Finanzas Internacionales

Mercado Derivados
Contenido
• Qué son los derivados financieros?
• Funciones económicas de los derivados
• Tipos de contratos
• Negociación en Colombia
¿Qué son los Derivados financieros?
• Son instrumentos financieros cuyo valor deriva
de la evolución de los precios de otros activos
denominados activos subyacentes (variable
directamente observable).
 Características de los Derivados
1. El precio de los derivados financieros está atado al precio del activo subyacente.
2. Se constituyen como un contrato pactado bajo ciertas condiciones, garantías, obligaciones, derechos y cuya
ejecución se dará en una fecha futura. Es importante que en el contrato se estipule cual será el precio de
referencia del activo a futuro.
3. De lo expuesto anteriormente se concluye que los derivados suelen liquidarse a plazo en una fecha futura como
cualquier contrato.
4. Brindan certidumbre y control de los riesgos financieros que enfrentan las empresas e inversores, obteniendo
una planeación financiera confiable que minimice la fluctuación de precios de los subyacentes.
5. Posee carácter de apalancamiento. El apalancamiento financiero permite que el inversor a la hora de adquirir
estos instrumentos, requiera una inversión inicial muy pequeña, es decir, que no es necesario invertir grandes
cantidades de dinero o capital, abriéndole las puertas a inversores principiantes o pequeños. Sin embargo, en el
futuro puede beneficiarse o perjudicarse al negociar con los activos subyacentes de manera que las ganancias o
pérdidas serán muy notables.
6. Buscan principalmente proteger a los clientes de riesgos propios del mercado financiero, llevando a cabo
análisis de diferentes situaciones que se deben considerar para dar una mejor cobertura frente a la fluctuación
futura del precio de los activos subyacentes.
7. Pueden cotizarse en mercados organizados como las bolsas o mercados extrabursátiles como los “OTC”
(Mercado over-the-counter o Mercado paralelo no organizado)
8. Los derivados financieros estandarizados cuentan con dos agentes (el comprador y el vendedor) y un mediador.
Para qué se utiliza un derivado financiero

