del Banco de España 1856 y
tercero, los billetes de 50 Ptas., que circularon en la república española de
1931. ¿Qué tienen en común las conchas marinas, las semillas de cacao, las
piezas de ámbar, marfil o jade, las cuentas ornamentales, los clavos, la sal y
el ganado vacuno? Es muy sencillo.
Todos éstos, y cientos de otros objetos heterogéneos, alguna vez sirvieron

como instrumentos de intercambio y medios de pago, sobre todo antes de
inventarse la acuñación de monedas. Sin embargo, aun después de
enraizada la cultura monetaria en los pueblos antiguos, la moneda no
siempre llegó a desplazarlos totalmente.
Si hoy hablamos de salario, es porque en un tiempo los soldados de la

Antigua Roma recibían su paga en sal, y si usamos las palabras pecunia y
pecuniario, es porque el ganado, también en Roma, se usó como medio de
intercambio, y pecus, en latín, significa "ganado". Por eso, implantada la ©
www.ecobachillerato.com moneda, los romanos hablaban de pecunia
pesata cuando las monedas se pesaban para determinar su valor, y de
pecunia numerata cuando, en una fase más avanzada, ya no había que
pesarlas, pues se les asignaba un valor numérico fijo.
El dinero se desarrolló en muchas áreas del mundo, remotas entre sí, y en

distintas épocas. Surgió además, por razones que no fueron sólo
económicas y comerciales, sino políticas, religiosas y sociales (por Ej.
Pagar tributos que los gobernantes exigían, presentar ofrendas a los dioses,
comprar una esposa, pagar la dote al novio, o indemnizar a víctimas de
delitos). La tendencia de los seres humanos a intercambiar cosas entre sí
con la intención de atender necesidades no cubiertas, parece formar parte
Moneda y Banca
de su propia condición y viene siendo la actividad básica en todas las
culturas desde el principio de los tiempos conocidos.
Muchos y muy diversos son los elementos, siempre tomados de la

naturaleza, que las sociedades han asumido como medida de valor o patrón
de referencia, hasta que, buscando estabilidad y control por parte de los
poderes públicos, llegaron las monedas.
¿QUE ES EL DINERO?
Llamamos dinero a los medios de pago. Unos medios de pago se aceptan

con mayor facilidad que otros. Esos son los mejores dineros. En la primera
década del siglo XXI la mayor parte de los medios de pago son billetes y
monedas sin ningún valor intrínseco. Pero se aceptan como medios de pago
prácticamente sin escrutinio. Si a la primera persona que nos encontremos
en la calle le preguntáramos cuánto dinero tiene o si nos lo preguntáramos a
nosotros mismos muy probablemente sumariamos el valor de los billetes, el
las monedas, y los saldos de nuestras cuentas corrientes y de ahorro.
Esas cuentas se llaman depósitos a la vista porque se pueden transformar en

billetes y monedas sin incurrir en ningún coste, que no sea acercarnos a un
cajero para usar una tarjeta electrónica en un cajero o firmar un cheque. Y
como podemos disponer de esos saldos para comprar cualquier cosa con
suma facilidad, también los consideramos medios de pago, o sea, dinero.
Por lo tanto, en la actualidad el dinero son los billetes y las monedas de
curso legal que tenemos guardados en la cartera, o en los bolsillos, o
escondidos en un cajón, y los saldos de los depósitos a la vista que tenemos
en los bancos.
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UNA ECONOMIA SIN DINERO
Intentemos imaginarnos como seria nuestra vida en una economía sin

dinero. ¿Qué tendríamos que hacer para subirnos al autobús o para comprar
el periódico? Al no haber un medio de pago generalmente aceptado, todos
los pagos tendrían que realizarse cambiando unas mercancías por otras.
Este tipo de intercambios se llaman trueques. Para pagar el autobús
tendríamos que saber que mercancías quiere el conductor o la empresa de
transportes, y para comprar el periódico tendríamos que saber cuáles son
los gustos del kioskero.
Cuando no hay dinero, las dos partes que participan en los intercambios se
convierten en compradores y vendedores al mismo tiempo. Todas las
mercancías se convierten en dinero, y para que los intercambios lleguen a
producirse las mercancías que uno ofrece deben coincidir con las que el
otro demanda, y viceversa. La necesidad de que se produzca esta doble
coincidencia de ofertas y demandas dificulta los intercambios y multiplica
sus costes.
LAS FUNCIONES DEL DINERO
Las principales funciones del dinero son las siguientes: como ya hemos
dicho, primero es un medio de pago que se acepta con generalidad.
Además, para que nos lo podamos gastar sin prisas y para que sea un medio
de pago eficiente, el dinero tiene que ser un buen depósito de valor. Por
´ultimo, para facilitar todavía más los intercambios, en las economías
monetizadas el dinero se convierte en la unidad de cuenta, o sea, en la
unidad en la que se denominan la gran mayoría de los precios.
Medio de Pago La función del dinero de ser un medio de pago

generalmente aceptado distingue al dinero de los objetos que no son dinero.
Moneda y Banca
Como hemos comentado en el apartado anterior, la existencia del dinero
reduce los costes de transacción, facilita los intercambios, y favorece la
especialización que es el principal motor del crecimiento económico. Por lo
tanto, para que una mercancía sea un buen medio de pago, tiene que reducir
los costes de transacción que supone el trueque. Para que esto ocurra, el
dinero debe ser fácilmente identificable, divisible y portátil.
En el Recuadro 6.1 discutimos con detalle las propiedades que debe tener el
dinero para que sea un medio de pago eficiente. Ejercicio 6.2: Suponga que
en un pequeño país del desierto se quiere adoptar una mercancía que
desempeñe las funciones del dinero. Están dudando entre en usar elefantes
o usar diamantes. ¿Qué ventajas e inconvenientes tienen cada una de estas
dos opciones? Depósito de Valor Para que una mercancía funcione como
medio de pago tiene que ser un buen depósito de valor. O dicho de otra
forma, tiene que ser duradera y hace falta que no se degrade cuando se
almacena, o cuando se pasa de mano en mano.
Una mercancía que fuera perecedera no podría usarse para diferir las
compras. En el límite, su uso como medio de pago se parecería mucho al
trueque porque tendríamos que gastárnosla enseguida, antes de que
perdiera su valor. Eso nos obligaría a comprar y vender casi al mismo
tiempo, como ocurre en los trueques. Y como ocurre en las economías que
tienen tasas de inflación muy elevadas.
En estos casos como el valor del dinero disminuye muy deprisa, la

frecuencia de los intercambios aumenta mucho. Las hiperinflaciones
extremas son tan costosas, que generalmente cuando ocurren, primero se
vuelve al trueque, y antes o después se cambia de dinero. En el Recuadro
6.5 comentamos el ejemplo de la hiperinflación de Zimbabwe.
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LAS PROPIEDADES DEL DINERO
• Identificabilidad. Para que un objeto se use como medio de pago, tiene

que ser fácilmente reconocible. En las economías que utilizaban sal o
granos de café como medio de pago la identificación del dinero no
planteaba muchos problemas. En cambio, los metales son más difíciles de
identificar porque su peso y la composición de las aleaciones pueden
modificarse con relativa facilidad.
El papel moneda es otro ejemplo de la importancia de la Identificabilidad

del dinero. La razón de ser de las filigranas, y de los papeles y de las tintas
especiales que se usan en el diseño de los billetes es facilitar su
identificación y dificultar las falsificaciones.
• Divisibilidad. Los precios de distintas mercancías son muy diferentes, y

el orden de magnitud de esas diferencias puede ser muy elevado. Un piso
en una ciudad cuesta varios años de trabajo, mientras que un billete de
autobús cuesta tan solo unos segundos. Y como el dinero se usa en
transacciones de cuantías muy distintas es importante que sea divisible.
Los diamantes tienen el inconveniente de que son poco divisibles. Por

ejemplo, partir un diamante y usar una parte para comprar un kilo de
naranjas, y volverlo a partir para pagar el café que nos tomamos al volver
de la compra es muy difícil. F. Braudel en su Historia de la Vida Cotidiana
cuenta que los mercaderes chinos en la Baja Edad Media iban a las ferias
con unas tijeras para cortar las láminas de plata y de oro, y con una balanza
de precisión para pesarlas.
El papel moneda supuso un avance importante sobre el dinero metálico en

lo que a la divisibilidad se refiere. Comparado con cortar láminas de oro,
añadirle un cero a un billete de diez euros es una operación relativamente
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sencilla y poco costosa. En cambio, los elefantes se parecen a los diamantes
en que son poco divisibles, sobre todo si queremos seguir usándolos como
un depósito de valor una vez divididos.
• Portabilidad. Si nos vamos a llevar el dinero a la compra, nos interesa

que sea portátil. Conducir un rebano de vacas requiere un talento especial
que no todos tenemos. Es mucho más difícil que saber en qué bolsillo
llevamos la cartera o el monedero. Aunque los diamantes y los ele
EL DINERO Y SU EVOLUCIÓN HISTÓRICA HASTA LA

IRRUPCIÓN DE LA BANCA
Se denomina ―dinero‖ a la ―unidad de cuenta‖ o denominador común del

valor de los bienes, servicios, créditos y obligaciones. Como concepto, el
dinero nació varios miles de años a.C. cuando el cultivo de la tierra y la
consecuente especialización hicieron crecer el comercio y las necesidades
de crédito.
Distintas especies homogéneas de uso común y aceptación general

(ganado, granos, sal) constituyeron los primitivos medios de pago y
―unidades de cuenta‖. Hacia 2500 a.C., sin embargo, unas pocas especies
metálicas (oro, plata, cobre) se habían impuesto como dinero en las
principales culturas de la época.
Estas especies tenían claras ventajas sobre las demás en términos de alto
valor por unidad de peso, homogeneidad, durabilidad, maleabilidad,
divisibilidad. Tenían también un valor intrínseco más estable en el tiempo,
debido a la elevada relación existente entre los stocks existentes y los flujos
anuales de producción.
Moneda y Banca
No obstante ser pocos los metales utilizados, una fenomenal diversidad
(fruto, a su vez, de la dispersión y relativo aislamiento de las culturas
antiguas) prevaleció en materia de nombres y unidades o medidas de peso
empleadas para fraccionarlos. De tal diversidad de unidades de medida
surgieron los nombres de muchas ―unidades de cuenta‖ que hicieron y
todavía hoy hacen historia (shekel, dracma, stater, denario, radiat, solidus,
yuan, yen, rupia, penique, guilder, chelín, corona, doblón, marco, libra,
etc.).
Hasta la aparición de las ―monedas‖ (piezas metálicas selladas,

homogéneas, con contenido y peso uniforme), hecho que – tanto en oriente
como en occidente – ocurre recién en el siglo VII a.C, las piezas metálicas
entregadas en pago o en cancelación de obligaciones tenían formas y
contenidos heterogéneos, por lo que debían ser pesadas en cada ocasión.
Introducida la técnica del amonedamiento de los metales, una vez
establecida la reputación de contenido de estas piezas metálicas selladas,
ellas circularon fluidamente y eran ampliamente intercambiadas entre sí y
aceptadas como medio de pago, aún en regiones lejanas a la de su origen.
Así, los nombres citados más arriba (y otros como ducado, maravedí,
escudo, real, peso, peseta, dólar, franco, rublo, lira, etc.) dejaron de aludir a
ciertas cantidades de metal y pasaron a directamente a denominar las
monedas de contenido garantizado.
El dinero dinero-crédito o dinero fiduciario, tal como lo conocemos en la

actualidad, nace recién a fines del siglo XIII d.C., tras la irrupción de la
banca como profesión especializada.
Moneda y Banca
CRÉDITO Y DINERO EN EL MUNDO PRE-BANCARIO: EL
DESEMPEÑO DE LAS FUNCIONES DINERARIAS
Se entiende por ―crédito‖ el acuerdo mutuo entre partes por el que una de
ellas (el prestatario) recibe en préstamo (del prestamista) cierta cantidad de
una especie. A cambio de lo recibido el prestatario emite, a favor del
prestamista, un instrumento fiduciario o de crédito por el que se
compromete a restituirlo en un plazo y con una retribución establecida.
Las palabras ―crédito‖ y ―fiducia‖ aluden precisamente a la ―creencia‖ o a

la ―fe‖ o ―confianza‖ en el cumplimiento del mutuo. Como cualquier
especie puede ser objeto de un préstamo, el crédito no presupone la
existencia de dinero. Ahora bien, existiendo ―especies dinerarias‖ cabe
esperar que la mayor parte de las operaciones crediticias se perfeccionen o
se concreten teniéndolas por objeto.
Tanto para comprar cosas, como para cancelar obligaciones, los

prestatarios preferirán recibir de los prestamistas especies aceptables como
medio de pago, las que serán correspondientemente empleadas para
denominar e instrumentar las respectivas obligaciones fiduciarias.
Es muy importante remarcar, sin embargo, que aunque la mayoría de las

operaciones crediticias se instrumentaran en dinero, en el mundo pre-
bancario los instrumentos u obligaciones fiduciarias (surgidos de las
operaciones de crédito) no desempeñaban al menos en forma relevante
funciones dinerarias.
En efecto, al ser emitidos por prestatarios individuales, carecían ellos de la

homogeneidad y del respaldo necesarios como para tener aceptación
general y, por lo tanto, liquidez. Se trataba de instrumentos que no servían
ni para comprar, ni para pagar y, debido a su escasa o nula liquidez,
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tampoco serían mayormente útiles como reservas de valor. Por tales
razones no sustituían al dinero entregado en préstamo, ni como medio de
pago, ni como reserva de valor.
En dicho mundo, las especies metálicas desempeñaban – por lo tanto –

todas las funciones dinerarias: Ellas eran la ―unidad de cuenta‖ (aunque,
como se vio, con gran variedad de nombres y de medidas físicas de una
economía a la otra) y, también, lo que daba la certeza última de liquidez y
valor (es decir, lo que en mundo de hoy conocemos como ―dinero-base o
primario‖). Y eran también el medio general de pago.
Si bien no faltaron entonces emisores que redujeron intencionadamente

―devaluaron‖ el contenido metálico real de las monedas que salían de sus
casas de acuñación), la cantidad de dinero en cada economía estaba
esencialmente determinada por la existencia de la especie utilizada como
tal. Podría variar por nueva producción o por el ingreso o egreso de la
especie desde o hacia otras economías, pero no sería afectada por la
existencia de operaciones crediticias, por más numerosas o difundidas que
estas fuera.
La irrupción de la banca y del dinero fiduciario o dinero-crédito: Impacto y

riesgos La banca actividad que, como se dijo, nace como profesión
especializada a fines del siglo XIII en el mundo comercial de las repúblicas
de lo que es hoy el norte de Italia fue un instrumento tan poderoso para el
desarrollo económico, como miles de años atrás lo había sido el mismísimo
concepto de la ―unidad de cuenta‖ o dinero. Como toda creación humana,
sin embargo, no careció de imperfecciones ni de riesgos.
Es una actividad apoyada en una delicada trama de confianza, lo que la

convierte en potencialmente inestable. Su historia está poblada de crisis y
de fracasos, como así también de éxitos y de grandes avances en la
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comprensión y en la prevención de sus riesgos. Las instituciones conocidas
como ―bancos‖ nacieron tomando ―crédito‖ de particulares.
Estos últimos les entregaron dinero-especie (base o primario) en préstamo

y los primeros emitieron a cambio instrumentos fiduciarios o de crédito.
Pero a diferencia de los créditos entre particulares (o aquellos mismos en
los que los bancos actúan como prestamistas) en los que el prestatario solo
puede ofrecerle al prestamista la promesa de una retribución o interés de
estos singulares ―créditos‖ o ―préstamos‖ dados por particulares a los
bancos nacieron instrumentos fiduciarios con la liquidez y la aceptabilidad
(como medio de pago y aún como reserva de valor) propias del dinero-
especie.
Aunque la aceptación amplia de los pasivos bancarios como dinero estuvo

a veces ligada al otorgamiento (a ellos) del ―poder cancelatorio legal‖ (por
parte de un Príncipe o un Estado), ello no fue siempre el caso. Además de
la obvia comodidad o practicidad de pagar o ahorrar en ―papeles‖ en vez de
hacerlo con o en piezas metálicas, los pasivos bancarios se diferenciaron de
los emitidos por particulares por su homogeneidad, por el prestigio de las
instituciones emisoras y, ―last but not least‖, por la garantía de solvencia
implícita en la importante concentración de dinero primario que se suponía
quedaba en manos del emisor. Por estas razones los pasivos emitidos por
los bancos no se llamaron generalmente ―pagarés‖, sino ―depósitos‖ y sus
acreedores no se llamaron ―prestamistas‖, sino ―depositantes‖.
Ciertos instrumentos fiduciarios emitidos por los bancos a favor de sus

