INFORME DE COYUNTURA

Abril, 2006

Comportamiento de los Principales Indicadores IPC, IPM, Núcleo Inflacionario (Variación

Mensual)
Precios
5,0%

De acuerdo a cifras suministradas por el BCV, el Índice 4,0%

de Precios al Consumidor del Área Metropolitana de Caracas 3,0%

durante el mes de marzo registró una tasa de variación de 2,0%

0,9%, superior a la tasa del mes de febrero (-0,4%). Con ello, 1,0%

la variación acumulada del IPC durante el primer trimestre del

0,0%
año se ubica en 1,3% mientras que la inflación anualizada
-1,0%
Marzo2006/ Marzo2005 se sitúa en 12,1%. El aumento
experimentado por la tasa de inflación durante el mes de M A M J J A S O N D-05 E F M

marzo obedeció tanto a la aceleración de 0,9% a 1,0% en la Fuente: BCV IPC IPM Núcleo IPC

tasa de variación de los productos controlados, como al

ascenso de –1,5% a 0,8% en los rubros no sujetos al control
de precios. Con estos resultados la inflación anualizada de
los productos controlados alcanzan un 10,8% y la de los no Mercado Petrolero
controlados el 13,3%.
Durante el mes de marzo los precios petroleros se vieron
Durante el mes, el aumento de los productos controlados impulsados por expectativas en relación a Irán, Irak y Nigeria
obedeció principalmente al incremento en las tarifas de y por el abastecimiento de gasolinas en vísperas del próximo
electricidad, lo cual motivó que el grupo Servicios de la verano, de forma que la cesta OPEP se ubicó en US$/b 57,64,
Vivienda aumentara de 0,5% a 3,8%, el de Servicios en aumentando en US$/b 0,80 respecto al registro del mes de
Educación aumentó de 0,5% a 1,5% y el de Alimentos y febrero (US$/b 56,84) y la cesta venezolana promedió los $/b
Bebidas no Alcohólicas de –3,8% a 0,3%. 53,74 , aumentando en US$/b 1,59 en relación al mes anterior.

Durante la primera semana de abril continuó el ascenso

Var % IPC de los precios petroleros sustentado por las tensiones
2006 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
presentes en varias naciones del Medio Oriente, temiendo
Marzo 0,9 0,3 2,3 1,2 0,3 3,8 1,0 1,2 0,6 0,0 1,8 1,5 1,8 1,3
que el suministro se vea interrumpido por un tiempo prolongado,
Variaciones afectando los consumidores de productos destilados. Así
Mar.06/Mar.05 12,2 13,8 21,2 10,1 6,9 4,8 17,8 11,7 13,2 1,8 2,6 16,5 20,1 13,8

Descripción de los grupos

pues, para el 7 de abril el precio de la cesta venezolana se
Grupo 1
Grupo 2
Alimentos y bebidas no alcohólicas
Bebidas alcohólicas y tabaco
Grupo 7
Grupo 8
Salud
Transporte
ubica en US$/b 57,19, aumentando en US$/b 3,45 con respecto
Grupo 3
Grupo 4
Vestido y calzado
Alquiler de viviendas
Grupo 9
Grupo 10
Comunicaciones
Esparcimiento y cultura
al mes de marzo; por su parte la cesta OPEP se ubico para ese
Grupo 5
Grupo 6
Servicios de vivienda, excepto teléfono y gas
Equipamiento del hogar
Grupo 11
Grupo 12
Servicios de educación
Restaurantes y hoteles mismo período en US$/b 61,44 incrementándose en US$/b
Grupo 13 Bienes y servicios diversos
3,80.

