La administración del capital de trabajo

Es el manejo eficiente de las cuentas corrientes de la empresa de las que comprende los activos y los pasivos
corrientes. El objetivo de la administración financiera a corto plazo, es administrar cada uno de los activos
circulantes o corrientes de la empresa (inventarios, cuentas x cobrar, efectivo y valores negociables o inversiones)
y los pasivos circulantes o corrientes (cuentas x pagar, cargos x pagar, y documentos x pagar) para alcanzar el
equilibrio entre rentabilidad y riesgo que contribuya positivamente a la empresa.

Capital neto de trabajo CNT

Es el que sirve para evaluar la liquidez futura de la empresa.
Por definición:
CNT = Activo Corriente (AC) – Pasivo Corriente (PC)

Es decir, que es la porción de los AC que es financiado con pasivos de largo plazo y con capital contable.
Se dice que cuando los AC son mayores a los PC, el CNT es positivo y viceversa. Entre mayor sea el CNT mayor
capacidad tendrá la empresa para pagar sus deudas de corto plazo al finalizar su vencimiento.

Como puede observar, el control eficiente de los AC y PC es de suma importancia para mantener un CNT positivo,
por lo que, se tienen que tomar algunas estrategias que mejoren e incrementen el CNT de la empresa, aquí
algunas estrategias.

Estrategias para la administración del CNT

1. Acelerar la cobranza
2. Utilizar el efectivo de inmediato
3. Retrasar los pagos lo más que se pueda, siempre y cuando se tenga el consentimiento del proveedor
4. Rotar los inventarios lo más pronto posible

Alternativa entre rentabilidad y riesgo

La rentabilidad se define como la maximización de las ganancias en la empresa.

El riesgo se define como la probabilidad de que los resultados reales sean diferentes a los esperados.
La rentabilidad que tiene una empresa tiene una relación directa con el riesgo, por lo tanto, a mayor rentabilidad
mayor riesgo y viceversa.
La rentabilidad se mide por los ingresos menos los costos, en tanto que el riesgo se determina como la
probabilidad de que la empresa se vuelva técnicamente insolvente o sea incapaz de cumplir con sus obligaciones
de corto plazo.

La rentabilidad de la empresa se puede incrementar de dos maneras:

1. incrementando los ingresos mediante la inversión de activos más rentables que produzcan mayores
ventas
2. reduciendo los costos, revisando procesos de producción, reduciendo desperdicios, etc.

El riesgo se mide por lo general, utilizando o midiendo el CNT o el índice de solvencia.

A mayor CNT menor riesgo, y por lo tanto la empresa es más liquida
> CNT < Riesgo + Liquidez

Efecto de los cambios

Cambio en Efecto Efecto

Efecto CNT Observaciones
Razón la razón Utilidad Riesgo
la utilidad disminuye porq los AC
son menos rentables que los AF, se
AC / AT Incremento - - + tiene menos riesgo porque se tiene
más capital de trabajo
Disminucion + + -

hay mas rentabilidad porq sus

costos son menores, el riesgo
aumenta porque si los AC
PC / AT Incremento + + - permanecen constantes y aumentan
los PC el CNT disminuye y por lo
tanto hay mayor riesgo
Disminucion - - +
 Para poder entender el cuadro anterior, en la fila que está en amarillo, tendríamos que preguntarnos lo
siguiente:

Si hablamos específicamente sobre la razón AC / AT, que es lo que tendría que pasar para que el resultado final
presente un incremento? Obviamente, los AC tendrían que incrementarse, y si los AC se incrementan, el efecto
en el CNT=AC-PC, sería un efecto positivo, ya que, tendríamos un mayor CNT, y si el CNT se incrementa, el
Riesgo disminuiría y por lo tanto también la Rentabilidad, ya que, a menor riesgo menor rentabilidad.

Ejemplo:
La empresa MyC está evaluando la rentabilidad de sus activos y el costo de sus pasivos. Los resultados indican que la empresa gana el
12% en sus activos circulantes y sus activos fijos producen un 35% adicional a los activos circulantes, los pasivos circulantes cuestan 8%
y los pasivos de largo plazo cuestan 108% más que los pasivos circulantes.