―prestamistas/depositantes‖ (cuentas corrientes o de ahorro, letras de
cambio, billetes, etc.) fueron promesas de devolución o restitución de pago
―a la vista‖ de aquello depositado. Otros, en cambio, implicaban promesas
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de pago o devolución a plazos determinados, pero con un mínimo riesgo de
insolvencia.
La aceptación general lograda por los instrumentos emitidos por los

bancos los convirtió así en ―dinero fiduciario‖, sustituyendo al dinero-
especie al menos parcialmente – en algunas de sus funciones. Aun siendo
parcial, tal sustitución se manifestó en un excedente de dinero primario en
los bancos con respecto al saldo diario habitual de retiros y depósitos,
excedente que no tardaría en ser prestado a particulares, poniendo en
marcha el conocido proceso de ―multiplicación‖ del crédito y del dinero.
Los préstamos realizados por los bancos a los particulares dan lugar a
ciertas extracciones o retiros y a nuevos depósitos de dinero-primario, en
un proceso en el cual por ejemplo la cantidad de 100 de dinero-base o
primario depositada por la persona A (a cambio de un instrumento emitido
por el banco) le es prestada por el banco a la persona B. Este, tras dejar en
el banco el correspondiente pagaré, retira los 100 y los da en pago a la
persona C, quien la redepositará en el banco a cambio, también, de un
medio de pago bancario.
Al final del día el banco en cuestión tendrá en su activo una reserva en

especie por 100, más un pagaré firmado por B por igual cantidad, y en su
pasivo dos ―depósitos‖ (de A y de C) por la suma de 200 unidades de
dinero primario. Obsérvese que B pudo gastar el monto obtenido en
préstamo (las 100 unidades) sin que A haya debido sacrificar su propia
capacidad de gasto (ya que el ―crédito‖ contra el banco es para él un
sustituto perfecto de la especie que había depositado), pero ahora hay dos
personas (A y C) que tienen en sus manos medios de pago bancarios (o sea,
dinero), por una cifra (200) que dobla la cantidad de dinero primario que
hay en el banco (100).
Moneda y Banca
El carácter ―fraccionario‖ de la tenencia de especie con respecto al total de
pasivos u obligaciones del banco es lo que da lugar a la expresión ―banca
de reserva fraccionaria‖. La observación del párrafo anterior resume el
potencial expansivo, pero también los riesgos implícitos en los sistemas
bancarios de encaje o reservas fraccionarias.
Nada de lo allí descripto hubiera tenido lugar en una economía sin bancos,
por más generalizada que fuera la institución crediticia entre particulares.
Si bien el proceso de creación de dinero bancario ha variado
significativamente de caso a caso y no todo en él es de idéntica naturaleza,
siempre concluye multiplicando la cantidad de dinero-primario por factores
bien superiores a la unidad. Siguiendo con el ejemplo elegido, la viabilidad
de este banco y, por lo tanto, la estabilidad de la economía requieren que
el deudor B pueda devolver la cantidad que le fuera prestada, y, además,
que los depositantes A y C no pretendan canjear simultáneamente sus
depósitos por especie, por lo menos hasta que B no haya cancelado su
obligación.
La primera condición alude al llamado riesgo de solvencia, en tanto que la

segunda alude al riesgo de liquidez. Estos particulares riesgos inherentes a
la industria bancaria se fueron analizando y comprendiendo a lo largo de
muchos años. No solo se evaluaron los clásicos riesgos de liquidez y
solvencia, sino también los riesgos de reputación y de contagio, y como a
partir de un solo error de cálculo o pero aún de un simple rumor, se pueden
desatar lo que conocemos como fenómenos ―sistémicos‖, con graves
secuelas no solo para la moneda y para la industria, sino para la economía
como un todo.
Moneda y Banca
De esta experiencia acumulada se fueron derivando reglas prudenciales e
instituciones orientadas a la prevención y/o al manejo dentro de ciertos
límites, por cierto de los riesgos individuales y sistémicos de la banca
LA CUESTIÓN DEL DINERO-BASE O “PRIMARIO”: METALES

VS. BANCOS CENTRALES
La sustitución del dinero-especie por dinero bancario o fiduciario descripta

en la sección anterior no fue, por ciento, completa y total. El valor
intrínseco de las especies metálicas (ausente en el caso del dinero
fiduciario) hizo que muchas personas siguieran confiando en ellas, ya en
forma exclusiva, o al menos en situaciones de riesgo/incertidumbre. O sea
que, aun siendo los pasivos bancarios aceptables como medios de pago e
instrumentos de ahorro, los metales seguirían siendo durante muchos siglos
el dinero-base o primario, es decir, aquello que constituye (o, al menos, es
percibido como) la certeza última de liquidez y valor.
Precisamente, la aceptación y utilización de los instrumentos fiduciarios

bancarios como dinero (medio de pago y reserva de valor) está
esencialmente basado en la confianza de que – en última instancia – ellos
podrán ser convertidos en ese dinero-base o primario.
PRIMEROS INTENTOS
Desde el siglo XVII hasta el XX se realizaron muchos esfuerzos – por

motivos y con resultados muy diversos – por desplazar también a los
metales de su rol de dinero-base o primario y sustituirlos por alguna clase
de dinero fiduciario.
A fines del siglo XIX, pero mayormente en el XX, estos intentos obedecían
a la idea de que pudiendo ―manejar‖ la cantidad de dinero-base sin un
vínculo directo con la disponibilidad del metal, se podría estabilizar el ciclo
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comercial y – eventualmente – maximizar el crecimiento económico. En
los siglos XVII y XVIII, las preocupaciones parecían ser menos altruistas.
La idea radicaba más bien en maximizar el poder del Estado, del ―príncipe‖
y/o del banquero que lograra la sustitución del dinero-metal por dinero-
papel. Suecia, con el Stockholm Banco en 1656, Inglaterra, con el Bank of
England en 1694 y Francia, con el Banque Generale (más tarde, Banque
Royale) en 1716 constituyen los más conocidos ejemplos tempranos de
intentos de darle ―poder cancelatorio legal‖ a los pasivos de ciertos bancos
designados a tal efecto.
Esto le daba al o a los bancos ―elegidos‖ más poder, y por lo tanto, mayores
incentivos para correr riesgos. Con muy pocas excepciones – los bancos de
Inglaterra y de Escocia, tal vez las más notables – la colusión entre
príncipes ambiciosos y banqueros angurrientos o peor aún, ignorantes,
demostró ser letal para la consolidación del dinero fiduciario. Fuera por
tentación, angurria, corrupción, ignorancia, error de cálculo, falta de
experiencia o circunstancias tales como guerras y/o revoluciones, muchos
―emisores autorizados‖ transgredieron largamente la prudencia en su
expansión.
La falla más corriente era la sobre expansión de los pasivos del banco
(dinero fiduciario con poder cancelatorio legal) sobre la base de la
extensión de créditos ilíquidos y frecuentemente irrecuperables. Muchos de
estos episodios terminaron eventualmente en ―corridas‖, suspensiones de la
convertibilidad en metal, devaluación del dinero fiduciario e inflación de
los precios expresados en tales unidades.
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AUGE Y DECLINACIÓN DEL PATRÓN ORO
Hacia fines del siglo XVIII las experiencias habían sido lo suficientemente
negativas como para que – por ejemplo – la Constitución de los EE.UU.
(1780) prohibiera darle poder cancelatorio legal a ningún instrumento
fiduciario. Por esta prohibición (que duraría hasta 1865) nadie podía ser
obligado a aceptar papeles en cancelación de ninguna obligación, si
prefería que el pago se hiciese en especies metálicas.
Estudiando y aprendiendo de la evidencia, David Ricardo, en sus

―Principios de Política Económica y Tributación‖ (1817) describió
magistralmente los fundamentos de las reglas de comportamiento
prudencial para los bancos emisores de dinero fiduciario (o para el caso,
para cualquier autoridad monetaria): ―No hay nada más importante en la
emisión de dinero-papel que dejarse impresionar por los efectos resultantes
del principio de limitación cuantitativa.
No es necesario que el papel sea convertible en especie (p. ej., en monedas

de oro y plata) para asegurar su valor, solo es necesario que su cantidad sea
regulada. La experiencia muestra, sin embargo, que jamás un Estado o un
banco han tenido el poder irrestricto de emitir dinero-papel sin abusar de
ese poder.
En todos los estados, por lo tanto, la emisión de dinero-papel debería estar

bajo cierto balance y control; y ninguno parece más apropiado a tal fin que
el someter al emisor de dinero-papel a la obligación de pagar sus billetes en
oro o en metal.‖ Bajo los principios enunciados por Ricardo, las
instituciones emisoras de dinero fiduciario destinado a ser dinero primario
(es decir, con poder cancelatorio) se vieron obligadas a mantener ―ratios‖
Moneda y Banca
de liquidez (reservas de metal como proporción de la emisión) suficientes
como para no poner en riesgo la convertibilidad de sus emisiones.
La mayor exigencia correspondía a las llamadas ―cajas de conversión‖,

instituciones que mantenían reservas en metálico por la totalidad de su
pasivo en billetes. Siguiendo reglas prudenciales de este tipo un importante
grupo de naciones lograron mejorar la ―performance‖ de sus instituciones
emisoras de dinero-fiduciario primario y conformaron, durante las últimas
décadas de siglo XIX y los años anteriores a la Primera Guerra Mundial del
siglo XX, un sólido conjunto de unidades monetarias convertibles, ligadas
entre sí por el sistema ampliamente conocido como ―el patrón-oro‖.
Al asegurar la convertibilidad de cada una de estas ―monedas‖ con todas

las demás a una tasa de cambio fija, determinada por la paridad-oro de cada
signo monetario, el sistema proveía un standard de valor de alcance
mundial, que facilitó una notable la expansión del comercio y de las
finanzas internacionales.
Pero tanto o más importante fue el mecanismo de control automático que

operaba cuando alguna economía experimentada o un exagerado influjo de
capitales desde el exterior, o un exceso de dinero primario fiduciario
originado internamente.
Bajo cualquiera de estos dos escenarios una creciente demanda interna

ejercerá presión alcista sobre los precios domésticos, particularmente sobre
los de bienes y servicios no comerciados internacionalmente, reduciendo la
competitividad de las actividades productoras de bienes comercializados.
Cuando el influjo de capital externo cesa (y/o cuando la demanda por el

dinero fiduciario nacional se estabiliza en el resto del mundo) y el déficit
entre exportaciones e importaciones debe ser cancelado con metal, la
Moneda y Banca
emisión de dinero local se contraerá automáticamente, el crédito interno se
hará más escaso y caro y la demanda doméstica finalmente bajará. Si los
precios internos son flexibles a la baja, la competitividad de los sectores
productores de bienes comercializables se restablecerá rápidamente.
Si bien la dinámica del sistema del patrón-oro no contribuía a estabilizar el

ciclo económico de corto plazo, el crecimiento a largo plazo de la
acumulación de capital, de la producción y del comercio internacional
durante su vigencia (1870-1914) fue espectacular. Los precios, como el
ciclo, tenían también sus altibajos, pero a largo plazo el sistema resultó en
una alta estabilidad de precios y muy bajas tasas de interés nominales y
reales.
Luego de la Primera Guerra Mundial (1914-1918) el sistema del patrón-oro

comenzó a atraer fuego graneado. Hay que reconocer que la esencia de la
fortaleza del sistema - su dependencia del oro - traía aparejados algunos
problemas. Como la oferta del metal no crecía necesariamente al mismo
que el comercio y la producción mundial, durante algunos períodos (por
ejemplo, en las décadas de 1780, 1820 y 1870) el sistema imponía fuertes
presiones deflacionistas sobre los precios nominales. En otras ocasiones el
valor del oro sufría bruscas oscilaciones resultantes de nuevos
descubrimientos, manipulaciones diversas o aún azar.
Y tampoco faltaron errores o hechos políticos (por ejemplo, la Primera

Guerra Mundial y la actuación de la Reserva Federal de los EE.UU. en las
décadas de 1920 y 1930) que agravaron la percepción de un sistema en
crisis. El ocaso de los patrones metálicos, sin embargo, no se debió
principalmente a la inestabilidad del oro, sino a una combinación de
cambios institucionales, eventos políticos y nuevas ideas que ocurrieron en
las primeras décadas del siglo XX.
Moneda y Banca
Para comenzar, el advenimiento del sindicalismo, la difusión de la
negociación laboral colectiva y la introducción de leyes de salarios
mínimos, eliminaron en muchos sectores y economías cualquier
flexibilidad descendente en el precio del trabajo. Estas innovaciones -
bienvenidas por muchos como justas y progresistas, pero criticadas por
quienes advertían sobre la necesidad de mantener algún mecanismo de
ajuste - resultaron en la aparición del novedoso fenómeno del desempleo
durante la fase descendente de los ciclos económicos.
En segundo lugar, las fuertes tensiones impuestas por la Primera Guerra

sobre las economías de muchas naciones, tanto beligerantes como no-
beligerantes, llevaron en 1914 a una generalizada suspensión de la
convertibilidad del dinero fiduciario.
Cuando las hostilidades concluyeron y algunos gobiernos restauraron o

intentaron restaurar la convertibilidad a las tasas de cambio de pre-guerra,
muchos precios y tasas salariales groseramente inflados durante el período
bélico requerían ajustes descendentes en magnitudes que - muy a menudo -
estaban más allá de lo que la dirigencia política estaba dispuesta a exigir.
Sobre el trasfondo de estos hechos, en los años de la llamada entre-guerra

(1919-1938) se fue desarrollando una nueva escuela de pensamiento.
Ignorando el rol de las crecientes rigideces que se iban introduciendo en los
mercados de trabajo, esta escuela proclamó que el desempleo era una
consecuencia de la rigidez del patrón-oro, y que lo recomendable era
justamente lo contrario: ―Flexibilidad‖ en la oferta de dinero primario para
sustentar el crecimiento de la demanda agregada, evitar recesiones,
promover el crecimiento y asegurar el pleno empleo.
Uno de los más provocativos abogados de la nueva escuela, D.H.

Robertson, lo expresaba de la siguiente manera de su libro ―Dinero‖
Moneda y Banca
(1928): ―El valor del metal amarillo, elegido en origen como dinero porque
excitaba las fantasías de los salvajes, es claramente un objeto azaroso e
irrelevante sobre el cual basar el valor de nuestras unidades monetarias y la
estabilidad de nuestro sistema industrial.
La escuela de Robertson (y de muchos más, por cierto..) abogaba

abiertamente por la prevalencia de dinero fiduciario primario libre de
cualquier vínculo con los patrones metálicos. Los gobiernos de cada país
regularían luego a voluntad la cantidad de dinero primario, persiguiendo
activamente un crecimiento económico sin ciclos y con pleno empleo.
La gran depresión de los años treinta le dio a esta escuela de pensamiento -

sin lugar dudas - un gran impulso y una popularidad mundial. Por entonces
muchos países habían suspendido transitoriamente o directamente
abandonado el vínculo entre sus unidades de dinero primario y el oro, y
cuando se alzaron algunas voces advirtiendo los riesgos que este paso
implicaba (posibilidad de excesiva creación de dinero primario con sus
secuelas de devaluación e inflación), los abogados de la nueva escuela
respondieron diciendo: a) que ―algo‖ de inflación no haría daño alguno y b)
que aún si habría costos, los mismos bien valdrían la pena si fueran el
precio del crecimiento ininterrumpido y el pleno empleo.
EL DINERO MERCANCIA
La propiedad del dinero de ser un depósito de valor esconde los principales

secretos del dinero. Una mercancía es un buen depósito de valor en la
medida en que la mayoría de las personas esté de acuerdo en que realmente
lo es. Aunque a Irene no le interesen especialmente las monedas de cobre,
ni en sí mismas ni por el cobre que contienen, estará tanto más dispuesta a
aceptarlas como pago por las mercancías que produce, cuanto más segura
este de que sus vecinos también las van a aceptar. Por lo tanto, para que
Moneda y Banca
una mercancía se convierta en un medio de pago generalmente aceptado
hace falta una buena medida, expresa o tácita, de consenso.
Por eso si un grupo suficientemente grande de personas consideran que una

mercancía es valiosa en sí misma, es mucho más probable que esa
mercancía llegue a convertirse en dinero. Por ejemplo, si el papel moneda
no se usa como dinero, sirve para muy poco.
Los metales preciosos, en cambio, por su brillo, su colorido y sus usos

ornamentales, no tienen este inconveniente. Si por cualquier causa dejan de
aceptarse como medio de pago, siempre se pueden dedicar a sus otros usos.
Como además los metales tienen muchas de las propiedades que hemos
mencionado en el apartado anterior, no es de extrañar que en casi todas las
economías el dinero casi siempre haya sido metálico.
Los dineros exóticos como los caparazones, las piedras, las vacas, los
cigarrillos y el whisky han sido poco más que excepciones efímeras a esta
regla general. Por lo tanto en las sociedades primitivas, gradualmente se va
consolidando el consenso sobre el dinero metálico. Herodoto atribuye la
acuñación de las primeras monedas metálicas a los reyes de Lidia, unos
ochocientos años antes de Cristo. Aunque es muy posible que en la India se
acunaran monedas con unos cuantos siglos de antelación. Desde entonces,
los metales que más se han usado como dinero han sido la plata, el cobre y
el oro.
Y entre estos tres, la plata ha sido el que ha ocupado el lugar prominente

durante más tiempo. Una vez que se generaliza el consenso sobre que
mercancía se va a convertir en dinero, tenemos que entender cómo se
determina su valor.
Moneda y Banca
LAS CARTAS DE PAGO
Una vez que se ha consolidado el uso del dinero metálico, la

especialización creciente de la producción exige un número de
intercambios cada vez mayor y hace que surjan las primeras innovaciones
financieras para superar algunas de las limitaciones del metal. El transporte
de grandes cantidades de metales preciosos es una actividad costosa y
arriesgada.
Lo mismo ocurre con su almacenamiento y con la determinación de su ley.

Para economizar en estos costes, un grupo de personas probablemente
aquellas que por su comportamiento y sus costumbres gozaban de la
confianza de los restantes miembros de su comunidad se especializaron en
guardar el dinero de los demás. Seguramente, los primeros custodios del
dinero fueron orfebres, ya que, por razón de su oficio, tenían los medios
necesarios para manejar y almacenar los metales preciosos. Pero poco a
poco, a medida que el uso monetario de esos metales fue ganando en
importancia con relación a su utilización como mercancías, algunos de esos
orfebres optaron por abandonar su oficio y se convirtieron en los primeros
banqueros.
Las cartas de pago son más eficientes que el dinero metálico porque son
menos costosas de transportar que el metal que representan, pero suponen
mayores costes de información y mayores riesgos de impago que el dinero
metálico. Aceptar los pagarés de Lucas exige creer en su solvencia y
confiar en la honradez de don Luis, por lo que su circulación suele verse
limitada al pequeño círculo de personas que cumplen estos dos requisitos.
Moneda y Banca
EL DINERO FIDUCIARIO
Las innovaciones financieras posteriores no han alterado la naturaleza del

dinero ni han conseguido evitar que periódicamente el dinero pierda su
aceptación. Primero los bancos emitían sus propios billetes en los que se
comprometían a hacer efectiva una cantidad determinada de metal a
petición del portador.
Desde un principio, las prácticas comerciales de algunos bancos fueron más

arriesgadas que las de otros, y las quiebras bancarias resultantes formaron
parte del mecanismo autorregulado del sistema bancario. Más tarde, en
parte para reducir la frecuencia de estas quiebras y amortiguar la gravedad
de las crisis financieras que provocaban, y en parte para regular el
funcionamiento del sistema bancario, se crearon los bancos centrales. Con
el tiempo los bancos centrales terminaron por reservarse el derecho de
emisión de moneda, aunque mantuvieron el compromiso de convertir los
billetes en metal.
Durante la Primera Guerra Mundial la mayoría de los países occidentales

suspendieron la convertibilidad del papel moneda emitido por sus bancos
centrales.
Se anunció que esta medida era temporal, y que la convertibilidad seria

restablecida cuando terminara la guerra. Sorprendentemente el papel
moneda, a pesar de que dejó de ser convertible, y de que se convirtió en un
medio de pago puramente fiduciario, puesto que ninguna mercancía
intrínsecamente valiosa lo respaldaba, mantuvo su valor. En el periodo de
entreguerras, Inglaterra y Estados Unidos restauraron la convertibilidad de
sus monedas, pero cuando empezó la Segunda Guerra Mundial, la
convertibilidad total del papel moneda se suspendió para siempre. Después
Moneda y Banca
de la guerra se instauró un sistema de convertibilidad parcial que se llamó
el patrón oro.
En el patrón oro el valor del dólar estadounidense se fijaba con relación al

oro, y el de las restantes monedas se fijaba con relación al dólar. En 1971
los déficits comerciales y la recesión económica por la que atravesó la
economía estadounidense llevaron al presidente Nixon a devaluar el dólar y
a suspender su convertibilidad.
La determinación del valor del dinero fiduciario es parecida a la del dinero

mercancía. En todas las economías de las que se tienen datos, desde que se
suspendió la convertibilidad, el valor del dinero o sea, las mercancías que
pueden comprarse con una cantidad determinada de dinero han disminuido
continuamente.
Los bancos centrales, presionados en mayor o menor medida por las

necesidades de financiación de sus gobiernos, no han sabido resistirse a la
tentación de aprovecharse del mejor negocio del mundo. Y como versiones
modernas del rey Midas, por solo unos céntimos, convierten en dinero todo
el papel moneda que imprimen.
EJERCICIO DE APRENDIZAJE
1- Hacer una breve historia del dinero y su evolución

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2- ¿Qué es el dinero?
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3- Función del dinero
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4- Propiedades del dinero

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5- Hacer un mapa conceptual sobre el concepto el dinero fiduciario
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CAPÍTULO II
DINERO Y EQUILIBRIO EN EL
MERCADO DE DINERO
Objetivo Del Capitulo
Comprender lo que significa tasas de interés.