• Emitir y comprar este tipo de derivados puede hacerse para diferentes

fines:
• Para especular jugando con el valor de su activo subyacente.
• Como instrumento de cobertura si tenemos un determinado activo y
queremos asegurarnos por cambios de su valor adquiriremos otros
productos que estén relacionados con ese activo y cuya cotización sea
la contraria del mismo, así si sube mucho el valor de uno bajará el de
otro y viceversa, de este modo estamos protegidos por un quebranto
patrimonial por una bajada excesiva en el precio de nuestro activo.
• A relación de cuantos productos de cobertura necesitamos para cubrir los
riesgos de nuestro activo se llama ratio de cobertura.
• Para el arbitraje que consiste en obtener un beneficio traficando en
diferentes mercados con un mismo producto que tiene precios diferentes en
ellos. De esta manera conseguimos un beneficio instantáneo y sin riesgo
comprando donde es más barato y vendiendo, en el mismo momento,
donde es mas caro.
 La negociación en bolsa de los derivados financieros
• La Ley del Mercado de Valores (RD Legislativo 4/2015, de 23 de octubre) regula, en
sus artículos 64 y ss. los llamados mercados secundarios oficiales de futuros y
opciones que “tendrán por objeto los contratos de futuros, de opciones y de otros
instrumentos financieros derivados, cualquiera que sea el activo subyacente”
(artículo 65). Su regulación específica la encontramos en el RD 1282/2010, de 15 de
octubre, por el que se regulan los mercados secundarios oficiales de futuros,
opciones y otros instrumentos financieros derivados.
• Hablamos de mercados secundarios porque son donde los compradores originales de
estos derivados, inversores, venden a otros inversores los productos que están en su
poder, mientras que en un mercado primario el inversor compraría directamente al
emisor del título.
• Los agentes que pueden operar en estos mercados secundarios oficiales serán los que
determina la Ley y las normas estatutarias de cada mercado; en esencia podrán operar
en ellos las sociedades de valores (españolas o extranjeras) autorizadas, las entidades
financieras, las entidades de estos tipos autorizadas en otro estado miembro de la UE,
la administración del Estado y las personas o entidades que la normativa propia de
cada mercado y sus autoridades consideren idóneas para ello.
 ¿Qué
derivados hay
y cómo
funcionan?
• Los Futuros: Los futuros como producto financiero es un compromiso
de compra o de venta de alguna cantidad prefijada a precio de activos
financieros. Es decir yo me comprometo con otra persona a que dentro
de 2 meses le venderé 1.000 acciones de Telefónica a 5 euros;
actualmente si se encuentra a 6 euros a mi no me interesaría, pero
como se que puede que dentro de un mes estén a 4 euros, yo no las
compro ahora, sino que esperaré a ese momento para sacarle 1 euro a
cada una de rentabilidad.
• Dentro de los futuros podemos destacar y vamos a explicar como
operaciones más habituales en el mercado internacional los cinco
siguientes:
• Seguros de cambio: consiste en contratar hoy a precio y entrega
de dentro de un período de tiempo, cantidad y tipo de cambio no
cerrado pero si limitado de dos divisas. Dependiendo de la
evolución del mercado el comprador o el vendedor se verá
beneficiado.
• Seguro de cambio participativo: es como el seguro de cambio
pero si tiene un acuerdo en firme respecto al tiempo, cantidad y
tipo de cambio concreto.
• El forward rate agreement: Un Fra (como se llama
habitualmente) es un contrato entre dos partes cuya finalidad es la
de conseguir coberturas futuras basadas en los tipos de interés, ya
que ambas partes suscriben por un nominal y en el momento que
deseen vender se liquida por la diferencia; también dejando
abierta la posibilidad de que dicho futuro se negocie de forma
infinita en el mercado secundario.
• Futuro sobre el Euribor tres meses: consiste en la previsión del
valor de euribor a tres meses, al ser bastante arriesgado debido a que
es muy dependiente de los tipos de interés del a zona euro no se exige
una prima inicial pero sí unas garantías por un mínimo del 50% del
total de la operación.

• Futuro sobre el IBEX 35: similar al punto anterior pero basado en el

índice bursátil español. Se liquida de forma diaria por la cámara de
compensación de la BME (Bolsas y Mercados Españoles).
• Las opciones: Es muy similar a los futuros pero con una gran
diferencia en cuanto al momento de la emisión del derecho de cobro
y pago futuro, ya que en ese mismo momento se genera un
intercambio económico llamado prima de emisión en el que el
vendedor recibe del comprador ese dinero con antelación ante la
futura operación.

• Lo bueno de las opciones es que tu riesgo va a ser igual a la cantidad

de prima que hayas desembolsado y tu beneficio siempre será acorde
sólo tanto en cuanto el elemento financiero subyacente al que lo
hayas suscrito tenga beneficios, tu sólo teniendo preferencia sobre
ellos.
Dentro de las opciones destacaremos como operaciones más
habituales en España las cinco siguientes:

• Cap: compras un derecho que conmuta la diferencia entre los tipos

de interés vigente actualmente (por el que suscribes tu opción), y
el valor futuro.
• Floor: es similar al Cap pero en formato bajista; si los tipos de
interés bajan tu que suscribiste por un precio mayor financiando
operaciones reciba al final, como ocurre en las operaciones a la
baja intradía, la diferencia entre lo pagado y la situación final.
• SWAP de tipos: también llamado técnicamente IRS consiste en un
cash flow continuo entre dos agentes financieros en la que una
suscribe a tipos de interés fijo y otra a tipos de interés variable
dependiendo su necesidad.
• Opciones sobre divisas y acciones: por último las dos más comunes
en donde tienes la opción de compra o venta en un futuro de distintas
divisas o acciones dependiendo tu necesidad sobre ellas.
Normalmente las opciones sobre divisas y sobre acciones son
compradas por particulares y vendidas por entidades financieras y
empresas en busca de financiación.