Considere la siguiente información:

Inversiones temporales L. 123,500.00

Caja y Bancos 328,450.00
Inventarios 353,000.00
CxC 1489,700.00
Activo Diferido 228,100.00
Total Activos L. 3700,000.00

CxP L. 525,000.00
D x P c/p 400,000.00
Capital Social L. 1500,000.00

Como propuesta, la empresa está interesada como primer escenario adquirir de contado una maquinaria por un
valor de L.290,000 y como segundo escenario, la readecuación de la deuda de L/P a C/P en L.350,000, con
banco Lafise. Llámese readecuación de la deuda, cuando una Institución Bancaria decide, a solicitud del
prestatario, modificar una o varias de las condiciones de crédito pactadas originalmente.

Se pide:
1. Evaluar la situación actual y la realización del primer escenario, analizando la rentabilidad de los activos,
el CNT, la razón AC / AT, costo de los pasivos y razón PC/AT
 2. Evaluar la realización del segundo escenario propuesto, analizando el costo de los pasivos, el CNT y la
razón PC / AT.
3. Calcule el efecto combinado de los cambios en los Ingresos netos, CNT, las razones AC/AT y PC/AT y
explique si ambos escenarios se deben realizar simultáneamente o no.

Solución:
1. Lo primero que debe hacer para desarrollar este primer punto, es elaborar el Balance General de la
empresa de la situación actual con la información que se le dio en el planteamiento del problema.
Situación actual:

Balance General Actual

Activos
Caja y Bancos L. 328,450.00
CxC 1,489,700.00
Inversiones temporales 123,500.00
Inventarios 353,000.00
Total Activo Corriente 2,294,650.00 Por Sumatoria
Activo Fijo 1,177,250.00 Por Diferencia
Activo Diferido 228,100.00
Total Activos L. 3,700,000.00

Pasivos
CxP L. 525,000.00
D x P c/p 400,000.00
Total Pasivos Corriente 925,000.00 Por Sumatoria
Pasivos de l/p 1,275,000.00 Por Diferencia
Pasivo Total 2,200,000.00 Por Diferencia
Capital Social 1,500,000.00
Total Pasivos + Capital
Contable L. 3,700,000.00 Por Conocimiento

Ahora con el Balance General de la situación actual, comenzaremos a evaluar el rendimiento de los activos, el
CNT, la razón AC/AT, el costo de los pasivos y la razón PC/AT

1) Evaluación del rendimiento de los activos

AC = rinden el 12%
AF = 35% adicional

Entonces:
Los AF rinden: el 35% más que el 12%, entonces 35% de 12% = 4.2% + 12% = 16.2%
Rendimiento de activos:
Cuenta Valor % Total
AC L. 2,294,650.00 12% L. 275,358.00
AF 1,177,250.00 16.20% 190,714.50
Total L. 466,072.50

CNT = AC - PC CNT
L. 2,294,650.00 - L. (925,000.00) = L. 1,369,650.00

Razón AC L. 2,294,650.00 62.02%

AT L. 3,700,000.00

Costo de Pasivos:
Pasivos Circulantes
L.925,000 x 8% = L.74,000

Pasivos l/p cuestan: 108% de 8% = 8.64% + 8% = 16.64%

Entonces:
Cuenta Valor % Total
PC L. 925,000.00 8.00% L. 74,000.00
P l/p 1,275,000.00 16.64% 212,160.00
L. 286,160.00

CNT = es el mismo 1,369,650

Razón circulante= PC/ AT

L. 925,000.00 / L. 3700,000.00 25.00%

Una vez que ya evaluamos la situación actual, ahora debemos evaluar lo que ocurriría si se ejecuta el primer
escenario y volveremos a realizar todos los cálculos que hicimos con la situación actual, para luego compararlos.
Propuesta, Primer escenario:

Cuenta Valor
Caja y bancos L. 328,450.00
- Compra de la Maquinaria 290,000.00
Saldo de Caja y Bancos L. 38,450.00

Cuenta Valor
Activo Fijo L. 1,177,250.00
+ Ingreso de la Maquinaria 290,000.00
Saldo de el Activo Fijo L. 1,467,250.00