Analizar el comportamiento de las tasas de interés
Identificar el papel que desempeñan las tasas de interés en su vida y
en la economía general.
Moneda y Banca
CARACTERÍSTICAS DEL DINERO
El dinero es el medio aceptado en la economía para la realización de las

transacciones de compra-venta de bienes y servicios, así como para el pago
o la cancelación de las deudas; es decir, es un medio de intercambio y un
medio de pago.
También es un activo financiero porque permite mantener o reservar el

valor de la riqueza pero, a diferencia de otros, es un activo financiero
líquido porque su poder de compra puede realizarse en cualquier momento.
El dinero, para cumplir efectivamente su papel en la economía, debe tener

las siguientes características:
1) Debe ser estandarizado; sus unidades tienen que ser de igual

calidad, no debiendo existir diferencias físicas entre ellas;
2) Debe ser ampliamente aceptado y reconocible;
3) Debe ser divisible para permitir transacciones de poco valor
monetario;
4) Debe ser fácil de transportar; y
5) No debe ser fácilmente deteriorable pues perdería su valor como
moneda.
El dinero cumple cuatro principales funciones en la economía: es una

unidad de cuenta y patrón de precios, un medio de intercambio, un medio
de pago y un depósito de valor.
Unidad de cuenta y patrón de precios: el dinero es una unidad de cuenta

que simplifica la fijación de los precios de los bienes y servicios. Usar el
dinero como unidad de cuenta disminuye los costos de transacción, pues
reduce el número de precios existentes en la economía y facilita la
Moneda y Banca
realización de las transacciones. Supongamos que en una economía hay
cuatro bienes, que denotamos por las letras A, B, C, y D. Si no existiera un
estándar de valor y deseáramos conocer las tasas de cambio de uno de estos
bienes en términos de los demás, tendría que aprenderse a manejar en las
transacciones diarias seis tasas diferentes (A:B, A:C, A:D, B:C, B:D, C:D).
Pero si usáramos uno de estos cuatro bienes, A por ejemplo, como unidad
de cuenta, solo necesitaríamos trabajar con tres tasas (A:B, A:C, A:D). En
general, si existen n bienes y servicios en la economía y no hay un
numerario, cada uno de los n bienes tendrá n - 1 precios, dando un total de
n(n - 1) precios en la economía.
De lo contrario, si se utiliza uno de los bienes como numerario, existirían n

- 1 tasas de cambio o precios. Más aún, si el dinero entra como unidad de
cuenta, existirían «n» tasas de cambio; es decir, n precios en términos
monetarios.
Medio de intercambio: esta función conocida también como «medio de

cambio» es la que distingue al dinero del resto de los activos financieros
de la economía. El dinero en forma de circulante y depósitos a la vista es
usado en la compra-venta de bienes y servicios sin ningún cuestionamiento
a su aceptabilidad como forma de pago en dichas transacciones. Su
utilización como medio de cambio promueve la eficiencia económica, ya
que elimina muchos de los costos involucrados en el intercambio de bienes
y servicios, o los llamados costes de transacción.
En una economía no monetaria, donde no existe dinero, los costos de

transacción son altos ya que debe satisfacerse la doble coincidencia de
deseos que presupone la transacción de compra-venta. Supongamos que en
una economía no monetaria existen cien personas y que cada una produce
un bien distinto. Claramente, dichas personas no querrán solo consumir su
Moneda y Banca
propia producción, sino también de la producción de otros. La doble
coincidencia de deseos significa que para que se lleve a cabo el intercambio
entre dos individuos es necesario que cada uno de ellos desee el bien que el
otro individuo ofrece. El intercambio en esta economía sin dinero requiere
que cada uno de los productores realice una búsqueda con el objetivo de
hallar a un productor que esté interesado en su mercancía y a la vez
produzca la que él desea adquirir.
Si el tipo de preferencias en esta economía hace imposible este resultado,

serán necesarias numerosas rondas de intercambio hasta que cada persona
tenga el bien que desea, implicando grandes costos de búsqueda, tiempo y
esfuerzo para cada uno de ellos.
El dinero, entonces, es el objeto intermedio de intercambio que se desea no

por sí mismo, sino porque en él reside la posibilidad de intercambiar. Se
dice que «aceita» la economía cuando no existe doble coincidencia de
deseos al permitir el intercambio bilateral, ya no de bienes por bienes, sino
de dinero por bienes.
Cualquier transacción implica la coincidencia en la disposición del que

compra y del que vende. En una sociedad con poca división del trabajo es
posible que exista una economía de trueque; no obstante, cuando la
producción para el intercambio se generaliza, las transacciones se
desdoblan y aparece un tercer objeto, el dinero, que sirve como
intermediario en las transacciones de compra y venta.
El dinero cumple así su función de medio de cambio, que se asocia al

motivo transacción. En este sentido, es esencial en una economía de
mercado pues incentiva la especialización y la división del trabajo. Medio
de pago: el dinero ejerce la función de medio de intercambio cuando se
encuentra en el circuito de las transacciones mercantiles al contado.
Moneda y Banca
Cuando el dinero entra al circuito del crédito y sirve para liquidar o
cancelar deudas, se dice que cumple la función «medio de pago», la misma
que está vinculada al motivo precaución.
Depósito o reserva de valor: el dinero, en su función de depósito o reserva

de valor, es utilizado para guardar poder adquisitivo o capacidad de compra
a lo largo del tiempo. El dinero no es el único depósito de valor, pues
diversos activos financieros y no financieros pueden desempeñar esta
función. El dinero es el activo más líquido.
El grado de liquidez de un activo se mide por la facilidad con la que puede

ser convertido en dinero y la rapidez con que puede ejercerse su poder de
compra. Mientras más líquido es un activo en relación a activos
alternativos, manteniendo todo lo demás constante, más atractivo es y
aumenta la cantidad demandada del mismo
El dinero se diferencia de otros activos por su grado de liquidez. Como ya

dijimos, el grado de liquidez de un activo se mide por la facilidad en que
puede ser convertido en dinero y la rapidez con que puede ejercerse su
poder de compra. Los activos financieros poseen diferentes grados de
liquidez.
El efectivo, billetes y monedas, así como los depósitos a la vista, son

totalmente líquidos pues pueden ser utilizados inmediatamente en diversas
transacciones. Los depósitos de ahorro son menos líquidos que el efectivo y
los depósitos a la vista, pues es necesario primero retirar el dinero del
banco y este hecho involucra ciertos costos de transacción.
Los activos menos líquidos son los bienes físicos. El dinero, a diferencia
de otros activos que también constituyen depósito o reserva de valor, no
involucra ningún coste de transacción. Por ejemplo, si un individuo
Moneda y Banca
mantiene su riqueza en forma de un terreno, para hacer uso del valor
monetario de este debe primero venderlo y luego convertirlo en dinero; en
cambio, si mantiene su riqueza como dinero, puede disponer de él
inmediatamente. Sin embargo, el dinero tiene una desventaja frente a otros
activos y es que su valor, en términos de poder adquisitivo, cambia en el
tiempo.
En economías con baja inflación el dinero cumple su función de reserva de

valor, pero en economías con altas tasas de inflación el dinero muchas
veces pierde esta función, que por lo general pasa a ser cumplida por un
activo real o por una moneda extranjera más estable.
Con la sustitución de la moneda nacional por la moneda extranjera (el

dólar) que se produjo en países con alta inflación, la moneda nacional
perdió paulatinamente sus funciones de depósito de valor, unidad de cuenta
y medio de pago.
A este proceso se le ha denominado «dolarización». En un primer

momento, la moneda nacional pierde su función de reserva de valor debido
a que los agentes económicos intentan defenderse de la inflación
adquiriendo activos con rendimientos reales positivos. La compra de un
terreno o la conversión de los ahorros denominados en soles a moneda
extranjera son acciones típicas en este caso.
Posteriormente, al agudizarse el proceso inflacionario, la moneda nacional

pierde su función como unidad de cuenta y se generaliza el uso del dólar
como indexador en la economía. Las transacciones de bienes, tales como
autos y bienes durables que involucran grandes transferencias monetarias,
empiezan a realizarse en dólares.
Moneda y Banca
Finalmente, la moneda local puede perder su función como medio de
cambio y de pago; es decir, su aceptación en las transacciones y
cancelación de deudas. Los contratos de alquiler, gran parte de los
préstamos realizados por el sistema bancario, y otras obligaciones de
mediano y largo plazo, pasan a ser cotizadas en dólares.
EL BANCO CENTRAL, BASE MONETARIA Y MULTIPLICADOR

BANCARIO
El Banco Central es la entidad responsable del control de la cantidad de

dinero que circula en la economía. Si es que ninguna institución ejerciera
algún mecanismo de control sobre la cantidad de reservas y depósitos, los
bancos comerciales podrían expandir la cantidad de dinero
inapropiadamente.
Así como previene crisis bancarias, también actúa durante las mismas,
haciendo las veces de prestamista de última instancia (lender of last resort)
para atenuar los efectos nocivos de las crisis sobre la economía. Son
ejemplos de esta función los préstamos que concede a los bancos o la
liquidez que proporciona al sistema bancario cuando lo considera
necesario. Otra atribución del Banco Central es la administración del tipo
de cambio o el mantenimiento del régimen cambiario, interviniendo en el
mercado de divisas.
También mantiene reservas de los bancos comerciales, por lo que se puede

decir que actúa como un gran banquero dentro del sistema financiero; sin
embargo, la regulación del sistema bancario no está entre sus
responsabilidades, pues dicha tarea recae sobre la Superintendencia de
Banca y Seguros (SBS).
Moneda y Banca
Las operaciones del Banco Central pueden ser vistas como las de un banco
común, pues acumula activos, como las reservas de los bancos comerciales,
y también mantiene pasivos, como préstamos y depósitos. No obstante, hay
que recordar que las actividades del Banco Central no tienen fines de lucro.
En la hoja de balance de dicha entidad podemos ver el resultado de todas
estas operaciones:
Los usos de fondos reciben el nombre de «activos». El Banco Central tiene

títulos o bonos del gobierno por los cuales percibe ingresos. Los préstamos
de descuento a la banca comercial son fuente de ingresos para el banco,
pues percibe intereses por ellos. Las reservas internacionales son un
instrumento de política monetaria del Banco Central, pues puede recoger o
inyectar circulante por medio de la compra o venta de divisas en el
mercado cambiario. Esta operación también tiene efectos sobre el tipo de
cambio.
Las fuentes de fondos reciben el nombre de «pasivo. El circulante son los

billetes y monedas en manos del público. Todos los bancos comerciales
deben mantener por ley una parte de los fondos que adquieren como
depósitos o encajes en una cuenta del Banco Central. Estos depósitos
reciben el nombre de reservas de encaje. Aparte de las reservas requeridas
(Rr), los bancos pueden decidir mantener reservas en exceso (Re), por
Moneda y Banca
motivos precautorios, como retiros masivos de los depositantes. En la hoja
de balance de los bancos comerciales, ambos tipos de reservas figuran
como usos de fondos (activos).
En el lado de los pasivos se ubican los depósitos a la vista, que son cuentas
bancarias que permiten al dueño de dicha cuenta girar cheques a otras
personas. Los depósitos a plazo y ahorro son también una importante
fuente de fondos para los bancos. Los depósitos de ahorro pueden ser
retirados en cualquier momento, mientras que los depósitos a plazo no
pueden ser retirados antes del plazo previsto, siendo penalizado con
descuentos cualquier retiro antes de la fecha prevista.
Un banco puede también obtener fondos prestándose del Banco Central

(préstamos de descuento) a la tasa de interés de descuento, o de los otros
bancos comerciales a la tasa de interés interbancaria. El capital del banco es
su riqueza neta, que es igual a la diferencia entre los activos y los pasivos
totales. En el lado de los activos, los bancos tienen en su poder títulos o
activos por los cuales perciben ingresos.
Moneda y Banca
Se trata en la mayoría de casos de bonos o cualquier otro instrumento de
deuda emitidos por el gobierno. Los préstamos concedidos a familias o
empresas también son activos de los bancos. Los otros activos del banco
están constituidos por el capital físico de su propiedad (edificios,
computadoras y otros equipos).
EL MULTIPLICADOR BANCARIO
Para comprender cómo es que se determina la oferta monetaria es necesario

distinguir entre los conceptos de dinero y base monetaria. El stock de
dinero (M) es igual a la suma de los depósitos a la vista de los bancos
comerciales (D) y las monedas y billetes (circulante) en poder del sector
privado no bancario (C). Esta es la definición del agregado monetario
conocido como M1. La oferta monetaria será igual a: M = C + D De otro
lado, el nombre que el Banco Central le da a la base monetaria (H0) es el
de emisión primaria. De la hoja de balance del Banco Central, sabemos que
la base monetaria es igual a la suma del circulante en manos del público y
las reservas totales de la banca comercial. H = R + C.
DEMANDA Y OFERTA DE DINERO. EL EQUILIBRIO EN EL

MERCADO DE DINERO
La Demanda De Dinero
En general, la gente demanda dinero como demanda cualquier otro bien o

servicio porque desea mantener cierto monto de riqueza líquida. No tener
dinero en el bolsillo hace difícil la vida en sociedad. Es necesario guardar
una cantidad para realizar transacciones corrientes y no tener que recurrir a
nuestros depósitos frecuentemente e incurriendo en costos de transacción.
Sin embargo, tampoco se puede mantener toda la riqueza en efectivo, ya

que el tener dinero también genera un costo: la tasa de interés nominal. Las
Moneda y Banca
familias, al no tener su riqueza en bancos o en activos financieros y
guardar, en cambio, el dinero bajo el colchón, pierden intereses.
Es así que la tasa de interés nominal constituye el coste de oportunidad de

las familias de tener dinero en efectivo y no guardarlo bajo la forma de
algún activo que rinda interés. Por lo tanto, es de esperar que, mientras la
tasa de interés sea mayor que cero, las familias quieran tener algo de su
riqueza en forma de algún activo financiero no monetario. Es más, cuanto
mayor sea la tasa de interés, mayor será la demanda de activos financieros,
ya que mayores serán las ganancias a las que las familias están renunciando
al tener liquidez.
Así, la demanda por dinero guarda una relación inversa con la tasa de
interés nominal: una mayor tasa de interés hará que las familias elijan tener
una mayor cantidad de activos financieros y, consecuentemente, una menor
cantidad de dinero para cada nivel de riqueza.
Comúnmente, los motivos por los que se demanda dinero son: transacción,
precaución y especulación.
1) Transacción: se demanda dinero como medio de cambio para

realizar transacciones. Un mayor nivel de ingreso hará que las
familias tengan mayores gastos y, por ende, un mayor nivel de
transacciones; la demanda, por este motivo, depende
positivamente del ingreso agregado.
2) Precaución: se demanda dinero como medio de pago para hacer
frente a contingencias o imprevistos, y compromisos de pago de
deuda. Esta demanda también depende positivamente del nivel de
ingreso.
Moneda y Banca
3) Especulación: se demanda dinero como reserva de valor, la
demanda por este motivo depende, como se vio anteriormente,
inversamente de la tasa de interés.
La demanda real de dinero está relacionada inversamente con la tasa de

interés nominal (r + pe) y directamente con el nivel de ingreso (Y). La
forma funcional anterior de la demanda de dinero proviene de la identidad
cuantitativa. Si recordamos esta identidad, el denominador es la velocidad
de circulación del dinero que depende ahora positivamente de la tasa de
interés nominal. ¿Por qué sucede esto? Un aumento de la tasa de interés
incrementaría el deseo especulativo de las familias. Así, habría menos
dinero para la misma cantidad de bienes, por lo que este tendría que dar
más vueltas en la economía. Esta es una explicación sencilla de la relación
positiva entre la tasa de interés y la velocidad de circulación del dinero.
LOS AGREGADOS MONETARIOS
En la discusión de los apartados anteriores debería haber quedado claro

que el dinero son los objetos —metales, monedas, billetes— que se aceptan
como medio de pago. También deberíamos habernos convencido de que la
´única razón que justifica la aceptación del dinero es que confiamos en que
esos mismos medios de pago van a seguir siendo aceptables en el futuro.
LA POL´ITICA MONETARIA
La política monetaria determina la tasa de crecimiento de los agregados

monetarios y el Banco Emisor es la autoridad económica encargada de su
diseño. En la economía española, el diseño de la política monetaria corre a
cargo del Banco Central Europeo. Los instrumentos que utiliza el Banco
Central Europeo para determinar la tasa de crecimiento de los agregados
Moneda y Banca
monetarios son el coeficiente de caja legal y las operaciones de mercado
abierto.
El coeficiente de caja legal, además de permitir al Banco Emisor regular la