Por su parte, el núcleo inflacionario, indicador de la Reservas Internacionales.

inflación subyacente, registró una aceleración al pasar su
tasa de variación de 0,9% en febrero a 1,2% en marzo; de Para el cierre del mes de marzo los activos internacionales
manera que la variación en los últimos doce meses alcanzó del país (BCV + FEM) se ubicaron en US$ 32.070 millones, lo
el 13,3% y la acumulada durante el año el 3,2%. De igual que representa un aumento de US$ 2.443 millones con
manera, a nivel de mayorista los precios aumentaron en 0,9%, relación a la cifra del mes de febrero (US$ 29.627 millones).
mostrando una leve aceleración respecto al registro del mes De este monto global, US$ 31.331 millones son del BCV y US$
de febrero ( 0,8%), con ello la inflación al mayor acumulada 739 millones del FEM. Para esa fecha aún no se había
durante los tres primeros meses del año se ubica en 3,2% y procedido al traspaso parcial o total de los $ 4.000 millones
la variación anualizada (Marzo2006/ Marzo2005) en 11,8%. La de reservas excedentarias que el BCV traspasará al Fonden
aceleración que muestran los precios a nivel del mayorista es de acuerdo a la interpretación que realizara la Asamblea
consecuencia de la mayor inflación de los bienes nacionales, Nacional de la reforma realizada durante el pasado año a la
ya que la de los bienes importados se desaceleró durante el
mes.
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Ley del BCV; se estima que este traspaso se efectuará en tres cuales el 72,3% corresponde a las importaciones de bienes
partes, la primera se llevó a cabo el 3 de abril por un monto de y servicios, el 11,3% al Convenio ALADI, el 6,1% a Deuda
US$ 1.400, la segunda espera hacerse efectiva este mes y la Externa Privada, 4,7% a Tarjetas de Crédito, y el 2,5% a
última en mayo. El director del ente emisor Maza Zavala informó Inversión Extranjera. El monto autorizado a liquidar por CADIVI
que estos recursos serán destinados a la reducción de la representa un promedio diario de US$87,5 millones, lo cual
deuda pública externa, además de ser utilizados para el significa 34,6% mas que durante el primer trimestre del año
desarrollo de fuentes que activen la producción, el empleo y el pasado (US$65 millones).
desarrollo social. Ahora bien, si a los US$ 6.000 millones
entregados por el BCV al Fonden el año pasado se le suma Por su parte, el BCV durante marzo liquidó efectivamente
esta nueva cifra, entonces el Fonden habría recibido de las US$ 1.647,31 millones, aproximadamente US$ 72,0 millones
reservas un monto que asciende a más de US$ 10.000 diarios, lo que representa un descenso de –8,3% respecto a
millones. los US$ 1.796,5 millones liquidados en el mes de febrero,
pero un incremento de 61,34% respecto a los US$ 1.021,3
RESERVAS INTERNACIONALES Y liquidados en marzo del año pasado; con ello, el monto
PRECIOS DEL PETROLEO liquidado por el BCV entre enero y marzo asciende a US$
5.311,0 millones, lo cual representa un promedio diario de
34
62 US$ 87,0 millones, superior en 45,76% al promedio diario de
FIEM BCV PPV
58
32
54
US$ 59,7 millones liquidado durante los primeros tres meses
30
28
50 del 2005 por el BCV.
46
26 42
Millones de US$

24 38
US$/b
22 34
20 30 Para fines del mes de marzo el tipo de cambio CANTV se
18 26
16 22
situó en torno a los Bs./$ 2.546,08, lo que representa una
14 18 caída de –2,01% en relación al cierre de mes de febrero ( Bs./
12 14
10 10 $ 2.598,52), mientras que el tipo de cambio de permuta se
Fuentes: BCV, MEM .
M A M J J A S O N D-05 E F M A*
* Reservas Internacionales al 5 de Abril
ubicó en torno a los Bs./$ 2.565, disminuyendo igualmente en
Precios de Petróleo al 7 de Abril

–1,91% respecto al mes anterior. Las bajas que se observan

en tales tasas obedecen, por una parte, al efecto estacional
Para el 05 de abril del presente año el nivel de las reservas del pago de impuestos , que motiva a algunas empresas a
internacionales descendieron para ubicarse en US$ 30.765 liqudar posiciones en divisas para hacer frente a sus
millones, de cuyo monto US$ 30.025 millones corresponde obligaciones fiscales y, por la otra, a los anuncios sobre una
al BCV y US$ 740 millones al FEM. Esta disminución se próxima emisión de títulos de deuda pública denominados
atribuye a un primer traspaso por $ 1.400 millones de los $ en dólares o en euros que serían colocados en el mercado
4.000 millones de reservas excedentarias. interno.