Balance General Primer Escenario

Activos
Caja y Bancos L. 38,450.00
CxC 1,489,700.00
Inversiones temporales 123,500.00
Inventarios 353,000.00
Primer
Total Activo Corriente 2,004,650.00
escenario
Activo Fijo 1,467,250.00
Activo Diferido 228,100.00
Total Activos L. 3,700,000.00

Pasivos
CxP L. 525,000.00
D x P c/p 400,000.00
Total Pasivos Corrientes 925,000.00
Pasivos de l/p 1,275,000.00
Pasivo Total 2,200,000.00
Capital Social 1,500,000.00
Total Pasivos + Capital
Contable L. 3,700,000.00

En vista que, cambiaron los valores de los activos corrientes con la ejecución del primer escenario con la compra
de la maquinaria, entonces también cambiara el rendimiento de los activos, el CNT, y la razón AC/AT.

Rendimiento de activos:
AC = L.2,294,650 – L.290,000 = 2,004,650 x 12% = L.240,558.00
AF = L.1,467,250 x 16.2% = 237,694.50
Total L. 478,252.50
CNT = AC - PC
CNT = L.2,004,650 – L.925,000 = L.1,079,650
Razón AC / AT = L.2,004,650 / L.3,700,000 = 54.18%

En el punto número dos, nos piden realizar el segundo escenario y después evaluar lo mismo que evaluamos
con la situación actual y el primer escenario

Segundo escenario:
Cuenta Valor
Pasivos de l/p L. 1,275,000.00
-Readecuación de deuda 350,000.00
Saldo Pasivos de L/P L. 925,000.00

Cuenta Valor
Pasivo de c/p L. 925,000.00
+ Readecuacion 350,000.00
Saldo Pasivos de C/P L. 1,275,000.00

Balance General Segundo Escenario

Activos
Caja y Bancos L. 328,450.00
CxC 1,489,700.00
Inversiones temporales 123,500.00
Inventarios 353,000.00
Total Activo Circulante 2,294,650.00
Activo Fijo 1,177,250.00
Activo Diferido 228,100.00
Total Activos L. 3,700,000.00

Pasivos
CxP L. 525,000.00
D x P c/p 750,000.00
Segundo
Total Pasivos Circulantes 1,275,000.00
escenario
Pasivos de l/p 925,000.00
Pasivo Total 2,200,000.00
Capital Social 1,500,000.00
Total Pasivos + Capital
Contable L. 3,700,000.00

Cambio en los pasivos (Readecuación de Deuda)

Costo de pasivos:
PC = L.1,275,000 x 8% = L.102,000
P l/p = L.925,000 x 16.64% = 153,920
 Total L.255,920
CNT = AC - PC
CNT = L.2,294,650 – L.1,275,000 = L.1,019,650

Razón PC / AT = L.1,275,000 / L.3,700,000 = 34.46%

En el punto número tres, nos piden que calculemos el efecto combinado de los cambios en los Ingresos netos,
CNT, las razones AC/AT y PC/AT y que expliquemos si ambos escenarios se deben realizar simultáneamente o
no.

Resumen

Primer escenario
Situa.actual Propuesta Cambios Efecto
Rendi. Activos L. 466,072.50 L. 478,252.50 L. 12,180.00 +
CNT 1369,650.00 1079,650.00 (290,000.00) -
Razón AC/AT 62.02% 54.18% -7.84% -

Segundo Escenario
Situa.actual Propuesta Cambios Efecto
Costos de Pasivos L. 286,160.00 L. 255,920.00 L. (30,240.00) + ahorros
CNT 1369,650.00 1019,650.00 (350,000.00) -
Razón PC/AT 25.00% 34.46% 9.46% -

Efecto Combinado

Situa.actual propuesta Cambios Efecto

Ingresos L. 466,072.50 L. 478,252.50 12,180.00 +
Egresos 286,160.00 255,920.00 (30,240.00) + ahorro
Resultado Neto L. 179,912.50 L. 222,332.50 42,420.00 +

CNT L. 1369,650.00 L. 729,650.00 (640,000.00) -

AC/AT 62.02% 54.18% -7.84% -
PC/AT 25.00% 34.46% 9.46% -

Si afecta porque el CNT disminuye y por lo tanto, aumenta el riesgo y la rentabilidad.