creación de depósitos bancarios, le permite supervisar las prácticas
empresariales de las entidades bancarias. En circunstancias normales, para
determinar la tasa de crecimiento de los agregados monetarios, la mayoría
de los bancos emisores recurren a las operaciones de mercado abierto.
Como ya hemos estudiado en los apartados anteriores, las operaciones de
mercado abierto son intervenciones del Banco Emisor en el mercado de
deuda pública que tienen como objetivo modificar la base monetaria de la
economía. Si el Banco Emisor quiere aumentar la base monetaria, compra
deuda pública, y si quiere que la base monetaria disminuya, vende deuda
pública. Una vez modificada la base monetaria, el sistema bancario
modifica la cantidad de créditos que concede y crea o destruye depósitos
multiplicando el efecto inicial de la variación de la base monetaria. En el
Tema 14 vamos a aprender que la política monetaria puede tener efectos
importantes sobre la producción y el empleo agregados de la economía.
EL DINERO Y LA ASIGNACIÓN DE RECURSOS
El dinero tiene un importante efecto en la asignación de recursos. En una

economía donde se usa dinero para realizar transacciones, los recursos
pueden ser asignados más eficientemente que en una economía que no
posee dinero y por lo tanto recurre al trueque. Samuelson (1958), en su
"modelo de generaciones solapadas", nos dice que está mejor asignación es
posible cuando la tasa de depreciación de los bienes es mayor que la tasa de
depreciación del dinero o inflación.
Si la tasa de inflación supera a la tasa de depreciación de los bienes, esto es,

si el dinero es dominado en cuanto a su retorno, entonces nadie querría
Moneda y Banca
utilizar dinero. Este resultado subestima el papel del dinero en la economía,
ya que en la realidad el dinero es utilizado aun cuando es dominado en
retorno por otros activos.
¿Cómo justifican los economistas que los individuos desean mantener

dinero? En el modelo de generaciones solapadas el uso de dinero se
justifica porque permite la transferencia intertemporal de recursos. Esto es,
los individuos ahorran (en dinero) parte de sus ingresos cuando jóvenes
para consumir cuando llegan a la vejez. El papel del dinero en la economía
se ha estudiado también utilizando otras aproximaciones, cada una de las
cuales se basa en uno de los siguientes supuestos: 1) Así como el consumo
de bienes y servicios, mantener dinero (dinero en términos reales, es decir,
expresado en cantidades de bienes y servicios que pueden ser adquiridos)
también genera utilidad (Sidrauski, 1967).
Los modelos basados en este supuesto son conocidos como modelos con
"dinero en la función de utilidad". Infografía: Lemus Con la existencia del
dinero se evita el problema de la búsqueda de otras personas que estén
dispuestas a intercambiar bienes y servicios con otros, y se facilita el
desarrollo de la actividad comercial y económica en general. supuesto da
origen a los modelos denominados "Shopping time models". 3) Los
individuos están restringidos a realizar ciertos tipos de transacciones con
dinero (Clower, 1967).
Este tipo de modelo es conocido como "dinero por adelantado". 4) El

intercambio de bienes a través del trueque es costoso (Kiyotaki y Wright,
1989). Los modelos basados en los supuestos (2), (3) y (4) justifican que
los agentes económicos deseen mantener dinero porque permite que ciertas
transacciones sean realizadas o disminuye los costos de las transacciones.
Moneda y Banca
Un incremento de la cantidad de dinero que no esté respaldado por un
aumento en la demanda de dinero causa un desequilibrio en el mercado
monetario. Es decir, la oferta monetaria es mayor que la demanda, lo cual
implica que los agentes económicos tengan saldos de dinero que no desean
mantener; en consecuencia, dichos agentes buscarán la forma de deshacerse
de esas tenencias no deseadas de dinero.
BREVE RESEÑA HISTÓRICA DEL SURGIMIENTO DE LA

BANCA
La mayoría de las personas, sin tener conocimiento real del surgimiento de

las funciones bancarias, pensamos que éstas nacen con el comercio como
una necesidad de administración, en realidad no es tan sencillo saberlo ya
que las funciones bancarias no cuentan con antecedentes históricos exactos
respecto a sus orígenes, lo que sí es sencillo de imaginar, es que si el
comercio surge como una necesidad de organización, dicha organización
incluye actividades bancarias en su más simple expresión.
Lo anterior no quiere decir que en ese momento nacen dichas actividades,

en realidad sus inicios siguen siendo una incógnita en la actualidad. A pesar
de lo complicado que resulta el conocimiento respecto a cómo, cuándo y
dónde surgen las actividades bancarias, las investigaciones muestran
algunos datos descubiertos y analizados que hacen pensar a investigadores
que esas actividades tienen su origen en tiempos que ellos mismos no
habían considerado.
Entre los más remotos antecedentes de la banca, investigaciones

documentadas indican que curiosamente en diversas ciudades lejanas unas
de otras se realizaban actividades y documentos similares, tal es el caso de
las órdenes de pago y de las donaciones o tributos, aún no se ha encontrado
Moneda y Banca
dato alguno respecto a que dichas aportaciones se hallan realizado por
personas que viajaban de un lugar a otro.
Lo que sí se sabe es que según lo descubierto y en algunos casos expuesto

en museos, las operaciones bancarias se realizaron desde épocas no
consideradas por los investigadores para dichas actividades; obviamente no
eran como actualmente se conocen, pero ya se trabajaba en ello, tal y como
se describe en las siguientes páginas.
ÉPOCA ANTIGUA
En hallazgos hechos por el hombre, se descubrió que mucho tiempo antes

de la aparición de la moneda, en algunos lugares se realizaban actividades
que bien pueden considerarse como el inicio de las funciones bancarias.
Una de las actividades más importantes y quizá la primera en relación con
la banca, fue el trueque, actividad que auxilió al comercio durante mucho
tiempo, y aunque no es considerada propiamente una actividad bancaria,
sirvió de apoyo para dar paso a nuevas formas de negociar que provocaron
su pausada desaparición.
Posteriormente, entre otros hallazgos se descubrió que durante la época

antigua, el poder social estaba en manos de sacerdotes y monarcas, ya que
ambos poseían templos y palacios muy sólidos, con gentes armadas para su
protección y seguridad. Además de ser ambos, principalmente los templos,
lugares que conservaran una santidad que les merecía el respecto de todo
individuo.
A dichos lugares acudía la gente del pueblo para la guarda y protección de

sus cosechas y otros bienes, para ello tenían que dar un depósito como
anticipo por el pago de dicha guarda y protección, ya que sus cabañas
resultaban inseguras ante una gran cantidad de robos y saqueos de la época.
Moneda y Banca
El depósito como anticipo de un pago, resulta un hecho comprobado, que
bien puede considerarse como una actividad bancaria en tiempos y lugares
como: Mesopotamia, en el Templo Rojo de Uruk, en el año 3,400 a. C. y
Babilonia con el grupo de los Hammurabi, en el año 2,250 a. C. Son Asiria
y Babilonia, países que destacaron por sus actividades bancarias y por el
gran desarrollo logrado con las mismas, ya que las abordaron como parte
de su administración, recordemos que no se conocían ni se realizaban como
actualmente se hace, lo importante es que ya se trabajaba en ello.
Asiria y Babilonia destacan por la creación de actividades y documentos

que utilizaron para abordar a las actividades bancarias, principalmente en
Babilonia en el siglo VII a. C., crean el certificado de banco, letras de
cambio, órdenes de pago y realizan la administración de bienes.
Con el uso de la moneda se crean nuevas actividades e incluso personas

con especialidades en el manejo del dinero, como los trapecista que en sus
inicios operaban en ciudades portuarias con labores de cambistas,
efectuaban pagos y recibían depósitos en dinero para darlo a sus clientes
como préstamo, también surgen los krematistas y los kolobistas; ambos
eran personas que se dedicaban al intercambio de monedas, y los Daneístas
; encargados de la colocación de depósitos que eran captados por los
trapezita.
Siglo VI a. C., se crean casas comerciales destacando Igibí la de Sippar y

Marashu la de Nippur, ambas prohibían el cobro de intereses excepto a los
extranjeros ya que así lo establecía la Ley de Moisés. También existió
prohibición por parte de la Iglesia del interés en los préstamos dictada por
el Concilio de Nicea en el siglo IV y el Concilio5 de París y Letrán en los
siglos IX y XII, situación que provocó lentitud en el desarrollo bancario.
Moneda y Banca
También intervenían en la venta y arrendamiento de casas y tierras,
realizaban préstamos con interés y garantías reales; particularmente los
templos de hebreos administraban los bienes de viudas y huérfanos.
La actividad bancaria estaba vinculada con los templos, principalmente los

de Delfos, Samos y Efeso, cuyas principales actividades fueron las de
prestamistas y depositantes, además algunos actuaban como intermediarios
del Estado, existen antecedentes en los que se indica que consideraban a la
banca como de interés público ya que el Estado comenzó a intervenir en su
contro.
Por otro lado, se comienza a reconocer a algunas personas por sus

actividades bancarias, entre ellos, a un hombre llamado Pasión, que fuera
reconocido como el más famoso banquero de su época. Respecto a los
templos, los más reconocidos fueron: Delfos, Atenas, Olimpia, Delos,
Samos y Efeso; particularmente en el templo Delfos existía un cargo sobre
préstamos correspondiente a una tasa del 10% de interés, dicho cargo era
menor para los extranjeros, prueba de ello se describe en antiguos
documentos que comprueban los préstamos y cargos que el tesoro del
Partenón otorgaba a la ciudad de Atenas.
ENTIDADES FINANCIERAS ACTUALES
Las características esenciales alcanzadas hoy día en los sistemas bancarios

y el desarrollo económico, son diversas, y se deben en gran medida a la
gran expansión. Hoy día, los bancos se pueden encontrar hasta en los
pueblos más lejanos e incluyen a todas las clases socioeconómicas. Se
pueden hacer diversas operaciones (cobros, pagos de documentos,
Moneda y Banca
impuestos, convenios, etcétera), así como, diversas obligaciones y
modalidades operativas en busca de su beneficio y seguridad.
También se habla de comodidad, actualmente las tarjetas plásticas

representan el medio de pago más cómodo para un gran número de
usuarios y desde luego un beneficio para las entidades financieras, ya que
se cuenta con una variedad de entidades para la selección del usuario.
Las entidades financieras se han estructurado de tal manera que existen

áreas específicas para realizar diversas operaciones e incluso se
especializan algunas de ellas en sectores específicos (comercio exterior,
inversiones, ahorro, préstamos, vivienda, crédito para el consumo,
leasing22, actividades agropecuarias, garantías, etcétera) Todo lo antes
descrito es un beneficio para la humanidad en general, pero junto con ese
beneficio se han generado algunos fenómenos como la concentración, la
formación de monopolios, la descentralización y otros, que de alguna
manera estancan el desarrollo, motivo por el cual se han creado otro tipo de
organismos que analizan y buscan la mejor solución a los problemas y
fenómenos que se atraviesan en la vida de las funciones bancarias.
Se pueden mencionar algunos organismos especializados como: el

EXIMBANK, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Interamericano
de Desarrollo, el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento o
Banco Mundial, la Asociación Internacional de Fomento, etcétera; también
se han creado conferencias, congresos, acuerdos, tratados y una serie de
eventos en busca del beneficio y desarrollo financiero en el mundo.
Así es, la banca mundial ha evolucionado por las necesidades que el ser
humano tiene de simplificar las actividades que en la misma se ejercen.
Actualmente la competencia se ha convertido en un reto, sobre todo para
Moneda y Banca
quienes no han podido superar las adversidades que se presentan a través
del tiempo.
La mayoría de las instituciones bancarias recurren a las fusiones, mismas

que han resultado una alternativa para quienes no logran superar ni a sus
adversarios, ni a las malas jugadas que en la vida social, económica y
cultural se presentan, situaciones no esperadas y mucho menos incluidas en
los planes preventivos.
La tecnología, es otro elemento que causa desequilibrio entre quienes no se

preparan para adquirirla y utilizarla a tiempo. Los bancos son instituciones
que mucho dependen de ella, así la competencia tecnológica se convierte
en una herramienta que hay que saber maniobrar y adquirir en forma casi
inmediata para no quedar fuera de la carrera que representa mantenerse
presente en el mercado. Todo ello y más son parte de un mundo que está
dejando de ser moderno para entrar a una nueva etapa que la mayoría de las
personas empezamos a conocer, entender y practicar, etapa que lleva por
nombre Globalización.
La Globalización implica tecnología, competencia, adaptación al cambio,

ser emprendedor, mirar de manera preventiva hacia el futuro. Todo lo
necesario en torno al beneficio de la empresa, pero sobre todo de sus
clientes y empleados para que se mantenga en el mercado demandante y
oferente.
Es decir, que se note su presencia gracias a los óptimos resultados que se

obtengan, así es como una gran cantidad de instituciones bancarias desde
hace varios años están participando y son reconocidas en sus países,
algunas incluso en el ámbito internacional.
Moneda y Banca
1- Que es el banco central

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2- Hable del multiplicador bancario

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3- ¿Cuáles son los motivos por lo que se demanda dinero?
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4- ¿Qué son las políticas monetarias?

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5- Hable de las entidades financieras actuales
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6- Hacer un mapa conceptual sobre el surgimiento y evolución de las

bancas.
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CAPITULOIII
LA BALANZA DE PAGO
Conocer la importancia de la balanza de pago

Analizar la estructura legal de la balanza de pago
Hacer un mapa conceptual con los conocimientos previos de la
unidad
Moneda y Banca
ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS
CONCEPTO
La balanza de pagos es un documento contable que contiene el registro

sistemático de todas las transacciones económicas efectuadas entre los
residentes de un país y los residentes del resto del mundo, en un período de
tiempo determinado, normalmente el año.
La balanza de pagos se basa en el concepto de residencia, es decir, para

confeccionarla no se tienen en cuenta necesariamente las operaciones que
se realicen con personas (físicas o jurídicas) de distinta nacionalidad, sino
las operaciones que se realicen entre residentes de distintos países, sean de
la nacionalidad que sean.
Así, se entiende que son residentes de un país aquellas personas físicas o

jurídicas que tienen su domicilio habitual en el mismo. Este criterio no
plantea problemas con respecto a las personas físicas, aunque existen
algunas excepciones. Por ejemplo, los diplomáticos se consideran
residentes en su país de origen, y lo mismo sucede con los miembros de las
bases militares localizadas en el exterior.
En cuanto a las empresas, se consideran residentes del país en el que tengan

un ―centro de interés económico‖. Se considera que una empresa tiene un
centro de interés económico, y es, por tanto, residente en un país, cuando
produce una cantidad significativa de servicios en dicho país, o posee
tierras o servicios ubicados en él, independientemente de que otros factores
de producción que emplee en su actividad productiva sean o no residentes
del país.
Moneda y Banca
Se trata de un concepto tan impreciso que, en la práctica, se considera que
una empresa es residente de un país cuando ha permanecido en él durante
uno o más años. Los productos de estas sociedades que se fabriquen en
España, por ejemplo, se considerarán en nuestro país como producidos por
factores residentes (y no se anotarán sus transacciones en la balanza de
pagos), y si se venden en el exterior, se registrarán en la Balanza de pagos,
ya que se trata de una exportación.
Por otra parte, hay que tener en cuenta que las operaciones que se anotan en
la balanza de pagos son transacciones económicas. Se entiende por
transacción económica aquel intercambio que da lugar o que puede dar
lugar a un pago o a un cobro, independientemente del momento en que éste
se produzca. Las transacciones económicas pueden clasificarse en función
de dos criterios diferentes:
1.- Según el objeto de la transacción. En este supuesto hablaremos de:
a) Transacciones de bienes y servicios
b) Transacciones de capital
2.- Atendiendo a si tienen o no contrapartida:
a) Transacciones unilaterales
b) Transacciones bilaterales.
Estas dos clasificaciones no son incompatibles, sino que, por el

contrario, pueden combinarse dando lugar a cinco tipos de
transacciones.
a) Transacciones unilaterales o transferencias
Moneda y Banca
1.- Transferencias de bienes y servicios: donaciones de mercancías
enviadas a un país o recibidas por un país en un programa de ayuda.
2.- Transferencias de capital: donación de recursos destinados a

financiar la formación bruta de capital.
b) Transacciones bilaterales
1. 1.- Transacciones de bienes y servicios por bienes y servicios:

trueque de bienes entre países.
2. 2.- Transacciones de bienes y servicios por capital: venta de
mercancías al exterior cobradas en moneda extranjera.
1. Transacciones de capital por capital: compra de valores
mobiliarios pagada en divisas.
Otra cuestión que se debe tener en cuenta es que la balanza de pagos recoge
los transacciones económicas, realizadas entre un país y el resto del mundo
durante un período de tiempo (un año), no la situación, de dicho país frente
al resto del mundo, en un momento determinado.
La diversidad de transacciones económicas registradas en la balanza de

pagos implica la necesidad de ordenarlas. Por ello la balanza de pagos se
divide en tres partes principales, que a su vez se subdividen en una serie de
apartados que también se denominan balanzas y un cuarto epígrafe que es
la partida de errores y omisiones.
1. Balanza por cuenta corriente:
a. Balanza comercial (o balanza de mercancías)
b. Balanza de servicios
c. Balanza de rentas
Moneda y Banca
d. Balanza de transferencias corrientes
2. Balanza por cuenta de capital