Tipo de Cambio
TIPO DE CAMBIO Y PARIDAD DE
IMPORTACIONES
Durante el mes de marzo se mantuvieron las tasas oficiales 3.500
de cambio en Bs./$ 2.144,60 para la compra y en Bs./$ 2.150 3.250

para la venta. Para ese mismo mes cálculos de 3.000

2.750
MetroEconómica estiman que el tipo de cambio de paridad de 2.500

importaciones se situó en Bs./$ 2.764,8 que al compararse 2.250

2.000
con la tasa oficial de Bs./$ 2.150 evidencia un margen de 1.750

sobrevaluación nominal de 28,6% y efectiva de 19,6%, al 1.500

1.250
deducir el efecto protector de los aranceles. Con relación al tipo
2005,01

2005,02

2005,03

2005,04

2005,05

2005,06

2005,07

2005,08

2005,09

2005,10

2005,11

2005,12

2006,01

2006,02

2006,03

2006,04

de cambio de paridad de exportaciones, éste se situó al cierre Oficial Relación acciones Cantv y ADR´s Paridad
de marzo en Bs./$ 2.734,8, lo cual representa un margen de * Al 04 de abril
sobrevaluación nominal de 27,2% y efectiva de 32,2%. En lo
que respecta a nuestros principales socios comerciales se
plantean las siguientes desviaciones al tomarse como
referencia el tipo de cambio oficial: 20,9% respecto a los Tasas de Interés y Liquidez
Estados Unidos y 52,5% en comparación con Colombia.
Cifras emitidas por el BCV indican que para el mes de
Según cifras preliminares (no incluye Convenio ALADI) en marzo la tasa de interés activa experimentó un ligero descenso
el mes de marzo la Comisión de Administración de Divisas de –0,49 puntos porcentuales, alcanzando una tasa de 14,55%
autorizó a liquidar el monto de US$ 1.737,01 millones al tipo para los seis principales bancos del país y la tasa de interés
de cambio oficial, experimentando un descenso de -8,69% pasiva disminuyó en –0,41 puntos porcentuales, para ubicarse
respecto a la cifra de febrero (US$ 1.902,26 millones) pero un en 10,07%. De forma, que el margen financiero alcanzó los
aumento de 16,3% respecto al monto de marzo de 2005; el 4,48 puntos porcentuales, experimentado un leve descenso
monto autorizado en marzo del presente año representa un de -0,08 puntos porcentuales respecto a febrero. La
promedio diario de US$ 75,5 millones. En relación al trimestre disminución que se observa en las tasas de interés se asocia
en su conjunto, el monto acumulado de divisas autorizadas a al fuerte aumento que ha registrado la liquidez monetaria a lo
liquidar por CADIVI asciende a US$ 5.349,4 millones, de los largo del mes.
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 En efecto, cifras preliminares emitidas por el BCV muestran recordar que tales instrumentos acarrean un costo significativo
que este indicador se ubicó al cierre del mes de marzo en Bs. para el instituto emisor, el cual para el cierre de febrero
74,436 billones, lo que representa un incremento de 53,16% muestra en sus resultados una pérdida acumulada de 257
en relación a marzo de 2005 (Bs. 48,600 billones) y de 4,61% millardos.
respecto al mes anterior. Ante la expansión de la liquidez
monetaria durante el año, el BCV ha tomado ciertas medidas TASAS DE INTERES Y LIQUIDEZ
para tratar de contener la expansión de la liquidez monetaria;
80 20%
como lo es la reciente decisión de obligar a los bancos a
70
mantener un encaje de 5% sobre las obligaciones cedidas 16%
60
(depósitos en activos líquidos y participaciones.) y,

Billones de Bs.

Tasa de interés
50
adicionalmente, indicó que el porcentaje irá aumentando 12%
40
cada cuatro semanas en 0,5% hasta llegar a un tope de 15%. 8%
30
Asimismo, el BCV se ha visto obligado a mantener una política
20
de restricción monetaria mediante la colocación de sus 4%
10
instrumentos de absorción; para el 24 de marzo el saldo de
0 0%
tales instrumentos alcanzaban la cifra de Bs. 32,223 billones, M A M J J A S O N D E F M

lo cual representa el 43,3% de la liquidez monetaria. Debemos . Liquidez Monetaria Activa Pasiva

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