3. Balanza por cuenta financiera
a. Inversiones directas
b. Inversiones de cartera
c. Otras inversiones
d. Instrumentos financieros derivados
e. Cuenta financiera del Banco de España
4. Errores y omisiones
Anotaciones en la balanza de pagos.
Para llevar a cabo la contabilización de las transacciones económicas se

aplica el sistema de partida doble, a tal efecto la balanza de pagos
comprende dos columnas; cada transacción realizada da lugar al menos a
dos anotaciones, una en cada columna.
En las balanzas por cuenta corriente y de capital aparecen la columna de

ingresos y la columna de pagos; sin embargo, en la balanza por cuenta
financiera las columnas en las que se anotan las transacciones se
denominan "variación de pasivos" y "variación de activos.
Los ingresos corresponden a operaciones que dan lugar, o que pueden

ocasionar, un incremento de las reservas exteriores, mientras que los pagos
corresponden a las operaciones que originan, o pueden originar, una
disminución de éstas. Las reservas exteriores son el equivalente a la
tesorería y representan medios de pago de otros países que, con frecuencia,
gozan de aceptación internacional.
Moneda y Banca
Consisten básicamente en divisas convertibles (principalmente, dólares
USA, euros y yenes japoneses) y en oro, aunque éste último ha perdido en
gran parte el papel que tuvo en tiempos pasados en el sistema monetario
internacional.
La balanza de pagos española adjunta tiene sus cifras expresadas en

millones de euros, pero igualmente, puede presentarse en dólares (o en
otras monedas, como el yen), con lo que, lógicamente, sus cifras variarán y
pueden producirse, en casos extremos, cambios de signo en algún saldo.
Para calcular el saldo, de las distintas subbalanzas, los ingresos se

consideran positivos, mientras que los pagos se consideran negativos. Así,
si los ingresos son superiores a los pagos, el saldo será positivo, mientras
que si se produce lo contrario, (ingresos inferiores a pagos), el saldo será
negativo.
En el caso de las columnas de variación de pasivos y variación de activos,

el cálculo es similar: el saldo es la diferencia entre la variación de pasivos y
la variación de activos. En consecuencia, si la variación de pasivos es
superior a la variación de activos, se obtendrá un saldo positivo (lo que
representa una entrada de divisas); en el caso contrario habrá un saldo
negativo (lo que representa una salida de divisas).
El "saldo contable" de la balanza de pagos es siempre nulo, debido a que el

sistema que se emplea en su confección es el de partida doble. Esto no
implica que el saldo de las distintas subbalanzas haya de ser también nulo
y, lo que es más importante, tampoco significa que exista "equilibrio
económico" que, en definitiva, es el que interesa a la hora de analizar el
resultado obtenido en las operaciones con el resto del mundo.
Moneda y Banca
El saldo económico, que permite analizar el equilibrio económico de la
balanza de pagos, viene dado por el saldo de la balanza por cuenta
corriente.
ANÁLISIS DE LA BALANZA DE PAGOS
A.- Balanza por cuenta corriente.
En la columna de ingresos se anotan todas operaciones que suponen

ingresos para el país, es decir las ventas de bienes, prestaciones de
servicios, rendimientos de capital invertido e ingresos por transferencias.
En la columna de pagos se anotan las transacciones que suponen un pago
para el país (compras de bienes, obtención de servicios, rendimientos de
capital invertido en el país por no residentes y envío de transferencias al
resto del mundo).
1- Balanza comercial (o de mercancías).
En ella se registran todas las transacciones que signifiquen compra o venta

de mercancías, (denominadas también transacciones "visibles"), efectuadas
entre los residentes en España y los residentes del resto del mundo. Las
exportaciones de mercancías se anotan en la columna de ingresos y las
importaciones en la de pagos:
Moneda y Banca
Por ejemplo una venta de bienes al exterior (cobrada al contado) se anotará
en la columna de ingresos de la balanza de mercancías y su contrapartida
en la cuenta financiera del Banco de España, en la columna de variación de
activos con signo positivo.
Si se trata de una importación (pagada al contado), las anotaciones se harán

en la columna de gastos de la balanza de mercancías y en la cuenta
financiera del Banco de España en la columna de variación de activos con
signo negativo. En cuanto al oro, se incluyen aquí las importaciones y
exportaciones de este bien que no van destinadas a incorporarse a las
reservas, sino que van a ser utilizadas en la industria (por ejemplo, el oro
que va a ser usado en la joyería).
En la actualidad, las operaciones con oro con finalidad monetaria tienen un

carácter excepcional. Además, se incluyen los suministros de mercancías a
medios de transporte, tanto de combustible como de cualquier otro tipo. En
ingresos, se anotan los suministros de combustible a los medios de
transporte extranjeros en puertos y aeropuertos nacionales. En cuanto a los
pagos, encontramos los suministros de combustible a medios de transporte
nacionales en puertos y aeropuertos extranjeros.
Los datos referentes a las exportaciones e importaciones efectuadas, se

toman de las estadísticas aduaneras del país, donde se recoge el tráfico de
mercancías con el exterior. Al utilizar dichas estadísticas surge el problema
de la diferencia de valoración entre las exportaciones y las importaciones.
Las primeras se anotan en valores FOB (Free On Board: franco a bordo),

no incluyendo los costes de transporte y seguro de los correspondientes
bienes hasta su entrega al comprador extranjero, debido a que es habitual
que éstos se afronten por el importador. En cuanto a las importaciones, en
las mencionadas estadísticas, aparecen en valores CIF (Cost, Insurance and
Moneda y Banca
Freight: con seguro y transporte), porque, como ya hemos indicado, son
gastos a cubrir por el comprador. De forma resumida, podemos decir que
en las estadísticas aduaneras, la cifra de importaciones recoge la suma del
valor de las mercancías importadas, del seguro y del transporte hasta
nuestro país. Por su parte, la cifra de exportaciones, en las mencionadas
estadísticas, corresponde principalmente al valor de los bienes exportados.
Por lo tanto, para efectuar correctamente las anotaciones en la balanza

comercial, hay que subsanar las citadas diferencias de valoración,
deduciendo el valor del seguro y del transporte, ya que no forman parte del
valor de los bienes. Por otra parte, tanto los seguros como el transporte, son
servicios y, como tales, su valor se contabiliza en la balanza de servicios.
Un último aspecto a considerar dentro de este apartado es la fecha de la
anotación de las transacciones en la balanza.
En el caso de las mercancías, la compra o venta correspondiente se anota

en el momento en el que la operación se paga, si el tiempo que transcurre
entre la recepción del bien y el pago es inferior al año. Si existe más de un
año entre la fecha en que se recibe el bien y la fecha en la que se paga, la
operación se anota cuando se produce el cambio en la propiedad de la
mercancía. En la práctica, sin embargo, se tiene en cuenta con frecuencia el
momento en que la mercancía atraviesa la frontera del país
correspondiente.
2- Balanza de servicios. En esta balanza se registran todas las
transacciones de servicios con el exterior, (llamadas también

transacciones "invisibles"). Las exportaciones de servicios (o
servicios prestados a no residentes), se anotan en la columna de
ingresos. Los servicios recibidos de residentes en el exterior
Moneda y Banca
(importaciones de servicios), por su parte, se anotan en la columna
de pagos.
La balanza de servicios se desglosa en los siguientes apartados:
a. Turismo y viajes. Ingresos y pagos originados por los bienes y

servicios adquiridos en una economía por no residentes, con
motivo de viajes de negocios, los viajes de estudios, los
movimientos turísticos, etc.
b. Transportes. En esta partida se incluyen: - Fletes, pagos e

ingresos derivados del transporte de mercancías. - Pasajes del
transporte aéreo, marítimo y terrestre. - Servicios auxiliares,
prestados a los medios de transporte en puertos, aeropuertos,
terminales, etc., por ejemplo, carga y descarga,
almacenamiento, etc., se excluye el suministro de combustible
que se contabiliza en la balanza comercial.
c. Comunicaciones. En esta partida se contabilizan los ingresos y

pagos relacionados con la transmisión del sonido, la imagen,
la radiodifusión, la comunicación por satélite, correo
electrónico, télex, etc.
d. Construcción. En ingresos se anotan los servicios de la

construcción prestados por empresas residentes que, no
corresponden a inversiones directas, y en pagos se recogen los
servicios prestados por empresas no residentes.
Moneda y Banca
e. Seguros. Ingresos y pagos correspondientes a seguros
comerciales, de vida, accidente, fondos de pensiones, etc. Los
ingresos se estiman a través de las primas de los no residentes
y los pagos mediante las indemnizaciones a no residentes. Se
excluyen de esta partida los seguros de créditos a la
exportación que, se recogen en la rúbrica de servicios
financieros, y las cotizaciones y prestaciones de la Seguridad
Social que, se registran en la balanza de transferencias.
f. Servicios financieros. Ingresos y pagos correspondientes a los

servicios de intermediación financiera, por ejemplo,
comisiones y gastos relacionados por inversiones en el
exterior, emisión y amortización de valores, comisiones de
cambio de moneda, de concesión de préstamos, etc. Se
excluyen de esta partida los cobros y pagos asociados al
principal y a los rendimientos de estas operaciones que, se
contabilizan en la balanza financiera y de rentas,
respectivamente.
g. Servicios informáticos. Ingresos y pagos por servicios de

hardware y software, por ejemplo, asesoramiento y
configuración de equipos informáticos, mantenimiento y
reparación, análisis, diseño e implantación de sistemas, etc. Se
excluyen la compra de software general, y los servicios de
formación que se recogen en la partida ―otros servicios
prestados a empresas‖.
h. Servicios prestados a las empresas. Esta partida está destinada

a recoger el ―leasing operativo‖ y todo aquello que no procede
Moneda y Banca
incluir en otras rúbricas, por ejemplo, servicios de publicidad,
asesorías, servicios jurídicos, estudios de mercado, etc.
i. Servicios personales, culturales y recreativos. Cobros y pagos

derivados de la prestación de servicios audiovisuales, museos,
orquestas, teatros, etc.
j. Servicios gubernamentales. Comprende los ingresos y pagos

referentes a transacciones de servicios entre gobiernos, tales
como: los gastos de personal diplomático, los derechos
consulares, las transacciones militares y otras partidas de
similares características.
k. Royalties y rentas de la propiedad inmaterial. Se recogen en

este concepto los ingresos y pagos por la utilización de
patentes, procedimientos técnicos y otros activos intangibles
no financieros.
A veces la contabilización de la balanza de servicios presenta dificultades

que obedecen al tipo de prestaciones que recoge. Esto sucede, por ejemplo,
con el turismo, que en España se ha contabilizado a partir de la información
remitida por las entidades de crédito al Banco de España, sobre los cambios
de divisas efectuados por extranjeros para cubrir sus gastos de estancia en
el país.
Con el cambio de la peseta al euro, gran parte de esta información ya no

existe, por lo que hay que acudir a otras informaciones para calcular esta
partida. Por lo tanto, la cifra de turismo es realmente una estimación y no
un fiel reflejo de la realidad.
3- Balanza de rentas. En la balanza de rentas se anotan los ingresos y
pagos correspondientes a la retribución de la mano de obra y del
Moneda y Banca
capital. En la columna de ingresos se contabilizan las cantidades
recibidas del exterior por factores de producción residentes en el
país; y en la columna de pagos se anotan los pagos realizados a
factores de producción no residentes por su colaboración en la
obtención del producto interior del país.
La balanza de rentas se desglosa en los siguientes apartados:
a) Rentas del trabajo. Esta partida recoge la remuneración de la

mano de obra, por ejemplo, los trabajadores estacionales y los
temporeros. En la columna de ingresos se recogería la
remuneración recibida, en el resto del mundo, por trabajadores
residentes en el país y en la columna de pagos la retribución
percibida, en el interior, por factores no residentes.
b) Rentas de inversión. Ingresos y pagos registrados en concepto

de beneficios, dividendos o intereses resultantes de inversiones
en activos reales o financieros tanto privados como públicos,
corresponde a la retribución del capital. Si las inversiones han
sido realizadas por residentes nacionales, las rentas recibidas se
anotarán en la columna de ingresos, mientras que si la inversión
la realizó un no residente en nuestro país, las rentas pagadas, se
anotan en la columna de pagos.
Moneda y Banca
4- Balanza de transferencias (corrientes).
En ella se incluyen las transacciones económicas unilaterales, que

corresponden a operaciones corrientes. Se trata de entradas o salidas de
bienes que no tienen contrapartida y que por tanto son equivalentes a una
donación. Esta cuenta recoge la contrapartida, de carácter contable, de los
citados movimientos de bienes.
Las transferencias corrientes son todas aquellas que no tienen como destino
la formación de capital, y que afectan al valor de la renta disponible. Las
transferencias pueden ser privadas o públicas, según se realicen entre
particulares o intervenga el gobierno español, respectivamente. Así, por
ejemplo, el envío en su día de bienes a Costa Rica como ayuda por un
terremoto sufrido, se anotó en la columna de pagos. Por el contrario, si las
mercancías las recibiera España, la anotación se realizaría en la columna de
ingresos.
Desde la incorporación de España a la Unión Europea (UE), suelen

separarse las transferencias originadas por nuestra pertenencia a la UE. En
los ingresos se encuentran, por ejemplo, los fondos procedentes de la
Comunidad (sería el caso de los recursos aportados por el FEOGA-
Garantía, como las compensaciones de precios de los productos agrícolas, y
los recursos del Fondo Social Europeo, por ejemplo, la ayuda al empleo y a
la formación profesional).
Por su parte, la aportación española al presupuesto comunitario (1% de la

base imponible del IVA y otros), aparece en la columna de pagos. También
se anotan en esta balanza, en la columna de ingresos, las remesas de
emigrantes (personas normalmente de nacionalidad española que residen
habitualmente en otros países).
Moneda y Banca
El dinero que estas personas envían a sus familiares u otros residentes en
España, no forma parte de la renta nacional española, pero sí permite
aumentar la capacidad de gasto (por lo que incrementaría la renta
disponible). En la columna de pagos se contabilizan las remesas de
inmigrantes (recursos que las personas que residen en España pero que
tienen nacionalidad de otro país envían al exterior).
En cuanto a las cuentas de los emigrantes, depósitos en euros o en moneda

extranjera de un no residente, se incluyen dentro de la cuenta financiera. Si
se retiran fondos de estas cuentas, la cantidad correspondiente se anotaría
en la balanza de transferencias.
5- Balanza corriente (o por cuenta corriente).
La suma de las balanzas comercial, de servicios, de rentas y de

transferencias, recibe la denominación de balanza corriente, balanza por
cuenta corriente o balanza por cuenta de renta. Este calificativo se debe a
que incluye todas las transacciones que modifican la renta o la capacidad
de gasto de un país.
Un saldo positivo indica que el país correspondiente pone una cierta

cantidad de recursos a disposición de otras economías; el resto del mundo
pondría recursos a disposición de ese país si el saldo fuera negativo. En
consecuencia, un saldo positivo hace que el país aumente su posición
acreedora (o disminuya la deudora, en su caso) frente al resto del mundo.
Un aumento de la posición deudora (o una disminución de la acreedora, en

su caso), sería el efecto de un saldo negativo en esta balanza. La balanza
de capital En esta balanza se contabiliza las transferencias de capital, así
como la adquisición y disposición de activos inmateriales no producidos
(patentes, derechos de autor, etc.). En la columna de ingresos se registran
Moneda y Banca
las transferencias de capital recibidas por España y la venta de dichos
activos y en la columna de pagos se anotan las transferencias de capital
enviadas al resto del mundo y la compra de activos inmateriales no
producidos. Las transferencias de capital, al igual que las transferencias
corrientes, pueden ser privadas o públicas, éstas últimas son
cuantitativamente más importantes, y de ellas destacan las recibidas de la
Unión Europea del Fondo Europeo de Desarrollo Regional (FEDER) y del
Fondo de Cohesión.
La balanza por cuenta financiera
En esta balanza se contabilizan las transacciones que afectan a la posición

deudora o acreedora del país frente al resto del mundo. Una exportación de
capital implica una salida de capital, lo que significa que el resto del mundo
debe más al país (aumenta la posición acreedora). La anotación
correspondiente se hace en la columna de variación de activos (que
aumenta su valor). Si, por el contrario, otras naciones pagan deudas que
tenían contraídas (reducción de la posición acreedora del país), la anotación
se produce en la misma columna de variación de activos, pero con signo
negativo (con lo que esta columna disminuye su valor).
Una importación de capital o lo que es igual, una entrada de capital, supone

que incrementan los débitos a otros países (aumento de la posición deudora
del país que elabora la balanza). Este hecho se contabilizará en la columna
de variación de pasivos como un incremento en su valor. Si lo que se
produce es una cancelación de deudas que se tenían con otros países,
disminuye la posición deudora, ello se anota en esta misma columna de
variación de pasivos con signo negativo (es decir, una disminución de su
valor). La balanza financiera se divide en los siguientes apartados:
 Cuenta financiera excluido el Banco de España

Moneda y Banca
Inversiones directas. Dentro de esta balanza se recogen las
participaciones en el capital de las empresas u otro tipo de inversiones,
por ejemplo, en inmuebles, que en cualquier caso impliquen un deseo de
permanencia de la inversión por parte del titular de la misma. Por tanto,
se trata de inversiones a largo plazo, aunque también se recogen flujos
de financiación a corto plazo, derivados de la relación entre los
inversores directos y sus filiales o empresas participadas. Se entiende
por inversiones directas, las participaciones en capital iguales o
superiores al 10% del mismo. Dentro de esta balanza se distingue entre
las siguientes rúbricas:
1. Acciones. Se recoge la compraventa de acciones que representen una

adquisición igual o superior al 10% del capital de las empresas. La
adquisición o venta se contabiliza por el importe efectivo salvo los
gastos por comisiones que se recogen en la rúbrica de servicios
financieros de la balanza de servicios.
2. Otras formas de participación. Compraventa de títulos que

representen participaciones en el capital de las empresas pero que
sean distintas a las acciones, por ejemplo, una aportación a una
empresa en proceso de constitución (cuando dicho importe no
represente un préstamo, ni exista obligación de reembolso), y las
dotaciones a sucursales.
3. Financiación entre empresas relacionadas. En este apartado se

recogen los préstamos, comerciales o financieros de cualquier plazo,
concedidos por los titulares de inversiones directas a las empresas
participadas, siempre que no se trate de entidades de crédito, en este
último caso, la concesión del préstamo se recoge en la partida ―otra
inversión‖. Además se incluye en este epígrafe la variación de los
Moneda y Banca
saldos ―interempresas‖, es decir, los saldos de aquellas cuentas en las
que se liquidan operaciones entre sociedades de un grupo, o entre
éstas y terceros.
4. Inversión en inmuebles. Recoge la adquisición y venta de dichos

bienes. Cuando se trata de inversiones o créditos del exterior en
España, la realización o concesión de estas operaciones se anota con
signo positivo en la columna variación de pasivos. Las ventas de
títulos, en su caso, y las amortizaciones se contabilizan en la misma
columna con signo negativo.
En el caso contrario, inversiones o créditos de España en el exterior, la

anotación se realiza en la columna de variación de activos de la siguiente
forma: la inversión o concesión de créditos con signo positivo, la
desinversión o amortización de créditos, con signo negativo. Como
ejemplos de las operaciones que se registran en este epígrafe, podríamos
indicar los siguientes:
 Compra de acciones de una empresa extranjera por un particular

español; se anotaría con signo positivo en la columna de variación de
activos del apartado de inversiones de España en el exterior.
 Compra de acciones de una entidad privada española por una
empresa extranjera; la anotación se haría con signo positivo en la
columna de variación de pasivos de las inversiones del exterior en
España.
 Compra de un piso en Francia por un particular español; corresponde
a la columna de variación de activos (inversiones en inmuebles) de
España en el exterior con signo positivo.
 Compra de un apartamento en la Costa del Sol por un jubilado
alemán (se supone que no es residente en España); es una inversión
Moneda y Banca
en inmuebles del exterior en España, se anota en la columna de
variación de pasivos con signo positivo.
Inversiones de cartera.
En este epígrafe se incluyen las transacciones en valores negociables que

no tienen la consideración de inversiones directas.
a. Acciones y fondos de inversión. Compraventa de acciones que

representen una participación inferior al 10% en el capital de las
empresas, así como la compraventa de participaciones en
fondos de inversión.
b. Bonos y obligaciones e instrumentos del mercado monetario.

En esta partida se recogen las transacciones de valores negociables
que constituyan empréstitos, independientemente de si son emisiones
en euros o en moneda extranjera. Se distingue, según el plazo de
emisión, entre obligaciones y bonos (más de un año) e instrumentos
del mercado monetario (vencimiento con plazo de un año o inferior).
Otras inversiones.
En esta partida se recogen las variaciones de activos y pasivos financieros

frente a no residentes que no cabe recoger ni en inversiones directas o de
cartera, ni en la partida de reservas, refiriéndose especialmente a
operaciones de préstamos y depósitos. Se distingue entre el corto y el largo
plazo. Como ejemplos de transacciones recogidas en éste epígrafe se
encuentran:
 Los créditos comerciales, concedidos por el proveedor al comprador,

con vencimiento superior al año. La concesión de un crédito por una
empresa española a un importador francés, (aplazando el cobro de
Moneda y Banca
una exportación más de un año), es un crédito comercial de España
en el exterior que se anotaría con signo positivo en la columna de
variación de activos. Si una empresa alemana concede un crédito a la
importación a una empresa española; se trataría de un crédito
comercial del exterior a España, que se anotaría en la columna de
variación de pasivos.
 Los depósitos a la vista o a plazo en entidades de crédito. Son
depósitos realizados por el sistema crediticio, y por otros sectores
residentes en entidades de crédito no residentes. Los movimientos de
estas cuentas se anotan en la columna variación de activos, con signo
positivo si aumenta su saldo, o con signo negativo, si el mismo
disminuye.
 La variación del saldo de billetes extranjeros en poder de los

residentes. Se recoge en la columna variación de activos el
incremento (con signo positivo) o la disminución (signo negativo) de
esa cantidad. Existe, por tanto, un movimiento análogo al de la
partida "reservas centrales" que corresponde al Banco de España.
 Las operaciones de ―leasing financiero‖ sobre mercancías y la

compraventa de instrumentos financieros no negociables.
 Las cuotas pagadas por las administraciones públicas por su

participación en organismos internacionales. Estas cuotas
representan un activo a largo plazo para el país correspondiente.
Instrumentos financieros derivados.
Recoge la compraventa de instrumentos negociados en mercados

derivados salvo, los contratos de futuros a medida (que se incluyen en los
Moneda y Banca
―servicios financieros‖), los acuerdos de tipos de interés futuro (FRA), y las
permutas financieras de moneda o de tipos de interés.
Reservas centrales.
Desde la creación de la Unión Económica y Monetaria (UEM) las reservas

de sus países miembros se definen como los activos líquidos en moneda
extranjera que sus bancos centrales mantienen frente a los residentes en
países distintos de la UEM. No incluyen por tanto, ningún tipo de activos
en euros, ni los activos en moneda extranjera que se mantengan frente a
residentes de países de la UEM.
Básicamente, están formadas por: el oro (que se valora en función del

precio de mercado), los Derechos Especiales de Giro (DEG), la cuota en el
Fondo Monetario Internacional (FMI) y las divisas convertibles
(principalmente, dólares USA y yenes japoneses).
En la actualidad, desde que España se incorporó a la UEM y el Banco de

España transfirió parte de sus reservas al BCE, los movimientos en este
epígrafe de la balanza de pagos son el resultado de decisiones propias
ligadas a su política de gestión de sus activos y a las directrices del BCE.
A continuación se describen los activos que forman las reservas:
 Oro: Es un activo que tiene poder adquisitivo exterior debido a que

puede ser transformado fácilmente en una moneda extranjera.
 Cuota en el FMI: La cuota en el FMI es la cantidad que tiene que

aportar cada país al ingresar en este organismo. Comprendía pesetas
(en el caso de España) y otras divisas. Esta cuota se considera que es
propiedad de cada país y se incluye dentro de sus reservas, excepto
la parte que corresponde a su propia moneda.
Moneda y Banca
 DEG en poder del Banco de España: la asignación y el carácter de
estos activos se describe en un párrafo posterior.
 Divisas convertibles. Son medios de pago en moneda extranjera.

Están constituidos por: los saldos que el Banco de España tiene en
bancos de otros países no pertenecientes a la UEM, activos a corto
plazo emitidos por bancos centrales (títulos de la Reserva Federal de
USA, por ejemplo) y por moneda y billetes (que tienen poca
importancia). Las divisas se consideran convertibles cuando se
convierten fácilmente en otras monedas (al existir mercados
organizados en los que se intercambian). Son la parte más
importante de todos los activos analizados.
En el concepto reservas centrales se recogen los incrementos y

disminuciones de las partidas que se acaban de describir. Cuando se
produce un aumento de reservas, se anota con signo positivo en la columna
de variación de activos (recordemos que las reservas son un activo para el
país que las mantiene) y cuando hay una disminución de las mismas, la
contabilización se realiza también en esta columna pero con signo negativo.
Por lo tanto, un saldo negativo en este epígrafe indica que se ha producido
un aumento de las reservas centrales, mientras que un saldo positivo
muestra una disminución de las mismas.
El significado del saldo de este concepto puede resultar en principio

extraño, pero su significado económico es el siguiente: en la columna de
variación de activos se anotan las partidas que incrementan la posición
acreedora de España, por tanto el aumento de las reservas se refleja como
una variación positiva en esta partida.
Moneda y Banca
EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS
Como se ha indicado anteriormente, para confeccionar la balanza de pagos,

se sigue el sistema de partida doble, con lo que contablemente, la balanza
de pagos siempre está en equilibrio, sin embargo lo que nos interesa es el
equilibrio económico de la misma, y éste lo obtenemos mediante la
elaboración de la balanza corriente que como ya sabemos está compuesta
por: Balanza por cuenta corriente.
 B. comercial.
 B. de servicios.
 B. de rentas
 B. de transferencias (corrientes).
Si el saldo de la balanza corriente es negativo, indica que un país está

importando bienes o servicios cuyo valor supera al de sus ventas de bienes
y servicios (en términos generales) al exterior. Como consecuencia,
aumentará su endeudamiento (a través de importaciones de capital desde el
exterior), tendrá que recibir transferencias de capital, o deberá vender parte
de sus activos (es decir, tendrá que disminuir su nivel de tesorería). En
otros términos, un saldo negativo de la balanza corriente supone para el
país, una necesidad de financiación (el ahorro exterior es positivo)
Moneda y Banca
ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGO
Moneda y Banca
La Balanza de Pagos (B.P) es un documento contable que presenta de
manera resumida el registro de las transacciones económicas llevadas a
cabo entre los residentes de un país y los del resto del mundo durante un
período de tiempo determinado que normalmente es un año.
Al abordar por primera vez el tema de la Balanza de Pagos, conviene

aclarar que todas las transacciones económicas provocarán dos asientos en
la Balanza, uno en la columna de ingresos y otro en la de pagos, uno por el
valor de la mercancía, servicio o título de crédito que se haya entregado,
otro por su contrapartida en dinero, en créditos o en bienes o servicios.
Cualquier transacción que se traduzca en un pago al exterior es anotada en

la B.P como un débito y cualquier transacción que se traduzca en un
ingreso procedente del exterior se anota como un crédito. La suma de las
dos columnas de la Balanza es siempre el mismo, el saldo de la Balanza de
Pagos es siempre nulo, la Balanza está siempre en equilibrio. Cuando se
habla de déficits o superávits en la Balanza de Pagos se está haciendo
referencia sólo a algunas de sus cuentas o subbalanzas. Las transacciones
anotadas se ordenan en cuatro grandes rúbricas
Moneda y Banca
Moneda y Banca
CONTABILIDAD DE LA BALANZA DE PAGOS
Como en la balanza de pagos los registros se hacen por partida doble,

dicha balanza consta de una columna para el registro de los débitos y otra
para el registro de los créditos. Frecuentemente la B.P se presenta a una
sola columna, en la cual se registran los saldos, con signo negativo los
saldos deudores y sin signo o implícitamente positivos los saldos
acreedores
Moneda y Banca
Moneda y Banca
DIFERENTES FORMAS DE ANALIZAR LA BALANZA DE
PAGOS
El análisis de los resultados de la B.P, principalmente la existencia

desequilibrios, se hace normalmente desde tres perspectivas diferentes:
A) Análisis de las cuentas particulares, para ver donde se originan los

desequilibrios. Así, se realiza un análisis separado de los resultados en
cuenta corriente de los resultados en la cuenta capital y financiera.
Al mismo tiempo dentro la cuenta corriente se tiene que hacer un análisis

de la cuenta de bienes y servicios separado de la cuenta de rentas. Es
posible que un país tenga un saldo positivo en la cuenta de importaciones
de bienes y servicios y tenga un saldo negativo por el pago de intereses
para la satisfacción de su deuda externa (rasgo típico de las economías
latinoamericanas).
B) Es necesario analizar los efectos de la B.P en el tiempo. Un

desequilibrio temporal, ya sea en forma de déficit o superávit en la B.P,
se puede resolver mediante la utilización de la cuenta de capital
monetario, o sea, incremento o disminución de las reservas
internacionales.
Un desequilibrio en forma permanente no se puede resolver a través de la

utilización de las reservas. Es posible que las reservas se agoten
rápidamente. Un país no puede en forma permanente tener un déficit en la
B.P.
C) Analizar los efectos que un déficit o superávit puedan tener sobre la

tasa de cambio y las reservas. La forma de cubrir el déficit va a ser
Moneda y Banca
diferente dependiendo si el país tiene un sistema de cambio fijo o
flexible.
En síntesis, a fines de diagnosticar la situación externa del país,

normalmente deben ser analizadas las siguientes cuentas:
 Balanza de bienes y servicios(BBS)

 Cuenta de rentas(CR)
 Balanza en cuenta corriente(BCC)
 Balanza en cuenta capital(BCCA)
 Balanza de liquidez(BL)
 Nivel de reservas operativas(NRO)
La BBS normalmente se analiza conjuntamente con la balanza de servicios,

que incluye transporte, seguros y gastos de viajeros. Para todo país el
análisis de ambas partidas es importante. Por ejemplo, un País que depende
mucho de la prestación de servicios, como un país con alta dependencia del
turismo, regularmente va a tener una balanza de mercancías (bienes)
negativa, pero una balanza de servicios positiva.
El país no tiene un problema de B.P si el resultado neto de ambas cuentas

es positivo. El efecto típico de un país con alto grado de turismo es que
tiene que importar muchos bienes para efectos de prestar el servicio a los
turistas, caso distintivo de muchos países del área del Caribe. La Balanza
de liquidez: Su estudio surge como una necesidad de determinar la posición
liquida de un país en un momento determinado.
Esto significa la cantidad de reservas liquidas de un país (disponibilidad

inmediata de activos externos) en comparación con la cantidad de
préstamos o endeudamiento a corto plazo (menor a un año) que haya
contraído. Si la cantidad de préstamos a corto plazo es superior a la
posición liquida de las reservas, es posible que un momento dado hubiere
Moneda y Banca
un ataque sobre el valor de la moneda, de tal manera que un déficit
inesperado en la balanza de capital a corto plazo no pudiera ser
debidamente cancelado mediante el uso de reservas liquidas.
La B.L ha ganado importancia, porque cuando las deudas a corto plazo son
superiores a las reservas, se crea una expectativa de una futura devaluación,
que da lugar a que los especuladores atenten contra la moneda del país en
referencia, puesto que los agentes económicos desprecian el dinero
nacional y prefieren mantener sus saldos en dólares, o sencillamente
colocar sus depósitos en el extranjero, agravando la situación de las
reservas, a la espera de que ocurra la devaluación de la moneda, para luego
hacer la conversión a moneda nacional, obteniendo ganancias cambiarias
elevadas. Esto es una pérdida que tiene que soportar la nación con los
problemas subsecuentes.
Reservas Operativas:
También conocidas como disponibilidad inmediata de activos de reservas,

están conformadas por las: divisas en depósitos a la vista y las inversiones
de corto plazo.
Divisas en depósitos a la vista
Tenencias en moneda extranjera del Banco Central de Venezuela, que se

encuentran en el Instituto o depositadas en instituciones financieras del
exterior calificadas como de primera clase, según criterios reconocidos
internacionalmente. Comprende el efectivo en divisas y los depósitos en
bancos del exterior a la vista.
Estos recursos han sido calificados como activos monetarios, los cuales
pueden ser objeto de inversión colocados a muy corto plazo (horas) en
operaciones overnight, coadyuvando en la generación de ingresos;
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mantenidos bajo la forma de depósitos a la vista como recursos de
intercambio.
Pueden ser utilizados en la cancelación de activos y/o servicios que el

Instituto adquiera internacionalmente, o para atender exigencias de los
acreedores externos o de los demandantes nacionales de divisas.
Inversiones en Divisa
Recursos que el Instituto coloca en los mercados financieros

internacionales, los cuales pueden estar representados por los depósitos a
plazo fijo, títulos valores negociables foráneos, valores sujetos a convenios
de recompra, o cualquier otro instrumento de inversión, de acuerdo con lo
previsto en el artículo 114 de la Ley del Banco Central de Venezuela; y las
políticas que en este sentido dicte el Directorio del Instituto. Así mismo,
comprende la participación de Venezuela en el Fondo Latinoamericano de
Reservas (FLAR).
Nivel óptimo de reservas:
No existe un criterio unánime en cuanto a la metodología aplicada para

determinar el nivel óptimo de reservas, sin embargo, se acepta en general la
definida a partir del cociente entre reservas operativas e importaciones, el
cual mide la liquidez para financiar las importaciones de bienes y servicios.
El FMI considera como nivel adecuado una cantidad de reservas
operativas, o de disponibilidad inmediata (excluyendo oro) equivalentes a 8
meses de importaciones.
Moneda y Banca
EJERCICIO DE APRENDIZAJES
1- Que es la balanza de pagos

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2- Desglosar la balanza de servicios.

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3- Hacer un mapa conceptual de los aspectos más importantes de la

balanza de pago
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4- Habla del equilibrio de la balanza de pago
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5-¿Cuáles son las diferentes formas de analizar la balanza de pago?
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CAPITULO IV
LOS BANCOS
Describir la estructura de los bancos centrales.

Analizar los determinantes de la oferta monetaria.
Analizar las herramientas de la política monetaria
Moneda y Banca
¿QUÉ ES UN BANCO?
Los bancos son negocios privados que compiten activamente entre ellos y
con otras instituciones para obtener depósitos y clientes a fin de generar
ganancias y valor para sus accionistas. Se encuentran sujetos a regulaciones
federales y estatales para garantizar que los fondos de los clientes estén
seguros y su operación se realice de acuerdo a estrictos procedimientos
bancarios. Los bancos juegan un papel importante en el país.
Proveen el dinero y el crédito que impulsan el crecimiento económico del

país. Actúan como intermediarios financieros para asegurar que el país
obtenga el dinero, el crédito y las tasas de interés apropiadas para sus
necesidades. Juegan también, un papel importante en la economía local, ya
que están comprometidos a cumplir con las necesidades de pagos y créditos
de las comunidades donde sus oficinas y sucursales se establecen.
Los bancos se encuentran en un proceso de cambio continuo para ofrecer

cada vez más servicios de acuerdo a las necesidades de la comunidad. La
competencia entre organizaciones que prestan servicios financieros
favorece a los clientes. Por ejemplo, los bancos no tienen limitación de fijar
un interés máximo para los depósitos, ofrecen cuentas que pagan tasas de
interés correspondientes al mercado y permiten a los clientes girar cheques
con esos fondos.
En otras palabras, los bancos ofrecen al consumidor más servicios en el

área financiera, comenzando con las cuentas de administración financiera
personal y cuenta de depósito como la ―money market‖, hasta hipotecas de
interés variable y líneas de crédito sobre el valor líquido de la propiedad o
―home equity‖. Existen también otros servicios tales como los cajeros
automáticos (ATM por sus siglas en inglés – ―automatic teller machine‖)
Moneda y Banca
en los supermercados y centros comerciales. También, los terminales de
puntos de venta (POS) para las transacciones en tiendas al por menor y
transacciones telefónicas o por computador personal. Los servicios
bancarios generalmente comprenden cinco aspectos básicos:
FUNCIÓN DE DEPÓSITOS
Los clientes del banco utilizan los servicios de depósitos para salvaguardar
sus ahorros y ganar intereses. El servicio de depósitos más conocido es el
de la cuenta de ahorros que paga intereses a una tasa fija por determinados
períodos de tiempo. La tasa y los métodos para calcular los intereses varían
de un banco a otro.
Dos son los tipos más comunes de cuentas de ahorros: las que conllevan
un estado de cuenta mensual y las de libretas de ahorros. Con los estados de
cuenta, usted recibe un informe mensual sobre todas las transacciones
realizadas (depósitos, retiros, transferencias). Con la libreta de ahorros, el
cliente recibe una libreta al momento de abrir su cuenta y cada vez que
realiza una transacción (depósitos, retiros e intereses) el banco la registra
en su libreta.
Otro tipo de cuenta de ahorros es la del club que se utiliza para ahorrar con
una meta específica, como por ejemplo las fiestas navideñas (―Christmas
Club‖). Con esta cuenta el banco le da un talonario de cupones que tiene
como objetivo recordarle cuándo tiene que hacer los depósitos.
Normalmente se vencen en el término de un año. Las cuentas a plazos fijos
pagan intereses más altos que las cuentas de ahorro, pero se tiene que
mantener una cantidad mínima en el banco por un período específico de
tiempo.
Moneda y Banca
Si se retira el dinero antes del momento acordado, el cliente puede estar
sujeto a una penalidad y de ese modo pierde los intereses acumulados. Las
cuentas más populares son los certificados de depósitos a seis meses y a
dos años. Mientras más largo sea el período, usualmente más alto será el
interés. Las Cuentas de Retiro Individual (IRA por sus siglas en inglés –
―Individual Retirement Account‖) y los planes Keogh son utilizadas por las
personas que quieren ahorrar dinero para su jubilación.
Las cuentas IRA generalmente son para personas asalariadas, mientras que
los planes Keogh son para personas que trabajan independientemente. Las
cuentas IRA y los planes Keogh son deducibles de los impuestos siempre
que el dinero se mantenga en la cuenta; cuando retire el dinero al momento
de su jubilación, usted tiene que pagar impuestos. Hay un límite para la
cantidad que se puede depositar anualmente y se tiene que alcanzar una
edad mínima para poder retirar el dinero sin pagar penalidad.
Muchos bancos ofrecen tasas fijas o variables en las Cuentas IRA; algunos
permiten que se ponga el dinero en un fondo con el que se obtienen
acciones de la bolsa o bonos, a través de los corredores de la firma.
MEDIOS DE PAGOS
Los bancos ofrecen dos tipos de servicios de pagos: las cuentas que pagan
intereses y las que no lo pagan, a través de las cuales los clientes del banco
hacen pagos y reciben fondos con cheques en lugar de dinero en efectivo.
Los cheques constituyen la modalidad de pago más utilizada entre
consumidores y firmas comerciales.
Hay que tener en cuenta que las tres cuartas partes del dinero del país se
encuentra en cuentas bancarias. Las cuentas corrientes están disponibles
para todas las personas, siempre que cumplan con la edad mínima
requerida. Usted puede retirar dinero de una cuenta corriente al girar un
Moneda y Banca
cheque o haciendo la transacción en un cajero automático y recibe un
estado de cuenta mensual de todas sus transacciones y estados electrónicos.
El banco puede cobrar una cantidad mensual por este servicio dependiendo
del balance que mantenga en su cuenta o puede cobrar por cada cheque
girado. También, se puede abrir una cuenta mancomunada, es decir, para
dos personas.
De estas cuentas se pueden obtener fondos mediante las dos firmas o con
una autorización para que cualquiera de las dos personas pueda retirar
dinero individualmente. Los bancos ofrecen otros medios para hacer pagos,
como cheques certificados, cheques de cajero (oficiales), de viajeros, giros
o tarjetas de débito. Los cheques certificados a veces se exigen para hacer
pagos altos, por ejemplo la compra de una casa o un auto. Por este medio el
banco certifica que los fondos están separados en la cuenta para el
propósito acordado. El banco, generalmente, cobra por este servicio.
Los cheques de caja son expedidos de los propios fondos del banco. Se
pueden obtener pagando el importe más el costo del servicio y se emite a
nombre de la entidad que usted indique y es firmado por un funcionario del
banco. Los cheques de viajero son comunes y les permiten a las personas
llevar consigo grandes cantidades de dinero con seguridad.
Están preimpresos en diversas denominaciones de $10, $20, $50, $100 ó

$500. Cuando usted los compra, debe firmarlos y cuando los use deben ser
contrafirmados. Si se pierden, o alguien los roba y carecen de contrafirma
usted puede obtener la devolución de su dinero. Las personas que no tienen
cuenta bancaria pueden utilizar giros o ―money orders‖. Se obtienen por un
costo pequeño y contienen los datos del que envía el dinero y de la persona
que lo recibe.
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Las tarjetas de débito se usan en forma similar a las de crédito pero el
costo se sustrae inmediatamente del saldo de la cuenta de ahorros o
corriente. Los bancos ofrecen este servicio a través de Visa, MasterCard, la
tarjeta del banco o por los cajeros automáticos. Todas las transacciones se
registran en el estado de cuenta mensual y el banco puede cobrar por este
servicio.
FUNCIÓN DE CRÉDITO
Los bancos ofrecen servicios de crédito llamados préstamos. De esta

manera, los depósitos de los clientes se ponen a la disposición de las
personas que lo necesitan para uso personal o para un negocio. Los bancos
brindan este servicio a través del establecimiento de nuevas cuentas que los
economistas llaman creación de dinero.
Los prestatarios (quienes solicitan el préstamo) prometen pagar el préstamo

con interés. Estas promesas se convierten en activos del banco. Tener
crédito le proporciona una oportunidad de comprar ahora y pagar en el
futuro. Por usar este medio tan conveniente, los bancos cobran un interés
que se debe pagar además de la cantidad de dinero (capital) que se presta
por el banco. Tener crédito es un privilegio que se le ofrece, a base de la
evidencia que usted proporciona para demostrar que podrá repagar lo que
pidió prestado.
Un prestamista (un banquero o el que considera otorgarle un préstamo)

pedirá evidencia de estas características cuando se solicita crédito.
Recuerde las 4 C de crédito.
 Carácter – Su prestamista analizará sus referencias, tales como la

confirmación de empleo y prueba de pagos regulares de renta o de
hipoteca.
Moneda y Banca
 Caución (Garantía) – Es posible que un prestamista solicite que un
préstamo sea respaldado por el valor de su actual propiedad, que
podría ser su casa o su automóvil.
 Capacidad – Los prestamistas deben confirmar que usted podrá
repagar el préstamo original en su totalidad además de los intereses.
Un empleo fijo que proporciona una entrada segura es de muchísima
importancia.
 Crédito – El prestamista estudiará la cantidad de crédito que tiene

pendiente y el historial de los pagos. La información sobre su
crédito actual o previo figura en su informe de crédito. Los
préstamos se clasifican en préstamos garantizados y préstamos sin
garantía.
Crédito garantizado Un crédito garantizado es aquel protegido y

respaldado por el valor de su propiedad (garantía). Si usted omite pagar
un crédito garantizado, el banco tiene el derecho de apropiarse de la
garantía y venderla para recobrar lo que se le debe. Debido a que el
prestamista está protegido, este tipo de crédito tiene usualmente un
interés más bajo que un crédito al descubierto.
El financiamiento de un automóvil es un ejemplo de un préstamo

garantizado. Se ofrece típicamente a 48, 60 o hasta 72 meses,
usualmente a una tasa de interés fijo y un programa de pagos fijos. De
otra parte un préstamo hipotecario es un préstamo garantizado por un
bien inmueble, típicamente una casa. Típicamente, estos son préstamos
de 15 a 30 años y tienen tasas de interés fijo o de interés ajustable.
Normalmente, el interés que se paga por un préstamo hipotecario es
deducible de los impuestos.
Moneda y Banca
Es el tipo de préstamo más alto y más importante que la mayoría de
nosotros obtenemos en nuestra vida y es muy importante hablar con su
banco de preferencia sobre el tipo de hipoteca que es mejor para usted,
y la tasa de interés que está a su alcance. Un préstamo sobre el valor
líquido de su residencia (algunas veces se llaman segunda hipoteca) es
una manera de pedir prestado contra el valor de su propiedad, quiere
decir, la diferencia entre el valor de su casa y la cantidad que debe por
la primera hipoteca.
Las tasas de interés de los préstamos sobre el valor líquido de

residencia son generalmente más altas que los de uno garantizado por
una primera hipoteca y el interés también es deducible de los
impuestos. Mucha gente usa este tipo de préstamo para consolidar y
liquidar otras deudas.
Debe recordar que este préstamo es garantizado por su casa, por lo cual
existe el riesgo de que se convierta en propiedad del prestamista si
omite efectuar los pagos Algunos bancos ofrecen una tarjeta de crédito
garantizada, que está respaldada por una cuenta de ahorros. Después de
que establece un historial de crédito, podrá cambiar a una tarjeta de
crédito sin garantía.
 La mayoría de los préstamos se ofrecen por montos fijos y el monto

del préstamo se le desembolsa en una cantidad global.
 El período de tiempo que le dan para repagar el préstamo se

determina generalmente en el momento en que se le otorga el
préstamo. Este período de tiempo se llama la ―vida‖ o el plazo del
préstamo y se expresa en meses para préstamos a plazo corto (24, 36,
48 o 60 meses) para, por ejemplo, el financiamiento de un automóvil
Moneda y Banca
o en años para préstamos a largo plazo (de 15 a 30 años) como para
un préstamo hipotecario.
 Usualmente, los pagos se fijan a una cantidad fija por la ―vida‖ del
préstamo hasta que el préstamo esté completamente pagado. Sus
pagos incluyen los intereses además de una parte del saldo (capital)
pagadero. Normalmente usted puede pagar el préstamo
anticipadamente, pero es posible que le cobren una penalidad. Su
banco local es un buen lugar para comenzar con un préstamo bajo. Si
usted no puede obtener crédito únicamente en su nombre, su
banquero podría sugerirle que un familiar o un amigo con un buen
historial de crédito firme conjuntamente con usted. El firmante
conjunto garantiza que él pagará el préstamo si usted no lo hace.
CRÉDITO AL DESCUBIERTO
El crédito al descubierto (crédito sin garantía) es un préstamo que no es

respaldado por una garantía. El prestamista corre un riesgo más alto ya que
no hay ninguna manera de recuperar su pérdida en el caso de que el
préstamo no se liquide. Debido a que es más riesgoso, la tasa de interés de
un préstamo sin garantía es usualmente más alta que la tasa de interés de un
préstamo garantizado.
El tipo más común de un crédito al descubierto es una tarjeta de crédito.

Generalmente, las tasas de interés son más altas para las tarjetas de crédito
que para otros préstamos. El interés de las tarjetas de crédito no es
deducible de los impuestos. Una tarjeta de crédito cuenta con un límite de
crédito. Usted podrá usar esta cantidad durante un período de tiempo, lo
podrá usar de una sola vez o podrá optar por mantener el crédito como
―poder adquisitivo‖ para usarlo a medida que lo necesite.
Moneda y Banca
 La mayoría de las tarjetas de crédito ofrecen un período de tiempo
(el período de gracia) durante el cual puede usar la tarjeta antes de
que se cobre el interés.
 Usted podrá pagar en cualquier momento el total de la cantidad a ser
pagada. Si no paga la cantidad completa, usualmente se requieren
pagos mensuales (llamados pago mínimo mensual en su cuenta), en
base de un porcentaje del monto completo.
 Usted podrá pagar más que el mínimo requerido, lo cual reducirá su

saldo pendiente y reducirá el monto de interés que se le cobrará
sobre su saldo sin pagar.
 Si no efectúa un pago antes de la fecha de vencimiento se le cobrará

un cargo adicional por mora.
 Los cargos y las tasas de interés varían ampliamente. Algunas
tarjetas cobran tasas anuales por el privilegio de tener una tarjeta de
crédito o tasas de interés más altas para beneficios y programas
especiales.
También, existen algunas cuentas que cubren sobregiros y les permiten

automáticamente emitir un cheque por una cantidad mayor a la que
usted tiene en el banco. El banco cubre la cantidad excedida, cobrándole
un cargo por el servicio. Este servicio constituye un tipo de préstamo.
En ocasiones el banco expide cheques especiales para que usted cubra
sus sobregiros en la medida que los necesite.
El banco le envía la cuenta mensualmente y usted paga el saldo total o a

plazos. El interés se cobra sólo sobre el saldo a pagar. El crédito es un
medio necesario en nuestra economía. Usándolo con responsabilidad es
una parte importante de manejar sus finanzas personales e influye en
muchos otros aspectos de su vida. Aprender cómo manejar el crédito
Moneda y Banca
puede convertir sus sueños de financiar una educación universitaria o de
comprar una casa.
Recuerde estos tres consejos importantes de usar crédito con

responsabilidad.
1. No pida prestado más de lo que necesita y lo que puede pagar.

2. Comience poco a poco y cumpla con lo prometido.
3. Pague a tiempo los préstamos y créditos.
CUENTAS FIDUCIARIAS
Este servicio consiste en la administración de la propiedad de alguien a

favor de una persona indicada. La propiedad en este caso se define como
bienes raíces, inversiones, etcétera. El banco puede establecer una cuenta
fiduciaria para la educación universitaria o para ofrecerle una jubilación
segura a alguien, o para que cierta agencia de caridad favorita del difunto
pueda recibir algunos ingresos por una cantidad de tiempo determinada.
También, puede nombrarse al banco como administrador de una herencia,

en cuyo caso se ocupa de liquidar lo testado por dicha persona, localizar los
parientes y testigos de la herencia, presentar la herencia ante el estado,
cobrar deudas que se deban al testador y asegurarse de que las cuentas del
testador se paguen.
El departamento de cuentas fiduciarias del banco puede, también, asesorar

a las personas en la administración de bienes o en la preparación del
testamento. A medida que la administración de los bienes personales se
hace más difícil, personas de variados ingresos se acercan al banco para
que los asesore el departamento de cuentas fiduciarias. Dos son los tipos de
cuentas fiduciarias que ofrecen los bancos: las testamentarias y las que se
hacen mientras la persona aún vive.
Moneda y Banca
El tipo testamentarias les da a los herederos ciertas ventajas con los
impuestos y puede que también rinda servicios administrativos. Con la
cuenta fiduciaria en vida o ―living trust‖ el banco administra ciertas
propiedades mientras usted viva. El acuerdo es flexible y le permite
cambiarlo si así lo desea. Algunas cuentas fiduciarias en vida no permiten
cambios durante cierto período y hay otras que no se pueden cambiar. La
cuenta fiduciaria le permite al banco pagar sus cuentas si usted está muy
enfermo o incapacitado para ocuparse de ellas.
ASESORAMIENTO FINANCIERO
Los bancos ofrecen estos servicios a sus clientes. Las leyes estatales y
federales han expandido el tipo de servicios que puede brindar un banco,
los cuales son los siguientes:
 Venta de valores
 Venta de bienes raíces
 Seguros
 Asesoría para inversiones
 Asesoría financiera, planificación y preparación de impuestos
Cuando el banco actúa como corredor o vendedor de acciones de bolsa,

hace de enlace para buscar un comprador y un vendedor y se ocupa de
efectuar la venta. Algunos departamentos de cuentas fiduciarias ofrecen
estos servicios de venta. El departamento de cuentas fiduciarias compra y
vende acciones a pedido suyo, cobrando cierta cantidad que puede ser
menor a la que cobra un corredor independiente.
Moneda y Banca
SERVICIOS ADICIONALES
El banco tiene otros servicios que ofrecer. Uno de ellos, y muy popular, es
el de los cajeros automáticos (ATM por sus siglas en inglés) que están
disponibles las 24 horas del día, los siete días de la semana para depósitos,
retiro de fondos, transferencias entre cuentas y hacer pagos. El banco le
otorga una tarjeta plástica y un número de identificación para tener acceso
a estas máquinas. Los bancos han establecido redes de cajeros automáticos
que se relacionan con otros bancos. Si su banco pertenece a una red como
MAC, MOST, NYCE, STARSYSTEM o CIRRUS usted puede utilizar las
máquinas de otros bancos para tener acceso a su propia cuenta aun cuando
se encuentre fuera del país.
Algunos bancos cobran un cargo adicional cuando se retira dinero de una

cuenta que no pertenece a ese banco. Otro servicio popular es de las cajas
fuertes para depositar en ellas objetos o documentos de valor. También, los
bancos ofrecen servicios de depósito directo a su cuenta. Hay mucha gente
que quiere evitar los viajes al banco. Si usted recibe pagos regularmente, ya
sea por nóminas de sueldo, seguro social o dividendos, estos pueden ser
depositados directamente en su cuenta.
El banco le notificará de cada depósito directo, excepto del seguro social y

de otras fuentes gubernamentales, que se depositan el mismo día todos los
meses y de los cuales el seguro social permite que el usuario utilice los
fondos inmediatamente. Todos los depósitos se registran en el estado de
cuenta mensual.
La transferencia automática hace que se puedan transferir fondos de una

cuenta a otra en determinadas fechas y cantidades, sin tener que ir al banco.
El banco las efectúa y le envía al cliente una lista de las transacciones
realizadas. Si usted efectúa regularmente pagos de alquiler, hipotecas o
Moneda y Banca
servicios públicos, puede autorizar al banco para que haga los pagos por
usted deduciéndolos de su cuenta.
El servicio de pagar cuentas del banco se ocupa de esto. Usted les

proporciona el número de su cuenta, la cantidad del pago y el número de la
cuenta a pagar. El banco hace el pago por usted por transferencias
electrónicas o por cheque y los registra en el estado de cuenta mensual.
Algunos bancos tienen un servicio que permite realizar la transacción
telefónicamente o través de la Internet sin tener que hablar con un
representante de servicio.
Otro servicio que en los últimos años ha provisto mayor accesibilidad a los
fondos de los clientes son los terminales desde los puntos de venta (POS
por su siglas en inglés – ―points of sale‖). Los puntos de venta son
terminales que se ubican en las tiendas donde usted puede efectuar las
compras, y en algunos casos retirar efectivo, mediante su tarjeta de débito o
crédito que la máquina certifica como válido. El banco le da la tarjeta y un
número de identificación al cliente (PIN por sus siglas en inglés –
―personal identification number‖).
¿CÓMO SATISFACER LAS NECESIDADES DEL CLIENTE?
La tecnología y la desregulación han jugado papeles importantes en los

tipos de servicios que prestan los bancos. Sin embargo, lo más importante
son las siempre cambiantes necesidades de los clientes. En este aspecto las
encuestas y la experiencia son algunos indicadores que los bancos usan
para atemperar los servicios a las necesidades de personas, negocios y del
gobierno.
Los bancos están conscientes de que los clientes desean conveniencia,

calidad y seguridad y que necesitan que el banco responda a sus
Moneda y Banca
necesidades. Los bancos ofrecen múltiples servicios en sus sucursales, con
horarios convenientes e innovaciones tales como los cajeros automáticos y
banca por teléfono e Internet. Es común que un cliente tenga una cuenta
corriente, con línea de crédito para sobregiros, una cuenta de ahorros y
tarjetas de cajeros automáticos. Algunos bancos ofrecen, libre de costo,
cheques timbrados, tasas de crédito especiales y otros beneficios que tienen
combinaciones de servicios y no cobran cargos mensuales si el cliente
mantiene un mínimo de balance en sus cuentas.
Los clientes reciben su estado de cuenta mensual con todas sus

transacciones. Otros bancos ofrecen un servicio básico de cuentas
corrientes o de ahorros a un costo menor para personas jubiladas,
estudiantes o personas de bajos ingresos. Con estos servicios los bancos se
aseguran que todos tengan acceso a los servicios de depósitos del banco.
La calidad de la industria bancaria, que es una actividad de servicio, se

define por la eficiencia y la exactitud de los servicios que brinda a sus
clientes. Los bancos disponen de los más recientes métodos de informática
para brindar datos correctos y actualizados. Los depósitos y retiros de
fondos se graban electrónicamente y se almacenan en un centro de datos.
Todos los cheques se copian en microfichas y se pueden obtener

instantáneamente cuando son necesitados. Lo común es que siempre haya
alguna innovación en los servicios que brinda el banco, aras de una mayor
eficiencia y precisión. La seguridad y la solidez que brindan los bancos son
función de la supervisión a los que están sujetos bajo estrictas leyes y
regulaciones estatales y federales.
Moneda y Banca
ASESORAMIENTO FINANCIERO
Para poder establecer un banco, se debe obtener una licencia del estado o
del gobierno federal. Para obtenerla y permanecer en la actividad bancaria,
el banco debe contar con cierto capital mínimo. El capital, provisto por los
accionistas del banco, no se puede utilizar para préstamos ni inversiones.
La cantidad que debe mantenerse depende del tamaño de la comunidad
donde opera. Ese capital le proporciona al banco una seguridad en casos de
préstamos morosos y malas inversiones. Cada estado tiene un departamento
para la reglamentación de las operaciones de los bancos según las leyes. En
Puerto Rico el regulador de la industria es el Comisionado de Instituciones
Financieras.
Los supervisores evalúan la situación general del banco, la calidad de los

préstamos, inversiones y operaciones, la capacidad y forma de llevar a cabo
la gestión bancaria de los administradores, y que cumplan con todas la
leyes. Además, preparan informes y hacen recomendaciones necesarias
para mejorar la actividad bancaria.
Moneda y Banca
1- ¿Que son los bancos?
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2- ¿Cuáles son los servicios bancarios?
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3- Define cada uno de los servicios bancario
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4- ¿Cómo los bancos satisfacen las necesidades de los cliente?

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CAPITULO V
CÁMARA DE COMPENSACIÓN DE
CHEQUES Y OTROS DOCUMENTOS EN
MONEDA NACIONAL EN EL PAIS
Objetivo del capitulo

Conocer el concepto, característica, objetivos y funciones
de la cámara de compensación
Conocer, analizar e identificar los procedimientos de los
cheques.
Moneda y Banca
CONCEPTO DE LA CÁMARA DE COMPENSACIÓN
Las Cámaras de Compensación son asociaciones constituidas para que

las entidades de crédito puedan realizar sus pagos de compensación con
liquidación periódica de los créditos y débitos recíprocos como:
 Intercambio de cheques.
 Letras de cambio.
 Otros valores.
FUNCIONES DE LA CÁMARA DE COMPENSACIÓN
Recibe el nombre de Cámara de Compensación el organismo que regula las

negociaciones entre los inversores en el mercado de futuros. Este órgano
regulador permite que las partes en la negociación de un contrato de futuros
no se obliguen entre sí, sino que lo hacen con respecto a dicho órgano. En
España, el órgano regulador del mercado de futuros es BOLSAS Y
MERCADOS SA –antes MEFF-.
La existencia de un regulador del mercado comporta la eliminación total

del riesgo de falta de contrapartida en la negociación otorgando seguridad
al mercado y permitiendo el anonimato de las partes negociantes. La
cámara de compensación tiene entre sus funciones las de:
1. Actuar como contrapartida de la negociación de las partes

contratantes de los contratos de futuros, haciendo las veces de
comprador para la parte vendedora y vendedor para la parte
compradora.
Moneda y Banca
2. Calcular diariamente el monto de las garantías que han de afianzar
los contratantes para asegurar las posiciones que mantienen abiertas
a fin de sesión.
3. Proceder a la liquidación diaria de las pérdidas y ganancias

obtenidas por los contratantes.
4. Liquidación de los contratos en el momento de su vencimiento.

Podemos por ello afirmar que, como mercado regulado, el mercado de
futuros, otorga a la cámara de compensación el control y supervisión de la
negociación y liquidación de los contratos de futuros realizados en dicho
mercado, asegurando el normal funcionamiento de las operaciones
realizadas mediante la subrogación en las mismas.
Asimismo para asegurar el sistema y apuntalar la solvencia del organismo

regulador ante la insolvencia de las partes contratantes, se exige a estas un
depósito o garantía que variará en función del tipo de contratación llevada a
cabo por aquellos y que será actualizada de manera diaria, al final de la
sesión bursátil, mediante las liquidaciones diarias de pérdidas o ganancias y
la actualización de las garantías o depósitos.
DISPOSICIONES GENERALES
1. La ―Cámara de Compensación de Cheques y Otros Documentos en

Moneda Nacional en el País‖ tiene como propósito efectuar el canje, la
compensación y el cobro de los cheques en moneda nacional que sean
de cargo de las empresas bancarias establecidas en el país. Asimismo,
en esta Cámara se puede efectuar el canje, la compensación y el cobro
de los vales y demás documentos a la vista, o cuyo pago sea exigible,
en moneda nacional, emitidos por las señaladas empresas bancarias
Moneda y Banca
establecidas en el país, en tanto su valor individual sea inferior a
cincuenta millones de pesos.
Sin perjuicio de lo señalado en los párrafos anteriores, no se podrá

presentar a canje, compensación o cobro en esta Cámara los cheques y los
vales y demás documentos a la vista girados o emitidos por una empresa
bancaria en favor de otra. Participan en esta Cámara las empresas
bancarias establecidas en el país y el Banco Central de Chile, en adelante
―las instituciones‖, las que, en todo caso, tienen el derecho de no cobrar
por Cámara cualquier documento que tengan contra otra, sin perjuicio de
estar obligadas a recibir y hacerse cargo de aquéllos que las demás
instituciones les presenten en su contra.
2. La Cámara de Compensación se efectuará en locales apropiados que

habilitarán y administrarán de común acuerdo los participantes, los que
deberán ser informados a la Superintendencia de Bancos e Instituciones
Financieras.
3. Las empresas bancarias designarán, de común acuerdo, en forma
rotativa y por períodos completos, a una de ellas como Institución de
Turno, la que nombrará al Jefe de Cámara, quien presidirá y controlará
el desarrollo de las reuniones que se celebren. La duración de cada
turno corresponderá a un mes calendario completo. Sin embargo, las
instituciones podrán establecer, de común acuerdo, períodos de
duración distinta.
Las designaciones de Institución de Turno y de Jefe de Cámara recaerán

exclusivamente en las empresas bancarias y sus delegados,
respectivamente, y deberán ser comunicadas por la entidad designada a la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras a lo menos cinco
días hábiles antes del comienzo del turno respectivo. Corresponderá a la
Moneda y Banca
Institución de Turno recibir dentro de los horarios establecidos para el
efecto, la información transmitida por las demás instituciones
participantes, realizar el proceso que corresponda y comunicar por el
mismo medio los resultados a las entidades participantes.
4. Las instituciones estarán representadas en la Cámara por delegados

idóneos, que designará cada una de ellas, debiendo acreditarlos ante la
Institución de Turno por medio de una carta firmada por sus
representantes autorizados, confiriéndoles poder suficiente para que, a
su vez, los representen en todas las operaciones de la Cámara en que
éstos deban intervenir. Estos poderes serán traspasados al término de
cada período de turno, por la Institución que termina el turno, a aquélla
que la inicia. A falta del poder a que se refiere este número, el delegado
no será considerado como tal.
5. Para la aplicación del presente Capítulo se entenderá por "localidad de

cámara" al lugar o ciudad del país en que se efectúen reuniones de
cámara conforme a lo dispuesto en la sección II siguiente del presente
Capítulo, en las que participarán los bancos ubicados en las plazas
concurrentes a dicha localidad. La Superintendencia de Bancos e
Instituciones Financieras determinará las plazas concurrentes que
conformen cada localidad de cámara.
DE LA COMPENSACIÓN
En todas las localidades de cámara se celebrarán, con la participación

obligatoria de todas las instituciones de las plazas concurrentes, las
reuniones de Cámara que se describen a continuación:
Primera Reunión: (Canje)
Moneda y Banca
a) Esta reunión se celebrará todos los días hábiles bancarios a una hora
acordada por la mayoría absoluta de las instituciones de las plazas
concurrentes a una misma localidad de cámara, compatible con el
horario de funcionamiento establecido por la Superintendencia de
Bancos e Instituciones Financieras y deberá informarse a dicha
Superintendencia, con una anticipación de 30 días, por el Gerente o
Agente de la Institución que se encuentre de turno en la fecha en que se
adopte dicho acuerdo.
b) El objeto de esta reunión es presentar a la institución librada para los

efectos de su cobro, canje y compensación, los cheques y demás
documentos recibidos por las respectivas instituciones en el mismo día y
que sean de cargo de las otras instituciones presentes en la respectiva
localidad de cámara, según corresponda.
En el caso que la institución librada no tenga presencia en la localidad de

cámara de la institución receptora del documento, esta última podrá
presentarlo a cobro en cualquiera cámara de compensación en que ambas
tengan presencia, o a través del servicio de corresponsalía bancaria.
c) Los requisitos básicos que deben cumplir los documentos para su

presentación a esta reunión serán los relativos al de su cancelación.
Para tal efecto, será necesario que se estampe en el anverso de ellos
el timbre de caja y en el reverso, el timbre de Cámara que indique el
nombre de la institución que los presenta, el código que le
corresponda en la Cámara y la fecha de recepción del documento,
con el cual esa institución se responsabiliza del último endoso que
contenga.
d) Cada institución deberá confeccionar una planilla en la que se

indicará el total del valor de los documentos que presenta a cobro a
Moneda y Banca
cada una de las otras instituciones. En la misma planilla anotará
también, el total del valor de los documentos que, a su vez, reciba de
cada institución.
La diferencia que resulte determinará el saldo a favor o en contra de esa

institución. Una vez que cada participante complete su planilla parcial en la
forma antes descrita, entregará la copia de ésta, debidamente cuadrada y
firmada, al Jefe de Cámara. En aquellas localidades de cámara en que las
instituciones financieras estén conectadas a un sistema de transmisión y
procesamiento electrónico de datos, autorizado por la Superintendencia de
Bancos e Instituciones Financieras, se podrán reemplazar la planilla
mencionada en este numeral por el envío de mensajes a través de la red del
sistema.
El Jefe de Cámara confeccionará una planilla general, refundiendo las

planillas parciales, para establecer los saldos que corresponda pagar o
recibir a cada institución. Obtenida la cuadratura de esta planilla general,
dará su conformidad a cada participante, sea mediante su firma estampada
en el original de la planilla presentada o, en el caso de haberse utilizado un
sistema de transmisión y procesamiento electrónico de datos, mediante su
conformidad certificada a través del mismo medio. b ) Notificación de
Devoluciones y Segunda Reunión (Errores y Devoluciones):
Notificación de Devoluciones:
Lista Definitiva de Devolución (LDD): Con posterioridad a la Primera

Reunión, las instituciones libradas remitirán al Jefe de Cámara, a través de
la Institución de Turno, la LDD que contendrá la individualización de los
documentos recibidos en la Primera Reunión de Cámara que no sean
aceptados para su cobro por falta de fondos o cualquier otra causa, en el
Moneda y Banca
horario y según el procedimiento que sea acordado por la mayoría absoluta
de las instituciones participantes de la Cámara, lo cual en todo caso deberá
tener lugar con anterioridad a las 11:30 horas del día en que se celebre la
Segunda Reunión.
Lista Potencial de Devoluciones (LPD): Sin perjuicio de lo indicado, las

empresas bancarias deberán entregar la LPD a la Institución de Turno, con
anterioridad al horario definido para el envío de la LDD, en la cual se
individualicen los documentos respecto de los cuales ya se haya resuelto,
en esa oportunidad, su devolución por alguna de las causales indicadas en
el segundo párrafo del epígrafe anterior referido a la LDD; o en que, en su
caso, igualmente se tenga previsto proceder a dicha devolución, pero aún se
encuentre pendiente la determinación definitiva sobre el particular, en el
evento que la causal de devolución resulte subsanable.
Errores: Con posterioridad a la Primera Reunión, las instituciones

procederán a rectificar los valores mal cobrados en dicha reunión, a una
hora y según el procedimiento acordado por la mayoría absoluta de las
instituciones concurrentes a una misma localidad de cámara. En todo caso,
esta rectificación debe realizarse a más tardar a las 11:30 horas del día hábil
bancario siguiente al de realización de la Primera Reunión de Cámara. La
determinación de los saldos a favor y en contra se hará conforme al
procedimiento ya señalado para la Primera Reunión.
Devoluciones: A más tardar a las 11:30 horas del día hábil bancario
siguiente al de realización de la Primera Reunión de Cámara, se celebrará
una reunión con el objeto de efectuar la devolución de los cheques u otros
documentos rechazados por las instituciones libradas por falta de fondos o
por cualquier otra causa. En esta reunión deberán ser presentados todos los
valores que fueron entregados en la Primera Reunión de Cámara que las
Moneda y Banca
instituciones libradas hayan especificado en la LDD por alguno de los
motivos señalados.
Los cheques devueltos deberán llevar estampado en el dorso un timbre de

protesto extendido en la forma prevista en el artículo 33 de la Ley de
Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques.
DE LA LIQUIDACIÓN
La Institución de Turno en Santiago confeccionará, sobre la base de su

propia planilla resumen y las de las otras localidades de cámara del país, un
"Resultado neto-ciclo de compensación de cheques", en el que determinará
el saldo neto, a favor o en contra, de cada participante, y que deberá enviar
al Banco Central de Chile, debidamente cuadrado y firmado por el Jefe de
Cámara y un mandatario de la Institución de Turno o debidamente
autenticado, según corresponda, por los medios, en los formatos y en el
horario establecidos en el Reglamento Operativo del Sistema LBTR.
Asimismo, la Institución de Turno en Santiago deberá entregar o enviar a

cada participante en la Cámara la información relativa a su situación en el
resultado neto.
La liquidación de los resultados netos de cada ciclo de compensación de la

Cámara se efectuará en el Sistema LBTR del Banco Central de Chile. Los
participantes que resulten con saldo neto deudor deberán verificar su
disponibilidad de fondos en el Sistema LBTR y, en caso de ser ellos
insuficientes, adoptar las medidas necesarias para solucionar tal situación
antes del inicio del proceso de liquidación.
El proceso de liquidación se iniciará en el horario fijado en el Reglamento

Operativo del Sistema LBTR. Para estos efectos, se identificarán, en primer
Moneda y Banca
término, los participantes con saldo neto deudor, se verificará la suficiencia
de fondos en las cuentas de esos participantes en el Sistema LBTR y,
existiendo fondos suficientes, quedarán éstos afectos, desde ya, al pago de
la obligación, dejando de tener el carácter de disponibles para todos los
efectos.
Liquidación Normal: en caso de que todos los participantes con saldo neto
deudor dispongan de fondos suficientes para cubrir sus respectivas
obligaciones, se procederá a efectuar los correspondientes cargos y abonos
en las cuentas de los participantes. Una vez efectuadas dichas
transferencias de fondos, la liquidación se tendrá por finalizada en
condición normal, y los referidos cargos y abonos representarán el pago
definitivo de los saldos netos resultantes del correspondiente ciclo de
compensación.
Liquidación Excepcional: en caso de que iniciado el proceso de liquidación

y transcurrido el período de tiempo señalado en el Reglamento Operativo
del Sistema LBTR uno o más de los participantes con saldo neto deudor no
disponga de fondos suficientes para cumplir su obligación de pago, el
Banco Central de Chile podrá suspender el proceso de liquidación hasta
que cada uno de los señalados participantes resuelva la situación que lo
afecta. En todo caso, la suspensión del proceso de liquidación no podrá
extenderse más allá de la hora de cierre del Sistema LBTR.
Sin perjuicio de lo señalado en el párrafo precedente y con el objeto de

cautelar la estabilidad del sistema financiero, el Banco Central de Chile
podrá, excepcionalmente, otorgar financiamiento a los participantes con
saldo neto deudor que presenten insuficiencia de fondos disponibles en el
Sistema LBTR para cumplir con su obligación de pago.
Moneda y Banca
Este financiamiento tendrá el carácter de crédito de urgencia en los
términos previstos en el número 1 del artículo 36 de su Ley Orgánica
Constitucional. El Banco Central de Chile dará aviso a la Superintendencia
de Bancos e Instituciones Financieras respecto del otorgamiento del crédito
a que se refiere este párrafo para los efectos legales que correspondan.
En el evento de producirse situaciones de caso fortuito o fuerza mayor que

impidiesen a la Institución de Turno en Santiago recibir oportunamente las
planillas resumen de una o más localidades de cámara, y su consiguiente
inclusión en el ―Resultado neto-ciclo de compensación de cheques‖, dicha
Institución deberá informar de inmediato tal circunstancia al Banco Central
de Chile, quien podrá determinar la liquidación en el Sistema LBTR de los
resultados netos obtenidos para cada uno de los participantes a partir de las
planillas resumen de aquellas localidades de cámara no incluidas.
CÁMARA DE COMPENSACIÓN ELECTRÓNICA DE CHEQUES
(CCE)
El Banco Central de la República Dominicana administra la Cámara de

Compensación Electrónica de Cheques, un sistema automatizado en el cual
las imágenes y datos truncados de los cheques, son intercambiados entre
sus participantes a través de redes de telecomunicación o medios
electrónicos, con la finalidad de compensarlos y liquidarlos.
Participan en la Cámara de Compensación Electrónica de Cheques, las

entidades de intermediación financiera descritas en el Artículo 34 de la Ley
Monetaria y Financiera, así como el Banco Agrícola de la República
Dominicana y el Banco Nacional de las Exportaciones (BANDEX).
Moneda y Banca
El siguiente esquema muestra la funcionabilidad de la CCE en el
procesamiento de los cheques:
Moneda y Banca
Ejercicio De Aprendizaje
1- Hacer un mapa conceptual sobre el concepto y función de la

cámara de compensación bancaria.
Moneda y Banca
2- Hacer un mapa conceptual sobre las disposiciones de la cámara de
compensación.
Moneda y Banca
Fuentes Bibliográficas
1. Campbell, R.; Mc Connel, Stanley Brue. 2001. Título del libro.

Colombia: Editorial Mc Graw Hill.
2. Diulio, Eugene. 2002. Macroeconomía. México: Editorial Mc Graw

Hill.
3. Dornsbusch y Fischer. 2004. Macroeconomía. México: Editorial

Pearson.
4. Gimeno, J.; Guirola, JM.; González, MC. 1997. Introducción a la

economía: libro de prácticas. España.
5. Larrain, Sachs. 2002. Macroeconomía. Buenos Aires: Editorial

Pearson.
6. Leroy, Miller; Pulsinelli, Roberth. Moneda y banca. 1992. Bogotá:

Editorial Mc Graw Hill.
7. Parkin, Michael. 2004. Economía. México: Editorial Pearson.
8. Schaumm Belzunegui – Cabrerizo. 2007. Macroeconomía. Ciudad:

Editorial Pearson.
9. Sloman, Jhon. 1996. Introducción a la Macroeconomía. Madrid:

Editorial Pearson.
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Facultad De Ciencias Jurídicas Y Económicas

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FACULTAD DE CIENCIAS JURÍDICA Y

Código: ECO - 354

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